指数

第一部分
财务信息
项目1.财务报表
证物99.1
[医]盟军Bernstein L.P.
及附属公司
精简的财务状况综合报表
(单位数额除外)
(未经审计)
 
九月三十日
2019
 
十二月三十一日，
2018
 
 
 
 
资产
 
 
 
现金和现金等价物
$
705,021

 
$
640,206

按公允价值分列现金和证券(费用：952 164美元和1 164 375美元)
958,149

 
1,169,554

应收账款，净额：
 

 
 

经纪及交易商
119,256

 
197,048

经纪客户
1,544,227

 
1,718,629

AB基金费用
198,161

 
217,470

其他费用
130,337

 
127,462

投资：
 

 
 

长期激励薪酬
48,776

 
52,429

其他
274,429

 
661,915

合并公司赞助的投资基金的资产：
 
 
 
现金和现金等价物
17,009

 
13,118

主要投资
536,282

 
351,696

其他资产
36,400

 
22,840

家具、设备和租赁设备改进，净额
151,812

 
155,519

善意
3,076,926

 
3,066,700

无形资产，净额
65,705

 
79,424

递延销售佣金净额
27,359

 
17,148

使用权资产
380,587

 
—

其他资产
284,835

 
297,940

总资产
$
8,555,271

 
$
8,789,098

 
 
 
 
负债、可赎回的非控制权益及资本
 

 
 

负债：
 

 
 

应付款项：
 

 
 

经纪及交易商
$
199,752

 
$
290,960

尚未售出的证券
13,690

 
8,623

经纪客户
2,380,661

 
3,095,458

AB共同基金
86,696

 
74,599

应付帐款和应计费用
198,269

 
412,313

租赁负债
491,127

 
—

合并公司赞助投资基金的负债
38,073

 
22,610

应计补偿和福利
606,881

 
273,250

债务
383,107

 
546,267

负债总额
4,398,256

 
4,724,080


1
指数

 
九月三十日
2019
 
十二月三十一日，
2018
 
 
 
 
承付款和意外开支(见附注12)
 
 
 
 
 
 
 
可赎回的非控制权益
291,524

 
148,809

 
 
 
 
资本：
 

 
 

普通合伙人
39,997

 
40,240

有限合伙人：268，182，957和268，850，276套已发行和尚未发行
4,052,581

 
4,075,306

从附属公司收到的应收款
(9,304
)
 
(11,430
)
持有长期奖励补偿计划的持有单位
(95,713
)
 
(77,990
)
累计其他综合损失
(122,070
)
 
(110,866
)
合伙人可归属AB Unitholers的资本
3,865,491

 
3,915,260

合并实体中不可赎回的非控股权益
—

 
949

总资本
3,865,491

 
3,916,209

负债、可赎回的非控制权益及资本总额
$
8,555,271

 
$
8,789,098

 

见所附精简合并财务报表的说明。

2
指数

[医]盟军Bernstein L.P.
及附属公司
合并损益表
(单位数额除外)
(未经审计)
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
投资咨询费和服务费
 
$
616,384

 
$
610,063

 
$
1,769,342

 
$
1,782,287

伯恩斯坦研究服务
 
102,014

 
103,581

 
298,240

 
324,192

分配收入
 
118,635

 
104,488

 
327,491

 
317,610

股息及利息收入
 
24,882

 
21,942

 
79,882

 
71,351

投资收益(损失)
 
4,433

 
565

 
31,117

 
26,860

其他收入
 
24,497

 
24,012

 
71,499

 
76,548

总收入
 
890,845

 
864,651

 
2,577,571

 
2,598,848

减：利息费用
 
12,978

 
14,475

 
46,443

 
36,147

净收入
 
877,867

 
850,176

 
2,531,128

 
2,562,701

 
 
 
 
 
 
 
 
 
费用：
 
 

 
 

 
 

 
 

雇员补偿及福利
 
361,822

 
357,442

 
1,064,833

 
1,059,515

促进和服务：
 
 
 
 
 
 

 
 

与分配有关的付款
 
127,726

 
106,372

 
349,973

 
322,827

递延销售佣金摊销
 
3,605

 
4,651

 
10,348

 
17,362

贸易执行、市场营销、T&E和其他
 
53,814

 
50,793

 
161,012

 
164,095

一般和行政：
 
 
 
 
 
 

 
 

一般和行政
 
117,056

 
107,526

 
355,084

 
337,596

房地产费用(信贷)
 
153

 
(155
)
 
701

 
6,490

或有付款安排
 
829

 
52

 
1,712

 
157

借款利息
 
2,802

 
2,711

 
10,775

 
7,952

无形资产摊销
 
7,277

 
6,965

 
21,536

 
20,753

总开支
 
675,084

 
636,357

 
1,975,974

 
1,936,747

 
 
 
 
 
 
 
 
 
营业收入
 
202,783

 
213,819

 
555,154

 
625,954

 
 
 
 
 
 
 
 
 
所得税
 
10,827

 
9,419

 
29,959

 
32,782

 
 
 
 
 
 
 
 
 
净收益
 
191,956

 
204,400

 
525,195

 
593,172

 
 
 
 
 
 
 
 
 
非控制权益合并实体的净收益
 
4,145

 
726

 
22,018

 
23,637

 
 
 
 
 
 
 
 
 
应归于AB Unitholers的净收入
 
$
187,811

 
$
203,674

 
$
503,177

 
$
569,535

 
 
 
 
 
 
 
 
 
每AB股净收入：
 
 

 
 

 
 

 
 

基本
 
$
0.69

 
$
0.75

 
$
1.86

 
$
2.09

稀释
 
$
0.69

 
$
0.75

 
$
1.86

 
$
2.09


见所附精简合并财务报表的说明。

3
指数

[医]盟军Bernstein L.P.
及附属公司
综合收益合并简表
(单位：千)
(未经审计)
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
 
 
 
 
 
 
 
净收益
 
$
191,956

 
$
204,400

 
$
525,195

 
$
593,172

其他综合收入(损失)：
 
 

 
 

 
 
 
 
外币换算调整，重新分类和征税前
 
(12,694
)
 
(4,154
)
 
(12,242
)
 
(14,889
)
减：清理结束时净收入中(损失)的改叙调整数
 
—

 
—

 
—

 
(100
)
税前外币折算调整
 
(12,694
)
 
(4,154
)
 
(12,242
)
 
(14,789
)
所得税利益
 
189

 
—

 
39

 
—

外币折算调整，扣除税额
 
(12,505
)
 
(4,154
)
 
(12,203
)
 
(14,789
)
与雇员福利有关的项目变动：
 
 

 
 

 
 
 
 
前期服务费用摊销
 
6

 
6

 
18

 
17

确认精算收益
 
288

 
285

 
840

 
853

与雇员福利有关的项目的变动
 
294

 
291

 
858

 
870

所得税福利(费用)
 
253

 
(5
)
 
288

 
(121
)
雇员福利相关项目，扣除税后
 
547

 
286

 
1,146

 
749

其他
 
—

 
—

 
—

 
374

其他综合(损失)收入
 
(11,958
)
 
(3,868
)
 
(11,057
)
 
(13,666
)
减：合并实体因非控制利益而产生的综合收益
 
4,295

 
721

 
22,165

 
23,608

AB大学的综合收入
 
$
175,703

 
$
199,811

 
$
491,973

 
$
555,898

 
见所附精简合并财务报表的说明。


4
指数

[医]盟军Bernstein L.P.
及附属公司
合伙人资本变动的简明合并报表
(单位：千)
(未经审计)
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
普通合伙人资本
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
$
40,016

 
$
40,886

 
$
40,240

 
$
41,221

净收益
1,877

 
2,037

 
5,031

 
5,695

向普通合伙人分发现金
(1,710
)
 
(1,881
)
 
(5,148
)
 
(6,551
)
长期激励薪酬计划活动
4

 
44

 
189

 
96

AB单位的发行(退休)，净额
(190
)
 
(533
)
 
(315
)
 
(254
)
采用收入确认标准ASC 606的影响
—

 
—

 
—

 
349

其他
—

 
—

 
—

 
(3
)
期末余额
39,997

 
40,553

 
39,997

 
40,553

有限合伙人资本
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
4,053,360

 
4,135,950

 
4,075,306

 
4,168,841

净收益
185,934

 
201,637

 
498,146

 
563,840

向大学分发现金
(169,118
)
 
(184,588
)
 
(509,151
)
 
(646,440
)
长期激励薪酬计划活动
397

 
4,490

 
18,652

 
9,526

AB单位的发行(退休)，净额
(18,836
)
 
(52,780
)
 
(31,216
)
 
(25,289
)
采用收入确认标准ASC 606的影响
—

 
—

 
—

 
34,601

其他
844

 
1,173

 
844

 
803

期末余额
4,052,581

 
4,105,882

 
4,052,581

 
4,105,882

从附属公司收到的应收款
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
(9,839
)
 
(11,705
)
 
(11,430
)
 
(11,494
)
普通合伙人的资本捐助
—

 
—

 
—

 
19

补偿计划应计
—

 
—

 
—

 
352

长期奖励补偿费用
216

 
—

 
908

 
—

AB控股公司的资本贡献
319

 
75

 
1,218

 
(507
)
期末余额
(9,304
)
 
(11,630
)
 
(9,304
)
 
(11,630
)
持有长期奖励补偿计划的持有单位
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
(100,453
)
 
(88,317
)
 
(77,990
)
 
(42,688
)
收购AB控股公司为长期补偿计划提供资金净额
(23,432
)
 
(47,846
)
 
(81,790
)
 
(82,710
)
AB单位退休，净额
19,011

 
53,289

 
31,491

 
25,414

长期奖励补偿费用
9,214

 
(1,774
)
 
35,829

 
13,051

对拉比信托公司持有的AB控股单位的重新估价
(53
)
 
(2,313
)
 
(9,945
)
 
(28
)
其他
—

 
—

 
6,692

 
—

期末余额
(95,713
)
 
(86,961
)
 
(95,713
)
 
(86,961
)

5
指数

 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
累计其他综合收入(损失)
 
 
 
 
 
 
 
余额，期初
(109,963
)
 
(103,915
)
 
(110,866
)
 
(94,140
)
外币折算调整，税后净额
(12,654
)
 
(4,148
)
 
(12,350
)
 
(14,760
)
雇员福利相关项目的变动，扣除税后
547

 
286

 
1,146

 
749

其他
—

 
—

 
—

 
374

期末余额
(122,070
)
 
(107,777
)
 
(122,070
)
 
(107,777
)
应归于AB Unitholers的合伙人资本共计
3,865,491

 
3,940,067

 
3,865,491

 
3,940,067

合并实体中不可赎回的非控股权益
 

 
 

 
 
 
 

余额，期初
1,020

 
1,659

 
949

 
1,564

净收益
17

 
32

 
91

 
150

外币换算调整
150

 
(6
)
 
147

 
(29
)
购买非控制权益
(1,187
)
 
—

 
(1,187
)
 
—

期末余额
—

 
1,685

 
—

 
1,685

资本总额
$
3,865,491

 
$
3,941,752

 
$
3,865,491

 
$
3,941,752

见所附精简合并财务报表的说明。


6
指数


AllianceBernstein L.P.及其子公司
现金流动汇总表
(单位：千)
(未经审计)
 
截至9月30日的9个月，
 
2019
 
2018
 
 
 
 
业务活动现金流量：
 
 
 
净收益
$
525,195

 
$
593,172

 
 
 
 
调整数，以核对业务活动提供的净收入与现金净额：
 

 
 

递延销售佣金摊销
10,348

 
17,362

非现金长期激励补偿费用
36,737

 
13,051

折旧和其他摊销
125,729

 
52,599

投资未实现(收益)
(17,386
)
 
(5,226
)
合并公司赞助投资基金的未实现(收益)
(29,522
)
 
(23,755
)
其他，净额
3,652

 
585

资产和负债变动：
 

 
 

减少(增加)分离现金和证券
211,405

 
(446,556
)
应收账款减少(增加)
214,522

 
(190,660
)
投资减少(增加)
407,616

 
(30,130
)
合并公司赞助的投资基金的投资(增加)减少
(155,064
)
 
966,737

递延销售佣金(增加)
(20,559
)
 
(3,974
)
(增加)使用权资产
(8,336
)
 
—

其他资产减少(增加)
20,361

 
(121,016
)
合并公司赞助的投资基金其他资产和负债增加(减少)净额
1,903

 
(663,220
)
应付款项增加(减少)
(733,097
)
 
584,282

租赁负债(减少)
(83,161
)
 
—

应付账款和应计费用(减少)
(39,225
)
 
(24,511
)
应计补偿和福利增加额
334,900

 
395,643

经营活动提供的净现金
806,018

 
1,114,383

 
 
 
 
投资活动的现金流量：
 

 
 

购置家具、设备和租赁权改良
(24,311
)
 
(26,993
)
业务购置，除所获现金外
5,255

 
—

用于投资活动的现金净额
(19,056
)
 
(26,993
)
 
 
 
 

7
指数

 
截至9月30日的9个月，
 
2019
 
2018
来自筹资活动的现金流量：
 

 
 

(偿还)商业票据，净额
(227,528
)
 
(97,303
)
银行贷款的收益(偿还)
55,000

 
(75,000
)
应付透支(减少)
(72,878
)
 
(39,025
)
分发给普通合作伙伴和统一用户
(514,299
)
 
(652,991
)
投资于合并公司赞助的投资基金的认购(赎回)净额
123,677

 
(518,601
)
附属公司的资本捐助
470

 
(1,344
)
AB持有与行使补偿期权所得收益购买AB控股单位的额外投资
9,642

 
10,802

收购AB控股公司，为长期激励薪酬计划奖励提供资金，净额
(81,790
)
 
(82,710
)
其他
(2,460
)
 
(2,980
)
用于筹资活动的现金净额
(710,166
)
 
(1,459,152
)
 
 
 
 
汇率变动对现金及现金等价物的影响
(8,090
)
 
(9,139
)
 
 
 
 
 
 
 
 
现金和现金等价物净增(减少)额
68,706

 
(380,901
)
截至本期间开始时的现金和现金等价物
653,324

 
998,448

截至本期间终了时的现金和现金等价物
$
722,030

 
$
617,547

 
 
 
 
非现金投资活动：
 
 
 
所获资产的公允价值(不包括获得的现金1 180万美元)
$
28,966

 
$
—

假定的负债公允价值
$
16,837

 
$
—

 
 
 
 
非现金融资活动：
 
 
 
根据或有付款安排记录的应付款
$
17,384

 
$
—

见所附精简合并财务报表的说明。

8
指数

[医]盟军Bernstein L.P.
及附属公司
精简合并财务报表附注
2019年9月30日
(未经审计)

“我们”和“我们”一词统称为AllianceBernstein L.P.及其子公司(“AB”)，或其官员和雇员。同样，“公司”一词是指AB。这些报表应与AB公司2018年12月31日终了年度的10-K表所载经审计的合并财务报表一并阅读。

1.业务说明组织和列报依据

业务描述

我们在全球范围内为广大客户提供研究、多元化投资管理和相关服务。我们的主要服务包括：

•
机构服务-为我们的机构客户提供服务，包括私人和公共养老金计划、基金会和捐赠基金、保险公司、世界各地的中央银行和政府以及AXA S.A.等附属机构。(“AXA”)，AXA公平控股公司(“EQH”)及其各自的子公司，通过单独管理的帐户、次级咨询关系、结构化产品、集体投资信托、共同基金、对冲基金和其他投资工具。

•
零售服务-服务我们的零售客户，主要是通过AB或附属公司赞助的零售共同基金、与第三方赞助的共同基金的次级咨询关系、由全球金融中介机构和其他投资工具发起的单独管理的帐户项目。

•
私人财富管理服务--通过单独管理的账户、对冲基金、共同基金和其他投资工具，为我们的私人客户提供服务，包括高净值个人和家庭、信托和遗产、慈善基金会、合伙企业、私人和家族公司以及其他实体。

•
伯恩斯坦研究服务--为养老基金、对冲基金和共同基金管理公司等机构投资者提供服务，寻求高质量的基础研究、定量服务以及股票和上市期权中与经纪相关的服务。

我们还为我们赞助的共同基金提供分配、股东服务、转让代理服务和管理服务。
 
我们的高质量、深入的研究是我们业务的基础。我们的研究领域包括经济、基本权益、固定收益和定量研究。此外，我们还有专攻多资产战略、财富管理和另类投资的专家。

我们提供广泛的投资服务，包括：

•
积极管理的股票战略，全球和区域投资组合跨越资本化范围、集中范围和投资战略，包括价值、增长和核心股票；

积极管理传统和不受限制的固定收入战略，包括应税和免税战略；

被动管理，包括指数和强化指数战略；

•
另类投资，包括对冲基金、基金基金、直接贷款及私人股本；及

·多种资产解决方案和服务，包括动态资产配置、定制目标日期基金和目标风险基金。

我们的服务涵盖不同的投资领域，包括市场资本化(例如，大盘、中、小盘股票)、期限(例如长期、中期和短期债务证券)，以及地理位置(例如，美国、国际、全球、新兴市场、区域和本地市场)。

9
指数


组织

2018年第二季度，安盛通过首次公开发行(IPO)完成了EQH少数股权的出售。自那时以来，AXA已经完成了更多的服务，最近一次是在2019年第二季度。因此，截至2019年9月30日，安盛拥有EQH流通股的39.1%。Axa已宣布打算在一段时间内出售其在EQH的全部剩余股权，但须视市场条件和其他因素而定。Axa没有义务这样做，并保留决定未来出售EQH普通股的时间的唯一酌处权。

截至2019年9月30日，EQH公司拥有约4.2%的已发行和未偿单位，这些单位代表了AllianceBernstein持有L.P.有限合伙股权的实益所有权。(“AB控股单位”)。安联伯恩斯坦公司(EQH的间接全资子公司，“普通合伙人”)是两家安联伯恩斯坦控股有限公司的普通合伙人。(“AB Holding”)和AB.安联伯恩斯坦公司在AB控股拥有100，000家普通合伙公司，在AB拥有1%的普通合伙股权。

截至2019年9月30日，AB公司的所有权结构，包括未偿还的有限合伙单位以及普通合伙人的1%股权如下：

EQH及其子公司
63.8
%
AB控股
35.4

无关联持有人
0.8

 
100.0
%

截至2019年9月30日，包括AB Holding和AB、EQH及其子公司的普通合伙和有限合伙权益在内，AB的经济利益约为65.3%。

提出依据

临时合并财务报表是根据美国证券交易委员会(“SEC”)的规则和条例，按照10-Q格式的指示编制的。管理部门认为，所有调整，仅包括正常的经常性调整，都是公平说明临时结果所必需的。编制精简的合并财务报表需要管理层作出某些估计和假设，影响到报告的资产和负债数额，并在合并财务报表编制之日披露或有资产和负债，以及中期报告期间报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。截至2018年12月31日的财务状况汇总表是根据审定财务报表编制的，但不包括美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)所要求的所有披露。

巩固原则

精简的合并财务报表包括AB及其控股和/或控股子公司，以及被认为是可变利益实体(“VIEs”)和投票利益实体(“VES”)的合并实体，AB在这些实体中拥有控股财务利益。合并财务状况表上的非控股权益包括合并公司赞助的投资基金中我们没有直接股权的部分。合并实体之间所有重要的公司间交易和余额都已被消除。

改叙

在2019年期间，以前作为其他资产变动列报的与我们经纪人交易商有关的研究和杂项费用数额，现在作为应收账款变动列报；某些应付和应收所得税以及以前作为应付款变动列报的递延税资产和负债，现在作为现金流量表中其他资产的变动列报，以符合本期列报方式。

10
指数


2.
重大会计政策

最近通过的会计公告

2016年2月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU 2016-02租约。这一声明以及随后为澄清ASU 2016-02的某些规定而发布的会计准则汇编842(“ASC 842”)现在被称为会计准则编纂842(“ASC 842”)。该标准要求承租人在资产负债表上记录大多数租赁，同时披露有关这些租赁安排的关键信息。区分融资租赁和经营租赁的分类标准一般与以往租赁会计指导下区分资本租赁和经营租赁的分类标准是一致的。我们于2019年1月1日采用了这一新标准，采用了改进的回顾性方法。以前的可比期间将不按此方法进行调整。
 
本标准采用ASC 842提供的几种实用权宜之计。其中包括继续根据根据传统公认会计原则作出的判断对现有租约进行核算，因为它涉及确定租赁的分类、未摊销的初始直接费用以及合同是租赁还是包含租赁。我们还使用了一种实用的权宜之计来确定租赁条款(使用关于标准采用日期的知识和预期，而不是在传统GAAP下的先前假设)，并评估我们在过渡时期的使用权受损情况(使用我们最新的信息)。
 
采用这一标准后，截至2019年1月1日，营业使用权资产和租赁负债分别记录为4.387亿美元和5.745亿美元，为使用权资产和租赁负债融资240万美元。截至2019年1月1日确认的经营性使用权资产扣除递延租金5，000万美元，与先前确认的减值相关的负债为8，580万美元。关于进一步披露情况，见附注13，租约。

2018年2月，FASB发布了2018-02号ASU，将积累的其他综合收入中的某些税收影响重新分类，允许公司将2017年减税和就业法案(“2017年税法”)对累计其他综合收入(“AOCI”)内项目的不成比例的所得税影响重新归类为留存收益。FASB将这些金额称为“滞留税收效应”。ASU还要求某些新的披露，其中一些适用于所有公司。我们于2019年1月1日采用了这一标准。采用这一标准对我们的财务状况或业务结果没有任何影响。

2019年尚未通过的会计公告

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)。这一新指南涉及金融工具信贷损失的会计核算。新的指南采用了一种基于预期损失的方法来估计某些类型的金融工具的信贷损失。它还修改了可供出售的债务证券的减值模型，并规定了一种简化的会计模型，适用于自产生以来信用恶化的购买金融资产。新准则适用于2019年12月15日以后开始的财政年度的财务报表，并允许尽早采用。预计新指南不会对我们的财务状况或业务结果产生重大影响。
2017年1月，FASB发布了177-04版ASU，简化了亲善损害测试。指南删除了商誉减值测试的第二步，这需要假设的购买价格分配。根据修订后的指引，商誉减值是指报告单位的账面价值超过公允价值的数额，而不超过商誉的账面价值。新准则适用于2019年12月15日以后开始的财政年度的财务报表，并将前瞻性地适用。预计经修订的指南不会对我们的财务状况或业务结果产生重大影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-对公允价值计量披露要求的修改。修正案通过删除、修改或增加某些披露，修改了公允价值计量的披露要求。修订后的指导方针在2019年12月15日以后的财政年度以及这些年的中期内对所有公司有效。允许公司尽早采用任何已取消或修改的披露要求，并将额外披露要求的通过推迟到生效之日。删除和修改后的披露将在追溯的基础上通过，新的披露将在未来的基础上获得通过。预计经修订的指南不会对我们的财务状况或业务结果产生重大影响。


11
指数

2018年8月，FASB发布了2018-14年“报酬-退休福利-确定福利计划-总则”(主题715-20)。该修正案修改了对担保确定福利、养老金或其他退休后计划的雇主的披露要求。经修订的准则适用于2020年12月15日以后的财政年度的财务报表，并允许尽早采用。预计经修订的指南不会对我们的财务状况或业务结果产生重大影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15，“无形资产-亲善和其他内部使用软件”(Subtop350-40)：客户对云计算协议(即服务合同)实施成本的会计核算。修正将托管安排(即服务合同)中发生的实施成本资本化的要求与GAAP中目前为开发或获取内部使用软件而产生的实施成本资本化的要求相一致。根据项目阶段的不同，执行费用将资本化或按所发生的费用列支。在初步阶段和实施后项目阶段的所有费用都按所发生的费用计算，而应用程序开发阶段中的某些费用则被资本化。经修订的准则适用于2019年12月15日以后的财政年度的财务报表，并允许尽早采用。修订后的指南将前瞻性地获得通过，预计不会对我们的财务状况或业务结果产生重大影响。

租赁
我们决定一项安排在开始时是否是一种租赁。经营和融资租赁都包括在使用权(ROU)资产和租赁负债在我们的合并财务状况简表中。

ROU资产代表我们在租赁期间使用基础资产的权利，而租赁负债则代表我们对租赁所产生的租赁付款的义务。ROU资产和租赁负债是根据租赁期内租赁付款的现值在开始日期确认的。我们根据截至我们采用ASC 842号标准之日的现有资料，采用递增借款率来确定租赁付款的现值。我们的租赁条款可能包括延长或终止租赁的选项。这些延长或终止的选择是按租赁方式评估的，当合理地确定将行使一项期权时，对ROU资产和租赁负债进行调整。

在计算ROU资产和租赁负债的计量时，我们使用与租赁相关的固定付款，而不包括其他可变的合同义务，如营业费用、房地产税和雇员停车费。这些费用作为期间费用入账，并按已发生的费用入账。

此外，我们不包括任何无形资产，如ASC 842-10-15-1中所述的软件许可协议。这些安排将继续遵循ASC 350的指导，无形-善意和其他。

12
指数

3.收入确认

截至9月30日、2019年和2018年9月30日的三个月和九个月的收入如下：

 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
在与客户签订合同的情况下：
 
 
 
 
 
 
 
 
.class=‘class 3’>间接投资咨询费和服务费
 
 
 
 
 
 
 
 
成本
 
$
608,765

 
$
568,918

 
$
1,746,072

 
$
1,699,584

成本税
 
7,619

 
41,145

 
23,270

 
82,703

无偿伯恩斯坦研究服务
 
102,014

 
103,581

 
298,240

 
324,192

再分配收入
 
 
 
 
 
 
 
 
4.class=‘class 5’>全管理费
 
77,110

 
62,807

 
207,377

 
193,884

.
 
20,287

 
22,136

 
60,055

 
66,746

 
21,238

 
19,545

 
60,059

 
56,980

相对应的其他收入
 
 
 
 
 
 
 
 
成本会计
 
20,020

 
19,017

 
57,413

 
57,533

 
4,095

 
4,293

 
12,609

 
15,827

 
 
861,148

 
841,442

 
2,465,095

 
2,497,449

不受与客户签订的合同的约束：
 
 
 
 
 
 
 
 
特别股息和利息收入，扣除利息
再成本
 
11,904

 
7,467

 
33,439

 
35,204

间接投资收益(损失)
 
4,433

 
565

 
31,117

 
26,860

相对应的其他收入
 
382

 
702

 
1,477

 
3,188

 
 
16,719

 
8,734

 
66,033

 
65,252

 
 
 
 
 
 
 
 
 
净收入总额
 
$
877,867

 
$
850,176

 
$
2,531,128

 
$
2,562,701


4.
长期激励薪酬计划

我们维持了几个无资金，不合格的长期激励补偿计划，根据该计划，我们通常在第四季度向雇员和普通合伙人董事会成员发放年度奖励，他们不是我们公司或任何附属公司雇用的(“合格董事”)。

我们通过在公开市场购买AB控股单位或从AB Holding购买新发行的AB控股单位，然后将这些AB控股单位置于一个合并的拉比信托中，直到交付或退休为止，我们为我们的有限AB控股单位提供资金。根据AB有限合伙的修正和恢复协议(“AB合伙协议”)，AB从AB Holding购买新发行的AB控股单位时，AB Holding必须使用AB获得的收益购买同等数量的新发行AB单位，从而提高AB的所有权比例。在综合拉比信托中持有的AB控股单位是以信托名义持有的公司资产，可供AB的一般债权人使用。

在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，我们分别以2 510万美元和8 370万美元(按交易日计算)购买了90万美元和290万AB控股单位。这些数额反映了公开市场购买60万股和250万个AB持有单位，分别为1 530万美元和7 060万美元，其余涉及从雇员手中购买AB控股单位，使其能够在发放长期奖励补偿时满足法定的扣缴税款要求。在截至2018年9月30日的三个月和九个月内，AB分别以4 800万美元和8 320万美元(按交易日期)购买了160万个AB控股单位和290万个AB控股单位。这些数额反映了公开市场购买的160万个AB控股单位，分别为4，800万美元和8，090万美元，其余涉及AB控股单位从雇员那里购买，以便

13
指数

在发放长期奖励奖励时，履行法定的预扣税要求.反映在现金流量表上的AB控股单位的采购扣除了雇员购买的AB控股股，作为再投资分配选举的一部分。

每个季度，我们都会考虑是否根据“交易法”第10b5-1条和10b-18条实施回购AB控股单位的计划。这类计划允许一家公司回购其股票，而如果不这样做的话，它可能会因为自己强加的交易停摆期而被阻止，或者因为它拥有重要的非公开信息。我们选择的每一个经纪人都有权根据计划中规定的条款和限制，代表我们按照计划的条款回购AB控股单位。回购必须遵守美国证券交易委员会颁布的法规以及计划中规定的价格、市场数量和时间限制。2019年第三季度通过的计划在2019年10月23日营业结束时到期。我们可能会在未来采取额外的计划，公开购买AB控股公司，以帮助我们的奖励奖励计划和其他公司的目的下的预期债务。

在2019和2018年的前9个月，我们分别向员工和合格董事颁发了190万和250万限制AB控股单位奖。在此期间，我们使用了AB控股公司，新发行的AB控股公司为这些奖项提供资金。

2019年和2018年前9个月，AB控股公司在行使购买AB控股单位的期权后，分别发行了40万股和60万AB股。AB Holding分别使用从获奖者那里收到的960万美元和1，080万美元的收益作为现金支付行使价格，以购买同等数量的新发行的AB单位。

5.
单位净收入

每个单位的基本净收入是通过减少1%普通合伙公司利息的净收益，再除以其余99%的基本加权平均有限合伙单位数量得出的。稀释后的单位净收入是通过减少1%的普通合伙权益的净收益，再除以其余99%的稀释加权平均有限合伙单位在每一期间未清偿的总数得出的。
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位数额除外)
应归于AB Unitholers的净收入
 
$
187,811

 
$
203,674

 
$
503,177

 
$
569,535

 
 
 
 
 
 
 
 
 
加权平均有限责任合伙单位
 
268,567

 
269,603

 
268,131

 
269,783

购买AB股补偿期权的稀释效应
 
36

 
245

 
52

 
282

加权平均有限责任合伙单位
 
268,603

 
269,848

 
268,183

 
270,065

每个AB单位的基本净收入
 
$
0.69

 
$
0.75

 
$
1.86

 
$
2.09

稀释后每AB单位净收入
 
$
0.69

 
$
0.75

 
$
1.86

 
$
2.09


在截至2019年9月30日的三个月和九个月中，由于其反稀释效应，我们将29056个选项排除在稀释后的净收入计算中。在截至2018年9月30日的3个月和9个月中，由于其抗稀释效应，我们将824，245种期权和844，973种期权分别排除在稀释后的净收入计算中。

6.现金分配

AB必须按照AB伙伴关系协议的规定，将其所有可用现金流量分配给其Unitholers和普通合伙人。可用现金流量可概括为AB从业务中收到的现金流量减去普通合伙人确定的金额，由AB公司自行决定应由AB保留用于其业务，或加上普通合伙人自行决定的金额，应从先前留存的现金流量中释放出来。


14
指数

通常情况下，可用现金流量是调整后的本季度单位单位净收益乘以该季度末一般和有限合伙权益的数量。在未来期间，管理层预计，可用现金流量将以调整后稀释后的单位净收入为基础，除非管理层在董事会同意下确定，在可用现金流量计算方面不应对调整后的净收入作出一项或多项调整。

2019年10月24日，普通合伙人宣布每个AB股分配0.70美元，这是截至2019年9月30日的三个月的可用现金流量分布。普通合伙人，由于其1%的普通合伙权益，有权获得1%的分配。分配将于2019年11月14日支付给记录保持者，日期为2019年11月4日。

7.
按照联邦条例和其他要求分离现金和证券

截至2019年9月30日和2018年12月31日，分别有10亿美元和12亿美元的美国国库券被隔离在一个特别储备银行托管账户中，以便根据“交易所法”第15c3-3条的规定为我们的经纪客户提供专属利益。

8.
投资

投资包括：
 
九月三十日
2019
 
十二月三十一日，
2018
 
(单位：千)
美国国库券
$
74,342

 
$
392,424

权益证券：
 
 
 
二、自愿性、间接性、长期性奖励-与报酬有关
35,130

 
38,883

资本资本
73,677

 
105,951

二、二
42,518

 
73,409

交易所交易期权
5,803

 
2,568

对有限合伙对冲基金的投资：
 

 
 

长期激励薪酬
13,646

 
13,546

种子资本
46,927

 
67,153

定期存款
18,070

 
8,783

其他
13,092

 
11,627

投资总额
$
323,205

 
$
714,344


截至2019年9月30日和2018年12月31日，与长期激励报酬义务相关的总投资分别为4，880万美元和5，240万美元，其中包括公司赞助的共同基金和对冲基金。对于2009年之前发放的长期奖励补偿，我们通常会投资于公司赞助的共同基金和对冲基金，这些基金是由计划参与者名义上选出的，并将它们保留在一个合并的拉比信托或单独的托管账户中(并继续保持这些基金)。拉比信托和保管帐户使我们能够将这些投资与我们的其他资产分开，以解决我们对参与者的义务。持有于拉比信托和保管帐户的投资仍可供AB的一般债权人使用。

我们投资的对冲基金的基础投资包括股票有价证券、固定收益证券(包括各种机构和非机构资产证券)、货币、大宗商品和衍生品(包括各种互换和远期合约)的多头和空头头寸。这些投资按所报市场价格估价，或在无法获得市场报价的情况下，根据相关基金的定价政策和程序进行公允估值。

我们将种子资本分配给我们的投资团队，以帮助我们的客户开发新的产品和服务。我们的部分原始资本投资是股权和固定收益产品，主要以单独管理的帐户组合、美国共同基金、卢森堡基金、日本投资信托基金或特拉华商业信托基金的形式进行。我们还可以将原始资本分配给私人股本基金。就我们的原始资本投资而言，上述数额反映了我们不是VIE的主要受益人或在Voe中持有控制性金融权益的基金。见注14，合并公司赞助的投资基金，关于我们合并的原始资本投资的描述。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们的种子资本投资总额为3.798亿美元，

15
指数

分别为3.916亿美元。对非合并公司赞助的投资基金的原始资本投资是使用公布的净资产价值或未公布的净资产价值来估值的，如果它们不在活跃的交易所上市，但其净资产价值可与已公布的净资产价值相媲美，且没有赎回限制。

此外，我们还拥有公司股票的多头头寸，以及通过期权部门进行的长期交易所交易期权交易。

截至9月30日、2019年和2018年9月30日，ASC 321-10所界定的与股票证券有关的未实现收益(损失)部分如下：

 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
本报告所述期间确认的净收益
 
$
2,382

 
$
5,485

 
$
23,962

 
$
6,817

减：该期间出售的股票证券在该期间确认的净收益
 
1,716

 
3,424

 
6,257

 
1,645

持有股票证券期间确认的未实现收益
 
$
666

 
$
2,061

 
$
17,705

 
$
5,172


9.
衍生工具

见注14，合并公司赞助的投资基金，披露由我们的合并公司赞助的投资基金持有的衍生工具。

我们参与各种期货、远期、期权和掉期交易，以对某些种子资本投资进行经济对冲。此外，我们还拥有货币远期，帮助我们在经济上对冲某些资产负债表的风险敞口。此外，我们的期权柜台进行多头和短期交易所交易的股票期权。我们不持有在ASC 815-10，衍生工具和套期保值的正式对冲关系中指定的任何衍生品。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，未指定为对冲工具的衍生工具(不包括与下文讨论的期权交易活动有关的衍生工具)的名义价值和公允价值如下：

 
 
 
公允价值
 
名义价值
 
资产衍生工具
 
负债衍生产品
 
(单位：千)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
交易所交易期货
$
184,418

 
$
1,282

 
$
240

货币远期
64,489

 
8,388

 
7,716

利率互换
93,192

 
2,395

 
3,046

信用违约互换
232,116

 
2,056

 
5,567

总回报掉期
89,023

 
589

 
89

总衍生物
$
663,238

 
$
14,710

 
$
16,658

 
 
 
 
 
 
2018年12月31日：
 
 
 
 
 
交易所交易期货
$
218,657

 
$
1,594

 
$
2,534

货币远期
87,019

 
7,647

 
7,582

利率互换
112,658

 
1,649

 
1,959

信用违约互换
94,657

 
2,888

 
2,685

总回报掉期
99,038

 
3,301

 
62

总衍生物
$
612,029

 
$
17,079

 
$
14,822



16
指数

截至2019年9月30日和2018年12月31日，衍生资产和负债包括在我们的财务状况综合简表中的应收和应付给经纪人和交易商的款项中。

截至9月30日、2019年和2018年9月30日终了的3个月和9个月的衍生工具损益(不包括下文讨论的期权柜台交易活动)在浓缩综合收益报表中确认的投资损益如下：

 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
交易所交易期货
 
$
(1,352
)
 
$
157

 
$
(9,903
)
 
$
1,699

货币远期
 
1,453

 
673

 
1,338

 
947

利率互换
 
(81
)
 
157

 
(726
)
 
424

信用违约互换
 
(449
)
 
(1,117
)
 
(4,254
)
 
(1,212
)
总回报掉期
 
314

 
(5,625
)
 
(15,452
)
 
(5,665
)
衍生工具净收益(损失)
 
$
(115
)
 
$
(5,755
)
 
$
(28,997
)
 
$
(3,807
)

如果衍生金融工具的对手方不履约，我们可能会蒙受与信贷相关的损失。我们通过信用审查和批准程序将我们的交易对手风险降到最低。此外，我们还与场外衍生品交易的对手方达成了各种抵押品安排，这些交易要求以现金形式质押和接受抵押品。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们分别持有30万美元和480万美元应付贸易对手方的现金抵押品。这一返还现金的义务在我们的财务状况合并报表中以应付账款的形式报告给经纪人和交易商。

虽然名义金额是衍生品市场中最常用的成交量指标，但它并不是用来衡量信用风险的。一般来说，我们的衍生合约现时的信贷风险，只限于在考虑到有净额结算协议及所收到的任何抵押品后，在报告日期衍生合约的净正估计公允价值。一种具有正价值的衍生产品(一种衍生资产)表示存在信用风险，因为如果合同终止，交易对手会欠我们的。或者，一份价值为负值的衍生合同(衍生责任)表明，如果合同终止，我们将欠对方钱。一般而言，如果与单个交易对手有一次以上的衍生交易，则在与该对手方的衍生交易方面存在一种总体净结算安排，以提供合计净结算。

我们的某些场外衍生交易的标准化合同(“ISDA主协议”)包含了与每个对手方的信用评级相关的或有信用风险条款。在某些ISDA主协议中，如果对手方的信用评级，或在某些协议中，我们管理的资产(“AUM”)低于指定的阈值，则将触发允许对方终止ISDA主协议的违约或终止事件。在所有提供担保的协议中，根据交易对手的信用评级，适用不同级别的净负债头寸担保。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们分别向经纪账户提供了190万美元和450万美元的现金抵押品。我们在浓缩的财务状况综合报表中以现金和现金等价物报告这种现金抵押品。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们分别持有580万美元和260万美元的长期交易所交易股票期权，这些期权包括在我们的合并财务状况报告中的其他投资中。此外，截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们分别持有了520万美元和380万美元的短期交易所交易股票期权，这些股票包括在我们的财务状况综合报告中尚未售出的证券中。我们的期权部门为我们的客户提供了股票衍生策略，并为单一股票、交易所交易基金和指数的交易所交易期权提供执行。虽然主要以代理为基础，但期权部门可以投入资金，以促进客户的交易.我们的期权部门通过对冲股票头寸来对冲与这一活动相关的风险。在截至2019年9月30日的3个月和9个月中，我们分别确认了360万美元和1 470万美元的股票期权活动损失。在截至2018年9月30日的三个月和九个月中，我们分别确认了股票期权活动的570万美元收益和320万美元亏损。这些损益在合并后的损益表中确认为投资损益。

17
指数

10.
抵销资产和负债

见注14，合并公司赞助的投资基金，披露我们的合并公司赞助的投资基金的抵销资产和负债。

截至2019年9月30日和2018年12月31日的资产抵销情况如下：
 
 
认可资产总额
 
财务状况表中抵销的总额
 
财务状况表中列报的资产净值
 
金融
仪器
 
现金抵押品
收到
 
网
金额
 
(单位：千)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
借入证券
$
22,596

 
$
—

 
$
22,596

 
$
(22,596
)
 
$
—

 
$
—

衍生物
$
14,710

 
$
—

 
$
14,710

 
$
—

 
$
(251
)
 
$
14,459

长期交易所交易期权
$
5,803

 
$
—

 
$
5,803

 
$
—

 
$
—

 
$
5,803

2018年12月31日：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

借入证券
$
64,856

 
$
—

 
$
64,856

 
$
(64,217
)
 
$
—

 
$
639

衍生物
$
17,079

 
$
—

 
$
17,079

 
$
—

 
$
(4,831
)
 
$
12,248

长期交易所交易期权
$
2,568

 
$
—

 
$
2,568

 
$
—

 
$
—

 
$
2,568

       
截至2019年9月30日和2018年12月31日的负债抵销情况如下：
 
确认负债毛额
 
财务状况表中抵销的总额
 
财务状况表所列负债净额
 
金融
仪器
 
现金抵押品
认捐
 
净额
 
(单位：千)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
证券贷款
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

衍生物
$
16,658

 
$
—

 
$
16,658

 
$
—

 
$
(1,867
)
 
$
14,791

短期交易所交易期权
$
5,152

 
$
—

 
$
5,152

 
$
—

 
$
—

 
$
5,152

2018年12月31日：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

证券贷款
$
59,526

 
$
—

 
$
59,526

 
$
(59,526
)
 
$
—

 
$
—

衍生物
$
14,822

 
$
—

 
$
14,822

 
$
—

 
$
(4,458
)
 
$
10,364

短期交易所交易期权
$
3,782

 
$
—

 
$
3,782

 
$
—

 
$
—

 
$
3,782


现金抵押品，无论是以衍生工具质押还是以衍生工具收取，都不被认为是实质性的，因此也不被对手方披露。

18
指数

11.
公允价值

见注14，合并公司赞助的投资基金，披露我们的合并公司赞助的投资基金的公允价值。

公允价值是指在计量日市场参与者之间有秩序的交易中出售资产或为转移负债而支付的价格(即“退出价格”)。公允价值等级的三大层次如下：

第1级-活跃市场的报价为截至报告日期相同资产或负债的报价。

•
二级-非活跃市场的报价或报告日期可直接或间接观察到的其他定价投入。

•
第三级-对公允价值计量具有重要意义和在报告日期无法观察到的再分配价格或估价技术。这些金融工具没有双向市场，是使用管理层对公允价值的最佳估计来衡量的，在这种情况下，对公允价值的确定需要有重大的管理判断或估计。
按公允价值定期计量的资产和负债

截至2019年9月30日和2018年12月31日，通过定价可观察性水平对我们的金融工具的估值如下(千)：
 
一级
 
2级
 
三级
 
NAV权宜之计(1)
 
其他
 
共计
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场
$
115,022

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
115,022

证券分类(美国国库券)
—

 
958,149

 
—

 
—

 
—

 
958,149

衍生物
1,282

 
13,428

 
—

 
—

 
—

 
14,710

投资
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国国库券
—

 
74,342

 
—

 
—

 
—

 
74,342

证券
137,921

 
12,977

 
118

 
309

 
—

 
151,325

长期交易所交易期权
5,803

 
—

 
—

 
—

 
—

 
5,803

股份有限责任合伙对冲基金(2)
—

 
—

 
—

 
—

 
60,573

 
60,573

特别定期存款(3)
—

 
—

 
—

 
—

 
18,070

 
18,070

其他投资
5,418

 
—

 
—

 
—

 
7,674

 
13,092

投资总额
149,142

 
87,319

 
118

 
309

 
86,317

 
323,205

按公允价值计量的资产总额
$
265,446

 
$
1,058,896

 
$
118

 
$
309

 
$
86,317

 
$
1,411,086

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
尚未售出的证券
 

 
 

 
 

 
 
 
 
 
 

卖空股票-公司
$
8,538

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
8,538

短期交易所交易期权
5,152

 
—

 
—

 
—

 
—

 
5,152

衍生物
240

 
16,418

 
—

 
—

 
—

 
16,658

或有付款安排
—

 
—

 
26,432

 
—

 
—

 
26,432

按公允价值计算的负债总额
$
13,930

 
$
16,418

 
$
26,432

 
$
—

 
$
—

 
$
56,780

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

19
指数

 
一级
 
2级
 
三级
 
NAV权宜之计(1)
 
其他
 
共计
2018年12月31日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
货币市场
$
102,888

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
102,888

证券分类(美国国库券)
—

 
1,169,554

 
—

 
—

 
—

 
1,169,554

衍生物
1,594

 
15,485

 
—

 
—

 
—

 
17,079

投资
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美国国库券
—

 
392,424

 
—

 
—

 
—

 
392,424

证券
209,414

 
8,372

 
142

 
315

 
—

 
218,243

期货交易期权
2,568

 
—

 
—

 
—

 
—

 
2,568

商业伙伴对冲基金(2)
—

 
—

 
—

 
—

 
80,699

 
80,699

特别定期存款(3)
—

 
—

 
—

 
—

 
8,783

 
8,783

相对应的其他投资
4,269

 
—

 
—

 
—

 
7,358

 
11,627

投资总额
216,251

 
400,796

 
142

 
315

 
96,840

 
714,344

按公允价值计量的资产总额
$
320,733

 
$
1,585,835

 
$
142

 
$
315

 
$
96,840

 
$
2,003,865

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
尚未售出的证券
 

 
 

 
 

 
 
 
 
 
 

卖空股票-公司
$
4,841

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
4,841

短期交易所交易期权
3,782

 
—

 
—

 
—

 
—

 
3,782

衍生物
2,534

 
12,288

 
—

 
—

 
—

 
14,822

或有付款安排
—

 
—

 
7,336

 
—

 
—

 
7,336

按公允价值计算的负债总额
$
11,157

 
$
12,288

 
$
7,336

 
$
—

 
$
—

 
$
30,781


(1) 以公允价值计量的投资，以资产净值(或其同等价值)作为一种实用的权宜之计。
(2)对权益法的投资未按照公认会计原则按公允价值计量。
(3)未按照公认会计原则按公允价值计量的按摊销成本进行的投资。

其他投资包括：(1)对一家软件出版公司的投资，但该公司没有现成的公允价值(截至2019年9月30日为100万美元)；(2)对一家没有现成公允价值的初创公司的投资(截至2019年9月30日和2018年12月31日均为90万美元)；(3)投资于未按公认会计原则公允价值计量的股本方法(截至2018年9月30日、2019年9月30日和2018年12月31日为340万美元)，(4)未按公认会计原则按公允价值计量的经纪交易商交换会员资格(截至2019年9月30日为330万美元，2018年12月31日为310万美元)。
我们在下文说明按公允价值计量的工具所使用的公允价值方法，以及按照估值等级对这些工具进行的一般分类：

•
货币市场：我们将多余的现金投资于各种货币市场基金，这些基金是根据活跃市场的报价估值的；这些都包括在估值等级的第一级。

•
国库券：我们持有美国国库券，主要是按照“外汇法”第15c3-3条的要求，在一个特别的储备银行托管账户中进行隔离。这些证券的估值依据二级市场的报价收益率，并包括在估值等级的第二级。

•
股票证券：我们的股票证券主要由公司赞助的有NAV的共同基金和各种单独管理的投资组合组成，主要由活跃市场的股票和固定收益共同基金组成，这些基金包括在估值等级的第一级。此外，一些证券是根据公认的定价供应商的可观察到的输入进行估值的，这些投入包括在估值等级的第二级。

•
衍生品：我们与交易对手持有交易所交易的期货，这些交易包括在估值等级的第一级。此外，我们还持有货币远期合约、利率互换、信用违约互换、期权互换和总额。

20
指数

与交易对手的回报互换，根据公认的定价供应商的可观察到的投入进行估值，这些投入包括在估值等级的第2级。

·再分配期权：我们持有长期交易所交易期权，这些期权包括在估值等级的第一级。

•
尚未购买的证券：尚未购买的证券，主要反映股票和交易所交易期权的空头头寸，包括在估值等级的第一级。

•
或有支付安排：或有支付安排涉及与各种购置有关的或有付款负债。在每一报告日，我们估计预期支付的或有代价的公允价值，根据概率加权AUM和收入预测，使用不可观测的市场数据输入，这些数据包括在估值等级的第3级中。
在截至2019年9月30日的9个月内，我们从二级转到一级的资金为320万美元；二级证券和三级证券之间没有转账。
与按公允价值计算的三级金融工具有关的账面价值变动情况分类为私人股本和股票证券，其变动情况如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
截至期初的余额
 
$
117

 
$
117

 
$
142

 
$
1,071

购货
 
—

 
—

 
—

 
—

销售
 
—

 
—

 
—

 
—

已实现收益(损失)，净额
 
—

 
—

 
—

 
—

未实现收益(损失)，净额
 
1

 
—

 
(24
)
 
(954
)
截至期末结余
 
$
118

 
$
117

 
$
118

 
$
117


公允价值层次的各个层次的转移都反映在期末公允价值中。第三级金融工具的已实现和未实现损益记在合并后的收入表中的投资损益中。

截至2017年12月31日，我们对一只私人股本基金的投资完全集中在能源部门(公允价值100万美元)，该基金被归类为三级，并在2008年第二季度被减记。考虑到该基金和该行业最近的交易，这项投资的估值是基于市场方法。
我们于2019年收购了自主研究有限责任公司(“自治”)，并于2016年收购了Ramius另类解决方案有限公司，这两家公司都将或有考虑安排作为购买价格的一部分。与按公允价值计算的第三级金融工具有关的账面价值变化列为或有支付安排，其变动情况如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
截至期初的余额
 
$
25,603

 
$
10,960

 
$
7,336

 
$
10,855

加法
 
—

 
—

 
17,384

 
—

吸积
 
829

 
53

 
1,712

 
158

付款
 
—

 
—

 
—

 
—

截至期末结余
 
$
26,432

 
$
11,013

 
$
26,432

 
$
11,013


2018年期间，我们修改了与2016年收购有关的或有付款，修改了支出结构，并将其延长了一年。作为这一修正的一部分，我们记录了估计数的变化，并在2018年第四季度注销了与或有考虑有关的240万美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日，与收购有关

21
指数

公允价值分别为2 640万美元和730万美元的或有负债仍与我们2019年和2016年的收购有关。对于我们2019年的收购，五年内应付的或有考虑负债的估值采用了预期收入增长率从每年0.7%到2.5%，贴现率为10.4%，反映了基于我们的债务成本的3.5%的无风险利率和6.9%的市场风险调整率。2016年的收购估值为26%，折扣率为3.2%至3.7%。

按公允价值计量的非经常性资产和负债

在截至2019年9月30日的9个月或2018年12月31日终了的一年中，我们没有按公允价值计量的任何有形资产或负债。

12.
承付款和意外开支

法律程序

对于所有重大的诉讼事项，我们都会考虑负面结果的可能性，如果我们确定可能出现负面结果的可能性，而损失的数额可以合理地估计，我们就会为诉讼的预期结果记录估计的损失。如果出现负面结果的可能性是合理的，而且我们能够确定可能的损失或超过已累积数额的损失范围(如果有的话)，我们将披露这一事实以及对可能的损失或损失范围的估计。然而，往往很难预测结果或估计可能的损失或损失范围，因为诉讼会受到固有的不确定性，特别是当原告声称有重大或不确定的损害时。当诉讼处于早期阶段，或诉讼非常复杂或范围很广时，情况也是如此。在这些情况下，我们披露，我们无法预测结果或估计一个可能的损失或范围的损失。

AB可能参与各种事务，包括规章调查、行政诉讼和诉讼，其中一些可能声称受到重大损害。与这些事项有关的损失是合理的，但目前我们无法估计任何这类损失。

管理当局在与法律顾问协商后，目前认为任何待决或威胁的个别事项的结果，或所有这些事项加在一起，都不会对我们的业务结果、财务状况或流动资金产生重大不利影响。然而，任何调查、诉讼或诉讼都具有不确定性；管理层无法确定与待决或威胁的任何个别事项有关的进一步发展，或所有这些事态发展加在一起，是否会对我们今后任何报告所述期间的业务结果、财务状况或流动资金产生重大不利影响。
13.
租赁

我们租赁各种经营和融资租赁的办公空间，家具和办公设备。我们现时的租约余下的租期为1年至11年，其中一些包括将租约延长至5年的选择，另一些则包括在1年内终止租约的选择。
自2010年以来，我们已经转租了100多万平方英尺的办公空间.截至2018年12月31日，与我们全球空间整合举措有关的负债为8 580万美元(“负债”)。当ASC 842于2019年1月1日通过后，我们将负债记录为对我们的运营使用权资产的减记。

22
指数

截至2019年9月30日，合并财务状况简表中所列的租约如下：
 
分类
 
(一九二零九年九月三十日)
 
 
 
(单位：千)
经营租赁
 
 
 
经营租赁使用权资产
使用权资产
 
$
378,083

经营租赁负债
租赁负债
 
488,592

 
 
 
 
融资租赁
 
 
 
财产和设备，毛额
使用权资产
 
3,436

累计折旧
使用权资产
 
(932
)
财产和设备，净额
 
 
2,504

融资租赁负债
租赁负债
 
2,535

截至2019年9月30日，合并损益表中的租赁费用构成部分如下：
 
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
分类
 
2019
 
2019
 
 
 
(单位：千)
经营租赁成本
一般和行政
 
$
26,181

 
$
79,829

 
 
 
 
 
 
融资租赁费用：
 
 
 
 
 
资产使用权摊销
一般和行政
 
355

 
932

租赁负债利息
利息费用
 
20

 
52

融资租赁费用总额
 
 
375

 
984

可变租赁成本(1)
一般和行政
 
10,588

 
30,337

分租收入
一般和行政
 
(14,021
)
 
(42,472
)
净租赁成本
 
 
$
23,123

 
$
68,678

(1)可变租赁费用包括营业费用、房地产税和员工停车费。
转租收入是指从转租者那里收到的所有收入，主要是固定的基本租金支付，加上可变的偿还费用，如营业费用、房地产税和雇员停车费。绝大部分分租收入来自我们的纽约地铁分租协议。与基本租金相关的分租客收入是按直线记录的。

23
指数

租赁负债的到期日如下：
 
经营租赁
 
融资租赁
 
共计
截至12月31日的年度，
(单位：千)
2019年(不包括截至2019年9月30日的9个月)
$
28,748

 
$
377

 
$
29,125

2020
112,678

 
1,251

 
113,929

2021
102,964

 
607

 
103,571

2022
89,187

 
245

 
89,432

2023
81,972

 
126

 
82,098

此后
121,626

 
23

 
121,649

租赁付款总额
537,175

 
2,629

 
539,804

减去利息
(48,583
)
 
(94
)
 
 
租赁负债现值
$
488,592

 
$
2,535

 
 
2018年10月，我们签订了一份租约，从2020年年中开始，在我们新的纳什维尔总部占地205，000平方英尺。在15年的初始租赁期内，我们估计基本租金义务总额(不包括税收、运营费用和水电费)为1.26亿美元。在2019年4月，我们签订了一份租约，从2024年开始，涉及纽约市大约19万平方英尺的空间。我们估计20年租约期间的基本租金义务总额(不包括税收、业务费和水电费)约为4.48亿美元。
租赁期限和贴现率：
 
加权平均剩余租约期限(年份)

 
经营租赁
5.38

融资租赁
2.43

加权平均贴现率
 
经营租赁
3.51
%
融资租赁
3.14
%
与租赁有关的现金流动补充资料如下：
 
截至2019年9月30日止的9个月
 
(单位：千)
为计算租赁负债所包括的数额支付的现金：
 
经营租赁的经营现金流
$
99,490

融资租赁业务现金流量
52

融资租赁现金流融资
901

以租赁债务换取的使用权资产(1):
 
经营租赁
10,565

融资租赁
1,080

(1) 表示非现金活动，因此没有反映在合并现金流量表中。

24
指数

14.合并公司赞助的投资基金

我们定期为新公司赞助的投资基金提供种子资本.因此，我们每个季度都可以合并或取消合并各种公司赞助的投资基金.由于我们与每一家公司赞助的投资基金有关的风险相似，VIE模型所要求的披露是汇总的，例如关于资产的账面金额和分类的披露。
我们不需要向公司赞助的投资基金提供财政支持，只有这些基金的资产可以用来清偿每一只基金的负债。我们在合并公司赞助的投资基金方面遭受损失的风险仅限于我们对这些基金的投资和我们从这些基金中获得的管理费。这类基金的股权和债务持有人不能求助于AB的资产或AB的一般信贷。
我们的合并财务状况综合报表中所列的合并VIEs和VOE的余额如下：
 
 
(一九二零九年九月三十日)
 
(2018年12月31日)
 
 
(单位：千)
 
 
争夺战
 
威斯
 
共计
 
争夺战
 
威斯
 
共计
现金和现金等价物
 
$
14,647

 
$
2,362

 
$
17,009

 
$
11,880

 
$
1,238

 
$
13,118

投资
 
372,668

 
163,614

 
536,282

 
217,840

 
133,856

 
351,696

其他资产
 
20,418

 
15,982

 
36,400

 
6,024

 
16,816

 
22,840

总资产
 
$
407,733

 
$
181,958

 
$
589,691

 
$
235,744

 
$
151,910

 
$
387,654

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
负债
 
$
17,892

 
$
20,181

 
$
38,073

 
$
5,215

 
$
17,395

 
$
22,610

可赎回的非控制权益
 
244,327

 
47,197

 
291,524

 
117,523

 
28,398

 
145,921

合伙人可归属AB Unitholers的资本
 
145,515

 
114,579

 
260,094

 
113,006

 
106,117

 
219,123

负债、可赎回非控股权益及合伙人资本总额
 
$
407,734

 
$
181,957

 
$
589,691

 
$
235,744

 
$
151,910

 
$
387,654

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公允价值
现金和现金等价物包括手头现金、活期存款、隔夜商业票据和原始期限不超过三个月的高流动性投资。由于这些工具的短期性质，记录的价值被确定为接近公允价值。


25
指数

截至2019年9月30日和2018年12月31日，通过定价可观察水平对合并公司赞助的投资基金金融工具的估值如下(千)：
 
一级
 
2级
 
三级
 
NAV权宜之计
 
共计
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
主要投资-VIEs
$
27,424

 
$
339,350

 
$
5,894

 
$
—

 
$
372,668

2.主要投资-VES
94,725

 
68,382

 
507

 
—

 
163,614

三次衍生产品-VIEs
164

 
4,520

 
—

 
—

 
4,684

3.衍生产品-
38

 
8,089

 
—

 
—

 
8,127

按公允价值计量的资产总额
$
122,351

 
$
420,341

 
$
6,401

 
$
—

 
$
549,093

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
衍生产品-VIEs
521

 
4,299

 
—

 
—

 
4,820

3.衍生产品-
57

 
5,447

 
—

 
—

 
5,504

按公允价值计算的负债总额
$
578

 
$
9,746

 
$
—

 
$
—

 
$
10,324

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
主要投资-VIEs
$
22,149

 
$
187,626

 
$
8,065

 
$
—

 
$
217,840

2.主要投资-VES
68,063

 
65,485

 
308

 
—

 
133,856

三次衍生产品-VIEs
1,486

 
1,924

 
—

 
—

 
3,410

3.衍生产品-
124

 
3,692

 
—

 
—

 
3,816

按公允价值计量的资产总额
$
91,822

 
$
258,727

 
$
8,373

 
$
—

 
$
358,922

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
衍生产品-VIEs
$
72

 
$
3,819

 
$
—

 
$
—

 
$
3,891

3.衍生产品-
197

 
3,633

 
—

 
—

 
3,830

按公允价值计算的负债总额
$
269

 
$
7,452

 
$
—

 
$
—

 
$
7,721


关于按公允价值计量的工具所用公允价值方法的说明，以及按照估值等级对这类工具的一般分类，见附注11。

与三级金融工具有关的账面价值在合并公司赞助的投资基金中按公允价值记账的变动情况如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至期初的余额
 
$
11,834

 
$
5,871

 
$
8,373

 
$
2,264

转出
 
(3,602
)
 
(406
)
 
(3,788
)
 
(82
)
购货
 
1,187

 
1,247

 
8,978

 
7,381

销售
 
(2,996
)
 
(197
)
 
(7,345
)
 
(2,820
)
已实现收益(损失)，净额
 
12

 
2

 
35

 
(97
)
未实现收益(损失)，净额
 
(40
)
 
(25
)
 
129

 
(158
)
应计折扣
 
6

 
2

 
19

 
6

截至期末结余
 
$
6,401

 
$
6,494

 
$
6,401

 
$
6,494


第三级证券主要由卖方定价、没有评级的公司债券、银行贷款、非机构抵押贷款义务和资产支持证券组成。


26
指数

公允价值层次的各个层次的转移都反映在期末公允价值中。第三级金融工具的已实现和未实现损益记在合并后的收入表中的投资损益中。

衍生工具
截至2019年9月30日和2018年12月31日，VIE在其投资组合中分别持有10万美元和50万美元的期货、远期和掉期。在截至2019年9月30日的三个月和九个月里，我们分别认识到这些衍生品的收益分别为60万美元和330万美元。在截至2018年9月30日的三个月和九个月中，我们分别确认了这些衍生品的50万美元亏损和40万美元收益。这些损益在合并后的损益表中确认为投资损益。截至2019年9月30日和2018年12月31日，VIE分别持有140万美元和90万美元应付贸易对手方的现金抵押品。这种返还现金的义务在合并公司赞助的投资基金的负债中报告在我们的合并财务状况表中。截至2019年9月30日和2018年12月31日，VIEs分别向经纪账户提供了340万美元和80万美元的现金抵押品。VIEs在合并公司赞助的投资基金、现金和现金等价物中报告了这种现金抵押品在我们的合并财务状况报告中。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，外汇基金在其投资组合中分别持有260万美元和10万美元的期货、远期、期权和掉期。在截至2019年9月30日的3个月和9个月中，我们分别认识到这些衍生品的收益分别为100万美元和50万美元。在截至2018年9月30日的三个月和九个月里，我们分别认识到这些衍生品的收益分别为20万美元和150万美元。这些损益在合并后的损益表中确认为投资损益。截至2019年9月30日和2018年12月31日，外汇基金分别持有60万美元和20万美元应付贸易对手方的现金抵押品。这种返还现金的义务在合并公司赞助的投资基金的负债中报告在我们的合并财务状况表中。截至2019年9月30日和2018年12月31日，VES在经纪账户中分别交付了130万美元和50万美元的现金抵押品。VES在合并后的公司赞助的投资基金现金和现金等价物中报告这种现金抵押品，并在我们的合并财务状况表中进行报告。
抵销资产和负债
截至2019年9月30日和2018年12月31日，合并公司赞助的投资基金衍生资产的抵销情况如下：
 
 
认可资产总额
 
财务状况表中抵销的总额
 
财务状况表中列报的资产净值
 
金融
仪器
 
现金抵押品
收到
 
网
金额
 
(单位：千)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
衍生产品-VIEs
$
4,684

 
$
—

 
$
4,684

 
$
—

 
$
(1,351
)
 
$
3,333

衍生产品
$
8,127

 
$
—

 
$
8,127

 
$
—

 
$
(597
)
 
$
7,530

2018年12月31日：
 

 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

衍生产品-VIEs
$
3,410

 
$
—

 
$
3,410

 
$
—

 
$
(856
)
 
$
2,554

衍生产品
$
3,816

 
$
—

 
$
3,816

 
$
—

 
$
(225
)
 
$
3,591



27
指数

截至2019年9月30日和2018年12月31日，合并公司赞助的投资基金衍生负债的抵销情况如下：
 
确认负债毛额
 
财务状况表中抵销的总额
 
财务状况表所列负债净额
 
金融
仪器
 
现金抵押品
认捐
 
净额
 
(单位：千)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
衍生产品-VIEs
$
4,820

 
$
—

 
$
4,820

 
$
—

 
$
(3,368
)
 
$
1,452

衍生产品
$
5,504

 
$
—

 
$
5,504

 
$
—

 
$
(1,291
)
 
$
4,213

2018年12月31日：
 

 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

衍生产品-VIEs
$
3,891

 
$
—

 
$
3,891

 
$
—

 
$
(829
)
 
$
3,062

衍生产品
$
3,830

 
$
—

 
$
3,830

 
$
—

 
$
(547
)
 
$
3,283


现金抵押品，无论是以衍生工具质押还是以衍生工具收取，都不被认为是实质性的，因此也不被对手方披露。
非合并VIEs
截至2019年9月30日，公司赞助的非合并VIEs投资产品的净资产约为720亿美元，我们最大的亏损风险是我们对这些VIEs的投资1，100万美元，以及我们从这些VIEs收取的咨询费，这些都不是实质性的。
15.
单位杰出

截至2019年9月30日止的9个月内，AB股的未偿还变动如下：
 
 
 
截至2018年12月31日未缴
268,850,276

行使选择权
443,800

发放单位
2,073,854

退休部队(1)
(3,184,973
)
截至2019年9月30日的结余
268,182,957


(1)包括在2019年前9个月内以私人交易方式购买并退休的982个AB单位。

16.
债务

截至2019年9月30日和2018年12月31日，AB发行的商业票据分别为3.047亿美元和5.232亿美元，加权平均利率分别为2.2%和2.7%。财务状况表中所列债务减除截至2019年9月30日和2018年12月31日发行成本160万美元和190万美元。商业票据的性质是短期的，因此，记录的价值被估计为近似公允价值(并被认为是公允价值等级体系中的二级安全性)。2019年前9个月和2018年全年商业票据的平均每日借款分别为4.645亿美元和3.503亿美元，加权平均利率分别约为2.6%和2.0%。
AB拥有2亿美元的承诺，无担保的高级循环贷款(“Revolver”)与一家领先的国际银行，该银行将于2021年11月16日到期。Revolver可用于AB和SCB LLC的业务用途，包括提供额外的流动资金，以满足主要与SCB LLC业务相关的资金需求。AB和SCB有限责任公司都可以直接在翻车者下取款，管理层希望不时使用翻车者。AB已同意保证SCB有限责任公司在翻版项下的义务。Revolver包含肯定、否定和金融契约，这些契约与AB承诺的、无担保的高级循环信贷贷款8.00亿美元的契约相同。截至

28
指数

2018年9月30日和2018年12月31日，我们分别有8，000万美元和2，500万美元的未偿贷款，利率分别为2.9%和3.4%。2019年前9个月和2018年全年的平均每日贷款额分别为2 800万美元和1 940万美元，加权平均利率分别约为3.4%和2.8%。

17.
非控制利益

截至2019年9月30日和2018年9月30日止的三个月和九个月内，净收益中的非控股权益包括：
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
不可赎回的、不可控制的利益：
 
 
 
 
 
 
 
 
联合公司赞助的投资基金
 
$
—

 
$
(46
)
 
$
—

 
$
(99
)
二、二
 
18

 
78

 
92

 
249

不可赎回的、不可控制的利益
 
18

 
32

 
92

 
150

可赎回的、不可控制的利益：
 
 
 
 
 
 
 
 
联合公司赞助的投资基金
 
4,127

 
694

 
21,926

 
23,487

净收益中的非控制权益总额
 
$
4,145

 
$
726

 
$
22,018

 
$
23,637

 
截至2019年9月30日和2018年12月31日止，不可赎回的非控股权包括：
 
(一九二零九年九月三十日)
 
(2018年12月31日)
 
(单位：千)
合并公司赞助的投资基金
$
—

 
$
—

CPH
—

 
949

不可赎回的非控股权总额
$
—

 
$
949


截至2019年9月30日和2018年12月31日的可赎回非控股权益包括：
 
(一九二零九年九月三十日)
 
(2018年12月31日)
 
(单位：千)
合并公司赞助的投资基金
$
291,524

 
$
145,921

CPH
—

 
2,888

可赎回非控制权益总额
$
291,524

 
$
148,809

    
在2019年第三季度，我们购买了CPH的额外股份，使我们的所有权权益在2019年9月30日达到100%。

18.购置

收购记录在ASC 805业务组合项下。

在2019年4月1日，我们获得了自治公司100%的股权，一家机构研究公司。在收购之日，我们支付了650万美元的现金，并根据五年计量期间的预计费用收入，记录了应付1 740万美元的或有价值。由于购买价格超过目前可识别净资产560万美元的公允价值，确认了与客户关系和商标有关的1 020万美元商誉和810万美元无形资产。此外，根据公认会计原则，在收购日支付给自治公司所有者的额外现金付款和或有代价被视为补偿费用。

29
指数

根据收购时的服务条件，分两年和五年分期摊销，不考虑购买价格。自主收购对我们的财务状况或经营结果没有实质性影响。


30
指数

项目2.转制转制管理--财务状况与经营成果的探讨与分析

执行概况
截至2019年9月30日，我们管理的总资产(“AUM”)为5，924亿美元，比2019年6月30日增长116亿美元，即2.0%，比2018年9月30日增长420亿美元，即7.6%。2019年第三季度，澳元增加，原因是净流入81亿美元(零售净流入74亿美元，机构净流入15亿美元，由私人财富管理净流出8亿美元抵消)和市场增值35亿美元。在截至2019年9月30日的12个月内，由于市场升值234亿美元和净流入195亿美元(零售净流入193亿美元和机构净流入21亿美元，私人财富管理净流出19亿美元)，澳元增加。

2019年第三季度，机构澳元增长38亿美元，至2729亿美元，增幅1.4%，原因是市场升值23亿美元，净流入15亿美元。销售总额从2019年第二季度的55亿美元降至2019年第三季度的29亿美元。赎回和终止额依次从13亿美元增加到42亿美元。

2019年第三季度，澳大利亚零售总额增长80亿美元，至2，225亿美元，增幅3.7%，原因是资本净流入74亿美元，市场升值6亿美元。销售总额依次从2019年第二季度的188亿美元增至2019年第三季度的211亿美元。赎回和终止额依次为112亿美元。

私人财富管理公司AUM在2019年第三季度减少2亿美元，至970亿美元，跌幅0.2%，原因是净流出8亿美元，被市场升值6亿美元所抵消。销售总额从2019年第二季度的30亿美元降至2019年第三季度的23亿美元。赎回和终止额依次从36亿美元降至32亿美元。

伯恩斯坦研究服务公司(Bernstein Research Services)2019年第三季度的收入为1.02亿美元，比2018年第三季度下降160万美元，即1.5%，原因是全球客户活动和交易佣金有所下降，这部分被我们最近收购自治公司的收入所抵消。

2019年第三季度的净收入从2018年第三季度的8.502亿美元增至8.779亿美元，增长2770万美元，增幅3.3%。增加的主要原因是投资咨询基准费增加了3 980万美元，分配收入增加了1 410万美元，投资收益增加了390万美元，但以业绩为基础的费用减少了3 350万美元。2019年第三季度的运营支出从2018年第三季度的6.364亿美元增加到6.751亿美元，增幅为3，870万美元，增幅为6.1%。增加的主要原因是晋升和服务费用增加2 330万美元，一般和行政费用增加980万美元，雇员薪酬和福利支出增加440万美元。我们的营业收入从2.138亿美元减少到2.028亿美元，下降了1 100万美元，即5.2%；我们的营业利润率从2018年第三季度的25.1%下降到2019年第三季度的22.6%。

市场环境
尽管美国经济数据喜忧参半，贸易紧张局势持续，但美国股市在第三季度结束时大多走高。具体来说，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克100指数均在2019年第三季度小幅走高。美元走强，美国股市继续表现优于国际股市。在美国，美联储(FederalReserve)表现出了应对可能出现的经济放缓的决心，10年来第一次在季度内两次降息。尽管有这些削减，收益率曲线仍然是反向的。因此，美联储(FederalReserve)自金融危机以来首次实施了每日回购操作。在欧洲，欧洲央行(ECB)9月份宣布了一项新的刺激计划，将存款利率进一步推至负值。在可预见的未来，欧洲的利率很可能保持在接近零的水平。在中国，需要与美国谈判一种形式的贸易协议，或者推出新的刺激措施，因为已经宣布了几项刺激措施。


31
指数


Mifid II
在欧洲，于2018年1月3日生效的mifid ii已经对欧洲经纪交易商获得研究补偿的方式进行了重大修改。据信，这些修改大大减少了欧洲买方公司的总体研究支出，从而减少了我们从欧洲客户那里获得的收入。我们的欧洲客户可能会继续削减他们的研究预算，这可能导致我们的销售收入大幅下降。
  
此外，尽管mifid ii不适用于在欧洲以外经营的公司，但竞争压力和客户压力可能迫使在欧洲以外经营的买方公司用自己的资源支付研究费用，而不是通过捆绑的交易佣金。如果出现这种情况，我们预计这些客户的研究预算将进一步减少，这可能会导致我们的销售收入进一步大幅下降。此外，这些竞争和客户压力可能导致我们的买方业务用我们自己的资源支付研究费用，而不是通过捆绑交易佣金，这可能增加我们公司的开支，减少我们的营业收入。

目前，MiFID II对全球研究付款的最终影响尚不确定。
Axa公平控股IPO
2018年第二季度，安盛通过首次公开发行(IPO)完成了EQH少数股权的出售。自那时以来，AXA已经完成了更多的服务，最近一次是在2019年第二季度。因此，截至2019年9月30日，安盛拥有EQH流通股的39.1%。Axa已宣布打算在一段时间内出售其在EQH的全部剩余股权，但须视市场条件和其他因素而定。Axa没有义务这样做，并保留决定未来出售EQH普通股的时间的唯一酌处权。
虽然到目前为止，我们还没有经历IPO的负面影响，而且目前我们无法预测这项交易对AB的最终影响(如果有的话)，但这种影响可能包括减少AXA过去对AB投资管理业务的支持，从而降低我们的收入和启动新投资服务的能力。此外，AB依赖于AXA，包括其子公司AXA业务服务，为许多重要的服务，AB已经受益于它与AXA在某些共同的供应商关系。预计其中一些安排将发生变化，可能对AB造成不利的财政影响。
在2018年3月31日的信中，AXA告知我们，他们目前打算在可预见的将来继续使用AB作为资产管理服务的优先提供者，并继续从投资角度进行适合安盛的商业和种子投资，在每种情况下(一)符合过去的惯例，(二)取决于投资业绩/回报，(三)遵守适用的信托责任。

搬迁策略
2018年5月2日，我们宣布，我们将在田纳西州纳什维尔设立公司总部，并将位于纽约地铁区的大约1，050个工作岗位迁移到该地区。我们的纳什维尔总部将提供财务、IT、运营、法律、合规、内部审计、人力资本以及销售和市场营销服务。我们已经开始重新安置工作，预计这一过渡需要几年时间。我们将继续保持在纽约市的一个主要地点，那里将容纳我们的投资组合管理，销售侧研究和交易，以及总部设在纽约的私人财富管理业务。

我们相信，将公司总部迁往纳什维尔将为我们提供机会，为员工提供更好的生活质量替代方案，并使我们能够在改善公司长期成本结构的同时，吸引和招聘新的有才华的员工到一个非常理想的地点。

在2018年开始并预计将持续到2024年的过渡时期，我们目前估计，我们将承担大约1.55亿美元至1.65亿美元的过渡费用。这些费用包括雇员搬迁、离职、招聘以及重叠的薪酬和占用费用。在同一期间，我们预计节省的费用总额约为1.8亿至1.9亿美元，高于过渡费用总额。然而，在我们开始节省开支之前，我们将承担一些过渡费用。2018年，我们花费了大约1000万美元的过渡费用，在截至2019年9月30日的9个月中，我们花费了约2500万美元。相比之下，2019年前9个月的估计费用节省约为1 100万美元。我们目前预计，在过渡时期，单位净收入(“EPU”)的最大降幅将在2019年约为0.08美元。我们期望在2021年在EPU中实现盈亏平衡或轻微的吸积，然后在以后的每一年中实现EPU的增长。从2025年开始，一旦过渡时期结束，我们估计每年将节省约7 000万至7 500万美元的开支，这将是与占用和报酬有关的节省相结合的结果。我们对过渡成本和相应费用节省的估计都是基于我们目前对员工搬迁成本、遣散费和重叠补偿的假设。

32
指数

以及入住费。此外，我们对发生过渡费用的时间和实现相关费用节省的时间的估计都是根据我们目前的搬迁执行计划和每个阶段的执行时间。随着我们实施总部搬迁的每一阶段，我们最终记录的实际总费用、我们实现的相关费用节省以及EPU影响的时间预期将与我们目前的估计有所不同。

2018年10月，我们签订了一份租约，从2020年年中开始，在我们新的纳什维尔总部占地205，000平方英尺。在15年的初始租赁期内，我们估计基本租金义务总额(不包括税收、运营费用和水电费)为1.26亿美元。

虽然我们提出了我们的过渡费用和年度开支节省的数字专用性，而且我们认为这些目标在本报告发表之日是合理的，但我们所讨论的假设的不确定性造成了这些目标可能无法实现的重大风险。因此，我们实际承担的费用和实际实现的节余可能与我们的目标不同，特别是如果实际事件与我们的一个或多个关键假设有不利的差别。过渡费用和费用节省，加上它们的基本假设，我们强烈警告投资者，不要过度依赖上述任何假设或我们的成本和支出目标。除非适用证券法的要求，否则我们不承担任何义务，我们明确拒绝履行任何义务，更新或更改任何假设、估计、财务目标、目标、预测或其他相关声明。

调整营业利润率目标

我们以前通过了一项目标，即在2020年之前将调整后的经营利润率提高到30%(“2020年边际目标”)，但这取决于作为初步披露目标的一部分所描述的假设、因素和意外情况。2018年，我们调整后的营业利润率为29.1%，2019年前9个月降至25.7%。

我们的AUM，因此，我们的投资咨询收入，包括基于业绩的收费收入，在很大程度上取决于金融市场的水平和波动性。根据我们目前的收入和支出预测，我们不认为实现2020年的边际目标是可能的。然而，我们正在采取更多的行动，以更好地调整我们的开支与我们的预期收入。我们仍然致力于在2020年之后的几年内实现30%的调整后的经营利润率，并将在这方面采取持续的行动，视当前的市场情况和我们的业务结构的演变而定。

33
指数


管理中的资产

按分销渠道管理的资产如下：

 
截至9月30日，
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
(以十亿计)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
机构
$
272.9

 
$
257.0

 
$
15.9

 
6.2
 %
零售
222.5

 
196.3

 
26.2

 
13.3

私人财富管理
97.0

 
97.1

 
(0.1
)
 
(0.1
)
共计
$
592.4

 
$
550.4

 
$
42.0

 
7.6


投资服务所管理的资产如下：

 
截至9月30日，
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
(以十亿计)
 
 
衡平法
 
 
 
 
 
 
 
积极管理
$
159.9

 
$
155.9

 
$
4.0

 
2.5
 %
被动管理(1)
56.8

 
56.0

 
0.8

 
1.5

股本总额
216.7

 
211.9

 
4.8

 
2.2

 
 
 
 
 
 
 
 
固定收益
 

 
 

 
 

 
 
积极管理
 

 
 

 
 

 
 
应税
252.9

 
224.8

 
28.1

 
12.5

免税
45.8

 
42.0

 
3.8

 
9.2

 
298.7

 
266.8

 
31.9

 
12.0

 
 
 
 
 
 
 
 
被动管理(1)
9.4

 
9.9

 
(0.5
)
 
(4.7
)
固定收入总额
308.1

 
276.7

 
31.4

 
11.4

 
 
 
 
 
 
 
 
其他(2)
 
 
 
 


 
 
积极管理
66.2

 
61.0

 
5.2

 
8.7

被动管理(1)
1.4

 
0.8

 
0.6

 
52.6

其他共计
67.6

 
61.8

 
5.8

 
9.3

共计
$
592.4

 
$
550.4

 
$
42.0

 
7.6

 
(1)包括索引和增强索引服务。
(2)包括某些多资产解决方案和服务以及某些替代投资。


34
指数

截至2019年9月30日止的3个月、9个月和12个月期间管理的资产变动情况如下：

 
分销渠道
 
机构
 
零售
 
私
财富管理
 
共计
 
(以十亿计)
截至2019年6月30日的余额
$
269.1

 
$
214.5

 
$
97.2

 
$
580.8

长期流动：
 

 
 

 
 

 
 

销售/新账户
2.9

 
21.1

 
2.3

 
26.3

赎回/终止
(4.2
)
 
(11.2
)
 
(3.2
)
 
(18.6
)
现金流量/未再投资股息
2.8

 
(2.5
)
 
0.1

 
0.4

长期净流入(流出)
1.5

 
7.4

 
(0.8
)
 
8.1

市场增值
2.3

 
0.6

 
0.6

 
3.5

净变化
3.8

 
8.0

 
(0.2
)
 
11.6

截至2019年9月30日结余
$
272.9

 
$
222.5

 
$
97.0

 
$
592.4

 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年12月31日的余额
$
246.3

 
$
180.8

 
$
89.3

 
$
516.4

长期流动：
 

 
 

 
 

 
 

销售/新账户
11.7

 
56.4

 
8.6

 
76.7

赎回/终止
(10.7
)
 
(32.4
)
 
(9.7
)
 
(52.8
)
现金流量/未再投资股息
—

 
(5.4
)
 
0.2

 
(5.2
)
长期净流入(流出)
1.0

 
18.6

 
(0.9
)
 
18.7

调整(3)
—

 
—

 
(0.9
)
 
(0.9
)
转让
0.1

 
—

 
(0.1
)
 
—

市场增值
25.5

 
23.1

 
9.6

 
58.2

净变化
26.6

 
41.7

 
7.7

 
76.0

截至2019年9月30日结余
$
272.9

 
$
222.5

 
$
97.0

 
$
592.4

 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年9月30日余额
$
257.0

 
$
196.3

 
$
97.1

 
$
550.4

长期流动：
 
 
 
 
 
 
 
销售/新账户
15.3

 
71.4

 
11.1

 
97.8

赎回/终止
(14.8
)
 
(44.6
)
 
(13.1
)
 
(72.5
)
现金流量/未再投资股息
1.6

 
(7.5
)
 
0.1

 
(5.8
)
长期净流入(流出)
2.1

 
19.3

 
(1.9
)
 
19.5

调整(3)
—

 
—

 
(0.9
)
 
(0.9
)
转让
(0.1
)
 
0.2

 
(0.1
)
 
—

市场增值
13.9

 
6.7

 
2.8

 
23.4

净变化
15.9

 
26.2

 
(0.1
)
 
42.0

截至2019年9月30日结余
$
272.9

 
$
222.5

 
$
97.0

 
$
592.4

 
 
 
 
 
 
 
 


35
指数

 
投资处
 
衡平法
积极
受管
 
衡平法
被动
受管(1)
 
固定
收入
积极
管理-
应税
 
固定
收入
积极
管理-
税务-
豁免
 
固定
收入
被动
受管(1)
 
其他(2)
 
共计
 
(以十亿计)
 
 
截至2019年6月30日的余额
$
161.8

 
$
57.4

 
$
240.8

 
$
44.3

 
$
9.5

 
$
67.0

 
$
580.8

长期流动：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

销售/新账户
6.9

 
0.3

 
16.2

 
2.5

 
—

 
0.4

 
26.3

赎回/终止
(7.2
)
 
(0.6
)
 
(8.8
)
 
(1.5
)
 
(0.1
)
 
(0.4
)
 
(18.6
)
现金流量/未再投资股息
(1.1
)
 
(0.8
)
 
2.0

 
—

 
(0.1
)
 
0.4

 
0.4

长期净流入(流出)
(1.4
)
 
(1.1
)
 
9.4

 
1.0

 
(0.2
)
 
0.4

 
8.1

市场(折旧)升值
(0.5
)
 
0.5

 
2.7

 
0.5

 
0.1

 
0.2

 
3.5

净变化
(1.9
)
 
(0.6
)
 
12.1

 
1.5

 
(0.1
)
 
0.6

 
11.6

截至2019年9月30日结余
$
159.9

 
$
56.8

 
$
252.9

 
$
45.8

 
$
9.4

 
$
67.6

 
$
592.4

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年12月31日的余额
$
136.2

 
$
50.2

 
$
219.7

 
$
41.7

 
$
9.4

 
$
59.2

 
$
516.4

长期流动：
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

销售/新账户
23.7

 
0.2

 
40.8

 
7.6

 
0.1

 
4.3

 
76.7

赎回/终止
(20.1
)
 
(0.6
)
 
(24.5
)
 
(5.5
)
 
(0.3
)
 
(1.8
)
 
(52.8
)
现金流量/未再投资股息
(2.9
)
 
(2.1
)
 
(0.9
)
 
(0.1
)
 
(0.5
)
 
1.3

 
(5.2
)
长期净流入(流出)
0.7

 
(2.5
)
 
15.4

 
2.0

 
(0.7
)
 
3.8

 
18.7

调整(3)
—

 
—

 
(0.4
)
 
(0.5
)
 
—

 
—

 
(0.9
)
市场增值
23.0

 
9.1

 
18.2

 
2.6

 
0.7

 
4.6

 
58.2

净变化
23.7

 
6.6

 
33.2

 
4.1

 
—

 
8.4

 
76.0

截至2019年9月30日结余
$
159.9

 
$
56.8

 
$
252.9

 
$
45.8

 
$
9.4

 
$
67.6

 
$
592.4

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年9月30日余额
$
155.9

 
$
56.0

 
$
224.8

 
$
42.0

 
$
9.9

 
$
61.8

 
$
550.4

长期流动：
 

 
 

 
 

 


 


 


 
 

销售/新账户
32.1

 
3.2

 
47.4

 
9.3

 
0.1

 
5.7

 
97.8

赎回/终止
(25.9
)
 
(0.8
)
 
(35.0
)
 
(7.7
)
 
(0.5
)
 
(2.6
)
 
(72.5
)
现金流量/未再投资股息
(3.9
)
 
(2.7
)
 
(0.3
)
 
(0.4
)
 
(0.7
)
 
2.2

 
(5.8
)
长期净流入(流出)
2.3

 
(0.3
)
 
12.1

 
1.2

 
(1.1
)
 
5.3

 
19.5

调整(3)
—

 
—

 
(0.4
)
 
(0.5
)
 
—

 
—

 
(0.9
)
市场增值
1.7

 
1.1

 
16.4

 
3.1

 
0.6

 
0.5

 
23.4

净变化
4.0

 
0.8

 
28.1

 
3.8

 
(0.5
)
 
5.8

 
42.0

截至2019年9月30日结余
$
159.9

 
$
56.8

 
$
252.9

 
$
45.8

 
$
9.4

 
$
67.6

 
$
592.4

 
(1)包括索引和增强索引服务。
(2)包括某些多资产解决方案和服务以及某些替代投资。
(三)非投资管理费约9亿元，可赚取应课税及获豁免缴税的货币市场资产。
在2019年第二季度从管理下的资产中删除。

36
指数


与截至2019年9月30日止的3个月、9个月和12个月期间被动管理的投资服务相比，积极管理的投资服务的长期净流入(流出)情况如下：

 
截止日期2019年9月30日
 
三个月
 
九个月
 
十二个月
 
(以十亿计)
积极管理
 
 
 
 
 
证券权益
$
(1.4
)
 
$
0.7

 
$
2.3

固定收益
10.4

 
17.4

 
13.3

其他
0.3

 
3.5

 
4.8

 
9.3

 
21.6

 
20.4

被动管理
 

 
 

 
 

证券权益
(1.1
)
 
(2.5
)
 
(0.3
)
固定收益
(0.2
)
 
(0.7
)
 
(1.1
)
其他
0.1

 
0.3

 
0.5

 
(1.2
)
 
(2.9
)
 
(0.9
)
长期净流入总额
$
8.1

 
$
18.7

 
$
19.5


按分销渠道和投资服务管理的平均资产如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
 
(以十亿计)
 
 
(以十亿计)
 
 
分销渠道：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
机构
 
$
270.7

 
$
256.6

 
$
14.1

 
5.5
 %
$
261.4

 
$
261.1

 
$
0.3

 
0.1
 %
零售
 
218.5

 
194.0

 
24.5

 
12.6

206.1

 
193.4

 
12.7

 
6.5

私人财富管理
 
97.1

 
96.3

 
0.8

 
0.8

95.5

 
95.0

 
0.5

 
0.6

共计
 
$
586.3

 
$
546.9

 
$
39.4

 
7.2

$
563.0

 
$
549.5

 
$
13.5

 
2.4

投资处：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


股权积极管理
 
$
160.3

 
$
152.4

 
$
7.9

 
5.2
 %
$
154.8

 
$
147.3

 
$
7.5

 
5.1
 %
股权被动管理(1)
 
57.1

 
55.3

 
1.8

 
3.2

55.6

 
54.3

 
1.3

 
2.2

积极管理的固定收入-应纳税
 
246.9

 
225.5

 
21.4

 
9.5

234.7

 
233.4

 
1.3

 
0.5

积极管理的固定收入-免税
 
45.3

 
41.9

 
3.4

 
8.2

44.0

 
41.2

 
2.8

 
6.8

固定收益被动管理(1)
 
9.5

 
10.0

 
(0.5
)
 
(4.9
)
9.4

 
10.0

 
(0.6
)
 
(5.4
)
其他(2)
 
67.2

 
61.8

 
5.4

 
8.7

64.5

 
63.3

 
1.2

 
2.0

共计
 
$
586.3

 
$
546.9

 
$
39.4

 
7.2

$
563.0

 
$
549.5

 
$
13.5

 
2.4

 
(1)包括索引和增强索引服务。
(2)包括某些多资产解决方案和服务以及某些替代投资。

与2018年第三季度相比，我们的机构渠道第三季度平均澳元为277亿美元，增长141亿美元，增幅5.5%。在过去的12个月里，我们的机构AUM增加了159亿美元(6.2%)，达到2，729亿美元。澳元增加159亿美元的主要原因是市场升值139亿美元和净流入21亿美元。

37
指数

与2018年第三季度相比，我们的零售渠道第三季度平均AUM为2185亿美元，增长245亿美元，增幅12.6%。在过去的12个月里，我们的零售AUM增长了262亿美元(13.3%)，达到2，225亿美元。增加262亿美元的原因是净流入193亿美元和市场升值67亿美元。
与2018年第三季度相比，我们的私人财富管理频道第三季度平均澳元达971亿美元，增长8亿美元，增幅0.8%。过去12个月，我们的私人财富管理公司AUM减少了1亿美元(0.1%)，降至970亿美元。减少1亿美元的原因是资本净流出19亿美元，以及2019年第二季度扣除非投资管理费收益资产的9亿美元调整数，被市场升值28亿美元部分抵消。

38
指数

截至2019年9月30日，与某些具有代表性的机构权益和固定收益服务基准相比，截至2019年9月30日的绝对投资综合回报、费用总额和相对业绩如下：
 
一年
 
三年
 
五年
全球高收入(固定收入)
 
 
 
 
 
绝对回报
6.8
%
 
6.0
%
 
5.4
%
相对收益率(相对于彭博巴克莱全球高收益指数-Hside)
0.1

 
0.6

 
(0.2
)
美国高产(固定收益)
 
 
 
 
 
绝对回报
6.5

 
6.1

 
5.2

相对收益(相对于彭博巴克莱美国公司高收益指数)
0.1

 
0.1

 
(0.2
)
Global Plus-Hside(固定收益)
 
 
 
 
 
绝对收益
10.5

 
4.0

 
4.5

相对回报(相对于彭博巴克莱全球综合指数-哈尼德)
(0.1
)
 
0.4

 
0.4

中级市政债券(固定收益)
 
 
 
 
 
绝对回报
6.6

 
2.5

 
2.8

相对回报(相对理柏短/国际。MUNI混合基金(Avg)
1.3

 
0.6

 
0.8

美国战略核心+(固定收益)
 
 
 
 
 
绝对回报
10.3

 
3.6

 
4.1

相对回报(相对于彭博巴克莱美国综合指数)
—

 
0.6

 
0.7

新兴市场债务(固定收益)
 
 
 
 
 
绝对回报
10.0

 
4.0

 
4.9

相对回报(相对于JPM EMBI Global/JPM EMBI)
(0.7
)
 
0.2

 
(0.2
)
新兴市场价值
 
 
 
 
 
绝对回报
(1.7
)
 
4.1

 
1.4

相对回报(相对于MSCI新兴市场指数)
0.4

 
(1.9
)
 
(0.9
)
全球战略价值
 
 
 
 
 
绝对回报
(6.9
)
 
5.0

 
3.8

相对回报(相对于MSCI ACWI指数)
(8.3
)
 
(4.7
)
 
(2.8
)
美国中、小型瓶盖价值
 
 
 
 
 
绝对回报
(6.9
)
 
7.0

 
7.5

相对回报(相对于罗素2500值指数)
(2.6
)
 
0.1

 
0.5

美国战略价值
 
 
 
 
 
绝对回报
(2.5
)
 
6.6

 
4.2

相对回报(相对于罗素1000值指数)
(6.5
)
 
(2.8
)
 
(3.6
)
美国小瓶盖生长
 
 
 
 
 
绝对回报
(5.3
)
 
19.4

 
13.0

相对回报(相对于罗素2000增长指数)
4.3

 
9.6

 
4.0

美国大帽子增长
 
 
 
 
 
绝对回报
8.1

 
18.3

 
15.6

相对回报(相对于罗素1000增长指数)
4.4

 
1.5

 
2.2

美国中、小型瓶盖生长
 
 
 
 
 
绝对回报
(7.3
)
 
16.3

 
11.2

相对回报(相对罗素2500增长指数)
(3.2
)
 
4.0

 
1.0

美国集中增长
 
 
 
 
 
绝对收益
13.2

 
18.8

 
14.0

相对于标准普尔500指数
8.9

 
5.4

 
3.2

选择美国股权
 
 
 
 
 
绝对回报
3.0

 
13.8

 
10.7

相对回报率(相对标准普尔500指数)
(1.3
)
 
0.4

 
(0.1
)
战略公平
 
 
 
 
 
绝对收益
4.7

 
12.9

 
10.7

相对收益率(与罗素3000指数之比)
1.8

 
—

 
0.2

全球核心权益
 
 
 
 
 
绝对回报
6.3

 
12.7

 
9.2

相对回报(相对于MSCI ACWI指数)
4.9

 
3.0

 
2.5


39
指数


综合业务成果
 
 
三个月到9月30日，
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
 
(单位数额除外)
净收入
 
$
877,867

 
$
850,176

 
$
27,691

 
3.3
 %
 
$
2,531,128

 
$
2,562,701

 
$
(31,573
)
 
(1.2
)%
费用
 
675,084

 
636,357

 
38,727

 
6.1

 
1,975,974

 
1,936,747

 
39,227

 
2.0

营业收入
 
202,783

 
213,819

 
(11,036
)
 
(5.2
)
 
555,154

 
625,954

 
(70,800
)
 
(11.3
)
所得税
 
10,827

 
9,419

 
1,408

 
14.9

 
29,959

 
32,782

 
(2,823
)
 
(8.6
)
净收益
 
191,956

 
204,400

 
(12,444
)
 
(6.1
)
 
525,195

 
593,172

 
(67,977
)
 
(11.5
)
非控制权益合并实体的净收益
 
4,145

 
726

 
3,419

 
N/m

 
22,018

 
23,637

 
(1,619
)
 
(6.8
)
应归于AB Unitholers的净收入
 
$
187,811

 
$
203,674

 
$
(15,863
)
 
(7.8
)
 
$
503,177

 
$
569,535

 
$
(66,358
)
 
(11.7
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每AB单位净收入
 
$
0.69

 
$
0.75

 
$
(0.06
)
 
(8.0
)
 
$
1.86

 
$
2.09

 
$
(0.23
)
 
(11.0
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
每个AB单元的分布
 
$
0.70

 
$
0.76

 
$
(0.06
)
 
(7.9
)
 
$
1.89

 
$
2.25

 
$
(0.36
)
 
(16.0
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
营运保证金(1)
 
22.6
%
 
25.1
%
 
 

 
 
 
21.1
%
 
23.5
%
 
 

 
 
 
(一)营业收入，不包括非控制权益造成的净收益(亏损)占净收入的百分比。


40
指数

截至2019年9月30日的三个月中，AB Unitholders的净利润比2018年9月30日终了的三个月减少了1590万美元，即7.8%。减少的主要原因是(以百万计)：

较低的绩效收费
$
(33.5
)
较高的促销和服务费用
(23.3
)
较高的一般和行政费用(包括房地产费用)
(9.8
)
较高的雇员薪酬及福利开支
(4.4
)
非控制权益导致合并实体净收益增加
(3.4
)
较高的基本咨询费
39.8

更高的分配收入
14.1

更高的投资收益
3.9

其他
0.7

 
$
(15.9
)

截至2019年9月30日的9个月中，AB Unitholders的净利润较2018年9月30日终了的9个月减少了6，640万美元，即11.7%。减少的主要原因是(以百万计)：

较低的绩效收费
$
(59.4
)
较低的伯恩斯坦研究服务收入
(26.0
)
较高的一般和行政费用(不包括房地产费用)
(17.5
)
较高的促销和服务费用
(17.0
)
较高的雇员薪酬及福利开支
(5.3
)
较高的基本咨询费
46.5

更高的分配收入
9.9

较低的房地产收费
5.8

其他
(3.4
)
 
$
(66.4
)

单位杰出

每个季度，我们都会考虑是否根据“交易法”第10b5-1条和10b-18条实施回购AB控股单位的计划。这类计划允许一家公司回购其股票，而如果不这样做的话，它可能会因为自己强加的交易停摆期而被阻止，或者因为它拥有重要的非公开信息。我们选择的每一个经纪人都有权根据计划中规定的条款和限制，代表我们按照计划的条款回购AB控股单位。回购必须遵守美国证券交易委员会颁布的法规，以及计划中规定的价格、市场数量和时间限制。2019年第三季度通过的计划在2019年10月23日营业结束时到期。我们可能会在未来采取额外的计划，公开购买AB控股公司，以帮助我们的奖励奖励计划和其他公司的目的下的预期债务。
 
现金分配

我们必须按照AB伙伴关系协议的规定，将我们所有可用的现金流量分配给我们的Unitholers和普通合伙人。可用现金流通常是调整后的本季度单位单位净收益乘以该季度末的一般和有限合伙权益的数量。在未来期间，管理层预计，可用现金流量将继续以调整后稀释后的单位净收入为基础，除非管理层在董事会同意下确定，在可用现金流量计算方面不应对调整后的净收入作出一项或多项调整。关于可用现金流量的说明，见项目1所载精简合并财务报表附注6。




41
指数

管理运行计量

我们提供非公认会计原则的衡量“调整后净收入”、“调整营业收入”和“调整营业利润率”，因为它们是管理部门在评估和比较期间经营业绩时使用的主要经营指标。管理层在评估业绩时主要使用这些指标，因为它们能更清晰地反映我们的经营业绩，并使管理层能够看到长期趋势，而不会出现主要由长期激励薪酬相关调整、房地产合并收费和其他调整项目造成的扭曲。同样，我们相信这些管理运作指标有助于投资者更好地了解我们业绩的基本趋势，从而为投资者提供一个有价值的视角。

这些非公认会计原则的措施是在净收入、营业收入和营业利润率之外提供的，而不是替代的，它们可能无法与其他公司提出的非公认会计原则的衡量标准相媲美。管理层在评估我们的财务业绩时，使用了美国普遍接受的会计原则(“美国公认会计原则”)和非公认会计原则的衡量标准。非GAAP措施本身可能会造成限制，因为它们不包括我们所有的收入和开支。

 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位数额除外)
收入净额，美国公认会计原则
 
$
877,867

 
$
850,176

 
$
2,531,128

 
$
2,562,701

调整：
 
 

 
 

 
 

 
 

采用收入确认标准ASC 606的影响
 
—

 
—

 
—

 
77,844

与分配有关的付款
 
(127,726
)
 
(106,372
)
 
(349,973
)
 
(322,827
)
递延销售佣金摊销
 
(3,605
)
 
(4,651
)
 
(10,348
)
 
(17,362
)
过路费及开支
 
(14,690
)
 
(10,084
)
 
(40,687
)
 
(31,180
)
合并公司赞助基金的影响
 
(4,820
)
 
(1,543
)
 
(24,477
)
 
(39,073
)
长期激励薪酬相关投资收益及股息和利息
 
(317
)
 
(1,383
)
 
(6,485
)
 
(1,965
)
软件技术销售损失
 
—

 
1,000

 
—

 
1,000

其他
 
—

 
—

 
—

 
47

调整后净收入
 
$
726,709

 
$
727,143

 
$
2,099,158

 
$
2,229,185

 
 
 
 
 
 
 
 
 

42
指数

 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
营业收入，美国公认会计原则
 
$
202,783

 
$
213,819

 
$
555,154

 
$
625,954

调整：
 
 

 
 

 
 

 
 

采用收入确认标准ASC 606的影响
 
—

 
—

 
—

 
35,156

房地产(信贷)费用
 
—

 
(155
)
 
—

 
6,490

购置相关费用
 
556

 
—

 
3,275

 
—

长期激励薪酬相关项目
 
517

 
1,820

 
1,151

 
2,822

首席执行官的EQH赔偿金
 
217

 
—

 
908

 
—

软件技术销售损失
 
—

 
1,000

 
—

 
1,000

其他
 
—

 
—

 
—

 
47

非公认会计原则调整小计
 
1,290

 
2,665

 
5,334

 
45,515

减：合并实体可归因于非控制权益的净收入
 
4,145

 
726

 
22,018

 
23,637

调整后营业收入
 
199,928

 
215,758

 
538,470

 
647,832

调整后所得税
 
10,676

 
9,515

 
29,077

 
33,946

调整后净收入
 
$
189,252

 
$
206,243

 
$
509,393

 
$
613,886

 
 
 
 
 
 
 
 
 
稀释后每AB单位净收益，GAAP基础
 
$
0.69

 
$
0.75

 
$
1.86

 
$
2.09

非公认会计原则调整的影响
 
0.01

 
0.01

 
0.02

 
0.16

调整后稀释后每AB单位净收入
 
$
0.70

 
$
0.76

 
$
1.88

 
$
2.25

 
 
 
 
 
 
 
 
 
调整后的经营保证金
 
27.5
%
 
29.7
%
 
25.7
%
 
29.1
%

截至2019年9月30日的三个月，调整后的营业收入比2018年9月30日终了的三个月减少了1580万美元，即7.3%，主要原因是基于业绩的费用减少了3 350万美元，雇员薪酬和福利支出(不包括长期激励薪酬相关项目的影响)减少了610万美元，净分配费用增加了610万美元，一般和行政费用增加了570万美元，被3 580万美元的投资咨询基准费用增加所抵消。

截至2019年9月30日的9个月，调整后的营业收入比2018年9月30日的9个月减少了1.094亿美元，即16.9%，主要原因是基于业绩的费用减少了1.38亿美元，伯恩斯坦研究服务公司的收入减少了2 600万美元，一般和行政费用增加了1 820万美元，而雇员补偿费用(不包括长期激励报酬相关项目的影响)减少了4 210万美元(见下文讨论)，投资咨询基准费增加了3 460万美元。

2018年1月1日，由于我们采用ASC 606，我们在合并财务状况汇总表中对合伙人的资本进行了累计影响调整，扣除了税后的3 500万美元。这一数额包括以前收到的7 790万美元利息分配，扣除支付给投资小组成员的4 270万美元的收入分享款项，在这方面很可能不会发生重大逆转。这些数额包括在2018年第一季度调整后的净收入和调整后营业收入中。

调整后净收入

调整后的净收入抵消了对第三方的分配相关付款，以及递延销售佣金的摊销。我们认为，通过分配相关支付抵消净收入对我们的投资者和财务报表的其他用户是有用的，因为这种表述恰当地反映了这些成本的性质，即通过支付给代表我们赞助的共同基金和/或这些基金的股东履行职能的第三方。我们将递延销售佣金的摊销与净收入相抵，因为随着时间的推移，这些成本基本上抵消了我们的销售收入。我们还不包括额外的过路费用，我们承担(主要是通过我们的转帐代理)，被偿还和记录为费用的收入。这些收费不会影响营运收入，但会影响我们的营运利润。因此，我们将这些费用排除在调整后的净收入之外。

43
指数


我们调整合并公司赞助的投资基金的收入影响，取消合并公司赞助的投资基金的收入，并包括AB从这种合并公司赞助的投资基金中收取的费用，以及AB对合并后被取消的合并公司赞助的投资基金的投资损益。

调整后的净收入不包括投资损益和员工长期激励薪酬相关投资的股息和利息。

调整后的净收入包括上文讨论的2018年第一季度采用收入确认标准ASC 606的影响。

调整后营业收入

调整后的营业收入是指按美国公认会计原则计算的营业收入，不包括(1)房地产费用(信贷)、(2)收购相关费用、(3)与员工长期激励薪酬相关的投资损益(以及股息和利息)对净收入和补偿费用的影响，(4)下文讨论的我们CEO的EQH奖励补偿，(5)软件技术投资的损失，(6)合并公司赞助的投资基金的影响；但是，经调整的营业收入包括上文讨论的2018年第一季度实施ASC 606的相关收入和支出。

在我们总部搬迁战略之外发生的房地产费用(贷项)被排除在外，因为在比较不同时期和行业同行的财务结果时，这些费用不被视为我们核心业务成果的一部分。

收购相关支出被排除在外，因为它们不被认为是我们的核心经营业绩的一部分，当比较财务结果从一个时期到一个时期，并与行业同行。

在2009年之前，很大一部分雇员的薪酬是以长期激励报酬的形式发放的，这些奖励名义上投资于AB投资服务，通常在4年内获得。AB通过在其资产负债表上购买和持有这些投资，在经济上对冲了市场波动的风险敞口。截至2012年底，所有此类投资均已归属，投资已交付参与人，但参与人选择长期推迟的投资除外。这些投资的价值波动记录在损益表上的投资损益中，并影响补偿费用。管理层认为，在计算调整后的营业收入和调整后的营业利润率时，应反映这些投资的市场敞口通过经济套期保值而实现的抵消。非GAAP措施不包括员工的损益、股息和利息，长期激励、薪酬相关投资包括在收入和薪酬支出中。

EQH董事会授予赛斯·P·伯恩斯坦(Seth P.Bernstein)与EQH首次公开募股(IPO)有关的股权奖励，以及伯恩斯坦在EQH管理委员会的成员资格。伯恩斯坦先生今后可能会从EQH获得额外的股权或现金补偿，这与他在管理委员会的服务有关。EQH授予伯恩斯坦先生的任何赔偿金均作为赔偿费用记录在AB的合并损益表中。与这些奖励相关的补偿费用被排除在我们的非GAAP措施之外，因为它们是非现金的，是基于EQH的，而不是AB的财务业绩。
销售软件技术的损失已经排除在外，因为它的非经常性性质，因为它不是我们的核心经营成果的一部分。

我们调整了合并某些公司赞助的投资基金的营业收入影响，取消了合并后的公司赞助基金的收入和支出，并包括在合并中消除的AB的收入和支出。我们还排除了我们不拥有的有限合伙人利益。
调整后净收入和调整后稀释净收入

如前所述，我们的季度分配通常是本季度调整后的单位单位稀释净收益(来自调整后净收入)乘以本季度结束时的一般和有限合伙权益的数量。调整后的所得税，用于计算调整后的净收入，是使用对非GAAP所得税调整调整的GAAP有效税率计算的。



44
指数

调整后的经营保证金

调整后的营运利润率，使我们可以监察我们的财务业绩和效率，从一个时期到另一个时期，而不像我们在讨论调整营业收入时所指出的那样波动，并在更好地反映我们核心业务业绩的基础上，将我们的业绩与同行进行比较。调整后的营业利润率是通过将调整后的营业收入除以调整后的净收入得出的。


45
指数

净收入

净收入的构成部分如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
 
(单位：千)
 
 
 
(单位：千)
 
 
投资咨询费和服务费：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
机构：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基本费用
 
$
114,314

 
$
110,501

 
$
3,813

 
3.5
 %
 
$
335,161

 
$
338,372

 
$
(3,211
)
 
(0.9
)%
绩效收费
 
3,692

 
9,973

 
(6,281
)
 
(63.0
)
 
7,241

 
14,737

 
(7,496
)
 
(50.9
)
 
 
118,006

 
120,474

 
(2,468
)
 
(2.0
)
 
342,402

 
353,109

 
(10,707
)
 
(3.0
)
零售：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

基本费用
 
279,224

 
252,884

 
26,340

 
10.4

 
782,132

 
750,860

 
31,272

 
4.2

绩效收费
 
2,030

 
1,371

 
659

 
48.1

 
6,589

 
16,406

 
(9,817
)
 
(59.8
)
 
 
281,254

 
254,255

 
26,999

 
10.6

 
788,721

 
767,266

 
21,455

 
2.8

私人财富管理：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

基本费用
 
215,227

 
205,533

 
9,694

 
4.7

 
628,779

 
610,352

 
18,427

 
3.0

绩效收费
 
1,897

 
29,801

 
(27,904
)
 
(93.6
)
 
9,440

 
51,560

 
(42,120
)
 
(81.7
)
 
 
217,124

 
235,334

 
(18,210
)
 
(7.7
)
 
638,219

 
661,912

 
(23,693
)
 
(3.6
)
共计：
 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

 
 

基本费用
 
608,765

 
568,918

 
39,847

 
7.0

 
1,746,072

 
1,699,584

 
46,488

 
2.7

绩效收费
 
7,619

 
41,145

 
(33,526
)
 
(81.5
)
 
23,270

 
82,703

 
(59,433
)
 
(71.9
)
 
 
616,384

 
610,063

 
6,321

 
1.0

 
1,769,342

 
1,782,287

 
(12,945
)
 
(0.7
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
伯恩斯坦研究服务公司
 
102,014

 
103,581

 
(1,567
)
 
(1.5
)
 
298,240

 
324,192

 
(25,952
)
 
(8.0
)
分配收入
 
118,635

 
104,488

 
14,147

 
13.5

 
327,491

 
317,610

 
9,881

 
3.1

股息及利息收入
 
24,882

 
21,942

 
2,940

 
13.4

 
79,882

 
71,351

 
8,531

 
12.0

投资收益(损失)
 
4,433

 
565

 
3,868

 
N/m

 
31,117

 
26,860

 
4,257

 
15.8

其他收入
 
24,497

 
24,012

 
485

 
2.0

 
71,499

 
76,548

 
(5,049
)
 
(6.6
)
总收入
 
890,845

 
864,651

 
26,194

 
3.0

 
2,577,571

 
2,598,848

 
(21,277
)
 
(0.8
)
减：利息费用
 
12,978

 
14,475

 
(1,497
)
 
(10.3
)
 
46,443

 
36,147

 
10,296

 
28.5

净收入
 
$
877,867

 
$
850,176

 
$
27,691

 
3.3

 
$
2,531,128

 
$
2,562,701

 
$
(31,573
)
 
(1.2
)


投资咨询费和服务费

投资咨询费和服务费是我们收入的最大组成部分。这些费用一般是以某一指定日期的AUM价值的百分比或适用的结算期的平均AUM值的百分比计算的，并随投资服务的类型、帐户的大小和我们为特定客户管理的资产总额而有所不同。

46
指数

因此，费用收入通常随着AUM的增加或减少而增加或减少，并受到市场增值或折旧、新增客户账户或客户对现有账户的额外资产的贡献、从客户账户中提取和终止资产、购买和赎回共同基金股份、不同收费结构的账户或产品之间的资产转移以及收购等因素的影响。我们实现的平均基点(投资咨询费和服务费除以平均AUM)，积极管理的股权服务一般约为35至110个基点，积极管理的固定收益服务为10至70个基点，被动管理的服务为2至20个基点。其他服务的平均基点可从某些零售第三方管理服务的3个基点到某些零售和私人财富管理替代服务的100个基点以上。这些范围包括为我们的私人财富管理客户提供的所有费用安排(包括投资管理、贸易执行和其他服务)。

我们使用已建立的基于市场的评估方法和公平评估(不可观测的市场)方法来计算AUM.基于市场的估值方法包括：在交易活跃的上市股票、期权和期货交易所进行的最后一次出售/结算价格；经认可的定价供应商对固定收益、资产支持或抵押贷款支持债券的出价评估；认可定价供应商和信用违约互换(CDS)经纪商的中间价格；以及其他衍生产品的定价供应商和经纪商报价或价差。公平估值方法包括：折现现金流模型、资产与负债的评估，或经我们的估值委员会验证和批准的任何其他方法(有关我们的估值委员会的更多信息，请参见下面一段)。只有在无法使用基于市场的估值方法(如私人股本或非流动性证券)对AUM进行估值的情况下，才会使用公平估值方法。

估价委员会由高级人员和雇员组成，负责监督所有投资于客户和银行投资组合的定价和估值。估价委员会通过了一项定价政策声明，说明了适用于对这些投资组合进行定价和估价的原则和政策。我们还有一个定价小组，负责向估价委员会报告，并负责监督所有投资的定价过程。
 
我们有时向客户收取基于绩效的费用。在这种情况下，我们收取基本顾问费，并有资格赚取额外的绩效费用或奖励分配，其计算方法是按绝对投资业绩的百分比计算，或按一定时间内超过既定基准的投资结果百分比计算。一些基于性能的收费包括一项高水印条款，该条款通常规定，如果客户账户相对于其业绩目标(无论是绝对的还是相对于特定基准)表现不佳，则在我们能够收取未来基于绩效的费用之前，它必须重新获得这种不佳表现。因此，如果我们未能达到某一特定时期的业绩目标，我们将不会在这段时间内赚取以业绩为基础的费用，而且，对于具有高水印条款的账户，我们今后赚取基于业绩的费用的能力将受到损害。我们有资格按我们为机构客户、私人财富客户和零售客户管理的资产的7.6%、9.3%和0.7%(总计占AUM的5.3%)赚取基于业绩的费用。

在截至2019年9月30日的三个月中，我们的投资咨询和服务费用比2018年9月30日终了的三个月增加了630万美元，即1.0%，主要原因是基础费用增加了3980万美元，即7.0%，这主要是由于平均AUM增加了7.2%。这一增加被以业绩为基础的费用减少3 350万美元所抵消.在截至2019年9月30日的9个月中，我们的投资咨询和服务费用比2018年9月30日终了的9个月减少了1 290万美元，即0.7%，主要原因是基于业绩的费用减少了5 940万美元，而基础费用增加了4 650万美元(2.7%)，这主要是由于平均澳元增加了2.4%。

截至2019年9月30日的三个月，机构投资咨询和服务费用比2018年9月30日终了的三个月减少了250万美元，即2.0%，主要原因是基于业绩的费用减少了630万美元，被基本费用增加380万美元(3.5%)所抵消，这主要是由于平均AUM增长5.5%。截至2019年9月30日的9个月内，机构投资咨询和服务费用比2018年9月30日止的9个月减少了1 070万美元，即3.0%，主要原因是基于业绩的费用减少了750万美元，基本费用减少了320万美元，即减少了0.9%。

截至2019年9月30日的三个月内，零售投资咨询和服务费用比2018年9月30日终了的三个月增加了2 700万美元，即10.6%，原因是基础费用增加了2 630万美元，即10.4%，主要原因是平均AUM增加了12.6%。此外，以业绩为基础的费用增加了70万美元.截至2019年9月30日的9个月内，零售投资咨询和服务费用比2018年9月30日终了的9个月增加了2 150万美元，即2.8%，原因是基础费用增加了3 130万美元，即4.2%，主要原因是平均AUM增长6.5%。增加额被以业绩为基础的费用减少980万美元部分抵消。

截至2019年9月30日止的三个月，私人财富管理公司的投资咨询和服务费用比2018年9月30日终了的三个月减少了1 820万美元，即7.7%，主要原因是以业绩为基础的费用减少了2 790万美元。基础费用增加970万元，即4.7%，部分抵销了这一减少，原因是转向较高的赚取费用基金。截至9个月的私人财富管理投资咨询和服务费用

47
指数

2019年9月30日比2018年9月30日的9个月减少了2，370万美元(3.6%)，主要原因是基于业绩的费用减少了4，210万美元。基础费用增加1，840万元，即3.0%，部分抵销了这一减少，原因是转向较高的赚取费用基金。

伯恩斯坦研究服务公司

我们通过向机构客户提供投资研究和执行经纪交易而获得收入。这些客户主要通过指示我们代表他们执行经纪交易来补偿我们，我们从中赚取佣金；在较小的程度上，我们通过佣金分享协议或现金付款直接向我们支付研究费用。
与2018年同期相比，伯恩斯坦研究服务公司(Bernstein Research Services)在截至2019年9月30日的三个月中收入下降了160万美元(1.5%)，原因是全球客户活动和交易佣金有所下降，但这部分被我们最近收购自治公司(2019年4月1日结束)的收入所抵消。在截至2019年9月30日的9个月中，伯恩斯坦研究服务公司(Bernstein Research Services)的收入与2018年同期相比减少了2 600万美元，即8.0%，原因是全球客户活动和交易佣金的下降，部分抵消了我们最近收购自治公司的结果。

分配收入

我们的两个子公司充当公司赞助的共同基金的分销商和/或代销机构，并从其中某些基金收取分销服务费，作为它们所承担的分销费用的部分补偿。分销收入的长期波动通常与这些共同基金相应的平均AUM波动相一致。
截至2019年9月30日的三个月，分销收入与2018年同期相比增长了1，410万美元，即13.5%，主要原因是这些共同基金的相应平均AUM增长了13.9%，部分抵消了产品组合从分销率较高的共同基金转向分销率较低的共同基金的影响。在截至2019年9月30日的9个月中，分销收入较2018年同期增长990万美元，即3.1%，主要原因是这些共同基金的相应平均澳元增长4.7%，但产品组合从分销率较高的共同基金转向分销率较低的共同基金的影响抵消了这一影响。

股息及利息收入及利息开支

股息和利息收入主要包括从客户保证金余额和美国国库券中赚取的投资收入和利息，以及我们公司共同赞助的投资基金的股息和利息收入。利息费用主要反映客户经纪账户现金余额的应计利息。截至2019年9月30日的三个月，股息和利息收入与2018年同期相比增加了290万美元，即13.4%，主要原因是我们的合并公司赞助的投资基金的股息和利息收入有所增加。截至2019年9月30日的三个月里，由于经纪人的利息支出较2018年同期下降了150万美元，即10.3%。在截至2019年9月30日的9个月中，股息和利息收入比2018年同期增加了850万美元，即12.0%，主要原因是经纪商的利息收入增加，但由于我们公司共同赞助的投资基金的股息和利息收入减少而被抵消。截至2019年9月30日的9个月内，由于经纪商利息支出增加，利息支出比2018年同期增加了1030万美元，增幅为28.5%。

投资收益(损失)

投资收益(损失)主要包括已实现和未实现的投资损益：(一)与雇员长期激励报酬有关的投资，(二)美国国库券，(三)做市交易期权和股票，(四)原始资本投资，(五)衍生产品和(六)对我们公司共同赞助的投资基金的投资。投资收益(亏损)还包括我们赞助和管理的有限合伙对冲基金的自营投资收益。


48
指数

投资收益(损失)如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
截至9月30日的9个月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
 
(单位：千)
长期激励薪酬相关投资
 
 
 
 
 
 
 
 
已实现收益(损失)
 
$
—

 
$
50

 
$
1,631

 
$
2,222

未实现收益(损失)
 
187

 
1,202

 
4,442

 
(637
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
由合并公司赞助的基金所持有的投资
 
 
 
 
 
 
 
 
实际收益(损失)
 
4,358

 
(1,458
)
 
6,293

 
1,375

未实现(损失)收益
 
(2,651
)
 
3,292

 
29,522

 
23,755

 
 
 
 
 
 
 
 
 
种子资本投资
 
 
 
 
 
 
 
 
已实现收益(损失)
 
 
 
 
 
 
 
 
种子资本和其他
 
1,879

 
3,608

 
5,314

 
(885
)
衍生物
 
(8,654
)
 
(3,541
)
 
(26,770
)
 
(4,244
)
未实现收益(损失)
 
 
 
 
 
 
 
 
种子资本和其他
 
1,035

 
225

 
13,423

 
5,597

衍生物
 
8,446

 
(2,200
)
 
(2,269
)
 
479

 
 
 
 
 
 
 
 
 
与经纪有关的投资
 
 
 
 
 
 
 
 
已实现收益(损失)
 
263

 
(1,236
)
 
(843
)
 
(957
)
未实现(损失)收益
 
(430
)
 
623

 
374

 
155

 
 
$
4,433

 
$
565

 
$
31,117

 
$
26,860


其他收入

其他收入包括向公司赞助的共同基金提供转帐代理服务所赚取的费用、向公司赞助的共同基金提供管理和记录服务所赚取的费用以及AXA、EQH及其各自子公司的一般账户以及其他杂项收入。截至2019年9月30日的三个月，其他收入与2018年同期相比增长了50万美元，增幅为2.0%，主要原因是股东服务费用增加。截至2019年9月30日的9个月内，其他收入与2018年同期相比减少了500万美元，即6.6%，主要原因是与我们的合并公司赞助的投资基金相关的经纪收入下降和投资收入减少。


49
指数

费用

开支的组成部分如下：
 
 
三个月到9月30日，
 
 
 
 
 
截至9月30日的9个月，
 
 
 
 
 
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
2019
 
2018
 
$Change
 
%变化
 
 
(单位：千)
 
 
 
(单位：千)
 
 
雇员补偿及福利
 
$
361,822

 
$
357,442

 
$
4,380

 
1.2
 %
 
$
1,064,833

 
$
1,059,515

 
$
5,318

 
0.5
 %
促进和服务：
 
 
 
 
 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

 
 
与分配有关的付款
 
127,726

 
106,372

 
21,354

 
20.1

 
349,973

 
322,827

 
27,146

 
8.4

递延销售佣金摊销
 
3,605

 
4,651

 
(1,046
)
 
(22.5
)
 
10,348

 
17,362

 
(7,014
)
 
(40.4
)
贸易执行、市场营销、T&E和其他
 
53,814

 
50,793

 
3,021

 
5.9

 
161,012

 
164,095

 
(3,083
)
 
(1.9
)
 
 
185,145

 
161,816

 
23,329

 
14.4

 
521,333

 
504,284

 
17,049

 
3.4

一般和行政：
 
 

 
 

 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

 
 
一般和行政
 
117,056

 
107,526

 
9,530

 
8.9

 
355,084

 
337,596

 
17,488

 
5.2

房地产费用(信贷)
 
153

 
(155
)
 
308

 
N/m

 
701

 
6,490

 
(5,789
)
 
(89.2
)
 
 
117,209

 
107,371

 
9,838

 
9.2

 
355,785

 
344,086

 
11,699

 
3.4

或有付款安排
 
829

 
52

 
777

 
N/m

 
1,712

 
157

 
1,555

 
N/m

利息
 
2,802

 
2,711

 
91

 
3.4

 
10,775

 
7,952

 
2,823

 
35.5

无形资产摊销
 
7,277

 
6,965

 
312

 
4.5

 
21,536

 
20,753

 
783

 
3.8

共计
 
$
675,084

 
$
636,357

 
$
38,727

 
6.1

 
$
1,975,974

 
$
1,936,747

 
$
39,227

 
2.0


雇员补偿及福利

雇员补偿及福利包括基本薪酬(包括薪金及遣散费)、年度短期奖励补偿奖(现金奖金)、年度长期奖励补偿金、佣金、附带福利及其他雇佣成本(包括招聘、培训、临时协助及膳食)。

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月中，薪酬支出占净收入的比例分别为41.2%和42.0%。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，薪酬支出占净收入的比例分别为42.1%和41.3%。薪酬费用一般是自行决定的，主要取决于本公司本年度的财务业绩。我们发放的奖励金额旨在激励、奖励和留住顶级人才，同时使我们的管理人员的利益与我们大学的利益保持一致。经联伯恩斯坦公司董事会薪酬和工作场所惯例委员会(“薪酬委员会”)批准，高级管理层定期确认，在确定奖励薪酬数额时应考虑的适当标准是调整后的雇员薪酬和福利支出与调整后净收入的比率。调整后的薪酬比率中使用的调整净收入与作为非GAAP度量(在本MD&A中前面讨论过)的调整净收入相同。经调整的雇员补偿及福利开支为雇员补偿及福利开支总额减去招聘、培训、临时协助及膳食等其他雇佣费用(分别占截至2019年9月30日止的3个月及9个月的调整后净收入的1.1%及1.2%，以及截至2018年9月30日止的3个月及9个月的调整后收入净额的1.2%及1.1%)，而不包括与雇员长期激励有关的市场划线费用及股息及利息开支的影响。

50
指数

与薪酬相关的投资和与CEO EQH奖励相关的摊销费用。高级管理人员经补偿委员会批准后，将调整雇员薪酬及福利开支的目标定为一般不应超过我们调整后的净收入的50%，除非在意外或不寻常的情况下。截至2018年9月30日的3个月和9个月，调整后的薪酬支出占调整后净收入的比例分别为48.5%和49.2%，截至2018年9月30日的3个月和9个月分别为47.5%和48.2%。

在截至2019年9月30日的三个月中，雇员薪酬和福利支出增长了440万美元，即1.2%，而截至2018年9月30日的三个月，主要原因是基本工资增加了1，000万美元，边缘增加了560万美元，而激励薪酬下降了1，010万美元。在截至2019年9月30日的9个月中，雇员薪酬和福利支出增加了530万美元，即0.5%，而截至2018年9月30日的9个月，主要原因是基本工资提高了2 810万美元，边缘更高了1 460万美元，由较低的激励薪酬3 600万美元和更低的佣金240万美元抵消。

促进和服务

推广和服务费用包括向金融中介支付分配AB共同基金的款项和摊销支付给金融中介机构出售AB共同基金后端负荷份额的递延销售佣金。这一费用类别还包括与旅行和娱乐、广告和宣传材料有关的费用。

在截至2019年9月30日的三个月中，促销和服务费用增加了2330万美元，即14.4%，而截至2018年9月30日的三个月则增加了14.4%。增加的主要原因是与分发有关的付款增加了2 140万美元，旅行和娱乐费用增加了100万美元，营销和通信费用增加了100万美元。在截至2019年9月30日的9个月中，促销和服务费用增加了1 700万美元，即3.4%，而截至2018年9月30日的9个月则增加了3.4%。增加的主要原因是与分配有关的付款增加了2 710万美元，旅费和娱乐费用增加了240万美元，但推迟销售佣金摊销额减少了700万美元，交易执行和结算费用减少了460万美元，抵消了这一增加。

一般和行政

一般和行政费用包括投资组合服务费用、技术费用、专业费用和与办公室有关的费用(占用、通信和类似费用)。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月中，一般费用和行政支出占净收入的比例分别为13.4%和12.6%。与2018年同期相比，在截至2019年9月30日的三个月中，一般和行政费用增加了980万美元，即9.2%，主要原因是投资组合服务费400万美元，占用费用320万美元，技术费270万美元。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9个月中，一般费用和行政支出占净收入的比例分别为14.1%和13.4%。与2018年同期相比，一般和行政费用在2019年前9个月增加了1 170万美元，即3.4%，主要原因是专业费用910万美元，技术费用增加770万美元，房地产费用减少580万美元，抵消了这一增加。

或有付款安排

或有付款安排反映了前几个期间与购置有关的或有付款负债估计数的变化，以及这些负债的累积费用。2019年或2018年前9个月的估计数没有变化。

所得税

AB是一家私人有限合伙企业，不征收联邦或州企业所得税，但需缴纳4.0%的纽约市非法人营业税(“UBT”)。我们的国内公司子公司须缴纳联邦、州和地方所得税，并且通常包括在提交一份合并的联邦所得税申报表中。还分别提交了州和地方所得税申报单。外国公司子公司一般在其所在地的外国管辖范围内纳税。

截至2019年9月30日的3个月，所得税支出比2018年9月30日的3个月增加了140万美元，增幅为14.9%。这是由于本季度实际税率提高5.3%，而2018年第三季度的实际税率为4.4%，原因是根据该季度收到的新资料，FIN 48储备增加了150万美元。截至2019年9月30日的9个月，所得税支出较2018年9月30日的9个月减少了280万美元(8.6%)。这一下降的驱动因素是AB纳税申报集团的收益组合更加有利。

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指数




合并实体因非控制利益而产生的净收益(亏损)

合并实体因非控股利益而产生的净收益(亏损)主要由其他投资者在合并公司赞助的投资基金中持有的有限合伙人权益组成。在2019年的前9个月，我们有2，200万美元的合并实体的净收益可归因于非控股利益，而2018年前9个月的净收益为2，360万美元。周期性波动主要是由于合并公司赞助的投资基金数量及其各自的市场表现所致。

资本资源和流动性

2019年前9个月，业务活动提供的现金净额为8.06亿美元，而2018年同期为11亿美元。这一变化反映出我们的合并基金的净活动为4.567亿美元，与经纪交易商有关的应付账款(扣除应收账款和单独的美国国库券活动)减少了2.738亿美元，但因经纪-交易商投资净额减少4.377亿美元而被抵消。

2019年前9个月，用于投资活动的现金净额为1 910万美元，而2018年同期为2 700万美元。出现这一变化的主要原因是，除所购现金外，还购置了530万美元。

2019年前9个月，用于筹资活动的现金净额为7.102亿美元，而2018年同期为15亿美元。这一变化反映了与2018年同期净赎回额(6.423亿美元)相比，合并公司赞助的投资基金的净订阅量减少；由于收益减少(收益分配额拖欠四分之一)，对普通合伙人和Unitholders的分配减少了1.387亿美元；银行贷款收益与2018年银行贷款偿还额之比为1.3亿美元，部分被2019年商业票据净偿还额增加1.302亿美元所抵消。

截至2019年9月30日，AB拥有7.05亿美元现金和现金等价物(不包括合并公司赞助的投资基金的现金和现金等价物)，所有这些都可用作流动性，但主要包括与各种客户清算活动有关的经纪交易商的存款现金和外国子公司持有的4.437亿美元现金。

债务和信贷安排

截至2019年9月30日和2018年12月31日，AB发行的商业票据分别为3.047亿美元和5.232亿美元，加权平均利率分别为2.2%和2.7%。财务状况表中所列债务减除截至2019年9月30日和2018年12月31日发行成本160万美元和190万美元。商业票据的性质是短期的，因此，记录的价值被估计为近似公允价值(并被认为是公允价值等级体系中的二级安全性)。2019年前9个月和2018年全年商业票据的平均每日借款分别为4.645亿美元和3.503亿美元，加权平均利率分别约为2.6%和2.0%。

AB公司与一批商业银行和其他贷款人一起承诺提供8.00亿美元的无担保高级循环信贷贷款(“信贷贷款”)，这些贷款将于2023年9月27日到期。信贷机制规定本金可能增加最多2亿美元；任何这类增加须经受影响贷款人的同意。信贷贷款可用于AB和Sanford C.Bernstein&Co.，LLC(“SCB LLC”)的商业用途，包括AB商业票据计划的支持。AB和SCB有限责任公司都可以直接在信贷机构下取款，管理部门也可以不时使用信贷贷款。AB已同意担保SCB有限责任公司在信贷安排下的义务。

信贷贷款包含肯定、消极和金融契约，这是这类贷款的习惯做法，包括对资产处置的限制、对留置权的限制、最低利率覆盖率和最高杠杆率。截至2019年9月30日，我们遵守了这些公约。信贷机制还包括习惯违约事件(酌情包括习惯上的宽限期)，包括规定在发生违约事件时，可以加速所有未偿还贷款，并(或)终止贷款人的承付款。此外，根据这些规定，在发生某些与破产或破产有关的违约事件时，信贷机制下的所有应付款项将自动到期并支付，贷款人的承付款将自动终止。


52
指数

我们可不时借入、偿还及再借入信贷安排下的款项，直至贷款到期为止。我们要求的自愿提前付款和减少承付款在任何时候都是允许的，不收取任何费用(与提前支付任何取款贷款有关的惯例破碎费用除外)，但须符合最低美元要求。信贷贷款机制下的借款按年利率计算利息，根据我们的选择，利率等于可适用的保证金，并可根据AB的信用评级进行调整，再加上下列指标之一：伦敦银行间同业拆借利率；浮动基准利率；或联邦基金利率。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们在信贷贷款机制下没有任何欠款。在2019年前9个月和2018年全年，我们没有利用信贷贷款。

AB拥有2亿美元的承诺，无担保的高级循环贷款(“Revolver”)与一家领先的国际银行，该银行将于2021年11月16日到期。Revolver可用于AB和SCB LLC的业务用途，包括提供额外的流动资金，以满足主要与SCB LLC业务相关的资金需求。AB和SCB有限责任公司都可以直接在翻车者下取款，管理层希望不时使用翻车者。AB已同意保证SCB有限责任公司在翻版项下的义务。“修订本”载有肯定、否定和金融契约，与信贷贷款机构的契约相同。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我们的未偿贷款分别为8，000万美元和2，500万美元，利率分别为2.9%和3.4%。2019年前9个月和2018年全年的平均每日贷款额分别为2 800万美元和1 940万美元，加权平均利率分别约为3.4%和2.8%。

此外，SCB有限责任公司目前与三家金融机构有三笔未承诺的信贷额度。其中两项信贷额度允许我们借款总额约为1.75亿美元，AB被指定为额外借款人，而另一笔贷款没有规定的限额。截至2019年9月30日和2018年12月31日，SCB有限责任公司没有银行贷款。2019年前9个月和2018年全年银行贷款的平均每日借款分别为230万美元和270万美元，加权平均利率分别约为1.8%和1.6%。

我们的财政状况以及进入公共和私人债务市场的机会，应能为我们的一般业务需求提供足够的流动性。管理层认为，业务和发行债务和AB股或AB控股单位的现金流量将为我们提供履行财务义务所需的资源。参见“关于前瞻性声明的警告”。

承付款和意外开支

AB的资本承诺主要包括办公空间的经营租赁，通常由未来的经营现金流提供资金。

在2019年4月，我们签订了一份租约，从2024年开始，涉及纽约市大约19万平方英尺的空间。我们估计20年租约期间的基本租金义务总额(不包括税收、业务费和水电费)约为4.48亿美元。

2010年，作为安联伯恩斯坦美国房地产有限公司的普通合伙人。(“地产基金”)我们承诺向地产基金投资2，500万元。截至2019年9月30日，我们已为这项承诺提供了2 240万美元。在2014年，作为安联伯恩斯坦美国房地产II L.P.的普通合伙人。(“房地产基金II”)我们承诺投资2，800万美元，经2015年修正后，投资于房地产基金II。截至2019年9月30日，我们已为这项承诺提供了1，940万美元。

关于应急情况的讨论，见附注12。

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指数


临界会计估计

编制精简的合并财务报表和合并财务报表的附注，要求管理层作出影响所报告的资产、负债、收入和支出数额的估计和判断。

截至2018年12月31日，我们在表10-K中披露的“管理人员对财务状况的讨论和分析”中披露的关键会计估计数没有更新。

会计公告

见AB项目1所载合并财务报表的附注2。


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指数

关于前瞻性声明的注意事项

管理层在本报告和表99.1所附AB表格10-Q部分中提供的某些陈述是1995年“私人证券诉讼改革法”意义内的“前瞻性陈述”。这种前瞻性陈述受到风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与这种前瞻性声明所表达或暗示的未来结果大不相同。其中最重要的因素包括但不限于以下方面：金融市场的表现、赞助投资产品和单独管理的账户的投资业绩、总体经济状况、行业趋势、未来收购、被收购公司的整合、竞争条件和政府监管，包括税收法规和税率的变化以及对公开交易合伙企业的收入征税方式。我们提醒读者仔细考虑这些因素。此外，这些前瞻性声明仅在作出此类声明的日期进行说明；我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映此类声明发表之日之后发生的事件或情况。关于这些前瞻性陈述和可能导致实际结果不同的因素的进一步信息，请参阅2018年12月31日终了年度我们表格10-K第一部分第1A项和本表格第二部分第1A项中的“风险因素”。我们在表格10-K中所做的任何或所有前瞻性陈述，这份10-Q表，我们向SEC提交或提供的其他文件，以及我们发布的任何其他公开声明，都可能被证明是错误的。重要的是要记住，除“风险因素”和下面列出的因素外，其他因素也可能对我们的收入、财务状况产生不利影响。, 经营结果和业务前景。

前一段所指的前瞻性报表大多直接影响AB，但也影响AB控股，因为AB控股的主要收入和现金流来源可归因于其对AB的投资，其中包括以下说明：

•
我们相信AB控股通过对AB的投资实现现金流，将为AB控股提供履行其财务义务所需的资源：AB控股的现金流量取决于它从AB获得的季度现金分配。因此，AB控股履行其财务义务的能力取决于AB从其业务中获得的现金流量，这取决于资本市场的表现和我们无法控制的其他因素。

•
我们的财务状况和进入公营和私营资本市场的能力，为我们的一般业务需求提供足够的流动资金：我们的财务状况取决于我们从业务中获得的现金流量，这取决于资本市场的表现、我们是否有能力维持和增加我们所管理的客户资产以及我们无法控制的其他因素。我们以合理的条件进入公共和私人资本市场的能力可能受到不利的市场条件、我们公司的信用评级、我们的盈利能力以及包括税率和利率在内的政府管制的变化的限制。

•
诉讼的结果：诉讼本质上是不可预测的，而且确实会发生过多的损害赔偿。虽然我们已表示，我们预计任何待决的法律程序不会对我们的业务结果、财务状况或流动资金产生重大不利影响，但就一项法律程序而言，任何和解或判决都可能是重大的，而且可能会产生这种影响。

•
我们是否有可能公开市场购买AB控股公司，以帮助为我们的奖励奖励计划下的预期债务提供资金：AB控股单位AB可能决定在未来期间购买多少股，以帮助为奖励奖励提供资金，这取决于各种因素，其中一些因素是我们无法控制的，包括AB控股单位(纽约证券交易所市场代码：AB)的价格波动以及是否有现金进行这些购买。

•
我们认为经调整的雇员薪酬开支不应超过我们调整后的净收入的50%：雇员薪酬总额反映雇员的表现和具竞争力的薪酬水平。收入的大幅波动和/或竞争性薪酬水平的变化，可能导致调整后的雇员薪酬支出超过调整后净收入的50%。
•
我们的搬迁战略：虽然我们预期我们的搬迁战略将产生的费用、费用节省和EPU影响是有具体数字的，但我们认为，截至本报告发表之日，这些数字是合理的，但我们的估计所依据的假设的不确定性造成了很大的风险，使我们目前的估计数可能无法实现。这些假设包括：

•
我们所经历的雇员搬迁费用、遣散费及重叠补偿及占用费用的数额及时间；及

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指数

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我们搬迁实施计划的每个阶段的执行时间。
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我们的2020年边际目标：我们以前通过了一个目标，即在2020年之前将我们调整后的经营利润率提高到30%，但前提是作为该目标初步披露的一部分所描述的假设、因素和意外情况。2018年，我们调整后的营业利润率为29.1%，2019年前9个月降至25.7%。
我们的AUM，因此，我们的投资咨询收入，包括基于业绩的收费收入，在很大程度上取决于金融市场的水平和波动性。根据我们目前的收入和支出预测，我们不认为实现2020年的边际目标是可能的。然而，我们正在采取更多的行动，以更好地调整我们的开支与我们的预期收入。我们仍然致力于在2020年之后的几年内实现30%的调整后的经营利润率，并将在这方面采取持续的行动，视当前的市场情况和我们的业务结构的演变而定。

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