根据第424(B)(5)条提交注册编号333-226438

完成日期为2019年9月25日

招股章程补充
(致2018年8月10日的招股章程)

3，000，000股

普通股

我们出价300万股普通股，每股面值0.01美元。

我们有组织和进行我们的业务，作为一个房地产投资信托基金，或REIT，用于联邦所得税的目的。为协助我们符合资格成为区域投资信托基金，除其他目的外，我们的章程一般限制任何人以实益或具建设性的方式持有价值或数目超过9.8%的股份，两者以对任何类别或系列股本的流通股限制较高者为准。

我们的普通股在纽交所美国证券交易所(NYSE American)进行交易，代号为“纽交所美国证券交易所(NYSE American)”。

投资我们的普通股涉及风险。请仔细阅读本招股说明书补编第S-10页和所附招股说明书第3页开始的风险因素，以及在对本招股说明书补编中引用的文件作出投资决定之前应考虑的某些因素的讨论，包括我们关于2018年12月31日终了年度表10-K的年度报告以及随后关于表10-Q或当前表格8-K的任何季度报告。

我们已给予承销商一个选择权，以公开发行的价格购买我们最多45万股普通股，减去在本招股说明书补充日期后30天内的承销折扣和佣金。

证券交易委员会(证券交易委员会)和任何国家证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书及其所附招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

普通股入账形式的交割预计在2019年9月左右完成。

联合账务经理

招股章程-2019年9月增发

目录

招股章程

招股说明书

你只应依赖本招股章程补充书、所附招股说明书及任何有关的免费书面招股说明书所载或以参考方式纳入的资料，而我们可授权向你提供该等资料。我们没有授权任何人向你提供不同的信息。本招股章程补充书、所附招股章程及任何免费书面招股章程，均不构成出售要约或招股要约，亦不构成本招股章程补充书、所附招股章程及任何有关的免费招股章程，亦不构成向任何在该司法管辖区内作出该要约或招股属违法的人要约出售或索取在任何司法管辖区购买普通股的要约。您应假定，本招股章程补编、所附招股说明书或任何相关的免费书面招股说明书中的信息仅在文件正面的日期是准确的，并且我们以参考方式纳入的任何信息只有在以参考方式合并的文件之日才是准确的，而不论本招股章程补编、随附招股说明书或任何相关的免费招股说明书或任何相关的免费招股说明书的交付时间或任何证券的出售时间。自那以后，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能发生了重大变化。

我们进一步注意到，我们在任何协议中所作的申述、保证和契诺，如以引用方式纳入本招股章程补编和所附招股说明书的任何文件作为证物，仅是为了该协议各方的利益而作出的，在某些情况下，是为了在这些协议的各方之间分摊风险，不应被视为对你的申述、保证或契约。此外，这种陈述、保证或契约只有在作出之日才是准确的。因此，不应以这种申述、保证和契约为依据，准确地反映我们目前的状况。

关于本招股说明书和招股说明书

本文件分为两部分。第一部分是招股说明书的补充，包括参股文件，其中对此次招股的具体条款进行了描述。第二部分，所附招股说明书，包括参考文献，提供了较为一般的资料。一般来说，当我们提到这份招股说明书时，我们指的是这份文件的两个部分加在一起。我们恳请您在购买本招股说明书所提供的任何普通股之前，仔细阅读本招股说明书及其附带的招股说明书，以及本说明书及其中所包含的文件。本招股说明书可添加、更新或更改所附招股说明书中的信息。如我们在本招股章程增订本中所作的任何陈述与所附招股章程或其内所提述的任何文件所作的陈述不一致，则本招股章程补编内所作的陈述，须当作是修改或取代所附招股章程内所载的陈述，以及该等文件所提述的文件。

我们恳请您仔细阅读本招股说明书增订本、随附的招股说明书和任何相关的免费招股说明书，以及本文及其中所包含的信息，在此参考标题下的内容，您可以在本次发行中购买我们普通股的股票前找到更多的信息。

在本招股说明书补充文件中，除非另有说明或上下文另有要求，否则，对“我们”、“对我们”和“我们的”的引用统称为“普利茅斯工业REIT公司”、“其经营伙伴关系”和“合并子公司”。

工业和市场数据

我们在整个招股说明书中使用市场数据和行业预测和预测，包括来自公开的信息和行业出版物的数据。这些消息来源一般说，它们提供的资料是从据信可靠的来源获得的，但资料的准确性和完整性没有得到保证。预测和预测是基于行业调查和编制人员在该行业的经验，没有任何预测或预测将得到保证。我们相信其他人进行的调查和市场调查是可靠的，但我们没有独立调查或核实这些信息。任何由Reis，Inc.编制的预测。(Reis)基于各种专业人员的数据(包括第三方数据)、模型和经验，并以各种假设为基础，所有这些都可能在不通知的情况下发生变化。此外，从Reis获得的我们在本招股说明书补充中所作的预测还没有被专家化，因此，完全是我们的责任。因此，Reis对本招股说明书中所载的任何市场数据、行业预测和预测没有任何责任，也不会承担任何责任，这些数据和预测包含在本招股说明书中，或以其他方式与我们的普通股的要约或出售有关。如果您购买我们普通股的股份，您对本招股说明书补充中使用的预测和预测的任何指称或实际不准确的唯一追索权将不利于我们。从这些来源获得的预测和其他前瞻性信息与本招股说明书所载的其他前瞻性声明一样，都受到同样的限制和不确定性。

摘要

这个摘要突出了我们的一些信息，这个提议和信息出现在本招股章程及随附招股章程及我们所合并的文件在此及其中参考。此摘要不完整，也不包含您的所有信息。在投资于根据本招股说明书提供的证券之前，应考虑。在你看完这个之后总之，为了充分理解这一奉献及其对你的影响，你应该仔细阅读和考虑。更详细的资料、财务报表及有关附注，我们已包括在参考本招股说明书及随附招股说明书，特别是题为主要风险因素在此及其中。如果你投资我们的证券，你就承担了很高的风险。这招股说明书补充可以在所附招股说明书中添加、更新或者变更信息。

普利茅斯工业REIT公司

我们是一家全面服务、垂直整合、自我管理和自我管理的马里兰公司，主要致力于收购、拥有和管理单一和多租户的B类工业地产，包括配送中心、仓库和轻工业地产，主要位于美国各地的二级和选定一级市场。截至2019年6月30日，我们的投资组合包括57个位于10个州的工业地产，总面积约为1，250万平方英尺。截至2019年6月30日，我们的投资组合为96.1%租给182名不同的租户。在2019年7月1日至2019年8月30日期间，我们收购了15处工业地产，总面积约240万平方英尺，总购置价约为9，600万美元。见最新发展。

我们打算继续专注于主要在二级市场购置B类工业地产，其净可租面积约为1亿至3亿平方英尺，我们称之为我们的目标市场。我们相信，在这类目标市场的工业地产将提供更好和持续的现金流动回报，通常较低的收购成本相对于一级市场的工业地产。此外，我们相信，与一级市场的工业物业相比，我们目标市场的工业物业价值有更大的增值潜力。

市场概况

Reis认为，有限的新建筑和日益增长的工业地产需求将导致空置率下降，租金上升。Reis关于仓库/分销市场和美国FLEX/R&D市场入住率和有效租金预测的REIS数据和预测，如下图所示，显示自2011年以来实际租金增加，直至2023年空置率下降。我们认为，美国工业部门正在经历租金上升和空置率下降的主要原因，这主要是由于新建筑和需求不断增长、贸易增长、库存重建和工业产出增加等积极的经济趋势、电子商务的持续增长和国内制造业的复苏。

(资料来源：Reis)	(资料来源：Reis)

最近的发展

最近的收购

在2019年7月30日，我们收购了一个多租户的工业地产，占地约129，000平方英尺，位于密苏里州的圣路易斯，售价约为5，400，000美元。

2019年8月29日，我们在田纳西州孟菲斯以约22，050，000美元的总价购买了一座两座建筑的工业地产，总面积约为566，280平方英尺；(2)工业产权的七项财产组合，包括位于伊利诺伊州芝加哥的大约1，071，120平方英尺，总购置价约为32，250，000美元。

2019年8月30日，我们在俄亥俄州辛辛那提市和哥伦布市购买了6套轻工业和软性房产，总面积约为590，920平方英尺，总价约为36，200，000美元。

下表提供了有关这15项属性的某些信息。

经修订和恢复的信贷协议

2019年8月7日，我们的经营伙伴关系和其中的担保人名称与密钥银行全国协会(KeyBank National Association)和其他参与方签订了经修订和恢复的信贷协议(即新信贷协议)。KeyBank是由“新信贷协议”(New Credit Agreement)管理的信贷机构的行政代理，该贷款机构目前的其他贷款人包括巴克莱银行(Barclays Bank PLC)、摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank)、N.A.和Capital One National Association。“新信贷协议”为我们提供了1亿美元的循环信贷贷款，该贷款具有手风琴功能，可根据某些条件，将新信贷机制下的借款总额增加到200 000 000美元。新信贷协议将于2023年8月到期，并有两个六个月的延期期权，但须符合某些条件.根据“新信贷协议”借入的贷款的利息为：(1)基准利率(确定为(A)KeyBank的最优惠利率，(B)联邦基金利率加0.50%和(C)一个月的libor+1%)或(2)libor，在这两种情况下，基础利率贷款的利差在100至150个基点之间，或libor贷款的利差在200至250个基点之间，这种利差的数额取决于借款人的总杠杆比率。新信贷协议由借款人和附属担保人的某些资产担保。

“新信贷协定”载有关于这类信贷的习惯上的肯定和否定契约，包括债务、留置权、投资、分配、合并和收购、资产处置和与附属公司的交易方面的限制。这些契约限制借款人使用收益，除其他外，偿还现有贷款，包括借款人当时与KeyBank的现有信贷安排下的未清债务，为购置额外财产、为资本和建筑支出提供资金、房客改良、租赁佣金、财产和设备购置以及一般周转资金的目的。新信贷协议亦载有金融契约，规定我们必须维持最低固定收费保险比率1.35至1.0，最高负债总额占总资产价值的65%，以及最低综合净值211，181，997元，以及我们日后发行股本的80%。

租约续期

2019年8月26日，我们在俄亥俄州哥伦布的一处房产签订了新租约，填补了最大的空缺。该租约将于2022年10月31日到期，涵盖76%的财产，承租人有权优先拒绝扩大租赁范围，以涵盖该物业的剩余空间。该租约规定初始租金为每平方英尺3.95美元，每年增加2.5%，并可选择三年续租。如果这份租约在2019年6月30日生效，到2019年6月30日，我们的投资组合总占用率将达到97.1%。

我们的投资组合

特性

截至2019年6月30日，我们拥有并经营了57个工业地产，总面积约为1，250万平方英尺的可租空间。下表提供了截至2019年6月30日我们的投资组合的某些信息。

租约到期

我们相信，我们在历史上一直能够迅速和有效地租用我们的投资组合中的空置空间。在2019年上半年，我们完成了1，537，000平方英尺的新租约和续签租约。截至2019年6月30日，我们投资组合的加权平均剩馀租赁期限为3.5年。下表列出了截至2019年6月30日租赁到期的总时间表，加上从2019年6月30日开始的10个完整和部分历年的每一个。下表所列资料假定租户不行使提前终止的权利。

顶级租户

下表根据截至2019年6月30日的年度基准租金总额，列出了我们投资组合中十大最大租户的信息。

产业多元化

下表列出了截至2019年6月30日按行业分列的租户多样化投资组合的相关信息，其依据是占用的总平方英尺和按年计算的基准租金。下表未反映2019年6月30日以后购置的15处工业地产。见最新发展。

功能多样化

下表按建筑类型列出了截至2019年6月30日按建筑面积和年化租金计算的功能多样化信息。

采集管道

我们的行政管理和收购团队在包括房地产经纪人、贷款人、业主和租户在内的主要市场参与者之间保持着深厚、广泛的关系。我们相信，这些关系和我们的研究驱动的起源方法为我们提供了机会，让我们获得非市场和市场上的收购机会，其中许多可能无法提供给我们的竞争对手。此外，我们认为，美国很大一部分产业空间符合我们的目标投资标准，未来将有充足的有吸引力的收购机会供应。自首次公开发行(IPO)以来，我们已经审查了43亿美元的交易，我们承保了超过14亿美元的交易，我们已经完成了总计约4.56亿美元的收购。

在正常的业务过程中，我们定期评估工业地产市场，以确定潜在的收购目标。截至本招股说明书补充之日，我们正在评估我们的目标市场中大约3.1亿美元的潜在收购，在初步审查后，我们已确定这些收购值得进一步考虑投资。截至本招股说明书增订本之日，我们已在评估某些财产的一般过程中签订了多份不具约束力的意向书。任何被评估财产的购置都须经过尽职审查和谈判确定的购买协议。

企业信息

我们的主要行政办事处位于富兰克林街260号，7号。^TH马萨诸塞州波士顿02110楼。我们的电话号码是(617)340-3814。我们的网站是http://www.plymouthreit.com.我们的网站所包含的或可以通过我们的网站访问的信息不是本招股说明书的一部分，也不是本招股说明书的补充内容。

祭品

巴克莱资本公司、KeyBanc资本市场公司的子公司。摩根证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)作为此次发行的承销商，是新信贷协议下的贷款人。因此，这些附属公司将获得根据“新信贷协定”用于偿还未偿债务的发行净收益的比例份额。见收益的用途。

危险因素

根据本招股说明书增发的普通股投资涉及风险。您应仔细考虑从所附招股说明书第3页开始的风险因素，以及在本招股说明书增订本和任何相关的免费书面招股说明书中引用或包含的风险因素和其他信息，包括我们在2018年12月31日终了年度的10-K表格年度报告，然后才能在本次发行中购买我们普通股的任何股份。任何这些风险的发生都可能使你失去对我们普通股的全部或部分投资。另请参阅下面题为“前瞻性声明的说明”的章节.

与我们普通股和这次发行有关的风险

我们可供日后发行或出售的普通股数目，可能会对公司造成不良影响。我们普通股的每股交易价格。

如本招股说明书所述，我们提供300万股普通股。在本次发行完成后，我们将发行12，956，302股普通股(如果承销商行使购买更多股份的选择权，则为13，406，302股)。与此次发行有关，我们达成了一项锁存协议，禁止我们在本招股说明书补充日期后60天内再发行普通股，但承销中所述的某些例外情况除外。我们的执行主管和董事可以在锁定期届满后的任何时候出售他们所持有的普通股股份，这些股份在本章程补充说明书为我们的执行主管和董事的日期后60天届满，或在承销商代表事先书面同意的情况下提前出售。承销商的代表可以在任何时候和不经通知的情况下放弃这些锁存条款.如果根据锁存协议的限制被免除，我们的普通股可能会被出售到市场，但须遵守适用的法律，这将降低我们普通股的每股交易价格。

我们亦打算不时增发普通股或操作股的股份，这些股份可根据我们的选择，作为补偿或其他方式，在收购投资的情况下，赎回我们的普通股股份，而我们亦可就该等发行给予额外的注册权利。

我们无法预测将来发行或出售我们的普通股或在公开市场上出售股票是否会降低我们普通股的每股交易价格。当某些股东对转售的限制消失时，我们普通股的每股交易价格可能会大幅下跌。

我们可能无法将这次发行的净收益中的很大一部分投资在可接受的基础上。条款。

延迟投资此次发行的净收益可能会损害我们的业绩。我们不能向你保证，我们将能够确定任何符合我们投资目标的投资机会，或者我们所做的任何投资都将产生积极的回报。我们可能无法在我们预期的期限内以可接受的条件投资此次发行的净收益，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。此外，我们将有很大的灵活性，投资的净收益从这次发行，并可以使用净收益的方式，投资者可能不同意。

我们B系列优先股持有人的某些权利可能会延迟或防止发生其他情况对我们有利的收购或收购企图.

我们B系列可转换优先股或B系列优先股持有人的某些权利可能会使第三方更难收购我们。例如，如果我们的控制权发生改变(如关于B系列优先股的补充条款所界定的)，B系列优先股的持有人有权使我们以相当于(I)清算价值(如B系列优先股补充条款所界定的)和(Ii)在控制变更前将其B系列优先股的股份转换为我们普通股股份的赎回价格赎回他们的股份。此外，B系列优先股当时流通股过半数持有人的赞成票或同意书需要修改或以其他方式更改我们的章程，并在2024年12月31日后，由我们进入

任何协议或安排，其结果将是变更控制交易(如B系列优先股补充条款所界定)。这些功能可能会增加收购我们的成本，或者以其他方式阻止第三方收购我们。

我们B系列优先股的转换可能导致我们普通股的市价衰落.

从2022年1月1日起及以后，我们B系列优先股的每一位持有人将有权将其B系列优先股的股份转换为我们普通股的股份，在2024年12月31日，B系列优先股的所有已发行和流通股将自动转换为我们普通股的股份。将我们B系列优先股的股份转换为我们普通股的股份将对我们现有的普通股持有者造成稀释，并可能导致我们普通股的市场价格下跌。这也可能影响我们通过发行股票证券筹集更多资金的能力。

我们的共同股东的权利受到限制，并从属于股东的权利。A系列优先股和B级优先股，这些权利可能对我们普通股的价值。

我们7.50%的A系列累计可赎回优先股或A系列优先股和B系列优先股的股东一般享有比我们普通股持有人更高的权利和优先权。这些高级权利和偏好的存在可能会对我们普通股的价值产生负面影响。这些权利在关于我们A系列优先股和B系列优先股的补充条款中有更充分的规定，包括但不限于：(一)在将我们的资产分配给我们的普通股持有人之前获得清算优先权的权利；和(二)对于B系列优先股的持有人，在某些情况下将这些优先股转换为我们普通股的股份的权利。此外，A系列优先股和B级优先股在这种股利支付的优先权方面高于我们的普通股，这可能限制了我们向普通股持有人分配股票的能力。

您可能会因这次发行而经历重大稀释，这可能会对我们普通股的每股交易价格。

这次发行可能会对我们的每股收益产生稀释效应，因为我们在这次发行中发行了普通股，并收到了预期的净收益。这次发行或今后发行的普通股或优先股的实际稀释数额将基于许多因素，特别是收益的使用和这些收益的回报，目前无法确定。

关于前瞻性声明的注意事项

我们在本招股说明书和本文引用的文件中做出声明，这些都是前瞻性陈述，通常是通过使用预期、相信、估计、预期、意欲、可能、计划等词语来识别的。这些词通常是通过预期、相信、估计、预期、意欲、可能、计划等词语来识别的。我们的前瞻性发言反映了我们目前对我们的计划、意图、期望、战略和前景的看法，这是基于我们目前掌握的信息和我们所作的假设。虽然我们认为我们的计划、意图、期望、战略和前景是合理的，但我们不能保证我们的计划、意图、期望、战略或前景将得到实现或实现，你不应过分依赖这些前瞻性的陈述。此外，实际结果可能与前瞻性说明中所述的结果大相径庭，并可能受到各种风险和因素的影响，包括(但不限于)：

任何前瞻性的声明都只说明其作出的日期。随着时间的推移，新的风险和不确定性会出现，我们不可能预测这些事件或它们如何影响我们。除非法律要求，我们没有义务，也不打算，更新或修改任何前瞻性的声明，无论是由于新的信息，未来的事件或其他原因。

收益的使用

我们估计，在扣除我们应支付的承销折扣和佣金后，我们将从出售本次发行的普通股中获得大约100万美元的净收益(如果承销商行使其购买更多股份的选择权，则约为100万美元)。我们目前打算将出售普通股的所有净收益捐给我们的经营伙伴，以换取业务单位。我们打算让我们的经营合伙公司利用这次出售的净收益，全部或部分偿还“新信贷协定”规定的未偿债务，以购置更多的工业地产，并用于营运资本和其他一般用途。

根据新信贷协议偿还的款项可根据贷款条款不时再借款，我们打算在将来这样做，以资助收购及其他一般公司用途。新信贷协议的初始终止日期为2023年8月，可在一定条件下延长两个六个月的期限。我们循环信贷安排下的借款利率为：(1)基准利率(根据KeyBank最高的最优惠利率确定)，(B)联邦基金利率加0.50%和(C)一个月的libor+1.0%)或(2)libor，在这两种情况下，基础利率贷款的利差在100至150个基点之间，或LIBOR贷款的利差在200至250个基点之间，取决于我们的总杠杆率。截至本招股说明书增订本之日，根据新信贷协议，我们有4，300万元未偿还借款，实际利率为4.37%。新信贷协议下的借款主要是为了资助收购。

我们尚未确定计划用于上述任何领域的支出数额，也没有确定这些支出的时间。因此，我们的管理层将有广泛的酌处权来分配这次发行的净收益。在永久使用本次发行的净收益之前，我们可以将净收益投资于计息、短期投资级证券、货币市场账户或其他符合我们选择并符合资格作为REIT征税的投资项目。

巴克莱资本公司、KeyBanc资本市场公司的子公司。摩根证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)作为此次发行的承销商，是新信贷协议下的贷款人。因此，这种附属公司可以从这次发行中获得按比例获得的净收入份额，用于支付新信贷协议规定的未付款项。见保险。

承保

根据本招股说明书补充日期的承销协议中的条款和条件，下列承销商名称如下：巴克莱资本公司、KeyBanc资本市场公司。摩根证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)作为代表，已各自同意购买，我们同意分别出售以下所列普通股的数量。

承销商和代表分别统称为“再保险”和“再保险代表”。承销商提供普通股，但须接受我们的股份，并须事先出售。承销协议规定，几家承销商支付和接受交付本招股说明书提供的普通股股份的义务须经其律师批准某些法律事项和某些其他条件。承销商有义务购买和支付本招股说明书补充提供的所有普通股股份，如果有此类股份被收购的话。然而，承销商不需要接受或支付承销商所涵盖的股份，而不是支付以下所述的配售期权。

承销商最初建议以本招股说明书增订本首页所列发行价直接向公众发售部分普通股，并向某些交易商出售部分普通股。普通股首次公开发行后，代表可以不时变更发行价格和其他销售条件。

我们已给予承销商一项选择权，由本招股章程增发之日起30天内行使，以本招股章程增订本首页所列公开发行价格购买额外45万股普通股，减去承销折扣及佣金。在行使选择权的范围内，每一承销商在符合某些条件的情况下，有义务购买大约相同比例的增发普通股股份，而上表中在承销商姓名旁边列出的股份与上表所有承销商名称旁边上市的普通股股份总数的百分比大致相同。

不包括包销折扣和佣金，我们应支付的估计提供费用约为$。除了承销折扣外，我们还将补偿承销商因其作为承销商而产生的合理的外购费用，包括(但不限于)因FINRA审查发行而引起的所有营销、联营、旅行费用和律师费，如果发行完成，费用总额最高可达20，000美元，并在某些条件下，如果发行未完成，则所有这些合理的自付费用均为

我们的普通股是在纽约证券交易所美国证券交易所上市的，交易代号是“纽交所美国证券交易所”。

我们每一位董事和执行干事均同意，在未事先征得代表代表承销商书面同意的情况下，我们和他们在本招股说明书补充日期后60天终了的期间内，不得：

尽管如此，锁存不适用于(A)在本发行中出售的普通股股份，(B)根据我们现有的雇员福利或权益补偿计划发行的普通股股份或购买普通股的期权，(C)根据任何非雇员董事股份计划或分配再投资计划发行的任何普通股，或(D)与财产收购有关的总价值高达1 500万美元的操作单元。

为便于普通股的发行，承销商可以从事稳定、维持或者以其他方式影响普通股价格的交易。具体来说，承销商可能卖出比他们根据承销协议有义务购买的股份更多，从而造成空头头寸。如果卖空头寸不超过承销商在购买额外股份的选择权下可供购买的股份数目，则包括卖空。承销商可以通过行使购买更多股票的选择权或在公开市场购买股票来结束有担保的卖空。在确定股票的来源以结束有担保的卖空时，承销商除其他外，将考虑股票的公开市场价格，与购买更多股票的期权下的价格相比。承销商还可以出售超过购买额外股票的选择权的股票，从而造成裸露的空头头寸。承销商必须通过购买公开市场的股票来结清任何裸卖空头寸。如果承销商担心公开市场的普通股在定价后可能受到下行压力，可能会对此次发行的投资者产生不利影响，则更有可能出现裸卖空头寸。作为促进这一发行的另一种手段，承销商可以在公开市场上竞购和购买普通股，以稳定普通股的价格。这些活动可以提高或者维持普通股高于独立市场水平的市场价格，或者防止或者延缓普通股市场价格的下跌。承销商不需要从事这些活动，并可在任何时候终止其中任何一项活动。

我们和承销商已同意赔偿对方的某些责任，包括根据“证券法”承担的责任。

一份电子形式的招股说明书可在一个或多个承销商或销售集团成员(如果有的话)参与此次发行的网站上提供。该代表可同意将若干普通股分配给承销商，出售给其网上经纪账户持有人。因特网分配将由代表分配给可能在与其他分配相同的基础上进行因特网分发的承销商。

巴克莱资本公司、KeyBanc资本市场公司的子公司。摩根证券有限责任公司是新信贷协议下的贷款人。我们打算将此次发行的一部分收益用于偿还新信贷协议下的未偿款项。因此，每一家附属公司都将得到根据“新信贷协定”用于偿还未偿债务的发行净收益中的相应份额。此外，承销商或其附属公司在过去和将来也可以在正常业务过程中向我们和我们的附属公司提供投资银行和咨询服务，他们已经或可能得到这些服务的补偿。

销售限制

加拿大

这些股份只能出售给购买或被视为作为认可投资者的本金的购买者，如国家文书45-106招股章程豁免或“证券法”(安大略省)第73.3(1)分节所界定的，并且是国家文书31-103登记要求、豁免和持续登记义务所界定的允许客户。股份的任何转售必须符合适用的证券法的招股章程规定的豁免或不受其约束的交易。

加拿大某些省或地区的证券法可向买方提供撤销或损害赔偿的补救办法，如果本招股章程或附带的招股说明书(包括对其任何修正)含有虚假陈述，但解除或损害赔偿的补救办法须由买方在买方所属省或地区的证券法规定的时限内行使。收购人应参照收购人、省或地区证券法的适用规定，了解这些权利的具体情况，或咨询法律顾问。

根据国家工具33-105承保冲突(NI 33-105)第3A.3节，保险人无须遵守NI 33-105关于与此提供有关的承保人利益冲突的披露要求。

香港

普通股股份不得以任何文件在香港出售或出售，但(I)在不构成“公司(清盘及杂项规定)条例”(第19章)所指的公众要约的情况下除外。32.“香港法例”(“公司(清盘及杂项规定)条例”)或不构成“证券及期货条例”(第2章)所指的公众邀请的法律。“香港法律”第571条(“证券及期货条例”)，或(Ii)“证券及期货条例”及根据“证券及期货条例”订立的任何规则所界定的专业投资者，或(Iii)在其他情况下，该文件并非“公司(清盘及杂项条文)条例”所界定的招股章程，而与普通股股份有关的广告、邀请或文件，亦不得由任何人为发行目的而发行或管有(不论在香港或其他地方)，而该等公告、邀请书或文件的内容相当可能会由该等人阅读，香港公众(除非根据香港证券法获准如此做)，但就普通股股份而言，则属例外，而该等股份是或拟只处置在香港以外地方的人或“证券及期货条例”及根据该条例订立的任何规则所界定的在香港的专业投资者。

新加坡

本招股章程所涉及的普通股股份，并不代表由新加坡金融管理局根据“证券及期货法”(新加坡第289章)第286或287条授权或承认的集体投资计划的单位，而本招股章程亦未根据“证券及期货条例”注册为新加坡金融管理局的招股章程。本招股章程及与要约或出售或邀请认购或购买普通股有关的任何其他文件或材料，均不得传阅或分发，亦不得将普通股股份要约或出售，或直接或间接向新加坡境内的人发出认购或购买邀请的标的，但“证券及期货条例”第4A条或有关规例所界定的机构投资者除外。

仅为履行其根据“财务条例”第309 b条承担的义务，我们确定并通知所有相关人员(“议定书”/“议定书”缔约方会议2018年“条例”所界定的)，这些股票是规定的资本市场产品(如“议定书”/“议定书”/“公约”缔约方会议2018年的规定)，不包括投资产品(SFA 04-N12：关于投资产品销售的通知和MAS通知FAA-N16：关于投资产品的建议的通知)。

澳大利亚

未向澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)递交与此次发行有关的任何配售文件、招股说明书、产品披露声明或其他披露文件。本招股说明书不构成2001年“公司法”(“公司法”)规定的招股说明书、产品披露声明或其他披露文件，也不打算包括“公司法”规定的招股说明书、产品披露声明或其他披露文件所需的信息。

在澳大利亚，任何普通股股份的要约只能针对以下人员(豁免投资者)：高级投资者(“公司法”第708(8)条所指)、专业投资者(“公司法”第708(11)条意义内的专业投资者)，或“公司法”第708条所载的一项或多项豁免，以便根据“公司法”第6D章，在不向投资者披露的情况下向投资者提供普通股股份是合法的。

在澳大利亚，获豁免投资者申请的普通股不得在发行之日后12个月内在澳大利亚出售，除非根据“公司法”第6D章向投资者披露根据“公司法”第708条规定的豁免或其他规定，或根据符合“公司法”第6D章的披露文件提出的要约。任何获得普通股股份的人必须遵守这种澳大利亚在售限制.本招股说明书只载有一般资料，并没有考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或特殊需要。它不包含任何证券建议或金融产品建议。在作出投资决定之前，投资者需要考虑本招股说明书中的信息是否适合他们的需要、目标和情况，并在必要时就这些事项征求专家意见。

迪拜国际金融中心

本招股说明书涉及根据迪拜金融服务管理局(DFSAHU)的“提议证券规则”提出的豁免要约。本招股说明书的目的是只分发给指定类型的人提供证券规则的DFSA。不得将其交付给任何其他人，也不得由任何其他人依赖。DFSA没有责任审查或核实任何与豁免报价有关的文件。DFSA没有批准这份招股说明书，也没有采取措施核实这里所列的信息，并且对招股说明书没有责任。与本招股说明书有关的普通股股份可能是非流动性的和/或受转售的限制。普通股的准购买者应当对普通股进行自己的尽职调查。如果您不了解本招股说明书的内容，请咨询授权的财务顾问。

沙特阿拉伯

本文件不得在沙特阿拉伯王国分发，除非沙特阿拉伯资本市场管理局董事会根据经修正的第1-28-2008号决议修正的2004年10月4日第2-11-2004号决议(“CMA条例”)颁布的“证券报价条例”允许的人员分发本文件。CMA不对本文件的准确性或完整性作出任何陈述，并明确放弃因本文件任何部分而引起或因依赖而引起的任何损失的任何责任。在此，有意购买普通股股份的人应就有关普通股股份的资料的准确性作出应有的调查。如果你不理解这份文件的内容，你应该咨询授权的财务顾问。

法律事项

与此次发行有关的某些法律问题，包括股份的有效性，将由温斯顿和斯特龙有限公司代为转交给我们。承销商由Morrison&Foerster LLP代理此次发行。

专家们

本公司截至2018年12月31日和2017年12月31日终了年度的历史合并财务报表已由独立注册公共会计师事务所Marcum LLP审计，这是一家独立的注册公共会计师事务所，该公司在本招股说明书增订本和注册报表中以提及方式纳入了报告，并根据上述事务所作为审计和会计专家的权限提交了注册报表。

杰克逊维尔地产公司2017年12月31日终了年度的历史收入和某些营业费用报表是在本招股说明书补编和注册报表中引用的，已由独立审计员Frazier&Deeter(LLC)审计，该公司在本招股说明书增订本和注册报表中以提及方式纳入了报告，并根据上述事务所作为审计和会计专家的权威提供了注册报表。

在那里你可以找到更多的信息

我们有一个网址：www.plymouresit.com。我们的网站所包含或可访问的信息不包含在本招股说明书中，也不构成本招股说明书的一部分，也不构成我们向证券交易委员会提交或提供的任何其他报告或文件的一部分。

我们已在表格S-3上向证券交易委员会提交了一份登记声明，包括根据“证券法”，本招股章程补充文件和所附招股说明书所包含的与本次发行中出售的普通股股份一起提交的证物和登记表。本招股说明书不包含注册说明书中所列的全部信息，也不包含登记表的证物和附表。如欲进一步了解我们及将在本次发行中出售的普通股股份，请参阅登记表，包括登记表的证物和附表。我们的证交会文件，包括注册声明，也可免费在证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。

此外，我们还向证券交易委员会提交年度、季度和当前的报告和代理报表。定期报告和其他确认可在上文提到的证券交易委员会网站上查阅。我们将向股东提供载有每年经审计财务信息的年度报告和每个财政年度前三个季度的季度报告，其中包含未经审计的中期财务信息。

以提述方式成立为法团

我们选择以参考的方式将某些信息纳入本招股说明书补充和附带的招股说明书。通过引用，我们正在向您披露重要的信息，请参阅我们单独向SEC提交的文件。以参考方式合并的资料，视为本招股章程增订本及所附招股章程的一部分，但由本招股章程增订本及所附招股章程所载资料所取代的参考资料除外。该文件包含了关于我们，我们的业务和我们的财务的重要信息。

如果本招股说明书中的信息修改或取代了本招股说明书中所包含的信息，本招股说明书及其附带的招股说明书中所包含的任何陈述都将被更新和取代。我们以参考的方式合并了我们向证券交易委员会提交的下列文件：

我们亦参考本招股章程增订本及随附的招股章程，将我们可根据“外汇条例”第13(A)、13(C)、14或15(D)条提交证券交易委员会的补充文件，由本招股章程增订本的日期起计，直至我们已出售本招股章程所关乎的所有证券，或以其他方式终止发行为止；但条件是，我们并无将任何有关表格8-K.的任何第2.02项或第7.01项所提供的资料包括在内。这些文件除其他外，可包括关于表10-K的年度报告、关于表10-Q的季度报告和当前关于表格8-K的报告以及代理报表。

您可以通过与普利茅斯工业REIT公司联系获得这些文件的任何副本。如下文所述，或通过与证券交易委员会联系或访问上文所述的其网站。以参考方式编入的文件是免费提供的，但所有证物除外，除非通过书面、电话或通过互联网要求将证物具体纳入这些文件，在下列地点：

普利茅斯工业REIT公司，富兰克林街260号，7^TH地板
马萨诸塞州波士顿02110
(617) 340-3814
网站：http://www.plymouthreit.com

我们的网站所包含的或通过我们的网站访问的信息没有被纳入本招股说明书，也不构成本招股说明书的一部分。

招股说明书

$500,000,000

普利茅斯工业REIT公司

普通股
优先股
存托股票
认股权证
权利

普利茅斯工业公司

债务证券

我们可不时以本招股章程的一份或多于一份补充文件所列的价格及条款，个别或一并提供下列证券：

普利茅斯实业有限公司可不时提供一个或多个系列的债务证券。

我们指的是我们的普通股、优先股、存托股、认股权证、权利和债务证券，在此统称为“无价证券”。我们可以以公开发行的总价至多5亿美元提供这些证券，或以一种外币的等值，以出售时的汇率、金额、初始价格和发行时确定的条件提供这些证券。

我们将提供这份招股说明书和一份补充招股说明书，列出我们正在提供的证券的具体条款。适用的招股说明书补编还将在适用的情况下，包含有关美国联邦所得税考虑因素的信息，以及在证券交易所上市的任何信息，包括招股章程补充所涵盖的证券。

我们可直接向投资者提供证券，或通过他们或我们不时指定的代理人，或向或通过承销商或交易商提供证券。如有代理人、承销商或交易商参与出售任何证券，他们的姓名及任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，与他们之间或之间，将列明，或将根据所列资料，在随附的招股章程补充。有关更多详细信息，请参见第87页开始的“分配计划”。未交付说明书说明发行这些证券的方法和条件，不得出售证券。

我们的普通股在纽交所美国上市，代号为Plym，我们的7.50%A系列累计可赎回优先股(或我们的A系列优先股)在纽交所美国证券交易所上市，代号为Plym pr A。2018年7月27日，我们在纽交所美国证券交易所的普通股的上一次报告售价为每股15.18美元，我们的A系列优先股在纽交所美国证券交易所的上一次报告售价为24.82美元。我们尚未确定本招股说明书可能提供的任何其他证券是否将在任何交易所、交易商间报价系统或场外系统上上市。如果我们决定为其中任何一种证券寻求上市，这将在招股说明书中披露。

投资我们的证券涉及高度的风险。你应仔细审查本招股说明书第3页标题下的风险和不确定因素，并在适用的招股说明书补充文件中列出这些风险和不确定因素。

证券交易委员会和任何国家证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

本招股说明书不得用于完善证券的销售，除非附有招股说明书的补充。

这份招股说明书的日期是2018年8月10日。

目录

关于这份招股说明书

这份招股说明书是我们向证券交易委员会(SEC)提交的一份注册声明的一部分，使用的是货架注册程序。通过使用货架登记声明，我们可以在任何时间和时间，以一种或多种方式出售本招股说明书中所描述的任何证券组合。本招股说明书只向您提供我们可能提供的证券的一般说明，这并不是对每种证券的完整描述。每次我们提供证券时，我们将提供一份招股说明书，并将其附在本招股说明书上。招股说明书将包含有关当时提供的证券条款的具体信息。招股说明书补充还可以添加、更新或更改本招股说明书中的信息。

您应仅依赖于本招股说明书或任何适用的招股说明书补充中以参考方式提供或包含的信息。我们没有授权任何人向您提供不同的或更多的信息。在不允许出售或出售这些证券的任何司法管辖区内，我们不会提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程、任何适用的招股章程补充资料或以参考文件或其中所载文件所载的资料，在其各自日期以外的任何日期均属准确。自那以后，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能都发生了变化。

在作出投资决定之前，你应仔细阅读整个招股说明书，以及招股说明书中以参考方式纳入的文件。我们的注册声明和参考文件的证物包含了我们在本招股说明书中概述的某些合同和其他重要文件的全文，或者我们可以在招股说明书补充中进行总结。由于这些摘要可能不包含您可能认为重要的所有信息，以决定是否购买我们提供的证券，您应该检查这些文件的全文。任何与本招股说明书不一致的信息，将取代本招股说明书或任何早期招股说明书中的信息。

除非上下文另有要求，否则在本招股说明书中，我们、SECH Our、HECH OU和我们的公司指的是马里兰州的普利茅斯工业REIT公司，以及我们的合并子公司，包括普利茅斯工业公司、有限合伙公司、特拉华州有限合伙公司或我们的经营伙伴关系，我们是该公司的唯一普通合伙人。

普利茅斯工业REIT公司

我们是一家全面服务，垂直一体化，自我管理和自我管理的马里兰公司，专注于收购、拥有和管理单一和多租户的B类工业地产，包括配送中心、仓库和轻工业地产，主要位于美国各地的二级和选定一级市场。截至2018年6月30日，我们在9个州拥有51个工业地产，总面积约950万平方英尺。截至2018年6月30日，我们的工业产权投资组合(即我们的投资组合)向19个行业类型的90名不同租户租赁了93.4%。

我们打算继续专注于主要在二级市场购置B类工业地产，其净可租面积约为1亿至3亿平方英尺，我们称之为我们的目标市场。我们相信，在这类目标市场的工业地产将提供更好和持续的现金流动回报，通常较低的收购成本相对于一级市场的工业地产。此外，我们相信，与一级市场的工业物业相比，我们目标市场的工业物业价值有更大的增值潜力。

我们相信，我们的目标市场为我们提供了机会，既可以获得稳定的房产，产生良好的现金流，也可以通过增值改造和再开发来提高回报。我们主要集中于下列投资：

我们于2011年3月在马里兰州注册成立，我们是我们经营伙伴关系的唯一普通合伙人，这是一家于2011年3月成立的特拉华有限合伙公司。我们的所有资产都由我们的经营伙伴及其全资子公司持有，我们的业务主要是通过这些业务进行的。截至2018年6月30日，我们间接持有运营合伙企业89.3%的股权。我们已选择作为房地产投资信托基金(REIT)征税，用于美国联邦所得税，从截至2012年12月31日的应税年度开始。

我们的行政办公室位于富兰克林街260号，7号。^TH马萨诸塞州波士顿02110楼。我们执行办公室的电话号码是(617)340-3814，我们的公司网站是www.plymouresit.com。关于我们网站的信息或通过我们的网站访问的信息没有被纳入本招股说明书，也不构成本招股说明书的一部分，也不构成我们向SEC提交或提供的任何其他报告或文件的一部分。

危险因素

投资我们的证券涉及风险。除其他资料外，其他资料包括或并入参考本招股说明书，您在投资我们的证券之前，应仔细考虑以下风险。下列任何一种风险的发生都可能对我们的业务、前景产生重大和不利的影响，财务状况、经营结果和我们向股东发放现金的能力，可能会使你失去对我们证券的投资的全部或很大一部分。一些陈述在本招股说明书中包括或以引用方式纳入本招股说明书，包括下列风险因素中的陈述，构成前瞻性陈述。关于前瞻性语句，请参见“指导说明”。

与我们的业务和业务有关的风险

我们的投资组合集中在工业地产行业，我们的业务会受到不利影响。受经济衰退的影响。

我们的资产完全由工业设施组成，包括仓库/配送设施、轻型制造设施和柔性/办公设施。这种集中可能使我们在工业地产行业面临更大的经济衰退风险，而不是如果我们的房地产在房地产行业的其他部门更加多样化的话。特别是，影响工业产权市场的经济衰退可能对我们的业务结果、现金流动、财务状况和我们向股东支付分配款项的能力产生重大不利影响。

我们的投资组合在地理上集中在九个州，这使得我们特别容易受到这些市场的不利发展。

除了一般的、区域的、国家的和国际的经济状况外，我们的经营业绩还受到特定地理市场的经济条件的影响。截至2018年6月30日，我们的投资组合包括在以下州的股份(这些州占我们年度租金总额的百分比)：伊利诺伊州(41.4%)；俄亥俄州(17.5%)；印第安纳州(13.7%)；田纳西州(13.9%)。这种地理集中度可能会对我们的经营绩效产生不利影响，如果条件变得不那么有利，在任何一个州或地区，我们有集中的属性。我们不能向您保证，我们的任何目标市场将增长，或基础房地产基本面将有利于业主和经营者的工业地产。如果在我们的目标市场建立竞争的房产，我们的业务也可能受到影响。我们的目标市场上任何不利的经济或房地产发展，或由于监管环境、商业环境或能源或财政问题而对工业空间的需求减少，都会对我们的财务状况、业务结果、现金流动、我们履行偿债义务的能力以及向我们的股东支付分配款项的能力产生重大和不利的影响。

我们的投资组合几乎全部由二级市场的B类工业地产组成。使我们面临将我们的投资组合集中在这些资产上的相关风险。

我们的投资组合几乎完全由二级市场的B类工业地产组成。虽然我们相信二级市场的乙类工业物业已显示出积极的趋势，但我们不能保证这些趋势会持续下去。任何对B类工业财产价值产生不利影响的事态发展或情况，通常对我们的不利影响都可能比我们的投资组合按资产类型多样化的情况更为严重，这可能对我们的财务状况、业务结果和向我们的股东进行分配的能力产生重大和不利的影响。

我们的经营策略取决于从B类需求的预期增长中实现收入增长。在我们的目标市场的工业空间；因此，任何延迟或低于预期的经济复苏会对我们和我们的增长前景产生实质性和负面的影响。

我们的业务策略取决于通过改善人口趋势和供求基本面，从预期的近期目标市场对B类工业空间的需求增长中实现收入增长。因此，任何拖延或低于预期的经济复苏，特别是在我们的目标市场，都可能对我们和我们的增长前景产生重大和不利的影响。此外，即使经济状况普遍改善，我们也不能保证对B类工业空间的需求将从目前的水平上增加。如果需求在不久的将来不增加，或者如果需求减弱，我们未来的经营结果和增长前景也会受到重大和不利的影响。

我们可能不知道涉及我们的任何一个或所有属性的特性或缺陷。在未来收购，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

新购置的物业可能有我们所不知道的特性或不足，可能会影响其估值或收入潜力，而这些物业可能最终未能达到我们的期望。我们不能向你保证，在我们的管理下，任何新购置的物业的经营业绩不会下降。任何新获得的财产的任何特性或缺陷，如果对财产的价值或其创收潜力产生不利影响，都可能对我们的经营结果和财务状况产生重大的不利影响。

我们面临着与单租户租约相关的风险，而且一个或多个租户的违约可能会发生。对我们的经营结果和财务状况产生了重大和不利的影响。

我们所面临的风险是，单一租户的违约、财务困难或破产可能会中断租金收入的收取和(或)导致空置，这很可能导致租给租户的财产产生的经营现金流完全减少，并可能降低该财产的价值。此外，我们的大部分租契通常要求租客支付物业拥有权的全部或大部分经营开支，例如公用事业、地产税、保险及日常维修等。在单租户物业出现空置后，我们会负责该物业的所有经营成本，直至可以重租为止。

我们面临与租户集中有关的风险，这些风险可能会对我们的现金流产生重大不利影响，经营结果和财务状况。

截至2018年6月30日，我们的前三位租户合计约占全年租金总额的17.1%。因此，我们的财政表现，在很大程度上取决于这些重要租户的收入，以及这些租户的财务状况。如果租客占用一项或多于一项物业的大部分，或其租金收入占我们物业租金收入的很大一部分，以致经济疲弱或申请破产，可能会对我们的现金流量、经营结果及财务状况造成重大不良影响。

租约期满后，我们可能无法续订租约、空置空间或转租空间.

我们投资组合中工业地产可出租面积的16.3%、10.6%和17.3%的租约将分别在2018年、2019年和2020年到期。我们不能向你保证，我们的租契会续期，或我们的物业会以与现时平均租金相等或以上的租金重租，或我们不会提供大幅减租、改善租客、提早终止租约或市面以下续期的选择，以吸引新租户或保留现有租户。如果我们的物业租金降低，或我们现有的租户不续租，或我们不重租一大部分租约到期的现有空间和空间，我们的财务状况、经营结果、现金流量和我们的股票支付分配能力，以及股票的每股交易价格，都会受到不利的影响。

我们的某些物业须受租客优先购买的权利及可供选择的回购权所规限。限制我们出售或保留这些财产的能力。

我们的租户在8288绿色草场道和3100河畔公园，每个人都有权利优先购买物业，然后我们可以出售任何这些物业给第三方。这种优先购买权的存在可能会限制对此类财产的第三方要约，限制我们出售财产的能力，或对出售任何此类财产的时机产生不利影响，并影响我们获得出售此类财产最高价格的能力。

我们住在福尔摩斯路1875号的房客。可选择在2019年10月31日租约期满时以公平市价购回该物业。回购权的存在会抑制我们保留1875年霍姆斯路的能力。当前租约到期时的。

我们可能无法确定和完成符合我们投资标准的房产收购，可能会对我们的增长前景产生实质性的不利影响。

我们的主要投资策略是主要在二级市场收购乙类工业物业。这些活动要求我们找出合适的收购人选或投资。

符合我们的投资标准和符合我们的增长战略的机会。我们可能无法获得被确认为潜在收购机会的财产。我们以优惠条件获得财产的能力，或根本不具备，可能会使我们面临以下重大风险：

如果我们不能为购房融资或以优惠的条件收购房产，或者根本无法获得我们的财务状况、经营结果、现金流和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力，我们的股票就会受到不利的影响。此外，未能确定或完成适当物业的收购，可能会限制我们的增长。

我们的收购活动可能会带来危害我们业务的风险。

在今后的收购中，我们可能需要承担债务和支出，并发行额外的普通股、优先股或在我们的经营合伙企业中具有有限合伙权益的单位，或业务单位，以支付获得的财产。这些收购可能会稀释我们的股东的所有权权益，拖延或阻止我们的盈利能力，还可能使我们面临以下风险：

我们不能向您保证，任何未来收购的价格将类似于以前的收购。如果我们的收入跟不上这些潜在的收购和扩张成本，我们可能会蒙受净亏损。我们无法保证成功地克服这些风险或在收购中遇到的其他问题。参见-我们是一家控股公司，没有直接业务，因此，我们将依靠从我们的经营合伙公司收到的资金支付债务，我们的股东的利益将在结构上从属于我们的经营伙伴关系及其附属公司的所有负债和义务。

当我们购买物业时，我们可能获得有限的或没有保证，这增加了我们购买物业的风险。损失这些财产的投资资本或租金收入。

一项财产的出卖人通常在其所处的条件下出售这种财产，在这种情况下，该财产是以重物为基础的，而且具有所有缺陷，没有任何适销性或适合某一特定用途或用途的保证。此外，购买协议可能只包含有限的保证、陈述和赔偿，这些保证、陈述和赔偿只能在关闭后一段有限的时间内继续存在。此外，许多房地产卖家都是单一用途的实体，没有任何其他重要资产.购买担保有限的财产或从资本不足的卖方购买财产，增加了我们可能损失部分或全部财产投资资本的风险，也增加了从这些财产中损失租金收入的风险。

我们有大量未偿债务，这可能使我们面临债务违约的风险。义务。

截至2018年6月30日，我们的合并债务总额约为2.762亿美元。我们可能会承担大量额外债务，以资助今后的采购和发展活动。

借款本金和利息的支付可能使我们没有足够的现金资源来经营我们的财产，或支付目前设想或必要的红利，以维持我们的REIT资格。我们的债务水平和我们的债务协议对我们施加的限制可能会产生重大的不利后果，包括：

如果其中任何一件事发生，我们的财务状况、经营结果、现金流量、我们对股票进行分配的能力以及股票的每股交易价格都可能受到重大的不利影响。此外，丧失抵押品赎回权可以在不附带现金收益的情况下创造应税收入，这可能会妨碍我们满足经修订的1986年“国内收入法”或“守则”规定的REIT分配要求的能力。

我们在收购工业产权方面面临着巨大的竞争，这可能会减少可供我们利用的收购机会，并增加了这些收购的成本。

在我们的目标市场上，目前的工业物业收购市场仍然极具竞争力。这种竞争可能会增加对我们的目标物业的需求，从而减少我们可获得的适当收购机会，并提高这些物业的价格。我们还面临来自数量不定的投资者(包括公开交易和私人持有的房地产投资信托基金、私人股本投资者和机构投资基金)吸引收购机会的巨大竞争，其中一些基金拥有比我们更多的财政资源，更有能力借入资金来购置房产，并有能力接受比我们谨慎管理的更多风险，包括投资的地理邻近性和支付较高收购价格的风险。如果房地产投资相对于其他形式的投资更具吸引力，这种竞争就会加剧。对投资的竞争可能会减少我们可以获得的适当投资机会的数目，并可能会提高这些物业所支付的价格和(或)减低我们可收取的租金，从而对我们的经营结果造成不利影响。

我们可能无法在未来获得更多的非市场交易资金，或者是市场上销售较少的交易流程，这可能会有一个对我们成长的物质不利影响。

我们的投资策略的一个重要组成部分是获得更多的工业地产资产。我们寻求在房地产经纪人广泛销售之前收购它们。由于缺乏正式的销售流程，在非市场交易或轻度市场交易中购得的房产通常对我们的买家更有吸引力，这可能会导致更高的价格。如果我们在未来无法接触到非市场交易或不太市场化的交易流动，我们以有吸引力的价格在我们的目标市场定位和获得更多房产的能力可能会受到实质性的不利影响。

我们未来的收购可能无法产生我们预期的回报。

我们未来的收购，以及我们成功操作在这些收购中获得的财产的能力，可能面临以下重大风险：

如果我们不能经营获得的财产以满足我们的财务预期、财务状况、经营结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力，我们的股票可能会受到重大和不利的影响。

高抵押贷款利率和(或)无法获得抵押贷款可能使我们难以融资或再融资物业，这可能会减少我们可以获得的物业数量，我们的净收入和我们可以发放的现金数量。

如果我们未来无法以合理的利率获得抵押贷款，我们可能无法为购买更多的房产提供资金，也无法以优惠的条件为我们的房产再融资。如果我们再融资的时候利率更高，我们的收入就会减少。如果这些事件发生，我们的现金流就会减少。这反过来又会减少可供分配给我们股东的现金，并会对我们通过发行更多股本证券或借更多资金筹集更多资金的能力产生实质性和不利的影响。

我们现有的贷款协议，以及我们未来的一些融资安排，将包括膨胀的支付义务，可能会对我们的财务状况和能力产生重大和不利的影响。分发。

我们现有的贷款协议要求，而我们未来的一些融资安排可能要求我们在到期时进行一次总付或一次性支付。我们是否有能力在到期时满足气球付款是不确定的，并可能取决于我们是否有能力获得额外的融资，或我们是否有能力出售财产，担保这种融资。在热气球付款到期时，我们可能能够也可能无法按原贷款那样优惠的条件再融资，或者以足以满足气球支付的价格出售房产。再融资或出售的效果可能会影响股东的回报率和我们资产的预计处置时间。此外，支付本金和利息来偿还我们的债务可能使我们没有足够的现金来支付我们需要支付的分配，以维持我们作为REIT的资格。

我们现有的贷款协议包含各种契约，而我们未来的债务可能包含各种契约，以及不遵守这些公约可能会对我们的财政状况产生重大和不利的影响，我们的营运结果、现金流量和支付分配的能力，以及我们的每股交易价格。股票。

我们现有的贷款协议包括我们所承担的任何债务，包括根据购置财产而承担的债务，可能包含某些契约，其中除其他外，限制我们的活动，包括在不经该债务持有人同意的情况下出售有关财产的能力，偿还或消除这种债务，或进行合并或合并，从而改变对我们公司的控制。我们亦可能须遵守财政及营运合约。如不遵从上述任何一项契诺，则可能导致在适用的负债项下出现违约，而该债项下的欠款及其他债项及作为抵押品的财产(如有的话)丧失抵押品赎回权(如有的话)。

我们现有的贷款协议由我们投资组合中的各种财产或我们的权益担保。拥有附属公司的财产，因此这些贷款文件中任何一个的违约都可能导致有保障的财产。

我们现有的贷款协议是通过对我们投资组合中的各种财产的第一留置权抵押来担保的。某些贷款协议下的违约可能导致我们投资组合中的所有或实质性财产丧失抵押品赎回权，这可能使我们没有足够的现金根据我们的贷款协议偿还债务，并分配给我们的股东。此外，我们的定期贷款，或凯恩斯银行定期贷款，与关键银行全国协会，或关键银行，是以我们在我们的子公司普利茅斯工业20有限责任公司的股权质押，这是普利茅斯工业20投资组合的每个业主的唯一成员，包括我们的20个财产。因此，凯恩斯银行定期贷款的违约可能导致我们在普利茅斯工业20公司的所有股权损失，导致普利茅斯工业20投资组合的所有现金流损失。

我们现有的贷款协议限制了我们从事某些商业活动的能力，这可能使我们处于竞争不利，对我们的经营结果和财务状况产生重大和不利的影响。

我们现有的贷款协议包括习惯上的消极契约以及其他财务和经营契约，其中包括：

这些限制可能限制我们从事某些商业活动的能力，这可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力产生重大和不利的影响。此外，我们日后订立的债务协议，可能会载有与指定的其他负债有关的具体跨债务条款，让贷款人有权在某些情况下，在其他贷款下违约。我们根据我们与KeyBank达成的信用协议收到了来自KeyBank的豁免，以便能够进行我们最近的发行。我们将来可能要寻求类似的豁免，我们不能保证我们的贷款人会继续给予这些豁免。

未来的抵押贷款和其他有担保的债务会使我们面临丧失抵押品赎回权的可能性。结果导致我们对抵押贷款债务的财产或一组财产的投资损失。

抵押贷款和其他有担保的债务增加了我们财产损失的风险，因为财产担保的债务违约可能导致放款人发起的止赎行动，最终导致我们失去担保我们违约的任何贷款的财产。任何丧失抵押品赎回权的财产或一组财产，都可能对我们投资组合的整体价值产生不利影响。为了纳税的目的，对我们的任何财产丧失抵押品赎回权，如果是无追索权抵押贷款，将被视为以相当于抵押担保的未偿债务余额的购买价格出售该财产。如果抵押贷款担保的未偿债务余额超过我们在财产上的税基，我们将在丧失抵押品赎回权时确认应纳税的收入，但不会收到任何现金收益，这可能会妨碍我们满足“守则”规定的REIT分配要求的能力。

我们可能无法成功地经营我们的业务或产生足够的现金流来创造或维持。作为一家上市公司分配给我们的股东，或者保持我们作为REIT的资格。

如本招股说明书所述，我们可能无法成功地经营我们的业务或实施我们的经营政策和投资策略。未能作为上市公司成功运作，未能发展

并根据“萨班斯-奥克斯利法案”实施适当的控制制度和程序，或保持我们作为REIT的资格，将对我们的财务状况、运营结果、现金流量和我们股票的每股交易价格产生不利影响。看--与我们作为REIT的地位相关的风险--如果不能保持我们作为REIT的资格，将对我们和我们股票的每股交易价格产生重大的不利影响。此外，我们可能无法产生足够的现金流量来支付我们的运营费用，偿还未来可能产生的任何债务，并向我们的股东分配。我们能否成功地经营我们的业务，以及执行我们的经营政策和投资策略，将取决于许多因素，包括：

我们必须实施实质性的控制制度和程序，以保持我们作为REIT的资格，满足我们在适用的SEC条例下的定期和当前报告要求，并遵守“萨班斯-奥克斯利法案”、“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”、或“多德弗兰克法案”和“纽约证券交易所美国证券交易所或其他相关上市标准”。因此，我们将承担大量的法律、会计和其他费用，我们的管理人员和其他人员将需要投入大量时间来遵守这些规则和条例，并建立一个公开交易的区域投资信托基金所要求的公司基础设施和管制制度及程序。这些费用和时间承诺可能大大超过我们目前的预期。

我们在租赁市场上面临着巨大的竞争，这可能会减少或阻止租金的增加。我们物业的入住率和租金。

我们与众多房地产开发商、业主和经营者竞争，他们中的许多人在我们的房地产所在的同一子市场拥有与我们相似的财产。如果我们的竞争对手提供低于现行市价的租金，或低于我们现时向租客收取的租金，我们可能会失去现有或潜在的租客，而我们可能会受到压力，要求将我们的租金降低至现时的水平以下，或提供更大幅度的租金宽减、租户改善、提早终止租客权利或市面以下续期的选择，以便在租客租约届满时保留租户。因此，我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票进行分配的能力以及股票的价值都可能受到不利影响。

我们可能需要作出租金或其他宽减及/或重大资本开支，以改善我们物业为了留住和吸引租户，造成我们的财务状况，经营结果，现金。流动和我们支付分配的能力，以及我们股票的每股交易价格将是不利的。受影响。

为了吸引和保留租户，我们可能需要向租户提供租金或其他优惠，满足翻新要求，改造建筑和其他改善措施，或向我们的租户提供额外的服务。此外，当我们其中一处物业的租客不续期或以其他方式迁出其空间时，为了吸引一名或多名新租户，我们可能需要动用款项改善空置的空间。因此，我们可能须动用大量资本或其他开支，以保留租约期满的租户，并吸引足够数目的新租户。此外，我们可能需要筹集资金来进行这些支出。如果我们不能这样做，或者如果没有资本，我们可能无法支付所需的开支。这可能导致租户在租约期满后不再续约，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流和我们对股票的每股交易价格的支付能力产生不利影响。

在我们的投资组合中，绝大部分租约都是由拥有非投资级信贷的租户租赁的。评级，这可能导致我们租赁给更有可能拖欠对我们的义务的租户。而不是一个拥有投资级信用评级的实体。

在我们的投资组合中，绝大部分租约都是与那些拥有非投资级信用评级的租户签订的。非投资级租户履行其对我们的义务的能力不能像投资级租户的能力那样得到很好的保证。我们所有的租户都可能面对不利的商业或经济环境，以致无法履行对我们的责任。然而，非投资级租户可能没有经济能力或流动性来适应这些情况，或者业务较少多样化，这可能加剧不利条件对其业务的影响。此外，由于有这么多租户不是投资级，投资者或贷款人可能会认为我们的现金流不稳定，这可能会增加我们的资本成本，限制我们的融资选择，或影响我们股票的交易价格。

我们的投资组合的实际租金可能低于我们的要价租金，而且我们可能会经历租赁。不时地滚下来。

由于各种因素，包括分市场的竞争定价压力、目标市场的不利条件、经济普遍下滑，以及与分市场的其他物业比较，我们的物业的可取性下降，我们可能无法实现在我们的投资组合中收取物业租金的要求。此外，我们的要价租金与实际租金的差距程度，可能因物业而异，而同一物业内的不同租屋间亦可能有不同程度的差异。如果我们无法获得与我们的投资组合中的房产的租金相当的租金，我们产生现金流增长的能力将受到负面影响。此外，取决于在任何特定时间要求租金的波动，在我们的投资组合中，到期租约的租金率可能不时高于新租约的起始租金。

我们透过递延供税交易购买物业或物业组合，可能导致股东稀释和限制我们出售这些资产的能力。

我们已经收购了，而且在未来，我们可以通过递延缴税的贡献交易来获得财产或资产组合，以换取OP单位，这可能会导致股东的稀释。这种购置结构除其他外，可能会减少我们能够在获得的财产的税务寿命中扣除的税收折旧数额，并要求我们同意保护缴款人推迟确认应纳税收益的能力，办法是限制我们处置所获得财产的能力和(或)将合伙债务分配给捐助者以维持其税基。这些限制限制了我们在没有这些限制的情况下一次出售资产的能力，或者以有利的条件出售资产的能力。

任何房地产开发和再开发活动都会受到开发和再开发所特有的风险的影响。再开发。

我们可能会就某些物业进行发展和重建活动。在我们这样做的范围内，我们会面对与这些发展和重建活动有关的下列风险：

这些风险可能造成重大的意外延误或开支，在某些情况下，一旦进行发展或重建活动，便可能无法完成，而其中任何一项都可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力产生不利影响。

我们的成功取决于那些不能保证继续服务的关键人员，以及其中一个人的离开。我们更多的关键人员可能会对我们管理业务和实施我们的业务的能力产生不利影响。增长战略，或可能在资本市场造成负面印象。

我们的持续成功和管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于关键人员的努力，特别是我们的首席执行官Jeffrey E.Witherell先生和我们的总裁兼首席投资干事Pendleton P.White先生，他们拥有广泛的市场知识和关系，并对我们的业务、融资、收购和处置活动施加重大影响。

我们能否挽留我们的高层管理人员，特别是威瑟莱尔和怀特先生，或在我们的高级管理人员离职时吸引合适的人接替，取决于就业市场的竞争性质。我们没有，也不期望我们的任何关键人员获得关键人物人寿保险。失去一名或多名高级管理团队成员的服务，或我们无法吸引和留住高素质的人员，可能会对我们的业务产生不利影响，减少我们的投资机会，并削弱我们与贷款人、商业伙伴、现有和未来租户及行业参与者之间的关系。此外，资本市场可能会对我们的高级管理团队成员的流失产生负面影响。任何这些事态发展都可能对我们的财务状况、业务结果、现金流动以及我们对股票的分配和价值的支付能力产生不利影响。

可能造成的损失，包括恶劣天气和自然灾害造成的损失，可能不包括在内。保险。

我们承担商业财产，责任和恐怖主义的所有财产在我们的投资组合根据一揽子保险政策，以及其他保险可能适合我们的某些财产。鉴于损失的相对风险、保险费用和行业惯例，我们将选择我们认为适当和足够的保单规格和保险限额。我们的一些保单将在涉及高额免赔额或共同支付的限制条件下投保，而保单限额可能不足以弥补损失，这可能会影响我们位于特别易受自然灾害影响地区的某些财产。此外，如果任何这类保险单的保险费超过了扣除损失风险的保险价值，我们今后可能停止对我们的部分或全部财产进行恐怖主义或其他保险。我们不为某些类型的特别损失提供保险，例如暴乱、战争、地震和野火造成的损失，因为这种保险可能无法获得，或成本过高或成本过高。因此，如果发生暴乱、战争、地震、野火和其他未投保的损失，我们可能会付出很大的代价。

如果我们或一名或多名租客遭受未投保或超过保单限额的损失，我们可能会损失投资于受损物业的资本，以及预期未来从这些物业获得的现金流量。此外，如果损坏的财产有追索权债务，我们将继续对债务承担责任，即使这些财产受到不可弥补的损害。此外，我们日后可能无法以合理的成本获得足够的保险保障，因为物业及意外伤亡续期的成本可能较预期为高。

我们可能无法将我们的投资组合重建成现有的规格，如果我们经历了大量的或这些财产的全面损失。

如果我们的其中一项财产遭受重大或全面损失，我们可能无法按照其现有规格重建这些财产。此外，重建或改善这类财产可能需要进行重大升级，以满足分区和建筑规范的要求。环境和法律限制也可能限制我们财产的重建。

我们一些物业的现有情况可能会使我们承担与环境问题有关的责任。

独立的环境顾问公司在物业购置时或与其后的融资有关时，曾对本港的物业进行第一期或类似的环境地盘评估。第一阶段或类似的环境地点评估范围有限，不可能包括或确定与有关财产有关的所有潜在环境责任或风险。我们并没有及不打算取得新的或更新的第一期或类似的环境地盘评估，这些评估可能会令我们对未知或未预料到的环境事宜承担法律责任。除非有关法律或规例有规定，否则我们不得进一步调查、补救或改善现行第一期或相类的环境地盘评估所披露的法律责任，否则我们日后可能须负上法律责任。

我们可能无法出售财产，如果或何时我们决定这样做。

我们期望持有我们的投资组合中的各种财产，直到我们决定出售或其他处置是适当的。我们能否以有利条件处置物业，取决于我们无法控制的因素，包括来自其他卖家的竞争，以及能否为我们的潜在买家提供有吸引力的融资。我们无法预测影响工业房地产市场的各种市场状况，这些市场状况在未来任何特定的时间都会存在。由于市场条件的不确定性可能影响我们财产的未来处置，我们无法向你保证，我们今后将能够以利润出售我们的财产，这可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流和我们对我们股票的分配和价值产生不利影响。

此外，在出售物业前，我们可能需要动用资金，以纠正欠妥之处，或作出改善。我们不能向你保证，我们将有资金来纠正这些缺陷或作出这种改进。

合资投资可能会因我们缺乏唯一的决策权而受到不利影响。对合资公司的依赖，对财务状况的依赖，以及我们和我们的合作伙伴之间的纠纷。

我们可以通过合伙、合资企业或其他实体与第三方共同投资，获取财产、合伙企业、合资企业或其他实体事务的非控制权利益或分担责任。在这种情况下，我们将无法对财产、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一的决策权。在某些情况下，合伙企业、合资企业或其他实体的投资可能会涉及不涉及第三方的风险，包括合伙人或合资公司可能破产或无法为其所需的部分出资提供资金的可能性。合伙人或合作者可能有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取违背我们的政策或目标的行动，他们可能在我们的市场中有可能产生利益冲突问题的竞争利益。这类投资也可能会影响诸如出售等决策，因为无论是我们还是合伙人或合资公司都不会完全控制合伙企业或合资企业。此外，在向第三方出售或转让我们在合资企业中的利益时，可能需要我们的合资伙伴的事先同意，这将限制我们处置我们在合资企业中的利益的能力。如果我们成为任何合伙或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员，而该实体采取或期望采取可能危及我们公司作为REIT的地位或要求我们纳税的行动。, 我们可能被迫放弃对这种实体的兴趣。我们与合伙人或合资公司之间的纠纷可能导致诉讼或仲裁，这将增加我们的开支，并阻止我们的官员和/或董事将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或合资公司的行为或纠纷可能导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能对我们的第三方合伙人或合作者的行为负责。我们的合资企业可能受到债务的影响，在目前动荡的信贷市场中，这种债务的再融资可能需要股本。

如果我们未能实施和维持有效的综合内部控制制度，或未能纠正我们在财务报告和披露控制的内部控制中发现的重大弱点而程序上，我们可能无法准确地报告我们的财务结果。

作为一家上市公司，我们必须遵守“萨班斯-奥克斯利法案”的适用规定，其中除其他外，要求我们建立和维持有效的财务报告内部控制和程序，并制定有效的披露控制和程序。

向证券交易委员会提交所需的文件。有效的内部和披露控制对于我们提供可靠的财务报告，有效地防止欺诈，以及作为一家上市公司的成功运作是非常必要的。如果我们不能提供可靠的财务报告或防止欺诈，我们的声誉和经营结果将受到损害。

设计和实施有效的综合内部控制制度的过程是一项持续的努力，需要大量资源和时间投入，我们内部控制的重大弱点也可能导致披露控制和程序中的某些缺陷。作为不断监测上市公司需要的内部控制的一部分，并结合管理层对截至2018年3月31日我们对财务报告和披露控制和程序的内部控制的评估，我们发现了内部控制以及披露控制和程序方面的一个重大缺陷。特别是，我们认为，由于财务和会计资源有限，该公司尚未全面测试现有控制措施，以满足2013年COSO框架，这是一个重大弱点。为了弥补这一缺陷，我们在2017年第四季度启动了对关键流程、程序和文件的全面审查和评价，这一审查和评估将在2018年继续进行，并将得到独立监测和测试。

虽然我们已经制定并正在实施一项补救计划，以弥补已查明的物质缺陷，但我们无法保证我们的补救计划将充分纠正已查明的物质缺陷。我们继续评估可能需要哪些额外的政策和程序，如何最有效地向我们的人员传达政策和程序，以及如何改进我们的财务报告制度。我们预计，在整个2018年期间，关于弥补已查明的弱点的计划的工作将继续下去。

如果我们正在采取的补救措施不足以解决已查明的重大缺陷，或未得到有效执行，或今后出现更多缺陷，则今后可能会出现中期或年度财务报表中的重大错报。除其他外，任何未经纠正的重大弱点都可能导致今后财务报表中的重大结账后调整。此外，我们的独立注册会计师事务所并没有被要求正式证明我们对财务报告的内部控制的有效性。

任何未能保持有效控制或及时对内部和披露控制进行必要改进的行为，都可能损害运营结果，或导致我们未能履行报告义务，这可能对我们留在纽约证券交易所美国证券交易所上市的能力产生不利影响。无效的内部和披露控制也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们股票的每股交易价格产生负面影响。

我们的增长依赖于我们无法控制的外部资本来源。我们以商业上合理的条件或者根本没有。

为了维持我们作为REIT的资格，守则规定，除其他事项外，我们每年须分配最少90%的应课税入息，而不计股息的扣除额，而不包括任何净资本收益。此外，我们将按正常的公司税率征收所得税，只要我们分配的应纳税所得额不到我们应纳税收入的100%，包括任何资本净利。由于这些分配要求，我们可能无法通过经营现金流来满足未来的资本需求，包括任何必要的购置融资。因此，我们打算依靠第三方资金来满足我们的资金需求。我们可能无法在优惠的条件下获得这样的融资，任何额外的债务都会增加我们的杠杆率和违约的可能性。我们能否获得第三方资金部分取决于：

近年来，资本市场受到严重破坏。如果我们不能从第三方获得资金，在存在战略机遇的情况下，我们可能无法获得或开发财产，

满足我们投资组合的资本和运营需求，履行我们的偿债义务，或者向我们的股东分配现金，以保持我们作为REIT的资格。

与房地产业相关的风险

我们的业绩和价值受到与房地产资产和房地产业相关的风险的影响。

我们向股东支付预期股息的能力取决于我们是否有能力创造超出开支的收入、预定的债务本金支付和资本支出要求。通常适用于我们无法控制的不动产所有者和经营者的事件和条件可能会减少可供分配的现金和我们财产的价值。这些事件包括上文提到的与我们的业务和业务相关的风险，以及以下风险：

此外，经济衰退或衰退时期、利率上升或房地产需求下降，或公众认为可能发生任何这类事件，都可能导致租金普遍下降或现有租约违约率增加，这将对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格的支付能力产生不利影响。

房地产投资的流动性不足可能会严重阻碍我们应对不利变化的能力。我们财产的表现损害了我们的经济状况。

我们所做和将要进行的房地产投资，相对来说很难迅速出售。因此，由于经济、金融和投资环境的变化，我们迅速出售投资组合中一个或多个物业的能力有限。资本的返还和收益的实现(如果有的话)通常会在处置或再融资相关财产时发生。我们可能无法在任何一段时间内以有吸引力的价格出售、其他处置或再融资来实现我们的投资目标，也可能无法完成任何退出战略。我们在某一特定时期内处置一项或多项财产的能力取决于以下因素：财产可能薄弱，甚至缺乏既定市场、可能购买者的财务状况或前景发生变化、国家或国际经济状况发生变化，以及财产所在的司法管辖区的法律、规章或财政政策发生变化。

此外，该守则对REIT处置不适用于其他类型房地产公司的财产的能力施加限制。特别是，适用于房地产投资信托基金的税法实际上要求我们持有财产用于投资，而不是主要用于在正常经营过程中出售，这可能导致我们放弃或推迟出售本来符合我们最大利益的财产。因此，我们可能无法根据经济或其他条件迅速或以优惠条件改变我们的投资组合，这可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配和每股交易价格的能力产生不利影响。

房地产估价和减值费用的下降可能会对我们的财务产生重大的不利影响。经营状况、经营结果、现金流量和支付分配的能力以及每股交易价格我们的股票。

我们打算检讨物业的账面价值，以便在市场情况(例如不利的市场状况)显示可能存在潜在损害时，检讨物业的账面价值。我们打算根据对未来现金流量(不包括利息费用)的估计，对该财产的使用和最终处置在不计折扣的基础上进行审查。我们打算考虑一些因素，例如未来的营运收入、趋势和前景，以及租赁需求、竞争等因素的影响。如果我们的评估表明，我们可能无法收回房地产投资的账面价值，减值损失将记录在账面价值超过资产估计公允价值的范围内。

减值损失对我们的经营结果有直接影响，因为记录减值损失会导致我们的经营结果立即出现负调整。对预期现金流量的评价非常主观，部分依据的是关于未来占用、租金和所需资本的假设，这些假设可能与未来期间的实际结果大相径庭。不断恶化的房地产市场可能导致我们重新评估我们在减值分析中使用的假设。减值费用可能会对我们的财务状况、经营结果、现金流和我们股票的每股交易价格的支付能力产生重大的不利影响。

不利的经济状况和信贷市场的混乱可能会对我们造成实质性的不利影响。财务状况、经营结果、现金流量、支付分配和每股收益的能力交易价格，我们的股票。

目前具有挑战性的经济状况对贷款和资本市场，特别是房地产市场产生了不利影响。近年来，资本市场经历了严重的不利情况，包括资本供应和获得资金的机会大幅度减少。贷款人所要求的风险溢价已经显著增加，因为他们要求对风险进行更大的补偿，并且已经收紧了承保标准。此外，某些金融机构的倒闭和合并减少了潜在贷款人的数量，从而减少了向市场提供的贷款来源。这些条件可能限制我们所能获得的负债额和我们再融资的能力，并可能妨碍我们发展新物业和以长期融资取代建筑融资的能力，这可能导致我们不得不在不合时宜和不利条件下出售物业。如果这种情况继续下去，我们的财务状况、经营结果、现金流量和支付分配的能力以及我们股票的每股交易价格都会受到重大的不利影响。

由于缺乏债务融资，我们可能需要更多地依赖额外的股本发行，这可能会稀释我们目前的股东，或者依赖效率较低的债务融资形式。此外，目前有限的融资数额可能会降低我们财产的价值，并限制我们以这些财产借款的能力，这可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们股票的每股交易价格支付分配和每股交易价格的能力产生重大的不利影响。

购置的物业可能位于新的市场，我们可能会在那里面对投资于陌生的市场。

我们已经并可能继续获得对我们来说是新的市场上的财产。当我们获得位于新市场的房产时，我们可能会面临以下风险：缺乏市场知识或对当地经济的了解、在该地区建立新的商业关系、不熟悉地方政府和允许程序。

我们可以选择不将出售房地产的收益分配给我们的股东，这可能会减少我们向股东发放现金的数量。

我们可以选择不将出售房地产投资的任何收益分配给我们的股东。相反，我们可以选择将这些收益用于：

任何保留或投资任何销售收益的决定，而不是将这些收益分配给我们的股东，可能会减少你在你的股票上收到的现金分配的数量。

与不动产有关的无保险损失可能会对您的退货产生不利影响。

我们试图确保我们所有的财产都有足够的保险，以弥补伤亡损失。然而，也有某些损失，包括洪水、地震、野火、战争行为、恐怖主义行为或暴乱造成的损失，这些损失一般没有投保，或一般没有得到充分保险，因为认为这样做在经济上不可行或不谨慎。此外，保险费用或可得性的变化可能使我们面临无保险的伤亡损失。如果我们的任何财产造成保险无法完全覆盖的伤亡损失，我们的资产价值将减少任何这类无保险损失的数额，而且我们可能在这些财产中遭受重大资本投资和潜在收入损失，并有可能继续承担与该财产有关的任何追索权债务。此外，作为我们经营伙伴关系的一般合伙人，我们一般都要对我们所有未履行的追索权义务承担责任，包括我们作为合资企业的普通合伙人所承担的任何义务。任何这类损失都可能对我们的财务状况、经营结果、现金流量和我们股票的每股交易价格支付分配的能力产生不利影响。此外，我们可能没有资金来源来修复或重建受损的财产，我们不能向你保证，今后我们将为此目的提供任何此类资金来源。我们每年根据目前的行业惯例，通过外部顾问的分析来评估我们的保险范围。

我们的物业税可能会因房产税税率的改变或重新评估而增加，这可能会带来不利影响影响我们的现金流。

即使我们保持作为联邦所得税的REIT资格，我们也将被要求为我们的财产缴纳一些州和地方税。物业的物业税可能会随物业税税率的改变而增加，或因物业由税务当局评估或重新评估而增加。我们将来所缴付的物业税，可能较以往大幅增加。如果我们增加财产税，我们的现金流量就会受到不利影响，以致租客不偿还这些税款，而我们向股东支付任何预期股息的能力也会受到不利影响。

我们可能会招致与政府对环境问题的监管和诉讼有关的重大费用。

根据与环境有关的各种联邦、州和地方法律和条例，作为不动产的现有或前任所有人或经营者，我们可能要对危险或有毒物质、废物或石油产品的存在或排放造成的费用和损害负责，包括调查、清理这种污染和对自然资源造成损害的费用。这类法律往往不考虑拥有人或经营者是否知道或应对这种污染的存在负责，而责任可能是连带的。这些负债可能很大，任何必要的补救、清除、罚款或其他费用的费用都可能超过财产和(或)我们的总资产的价值。此外，我们的财产存在污染或未能补救污染，可能使我们承担补救费用和/或个人、财产或自然资源损害的第三方责任，或对我们出售、租赁或开发财产或以财产作为抵押物借入的能力产生重大不利影响。此外，环境法可能会对受污染的场地设置留置权，以利于政府处理此类污染所造成的损害和费用。此外，如果我们的物业被发现受到污染，环保法例可能会对使用或经营物业的方式施加限制，而这些限制可能需要大量开支。

我们投资组合中的一些物业已经或可能受到因商业或工业用途而使用该物业或邻近物业而造成的污染。这种污染可能来自石油或危险物质的泄漏，也可能来自用于储存此类材料的储罐的释放。

有时，我们可能会在已知的不利环境条件下获得财产，如果我们认为与这些条件相关的环境责任是可以量化的，并且我们认为收购是可以量化的。

将产生更好的风险调整后的回报。我们通常对我们正在考虑收购的任何物业进行第一阶段环境现场评估。关于某些融资交易，我们的放款人已委托独立的环境顾问对我们投资组合中的财产进行第一阶段环境工地评估。不过，我们并没有经常收到由放款人委托进行的第一期环境地盘评估报告的副本，因此，我们可能不知道我们资产组合内所有可能或现有的环境污染责任。此外，第一阶段环境现场评估的范围有限，不涉及土壤、土壤蒸气或地下水的取样，这些评估可能不包括或确定与该财产有关的所有潜在环境责任或风险。即使在进行地下调查的情况下，也很难确定环境污染的全部程度或这种污染可能产生的费用。我们不能向你保证，第一阶段的环境现场评估或其他环境研究确定了所有潜在的环境责任，或者我们不会面临重大的补救费用或其他环境污染，使我们很难出售任何受影响的财产。此外，我们并不总是执行这些评估建议的行动，并建议对已知或可疑的污染进行调查和补救。因此，我们可能为这些问题承担重大责任，这可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们股票的每股交易价格的支付能力产生不利影响。

环境法还规定了含石棉建筑材料(ACBM)的存在、维护和清除，并可能对不遵守这些要求的行为处以罚款和处罚。这些法律规定，含有石棉的建筑物的业主或经营者(以及这些建筑物的雇主)必须妥善管理和维护石棉，适当通知或培训可能接触石棉的人，并采取特别预防措施，包括拆除或以其他方式消除石棉，如果在翻修或拆除建筑物时石棉会受到干扰。此外，ACBM的存在可能会使我们承担第三方责任(e.g.与接触石棉有关的人身伤害的法律责任)。

此外，在我们的投资组合中的财产也受到各种联邦，州和地方的环境和健康和安全要求，如州和地方火灾要求。此外，我们的一些租户经常处理和使用危险或受管制的物质和废物，作为他们在我们的财产运作的一部分，这些财产受到管制。这些环境、健康和安全的法律和条例可能使我们或我们的租户承担这些活动造成的责任。环境责任可能影响租户向我们支付租金的能力。此外，法律的改变可能会增加不遵守法律的潜在责任。这可能导致重大的意外开支，或在其他方面对我们或我们的租户的业务产生重大和不利的影响，从而对我们造成重大的不利影响。

我们不能向您保证，由于环境问题而引起的费用或负债不会影响我们向您分配的能力，或者这种费用或其他补救措施不会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力产生不利影响。如果我们将来承担物质环境责任，我们可能会面临很大的补救费用，我们可能会发现很难出售任何受影响的财产。

我们的特性可能含有或发展有害的霉菌，或受到其他空气质量问题的影响，这可能导致对健康不利影响的赔偿责任和补救费用。

当建筑物或建筑材料中积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是在水分问题仍未发现或在一段时间内没有得到解决的情况下。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。室内空气质量问题也可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染以及花粉、病毒和细菌等其他生物污染物。室内暴露在空气中的毒素或刺激性物质超过一定水平可能会引起各种不良健康影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，在我们的任何属性中存在大量的霉菌或其他空气污染物，可能要求我们采取代价高昂的补救计划，从受影响的属性中控制或清除霉菌或其他空气污染物，或增加室内通风。此外，如果有严重的霉菌或其他空气中的污染物存在，如果我们的房客、我们的租户的雇员或其他人声称发生了财产损害或人身伤害，我们就有可能承担责任。

我们可能要花费大量的费用来遵守各种联邦、州和地方的法律、法规和盟约。适用于我们的财产。

我们资产组合中的财产受各种契约、联邦、州和地方法律及监管要求的约束，包括许可和许可要求。地方规例，包括市政或地方条例及分区限制，可能会限制我们使用物业，并可能要求我们取得地方官员的批准，或限制我们使用物业，并可能要求我们在任何时间，包括在取得物业之前，或在对我们的任何物业进行翻新时，均须获得社区标准组织的地方官员的批准。除其他外，这些限制可能涉及消防和安全、地震或有害物质的减少要求。不能保证现行法律和管制政策不会对我们或今后任何购置或翻修的时间或费用产生不利影响，也无法保证不会通过增加这种拖延或造成额外费用的额外条例。我们的增长战略可能会受到我们获得许可证、许可证和分区减免的能力的不利影响。我们没有获得这种许可证、许可证和分区减免，或不遵守适用的法律，可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流和我们对股票的每股交易价格支付分配和每股交易价格的能力产生不利影响。

此外，联邦和州的法律和条例，包括“美国残疾人法”或“残疾人法”，以及1988年的“公平住房修正法”(FHAA)，对我们的财产和业务施加了进一步的限制。根据ADA和FHAA的规定，所有公共设施必须符合与残疾人出入和使用有关的联邦要求。我们的一些财产目前可能与ADA或FHAA不符.如果我们投资组合中的一项或多项财产不符合“反倾销协定”、FHAA或任何其他监管要求，我们可能需要支付额外费用，以使该财产符合要求，包括消除准入障碍，我们可能会招致政府罚款或判给私人诉讼当事人损害赔偿。此外，我们不知道现有所需经费是否会改变，或未来所需经费是否需要我们作出重大的意外支出，从而对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配和每股交易价格的能力产生不利影响。

与我们的组织结构有关的风险

利益冲突可能存在，或可能在未来出现利益之间的利益，我们的股东和操作单元股东的利益，这可能会阻碍业务决策，使我们的股东受益。

利益冲突可能存在或可能在未来出现，因为我们与我们的附属公司之间的关系，以及我们的经营伙伴或其任何伙伴之间的关系。根据马里兰州的法律，我们的董事和高级职员对我们公司负有管理公司的责任。同时，我们作为经营伙伴关系的普通合伙人，根据特拉华州的法律和我们的经营伙伴的合伙协议，对我们的经营伙伴及其有限合伙人负有信托责任和义务，与我们的经营伙伴关系的管理有关。作为我们经营伙伴关系的一般合伙人，我们的信托责任和义务可能与我们的董事和高级人员对我们公司的职责发生冲突。

根据特拉华州法律，特拉华有限合伙公司的普通合伙人对合伙企业及其合伙人负有忠诚和关心的信托义务，必须履行其义务，并根据合伙协议或特拉华州法律行使其作为普通合伙人的权利，以符合诚信和公平交易的义务。合伙协议规定，当我们的经营伙伴或任何合伙人的利益与我们公司或股东的单独利益发生冲突时，我们作为经营合伙的普通合伙人，可优先考虑我们公司或股东的单独利益(包括对有限合伙人、受让人或股东的税务后果)，在发生这种冲突时，我们或我们的董事采取任何行动或不采取行动，如果优先考虑我们公司或股东的单独利益，而不导致违反我们经营伙伴关系有限合伙人根据其合伙协议享有的合同权利，则不违反我们作为经营伙伴关系的一般合伙人的忠诚义务或任何其他义务，也不违反我们的经营伙伴及其合伙人的义务，也不违反诚信和公平交易的义务。

此外，合伙协议还规定，我们一般不对我们的经营伙伴或任何合伙人就我们作为普通合伙人而采取的任何行动或不作为、债务或债务承担任何责任。

我们的经营合伙的法律责任或合伙协议下的经营合伙的义务，但对我们的欺诈、故意不当行为或重大疏忽的法律责任除外，该法律责任是依据我们可给予营运合伙的任何明示弥偿，或与赎回营运单位有关的法律责任。我们的经营合伙必须使我们、董事及高级人员、我们的经营合伙的高级人员，以及我们的指定人免受与我们经营合伙的运作有关的任何及所有申索的损害，但如(1)该人的作为或不作为对引起该作为的事宜有重大影响，而该作为或不作为是以恶意作出或因积极及蓄意不诚实所致，则属例外；(2)该人实际上因违反或违反合伙协议而获得不适当的个人利益；或(3)在刑事法律程序的情况下，获弥偿人有合理因由相信该作为或不作为是非法的。我们的经营合伙亦必须在有关诉讼的最后处置前，支付或偿还任何该等人士的合理开支，而该人如最终裁定该人不符合弥偿行为标准，则须以书面确认该人是否符合弥偿所需的行为标准，以及作出偿还任何已付或垫付款项的书面承诺。我们的营运合伙无须就要求弥偿的人未经我们批准而提出的任何诉讼而向任何人弥偿或垫付款项(但为强制执行该人根据合伙协议所享有的弥偿权利而提起的任何法律程序除外)，或如该人在该宗诉讼中的任何申索的任何部分被裁定须向我们的营运合伙负责，则无须向该人提供补偿或垫付款项。

我们的章程和章程，我们的合伙协议和马里兰州的法律都包含了一些条款，这些条款可能会延迟、推迟或阻止控制权交易的改变。

我们的章程对我们的股票有一定的所有权限制。

我们的章程授权我们的董事会采取它认为是可取的行动，在其唯一和绝对的酌处权，以保持我们的资格作为一个REIT。我们的章程还禁止任何人实际、受益或建设性地拥有价值或数量超过9.8%的股份(以限制性程度较高者为准)，在每一种情况下，不包括任何为联邦所得税目的未被视为已发行的股份。我们的董事局在其唯一和绝对的酌情权，可豁免某人，前瞻性或追溯性，不受这些所有权限制，如果某些条件得到满足。但是，我们的附例规定，董事会必须免除对某一特定人的所有权限制，条件是：(1)确定该人的所有权不会导致任何个人对我们股份的实益所有权违反所有权限制，任何豁免所有权限制的行为都不会损害我们作为区域投资信托基金的地位；及(2)裁定该股东会实际上或不会真正或建设性地拥有我们租客(或其全部或部分业务归于我们的任何实体的租客)的权益，而该权益会使我们实际或建设性地拥有该租户的9.8%以上的权益(如守则第856(D)(2)(B)条所述)，或任何该等拥有权不会导致我们不符合守则所规定的REIT资格。对我们股票所有权和转让的限制可以：

我们可以增加授权股票的数量，分类和重新分类未发行的股票和发行。未经股东批准的股票。

在未经股东同意的情况下，我们的董事会有权根据我们的章程修改我们的章程，以增加我们被授权发行的任何类别或系列的股票总数或股份数目，授权我们发行我们普通股或优先股的授权但未发行的股份，并将我们普通股或优先股的任何未发行股份分类或重新分类为一个或多个类别或系列股票，并确定这些新分类或重新分类的股票的条款。请参阅有关股票的说明-增减普通股及增发普通股及优先股的权力。因此，我们可能会发行更多类别或系列的优先股，包括优先、权力及权利、投票权或其他方面，而该等类别或系列的优先股较高级或有其他冲突。

有了我们普通股持有人的权利，并根据这些系列的条款，可以推迟或防止可能涉及我们普通股溢价的交易或控制权的变更，或者我们的股东认为符合他们最佳利益的交易或控制权的变更。

马里兰州法律的某些条款可以抑制控制权的改变，这可能会使第三方望而却步。进行投标或寻求其他可能触发权利要求的控制权变更交易我们赎回普通股。

MgCl的某些规定可能会抑制第三方提出收购我们的建议，或在否则可能使我们普通股的持有人有机会实现超过当时市价的此类股票的价格的情况下，妨碍控制权的改变，其中包括：

我们的附例规定，我们将不受MgCl的管制股份规定所规限，而我们的董事局已借决议豁免我们不受我们与任何其他人之间的业务合并所规限。此外，董事会决定退出MgCl的业务合并条款，规定决议的任何修改或废除只有在股东有权普遍投票选举董事的多数票通过正式召集的会议上获得批准时才有效，而我们的章程规定，对该决议的任何此类修改或废除，或对本附例中任何免除控制股份获取法规豁免的条款的修正、修改或废除，只有在适当召开的会议上获得批准，才能有效，以一般有权投票选举董事的股东所投多数票的赞成票。

MgCl的某些规定允许拥有至少三名独立董事和根据“交易法”注册的一类股票的马里兰公司董事会未经股东批准，不论其章程或细则目前规定了什么，都可以执行某些公司治理规定，其中一些规定(例如，分类董事会)目前不适用于我们。这些规定的效果可能是限制或阻止第三方为我们公司提出非邀约收购建议，或在否则会使我们的股票持有人有机会实现高于当前市场价格的情况下，推迟、推迟或防止控制权的改变。

我们经营合伙的合伙协议中的某些条款可能会延迟或阻止未经请求的。收购我们。

我们经营合伙企业的合伙协议条款可能会推迟或使我们的非邀约收购或我们的控制权变更更加困难。这些规定可能阻止第三方提出涉及非邀约收购我们或改变我们控制权的投标书，尽管一些股东或有限合伙人如果提出这种建议，可能会考虑这种建议。这些规定除其他外包括：

我们的章程和细则、我们经营合伙的合伙协议和马里兰州法律也载有其他条款，这些条款可能会推迟、推迟或阻止交易或控制权的改变，而这些交易或控制可能涉及我们普通股的溢价，或我们的股东认为符合其最佳利益的其他条款。见“马里兰州法”和“我们宪章”和“细则”的重要条款-董事的免职、重组-控制权收购、合并和-董事提名和新业务的预先通知。

我们的董事会可以在没有股东同意的情况下改变我们的投融资政策。我们的杠杆率可能会更高，这可能会增加我们在债务义务下违约的风险。

我们的投融资政策完全由董事会决定。因此，我们的股东并不控制这些政策。此外，我们的章程和细则不限制我们可能招致的债务的数额或百分比。我们的董事会可以修改或取消我们的现行借贷政策在任何时候未经股东同意。如果这项政策改变，我们可能会提高杠杆比率，从而增加我们的还本付息额。更高的杠杆率也增加了我们债务违约的风险。此外，我们投资政策的改变，包括我们在整个投资组合中分配资源的方式，或我们寻求投资的资产类别，可能会增加我们面对利率风险、房地产市场波动和流动资金风险的风险。我们对上述政策的改变可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力产生不利影响。

我们的权利和我们的股东对我们的董事和高级官员采取行动的权利是有限的。

根据马里兰州法律的允许，我们的章程免除了我们的董事和高级官员对我们和股东的金钱损害赔偿责任，但因下列原因而产生的责任除外：

此外，我们的章程授权我们有义务使我们的公司和我们的章程要求我们赔偿我们的董事和高级人员以这些和某些其他身份采取的行动，并在马里兰州法律不时允许的最大限度内采取行动。一般而言，马里兰州法律允许马里兰州公司向其现任和前任董事和高级人员提供赔偿，但在以下情况下除外：寻求赔偿的人以恶意或主动故意不诚实的方式行事，实际上在金钱、财产或服务方面获得不正当的个人利益，或在刑事诉讼中有合理理由相信其行动是非法的。根据马里兰州法律，马里兰州法团亦不得在法团或其代表的诉讼中弥偿董事或高级人员，而该董事或高级人员在诉讼中被判定须向法团负上法律责任，或就以不当收取个人利益为依据而作出的法律责任判决而获弥偿。法院如裁定该董事或高级人员公平及合理地有权获得弥偿，则可命令弥偿，即使该董事或高级人员不符合订明的行为标准；然而，就我们或代表我们在诉讼中作出的不利判决作出的弥偿，或就基于个人利益不恰当地收取而作出的法律责任判决而作出的弥偿，只限于开支。因此，我们和我们的股东对我们的董事和高级官员的权利可能比不存在的权利更有限。因此，如任何董事或高级人员真诚地采取行动妨碍本公司的业绩，你向该董事或高级人员追讨损害赔偿的能力将会受到限制。见马里兰州法律及本章程及附例的主要条文。董事、高级人员及高级人员责任的补偿及限制。

我们是一家没有直接业务的控股公司，因此，我们将依靠从我们的公司收到的资金。经营合伙企业支付债务，我们的股东的利益将在结构上从属。我们的经营合伙及其附属公司的所有负债和义务。

我们是一家控股公司，主要通过我们的经营伙伴关系来经营我们的所有业务。除了对我们的经营伙伴关系感兴趣外，我们没有任何独立的业务。因此，我们将依靠我们的合作伙伴的分配来支付任何我们可能在我们的股票上申报的分发。我们还将依靠我们的经营伙伴关系的分配来履行我们的任何义务，包括我们从经营伙伴关系中分配给我们的应纳税所得的任何税务责任。此外，由于我们是一家控股公司，您作为股东的要求将在结构上从属于我们的经营合伙及其附属公司的所有现有和未来的债务和义务(不论是否借来的资金)。因此，在我们破产、清盘或重组的情况下，我们的资产，以及我们的经营合伙公司及其附属公司的资产，只有在我们及我们的营运合伙公司及其附属公司的负债及义务全部付清后，才可应付我们的股东的申索。

我们的经营伙伴关系可以在没有股东同意的情况下向第三方发放额外的操作单元，这将降低我们在经营伙伴关系中的所有权百分比，并将对我们的经营伙伴关系向我们分配的金额产生稀释效应，因此，我们可以向我们的股东分配的金额。

截至本招股说明书之日，我们已发行了421，438个OP单元，与我们的投资组合中的某些物业有关，并可能在将来与我们的财产收购或其他方面有关，使我们的经营伙伴关系向第三方发行额外的OP单元。这种发行将降低我们在经营伙伴关系中的所有权百分比，并影响到我们的经营伙伴关系向我们作出的分配额，因此，我们可以向我们的股东分配的数额。由于您将不直接拥有业务单位，您将没有任何投票权的任何这样的发行或其他合伙级别的活动，我们的经营伙伴关系。

与我们作为REIT的地位相关的风险

未能维持我们作为区域投资信托基金的资格，将会对我们及我们股票的每股交易价格。

我们从2012年12月31日终了的应税年度开始，选择作为联邦所得税的REIT征税，并以一种我们相信将使我们能够保持作为REIT的资格的方式运作。我们不能向您保证，我们将继续作为一个REIT在未来的资格。如果我们失去REIT资格，我们将面临严重的税务后果，这将大大减少每年分配给您的资金，因为：

任何这样的企业税负债可能很大，并将减少我们的现金，除其他外，我们的业务和分配给股东。此外，如果我们不能保持作为一个REIT的资格，我们将不被要求作出分配给我们的股东。由于所有这些因素，我们未能维持作为区域投资信托基金的资格，亦会削弱我们扩展业务及筹集资金的能力，并会对本港股票的每股交易价格造成重大及负面影响。

作为REIT的资格涉及适用高度技术性和复杂的“守则”条款，对这些规定只有有限的司法和行政解释。这些规定以及根据“守则”或“财政部条例”颁布的适用的财务条例的复杂性，对于像我们一样通过合伙企业持有资产的区域投资信托基金来说，更为复杂。确定各种不完全在我们控制范围内的事实和情况可能会影响我们是否有资格成为区域投资信托基金。为了保持我们作为REIT的资格，我们必须满足一些要求，包括我们股票的所有权要求，关于我们资产构成的要求，以及在任何一年中我们的总收入的至少95%必须来自资格来源，例如不动产租金。此外，我们还必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，而不考虑支付的股息扣除额，不包括净收益。

资本损益。此外，立法、新法规、行政解释或法院裁决可能会对我们的投资者、我们维持作为联邦所得税用途的REIT资格的能力或相对于其他投资而言投资REIT的可取性产生重大的不利影响。即使我们保持作为联邦所得税的REIT的资格，我们可能要对我们的收入或财产征收一些联邦、州和地方收入、财产税和消费税，在某些情况下，如果我们以交易商的身份出售财产，则征收100%的罚款税。此外，我们拥有的任何应课税的REIT附属公司，在其经营的司法管辖区内，作为普通C公司，均须缴税。

如果我们的经营伙伴关系没有资格成为合伙企业或被忽视的联邦所得税实体为了达到这个目的，我们将不再符合REIT的资格，并承受其他不利的后果。

我们相信，就联邦所得税而言，我们的经营伙伴关系将被视为合伙企业或不受重视的实体。在我们的经营伙伴关系被视为一个不受重视的实体的时期，我们的经营伙伴关系将不对其收入征收联邦所得税。相反，它的收入将归因于我们作为联邦所得税的唯一所有者的经营伙伴关系。在我们的经营合伙中，除普利茅斯OP有限公司(LLC)外，我们的有限合伙人将被视为联邦所得税的合伙企业。作为合伙企业，我们的经营伙伴关系将不对其收入征收联邦所得税。相反，每一位合伙人都将被分配，并可能被要求就其在经营合伙企业收入中所占份额缴纳税款。然而，我们不能向你保证，国税局或国税局不会质疑我们的经营伙伴关系或任何其他附属伙伴关系的地位，因为我们在这些伙伴关系中拥有作为联邦所得税目的的合伙关系的利益，或者法院不会支持这样的挑战。如果美国国税局成功地将我们的经营伙伴关系或任何其他附属合伙企业视为可作为联邦所得税征税的公司的实体，我们将无法满足适用于REITs的毛收入测试和某些资产测试，因此，我们很可能不再保持作为REIT的资格。此外，如果我们的经营伙伴关系或任何附属伙伴关系被视为应作为公司征税的实体，这些实体可能要缴纳联邦和州企业所得税，这将大大减少可用于偿债和分配给包括我们在内的合作伙伴的现金数额。

我们的应税REIT子公司将被征收联邦所得税，我们将被要求支付100%。如我们与应课税的REIT附属公司的交易不是，则对某些入息或扣减额征收罚款。按手臂长度进行。

我们拥有一家应税REIT子公司的利益，并可能在未来获得更多应税REIT子公司的权益。应税REIT子公司是指REIT直接或间接持有股票的公司以外的公司，并与该REIT公司进行了联合选择，将其视为应税REIT子公司。如果一家应纳税的REIT子公司拥有另一家公司的总投票权或未偿证券价值的35%以上，该其他公司也将被视为应纳税的REIT子公司。除与住宿和保健设施有关的一些活动外，应纳税的REIT子公司一般可以从事任何业务，包括向其母公司REIT的租户提供习惯或非习惯服务。应纳税的REIT子公司作为普通C公司须缴纳联邦所得税。此外，还将对应纳税的REIT子公司与其母公司REIT之间的某些交易征收100%的消费税，而这些交易并不是按RIM的长度进行的。

为了保持我们的REIT资格，我们可能被迫在不利的市场条件下借款。

为了保持我们作为REIT的资格，我们通常必须每年向股东分配至少90%的REIT应纳税所得额，而不考虑支付的股息扣减额和不计净资本利得，而且如果我们每年分配的应纳税所得额少于REIT应纳税收入的100%，我们就必须缴纳正常的公司所得税。此外，如有任何金额，我们在任何日历年所缴付的分配额少于我们一般入息的85%、资本利得净额的95%及以往各年度未分配收入的100%，我们将须缴付4%的不可扣减消费税。因此，我们可能无法从业务中保留足够的现金流量，以满足我们的偿债要求和偿还我们的债务。因此，我们可能需要为此目的筹集更多的资本，我们不能保证我们将以优惠的条件或在需要时获得足够的资本，这将对我们的财务状况、经营结果、现金流和对我们股票的每股交易价格的支付能力产生重大的不利影响。此外，为了维护我们的

REIT资格和避免缴纳所得税和消费税，我们可能需要借入资金以满足REIT的分配要求，即使当时的市场条件对这些借款不利。这些借款需求，除其他外，可能是由于实际收到现金与为联邦所得税目的包括收入之间的时间差异，或非抵扣资本支出的影响、准备金的建立或所要求的债务或摊销付款之间的差异。然而，这些来源可能根本无法以优惠的条件获得。我们能否获得第三方资金来源取决于许多因素，包括市场对我们增长潜力的认知，我们目前的债务水平，我们股票的每股交易价格，以及我们目前和潜在的未来收益。我们不能向你保证，我们将在理想的时间或任何时候以优惠的条件获得这种资本，这可能会使我们减少投资活动和/或在不适当的时候处置资产，并可能对我们的财务状况、经营结果、现金流量和我们的股票的每股交易价格支付能力产生不利影响。

REITs支付的股息不符合可用于某些股息的降低税率的条件。

适用于应支付给属于个人、信托和财产的美国股东的合格股息收入的最高税率为20%。然而，REITs支付的股息一般不符合降低税率的条件。相反，我们的普通股息一般按适用于普通收入的较高税率征税，目前最高税率为37%。虽然这些规则不会对REITs的征税或REITs应支付的股息产生不利影响，但作为个人、信托和财产的投资者可能认为，对REITs的投资相对于对支付股息的非REIT公司的股票的投资更具吸引力，这可能会对REITs股票的价值产生不利影响，包括我们股票的每股交易价格。然而，在2026年之前的应税年份，一般允许个别股东扣除我们分配的普通股息总额的20%，但有一定的限制，这将使个人在收到此类普通股息时的最高边际有效联邦所得税税率降至29.6%。

对从事禁止交易的REITs征收的税收可能会限制我们从事以下活动的能力：为了联邦所得税的目的而被视为销售的交易。

REIT公司从违禁交易中获得的净收入将被处以100%的罚款。一般而言，禁止交易是指出售或其他财产处置，但丧失抵押品赎回权财产除外，主要是为了在正常经营过程中出售给客户。虽然我们不打算持有任何在我们正常经营过程中会被定性为出售给客户的财产，但除非出售或处置符合某些法定安全港的条件，否则这种定性是一种事实确定，不能保证国税局会同意我们对我们财产的定性，或我们将永远能够利用现有的安全港。

遵守reit要求可能会影响我们的盈利能力，并可能迫使我们清算或放弃。其他有吸引力的投资。

为了保持我们作为REIT的资格，我们必须不断地满足关于我们资产的性质和多样化、我们的收入来源以及我们分配给我们的股东的数额的测试。我们可能被要求清算或放弃其他有吸引力的投资，以满足资产和收入测试或符合某些法定救济规定的资格。我们还可能被要求在不利的时候或当我们没有随时可供分配的资金时向股东分发。因此，必须遵守分配要求可能导致我们：(1)在不利的市场条件下出售资产；(2)以不利的条件借款；或(3)分配本来会投资于未来收购、资本支出或偿还债务的数额。因此，满足REIT要求可能对我们的业务结果、盈利能力和执行业务计划的能力产生不利影响。此外，如果我们被迫清算我们的投资以满足任何这些资产、收入或分配测试，或偿还对我们的贷款人的债务，我们可能无法遵守适用于REITs的一项或多项要求，如果这种出售构成被禁止的交易，我们可能无法对由此产生的任何收益征收100%的税。

立法、法规或行政方面的改变可能会对我们或我们的证券持有人产生不利影响。

房地产投资信托基金的税收法律、法规及其行政解释，可以随时修改。我们无法预测是否或何时有任何新的或经修订的法律、法规或行政解释

将予以采纳、颁布或生效，并可追溯适用。我们和我们的证券持有人可能受到任何新的或修正的法律、规章或行政解释的不利影响。

2017年12月22日，减税和就业法案颁布。减税和就业法案对与个人和公司税收有关的美国联邦所得税规则进行了重大修改，通常在2017年12月31日以后的应税年份生效。除了降低公司和非公司税税率外，“减税和就业法”还取消和限制了各种扣减，限制了利用净营业损失的能力。适用于个人的大部分变动是暂时的，只适用于自2017年12月31日起至2026年1月1日前的应税年度。减税和就业法案对税收规则做了许多大大小小的修改，这些变化不会直接影响REITs，但可能会影响到我们的安全持有者，也可能间接地影响到我们。

促请潜在投资者就“减税和就业法”的现状以及任何其他监管或行政方面的发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响与其税务顾问进行协商。

关于前瞻性声明的注意事项

我们在本招股说明书和本文引用的文件中做出声明，这些都是前瞻性陈述，通常是通过使用预期、相信、估计、预期、意欲、可能、计划等词语来识别的。这些词通常是通过预期、相信、估计、预期、意欲、可能、计划等词语来识别的。我们的前瞻性发言反映了我们目前对我们的计划、意图、期望、战略和前景的看法，这是基于我们目前掌握的信息和我们所作的假设。虽然我们认为我们的计划、意图、期望、战略和前景是合理的，但我们不能保证我们的计划、意图、期望、战略或前景将得到实现或实现，你不应过分依赖这些前瞻性的陈述。此外，实际结果可能与前瞻性说明中所述的结果大相径庭，并可能受到各种风险和因素的影响，包括(但不限于)：

任何前瞻性的声明都只说明其作出的日期。随着时间的推移，新的风险和不确定性会出现，我们不可能预测这些事件或它们如何影响我们。除非法律要求，我们没有义务，也不打算，更新或修改任何前瞻性的声明，无论是由于新的信息，未来的事件或其他原因。

收益的使用

除非用于提供特定证券的本招股说明书的适用招股说明书另有说明，我们目前打算将根据本招股说明书出售证券的净收益贡献给我们的经营伙伴关系。我们的经营合伙公司随后将根据本招股说明书出售证券的净收益用于我们的经营合伙。我们的经营伙伴关系随后将利用根据本招股说明书出售证券所得的净收益，以可能获得更多财产，并用于一般公司用途，其中可能包括(但不限于)偿还未偿债务、资本支出和周转资本。在根据本招股章程出售任何证券所得的净收益申请之前，我们可将净收益投资于有息帐户、货币市场帐户及/或有息证券，在每种情况下，以符合我们作为REIT资格的方式投资。有关出售证券净收益用途的进一步详情，将在适用的招股说明书补充或免费书面招股说明书中列明。

收益与固定费用和优先股股息的比率

下表列出了每一家公司和我们的经营伙伴关系所指明的每个时期的收益与固定费用和优先股息的比率。为计算收益与合并固定费用和优先股息的比率，在非控制权益和资本化利息之前，在持续经营所得的税前收入中增加固定费用来计算收益。固定费用包括利息费用，无论是支出的还是资本化的，以及递延融资费用的摊销，不论是支出的还是资本化的。以下资料是在未经审计的基础上提出的。

普通股说明

以下是我们普通股的重要条款的总结，其目的并不是完整的，而是参照“马里兰州一般公司法”或“MgCl法”，受其全部约束和限定，以及我们的章程和细则。为了更全面地了解我们的普通股，我们鼓励您阅读请小心整份招股说明书，以及我们的章程及附例，每一份章程及附例均由参考，以下摘要是通过参照我们的章程和细则而被完整地限定的。看见有关如何从我们获得文件的信息，包括我们的宪章和章程。

一般

我们的章程规定，我们可以发行至多9亿股普通股，每股0.01美元面值，或我们的普通股。我们的章程授权我们的董事会在全体董事会过半数的批准下，在没有普通股东采取任何行动的情况下，修改我们的章程，以增加或减少授权股票的总数或任何类别或系列的授权股份的数量。截至本招股说明书之日，已发行和发行普通股4，661，507股。

根据马里兰州法律，股东一般不因其股东身份而对我们的债务或义务承担个人责任。

股息、清算和其他权利

在我们股份的任何其他类别或系列的优先权利以及我们章程中关于限制我们股票的所有权和转让的规定的前提下，我们普通股的股东如果在董事会授权下从我们合法可得并由我们宣布的资产中获得股息和其他分配，并有权在我们公司的所有已知债务和负债发生清算、解散或结清后合法地分享本公司的资产，则我们的普通股持有人有权获得分红和其他分配。

我们普通股的持有人没有优先权、转换权、交易所权、偿债权或赎回权，也没有优先认购本公司任何证券的权利。我们的章程规定，我们的普通股股东一般没有估价权，除非我们的董事会前瞻性地确定，估价权将适用于我们的普通股持有人本来有权行使估价权的一项或多项交易。根据我们的章程中关于限制我们股票的所有权和转让的规定，我们普通股的持有者将享有同等的股利、清算和其他权利。

根据MgCl，马里兰公司一般不能解散、修改其章程、合并、转换、合并、出售其全部或实质上的所有资产或从事法定股份交易所，除非公司章程中规定了较低的百分比(但不低于有权就该事项投票的所有票数的较低比例(但不少于有权就该事项投票的所有票数的多数)，否则该公司董事会宣布为可取，并经有权就该事项投赞成票的股东的赞成票予以批准。我们的章程规定，凡有权就该等事宜投过半数票的股东，均须以赞成票批准上述任何事项，但如有权就该等事宜投赞成票的股东，在选举董事时有权投至少三分之二的赞成票，则须将一名董事免职(而该项免职必须是因由的)，而有权就该事项投票的股东，须投赞成票，以修订本章程中有关免职董事的条文，关于对股份转让和所有权的限制或修改这些规定所需的表决。马里兰州法律还允许马里兰州公司在未经公司股东批准的情况下，将其全部或大部分资产转让给一个实体，如果该实体的所有权益直接或间接由该公司拥有的话。由于我们的营运资产可能由我们的营运合伙公司或其附属公司持有，这些附属公司可在不经股东批准的情况下合并或转让其全部或实质上所有资产。

普通股表决权

在不违反我们章程中关于限制我们股票的所有权和转让的规定的前提下，除非我们的普通股的任何类别或系列的条款另有规定，我们普通股的每一流通股使持有人有权就提交股东表决的所有事项投一票，

包括董事的选举，以及除对任何其他类别或系列的股份另有规定外，我们普通股的持有人将拥有独有的投票权。我们的董事选举没有累积投票。董事由在选举中投出的所有选票的多数票选出。

重新分类和发行股票的权力

我们的章程授权我们的董事会将任何未发行的普通股重新分类为其他类别或系列股票，确定每个类别或系列的股份的指定和数量，并在符合我们章程中有关对我们股本的所有权和转让的限制的规定的情况下，设定以下内容：偏好、转换和其他权利、表决权、限制、对股息和其他分配的限制、每一种类别或系列的赎回资格和条件。

增减我们普通股的授权股份及增发普通股及优先股的权力

我们相信，我们的董事会有权修改我们的章程，以增加或减少授权股票的总数量，授权我们发行我们普通股或优先股的额外授权但未发行的股份，并对我们普通股或优先股的未发行股份进行分类或重新分类，并随后授权我们发行这类分类或重新分类的股票，这将使我们在组织未来可能的融资和收购以及满足可能出现的其他需要方面具有更大的灵活性。额外的类别或系列，以及我们的普通股的额外授权股份，将可供发行，而无须我们的股东采取进一步行动，除非适用法律、我们将来可能发行的任何类别或系列优先股的条款或任何证券交易所或自动报价系统的规则要求我们的证券上市或交易。虽然我们的董事会目前不打算这样做，但它可以授权我们发行一种或一系列股票，根据特定类别或系列的条款，可以推迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有人溢价或我们的普通股持有人认为符合其最佳利益的交易或控制权的变更。见“马里兰州法”和“我们宪章”和“细则”的主要条款-马里兰州法律和我们宪章及细则的某些条款的反收购效力。

对所有权和转让的限制

为了使我们符合“守则”规定的REIT资格，我们的股票必须在至少335天的12个月应纳税年度(已被选择为REIT的第一年除外)或较短应税年的比例部分期间，由100人或更多人有权受益者拥有。此外，不超过50%的流通股价值(在考虑到购买股票的期权后)，可由五人或更少的个人直接、间接或通过适用某些归属规则(“守则”所界定的，包括某些实体，如合格养恤金计划)，在应纳税年度的后半个时间(不包括进行选举的第一年)。

我们的章程包含了对我们股票所有权和转让的限制，这些限制旨在帮助我们遵守这些要求，并继续作为REIT的资格。我们章程的有关部分规定，除下文所述的例外情况外，任何人或实体不得实际或实益地拥有或被视为根据“守则”适用的推定所有权规定，持有我国任何类别或系列股本的流通股的9.8%以上(价值或股份数目，以限制性程度较高者为准)，但不包括为联邦所得税目的未被视为未缴的任何股票。我们将这一限制称为“所有权限制”。如果没有适用以下讨论的所有权和转让的任何其他限制，本来可以获得我们股票的实际、实益或建设性所有权的个人或实体称为禁止所有权人。

“守则”规定的建设性所有权规则很复杂，可能导致由一组相关个人和/或实体实际或建设性地拥有的股票由一个个人或实体建设性地拥有。因此，个人或实体购买我们普通股的不到9.8%(或购买实际或建设性地拥有我们普通股的实体的权益)，可使该个人或实体或另一个人或实体建设性地拥有我们未偿普通股的9.8%，从而违反适用的所有权限制。

我们的董事局以其唯一和绝对的酌情权，前瞻性或追溯性地，可豁免某人不受上文第(1)款所述的限制，并可为该人设立或增加例外持有人的百分率限额。申请豁免的人士必须向我们的董事局提供董事局认为适当的任何申述、契约及承诺，以断定给予豁免不会令我们失去作为区域投资信托基金的地位。如果豁免会导致我们没有资格成为区域投资信托基金，我们的董事局可能不会给予任何人士豁免。我们的董事会必须免除对某一特定人的所有权限制，条件是：(I)确定这种所有权不会导致任何个人对我们股票的实益所有权违反所有权限制，任何豁免所有权限制都不会损害我们作为区域投资信托基金的地位；及(Ii)裁定该股东会实际上或不会真正或建设性地拥有我们租客(或其全部或部分业务归于我们的任何实体的租客)的权益，而该权益会使我们实际或建设性地拥有该租户的9.8%以上的权益(如守则第856(D)(2)(B)条所述)，或任何该等拥有权均不会导致我们不符合守则所规定的REIT资格。我们的董事会可能需要国税局的裁决或法律顾问的意见，在任何一种情况下，无论是在形式和实质上令人满意的我们的董事会，以其唯一的酌处权，以确定或确保我们的地位，作为一个REIT。

作为例外情况的一个条件，我们的董事会可要求律师或国税局的裁决，在任何一种情况下，在形式和实质上使我们的董事会完全和绝对的酌处权，以便确定或确保我们作为REIT的地位，以及来自寻求豁免或例外持有人限制的人的申述和承诺，以便作出上述决定。我们的董事会可以对这种例外情况施加它认为适当的条件或限制。

我们的董事会可以完全和绝对的酌处权，增加或降低一人或多人的所有权限额，但如果对我们股票的实际、实益或建设性所有权超过减少时的所有权限额，则降低的所有权限额对任何人无效，直到该人对我们股票的实际、实益或建设性所有权等于或低于减少的所有权限额为止，但任何进一步获得我们股票的股份或我们股票的实益或建设性所有权都将违反减少的所有权限额。如果新的所有权限制不妨碍五人或更少的人实际或实益地拥有超过49.9%的已发行股票，我们的董事会可以不时增加或降低任何所有权限制。

我们的宪章进一步禁止：

任何人如取得或企图或打算取得我们股份的实际、实益或建设性的所有权，而该等股份将会或可能违反所有权限制或任何其他对我们股份所有权及转让的限制，则必须立即向我们发出书面通知，如属拟议或企图的交易，则须至少在书面通知前15天向我们提供，并向我们提供我们所要求的其他资料，以确定该项转让对我们作为REIT的地位的影响。

以上所述的所有权限制和股权转让的其他限制将不适用于我们的董事会，如果我们的董事会认定，试图获得或继续取得资格成为REIT，或不再需要遵守才能获得REIT资格，将不再符合我们的最佳利益。

根据我们的章程，如果任何所谓的转让我们的股票或任何其他事件会导致任何人违反我们的董事会规定的所有权限制或其他限制，或

结果，如果我们被“守则”第856(H)条所指的直接持有(不论所有权权益是否在应纳税年度的后半期持有)或以其他方式不符合REIT的资格，则导致违反行为的股份数目(四舍五入至最接近的全部份额)将自动转移到或由一个慈善信托基金持有，以获得我们选定的一个或多个慈善组织的专属利益。被禁止的拥有人将没有权利持有我们的股票，由受托人持有。自动转让将自业务结束之日起生效，在发生侵权转移或其他导致转移到信托的事件的前一天发生。在我们发现股份已自动转让给上述信托之前，支付给违禁拥有人的任何股息或其他分配，必须应要求偿还给受托人。如果上述向信托的转让因任何原因不能自动生效，以防止违反对我们股份所有权和转让的适用限制，那么，如果转让股份的数量否则会导致任何人违反上述限制，则该转让将是无效的。如果我们股票的任何转让将导致我们股票的股份由不到100人有权受益者拥有(未经任何归属规则确定)，那么任何这种所谓的转让都将是无效的，没有任何效力或效力，而预期的受让人将不会在这些股份中获得任何权利。

我们转让给受托人的股份被视为要约出售给我们或我们的指定人，其每股价格等于(I)导致将股份转让给信托的交易中的每股价格(如有赠予、设计或其他此类交易，则为在该馈赠、设计或其他交易发生时最后报告的出售价格)和(Ii)在我们接受或我们的指定人接受该要约之日最后报告的出售价格。我们可将须支付予受禁拥有人的款额减去支付予受禁拥有人及受禁制拥有人欠受托人的股息及分配款额，并可为慈善受益人的利益而向受托人支付该项扣减的款额。我们有权接受这样的要约，直到受托人出售我们在信托中持有的股份为止。在向我们出售时，慈善受益人在出售的股份中的权益终止，受托人必须将出售所得的净收益分配给被禁止的拥有人，而受托人就该等股份而持有的任何股息或其他分配将支付予慈善受益人。

如我们不购买该等股份，受托人必须在接获我们将股份转让予信托的通知后20天内，将该等股份出售予受托人指定的人，而该人可在不违反业权限制或其他有关拥有及转让股份的限制的情况下，持有该等股份。在出售该等股份时，受托人必须将一笔相等于(I)禁止拥有人就该等股份所支付的代价(或如该受禁制拥有人没有就该项转让或其他导致该信托转让的事件给予价值)中的较小者的款额分发予该受禁制拥有人(G.、馈赠、设计或其他此类交易)，最后报告的出售价格，在转让之日或导致将该等股份转让给信托的其他事件发生之日)；及(Ii)受托人为该等股份收取的销售收益(扣除佣金及其他销售开支)。受托人可以将支付给被禁止拥有人的分红和其他分配款减少给被禁止的所有者，并减少被禁止的所有者对受托人的欠款。任何超过支付给被禁止的所有者的销售收益净额将立即支付给慈善受益人，以及有关的任何股息或其他分配。此外，如在我们发现我们的股份已转让予受托人之前，该等股份是由受禁制拥有人出售的，则该等股份须当作已代表该信托出售，而如该受禁制的拥有人就该等股份收取的款额超过该受禁制拥有人有权收取的款额，则须应要求向受托人缴付该等超额款额。

受托人将由我们指定，并将不附属于我们和任何被禁止的所有者。在信托出售任何股份之前，受托人将以信托形式为慈善受益人收取我们就该等股份而支付的所有股息及其他分配，并可为慈善受益人的专有利益而就该等股份行使所有表决权。

在符合马里兰州法律的规定下，自股份转让予信托之日起生效，受托人可自行酌情决定：

但是，如果我们已经采取了不可逆转的公司行动，那么受托人就不可能撤销和重新表决。

如果我们的董事会或其委员会认定发生了违反我们章程规定的股份所有权和转让限制的拟议转让或其他事件，我们的董事会或该委员会可采取其认为适当的行动，完全和绝对酌情拒绝实施或阻止这种转让，包括但不限于导致我们赎回股份、拒绝在账面上实施转让或提起程序禁止转让。

每名拥有超过5%(或根据守则而颁布的库务规例所规定的较低百分比)的拥有人，在每个应课税年度完结后30天内，均须向我们发出书面通知，述明该拥有人的姓名及地址、拥有人实益拥有的每一类及系列股份的数目及价值，以及该等股份的持有方式。每个业主还必须向我们提供我们所要求的任何额外信息，以便确定该人的实际或实益所有权对我们作为REIT的地位的影响，并确保遵守所有权限制。此外，任何实际拥有人、实益拥有人或推定拥有人，以及任何为实际拥有人、实益拥有人或推定拥有人持有我们股票股份的人(包括纪录的股东)，均须应要求向我们披露我们真诚要求的资料，以确定我们作为税务税务及税务机关或政府当局的地位，或决定是否符合该等规定，并确保符合所有权限额。

任何代表我们股票的证书都会有一个传说，上面提到了对我们股票所有权和转让的限制。

这些对所有权和转让的限制可能会推迟、推迟或阻止一项交易或我们公司控制权的改变，这可能涉及我们普通股的溢价，而我们的股东认为这符合他们的最大利益。

移交代理人和书记官长

我们普通股的转让代理和登记人是大陆股票转让信托公司。

马里兰州法律和我们宪章和细则的某些规定

以下对马里兰州法律和我们章程和细则的某些规定的总结并不是根据马里兰州的法律和我们的法律，其目的是完整的，并受其全部约束和限定。章程及附例，并将其副本存档作本招股章程所载的注册陈述书的证物部分。请参阅您可以找到更多信息的相关信息。

我们的董事会

我们的章程和细则规定，我们公司的董事人数只能由我们整个董事会的过半数设立、增加或减少，但不得少于MgCl规定的最低人数，即一人，或除非我们的章程被修订，否则不得少于15人以上。我们有六个导演。

此外，我们的章程亦规定，在我们有资格选择受MgCl某些选任条文规限的时候，以及除董事局在厘定任何类别或系列股票的条款时所提供的规定外，任何空缺只能由余下董事的过半数填补，即使其余董事不构成法定人数。任何如此当选的董事将在出现空缺的董事职位的剩余任期内任职，直至适当选出继任人并取得资格为止。

我们的每一位董事都由我们的股东选出，任期到下一次股东年会，直到他或她的继任者被正式选出，并符合经理Cl的资格。我们普通股的股东将无权在董事选举中进行累积投票。董事由所投的多数票选出。因此，在每一次股东年会上，我们普通股多数股份的持有人将能够选举我们所有的董事。

免职董事

我们的章程规定，在符合一个或多个类别或一系列优先股持有人选举或撤换一名或多名董事的权利的前提下，董事只能因理由(如本章程所界定)而被免职，而且只能通过至少三分之二有权在董事选举中普遍投票的赞成票而被免职。这项条文，加上我们的董事局填补空缺董事的专有权力，可阻止股东免去现任董事的职务，但因因由及实质上赞成投票而产生的空缺，可由股东自行提名，以填补空缺。

业务合并

根据MgCl，马里兰州公司与任何有利害关系的股东或此种有利害关系的股东的附属公司之间的某些业务组合(包括合并、合并、股票交易所或在章程规定的某些情况下，资产转让或发行或重新分类股权证券)在最近一次成为有利害关系的股东之日后五年内被禁止。马里兰州法律将有利害关系的股东定义为：

如果董事会事先批准了该人本来会成为有利害关系的股东的交易，则该人不是章程规定的有利害关系的股东。

然而，在批准交易时，董事会可以规定，在批准交易之时或之后，其批准须符合其确定的任何条款和条件。

在该5年后，任何该等业务合并必须由法团董事局推荐，并须由至少由以下人士投赞成票通过：

除其他条件外，如果公司的普通股股东获得其股份的最低价格(如MgCl中所界定的)，并且以现金或以先前有关股东为其股份支付的同样形式得到考虑，则本超多数批准要求不适用。

然而，MgCl的这些规定不适用于在有利害关系的股东成为有利害关系的股东之前得到公司股份有限公司董事会批准或豁免的企业合并。我们的董事会通过了一项决议，决定退出MgCl的商业合并条款。本决议规定，董事会对该决议的任何修改或废除只有在经正式召集的会议上经有权普遍投票选举董事的股东所投赞成票的多数票通过后才有效。我们的附例规定，该决议的任何修改或废除，只有在经适当召集的会议上，经有权普遍投票选举董事的股东投赞成票，才有效。

我们没有毒丸或股东权益计划。我们打算在通过股东权利计划之前先征得股东的批准，除非由于时间限制或其他原因，根据纽约证券交易所美国公司治理标准，符合独立董事资格的大多数董事决定，在获得股东批准之前采取一项计划符合股东的最佳利益。我们还打算在未经股东事先批准的情况下通过的任何股东权利计划，要么由股东批准，要么必须在一年内到期，不得续签或更换。

控制权收购

MgCl规定，在收购控制权股份中获得的马里兰州公司控股股份的持有人对其控制股份没有表决权，但在至少三分之二有权在董事选举中投赞成票的情况下，除外，一般而言，下列任何人有权在董事选举中行使或直接行使该等股份的表决权的公司的股份除外：(1)作出或打算取得控制权的人，(2)法团的高级人员或(3)法团的雇员，而该雇员亦是法团的董事。控制股份是指有表决权的股份，如与收购人先前购买的所有其他该等股份合并，或收购人能够行使或指示行使表决权(仅凭可撤销的代理人者除外)，则取得人有权在下列表决权范围内行使选举董事的表决权：

控制权股份不包括由于先前获得股东批准而被收购人有权投票的股份。控制权收购是指直接或间接取得控制权，或指示对已发行和未发行的控制权行使表决权的权力，但有某些例外情况除外。

任何人在符合某些条件(包括支付开支的承诺及作出经理Cl所述的收购人声明)后，已作出或拟进行控制权股份收购，可迫使法团在接获要求后50天内召开股东特别会议，以考虑控制股份的表决权。如果没有人要求召开特别会议，公司可以自己在任何股东会议上提出这一问题。

如果控制权的表决权在会议上未获批准，或者收购人未按照章程的要求提交关于收购人的陈述，那么，在符合某些条件和限制的情况下，公司可以赎回任何或全部控制权股份(先前已获批准的控制权除外)，以公允价值确定，而不考虑控制权股份没有表决权的情况，自收购者上次收购控制权之日起，或在考虑和未批准控制权的任何股东会议之日。如果控制权在

股东大会，收购人有权投票表决过半数股份，其他股东可以行使鉴定权。为取得控制权而确定的股份的公允价值不得低于收购人在控制权收购中支付的每股最高价格。

控制权股份收购章程不适用于：(1)在合并、合并或股票交易所获得的股份(如果公司是交易的一方)或(2)公司章程或章程批准或豁免的收购。

我们的章程中有一项规定，规定任何人对我们股份的任何和所有收购均不受控制股份收购法规的约束。我们的附例规定，对本条文的任何修订、更改或废除，只有在经妥为召开的会议上，经有权普遍投票选举董事的股东所投赞成票，方可有效。我们不能保证将来不会随时修订或取消这类条文。

副标题8

MgCl第3章第8小标题准许拥有根据“交易法”注册的一类权益证券的马里兰公司，以及至少三名独立董事，可藉其章程或附例或其董事局决议中的规定，并即使章程或附例有任何相反条文，仍须受以下5项条文的任何或全部规限：

我们的章程规定，在我们有资格进行副标题8选举的时候，除非我们的董事局在订定任何类别或系列股票的条款时，否则，我们会选择受有关填补董事局空缺的第8小标题的规定所规限。通过我们的章程和细则中与第8款无关的规定，我们已经(1)要求对任何董事的免职投三分之二的票，(2)赋予董事会确定董事数目的专属权力，但须受我们的章程和细则规定的限制，和(3)规定，除非由我们的董事会主席、我们的总裁、我们的首席执行官或我们的董事会要求，有权在某次会议上就某事项投票的股东要求召开特别会议，审议和表决任何可在股东会议上适当审议的事项。我们的附例规定，我们不得进行小标题8选举，以设立一个机密委员会。我们的附例规定，对本条文的任何修订、更改或废除，只有在经妥为召开的会议上，经有权普遍投票选举董事的股东所投赞成票，方可有效。我们不能保证将来不会随时修订或取消这类条文。

修订我们的约章及附例

除根据马里兰州法律或章程中的一项具体规定未经股东批准而允许对本章程某些条款作出的修正外，我们的章程只有在董事会宣布这一修正是可取的情况下才可修订，并经有权就此事投过半数票的股东的赞成票批准。我们章程中有关撤换董事、股份转让和所有权的限制或修改这些规定所需的表决权的规定，只有在董事会宣布这一修正是可取的，并经有权就此事投票的股东投赞成票的情况下，才能予以修正。除另有说明的修订外，我们的董事局有权通过、更改或废除本附例的任何条文，或订立新附例，但如另有规定，规定股东有权投赞成票，而股东一般有权投赞成票，则属例外。

股东会议

根据我们的章程，股东年会必须每年在董事会决定的日期、时间和地点举行。股东特别会议可由我们的董事会主席、我们的首席执行官、我们的总裁和我们的董事会召集。除本附例的规定另有规定外，股东特别会议就股东会议上可能适当审议的任何事项，必须由我们的秘书应有权在该次会议上就该事项投得过半数票的股东的书面要求召开，该股东已按照本附例规定的程序要求召开特别会议，并提供我们的附例所要求的资料和证明。只有股东特别会议通知中规定的事项才可在此种会议上审议和采取行动。

董事提名及新业务预告

我们的附例规定：

要求股东预先通知提名和其他建议的目的，是让我们的董事会有机会考虑提名人选的资格或其他建议的可取性，并在董事会认为必要的情况下，通知股东并就提名或其他建议提出建议。预先通知程序也为我们举行股东会议提供了一个更有秩序的程序。

“马里兰州法”、“宪章”和“章程”某些条款的反收购效力

对我们股份的所有权和转让的限制，我们章程中关于撤换董事的规定，我们董事会填补董事会空缺的专属权力，以及章程中的事先通知条款，都可能推迟、推迟或阻止一项可能涉及我们普通股持有人溢价或以其他方式对其最佳利益的交易或改变对我们公司的控制权。同样，如果我们的董事会选择加入MgCl的企业合并条款或MgCl第3章第8小标题中规定设立分类董事会的规定，或者如果我们的章程中选择不在控制范围内的MgCl股份收购条款被修正或废除，则MgCl的这些规定可能具有类似的反收购效果。

董事及高级人员的弥偿及限制

马里兰州法律允许马里兰州公司在其章程中列入一项条款，限制其董事和高级职员对公司及其股东的金钱损害赔偿责任，但由此产生的责任除外。

从实际收到金钱、财产或服务方面的不正当利益或利润，或通过最终判决确定的积极和蓄意的不诚实行为，并对诉讼原因具有重大意义。我们的章程载有一项规定，在马里兰州法律允许的最大限度内消除这种责任。

MgCl要求马里兰州公司(除非其章程另有规定，而我们的章程没有规定)为因以该身份服务而成为一方的任何法律程序的胜诉或以其他方式取得成功的董事或高级人员提供赔偿。MgCl允许一家马里兰公司，除其他外，赔偿其现任和前任董事和高级人员的判决、处罚、罚款、和解和因其以这些身份或其他身份服务而可能或威胁成为一方的任何法律程序而实际招致的合理费用，除非：

然而，根据MgCl，马里兰法团不得就法团或其代表在一宗诉讼中作出的不利判决，或如该董事或高级人员因个人利益收受不当而被判定须负上法律责任，除非在任何一种情况下，法院命令弥偿，而在上述任何一种情况下，该等董事或高级人员只就开支而获弥偿。此外，MgCl准许马里兰州法团在法团收到以下款项后，可向董事或高级人员预支合理开支，而无须就董事或高级人员的最终弥偿权利作出初步决定：

我们的章程授权我们有义务使我们的公司和我们的章程在马里兰州法律不时允许的最充分的范围内使我们有义务在诉讼的最后处理之前赔偿和支付或偿还合理的费用，而不要求对董事或高级人员的最终赔偿权利作出初步的裁定，以便：

我们的章程和细则还允许我们在董事会的批准下，向以上述任何一种身份为我们的前任服务的人，以及本公司的任何雇员或代理人或本公司的前身，提供补偿和预付费用。

合伙协议还规定，我们作为普通合伙人，以及我们的董事、高级人员、雇员、代理人和指定人，可在其中规定的范围内获得赔偿。参见普利茅斯工业经营公司伙伴关系协定的说明

由于上述规定允许赔偿根据“证券法”对我们负有责任的董事、高级人员或个人，我们获悉，证交会认为，这种赔偿违反了“证券法”所述的公共政策，因此是不可执行的。

赔偿协议

我们已与每一位行政总裁及董事签订弥偿协议。

对所有权和转让的限制

除某些例外情况外，我们的章程规定，任何人或实体不得根据“守则”适用的推定所有权条款，实际或实益地拥有或被视为拥有我国任何类别或系列股本的流通股的9.8%以上(以价值或股份数量而言，以限制性较高者为准)。有关我们股票所有权和转让的这一限制和其他限制的更全面的描述，请参见对股票的描述--所有权和转让的限制。

REIT资格

我们的章程规定，我们的董事会可以撤销或以其他方式终止我们的REIT选举，不经我们的股东批准，如果它确定继续作为REIT的资格不再符合我们的最佳利益。我们的章程还规定，我们的董事会可能决定不再需要遵守对我们股票所有权和转让的一项或多项限制，才有资格成为区域投资信托基金。

优先股说明

以下说明列出了我们的优先股股份的某些一般条款。招股说明书补充可能涉及。本说明和任何招股说明书中所载的说明是不完整的，而且在所有方面均须受本公司章程所规限，并具有全部资格。可适用的补充条款，说明我们的优先股的相关类别或系列的条款，以及我们的章程，我们将根据要求提供每一条细则。

一般

我们的章程规定，我们可以发行最多1亿股优先股，每股面值0.01美元。我们的章程授权我们的董事会在未经股东批准的情况下增减授权股票的数量。截至2018年6月30日，我们发行和发行的A系列优先股有2，040，000股，没有其他优先股。

在遵守马里兰州法律和本章程及细则规定的限制的前提下，我们的董事会有权确定构成每一组优先股的股份数目，并确定我们董事会或其正式授权委员会的决议可能确定的指定和权力、偏好和相对、参与、任择或其他特殊权利和资格、限制或限制，包括关于投票、赎回、股利、解散或资产分配、转换或交换以及董事会决议或正式授权的委员会可能确定的其他主题或事项的规定。

与发行的一系列优先股有关的招股说明书将说明此类证券的具体条款，包括：

“马里兰州法”、“宪章”和“章程”的某些规定

参见“马里兰州法”和“我们宪章”和“细则”的某些规定。

保存人股份的说明

一般

我们可以发行存托股票的收据，每一份收据将代表我们特定系列优先股股份的部分权益，如适用的招股说明书补充说明所述。由存托股票所代表的每一个系列的优先股将根据我们、其中指定的保存人和不时保存收据的持有人之间的单独存款协议存放。除适用的存款协议的条款另有规定外，存托凭证的每一拥有人均有权享有该等存托股份所代表的某一特定系列优先股的部分权益(包括股息、表决权、转换权、赎回权及清盘权)。

存托股票将由根据适用的存款协议签发的存托凭证证明。在我们向优先股保管人发行和交付优先股股份后，我们将立即使这种优先股保管人代表我们发行存托凭证。如有要求，可向我们索取适用形式的存款协议及保存收据的副本，而根据本条例就存款协议所作的陈述，以及根据该协议将发出的保存收据，均为该协议某些条文的摘要，并不看来是完整的，并须受适用存款协议的所有条文及有关存托收据的所有条文所规限及限定，以及我们的章程，包括与适用类别或本公司优先股系列有关的补充条文。

股息和其他分配

优先股保管人应将就我们优先股股份收到的所有现金股利或其他现金分配分配给保存人收据的记录持有人，以证明与这些持有人拥有的此类存托凭证的数目成比例，但须符合持有人提交证明文件、证书和其他资料并向优先股保存人支付某些费用和费用的某些义务。

如果以现金以外的形式分发，优先股保存人将将其收到的财产分配给有权获得的保存收据的记录持有人，但持有人有某些义务提交证据、证书和其他资料，并向优先股保存人支付某些费用和费用，除非优先股保存人确定进行这种分配是不可行的，在这种情况下，优先股保存人经我们批准，可以出售这些财产，并将出售所得的净收益分配给这些持有人。

任何存托股票如代表转换为其他证券的优先股股份，将不予分发。

撤回股份

在可适用的优先股存托机构的公司信托办事处交回存托收据(除非有关的存托股份曾被要求赎回或转换为其他证券)，其持有人将有权在该办事处交付全部或部分优先股股份的数目，以及该等存托凭证所代表的任何金钱或其他财产的数目。存托凭证持有人有权根据适用招股说明书中规定的每份存托股份所代表的优先股比例，获得全部或部分优先股股份，但该等优先股持有人其后无权收取该等优先股。如果持有人交付的存托凭证证明一些保存人股份的数量超过代表待撤销优先股股份数的存托股份数量，则优先股保存人将同时向该持有人交付一份新的保存收据，以证明存托股票数量超过该数量。

赎回保存人股份

当我们赎回优先股保存人持有的优先股股份时，优先股保管人将在同一赎回日赎回代表如此赎回的优先股股份的存托股份数，条件是我们已向优先股保存人全额支付

被赎回的优先股的赎回价格，加上相当于固定赎回日期的任何应计股息和未付股息的数额。每个存托股票的赎回价格将等于赎回价格的相应比例，以及与优先股有关的每股应支付的任何其他数额。如果赎回的存托股份少于所有存托份额，则应按比例(在不设定部分存托股份的情况下尽可能地按实际情况选择)或按我们确定的任何其他公平方法选择，以免违反我们的章程中的所有权限制。

自所定赎回日期起及之后，如此要求赎回的优先股的所有股息将停止累算，如此要求赎回的存托股份将不再当作已发行，而证明如此要求赎回的存托股份的存托收据持有人的所有权利将停止，但收取在赎回时须支付的任何款项的权利，以及该等存托收据的持有人在赎回时有权赎回的任何金钱或其他财产，并将其交还优先股保管人的权利除外。

优先股股份的表决

在收到适用的优先股持有人有权投票的任何会议通知后，优先股保管人应将会议通知中所载的信息邮寄给保存人收据的记录持有人，以证明代表这种优先股股份的保存人股份。在记录日期(即与优先股的记录日期相同的日期)，保存人收据的每一记录持有人有权指示优先股保存人行使与该持有人的存托股票所代表的优先股数额有关的表决权。优先股保管人将按照这种指示对这种存托股票所代表的优先股数额进行表决，我们将同意采取优先股保存人认为必要的一切合理行动，以便使优先股保存人能够这样做。优先股保管人将对这种存托股票所代表的优先股数额投弃权票，但不接受保存人收据持有人的具体指示，以证明这种存托股份。优先股保管人不对未执行任何表决指示或任何此种表决的方式或效果负责，只要该等行动或非行动是真诚的，且不因优先股保管人的疏忽或故意不当行为所致。

清算偏好

在发生我们的清算、解散或清盘时，不论是自愿还是非自愿的，每一保存人收据的持有人都有权按照适用的招股说明书补编中规定的那样，享有给予每一股优先股的清算优先权。

存款协议的修订及终止

代表优先股的存托凭证的形式和存款协议的任何规定，可以随时通过我们和优先股保管人之间的协议加以修改。然而，任何实质性和不利地改变保存人收据持有人权利的任何修正，或与授予相关优先股持有人的权利实质上和不利上不一致的任何修正，都将无效，除非这种修正已得到至少三分之二适用的保存人股份的现有持有人的批准，而当时未付的可适用的保存收据证明了这一点。除存款协议中的某些例外情况外，任何修改不得损害保存收据持有人交出任何保存收据的权利，并指示将有关的优先股和所有货币及其他财产(如有的话)交付持有人，但为遵守法律的规定，不在此限。在任何该等修订生效时，任何未付保存收据的持有人，如继续持有该等收据，即须视为同意和同意该项修订，并须受经修订的存款协议的约束。

本公司可在不少于30天前向优先股保存人发出书面通知，终止存款协议，条件是：(I)为维持我们作为REIT的地位，或(Ii)每一批受终止协议影响的优先股的过半数同意终止，

优先股保管人应交付或向保存收据的每一位持有人提供由该存托凭证所证明的存托股份所代表的全部或部分股份以及优先股保存人就该存托收据持有的任何其他财产所代表的全部或部分优先股。我们已同意，如果存款协议终止，以维持我们作为REIT的地位，我们将尽最大努力，在国家证券交易所交出有关的存托股票后，将发行的优先股上市。此外，如(I)所有已发行的存托股份均已赎回，(Ii)就与我们的清盘、解散或清盘有关的优先股作出最后分配，则存款协议将自动终止，而该等分配须已分发予保存人收据的持有人，以证明该等优先股代表该等优先股；或(Iii)我们的优先股的每一有关股份均须折算为并非由存托股份所代表的证券。

优先股费用保存人

我们将支付所有的转移及其他税收和政府费用，仅仅是因为存在存款协议。此外，我们将支付优先股保管人履行其在存款协议下的职责的费用和费用。但是，保存收据的持有人将支付优先股保管人所要求履行的、超出存款协议明文规定的任何职责的费用和费用。

辞职及撤销保存人

优先股保管人可随时向我们发出其选择辞职的通知，并可随时将优先股保管人免职、辞职或免职，以便在指定继承优先股保管人时生效。继承优先股的保管人必须在辞职或撤职通知发出后60天内任命，并且必须是一家银行或信托公司，其主要办事处设在美国，并符合某些资本和盈余的合并要求。

杂类

优先股保管人应将优先股保管人收到的与相关优先股有关的任何报告和通信转交存托凭证持有人。

如果优先股保管人或我们因法律或其无法控制的任何情况而无法履行其在存款协议下的义务，则无论是优先股保存人还是我们都不承担责任。我们和优先股保管人根据存款协议承担的义务将限于真诚和不疏忽地履行各自的职责(在任何行动或不采取行动表决由保存人股份所代表的优先股时)、重大疏忽或故意不当行为，我们和优先股保存人将没有义务就因此而代表的任何存托收据、保存人股份或优先股提起诉讼或为任何法律程序辩护，除非提供了令人满意的赔偿。我们和优先股保管人可依赖律师或会计师的书面意见，或由出示由此而代表的优先股的人提供的资料，保管收据持有人或其他相信有诚意有能力提供此种资料的人提供的资料，以及相信真诚并由适当当事方签署的文件。

如果优先股保管人收到保存人收据持有人和我们之间相互冲突的债权、请求或指示，则优先股保管人有权对从我们收到的此类债权、请求或指示采取行动。

对所有权的限制

保管收据的持有人将受本公司章程的所有权和转让限制。参见对所有权和转让的限制。

认股权证的描述

我们可藉本招股章程提供认股权证，以购买本招股章程所提供的任何证券。我们可以单独发行认股权证，也可以连同本招股说明书提供的任何其他证券一起发行认股权证，这些认股权证可以附加在这些证券上，也可以与这些证券每一批认股权证将根据我们与其中指定的认股权证代理人签订的单独权证协议或在适用的招股说明书补充文件中规定的认股权证协议签发。认股权证代理人将仅作为我们的代理人，与此类系列的认股权证有关，不会为认股权证的任何持有人或实益所有人承担任何义务或代理或信托关系。

适用的招股章程补编将在适用情况下说明本招股章程所涉及的认股权证的下列条款：

对所有权的限制

持有认股权证的人将受到我们章程的所有权和转让限制。参见对所有权和转让的限制。

权利说明

我们可以向股东发放购买普通股的权利。每一套权利将根据我们与作为权利代理人的银行或信托公司签订的一项单独的权利协议发放，所有这些权利都载于与特定权利问题有关的招股说明书补充书中。权利代理人将仅作为我们的代理人，与与该系列权利相关的证书有关，不承担任何权利证书持有人或权利实益所有人的代理或信托的任何义务或关系。与每一系列权利有关的权利协议和权利证明将提交证券交易委员会，并以参考的方式纳入本招股说明书所包含的注册声明中。

适用的招股说明书补编将在适用情况下说明拟签发的权利的下列用语：

对所有权的限制

权利持有人将受到我们的宪章的所有权和转让限制。参见对所有权和转让的限制。

债务证券及有关保证的说明

以下说明，连同我们在任何适用的招股说明书补充中所包含的补充信息，概括了我们的债务证券和相关担保的某些一般条款和规定(如果有的话)。当我们的经营伙伴关系提出出售特定系列的债务证券时，我们将在本招股说明书的补充中描述该系列的具体条款，包括公司提供的任何相关担保的条款。我们还将在招股说明书中说明本招股说明书中所述的一般条款和规定在多大程度上适用于特定的一系列债务证券。如果招股说明书补充中包含的信息与本摘要描述不同，则应依赖招股说明书补充中的信息。

我们的经营伙伴可分别发行债务证券，或与本招股说明书所述的其他证券转换、行使或交换债务证券，或同时发行债务证券。债务证券可能是我们的高级、高级下属或次级义务，除非本招股章程的补充另有规定，债务证券将是我们经营合伙的直接、无担保债务，可以一个或多个系列发行。

债务证券将以我们的经营合伙公司和受托人之间的契约形式发行。我们总结了以下契约的部分内容。摘要未完成。契约的形式已作为登记声明的证物提交，您应仔细阅读契约和债务证券，以了解对您可能重要的条款。摘要中使用并没有在本招股说明书中定义的大写术语具有契约中指定的含义。

一般

每一系列债务证券的条款将由或依据本公司董事会的一项决议确定，并以上述决议、高级人员证书或补充契约所规定的方式列出或确定。每一系列债务证券的具体条款将在与该系列有关的招股说明书补充说明中加以说明，包括任何定价补充或条款表。

除非本招股章程另有规定，债务证券将是我们经营伙伴关系的直接、无担保义务，并将得到公司的充分和无条件担保。通过我们的经营伙伴关系，我们可以在契约下发行无限数量的债务证券，这些债券可能在一个或多个系列中，期限相同或不同，以面值、溢价或折价形式发行。我们将在招股说明书中列明，包括与所提供的任何一系列债务证券、总本金和债务证券的下列条款有关的任何定价补充或条款，并在适用范围内：

我们的经营合伙企业可发行债务证券，规定在根据契约条款加速到期时应支付的低于其规定本金数额的债务证券。我们将在适用的招股说明书补充中提供适用于任何这些债务证券的其他特殊考虑事项的信息。

如果我们的业务伙伴关系以一种或多种货币或一种或多种外币或一种或多种货币计价的任何债务证券的购买价格，或者如果任何一系列债务证券的本金和任何溢价和利息以一种或多种外币或一种或多种外币单位支付，我们将向你提供有关限制、选举、美国一般联邦所得税考虑因素、发行债务证券的具体条款和其他信息以及与发行这种外币或外币或外币单位有关的信息。

转移与交换

每项债务证券将由一个或多个以保存人信托公司或保存人或直接贸易委员会名义登记的全球证券，或保存人的一名代名人(我们将指以全球债务担保为账面分录债务担保的任何债务担保)，或一份以明确注册形式签发的证书(我们将指任何以证书担保作为认证债务担保的债务担保)，如适用的招股说明书所述。除本招股说明书或适用的招股说明书另有规定外，账面债务证券不得以凭证形式发行。

凭证债务证券。根据契约条款，您可以在我们为此目的而设的任何办事处转让或交换凭证债务证券。任何转让或交换凭证债务证券均不收取服务费，但我们可能要求支付一笔足以支付与转让或交换有关的任何税款或其他政府收费的款项。

你只可将代表该等核证债务证券的证明书交回，并由我们或该证明书的受托人将该证明书重新发行予新持有人，或由我们或受托人向新持有人发出新的证明书，才能影响经核证的债务证券的转让，以及接受该等债券的本金及任何溢价及利息的权利。

在发生控制变更时不提供保护

除非我们在适用的招股章程补编中另有规定，否则债务证券将不包含任何条款，规定在我们的经营伙伴关系发生控制权变化或发生高杠杆交易(不论这种交易是否导致控制权改变)时，债务证券持有人可能受到债务证券持有人的不利影响。

盟约

我们会在适用的招股章程内列明任何适用于发行债务证券的限制性合约。

合并、合并和出售资产

我们不得与我们称为继承者的任何人合并、合并、转让、转让或租赁我们全部或实质上的所有财产和资产，除非：

尽管如此，我们的任何子公司都可以将其全部或部分财产和资产合并、合并或转让给我们。

违约事件

违约事件就任何一系列债务证券而言，指下列任何一种：

对特定系列债务证券(某些破产、破产或重组事件除外)的违约事件不一定构成对任何其他系列债务证券的违约事件。在契约下某些违约或加速事件的发生，可能构成我们或我们的某些子公司的违约事件，有时还未清偿债务。

如就任何系列的未偿还债务证券发生并仍在继续发生失责事件，则受托人或该系列未偿还债务证券本金不少于过半数的持有人，可藉书面通知我们(以及受托人如获持有人给予)，宣布该系列的所有债务证券的本金(或(如该系列的债务证券属贴现证券)的本金(或(如该系列的债务证券为贴现证券)的本金的该部分)，以及该系列所有债务证券的应计利息及未付利息，立即到期并须支付。如因某些破产、破产或重组事件而引致失责，则所有未偿还债务证券的本金(或该指明款额)及任何应累算及未付利息，在受托人或任何未偿还债务证券持有人无须作出任何声明或其他作为的情况下，将立即到期及须予支付。在已就任何系列的债务证券作出加速声明后的任何时间，但在受托人取得支付到期款项的判决或判令前，该系列未偿还债务证券的多数本金的持有人，如就该系列的债务证券(如有的话)的所有失责事件(如有的话)已按照契约的规定而被补救或放弃，则可撤销及取消加速加速。我们请参阅与任何一系列债务证券(即贴现证券)有关的招股说明书，其中关于在发生违约事件时加速增加此类贴现证券本金的一部分的特别规定。

该契约规定，受托人没有义务行使其在契约下的任何权利或权力，除非受托人就其在行使该权利或权力时可能招致的任何费用、法律责任或开支获得令受托人满意的弥偿。在符合受托人某些权利的情况下，持有人

在任何系列未偿还债务证券的本金中，过半数的人将有权指示进行任何法律程序的时间、方法和地点，以便对受托人可利用的任何补救办法或就该系列的债务证券行使赋予受托人的任何信托或权力。

任何系列债务保证的持有人均无权就契约或指定接管人或受托人，或就契约下的任何补救，提起任何司法或其他法律程序，除非：

尽管契约中有任何其他规定，任何债务担保的持有人仍将有绝对和无条件的权利，在该债务担保的到期日或之后，收取该债务担保本金的付款，以及该债务担保的任何溢价和利息，并提起强制执行付款的诉讼。

契约要求我们的经营合伙，在我们的财政年度结束后120天内，向受托人提交一份关于遵守契约的声明。如就任何系列的债项证券发生或持续发生失责或失责事件，而受托人的一名负责人员亦知悉该等欠债或失责事件，则受托人须在知悉该等债项证券的违约或失责事件发生后90天内，向该等债项证券的每名持有人发出关于该等债务证券或失责事件的通知。该契约规定，如受托人真诚地裁定扣留通知符合该等债务证券持有人的利益，则受托人可拒绝就该系列的债务证券向债务证券持有人发出关于该系列债务证券的任何失责或失责事件(该系列债务证券的付款除外)的通知。

修改和放弃

我们的经营合伙及受托人可在无须任何债务保证持有人同意的情况下，修改及修订任何系列的契约或债务证券：

我们的经营合伙公司也可以修改和修改契约，但须征得受修改或修改影响的每一系列未偿债务证券本金至少占多数的持有人的同意。在未经受影响债务保证持有人同意的情况下，我们的经营合伙不得作出任何修改或修改，如果该修正案将：

除某些指明条文外，任何系列的未偿还债务证券的至少多数本金的持有人，可代表该系列所有债项证券的持有人，放弃我们对该等契约条文的遵从。任何系列的未偿还债务证券的多数本金持有人，可代表该系列所有债务证券的持有人，就该系列债券及其后果放弃以往在该系列债务证券上的任何失责及其后果，但该系列的本金的拖欠，或该系列的任何债务保证的任何溢价或利息除外；但任何系列的未偿债务证券本金占多数的持有人可撤销加速及其后果，包括因加速而导致的任何有关的拖欠付款。

债务证券及某些契诺在某些情况下的失败

法律失败。契约规定，除非适用的债务证券系列的条款另有规定，我们的经营伙伴关系可免除与任何系列债务证券有关的任何和所有义务(除某些例外情况外)。我们的经营伙伴关系，在以信托方式向受托人缴存金钱及/或美国政府债务时，或如属以美元以外的单一货币计值的债务证券，则由发行或安排发行该等货币的政府的政府债务，通过按照其条款支付利息及本金，提供足够款额的款项或美国政府债务，而该款项或债务是经国家认可的独立会计师事务所或投资银行认为足以支付及清偿每一笔本金的任何溢价及利息，以及该系列的债务证券在该等付款按照该契约的条款而述明的到期日及该等债务证券的任何强制性偿债基金付款。

只有在除其他事项外，我们的经营合伙已向受托人提交一份大律师的意见，述明我们的经营合伙已由或已由以下人士发表，

美国国内税务局或国税局作出裁决，或自契约执行之日起，美国适用的联邦所得税法发生了变化，其大意是，该系列债务证券的持有人将不承认因存款、失败和解除而导致的美国联邦所得税目的的收入、损益，并将按存款、失败和解除的相同数额、相同方式和相同时间缴纳美国联邦所得税。

某些公约的失败。该契约规定，除非适用的一系列债务证券的条款另有规定，在遵守某些条件后：

这些条件包括：

契约失败与违约事件。如果我们的经营合伙行使其对任何一系列债务证券的契约失败的选择，而该系列的债务证券因发生任何违约事件而被宣布到期和应付，则在受托人处存款的资金和/或美国政府债务或外国政府债务的数额将足以支付该系列债务证券在规定期限时到期的款项，但可能不足以支付该系列债务证券在违约加速时到期应付的数额。在这种情况下，我们仍然有责任支付这些款项。

外国政府义务是指，就以美元以外货币计价的任何系列债务证券而言，发行或安排发行这种货币的政府的直接债务或由其担保的债务，是指为支付其全部信念和信贷而作出的承诺，而这些债务是发行人选择不可赎回或可赎回的。

关于受托人

该契约规定，除违约事件持续期间外，受托人将只履行契约中具体规定的职责。在失责事件发生期间，受托人会行使根据契约赋予该人的权利及权力，并在行使该等权利及技巧时，使用与审慎的人在处理该人本身的事务时在有关情况下会行使或使用的相同程度的谨慎及技巧。

因提及而纳入的“托拉斯义齿法”的契约和规定对受托人的权利有限制，如果受托人成为我们的债权人之一，在某些情况下取得债权付款或将其收到的某些财产变现为担保或其他权利。受托人被允许与我们或我们的任何附属公司进行其他交易；但是，如果它获得任何冲突的利益(如契约或信托义齿法中所界定的)，它必须消除这种冲突或辞职。

董事、高级人员、雇员或股东无须负上个人责任

我们过去、现在或将来的董事、高级人员、雇员、股东或控制人，对我们根据债务证券或契约所承担的任何义务，或对基于该等义务或因该等义务或其产生而提出的任何申索，均无任何法律责任。通过接受债务担保，每个持有人免除并免除所有此类责任。这种豁免和释放是对发行债务证券的考虑的一部分。然而，根据美国联邦证券法，这种放弃和释放可能并不能有效地免除法律责任，美国证交会认为，这种豁免是违反公共政策的。

执政法

契约和债务证券，包括因契约或债务证券引起或与之有关的任何索赔或争议，将受纽约州法律管辖(除“一般义务法”第5至1401节外，不考虑其法律规定的冲突)。

全球证券

簿记、投递及表格

除非我们在招股说明书补充中有不同的说明，证券最初将以账面入账的形式发行，并以一种或多种全球票据或全球证券，或集体的全球证券为代表。全球证券将存放在DTC或代表DTC，并以DTC的代名人Cde&Co.的名义注册。除非并直到在下文所述的有限情况下将证明有价证券的个别证书交换，否则全球担保不得转让，除非保存人向其指定人或代名人向保存人转让，或由保存人或其被提名人转让给继承保存人或继承保存人的被提名人。

直接贸易委员会表示：

DTC持有参与者向dtc存放的证券。直接交易委员会亦透过电子电脑化的账簿更改，协助参与者结算证券交易，例如转账及质押等证券交易，从而消除证券证书的实物流动需要。DTC的直接参与者包括证券经纪人和交易商，包括承销商、银行、信托公司、清算公司和其他组织。DTC是存托信托结算公司(DTCC)的全资子公司。DTCC是DTC、国家证券结算公司和固定收益结算公司的控股公司，所有这些公司都是注册清算机构。DTCC由其受监管子公司的用户拥有。其他人(我们有时称为间接参与者)也可利用直接和间接的直接或间接参与，通过或维持与直接参与者的监护关系。适用于直接交易委员会及其参与者的规则已提交证券交易委员会存档。

在DTC系统下购买证券必须由直接参与者或通过直接参与者进行，直接参与者将在DTC的记录上获得证券的信用。我们有时称之为受益所有人的证券的实际购买者的所有权权益，反过来记录在直接和间接参与人记录中。有价证券的实益所有人不会收到直接交易委员会的书面确认。然而，受益所有人应从购买证券的直接或间接参与者那里收到书面确认书，提供其交易细节以及定期持有的报表。全球证券所有权权益的转让应通过代表受益所有人行事的参与人账簿上的分录来完成。受益所有人将不会收到代表其在全球证券中的所有权权益的证书，除非在以下所述的有限情况下。

为便于以后的转让，直接参与者向直接交易公司交存的所有全球证券将以DTC的合伙提名人CEDE&Co.的名义或DTC的授权代表可能要求的其他名称注册。将证券存入DTC，并以Cde&Co.或其他代名人的名义进行登记，不会改变证券的实益所有权。DTC不了解证券的实际实益所有人。DTC的记录只反映直接参与者的身份，其帐户贷记证券，这些帐户可能是受益所有人，也可能不是受益所有人。参加者有责任代表他们的客户记帐他们所持有的资产。

只要有价证券以账面入账的形式存在，你就会收到付款，并且只能通过存托人及其直接和间接参与者的设施转让证券。我们将在招股说明书中为适用的证券指定的地点设立办事处或代理机构，可向我们交付有关证券和契约的通知和要求，并可将证书证券交回支付、登记转让或交换。

由直接参与委员会向直接参与者、由直接参与者向间接参与者、由直接参与者和间接参与者向受益所有人传送通知和其他函件，将受它们之间的安排管辖，但须遵守不时生效的任何法律要求。

赎回通知书将送交直接贸易公司。如正在赎回的证券少于某一系列的所有证券，直接交易委员会的做法是以抽签方式决定该系列证券的每一直接参与者的权益数额。

无论是DTC还是CDED&Co.(或其他DTC被提名人)都不会同意或投票支持这些证券。根据其通常程序，DTC将在记录日期后尽快向我们发送一份总括代理。总括委托书将CEDE&Co.的同意权或表决权转让给这些直接参与者，这些直接参与者的证券在记录日贷记在该总括委托书所附的一份上市名单中。

只要有价证券采用账面入账形式，我们将以电汇方式将这些证券电汇给作为此类证券的注册所有人的存托人或其指定人。如证券在以下有限情况下以通用核证形式发行，我们可选择以支票寄往有权获得付款的人的地址，或在有权获付款的人在适用的付款日期前至少15天，或在适用受托人或其他指定人士满意的较短时间前，将款项电汇往美国的银行户口，以书面指定给适用的受托人或其他指定的一方。

证券的赎回收益、分配和股利将支付给DTC的授权代表所要求的让与或其他代名人。DTC的做法是根据DTC记录上显示的DTC各自持有的资产，在DTC收到资金和相应的详细信息后，将其直接记入DTC帐户。参加者向实益拥有人支付款项，将受常设指示及惯常做法所管限，例如以不记名形式或以街道名称登记的客户账户所持有的证券。这些付款将由参与者负责，而不是由直接贸易公司或我们负责，但须遵守不时生效的任何法定或规管规定。向Cde&Co.或DTC授权代表所要求的其他代名人支付赎回收益、分配和股息是我们的责任，向直接参与者支付款项是DTC的责任，向受益所有人支付款项是直接和间接参与者的责任。

除下文所述的有限情况外，证券购买者无权以其名义登记证券，也不接受实物交付的证券。因此，每个受益所有人必须依靠直接贸易委员会及其参与者的程序来行使证券和契约下的任何权利。

一些法域的法律可能要求某些证券购买者以确定的形式实际交付证券。这些法律可能损害转让或质押证券实益权益的能力。

DTC可随时向我们发出合理通知，终止其作为证券保管人的服务。在这种情况下，如果没有获得继承保存人，则要求印制和交付证券证书。

如上所述，某一特定系列证券的受益所有人一般不会收到代表其在这些证券中的所有权权益的证书。但是，如果直接交易委员会通知我们，它不愿意或不能继续作为代表此类系列证券的全球证券或证券的保存人，或者DTC停止是根据“交易法”注册的清算机构，但在通知我们的90天内没有指定继承保管人，或者我们知道dtc已停止如此登记(视属何情况而定)，

前一句所述的情况可兑换为以保存人指示的名称登记的正式证书形式的证券。预计这些指示将以保存人收到的关于全球证券实益权益所有权的指示为基础。

我们已经从被认为是可靠的来源获得了本部分和本招股说明书中有关dtc和dtc的图书录入系统的信息，但我们对这些信息的准确性不承担任何责任。

普利茅斯工业经营公司合伙协议说明。

有限公司修订和恢复协议的重要条款和规定摘要普利茅斯工业经营有限公司的合伙关系，我们称之为“合伙协议”，详见下文。本摘要不完整，应参照适用的内容对其全文进行限定。特拉华州法律和合伙协议的规定。欲知更多详情，请参阅伙伴关系。协议本身一份副本，作为本招股章程所载的注册说明书的证物。部分。请参阅您可以找到更多信息的相关信息。

一般

我们的经营伙伴关系成立于2011年3月，以我们的名义收购、拥有和经营物业。它是UPREIT的经营伙伴关系，其结构一般用于从希望推迟应纳税收益的所有者那里获得不动产，而这些收益本来在处置其财产时会被他们确认。这些所有者也可能希望在投资和其他利益方面实现多样化，而这些投资和其他利益是为REIT的股票所有者提供的。为符合作为税务用途的REIT资格的资产和收入测试，REIT在UPREIT的资产和收入中所占的比例份额，例如我们的经营伙伴关系，将被视为REIT的资产和收入。

财产所有者通常可以将财产贡献给UPREIT，以换取延期纳税的OP单位。此外，我们的经营伙伴关系的结构将作出分配的业务单位，将相当于分配给持有我们的普通股。最后，有限合伙人可以在我们的经营伙伴关系中赎回他的操作单元，以换取现金，或者，根据我们的选择，在一项应税交易中赎回我们普通股的股份。

我们经营伙伴关系的伙伴关系协议载有一些条款，允许在某些情况下，其他实体合并到我们的经营伙伴关系中。在这种合并的情况下，我们的有限合伙公司将发行额外的OP单位，这些单位将享有与OP单位的其他持有人相同的交换权。因此，任何这类合并最终都可能导致发行大量我们的普通股，从而稀释其他股东的持股比例。

我们通过我们的经营伙伴关系持有我们的全部资产。但是，我们可以通过我们的经营合伙以外的实体进行投资，如果我们的经营伙伴的有限合伙人不附属于我们，并且持有不属于我们的所有有限合伙人所持有的业务单位的50%以上的话，我们可以通过另一个实体批准对一项财产的所有权。我们是唯一的普通合伙人，我们的经营伙伴关系，并拥有约0.1%的合伙权益，在我们的经营伙伴关系。我们的子公司，普利茅斯OP有限公司，有限责任公司，截至2018年6月30日，是我们经营伙伴关系中89.3%的有限合伙人。作为我们经营伙伴关系的普通合伙人，我们拥有管理和经营我们经营伙伴关系业务的专属权力。

以下是我们经营伙伴关系的合伙协议的某些条款的摘要。本摘要不完整，并由伙伴关系协议中的具体语言限定。

资本捐款

由于我们接受股票认购，我们(直接或通过我们的全资子公司)将发行所得的全部净收益实质上转移到我们的运营伙伴中，作为资本贡献；然而，我们被认为已经从投资者那里获得了相当于发行收益总额的资本贡献。我们的经营伙伴关系被认为同时支付了销售佣金和其他与发行有关的费用。如果我们的经营伙伴关系在任何时候需要额外的资金超过我们的资本贡献，它可以向我们或其他贷款人借款。此外，如果我们真诚地认为这种发行符合我们和我们的经营伙伴的最佳利益，我们有权使我们的经营伙伴关系以低于公平市场价值的价格发行合伙企业的利益。

操作

合伙协议要求我们的经营伙伴关系的运作方式使我们能够：(1)满足为税务目的被归类为区域投资信托基金的要求；(2)避免任何联邦收入或消费税负担；(3)确保我们的经营伙伴关系不会被列为公开交易。

合伙业务为“守则”第7704条的目的而设，其分类可能导致我们的营运合伙被评定为法团，而非合伙。参见材料美国联邦所得税考虑-我们的经营伙伴关系的税务方面，在本招股说明书的其他地方。

分布

合伙协议规定，我们的经营伙伴关系将按以下方式分配现金流量：

同样，我们经营合伙的合伙协议规定，我们经营合伙的合伙人一般根据其相对百分比利益分配应纳税所得额，因此，在符合“守则”第704(B)条和第704(C)条和相应的“国库条例”第704(B)和704(C)条的规定的情况下，我们经营合伙的每一个应纳税年度的应纳税所得额将被分配给应纳税所得额，其数额一般等于我们一股股份的持有人要承认的应纳税所得额。如有亏损，一般会根据合伙人在我们经营伙伴关系中所占的百分比，在各合伙人之间分配。我们获授权修订合伙协议，以分配营运合伙的收入或亏损，以避免将可分配予某些免税合伙人的经营收入描述为守则所界定的不相关的业务应课税入息。

在我们的经营伙伴关系清算后，在偿还债务和债务后，我们的经营伙伴关系的任何剩余资产将按照各自的正资本账户余额分配给资本账户为正的合伙人。如果在清理结束后，我们的资本账户出现负结余，我们可能有义务向我们的经营伙伴关系提供现金，但数额不得超过这种负结余。

除了我们的经营伙伴在取得和经营不动产时所发生的行政和经营费用外，如果我们没有支付，我们的经营伙伴关系将支付我们所有的行政费用和开支，这些费用将被视为我们经营伙伴关系的开支。这些费用将包括：

交换权

我们的有限合伙人，包括普利茅斯OP有限公司，有限责任公司，有权安排他们的业务单位由我们的经营伙伴赎回或由我们以现金购买。在任何一种情况下，所支付的现金数额将等于我们的股票数量的现金价值，如果操作单元是以一比一的方式交换我们的股票的话。或者，我们可以选择购买操作单元通过发行我们的普通股为每个有限合伙单位交换。如果我们在全国证券交易所上市，我们的普通股的现金价值将等于在紧接确定现金价值之日前连续十个交易日普通股的日收盘价的平均值。如果我们的普通股没有上市，那么我们普通股的现金价值将等于在我们的股票赎回计划中适用的每股赎回价格。如果没有适用的每股赎回价格，我们的普通股的现金价值将由我们的管理层真诚地决定。

但如在行使股份时交付股份会(1)导致拥有超过我们拥有限额的股份的人拥有股份，(2)导致不足100人拥有股份，(3)使我们在“守则”第856(H)条所指的范围内被紧密持有，(4)使我们拥有守则第856(D)(2)(B)条所指的租客10%或多于10%的拥有权，则不得行使该等交换权利，或(5)为符合“证券法”的目的，安排将已赎回的有限合伙人的股份收购与我们股份的任何其他分配相结合。

在符合上述规定的情况下，我们经营合伙企业的有限合伙人可在其合伙单位发行之日起一年后的任何时间行使其交换权。但是，有限合伙人每个日历年不得交付两份以上的交换通知，不得对少于1，000个OP单位行使交换权，除非该有限合伙人持有的OP单位少于1，000个，在这种情况下，该有限合伙人必须对其所有OP单位行使其交换权。我们不期望在此向我们的有限合伙人发行任何普通股，以换取其业务部门。相反，如果我们经营合伙的有限合伙人行使其交换权，而我们选择以我们的普通股股份购买OP单位，我们期望就这种交易发行未登记的普通股，或随后发行的普通股注册股份。

利益的可转移性

我们不得(1)作为我们经营合伙的普通合伙人自愿退出，(2)从事任何合并、合并或其他业务合并，或(3)转让我们经营合伙中的一般合伙权益(我们全资拥有的另一家子公司除外)，除非这种退出、业务合并或转让发生的交易导致有限合伙人收到或有权收取相当于其在紧接交易前行使其汇率权利时本应收到的现金、证券或其他财产的数额，或除非在合并或其他业务合并的情况下，继承实体向我们的经营伙伴关系贡献其全部资产，作为对我们经营伙伴关系的利益的回报，并同意承担我们经营伙伴关系的一般合伙人的所有义务。我们也可以在获得除普利茅斯OP有限公司以外的经营合伙有限责任公司的有限合伙人的多数利益的同意后，进行业务合并或转让普通合伙的权益。除某些例外情况外，有限责任合伙人不得在没有我们书面同意的情况下，作为普通合伙人，全部或部分转让其在经营合伙中的权益。

表决权

有限合伙权益持有人的投票权有限。有限合伙人的多数利益同意只需批准(1)将影响有限合伙权益的转换或交换权利的任何修正，(2)对合伙协议的任何修正，对有限合伙人接受分配的权利产生不利影响，(3)任何可能改变合伙企业利润和亏损分配的修正，(4)任何将使有限合伙人有义务向合伙企业提供额外资本捐助的任何修正。

美国联邦所得税考虑因素

以下是当前美国联邦所得税对我们公司和我们证券持有人的考虑。为了本讨论的目的，对我们、对我们和对我们的提及仅指普利茅斯工业REIT公司，并且不包括它的任何子公司，除非另有说明。本摘要仅供参考，不作税务建议。本摘要所载资料的依据是：

在每种情况下，自本招股说明书之日起。此外，国税局的行政解释和做法包括其在非公开信函裁决中表示的做法和政策，这些裁决对国税局没有约束力，但对要求和收到这些裁决的特定纳税人除外。今后的立法、国库条例、行政解释和惯例以及(或)法院裁决可能会对本讨论中所载的税收考虑产生不利影响。任何此类更改都可以追溯到更改日期之前的事务。除下文明文规定外，我们没有要求，也不打算要求国税局裁定我们符合REIT的资格，本招股说明书中的声明对国税局或任何法院都不具约束力。因此，我们不能保证这次讨论中所载的税务考虑不会受到国税局的质疑，如果受到国税局的质疑，也不会得到法院的支持。本摘要不讨论任何州、地方或非美国税收后果，也不讨论与购买、拥有或处置我们的证券有关的任何美国联邦税以外的任何税收后果，也不讨论我们作为REIT征税的选择。

我们促请你就下列事项对你造成的税务后果，征询税务顾问的意见：

我们公司的税收

一般

我们无意中在1120-REIT表格上提交了截至2011年12月31日的应税年度的美国联邦所得税申报表。结果，我们无意中为截至2011年12月31日的应税年度进行了REIT选举。在寻求美国国税局的救助后，美国国税局于2015年2月5日向我们发出了一封私人信件裁决，其中美国国税局的结论是，在截至2011年12月31日的应税年度，我们将被视为没有参加REIT选举。我们通过提交截至2012年12月31日的应税年度的1120-REIT表格，选择作为代码规定的REIT征税。虽然美国国税局向我们发出的私人信件裁决并没有说明我们将在2012年12月31日终了的课税年度内作为REIT征税，但我们认为，我们实际上选择了按2012年12月31日终了的应纳税年度开始，并以一种允许我们符合资格的方式作为REIT征税。我们没有要求国税局就我们作为REIT的资格作出裁决，也无法保证我们的运作方式能够符合或保持作为REIT的资格。

Dentons美国有限责任公司(Dentons US LLP)曾担任我们的税务顾问。Dentons美国有限责任公司将向我们提出意见，大意是，从我们截至2012年12月31日的应税年度开始，并在符合某些假设和资格的前提下，我们的组织结构符合“准则”规定的作为REIT的资格和税收要求，我们的实际操作方法和拟议的操作方法已经并将继续使我们能够并将继续使我们能够满足该应税年度及其后作为REIT的资格和税收要求。此外，必须强调的是，Dentons美国有限责任公司的意见将基于对事实事项的各种假设和陈述，包括陈述

由我们在一名军官提供的事实证明中作出。此外，这一意见将以我们在本招股说明书中提出的事实陈述为依据。Dentons美国有限责任公司的意见对国税局或任何法院没有约束力。此外，我们作为REIT的资格和税收取决于我们是否有能力满足“守则”规定的各种资格测试，这些测试将在下文讨论，包括通过实际的年度经营业绩、资产构成、分配水平和股票所有权的多样性，Dentons US LLP没有也不会审查这些测试的结果。因此，我们不能保证，我们在任何一个应课税年度的实际运作结果，都会符合这方面的要求。此外，本招股说明书中所述的预期的美国联邦所得税待遇可能会在任何时候通过立法、行政或司法行动而改变，可能是追溯性的。Dentons美国有限责任公司没有义务在该意见发表之日后更新其意见。

根据以上所述，从截至2012年12月31日的应税年度开始，我们相信我们是有组织、有经营的，并将继续组织和运作，使我们有资格根据“守则”获得作为REIT的征税资格。然而，除了上文讨论的问题外，作为REIT的资格和税收取决于我们是否有能力满足“守则”规定的各种测试，包括通过实际的年度经营业绩、资产组成、分配水平和股票所有权的多样性。因此，不能保证我们已经有组织地运作，或将继续组织和运作，以便有资格或仍然有资格作为区域投资信托基金。参见-我们公司的税收-不合格。

“守则”和相应的财政部条例中有关作为REIT的资格和税收的部分是高度技术性和复杂性的。以下是“守则”中有关联邦所得税处理、REIT及其证券持有人的实质性内容。本摘要由适用的“法典”条款、根据“守则”颁布的相关规则和条例以及对“法典”和本细则和条例的行政和司法解释加以全面限定。

如果我们有资格作为REIT征税，我们一般不会被要求对我们目前分配给股东的净收入缴纳联邦公司所得税。这种待遇基本上消除了通常由对C公司的投资造成的双重征税。C公司是一般要求在公司一级纳税的公司。双重征税是指在赚取收入时在公司一级征税一次，当收入分配时在股东一级征税一次。

然而，我们可能需要按以下方式缴纳美国联邦税：

对REIT资格的要求

“守则”将REIT定义为公司、信托或协会：

“法典”规定，(1)至(4)项条件(包括在内)必须在整个应税年度内得到满足，而该条件(5)必须在12个月的应纳税年度的至少335天内或在不到12个月的应纳税年度的比例部分期间得到满足。条件(5)及(6)在第一个应课税年度之后才适用，而该年度的选举是作为区域投资信托基金课税的。就条件(6)而言，个人补助一词包括补充失业救济金计划、私人基金会或信托的一部分，永久保留或专门用于慈善目的，但一般不包括有条件的养恤金计划或分享利润信托。

我们相信，我们已经组织起来，经营和发行了足够的股票，并有足够的所有权多样性，使我们能够在相关的时间内满足(1)至(9)(包括在内)的条件。此外，我们的章程还规定了对我们股份的所有权和转让的限制，目的是帮助我们继续满足上文(5)和(6)所述的股份所有权要求。这些股份所有权和转让限制是在普通股的描述下描述的-在本招股说明书中对所有权和转让的限制。然而，这些限制并不能确保我们在所有情况下都能满足上文(5)和(6)所述的股权要求。如果我们不能满足这些股权要求，除非在下一句中有规定，我们作为REIT的地位将终止。不过，如果我们遵守适用的库务规例所载的规则，规定我们须确定我们的股份的实际拥有权，而我们又不知道或不会透过合理的努力知道我们未能符合上述条件(6)所述的规定，我们便会被视为已符合这项规定。参见-我们公司的税收-不合格。

合伙企业、有限责任公司和合格REIT子公司的权益所有权

如果REIT是合伙企业的合伙人或有限责任公司的成员，为美国联邦所得税的目的被视为合伙企业，财政部条例规定，REIT将根据其在合伙资本中的权益被视为拥有其在合伙企业或有限责任公司资产中所占的比例份额，但须遵守与下文所述的10%资产测试有关的特别规则。此外，可再生能源技术将被视为有权享有其在该实体收入中所占的比例份额。合伙公司或有限责任公司的资产和总收入，为“守则”第856条的目的，保留着同样的性质，包括满足总收入测试和资产测试。因此，在我们的经营合伙被视为联邦所得税的合伙企业期间，我们按比例分配的资产和我们经营合伙的收入项目，包括我们的经营合伙在任何合伙或有限责任公司中所占的份额，作为合伙企业或不受重视的实体，就其拥有权益的美国联邦所得税目的而言，被视为我们的资产和收入项目，以适用本讨论中所述的要求，包括

下文所述的总收入和资产测试。就联邦所得税而言，在我们的经营伙伴关系被视为一个不受重视的实体期间，它将不被视为一个单独的实体，经营伙伴关系的所有资产、负债和收入项目、收益、亏损、扣减和信贷将被视为我们的资产、负债和收入项目、损益、扣减和信贷。关于美国联邦合伙企业和有限责任公司所得税规则的简要概述载于“我们的经营合伙公司、子公司合伙公司和有限责任公司的税务方面”。

我们控制着我们的经营伙伴关系，并打算控制其任何附属合伙企业和有限责任公司，我们打算以符合我们作为区域投资信托基金资格的要求的方式经营这些伙伴关系。我们可以不时成为合伙或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员。如果我们拥有权益的合伙企业或有限责任公司采取或期望采取可能危及我们作为REIT的地位或要求我们纳税的行动，我们可能被迫处置我们在该实体中的利益。此外，合伙公司或有限责任公司可能会采取可能导致我们未能通过毛收入或资产测试的行动，而我们亦不会及时察觉这类行动，以致未能及时处理我们在该合伙公司或有限责任公司的权益，或及时采取其他纠正行动。在这种情况下，我们可能没有资格作为REIT，除非我们有权得到救济，如下所述。

我们可不时透过全资拥有的附属公司拥有和经营某些物业，而根据守则，我们打算被视为合资格的REIT附属公司。如果我们拥有公司100%的流通股，而不选择将其视为应纳税的REIT子公司，如下文所述，一家公司将有资格成为我们的合格REIT子公司。合资格的REIT子公司不被视为单独的公司，符合资格的REIT子公司的所有资产、负债和收入、收益、损失、扣减和信用项目都被视为母子公司的资产、负债和收入项目、收益、损失、扣减和信贷，用于“守则”规定的所有目的，包括所有REIT资格测试。因此，在适用本讨论中所述的联邦税收要求时，我们拥有的任何合格的REIT子公司都会被忽略，而这些公司的所有资产、负债和收入项目、收益、损失、扣减和信贷都被视为我们的资产、负债和收入项目、损益、扣减和信贷。合格的REIT子公司不受联邦所得税的约束，我们对合格REIT子公司股票的所有权并不违反对证券所有权的限制，如下文所述-我们公司的税收-资产测试。

应课税的REIT附属公司的权益拥有权

我们拥有一家应税REIT子公司的利益，并可能在未来获得更多应税REIT子公司的权益。应税REIT子公司是指REIT直接或间接持有股票的公司以外的公司，并与该REIT公司进行了联合选择，将其视为应税REIT子公司。如果一家应纳税的REIT子公司拥有另一家公司的总投票权或未偿证券价值的35%以上，该其他公司也将被视为应纳税的REIT子公司。除与住宿和保健设施有关的一些活动外，应纳税的REIT子公司一般可以从事任何业务，包括向其母公司REIT的租户提供习惯或非习惯服务。应纳税的REIT子公司作为普通C公司须缴纳联邦所得税。此外，如果对应税REIT子公司的债务股本比率和利息费用的某些测试没有得到满足，则可阻止应纳税的REIT子公司扣除其母公司REIT直接或间接供资的债务的利息。REIT对应税REIT子公司的证券所有权不受下文所述的5%或10%资产测试的限制，其运作将受上述规定的约束。参见-我们公司的税收-资产测试。

收入测试

我们必须每年满足两项总收入要求，以保持我们作为REIT的资格。第一，在每个应课税年度，我们必须直接或间接地从与不动产或不动产按揭有关的投资(包括不动产租金)、不动产按揭利息、不动产按揭贷款利息，以及某些临时投资，直接或间接地取得我们总收入的75%(不包括禁止交易的毛收入、某些对冲交易的毛收入和某些外币收益)。就75%的毛额入息测试而言，符合资格的入息通常包括：

第二，在每个应课税年度，我们必须至少95%的总收入(不包括禁止交易的总收入、某些套期保值交易和某些外币收益)来自上述不动产投资，或从出售或处置股票或证券，或从上述任何组合中获得股息、利息和收益。

我们从租客处获得的租金，只有在符合以下所有条件的情况下，才符合符合上述REIT的毛收入要求的不动产租金：

个人财产比率。我们相信，我们的财产的个人财产比率将低于15%，或者任何可归因于过多的个人财产的收入不会损害我们作为美国联邦所得税的REIT资格的能力；以及

我们一般不打算，而作为营运伙伴的一般合伙人，亦不打算容许我们的营运伙伴采取行动，相信会令我们未能符合上述的租金条件。不过，根据税务顾问的意见，我们可能故意不符合其中一些条件，以致不会损害我们作为经济转型期的税务地位。此外，在限制个人物业租金方面，我们并没有就租给租客的不动产及个人物业作出估价。因此，不能保证国税局不会不同意我们对这些财产价值的确定。

如果我们就泊车位所提供的某些服务是由我们直接或间接没有收入的独立承办商提供，或由应课税的区域投资信托基金附属公司提供，而有关泊车位的某些服务是由独立承建商直接或间接提供，或由应课税的区域投资信托基金附属公司提供的话，我们所获得的收入，一般会构成物业毛收入测试的物业租金，而其他条件亦须符合。我们相信，由泊车位所得的收入符合这些标准，因此，就入息总额测试而言，便会构成物业租金。

就毛额收入测试而言，如果直接或间接确定全部或部分数额以任何方式取决于任何人的收入或利润，则利息一词一般不包括直接或间接收到或应计的任何数额。然而，一般情况下，收到或应计的金额不会仅仅因为收入或销售的一个或多个固定百分比而被排除在现金利息一词之外。就75%的总收入测试而言，利息收入构成有资格的抵押利息，但以不动产抵押担保为标的债务。如果我们获得以不动产及个人财产作为抵押的按揭贷款的利息收入，而该等物业的公平市价不超过所有该等物业的公平市价的15%，则就75%的毛收入测试而言，利息收入会被视为符合资格的按揭利息。但是，如果个人财产的公平市场价值超过抵押贷款的所有不动产和个人财产的公平市场价值的15%，则该贷款将不会被视为完全由不动产担保，利息收入必须在该不动产和其他财产之间分配，而我们从该安排所得的收入只有在利息可分配给不动产证券的情况下才符合75%的总收入测试的目的。在这种情况下，我们将被要求将我们的年度利息收入分配给不动产证券，这个分数的分子是担保贷款的不动产的价值，这是我们在承诺获得贷款时确定的，而其中的分母是当年贷款的最高本金。即使贷款没有不动产担保或担保不足, 然而，它产生的收入可能符合95%的总收入测试的目的。

我们可以不时就一项或多项资产或负债进行对冲交易。我们的套期保值活动可能包括进行利率互换、上限和下限、购买这些项目的期权以及期货和远期合同。套期保值交易所得的收入，包括出售或处置该等交易所得的收益，如守则所指明，已明确界定为对冲交易，则不构成毛利，因此可获豁免接受75%及95%的毛收入测试。套期保值交易这一术语，如上文所用，通常是指我们在正常过程中进行的任何交易。

我们的业务主要是管理下列风险：(1)我们为获取或携带房地产资产而进行或将要进行的借款的利率变动或波动；(2)根据75%或95%的毛收入标准对符合资格的收入项目的货币波动；或(3)为对冲先前对冲交易的收入或损失而进行的新交易，其中作为先前对冲交易标的的财产或债务已被处置或消灭。如果我们没有适当地将这类交易确定为对冲工具或套期保值其他类型的金融工具，这些交易的收入就不太可能被视为毛额收入测试中的合格收入。我们打算以不损害我们作为REIT的地位的方式来构建任何对冲交易。

如果我们从应税的REIT子公司获得股息，我们通常会通过我们对经营伙伴关系的兴趣，从这类股息收入中获得可分配的份额。这类股息收入将符合95%的条件，但不符合75%的毛收入测试标准。

我们会监察我们的非合资格入息额，并会采取行动，把这些入息限制在总入息测试的限度内。虽然我们预期这些行动将足以防止违反总收入测试，但我们不能保证这些行动在所有情况下都能防止这种违反行为。

如果我们未能满足任何应课税年度75%或95%的总入息测试中的一项或两项，但如果我们有权根据守则的某些条文获得宽免，我们仍可成为该年度的区域投资信托基金。我们一般可以在下列情况下利用救济规定：

然而，不可能说明在所有情况下我们是否有权享受这些救济规定的好处。例如，如果我们因故意累积或领取的非合资格入息超过非合资格入息限额而未能符合总入息测试，则国税局可得出结论，认为我们未能通过该等测试并非因为合理理由。如果这些宽免条款不适用于某一套特定情况，我们就没有资格成为区域投资信托基金。如上文所述尽管定期监测我们的收入，我们可能并不总是能够遵守REIT资格的总收入测试。

禁止交易收入

我们在出售以存货形式持有的财产或在正常业务过程中以其他方式持有主要供出售给客户的财产时所实现的任何收益，包括我们直接或通过其附属合伙公司和有限责任公司实现的任何此类收益，都将被视为违禁交易的收入，必须缴纳100%的罚款税，除非某些安全港例外情况适用。根据现行法律，财产是作为库存品持有，还是主要是在正常的贸易或商业过程中出售给客户，这是一个事实问题，取决于与特定交易有关的所有事实和情况。我们的经营伙伴关系打算持有其财产进行投资，以期长期增值，从事收购、开发和拥有其财产的业务，并偶尔出售符合我们经营伙伴关系的投资目标的物业。我们不打算进行任何禁止交易的销售。然而，美国国税局可能会成功地争辩说，我们的经营合伙公司或其子公司合伙公司或有限责任公司所进行的部分或全部销售是被禁止的交易。我们将被要求支付100%的罚款，我们的可分配份额的收益产生的任何这类销售。

罚款税

任何重新确定的租金、重新确定的扣减、超额利息或重新确定的TRS服务收入，我们都将被征收100%的罚款税。一般来说，重新厘定的租金是指我们的应课税区域投资信托基金附属公司向任何租客提供的任何服务，导致物业租金被高估。我们收到的租金如果符合某些安全港的规定，将不构成重新确定的租金。

载于“守则”。重新确定的扣减额和超额利息是指我们的应税REIT子公司因支付给我们的金额超过了根据中间距离谈判将被扣除的金额而扣除的任何金额。重新确定的TRS服务收入是指应纳税的REIT子公司的总收入，可归因于为REIT提供的服务或代表REIT提供的服务，但应纳税的REIT子公司的收入应增加，以反映此类服务的长度收费。

如果我们的应税REIT子公司为我们的租户提供服务，我们打算将支付给任何这类应税REIT子公司的费用按一定的费率调整，尽管所支付的费用可能不符合上述安全港规定。这些决定本质上是事实性的，国税局有广泛的酌处权，主张应重新分配关联方之间支付的款项，以明确反映其各自的收入。如果国税局成功地作出了这样的断言，我们将被要求支付100%的罚款，超过一笔超过实际支付的租客服务费。

资产测试

在我们应课税年度的每一个日历季度结束时，我们还必须满足与我们资产的性质和多样化有关的五项测试。第一，我们资产总值的至少75%必须由以下各项来代表：