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美国

证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

形式10-Q

☒依据第13或15(D)条提交的季度报告

1934年证券交易法

截至季度末的季度期间2019年9月30日

或

☐依据第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年证券交易法

由_至_的过渡期

佣金文件编号1-08323

信诺公司

(章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州	82-4991898
(州或其他司法管辖权	(I.R.S.雇主
注册成立或组织)	识别号码)

平房林道900号

布卢姆菲尔德, 康涅狄格州06002

(主要行政办事处地址)(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号(860) 226-6000

注册人的传真号码，包括区号(860) 226-6741或(215) 761-5511

不适用

(以前的名称，以前的地址和以前的会计年度，如果自上次报告以来发生了更改)

用复选标记表示注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是x否_

在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)，通过复选标记指示注册人是否已根据S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件都以电子方式提交。是x否_

用复选标记指明注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小报告公司还是新兴增长公司。参见“交换法”规则12b-2中“大型加速归档公司”、“加速归档公司”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速滤波器☒		加速填报器☐
非加速报税器☐		较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。

是_

用复选标记表明注册人是否是空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。

是☐不☒

根据该法第12(B)条登记的证券：

每一类的名称	交易符号	每间交易所的注册名称
普通股，面值0.01美元	词学	纽约证券交易所公司

截至2019年10月15日，373,425,371发行人的普通股是流通股。

信诺公司

		页
第一部分	财务信息
第1项	财务报表(未审计)
	合并收益表	1
	综合全面收益表	2
	合并资产负债表	3
	合并总权益变动表	4
	合并现金流量表	6
	合并财务报表附注	7
项目2.	管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	50
项目3.	关于市场风险的定量和定性披露	69
项目4.	管制和程序	69

部分二.	其他资料
第1项	法律程序	69
第1项	A.风险因素	69
项目2.	未登记的股权证券销售和收益使用	69
第6项	陈列品	70
签名		71


如本文所用，“信诺”或“公司”是指信诺公司及其合并子公司中的一个或多个。

第一部分。财务信息

第1项财务报表


信诺公司
合并收益表
		未审计				未审计
		三个月				九个月结束
		九月三十日，				九月三十日，
(单位为百万，每股除外)		2019		2018		2019		2018
营业收入
药房收入	$	25,987	$	747	$	77,454	$	2,222
保险费		9,935		8,994		29,709		27,005
费用和其他收入		2,285		1,361		7,123		4,087
净投资收益		349		355		1,035		1,036
总收入		38,556		11,457		115,321		34,350
福利和费用
药房和其他服务费用		24,552		602		73,565		1,776
医疗费用和其他福利费用		7,734		6,803		22,930		20,420
销售、一般及行政费用		3,413		2,872		10,096		8,454
购得无形资产摊销		734		48		2,214		99
总收益和费用		36,433		10,325		108,805		30,749
经营收入		2,123		1,132		6,516		3,601
利息费用及其他		(411)		(99)		(1,291)		(212)
已实现投资收益(亏损)		51		-		84		(36)
所得税前收入		1,763		1,033		5,309		3,353
所得税总额		409		259		1,173		854
净收入		1,354		774		4,136		2,499
减去：非控股权益的净收入		3		2		9		6
股东净收入	$	1,351	$	772	$	4,127	$	2,493
股东每股净收益
基本型	$	3.60	$	3.18	$	10.94	$	10.28
稀释	$	3.57	$	3.14	$	10.83	$	10.14

所附的综合财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。

信诺公司
综合全面收益表
		未审计				未审计
		三个月				九个月结束
		九月三十日，				九月三十日，
(单位：百万)		2019		2018		2019		2018
股东净收入	$	1,351	$	772	$	4,127	$	2,493
股东其他综合收入(亏损)，税后净值
证券和衍生工具的未实现增值(折旧)净额		223		2		1,008		(431)
外币净折算(亏损)		(128)		(29)		(192)		(136)
退休后福利负债调整		12		13		37		31
股东其他综合收入(亏损)，税后净值		107		(14)		853		(536)
股东综合收益		1,458		758		4,980		1,957

非控股权益的综合收益
可赎回非控股权益的净收益		3		2		8		6
归于其他非控股权益的净收入		-		-		1		-
归因于可赎回非控股权益的其他全面收益(损失)		1		(9)		(3)		(19)
归因于非控股权益的全面收益(亏损)总额		4		(7)		6		(13)
综合收入总额	$	1,462	$	751	$	4,986	$	1,944
所附的综合财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。

信诺公司
合并资产负债表
	未审计
	自.起		自.起
	九月三十日，		十二月三十一号，
(单位为百万，每股除外)	2019		2018
资产
现金及现金等价物	$	4,577	$	3,855
投资		1,371		2,045
应收帐款，净额		11,719		10,473
盘存		2,160		2,821
其他流动资产		1,341		1,236
流动资产总额		21,168		20,430
长期投资		28,904		26,929
可收回的再保险		5,274		5,507
递延保单购置成本		2,795		2,821
财产及设备		4,448		4,562
商誉		44,462		44,505
其他无形资产		37,084		39,003
其他资产		2,379		1,630
单独帐户资产		8,333		7,839
总资产	$	154,847	$	153,226
负债
流动保险和合同持有人负债	$	7,180	$	6,801
应付药房和服务费用		10,857		10,702
应付帐款		4,502		4,366
应计费用和其他负债		7,196		7,071
短期债务		4,712		2,955
流动负债总额		34,447		31,895
非流动保险和合同持有人负债		20,090		19,974
递延税项负债，净额		9,284		9,453
其他非流动负债		3,919		3,470
长期债务		34,041		39,523
单独帐户负债		8,333		7,839
总负债		110,114		112,154
或有事项-附注16
可赎回的非控制权益		34		37
股东权益
普通股⁽¹⁾		4		4
额外实收资本		28,115		27,751
累计其他综合损失		(858)		(1,711)
留存收益		19,185		15,088
减去：国库股，按成本价		(1,750)		(104)
股东权益总额		44,696		41,028
其他非控股利益		3		7
总股本		44,699		41,035
负债和权益总额	$	154,847	$	153,226
股东每股权益	$	119.52	$	107.71
(1)每股面值，$0.01；已发行股份，384截至2019年9月30日和381截至2018年12月31日；授权股份；600百万
所附的综合财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。

信诺公司
合并总权益变动表
未审计
截至2019年9月30日的三个月
(单位：百万)	普通股		额外实缴资本		累计其他综合(损失)		留存收益		库房股票		股东权益		其他非控股权益		总计权益		可赎回的非控制权益
2019年6月30日的余额	$	4	$	27,891	$	(965)	$	17,834	$	(949)	$	43,815	$	3	$	43,818	$	31
员工福利计划发行股票的影响				224						(125)		99				99
其他综合收入						107						107				107		1
净收入								1,351				1,351				1,351		3
普通股回购										(676)		(676)				(676)
其他影响非控股权益的交易																		(1)
2019年9月30日的余额	$	4	$	28,115	$	(858)	$	19,185	$	(1,750)	$	44,696	$	3	$	44,699	$	34

截至2018年9月30日的三个月
(单位：百万)	普通股		额外实缴资本		累计其他综合(损失)		留存收益		库房股票		股东权益		其他非控股权益		总计权益		可赎回的非控制权益
2018年6月30日的余额	$	74	$	2,974	$	(1,843)	$	17,722	$	(4,184)	$	14,743	$	-	$	14,743	$	39
员工福利计划发行股票的影响				11				(20)		63		54				54
其他综合(损失)						(14)						(14)				(14)		(9)
净收入								772				772				772		2
其他影响非控股权益的交易																		(2)
2018年9月30日的余额	$	74	$	2,985	$	(1,857)	$	18,474	$	(4,121)	$	15,555	$	-	$	15,555	$	30

所附的综合财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。

信诺公司
合并总权益变动表
未审计
截至2019年9月30日的9个月
(单位：百万)	普通股		额外实缴资本		累计其他综合(损失)		留存收益		库房股票		股东权益		其他非控股权益		总计权益		可赎回的非控制权益
2018年12月31日的余额	$	4	$	27,751	$	(1,711)	$	15,088	$	(104)	$	41,028	$	7	$	41,035	$	37
采用新租赁会计准则的累积效应(ASU 2016-02)⁽¹⁾								(15)				(15)				(15)
员工福利计划发行股票的影响				364						(102)		262				262
其他综合收益(亏损)						853						853				853		(3)
净收入								4,127				4,127		1		4,128		8
宣布的普通股股息(每股：0.04美元)								(15)				(15)				(15)
普通股回购										(1,544)		(1,544)				(1,544)
其他影响非控股权益的交易												-		(5)		(5)		(8)
2019年9月30日的余额	$	4	$	28,115	$	(858)	$	19,185	$	(1,750)	$	44,696	$	3	$	44,699	$	34

截至2018年9月30日的9个月
(单位：百万)	普通股		额外实缴资本		累计其他综合(损失)		留存收益		库房股票		股东权益		其他非控股权益		总计权益		可赎回的非控制权益
2017年12月31日的余额	$	74	$	2,940	$	(1,082)	$	15,800	$	(4,021)	$	13,711	$	-	$	13,711	$	49
金融工具会计和套期保值的累积效应⁽²⁾						(10)		68				58				58
与美国税制改革立法相关的重新分类调整⁽²⁾						(229)		229				-				-
员工福利计划发行股票的影响				45				(106)		175		114				114
其他综合(损失)						(536)						(536)				(536)		(19)
净收入								2,493				2,493				2,493		6
宣布的普通股股息(每股：0.04美元)								(10)				(10)				(10)
普通股回购										(275)		(275)				(275)
其他影响非控股权益的交易												-				-		(6)
2018年9月30日的余额	$	74	$	2,985	$	(1,857)	$	18,474	$	(4,121)	$	15,555	$	-	$	15,555	$	30

(1)有关本公司采用新租赁指引(ASU 2016-02)的进一步资料，请参阅附注2。
(2)有关2018年采用会计准则的进一步信息，请参阅2018年Form 10-K中包含的财务报表附注2。

所附的综合财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。

信诺公司
合并现金流量表
	未审计
	截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	2019		2018
经营活动现金流量
净收入	$	4,136	$	2,499
调整净收益与经营活动提供的现金净额：
折旧摊销		2,724		438
已实现投资(收益)损失，净额		(84)		36
递延所得税(福利)费用		(400)		17
扣除非经营影响后的资产和负债净变动：
应收帐款		(1,171)		(243)
盘存		661		84
递延保单购置成本		(162)		(195)
可收回的再保险和其他资产		(92)		355
保险责任		590		408
应付药房和服务费用		210		9
应付帐款和应计费用及其他负债		23		177
其他，净		257		59
经营活动提供的净现金		6,692		3,644
投资活动现金流量
出售投资的收益：
债务和股权证券		2,639		1,930
投资到期日和还款：
债务和股权证券		1,281		1,394
商业抵押贷款		174		181
其他销售、到期和偿还(主要是短期和其他长期投资)		978		588
购买或发起的投资：
债务和股权证券		(3,347)		(4,461)
商业抵押贷款		(221)		(288)
其他(主要是短期和其他长期投资)		(1,214)		(660)
财产和设备采购，净额		(740)		(346)
收购，扣除收购的现金净额		(6)		-
其他，净		(7)		(12)
净现金(用于投资活动)		(463)		(1,674)
融资活动现金流量
贷记合同持有人存款基金的存款和利息		731		816
从合同持有人存款基金中提取和支付利益		(845)		(872)
短期债务净变化		(479)		(109)
偿还长期债务		(3,340)		(131)
发行长期债务净收益		-		19,884
普通股回购		(1,540)		(310)
发行普通股		101		41
其他，净		(108)		(204)
融资活动提供的净现金(已用IN)		(5,480)		19,115
外币汇率变动对现金和现金等价物的影响		(27)		(25)
现金及现金等价物净增加情况		722		21,060
现金和现金等价物，1月1日，		3,855		2,972
现金和现金等价物，9月30日，	$	4,577	$	24,032
现金信息补充披露：
已付所得税，扣除退款	$	1,607	$	767
已付利息	$	1,257	$	167


所附的综合财务报表附注(未经审计)是这些报表的组成部分。

信诺公司

合并财务报表附注(未审计)


笔记编号	脚注	页

业务与资本结构
1	业务说明	8
2	重大会计政策摘要	9
3	应收帐款，净额	10
4	并购	10
5	每股收益	11
6	债款	12
保险信息
7	保险和合同持有人责任	14
8	再保险	17
投资
9	投资	19
10	公允价值计量	24
11	可变利益实体	30
12	累计其他综合收益(亏损)	31
员工管理和薪酬
13	养老金和其他退休后福利计划	32
财产、租赁和其他资产余额
14	租约	33
合规、监管和应急
15	所得税	34
16	或有事项及其他事项	35
17	浓缩合并财务信息	37
结果详细信息
18	段信息	46

注1-业务说明

信诺公司及其子公司(单独或统称为“信诺”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是一个全球性的健康服务组织，致力于帮助我们服务的人改善他们的健康、福祉和内心的安宁。我们支持我们使命的发展战略是走得更深，走得更远，走得更远使用我们子公司提供的一套差异化的药房、医疗、牙科、残疾、人寿保险和意外保险以及相关产品和服务。

大多数这些产品是通过雇主和其他团体，如政府和非政府组织，工会和协会提供的。信诺公司还向美国和部分国际市场的个人提供商业健康和牙科保险、医疗保险和医疗补助产品以及健康、人寿保险和意外保险。除了这些正在进行的操作之外，信诺还有一些决胜操作。

如在注释4中更完整地描述的，信诺完成对Express Scripts控股公司(“Express Scripts”)的收购 o2018年12月20日因此，我们的细分市场发生了如下所述的变化，将于2018年第四季度生效。上一年f在此表10-Q中提供的财务数据已被重述，以反映这一新的分部介绍。

卫生服务包括药房福利管理、药房送货上门和某些医疗管理服务。此分部包括Express Scripts自收购之日起的业务，但Express Scripts的Medicare Part D业务不包括在政府运营分部报告的业务。

综合医学为雇主和个人提供各种医疗解决方案。

这个商品化运营部门为雇主(也称为“客户”)及其员工(也称为“客户”)和其他群体提供服务。该部门向投保和自保客户提供深度集成的医疗和专业服务，包括医疗、药房、牙科、行为健康和视觉、健康倡导计划和其他产品和服务。

这个政府运营部门向符合Medicare资格的受益人提供Medicare Advantage、Medicare Supplement和Medicare Part D计划，以及Medicaid计划。该运营部门还向公共交易所内外的个人客户提供健康保险。此细分市场包括收购的Express Scripts的Medicare Part D业务。

国际市场包括我们国际市场上的补充健康、人寿保险和意外保险产品和医疗保险覆盖范围，以及为跨国组织的全球流动员工提供的医疗保健福利。

我们其余的业务运营报告在群体残疾和其他，由以下内容组成：

群体残疾与生活提供团体长期和短期残疾、团体生活、意外事故、自愿性和专业性保险产品及相关服务。

公司拥有的人寿保险(“coli”)提供出售给公司的永久保险合同，为某些雇员的生命提供保险，目的是为雇主支付的未来福利义务提供资金。

径流业务：

再保险：主要由保证最低死亡福利(“GMDB”)和保证最低收入福利(“GMIB”)业务组成，于2013年通过与内布拉斯加州伯克希尔哈撒韦人寿保险公司(“伯克希尔”)的再保险有效退出。

结算年金决选中的生意。

个人人寿保险及年金和退休福利业务：这些业务销售的递延收益。

某些国际决胜业务

公司反映未分配给经营分部的金额，包括利息支出、不支持分部和其他运营的投资的净投资收入、不确定税务状况的利息、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的开支、遣散费、某些企业范围的项目以及分部之间销售的产品和服务的跨分部抵销。在2019年之前，股票期权的补偿成本也包括在公司中。从2019年第一季度开始，此成本按分段记录。

注2-重要会计政策摘要

演示基础

合并财务报表包括信标公司及其合并的子公司。公司间交易和帐户已在合并中消除。这些合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(“GAAP”)编制的。本公司通过证券交易委员会(“SEC”)颁布的S-X法规第5条，并于2018年12月31日与Express Scripts的收购一起生效。因此，公司现在在其资产负债表上呈现流动资产和负债。根据第5条，公司将实现的投资收益(亏损)从收入中重新分类，现在在我们的综合损益表中将其报告为低于营业收入(含利息费用)。前几年的信息被重新分类，以符合这一新的表述。

合并财务报表中记录的金额必须反映管理层对医疗成本、投资和应收账款估值、利率和其他因素。在这些附注中讨论了重要的估计；然而，实际结果可能与这些估计不同。估计变动的影响一般包括在调整期间的收益中。

此等中期综合财务报表未经审核，但包括管理层认为对报告期的财务状况及经营结果作出公平陈述所需的所有调整(包括正常经常性调整)。中期合并财务报表及附注应与包括于Form 10-K(“2018 Form 10-K”)的2018年年度报告内的综合财务报表及附注一并阅读。中期合并财务报表的编制必然在很大程度上依赖于估计。这一点和某些其他因素，包括医疗保健和相关福利业务部分的季节性，以及竞争和其他市场条件，要求在根据中期经营结果估计全年业绩时保持谨慎。

近期会计公告

2018年Form 10-K包括对近期重大会计声明的讨论，这些声明已经或可能影响我们未来的财务报表。以下信息提供了自公司提交2018年Form 10-K以来最近通过或最近发布的会计声明的最新信息。

最近通过的会计准则

公司采用了2016-02年会计准则更新(“ASU”)，租约斧头截至2019年1月1日(采用日期)，在修订的追溯基础上，对在采用日期当日和之后有效的租赁进行修订。这一新指南要求资产负债表确认租赁产生的资产和负债，以及额外披露租赁现金流量的金额、时间和不确定性。本公司实施了新的租赁制度和相应的内部控制，以管理我们的租赁并促进遵守这一新标准。

本公司选择了切实可行的权宜之计方案，允许本公司继续评估1)我们的合同是否包含租赁或是否为租赁，2)租赁分类，以及3)先前资本化的成本是否继续有资格作为初始直接成本。通过后，本公司确认了仅与我们的经营租赁有关的新的使用权资产和租赁负债，因为融资(资本)租赁已经反映在公司的综合资产负债表上。采用对公司净资产和留存收益的影响不是重大的，也没有对我们的综合收入或现金流量表产生重大影响。有关本公司租赁的其他披露见附注14。

尚未采用会计准则

会计准则和生效日期		尚未采用的新指南的要求和预期效果
金融工具信用损失计量(ASU 2016-13) 自2020年1月1日起要求	要求：
	•	与目前使用的已发生损失模型相比，使用预期信用损失来估计和确认某些金融工具(如抵押贷款、再保险应收款和其他应收账款)在首次产生或获得此类工具时的信用损失的新方法。一旦采用，公司将在资产负债表上记录估计信贷损失的备抵。津贴的后续变化将在本期收益中报告。
	•	可供出售债务证券减值标准的变化
	•	采用修正的回溯法，并在留存收益中记录累积效应调整
	预期效果：
	•	公司正在继续评估这一新标准及其对我们的财务报表和披露的预期影响。我们将从2020年1月1日起采用该标准。
	•	在新模式下，某些金融工具将需要为未来预期的信贷损失提供额外准备金。目前，预计金额约为#美元。50百万税后，主要涉及可收回的再保险。

注3-应收帐款，净额

以下金额包括在应收帐款中.

(单位：百万)	2019年9月30日		2018年12月31日
保险客户应收账款	$	2,433	$	1,888
非保险客户应收账款		4,891		4,988
应收药品制造商⁽¹⁾		3,953		3,321
其他应收款项		442		276
应收帐款总额，净额	$	11,719	$	10,473

(1)包括$330百万2019年9月30日和$406截至2018年12月31日，与非保险客户合同相关的应收款为百万美元。

这些应收账款是扣除我们的津贴$后报告的。720截至2019年9月30日的百万美元217截至2018年12月31日。这些津贴包括与制造商应收的某些回扣的合同津贴，来自第三方付款人的某些应收款项，以及以客户信用形式向客户发出的折扣和索赔调整，以及对可疑账户的津贴。作为采购会计的一部分，Express Scripts的应收账款按其估计公允价值入账，截至2018年12月31日不计备抵。

附注4-合并及收购

A.获取Express脚本

2018年12月20日，信诺通过一系列合并(统称为“合并”)收购了Express Scripts。信诺控股公司(以前名为信诺公司，简称“旧信诺”)和Express脚本各自与信诺的全资子公司合并并并入信诺的全资子公司。由于这些交易，信诺成为合并后公司的母公司。我们的2018年Form 10-K包括合并代价、收购价格分配和本次交易中确定的无形资产的详细披露。购买价格分配是基于管理层对其公允价值的初步估计，并可能随着在2019年第四季度最终确定之前获得更多信息而发生变化。截至2019年9月30日的九个月，购买价格分配发生了非实质性变化。

B.集成和交易相关成本

该公司发生了与Express Scripts有关的整合和交易成本，终止了与Anthems公司的合并。(“赞美诗”)和其他$交易114百万税前(美元88百万税后)三个月和$405百万税前(美元311

截至2019年9月30日的九个月(税后百万美元)，而美元128百万税前(美元108百万税后)三个月和$318百万税前(美元267截至2018年9月30日的九个月(税后百万美元)。这些费用主要包括整合公司系统、产品和服务的某些项目，法律、咨询和其他专业服务的费用，以及某些与雇佣有关的费用。2018年的成本还包括某些融资费用的摊销和2018年第三季度为Express Scripts合并提供资金的债务的利息支出，扣除发行债务所得的投资收入。

注5-每股收益(“每股收益”)

基本每股收益和稀释后每股收益计算如下：

	三个月
	2019年9月30日						2018年9月30日
(以千为单位的股份，以百万美元为单位的美元，每股金额除外)			vt.影响，影响						vt.影响，影响
(以千为单位的股份，以百万美元为单位的美元，每股金额除外)	基本型		稀释		稀释		基本型		稀释		稀释
股东净收入	$	1,351			$	1,351	$	772			$	772
股份：
加权平均		374,842				374,842		242,577				242,577
普通股等价物				3,479		3,479				3,535		3,535
总股份		374,842		3,479		378,321		242,577		3,535		246,112
易办事	$	3.60	$	(0.03)	$	3.57	$	3.18	$	(0.04)	$	3.14

	九个月结束
	2019年9月30日						2018年9月30日
(以千为单位的股份，以百万美元为单位的美元，每股金额除外)			vt.影响，影响						vt.影响，影响
(以千为单位的股份，以百万美元为单位的美元，每股金额除外)	基本型		稀释		稀释		基本型		稀释		稀释
股东净收入	$	4,127			$	4,127	$	2,493			$	2,493
股份：
加权平均		377,381				377,381		242,404				242,404
普通股等价物				3,710		3,710				3,343		3,343
总股份		377,381		3,710		381,091		242,404		3,343		245,747
易办事	$	10.94	$	(0.11)	$	10.83	$	10.28	$	(0.14)	$	10.14

下列已发行员工购股权并不包括在计算摊薄每股收益内，因为其影响是反摊薄的。

	三个月		九个月结束
	九月三十日，		九月三十日，
(单位：百万)	2019	2018	2019	2018
抗稀释期权	3.6	0.9	3.9	0.9

公司持有大约10.4截至2019年9月30日，国库中有100万股普通股，以及52.6截至2018年9月30日。

注6-债务

未偿还的债务和融资租赁金额如下：

		九月三十日，		十二月三十一号，
(单位：百万)	发行人	2019		2018
短期债务
本期：美元1,000百万，2.25%高级笔记	快速脚本	$	-	$	995
本期：美元337百万，7.25%高级笔记	ESI⁽¹⁾		-		343
本期：美元1,000百万美元，浮动利率票据将于2020年到期	信标		998		-
本期：美元300百万，5.1252020年到期的%票据	老信诺		300		-
本期：美元1,750百万，3.22020年到期的%票据	信标		1,748		-
本期：美元500百万，4.1252020年到期的高级票据百分比	Medco⁽¹⁾		503		-
商业票据	旧信标/信标		1,140		1,500
其他，包括融资租赁	其他		23		117
短期债务总额		$	4,712	$	2,955
长期无担保债务
信诺债务(为收购融资而发行)
$1,000百万美元，浮动利率票据将于2020年到期	信标	$	-	$	997
$1,750百万，3.22020年到期的%票据	信标		-		1,743
$1,000百万美元，2021年到期的浮动利率票据	信标		997		996
$1,250百万，3.42021年到期的%票据	信标		1,246		1,245
$1,000百万，2021年到期的浮动利率定期贷款	信标		999		2,997
$700百万美元，2023年到期的浮动利率票据	信标		698		697
$3,100百万，3.752023年到期的%票据	信标		3,087		3,085
$2,200百万，4.1252025到期的票据百分比	信标		2,188		2,187
$3,800百万，4.3752028到期的%票据	信标		3,775		3,774
$2,200百万，4.82038到期的%票据	信标		2,178		2,178
$3,000百万，4.92048到期的%票据	信标		2,964		2,964
Express脚本债务(在收购中承担)
$500百万，4.1252020年到期的高级票据百分比	Medco⁽¹⁾		-		506
$500百万，2.62020年到期的高级票据百分比	快速脚本		496		493
$400百万美元，浮动利率优先债券将于2020年到期	快速脚本		400		399
$500百万，3.32021年到期的高级票据百分比	快速脚本		499		499
$1,250百万，4.752021年到期的高级票据百分比	快速脚本		1,276		1,285
$1,000百万，3.92022年到期的高级票据百分比	快速脚本		999		998
$500百万，3.052022年到期的高级票据百分比	快速脚本		485		481
$1,000百万，32023年到期的高级票据百分比	快速脚本		965		959
$1,000百万，3.52024年到期的高级票据百分比	快速脚本		970		966
$1,500百万，4.52026年到期的高级票据百分比	快速脚本		1,507		1,508
$1,500百万，3.42027年到期的高级票据百分比	快速脚本		1,396		1,386
$449百万，6.1252041年到期的高级票据百分比	快速脚本		492		493
$1,500百万，4.82046到期的高级票据百分比	快速脚本		1,465		1,465
旧信诺债务(收购前)
$300百万，5.1252020年到期的%票据	老信诺		-		298
$250百万，4.3752020年到期的%票据	老信诺		249		248
$78百万，6.372021年到期的%票据	其他		78		78
$300百万，4.52021年到期的%票据	老信诺		298		297
$750百万，42022年到期的%票据	老信诺		747		746
$100百万，7.652023年到期的%票据	老信诺		100		100
$17百万，8.32023年到期的%票据	老信诺		17		17
$900百万，3.252025到期的票据百分比	老信诺		895		895
$600百万，3.052027到期的票据百分比	老信诺		595		595
$259百万，7.8752027到期的债券百分比	老信诺		259		259
$45百万，8.32033到期的递减笔记百分比	老信诺		45		45
$191百万，6.152036年到期的%票据	老信诺		190		190
$121百万，5.8752041年到期的%票据	老信诺		119		119
$317百万，5.3752042年到期的%票据	老信诺		315		315
$1,000百万，3.8752047年到期的%票据	老信诺		988		988
其他，包括融资租赁	其他		64		32
长期债务总额		$	34,041	$	39,523
(1)Express Script，Inc.被确定为ESI。美可健康解决方案公司被确认为Medco

为Express Scripts收购提供资金而发行的票据。2018年第三季度，本公司发行了具有注册权的私募债券，为Express Scripts收购提供资金。总收益约为$20.0十亿。这笔债务的利息是

除浮动利率票据的季度利息支付外，一般每半年支付一次。我们在2019年第三季度完成了登记此类债务的交换要约。

传统票据的交换报价。在2019年第四季度，公司结算了大约$12.6Express Scripts、Medco和Old Cigna为信诺发行的票据发行了数十亿美元的票据，这些票据具有相同的利率和到期日以及类似的其他条款。该公司加入这个交易所是为了简化其资本结构。这笔债务的利息一般每半年支付一次。此交换未反映在上表中，因为它是在2019年9月30日之后完成的。交易所的影响预计不会对公司的经营结果产生重大影响。

定期贷款信贷协议。信诺借$3.0本公司根据其定期贷款信贷协议(“定期贷款信贷协议”)为合并提供资金，并支付合并的费用和费用。定期贷款信贷协议包含习惯契约和限制，包括信诺的杠杆率不得超过的金融契约60%。的确有不根据本协议可用于借款的剩余金额。在2019年的前九个月，公司偿还了$2.0十亿定期贷款本金。

循环信用证协议。信诺拥有一份循环信用和信用证协议(“循环信用协议”)，该协议将于2023年4月6日到期，并在23银行。

信诺最多可以借到$3.25十亿美元用于一般公司用途，最高可达$500可用于签发信用证的百万美元，净值为$21截至2019年9月30日，循环信贷协议项下未支付的信用证数量达100万张。循环信贷协议还包括将融资金额增加至$的选项500百万美元，并可选择延长终止日期一年期间，须经银行同意。

循环信贷协议包含惯例契约和限制，包括公司的杠杆率不得超过的金融契约60%.

信诺是循环信贷协议和定期贷款信贷协议下的借款人，信诺的某些子公司在某些情况下可能需要担保这些义务。

在2019年第四季度，公司签订了额外的364为期一天的循环信贷协议，将于2020年10月到期，并在23银行。根据这项循环信贷协议，信诺最多可以借入$1.0十亿美元用于一般公司用途。该协议包括将到期的任何循环贷款“到期”的选择权，方法是将其转换为在转换一年纪念日到期的定期贷款。

商业票据好的。商业票据计划大约有$1.12019年9月30日未偿还的十亿美元，平均利率为2.26%.

截至2019年9月30日，该公司已遵守其债务契约。

附注7-保险及合约持有人的责任

A. 帐户余额-保险和合同持有人负债

截至2019年9月30日、2018年12月31日和2018年9月30日，公司的保险和合同持有人责任包括：

		2019年9月30日						2018年12月31日					2018年9月30日
(单位：百万)		电流		非电流		总计		电流		非电流		总计		总计
承包人保证金	$	611	$	7,178	$	7,789	$	641	$	7,365	$	8,006	$	8,069
未来政策优势		646		9,162		9,808		740		8,981		9,721		9,652
未付索赔和索赔费用
综合医学		3,051		10		3,061		2,678		19		2,697		2,720
其他段		2,479		3,378		5,857		2,394		3,230		5,624		5,494
未挣得的保险费		393		362		755		348		379		727		683
保险和合同持有人负债总额	$	7,180	$	20,090	$	27,270	$	6,801	$	19,974	$	26,775	$	26,618

预计在一年内支付的保险和合同持有人负债归类为流动负债。

B. 未支付的索赔和索赔费用--综合医疗

此负债反映了已发生但未报告的索赔的最终成本估计，包括已报告的索赔的预期发展，已报告但尚未支付的索赔(已报告的索赔正在处理中)，以及主要由奖励应计和其他应付给医疗保健专业人员和设施的金额组成的其他应付医疗费用和服务。这项负债不再包括现在在国际市场上报告的来自国际医疗保健业务的金额随着我们在2018年第四季度部门报告的变化。上一年的演示文稿已更新，以反映此细分市场的变化。

已发生但未报告的负债加上报告的索赔(包括报告的处理中索赔)的预期发展总额为#美元。2.82019年9月30日的亿美元和$2.5截至2018年9月30日，10亿美元。

截至9月30日的9个月，综合医疗部门的未付索赔负债活动如下：

	九个月结束
	九月三十日，		九月三十日，
(单位：百万)	2019		2018
期初余额	$	2,697	$	2,420
减去：再保险和其他可收回的金额		264		262
期初余额净额		2,433		2,158
与以下相关的已发生成本：
当年		18,169		15,831
往年		(159)		(158)
发生的总数		18,010		15,673
与以下相关的已支付费用：
当年		15,555		13,593
往年		2,160		1,754
支付总额		17,715		15,347
期末余额净额		2,728		2,484
附加：再保险和其他可收回的金额		333		236
期末余额	$	3,061	$	2,720

再保险和其他可收回的金额反映了再保险人和保单持有人应支付的金额，以支付发生但未报告和未决索赔的某些业务，这些业务由公司管理计划福利，但没有任何抵销权好的。有关再保险的其他信息，请参见附注8。

在截至9月30日的九个月中，由于实际经验与公司主要假设之间的差异而导致的与往年未付索赔和索赔费用有关的成本差异如下：

	九个月结束
(百万美元)	2019年9月30日			2018年9月30日
		$	%⁽¹⁾			$	%⁽²⁾
实际完井系数	$	87	0.4	%	$	79	0.4	%
医疗成本趋势		72	0.3			70	0.4
其他		-	-			9	-
总有利方差	$	159	0.7	%	$	158	0.8	%

(1)截至2018年12月31日的年度报告的本年度发生成本的百分比。
(2)截至2017年12月31日的一年报告的本年度发生成本的百分比。

上表中与往年相关的发生成本，尽管通过股东净收入进行调整，但并不直接对应于股东净收入的增减。造成这种差异的主要原因是，与为中度不利条件确定的负债部分有关的前一年发生成本的减少，如果被本年度为中度不利条件下拨备的增加所抵消，则不会被视为影响股东的净收入。

前一年的发展使股东的净收入增加了$68百万(美元86截至2019年9月30日的九个月(税前为百万美元)，而美元70百万(美元89截至2018年9月30日的九个月(税前为百万美元)。女前一年的发展在两个时期都反映出医疗服务的使用率低于预期。

C. 未付索赔和索赔费用--国际市场和群体残疾及其他

此负债现在包括我们在2018年更改分部报告后来自国际医疗保健的金额(如附注1所述)。上一年的呈报已更新，以反映此分部的更改。

负债余额明细。未支付的索偿和索偿费用的责任详情如下：

(单位：百万)	2019年9月30日		2018年9月30日
群体残疾和其他
群体残疾与生活	$	4,887	$	4,584
其他操作		189		179
总组残障和其他		5,076		4,763
国际市场		781		731
未支付的索赔和索赔费用组残疾和其他和国际市场	$	5,857	$	5,494

下表列出了公司未付索赔和索赔费用负债中的活动，不包括其他业务。与其他业务相关的负债不包括在内，因为它们与长期保险合同的义务有关，或者，如果是短期的，债务已经完全再保险。

	九个月结束
(单位：百万)	2019年9月30日		2018年9月30日
期初余额	$	5,432	$	5,274
减去：再保险		156		140
期初余额净额		5,276		5,134
发生的索赔涉及：
当年		4,205		4,046
往年：
利息增加		117		115
所有其他发生的		(59)		(161)
发生的总数		4,263		4,000
与以下相关的已支付索赔：
当年		2,422		2,383
往年		1,594		1,561
支付总额		4,016		3,944
外币		(26)		(16)
期末余额净额		5,497		5,174
补充：再保险		171		141
期末余额	$	5,668	$	5,315

上表中的再保险反映了与未付索赔负债有关的再保险人的应付金额。本公司的保险子公司与其他公司签订协议，主要是为了限制大规模风险敞口的损失，并允许收回部分已发生的损失。有关再保险的其他信息，请参见附注8。

未支付的索赔和索赔费用的大部分责任与具有长尾支出的伤残索赔有关。支持这些负债的资产赚取的利息是定价和储备的组成部分。因此，前一年余额增加的利息显示为前一年发生的索赔的一个单独组成部分。此利息是通过将确定负债余额时使用的平均贴现率应用于该期间的平均负债余额来计算的。剩余的上一年发生的索偿金额主要反映本公司负债估计的更新，以及本期实际经验与确定负债时所反映的假设和预期之间的差异。假设反映了公司在整个业务周期内的期望，并将与任何时期的实际经验不同，无论是有利的还是不利的，解决率的变化是长期残疾业务的最重要驱动因素。截至2019年9月30日的9个月的有利的上一年发生的理赔主要反映了相对于上一年准备金中反映的预期的有利的长期残疾解决率经验，以及受低于预期的发生率驱动的终身、意外和自愿准备金的有利发展。截至2018年9月30日的9个月的有利的上一年发生的索赔主要反映了有利的长期残疾储备发展，包括由解决率预期的变化推动的有利的储备假设更新。

注8-再保险

本公司的保险子公司与其他保险公司签订协议承担放弃再保险。当承保公司未被收购时，再保险主要在收购和处置交易中割让。再保险还用于限制大规模风险敞口造成的损失，并允许收回部分直接或假设损失。再保险并不免除原保险人的责任。因此，再保险负债必须继续与相关的可收回再保险一起报告。本公司定期评估其再保险人的财务状况，并监测其信用风险的集中程度。

A.可收回的再保险

本公司的大部分再保险可收回款项来自未收购承保公司的收购和处置交易。下表列出了本公司可收回再保险的组成部分。下表包括$289截至2019年9月30日的百万美元297截至2018年12月31日，在其他流动资产中报告的当期再保险可收回金额为100万美元。

(百万美元)			九月三十日，		十二月三十一号，		抵押品和其他条款
	业务线	再保险人	2019		2018		2019年9月30日
持续运营
	综合医疗，国际市场，群体残疾，coli.	五花八门	$	498	$	464	余额范围从小于$1百万到$66百万大致70余额的%来自被标准普尔评为投资级的公司。
	与正在进行的操作相关的可恢复总量			498		464
获取、处置或决选活动
	个人人寿和年金(1998年出售)	林肯国民生活和林肯生活&纽约年金		3,194		3,312	这两家公司的评级都远高于触发合同义务完全保证未清偿余额的水平。
	GMDB(2013年有效退出)	伯克希尔		817		893	100由信托资产担保的%。
	退休福利业务(2004年出售)	审慎退休保险和年金		729		787	100由信托资产担保的%。
	补充福利业务(2012收购)	伟大的美国生活		244		261	100由信托资产担保的%。
	其他	五花八门		81		87	100由信托资产或其他存款担保的%。
	与收购、处置或径流活动相关的可回收总量			5,065		5,340
可收回再保险总额			$	5,563	$	5,804

如果其再保险人和退保人不满足或无法履行其对本公司的再保险义务，本公司承担损失风险。本公司检讨其再保险安排，如认为不可能收回，则就可收回款项设立储备金。

B. 再保险的影响

在公司的综合收益表中，保费是扣除割让给再保险人的金额后报告的，而医疗费用和其他福利费用是在以下金额中扣除再保险回收后报告的：

	三个月				九个月结束
	九月三十日，				九月三十日，
(单位：百万)	2019		2018		2019		2018
总割让保费	$	124	$	113	$	380	$	380
再保险回收总额	$	180	$	140	$	292	$	300

C.GMDB和GMIB业务的有效退出

本公司与伯克希尔哈撒韦公司达成协议，于2013年通过再保险交易有效退出GMDB和GMIB业务。伯克希尔再保险100扣除当时存在的其他再保险安排后，公司未来在这一业务中的索赔付款的百分比。再保险协议受到大约$的总体限制。3.32019年9月30日剩余10亿美元。

GMDB作为再保险入账，GMIB资产和负债按公允价值报告为衍生品，如下所述。GMIB资产在其他流动资产和其他资产中报告，GMIB负债在应计费用和其他负债及其他非流动负债中报告。

GMDB

GMDB的风险发生在由出让公司撰写的年金中，这些公司保证在死亡时获得的利益。当保证的最低死亡福利超过合同持有人死亡时相关共同基金投资的公允价值时，本公司的风险敞口就产生了。

下表列出了本公司在死亡情况下承担担保的账户价值、风险净额和合同持有人人数。风险净额是如果所有合同持有人在指定日期死亡，公司将必须支付的金额。除非超出伯克希尔再保险限额，否则公司应全额报销这些付款。

	九月三十日，		十二月三十一号，
(以百万美元为单位，不包括割让再保险的影响)	2019		2018
帐户值	$	8,804	$	8,402
风险净额	$	1,848	$	2,466
合同持有人数量(估计)		205,000		220,000

GMIB

本公司与GMIB产品发行人签订再保险合同。本公司的风险敞口是指合同担保金额超过可变年金账户价值的水平。公司的付款取决于相关基础共同基金的实际账户价值，以及合同持有人选择收取最低收入付款时的利率水平只能发生在30政策周年日过后适当的等待期。公司已经为这些合同购买了回溯保险(“GMIB资产”)，包括来自伯克希尔的回溯保险。

公允价值计量中使用的假设好的。GMIB资产和负债是使用资本市场假设和与未来年金行为(包括死亡率、失效和年金选举比率)相关的假设建立的。本公司将GMIB资产和负债归类于附注10所述的公允价值层次结构的第3级，因为与未来年度行为相关的假设在很大程度上是不可观察的。

预期会影响未来股东净收入的唯一假设是非业绩风险。不履行风险调整反映了市场参与者对不支付风险的看法，在计算(A)本公司将支付的GMIB负债和(B)在考虑抵押品后将由再保险人支付的GMIB资产时，贴现率增加了额外的利差。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月及九个月，非业绩风险的影响并不重要。

GMIB负债总额为$781截至2019年9月30日的百万美元706截至2018年12月31日，已在应计费用和其他负债及其他非流动负债中报告了100万美元。有三再保险人承保100截至2019年9月30日和2018年12月31日的GMIB风险百分比如下：

(单位：百万)
业务线	再保险公司	2019年9月30日		2018年12月31日		2019年9月30日的抵押品和其他条款
GMIB	伯克希尔	$	376	$	341	100%由信托公司的资产担保。
	加拿大太阳人寿保险公司		230		208
	Liberty Re(百慕大)有限公司		202		184	84%由信托公司的资产担保。
其他流动资产和其他资产中报告的GMIB可收回总额		$	808	$	733

GMIB资产和负债的股东净收入中包括的金额为不是材料截至2019年或2018年9月30日的三个月或九个月。

注9-投资

信诺的投资组合包括广泛的投资，包括债务和股票证券、商业抵押贷款、政策性贷款、其他长期投资、短期投资和衍生金融工具。以下各节提供有关我们的投资余额、净投资收入和已实现投资损益的更多细节。有关本公司投资组合的估值，见附注10。


		2019年9月30日						2018年12月31日
(单位：百万)		电流		长期		总计		电流		长期		总计
债务证券	$	1,125	$	23,036	$	24,161	$	1,320	$	21,608	$	22,928
股权证券		-		288		288		377		171		548
商业抵押贷款		21		1,865		1,886		32		1,826		1,858
政策性贷款		-		1,352		1,352		-		1,423		1,423
其他长期投资		-		2,363		2,363		-		1,901		1,901
短期投资		225		-		225		316		-		316
总计	$	1,371	$	28,904	$	30,275	$	2,045	$	26,929	$	28,974

A. 投资组合

债务证券

截至2019年9月30日，按合同到期日划分的债务证券摊销成本和公允价值如下：

	摊销		公平
(单位：百万)	成本		价值
一年或更短时间内到期	$	1,125	$	1,132
一年至五年后到期		6,957		7,227
五年到十年后到期		9,394		9,964
十年后到期		4,233		5,304
抵押贷款和其他资产支持证券		507		534
总计	$	22,216	$	24,161

这些证券的实际到期日可能与上表中使用的合同到期日不同。这可能是因为发行人可能有权催缴或预付债务，无论是否受到处罚。

按发行人类别划分的债务证券未实现增值(折旧)总额如下所示。

	摊销		未实现		未实现		公平
(单位：百万)	成本		赏识		折旧		价值
2019年9月30日
联邦政府和机构	$	497	$	260	$	-	$	757
州和地方政府		777		87		-		864
外国政府		1,961		238		(2)		2,197
公司		18,474		1,370		(35)		19,809
抵押贷款和其他资产支持		507		29		(2)		534
总计	$	22,216	$	1,984	$	(39)	$	24,161
公司分流结算年金业务的投资支持负债(以上合计)⁽¹⁾	$	2,254	$	808	$	(5)	$	3,057

2018年12月31日
联邦政府和机构	$	507	$	204	$	(1)	$	710
州和地方政府		920		66		(1)		985
外国政府		2,214		155		(7)		2,362
公司		18,403		411		(453)		18,361
抵押贷款和其他资产支持		506		16		(12)		510
总计	$	22,550	$	852	$	(474)	$	22,928
公司分流结算年金业务的投资支持负债(以上合计)⁽¹⁾	$	2,264	$	479	$	(40)	$	2,703

(1)这些投资的未实现净增值不包括在累计其他综合收益中。

审查公允价值的下降。管理层根据以下标准审查公允价值从减值成本中减去的债务证券：

下降的时间长短和严重程度；

发行人的财务健康状况和具体的近期前景；

发行人所在行业或地理区域的监管、经济或一般市场环境的变化；以及

公司出售的意向或在回收之前需要出售的可能性。

管理层相信以下未实现折旧是基于此次审查的临时折旧，因此并未减损这些金额。下表总结了公允价值从摊销成本按这些证券处于未实现损失状况的时间长度下降的债务证券。

	2019年9月30日							2018年12月31日
	公平		摊销		未实现		数	公平		摊销		未实现		数
(百万美元)	价值		成本		折旧		问题	价值		成本		折旧		问题
一年或更短
投资等级	$	506	$	513	$	(7)	165	$	7,127	$	7,367	$	(240)	1,324
低于投资等级	$	254	$	258	$	(4)	470	$	1,185	$	1,240	$	(55)	1,190
超过一年
投资等级	$	610	$	632	$	(22)	185	$	3,023	$	3,181	$	(158)	784
低于投资等级	$	174	$	180	$	(6)	111	$	249	$	270	$	(21)	245

商业抵押贷款

本公司持有的按揭贷款仅向商业借款人发放，并因物业类型、地点及借款人而多元化。贷款一般以固定利率发放，并以优质、主要完成及大量租赁的经营物业作为抵押。商业抵押贷款根据合同到期日分为当期或长期投资。

信用质量.公司定期评估和监控信用风险，从抵押贷款的初始承销开始

并在整个投资持有期内持续。抵押贷款发起专业人员采用内部信用质量评级系统，旨在评估发起时交易的相对风险，然后每年更新，作为年度投资组合贷款审查的一部分。公司持续不断地评估和监控信用质量，将每笔贷款归类为信誉良好的贷款、潜在的问题贷款或问题贷款。

质量评级是基于我们对与贷款相关的一系列关键投入的评估，包括与房地产市场相关的因素，如租金和空置率，以及特定于房地产的投入，如增长率假设和租赁展期统计数据。然而，对信用质量评级贡献最大的两个因素是偿债范围和贷款与价值比率。还本付息比率衡量可用于支付年度利息和债务本金的财产现金流，比率低于1.0表示没有足够的现金流支付所需的贷款。贷款与价值比率，通常以百分比表示，将贷款金额与抵押贷款的相关物业的公允价值进行比较。

下表根据截至2019年9月30日和2018年12月31日的贷款价值比和偿债覆盖率汇总了公司商业抵押贷款组合的信用风险概况：

(百万美元)	2019年9月30日				2018年12月31日
贷款价值比率		账面价值	平均偿债覆盖率	平均贷款与价值比率		账面价值	平均偿债覆盖率	平均贷款与价值比率
低于60%	$	1,139	2.19		$	1,132	2.14
60%至79%		638	1.91			650	1.93
80%至100%		109	1.57			76	1.49
总计	$	1,886	2.06	58%	$	1,858	2.04	58%

公司对其商业抵押贷款投资的年度深入审查是识别投资组合中出现的风险的主要机制。本公司的投资专业人员于2019年第二季度完成了年度深入审查，其中包括对每个相关物业最近的年度财务报表、租金登记册、经营计划、预算、对物业的实物检查和其他相关因素的分析。根据历史结果、当前租赁、租赁到期和每个市场的租赁条件，本公司估计本年度和未来稳定的财产收入和每笔贷款的公允价值。

如果收到新的物业信息，或发生拖欠或借款人要求重组等事件，导致管理层相信本公司对相关物业的财务表现、公允价值或风险状况的估计受到影响，则本公司在两次年度审核之间重新评估贷款的信用质量。

减值商业抵押贷款。当本公司可能不会收取根据期票条款应付的所有款项时，商业按揭贷款被视为减值。减值贷款按相关抵押品的未付本金余额或公允价值中较低者结转。减记记入已实现投资损失。受损抵押贷款的利息收入只有在收到付款时才能确认。

有不减值商业按揭贷款2019年9月30日和2018年12月31日的S.

短期投资和现金等价物

短期投资和现金等价物包括以下类型的发行人：

		九月三十日，		十二月三十一号，
(单位：百万)		2019		2018
公司证券	$	1,713	$	581
联邦政府证券	$	191	$	82
外国政府证券	$	142	$	238
货币市场基金	$	176	$	1,174

B. 已实现投资损益

以下投资的已实现收益和亏损不包括为决算结算年金业务调整未来保单利益所需的金额，以及归因于本公司单独账户的已实现收益和亏损，因为这些收益和亏损通常直接应计到单独的账户保单持有人。

	三个月				九个月结束
	九月三十日，				九月三十日，
(单位：百万)	2019		2018		2019		2018
已实现投资收益(亏损)净额，不包括投资资产减记	$	60	$	-	$	96	$	(13)
债务证券减记		(9)		(1)		(12)		(19)
其他投资资产减记		-		1		-		(4)
税前已实现投资收益(亏损)净额	$	51	$	-	$	84	$	(36)

截至2019年9月30日的3个月和9个月的净已实现投资收益(不包括投资资产减记)主要是销售房地产合作伙伴关系和债务证券的收益。截至2018年9月30日止九个月的已实现投资亏损(不包括投资资产减记)为股权证券和非对冲计入外汇远期的按市值计价亏损以及债务证券销售亏损，部分被销售房地产合伙企业的收益抵销。在2019年和2018年9月30日仍然持有的股权证券的实现收益或损失是不是材料.

下表显示了可供出售的债务证券的销售信息。销售毛利及销售毛亏损不包括为决算结算年金业务调整未来保单利益所需的金额。

	三个月				九个月结束
	九月三十日，				九月三十日，
(单位：百万)	2019		2018		2019		2018
销售收入	$	591	$	657	$	2,242	$	1,930
销售毛利	$	18	$	5	$	41	$	23
销售总亏损	$	(5)	$	(4)	$	(17)	$	(33)

C. 衍生金融工具

本公司使用衍生金融工具管理投资资产的特征(如期限、收益率、货币和流动性)，以满足相关保险和合同持有人负债的不同需求。本公司还使用衍生金融工具来对冲其某些外国子公司的净资产因外币汇率变化而发生变化的风险。本公司已在其分流再保险业务中签订和购买GMIB再保险合同，这些合同被计入如附注8所述的独立衍生品。本公司单独账户中的衍生品不包括在以下讨论之外，因为相关收益和损失通常直接应计到单独账户保单持有人。

本公司使用的衍生工具通常包括外币掉期合约和外币远期合约。外币掉期合同定期交换两种货币之间的现金流，用于本金和利息。外币远期合同要求公司在未来某一日期购买外币，以换取其业务单位的本位币，通常在三个月从合同的交易日期。

本公司管理这些衍生工具的信用风险，方法是将其投资组合分散到高信用质量的认可交易商中，并通过日常监控信用风险敞口。本公司的某些场外衍生工具要求本公司或交易对手根据衍生工具的净负债头寸金额和预定义的财务实力或信用评级阈值提供抵押品或要求立即付款。这些抵押品入账要求因交易对手而异，入账金额为不重要截至2019年9月30日或2018年12月31日。

我们衍生金融工具的公允价值总额见附注10。截至2019年9月30日和2018年12月31日，以及截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月，衍生工具对综合财务报表的影响如下不是材料包括从累计其他全面收益重新分类为股东净收益的收益或亏损，以及不包括在对冲有效性评估之外的金额。下表概述了本公司持有的衍生工具的类型和名义数量。


		名义价值
(单位：百万)		九月三十日，		十二月三十一号，
仪器类型	目的	2019		2018
外币掉期合同	公允价值套期保值：对冲某些外币计价债券的公允价值与外汇相关的变动。这些衍生工具的名义价值与对冲债券的摊销成本相匹配。	$	763	$	525
外币掉期合同	净投资套期保值：为减少主要以欧元开展业务的某些外国子公司因外币即期汇率变化而发生净资产变化的风险。套期保值工具的名义价值与子公司净资产的被套期保值金额相匹配。	$	439	$	439
外币远期合约	经济对冲：对冲美元计价债券组合公允价值与外汇相关的变动，以反映公司在韩国的外国子公司的当地货币。对冲工具的名义价值通常与对冲债券组合的公允价值一致。	$	407	$	309

本公司的衍生金融工具列示如下：

某些外币计价债券公允价值变动与外汇相关的公允价值套期保值：掉期公允价值在长期投资或其他非流动负债中报告。可归因于掉期合同和对冲债券外汇风险的公允价值变化在其他已实现投资损益中报告。掉期合约公允价值变动中不包括在对冲有效性评估中的部分记录在累计其他全面收益中，并在投资净收益中确认，作为应计掉期息票付款，抵销指定债券上收到的外币计价息票。

主要以欧元开展业务的某些外国子公司的净投资套期保值：掉期合同的公允价值在其他资产或其他非流动负债中报告。这些工具公允价值的变化在其他全面收益中报告，特别是在外币换算中。与外汇即期汇率有关的掉期公平值变动部分将在被对冲的外国子公司解体后在收益中确认。掉期公允价值的其余变动不包括在我们的有效性评估中，并在利息费用中确认为掉期息票付款应计。套期保值工具的名义价值与子公司净资产的被套期保值金额相匹配。

未指定为会计套期保值的衍生产品的经济套期保值：远期合同的公允价值在当期投资或应计费用和其他负债中报告。公允价值的变动以已实现投资损益净额列示。

注10-公允价值计量

本公司在财务报表中以公允价值持有某些金融工具，包括债务证券、某些股本证券、短期投资和衍生工具。其他金融工具只有在某些情况下才按公允价值计量，例如在减值时。

公允价值被定义为资产在资产负债表日期在市场参与者之间进行有序交易时可以交换的价格。负债的公允价值被定义为将负债转移给市场参与者所需支付的金额，而不是与债权人结算债务所需支付的金额。

本公司按公允价值结转的金融资产和负债已根据GAAP定义的层次进行分类。层次结构对使用活跃市场中相同资产和负债的未调整报价确定的公允价值给予最高排名(第1级)，对使用具有不可观察输入的方法和模型确定的公允价值给予最低排名(第3级)。资产或负债的分类是基于对其计量具有重要意义的最低投入水平。例如，如果不可观察的输入对工具的公允价值具有重要意义，则以公允价值计入的金融资产或负债将被归类为第3级，即使计量可能是使用可观察(第1级和第2级)和不可观察(第3级)的输入得出的。

公司使用第三方的价格或内部定价方法估计公允价值。从第三方定价服务收到的公允价值估计基于报告的交易活动和所报的市场价格(如果可用)，以及市场参与者将用于估计公允价值的其他市场信息。内部定价方法由本公司的投资专业人员执行，一般涉及使用贴现现金流量分析，纳入具有可比较条款和信用质量以及其他质量因素的类似金融工具的当前市场投入。在相同或类似工具的市场活动很少或没有市场活动的情况下，公允价值使用本公司相信假设市场参与者将用于确定当前交易价格的方法、模型和假设进行估计。这些估值技术涉及到某种程度的估计和判断，随着越来越复杂的工具或定价模型的出现，这些评估和判断变得非常重要。

本公司负责确定公允价值，并根据不可观察输入的重要性在公允价值层次中分配适当级别。该公司审查第三方定价服务的方法、流程和控制，并将测试基础上的价格与从其他外部定价来源或内部估计获得的价格进行比较。公司对从第三方定价服务收到的价格和内部开发的价格进行持续分析，以确定它们代表公允价值的适当估计。本公司执行的控制措施包括评估价格变化和监测潜在的陈旧估值。本公司还对销售价值进行抽样测试，以确认先前公允价值估计的准确性。在这些过程中确定的最小例外表明，对价格的调整很少，并且不会对估值产生显着影响。我们每年对最重要的定价服务进行现场访问，以审查其流程、方法和控制措施。此现场审核包括对跨各种资产类型持有的证券样本的输入进行演练，以验证文档化的定价流程。

A.按公允价值计入的金融资产和金融负债

下表提供了截至2019年9月30日和2018年12月31日关于本公司按公允价值计入的金融资产和负债的信息。独立账户资产也按公允价值记录在本公司的综合资产负债表上，并在下面的单独账户部分单独报告，因为与这些资产相关的收益和亏损一般直接计入保单持有人。

(单位：百万)		相同资产活跃市场中的报价 (1级)				其他可观察到的重要输入 (第2级)				重大不可观测输入 (第3级)				总计
		自.起		自.起		自.起		自.起		自.起		自.起		自.起		自.起
		九月三十日，		十二月三十一号，		九月三十日，		十二月三十一号，		九月三十日，		十二月三十一号，		九月三十日，		十二月三十一号，
		2019		2018		2019		2018		2019		2018		2019		2018
按公允价值计算的金融资产
债务证券
	联邦政府和机构	$	193	$	209	$	564	$	501	$	-	$	-	$	757	$	710
	州和地方政府		-		-		864		985		-		-		864		985
	外国政府		-		-		2,169		2,356		28		6		2,197		2,362
	公司		-		-		19,495		18,127		314		234		19,809		18,361
	抵押贷款和其他资产支持		-		-		394		372		140		138		534		510
债务证券总额			193		209		23,486		22,341		482		378		24,161		22,928
股权证券⁽¹⁾			7		384		79		43		32		32		118		459
短期投资			-		-		225		316		-		-		225		316
衍生资产			-		-		105		53		-		-		105		53
以资产净值定价的房地产基金是一种实用的权宜之计⁽²⁾															213		239
按公允价值计算的金融负债
衍生负债		$	-	$	-	$	10	$	10	$	-	$	-	$	10	$	10
(1)不包括某些没有容易确定的公允价值的股权证券。
(2)作为一种实际权宜之计，若干房地产基金根据本公司在被投资方权益中的拥有权份额(资产净值(“资产净值”))，包括其相关投资的公允价值的变动，按公允价值入账。这些基金有一个季度赎回频率, 45-90日赎回通知期及$56截至2019年9月30日，未提供资金的承付款达100万美元。

一级金融资产

分类为第1级的工具的投入包括在计量日期可访问的活跃市场中相同资产的未调整报价。活跃市场为至少每周发生的交易提供定价数据，包括交易所和交易商市场。

一级资产包括活跃交易的美国政府债券和交易所上市的股票证券。鉴于第1级的狭义定义和本公司最大化投资回报的投资资产战略，本公司投资资产的相对较小部分归入此类别。

二级金融资产和金融负债

分类为第2级的工具的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、愿意在非活跃市场交易的人的报价或其他市场可观察到的或可由工具期限内的市场数据证实的其他投入。这类其他投入包括市场利率和波动性、利差和收益率曲线。如果公司确定不可观测的输入是无关紧要的，则将仪器归类为2级。

债务和股权证券好的。大致97该公司在债务和股权证券方面的投资%被归类为2级，包括大多数公共和私人公司债务和混合股权证券、联邦机构和市政债券、非政府抵押贷款支持证券和优先股。第三方定价服务和内部方法经常使用最近的具有相似特征的证券交易，因为许多债务证券不是每天交易。当最近的交易不可用时，定价模型用于确定这些价格。这些模型通过按估计的市场利率贴现未来的现金流来计算公允价值。此类市场利率是根据资产的信用质量、行业和结构计算与可比美国国债的适当息差得出的。定价模型的典型输入和假设包括(但不限于)基准收益率、报告交易、发行人利差、流动性、基准证券、买入、要约、参考数据和行业和经济事件的组合。对于抵押贷款支持证券，投入和假设还可能包括发行人的特征、抵押品属性、提前还款速度和信用评级。

几乎所有这些工具都是使用最近的交易或定价模型进行估值的。少于1分类为第2级的投资的公允价值的%代表外国债券，这些债券的价值是通过对多个经纪-交易商报价进行平均而获得的单一的、未调整的市场可观察输入进行估值，这与本地市场惯例一致。

短期投资按近似成本的公允价值入账。本公司定期将这些证券的市场价格与记录金额进行比较，以验证当前账面值与退出价格近似。投资的短期性质和持有期内报告金额的确证支持其分类为第2级。

衍生资产和负债分类在第2级的是场外交易工具，如外币远期和掉期合同。这些工具的公允价值是利用市场可观察的输入(包括远期货币和利率曲线)和广泛发布的市场可观察指数来确定的。在估计这些衍生品的公允价值时，考虑与交易对手和公司有关的信用风险。然而，公司在很大程度上受到与交易对手的抵押品安排的保护，并确定不需要在2019年9月30日或2018年12月31日调整信用风险。这些衍生金融工具的性质和用途见附注9。

3级金融资产和金融负债

分类为第3级的工具的某些投入是不可观察的(由很少或没有市场活动支持)，并且对其所产生的公允价值计量具有重要意义。不可观察的投入反映了本公司对假设市场参与者将使用什么来确定资产或负债在报告日期的交易价格的最佳估计。

公司将某些新发行的、私募的、复杂的或流动性差的证券归类为第三级。2%的债务和股权证券使用重要的不可观察的投入进行定价，并归入这一类别。

按揭及其他资产支持证券，以及公司及政府债务证券的公平价值，主要是使用结合每项资产的特定特征及相关假设(包括投资类型及结构、信贷质量、行业及到期日)的定价模型厘定，并与具有类似特征的资产的现行市场指数、利差及流动性作比较。定价的输入和假设还可能包括发行人的特征，抵押证券和其他资产支持证券的抵押品属性和预付款速度。该主题证券或类似证券的最近交易将在可用时进行评估，公司还可能在评估中审查已发表的研究以及发行人的财务报表。

关于不可观测输入的定量信息

下表总结了公允价值和重大不可观测投入，用于为本公司截至2019年9月30日和2018年12月31日直接开发的以下债务证券定价。流动性和信贷利差的幅度和加权平均基点金额(“bps”)(贴现率调整)反映了本公司对市场参与者为计算这些公允价值将作出的不可观察的调整的最佳估计。

公司和政府债务证券。用于对以下公司和政府债务证券进行估值的重大无形投入是对流动性的调整。当证券的交易活动有限时，需要进行调整以反映当前的市场状况和发行人的情况。

抵押贷款和其他资产支持证券。用于评估以下抵押贷款和其他资产支持证券的重要不可观察输入是流动性和信用利差的加权。流动性调整自计量日起进行，在证券交易活动有限的情况下，考虑当前市场状况、发行人情况和证券结构的复杂性。需要对加权信贷利差进行调整，才能对具有多个标的抵押品且没有标准市场估值技术的更为复杂的债券结构进行估值。信用利差的权重主要基于基础抵押品的特征及其支持债券义务的比例现金流。

	公允价值					不可观测的调整范围(加权平均)截至
	九月三十日，		十二月三十一号，		不可观测输入	九月三十日，	十二月三十一号，
(公允价值(以百万为单位))	2019		2018		2019年9月30日	2019	2018
债务证券
公司和政府债务证券	$	342	$	229	流动资金	70 - 930 (280)bps	50 - 930 (230)bps
抵押贷款和其他资产支持证券		140		138	流动资金	60 - 360 (70)bps	60 - 340 (70)bps
					信用利差加权	250 - 460 (340)bps	190 - 340 (260)bps
公司未定价的证券⁽¹⁾		-		11
总计3级债务证券	$	482	$	378

(1)这些证券的公允价值使用公司没有直接开发的单一、未经调整的非约束性经纪报价。

流动性或信贷利差的显着增加将导致公允价值计量降低，而这些投入的减少将导致更高的公允价值计量。不可观测的输入通常是不相关的，并且用于一种不可观测输入的假设的变化不伴随着另一种不可观测输入的变化。

按公允价值计入的第3级金融资产和金融负债的变化

下表汇总了截至2019年9月30日和2018年9月30日止三个月和九个月第3级分类的金融资产和金融负债的变化。在这些表格中报告的收益和损失可能包括公允价值的净变化，可归因于可观察和不可观察的投入。

债务和股权证券
	截至9月30日的三个月，
(单位：百万)	2019		2018
7月1日的余额，	$	431	$	528
计入股东净收入的总(亏损)		(6)		-
包括在其他全面收益中的收益		4		2
调整结算年金未来政策福利所需的收益(损失)⁽¹⁾		1		(2)
采购、销售和结算
购货		10		3
销货		-		-
安置点		(6)		(14)
采购、销售和结算总额		4		(11)
转入/(离开)3级
转到3级		80		24
转出3级		-		(73)
转到/(出)3级的总数		80		(49)
9月30日的余额，	$	514	$	468
在报告日期持有的工具计入股东净收益的总(亏损)	$	(6)	$	(1)

(1)股东不应累算款额。


	截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	2019		2018
1月1日的余额，	$	410	$	732
计入股东净收入的总(亏损)		(7)		(21)
包括在其他综合收益中的收益(亏损)		16		(8)
调整结算年金未来政策福利所需的收益(损失)⁽¹⁾		3		(8)
采购、销售和结算
购货		53		19
销货		-		(11)
安置点		(16)		(29)
采购、销售和结算总额		37		(21)
转入/(离开)3级
转到3级		113		44
转出3级⁽²⁾		(58)		(250)
转到/(出)3级的总数		55		(206)
9月30日的余额，	$	514	$	468
在报告日期持有的工具计入股东净收益的总(亏损)	$	(8)	$	(9)

(1)股东不应累算款额。
(2)从2018年开始，在ASU 2016-01(金融资产和金融负债的确认和计量)政策选择下，某些私募股权证券不再以公允价值计入。私募股权证券$70截至2017年12月31日，2018年转账金额为3级金额中的1，000，000美元。

上表股东净收入中包括的总收益和亏损在综合收益表中反映为已实现投资收益(亏损)和净投资收入。

上表其他全面收益中包括的损益反映在综合全面收益报表中证券的未实现净增值(折旧)中。

当不可观察的输入(例如本公司对市场参与者将用于确定当前交易价格的最佳估计)对公允价值计量变得或多或少重要时，发生转入或转出第3级类别。2019年和2018年期间2级和3级之间的转移主要反映了若干行业中某些私募发行发行人的流动性和信用风险估计的变化。如上所述，2018年转出3级还包括$70数以百万计的私募股权证券不再以公允价值计入。

单独帐户

独立账户资产的投资收入和公允价值损益一般直接应计给合同持有人，并与其存款和提款一起被排除在本公司的综合收益和现金流量表之外。有关单独账户的其他政策信息，请参阅2018 Form 10-K中包含的综合财务报表附注10。

独立账户资产在2019年9月30日和2018年12月31日的公允价值如下：

(单位：百万)	相同资产活跃市场中的报价 (1级)				其他可观察到的重要输入 (第2级)				重大不可观测输入 (第3级)				总计
	九月三十日，		十二月三十一号，		九月三十日，		十二月三十一号，		九月三十日，		十二月三十一号，		九月三十日，		十二月三十一号，
	2019		2018		2019		2018		2019		2018		2019		2018
有保证的独立账户(见附注16)	$	212	$	187	$	267	$	267	$	-	$	-	$	479	$	454
无担保单独帐户⁽¹⁾		1,400		1,204		5,487		5,216		241		233		7,128		6,653
小计	$	1,612	$	1,391	$	5,754	$	5,483	$	241	$	233		7,607		7,107
作为一种实用的权宜之计，无担保的单独账户定价为NAV⁽¹⁾														726		732
单独帐户资产总额													$	8,333	$	7,839

(1)无担保独立账户包括$4.0截至2019年9月30日，亿美元3.8截至2018年12月31日，支持公司养老金计划的资产达10亿美元，包括$0.2截至2019年9月30日和2018年12月31日，3级分类的10亿美元。

分类为第1级的独立账户资产主要包括交易所上市的股权证券。2级资产主要包括：

使用最近的类似证券交易或按上述估计市场利率贴现未来现金流的定价模型进行估值的公司债券和结构性债券；以及

活跃交易的机构和零售共同基金投资。

分类在第3级的独立账户资产主要支持信诺公司的养老金计划，包括商业抵押贷款以及某些新发行的、私人配售的、复杂的或流动性差的证券，这些证券使用上述方法进行定价。活动，包括调入和调出3级，是不是材料为截至2019和2018年9月30日的三个月和九个月.

证券合伙、房地产和对冲基金的独立账户投资的估值通常基于独立账户对被投资方权益的所有权份额(作为一种实际权宜之计)，包括其基础投资的公允价值的变化。基本上所有这些资产都支持信诺养老金计划。下表提供了有关这些投资的其他信息。

						无资金
						承付款	赎回频率
	公允价值					自.起	(如果当前	赎回通知书
(单位：百万)	2019年9月30日		2018年12月31日			2019年9月30日	合资格)	周期
证券合伙	$	500	$	477	$	349	不适用	不适用
房地产基金		222		237		-	季刊	30 - 90日数
对冲基金		4		18		-	最多每年一次，因基金而异	30 - 90日数
总计	$	726	$	732	$	349

截至2019年9月30日，公司没有计划以低于公允价值的价格出售任何这些资产。这些投资的结构是为了满足长期投资目标。证券合伙公司根据合同是不可赎回的，相关投资资产预计将由被投资方在十年在成立之后。

B.在某些条件下按公允价值计量的资产和负债

部分金融资产及负债并非在每个报告期均以公允价值列账，但只能在某些情况下才可使用公允价值计量，例如减值时的投资，包括投资房地产及商业按揭贷款，以及某些没有容易厘定公允价值的股本证券。当与同一发行人的有序交易出现可观察到的价格变化时，没有容易确定的公允价值的股权证券也按公允价值计量。在截至2019年9月30日的9个月中，非物质与没有容易确定的公允价值的股权证券的价格变动有关的收益，以及不减值投资记入其公允价值。在截至2018年9月30日的9个月中，非物质这些资产减值导致的已实现投资损失，以及不没有容易确定的公允价值的股权证券的价格变动。表示的账面价值小于1% 占2019年和2018年总投资的比例。

C.未按公允价值计入的金融工具公允价值披露

下表包括本公司于二零一九年九月三十日及二零一八年十二月三十一日未按公允价值记录且须遵守公允价值披露规定的金融工具。除万能人寿产品和融资租赁外，本公司综合财务报表中以接近公允价值的金额计入的金融工具不包括在下表中。

			2019年9月30日				2018年12月31日
(单位：百万)	公允价值层次中的分类		公允价值		账面价值		公允价值		账面价值
商业抵押贷款	第3级	$	1,938	$	1,886	$	1,832	$	1,858
长期债务，包括本期债务，不包括融资租赁	2级	$	40,103	$	37,526	$	40,819	$	40,829

表外金融工具的公允价值为不是材料截至2019年9月30日和2018年12月31日。

注11-可变利息实体

当公司涉及可变利益实体以及公司与实体的参与发生变化时，公司必须确定其是否是主要受益人，并且必须合并该实体。如果公司有权指导实体最重要的经济活动，并有权获得利益或承担可能对实体有重大影响的损失，则公司被视为主要受益人。公司评估以下标准：

实体的结构和目的；

由实体创造并通过实体共享的风险和回报；以及

本公司相对于与实体有关的其他各方(包括其保荐人、股权持有人、担保人、债权人和服务商)指导其活动、获得其利益和吸收其损失的能力。

本公司确定，截至2019年9月30日或2018年12月31日，其不是任何重大可变利息实体的主要受益人。本公司参与其并非主要受益人的可变利益实体的情况如下所述。

证券有限合伙和房地产有限合伙好的。该公司拥有被定义为可变利益实体的证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的权益。这些合伙企业投资于私有公司和房地产的股权或夹层债务。与本公司无关的普通合伙人控制着对合伙企业运营影响最大的决策，而有限合伙人没有实质性的启动或参与权。公司对这些实体损失的最大风险敞口为$3.5十亿左右140截至2019年9月30日的有限合伙企业包括$1.8在长期投资和承诺中报告了10亿美元的额外贡献1.7十亿。公司在这些有限合伙企业中的非控股权益通常小于15合伙企业所有权权益的百分比。

其他资产支持证券和公司证券。在正常的投资活动过程中，本公司还对某些资产支持证券和公司证券进行被动投资，这些证券由保荐人或发行人与本公司无关的可变利益实体发行。公司从这些投资中获得固定利率现金流，最大潜在损失风险限制在账面金额$0.6 截至2019年9月30日，以债务证券形式报告的10亿美元。相对于这些实体发行的总本金金额，本公司的合并所有权权益微不足道。

本公司涉及各种其他可变利益实体非物质账面价值和最大损失风险。

本公司没有，也不打算向上述任何一家公司提供合同规定不需要提供的财务支持。公司对其与这些可变利益实体的参与进行持续的定性分析，以确定是否需要合并。

附注12-累积其他综合收入(亏损)(“AOCI”)

奥西包括本公司来自使用权益法核算的实体的股份。AOCI不包括为决算年金业务调整未来保单福利所需的金额，以及与公司拥有的人寿保险业务相关的部分递延收购成本。一般情况下，AOCI中的税收影响按当前制定的税率确定，并在确认相关税前AOCI重新分类的同一期间重新分类为净收益。AOCI的成分变化如下：

		三个月				九个月结束
		九月三十日，				九月三十日，
(单位：百万)		2019		2018		2019		2018
证券和衍生产品
期初余额	$	803	$	(50)	$	18	$	328
与美国税收改革立法相关的留存收益的重新分类调整⁽¹⁾		-		-		-		65
重新分类调整与新金融工具相关的留存收益指南⁽¹⁾		-		-		-		(4)
与新套期保值指南相关的留存收益的重新分类调整⁽¹⁾		-		-		-		(6)
调整后的期初余额		803		(50)		18		383
证券和衍生品的增值(折旧)		298		4		1,305		(567)
税(费)利		(68)		(1)		(284)		115
证券和衍生工具的净增值(折旧)		230		3		1,021		(452)
对股东净收益(已实现投资(收益)损失)中包括的(收益)损失进行重新分类调整		(10)		(1)		(17)		27
税(费用)		3		-		4		(6)
净亏损(收益)从AOCI重新分类为净收益		(7)		(1)		(13)		21
其他综合收入(亏损)，税后净值		223		2		1,008		(431)
期末余额	$	1,026	$	(48)	$	1,026	$	(48)

外币折算
期初余额	$	(285)	$	(176)	$	(221)	$	(65)
与美国税收改革立法相关的留存收益的重新分类调整⁽¹⁾		-		-		-		(4)
调整后的期初余额		(285)		(176)		(221)		(69)
外币折算		(125)		(31)		(188)		(136)
税(费)利		(3)		2		(4)		-
外币净折算		(128)		(29)		(192)		(136)
期末余额	$	(413)	$	(205)	$	(413)	$	(205)

退休后福利负债
期初余额	$	(1,483)	$	(1,617)	$	(1,508)	$	(1,345)
与美国税收改革立法相关的留存收益的重新分类调整⁽¹⁾		-		-		-		(290)
调整后的期初余额		(1,483)		(1,617)		(1,508)		(1,635)
重新分类调整对过去经验和先前服务成本(利息费用和其他)的净损失进行摊销		16		19		47		53
重新分类调整结算(利息费用和其他)		-		-		10		-
税收优惠(费用)		(3)		(6)		(12)		(13)
净调整数从AOCI重新分类为净收入		13		13		45		40
估值更新		(1)		-		(9)		(12)
税(费)利		-		-		1		3
估值更新导致的净变化		(1)		-		(8)		(9)
其他综合收入，税后净值		12		13		37		31
期末余额	$	(1,471)	$	(1,604)	$	(1,471)	$	(1,604)

(1)有关公司2018年采用新会计准则的进一步信息，请参阅信诺2018年Form 10-K中的附注2。

附注13-退休金和其他退休后福利计划

A.关于我们的计划

养老金计划好的。公司国内固定福利养老金计划的未来福利应计款项被冻结。本公司还拥有外国养老金和其他退休后福利计划，这些计划对我们的经营结果、流动性和财务状况并不重要。

其他退休后福利计划。该公司的退休后医疗计划在2013年被冻结。公司还通过各种计划提供一定的退休后人寿保险福利。

B.我们计划的成本

养老金和其他退休后福利净成本如下：

	退休金福利								其他退休后福利
	三个月				九个月结束				三个月				九个月结束
	九月三十日，				九月三十日，				九月三十日，				九月三十日，
(单位：百万)	2019		2018		2019		2018		2019		2018		2019		2018
服务成本	$	-	$	-	$	1	$	1	$	-	$	-	$	-	$	-
利息成本		49		42		146		126		2		2		6		6
计划资产的预期长期回报		(61)		(64)		(184)		(192)		-		-		-		-
摊销：
过去经验的净损失		17		19		49		54		-		1		-		1
前期服务成本		-		-		-		-		(1)		(1)		(2)		(2)
诉讼和解-计划修订		-		-		142		-		-		-		-		-
结算损失		-		-		10		-		-		-		-		-
净(收益)成本	$	5	$	(3)	$	164	$	(11)	$	1	$	2	$	4	$	5

如附注16进一步讨论，Old Cigna及Cigna退休金计划(“该计划”)是一宗集体诉讼诉讼的被告，该诉讼与该计划于1997年将某些雇员从年金转换为现金结馀福利有关。在2019年第一季度，该计划实施了附注16中描述的法院命令，导致养老金负债增加#美元142百万本公司就此事项冲销了相同金额的诉讼准备金，对净收入没有影响。

退休金及其他退休后福利开支，包括上述诉讼储备金的冲销，于综合收益表的“利息开支及其他”内呈报。公司制定了非物质截至2019年9月30日的9个月对国内合格养老金计划的贡献。不预计将在2019年剩余时间对这些计划作出贡献。

注14-契约

如注2所述，公司采用ASU 2016-02，租约截至2019年1月1日。在标准允许的情况下，本公司没有重述在采用日期之前期间的综合财务报表，下面提供的所需披露是从采用之日起的预期披露。该公司的经营租赁主要用于办公空间和某些计算机和其他设备，其条款从一个月致18好多年了。

会计政策。公司在开始时确定一项安排是否为租赁及其租赁分类(经营或财务)。从2019年第一季度开始，运营租赁和融资租赁均产生(1)使用权(“ROU”)资产，代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，以及(2)租赁负债，代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。ROU资产和租赁负债反映在公司合并资产负债表的以下几行中：

	ROU资产	当期租赁负债	非流动租赁负债
经营租赁	其他资产	应计费用和其他负债(当期)	其他负债(非流动)
融资租赁	财产及设备	短期债务	长期债务

该等租赁资产及负债于租赁开始日期根据租赁期内租赁付款的现值确认。本公司的大部分租赁并不提供隐含利率，因此本公司根据生效日期可获得的信息使用其增量借款利率来确定租赁付款的现值。ROU资产还包括任何租赁预付款，并不包括经营租赁的租赁激励。公司的预期租赁期可能包括在合理确定公司将行使该选择权时延长或终止租约的选择权。

公司与租赁和非租赁组件有租赁协议，这些租赁协议作为单个租赁组件入账。可变租赁付款作为发生的费用，代表性质上不固定的金额，例如出租人提供的维修和其他服务，并且不与指数或费率挂钩。

租赁费用的构成如下：

		三个月		九个月结束
(单位：百万)		2019年9月30日		2019年9月30日
经营租赁成本	$	45	$	139
融资租赁成本：
ROU资产摊销		6		20
租赁负债利息		-		2
融资租赁总成本		6		22
可变租赁成本		13		36
租赁总成本	$	64	$	197

与租赁相关的补充现金流量信息如下：

		九个月结束
(单位：百万)		2019年9月30日
为租赁负债计量中包括的金额支付的现金：
经营租赁的经营现金流出	$	126
经营融资租赁现金流出	$	2
融资租赁现金流出	$	17

为交换租赁义务而获得的ROU资产：
经营租赁	$	70
融资租赁	$	60

经营和融资租赁ROU资产和租赁负债在资产负债表日如下：

(单位：百万)		2019年9月30日
经营租赁：
运营租赁ROU资产	$	565

应计费用和其他流动负债	$	162
其他非流动负债		495
经营租赁负债总额	$	657

融资租赁：
财产和设备，毛额	$	105
累计折旧		(17)
财产和设备，净额	$	88

短期债务	$	23
长期债务		64
融资租赁负债总额	$	87

截至2019年9月30日，加权平均剩余租赁期限为5经营租赁年限和5融资租赁年，加权平均贴现率为3.92经营租赁和3.84%用于融资租赁。

截至2019年9月30日的租赁负债到期日如下：

(单位：百万)	经营租赁		融资租赁
2019	$	47	$	9
2020		177		25
2021		149		17
2022		129		16
2023		88		8
此后		137		22
租赁付款总额		727		97
减去：推定利息		70		10
总计	$	657	$	87

根据以前的租赁会计准则，有关最低租赁付款的披露可以在公司2018年的10-K表格中找到。

注15-所得税

A.所得税费用

这个22.1截至2019年9月30日的9个月的实际税率低于25.52018年同期利率为%。下降的主要原因是暂停了不可扣除的健康保险业税收和递增的国家税收优惠。

B.不确定的税务状况和其他税务事项

截至2019年和2018年9月30日的9个月中，不确定税务状况的净变化为非物质.

附注16--或有事项和其他事项

本公司通过其子公司对正常业务过程中提供的各种担保承担或有责任。

A.财务保证：退休人员和人寿保险福利

本公司保证独立账户资产将足以支付某些人寿保险或退休人员福利。对于大多数这些福利，赞助雇主主要负责确保资产足以支付这些福利，并要求保持超过福利义务一定百分比的资产。如果雇主未能这样做，本公司或退休福利业务买方的关联公司(保诚退休保险和年金公司或“保诚”)有权重新引导相关资产的管理，以提供福利支付。截至2019年9月30日，雇主保留的资产超过了这些安排下的福利义务约$455百万这些担保通常由公司提供，第三方的再保险最少。如果管理层认为根据担保公司将被要求支付款项，则建立额外的责任；有不截至2019年9月30日，这些担保所需的额外责任(扣除再保险后)。支持这些担保的单独帐户资产在GAAP公允价值层次结构的第1级和第2级中分类(见附注10)。

本公司并不期望这些财务担保会对本公司的综合经营业绩、流动资金或财务状况产生重大影响。

B.某些其他保证

截至2019年9月30日，公司对收购和处置交易负有赔偿义务。这些赔偿义务是由于违反本公司提供的陈述或契约，例如提交财务报表、提交纳税申报表、遵守法律或确定未决诉讼的陈述而触发的。这些义务通常受制于各种时间限制，这些时间限制由合同或法律的实施所界定，例如时效法规。在某些情况下，最大潜在应付金额受基于交易购买价格的百分比的合同限制，而在其他情况下，限制不明确或不适用。本公司认为不可能确定根据该等赔偿义务应付的最高潜在金额，因为并非所有根据该等赔偿责任应付的款项均受限制。有不截至2019年9月30日，这些赔偿义务的责任。

C.担保基金评估

该公司在可能要求其参与州保险担保协会法律评估的监管环境中运营。本公司对破产保险公司对投保人和索赔人的某些义务的评估风险是基于其在相关司法管辖区书写的业务份额。

有无材质与截至二零一九年九月三十日止九个月的现有或新担保基金评估有关的影响。

D. 法律和法规事项

公司经常涉及大量索赔、诉讼、监管调查和审计、政府调查，包括根据联邦“虚假申报法”和州虚假申报法，由政府调查机构或Qui tam关系人在法院盖章下提出申诉，以及在大多数情况下在管理全球医疗服务业务的日常过程中产生的其他法律问题。此外，公司已经收到并正在与各种政府机构发出的传票或类似程序进行合作，要求提供信息，所有这些都是在其正常业务过程中产生的。由国税局或其他州和外国司法管辖区审计产生的有争议的税务事项，包括那些导致诉讼的税务事项，将根据GAAP对不确定税务状况的指导进行核算。关于所得税事项的更多信息可以在附注15中找到。

以下描述本公司已确定有合理可能的重大损失的未决诉讼和法律或监管事项。当诉讼和监管事项出现可能和可估量的或有损失时，本公司通过记入股东净收入来计提估计损失。估计损失是本公司当时对可能损失的最佳估计，或在反映最可能结果的估计损失范围内的金额或该范围内的最小金额(如果没有金额优于该范围内的任何其他估计金额)。对于以下讨论的未决诉讼和法律或监管事项，公司提供应计收益和损失范围的总和披露，或提供无法估计此类信息的声明。鉴于这些事项所涉及的不确定因素，不能保证其最终决议案不会超过本公司目前应计的金额。公司在以下“诉讼事项”中讨论的事项的应计费用，以及与公司的某些索赔操作实践和纠纷有关的诉讼

关于对提供者的报销率，是非物质好的。由于在这些情况下出现了许多不确定因素，目前无法估计这些事项的总损失范围(如果有的话)。其中一个或多个问题的不利结果可能对公司在任何特定时期的运营结果、财务状况或流动性产生重大影响。诉讼的结果本质上是不可预测的，我们可能在这些正在进行的诉讼或任何未来的索赔或诉讼中不成功。

诉讼事项

Amara现金余额养老金计划诉讼好的。2001年12月，Janice Amara在美国康涅狄格州地区法院针对Cigna Corporation(现为Old Cigna)和该计划代表自己和其他受1998年现金余额公式转换影响的类似情况的计划参与者提起集体诉讼。原告指控各种违反1974年“员工退休收入保障法”(“ERISA”)的行为，包括该计划的现金余额公式歧视较年长的员工；转换导致损耗期(转换前的累算福利超过转换后的福利)；计划通讯对这些条件的披露不准确或不充分。

2008年，地区法院(1)确认公司有权从1998年开始前瞻性地转换为现金余额计划；(2)仅就披露索赔认定原告；以及(3)要求公司根据转换前传统年金公式支付1998年前福利，根据转换后现金余额公式支付1997年后福利。从2008年到2015年，这一案件经历了一系列的法院程序，导致了最初的区域法院命令得到了很大程度的维持。2015年，公司向地区法院提交了计算班级成员和原告应得的额外养老金福利的建议方法，并于2015年8月做出回应。

从那时起，有关福利的计算、律师费和补救付款的管理方面的诉讼一直在持续。2018年11月29日，法院命令养老金计划支付律师费和激励费#美元。32百万美元，并在订单之日起90天内支付任何逾期整笔款项和补发福利。律师费已于2018年12月按命令支付。在2019年第一季度，公司修改了计划，通知班级参与者他们增加的福利，并开始从计划中支付补救福利，包括过去到期的一次总付和补发福利。有关更多信息，请参见注释13。

2019年4月，原告对用于计算和支付福利的方法的某些方面提出质疑。2019年8月，法院驳回了原告在除一项次要方面以外的所有方面的挑战，这一方面并未导致养恤金义务的实质性变化。原告提出了复议动议。如果该动议获得法院批准，公司和该计划将继续大力反对。

Cigna诉讼与国歌好的。2017年2月，本公司向国歌公司发出通知，终止2015年合并协议，并通知国歌必须向本公司支付$1.85十亿美元的反向终止费根据合并协议的条款。同样在2017年2月，公司向特拉华州清理院(“清理院法院”)提起诉讼，要求作出宣告性判决，证明公司终止合并协议是有效的，并且不允许圣歌延长终止日期。起诉书还要求支付反向终止费和超过#美元的额外损害赔偿。1310亿美元，包括安盛故意违反合并协议对公司股东造成的溢价损失。国歌已经反诉，声称自己要求赔偿。

2017年2月15日，衡平法院批准国歌提出的临时限制令动议，暂时禁止公司终止合并协议。2017年5月，清理院法院驳回了安森姆关于禁止信诺终止合并协议的初步禁令的动议，但在安森姆决定是否寻求上诉之前，法院暂停了裁决。国歌随后通知Cigna和Chancery法院，它不打算对Chancery法院的裁决提出上诉。因此，合并协议被终止。

双方之间的诉讼仍然悬而未决。2019年第一季度进行了一次审判。关于庭审后简报的口头辩论定于2019年11月进行，我们预计法官将在2020年第一季度做出决定。我们相信我们的主张的可取之处，并对国歌的主张提出异议，我们打算积极捍卫自己并追求我们的主张。

快速脚本诉讼与国歌好的。2016年3月，Anthems向纽约南区美国地区法院提起诉讼，指控Express Scripts违反合同索赔，涉及双方之间药房福利管理协议的定期定价审查部分下各方的权利和义务，包括指控Express Scripts未能真诚地谈判新的定价让步，以及各种所谓的服务问题。国歌还要求法院作出宣告性判决，要求Express Scripts向Anems提供竞争性基准定价，Anems可以终止协议，并且Express Scripts必须在Anems终止后的一年内以竞争性基准价格向Anems提供终止后服务。国歌声称它有权获得$13在协议的剩余期限内增加10亿美元的额外价格优惠，以及$1.8国歌终止任何合同后一年的10亿美元和$150数百万美元的服务问题损害赔偿(“国歌的指控”)。2016年4月19日，为了回应国歌的投诉，Express Scripts提交了答复，否认了国歌的全部指控，并声称对国歌进行了肯定的辩护和反诉。法院随后批准了国歌的动议，驳回了Express Scripts修改后的反诉的六项指控中的两项。目前的调度顺序贯穿于2020年9月完成简要判断简报的过程。目前还没有暂定的审判日期。我们相信我们的主张的可取之处，并对国歌的主张提出异议，我们打算积极捍卫自己并追求我们的主张。

监管事项

民事侦查需求好的。美国司法部(“DOJ”)正在对Medicare Advantage组织在Medicare C和D部分下的风险调整做法进行全行业调查，包括医疗图表审查和健康检查。该公司目前正在响应从司法部(宾夕法尼亚东区和纽约南区的美国检察官办公室)收到的信息请求(民事调查要求)。我们将继续配合司法部的调查。

伤残索赔监管事项好的。本公司须遵守与缅因州、马萨诸塞州、宾夕法尼亚州、康涅狄格州和加利福尼亚州保险部门(合称“牵头州”)于2013年签订的协议，该协议涉及公司的长期伤残索赔处理实践。该协议规定了与文件和处置有关的增强程序。信诺已经与牵头国家充分合作，我们认为我们已经满足了协议的要求。牵头国家开始重新审查我们的做法。因此，公司可能会受到额外的成本、罚款和要求改变其业务做法的影响，这可能会对该业务的未来收益产生负面影响。

附注17-浓缩合并财务资料

自2018年12月20日合并完成之日起生效(详情见附注4)，信诺、Old Cigna、Express Scripts、ESI和Medco发行的高级票据共同、个别、全面和无条件(受某些惯例放行条款的限制，包括担保人子公司的出售、交换、转让或清算)由信诺、Old Cigna、Express Scripts、ESI和Medco(视情况而定)担保。所有担保子公司均由信诺100%拥有。这些债务义务的细节见附注6。以下简明合并财务信息是根据证券交易委员会在S-X规则中规定的要求准备的。下文提供的简明综合财务信息并不表明如果每个实体在该期间内由于各种原因(包括但不限于公司间交易和系统整合)作为独立公司运营时的财务状况、经营业绩或现金流量。

2019年第四季度，由于Cigna附注的辅助附注交换结算(详情见附注6)，根据该等负债的条款发放了附注下的某些债务担保。这些担保的发布没有反映在下面的压缩综合财务信息中，因为它发生在2019年9月30日之后。

压缩合并财务信息单独列出，用于：

(i)信诺(母公司)，担保人，某些担保义务的发行人；

(Ii)老信诺(原母公司)，担保人，额外担保义务的发行人；

(三)明示脚本、保证人、附加保证义务的发行人；

(四)ESI，担保人，2019年6月15日之前额外担保债务的发行人；

(v)美医科，担保人至2019年6月15日，额外保证义务的发行人；

(六)非担保人子公司，合并基础上；

(七)合并代表调整的分录和抵销，以(A)消除信诺、Old Cigna、Express Scripts、ESI、Medco和非担保人子公司之间或之间的公司间交易，(B)消除对我们子公司的投资，(C)记录合并分录；以及

(八)信诺和子公司在合并的基础上。

简明合并收益表
	截至2019年9月30日的三个月

(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
营业收入
药房收入	$	-	$	-	$	-	$	18,726	$	3,165	$	14,328	$	(10,232)	$	25,987
保险费		-		-		-		-		-		9,935		-		9,935
费用和其他收入		-		-		-		224		40		7,516		(5,495)		2,285
净投资收益(亏损)		-		-		(15)		3		3		358		-		349
总收入		-		-		(15)		18,953		3,208		32,137		(15,727)		38,556
福利和费用
药房和其他服务费用		-		-		-		17,421		3,004		18,768		(14,641)		24,552
医疗费用和其他福利费用		-		-		-		1		-		7,728		5		7,734
销售、一般及行政费用		-		74		29		991		120		3,290		(1,091)		3,413
购得无形资产摊销		-		-		-		573		82		79		-		734
总收益和费用		-		74		29		18,986		3,206		29,865		(15,727)		36,433
经营收入(亏损)		-		(74)		(44)		(33)		2		2,272		-		2,123
利息和其他费用		(229)		(57)		(115)		-		(5)		(5)		-		(411)
公司间利息收入(费用)		(28)		(14)		153		(58)		(38)		(15)		-		-
已实现投资收益净额		-		-		-		-		-		51		-		51
所得税前收入(亏损)		(257)		(145)		(6)		(91)		(41)		2,303		-		1,763
所得税(福利)费用总额		(60)		(21)		(1)		(25)		(14)		530		-		409
子公司收益中权益前的收益(亏损)		(197)		(124)		(5)		(66)		(27)		1,773		-		1,354
子公司收益中的权益		1,548		1,083		594		574		115		-		(3,914)		-
净收入		1,351		959		589		508		88		1,773		(3,914)		1,354
减去：非控股权益的净收入		-		-		-		-		-		3		-		3
股东净收入	$	1,351	$	959	$	589	$	508	$	88	$	1,770	$	(3,914)	$	1,351
其他综合收入(亏损)，税后净值		107		108		(1)		(1)		-		80		(186)		107
股东综合收益	$	1,458	$	1,067	$	588	$	507	$	88	$	1,850	$	(4,100)	$	1,458

简明合并收益表
	截至2018年9月30日的三个月

(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
营业收入
药房收入	$	-	$	-	$	-	$	-	$	-	$	747	$	-	$	747
保险费		-		-		-		-		-		8,994		-		8,994
费用和其他收入		-		-		-		-		-		1,361		-		1,361
净投资收益		13		1		-		-		-		341		-		355
总收入		13		1		-		-		-		11,443		-		11,457
福利和费用
药房和其他服务费用		-		-		-		-		-		602		-		602
医疗费用和其他福利费用		-		-		-		-		-		6,803		-		6,803
销售、一般及行政费用		-		126		-		-		-		2,746		-		2,872
购得无形资产摊销		-		-		-		-		-		48		-		48
总收益和费用		-		126		-		-		-		10,199		-		10,325
经营收入(亏损)		13		(125)		-		-		-		1,244		-		1,132
利息和其他费用		(33)		(64)		-		-		-		(2)		-		(99)
公司间利息收入(费用)		-		(16)		-		-		-		16		-		-
已实现投资净额(亏损)		-		-		-		-		-		-		-		-
所得税前收入(亏损)		(20)		(205)		-		-		-		1,258		-		1,033
所得税(福利)费用总额		(4)		(35)		-		-		-		298		-		259
子公司收益中权益前的收益(亏损)		(16)		(170)		-		-		-		960		-		774
子公司收益中的权益		788		958		-		-		-		-		(1,746)		-
净收入		772		788		-		-		-		960		(1,746)		774
减去：非控股权益的净收入		-		-		-		-		-		2		-		2
股东净收入	$	772	$	788	$	-	$	-	$	-	$	958	$	(1,746)	$	772
其他综合(亏损)，税后净额		(14)		(14)		-		-		-		(25)		39		(14)
股东综合收益	$	758	$	774	$	-	$	-	$	-	$	933	$	(1,707)	$	758

简明合并收益表
	截至2019年9月30日的九个月

(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
营业收入
药房收入	$	-	$	-	$	-	$	55,326	$	10,219	$	43,246	$	(31,337)	$	77,454
保险费		-		-		-		-		-		29,709		-		29,709
费用和其他收入		-		-		-		639		133		15,034		(8,683)		7,123
净投资收益(亏损)		(8)		-		27		10		8		998		-		1,035
总收入		(8)		-		27		55,975		10,360		88,987		(40,020)		115,321
福利和费用
药房和其他服务费用		-		-		-		51,444		9,670		49,388		(36,937)		73,565
医疗费用和其他福利费用		-		-		-		1		-		22,960		(31)		22,930
销售、一般及行政费用		(99)		234		72		2,750		438		9,753		(3,052)		10,096
购得无形资产摊销		-		-		-		1,724		247		243		-		2,214
总收益和费用		(99)		234		72		55,919		10,355		82,344		(40,020)		108,805
经营收入(亏损)		91		(234)		(45)		56		5		6,643		-		6,516
利息和其他费用		(695)		(197)		(361)		(7)		(19)		(12)		-		(1,291)
公司间利息收入(费用)		(93)		(25)		399		(181)		(115)		15		-		-
已实现投资收益净额		-		-		-		-		-		84		-		84
所得税前收入(亏损)		(697)		(456)		(7)		(132)		(129)		6,730		-		5,309
所得税(福利)费用总额		(166)		(88)		(1)		(46)		(80)		1,554		-		1,173
子公司收益中权益前的收益(亏损)		(531)		(368)		(6)		(86)		(49)		5,176		-		4,136
子公司收益中的权益		4,658		3,304		1,728		1,549		294		-		(11,533)		-
净收入		4,127		2,936		1,722		1,463		245		5,176		(11,533)		4,136
减去：非控股权益的净收入		-		-		-		-		-		9		-		9
股东净收入	$	4,127	$	2,936	$	1,722	$	1,463	$	245	$	5,167	$	(11,533)	$	4,127
其他综合收入，税后净值		853		851		2		2		-		800		(1,655)		853
股东综合收益	$	4,980	$	3,787	$	1,724	$	1,465	$	245	$	5,967	$	(13,188)	$	4,980

简明合并收益表
	截至2018年9月30日的九个月
(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
营业收入
药房收入	$	-	$	-	$	-	$	-	$	-	$	2,222	$	-	$	2,222
保险费		-		-		-		-		-		27,005		-		27,005
费用和其他收入		-		-		-		-		-		4,087		-		4,087
净投资收益		13		1		-		-		-		1,022		-		1,036
总收入		13		1		-		-		-		34,336		-		34,350
福利和费用
药房和其他服务费用		-		-		-		-		-		1,776		-		1,776
医疗费用和其他福利费用		-		-		-		-		-		20,420		-		20,420
销售、一般及行政费用		-		361		-		-		-		8,093		-		8,454
购得无形资产摊销		-		-		-		-		-		99		-		99
总收益和费用		-		361		-		-		-		30,388		-		30,749
经营收入(亏损)		13		(360)		-		-		-		3,948		-		3,601
利息和其他收入(费用)		(33)		(191)		-		-		-		12		-		(212)
公司间利息收入(费用)		-		(50)		-		-		-		50		-		-
已实现投资净额(亏损)		-		-		-		-		-		(36)		-		(36)
所得税前收入(亏损)		(20)		(601)		-		-		-		3,974		-		3,353
所得税(福利)费用总额		(4)		(102)		-		-		-		960		-		854
子公司收益中权益前的收益(亏损)		(16)		(499)		-		-		-		3,014		-		2,499
子公司收益中的权益		2,509		3,008		-		-		-		-		(5,517)		-
净收入		2,493		2,509		-		-		-		3,014		(5,517)		2,499
减去：非控股权益的净收入		-		-		-		-		-		6		-		6
股东净收入	$	2,493	$	2,509	$	-	$	-	$	-	$	3,008	$	(5,517)	$	2,493
其他综合(亏损)，税后净额		(536)		(536)		-		-		-		(572)		1,108		(536)
股东综合收益	$	1,957	$	1,973	$	-	$	-	$	-	$	2,436	$	(4,409)	$	1,957

精简合并资产负债表
	截至2019年9月30日
(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
资产
现金及现金等价物	$	-	$	-	$	430	$	16	$	-	$	4,131	$	-	$	4,577
投资		5		-		402		-		-		964		-		1,371
应收帐款，净额		-		(2)		-		2,711		592		8,418		-		11,719
盘存		-		-		-		-		-		2,160		-		2,160
其他流动资产		4		210		2		287		24		814		-		1,341
流动资产总额		9		208		834		3,014		616		16,487		-		21,168
长期投资		-		10		-		-		-		28,894		-		28,904
可收回的再保险		-		-		-		-		-		5,274		-		5,274
递延保单购置成本		-		-		-		-		-		2,795		-		2,795
财产及设备		-		-		-		2,298		-		2,150		-		4,448
对子公司的投资		72,654		29,680		53,871		18,693		8,385		-		(183,283)		-
公司间应收账款，净额		134		2,950		-		10,171		2,367		26,096		(41,718)		-
商誉		-		-		30,988		-		-		13,474		-		44,462
其他无形资产		-		-		8,400		17,544		6,793		4,347		-		37,084
其他资产		27		221		-		144		86		2,108		(207)		2,379
单独帐户资产		-		-		-		-		-		8,333		-		8,333
总资产	$	72,824	$	33,069	$	94,093	$	51,864	$	18,247	$	109,958	$	(225,208)	$	154,847
负债
流动保险和合同持有人负债	$	-	$	-	$	-	$	-	$	-	$	7,180	$	-	$	7,180
应付药房和服务费用		-		-		-		8,731		1,355		771		-		10,857
应付帐款		26		-		-		662		3		3,811		-		4,502
应计费用和其他负债		316		410		69		1,600		185		4,616		-		7,196
短期债务		3,885		300		-		13		503		11		-		4,712
流动负债总额		4,227		710		69		11,006		2,046		16,389		-		34,447
非流动保险和合同持有人负债		-		-		-		-		-		20,090		-		20,090
递延税项负债，净额		-		-		2,001		4,652		1,637		1,201		(207)		9,284
其他非流动负债		-		697		-		598		246		2,378		-		3,919
公司间应付帐款，净额		5,766		4,512		30,754		-		-		686		(41,718)		-
长期债务		18,135		4,816		10,949		36		-		105		-		34,041
单独帐户负债		-		-		-		-		-		8,333		-		8,333
总负债		28,128		10,735		43,773		16,292		3,929		49,182		(41,925)		110,114
可赎回的非控制权益		-		-		-		-		-		34		-		34
股东权益总额		44,696		22,334		50,320		35,572		14,318		60,739		(183,283)		44,696
非控制性利益		-		-		-		-		-		3		-		3
总股本		44,696		22,334		50,320		35,572		14,318		60,742		(183,283)		44,699
负债和权益总额	$	72,824	$	33,069	$	94,093	$	51,864	$	18,247	$	109,958	$	(225,208)	$	154,847

精简合并资产负债表
	截至2018年12月31日
(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
资产
现金及现金等价物	$	243	$	-	$	633	$	43	$	-	$	2,936	$	-	$	3,855
投资		-		-		-		-		-		2,045		-		2,045
应收帐款，净额		-		-		-		4,206		748		5,519		-		10,473
盘存		-		-		-		-		-		2,821		-		2,821
其他流动资产		14		59		-		310		-		1,063		(210)		1,236
流动资产总额		257		59		633		4,559		748		14,384		(210)		20,430
长期投资		-		10		-		-		-		26,919		-		26,929
可收回的再保险		-		-		-		-		-		5,507		-		5,507
递延保单购置成本		-		-		-		-		-		2,821		-		2,821
财产及设备		-		-		-		2,432		-		2,130		-		4,562
对子公司的投资		68,969		27,544		52,035		17,115		8,117		-		(173,780)		-
公司间应收账款，净额		-		4,505		-		7,425		2,335		24,882		(39,147)		-
商誉		-		-		31,049		-		-		13,456		-		44,505
其他无形资产		-		-		8,400		18,962		7,040		4,601		-		39,003
其他资产		48		198		-		68		74		1,488		(246)		1,630
单独帐户资产		-		-		-		-		-		7,839		-		7,839
总资产	$	69,274	$	32,316	$	92,117	$	50,561	$	18,314	$	104,027	$	(213,383)	$	153,226
负债
流动保险和合同持有人负债	$	-	$	-	$	-	$	-	$	-	$	6,801	$	-	$	6,801
应付药房和服务费用		-		-		-		8,422		1,579		701		-		10,702
应付帐款		22		-		-		834		4		3,506		-		4,366
应计费用和其他负债		396		182		129		1,387		189		4,998		(210)		7,071
短期债务		-		1,500		995		353		-		107		-		2,955
流动负债总额		418		1,682		1,124		10,996		1,772		16,113		(210)		31,895
非流动保险和合同持有人负债		-		-		-		-		-		19,974		-		19,974
递延税项负债，净额		-		-		2,001		5,012		1,685		1,001		(246)		9,453
其他非流动负债		-		685		-		497		290		1,998		-		3,470
公司间应付帐款，净额		4,965		4,361		29,569		-		-		252		(39,147)		-
长期债务		22,863		5,110		10,932		24		506		88		-		39,523
单独帐户负债		-		-		-		-		-		7,839		-		7,839
总负债		28,246		11,838		43,626		16,529		4,253		47,265		(39,603)		112,154
可赎回的非控制权益		-		-		-		-		-		37		-		37
股东权益总额		41,028		20,478		48,491		34,032		14,061		56,718		(173,780)		41,028
非控制性权益		-		-		-		-		-		7		-		7
总股本		41,028		20,478		48,491		34,032		14,061		56,725		(173,780)		41,035
负债和权益总额	$	69,274	$	32,316	$	92,117	$	50,561	$	18,314	$	104,027	$	(213,383)	$	153,226

简明合并现金流量表
	截至2019年9月30日的九个月
(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
经营活动提供的净现金	$	1,256	$	2,259	$	72	$	4,087	$	43	$	2,930	$	(3,955)	$	6,692
投资活动现金流量
应付(来自)附属公司的金额净变化		-		1,695		(2,698)		-		-		537		466		-
出售投资的收益：
债务证券和股权证券		-		-		-		-		-		2,639		-		2,639
投资到期日和还款：
债务证券和股权证券		-		-		-		-		-		1,281		-		1,281
商业抵押贷款		-		-		-		-		-		174		-		174
其他销售、到期和偿还(主要是短期和其他长期投资)		-		-		-		-		-		978		-		978
购买或发起的投资：
债务证券和股权证券		-		-		-		-		-		(3,347)		-		(3,347)
商业抵押贷款		-		-		-		-		-		(221)		-		(221)
其他(主要是短期和其他长期投资)		(5)		-		(402)		-		-		(807)		-		(1,214)
财产和设备采购，净额		-		-		-		(232)		-		(508)		-		(740)
收购，扣除收购的现金净额		-		-		-		-		-		(6)		-		(6)
其他，净		-		-		-		-		-		(7)		-		(7)
投资活动提供的净现金(用入)		(5)		1,695		(3,100)		(232)		-		713		466		(463)
融资活动现金流量
应付(来自)附属公司的金额净变化		903		(537)		3,825		(3,537)		(43)		(145)		(466)		-
支付的公司间股息		-		(1,917)		-		-		-		(2,038)		3,955		-
贷记合同持有人存款基金的存款和利息		-		-		-		-		-		731		-		731
从合同持有人存款基金中提取和支付利益		-		-		-		-		-		(845)		-		(845)
短期债务净变化		1,140		(1,500)		-		(8)		-		(111)		-		(479)
偿还长期债务		(2,003)		-		(1,000)		(337)		-		-		-		(3,340)
普通股回购		(1,540)		-		-		-		-		-		-		(1,540)
发行普通股		101		-		-		-		-		-		-		101
其他，净		(95)		-		-		-		-		(13)		-		(108)
融资活动提供的净现金(已用IN)		(1,494)		(3,954)		2,825		(3,882)		(43)		(2,421)		3,489		(5,480)
外币汇率变动对现金和现金等价物的影响		-		-		-		-		-		(27)		-		(27)
现金和现金等价物净(减少)增加		(243)		-		(203)		(27)		-		1,195		-		722
现金和现金等价物，2019年1月1日		243		-		633		43		-		2,936		-		3,855
现金和现金等价物，2019年9月30日	$	-	$	-	$	430	$	16	$	-	$	4,131	$	-	$	4,577

简明合并现金流量表
	截至2018年9月30日的九个月
(单位：百万)	信标		老信诺		Express脚本控股公司		Express脚本公司		美可健康解决方案公司		非担保人		抵销和合并调整		固形
经营活动提供的净现金	$	5	$	1,113	$	-	$	-	$	-	$	3,900	$	(1,374)	$	3,644
投资活动现金流量
应付(自)附属公司的金额净变化		-		(275)		-		-		-		428		(153)		-
出售投资的收益：
债务证券和股权证券		-		-		-		-		-		1,930		-		1,930
投资到期日和还款：
债务证券和股权证券		-		-		-		-		-		1,394		-		1,394
商业抵押贷款		-		-		-		-		-		181		-		181
其他销售、到期和偿还(主要是短期和其他长期投资)		-		53		-		-		-		535		-		588
购买或发起的投资：
债务证券和股权证券		-		-		-		-		-		(4,461)		-		(4,461)
商业抵押贷款		-		-		-		-		-		(288)		-		(288)
其他(主要是短期和其他长期投资)		-		-		-		-		-		(660)		-		(660)
财产和设备采购，净额		-		-		-		-		-		(346)		-		(346)
其他，净		-		-		-		-		-		(12)		-		(12)
净现金(用于投资活动)		-		(222)		-		-		-		(1,299)		(153)		(1,674)
融资活动现金流量
应付(自)附属公司的金额净变化		-		(428)		-		-		-		275		153		-
支付的公司间股息		-		-		-		-		-		(1,374)		1,374		-
贷记合同持有人存款基金的存款和利息		-		-		-		-		-		816		-		816
从合同持有人存款基金中提取和支付利益		-		-		-		-		-		(872)		-		(872)
短期债务净变化		-		(5)		-		-		-		(104)		-		(109)
偿还长期债务		-		(131)		-		-		-		-		-		(131)
发行长期债务净收益		19,884		-		-		-		-		-		-		19,884
普通股回购		-		(310)		-		-		-		-		-		(310)
发行普通股		-		41		-		-		-		-		-		41
其他，净		-		(67)		-		-		-		(137)		-		(204)
融资活动提供的现金净额		19,884		(900)		-		-		-		(1,396)		1,527		19,115
外币汇率变动对现金和现金等价物的影响		-		-		-		-		-		(25)		-		(25)
现金和现金等价物净增加(减少)		19,889		(9)		-		-		-		1,180		-		21,060
现金和现金等价物，2018年1月1日		-		9		-		-		-		2,963		-		2,972
现金和现金等价物，2018年9月30日	$	19,889	$	-	$	-	$	-	$	-	$	4,143	$	-	$	24,032

附注18-分部信息

有关我们在2018年第四季度生效的细分市场的描述，请参阅附注1。在此表10-Q中报告的上一年度部门信息进行了调整，以反映这些变化。此外，自2019年第一季度起，公司开始向分部分配股票期权的补偿成本。前一年的分部信息未因此更改而重述。对我们报告部门经营业绩的基础的描述概述如下。分部间交易主要反映向综合医疗分部的受保客户的药房销售。这些交易和其他交易将在合并中消除。

该公司使用“税前调整后营业收入”和“调整后收入”作为其部门经营业绩的主要财务衡量标准，因为管理层认为它们最能反映业务运营的基本结果，并允许分析基本收入、费用和盈利能力的趋势。营业的税前调整收入被定义为税前收入，不包括已实现的投资结果、收购的无形资产的摊销、客户国歌和考文垂健康护理公司的过渡结果。(“正在过渡的客户端”)和特殊项目。不包括在业务调整收入中的收入或费用金额，因为它们不表示基本业绩或业务部门管理的责任，包括：

已实现的投资收益(损失)，包括某些金融工具在资产负债表日期之间的市场价值变化，以及与投资资产销售相关的收益和损失

已收购无形资产的摊销，因为这些与收购发生的成本有关

转换客户端的结果，因为这些结果并不表示正在进行的结果

管理层认为由于这些事项的性质或规模而不能代表基本经营结果的特殊项目(如有)。下表列出的脚注中提供了关于这些项目的进一步上下文。

调整后的收入被定义为收入，不包括：1)转型客户的收入贡献；2)公司在国际市场部门使用权益会计方法报告的合资企业的某些已实现投资结果中所占的份额；以及3)特殊项目(如有)。

下表列出本公司截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月及九个月记录的特别项目。

	三个月
(单位：百万)	2019年9月30日				2018年9月30日
特殊项目费用(福利)和财务报表行项目的说明		税后		税前		税后		税前
整合和交易相关费用(见附注4)	$	88	$	114	$	108	$	128
与诉讼有关的费用(福利)⁽¹⁾		(23)		(30)		35		45
与美国税制改革相关的费用(福利)		-		-		(5)		2
特殊项目的总影响	$	65	$	84	$	138	$	175

	九个月结束
(单位：百万)	2019年9月30日				2018年9月30日
特殊项目费用(福利)和财务报表行项目的说明		税后		税前		税后		税前
整合和交易相关费用(见附注4)	$	311	$	405	$	267	$	318
与诉讼事项有关的收费^{(1) (2)}		41		51		35		45
与美国税制改革相关的费用(福利)		-		-		(5)		2
特殊项目的总影响	$	352	$	456	$	297	$	365

⁽¹⁾有关更多信息，请参见注释16。
⁽²⁾该公司在2019年第二季度记录了一项与出售子公司有关的费用，目前正在上诉。

截至9月30日的三个月和九个月的汇总分部财务信息如下：

(单位：百万)	卫生服务		综合医学		国际市场		群体残疾和其他		公司和消除		总计
截至2019年9月30日的三个月
来自外部客户的收入⁽¹⁾	$	27,084	$	8,648	$	1,368	$	1,107	$	-	$	38,207
部门间收入		499		376		-		7		(882)		-
净投资收益		15		124		39		170		1		349
总收入		27,598		9,148		1,407		1,284		(881)		38,556
转型客户的收入贡献		(2,718)		-		-		-		-		(2,718)
已实现投资净额来自某些股权方法投资⁽²⁾		-		-		(5)		-		-		(5)
调整后的收入	$	24,880	$	9,148	$	1,402	$	1,284	$	(881)	$	35,833
税前收入(亏损)	$	965	$	1,011	$	184	$	159	$	(556)	$	1,763
税前调整，与业务调整后的收入保持一致
转换客户端的调整		(274)		-		-		-		-		(274)
(收入)归因于非控股权益		-		-		(4)		-		-		(4)
已实现投资(收益)净损失⁽²⁾		-		(43)		5		(18)		-		(56)
购得无形资产摊销		708		15		9		2		-		734
特殊项目
综合成本和交易相关成本		-		-		-		-		114		114
与诉讼事项有关的收费		-		(30)		-		-		-		(30)
税前调整后营业收入(亏损)	$	1,399	$	953	$	194	$	143	$	(442)	$	2,247



(单位：百万)	卫生服务		综合医学		国际市场		群体残疾和其他		公司和消除		总计
截至2018年9月30日的三个月
来自外部客户的收入⁽¹⁾	$	828	$	7,907	$	1,285	$	1,082	$	-	$	11,102
部门间收入		279		150		-		4		(433)		-
净投资收益		2		117		40		176		20		355
总收入		1,109		8,174		1,325		1,262		(413)		11,457
已实现投资净额来自某些股权方法投资⁽²⁾		-		-		1		-		-		1
交易相关成本中报告的特殊项目		-		-		-		-		(13)		(13)
调整后的收入	$	1,109	$	8,174	$	1,326	$	1,262	$	(426)	$	11,445
税前收入(亏损)	$	67	$	848	$	194	$	135	$	(211)	$	1,033
税前调整，与业务调整后的收入保持一致
(收入)归因于非控股权益		-		-		(3)		-		-		(3)
已实现投资(收益)净损失		-		(3)		(1)		5		-		1
购得无形资产摊销		-		42		5		1		-		48
特殊项目
综合成本和交易相关成本		-		-		-		-		128		128
与诉讼事项有关的收费		-		45		-		-		-		45
与美国税制改革相关的费用		-		-		-		2		-		2
税前调整后营业收入(亏损)	$	67	$	932	$	195	$	143	$	(83)	$	1,254

(1)包括本公司使用权益会计方法在国际市场分部报告的合营企业收益中所占份额。
(2)包括公司在国际市场分部采用权益会计方法报告的合营企业的某些已实现投资收益(亏损)中所占的份额。

(单位：百万)		卫生服务	综合医学		国际市场		群体残疾和其他		公司和消除		总计
截至2019年9月30日的9个月
来自外部客户的收入⁽¹⁾	$	80,618	$	26,226	$	4,095	$	3,347	$	-	$	114,286
部门间收入		1,869		727		-		21		(2,617)		-
净投资收益(亏损)		47		358		117		521		(8)		1,035
总收入		82,534		27,311		4,212		3,889		(2,625)		115,321
转型客户的收入贡献		(11,657)		-		-		-		-		(11,657)
已实现投资净额来自某些股权方法投资⁽²⁾		-		-		(27)		-		-		(27)
调整后的收入	$	70,877	$	27,311	$	4,185	$	3,889	$	(2,625)	$	103,637
税前收入(亏损)	$	3,015	$	3,157	$	601	$	407	$	(1,871)	$	5,309
税前调整，与业务调整后的收入保持一致
转换客户端的调整		(1,589)		-		-		-		-		(1,589)
(收入)归因于非控股权益		(1)		-		(12)		-		-		(13)
已实现净投资(收益)⁽²⁾		-		(65)		(10)		(36)		-		(111)
购得无形资产摊销		2,130		51		28		5		-		2,214
特殊项目
集成和交易相关成本		-		-		-		-		405		405
与诉讼事项有关的收费		-		(30)		-		-		81		51
税前调整后营业收入(亏损)	$	3,555	$	3,113	$	607	$	376	$	(1,385)	$	6,266

(单位：百万)		卫生服务	综合医学		国际市场		群体残疾和其他		公司和消除		总计
截至2018年9月30日的9个月
来自外部客户的收入⁽¹⁾	$	2,447	$	23,725	$	3,875	$	3,267	$	-	$	33,314
部门间收入		841		421		-		10		(1,272)		-
净投资收益		5		348		113		538		32		1,036
总收入		3,293		24,494		3,988		3,815		(1,240)		34,350
已实现投资净额来自某些股权方法投资⁽²⁾		-		-		23		-		-		23
交易相关成本中报告的特殊项目		-		-		-		-		(13)		(13)
调整后的收入	$	3,293	$	24,494	$	4,011	$	3,815	$	(1,253)	$	34,360
税前收入(亏损)	$	227	$	2,720	$	580	$	400	$	(574)	$	3,353
税前调整，与业务调整后的收入保持一致
(收入)归因于非控股权益		-		-		(10)		-		-		(10)
已实现投资损失净额⁽²⁾		-		12		32		14		1		59
购得无形资产摊销		-		82		13		4		-		99
特殊项目
集成和交易相关成本		-		-		-		-		318		318
与诉讼事项有关的收费		-		45		-		-		-		45
与美国税制改革相关的费用		-		-		-		2		-		2
税前调整后营业收入(亏损)	$	227	$	2,859	$	615	$	420	$	(255)	$	3,866

(1)包括本公司使用权益会计方法在国际市场分部报告的合营企业收益中所占份额。
(2)包括公司在国际市场分部采用权益会计方法报告的合营企业的某些已实现投资收益(亏损)中所占的份额。

来自外部客户的收入包括药房收入、保费和费用以及其他收入。下表按产品、保费和服务类型列出了截至9月30日的3个月和9个月的收入：

	三个月					九个月结束
	九月三十日，					九月三十日，
(单位：百万)	2019			2018		2019		2018
产品(药房收入)(ASC 606)
送货上门和专科收入	$	11,837	$		747	$	35,893	$	2,222
网络收入		12,923			-		37,954		-
其他		1,227			-		3,607		-
药房总收入		25,987			747		77,454		2,222
保险费(ASC 944)
综合医疗保险费
商品化
风险		3,174			2,697		9,278		7,951
止损		1,085			1,010		3,221		2,983
其他		260			260		779		777
政府
医疗保险优势		1,562			1,455		4,779		4,414
医疗保险D部分		404			157		1,329		574
其他		1,059			1,114		3,137		3,355
综合医疗保险费总额		7,544			6,693		22,523		20,054
国际市场保费		1,309			1,245		3,914		3,767
家庭残疾、人寿保险和意外保险费		1,049			1,006		3,165		3,013
其他保费		33			50		107		171
总保费		9,935			8,994		29,709		27,005
服务(ASC 606)
收费		2,249			1,350		7,015		4,064
其他对外收入		36			11		108		23
总服务		2,285			1,361		7,123		4,087
来自外部客户的总收入	$	38,207		$	11,102	$	114,286	$	33,314

健康服务部门可能在其药房福利管理合同中提供某些财务和绩效保证，包括客户可能获得的最低折扣水平、通用利用率和各种服务水平。如果我们未能满足保证，客户可能有权接受性能惩罚。实际表现与整个期间内每项措施的保证金进行比较，并公司推迟在应计费用和其他负债(当期)内的任何估计支出的收入。这些估计数在保证期结束时进行调整。从历史上看，对原始估计数的调整并不是实质性的。递延收入余额为$973截至2019年9月30日的百万美元895截至2018年12月31日。

公司的健康服务部门报告营业收入以下摘自国歌和国防部截至2019年9月30日的9个月。下文列出的金额反映了综合收入的百分比。该公司在合并之前并没有报告来自这两个客户的收入。

	九个月结束
	2019年9月30日
国歌	10%
国防部	8%

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

	页
执行概述	52
流动性与资本资源	57
关键会计估计	60
分部报告	60
卫生服务	61
综合医学	63
国际市场	64
群体残疾和其他	65
公司	66
投资资产	66

管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在提供信息，以帮助您更好地了解和评估我们截至2018年9月30日的财务状况(与2018年12月31日相比)，以及我们截至2019年9月30日的三个月和九个月的运营结果(与去年同期相比)。我们鼓励您将本MD&A与本Form 10-Q表格第一部分第1项中包含的综合财务报表以及我们截至2018年12月31日的Form 10-K年度报告(“2018年Form 10-K”)一起阅读，特别是该表格第I部分1A项中包含的“风险因素”。

除非另有说明，否则MD&A中的财务信息是根据美国普遍接受的会计原则(“GAAP”)提交的。有关本公司重要会计政策的更多信息，请参见2018年Form 10-K表格中综合财务报表附注2，以及10-Q表格中合并财务报表附注2，了解因采用新的会计准则而导致的那些会计政策的最新情况。中期合并财务报表的编制必然在很大程度上依赖于估计。这一点以及某些其他因素，例如医疗保健和相关药房和其他福利业务部分的季节性，以及竞争和其他市场条件，要求在根据中期经营结果估计全年业绩时保持谨慎。在本MD&A中我们的一些财务表格中，当这些变化如此之大以至于变得没有意义时，我们要么呈现百分比变化，要么呈现“N/M”。百分比的变化以基点(“bps”)表示。

在这一MD&A中，我们的“经调整的运营收入”、相同基础上的每股收益和“调整后的收入”不是根据GAAP确定的，不应被视为“股东净收入”、“每股收益”和“总收入”等最直接可比的GAAP衡量标准的替代品。我们还使用来自运营的税前调整收入和调整后的收入来衡量我们部门的业绩。

我们使用调整后的运营收入作为我们经营业绩的主要财务衡量标准，因为管理层认为它最能反映我们的业务运营的基本结果，并允许分析基本收入、费用和盈利能力的趋势。我们将经营调整后的收入定义为股东的净收入(或分部指标的税前收入)，不包括已实现的投资收益和亏损、收购无形资产的摊销、Anthems公司的业绩。和Coventry Health Care Inc.(“Coventry”)(统称为“过渡客户端”)(有关过渡客户端的进一步讨论，请参阅MD&A的“关键交易和开发”部分)和特殊项目。信诺在使用权益会计方法在国际市场部门报告的合资企业的某些已实现投资结果中所占的份额也不包括在内。收入或费用金额不包括在业务调整后的收入中，因为它们不表示基本业绩或运营部门管理的责任，包括：

已实现投资收益(亏损)，包括某些金融工具在资产负债表日之间的市场价值变化，以及与投资资产销售相关的收益和亏损。

所收购无形资产的摊销，因为这些与收购所产生的成本有关。

结果过渡客户端因为这些结果并不表示正在进行的结果.

管理层认为由于这些事项的性质或规模而不能代表基本经营结果的特殊项目(如有)。特殊项目的说明见合并财务报表附注18。

调整后的收入被定义为不包括以下调整的总收入：转型客户的收入贡献、特殊项目以及信诺在国际市场部门使用权益会计方法报告的合资企业的某些已实现投资结果中所占的份额。

关于前瞻性陈述的警示说明

本报告包含符合1995年“私人证券诉讼改革法”含义的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于信诺公司对未来趋势、事件和不确定因素的当前预期和预测。这些说法不是历史事实。前瞻性陈述可能包括但不限于有关未来财务或经营业绩的陈述，包括我们为客户和客户提供负担得起、个性化和创新解决方案的能力；未来增长、业务战略、战略或运营举措；经济、监管或竞争环境，特别是有关这些领域变化的速度和程度；融资或资本部署计划和可用于未来部署的金额；我们未来几年的增长前景；与Express Scripts控股公司的合并(“合并”)；以及有关信诺公司未来信念、预期、计划、意图的其他陈述。您可以通过使用诸如“相信”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“可能”、“应该”、“将”或其他含义类似的词语或表达来识别前瞻性陈述，尽管并非所有的前瞻性陈述都包含这样的术语。

前瞻性陈述受到已知和未知的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的结果大不相同。此类风险和不确定因素包括但不限于：我们实现财务、战略和运营计划或计划的能力；我们有效预测和管理医疗和制药成本及价格的能力；我们适应不断发展和快速变化的行业中变化或趋势的能力；我们有效地将我们的产品和服务与竞争对手区分开来并保持或增加市场份额的能力；我们发展和保持与医生、医院、其他医疗保健提供商和制药制造商的良好关系的能力；药品定价的变化；对我们运营和流程的修改的影响；我们识别潜在战略收购或交易并在预期时间框架内全部或在预期时间内实现此类交易的预期收益(包括预期协同效应)的能力，以及我们整合运营、资源和系统的能力；政府对我们业务的大量监管水平以及新法律或法规或现有法律法规变化的潜在影响；诉讼、监管审计、调查、行动和/或担保基金评估的结果；围绕参与政府支持的计划(如Medicare)的不确定性；我们信息技术和其他业务的有效性和安全性我们的偿债义务对用于其他商业目的的资金可用性的影响；不利的行业、经济或政治条件，包括外汇流动；战争、恐怖主义、自然灾害或流行病行为；以及在第一部分，第1A项-风险因素和第二部分，第7项-管理层对2018年Form 10-K表财务状况和运营结果的讨论和分析中讨论的更具体的风险和不确定因素，以及我们在提交给证券交易委员会(“SEC”)的未来报告中不时描述的。

您不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在发布之日发表，不能保证未来的表现或结果，并且受到难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。信诺公司不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，但法律可能要求的除外。

执行概述

如合并财务报表附注4更全面地描述， o2018年12月20日，我们完成了对Express Scripts Holding Company(“Express Scripts”)的收购，并更改了我们的部门，并于2018年第四季度生效。有关我们部门的说明，请参阅综合财务报表附注1。如综合财务报表附注2进一步所述，我们采用了证券交易委员会发布的S-X法规第5条，自2018年12月31日起生效。在此表10-Q中提供的上一年信息被重述以反映这些变化。此外，正如综合财务报表附注18所述，于2019年第一季度生效，股票期权的补偿成本现按我们的分部记录。没有重述此更改的上一年度分部信息。截至2019年9月30日的三个月和九个月的业绩包括Express Scripts业务的业绩，而截至2018年9月30日的三个月和九个月的业绩仅反映信诺的独立历史业绩。除非另有说明，以下提供的评论描述了我们截至2019年9月30日的三个月和九个月的业绩，与2018年同期相比。

以下是我们在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月按部门划分的某些关键业绩指标：

按细分市场划分的财务亮点
	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(百万美元，每股金额除外)		2019		2018	%变化			2019		2018	%变化
营业收入
按分部调整后的收入
卫生服务	$	24,880	$	1,109	N/M		$	70,877	$	3,293	N/M
综合医学		9,148		8,174	12	%		27,311		24,494	12	%
国际市场		1,402		1,326	6			4,185		4,011	4
群体残疾和其他		1,284		1,262	2			3,889		3,815	2
公司，包括淘汰		(881)		(426)	(107)			(2,625)		(1,253)	(109)
调整后的收入		35,833		11,445	213			103,637		34,360	202
转型客户的收入贡献		2,718		-	N/M			11,657		-	N/M
已实现投资净额来自某些股权方法投资		5		(1)	N/M			27		(23)	N/M
交易相关成本中报告的特殊项目		-		13	N/M			-		13	N/M
总收入	$	38,556	$	11,457	237	%	$	115,321	$	34,350	236	%
股东净收入	$	1,351	$	772	75	%	$	4,127	$	2,493	66	%
调整后的经营收入	$	1,718	$	945	82	%	$	4,856	$	2,910	67	%
每股收益(稀释后)
股东净收入	$	3.57	$	3.14	14	%	$	10.83	$	10.14	7	%
调整后的经营收入	$	4.54	$	3.84	18	%	$	12.74	$	11.84	8	%
按部门划分的税前调整后营业收入
卫生服务	$	1,399	$	67	N/M		$	3,555	$	227	N/M
综合医学		953		932	2	%		3,113		2,859	9	%
国际市场		194		195	(1)			607		615	(1)
群体残疾和其他		143		143	-			376		420	(10)
公司，包括淘汰		(442)		(83)	N/M			(1,385)		(255)	N/M
合并的税前调整营业收入		2,247		1,254	79			6,266		3,866	62
转换客户端的调整		274		-	N/M			1,589		-	N/M
非控股权益收益		4		3	33			13		10	30
已实现投资收益(亏损)		56		(1)	N/M			111		(59)	N/M
购得无形资产摊销		(734)		(48)	N/M			(2,214)		(99)	N/M
特殊项目		(84)		(175)	52			(456)		(365)	(25)
所得税前收入	$	1,763	$	1,033	71	%	$	5,309	$	3,353	58	%

有关每个细分结果的进一步分析和解释，请参阅本MD&A的“细分报告”部分，从第60页开始。

合并运营结果(GAAP基础)
	三个月						九个月结束
	九月三十日，							九月三十日，
(百万美元)	2019		2018		%变化			2019		2018	%变化
药房收入	$	25,987	$	747	N/M		$	77,454	$	2,222	N/M
保险费		9,935		8,994	10	%		29,709		27,005	10	%
费用和其他收入		2,285		1,361	68			7,123		4,087	74
净投资收益		349		355	(2)			1,035		1,036	-
总收入		38,556		11,457	237			115,321		34,350	236
药房和其他服务费用		24,552		602	N/M			73,565		1,776	N/M
医疗费用和其他福利费用		7,734		6,803	14			22,930		20,420	12
销售、一般及行政费用		3,413		2,872	19			10,096		8,454	19
购得无形资产摊销		734		48	N/M			2,214		99	N/M
总收益和费用		36,433		10,325	253			108,805		30,749	254
经营收入		2,123		1,132	88			6,516		3,601	81
利息费用及其他		(411)		(99)	N/M			(1,291)		(212)	N/M
已实现投资收益(亏损)		51		-	N/M			84		(36)	N/M
所得税前收入		1,763		1,033	71			5,309		3,353	58
所得税		409		259	58			1,173		854	37
净收入		1,354		774	75			4,136		2,499	66
减去：非控股权益的净收入		3		2	50			9		6	50
股东净收入	$	1,351	$	772	75	%	$	4,127	$	2,493	66	%
合并有效税率		23.2%		25.1%	190	BPS		22.1%		25.5%	340	BPS
医疗客户(以千为单位)
综合医学								15,495		15,301	1	%
国际市场								1,576		1,558	1
总计								17,071		16,859	1	%

股东净收益与调整后营业收入的对账
	$(以百万为单位)								摊薄每股收益
	三个月				九个月结束				三个月				九个月结束
	九月三十日，				九月三十日，				九月三十日，				九月三十日，
	2019		2018			2019		2018		2019		2018		2019		2018
股东净收入	$	1,351	$	772	$	4,127	$	2,493	$	3.57	$	3.14	$	10.83	$	10.14
需要进行税后调整，以调节业务调整后的收入
-针对过渡客户端进行调整		(207)		-		(1,217)		-		(0.55)		-		(3.19)		-
-已实现投资(收益)净损失		(49)		(1)		(100)		46		(0.13)		-		(0.26)		0.19
-所收购无形资产的摊销		558		36		1,694		74		1.47		0.15		4.43		0.30
特殊项目
-集成和交易相关成本		88		108		311		267		0.24		0.43		0.82		1.09
-与诉讼事项有关的收费(福利)		(23)		35		41		35		(0.06)		0.14		0.11		0.14
-与美国税收改革相关的费用(福利)		-		(5)		-		(5)		-		(0.02)		-		(0.02)
特殊项目总数		65		138		352		297		0.18		0.55		0.93		1.21
调整后的经营收入	$	1,718	$	945	$	4,856	$	2,910	$	4.54	$	3.84	$	12.74	$	11.84

评论：截至2019年9月30日的三个月和九个月与2018年同期相比

除非另有说明，以下评论以及随后的分部讨论均适用于截至2019年9月30日的三个月和九个月，与2018年同期相比。

收益和收入

股东净收入增加，主要受Express Script的收益贡献和综合医疗部门业绩改善的推动，部分被为Express Script收购提供资金的债务的利息支出所抵销。每股收益也有所增加，但增幅明显较低，反映了与Express Scripts收购相关的发行股份造成的稀释。

调整后的经营收入增加，反映了Express Scripts在健康服务部门报告的药房福利和医疗管理业务的收入，以及综合医疗的业绩改善。这些有利的结果被公司报告的较高利息开支部分抵消，这些利息支出来自为收购融资而发行的债务，并由Express Scripts承担。调整后的每股运营收入也有所增加，但增幅明显较低，反映了与Express Scripts收购相关发行的股份所造成的摊薄。

医疗客户增加，主要归因于精选和中级市场部分的增长，但被国民账户的下降部分抵销。

营业收入增长在很大程度上反映了Express Script的增加，并且在较小程度上反映了综合医疗部门的业务增长。下面将进一步讨论详细的收入项目。

o药房收入2019年反映Express Scripts药房福利管理业务。有关药房收入的进一步讨论，请参阅本MD&A的健康服务部分。

o保险费增长的主要原因是：1)所有细分市场的客户增长，主要是综合医疗，2)综合医疗的费率上升反映了潜在的医疗成本趋势；以及3)Express Scripts的医疗保险D部分业务的贡献。

o费用和其他收入。增长主要是由医疗服务部门报告的Express Scripts公司医疗管理业务的贡献推动的。在较小的程度上，我们的综合医疗部门的费用上涨主要是由我们的专业业务的增长推动的。

o净投资收益基本持平，因为较低的收益率基本上被较高的平均资产所抵消。

合并运营结果的其他组成部分

药房和其他服务成本。2019年，此金额主要由Express Scripts的药房福利和医疗服务部门报告的医疗管理业务组成。2018年，信诺的送货上门业务包括全部金额。

医疗费用和其他福利费用增加，主要归因于综合医疗的医疗成本上涨，投保业务的客户增长以及Express Script的Medicare Part D业务.

销售、一般及行政费用增加，主要是由于增加了Express Script，并在较小程度上增加了综合医疗中与数量相关的费用。这些增长被2019年暂停征收的健康保险业税部分抵消。

购得无形资产摊销2019年主要反映了Express Scripts收购的影响。有关Express Scripts收购中确定的无形资产的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表中的附注3。

利息费用及其他显著增加，主要是由于2018年第三季度为资助Express Scripts收购而发行的债务产生的利息，以及Express Scripts在完成收购时承担的债务。

已实现的投资收益(损失)。我们报告了截至2019年9月30日的三个月和九个月的已实现投资收益，而截至2018年9月30日的三个月和九个月没有损益。这些改善主要归因于2019年第三季度房地产合资企业的销售收益，债务证券销售的更高收益，以及股权证券的有利市值调整。

合并实际税率拒绝，主要是由于2019年暂停了不可扣减的健康保险行业税，以及在9个月内，在2019年第二季度确认了递增的州税收优惠。

关键交易和业务发展

与Express脚本合并

正如我们在2018年Form 10-K中更详细讨论的那样，信诺于2018年12月20日通过价值528亿美元的现金和股票交易收购了Express Scripts。本MD&A的“流动性”部分进一步讨论了收购对我们的流动性和资本资源的影响。

我们继续招致与此交易相关的成本。这些费用作为特别项目在“整合和交易相关费用”中报告，并不包括在业务调整后的收入中。Express Script业务的业绩包括在信诺截至2019年9月30日的三个月和九个月的综合财务信息中，而截至2018年9月30日的三个月和九个月仅反映信诺的独立历史业绩。

2019年1月30日，安盛行使其提前终止权，并终止了与我们的药房福利管理服务协议，自2019年3月1日起生效。有一个12个月的过渡期，截止到2020年3月1日。根据Anthems的技术平台迁移时间表，预计Anthems客户的过渡将在不同的日期进行。我们将专注于这一关系和相关服务在国歌加速时间表上的有效过渡。我们将Express Scripts与Anems(以及Coventry)的合同结果排除在我们的非GAAP报告指标“调整后的收入”和“调整后的运营收入”之外，并将这些客户称为“过渡客户”。

行业发展和其他影响我们的卫生服务和综合医疗部门的事项

我们2018年的Form 10-K详细描述了影响我们的医疗保健和药房服务业务的患者保护和平价医疗法案(ACA)条款和其他立法举措，包括医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)以及财政部和卫生与公共服务部(“HHS”)发布的法规。医疗保健和药房服务业务继续在一个动态的环境中运营，适用于这些业务的法律和法规，包括ACA，继续受到立法、监管和司法方面的挑战。下表提供了截至2019年9月30日，这些项目以及影响我们综合医疗和健康服务部门的其他事项的影响的最新情况。

项目

描述

医疗保险优势

医疗保险星级质量评级(“星级评级”)： CMS使用星级评级系统来衡量Medicare Advantage(“MA”)计划的执行情况，对计划在几个类别中的执行情况进行评分，包括护理质量和客户服务。星级从一星到五星不等。CMS认可具有四星级或更高星级的计划，具有高质量的奖金支付和提供增强福利的能力。我们约有73%的MA客户在2019年收到奖金支付的四星级或更高计划中。我们预计，2020年收到的奖金支付的百分比将增加到77%，2021年收到的奖金支付将增加到85%。

风险调整：正如我们2018年Form 10-K的“法规”和“风险因素”部分所述，我们的并购业务需要接受审查，包括由CMS和监察长办公室(“OIG”)进行的风险调整数据验证(“RADV”)审计。我们预计CMS，OIG和其他联邦机构将继续密切审查医疗保险计划的组成部分。

2018年Form 10-K的“法规”和“医疗保健行业发展和影响我们的综合医疗和健康服务部门的其他事项”部分还讨论了CMS在2018年发布的拟议规则，其中包括(除其他外)外推与RADV审计结果相关的错误率，而不应用CMS的RADV审计方法当前预期的基础收费数据错误调整。如果以目前的形式被采用，该规则可能会对所有MA保险公司产生不利影响，并影响为所服务的人群提供高质量医疗保健的计划的能力。作为通知和评论规则制定过程的一部分，公司与其他MA组织和其他相关方一起，向CMS提交了对拟议规则的意见。评论期于2019年8月28日结束。目前尚不确定CMS是否会如建议的那样最终确定规则。2011年至2013年CMS合同年度审计的初步数据验证已经完成，本公司预计，如果按建议采用该规则的影响，将不会对本公司在这些合同年度的经营结果产生重大影响。CMS合同2014年审计的数据验证正在进行中。因此，目前公司无法估计采用2014合同年度拟议规则的潜在影响。

此外，公司还需接受正在进行的OIG RADV审计。美国司法部目前正在对风险调整数据提交实践和业务流程进行全行业调查，如综合财务报表注释16所述。

项目	描述
健康保险业税	健康保险业税：联邦立法暂停了2019年的健康保险业税，我们2019年的保险费率反映了这一暂停。我们在截至2018年9月30日的三个月中录得9400万美元，在截至2018年9月30日的9个月中录得2.79亿美元。根据目前的立法，工业税将于2020年回归，预计约为4.6亿美元。我们在受影响产品的保险费率和福利中考虑了2020年工业税的返还。
公共卫生交流	市场参与：2019年，我们将在亚利桑那州、科罗拉多州、伊利诺伊州、密苏里州、北卡罗来纳州、田纳西州和弗吉尼亚州的公共医疗保险交易所提供个人保险。2020年，我们将个人交换服务扩展到堪萨斯州、犹他州和佛罗里达州，以及田纳西州和弗吉尼亚州的新县。
公共卫生交流	成本分摊减少补贴： ACA规定的成本分摊减少抵消了符合条件的客户为免赔额、共同保险和共同保险支付的金额。2017年，联邦政府停止为保险公司提供成本分担减少补贴的资金。某些保险公司已经起诉联邦政府未能支付成本分担减少补贴，这一问题仍未解决。到目前为止，其中六起诉讼的法官已经做出了有利于保险公司的裁决，其中三起目前正在上诉中。我们会继续监察事态发展。我们2019年计划年度的保险费率反映出政府缺乏用于降低成本分摊补贴的资金。我们对2020年的保险费率采用了类似的方法。

风险缓解计划-个人ACA业务

有关与风险走廊和风险调整计划相关的法律行动的背景，请参阅2018年Form 10-K中的MD&A。在2019年第二季度，美国最高法院同意审查风险走廊案件中下级法院的不利裁决。我们继续为我们的风险走廊应收账款余额提供1.09亿美元的备抵。2019年第三季度没有发生与这些风险走廊和风险调整法律事项相关的其他重大更新。

2019年4月，CMS发布了2020计划年度福利和支付参数的最终通知，澄清了2017年福利年度RADV计划。CMS于5月份发布了2017年福利年度数据验证错误率，并于2019年8月发布了初步RADV传输。基于目前可获得的信息，我们调整了我们的风险调整余额，以反映RADV计划的预期结果。

下表显示了截至2019年9月30日和2018年12月31日与风险调整计划相关的余额，包括2019年记录的RADV调整。

	应收(应付)净余额
		九月三十日，		十二月三十一号，
(单位：百万)		2019		2018
风险调整
应收账款⁽¹⁾	$	57	$	32
应付款⁽²⁾		(174)		(187)
总风险调整余额	$	(117)	$	(155)

(1)应收款(扣除备抵后)在综合资产负债表的应收账款中列报。
(2)应付款在合并资产负债表的应计费用和其他负债(当期)中报告。

目前风险调整计划和RADV审计调整的三个月税前费用为1800万美元(税后1400万美元)，截至2019年9月30日的9个月税前费用为1.34亿美元(税后1.03亿美元)，而2018年同期的税前费用为4800万美元(税后3800万美元)和1.43亿美元(税后1.13亿美元)。

流动性和资本资源

流动资金

我们在两个层面上保持流动性：子公司层面和母公司层面。

子公司一级的流动性要求一般包括：

医疗费用、药房和其他福利支付；

所需费用，主要用于雇员补偿和福利、信息技术和设施费用；以及

所得税。

我们的子公司通常通过以下方式满足其运营要求：

保持适当的现金、现金等价物和短期投资水平；

使用经营活动的现金流量；

将投资期限与相关保险和合同持有人负债估计的投资期限相匹配；

出售投资；以及

从附属公司借款，受适用的监管限制。

母公司一级的流动性要求一般包括：

向股东支付债务和股息；

在需要时向子公司提供贷款；以及

养恤金计划资金。

母公司通常通过以下方式满足其流动性要求：

保持适当的现金水平和各种类型的有市场的投资；

向子公司收取股息；

使用发行债券和普通股的收益；

借债从其子公司，受适用的监管限制。

来自我们的保险，健康维护组织(“HMO”)的股息而外国子公司则受到监管限制。由于Express Scripts的大多数子公司在支付股息方面不受监管限制，因此Express Scripts的业务为信诺公司提供了显著增加的财务灵活性。

截至9月30日的9个月的现金流量如下：

	截至9月30日的9个月，
(单位：百万)	2019		2018
经营活动	$	6,692	$	3,644
投资活动	$	(463)	$	(1,674)
融资活动	$	(5,480)	$	19,115

以下讨论解释了截至2019年9月30日的九个月与2018年同期相比各种类别现金流的差异。

经营活动

经营活动的现金流量主要包括药房收入和成本、保费、费用、投资收入、税收、福利成本和其他费用的现金收入和支出。

经营活动的现金流量增加，主要是由于经折旧和摊销以及库存减少调整后的净收入增加。这些增长被应收账款收款和较高的所得税支付时间部分抵消。

投融资活动

投资活动使用的现金减少，主要是由于投资销售收益增加，加上投资购买减少。

截至2018年9月30日的9个月融资活动的现金流包括为Express Scripts收购提供资金的长期债务收益199亿美元。不包括这一项目，2019年用于融资活动的现金增加，主要是由于长期债务和股票回购的偿还增加。

我们维持董事会授权的股份回购计划。根据这一计划，我们可能会不时回购股份，这取决于市场状况和资金的替代用途。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场状况以及资本的其他用途。股份回购计划可能通过公开市场购买或私下谈判交易来实现，符合1934年“证券交易法”(经修订)下的第10b-18条，包括通过第10b5-1条交易计划。该程序可随时暂停或中断。

在截至2019年9月30日的9个月中，我们以大约15亿美元回购了930万股股票。2019年10月，董事会将回购授权增加了10亿美元。从2019年10月1日到2019年10月30日，我们以大约2.4亿美元回购了150万股股票。截至2019年10月30日，股票回购权为12亿美元。

资本资源

我们的资本资源(主要是来自经营活动的现金流和发行债务和股本证券的收益)为投保人提供保护，为承保保险风险提供财务实力，并促进持续业务增长。

我们对Express Scripts的收购在2018年增加了我们的债务和股东权益，如下所示：

股票。Express Script公司的股东每持有一股Express Script公司的普通股，就可以获得信诺公司普通股0.2434的股份。信诺向Express Scripts的股东额外发行了1.376亿股。

债务。有关为收购融资而发行的债务的进一步说明，见综合财务报表附注6。

承担Express脚本的高级笔记。有关收购Express脚本时假设的附注的进一步说明，请参阅综合财务报表附注6。

在2019年9月30日，我们的债务资本比率为46.4%，低于2018年12月31日的50.9%。我们预计，到2020年底，利用运营活动的现金流，我们的去杠杆化水平将达到30%以上。

2018年，信诺在为Express Scripts收购提供融资方面签订了新的循环信贷协议和定期贷款信贷协议。截至2019年9月30日，信诺在循环信贷协议下有2100万美元的未付信用证。2019年第四季度，信诺公司又签订了一项364天的循环信贷协议，将于2020年10月到期。有关我们的循环信贷协议和定期贷款信贷协议的进一步信息，请参阅综合财务报表附注6。

管理层在监管要求和评级机构资本准则的指导下，决定我们维持的资本资源的数量。考虑到风险，当回报看起来很有希望，当可用于支持现有业务的资源充足时，管理层会将资源分配给新的长期业务承诺。

我们优先使用资本资源，以：

提供必要的资本，以支持增长，维持或提高子公司的财务实力评级，并为养老金义务提供资金；

考虑具有战略和经济优势的收购；以及

主要通过股票回购向投资者返还资金。

我们继续保持资本管理战略，将海外业务收入的很大一部分保留在海外。这些未分配的收益部署在美国以外的地方，主要是为了支持我们海外业务的流动性和监管资本要求，以及支持海外的增长计划。这一战略并没有在实质上限制我们满足我们在美国的流动性和资本需求的能力。

流动性与资本资源展望

我们通过我们的现金和现金等价物余额、来自运营的现金流、商业票据计划、信贷协议和发行长期债务，保持足够的流动性以满足我们的现金需求。截至2019年9月30日，我们拥有约48亿美元的现金和短期投资，其中约11亿美元由母公司或非监管子公司持有。我们积极监控我们的债务义务，并根据我们的资本管理战略，根据需要从事发行或赎回活动。在2019年第四季度，我们解决了一项债务交换，通过确认将在债务剩余期限内逆转的当前税收损失，产生了额外的短期流动性。对我们未偿还债务的描述，包括对2019年第四季度完成的债务交换的进一步讨论，可以在综合财务报表附注6中找到。

在2019年第一季度，由于Amara诉讼的解决，我们的无资金准备养老金负债增加了约1.4亿美元，如综合财务报表附注13和16中更全面的描述。此外，我们的养老金负债将在2019年12月31日使用更新的养老金资产和估值假设(包括贴现率)重新计量。截至2019年9月30日，贴现率自2018年12月31日以来已下降约110个基点。如果年终贴现率和养老金资产保持在2019年9月30日的水平，我们的养老金负债将增加约3亿美元，导致累计其他全面收入的税后费用约为2.4亿美元。然而，我们无法预测年终调整的实际金额，因为它将取决于2019年第四季度的贴现率活动和投资表现。我们根据2006年养老金保护法要求的2019年缴款保持不变，并且是无关紧要的。我们目前预计，2020年所需的捐款将是无关紧要的。有关我们的养老金计划的其他信息，请参阅综合财务报表附注13。

我们的现金预测可能无法实现，如果我们正在进行的业务出现意外的收益短缺，或者我们经历了一个或多个风险或不确定性的重大不利影响，那么我们对资金的需求可能会超过可用现金，这些风险或不确定性在2018年Form 10-K表的风险因素部分中有更全面的描述。虽然我们相信我们有足够的流动性来源，但资本和信贷市场的重大干扰或波动可能会影响我们进入这些市场进行额外借款或

增加成本。除了上面讨论的流动性来源，母公司可以从其保险子公司额外借入11亿美元，而无需额外的国家批准。

担保和合同义务

我们对在正常业务过程中达成的各种合同义务负有或有责任。有关各种担保的讨论，见综合财务报表附注16。

我们已经更新了截至2019年9月30日的长期债务和购买义务，之前在2018年Form 10-K中提供了这些债务和购买义务。

		小于1	1-3	4-5	5之后
(以百万为单位，不打折)	总计	年⁽¹⁾	年数	年数	年数
资产负债表内
长期债务⁽¹⁾	50,190	368	9,287	9,397	31,138
表外
购买义务	2,989	830	1,484	558	117

(1)金额反映2019年剩余时间的现金义务，不包括与长期债务当前到期日相关的金额。有关我们的长期债务的信息，请参阅综合财务报表附注6。

关键会计估计

根据GAAP编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表中报告金额和相关披露的估计和假设。在以下情况下，管理层认为会计估算至关重要：

它要求作出的假设在作出估计时是不确定的；以及

估计的变化或可能选择的不同估计可能对我们的综合经营结果或财务状况产生重大影响。

管理层与董事会的审计委员会讨论了如何制定和选择关键的会计估计，审计委员会审查了2018年Form 10-K中的披露信息。我们定期评估可能影响关键会计估计的项目。我们最关键的会计估计，以及用于制定每个估计的重要假设的假设变化的影响，都在2018年的10-K表格中进行了描述。截至2019年9月30日，关键会计估计值与2018年Form 10-K中报告的值相比没有明显变化。

商誉和其他无形资产

我们对商誉和其他无形资产减值的年度评估在2019年第三季度完成。这些评估是根据贴现现金流量分析或市场数据在报告单位级别进行的。我们每个报告单位的估计公允价值超出其账面价值足够的差额。

管理层认为，用于估计我们的综合财务报表中反映的金额的当前假设是适当的。然而，如果实际经验与我们的综合财务报表中反映的估计金额时使用的假设有很大的不同，由此产生的变化可能会对我们的综合经营结果产生重大不利影响，在某些情况下，可能对流动性和我们的财务状况产生重大不利影响。

分部报告

本MD&A的以下部分讨论我们每个细分市场的结果。由于Express Scripts收购的结果，在2018年第四季度，我们改变了我们的部门报告，以反映合并后公司的新管理和业务报告结构。在此表10-Q中提供的上一年度部门信息被重述，以符合新的部门介绍。有关我们部门的说明，请参阅综合财务报表附注1。

在分部讨论中，我们提出了调整后的收入和“税前调整后的运营收入”，定义为税前收入(不包括已实现的投资收益(亏损)、收购无形资产的摊销、过渡客户和特殊项目的结果)。本部分讨论中提出的比率不包括与营业调整后的税前收入相同的项目。有关这些指标的其他讨论以及所得税前收入的调节，请参阅综合财务报表附注18

税前调整后的营业收入，以及总收入与调整后收入的对账。综合财务报表附注18还解释了对理解我们的分部业绩很重要的两个额外项目：1)分部收入包括外部收入和在公司中消除的分部之间的销售；以及2)从2019年第一季度开始，股票期权的补偿成本按分部记录。前一年的分部信息没有因股票期权报告的变化而重述。

在这些分段讨论中，我们还提出了“税前调整利润率”的定义，即税前业务的调整收入除以调整后的收入。

请参阅第52页开始的MD&A执行概述，了解我们每个细分市场的汇总财务结果。

医疗服务部门

健康服务部门包括药房福利管理、药房送货上门和某些医疗管理服务。本分部包括Express Scripts自2018年12月20日收购之日起的业务，但Express Scripts的Medicare Part D业务不包括在政府运营分部报告的业务。这一部分还包括信诺的传统邮购药房业务。由于收购的时机，截至2018年9月30日的三个月和九个月的运营业绩不包括Express Script业务的业绩。以下提供的财务信息同比增长的主要驱动因素是纳入了2019年Express Scripts业务的业绩。正如第60页的分部报告介绍中所述，医疗服务分部的绩效是使用税前调整后的运营收入来衡量的。

影响卫生服务收入和收入成本的关键因素是数量、组合和价格。下面将进一步讨论这些关键因素。有关本部门收入和成本确认政策的更多信息，请参阅2018年Form 10-K中包含的综合财务报表注释2。

随着客户索赔金额的增加或减少，我们由此产生的收入和收入成本相应地增加或减少。我们的毛利也可能由于购买折扣的变化而增加或减少。

权利要求的组合一般考虑药物的类型和用于分配和履行的分配方法。随着我们的药物组合发生变化，我们由此产生的药房收入和收入成本可能相应增加或减少。在我们的索赔组合中波动的主要驱动因素是通用填充率。一般来说，较高的仿制药填充率会降低收入，因为仿制药的价格通常低于它们取代的品牌药物。然而，由于支付给药店的仿制药配料成本逐渐低于向客户收取的价格，较高的仿制药填充率通常对我们的毛利产生有利影响。送货上门的通用填充率目前低于网络通用填充率，因为与主要由我们零售网络中的药房分配的急性药物相比，通常从上门递送药房分配的维持药物(例如慢性病疗法)中可用的通用替代药物较少。

我们的客户合同定价受到我们谈判药房网络、药品和批发商采购以及制造商回扣的供应链合同能力的影响。在我们寻求提高集成解决方案的有效性以造福客户的同时，我们不断创新和优化供应链。通货膨胀也会影响我们的定价，因为我们的大多数合同都规定，我们向客户开具账单，并根据公认的药品价格指数向药店付款。因此，处方药的通货膨胀率以及我们为客户管理这种通货膨胀的努力可能会影响我们的收入和收入成本。

在本MD&A中，除了包括过渡客户在内的指标外，我们还提供“不包括过渡客户”的收入和毛利润。来自运营的税前调整收入和税前调整利润率不包括转型客户的贡献。请参阅本MD&A第55页上的“关键交易和发展”部分，以进一步讨论过渡客户端以及我们提供此信息的原因。

运营结果

财务摘要	截至9月30日的三个月，					变化有利		截至9月30日的9个月，					变化有利
(单位：百万)	2019		2018			(不利)		2019		2018			(不利)
总收入	$	27,598	$	1,109		N/M	%	$	82,534	$	3,293		N/M	%
减少：转型客户的收入贡献		(2,718)		-		N/M	%		(11,657)		-		N/M	%
调整后的收入	$	24,880	$	1,109		N/M	%	$	70,877	$	3,293		N/M	%
毛利	$	2,192	$	90		N/M	%	$	6,631	$	291		N/M	%
不包括过渡客户的毛利	$	1,880	$	90		N/M	%	$	4,887	$	291		N/M	%
税前调整后营业收入	$	1,399	$	67		N/M	%	$	3,555	$	227		N/M	%
税前调整利润率		5.6	%	6.0	%	(40)	BPS		5.0	%	6.9	%	(190)	BPS

		截至9月30日的三个月，		截至9月30日的9个月，
(美元和调整后的脚本(以百万为单位))		2019		2019
选定的财务信息⁽¹⁾
按分销渠道划分的药房收入
网络收入	$	10,911	$	29,937
送货上门和专科收入		11,650		34,198
其他收入		1,228		3,608
药房总收入	$	23,789	$	67,743
药房脚本卷
调整后的网络脚本⁽²⁾		242		687
调整后的上门服务和专业脚本⁽²⁾		70		211
调整后的脚本总数⁽²⁾		312		898
一般填充率
网络		87.1%		87.5%
在家分娩		84.2%		84.2%
总体通用填充率		86.7%		87.1%

(1)金额不包括过渡客户端的贡献。

(2)通过90天计划填写的非专业网络脚本和家庭交付脚本乘以3。所有其他网络和专业脚本均计为一个脚本。

截至2019年9月30日的三个月和九个月与截至2018年9月30日的三个和九个月

本分部包括Express Scripts自公司于2018年12月20日收购之日起的业务，但Express Scripts的Medicare Part D业务在政府运营分部中报告的除外。2019年第三季度，Integrated Medical的商业客户过渡到Express Script的零售药房网络。截至2018年9月30日的三个月和九个月的运营结果仅反映了信诺的遗留邮购药房业务。

财务信息逐期增长的主要驱动因素是2019年Express Script业务的业绩。健康服务部门反映出强劲的业绩，包括客户增长、调整后的药房脚本数量、专业药房护理和供应链管理。

整合医疗部门

综合医疗部门包括以前在“全球医疗保健”中报告的业务，但以下情况除外：1)国际医疗保健产品现在在国际市场部门报告；2)邮购药房业务现在在医疗服务部门报告；以及3)以前在“全球补充福利”中报告的医疗保险补充业务现在在综合医疗部门报告。

我们2018年Form 10-K的业务部分(请参阅第3页开始的“综合医疗”部分)描述了该部分提供的各种产品和融资解决方案，包括各种收入来源。如第60页的分部报告介绍中所述，综合医疗分部的绩效是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响此细分市场盈利能力的关键因素包括：

客户增长；

通过所有融资解决方案销售给客户和客户的综合专业产品(包括药房服务)的收入；

计划中符合质量奖金支付资格的Medicare Advantage客户的百分比；

我们的受保商业和政府业务的受益费用占保费(医疗保健比率或“MCR”)的百分比；以及

销售、一般和行政费用占调整后收入的百分比(费用比率)。

运营结果

财务摘要	截至9月30日的三个月，					变化有利		截至9月30日的9个月，					变化有利
(单位：百万)	2019		2018			(不利)		2019		2018			(不利)
调整后的收入	$	9,148	$	8,174		12	%	$	27,311	$	24,494		12	%
税前调整后营业收入	$	953	$	932		2	%	$	3,113	$	2,859		9	%
调整后的税前利润率		10.4	%	11.4	%	(100)	BPS		11.4	%	11.7	%	(30)	BPS
医疗保健比率		80.5	%	78.3	%	(220)	BPS		80.3	%	78.3	%	(200)	BPS
费用比		23.2	%	24.5	%	130	BPS		22.3	%	24.2	%	190	BPS

								截至9月30日，
(以千为单位)								2019		2018			%变化
综合医疗客户
商业风险									2,078		1,880		11	%
政府									1,374		1,402		(2)	%
总风险									3,452		3,282		5	%
服务									12,043		12,019		-	%
总计									15,495		15,301		1	%

								自.起		自.起
(单位：百万)								2019年9月30日		2018年12月31日			%变化
未支付的索赔和索赔费用--综合医疗								$	3,061	$	2,697		13	%

截至2019年9月30日的三个月和九个月与截至2018年9月30日的三个和九个月

调整后的收入。三个月和九个月的增长结束2019年9月30日与2018年同期相比，我们的商业和政府运营部门的收入均有所增加。商业部门的增长反映了我们风险业务中的客户增长，以及由于潜在医疗成本趋势而导致的较高保费率。政府部门的增加反映了Express Script‘s Medicare Part D业务的增加。

税前调整后的营业收入。三个月和九个月的增长结束2019年9月30日与2018年同期相比，反映了我们商业部门强劲的持续业绩，包括我们的商业风险业务和专业产品的贡献增加，部分被我们个别业务的利润率下降所抵消。

医疗保健比率。正如预期的那样，医疗保健比率增加了三个月结束2019年9月30日与2018年同期相比，主要反映2019年第三季度与2018年相比增加了一个工作日，其定价影响为

2019年暂停征收健康保险业税，以及更高的个人业务损失率。不出所料，在过去的九个月里2019年9月30日与2018年同期相比，医疗保健比率上升反映了2019年暂停医疗保险行业税、与Express Scripts的Medicare Part D业务增加相关的业务组合以及较高的个人业务损失率所产生的定价影响。

费用比率。费用比降低了三个月和九个月结束2019年9月30日与2018年同期相比，主要反映了风险收入的增加和2019年医疗保险行业税的暂停。

其他影响综合医疗结果的项目

未付索赔和索赔费用

与2018年12月31日相比，截至2019年9月30日，我们的未付索赔和索赔费用负债更高，这主要是由于我们的止损产品的季节性以及客户增长。

医疗客户

与2018年同期相比，我们在2019年9月30日的医疗客户基础有所增加，这主要反映了我们的精选和中级市场细分市场的增长，部分被我们国民账户细分市场的成员人数减少所抵消。

医疗客户定义为符合以下任何一项标准的人员：

在我们签发的医疗保险单、管理式护理安排或服务协议下承保；

有权访问我们的提供商网络，以获得其医疗计划下的承保服务；或

有医疗索赔由我们管理。

国际市场细分市场

国际市场分部包括先前在“全球补充福利”分部报告的补充健康、人寿保险和意外事故业务，但我们的医疗保险补充业务(现在在综合医疗分部中报告)和某些决胜阶段的国际业务现在在集团残疾人和其他部门中报告。国际市场还包括以前在前“全球卫生保健”部门报告的保健产品。

正如第60页分部报告介绍中所述，国际市场分部的业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响该业务部门税前调整收入的主要因素有：

溢价增长，包括新业务和客户保留；

福利费用占保费的百分比(损失率)；

销售、一般和行政费用以及购置费用占收入的百分比(费用比率和购置成本比率)；以及

外币变动的影响。

运营结果

财务摘要	截至9月30日的三个月，				变化有利			截至9月30日的9个月，				变化有利
(单位：百万)	2019		2018		(不利)			2019		2018		(不利)
调整后的收入	$	1,402	$	1,326		6	%	$	4,185	$	4,011		4	%
税前调整后营业收入	$	194	$	195		(1)	%	$	607	$	615		(1)	%
税前调整利润率		13.8	%	14.7	%	(90)	BPS		14.5	%	15.3	%	(80)	BPS
损失率		57.6	%	57.1	%	(50)	BPS		56.8	%	56.7	%	(10)	BPS
购置成本比		13.0	%	12.7	%	(30)	BPS		13.0	%	12.8	%	(20)	BPS
费用比率(不包括购置成本)		19.0	%	18.7	%	(30)	BPS		19.0	%	18.3	%	(70)	BPS

截至2019年9月30日的三个月和九个月与截至2018年9月30日的三个和九个月

调整后的收入增长的主要原因是欧洲、中东和韩国的业务增长以及2018年第四季度收购新西兰的OnePath Life。这些增长被不利的外汇走势部分抵消。

税前调整后营业收入德由于不利的外汇走势以及更高的收益、收购和运营费用，部分被收购OnePath Life和中国业务增长所抵销。

分段的损失率由于亚洲的申领人数增加，因此不太有利，这在很大程度上被外汇储备的更新所抵消。

这个购置成本比率由于韩国较高的摊销而增加。在截至2019年9月30日的9个月中，台湾地区较高的收购费用也导致了增长，部分被收购OnePath Life所抵销。

增加了费用比(不包括收购成本)是由OnePath Life长期增长和集成的战略投资推动的。

其他影响国际市场结果的项目

韩国是我们国际市场部门最大的单一地理市场。在截至2019年9月30日的9个月中，韩国占该部门调整后收入的37%，占该部门税前调整后营业收入的61%。截至2019年9月30日的九个月，我们在韩国的国际市场部门业务占我们综合调整收入的2%，占业务综合税前调整收入的6%。

群体残疾和其他

团体残障及其他包括先前在“团体残障及人寿”分部及“其他营运”中呈报的业务业绩，包括公司拥有的人寿保险(“COLI”)业务以及下列业务的分拆：1)再保险；2)结算年金；及3)出售的个人人寿保险及年金及退休福利业务。此外，以前在“全球补充福利”部分报告的某些国际决算业务现在在集团残疾和其他部门报告。

如第60页分部报告介绍中所述，集团残障和其他的表现是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响营业收入税前调整的主要因素有：

溢价增长，包括新业务和客户保留；

净投资收益；

福利费用占保费的百分比(损失率)；以及

销售、一般和行政费用占收入的百分比，不包括净投资收入(费用比率)。

运营结果

财务摘要	截至9月30日的三个月，				变化有利			截至9月30日的9个月，				变化有利
(单位：百万)	2019		2018		(不利)			2019		2018		(不利)
调整后的收入	$	1,284	$	1,262		2	%	$	3,889	$	3,815		2	%
税前调整后营业收入	$	143	$	143		-	%	$	376	$	420		(10)	%
税前调整利润率		11.1	%	11.3	%	(20)	BPS		9.7	%	11.0	%	(130)	BPS

截至2019年9月30日的三个月和九个月与截至2018年9月30日的三个和九个月

调整后的收入增额由于集团残疾、人寿和志愿业务的业务增长，国际业务的持续流失和投资收入减少部分抵消了这一增长。

税前调整后营业收入和边际与2018年同期相比，截至2019年9月30日的三个月持平。截至2019年9月30日的9个月与2018年同期相比，减少是由于不利的伤残索赔经验。

公司

公司反映未分配给经营部门的金额，包括净利息开支(定义为公司债务利息减去不支持部门和其他业务的投资的净投资收入)，某些诉讼事项，与我们冻结的养老金计划相关的开支，慈善捐款，遣散费，某些管理费用和项目成本，以及部门间销售的产品和服务的跨部门抵销。如第页上的分部报告介绍中所述60，从2019年第一季度开始，股票期权的补偿成本现在按分部记录。公司前一年的业绩没有重述以反映这一变化。

财务摘要	截至9月30日的三个月，				变化有利(不利)	截至9月30日的9个月，				变化有利(不利)
(单位：百万)	2019		2018			2019		2018
税前调整后营业亏损	$	(442)	$	(83)	N/M	$	(1,385)	$	(255)	N/M

截至2019年9月30日的三个月和九个月与截至2018年9月30日的三个和九个月

税前调整后营业亏损更高，反映2018年第三季度为资助Express Scripts收购而发行的债务以及Express Scripts承担的债务的利息支出。

投资资产

下表列出了我们的投资资产组合，不包括截至2019年9月30日和2018年12月31日的独立账户资产。有关我们投资资产的其他信息包括在注9, 10、11和12至综合财务报表。

	九月三十日，		十二月三十一号，
(单位：百万)	2019		2018
债务证券	$	24,161	$	22,928
股权证券		288		548
商业抵押贷款		1,886		1,858
政策性贷款		1,352		1,423
其他长期投资		2,363		1,901
短期投资		225		316
总计	$	30,275	$	28,974

债务证券

对债务证券的投资包括公开交易和私募债券、抵押贷款和其他资产支持证券以及投资者可赎回的优先股。这些投资被归类为可供出售，并以公允价值计入我们的资产负债表。有关评估方法、关键输入和控制的其他信息包括在备注中10合并财务报表。有关按发行人类型及到期日划分的债务证券的更详细资料载于综合财务报表附注9。

下表反映了我们截至2019年9月30日和2018年12月31日按发行人类型划分的债务证券组合。

	九月三十日，		十二月三十一号，
(单位：百万)	2019		2018
联邦政府和机构	$	757	$	710
州和地方政府		864		985
外国政府		2,197		2,362
公司		19,809		18,361
抵押贷款和其他资产支持		534		510
总计	$	24,161	$	22,928

我们的债务证券组合在2019年的9个月期间有所增加，反映了由于市场收益率下降而导致的估值上升，部分被净销售额和到期日所抵销。截至2019年9月30日，217亿美元，即我们投资组合中90%的债务证券属于投资级(BAa及以上，或同等级别)，其余24亿美元低于投资级。大多数低于投资级别的债券被评为非投资级别频谱的较高端。

这些质量特征与前一年相比没有重大变化，与我们的投资战略一致。债券投资因发行人、地理位置和行业的不同而有所不同。

外国政府债务集中在亚洲，主要是韩国，符合我们的风险管理实践和我们国际业务运营的当地监管要求。公司债务证券包括74亿美元的私募资产。这些投资通常比公开交易的债券更不具市场价值；然而，这些投资的收益率往往高于具有可比信用风险的公开交易债券的收益率。我们对每个发行人进行信用分析，并要求允许我们监控发行人财务实力恶化的财务和其他契约，并在必要时采取补救措施。

除了在我们的综合资产负债表中归类为债务证券的金额外，我们还参与了一家在中国拥有50%所有权权益的保险合资企业。该实体拥有约74亿美元的投资组合，支持其主要投资于中国公司和政府债务证券的业务。我们对这个合资企业采用权益会计方法进行核算，并将其报告在其他资产中。截至2019年9月30日，没有出现重大未实现损失的投资。

商业抵押贷款

我们的商业抵押贷款是固定利率的贷款，根据房地产类型，地点和借款人而多样化。贷款由高质量的商业物业担保，一般在贷款开始时低于物业价值的70%。资产价值、还本付息范围、质量、楼宇租赁和现金流的稳定性都是重要的财务承销考虑因素。我们不持有直接住宅按揭贷款，也不产生或提供证券化按揭贷款。

商业房地产资本市场仍然非常活跃，因为位于强大机构投资市场的租赁良好的优质商业房地产。在我们的按揭贷款组合中为抵押贷款提供担保的绝大多数物业具有这些特征。

截至2019年9月30日，19亿美元的商业抵押贷款组合由大约65笔贷款组成，这些贷款一般都处于良好状态。鉴于相关房地产的质量和多样性、积极的债务偿还范围以及大量的借款人现金投资(一般在30%至40%之间)，我们仍然有信心借款人将继续按照其合同条款的预期表现。

其他长期投资

截至2019年9月30日，其他24亿美元的长期投资包括对证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的投资，以及对房地产合资企业的直接投资。这些实体通常投资于私人控股公司(证券、合伙企业)的夹层债务或股权，以及股权房地产。鉴于我们在这些相关实体的资本结构中处于从属地位，我们承担了更高水平的风险，以获得更高的预期回报。为了降低风险，这些投资在大约150个独立的合作伙伴和管理一个或多个合作伙伴的大约75个普通合作伙伴之间进行多元化投资。此外，基础投资因行业部门或房地产类型和地理区域而多样化。没有一个合作伙伴的投资超过我们的证券和房地产合作伙伴投资组合的5%。

问题和潜在问题投资

“问题”债券和商业抵押贷款要么拖欠60天或更长时间，要么已经重组条款，包括我们对利率、本金支付或到期日的修改作出让步。“潜在问题”债券和商业抵押贷款被认为是当前的(逾期59天以上没有付款)，但管理层认为它们具有某些特征，增加了它们成为问题的可能性。

截至2019年9月30日和2018年12月31日的问题或潜在问题投资金额并不重要。

投资前景

公共股票市场在2019年前9个月反弹，反映了美国经济的持续强劲。然而，与贸易和关税有关的担忧继续加剧金融市场的波动。我们继续密切监测全球宏观经济状况和趋势，包括英国退出欧盟过程造成的不确定性，及其对我们投资组合的潜在影响。我们预计某些行业(如零售、能源和天然气)将继续波动。未来已实现和未实现的投资结果将在很大程度上取决于交易发生或报告日期时存在的市场条件。这些未来条件是不可合理预测的；然而，我们相信我们的绝大多数投资将继续在合同条款下表现。基于我们的策略来匹配持续时间

投资资产到保险期限和合同持有人负债，我们预计长期持有这些资产的很大一部分。尽管上述特定投资和全球经济不确定性导致的利率变动和信用恶化导致的未来减值损失仍有可能存在，但我们预计这些损失不会对我们的财务状况或流动性产生重大不利影响。

市场风险

金融工具

我们的资产和负债包括某些金融工具，受市场利率和价格的不利变化带来的潜在损失风险的影响。我们的主要市场风险敞口是利率风险和外币汇率风险。我们鼓励您与我们2018年Form 10-K的MD&A部分中包含的“市场风险-金融工具”一起阅读本文。截至2019年9月30日，与2018年10-K报表中报告的风险敞口相比，我们的风险敞口没有实质性变化。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

对本项目的响应信息包含在上文第2项“管理人员对财务状况和经营结果的讨论和分析”的“市场风险”标题下。

项目4.控制和程序

基于对信诺在监督下并在信诺管理层参与下进行的披露控制和程序的有效性的评估，信诺的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告涵盖的期间结束时，信诺的披露控制和程序有效地确保信诺在其根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格中规定的期限内被记录、处理、总结和报告，并被积累和传达酌情包括信诺的首席执行官和首席财务官，以便及时作出有关所需披露的决定。

2018年12月20日，信诺收购了Express脚本(更多信息见合并财务报表附注4)。截至2019年9月30日，管理层正在评估收购的Express Script业务的内部控制并将其整合到公司现有业务中。除了为整合Express Scripts业务而加强或实施的控制外，在本报告所涵盖的期间，信诺对财务报告的内部控制没有任何变化，这些变化对信诺的财务报告内部控制产生了重大影响，或相当可能会对其产生重大影响。

第二部分。其他资料

第1项法律程序

合并财务报表附注16的“诉讼事项”和“监管事项”下包含的信息通过引用并入本文。

第1A项危险因素

有关可能影响公司经营业绩、财务状况和流动性的因素的信息，请参阅第I部分第1A项中讨论的风险因素。我们截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K中的“风险因素”。

第二项。未经登记的股权证券销售和收益使用

(C)发行人和关联购买者购买股权证券

下表提供了截至2019年9月30日的季度中信诺的股票回购活动的信息：

	购买的股份总数⁽¹⁾	每股平均支付价格		作为一部分购买的股份总数公开宣布的计划⁽²⁾	股票的近似美元价值仍可作为一部分购买的公开宣布的计划⁽³⁾
周期	购买的股份总数⁽¹⁾	每股平均支付价格		作为一部分购买的股份总数公开宣布的计划⁽²⁾	股票的近似美元价值仍可作为一部分购买的公开宣布的计划⁽³⁾
2019年7月1日至31日	1,167,011	$	168.59	1,163,539	$	882,347,156
2019年8月1日至31日	1,559,862	$	159.49	1,556,008	$	634,190,125
2019年9月1日至30日	1,474,597	$	157.64	1,469,461	$	402,544,473
总计	4,201,470	$	161.37	4,189,008		不适用

(1)代表员工根据公司的股权补偿计划提出的股份如下：1)就限制性股票(授予和单位)和战略业绩股票的归属支付税收，2)支付行使价格和已行使的某些股票期权的税收。2019年7月，员工提交了3，472股，8月为3，854股，9月为5，136股。

(2)此外，公司维持董事会授权的股份回购计划。根据这一计划，公司可以不时回购股份，这取决于市场条件和资金的替代用途。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场状况以及资本的其他用途。股份回购计划可以通过规则10b5-1计划、公开市场购买或私下协商的交易来实施，每一项都符合交换法下的规则10b-18。该程序可随时暂停或中断。2019年10月，董事会将回购授权增加了10亿美元。从2019年10月1日到2019年10月30日，公司回购了150万股股票，价格约为2.4亿美元，截至2019年10月30日，回购权限为12亿美元。

(3)股份的近似美元价值以适用月份的最后日期为准。

第6项.展品

展品索引

数	描述	归档方法
31.1	根据1934年证券交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条对信诺公司首席执行官的证明	随此提交。
31.2	根据1934年证券交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条对信诺公司首席财务官的证明	随此提交。
32.1	根据规则13a-14(B)或规则15d-14(B)和18 U.S.C.第1350条对信诺公司首席执行官的证明	随此提供。
32.2	根据规则13a-14(B)或规则15d-14(B)和18 U.S.C.第1350条对信诺公司首席财务官的证明	随此提供。
101	Cigna Corporation截至2019年9月30日的季度报告Form 10-Q中的财务报表采用内联XBRL(EXtensible Business Reporting Language)格式：(I)合并收益表；(Ii)综合收益表；(Iii)合并资产负债表；(Iv)合并总权益表；(V)综合现金流量表；以及(Vi)合并财务报表附注：(I)合并损益表；(Ii)合并损益表；(Iii)合并资产负债表；(Iv)合并权益表；(V)综合现金流量表；(Vi)合并财务报表附注	随此提交。
104	封面交互式数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)	随此提交。

签名

根据1934年“证券交易法”的要求，注册人已正式促使以下签字人代表其签署本报告，并获得正式授权。

日期：2019年10月31日

	信诺公司

	依据：	/s/Eric P.Palmer
	埃里克·帕默(Eric P.Palmer)
	执行副总裁和首席财务官
	(首席财务官)