美国
证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

表格10-Q

(马克一)

x 根据1934年证券交易法第13或15(D)条的季度报告
截至2019年9月30日的季度期间
或
¨ 根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

从到的过渡期

委员会档案编号：814-00802

地平线科技金融公司

(章程中指定的 注册人的确切名称)

特拉华州 27-2114934
(成立公司或组织的国家或其他司法管辖权) (国税局雇主识别号)
法明顿大道312号
康涅狄格州法明顿 06032
(主要行政机关地址) (邮政编码)

(860) 676-8654
(注册人的电话号码，包括区号)

通过复选标记指示 注册人(1)是否在之前12个月内(或在要求注册人 提交此类报告的较短时间内)提交了 1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是x 否？

通过复选标记 表明注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短 期间)根据S-T规则(本章232.405节)第405条以电子方式提交了 要求提交的每个交互式数据文件。是-否 ¨

勾选 标记表明注册人是大型加速申请者，加速申请者，还是非加速申请者，较小的报告公司， 还是新兴的成长型公司。参见“交换法”规则12b-2中“大型加速文件服务器”、“加速文件服务器”、“较小 报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速滤波器 ¨ 加速填报器 x
非加速报税器 ¨ 小型报表公司 ¨
新兴成长型公司 ¨

如果是新兴的成长型公司，请用复选标记表明注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交换法”第13(A)节规定的任何新的或修订的财务会计准则 ¨

通过复选标记表明 注册人是否是空壳公司(如《交换法》规则12b-2中所定义)。是？ 否x

截至2019年10月29日，在纳斯达克全球精选市场以“hrzn”代码交易的注册人普通股 的数量为14，571，322股，每股面值0.001美元。

根据该法第12(B)节注册的证券 ：

每一类的名称 自动收报机符号 每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.001美元 HRZN 纳斯达克股票市场有限责任公司
6.25%2022到期的票据 HTFA 纽约证券交易所

地平线科技金融公司

表格10-Q

目录

页
第一部分
第1项 合并财务报表 3
截至2019年9月30日(未审计)和2018年12月31日的综合资产负债表 3
截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的综合经营报表(未审计) 4
截至2019年和2018年9月30日的三个月和九个月净资产变动表(未审计) 5
截至2019年和2018年9月30日九个月的综合现金流量表(未审计) 6
截至2019年9月30日(未审计)和2018年12月31日的综合投资表 7
合并财务报表附注(未审计) 18
项目2. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 46
项目3. 关于市场风险的定量和定性披露 67
项目4. 管制和程序 68
第二部分
第1项 法律程序 69
第1A项 危险因素 69
项目2. 未登记的股权证券销售和收益使用 69
项目3. 高级证券违约 69
项目4. 矿山安全披露 69
项目5. 其他资料 70
第6项 陈列品 70
签名 71
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-32.2

2

第一部分：财务信息

项目1.合并财务报表

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并资产负债表

(以千为单位的美元，但Share和 per share数据除外)

九月三十日，

2019

 2018年12月31日
(未经审计)
资产
公允价值的非关联投资(成本分别为259，778美元和229，772美元) $258,249 $227,624
按公允价值进行的非控制关联投资(成本分别为7，241美元和7，887美元)(附注5) 8,947 7,574
按公允价值进行受控关联投资(成本分别为14，358美元和13，262美元)(附注5) 14,323 13,243
按公允价值计算的投资总额(成本分别为281，377美元和250，921美元)(附注4) 281,519 248,441
现金 16,958 12,591
货币市场基金投资 18,199 —
货币市场基金的限制性投资 1,201 —
应收利息 4,966 3,966
其他资产 2,108 1,751
总资产 $324,951 $266,749
负债
借款(注7) $149,920 $126,853
应付分配 4,324 3,461
应付基本管理费(注3) 470 422
应缴激励费(注3) 1,443 991
其他应计费用 650 765
负债共计 156,807 132,492
承诺及或有事项(附注8)
净资产
优先股，票面价值 每股0.001美元，授权1，000，000股，截至2019年9月30日和 2019年12月31日为零发行和流通股 — —
普通股，面值 每股0.001美元，授权100，000，000股，已发行14，579，940股和11，702，594股，截至2019年9月30日和2018年12月31日，流通股分别为14，412，475和11，535，129股 15 12
超过面值的实收资本 213,007 179,616
可分配收益 (44,878) (45,371)
净资产总额 168,144 134,257
总负债和净资产 $324,951 $266,749
每普通股资产净值 $11.67 $11.64

见合并财务报表附注

3

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并经营报表 (未审计)

(以千为单位的美元，但Share和 per share数据除外)

在过去的三个月里 在过去的九个月里
九月三十日， 九月三十日，
2019 2018 2019 2018
投资收益
投资利息收入
非关联投资的利息收入 $8,974 $7,094 $25,429 $20,385
关联投资利息收入 210 193 645 528
投资利息收入总额 9,184 7,287 26,074 20,913
费用收入
非关联投资的费用收入 37 315 382 865
关联投资费用收入 4 — 18 —
非关联投资的预付款费用收入 639 102 1,373 414
基于收入的非关联投资支付1 1,050 10 1,080 10
总费用收入 1,730 427 2,853 1,289
股息收入
受控关联投资的股息收入 461 83 1,223 83
总股息收入 461 83 1,223 83
总投资收益 11,375 7,797 30,150 22,285
费用
利息费用 2,046 1,681 6,209 4,616
基地管理费(注3) 1,394 1,197 4,055 3,399
绩效奖励费(注3) 1,443 1,297 5,352 2,823
行政费(注3) 212 162 631 517
专业费用 279 289 1,045 997
一般和行政 228 215 688 636
总费用 5,602 4,841 17,980 12,988
豁免以表现为本的奖励费(注3) — (446) (1,848) (605)
净费用 5,602 4,395 16,132 12,383
净投资收益 5,773 3,402 14,018 9,902
投资的已实现和未实现(亏损)净收益
非关联投资的净已实现(亏损)收益 (424) 66 (3,871) (237)
投资实现(亏损)净收益 (424) 66 (3,871) (237)
非关联投资的未实现(折旧)净增值 (129) 761 620 202
非控制关联投资的未实现增值(折旧)净额 — 30 2,019 (75)
受控关联投资的未实现折旧净额 (14) — (17) —
投资未实现(折旧)增值净额 (143) 791 2,622 127
投资的已实现和未实现(亏损)净收益 (567) 857 (1,249) (110)
运营产生的净资产净增长 $5,206 $4,259 $12,769 $9,792
每普通股净投资收益 $0.42 $0.30 $1.08 $0.86
每普通股净资产增加 $0.38 $0.37 $0.98 $0.85
每股申报的分派 $0.30 $0.30 $0.90 $0.90
加权平均流通股 13,816,082 11,529,611 13,016,839 11,525,906

1基于收入的付款包括投资组合公司根据该投资组合公司收入的百分比向公司支付的款项 。此类付款是在投资组合公司定期支付本金和利息的基础上进行的 。

见合并财务报表附注

4

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并的 净资产变动表(未审计)

(千美元，共享数据除外)

普通股 实收资本超过 可分发 总净额
股份 数量 帕尔

收益

 资产
2018年6月30日的余额 11,527,764 $12 $179,720 $(45,961) $133,771
运营产生的净资产净增加，扣除消费税净额：
净投资收入，扣除消费税 — — — 3,402 3,402
投资实现净收益 — — — 66 66
投资未实现增值净额 — — — 791 791
融资成本 — — (155) — (155)
根据股利再投资计划发行普通股 3,635 — 41 — 41
声明的分发 — — — (3,460) (3,460)
2018年9月30日的余额 11,531,399 12 179,606 (45,162) 134,456
2019年6月30日的余额 13,542,873 14 202,855 (45,733) 157,136
发行普通股，扣除发行成本 865,728 1 10,106 — 10,107
运营产生的净资产净增加，扣除消费税净额：
净投资收入，扣除消费税 — — — 5,773 5,773
投资实现净亏损 — — — (424) (424)
投资未实现折旧净额 — — — (143) (143)
根据股利再投资计划发行普通股 3,874 — 46 — 46
声明的分发 — — — (4,351) (4,351)
2019年9月30日的余额 14,412,475 $15 $213,007 $(44,878) $168,144

普通股 实收资本超过 可分发 总净额
股份 数量 帕尔

收益

 资产
2017年12月31日的余额 11,520,406 $12 $179,641 $(44,578) $135,075
运营产生的净资产净增加，扣除消费税净额：
净投资收入，扣除消费税 — — — 9,902 9,902
投资实现净亏损 — — — (237) (237)
投资未实现增值净额 — — — 127 127
融资成本 — — (155) — (155)
根据股利再投资计划发行普通股 10,993 — 120 — 120
声明的分发 — — — (10,376) (10,376)
2018年9月30日的余额 11,531,399 12 179,606 (45,162) 134,456
2018年12月31日的余额 11,535,129 12 179,616 (45,371) 134,257
发行普通股，扣除发行成本 2,865,728 3 33,251 — 33,254
运营产生的净资产净增加，扣除消费税净额：
净投资收入，扣除消费税 — — — 14,018 14,018
投资实现净亏损 — — — (3,871) (3,871)
投资未实现增值净额 — — — 2,622 2,622
根据股利再投资计划发行普通股 11,618 — 140 — 140
声明的分发 — — — (12,276) (12,276)
2019年9月30日的余额 14,412,475 $15 $213,007 $(44,878) $168,144

见合并财务报表附注

5

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并现金流量表 (未审计)

(千美元)

在过去的九个月里
九月三十日，
2019 2018
经营活动现金 流量：
运营产生的净资产净增长 $12,769 $9,792
调整调整，以调节经营活动中使用的净现金与经营活动产生的净资产增加：
债务发行成本摊销 522 420
投资实现净亏损 3,871 237
投资未实现增值净额 (2,622) (127)
购买投资 (135,284) (62,246)
投资收到的本金 101,117 46,503
出售投资所得 2,439 3,360
投资于受控关联投资 (589) (4,413)
来自受控关联投资的分配 715 —
受控关联投资的股息 (1,223) —
结算费用收入时收到的权益 — (299)
为交收费用收入而收到的认股权证 — (161)
资产和负债的变化：
增加货币市场基金 (18,199) —
限制帐户的增加 (1,201) —
应收利息增加 (507) (48)
期末付款增加 (493) (731)
非劳动收入减少 (1,491) (512)
(增加)其他资产减少 (516) 72
(减少)其他应计费用增加 (115) 82
应付基本管理费增加 48 31
应缴激励费增加 452 310
经营活动中使用的现金净额 (40,307) (7,730)
筹资活动的现金流量：
发行普通股所得收益，扣除发行成本 33,254 —
资产支持票据收益 100,000 —
信贷安排的进展 49,500 28,000
偿还信贷安排 (125,000) (10,000)
债务发行成本 (1,808) (547)
已支付的分发 (11,272) (10,253)
融资成本 — (155)
筹资活动提供的现金净额 44,674 7,045
现金净增加(减少) 4,367 (685)
现金：
期初 12,591 6,594
期末 $16,958 $5,909
补充披露现金流量信息：
支付利息的现金 $5,801 $4,085
补充非现金投融资活动：
权证投资收到并记录为非劳动收入 $1,675 $1,007
应付分配 $4,324 $3,459
应收期末付款 $3,508 $3,667
因出售投资而产生的应收款项 $500 $59

见合并财务报表附注

6

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划 (未审计)

2019年9月30日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司 (1)(3) 扇区 投资类型 (4)(7)(9)(10) 数量 投资 (6) 价值
非关联投资- 153.6%(8)
非关联债务投资 -146.9%(8)
非关联债务投资- 生命科学-66.6%(8)
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(9.73%现金(Libor+7.63%； 地板9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,460 $2,460
定期贷款(9.73%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)， 4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,460 2,460
安科尔皮肤科公司(2)(12) 生物技术 定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；最低10.00%)， 3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,835 4,835
定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；最低10.00%)， 3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,923 4,923
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12) 生物技术 定期贷款(12.00%现金(Libor+9.90%；最低12.00%)， 4.00%ETP，到期6/30/19)(11) 5,053 5,053 5,053
定期贷款(12.00%现金(Libor+9.90%；最低12.00%)， 4.00%ETP，19年12月31日到期)(11) 4,727 4,727 4,727
LogicBio公司(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(8.75%现金(Libor+6.25%；最低8.75%)， 4.50%ETP，到期日期为6/1/24 5,000 4,968 4,968
野马生物公司(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；最低9.00%)， 5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,821 4,821
定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；最低9.00%)， 5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,917 4,917
VTV治疗公司(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(12.10%现金(Libor+10.00%；最低10.50%)， 6.00%ETP，到期5/1/20) 1,823 1,810 1,810
定期贷款(12.10%现金(Libor+10.00%；最低10.50%)， 6.00%ETP，到期10/1/20) 1,875 1,857 1,857
泰坦制药公司(2)(5)(12) 药物传递 定期贷款(10.50%现金(Libor+8.40%；最低9.50%)， 5.00%ETP，到期6/1/22) 1,600 1,526 1,526
康文图斯整形外科公司(2)(12) 医疗器械 循环贷款(10.10%现金(Libor+8.00%；楼层 9.25%)，6.00%ETP，到期7/1/21) 10,621 10,445 10,445
CSA医疗公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.03%现金(Libor+7.93%；最低10.00%)， 5.00%ETP，到期10/1/22) 6,000 5,874 5,874
定期贷款(10.03%现金(Libor+7.93%；最低10.00%)， 5.00%ETP，到期7/1/23) 6,000 5,898 5,898
兰托斯技术公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.53%现金(Libor+8.43%；最低10.00%)， 10.00%ETP，到期9/1/21) 3,750 3,416 3,416
MacuLogix公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.08%现金(Libor+7.68%；底线10.08%)， 4.00%ETP，到期10/1/23) 7,500 7,386 7,386
定期贷款(10.08%现金(Libor+7.68%；底线10.08%)， 4.00%ETP，到期10/1/23) 4,050 3,989 3,989
Meditrina公司(12) 医疗器械 定期贷款(9.70%现金(Libor+7.10%；最低9.70%)， 4.00%ETP，到期5/1/20) 3,000 2,903 2,903
Vero Biotech LLC(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.10%现金(Libor+8.00%；最低9.25%)， 5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,963 3,963
定期贷款(10.10%现金(Libor+8.00%；最低9.25%)， 5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,963 3,963
CVRx公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.00%现金(Libor+8.80%；最低10.00%)， 3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
定期贷款(10.00%现金(Libor+8.80%；最低10.00%)， 3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
定期贷款(10.00%现金(Libor+8.80%；最低10.00%)， 3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
定期贷款(10.00%现金(Libor +8.80%；最低10.00%)，3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
111,918 111,918
非关联债务投资总额- 生命科学
非关联债务投资- 技术-71.4%(8)
Audacy Corporation(2)(12)(15) 通信 定期贷款(10.00%现金(Libor+7.90%；最低9.50%)， 5.00%ETP，到期7/1/22) 3,137 3,137 1,274
定期贷款(10.00%现金(Libor+7.90%；最低9.50%)， 0.00%ETP，到期2/1/20) 550 550 226
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 定期贷款(12.05%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)， 2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,942 3,942
定期贷款(12.05%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)， 2.50%ETP，到期2/1/22) 3,000 2,952 2,952

见 合并财务报表注释

7

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划 (未审计)

2019年9月30日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司 (1)(3) 扇区 投资类型 (4)(7)(9)(10) 数量 投资 (6) 价值
定期贷款(12.45%现金(Libor+9.95%；最低12.45%)， 2.50%ETP，到期10/1/22) 1,073 1,056 1,056
定期贷款(12.45%现金(Libor+9.95%；最低12.45%)， 2.50%ETP，到期04/1/23) 1,440 1,414 1,414
定期贷款(12.45%现金(Libor+9.95%；最低12.45%)， 2.86%ETP，到期04/1/23) 1,260 1,237 1,237
Betabrand公司(2)(12) 与消费者相关的技术 定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；最低10.05%)， 4.50%ETP，到期9/1/23) 4,250 4,111 4,111
定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；最低10.05%)， 4.50%ETP，到期9/1/23) 4,250 4,177 4,177
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12) 与消费者相关的技术 定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；最低9.90%)， 4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,907 4,907
定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；最低9.90%)， 4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,907 4,907
定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；最低9.90%)， 4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,907 4,907
Canara公司(2)(12) 数据存储 定期贷款(11.00%现金(Libor+8.60%；最低11.00%)， 1.00%ETP，到期2/1/23) 5,000 4,858 4,858
定期贷款(11.00%现金(Libor+8.60%；最低11.00%)， 1.00%ETP，到期2/1/23) 5,000 4,858 4,858
Kaminario公司(2)(12) 数据存储 定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；最低10.65%)， 3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,933 4,933
定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；最低10.65%)， 3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,933 4,933
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(12.33%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,901 2,901
定期贷款(12.33%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,901 2,901
定期贷款(12.33%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,676 2,676
定期贷款(12.33%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,901 2,901
Verve Wireless公司(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(10.80%现金(Libor+8.80%；最低10.80%)， 3.33%ETP，到期9/1/21) 2,308 2,308 2,308
纳米钢铁公司(2)(12) 材料 定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；最低11.00%)， 4.00%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,200 4,200
定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；最低11.00%)， 4.00%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,200 4,200
Bridge2解决方案公司。(2)(12) 软体 定期贷款(11.00%现金(Libor+8.40%；最低11.00%)， 2.00%ETP，到期6/1/23) 6,250 6,111 6,111
定期贷款(11.00%现金(Libor+8.40%；最低11.00%)， 2.00%ETP，到期6/1/23) 6,250 6,111 6,111
定期贷款(11.00%现金(Libor+8.40%；最低11.00%)， 2.00%ETP，到期6/1/23) 2,500 2,401 2,401
新签名美国公司(2)(12)(13) 软体 定期贷款(10.60%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)， 3.50%ETP，到期7/1/22) 2,750 2,718 2,718
定期贷款(10.60%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)， 3.50%ETP，到期2/1/23) 1,000 986 986
SIGNiX公司(12) 软体 定期贷款(13.10%现金(Libor+11.00%；最低11.50%)， 8.67%ETP，到期2/1/20) 1,554 1,554 1,447
Outbound Engine，Inc.(2)(12) 软体 定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；最低11.15%)， 3.00%ETP，到期7/1/23) 4,000 3,924 3,924
定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；最低11.15%)， 3.00%ETP，到期7/1/23) 4,000 3,924 3,924
Revision，Inc.(2)(12) 软体 定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；最低9.50%)， 4.00%ETP，到期6/1/23) 1,000 866 866
XAD，Inc.(2)(12) 软体 定期贷款(10.80%现金(Libor+8.70%；最低10.00%)， 4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,943 4,943
定期贷款(10.80%现金(Libor+8.70%；最低10.00%)， 4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,943 4,943
定期贷款(10.80%现金(Libor+8.70%；最低10.00%)， 4.75%ETP，到期11/1/21) 3,000 2,966 2,966

见 合并财务报表注释

8

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划 (未审计)

2019年9月30日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司 (1)(3) 扇区 投资类型 (4)(7)(9)(10) 数量 投资 (6) 价值
定期贷款(10.80%现金(Libor +8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 2,000 1,977 1,977
122,390 120,096
非关联企业债务投资总额- 技术
非关联债务投资- 医疗保健信息和服务-8.9%(8)
HealthEdge软件公司(2)(12) 软体 定期贷款(10.35%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)， 3.00%ETP，到期7/1/22) 4,048 4,006 4,006
定期贷款(10.35%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)， 3.00%ETP，到期1/1/23) 3,571 3,534 3,534
定期贷款(10.35%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)， 3.00%ETP，到期日期为4/1/23) 3,750 3,709 3,709
定期贷款(10.35%现金(Libor +8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期1/1/24) 3,750 3,704 3,704
非附属公司债务投资总额- 医疗保健信息和服务 14,953 14,953
非 关联债务投资总额 249,261 246,967
非关联认股权证投资 -5.9%(8)
非关联权证- 生命科学-1.2%(8)
ACT生物技术公司 生物技术 130，872份优先股认股权证 — —
阿尔卑斯免疫科学公司。(5)(12) 生物技术 4，634份普通股认股权证 122 —
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技术 95，057份普通股认股权证 65 2
Corvium公司(2)(12) 生物技术 661，956份优先股认股权证 53 24
安科尔皮肤科公司(2)(12) 生物技术 1，510，878份优先股认股权证 113 111
埃斯佩罗生物制药公司(2)(5)(12) 生物技术 1，507，917份普通股认股权证 184 —
野马生物公司(2)(5)(12) 生物技术 216，138份普通股认股权证 140 112
LogicBio公司(2)(5)(12) 生物技术 7，843份普通股认股权证 8 8
火箭制药公司(5)(12) 生物技术 7，051份普通股认股权证 17 —
帕拉丁技术公司(2)(5)(12) 生物技术 608，058份普通股认股权证 51 102
Revance治疗公司(5)(12) 生物技术 34，113份普通股认股权证 68 31
强桥美国公司(2)(5)(12) 生物技术 160，714份普通股认股权证 72 144
Sunesis制药公司(5)(12) 生物技术 2，050份普通股认股权证 5 —
VTV治疗公司(2)(5)(12) 生物技术 95，293份普通股认股权证 44 —
泰坦制药公司(2)(5)(12) 药物传递 373，333份普通股认股权证 95 —
AccuVein Inc.(2)(12) 医疗器械 1，174，881份优先股认股权证 24 27
Aerin医疗公司(2)(12) 医疗器械 1，818，182份优先股认股权证 66 63
康文图斯整形外科公司(2)(12) 医疗器械 1，145，000份优先股认股权证 149 145
CSA医疗公司(12) 医疗器械 958，580份优先股认股权证 112 103
CVRx公司(2)(12) 医疗器械 75万优先股认股权证 76 76
兰托斯技术公司(2)(12) 医疗器械 1，715，926份普通股认股权证 253 80
MacuLogix公司(2)(12) 医疗器械 454，460份优先股认股权证 238 143
Meditrina公司(12) 医疗器械 243，391份优先股认股权证 83 109
九点医疗公司(2)(12) 医疗器械 29，102份优先股认股权证 33 6
Tryton Medical，Inc.(2)(12) 医疗器械 122，362份优先股认股权证 15 —
Vero Biotech LLC(2)(12) 医疗器械 800份普通股认股权证 53 323
非关联权证总数- 生命科学 2,139 1,609
非关联权证- 技术-3.3%(8)
Audacy Corporation(2)(12) 通信 1，545，575份优先股认股权证 194 —
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 1，993，068份优先股认股权证 144 102
PebblePost公司(2)(12) 通信 598，850份优先股认股权证 92 149
Betabrand公司(2)(12) 与消费者相关的技术 248，210优先股认股权证 101 95
Caastle公司(2)(12) 与消费者相关的技术 268，591份优先股认股权证 68 832
Le Tote，Inc.(2)(12) 与消费者相关的技术 202，974份优先股认股权证 63 359
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12) 与消费者相关的技术 76，923份普通股认股权证 195 8
狂想曲国际公司(2)(12) 与消费者相关的技术 852，273份普通股认股权证 164 —
Canara公司(2)(12) 数据存储 500，000优先股认股权证 242 234
Kaminario公司(2)(12) 数据存储 9，981，346份优先股认股权证 124 152
Global Worldwide LLC(2)(12) 互联网与媒体 245，810份优先股认股权证 75 9
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互联网与媒体 262，910份优先股认股权证 672 78
火箭律师公司(2)(12) 互联网与媒体 261，721份优先股认股权证 92 71
Verve Wireless公司(2)(12) 互联网与媒体 112，805份普通股认股权证 120 30
纳米钢铁公司(2)(12) 材料 467，277份优先股认股权证 233 524

见 合并财务报表注释

9

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划 (未审计)

2019年9月30日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司 (1)(3) 扇区 投资类型 (4)(7)(9)(10) 数量 投资 (6) 价值
雪崩技术公司(2)(12) 半导体 202，602份优先股认股权证 101 170
索拉亚公司(Soraa，Inc.)(2)(12) 半导体 203，616份优先股认股权证 80 —
Bridge2解决方案公司(2)(12) 软体 162，958份普通股认股权证 788 1,107
BSI Platform Holdings，LLC(2)(12)(13) 软体 187，500份优先股认股权证 26 19
克拉布里奇公司(12) 软体 53，486份优先股认股权证 14 105
教育元素公司(2)(12) 软体 238，121份优先股认股权证 28 21
洛特梅解决方案公司(2)(12) 软体 288，115优先股认股权证 22 278
Outbound Engine，Inc.(2)(12) 软体 640，000优先股认股权证 82 81
Revision，Inc.(2)(12) 软体 324，544份优先股认股权证 25 24
RIV数据公司(2)(12) 软体 321，428份优先股认股权证 12 253
ShopKeep.com，Inc.(2)(12) 软体 193，962份优先股认股权证 118 107
SIGNiX公司(12) 软体 133，560份优先股认股权证 225 35
Skyword，Inc.(12) 软体 301，056份优先股认股权证 48 3
SYS-Tech Solutions，Inc.(2)(12) 软体 375，000优先股认股权证 242 534
Weblinc Corporation(2)(12) 软体 195，122份优先股认股权证 42 —
XAD，Inc.(2)(12) 软体 4，343，350优先股 认股权证 177 239
非关联权证总数- 技术 4,609 5,619
非关联权证- 可持续性-0.1%(8)
Tigo能源公司(2)(12) 能源效率 804，604优先股认股权证 100 109
非关联权证总数- 可持续性 100 109
非联属权证- 医疗保健信息和服务-1.5%(8)
LifePrint Group，Inc.(2)(12) 诊断学 49，000份优先股认股权证 29 —
ProterixBio公司(2)(12) 诊断学 2，676份普通股认股权证 42 —
Verity Solutions Group，Inc.(12) 其他医疗保健 300，360优先股认股权证 100 1,678
水印医疗公司(2)(12) 其他医疗保健 27，373份优先股认股权证 74 58
Catasys公司(2)(5)(12) 软体 51，188份普通股认股权证 193 289
HealthEdge软件公司(2)(12) 软体 205481份优先股认股权证 83 66
Medsphere Systems Corporation(2)(12) 软体 7，097，792份优先股认股权证 60 196
Reldo Technology，Inc.(2)(12) 软体 556，796份优先股认股权证 95 206
非关联权证总数- 医疗保健信息和服务 676 2,493
非关联认股权证总数 7,524 9,830
非附属公司其他投资 -0.5%(8)
ZetrOZ公司(12) 医疗器械 特许权使用费协议 90 700
Triple Double Holdings，LLC (12) 软体 许可协议 2,200 188
非关联企业总投资 其他投资 2,290 888
非关联权益- 0.3%(8)
Revance治疗公司(5) 生物技术 5125股普通股 73 66
泽塔全球控股公司 互联网与媒体 18，405股普通股 240 240
Sunesis制药公司(5) 生物技术 13，082股普通股 83 10
Snagajob.com公司(12) 与消费者相关的技术 82，974股普通股 8 82
Verve Wireless公司(2)(12) 互联网与媒体 100598优先股 225 92
Formetrix，Inc.(2)(12) 材料 74，286股普通股 74 74
非关联企业总权益 703 564
非关联证券组合投资资产总额 $259,778 $258,249
非受控关联投资 -5.3%(8)
非受控附属公司债务 投资-技术-3.7%(8)
Decisyon公司(12) 软体 定期贷款(14.41%现金(Libor +12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) $1,237 $1,237 $1,237
定期贷款(14.41%现金(Libor +12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) 653 653 653
定期贷款(12.02%现金，19年12月31日到期) 242 242 242
定期贷款(12.03%现金，19年12月31日到期) 242 242 242
定期贷款(12.24%现金，19年12月31日到期) 727 727 727
定期贷款(13.08%现金，19年12月31日到期) 292 292 292
定期贷款(13.10%现金，19年12月31日到期) 194 194 194
立体视觉成像公司(12) 软体 定期贷款(9.13%现金(Libor+7.03%；最低利率 3,033 2,632 2,632
8.50%)，8.50%ETP，到期9/1/21) (11)
非受控附属公司总数 债务投资-技术 6,219 6,219

见 合并财务报表注释

10

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划 (未审计)

2019年9月30日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司 (1)(3) 扇区 投资类型 (4)(7)(9)(10) 数量 投资 (6) 价值
非受控关联权证- 技术-0.0%(8)
Decisyon公司(12) 软体 82，967份普通股认股权证 46 —
非受控附属公司总数 认股权证-技术 46 —
非受控附属公司权益 -技术-1.6%(8)
Decisyon公司(12) 软体 45，365，936普通股 185 75
立体视觉成像公司 (12) 软体 1，943，572股普通股 791 2,653
非受控 联营公司权益合计 976 2,728
非受控附属公司组合投资资产总数 $7,241 $8,947
受控关联投资 -8.5%(8)
受控附属公司权益 -财务-8.5%(8)
Horizon抵押贷款基金 i LLC(12)(14) $14,358 $14,323
受控 联营公司权益总额 14,358 14,323
总 受控关联投资组合资产 $14,358 $14,323
组合投资资产总额-167.4%(8) $281,377 $281,519
短期投资- 无限制投资-10.8%(8)
美国银行货币市场存款 帐户 $18,199 $18,199
总计 短期投资-无限制投资 $18,199 $18,199
短期投资- 限制性投资-0.7%(8)
美国银行货币市场存款 帐户 $1,201 $1,201
总计 短期投资-受限投资 $1,201 $1,201

(1) 公司的所有投资都是在 个实体中进行的，这些实体是根据美国法律组织起来的，并且在美国有一个主要的营业地。
(2) 已根据KeyBank National Association的循环 信贷工具(“关键工具”)和/或我们的资产支持票据作为抵押品。
(3) 所有非关联投资均为 公司拥有投资组合公司投票权证券不到5%的投资。所有非控制关联投资 为本公司拥有投资组合公司5%或更多投票权证券但不超过投资组合公司投票权证券25% 的投资。所有受控关联投资均为本公司 拥有投资组合公司未偿还表决权证券25%以上或有权对此类投资组合公司的 管理或政策行使控制权(包括通过管理协议)的投资。
(4) 除非另有说明，所有利息均应以现金支付，每月到期拖欠， ，并且仅适用于公司的债务投资。利率是债务投资的年利率 ，不包括期末付款(“ETP”)以及与投资相关的任何额外费用 ，如递延利息、承诺费或预付款费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率 进行。所有基于伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)的债务投资均基于一个月LIBOR。对于每项债务投资，提供2019年9月30日 的现行利率。
(5) 投资组合公司是一家上市公司。
(6) 对于债务投资，表示本金余额减去非劳动收入。
(7) 认股权证、股权和其他投资均为非收益产品。
(8) 价值占净资产的百分比。
(9) 截至2019年9月30日，按成本和公允价值计算，公司 总资产的4.4%为不符合条件的资产。根据经修订的1940年投资公司法 (“1940年法”)，本公司不得收购任何不符合条件的资产，除非在进行收购时，符合条件的资产至少占本公司总资产的70%。
(10)

ETP是适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息 ，包括任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。在每个ETP的债务投资期间将产生利息 ，在实际支付之前将被确认为非现金收入。 因此，公司可能向其顾问支付的激励费的一部分将基于公司尚未收到的现金收入 。

(11) 债务投资具有实物支付(“PIK”)功能。

见 合并财务报表注释

11

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划 (未审计)

2019年9月30日

(千美元)

(12) 投资的公允价值是使用重大 不可观察的投入进行估值的。
(13) 新签名美国公司是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。
(14) 2018年6月1日，公司与Arena Sunset SPV，LLC(“Arena”)达成 协议，通过Horizon担保贷款基金I(“HSLFI”)共同投资，该基金是一家 合资企业，预计将直接或间接通过子公司进行投资，主要是 形式的担保贷款，用于向技术、生命科学、医疗保健信息和服务及可持续发展行业的发展阶段公司提供贷款 。所有HSLFI投资决定都需要获得HSLFI 经理委员会法定人数的一致批准，董事会由公司和Arena的两名代表组成。虽然本公司拥有HSLFI超过25% 的有表决权证券，但就 1940年法案或其他目的而言，本公司对HSLFI的重大行动并无独家控制权。
(15) 截至2019年9月30日，债务投资处于非应计状态。

见 合并财务报表注释

12

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划

2018年12月31日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司(1)(3) 扇区 投资类型(4)(7)(9)(10) 数量 投资(6) 价值
非关联投资-169.6%(8)
非关联债务投资-156.3%(8)
非关联债务投资-生命科学-49.9%(8)
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,450 $2,450
定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,450 2,450
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12) 生物技术 定期贷款(12.25%现金(Libor+9.9%；最低12.00%)，4.00%ETP，到期日期为6/30/19) 5,000 4,760 4,760
帕拉丁技术公司(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(10.85%现金(Libor+8.50%；最低9.00%)，5.00%ETP，到期8/1/19) 1,167 1,156 1,156
定期贷款(10.85%现金(Libor+8.50%；最低9.00%)，3.27%ETP，到期8/1/19) 1,167 1,167 1,167
VTV治疗公司(2)(5)(12) 生物技术 定期贷款(12.35%现金(Libor+10.00%；Floor10.50%)，6.00%ETP，到期5/1/20) 4,167 4,136 4,136
定期贷款(12.35%现金(Libor+10.00%；最低10.50%)，6.00%ETP，到期10/1/20) 3,281 3,250 3,250
泰坦制药公司(2)(5)(12) 药物传递 定期贷款(10.75%现金(Libor+8.40%；最低9.50%)，5.00%ETP，到期6/1/21) 1,600 1,495 1,495
Aerin医疗公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(9.80%现金(Libor+7.45%；最低8.75%)，4.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,891 3,891
定期贷款(9.80%现金(Libor+7.45%；最低8.75%)，4.00%ETP，到期1/1/22) 3,000 2,966 2,966
定期贷款(9.80%现金(Libor+7.45%；最低8.75%)，4.00%ETP，到期1/1/22) 3,000 2,966 2,966
康文图斯整形外科公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.35%现金(Libor+8.00%；最低9.25%)，6.00%ETP，到期日期为6/1/21) 4,000 3,949 3,949
定期贷款(10.35%现金(Libor+ 8.00%；最低9.25%)，6.00%ETP，到期日期为6/1/21) 4,000 3,949 3,949
定期贷款(10.35%现金(Libor+ 8.00%；最低9.25%)，6.00%ETP，到期日期为6/1/21) 4,000 3,949 3,949
CSA医疗公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.28%现金(Libor+7.93%；最低10.00%)，5.00%ETP，到期10/1/22) 6,000 5,768 5,768
兰托斯技术公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.78%现金(Libor+8.43%；最低10.00%)，6.00%ETP，到期9/1/21) 4,000 3,563 3,563
MacuLogix公司(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.02%现金(Libor+7.68%；最低9.50%)，4.00%ETP，到期8/1/22) 3,750 3,623 3,623
定期贷款(10.14%现金(Libor+7.68%；最低9.50%)，4.00%ETP，到期8/1/22) 3,750 3,638 3,638
Vero Biotech LLC(2)(12) 医疗器械 定期贷款(10.35%现金(Libor+8.00%；最低9.25%)，5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,950 3,950
定期贷款(10.35%现金(Libor+8.00%；最低9.25%)，5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,950 3,950
非关联企业债务投资总额-生命科学 67,026 67,026
非关联债务投资-技术-88.9%(8)
Audacy Corporation(2)(12) 通信 定期贷款(10.25%现金(Libor+7.90%；最低9.50%)，5.00%ETP，到期7/1/22) 4,000 3,936 3,636
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 定期贷款(12.30%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
定期贷款(12.30%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期2/1/21) 3,000 2,955 2,955
Food52，Inc.(2)(12) 与消费者相关的技术 定期贷款(10.90%现金(Libor+8.40%；最低10.90%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 3,000 2,918 2,918
定期贷款(10.90%现金(Libor+8.40%；最低10.90%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 3,000 2,918 2,918
莫霍克集团控股公司(2)(12) 与消费者相关的技术 定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；最低9.90%)，4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,885 4,885
定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；最低9.90%)，4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,885 4,885
定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；最低9.90%)，4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,885 4,885
Kaminario公司(2)(12) 数据存储 定期贷款(10.87%现金(Libor+8.40%；最低10.65%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,918 4,918

见合并财务报表附注

13

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划

2018年12月31日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司(1)(3) 扇区 投资类型(4)(7)(9)(10) 数量 投资(6) 价值
定期贷款(10.87%现金(Libor+8.40%；最低10.65%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,917 4,917
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(12.58%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
定期贷款(12.58%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
定期贷款(12.58%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
定期贷款(12.58%现金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
跳跃斜坡游戏公司(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(12.08%现金(Libor+9.73%)，3.00%ETP，到期4/1/21) 4,000 3,960 3,960
Kixeye公司(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(11.95%现金(Libor+9.60%；最低10.75%)，2.00%ETP，到期5/1/21) 2,700 2,617 2,617
定期贷款(11.95%现金(Libor+9.60%；最低10.75%)，2.00%ETP，到期5/1/21) 2,700 2,661 2,661
火箭律师公司(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(11.75%现金(Libor+9.40%；最低10.50%)，3.00%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,952 3,952
定期贷款(11.75%现金(Libor+9.40%；最低10.50%)，3.00%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,952 3,952
定期贷款(11.75%现金(Libor+9.40%；最低10.50%)，3.00%ETP，到期11/1/21) 2,000 1,973 1,973
Verve Wireless公司(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(11.15%现金(Libor+8.80%；最低10.80%)，3.33%ETP，到期9/1/21) 3,300 3,172 3,172
Zinio Holdings，LLC(2)(12) 互联网与媒体 定期贷款(13.60%现金(Libor+11.25%；最低11.75%)，6.00%ETP，到期2/1/20) 3,225 3,213 3,213
纳米钢铁公司(2)(12) 材料 定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；最低11.00%)，4.0%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,186 4,186
定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；最低11.00%)，4.0%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,186 4,186
Powerhouse Dynamics公司(2)(12) 电源管理 定期贷款(13.05%现金(Libor+10.70%；最低11.20%)，3.32%ETP，到期9/1/19) 525 512 512
Luxtera公司(12) 半导体 定期贷款(12.00%现金(Prime+6.75%)，到期日期为3/28/20) 2,000 1,945 1,945
定期贷款(12.00%现金(Prime+6.75%)，到期日期为3/28/20) 1,500 1,468 1,468
Bridge2解决方案公司。(2)(12) 软体 定期贷款(11.60%现金(Libor+9.25%；最低10.50%)，2.00%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,835 4,835
定期贷款(11.60%现金(Libor+9.25%；最低10.50%)，2.00%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,835 4,835
教育元素公司(2)(12) 软体 定期贷款(12.35%现金(Libor+10.00%；最低10.50%)，4.00%ETP，到期8/1/19) 350 346 346
新签名美国公司(2)(12)(13) 软体 定期贷款(10.85%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 2,750 2,699 2,699
SIGNiX公司(12) 软体 定期贷款(13.35%现金(Libor+11.00%；最低11.50%)，8.67%ETP，到期2/1/20) 1,845 1,790 1,555
XAD，Inc.(2)(12) 软体 定期贷款(11.05%现金(Libor+8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,923 4,923
定期贷款(11.05%现金(Libor+ 8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,923 4,923
定期贷款(11.05%现金(Libor+8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 3,000 2,954 2,954
定期贷款(11.05%现金(Libor+8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 2,000 1,969 1,969
非附属公司债务投资总额--技术 119,720 119,185
非附属公司债务投资-医疗信息和服务-17.5%(8)
Catasys公司(2)(5)(12) 软体 定期贷款(10.10%现金(Libor+7.75%；最低9.75%)，6.00%ETP，到期3/1/22) 2,500 2,478 2,478
定期贷款(10.10%现金(Libor+7.75%；最低9.75%)，6.00%ETP，到期3/1/22) 2,500 2,478 2,478
定期贷款(10.10%现金(Libor+7.75%；最低9.75%)，6.00%ETP，到期3/1/22) 2,500 2,477 2,477

见合并财务报表附注

14

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划

2018年12月31日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司(1)(3) 扇区 投资类型(4)(7)(9)(10) 数量 投资(6) 价值
HealthEdge软件公司(2)(12) 软体 定期贷款(10.60%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期7/1/22) 5,000 4,948 4,948
定期贷款(10.60%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 3,750 3,704 3,704
定期贷款(10.60%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期4/1/23) 3,750 3,701 3,701
定期贷款(10.69%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期1/1/24) 3,750 3,696 3,696
非附属公司债务投资总额-医疗信息和服务 23,482 23,482
非关联企业债务投资总额 210,228 209,693
非联属认股权证投资-6.9%(8)
非联属认股权证-生命科学-1.5%(8)
ACT生物技术公司 生物技术 130，872份优先股认股权证 12 —
阿尔卑斯免疫科学公司。(5)(12) 生物技术 4，634份普通股认股权证 122 —
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技术 95，465份普通股认股权证 79 1
埃斯佩罗生物制药公司(2)(5)(12) 生物技术 1，506，937份普通股认股权证 184 185
火箭制药公司(5)(12) 生物技术 7，051份普通股认股权证 17 —
帕拉丁技术公司(2)(5)(12) 生物技术 608，058份普通股认股权证 51 34
Revance治疗公司(5)(12) 生物技术 34，113份普通股认股权证 68 210
Sample6，Inc.(2)(12) 生物技术 661，956份优先股认股权证 53 26
强桥美国公司(2)(5)(12) 生物技术 160，714份普通股认股权证 72 356
Sunesis制药公司(5)(12) 生物技术 2，050份普通股认股权证 5 —
VTV治疗公司(2)(5)(12) 生物技术 95，293份普通股认股权证 44 1
泰坦制药公司(2)(5)(12) 药物传递 2，240，000份普通股认股权证 95 89
AccuVein Inc.(2)(12) 医疗器械 1，174，881份优先股认股权证 24 28
Aerin医疗公司(2)(12) 医疗器械 1，818，182份优先股认股权证 66 68
康文图斯整形外科公司(2)(12) 医疗器械 720，000优先股认股权证 95 99
CSA医疗公司(12) 医疗器械 745，562优先股认股权证 89 86
兰托斯技术公司(2)(12) 医疗器械 1，715，926份普通股认股权证 253 285
MacuLogix公司(2)(12) 医疗器械 234，742份优先股认股权证 179 90
Mitrign公司(2)(12) 医疗器械 64，190份普通股认股权证 52 1
九点医疗公司(2)(12) 医疗器械 29，102份优先股认股权证 33 6
重塑生命科学公司(5)(12) 医疗器械 121份普通股认股权证 341 —
Tryton Medical，Inc.(2)(12) 医疗器械 122，362份优先股认股权证 15 13
Vero Biotech LLC(2)(12) 医疗器械 800份普通股认股权证 53 331
非联属认股权证总数-生命科学 2,002 1,909
非联属认股权证-技术-4.8%(8)
Audacy Corporation(2)(12) 通信 1，545，575份优先股认股权证 194 —
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 1，171，549份优先股认股权证 94 57
PebblePost公司(2)(12) 通信 598，850份优先股认股权证 92 158
Food52，Inc.(2)(12) 与消费者相关的技术 102，941份优先股认股权证 104 104
Gwynnie Bee公司(2)(12) 与消费者相关的技术 268，591份优先股认股权证 68 820
Le Tote，Inc.(2)(12) 与消费者相关的技术 202，974份优先股认股权证 63 368
莫霍克集团控股公司(2)(12) 与消费者相关的技术 300，000份普通股认股权证 195 195
狂想曲国际公司(2)(12) 与消费者相关的技术 852，273份普通股认股权证 164 —
Kaminario公司(2)(12) 数据存储 9，981，346份优先股认股权证 124 161
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互联网与媒体 262，910份优先股认股权证 672 665
跳跃斜坡游戏公司(2)(12) 互联网与媒体 159，766份优先股认股权证 32 1
Kixeye公司(2)(12) 互联网与媒体 791，251优先股认股权证 75 61
火箭律师公司(2)(12) 互联网与媒体 261，721份优先股认股权证 92 76
Verve Wireless公司(2)(12) 互联网与媒体 112，805份普通股认股权证 120 120
纳米钢铁公司(2)(12) 材料 467，277份优先股认股权证 233 567
Powerhouse Dynamics公司(2)(12) 电源管理 348，838份优先股认股权证 33 —
雪崩技术公司(2)(12) 半导体 202，602份优先股认股权证 101 53
Luxtera公司(2)(12) 半导体 3，546，553份优先股认股权证 213 744
索拉亚公司(Soraa，Inc.)(2)(12) 半导体 203，616份优先股认股权证 80 426
博尔特解决方案公司(2)(12) 软体 202，892份优先股认股权证 113 —
Bridge2解决方案公司(2)(12) 软体 125，458份普通股认股权证 432 756
BSI Platform Holdings，LLC(2)(12)(13) 软体 137，500份优先股认股权证 19 19
克拉布里奇公司(12) 软体 53，486份优先股认股权证 14 106
教育元素公司(2)(12) 软体 238，121份优先股认股权证 28 23

见合并财务报表附注

15

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划

2018年12月31日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司(1)(3) 扇区 投资类型(4)(7)(9)(10) 数量 投资(6) 价值
洛特梅解决方案公司(2)(12) 软体 288，115优先股认股权证 22 286
Metricly公司(12) 软体 41，569份普通股认股权证 48 —
RIV数据公司(2)(12) 软体 321，428份优先股认股权证 12 36
ShopKeep.com，Inc.(2)(12) 软体 193，962份优先股认股权证 118 114
SIGNiX公司(12) 软体 133，560份优先股认股权证 225 35
Skyword，Inc.(12) 软体 301，056份优先股认股权证 48 3
SYS-Tech Solutions，Inc.(2)(12) 软体 375，000优先股认股权证 242 429
Weblinc Corporation(2)(12) 软体 195，122份优先股认股权证 42 —
XAD，Inc.(2)(12) 软体 4，343，350优先股认股权证 177 251
非联属认股权证总数-技术 4,289 6,634
非联属权证-可持续性-0.1%(8)
Renmatx公司(2)(12) 替代能源 53，022份优先股认股权证 68 —
Tigo能源公司(2)(12) 能源效率 804，604优先股认股权证 100 112
非联属认股权证总数-可持续性 168 112
非联属权证-医疗信息和服务-0.5%(8)
LifePrint Group，Inc.(2)(12) 诊断学 49，000份优先股认股权证 29 2
ProterixBio公司(2)(12) 诊断学 2，676份普通股认股权证 42 —
Singulex公司(12) 其他医疗保健 294，231优先股认股权证 44 45
Verity Solutions Group，Inc.(12) 其他医疗保健 300，360优先股认股权证 100 65
水印医疗公司(2)(12) 其他医疗保健 27，373份优先股认股权证 74 62
HealthEdge软件公司(2)(12) 软体 205481份优先股认股权证 83 71
Medsphere Systems Corporation(2)(12) 软体 7，097，792份优先股认股权证 60 212
Reldo Technology，Inc.(2)(12) 软体 556，796份优先股认股权证 95 212
非联属认股权证总数-医疗信息和服务 527 669
非联属认股权证总数 6,986 9,324
非附属公司其他投资-5.7%(8)
埃斯佩罗制药公司(12) 生物技术 特许权使用费协议 5,300 4,700
ZetrOZ公司(12) 医疗器械 特许权使用费协议 142 700
Vette Technology，LLC(12) 数据存储 2019年4月18日到期的特许权使用费协议 4,173 40
Triple Double Holdings，LLC(12) 软体 许可协议 2,200 2,200
非附属公司其他投资总额 11,815 7,640
非关联权益-0.7%(8)
合并法团(5) 生物技术 33，208股普通股 238 436
Revance治疗公司(5) 生物技术 5125股普通股 73 103
Sunesis制药公司(5) 生物技术 13，082股普通股 83 5
Snagajob.com公司(12) 与消费者相关的技术 82，974股普通股 9 83
Verve Wireless公司(2)(12) 互联网与媒体 100598优先股 225 225
Formetrix，Inc.(2)(12) 材料 74，286股普通股 74 74
TruSignal公司(12) 软体 32，637股普通股 41 41
非附属公司权益总额 743 967
非关联有价证券投资资产总额 $229,772 $227,624
非受控关联投资-5.6%(8)
非受控关联债务投资-技术-5.0%(8)
Decisyon公司(12) 软体 定期贷款(14.66%现金(Libor+12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) $1,523 $1,522 $1,464
定期贷款(14.66%现金(Libor+12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) 833 795 764
定期贷款(12.02%现金，19年12月31日到期) 250 250 240
定期贷款(12.03%现金，19年12月31日到期) 250 250 240
定期贷款(12.24%现金，19年12月31日到期) 750 750 721
定期贷款(13.08%现金，19年12月31日到期) 300 300 289
定期贷款(13.10%现金，19年12月31日到期) 200 200 192
立体视觉成像公司(12) 软体 定期贷款(9.38%现金(Libor+7.03%；最低利率 3,200 2,798 2,798
8.50%)，8.50%ETP，到期9/1/21)(11)
非受控关联企业债务投资总额--技术 6,865 6,708
非受控关联权证-技术-0.0%(8)
Decisyon公司(12) 软体 82，967份普通股认股权证 46 —
非受控联属认股权证总数-技术 46 —

见合并财务报表附注

16

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并投资计划

2018年12月31日

(千美元)

校长 成本 公平
投资组合公司(1)(3) 扇区 投资类型(4)(7)(9)(10) 数量 投资(6) 价值
非受控附属公司股权-技术-0.6%(8)
Decisyon公司(12) 软体 45，365，936普通股 185 75
立体视觉成像公司(12) 软体 1，943，572股普通股 791 791
非受控附属公司权益总额 976 866
非受控关联证券组合投资资产总额 $7,887 $7,574
受控关联投资-9.9%(8)
受控联属公司股权-财务-9.9%(8)
Horizon担保贷款基金I LLC(12)(14) 投资基金 $13,262 $13,243
受控联属公司总股本 13,262 13,243
受控关联投资组合总资产 $13,262 $13,243
有价证券投资资产总额-185.1%(8) $250,921 $248,441

(1) 公司的所有 投资都是在根据美国法律组织起来的实体中进行的，并且在美国有主要的业务地点 。
(2) 已根据关键设施将 质押为抵押品。
(3) 所有 非关联投资均为公司拥有投资组合 公司投票权证券不到5%的投资。所有非控制关联投资均为本公司拥有投资组合公司5%或更多投票权证券 但不超过投资组合公司投票权证券25%的投资。所有受控关联公司 投资均为本公司拥有投资组合公司未偿还表决权证券超过25%的投资 或有权对此类投资组合公司的管理或政策行使控制权(包括通过管理 协议)。
(4) 除非另有说明，所有 利息均应以每月到期的现金支付，并且仅适用于公司的债务 投资。利率是债务投资的年利率，不包括ETP，以及与投资相关的任何额外 费用，如递延利息、承诺费或预付款费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变 利率进行。所有基于LIBOR的债务投资都是基于一个月的LIBOR 。对于每项债务投资，都提供了截至2018年12月31日有效的当前利率。
(5) 投资组合公司 是上市公司。
(6) 对于债务投资， 表示本金余额减去非劳动收入。
(7) 认股权证，股权 和其他投资是非收入生产。
(8) 价值占净资产的百分比 。
(9) 由于 于2018年12月31日，按成本和公允价值计算，本公司总资产的5.0%为不符合条件的资产。 根据1940年法令，本公司不得收购任何不符合条件的资产，除非在进行收购时，符合条件的 资产至少占本公司总资产的70%。
(10)

ETP是适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息 ，包括任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。在每个ETP的债务投资期间将产生利息 ，在实际支付之前将被确认为非现金收入。 因此，公司可能向其顾问支付的激励费的一部分将基于公司尚未收到的现金收入 。

(11) 债务投资 具有PIK功能。
(12) 投资的公允价值 是使用重大的不可观察的投入进行估值的。
(13) 新签名 US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。
(14) 2018年6月1日，公司与Arena达成协议，通过合资企业HSLFI共同投资，预计 将直接或间接通过子公司进行投资，主要形式为向 科技、生命科学、医疗保健信息和服务及可持续发展行业的发展阶段公司提供担保贷款。所有 HSLFI投资决定都需要获得HSLFI经理委员会法定人数的一致批准，董事会由公司和Arena的两名 代表组成。虽然本公司拥有HSLFI超过25%的有表决权证券，但本公司 并不拥有就1940年法令或其他目的而言的HSLFI重大行动的独家控制权。

见合并财务报表附注

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合并财务报表注释

注1.组织

Horizon Technology 财务公司(以下简称“公司”)于2010年3月16日组建为特拉华州公司，是一家外部 管理的非多元化封闭式投资公司。本公司已选择根据1940年法案作为业务发展公司 (“bdc”)进行监管。此外，出于税务目的，公司已选择将其视为1986年“国内收入法”(“守则”)M分章所定义的受监管投资 公司(“RIC”)。 作为RIC，公司一般不需要对公司分配给股东的应税收入部分(包括 净资本收益)缴纳公司级联邦所得税。该公司主要向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段 公司进行担保债务投资。公司的所有 债务投资包括由适用的债务人公司的所有或部分有形和无形资产 担保的贷款。

2010年10月28日， 公司完成了首次公开募股(“IPO”)，其普通股在纳斯达克全球精选 市场交易，代码为“HRZN”。本公司成立是为了继续和扩大特拉华州有限责任公司Compass Horizon Funding Company LLC的业务，该公司于2008年3月开始运营，并在公司IPO完成后成为公司的 全资附属公司。

Horizon Credit II LLC(“Credit II”)于2011年6月28日成立为特拉华州有限责任公司，公司是其 唯一股权成员。第二信用是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于公司的法律实体。转让给Credit II的任何 资产都不能提供给公司的债权人或Credit II的贷款人以外的任何其他实体。

本公司于2019年5月2日成立 Horizon Funding 2019-1 LLC(“2019-1 LLC”)作为特拉华州有限责任公司，并于2019年5月15日成立Horizon Funding Trust 2019-1(“2019-1信托”，并与2019-1 LLC一起成立“2019-1实体”)。 2019-1实体为特殊目的破产远程实体，并与本公司分离。本公司成立 2019-1实体，目的是将1.6亿美元的担保贷款证券化，并发行 总本金为1000亿美元的固定利率资产支持票据(“资产支持票据”)。

公司还 成立了一个额外的全资子公司，其结构为特拉华州有限责任公司，以持有因止赎或破产而收购的投资组合公司的资产 ，这是一个独立于公司的法律实体。

公司的 投资战略是通过产生公司债务投资的当期收入，使投资组合的回报最大化 公司在进行此类债务投资时获得的认股权证的资本增值。公司 已与Horizon Technology Finance Management LLC(“Advisor”)签订投资管理协议(“投资管理协议”)，根据该协议Advisor管理公司的日常运营并向公司提供投资 咨询服务。

2019年3月26日，公司完成了后续公开发行普通股2，000，000股，公开发行价为每股12.14美元 ，公司净收益总额为2310万美元，扣除承销佣金和折扣以及其他 发行费用。

注2.列报依据和重要的 会计政策

本公司的综合财务 报表已根据美国公认会计原则(“GAAP”) 并根据1933年证券法(经修订)(“证券法”)下的Form 10-Q及S-X法规(“S-X法规”) 第6和10条的报告要求编制。管理层认为，合并 财务报表反映了所有必要的调整和重新分类，这些调整和重新分类是公平列报财务结果 截至所述期间和所述期间所必需的。所有公司间余额和交易都已消除。本期 的运营结果并不一定表示本年度最终可能实现的结果。因此，未经审计的 财务报表和附注应与截至2018年12月31日的 年度的经审计的财务报表和附注一起阅读。

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合并财务报表附注

合并原则

根据 GAAP和S-X规则的要求，本公司一般将合并其对投资公司 子公司或业务包括向本公司提供服务的受控运营公司的投资。因此，本公司 将本公司全资子公司的业绩合并在其综合财务报表中。虽然 公司拥有HSLFI超过25%的有表决权证券，但本公司不能单独控制 HSLFI为1940年法案或其他目的而采取的重大行动，因此不巩固其权益。

与不符合ASC Topic 860会计销售处理要求的 交易相关的资产反映在公司的合并 财务状况报表中，作为投资。这些资产归特殊目的实体所有，包括在公司合并财务报表中合并的2019-1实体 。特殊目的实体的债权人已 收到该等资产的担保权益，且该等资产不打算提供给本公司的债权人(或 本公司的任何附属公司)。

预算的使用

在根据GAAP编制综合 财务报表时，要求管理层作出影响报告的 资产和负债金额的估计和假设，以及截至资产负债表日期和期间 收入和支出的或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。在短期内特别易受重大变化影响的重大估计与投资的估值有关。

公允价值

本公司根据相关GAAP以公允价值记录 其所有投资，建立了用于计量公允价值 的框架，并要求披露公允价值计量。本公司已根据估值技术的优先级 将其以公允价值结转的投资分类为三级公允价值层次结构，如附注6中更全面的描述。公允价值 是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的基于市场的衡量标准，而不是 实体特定的衡量标准。因此，当没有现成的市场假设时，公司自己的假设 设置为反映管理层认为市场参与者将在计量 日为金融工具定价时使用的假设。

可观察输入的可用性可能因金融工具而异，并受多种因素的影响，例如 产品类型，产品是否为新产品，产品是否在活跃交易所或二级市场交易 和当前市场条件。 ， 。在某种程度上，估值基于市场上不易观察或不可观察的模型或输入 ，公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于分类为第3级的金融工具，本公司在确定公允价值时作出的判断程度最高 。

有关公允价值的其他信息，请参见附注6 。

分段

公司已确定 它具有单个报告分部和业务实体结构。公司向 各种技术、生命科学、医疗信息和服务以及可持续发展行业的投资组合公司提供贷款和投资。公司单独评估 其每个贷款和投资关系的绩效。但是，由于这些债务投资和投资 关系中的每一个都具有相似的业务和经济特征，因此它们被聚合到单个借贷和投资 部分中。

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合并财务报表附注

投资

投资按公允价值记录 。公司董事会(“董事会”)决定公司 组合投资的公允价值。公司有意在可预见的未来或直至到期或 支付之前持有其债务投资。

债务投资的利息 根据适用于未偿还本金的合同利率应计并计入收入。利息收入是使用导致未偿还本金回报率水平的方法确定的 。一般情况下，当债务投资过期 90天或更长时间时，或如果本公司预期不会收到利息和本金偿还，则债务 投资将置于非应计状态，利息收入的确认可能会停止。非应计债务投资收到的利息付款 可确认为收入，以现金为基础，或根据管理层在债务投资置于非应计状态时的 判断应用于本金。截至2019年9月30日，有一项非应计状态的债务投资 ，成本为370万美元，公允价值为150万美元。截至2018年12月31日，没有 非应计状态的债务投资。截至二零一九年九月三十日、二零一八年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月及九个月，本公司并无 确认任何非应计状态债务投资的利息收入。

本公司在正常经营业务过程中从借款人收取 各种费用，包括顾问费、承诺费、修改费 费、非使用费、成功费和预付款费用。在有限数量的情况下，公司还可能收到交易终止时赚取的不可退还的 押金。债务投资发起费用，扣除某些直接发起成本， 递延，并与未赚取的收入一起在债务投资的相应期限内作为水平收益调整摊销。 所有其他收入在赚取时确认。具有多个债务投资的对手方债务投资承诺的费用 根据每个债务投资的相对公允价值分配给每个债务投资。当债务投资置于非应计状态 时，相关费用和未挣得收入的摊销将停止，直到债务投资返回应计状态 。

某些债务投资 协议还要求借款人进行ETP，该ETP应计入应收利息并在债务投资的生命周期内计入收入 预计将收取此类金额。如果没有足够的价值支持应计，或者公司不期望借款人在 到期时有能力支付ETP，公司一般将停止应计收入 。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月，ETP未以现金 部分产生的本公司总投资收入比例分别为4.5%及7.6%。截至截至9月30日、 、 及2018年止九个月，本公司 总投资收入因ETP未以现金收取部分所产生的比例分别为5.9%及7.3%。

就 基本上所有的借贷安排而言，本公司收到从借款人处购买股票的认股权证。认股权证 使用Black-Scholes估值模型按授权日的估计公允价值记录为资产。认股权证被视为 贷款费用，并在授权日记录为非劳动收入。根据公司的收入确认政策，未赚取的收入在相关债务投资的 合约期内确认为利息收入。在 债务投资发起之后，权证的公允价值使用Black-Scholes估值模型确定。对公允价值的任何调整 均通过收益记录为投资的未实现净增值或折旧。 处置权证或通过行使认股权证获得的股票的损益确认为 投资的已实现损益。

HSLFI的分配在分配时进行评估，以确定分配应记录为股息收入还是资本回报 。一般来说，本公司不会将来自HSLFI的分配记录为股息收入，除非在分配之前HSLFI中有足够的累积 税基收益和利润。分类为资本回报的分配 记录为投资成本基础的减少。在截至2019年9月30日的三个月和九个月，HSLFI分别分配了 20万美元和70万美元，归类为股息收入给公司。2018年6月1日(HSLFI开始运营)至2018年9月30日期间，HSLFI向 公司分配了10万美元作为股息收入。

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合并财务报表附注

出售投资的实现收益或 损失，或在确定投资余额或其部分不可收回时， 使用特定的识别方法计算。公司通过计算偿还或出售的净收益与投资的摊销成本基础之间的差额 来衡量已实现的收益或亏损。未实现增值或折旧的净变化 反映了报告期间公司有价证券投资公允价值的变化， 包括在实现收益或亏损时任何以前记录的未实现增值或折旧的逆转。

债务发行成本

债务发行成本 是公司从其贷方获得债务融资和发行债务 证券所产生的费用和其他直接增量成本。截至2019年9月30日和2018年12月31日的未摊销债务发行成本余额分别为350万美元 和220万美元。这些金额将摊销并计入 业务在借款期内的合并报表中的利息费用。截至2019年9月30日和2018年12月31日的累计摊销余额分别为290万美元和240万美元。截至2019年9月30日 和2018年9月30日止三个月的摊销费用分别为20万美元和10万美元。截至2019年9月30日、 2019年和2018年9月30日止九个月的摊销费用分别为50万美元和40万美元。

所得税

作为BDC，公司 已选择根据守则M子章将其视为RIC，并以符合适用于RICS的税收待遇 的方式运营。为了符合RIC资格并避免对分配给股东的 应税收入部分征收公司级所得税，除其他事项外，公司必须满足某些收入来源和资产 多样化要求，并从合法可分配给股东的资产中及时分配股息 金额一般至少相当于其投资公司应税收入的90%，如《守则》所定义，在没有 考虑到所支付股息的任何扣除的情况下决定， ， 除其他事项外，本公司已经并打算继续 向其股东进行必要的分配，这通常使本公司免于缴纳公司级美国联邦 所得税。因此，财务报表中没有记录联邦所得税准备金。 应税收入和运营产生的净资产净增加之间的差异可以是暂时的，这意味着它们将在 未来逆转，也可以是永久性的。根据主题946，金融服务—投资公司，在财务 会计准则委员会(“FASB”)的“会计准则编纂”(“ASC”)中， 永久性税额差异(如已支付的不可扣除的消费税)从超过净投资的分配 收入和投资的净实现亏损重新分类到每个会计年度结束时的实收资本。这些永久性账面税额差额 在合并净资产变动表上重新分类，以反映其税务性质，但对总净资产 没有影响。截至2018年12月31日止年度，本公司将超过净投资收入(与应付消费税有关)的分配 重新分类为缴入资本0.03百万美元。

根据一个纳税年度获得的应税收入水平 ，公司可以选择将超过当年分配的应税收入结转到下一个纳税年度 ，并根据需要对此类收入征收4%的美国联邦消费税。在公司确定 其估计本年度应纳税收入将超过估计当年分配的范围内，本公司应在赚取应纳税收入时对估计超额应税收入应计 消费税(如有)。在截至9月30日、 2019年和2018年的三个月和九个月中，没有美国联邦消费税的记录。

根据ASC主题740，公司评估 在准备公司纳税申报表的过程中采取的税务头寸，以确定税务头寸是否“更有可能比不是” 将由适用的税务机关维持，所得税，由ASC 主题946修改。未被视为满足更有可能超过非阈值的职位的税收优惠，或不确定的税务职位，将 记录为本年度的税收支出。公司的政策是确认与所得税支出中不确定的税收优惠有关的应计利息和罚金 。本公司于二零一九年九月三十日 及二零一八年十二月三十一日并无重大不确定税务状况。公司2017、2016和2015纳税年度的所得税申报表仍需接受美国联邦和州税务当局的审查 。

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合并财务报表附注

D分布

向普通 股东的分配在申报日期记录。将作为分派支付的金额由董事会决定。净已实现 资本收益(如果有的话)可以分配，尽管公司可以决定保留该净已实现收益用于投资。

公司采用了 股利再投资计划，该计划规定代表股东对现金分配进行再投资，除非股东 选择接受现金。因此，如果董事会宣布现金分配，那么没有“选择退出”股息再投资计划 的股东将自动将现金分配再投资于公司额外的 普通股，而不是接受现金分配。公司可以在公开市场发行新股或购买股份 以履行计划规定的义务。

股东权益

2019年8月2日，公司与Goldman Sachs&Co.LLC和B.Riley FBR，Inc. 签订了市场(“ATM”)销售协议(“股权分配协议”)。(每个都是“销售代理”，统称为“销售 代理”)。股权分配协议规定，Horizon可不时通过 销售代理发售和出售其价值不超过50.0，000美元的普通股，金额及时间由本公司决定。公司普通股的销售 如果有的话，可以通过谈判交易或证券法下第415条规定的被视为“在市场上交易”的交易 进行，包括直接在纳斯达克或类似证券交易所 进行的销售，或者向非交易所做市商或通过非交易所进行的销售，价格与现行市场价格相关或以谈判价格 进行。 ， 。

在截至2019年9月30日的三个月和 九个月内，本公司根据股权分配 协议出售了约90万股普通股。同期，公司从这些销售中获得的累计收益总额约为1040万美元，其中包括20万美元的发售费用。

公司一般 使用这些发行的净收益进行投资，偿还债务，并用于一般公司目的。截至2019年9月30日 ，相当于其普通股约3960万美元的股份仍可 根据股权分配协议进行发行和销售。参见“注12-后续事件”。

股票回购计划

于2019年4月26日，董事会延长了先前授权的股票回购计划，该计划允许公司以低于公司最近 综合财务报表中报告的每股资产净值的价格回购 最多500万美元的普通股。根据回购计划，公司可以(但没有义务)在公开市场或不时私下谈判的交易中回购其已发行普通股 的股份。 公司的任何回购都将遵守1934年“证券交易法”(“交易所 法”)下10b-18规则的要求，以及1940年法案的任何适用要求。除非董事会延长，否则回购计划将于2020年6月30日或回购公司500万美元普通股的较早日期 终止。在截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三个月及 九个月内，本公司并无购回其普通股。从 股票回购计划开始到2019年9月30日，公司在公开市场上以平均11.22美元的价格回购了167，465股普通股 股票，总成本为190万美元。

金融资产转让

与不满足ASC主题860下要求的 交易相关的资产，转接和服务GAAP下的待售处理 反映在公司作为投资的综合资产和负债报表中。这些资产由 特殊目的实体拥有，这些实体在公司的财务报表中合并。特殊目的 实体的债权人已获得该等资产的担保权益，且该等资产不打算提供给 公司(或本公司的任何其他附属公司)的债权人。

当放弃对资产的控制权时，金融 资产的转移将作为销售入账。当(1)资产已与公司隔离-推定超出转让人及其债权人的 ，即使在破产或其他接管中，对已转让资产的控制权被视为交出，(2)受让人获得(自由 限制其利用该权利的条件)质押或交换已转让资产的权利，以及(3) 转让人不通过以下任何一种方式保持对已转让资产的有效控制：(A)有权 并有义务让转让人在到期前回购或赎回资产的协议，或(B)单方面导致 持有人返还特定资产的能力，但不是通过清盘催缴。

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合并财务报表附注

最近通过的会计公告

2014年4月， FASB发布了会计准则更新2014-09，与客户的合同收入(主题606)(“ASU 2014-09”)， 修改了现有的收入确认指南，以描述向客户转让承诺商品或服务的金额 ，反映实体预期有权交换这些商品或服务的对价。ASU 2014-09 在2017年12月15日之后的年度和中期有效。根据要求，公司采用ASU 2014-09 于2018年1月1日生效，这种采用对公司的综合财务报表 和披露没有影响。

2018年8月， FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化 (“ASU 2018-13”)，修改了上市公司 级证券公允价值计量的披露要求。本指南对从2019年12月15日或之后开始的年度和中期有效 ，并允许提前采用。本公司选择在截至2018年12月31日的年度提早采用ASU 2018-13。 因此，本公司在综合财务报表附注中的披露没有发生重大变化。

证券交易委员会信息披露更新和 简化

2018年8月， 证券交易委员会(“证券交易委员会”)通过了证券交易委员会第33-10532号发布的最终规则， 披露更新和简化(“证券交易委员会发布”)，修改了一些重复的、 重复的、重叠的、过时的或被取代的披露要求。SEC发布的内容对2018年11月5日或之后的所有文件都有效。 根据要求，公司采用了SEC发布的截至2018年12月31日的年度发布内容。SEC发布要求对 公司的资产和负债合并报表以及净资产的合并报表的变动 进行修改。在采用之前，公司在综合资产负债表 和合并净资产报表上将可分配收益列示为三个组成部分：1)超过投资净收入的分配；2)投资的未实现净折旧 ；以及3)投资的已实现净亏损。采用后，公司在合并资产负债表和合并净资产变动表上共呈列可分配收益 。 呈报变动已追溯应用于截至2018年9月30日止九个 个月的综合净资产变动表。

下表提供了截至2018年9月30日的合并净资产变动表中以前披露的可分配收益组成部分的对账 到截至2018年9月30日的合并资产和负债报表上当前披露的可分配收益总额 ：

截至2018年9月30日的9个月
累积 未分发
(分布在
超过)净额
投资收益		 网
未实现
折旧
打开
投资		 NET实现
损失
投资		 可分发
收益
(以千为单位)
净投资收入，扣除消费税 $9,902 $— $— $9,902
投资未实现增值净额 — 127 — 127
投资实现净亏损 — — (237) (237)
运营产生的净资产净增长 $9,902 $127 $(237) $9,792

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合并财务报表附注

注3.关联方交易

投资管理协议

在2018年10月30日的股东特别会议 上，股东批准了新的投资管理协议，该协议于2019年3月7日在Advisor控制权变更后生效 。新的投资管理协议取代了以前 有效的修订和恢复的投资管理协议，日期为2010年10月28日，修订后的协议于2014年7月1日生效 。根据投资管理协议的条款，顾问确定公司投资 组合的组成，投资组合变更的性质和时机以及实施此类变更的方式；确定、 评估和谈判公司所作投资的结构(包括对公司的 潜在投资组合公司进行尽职调查)；以及关闭、监控和管理公司进行的投资，包括行使任何投票权或同意权。

Advisor根据投资管理协议提供的 服务不是本公司独有的，并且Advisor可以免费向其他实体提供类似的 服务，只要其向本公司提供的服务不受损害。Advisor是SEC的注册投资顾问 。Advisor收取根据投资管理协议向公司提供服务的费用，包括 两部分，即基础管理费和激励费。

截至2018年10月30日 ，基本管理费按公司总资产(减去现金和现金 等价物)的2.00%的年率计算，包括用杠杆收益收购的任何资产。自2018年10月31日起，即1940年法案第61(A)(2)节中减少的资产覆盖要求适用于公司的第一个日期 ，基本管理费 按照公司总资产(减去现金和现金等价物)的2.00%的年率计算 ，包括用杠杆收益收购的任何资产；前提是，只要公司的总资产(减去 现金和现金等价物)超过2.5亿美元，超过2.5亿美元的金额的基础管理费将 按公司总资产(减去现金和现金等价物)的1.60%的年率计算，包括用杠杆收益收购的任何资产 。基本管理费按月支付，并按比例分摊任何部分月份。

2019年9月30日和2018年12月31日应支付的 基础管理费分别为50万美元和40万美元。 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月，基础管理费支出分别为140万美元和120万美元 。截至2019年9个月 和2018年9个月的基本管理费支出分别为410万美元和340万美元。

激励费 分为两部分，如下：

第一个 部分受如下定义的激励费用上限和递延机制的约束，根据紧接上一个日历季度的公司预激费净投资收入计算并按季度 支付欠款。对于 这个目的，“预激费净投资收入”是指利息收入、股息收入和任何其他收入 (包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，例如承诺费、发起费、构造费、 勤勉和咨询费或从投资组合公司收到的其他费用)，减去当季的费用 (包括基本管理费、管理协议下应支付的费用(定义如下)，以及 任何利息费用和任何股息预激励 费用净投资收入包括，在具有递延利息特征的投资(如原始发行折扣， 带有PIK利息和零息票证券的债务工具)的情况下，公司尚未收到现金的应计收入。与预激费净投资收入有关的激励费 费用是紧接上一个日历季度的预激费 投资收益超过紧接上一个日历季度末公司净资产的1.75%(按年率计算)的门槛 的金额(如果有的话)的20.00%，受每个日历季度结束时的“追赶” 准备金的限制 。根据此规定，在任何日历季度中，顾问在预激费净投资收入等于1.75%的门槛率之前不会收到 任何激励费，但随后将收到预激费净投资收入的100.00%作为“追赶”，这部分预激费净投资收入 (如果有的话)超过门槛率但低于2.1875%的季度(按年率计算为8.75%)。此“追赶” 条款的效果是，如果预激费净投资收入在任何日历季度超过2.1875%，顾问将获得预激费净投资收入的 20.00%，就好像障碍率不适用一样。

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合并财务报表附注

预激励 费用净投资收入不包括任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值 或折旧。由于激励费的结构，公司可能会在发生亏损的季度 支付激励费。例如，如果公司收到的预激费净投资收入超过 季度最低门槛率，则公司将支付适用的激励费，上限为下面定义的激励费上限，甚至 如果公司在该季度因已实现和未实现的资本损失而蒙受损失。用于计算这部分激励费的公司净投资 收入也包括在用于计算2.00%基本管理费的公司总资产额 中。这些计算在任何少于三个月的期间适当按比例分摊 ，并针对本季度的任何股票发行或回购进行调整。

从 开始，从2014年7月1日开始的日历季度开始，预激费净投资收入的激励费 受费用上限和递延机制的约束，该机制基于最多三年的回溯期确定，并在发生 时支出。为此，基于预激费净投资收入的激励费的回顾期间(“激励费回顾期间”)包括相关日历季度和之前的11个完整日历季度。每季度 应就预激费净投资收入支付的激励费受上限(“激励费上限”)和 递延机制的约束，顾问可通过该递延机制收回该递延激励费的一部分(统称“激励费上限和递延机制”)。奖励费用上限等于(A)奖励费用回顾期间累计预奖励费用净回报 (定义如下)的20.00%减去(B)在奖励费用回顾期间支付给顾问 的任何种类的累积奖励费用 。如果激励费上限在任何日历季度为零或负值， 公司将不会在该季度向Advisor支付预激费净投资收入的激励费。在 预激费净投资收入的激励费的支付受到激励费上限的限制的情况下，此类费用的支付 将在其延期之日后最多三年的后续日历季度中支付，并受投资管理协议中规定的某些限制的限制 。在激励费上限和延期机制允许的范围内，本公司仅就预激费 费用净投资收入支付激励费。任何激励费回顾期间的“累积预激励费 费用净回报”是指(A)激励费回顾期间每个日历季度的预激费净投资收入 和基础管理费的总和，以及(B)适用激励费回顾期间的累计 已实现资本损益、累计未实现资本增值和累积未实现资本折旧的总和。

奖励费用的第二 部分确定并在每个日历年结束时支付(或者，在 投资管理协议终止时，截至终止日期)，等于公司已实现资本收益的20.00%， 如果有的话，从被选为BDC之日起到每个日历年结束的累积基础上，计算出 所有已实现资本损失和未实现资本折旧的累积净额，减去该年度结束时的累积基础减去然而，根据GAAP，本公司必须在计算中计入投资的未实现资本增值总额 ，并按季度计入资本收益激励费 ，就好像该未实现资本增值已实现一样，即使该未实现资本增值 不允许在计算投资管理协议项下实际应支付的费用时考虑 。

于2019年3月5日 ，顾问不可撤销地放弃收到与先前递延金额有关的激励费， 根据投资管理协议，顾问可能有权在2019年1月1日 至2019年12月31日 期间收到奖励费用。这些免收的奖励费用将不会被收回。在截至2019年9月30日的三个月中，Advisor没有放弃任何基于绩效的激励费。在截至2019年9月30日 的九个月中，Advisor放弃了180万美元的基于绩效的激励费，否则Advisor本应由 公司支付。

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

2018年3月6日 ，顾问不可撤销地放弃收到与之前递延的金额有关的激励费， 根据投资管理协议，顾问可能有权在2018年1月1日至2018年12月31日期间收到奖励费用。 ， 。该等免收的奖励费用不受补偿的约束。在截至2018年9月30日的三个月和九个月 期间，顾问分别放弃了40万美元和60万美元的基于绩效的激励费， 这是顾问本来可以赚取的。

截至2019年和2018年9月30日的三个月， 基于绩效的净激励费支出分别为140万美元和90万美元。截至2019年9月30日和2018年9个月 的基于绩效的净激励费支出分别为350万美元和220万美元。预激费投资净收入的激励费 受截至2018年9月30日止九个月的激励费上限和递延机制的约束，从而减少了20万美元的费用 并增加了投资净收入。截至2019年9月30日 和2018年12月31日，应支付的基于绩效的激励费分别为140万美元和100万美元。截至2019年9月30日 和2018年12月31日应支付的全部激励费是激励费的第一部分。

行政协议

公司与Advisor签订了管理协议(“管理协议”)，向公司提供管理 服务。为提供这些服务、设施和人员，公司向顾问报销公司 可分配部分的间接费用和顾问在履行行政 协议规定的义务时发生的其他费用，包括租金、与履行合规职能相关的费用和费用，以及公司首席财务官和首席合规官 及其各自员工的可分配部分的补偿和相关费用。 ， 。截至2019年9月30日 和2018年9月的三个月的行政费用支出为20万美元。截至2019年和2018年9月30日的9个月，行政费用支出分别为60万美元和50万美元。

注4.投资

下表 显示了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的投资情况：

2019年9月30日 2018年12月31日
成本 公允价值 成本 公允价值
(以千为单位)
投资
债款 $255,480 $253,185 $217,093 $216,401
权证 7,570 9,830 7,032 9,324
其他 2,290 888 11,815 7,640
权益 1,679 3,293 1,719 1,833
HSLFI的股权 14,358 14,323 13,262 13,243
总投资 $281,377 $281,519 $250,921 $248,441

下表 显示了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的行业投资情况：

2019年9月30日 2018年12月31日
成本 公允价值 成本 公允价值
(以千为单位)
生命科学
生物技术 $43,929 $43,441 $25,770 $25,426
药物传递 1,621 1,526 1,590 1,584
医疗器械 68,753 69,336 47,504 47,869
工艺
通信 14,718 12,352 11,219 10,754
与消费者相关 23,608 24,385 21,094 22,061
数据存储 19,948 19,968 14,132 10,036
互联网与媒体 15,111 14,207 38,200 38,132
材料 8,707 8,998 8,679 9,013
电源管理 — — 545 512
半导体 181 170 3,807 4,636
软体 54,714 55,258 40,942 40,912
可持续性
替代能源 — — 68 —
能源效率 100 109 100 112
医疗信息和服务
诊断学 71 — 71 2
其他 174 1,736 218 172
软体 15,384 15,710 23,720 23,977
投资基金
HSLFI 14,358 14,323 13,262 13,243
总投资 $281,377 $281,519 $250,921 $248,441

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

地平线担保贷款基金第一有限责任公司

2018年6月1日，本公司与Arena成立合资企业HSLFI，直接或间接通过 子公司进行投资，主要是向技术、生命科学、医疗保健信息 以及服务和可持续发展行业的发展阶段公司提供担保贷款。HSLFI成立为特拉华州有限责任公司， 出于财务报告目的，公司或Arena均未合并。HSLFI持有的投资采用与附注6所述相同的 估值方法按公允价值计量。截至2019年9月30日和2018年12月31日，HSLFI的总资产 分别为4710万美元和2640万美元。HSLFI的投资组合包括截至2019年9月30日和2018年12月31日分别在七家和四家 投资组合公司的债务投资。截至2019年9月30日，HSLFI投资组合中对单个投资组合公司的最大投资总额为1，130万美元， ，HSLFI中投资组合公司最大的五项投资总计为3550万美元。截至2018年12月31日，HSLFI投资组合中对单个投资组合公司的最大 投资合计本金为830万美元，在HSLFI投资组合中对投资组合公司最大的四项投资总计为2500万美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，HSLFI没有关于非应计状态的投资。HSLFI投资于 公司可能直接投资的同一行业的投资组合公司。

公司将现金或证券投资于HSLFI中的投资组合公司，以换取 HSLFI中的有限责任公司股权。截至2019年9月30日和2018年12月31日，本公司和Arena各自拥有HSLFI 50.0%的股权 。该公司最初承诺为HSLFI的2500万美元股权提供资金。截至2019年9月30日 和2018年12月31日，分别有1110万美元和1170万美元未获得资金支持。公司对HSLFI的投资 包括截至2019年9月30日和2018年12月31日的股本出资分别为1390万美元和1330万美元。 在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，HSLFI分别发放了40万美元和140万美元。 在2018年9月1日(HSLFI开始运营)至2018年9月30日期间，没有来自HSLFI的分发 。

公司和Arena 各自任命了两名成员加入HSLFI的四人管理委员会。与HSLFI有关的所有重大决定，包括 涉及其投资组合的决定，都需要获得经理董事会法定人数的一致批准。法定人数定义为 (I)经理委员会两名成员出席；前提是至少有一名个人出席，由每位成员指定或任命；(Ii)经理委员会三名成员出席，条件是由仅有一名个人出席的成员选举、指定或任命的个人 将有权对每一事项投两票；或(Iii)经理委员会的所有四名成员均有权出席会议。 (I)出席人数 (I)至少有一名成员出席， ；(Ii)经理委员会三名成员出席，但由该成员选出、指定或任命的个人 (只有一人出席)有权对每一事项投两票；或(Iii)经理委员会所有四名成员均出席。

Horizon Funding I， LLC(“HFI”)于2018年5月9日成立为特拉华州有限责任公司，HSLFI是其唯一成员。 HFI是一个特殊目的的破产隔离实体，与HSLFI是一个独立的法律实体。传送给HFI的任何资产 不能供HSLFI的债权人或HFI的贷款人以外的任何其他实体使用。

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

此外， 2018年6月1日，HSLFI与HFI(作为发行人)和本公司(作为服务方)签订了销售和服务协议，据此，HSLFI 将出售或贡献HFI向某些投资组合公司提供的某些担保贷款。HFI与纽约人寿保险公司(“债券持有人”)拥有或附属的几个实体(“债券持有人”)签订了票据融资协议 ，总购买价格最高可达1000万美元，手风琴功能最高可达200.0万美元，由HSLFI和债券持有人共同决定 并达成协议。票据融资协议的投资期截止于2020年6月1日， 如果未延长，随后将有五年的摊销期和计划的最终付款日期为2025年6月10日，但需 考虑投资期的任何延长。HFI发行的任何票据将以HFI持有的所有投资为抵押，并允许 最高可达符合条件的债务投资本金总额的67%的预付率。根据NYL融资机制发行的票据 的利率是基于三年期美元中端市场掉期利率加上2.75%至3.25%之间的保证金，具体取决于 此类票据在发行时的评级。截至2019年9月30日 ，债券持有人按4.98%的利率垫付了1840万美元。截至2018年12月31日，债券持有人没有任何预付款。

下表显示了截至2019年9月30日的HSLFI 投资：

校长 成本 公平
投资组合 公司(1) 扇区 投资类型 (2)(3)(4) 数量 投资(5) 价值
(千美元)
债务投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 定期贷款(9.73%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $ 2,500 $ 2,461 $ 2,461
定期贷款(9.73%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 $ 2,461 $ 2,461
安科尔皮肤科公司(6)(7) 生物技术 定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；最低10.00%)，3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,923 4,923
野马生物公司(6)(7)(8) 生物技术 定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；最低9.00%)，5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,917 4,917
债务投资总额-生命科学 14,762 14,762
债务投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期贷款(12.05%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期贷款(12.05%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期贷款(12.45%现金(Libor+9.95%；最低12.45%)，2.50%ETP，到期10/1/22) 1,227 1,207 1,207
新签名美国公司(6)(7)(9) 软体 定期贷款(10.60%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,154 8,154
定期贷款(10.60%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期2/1/23) 3,000 2,958 2,958
Revision，Inc.(6)(7) 软体 定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；最低9.50%)，3.00%ETP，到期6/1/23) 4,000 3,948 3,948
债务投资总额--技术 24,151 24,151
债务投资-医疗信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 定期贷款(10.35%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,707 3,707
债务投资总额-医疗信息和服务 3,707 3,707
债务投资总额 42,620 42,620
权证投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 95，057份普通股认股权证 58 2
安科尔皮肤科公司(6)(7) 生物技术 503，626份优先股认股权证 38 37
野马生物公司(6)(7)(8) 生物技术 72，046份普通股认股权证 45 38
总认股权证投资-生命科学 141 77
权证投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，886，934份优先股认股权证 82 96
Revision Inc.(6)(7) 软体 216，362份优先股认股权证 16 16
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 软体 562，500份优先股认股权证 78 58
总保证金投资-技术 176 170
权证投资-医疗信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 47，418份优先股认股权证 16 15
总保证金投资-医疗信息和服务 16 15
认股权证投资总额 333 262
组合投资资产总额 $ 42,953 $ 42,882
短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款帐户(6) $ 1,784 $ 1,784
短期投资总额-无限制投资 $ 1,784 $ 1,784
短期投资-限制性货币市场基金
美国银行货币市场存款帐户(6) $ 127 $ 127
短期投资总额-受限货币市场基金 $ 127 $ 127

(1) HSLFI的所有 投资都是在根据美国法律组织起来的实体中进行的，并且在美国有 业务的主要场所。
(2) 除非另有说明，所有 利息均以现金支付，每月到期拖欠，仅适用于HSLFI的债务投资。 利率是债务投资的年利率，不包括ETP和与投资相关的任何额外费用 ，如递延利息、承诺费或预付款费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率 进行。所有基于LIBOR的债务投资都是基于一个月的LIBOR 。对于每项债务投资，提供了截至2019年9月30日有效的当前利率。
(3) ETP 是适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息，包括 任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。 在每个ETP的债务投资生命周期内将产生利息，并将被确认为非现金收入，直到实际支付 。
(4) 权证 为非收益生产。
(5) 对于 债务投资，表示本金余额减去非劳动收入。
(6) 是否已根据NYL工具质押为抵押品。
(7) 投资的 公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。
(8) 投资组合 公司是一家上市公司。
(9) 新 签名US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了截至2018年12月31日的HSLFI 投资：

校长 成本 公平
投资组合 公司(1) 扇区 投资类型 (2)(3)(4) 数量 投资(5) 价值
(千美元)
债务投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,449 $2,449
定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,449 2,449
债务投资总额-生命科学 4,898 4,898
债务投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期贷款(12.30%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
定期贷款(12.30%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
新签名美国公司(6)(7)(9) 软体 定期贷款(10.85%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,098 8,098
债务投资总额--技术 15,994 15,994
债务投资-医疗信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 定期贷款(10.60%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,699 3,699
债务投资总额-医疗信息和服务 3,699 3,699
债务投资总额 24,591 24,591
权证投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 95，057份普通股认股权证 58 1
总认股权证投资-生命科学 58 1
权证投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，280，000份优先股认股权证 49 70
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 软体 412，500优先股认股权证 57 56
总保证金投资-技术 106 126
权证投资-医疗信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 47，418份优先股认股权证 16 16
总保证金投资-医疗信息和服务 16 16
认股权证投资总额 180 143
组合投资资产总额 $24,771 $24,734
短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款帐户(6) $74 $74
短期投资总额-无限制投资 $74 $74

(1) HSLFI的所有 投资都是在根据美国法律组织起来的实体中进行的，并且在美国有 业务的主要场所。
(2) 除非另有说明，所有 利息均以现金支付，每月到期拖欠，仅适用于HSLFI的债务投资。 利率是债务投资的年利率，不包括ETP和与投资相关的任何额外费用 ，如递延利息、承诺费或预付款费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率 进行。所有基于LIBOR的债务投资都是基于一个月的LIBOR 。对于每项债务投资，都提供了截至2018年12月31日有效的当前利率。
(3) ETP 是适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息，包括 任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。 在每个ETP的债务投资生命周期内将产生利息，并将被确认为非现金收入，直到实际支付 。
(4) 权证为非收入 生产。
(5) 对于债务投资， 表示本金余额减去非劳动收入。
(6) 已根据NYL工具将 质押为抵押品。
(7) 投资的公允价值 是使用重大的不可观察的投入进行估值的。
(8) 投资组合公司 是上市公司。
(9) 新签名 US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了截至2019年9月30日和2018年12月31日、截至2019年9月30日的三个月和九个月以及2018年9月1日至2018年9月30日期间的HSLFI的某些汇总 财务信息：

九月三十日， 十二月三十一号，
2019 2018
(以千为单位)
选定资产负债表信息
按公允价值计算的总投资(成本分别为42，953美元和24，771美元) $42,882 $24,734
货币市场基金投资 1,784 74
货币市场基金的限制性投资 127 —
现金及现金等价物 422 76
应收利息 660 252
其他资产 1,195 1,306
总资产 $47,070 $26,442
借款 $18,375 $—
其他负债 174 81
负债共计 18,549 81
成员权益 28,521 26,361
总负债和成员权益 $47,070 $26,442

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

在结束的三个月里， 对于九个人来说
几个月结束了		 在此期间
2018年6月1日
穿过
九月三十日，
2019		 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(以千为单位)
选定的运营信息报表
投资利息收入 $1,317 $3,314 $255
总费用 $394 $868 $90
净投资收益 $923 $2,446 $165
投资未实现(折旧)增值净额 $(28) $(34) $1
运营产生的净资产净增长 $895 $2,412 $166

注5.与关联公司的交易

非控制关联 公司一般是投资组合公司，其中本公司拥有该投资组合公司投票权证券的5%或更多 ，但不超过该投资组合公司投票权证券的25%。截至2019年9月30日的9个月，与投资非控制 关联公司有关的交易如下：

截至2019年9月30日的9个月

投资组合
公司

公平 价值
12月31日，

2018

 购货 本金 付款 转帐
输入/(输出)在
公允价值

折扣
吸积

网
未实现

收益/(损失)

公平 价值
9月30日，
2019

 净 实现 损益 利息收入
(以千为单位)
Decisyon公司 $1,464 $— $285 $— $— $58 $1,237 $— $164
764 — 156 — 14 31 653 — 87
240 — 8 — — 10 242 — 23
240 — 8 — — 10 242 — 23
721 — 23 — — 29 727 — 70
289 — 8 — — 11 292 — 29
192 — 6 — — 8 194 — 21
75 — — — — — 75 — —
立体视觉公司 2,798 — 166 — — — 2,632 — 228
791 — — — — 1,862 2,653 — —
非受控附属公司总数 $7,574 $— $660 $— $14 $2,019 $8,947 $— $645

31

Horizon科技金融公司 及其子公司

合并财务报表附注

截至2018年12月31日的一年，与非控制关联公司投资有关的 交易如下：

截至2018年12月31日

投资组合

公司

公平 价值
12月31日，

2017

 购货 本金 付款 转帐
输入/(输出)在
公允价值

折扣

吸积

网
未实现

收益/(损失)

 公平 值 12月31日，
2018		 网
实现
收益/(损失)		 利息
收入
(以千为单位)
Decisyon公司 $1,449 $— $— $ — $— $15 $1,464 $— $265
735 — — — 23 6 764 — 140
238 — — — — 2 240 — 35
238 — — — — 2 240 — 34
714 — — — — 7 721 — 104
— 300 — — — (11) 289 — 20
— 200 — — — (8) 192 — 8
125 — — — — (50) 75 — —
立体视觉公司 — 2,798 — — — — 2,798 — 119
— 791 — — — — 791 — —
总计 个非受控附属公司 $3,499 $4,089 $— $ — $23 $(37) $7,574 $— $725

受控关联公司一般是投资组合公司 ，其中公司拥有该投资组合公司超过25%的投票权证券，或有权对该投资组合公司的管理或政策行使控制权 (包括通过管理协议)。截至2019年9月30日的9个月，与受控关联公司投资 相关的交易如下：

截至2019年9月30日的9个月

投资组合
公司

 公平 值 12月31日，
2018		 购货 分布 转帐
输入/(输出)在
公允价值		 分红
已声明

网
未实现

收益/(损失)

公平 价值
9月30日，

2019

 NET 实现
收益/(损失)		 分红
收入
(以千为单位)
HSLFI(1) $13,243 $589 $(715) $— $1,223 $(17) $14,323 $— $1,223
受控附属公司总数 $13,243 $589 $(715) $— $1,223 $(17) $14,323 $— $1,223

(1) 公司和竞技场是HSLFI的成员，作为特拉华州有限责任公司成立的合资公司 出于财务报告目的，任何成员均未合并。 成员向HSLFI提供投资组合公司的现金或证券，以换取 有限责任公司股权。所有HSLFI投资决定都需要获得HSLFI经理委员会法定人数 的一致批准，董事会由公司和Arena的两名代表 组成。由于HSLFI的管理由公司 和Arena平均分担，因此，出于1940年法案或其他目的，公司不能单独控制HSLFI的重大行动。

截至2018年12月31日的一年中， 与对受控关联公司的投资相关的交易如下：

截至2018年12月31日的年度

投资组合

公司

 公平 值 12月31日，
2017		 购货 分布 转帐
输入/(输出)在
公允价值		 分红
已声明

网
未实现

收益/(损失)

 公平 值 12月31日，
2018		 网
实现
收益/(损失)		 分红
收入
(以千为单位)
HSLFI(1) $— $13,262 $(255) $— $255 $(19) $13,243 $— $255
受控附属公司总数 $— $13,262 $(255) $— $255 $(19) $13,243 $— $255

(1) 公司和竞技场是HSLFI的成员，作为特拉华州有限责任公司成立的合资公司 出于财务报告目的，任何成员均未合并。 成员向HSLFI提供投资组合公司的现金或证券，以换取 有限责任公司股权。所有HSLFI投资决定都需要获得HSLFI经理委员会法定人数 的一致批准，董事会由公司和Arena的两名代表 组成。由于HSLFI的管理由公司和Arena平分 ，因此出于1940年法案或其他目的 ，公司确实拥有对HSLFI的重大行动的独家控制权。

32

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注6.公允价值

公司使用公允 价值计量来记录对某些资产和负债的公允价值调整，并确定公允价值披露。 公允价值是在计量日期 市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。公允价值最好根据市场报价确定。但是，在某些 实例中，某些资产或负债没有报价的市场价格。在无法获得市场报价的情况下， 公允价值基于使用现值或其他估值技术的估计。这些技术受到使用的假设的显著影响 ，包括贴现率和未来现金流的估计。因此，公允价值估计 可能无法在资产或负债的即时结算中实现。

公允价值计量 关注在当前市场条件下，市场参与者 在计量日期的有序交易(即，非强制清算或不良出售)中的退出价格。如果资产或负债的活动量和活动量显著减少 ，则更改估值技术或使用多种估值技术可能是合适的。在 这种情况下，在当前 市场条件下，确定愿意的市场参与者在计量日期进行交易的价格取决于事实和情况，需要使用重大判断。

根据ASC主题820将公司的 公允价值计量分类到公允价值层次中，公允价值计量， 基于资产和负债交易的市场以及用于确定公允价值的假设的可靠性 。层次结构中的三个类别如下：

1级 相同资产和负债在活跃市场上的报价。

级别 21级价格以外的可观察输入，如 活跃市场中类似资产或负债的报价，非活跃市场中的报价，以及基于模型的 估值技术，其所有重要输入均可观察到，或可由可观察到的市场数据证实， 资产或负债的完整期限。

级别 3由很少或 没有市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重大意义的不可观察的输入。3级资产和负债 包括使用定价模型、贴现现金流量法或类似技术确定价值的金融工具 以及公允价值确定需要重大管理判断或估计的工具。

投资按董事会真诚确定的公允价值 估值，基于管理层、审计委员会和独立估值 公司的投入，这些公司按照董事会的指示协助对每项缺乏现成 市场报价的投资组合进行估值，在过去十二个月期间，根据估值政策和一贯适用的估值程序，至少有一次 可用的市场报价。此估值过程在每个会计季度结束时进行，公司对缺乏现成市场报价的投资组合公司的估值中至少有25%(基于公允价值) 由独立的估值公司 进行审查。

由于其投资组合中的大部分投资 没有现成的市场价值，本公司按董事会真诚确定的公允价值对其投资组合 投资进行估值，如本文所述。由于确定 没有现成市场价值的投资的公允价值的内在不确定性，本公司投资的公允价值可能 随期间波动。此外，本公司投资的公允价值可能与如果此类投资存在现成市场时将会使用的价值 存在显著差异，并且可能与本公司最终可能实现的价值 存在实质性差异。此外，此类投资通常受到转售的法律和其他限制，或者 流动性低于公开交易的证券。如果公司被要求在强制或 清算出售中清算有价证券投资，则公司实现的价值可能大大低于公司记录此类有价证券 投资的价值。

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现金 和应收利息：账面值是公允价值的合理估计。这些金融工具 不按经常性公允价值记录，在上述公允价值层次结构中被归类为第1级。

债务 投资：债务投资的公允价值通过使用向信用评级相似的借款人进行类似债务投资的期末利率折现预期未来现金流 以及 相同的剩余到期日来估计。在2019年9月30日和2018年12月31日，使用的假设市场收益率从 10%到25%不等。此不可观测输入的显着增加(减少)将导致公允价值显著降低(更高) 计量。这些资产以经常性公允价值记录，并在上述公允价值 层次结构中归类为第3级。

在某些情况下， 公司可以使用替代技术对债务投资进行估值，以更好地反映其公允价值，例如当预期未来现金流包含可变性元素时，使用多个 概率加权现金流模型。

权证 投资：公司使用Black-Scholes估值模型对其认股权证进行估值，该模型纳入了以下 个重大假设：

•发行人的基础资产价值基于可获得的信息进行估计，包括关于最近几轮借款人融资的任何 信息。此不可观测投入的显着增加(减少) 将导致公允价值计量显著提高(降低)。

•波动性或权证价格变动大小的不确定性或风险量 基于与发行权证的相关公司性质类似的公开交易公司的指数。总共使用了七个 这样的索引。此不可观测投入的显着增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低) 。

•无风险利率来自美国国债收益率曲线。无风险 利率是基于最接近权证预期 剩余寿命的无风险利率的加权平均值计算的。

•其他调整，包括私营公司认股权证的适销性折扣，是根据管理层对一般行业环境的判断进行估计的 。

•本公司认股权证取消和行使的历史投资组合经验 被用作确定每个财务报告期权证退出的估计时间的基础。权证 可在收购、合并或首次公开发行(IPO)的情况下行使，并因破产、 重组活动或额外融资等事件而取消。这些事件导致预期剩余寿命假设短于认股权证的合同期限 。此不可观测输入的显着增加(减少)将导致公允价值计量显著 更高(更低)。

在某些情况下 公司可能会使用替代技术对权证进行估值，以更好地反映权证的公允价值，例如 短期权证预期结算或结合权证相关看跌期权功能的模型。公允价值 可基于预期从此类结算中收到的收益或基于 的净现值 确定从看跌期权中获得的预期收益。

本公司在公开上市公司持有的认股权证的公允价值 根据公开市场上随时可获得的投入 或可从公开市场获得的信息确定。因此，本公司已将这些认股权证归类为上述公允价值层次结构中的 级2级。本公司在私人公司持有的认股权证的公允价值 是使用可观察和不可观察的输入确定的，并代表管理层对市场参与者 在计量日期为认股权证定价时将使用的最佳估计。因此，本公司已将这些认股权证归类为上述公允价值层次结构中的第3级 。这些资产按公允价值按经常性基础入账。

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股权 投资：私人控股公司股权投资的公允价值最初是投资额的面值 。本公司在完成新的第三方 轮股权融资后，调整私人公司股权投资的公允价值。在没有新的股权融资事件的情况下，公司可以根据投资组合公司财务或运营业绩的积极 或消极变化对公允价值进行调整。此 不可观测输入的显着增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。本公司已将这些股权 投资归类为上述公允价值层次结构中的第3级。上市 公司股权投资的公允价值以计量之日的收盘价为基础。因此，本公司已将这些股权 投资归类为上述公允价值层次结构中的1级。这些资产按公允价值按经常性 入账。

其他 投资：其他投资的估值基于基础合同协议的事实和情况。 公司目前使用多概率加权现金流模型对这些合同协议进行估值，因为合同 未来现金流包含可变性元素。估计现金流量和概率权重的重大变化 将导致公允价值计量显著提高或降低。本公司已将这些其他投资归类为上述公允价值层次结构中的 3级。这些其他投资按公允价值按经常性基础进行记录。

下表 提供截至2019年9月30日和2018年12月31日的公司投资的3级公允价值计量的量化信息摘要。除下表中注明的技术和投入外，根据 公司的估值政策，公司在确定 其公允价值计量时还可以使用其他估值技术和方法。

下表 不是包罗万象的，而是提供了有关重要级别3输入的信息，因为它们与公司截至2019年9月30日的 公允价值计量有关：

2019年9月30日
公平 评估技术/ 不可观察 加权
投资类型 价值 方法学 输入 量程 平均值(1)
(千美元，每股数据除外)
债务投资 $241,819 折现预期未来现金流 假设市场收益率 10% – 25% 12%
9,866 多概率加权现金流模型 概率加权 10% - 45% 45%
1,500 清算场景 概率加权 100% 100%
权证投资 7,456 Black-Scholes估值模型 每股价格平均行业波动性

$0.00 – $980.00

20%

$46.09

20%
适销性折扣 20% 20%
预计退出时间 1至5年 2年
1,678 销售收益 每股价格 – –
其他投资 888 多概率加权现金流模型 贴现率
概率加权

25%

0% – 50%

25%

40%
股权投资 3,217 最后股权融资 每股价格 $0.00 – $13.04 $1.38
3级投资总额 $266,424

(1)加权 平均值的计算方法是：(A)投资类型中每项投资的不可观测投入乘以(B)(1)投资类型中相关投资的 公允价值除以(2)投资类型的总公允价值。

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合并财务报表附注

下表 不是包罗万象的，而是提供了有关重要级别3输入的信息，因为它们与公司截至2018年12月31日的 公允价值计量相关：

2018年12月31日
公平 评估技术/ 不可观察 加权
投资类型 价值 方法学 输入 量程 平均值(1)
(千美元，每股数据除外)
债务投资 $216,401 折现预期未来现金流 假设市场收益率 11% – 25% 13%
权证投资 7,888 Black-Scholes估值模型 每股价格平均行业波动性

$0.00 – $980.00

20%

$44.76

20%
适销性折扣 20% 20%
预计退出时间 1至5年 2年
744 估计收益 每股价格 $0.21 $0.21
其他投资 7,640 多概率加权现金流模型 贴现率
概率加权

0% – 25%

10% – 100%

19%

36%
股权投资 1,289 最后股权融资 每股价格 $0.00 – $2.24 $0.80
3级投资总额 $233,962

(1)加权 平均值的计算方法是：(A)投资类型中每项投资的不可观测投入乘以(B)(1)投资类型中相关投资的 公允价值除以(2)投资类型的总公允价值。

借款：本公司与KeyBank 全国协会(“Key”)的循环信贷安排(“Key Facility”)下的 账面借款金额由于Key Facility的可变利率而接近公允价值，并归类为 在上述公允价值层次中的第2级。此外，本公司在确定 该等借款的公允价值时考虑其信誉。2022固定利率债券(定义见附注7)的公允价值以计量当日的收市价 为基础。2019年9月30日，纽约证券交易所2022年债券 的收盘价为每张票据25.54美元，或3820万美元。因此，本公司已将此借款归类为上述公允价值层次结构 中的1级。

表外 工具：表外贷款承诺的公允价值基于当前向 签订类似协议收取的费用，考虑到协议的其余条款和交易对手的信用评级。 因此，本公司已将这些工具归类为上述公允价值层次结构中的第3级。

下表 详细列出了截至2019年9月30日 和2018年12月31日按公允价值进行经常性计量的资产，并指出了公司用于确定 公允价值的估值技术的公允价值层次：

2019年9月30日
1级 2级 第3级 总计
(以千为单位)
债务投资 $— $— $253,185 $253,185
权证投资 — 696 9,134 9,830
其他投资 — — 888 888
股权投资 76 — 3,217 3,293
HSLFI的股权(1) — — — 14,323
总投资 $76 $696 $266,424 $281,519

(1)公司在HSLFI中的股权的 公允价值是使用公司在成员资本中的所有权 权益的资产净值确定的。

36

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合并财务报表附注

2018年12月31日
1级 2级 第3级 总计
(以千为单位)
债务投资 $— $— $216,401 $216,401
权证投资 — 692 8,632 9,324
其他投资 — — 7,640 7,640
股权投资 544 — 1,289 1,833
HSLFI的股权(1) — — — 13,243
总投资 $544 $692 $233,962 $248,441

(1)公司在HSLFI中的股权的 公允价值是使用公司在成员资本中的所有权 权益的资产净值确定的。

下表 显示了截至2019年9月30日的三个月以公允价值定期计量的3级资产的期初和期末余额 的对账：

截至2019年9月30日的三个月

债款

投资

搜查令

投资

权益

投资

其他

投资

 总计
(以千为单位)
3级资产，期初 $242,287 $8,500 $3,110 $6,200 $260,097
购买投资 42,147 — — — 42,147
已收到的认股权证和股本，并归类为第3级 — 300 240 — 540
投资收到的本金 (35,913) — — — (35,913)
出售投资所得 — (506) — — (506)
投资实现净收益(亏损) — 358 — (800) (442)
未实现(折旧)增值计入收益 (56) 498 (133) (12) 297
转出3级 — — — — —
投资转让 4,500 — — (4,500) —
其他 220 (16) — — 204
3级资产，期末 $253,185 $9,134 $3,217 $888 $266,424

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月内，没有转入或转出3级。

37

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合并财务报表附注

下表 显示了截至2018年9月30日的三个月按公允价值经常性计量的3级资产的期初和期末余额的对账 ：

截至2018年9月30日的三个月

债款

投资

搜查令

投资

权益

投资

其他

投资

 总计
(以千为单位)
3级资产，期初 $203,459 $7,729 $1,215 $7,700 $220,103
购买投资 24,200 — — — 24,200
已收到的认股权证和股本，并归类为第3级 — 618 74 — 692
投资收到的本金 (12,168) — — (33) (12,201)
出售投资所得 (3) (291) — — (294)
投资实现(亏损)净收益 (17) 82 — — 65
未实现(折旧)增值计入收益 (20) 1,242 — (7) 1,215
其他 (307) — — — (307)
3级资产，期末 $215,144 $9,380 $1,289 $7,660 $233,473

在截至2018年9月30日的三个月内，没有转入或转出3级。

下表 显示了截至2019年9月30日的9个月，按公允价值定期计量的3级资产的期初和期末余额 的对账：

截至2019年9月30日的9个月

债款

投资

搜查令

投资

权益

投资

其他

投资

 总计
(以千为单位)
3级资产，期初 $216,401 $8,632 $1,289 $7,640 $233,962
购买投资 135,284 — — — 135,284
已收到的认股权证和股本，并归类为第3级 — 1,288 240 — 1,528
投资收到的本金 (101,035) — — (82) (101,117)
出售投资所得 — (1,381) (45) — (1,426)
投资实现净收益(亏损) — 634 4 (4,944) (4,306)
未实现(折旧)增值计入收益 (1,602) 167 1,729 2,774 3,068
转出3级 — (190) — — (190)
投资转让 4,500 — — (4,500) —
其他 (363) (16) — — (379)
3级资产，期末 $253,185 $9,134 $3,217 $888 $266,424

在截至2019年9月30日的 9个月内，有一次调出3级。调出3级涉及 在一个投资组合公司中持有的权证，其公允价值总计为20万美元，在 投资组合公司成为上市公司后转移到2级。在截至2019年9月30日的9个月中，没有转移到级别 3。

截至2019年9月30日，归因于仍然持有的3级投资 的综合经营报表中未实现增值的变化 包括380万美元的债务和其他投资的未实现折旧，70万美元的认股权投资未实现增值 和190万美元的股权投资未实现增值。

下表 显示了截至2018年9月30日的9个月，按公允价值经常性计量的3级资产的期初和期末余额的对账 ：

38

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合并财务报表附注

截至2018年9月30日的9个月

债款

投资

搜查令

投资

权益

投资

其他

投资

 总计
(以千为单位)
3级资产，期初 $203,793 $7,373 $249 $7,700 $219,115
购买投资 62,246 — — — 62,246
已收到的认股权证和股本，并归类为第3级 — 1,030 1,090 — 2,120
投资收到的本金 (46,334) — — (169) (46,503)
出售投资所得 (3,064) (296) — — (3,360)
投资实现净亏损 (32) (205) — — (237)
未实现(折旧)增值计入收益 (180) 1,478 (50) 129 1,377
其他 (1,285) — — — (1,285)
3级资产，期末 $215,144 $9,380 $1,289 $7,660 $233,473

在截至2018年9月30日的9个月内，没有转入或转出3级。

归因于2018年9月30日仍持有的3级投资的综合经营报表中所包括的未实现 增值的变化 包括债务和其他投资的未实现折旧20万美元， 认股权投资的未实现增值130万美元和股权投资未实现折旧550万美元。

本公司披露 关于金融工具的公允价值信息，无论是否在综合资产负债表中确认， 对于该价值可进行估计。某些金融工具不包括在披露要求中。 因此，提交的合计公允价值金额并不代表本公司的基础价值。

公允价值金额 已于报告日期计量，并未就该日期之后的这些财务报表 进行重新评估或更新。因此，这些金融工具在报告日期之后的公允价值可能与报告的金额 不同。

截至2019年9月30日 和2018年12月31日，本公司所有金融工具的所有余额均按公允价值入账， 除本公司如前所述的2022年票据外。

市场风险

由于正常运营，公司承担 利率风险(一般利率水平将发生变化的风险)。因此， 本公司金融工具的公允价值将随着利率水平的变化而改变，这种变化可能 对本公司有利或不利。管理层试图将资产和负债的到期日匹配到认为最小化利率风险所必需的程度 。管理层监控资产和负债的利率和到期日，并试图 通过调整新债务投资的条款和投资于具有减轻 公司总体利率风险的证券，来将利率风险降至最低。

39

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注7.借款

下表 显示了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的借款情况：

2019年9月30日 2018年12月31日
总承诺 余额余额 未使用的承诺 总承诺 余额余额 未使用的承诺
(以千为单位)
关键设施 $125,000 $15,000 $110,000 $125,000 $90,500 $34,500
资产支持票据 100,000 100,000 — — — —
2022笔记 37,375 37,375 — 37,375 37,375 —
债务发行前成本合计 262,375 152,375 110,000 162,375 127,875 34,500
可归因于定期借款的未摊销债务发行成本 — (2,455) — — (1,022) —
未偿还借款总额，净额 $262,375 $149,920 $110,000 $162,375 $126,853 $34,500

2018年3月23日，特朗普总统将《小企业信贷可用性法案》(Small Business Credit Availability Act)作为综合支出 法案的一部分签署成为法律，该法案修订了1940年法案，在满足某些批准和披露要求的情况下，将 1940年法案适用于BDC的最低资产覆盖范围从200%降低到150%。在这种降低的资产覆盖要求 可以适用于本公司之前，这种降低的资产覆盖要求必须得到(A)董事会的“要求的多数” (如1940年法案第57(O)节所定义的)批准，在这种情况下，这种降低的资产覆盖要求将 在董事会批准之日的一周年时生效，或者(B)本公司股东在有法定人数出席的特别或年度大会上投的多数票 ，在此情况下， ， 2018年6月7日，董事会“必要多数”通过 降低资产覆盖要求，并单独建议公司股东在公司股东特别会议上批准降低 资产覆盖要求。公司于2018年10月30日召开特别会议，股东通过降低资产覆盖要求。降低的资产覆盖要求 于2018年10月31日生效。

由于 于2019年9月30日，除某些有限的例外情况外，作为BDC，本公司只允许借款金额 本公司的资产覆盖范围(如1940年法案所定义)在此类借款后至少为150%。截至2019年9月30日 ，借款金额的资产覆盖范围为210%。

公司使用密钥进入密钥设施，密钥于2013年11月4日生效。2018年12月28日，公司修改了 关键融资机制，将关键融资机制下的承诺总额增加了2500万美元至1.25亿美元。关键工具 具有手风琴功能，允许将总贷款承诺从1.25亿美元增加到1.5亿美元。 关键工具由Credit II持有的所有债务投资和权证作为抵押，并允许预付率高达信用II持有的合格债务投资的 50%。Key Facility包含的契约要求公司 保持最低净值，并将确保关键工具的债务投资限制为以下特定标准关键设施 的周转期延长至2021年4月6日，随后有两年的摊销期，并计划于2023年4月6日到期 。利率基于一个月期LIBOR加上3.25%的息差，LIBOR下限为0.75%。 2019年9月30日和2018年12月31日的LIBOR利率分别为2.03%和2.50%。截至2019年和2018年9月30日的三个月的平均利率分别为5.49%和5.34%。 截至2019年和2018年9月30日的9个月的平均利率分别为5.65%和5.12%。关键设施要求支付 未使用的线路费用，金额最高为该设施每年可用未借金额的0.50%。截至2019年9月30日 和2018年12月31日，本公司在关键融资项下的借款能力分别为1.10亿美元和3450万美元 。在2019年9月30日和2018年12月31日，分别有1460万美元和90万美元可用， 受现有条款和预付款的限制。

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合并财务报表附注

于2017年9月29日 ，本公司发行并出售总计3250万美元2022年到期的6.25%票据本金 ，并于2017年10月11日，根据承销商购买额外票据的30天选择权，本公司额外售出 490万美元此类票据(合称“2022年票据”)。2022年债券规定到期日为2022年9月15日 ，可以在2019年9月15日或之后随时或不时 赎回全部或部分债券，赎回价格为每份证券25美元，外加应计和未付利息。2022年票据 年利率6.25%，每年3月15日、6月15日、9月15日和12月15日 按季支付。2022年票据是公司的直接无担保债务，(I)与公司当前和未来的无抵押债务在偿付权利上排名相同 ；(Ii)对公司明确规定其从属于2022年票据的任何未来债务的偿还权优先 ；(Iii)实际上从属于本公司现有及未来有担保债务的所有 (包括最初无抵押的债务， 公司随后向其提供担保)，但以确保该等债务的资产价值为限，及(Iv)在结构上 从属于本公司任何附属公司的所有现有及未来负债及其他义务。截至2019年9月30日 ，本公司符合2022年附注条款的材料合规性 。2022债券在纽约证券交易所上市，代码为“HTFA”。

于 2019年8月13日，本公司完成一项定期债务证券化，与之相关，本公司联属公司向本公司提供总计本金 亿美元的固定利率资产支持票据(“资产支持票据”)。资产支持票据 被晨星信用评级公司(Morningstar Credit Ratings，LLC)评为A+(SF)级。

资产支持票据 由2019-1信托根据日期为2019年8月13日的票据购买协议由公司 和Keybanc Capital Markets Inc发行。作为初始买方，并由向 公司的某些投资组合公司提供的贷款池支持，并由这些投资组合公司的某些资产担保，并将由公司提供服务。资产支持债券 的利息将在可用资金范围内按年利率4.21%的固定利率支付。资产支持票据有两年 再投资期，规定到期日为2027年9月15日。

在 2019年9月30日，资产支持债券的未偿还本金余额为1000万美元。于2018年12月31日，资产支持债券并无未偿还本金余额 。

根据 资产支持票据的条款，本公司需要维持储备现金余额，资金来自 资产支持票据的销售收益，该资金可用于支付资产支持票据的每月利息和本金。公司 将这些基金隔离，并将其归类为货币市场基金的限制性投资。截至2019年9月30日， 大约有120万美元的限制性投资。截至2018年12月31日，没有与资产支持 债券相关的受限制投资基金。

注8.具有表外风险 风险的金融工具

在正常业务过程中 ，公司是具有表外风险的金融工具的一方，以满足其借款人的融资需求。 这些金融工具包括扩展信贷的承诺，并在不同程度上涉及超过综合资产负债表中确认的金额 的信用风险因素。公司试图通过进行广泛的尽职调查并在适当情况下获得抵押品来限制其信用风险 。

截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，用于扩展信贷的未供资承诺余额分别为3780万美元和2750万美元 。发放信贷的承诺主要由承诺中的未使用部分组成，这些承诺迫使公司 发放信贷，例如循环信贷安排或类似交易。这些承诺通常受财务 或非财务里程碑和其他借款条件的制约，而这些条件必须在承诺作出之前达到。此外， 承诺一般有固定的到期日期或其他终止条款。由于承付款可能在未提取 的情况下到期，因此承付款总额不一定代表未来的现金需求。这包括附注4中讨论的未抽出的左轮手枪 承诺。

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合并财务报表附注

下表 提供了截至2019年9月30日投资组合公司的未筹集资金的承付款：

2019年9月30日

校长

天平

 无资金的公允价值
承诺
负债
(以千为单位)
贝塔布兰德公司 $4,500 $66
CSA医疗公司 3,000 43
安科尔皮肤科公司 5,000 88
埃斯佩罗生物制药公司 500 —
LogicBio公司 5,000 —
Maculogix公司 3,750 38
野马生物公司 5,000 97
Revision，Inc. 10,000 120
立体视觉成像公司 1,000 —
总计 $37,750 $452

上表 还提供了截至2019年9月30日公司未融资承诺负债的公允价值， 总额为50万美元。延迟提取信贷协议开始时的公允价值等于为签订这些协议而收到的费用和/或认股权证 ，考虑到协议的其余条款和交易对手的信用状况 。未提供资金的承诺负债反映了这些未来资金承诺的公允价值，并包括在 公司的综合资产和负债报表中。

NOTE 9.信用风险集中

该公司的 债务投资主要包括向处于技术、 生命科学、保健信息和服务以及可持续发展产业的不同发展阶段的公司提供贷款。这些公司中的许多可能具有相对有限的 运营历史，并且可能会经历运营结果的变化。其中许多公司在受监管的 行业开展业务，可能会受到政府法规变化的影响。公司的大多数借款人将需要额外的 资本，以满足他们持续的营运资金需求和其他要求，在许多情况下，还需要支付贷款的利息 和本金。

公司最大的债务投资可能会随着新债务投资的记录和现有债务 投资的偿还而有所不同。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司按成本计算的五项最大债务投资分别占未偿还债务 投资总额的31%和32%。截至2019年9月30日和2018年12月31日，没有一项债务投资占债务投资总额的10%以上 。投资收入，包括利息和费用，在偿还大额债务投资时可能会有很大的波动。截至二零一九年及二零一八年九月三十日止三个月，来自五大 债务投资的利息收入分别占投资利息及费用收入总额的24%及31%。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九个月，来自五项最大债务投资的利息收入分别占投资总利息收入 的24%及31%。

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合并财务报表附注

注10.分发

公司的 分配记录在申报日期。下表总结了公司截至2019年9月30日的9个月以及截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度 的分销活动：

日期

宣布

 记录日期 付款日期

数量

每股

现金

分布

滴水
份

已发布

滴水
共享

价值
(以千为单位，共享和每份数据除外)
截至2019年9月30日的9个月
7/26/19 11/19/19 12/16/19 $0.10 $— — $—
7/26/19 10/18/19 11/15/19 0.10 — — —
7/26/19 9/19/19 10/16/19 0.10 1,412 1,258 15
4/26/19 8/19/19 9/17/19 0.10 1,366 1,274 15
4/26/19 7/18/19 8/15/19 0.10 1,339 1,261 15
4/26/19 6/19/19 7/16/19 0.10 1,338 1,339 16
3/1/19 5/17/19 6/17/19 0.10 1,339 1,308 15
3/1/19 4/18/19 5/15/19 0.10 1,332 1,885 22
3/1/19 3/19/19 4/16/19 0.10 1,139 1,199 15
$0.90 $9,265 9,524 $113
截至2018年12月31日的年度
10/26/18 2/20/19 3/15/19 $0.10 $1,140 1,061 $14
10/26/18 1/17/19 2/15/19 0.10 1,139 1,166 15
10/26/18 12/18/18 1/15/19 0.10 1,140 1,125 13
7/27/18 11/19/18 12/14/18 0.10 1,139 1,222 14
7/27/18 10/18/18 11/15/18 0.10 1,138 1,255 15
7/27/18 9/18/18 10/16/18 0.10 1,138 1,253 15
4/27/18 8/17/18 9/14/18 0.10 1,139 1,212 14
4/27/18 7/19/18 8/15/18 0.10 1,139 1,202 14
4/27/18 6/19/18 7/17/18 0.10 1,140 1,221 13
3/1/18 5/17/18 6/15/18 0.10 1,140 1,271 13
3/1/18 4/19/18 5/15/18 0.10 1,140 1,287 13
3/1/18 3/19/18 4/17/18 0.10 1,139 1,255 13
$1.20 $13,671 14,530 $166
截至2017年12月31日的年度
10/27/17 2/21/18 3/15/18 $0.10 $1,138 1,241 $14
10/27/17 1/22/18 2/15/18 0.10 1,139 1,185 13
10/27/17 12/20/17 1/17/18 0.10 1,139 1,119 13
7/28/17 11/20/17 12/15/17 0.10 1,139 1,227 13
7/28/17 10/19/17 11/15/17 0.10 1,139 1,195 13
7/28/17 9/20/17 10/16/17 0.10 1,138 1,205 14
4/27/17 8/18/17 9/15/17 0.10 1,140 1,199 13
4/27/17 7/20/17 8/15/17 0.10 1,140 1,159 12
4/27/17 6/20/17 7/14/17 0.10 1,138 1,164 13
3/3/17 5/19/17 6/15/17 0.10 1,137 1,202 14
3/3/17 4/21/17 5/16/17 0.10 1,137 1,287 15
3/3/17 3/20/17 4/18/17 0.10 1,134 1,510 18
$1.20 $13,658 14,693 $165

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合并财务报表附注

2019年10月25日，董事会宣布 每月每股分派，应付情况如下表所示：

除息日 记录日期 付款日期 声明的分发
2019年12月17日 2019年12月18日 2020年1月15日 $0.10
2020年1月16日 2020年1月17日 2020年2月14日 $0.10
2020年2月18日 2020年2月19日 2020年3月16日 $0.10

在 支付每股0.30美元的分派和本季度每股0.42美元的净投资收入后，截至2019年9月30日，公司 未分配的溢出收入为每股0.29美元。溢出收入包括任何普通收入 和上一纳税年度未在该纳税年度分配的净资本收益。

注11.财务亮点

下表 显示了公司的财务亮点：

截至9月30日的9个月，
2019 2018
(以千为单位，共享和每份数据除外)
每个共享数据：
期初资产净值 $11.64 $11.72
净投资收益 1.08 0.86
投资实现亏损 (0.30) (0.02)
投资未实现增值 0.20 0.01
运营产生的净资产净增长 0.98 0.85
声明的分发(1) (0.90) (0.90)
来自净投资收入 (0.90) (0.90)
来自投资的净实现收益 — —
资本的退回 — —
其他(2) (0.05) (0.01)
期末资产净值 $11.67 $11.66
每股市值，期初 $11.25 $11.22
每股市值，期末 $11.83 $11.41
基于市场价值的总回报(3) 13.2% 9.7%
期末流通股 14,412,475 11,531,399
扣除弃权后与平均净资产的比率：
不含激励费的费用 10.9%(4) 10.1%(4)
激励费 3.0%(4) 2.2%(4)
净费用 13.9%(4) 12.3%(4)
含激励费的净投资收入 12.1%(4) 9.8%(4)
在没有放弃的情况下，与平均净资产的比率：
不含激励费的费用(5) 10.9%(4) 10.1%(4)
激励费(5) 4.6%(4) 2.8%(4)
净费用(5) 15.5%(4) 12.9%(4)
含激励费的净投资收入(5) 10.5%(4) 9.2%(4)
期末净资产 168,144 $134,456
平均资产净值 $153,997 $134,391
平均每股债务 $10.39 $8.38
投资组合周转率 50.0% 31.1%
?

(1)

 分配是基于根据所得税法规计算的应税收入确定的，由于(I)未实现的增值和折旧的变化，(Ii)收入和费用确认的暂时和永久性差异，以及(Iii)从给定纳税年度结转用于在下一个纳税年度分配的溢出收入金额，该应纳税所得额可能与根据GAAP确定的金额不同。每个纳税年度的应纳税所得额的最终确定以及该纳税年度分配的税收属性将在该纳税年度结束后作出。
(2) 包括根据期内已发行的加权平均基本股份计算每股数据所产生的不同股份金额的影响，以及根据截至期末或交易日期的已发行股份计算的某些每股数据的影响。
(3) 总回报等于期初期末市场价值的变动每股价格加上期内每股支付的分派除以期初价格。
(4) 按年计算。
(5) 在截至2019年和2018年9月30日的9个月中，Advisor分别减免了180万美元和60万美元的基于绩效的激励费。

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合并财务报表附注

注12.后续事件

股权分配协议

在2019年9月30日 之后，以及截至2019年10月29日，根据股权分配协议，公司出售了约10万股普通股，累计净收益约为180万美元(扣除发售费用)。截至2019年10月29日 ，相当于大约3780万美元普通股的股份仍可根据股权 分销协议进行发行和销售。

2019年10月11日，公司收到与Verity Solutions，Inc. (“Verity”)在Verity出售给Express Scripts后终止其认股权证有关的170万美元收益。

45

项目2.管理层讨论 及财务状况和经营结果分析

在Form 10-Q上的本季度 报告中，除上下文另有建议外，术语“我们”、“我们”、“我们的” 和“Horizon Technology Finance”是指Horizon Technology Finance Corporation及其合并子公司。 本节中包含的信息应与Form 10-Q上其他季度报告中的合并财务报表及其相关 注释一起阅读。 在Form 10-Q上的其他季度报告中出现的术语“我们” 和“Horizon Technology Finance”指的是Horizon Technology Finance Corporation及其合并子公司。

前瞻性陈述

本季度报告 在Form 10-Q上，包括管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，包含 构成前瞻性陈述的陈述，这些陈述与未来事件或我们未来的业绩或财务状况有关。 这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于对我们行业、我们的信念和假设的当前预期、估计和预测 。本季度报告(Form 10-Q )中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，包括有关以下方面的陈述：

•我们未来的经营业绩，包括我们现有债务投资的表现，认股权证 和其他投资；

•业务倡议和战略的引入、退出、成功和时机；

•政治、经济或行业条件、利率环境或金融 和资本市场的变化，可能导致我们的资产价值发生变化；

•我们的投资顾问Horizon Technology Finance Management LLC或Advisor的相对和绝对投资业绩和运营；

•竞争加剧的影响；

•我们打算进行的投资以及未来收购和剥离的影响；

•法律程序的不利解决；

•我们的业务前景和我们投资组合公司的前景；

•技术变化的影响、程度和时间以及知识产权保护的充分性 ；

•我们的监管结构和税收状况；

•我们有能力获得并保持作为受监管投资公司(RIC)的资格，以及 作为业务发展公司(BDC)的资格；

•我们的现金资源和营运资金是否充足；

•我们投资组合公司运营的现金流(如果有的话)的时间安排；

•利率波动对我们业绩的影响，特别是如果我们使用杠杆作为我们投资战略的一部分 ；

•我们投资组合的公司实现其目标的能力；

•立法和监管行动和改革以及政府机构与我们或我们的顾问有关的监管监督或执法 的影响；

•小企业信贷可用性法案(SBCAA)对我们的运营和BDC 行业的影响；

•我们与第三方的合同安排和关系；

•我们获得资本和任何未来融资的能力；

•我们顾问吸引和留住高才华专业人员的能力；

•税务法例改变的影响，以及一般而言，我们的税务状况；及

•我们为无资金的承诺提供资金的能力，包括左轮手枪承诺。

我们使用诸如“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“寻求”等 这样的词语来识别前瞻性陈述。不应对前瞻性陈述施加不适当的影响，因为我们的 实际结果可能会因任何原因与前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括“风险因素”中的因素 以及我们截至2018年12月31日的年度报告10-K表格中的其他因素，以及本季度报告中的10-Q表格中的其他因素 。

我们已将本报告中包含的 前瞻性陈述建立在本报告日期提供给我们的信息的基础上，我们不承担 更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们没有义务修改或更新Form 10-Q季度报告中的任何前瞻性 陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，建议您 查阅我们可能直接向您或通过我们未来可能 向美国证券交易委员会或SEC提交的报告(包括Form 10-Q和Form 10-K 上的定期报告以及Form 8-K上的当前报告)中的任何其他披露。

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概述

我们 是一家专业金融公司，向技术、生命科学、医疗保健 信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司提供贷款和投资，我们将这些行业称为“目标行业”。我们的投资 目标是通过产生我们进行的债务投资的当期收入 以及我们在进行此类债务投资时收到的认股权证的资本增值，使我们的投资组合的总回报最大化。我们专注于向我们目标 行业中的风险资本支持公司进行有担保的 债务投资，我们统称为“风险贷款”，我们称之为“风险贷款”。我们还有选择地向我们目标行业的上市公司提供风险贷款 。我们的债务投资通常由第一留置权或第一留置权担保，以有担保的信贷循环额度 或高级期限贷款。截至2019年9月30日，按公允价值计算，我们的债务投资组合 中100%，即2.532亿美元由高级期限贷款组成。风险贷款的典型特征是：(1)在对投资组合公司进行风险投资或股权投资后进行担保债务 投资，该投资提供现金来源 为投资组合公司在风险贷款下的偿债义务提供资金，(2)风险贷款的优先级 风险贷款要求在股权投资者实现其资本回报之前偿还风险贷款， (3)风险贷款的相对快速摊销和(4)贷款人收到权证或其他成功 风险贷款的费用。

我们是一家外部 管理的封闭式非多元化管理投资公司，已选择根据1940年修订后的《投资 公司法》或1940年法案作为BDC进行监管。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们选择将 视为1986年修订后的“国内收入法”(Internal Revenue Code)M分章或“准则”(Code)下的RIC。作为BDC，我们需要遵守 监管要求，包括对我们使用债务的限制。我们被允许并期望通过借款为我们的投资融资 。2018年3月23日，SBCAA修改了1940年法案的第61(A)条，增加了第61(A)(2)条， 使BDC能够将其资产覆盖要求从200%降低到150%。此条款允许BDC将其允许产生的最大 杠杆量增加一倍。根据1940年法案的定义，150%的资产覆盖率意味着BDC每持有100美元的净资产，它就可以通过借款和发行优先证券筹集高达200美元的资金。我们从 股东那里获得批准，在2018年10月30日将我们的资产覆盖要求从200%降低到150%。我们 可能采用的杠杆量将取决于我们在任何建议借款时对市场条件和其他因素的评估。作为RIC， 我们通常不需要对我们的投资公司应税收入缴纳公司级所得税，只要我们满足一定的收入来源、分配、资产多样化和其他要求，我们就可以不考虑 对所支付股息的任何扣除以及我们为美国联邦所得税目的作为股息分配给我们股东的净资本收益 。

Compass Horizon Funding Company LLC，即我们的前身Compass Horizon公司，于2008年3月开始运营。我们成立于2010年3月 ，目的是收购Compass Horizon并继续其作为公共实体的业务。

Horizon Funding I， LLC或HFI于2018年5月9日成立为特拉华州的一家有限责任公司，HSLFI是其唯一的股权成员。HFI 是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于HSLFI的法律实体。HSLFI的债权人或HFI的贷款人以外的任何其他实体都不能 使用传送到HFI的任何资产。

我们的投资活动 和我们的日常运营由我们的顾问管理，并由我们的董事会或董事会监督，其中大多数 成员独立于我们。根据投资管理协议或投资管理协议，我们已 同意向我们的Advisor支付基础管理费和激励费，用于其向我们提供的咨询服务。我们还与我们的顾问签订了 管理协议或管理协议，根据该协议，我们同意向我们的顾问 报销我们的顾问在履行管理 协议规定的义务时发生的间接费用和其他费用的可分配部分。

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投资组合和投资活动

下表 按投资类型显示了截至2019年9月30日和2018年12月31日的投资组合：

2019年9月30日 2018年12月31日

数量

投资

公平

价值

占总数的百分比

投资组合

数量

投资

公平

价值

占总数的百分比

投资组合
(千美元)
债务投资 32 $253,185 89.9% 34 $216,401 87.1%
权证 67 9,830 3.5 67 9,324 3.8
其他投资 2 888 0.3 4 7,640 3.1
权益 8 3,293 1.2 9 1,833 0.7
HSLFI的股权 1 14,323 5.1 1 13,243 5.3
总计 $281,519 100.0% $249,441 100.0%

下表 显示截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月的投资组合活动总额：

截至9月30日的三个月， 截至9月30日的9个月，
2019 2018 2019 2018
(以千为单位)
开始投资组合 $274,759 $226,467 $248,441 $222,099
新的债务投资 42,147 24,200 135,284 64,725
较少再融资债务投资 (7,500) — (17,500) (2,479)
净新增债务投资 34,647 24,200 117,784 62,246
投资于受控关联投资 589 344 589 4,413
投资收到的本金 (3,413) (5,591) (13,069) (19,568)
提前支付 (25,000) (6,610) (70,548) (26,935)
债务投资费用增加 1,131 524 2,879 1,605
新债务投资费用 (658) (375) (1,764) (1,884)
新股本 240 74 240 1,090
出售投资所得 (506) (294) (2,411) (3,360)
为交收费用收入而收到的认股权证 — 161 — 161
受控关联投资的股息收入 461 — 1,223 —
来自受控关联投资的分配 (185) — (715) —
投资实现(亏损)净收益 (444) 66 (3,891) (237)
投资未实现(折旧)增值净额 (143) 791 2,622 127
其他 41 — 139 —
结束投资组合 $281,519 $239,757 $281,519 $239,757

我们根据未偿还余额的预定摊销收到债务投资的付款 。此外，我们在计划到期日之前收到了一些 债务投资的偿还。这些还款的频率或数量可能会在不同时期大幅波动 。

48

下表 显示了我们截至2019年9月30日和2018年12月31日按行业划分的债务投资：

2019年9月30日 2018年12月31日
债务投资
公允价值		 百分比
总计
投资组合		 债务投资
公允价值		 百分比
总计
投资组合
(千美元)
生命科学
生物技术 $ 42,832 16.9 % $ 19,369 8.9 %
药物传递 1,526 0.6 1,495 0.7
医疗器械 67,561 26.7 46,162 21.3
工艺
通信 12,101 4.8 10,539 4.9
与消费者相关 23,008 9.1 20,491 9.5
数据存储 19,581 7.7 9,835 4.5
互联网与媒体 13,687 5.4 36,984 17.1
材料 8,399 3.3 8,372 3.9
电源管理 — — 512 0.2
半导体 — — 3,413 1.6
软体 49,536 19.6 35,747 16.5
医疗信息和服务
软体 14,954 5.9 23,482 10.9
总计 $ 253,185 100.0 % $ 216,401 100.0 %

随着新债务投资的产生和现有债务 投资的偿还，我们投资组合中最大的债务投资可能会随时期的不同而变化 。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们最大的五项债务投资分别占未偿债务投资总额的31%和32% 。截至2019年9月30日和2018年12月31日，没有一项债务投资占我们总债务投资的10%以上 。

债务投资资产质量

我们 使用内部信用评级系统，对每项债务投资进行4到1的评级，其中4是最高信用质量 评级，3是标准风险级别的评级。评级为2代表风险水平增加，虽然目前预计没有2级债务投资的损失 ，但未来有可能出现本金损失。评级为1表示 信用质量恶化，本金损失风险高。我们的内部信用评级体系不是全国性的 信用评级体系。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们的债务投资的加权平均信用评级为3.1。下表显示了截至2019年9月30日 和2018年12月31日我们的债务投资组合按信用评级进行的分类：

2019年9月30日 2018年12月31日
投资数量 债款
投资
按公允价值		 百分比
债务
投资		 数量
投资		 债款
投资
按公允价值		 百分比
债务
投资
(千美元)
信用评级
4 4 $43,017 17.0% 6 $41,677 19.3%
3 23 191,545 75.7 23 155,439 71.8
2 4 17,123 6.8 5 19,285 8.9
1 1 1,500 0.5 — — —
总计 32 $253,185 100.0% 34 $216,401 100.0%

49

截至2019年9月30日 ，有一项内部信用评级为1的债务投资，成本为370万美元 ，公允价值为150万美元。截至2018年12月31日，没有内部信用评级为 1的债务投资。

地平线担保贷款基金第一有限责任公司

2018年6月1日，我们与Arena Sunset SPV，LLC或Arena成立了合资企业Horizon担保贷款基金I或HSLFI，直接或间接通过子公司进行 投资，主要是以担保贷款的形式向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司 。HSLFI成立为特拉华州 有限责任公司，我们或Arena均未合并用于财务报告目的。HSLFI持有的投资 按公允价值计量。截至2019年9月30日和2018年12月31日，HSLFI的总资产分别为4710万美元 和2640万美元。HSLFI的投资组合包括分别于2019年9月30日和2018年12月31日 的七家和四家投资组合公司的债务投资。截至2019年9月30日，HSLFI投资组合中对 单个投资组合公司的最大投资总额为1130万美元，在HSLFI投资组合公司中最大的五项投资 总计为3550万美元。截至2018年12月31日，HSLFI组合中对单个组合 公司的最大投资合计本金为830万美元，HSLFI中对组合 公司最大的四项投资总计为2500万美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日，HSLFI没有关于非应计状态的投资 。HSLFI投资于我们可能直接投资的同一行业的投资组合公司。

我们 将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取HSLFI的有限责任公司股权。 截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们和Arena各自拥有HSLFI 50.0%的股权。我们有 最初承诺为HSLFI的2500万美元股权提供资金。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，分别为1110万美元和1170万美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们对HSLFI的投资包括分别为13.9美元和1330万美元的股权出资 。在截至2019年9月30日的三个月和九个月 期间，HSLFI分别分发了40万美元和140万美元。从 2018年9月1日(HSLFI开始运营)到2018年9月30日，没有来自HSLFI的分发。

我们和Arena各自任命了 两名成员加入HSLFI的四人管理委员会。与HSLFI有关的所有重大决定，包括涉及 其投资组合的决定，都需要获得经理董事会法定人数的一致批准。法定人数的定义为：(I)经理委员会两名成员的出席 ；前提是至少有一名个人出席，并由每名成员选出、指定或任命 ；(Ii)经理委员会的三名成员出席，但当选的成员 指定或任命的成员仅有一名出席者将有权对每个事项投两票；或(Iii)经理委员会的所有四名成员 出席。

Horizon Funding I， LLC或HFI于2018年5月9日成立为特拉华州的一家有限责任公司，HSLFI是其唯一的股权成员。HFI 是一个特殊目的的破产远程实体，是一个独立于HSLFI的法律实体。HSLFI的债权人或HFI的贷款人以外的任何其他实体都不能 使用传送到HFI的任何资产。

此外，2018年6月1日，HSLFI与HFI(作为发行人)和我们(作为服务方)签订了销售和服务协议，根据 ，HSLFI将向HFI出售或贡献向某些投资组合公司提供的某些担保贷款。HFI与纽约人寿保险公司(New York Life Insurance Company)或 票据持有人拥有或附属的几个实体签订了票据 融资协议(NYL Facility)，购买总价最高可达1000万美元，手风琴功能最高可达200.0百万美元，由HSLFI和票据持有人 共同决定并达成协议。票据融资协议的投资期截止于 年6月1日，如果未延长，随后将有五年的摊销期和预定的最终付款日期 2025年6月10日，但投资期可任意延长。HFI发行的任何票据将以HFI持有的所有投资 为抵押，并允许最高达符合条件的债务投资本金总额的67%的预付率。根据NYL融资机制发行的票据的利率 是基于三年期美元中端市场掉期利率加上2.75%至 3.25%之间的保证金，具体取决于这些票据在发行时的评级。截至2019年9月30日，票据持有人按4.98%的利率垫付了1840万美元 。截至2018年12月31日，票据持有人没有任何预付款。

50

下表显示了HSLFI截至2019年9月30日的三个月和九个月的投资组合摘要 以及2018年9月1日至2018年9月30日期间的投资组合：

在结束的三个月里， 对于九个人来说
几个月结束了		 在此期间
2018年6月1日
穿过
九月三十日，
2019		 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(千美元)
按公允价值计算的总投资 $42,882 $42,882 $8,147
平均债务投资的美元加权年化收益率(1) 12.7% 12.7% 12.2%
HSLFI中投资组合公司的数量 7 7 1
按公允价值进行的最大投资组合公司投资 $11,158 $11,158 $8,147

(1)HSLFI 计算任何期间的美元加权平均债务投资收益率，计算方式为：(1)期间 期间的总投资收入除以(2)在(A)紧接期间第一天之前的日历 月的最后一天和(B)期间内每个日历月的最后一天的未偿还债务投资的公允价值的平均值。美元加权平均债务投资的 收益率代表投资组合收益率，并不反映HSLFI的费用。

下表显示了截至2019年9月30日 的三个月和九个月以及2018年6月1日至2018年9月30日期间HSLFI的总投资组合活动：

对于三个
月末		 对于九个人来说
月末		 在此期间
2018年6月1日
穿过
2019年9月30日 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(以千为单位)
开始投资组合 $ 38,896 $ 24,734 $ —
新的债务投资 4,000 18,227 8,250
债务投资费用增加 52 129 —
新债务投资费用 (39 ) (175 ) (113 )
投资未实现折旧净额 (27 ) (33 ) —
结束投资组合 $ 42,882 $ 42,882 $ 8,137

下表显示了截至2019年9月30日的HSLFI 投资：

校长 成本 公平
投资组合 公司(1) 扇区 投资类型 (2)(3)(4) 数量 投资(5) 价值
(美元 ，单位：千)
债务投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 定期贷款(9.73%现金(Libor +7.63%；最低利率9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $ 2,500 $ 2,461 $ 2,461
定期贷款(9.73%现金(Libor+7.63%；最低利率9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,461 2,461
安科尔皮肤科公司(6)(7) 生物技术 定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；最低利率10.00%)，3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,923 4,923
野马生物公司(6)(7)(8) 生物技术 定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；最低利率9.00%)，5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,917 4,917
债务投资总额-生命科学 14,762 14,762
债务投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期贷款(12.05%现金(Libor+9.95%； 地板11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期贷款(12.05%现金(Libor+9.95%；最低利率11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期贷款(12.45%现金(Libor+9.95%；最低12.45%)，2.50%ETP，到期10/1/22) 1,227 1,207 1,207

51

校长 成本 公平
投资组合 公司(1) 扇区 投资类型 (2)(3)(4) 数量 投资(5) 价值
(美元 ，单位：千)
新签名美国公司(6)(7)(9) 软体 定期贷款(10.60%现金(Libor +8.50%；最低利率10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,154 8,154
定期贷款(10.60%现金(Libor+8.50%；最低利率10.50%)，3.50%ETP，到期2/1/23) 3,000 2,958 2,958
Revision，Inc.(6)(7) 定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%，最低利率9.50%)，3.00%ETP，到期6/1/23) 4,000 3,948 3,948
债务投资总额--技术 24,151 24,151
债务投资-医疗保健信息 和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 定期贷款(10.35%现金(Libor+8.25%；最低利率9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,707 3,707
债务投资总额-医疗保健信息 和服务 3,707 3,707
债务投资总额 42,620 42,620
权证投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 95，057份普通股认股权证 58 2
安科尔皮肤科公司(6)(7) 生物技术 503，626份优先股认股权证 38 37
野马生物公司(6)(7)(8) 生物技术 72，046份普通股认股权证 45 38
总认股权证投资-生命科学 141 77
权证投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，886，934份优先股认股权证 82 96
Revision，Inc.(6)(7) 软体 216，362份优先股认股权证 16 16
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 软体 562，500份优先股认股权证 78 58
总保证金投资-技术 176 170
授权投资-医疗保健 信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 47，418份优先股认股权证 16 15
总保修投资 -医疗信息和服务 16 15
认股权证投资总额 333 262
组合投资资产总额 $ 42,953 $ 42,882
短期投资-无限制 投资
美国银行货币市场存款帐户(6) $ 1,784 $ 1,784
短期投资总额- 无限制投资 $ 1,784 $ 1,784
短期投资-受限 货币市场基金
美国银行货币市场存款帐户(6) $ 127 $ 127
短期投资总额- 受限货币市场基金 $ 127 $ 127

(1) HSLFI的所有 投资都是在根据美国法律组织起来的实体中进行的，并且在美国有 业务的主要场所。
(2) 除非另有说明，所有 利息均以现金支付，每月到期拖欠，仅适用于HSLFI的债务投资。 利率是债务投资的年利率，不包括期末付款或ETP，以及与投资相关的任何 额外费用，如递延利息、承诺费或预付款费用。除非另有说明，债务投资 在债务投资期限内为可变利率。所有基于伦敦 银行间同业拆借利率(LIBOR)的债务投资均基于一个月LIBOR。对于每项债务投资，提供截至2019年9月30日的当前有效利率 。
(3) ETP 是适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息，包括 任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。 在每个ETP的债务投资生命周期内将产生利息，并将被确认为非现金收入，直到实际支付 。
(4) 权证 为非收益生产。
(5) 对于 债务投资，表示本金余额减去非劳动收入。
(6) 是否已根据NYL工具质押为抵押品。
(7) 投资的 公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。
(8) 投资组合 公司是一家上市公司。
(9) 新 签名US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

52

下表显示了截至2018年12月31日的HSLFI 投资：

校长 成本 公平
投资组合公司(1) 扇区 投资类型(2)(3)(4) 数量 投资(5) 价值
(千美元)
债务投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,449 $2,449
定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,449 2,449
债务投资总额-生命科学 4,898 4,898
债务投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期贷款(12.30%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
定期贷款(12.30%现金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
新签名美国公司(6)(7)(9) 软体 定期贷款(10.85%现金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,098 8,098
债务投资总额--技术 15,994 15,994
债务投资-医疗信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 定期贷款(10.60%现金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,699 3,699
债务投资总额-医疗信息和服务 3,699 3,699
债务投资总额 24,591 24,591
权证投资-生命科学
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技术 95，057份普通股认股权证 58 1
总认股权证投资-生命科学 58 1
权证投资-技术
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，280，000份优先股认股权证 49 70
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 软体 412，500优先股认股权证 57 56
总保证金投资-技术 106 126
权证投资-医疗信息和服务
HealthEdge软件公司(6)(7) 软体 47，418份优先股认股权证 16 16
总保证金投资-医疗信息和服务 16 16
认股权证投资总额 180 143
组合投资资产总额 $24,771 $24,734
短期投资-无限制投资
美国银行货币市场存款帐户(6) $74 $74
短期投资总额-无限制投资 $74 $74

53

(1) HSLFI的所有 投资都是在根据美国法律组织起来的实体中进行的，并且在美国有 业务的主要场所。
(2) 除非另有说明，所有 利息均以现金支付，每月到期拖欠，仅适用于HSLFI的债务投资。 利率是债务投资的年利率，不包括ETP和与投资相关的任何额外费用 ，如递延利息、承诺费或预付款费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内按可变利率 进行。所有基于LIBOR的债务投资都是基于一个月的LIBOR 。对于每项债务投资，都提供了截至2018年12月31日有效的当前利率。
(3) ETP 是适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息，包括 任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。 在每个ETP的债务投资生命周期内将产生利息，并将被确认为非现金收入，直到实际支付 。
(4) 权证 为非收益生产。
(5) 对于 债务投资，表示本金余额减去非劳动收入。
(6) 是否已根据NYL工具质押为抵押品。
(7) 投资的 公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。
(8) 投资组合 公司是一家上市公司。
(9) 新 签名US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

下表显示了截至2019年9月30日和2018年12月31日的HSLFI以及截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月以及2018年9月1日至2018年9月30日期间的某些汇总 财务信息：

九月三十日， 十二月三十一号，
2019 2018
(以千为单位)
选定资产负债表信息
按公允价值计算的总投资(成本分别为42，953美元和24，771美元) $42,882 $24,734
货币市场基金投资 1,784 74
货币市场基金的限制性投资 127 —
现金及现金等价物 422 76
应收利息 660 252
其他资产 1,195 1,306
总资产 $47,070 $26,442
借款 $18,375 $—
其他负债 174 81
负债共计 18,549 81
成员权益 28,521 26,361
总负债和成员权益 $47,070 $26,442

54

结束的三个月 ， 对于九个人来说
个月结束，		 在此期间
6月1日，
至
九月三十日，
2019		 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(以千为单位)
选定的运营信息报表
投资利息收入 $1,317 $3,314 $255
总费用 $395 $869 $90
净投资收益 $922 $2,445 $165
投资未实现(折旧)增值净额 $(27) $(33) $1
运营产生的净资产净增长 $895 $2,412 $166

综合经营成果

作为BDC和RIC， 我们的运营受到某些限制，包括1940年法案和守则施加的限制。下面描述的合并 运营结果可能并不表示我们在未来期间报告的结果。

截至 2019年9月30日和2018年9月30日的三个月比较

下表 显示了截至2019年9月和2018年9月的三个月的综合运营结果：

在过去的三个月里
九月三十日，
2019 2018
(以千为单位)
总投资收益 $11,375 $7,797
总费用 5,602 4,841
免收绩效奖励费 — (446)
净费用 5,602 4,395
净投资收益 5,773 3,402
投资实现(亏损)净收益 (424) 66
投资未实现(折旧)增值净额 (143) 791
运营产生的净资产净增长 $5,206 $4,259
平均债务投资，按公允价值计算 $246,648 $207,942
平均未偿还借款 $135,232 $105,636

由于各种原因，运营产生的净 资产净增长可能会因不同时期而有很大差异，包括确认 已实现损益和投资的未实现增值和折旧。因此，对运营导致的净资产增加 的季度比较可能没有意义。

投资收益

与截至2018年9月30日的三个月相比，截至2019年9月30日的三个月， 总投资收入增加了360万美元，即45.9%，至1140万美元 。截至2019年9月30日的三个月，总投资 收入主要包括920万美元的投资利息收入，其中包括250万美元来自发起费和ETP增加的收入 和170万美元的费用收入。截至2019年9月30日的三个月，与截至2018年9月30日的三个月相比，债务投资的利息收入增加了 美元，或26.0%。截至2019年9月30日的三个月与截至2018年9月30日的三个月相比，债务投资的利息收入增加 ，主要是由于我们的债务投资 投资组合的平均规模增加了3870万美元，即18.6%，以及因收到更高的本金预付款而赚取的加速费用增加。与截至2018年9月30日的三个月相比，费用收入(包括其他 费用、成功费用和债务投资的预付款收入)增加了130，000美元，即305.2%，至1，700，000美元，这主要是由于收到更高的本金预付款所赚取的 费用增加。

55

下表 显示了我们截至2019年和2018年9月30日的三个月的美元加权年化收益率：

在过去的三个月里

九月三十日，
投资类型： 2019 2018
债务投资(1)(2) 17.7% 15.0%
HSLFI的股权和债务投资(1)(3)(4) 17.5% 14.7%
HSLFI的股权(1)(4)(5) 13.5% —
所有投资(1)(6) 16.4% 13.5%

(1) 我们计算任何期间的平均投资类型的美元加权年化收益率为(1)期间内的相关投资收入总额除以(2)在(A)紧接期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天的未偿还投资类型的公允价值的平均值。平均投资类型的美元加权年化收益率高于投资者将意识到的水平，因为它没有反映我们的费用或投资者支付的任何销售负担
(2) 不包括认股权证、股本、其他投资及于HSLFI的股权权益的任何收益。相关投资收入包括利息收入和债务投资的费用收入。
(3) 不包括认股权证、股本和其他投资的任何收益。相关投资收入包括来自债务投资的利息收入和费用收入，以及来自HSLFI股权的股息收入。
(4) HSLFI成立于2018年6月1日。截至二零一八年九月三十日止三个月，于HSLFI之股权并无收益。
(5) 不包括来自债务投资、认股权证、股本和其他投资的任何收益。相关投资收入包括来自HSLFI股权的股息收入。
(6) 包括来自HSFLI的债务投资、认股权证、股本、其他投资和股权权益的任何收益。相关投资收入包括利息收入、费用收入和股息收入。

投资 由利息收入和债务投资费用组成的收入在偿还大型债务投资时可能出现显著波动。 在截至2019年和2018年9月30日的三个月中，来自五个最大债务投资的利息收入分别占投资收入的24%和31%。 在截至2019年和2018年9月30日的三个月中，来自五个最大债务投资的利息收入分别占投资收入的24%和31%。

费用

与截至2018年9月30日的三个月相比，截至2019年9月30日的三个月净 支出增加了120，000美元，即27.5%，至5，600，000美元。每个期间的总费用包括利息费用、基数 管理费、激励和行政费用、专业费用以及一般和行政费用。

与截至2018年9月30日的三个月相比，截至2019年9月30日的三个月的利息 支出增加了40万美元，即21.7%，至200万美元 。利息支出，包括债务发行 成本的摊销，增加主要是由于与截至2018年9月30日的三个月相比，截至2019年9月30日的三个月的平均借款增加了2960万美元，或28.0%被我们的实际债务成本的减少所抵消。

基本 截至2019年9月30日的三个月，与截至2018年9月30日的三个月相比，管理费支出增加了20万美元，即16.5%，至140万美元。基础管理费增加的主要原因是，与截至2018年9月30日的三个月相比，我们截至2019年9月30日的三个月的投资组合平均规模增加了 3870万美元，或18.6%。

在 2019年3月5日，我们的顾问不可撤销地放弃收到与之前递延的金额有关的激励费， 根据投资管理协议，它可能有权在2019年1月1日 至2019年12月31日期间收到激励费。这些免收的奖励费用将不会被收回。在截至2019年9月30日 的三个月内，我们的顾问没有放弃基于绩效的激励费，因为之前递延的总金额 已由我们的顾问完全赚取并放弃。

2018年3月6日 ，我们的顾问不可撤销地放弃收到与之前递延的金额有关的激励费， 根据投资管理协议，它可能有权在2018年1月1日至2018年12月31日期间收到奖励费用。 ， 。该等免收的奖励费用不受补偿的约束。在截至2018年9月30日的三个月中，我们的顾问放弃了40万美元的基于绩效的激励费，否则我们的顾问将获得这笔费用。这 导致截至2018年9月30日的三个月减少了40万美元的费用和额外的净投资收入 。

56

与截至2018年9月30日的三个月相比，截至2019年9月30日的三个月，基于绩效 的激励费支出增加了60万美元，即增加了69.6%，至140万美元，增幅为69.6%。这一增长是由于截至2019年9月30日的三个月与截至2018年9月30日的三个月相比，预激费净投资收入增加了 300万美元，即69.7% 。

截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月，行政费 费用、专业费用以及一般和行政费用为70万美元。

已实现损益净额和未实现升值净额 和折旧

投资的已实现收益或 亏损按偿还或出售的净收益与 我们的投资的成本基础之间的差额计量，而不考虑以前确认的未实现增值或折旧。投资的已实现收益或损失 包括本期扣除收回后的投资。投资未实现增值或折旧 的净变动主要反映报告期内有价证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时冲销以前记录的未实现增值或折旧 。

在 截至2019年9月30日的三个月期间，我们实现了总计40万美元的净亏损，主要原因是出售了我们的一个版税协议，该协议包括在其他投资中，并被出售我们的权证投资之一 的实现收益部分抵销。在截至2018年9月30日的三个月中，我们实现了总计10万美元的净收益 ，主要是由于出售两家投资组合公司时终止了认股权证。

在 截至2019年9月30日的三个月内，投资的未实现净折旧合计为10万美元， 主要是由于(1)我们的一项版税协议的以前记录的未实现折旧被包括在其他投资中 和(2)我们的一项其他投资的未实现折旧。在截至2018年9月30日的三个月内，投资的未实现增值净额为80万美元，主要是由于权证投资的未实现 增值。

截至 2019年9月30日和2018年9月30日的9个月比较

下表 显示了截至2019和2018年9个月的综合运营结果：

在过去的九个月里
九月三十日，
2019 2018
(以千为单位)
总投资收益 30,150 $22,285
总费用 17,980 12,988
免收绩效奖励费 (1,848) (605)
净费用 16,132 12,383
净投资收益 14,018 9,902
投资实现净亏损 (3,871) (237)
投资未实现增值(折旧)净额 2,622 127
运营产生的净资产净增长 $12,769 $9,792
平均债务投资，按公允价值计算 $235,391 $200,131
平均未偿还借款 $129,661 $96,598

由于各种原因，运营产生的净 资产净增长可能会因不同时期而有很大差异，包括确认 已实现损益和投资的未实现增值和折旧。因此，对运营导致的净资产增加 的季度比较可能没有意义。

57

投资收益

与截至2018年9月30日的9个月相比，截至2019年9月30日的九个月，总投资收入 增加了790万美元，即35.3%，至3020万美元。截至2019年9月30日的9个月，总投资收入主要包括 2610万美元的投资利息收入，其中包括650万美元来自创始 费用和ETP的累加收入和290万美元的费用收入。与截至2018年9月30日的9个月相比，截至2019年9月30日的 九个月债务投资的利息收入增加了520万美元，或24.7%。截至2019年9月30日的9个月与截至2018年9月30日的9个月相比，债务投资的利息收入 主要增加 ，这是由于我们的债务投资组合的平均规模增加了3，530万美元，即17.6%，以及因收到更高的本金预付款而赚取的加速 费用增加。费用收入，包括成功费用、其他费用和债务投资的预付款费用收入 ，在截至2019年9月30日的9个月中增加了160，000美元，即121.3%，至2，900，000美元，与 截至2018年9月30日的9个月相比，主要是由于收到的更高的本金预付款所赚取的费用增加。

下表 显示了我们截至2019年和2018年9月30日的9个月的美元加权年化收益率：

在过去的九个月里

九月三十日，
投资类型： 2019 2018
债务投资(1)(2) 16.4% 14.8%
HSLFI的股权和债务投资(1)(3) 16.2% 14.7%
HSLFI的股权(1)(4) 12.2% 13.6%
所有投资(1)(5) 15.1% 13.5%

(1) 我们计算任何期间的平均投资类型的美元加权年化收益率为(1)期间内的相关投资收入总额除以(2)在(A)紧接期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天的未偿还投资类型的公允价值的平均值。平均投资类型的美元加权年化收益率高于投资者将意识到的水平，因为它没有反映我们的费用或投资者支付的任何销售负担
(2) 不包括认股权证、股本、其他投资及于HSLFI的股权权益的任何收益。相关投资收入包括利息收入和债务投资的费用收入。
(3) 不包括认股权证、股本和其他投资的任何收益。相关投资收入包括来自债务投资的利息收入和费用收入，以及来自HSLFI股权的股息收入。
(4) 不包括来自债务投资、认股权证、股本和其他投资的任何收益。相关投资收入包括来自HSLFI股权的股息收入。
(5) 包括来自HSFLI的债务投资、认股权证、股本、其他投资和股权权益的任何收益。相关投资收入包括利息收入、费用收入和股息收入。

投资收入 由利息收入和债务投资费用组成，在偿还大型债务投资时可能会出现显著波动。 在截至2019年和2018年9月30日的 九个月中，来自五个最大债务投资的利息收入分别占投资收入的24%和31%。

费用

与截至2018年9月30日的9个月 相比，截至2019年9月30日的九个月净支出增加了370，000，000美元，或30.3%，至16，100，000美元。每个期间的总费用包括利息费用、基本管理费、奖励 和行政费、专业费以及一般和行政费用。

与截至2018年9月30日的9个月 相比，截至2019年9月30日的九个月，利息支出增加了160万美元，即34.5%，至620万美元。利息支出(包括债务发行成本的摊销)主要增加 ，原因是截至2019年9月30日的九个月的平均借款增加了3310万美元，或与截至2018年9月30日的九个月相比 增加了34.2%。

与截至2018年9月30日的 九个月相比，截至2019年9月30日的九个月的基本管理费 支出增加了0.7万美元，即19.3%，至410万美元。基础管理费增加的主要原因是，与截至2018年9月30日的9个月 相比，截至2019年9月30日的9个月，我们的投资组合的平均规模增加了3，530万美元，或17.6% 。

58

在 2019年3月5日，我们的顾问不可撤销地放弃收到与之前递延的金额有关的激励费， 根据投资管理协议，它可能有权在2019年1月1日 至2019年12月31日期间收到激励费。这些免收的奖励费用将不会被收回。在截至2019年9月30日的9个月中，我们的顾问放弃了180万美元的基于绩效的激励费，否则我们的顾问本应支付这些费用 。这导致在截至2019年9月30日的9个月中减少了180万美元的费用和额外的净投资收入 。

2018年3月6日 ，我们的顾问不可撤销地放弃收到与之前递延的金额有关的激励费， 根据投资管理协议，它可能有权在2018年1月1日至2018年12月31日期间收到奖励费用。 ， 。该等免收的奖励费用不受补偿的约束。在截至2018年9月30日的9个月中，我们的顾问放弃了60万美元的基于绩效的激励费，否则我们的顾问本应支付这些费用。这 导致在截至2018年9月30日的9个月中减少了60万美元的费用和额外的净投资收入。

截至2019年9月30日的9个月，与截至2018年9月30日的9个月相比，基于绩效的 激励费支出增加了130万美元，即增加了58.0%，至350万美元，增幅为58.0%。这一增长是由于(I)与截至2018年9月30日的9个月相比，截至2019年9月30日的9个月的预激费投资收益增加 $540万美元，或44.6%，以及(Ii)根据我们的投资管理协议中截至2019年9月30日的九个月中的激励费上限和递延机制计算的激励费上限与截至2018年9月30日的9个月相比 的增长，以及(Ii)根据我们的投资管理协议中的激励费上限和递延机制计算的激励费上限与截至2018年9月30日的九个月相比增加了 。由于在适用季度和前11个完整日历季度内支付的累计激励费超过 累计预激费净回报的20%，因此预激费净投资收益的激励费须遵守截至2018年9月30日的9个月的 激励费上限。

行政费用 截至2019年9月30日和2018年9月30日的九个月，费用、专业费用以及一般和行政费用分别为240万美元和210万美元。

已实现损益净额和未实现升值净额 和折旧

投资的已实现收益或 亏损按偿还或出售的净收益与 我们的投资的成本基础之间的差额计量，而不考虑以前确认的未实现增值或折旧。投资的已实现收益或损失 包括本期扣除收回后的投资。投资未实现增值或折旧 的净变动主要反映报告期内有价证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时冲销以前记录的未实现增值或折旧 。

在截至2019年9月30日的9个月中，我们实现了总计390万美元的净亏损，主要原因是我们的一项版税 协议到期，该协议包括在其他投资中，部分被我们出售 一家投资组合公司股权投资的收益以及我们终止两家投资组合公司的权证所收到的对价所抵销。 在截至2018年9月30日的九个月中，我们实现了总计20万美元的净亏损，主要是由于注销了九家投资组合公司的认股权证 ，部分抵消了出售两家 投资组合公司时终止认股权证的实现收益。

截至2019年9月30日的9个月 ，投资的未实现增值总额为270万美元，这主要是由于我们的两个版税协议(包括在其他投资中)的未实现增值以及我们的一项股权投资的未实现增值 ，部分被我们的一项债务投资的未实现折旧所抵销。截至2018年9月30日止九个 个月，投资未实现增值总额为10万美元，主要是由于 一项认股权证投资的未实现增值部分被一项公共股权投资和 两项公开认股权证投资的折旧部分抵销。

流动性和资本 资源

截至2019年9月30日 和2018年12月31日，我们分别拥有3640万美元和1260万美元的现金。现金可用于 新投资，减少借款，支付费用，回购普通股和支付分配。我们主要的资本来源 来自我们的公共和私人股本发行，使用我们的循环信贷设施和发行我们的公共债务 发行。

59

2019年8月2日，我们与 Goldman Sachs&Co.LLC和B.Riley FBR，Inc.签订了At-the-Market(“ATM”)销售协议(“股权分配协议”)。(每个都是“销售代理”，统称为“销售 代理”)。股权分配协议规定，我们可以不时通过代表价值不超过5000万美元的普通股的销售代理 提供和出售普通股，金额和时间由 我们决定。

在截至2019年9月30日的三个月和 九个月内，我们根据股权分配 协议出售了约90万股普通股。同期，我们从这些销售中获得了约1040万美元的累计净收益，包括20万美元的销售费用 。

2019年4月26日，我们的董事会延长了先前授权的股票回购计划，该计划允许我们回购最多500万美元的 普通股，价格低于我们在最近的综合财务报表中报告的每股资产净值。根据 回购计划，我们可以(但没有义务)在公开市场 或不时私下谈判的交易中回购我们的已发行普通股。我们的任何回购都将符合1934年“证券交易法”(经修订)或“交换法”下10b-18 规则的要求，以及1940年法案的任何适用要求。除非 被我们的董事会延长，否则回购计划将于2020年6月30日之前终止，或回购我们价值500万美元的普通股 。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月期间，我们没有回购 我们的普通股。从股票回购计划开始到2019年9月30日，我们在公开市场上以平均11.22美元的价格回购了167，465股普通股 ，总成本为190万美元。

在2019年9月30日 和2018年12月31日，我们与 KeyBank National Association之间的循环信贷安排(即Key Facility)下的未偿还本金余额分别为1500万美元和9050万美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，我们在关键融资机制下的借款能力分别为1.1亿美元和3450万美元。在2019年9月30日 和2018年12月31日，根据现有条款和预付款 ，分别提供1460万美元和90万美元。

我们的运营活动 在截至2019年9月30日的9个月中使用了4040万美元的现金，而我们的融资活动同期提供了4470万美元的现金。我们的经营活动主要使用现金购买投资组合公司 ，部分被我们的债务投资收到的本金抵消。我们的融资活动提供的现金主要来自 通过后续公开发行的股票销售和我们的自动柜员机，净收益为3330万美元，扣除承销 佣金和折扣以及其他发售费用以及我们的证券化完成后，部分被用于 偿还我们的关键设施和向股东支付分配的现金抵消。

我们的运营活动 在截至2018年9月30日的9个月中使用了770万美元的现金，而我们的融资活动同期提供了700万美元的现金。我们的经营活动主要使用现金购买投资组合公司 ，部分被我们的债务投资收到的本金抵消。我们的融资活动提供的现金主要来自 我们的关键融资预付款，部分被用于偿还我们的关键融资和向股东支付分配的现金抵消。

我们 可用资金的主要用途是在投资组合公司中进行债务投资，并用于一般公司目的。我们希望根据需要有机会地筹集额外的 股本和债务资本，并根据市场条件支持我们未来的增长，达到1940年法案允许的程度 。

为了将 作为RIC征税，我们打算将我们投资公司的全部或大部分应税收入分配给我们的股东 。此外，作为BDC，我们需要保持至少150%的资产覆盖率。此要求限制了我们可以借入的金额 。

我们相信，我们的 当前现金、运营产生的现金以及我们关键设施的可用资金将足以满足我们至少在未来12个月的工作 资本和资本支出承诺。

60

当期借款

下表 显示了我们截至2019年9月30日和2018年12月31日的借款情况：

2019年9月30日 2018年12月31日
总承诺 余额余额 未使用的承诺 总承诺 余额余额 未使用的承诺
(以千为单位)
关键设施 $125,000 $15,000 $110,000 $125,000 $90,500 $34,500
资产支持票据 100,000 100,000 — — — —
2022笔记 37,375 37,375 — 37,375 37,375 —
债务发行前成本合计 262,375 152,375 110,000 162,375 127,875 34,500
可归因于定期借款的未摊销债务发行成本 — (2,455) — — (1,022) —
未偿还借款总额，净额 $262,375 $149,920 $110,000 $162,375 $126,853 $34,500

我们加入了 密钥设施，于2013年11月4日生效。关键设施的利率是基于一个月的LIBOR加上3.25%的利差 ，LIBOR的下限为0.75%。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，LIBOR利率分别为2.10%和2.50%。截至2019年9月30日和2018年12月31日，有效利率分别为5.35%和5.60%。 关键融资要求支付未使用的线路费用，金额相当于 该融资项下可用未借金额的0.50%。

Key Facility具有 手风琴功能，允许将总贷款承诺增加到1.5亿美元。2018年12月28日，我们修改了 关键融资机制，将关键融资机制下的总承付款增加了2500万美元，达到1.25亿美元。关键融资 由Horizon Credit II LLC或Credit II持有的债务投资作为抵押，并允许预付率高达50% (50%)由Credit II持有的合格债务投资。关键融资包含的契约要求我们 保持最低净值，将确保关键融资的债务投资限制为合格债务 投资的某些标准，并遵守相关贷款协议中定义的投资组合公司集中度限制。我们可以根据关键设施申请预付款的期间 ，或循环期间，将持续到2021年4月6日。在 周转期之后，我们可能不会申请新的预付款，并且我们必须在 日期、时间和金额下偿还关键融资下的未偿还预付款，以保持遵守关键融资的条款和条件， 特别是关键融资的本金余额不得超过我们对投资组合公司的合格债务投资的合计本金余额的50% 。关键设施的到期日，即关键设施下所有未清 预付款的到期日和应付日期，为2023年4月6日。

2017年9月29日 ，我们发行并出售了总计3250万美元的2022年到期的6.25%票据或 2022票据的本金，并于2017年10月11日，根据承销商购买额外票据的30天选择权，我们额外售出了 490万美元的2022年票据。2022年债券规定到期日为2022年9月15日，可以根据我们的选择随时或在2019年9月15日或之后赎回全部或部分 ，赎回价格为每个证券25美元，外加应计和未付利息。2022年债券按年息6.25厘，每年3月15日、6月15日、9月15日和12月15日每季派息。2022年票据是我们的直接无担保债务 和(1)与我们当前和未来的无担保债务在付款权上同等重要；(2)对明确规定从属于2022年票据的任何未来债务的偿还权 优先；(3)有效 从属于我们现有和未来的所有有担保债务(包括最初无担保的债务， 我们随后向其提供担保)，以保证此类债务的资产价值为限；(4)结构上 从属于我们任何子公司的所有现有和未来负债及其他义务。作为2019年9月30日的 ，我们在材料上遵守了2022附注的条款。2022债券在 纽约证券交易所上市，代码为“HTFA”。

61

于 2019年8月13日，我们完成了一项定期债务证券化，与之相关的是，我们的一家关联公司提供了总额为1000万美元的固定利率资产支持票据或资产支持票据本金 。资产支持票据被Morningstar Credit Ratings，LLC评为A+(SF) 。

资产支持票据 由2019-1信托根据票据购买协议发行，日期为2019年8月13日，由我们和Keybanc Capital Markets Inc.共同发行。作为初始买方，并由向我们的某些投资组合公司提供的贷款池支持，并由这些投资组合公司的某些资产担保 ，并将由我们提供服务。资产支持票据的利息将按照 可用资金的范围支付，固定利率为年利率4.21%。资产支持债券有两年的再投资期， 规定到期日为2027年9月15日。

在 2019年9月30日，资产支持债券的未偿还本金余额为1000万美元。于2018年12月31日，资产支持债券并无未偿还本金余额 。

根据 资产支持票据的条款，我们需要保持储备现金余额，资金来自出售资产支持票据 的收益，该资金可能用于支付资产支持票据的每月利息和本金。该公司已将这些 基金分离，并将其归类为货币市场基金的限制性投资。截至2019年9月30日，大约有120万美元的限制投资。截至2018年12月31日，并无与资产支持票据 相关的受限制投资基金。

其他资产

截至2019年9月30日 和2018年12月31日，其他资产分别为220万美元和180万美元，主要包括 债券发行成本和预付费用。

合同义务和表外安排

下表 显示了我们截至2019年9月30日的重要合同付款义务和表外安排：

按期间到期的付款
总计

少于

1年

1 – 3

年数

3 – 5

年数

5之后

年数
(以千为单位)
借款 $152,375 $15,348 $64,407 $72,620 $—
未提供资金的承诺 37,750 37,500 5,000 — —
总计 $190,125 $52,848 $69,407 $72,620 $—

在正常的业务过程中 ，我们是具有表外风险的金融工具的一方。这些主要包括无资金的承诺 以贷款的形式向我们的投资组合公司提供信贷。向投资组合公司提供资金的无资金承诺 未反映在我们的资产负债表上。我们没有资金支持的承诺有时可能很重要。截至2019年9月30日 ，我们有3780万美元的未供资承诺。这不包括未提取的左轮手枪承诺。这些承诺与我们在资产负债表上持有的金融工具 遵守相同的承保和持续投资组合维护要求 。此外，这些承诺经常受到财务或非财务里程碑以及借款的其他条件的制约 在作出承诺之前必须达到这些条件。由于这些承诺可能会到期而未提取，因此承诺总额 不一定代表未来的现金需求。我们定期监控我们的无资金承诺和预期的 再融资、到期日和融资，以确保我们有足够的流动性来为这些无资金的承诺提供资金。作为2019年9月30日的 ，我们有理由相信我们的资产将提供足够的财务资源来满足所有 我们未提供资金的承诺。

除了 关键设施外，根据我们与顾问签订的投资管理协议，我们还有一些承诺。我们已 同意支付投资咨询和管理服务的费用，包括两个部分：(1)基础管理费 等于我们总资产减去现金或现金等价物的百分比，以及(2)两部分激励费。我们 还与我们的顾问签订了合同，担任我们的管理员。管理协议下的付款 等于基于我们顾问履行协议义务时我们可分配部分的间接费用， 包括租金、费用和其他费用，包括我们首席财务官和 首席合规官及其各自员工的可分配部分的薪酬。有关我们的投资管理协议和管理协议的其他信息，请参阅我们合并财务报表的注释3 。

62

分布

为了符合 资格并作为RIC纳税，我们必须满足某些收入来源、资产多样化和年度分配要求。 通常，为了符合RIC资格，我们必须在每个纳税年度至少获得90%的毛收入来自股息、利息、 对某些证券的支付、贷款、股票、证券或外汇的出售或其他处置的收益、 来自某些公开交易的合伙企业的收入或与其业务相关的其他收入我们还必须在每个税收年度的每个季度末满足某些资产多样化要求 。在季度的最后一天未能满足这些多样化要求可能会导致我们不得不迅速处置某些 投资，以防止RIC地位的丧失。任何此类处置都可能以不利的价格或 次进行，并可能导致我们遭受重大损失。

此外，为了 作为RIC征税，并避免对我们在任何纳税年度分配给股东的收入和收益征收公司税 根据“守则”，我们必须从每个纳税年度合法可分配的资产中将股息作为股息分发给股东 金额通常至少等于我们的普通净收入和短期资本收益净额 的总和的90%，如果有长期净资本损失的话。此外，为了避免征收 美国联邦消费税，我们被要求在每个日历年向我们的股东分配股息，股息金额 至少等于我们日历年普通净收入的98%(考虑到某些延期和选举)； 我们资本收益净收入的98.2%(根据某些普通损失调整)在截至 日历年10月31日的一年期间；以及之前历年未分配 的任何普通净收入和资本收益净收入，并且我们以前没有对其招致任何美国联邦所得税。如果我们由于任何原因不符合RIC 的资格并需要缴纳公司税，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产， 可分配的收入金额和我们的分配金额。这样的失败将对我们和我们的股东产生重大的不利影响 。此外，我们可能被要求确认未实现收益，招致大量税收和利息 ，并进行大量分配，以便重新获得RIC资格。我们不能向股东保证他们会收到任何分配。

如果我们 在一个纳税年度的应税收入低于我们在该纳税年度向股东分配的总金额， 出于美国联邦所得税的目的，这些分配的一部分可能被视为向我们的股东返还资本。 因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的 收入或收益。股东应仔细审查伴随分配付款的任何书面披露，并且不应 假设任何分配的来源是我们的普通收入或收益。

我们为普通股股东采取了 “选择退出”股息再投资计划或点滴。因此，如果我们宣布分配， 那么股东的现金分配将自动再投资于我们的普通股的额外股份，除非 股东特别“选择退出”我们的点滴。如果股东选择退出，该股东将收到现金分配。 虽然以普通股额外股份的形式支付的分配通常需要缴纳美国联邦、 州和地方税，但参与我们的滴注的股东将不会收到任何相应的现金分配， 用来支付任何此类适用的税款。如果我们的普通股交易高于资产净值，则接受 普通股额外股份形式分配的股东将被视为收到等同于我们普通股此类股份的公平市场价值的分配 。我们可以使用新发行的股票来实施点滴，或者我们可以在 公开市场购买与我们在点滴下的义务相关的股票。

关联方交易

我们已经与Advisor签订了 投资管理协议。该顾问根据1940年修订的“投资顾问法案”(Investment Advisers Act)注册为投资顾问。我们的投资活动由顾问管理，并受董事会监督，其中大部分 为独立董事。根据投资管理协议，我们同意向Advisor支付 的基本管理费以及激励费。根据投资管理协议，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月期间，我们分别向Advisor支付了280万美元和200万美元。根据投资管理协议，在截至2019年9月30日、2019年 和2018年9月30日的九个月内，我们分别向Advisor支付了760万美元和560万美元。

63

我们的Advisor由HTF Holdings LLC全资拥有 ，HTF Holdings LLC由Horizon Technology Finance，LLC全资拥有。凭借他们在Horizon Technology Finance，LLC的所有权权益，我们的首席执行官小罗伯特·D·波默罗伊，Jr.我们的总统杰拉尔德·A·米肖(Gerald A.Michaud)可能 被认为控制了我们的顾问。

我们还与Advisor签订了 管理协议。根据管理协议，我们已同意向Advisor 报销Advisor在履行其在管理协议下的义务时发生的间接费用和其他费用的可分配部分 ，包括租金和我们首席财务官 和首席合规官及其各自工作人员的补偿和相关费用的可分配部分。此外，根据管理协议的条款， 顾问为我们提供进行日常运营所需的办公设施和行政服务。在 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月期间，我们根据管理协议 分别向Advisor支付了20万美元和20万美元。根据管理协议，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的九个月期间，我们分别向Advisor支付了60万美元 和50万美元。

The Advisor的前身授予该公司使用“Horizon Technology Finance”名称的非排他性、免版税许可。

我们相信，我们 从我们与顾问的关系中获得了实质性的好处。我们的Advisor可以使用与我们相同的投资策略管理其他投资工具或Advisor 基金。Advisor可能为我们提供与Advisor基金共同投资的机会。 根据1940年法案，如果没有收到SEC的豁免救济，我们和我们的关联公司将被排除在协商 投资中共同投资。2017年11月27日，我们获得了SEC的豁免救济，允许我们与Advisor 基金共同投资，但须遵守某些条件。

关键会计政策

关于 我们的财务状况和经营结果的讨论是基于我们的财务报表，这些财务报表是根据美国公认的会计原则 编制的。编制这些合并财务报表需要管理层 作出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设。 经济环境、金融市场和在确定此类估计时使用的任何其他参数的变化可能导致实际结果 不同。除了下面的讨论之外，我们在合并 财务报表的附注中描述了我们的重要会计政策。

我们已确定 以下项目为关键会计政策。

投资估值

投资按公允价值记录 。我们的董事会决定我们的投资组合的公允价值。我们根据主题820将公允价值应用于我们基本上所有的 投资，公允价值计量财务会计准则委员会的，或 FASB的，修正后的会计准则法典，或ASC，它建立了一个用于计量公允价值的框架， 要求披露公允价值计量。我们根据估值技术的优先级 将我们以公允价值结转的投资归类为三级公允价值层次结构。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的基于市场的计量 ，而不是实体特定的计量。因此，当市场假设 不可用时，我们自己的假设将被设置为反映管理层认为市场参与者将使用 在测量日期为金融工具定价的假设。

可观察输入的可用性可能因金融工具而异，并受多种因素的影响，例如 产品类型，产品是否为新产品，产品是否在活跃交易所或二级市场交易 和当前市场条件。 ， 。在某种程度上，估值基于市场上不易观察或不可观察的模型或输入 ，公允价值的确定需要更多的判断。层次结构中的三个类别如下：

级别 1相同资产和负债在活跃市场中的报价 。

级别 2除一级价格以外的可观察到的输入，如 活跃市场中类似资产或负债的报价，非活跃市场中的报价和基于模型的估值技术，所有重要输入均可观察到或可由可观察到的市场数据证实 资产或负债的完整期限。

级别 3由很少或没有 市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重大意义的不可观察的输入。3级资产和负债包括 金融工具，其价值是使用定价模型、贴现现金流量法或类似技术确定的， 以及公允价值的确定需要重大管理判断或估计的工具。

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我们的董事会根据管理层、审计委员会和独立估值公司 的投入，真诚地确定投资的公允价值 ，管理层、审计委员会和独立估值公司 按照我们的估值政策和一贯适用的 估值流程，在过去十二个月期间至少一次没有现成的 市场报价的情况下，协助对每项有价证券投资进行估值。董事会在每个会计季度结束时进行此估值过程，我们对没有现成市场报价的投资组合公司的估值中有25%(基于公允价值) 由独立的 估值公司审核。

收入确认

债务投资的利息 根据适用于未偿还本金的合同利率应计并计入收入。利息收入是使用导致未偿还本金回报率水平的方法确定的 。一般情况下，当债务投资过期 90天或更长时间时，或者如果我们预期不会收到利息和本金偿还，债务投资 将被置于非应计状态，利息收入的确认可能会停止。非应计债务投资收到的利息付款 可确认为收入，以现金为基础，或根据管理层在债务投资处于非应计状态时的判断 应用于本金。截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月和九个月，我们没有确认来自非应计状态的债务投资的任何利息收入。

我们在日常业务运营过程中收到借款人的各种 费用，包括顾问费、承诺费、修改费、 非使用费、成功费和预付款费用。在有限数量的情况下，我们还可能收到交易终止时赚取的不可退还的押金 。债务投资发起费用(扣除某些直接发起成本)递延， 以及未赚取的收入在债务投资的相应期限内作为水平收益率调整摊销。所有 其他收入在赚取时均记入收入。具有多个债务投资的对手方债务投资承诺的费用 根据每个债务投资的相对公允价值分配给每个债务投资。当债务投资置于非应计状态 时，相关费用和未挣得收入的摊销将停止，直到债务投资返回应计状态 。

某些债务投资 协议还要求借款人在债务投资的整个生命周期内累计收入 预计将收取此类金额的ETP。如果没有足够的价值来支持应计 ，或者如果我们不期望借款人能够支付所有到期的本金和利息，我们通常会停止累算收入。

在 基本上所有的借贷安排中，我们收到从借款人那里购买股票的认股权证。我们使用Black-Scholes估值模型将认股权证 记录为授权日估计公允价值的资产。我们将认股权证视为贷款费用 ，并在授权日将其记录为非劳动收入。根据我们的收入确认政策，未赚取的收入将根据我们的收入确认政策在相关债务投资的合同期限内确认为利息收入。发行后，权证 也使用Black-Scholes估值模型按公允价值计量。对公允价值的任何调整都通过收益 记录为投资的未实现净损益。处置认股权证或行使认股权证获得的股票的收益和损失确认为投资的实现收益和损失。

HSLFI的分配在分配时进行评估，以确定分配应记录为股息收入还是资本回报 。一般来说，我们不会将来自HSLFI的分配记录为股息收入，除非在分配之前HSLFI中有足够的累积税基 收益和利润。分类为资本回报的分配被记录为投资成本基础的 减少。截至2019年9月30日的三个月和九个月，HSLFI分别向我们分派了20万美元和70万美元，归类为股息收入。在2018年6月1日(HSLFI运营开始 )至2018年9月30日期间，HSLFI没有分发。

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出售投资的实现收益或 损失，或在确定投资余额或其部分不可收回时， 使用特定的识别方法计算。我们通过计算 偿还或出售的净收益与投资的摊销成本基础之间的差额来衡量已实现的收益或损失。未实现增值 或折旧的净变化反映了报告期内我们的有价证券投资公允价值的变化，包括以前记录的未实现增值或折旧在实现损益时的任何 逆转。

所得税

我们已选择 根据守则M子章将其视为RIC，并以符合适用于 RIC的税收待遇的方式进行操作。为了符合RIC的资格，并避免对我们向股东分配的金额征收公司级美国联邦所得税 ，除其他事项外，我们被要求满足某些收入来源和资产多样化要求， 并且我们必须及时从合法可分配的资产中向股东分配股息，每个税收年度 金额通常至少等于我们投资公司应税收入的90%，如《守则》所定义，在没有考虑股息扣除的情况下 确定除其他事项外，我们已经并打算继续向我们的股东进行必要的分配 ，这通常将使我们免于承担美国联邦所得税的任何重大责任。

根据一个纳税年度的应税收入水平 ，我们可以选择将超过当年分配的应税收入结转到下一个纳税年度 ，并根据需要对此类收入征收4%的消费税。如果我们确定我们估计的当前 年应纳税收入将超过估计的当年分配，我们将在赚取应纳税收入时对估计的 超额应税收入计提消费税(如果有的话)。

我们评估在准备纳税申报表过程中采取的税务仓位 以确定税务仓位是否“更有可能而不是” 根据ASC主题740由适用的税务当局维持，所得税，由ASC 主题946修改，金融服务— 投资公司好的。未被视为满足更有可能 门槛的职位的税收优惠，或不确定的税务职位，将记录为本年度的税务支出。我们的政策是在所得税支出中确认与不确定税收优惠相关的应计 利息和罚款。在2019年9月30日和2018年12月31日，我们没有重大的不确定税务状况。

最近通过的会计公告

2014年4月， FASB发布了《2014-09会计准则更新》，《与客户的合同收入》(主题606)或ASU 2014-09，其中修改了 现有收入确认指南，以描述向客户转让承诺的商品或服务，金额反映 实体预期有权换取这些商品或服务的对价。ASU 2014-09在2017年12月15日之后的年度和中期生效 。根据要求，我们采用了ASU 2014-09，生效日期为2018年1月1日 ，这样的采用对我们的综合财务报表和披露没有影响。

2018年8月， FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变更 或ASU 2018-13，修改了上市公司3级证券公允价值计量的披露要求 。本指南对从2019年12月15日或之后开始的年度和中期有效，并且 允许提前采用。我们选择在截至2018年12月31日的年度提前采用ASU 2018-13。因此，我们在综合财务报表附注中的披露并无重大 变动。

SEC信息披露更新和简化

2018年8月， 证券交易委员会通过了证券交易委员会发布第33-10532号，披露更新和简化，或证券交易委员会发布的最终规则， 修订了某些重复、重复、重叠、过时或已被取代的披露要求。SEC版本 对2018年11月5日或之后提交的所有文件均有效。根据要求，我们采用了截至2018年12月31日的SEC新闻稿 。SEC发布要求对我们的合并资产和负债报表以及合并 净资产变动报表的呈现方式进行更改。在采用之前，我们将综合资产报表 和负债以及合并净资产报表上的可分配收益列示为三个组成部分：1)超过净投资的分配 收入；2)投资的未实现净折旧；以及3)投资的已实现净亏损。采用后，我们在综合资产和负债报表以及综合净资产变动表上呈现可分配 收益总额。 呈现变化已追溯应用于截至2018年9月30日的9个 个月的合并净资产变动表。

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最新发展

随后 至2019年9月30日，以及截至2019年10月29日，根据股权分配协议，我们出售了价值10万美元的普通股，累计净收益约为180万美元(扣除发售费用)。截至2019年10月29日 ，相当于大约3780万美元普通股的股份仍可根据 股权分配协议进行发行和销售。

2019年10月11日，我们收到了与终止Verity Solutions，Inc.认股权证有关的170万美元收益。(“Verity”) 当Verity出售给Express脚本时。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

我们受到 金融市场风险的影响，包括利率的变化。在我们的财务报表所涵盖的期间，我们投资组合内债务投资的利息 主要是浮动利率。我们预计我们未来的债务投资将主要采用浮动利率。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，我们未偿还债务投资本金的99%按浮动利率计息。最初向我们的投资组合公司提供贷款的 承诺通常基于浮动的libor指数。

基于我们2019年9月30日 2019年9月30日的综合资产负债表(不考虑信贷市场的潜在变化、信用质量、综合资产负债表中资产的规模和构成或可能 影响净收入的其他业务发展)和2019年9月30日的基础指数利率，下表显示了利率变化操作对净资产变动 的年度影响，其中假设我们的投资和借款不发生变化：

基点变化 投资收益 利息
费用		 改变
净资产(1)
(以千为单位)
上升300个基点 $7,711 $458 $7,253
上升200个基点 $4,952 $304 $4,648
上升100个基点 $2,206 $152 $2,054
下降300个基点 $(947) $(225) $(722)
下降200个基点 $(935) $(225) $(710)
下降100个基点 $(765) $(152) $(613)

(1)不包括 基于预激励费净投资收入的激励费的影响。

虽然我们的2022票据 和我们的资产支持票据按固定利率计息，但我们的关键融资机制有浮动利率规定，以每月重置的LIBOR指数为基础，年利率为0.75%，而我们在 未来进入的任何其他信贷安排可能有浮动利率规定。我们过去曾使用对冲工具来保护我们免受利率 波动的影响，我们将来可能会使用它们。此类工具可能包括上限、掉期、期货、期权和远期合同。 虽然对冲活动可能会使我们免受利率变化的不利影响，但它们也可能限制我们参与 我们投资组合中具有固定利率的投资的较低利率的好处。

因为我们目前 资金，并期望继续通过借款为我们的投资提供资金，我们的净收入取决于 我们借入资金的利率和我们投资借来的资金的利率之间的差额。因此，不能保证 市场利率的重大变化不会对我们的净收入产生重大不利影响。在利率上升的时期 ，我们的资金成本可能会增加，这将减少我们的净投资收入。

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项目4.管制和程序

(A)对披露控制和程序的评价

截至2019年9月30日 ，我们，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了我们的披露控制和程序的设计和运行 的有效性(如Exchange Act下的规则13a-15(E)所定义)。基于该评估， 我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，得出结论，我们的披露控制和程序 是有效的，并提供了合理的保证，确保我们定期提交的SEC文件中要求披露的信息得到记录， 在SEC的规则和表格中指定的时间段内进行处理、汇总和报告，并且这些信息 被累积并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官 ，以允许就所需的披露做出及时的决定。然而，在评估披露控制和程序时，管理层 认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么好，都只能为 实现预期控制目标提供合理的保证，并且必须要求管理层在评估此类可能的控制和程序的成本效益关系时应用其判断 。

(B)财务报告内部控制的变化。

在我们最近完成的会计季度期间，我们对财务报告的内部控制(如 《汇兑法案》下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中所定义)没有 发生实质性变化，这对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或相当可能会 产生重大影响。

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第二部分

第1项：法律程序。

我们和我们的 顾问目前都没有受到任何重大法律程序的影响，就我们所知，也没有任何重大法律程序受到针对我们或我们顾问的威胁 。

项目1A：风险因素。

除了本报告中列出的其他 信息外，您还应认真考虑我们截至2018年12月31日的年度报告Form 10-K中的以下和“项目1A风险因素” 中列出的因素，这些因素可能会对我们的业务、财务 状况和/或运营结果产生重大影响。我们目前不知道或我们认为 无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况和/或运营结果产生重大影响。截至2019年9月30日的九个月内，“第1A项”中列出的风险因素没有重大变化 。除以下规定外，我们 截至2018年12月31日的年度报告(Form 10-K)中的“风险因素”。

最近通过的立法将允许我们招致额外的 杠杆。

BDC历来能够发行“高级证券”，包括从银行或其他金融 机构借款，金额仅为1940年法案第61(A)(2)节所定义的其资产覆盖范围在发生或发行后至少等于 200%。2018年3月，“2018年综合拨款法案”(包括 SBCAA)签署成为法律，并对1940年法案进行了修订，将该百分比从200%降至150%，适用于已获得 股东批准或 董事会对此较低资产覆盖率应用于BDC的“所需多数”(如1940年法案第57(O)节所定义)的BDC。根据1940年法案的定义，150%的资产 覆盖范围意味着BDC每持有100美元的净资产，它就可以通过借款和发行高级 证券筹集高达200美元的资金。我们从股东那里获得批准，在2018年10月30日将我们的资产覆盖要求从200%降低到150% 。此外，由于我们的基础管理费是根据我们的平均调整后总资产确定和支付的， 包括任何用于投资目的的借款，因此如果我们产生额外的杠杆作用，我们的基础管理费费用可能会增加。

因为我们打算大量 将我们所有的收入分配给我们的股东，以保持我们作为RIC征税的能力，我们将需要筹集额外的资本 来资助我们的增长。如果我们没有资金，我们可能需要削减新的投资，我们的普通股价值可能 下降。

为了满足 在联邦所得税目的中被视为RIC的要求，我们打算将我们的所有投资公司的应税收入和净资本收益 在每个应纳税年度分配给我们的股东。然而，我们可以保留全部或部分 我们的净资本收益，并为此支付适用的所得税，并选择将这些保留的净资本收益视为 视为分派给我们的股东。

作为BDC，我们需要 满足150%的资产覆盖率，受总资产占总优先证券的某些披露要求的约束，其中 包括我们的所有借款，以及我们未来可能发行的任何优先股。此要求限制了我们可以借入的金额。 如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足此测试。如果发生这种情况，我们可能需要出售部分投资 或出售额外的普通股，并根据我们的杠杆性质，在此类销售和偿还可能不利的时候偿还我们的一部分债务 。此外，发行额外的证券可能会稀释 我们目前股东在我们中的持股比例。

第二项：未登记的股权证券销售和 收益的使用。

一个也没有。

第3项：高级证券违约。

一个也没有。

第4项：矿山安全披露。

不适用

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第5项：其他信息。

一个也没有。

第六项：展品。

展品索引

证物编号 描述
31.1* 首席执行官根据Exchange Act Rule 13a-14(A)(根据2002年修订的Sarbanes-Oxley Act第302节通过)颁发的证书
31.2* 首席财务官根据Exchange Act Rule 13a-14(A)(根据2002年修订的Sarbanes-Oxley Act第302节通过)提供的证明
32.1* 依据18U.S.C.第1350条认证首席执行官，该条款是根据2002年修订的Sarbanes-Oxley法案第906条通过的
32.2* 依据18U.S.C.第1350条(根据2002年修订的Sarbanes-Oxley法案第906条通过)对首席财务官的证明

*在此提交

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签名

根据经修订的1934年“证券交易法” 的要求，注册人已适当地促使以下签署人代表其在表格10-Q上签署本季度报告 ，并对此进行了正式授权。

Horizon Technology 财务公司
日期：2019年10月29日 依据： /s/小罗伯特·D·波默罗伊(Robert D.Pomeroy，Jr.
姓名： 小罗伯特·D·波默罗伊(Robert D.Pomeroy Jr.)
标题： 首席执行官兼董事会主席
日期：2019年10月29日 依据： /s/Daniel R.Trolio
姓名： 丹尼尔·R·特洛里奥(Daniel R.Trolio)
标题： 首席财务官

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