美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

2019年7月31日终了的财政年度

或

为了过渡时期，从转轨时期开始，从转轨时期开始

佣金档案编号1-14959

布雷迪公司

(宪章所指明的注册人的确切姓名)

(414) 358-6600

(登记人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

按照“证券法”第405条的定义，通过检查标记表明注册人是否是知名的经验丰富的发行人。

如果登记人不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告，则用支票标记表示。

用支票标记说明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)节要求在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的时间较短)，以及(2)在过去90天中，登记人是否提交了要求提交此类报告的所有报告；(2)在过去90天中，登记人一直受到这类申报要求的限制。

通过检查标记说明注册人是否以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每一个交互数据文件(或要求注册人提交此类文件的较短时间)。

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

通过检查标记表明注册人是否为空壳公司(如该法第12b条第2款所界定的)。

截至2019年1月31日，注册人非附属公司持有的无表决权普通股的总市值约为2，066，417，510美元，根据纽约证券交易所的报告，该日的收盘价为每股44.71美元。截至2019年9月3日，共有49，459，620股A类无表决权普通股(“A类普通股”)和3，538，628股B类普通股。B类普通股，全部由注册人的附属公司持有，是唯一有表决权的股票。

指数

第一部分

项目1.业务

企业发展概况

布雷迪公司(“布雷迪”、“公司”、“我们”)于1914年根据威斯康星州的法律成立。公司总部位于威斯康星州密尔沃基市西好望道6555号，电话号码为(414)358-6600。

布雷迪公司是一家全球性的识别解决方案和工作场所安全产品的制造商和供应商，这些产品可以识别和保护房屋、产品和人员。能够为客户提供广泛的专有、定制和多样化的产品，用于各种应用，以及对质量和服务、全球足迹和多种销售渠道的承诺，使Brady成为其许多市场的领先者。

该公司的主要目标是利用其市场地位，并通过使一个高度胜任和经验丰富的组织能够集中精力于下列关键能力来提高股东价值：

我们的细分市场的长期销售增长和盈利能力不仅取决于终端市场和整体经济环境中需求的改善，还取决于我们是否有能力不断提高运营水平，专注于客户，开发和销售创新的新产品，以及提高我们的数字能力。在我们的识别解决方案(“ID解决方案”或“IDS”)业务中，我们的增长战略包括增加对某些行业和产品的关注，侧重于改善客户购买体验，以及增加研发投资(“研发”)以开发新产品。在我们的工作场所安全(“WPS”)业务中，我们的增长战略包括重点关注工作场所安全关键行业、创新的新产品供应、合规专门知识、定制专门知识和提高我们的数字能力。

以下是支持2019财政年度战略的主要举措：

商业叙述

概述

该公司是在全球的基础上组织和管理的两个可报告的部门：识别解决方案和工作场所安全。

IDS部门包括高性能和创新的工业和卫生保健识别产品，由多个品牌制造，包括Brady品牌。工业识别产品通过分销给广泛的维护、维修和运营(“MRO”)和原始设备制造(“OEM”)客户，并通过其他渠道销售，包括直销、目录营销和数字。医疗鉴定产品通过团体采购组织(“GPO”)直接销售和分销。

WPS部门包括工作场所安全和合规产品，主要通过目录和数字渠道销售给广泛的MRO客户。WPS业务约有一半来自内部制造的产品，一半来自外部来源的产品。

以下是截至7月31日的财政年度按报告部门分列的销售情况摘要：

ID解决方案

在ID解决方案段中，主要产品类别包括：

大约67%的ID解决方案产品是在Brady品牌下销售的。在美国，公用设施行业的识别产品在EMAKE品牌下销售；溢油控制产品在SPC品牌下销售；安全和识别徽章和系统在Identicard、PromoVision和Brady People ID品牌下销售。电线识别产品在意大利以Medinotecnica品牌销售，在英国以Scafftag品牌提供锁定/标签产品；美国和欧洲的PDC保健品牌提供医疗行业的识别和病人安全产品；在美国和欧洲，休闲和娱乐行业的定制腕带可在PDC品牌和B.I.G.品牌下购买。

ID解决方案部门提供高质量的产品，快速反应和卓越的服务，为客户提供解决方案。企业通过多种渠道销售产品，包括分销商、直销、目录营销和数字产品。ID解决方案销售团队通过提供技术应用和产品专长，与终端用户和分销商合作.

这一部门生产差异化的专有产品，其中大部分是内部开发的。这些内部开发的产品包括材料、印刷系统和软件。IDS竞争业务的几个因素，包括客户支持，产品创新，产品提供，产品质量，价格，专业知识，生产能力，以及跨国客户，我们的全球足迹。竞争是高度分散的，从提供极少数产品品种的小公司到世界上一些最大的粘合剂和电气产品公司提供竞争产品，作为其整个产品线的一部分。

ID解决方案为许多行业的客户提供服务，其中包括工业制造、电子制造、医疗保健、化学、石油、天然气、汽车、航空航天、政府、公共交通、电气承包商、休闲娱乐和电信等。

工作场所安全

在工作场所安全部分，主要产品类别包括：

工作场所安全部门内的产品以多种品牌销售，包括：根据Seton、Emedco、信号、安全标志、SafetyShop、标志和标签以及Pervao品牌提供的安全和设施识别产品；意外健康和安全、特拉法加和安全品牌下的急救用品；Carroll品牌下销售的电线识别产品；以及人员概念和Clement Communications品牌下的劳动法和合规海报。

工作场所安全部门生产范围广泛的库存和自定义识别产品，并销售范围广泛的相关转售产品。从历史上看，公司和我们的许多竞争对手都把他们的业务集中在目录营销上，通常都有不同的产品细分市场。我们的许多竞争对手广泛利用电子商务来推销他们的产品.电子商务的结果是价格透明，因为非专利产品的价格可以很容易地比较。因此，为了有效地竞争，我们将继续建立我们的电子商务能力，并专注于开发独特的或定制的解决方案，增强客户体验，并提供合规方面的专门知识，因为这些对于留住现有客户和转换新客户至关重要。工作场所安全主要销售给企业，并服务于许多行业，包括制造商、加工工业、政府、教育、建筑和公用事业。

研究与开发

本公司致力于压力敏感材料、印刷系统、软件及其他工作场所安全相关产品的研发工作。虽然有越来越多的研发支持WPS部分，但大部分研发支出支持IDS部分。材料的发展涉及到表面化学概念的应用，适用于涂料和粘合剂，适用于各种基础材料。系统设计集成了材料、嵌入式软件和各种打印技术，为客户应用提供了一个完整的解决方案。此外，研发团队通过提供应用程序和技术专长来支持生产和营销工作。

公司在美国和国际上拥有与某些产品有关的专利和贸易权。尽管该公司认为专利是维持某些产品地位的重要推动力，但许多专利领域的技术仍在不断发展，并可能限制这些专利的价值。本公司的业务不依赖于任何一项专利或一组专利。根据专利申请或专利授予之日，适用于特定产品的专利可长达20年，取决于获得专利保护的各国的专利法定期限。公司的贸易权自注册之日起十年有效，并且通常是持续更新的。

在截至2019年7月31日、2018年7月31日和2017年7月31日的财政年度中，该公司在研发活动上分别花费了4，520万美元、4，530万美元和3，960万美元。2019年财政年度研发支出与前一年相比略有减少，原因是与IDS和WPS部门内正在进行的新产品开发有关的支出的时间安排。截至2019年7月31日，共有249人为该公司从事研发活动，而2018年7月31日为248人。

操作

这些产品所使用的材料包括各种塑料和合成薄膜、纸张、金属和金属箔、布、玻璃纤维、油墨、染料、粘合剂、颜料、天然和合成橡胶、有机化学物质、聚合物和用于消耗品识别产品的溶剂，以及电子元件、模制零件和印刷系统的子组件。本公司经营涂装设备，为国内外客户生产散装标签卷。此外，本公司采购成品转售。

本公司向多家供应商采购原材料、零部件和成品。总的来说，我们不依赖于任何一个供应商为我们最关键的基础材料或组件；然而，在某些情况下，我们选择了唯一的来源，或限制的材料，组件或成品的来源，出于设计或成本的原因。因此，供应中断可能会在一段时间内对结果产生影响，但我们认为，任何干扰都只需要对新供应商进行资格鉴定，而且干扰程度不大。在某些情况下，资格鉴定程序可能费用更高，或需要更长的时间，而且在极少数情况下，如全球关键材料或部件短缺，财务影响可能是重大的。

本公司营运资金主要与应收帐款及存货有关。库存包括原材料、在制品和成品。一般情况下，定制产品是按订单生产的，同时保持库存产品的数量，以便为客户提供及时的交货。正常和惯例付款条件从发票之日起10天至90天不等，并因地理而异。

本公司拥有广泛的客户群，个人客户占总净销售额的10%或10%以上。

完成客户订单的平均时间从同一天到一个月不等，具体取决于产品类型、客户要求以及产品是库存还是定制设计和制造。公司的积压不是实质性的，不能为未来的业务提供显著的能见度，也与对业务的理解无关。

环境

2019年财政期间遵守联邦、州和地方环境保护法律对公司的业务、财务状况或经营结果没有重大影响。

员工

截至2019年7月31日，该公司雇用了约6100人。布雷迪从未经历过因劳资纠纷而停工的经历，并认为与员工的关系良好。

因特网上提供的信息

该公司的公司网址是www.bradycorp.com。该公司在其互联网网站上或通过其网站免费提供其10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的现行报告，以及在以电子方式向证券交易委员会提交或向其提交报告后，在合理可行的范围内尽快对所有此类报告进行修订。公司不包括在其网站上或通过其网站获得的信息，作为表格10-K的本年度报告的一部分，或以参考方式将这些信息纳入本年度报告。

第1A项.危险因素

投资者应仔细考虑下面列出的风险和本报告所载的所有其他信息，以及我们向SEC提交的其他文件。以下所述的风险和不确定因素是我们确定的物质风险和不确定性，但并不是我们面临的唯一风险和不确定因素。我们的业务还受到影响许多其他公司的一般风险和不确定因素的影响，例如市场条件、地缘政治事件、法律或会计规则的变化、利率的波动、恐怖主义、战争或冲突、重大的健康关切、自然灾害或预期经济或商业条件的其他中断。额外的风险和不确定性，我们目前不知道，或我们目前认为是不重要的，也可能损害我们的业务和财务结果。

业务风险

未能有效竞争或未能成功执行我们的战略，可能会对我们的业务和财务结果产生负面影响。

我们积极与生产和销售相同或类似产品的公司竞争，在某些情况下，与销售针对同一终端用户的不同产品的公司竞争。在商业模式迅速变化的环境中，竞争可能迫使我们降低价格或增加成本，以保持竞争力。我们的竞争基于几个因素，包括客户支持、产品创新、产品提供、产品质量、价格、专业知识、数字能力、生产能力，以及我们在全球范围内的跨国客户。目前或未来的竞争对手可以开发和引进新的和增强的产品，提供基于替代技术和工艺的产品，接受较低的利润，拥有更多的财政、技术或其他资源，或具有较低的生产成本或其他定价优势。任何这些都会威胁到我们的销售份额或降低我们的利润率，从而使我们处于不利地位，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

此外，在我们的全球业务中，分销商和客户可能寻求更低的成本采购机会，这可能导致业务损失，可能对我们的业务和财务结果产生不利影响。

我们的战略是扩大到高增长的相邻产品类别和市场与技术先进的新产品，以及增长我们的销售产生的数字渠道。虽然传统的直销渠道，如目录，是销售我们产品的重要手段，但越来越多的客户在互联网上购买产品。我们通过数字渠道增加销售的策略是对我们的网络销售能力的投资。我们有可能不能继续成功地实施这项策略，或如果成功实施，便会因互联网带来的竞争和价格压力持续增加而未能实现预期的利益。我们未能成功地实施我们的战略可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

未能开发技术先进的产品，以满足客户的需求，包括价格预期，可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

开发技术先进的新产品是为了推动我们的有机增长和盈利能力。技术正在迅速变化，我们的竞争对手正在迅速创新。如果我们不跟上技术先进产品的发展步伐，我们将面临产品商品化、品牌价值恶化和有效竞争能力下降的风险。我们必须继续开发创新产品，并在这些产品中获得和保留必要的知识产权。如果我们不能创新，或者我们推出的产品存在质量问题，或者客户不接受我们的产品，那么我们的业务和财务结果就会受到不利的影响。

我们的失败或第三方服务提供商未能保护我们的网站、网络和系统免受安全漏洞、保护我们的机密信息或促进我们的数字战略，可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

我们的业务系统收集、维护、传输和存储有关客户、供应商和其他人的数据，包括信用卡信息和个人身份信息。我们还聘请第三方服务提供商为我们存储、处理和传输专有、个人和机密信息。我们依靠第三方授权的加密和认证技术来安全传输机密和敏感信息，包括信用卡号码。我们的安全措施，以及我们的第三方服务提供商的安全措施，可能不会发现或阻止所有黑客攻击我们的系统、拒绝服务攻击、病毒、恶意软件、非法侵入、网络钓鱼攻击、社会工程、安全漏洞或其他类似的干扰，这些行为可能危及我们的网站、网络和系统存储或传输的信息的安全，或者我们或第三方服务提供商以其他方式维护的信息的安全。我们聘请第三方服务提供商协助我们的某些网站和数字平台升级，这可能导致销售下降时，最初部署，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们和我们的服务提供商可能没有资源或技术手段来预测或防止所有类型的攻击，用于获得未经授权的访问或破坏系统的技术经常发生变化，直到针对我们或我们的第三方服务提供商发起攻击时才知道。此外，安全漏洞也可能由于非技术问题而发生，包括我们的雇员或与我们有商业关系的人故意或无意中的违规行为。虽然我们维持私隐、资料泄露和网络保安责任保险，但我们不能肯定我们的保险范围是否足够，或是否包括实际承担的责任，或我们是否会继续以经济上合理的条件，或完全可以获得保险。任何对我们或第三方服务提供商的安全措施的妥协或违反，都可能对我们进行业务的能力产生不利影响，侵犯适用的隐私、数据安全和其他法律，并造成重大的法律和财务风险、不利的宣传和对我们的安全措施失去信心，这可能对我们的业务和财务结果产生不利影响。

我们对产品的需求可能受到许多因素的不利影响，有些因素我们无法预测或控制。这可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

许多因素可能影响我们对产品的需求，包括：

如果这些因素中的任何一个发生，我们对产品的需求就会受到影响，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

原材料和其他成本的增加可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

我们生产我们产品的某些零部件，因此需要供应商提供原材料，这可能会因各种原因而中断，包括供应和定价。过去，生产所需原材料的价格一直在波动，大幅上涨可能会对我们的利润率和经营结果产生不利影响。贸易政策的改变、关税和关税的征收以及潜在的报复性反措施可能对原材料的价格或供应产生不利影响。此外，劳动力短缺或劳动力成本的增加可能会对我们的利润率和运营结果产生不利影响。由于价格压力或其他因素，该公司可能无法以提价的形式将增加的原材料和部件成本转嫁给客户，或推迟这样做的能力，这可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们是一家总部设在美国的全球性公司。我们受到美国和非美国政府和自治实体在各级管理机构的广泛监管。不遵守法律法规可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

我们的业务受到在国内和全球开展业务的风险，包括：

此外，这些法律法规不断发展，很难准确预测它们对我们的业务和财务结果可能产生的影响。

我们不能保证，我们的内部控制和合规制度将始终保护我们不受雇员、代理人或商业伙伴违反美国和/或非美国法律的行为的侵害，包括关于向政府官员支付款项、贿赂、欺诈、反回扣和虚假索赔规则、竞争、进出口合规、洗钱和数据隐私的法律。任何此类不当行为都可能使我们在美国和其他司法管辖区接受民事或刑事调查，导致股东和其他人对我们进行大量的民事或刑事、货币和非金钱处罚及相关诉讼，损害我们的声誉，并对我们的业务和财务结果产生不利影响。

我们依赖关键员工，失去这些人可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们的主要管理人员、经理和其他熟练雇员的持续服务。我们不能确保我们能够留住我们的主要行政人员、经理和雇员。如果没有足够的替换人员，关键人员的离开可能会扰乱我们的业务运作。此外，我们需要有技术和行业经验的合格经理和熟练员工来成功地经营我们的业务。如果我们不能吸引和留住合格的个人，或者我们这样做的成本大幅增加，我们的业务和财务结果可能会受到不利影响。

资产剥离、被剥离企业的或有负债以及未能正确识别、整合和发展被收购公司可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们不断评估我们现有业务的战略适合性，并可能剥离我们确定的不符合我们战略计划的业务，或者没有达到预期的投资回报。资产剥离带来的风险和挑战可能对我们的业务产生负面影响。当我们决定出售一家企业或特定资产时，我们可能无法在我们预期的时间框架内以令人满意的条件出售，而且即使在达成出售业务的最终协议之后，出售通常也受到可能无法满足的关闭前条件的限制。此外，资产剥离对我们收入和净收入的影响可能大于预期，这可能会分散管理层的注意力，并可能与买家发生纠纷。我们保留责任，并已同意赔偿买方的某些或有责任，与几个业务，我们已出售。这些意外事件的解决并没有对我们的财务结果产生实质性的不利影响，但我们不能肯定这种有利的模式是否会继续下去。

我们的历史增长包括收购，我们未来的增长战略可能包括收购。如果我们未来的增长战略包括以收购为重点，我们可能无法确定收购目标或成功完成收购，因为在我们的目标市场缺乏高质量的公司，经济条件，或卖方的价格预期。收购对管理、业务和财政资源提出了重大要求。未来的收购将需要整合业务、销售和营销、信息技术和行政业务，这可能会减少我们专注于其他增长战略的时间。我们不能保证，我们将能够成功地整合收购，这些收购将有利可图，或我们将能够实现预期的销售增长或运营成功。如果我们不能成功地整合新收购的业务，或者我们的其他业务由于对收购业务的更多关注而受到影响，我们的业务和财务结果可能会受到不利影响。

我们受到诉讼，包括产品责任索赔，可能会对我们的业务，财务结果和声誉产生不利影响。

我们是在正常经营过程中发生的诉讼的一方，包括产品责任和召回(严格责任和疏忽)索赔、专利和商标事项、合同纠纷以及环境、就业和其他诉讼事项。如果我们的产品被指控造成伤害或其他损害，我们将面临产品责任索赔的固有商业风险。此外，我们亦面对一个固有的风险，就是我们的竞争对手会指称我们的产品有部分侵犯了他们的知识产权，或我们的知识产权是无效的，以致我们可能被阻止制造和销售我们的产品，或阻止其他人制造和销售竞争的产品。到目前为止，我们还没有发生与这类索赔有关的物质费用。不过，虽然我们现时为某些类别的申索维持保险范围，但我们认为是足够的，但我们不能肯定我们是否能够以可接受的条件维持这项保险，或这项保险会为可能出现的潜在负债提供足够的保障。对我们提出的任何索赔，不论是否有价值，都可能因潜在的不利结果而对我们的业务、财务结果和声誉产生不利影响。为这些索赔辩护的费用以及我们管理层的资源和时间的转移，可能会对我们的业务和财务结果产生不利影响。

财务/所有权风险

我们的业务的全球性质使我们面临可能对我们的业务和财务结果产生不利影响的外币波动。

我们大约45%的销售来自美国以外的地区。以美元以外货币进行的销售和购买使我们面临外币相对于美元的波动，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。美元走强将提高我们产品以美元以外的货币销往其他国家的实际价格。美元贬值可能会对在海外购买的材料、产品和服务的成本产生不利影响。为了报告目的，我们的销售和支出被折算成美元，美元的走强或贬值可能会造成不利的翻译效应，这种影响发生在2017年和2019年财政年度。此外，我们的某些子公司可以用功能货币以外的货币向客户开具发票，或者由供应商以其功能货币以外的货币开具发票，这可能对我们的业务和财务结果产生不利的转换影响。

税法或税率的变化可能对业务和财务报表的结果产生不利影响。此外，税务当局的审计可能导致以往期间的纳税。

在美国和许多非美国管辖区，我们都要缴纳所得税.因此，由于世界各地的税法和税率的变化，我们的收入会受到风险的影响。我们的税务申报须接受美国联邦、州和地方税务机关以及非美国税务机关的审核。如果这些审计导致与我们的准备金不同的付款或摊款，我们未来的净收入可能受到不利影响。

2017年12月22日，美国政府颁布了全面的税收立法，通常被称为“减税和就业法案”(即“税收改革法”)。“税务改革法”中的修改内容广泛而复杂，已经颁布了一些条例，以处理“税务改革法”的实施问题，这可能对我们的商业和财务结果产生不利影响。此外，由于七国集团、二十国集团和经济合作与发展组织建议的基本侵蚀和利润转移报告要求，决定每个国家对跨境国际贸易征税管辖权的长期国际税收规范正在演变。随着这些和其他税法及相关法规的变化，我们的财务结果可能会受到重大影响。

我们根据美国和外国的应税收入预测，每季度审查一次实现递延税资产的可能性。作为这次审查的一部分，我们利用了历史结果、预测的未来经营结果、合格的结转期、税收筹划机会以及其他相关考虑。美国和/或外国管辖区的盈利能力和财务前景的变化，或我们地理足迹的变化，都可能需要修改递延税资产的估价备抵。在2018年7月31日终了的一年中，我们的外国税收抵免额为2 140万美元，这主要是由于“税务改革法”的通过，这改变了我们今后利用外国税收抵免的能力。在任何时候，在全球立法的不同阶段都有一些税收建议。虽然我们无法预测这些建议中的一部分或全部将获得通过，但许多提案可能会对我们的业务和财务业绩产生影响。

不执行我们的战略可能导致商誉或其他无形资产的减值，这可能对收入和盈利能力产生负面影响。

截至2019年7月31日，我们的商誉为4.11亿美元，其他无形资产为3610万美元，占总资产的38.6%。我们每年评估商誉和其他无形资产的减值，如果存在减值指标，则根据每项资产的公允价值更频繁地评估商誉和其他无形资产。这些估值包括管理层对销售、盈利能力、现金流产生、资本结构、债务成本、利率、资本支出和其他假设的估计。严重的负面行业或经济趋势、对我们业务的破坏、无法实现销售预测或节省成本、无法有效整合所收购的企业、资产使用上的意外变化以及资产剥离可能对估值中使用的假设产生不利影响。如果我们的商誉或其他无形资产的估计公允价值在未来期间发生变化，我们可能需要记录一项减值费用，这将减少该期间的收入。

基本上，我们所有的有表决权股票都是由两个股东控制的，而我们的公众投资者则持有无表决权的股票。投票股东和无表决权股东的利益可能不同，可能导致影响无表决权股票价值的决策。

实际上，我们所有的有表决权股票都是由我们的董事伊丽莎白·P·布鲁诺(Elizabeth P.Bruno)和威廉·H·布雷迪三世(William H.Brady III)控制的。我们所有公开交易的股票都没有投票权。因此，有表决权的股东在大多数需要股东批准或默许的事情上都有控制权，包括我们董事会的组成和许多公司行为，他们的利益可能与无表决权股东的利益不一致，这种所有权的集中可能会阻止潜在的收购者提出我们的公众股东可能认为有利的收购要约，这可能会对我们的无表决权普通股的交易价格产生不利影响，因为投资者可能会认为在有表决权股票被有限数量的股东控制的公司中拥有股票的不利之处。此外，某些共同基金和指数保荐人已经实施了限制所有权的规则，或者将那些没有投票权的上市股票排除在指数之外。

第1B项未解决的工作人员意见

没有。

项目2.属性

该公司目前在全球经营着39个制造和分销设施，按报告部门分列如下：

ID：我们的IDS业务使用了30个制造和分销设施。其中六人在中国；五人在美国；四人在比利时；三人在墨西哥和联合王国；两人在巴西；一人在加拿大、印度、日本、马来西亚、荷兰、新加坡和南非。

WPS：我们的WPS业务使用了9个制造和分销设施。三个在法国，两个在澳大利亚，一个在德国，挪威，联合王国和美国。

本公司认为，其设备和设施现代化，良好的维护，并足以满足目前的需要。

项目3.法律程序

本公司是并可能是在正常经营过程中发生的诉讼的当事方。公司目前并不是任何未决法律程序的一方，在这些诉讼中，管理层认为最终解决方案将对公司的合并财务报表产生重大影响。

项目4.矿山安全披露

不适用。

第二部分

第五项登记人普通股市场、相关股东事项和证券发行人购买证券

布雷迪公司级无表决权普通股在纽约证券交易所交易，代号为BRC。本公司B类普通股没有交易市场。

截至2019年8月31日，约有1100名有案可查的普通股股东和约9000名受益股东。共有三位B级普通股股东。

该公司历来对已发行的普通股支付季度股利。在B类普通股派发股息之前，A类普通股的持有人有权获得每股0.01665美元的年度非累积现金股利(如将来发生股票分拆、股票分红或涉及A类普通股股份的类似事件，则可作调整)。此后，该财政年度的任何进一步股息必须在同等基础上支付所有A股和B类普通股的股利。该公司认为，基于其历史上的股利做法，这一要求不会妨碍它采取类似的股利做法在未来。

在最近两个财政年度和2020年第一季度，该公司宣布了截至7月31日的年度其A类和B类普通股每股股息如下：

本公司对公司的A级无表决权普通股有股份回购计划。该计划可通过在公开市场或私下谈判交易中购买股份来实施，回购的股份可用于公司的股票计划和其他公司用途。2016年2月16日，公司董事会批准了200万股的回购计划。在截至2019年7月31日的三个月内，该公司没有回购任何股票。截至2019年7月31日，共有1，879，218股授权购买与这一股票回购计划有关的股票。

下图显示了在2014年7月31日结束营业时，过去五个财政年度累计收益的比较，分别投资于布雷迪公司A类普通股、标准普尔500指数、标准普尔600指数和罗素2000指数。

 

版权(C)2019，标准普尔公司还有罗素投资公司。版权所有。

项目6.选定的财务数据

收入和选定财务数据综合报表

2015年7月31日至2019年

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

概述

我们是一个全球性的制造商和供应商的识别解决方案和工作场所的安全产品，以识别和保护房地，产品和人员。IDS部门主要参与设计、制造和销售高性能和创新的标识和保健产品。WPS部门提供工作场所安全和合规产品，其中大约一半是内部制造的，一半是外部来源的。我们总销售额的大约45%来自美国以外的地区。IDS和WPS领域的国外销售额分别约为40%和70%。

能够向客户提供广泛的专有、定制和多样化的产品，以便在多个行业和地区的各种应用中使用，以及对质量和服务的承诺，使Brady成为其许多市场的领先者。我们部门的长期销售增长和盈利能力不仅取决于终端市场和整体经济环境的需求的改善，还取决于我们是否有能力不断提高我们全球业务的效率，提供高水平的客户服务，开发和销售创新的新产品，以及提高我们的数字能力。在我们的IDS业务中，我们的增长战略包括更多地关注某些行业和产品，重点是改善客户购买体验，以及增加对WPS业务的研发投资，我们的增长战略包括重点关注工作场所安全关键行业、创新的新产品供应、合规专门知识、定制专门知识和提高我们的数字能力。

业务结果

对截至7月31日、2019、2018和2017年财政年度营业收入的比较如下：

关于2018年财政年度与2017年财政年度相比的财务状况和经营结果的讨论，见2018年7月31日终了财政年度10-K表年度报告第7项，该报告于2018年9月13日提交给证券交易委员会，可在SEC网站www.sec.gov和我们公司网站www.bradycorp.com上免费查阅。本表格中提到的“有机销售”是指按照美国公认会计原则计算的净销售额，不包括外币换算和资产剥离的影响。公司的有机销售披露排除了外币折算的影响

外币换算会受到波动的影响，这会掩盖潜在的商业趋势。管理层认为，有机销售的非GAAP财务指标对投资者是有意义的，因为它为投资者提供了有用的信息，帮助他们识别我们业务中的潜在销售趋势，并便于将我们的销售业绩与以往期间进行比较。除另有说明外，运营结果一节中关于销售与前期相比的变化的所有分析性评论均指有机销售。

2019财政年度的净销售额下降1.1%，至11.606亿美元，而2018年财政年度的净销售额为11.739亿美元，其中有机销售额增长2.8%，但因外币折算减少2.6%和前一年业务剥离减少1.3%而被抵消。有机产品销售在IDS部门增长了4.1%，在WPS部门下降了0.7%。IDS部门实现了产品ID、线ID、安全和设施ID以及保健ID产品线的销售增长。WPS部分数字销售大致持平，而通过目录渠道的销售以低个位数下降。

2019财年毛利率下降1.6%，至5.787亿美元，而2018年财政年度为5.883亿美元。在净销售额中，2019财年毛利率降至49.9%，而2018年为50.1%。毛利率占净销售额的百分比下降，主要原因是运费和人事费等投入费用增加，部分原因是选定的价格上涨，以及我们正在努力精简制造流程，提高业务效率，包括提高我们制造设施的自动化程度。

2019财政年度，研发费用略有下降，降至4 520万美元，而2018年财政年度为4 530万美元。2019年财政年度研发支出与前一年相比有所减少，主要原因是与正在进行的新产品开发项目有关的支出的时间安排。该公司仍然致力于投资于新产品开发与我们的重点增加新产品销售在我们的IDS和WPS业务。对新打印机和新材料的投资仍然是研发支出的主要重点。

销售、一般和行政(“SG&A”)费用包括直接归因于IDS和WPS部门的销售和行政费用，以及某些其他公司行政费用，包括财务、信息技术、人力资源和其他行政费用。2019财年，SG&A支出下降4.9%，至3.711亿美元，而2018年财政年度为3.903亿美元。此外，2018年财政年度的SG&A支出包括出售Runelandhs的470万美元。2019财年，SG&A支出占净销售额的比例为32.0%，而2018年为33.3%。SG&A费用和SG&A费用在净销售额中所占百分比均比上一年有所下降，原因是公司不断提高效率，继续努力降低销售、一般和行政费用，以及外币换算的影响。

营业收入与净收入之比

投资和其他收入

2019财政年度的投资和其他收入为500万美元，而2018年财政年度为250万美元。2019年投资和其他收入增加的主要原因是，2019财政年度公司现金和现金等价物增加，利息收入增加，递延补偿计划中持有的证券的市场价值增加。

利息费用

2019财政年度利息支出降至280万美元，而2018年财政年度为320万美元。2019年利息支出与2018年相比有所减少，原因是该公司在其未偿债务协议下的本金余额下降。

所得税费用

2019财政年度，该公司的实际所得税税率为20.3%。实际所得税税率低于适用的21.0%的美国法定税率，主要是由于对不确定的税收状况和研发税收抵免的准备金进行了调整，由不可扣减的行政补偿和外国收入的税率差额部分抵消。

2018年财政年度，该公司的实际所得税税率为40.1%。2018年财政年度颁布的“美国税收改革法”对实际所得税税率产生了重大影响，2018年财政年度的累计增税支出为2，110万美元。这一增税费用包括：100万美元，用于记录未来代扣税负债和外国收入分配所得税；330万美元所得税，涉及外国子公司历史收入的视为遣返；“税务改革法”对递延税收资产和负债重新估值的影响；以及降低税率对公司2018年财政收入的影响，净增加所得税支出1 680万美元。“税务改革法”对递延税收资产和负债的重新估值的影响以及降低税率对公司2018年财政收入的影响是净增加所得税费用1 680万美元。

该公司2017年的实际所得税税率为24.5%。实际所得税税率从适用的美国法定税率35.0%降低，原因是当年发生的现金汇回产生了外国税收抵免额和地域利润组合，但由于对不确定税收状况的准备金进行了调整，部分抵消了这一税率。

业务部门经营业绩

该公司是在全球的基础上组织和管理的两个可报告的部门：ID解决方案和工作场所安全。公司为分配资源和评估业绩而向首席经营决策者报告的部门损益的内部计量包括某些行政成本，如财务成本、信息技术成本、人力资源成本和某些其他行政成本。然而，在评估部门业绩时，不包括利息费用、投资和其他收入、所得税费用和某些公司管理费用。

以下是截至7月31日的财政年度的部门信息摘要：

ID解决方案

2019财年，IDS净销售额增长2.0%，至8.631亿美元，而2018年同期为8.461亿美元。净销售额的增长包括有机销售增长4.1%和2019财政年度外汇折算下降2.1%。

与2018年财政年度相比，2019财年美洲有机产品销售额以个位数增长。增加的主要原因是产品ID、电线ID、安全和设施ID以及保健ID产品线的增长。有机食品的销售在美国和美洲其他地区以中等个位数的速度增长。推动增长的原因是，与前一年同期相比，整个区域的打印机和消耗品销售有所增加。

与2018年财政年度相比，2019财年欧洲有机产品销售额增长了一位数。增加的主要原因是电线ID、产品ID以及安全和设施ID产品线的增长。有机销售增长由西欧企业主导，新兴地区企业作为补充。特别是，整个区域打印机消耗品和锁定/标签设备销售的增加推动了有机产品销售的增长。

与2018年财政年度相比，2019财年亚洲有机产品销售额增长了一位数。增加的主要原因是电线ID、产品ID以及安全和设施ID产品线的增长。有机产品的销售在亚洲大部分地区都有增长，有机产品在中国和亚洲其他地区的销售额分别以低个位数和中等个位数增长。

细分利润从2018年的1.434亿美元增加到2019财年的1.65亿美元，增长了2150万美元，增幅为15.0%。在净销售额中，细分利润在2019财年增长到19.1%，而前一年为16.9%。细分利润的增长主要是由整个SG&A的有机销售增长和效率提高所推动的。

工作场所安全

2019财年，WPS销售额下降9.2%，至2.975亿美元，而2018年同期为3.278亿美元。跌幅包括有机销售下跌百分之零点七、外币折算下跌百分之三点七及与上年同期比较，业务剥离下跌百分之四点八。

与2018年财政年度相比，2019财年欧洲有机产品销售额增长了一位数。该地区的增长主要是由法国、比利时和德国的企业推动的，原因是网站功能的改善、新客户的增长以及关键的客户管理。WPS欧洲的数字渠道销售额增长了近12%，而2019年的目录销售与2018年财政年度相比基本持平。

与2018年财政年度相比，2019财年美洲有机产品销售额以一位数的高位下降。WPS美洲办事处继续受到2018年财政年度实施的数字平台的负面影响，导致销售下降。为了应对这一下降趋势，该公司在2019年财政年度转向了一个新的数字平台。与以前的数字平台相比，新的数字平台的功能有所改善；然而，销售尚未恢复到2018年财政年度初始平台变化之前的水平。由于目录促销的响应率较低，目录频道的销售以中个位数下降.

与2018年财政年度相比，2019财年澳大利亚有机产品销售额增长了一位数。有机销售增长是由数字和目录渠道以及其他直接渠道推动的。澳大利亚业务正在扩大其客户群，其多样化的产品供应继续扩展到更多的目标市场，如商业和工业建设。

部门利润从2018年的3，170万美元下降到2019财年的2，300万美元，减少了870万美元，即27.4%。在净销售额中，细分利润在2019财年下降到7.7%，而前一年为9.7%。部分利润减少的主要原因是北美业务的销售量下降，业务在上一年被剥离，以及外币折算。

流动性与资本资源

2019年7月31日，现金和现金等价物为2.791亿美元，比2018年7月31日增加了9760万美元。以下为截至七月三十一日止财政年度的现金流量表摘要：

2019财政年度，业务活动提供的现金净额为1.622亿美元，而上一年为1.43亿美元。这一增长是由非现金项目调整后的净收入增长推动的，而营运资本的影响在两期之间基本持平。

2009财政年度用于投资活动的现金净额为3 450万美元，而上一年为290万美元。用于投资活动的现金增加了3 160万美元，原因是购买设施升级，主要是WPS和制造设备的资本支出增加。2018年财政年度2 180万美元的资本支出被出售一家企业收到的1 910万美元现金部分抵销。

2019财政年度用于筹资活动的现金净额为2 760万美元，而前一年为9 070万美元。出现6 310万美元变化的主要原因是，与2018年财政年度相比，2019财政年度信贷贷款偿还净额减少5 530万美元，股票期权活动收益增加1 140万美元。

该公司的现金余额产生和持有在世界各地的许多地方。截至2019年7月31日，该公司约52%的现金和现金等价物持有于美国境外。历史上，该公司的增长是由经营活动和债务融资提供的现金组合提供的。该公司认为，其经营活动的现金流量和借款能力足以满足其对未来12个月的营运资本、资本支出、普通股回购、预定债务偿还和股息支付的预期需求。尽管该公司认为这些现金来源目前足以为国内业务提供资金，但每年的现金需求可能需要从外国司法管辖区将现金汇回美国，这可能会导致额外的纳税。

有关公司持有债务的信息，请参阅第8项注6“债务”和注16“后续事件”。

影响财务状况的后续事件

请参阅第8项，注16，“后续事件”，以了解公司随后发生的影响财务状况的事件。

表外安排

本公司没有资产负债表外的材料安排.除本公司及其他公司文件中所述的风险因素外，本公司不知道有可能对流动资金趋势产生不利影响的因素。不过，还提供了以下补充信息，以协助审查公司合并财务报表的人员。

经营租赁-这些租约一般用于投资于制造设施、仓库、办公空间、设备和公司车辆。

采购承诺-本公司有购买承诺的材料，用品，服务，和财产，厂房和设备，作为其正常经营业务的一部分。总的来说，这些承诺不超过当前市场价格，对公司的财务状况也不重要。由于公司的许多材料和工艺具有所有权性质，某些供应合同载有提前终止的惩罚条款。根据历史经验和目前的预期，本公司不相信根据这些合同将招致实质性的罚款。

其他合同义务-公司没有合理可能对流动性产生不利影响的实质性财务担保或其他合同承诺。

根据合同义务应支付的款项

该公司在2019年7月31日对长期债务、经营租赁债务、购买义务、利息义务和税收义务的未来承诺如下(千美元)：

通货膨胀与物价变动

从本质上说，该公司的所有收入都来自于在竞争激烈的市场上销售其产品和服务。由于价格受市场条件的影响，因此并不总是能够通过定价完全收回成本增长。年复一年产品组合的变化，实行价格变动的时机差异，以及大量的零件数量，使得准确界定通货膨胀对利润率的影响是不可行的。

临界会计估计

管理层对公司财务状况和经营结果的讨论和分析是以公司的综合财务报表为基础的，这些报表是根据美国普遍接受的会计原则编制的。在编制这些财务报表时，管理层必须作出对所报告的资产、负债、收入和支出以及相关的或有资产和负债披露产生影响的估计和判断。该公司根据历史经验和其他各种认为在当时情况下是合理的假设作出这些估计和判断。实际结果可能与这些估计和判断不同。

该公司认为，以下会计估计是最关键的了解其财务报表。如果估计数符合以下两项标准，则被认为是至关重要的：(1)估计数要求对作出会计估计时不确定的重大事项作出假设，(2)估计数的重大变动在各个时期都相当可能发生。有关这些和其他会计估计数的应用的详细讨论，请参阅公司综合财务报表附注1。

所得税

该公司在多个征税管辖区开展业务，并定期接受美国联邦、州和非美国税务当局的检查。它的所得税地位是基于对公司经营的每个法域的所得税法律和裁决的研究和解释。由于每个法域法律和裁决的模糊性、这些法域之间税法的差异和相互作用、如何解释基本事实的不确定性以及估算最终解决复杂税务审计事项时固有的不确定性，公司对所得税负债的估计可能与实际支付或评估不同。

虽然公司支持其在报税表上的立场，但税务当局可以对法律和事实作出解释，并可能对跨管辖权的交易提出质疑。该公司一般会重新评估其税务状况的技术优点，并在下列情况下确认不确定的税收利益：(一)税务审计工作已完成；(二)适用税法发生变化，包括税务案件裁决或立法指导；或(三)法定时效已到期。截至2019年7月31日和2018年7月31日，不计利息和罚款的未确认税收优惠的负债毛额分别为1 480万美元和2 040万美元。如果确认，截至2019年7月31日和2018年7月31日的1 200万美元和2 040万美元未确认税收福利将影响所得税税率。截至2019年7月31日和2018年7月31日，与未确认的税收福利有关的应计利息和罚款分别为240万美元和580万美元。公司在综合收入报表中确认与所得税费用中未确认的税收利益有关的利息和罚款。该公司认为，在未来12个月内，由于解决世界各地的税务事项、税务审计结算、经修订的纳税申报和(或)法规到期，可在今后12个月内将未确认的税收优惠总额减少最多540万美元，这将是通过综合收入报表确认为所得税福利的最高数额。

公司确认递延税资产和负债，因为财务报表与资产和负债的税基之间的差异将导致未来的应纳税或可扣减数额，依据颁布的税法和适用于预计差异将影响应税收入的时期的税率。如果部分或全部递延税款资产不可能变现，公司将为其递延纳税资产设定估价备抵额。这就要求管理层就以下问题作出判断：(一)扭转应税临时差额的时间和数额；(二)预期未来的应税收入或亏损；(三)税收规划战略的影响。该公司确认，截至2019年7月31日和2018年7月31日，其递延税金分别为6，010万美元和5，690万美元，主要与其各个税务管辖区的外国税收抵免结转和净营业亏损结转有关。

商誉和其他无形资产

企业组合的采购价格分配要求管理层估计和判断被收购企业未来现金流量的预期，以及将这些现金流量分配给可识别的无形资产，以确定用于购买价格分配的估计公允价值。如果实际结果与这些估计数中使用的估计和判断不同，财务报表中记录的数额可能会导致无形资产和商誉的减值，或者需要加速有限寿命无形资产的摊销费用。此外，会计准则要求商誉和其他无限期无形资产至少每年进行一次减值测试。如果情况或

在规定的年度评估日期之前发生的事件表明，根据管理层的判断，报告单位的公允价值很可能低于其账面价值，公司在发生这种情况或事件时进行了减值分析。管理层的估计或判断的变化可能导致减值费用，这种费用可能对公司的财务状况和经营结果产生不利影响。

截至2019年7月31日，该公司在其两个可报告部门IDS和WPS中确定了6个报告部门，商誉余额如下：IDS美洲和欧洲2.857亿美元；人员身份证9 330万美元；WPS欧洲3 200万美元。IDS APAC、WPS美洲和WPS APAC报告单位的商誉余额为零。该公司认为，贴现现金流模型和市场倍数模型根据报告单位对未来经营业绩和现金流量的预测，提供了合理和有意义的公允价值估计，并复制了市场参与者对公司报告单位的估值。根据过去的业绩以及公司目前和长期经营计划中使用的预测和假设，对未来经营业绩的预测将因经济和竞争条件的变化而发生变化。管理层在现金流量贴现方法中使用的重要估计数包括基于预期增长率、价格上涨、毛利率波动和SG&A费用占销售的百分比、资本支出、周转资本水平、所得税税率和反映被测试报告单位具体风险状况的加权平均资本成本的未来现金流量估计数。重大的负面行业或经济趋势、公司业务的中断、重要客户的流失、无法有效整合所收购的业务、资产使用或实体结构方面意外的重大变化或计划中的变化以及剥离可能对估值中使用的假设产生不利影响。

该公司在每个财政年度的5月1日完成其年度商誉减值分析，并根据ASC 350“无形资产-亲善和其他”的规定，每季度对其报告单位进行潜在触发事件的评估。除上述指标外，该公司在评估其报告单位的潜在损害时，还考虑到多个内部和外部因素，包括：(一)美国国内生产总值增长；(二)行业和市场因素，如报告单位产品的竞争和市场变化；(三)新产品开发；(四)住院率；(五)相互竞争的技术；(六)现金流量、实际和计划的收入和盈利能力等总体财务业绩；(七)报告部门战略的变化。如果报告单位的公允价值低于包括商誉在内的账面价值，公司将进行额外评估，将商誉的隐含公允价值与商誉的账面金额进行比较。确定商誉的隐含公允价值需要管理层将报告单位的公允价值与报告单位资产和负债的估计公允价值进行比较。如有必要，公司可咨询估价专家，协助评估报告单位资产和负债的估计公允价值。如果商誉的隐含公允价值低于账面价值，则将记录减值费用。

公司认为报告单位的公允价值大大超过其20%或更高的账面价值。2019年5月1日按照ASC 350进行的年度减值测试“无形资产-商誉和其他”(“第一步”)表明，所有报告单位都通过了第一步商誉减值测试，而且每个单位的公允价值都大大超过其账面价值。

其他不确定的无形资产

其他无限期无形资产按照公司上述政策使用收益法进行分析。估值依据的是每个资产组目前的销售预测和盈利能力，并采用了特许权使用费减免法。作为分析的结果，一个无限期经营的商号，账面金额为210万美元，被减记到其估计公允价值160万美元。

新会计准则

本项目所需资料载于项目8-财务报表和补充数据-综合财务报表附注1。

前瞻性陈述

在表格10-K的年度报告中，没有报告财务结果或其他历史信息的报表是“前瞻性报表”。这些前瞻性报表除其他外，涉及公司未来的财务状况、业务战略、目标、预计销售、成本、收入、资本支出、债务水平和现金流量，以及未来运营的管理计划和目标。

使用诸如“可能”、“将”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”、“应该”、“项目”或“计划”或类似术语等词语通常是为了确定前瞻性的表述。这些前瞻性陈述本质上处理的问题在不同程度上是不确定的，并受到风险、假设和其他因素的影响。

这超出了布雷迪的控制范围，这可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果大不相同。对布雷迪来说，不确定性来自：

这些不确定性可能会导致布雷迪未来的实际结果与其前瞻性声明中所表达的结果大不相同。布雷迪不承诺更新其前瞻性声明，除非法律要求。

危险因素

请参阅第1A项所载的资料-危险因素。

第7A项市场风险的定量和定性披露

由于外汇汇率的变化，公司的业务活动导致了市场风险的暴露。为了有效管理这一风险，公司根据既定的准则和政策进行套期保值交易，使其能够减轻这种金融市场风险的不利影响。

公司业务的全球性要求积极参与外汇市场。由于在全球范围内的投资、生产设施和其他业务，该公司拥有以美元以外货币计的资产、负债和现金流量。公司外汇风险管理的目标是尽量减少货币变动对非功能性货币交易的影响。为实现这一目标，该公司使用远期合同对部分已知的风险进行对冲。主要风险敞口涉及以英镑、欧元、加元、澳元、墨西哥比索、马来西亚林吉特、人民币和新加坡元计价的交易。截至2019年7月31日，被指定为现金流对冲的远期外汇合约的名义金额为2，600万美元。该公司使用欧元计价债务4，500万欧元，指定为对冲工具，以对冲公司对其欧元计价业务的部分净投资。该公司的循环信贷机制允许它在另一个货币分限额下以美元以外的其他货币借款1.5亿美元。该公司在这个分限额内定期借入欧元和英磅的资金.以美元以外的货币发行的债务是公司对相关货币敞口的自然对冲。

该公司还面临来自与美国以外国家客户的交易以及子公司之间公司间交易的汇率风险。尽管该公司拥有一种美元功能货币，用于报告目的，但它在世界各地设有生产基地，其很大一部分销售是以外币产生的。在美国境外经营的子公司所发生的费用和销售记录，按各自期间的有效汇率折算成美元。因此，该公司面临各种货币对美元汇率的变动。特别是，该公司以欧洲货币销售的数量超过了以这些货币支付的费用。因此，当欧洲货币对美元升值或贬值时，营业利润分别增加或减少。2019财政年度的货币汇率与2018年财政年度相比下降了2.6%，因为美元对全年其他主要货币平均升值。

该公司因其在外国的业务而面临外币汇率变动的风险。公司拥有生产设施，产品销往世界各地。因此，该公司的财务业绩可能受到诸如外汇汇率变化或该公司生产、分销和销售其产品的外国市场经济状况不佳等因素的重大影响。该公司的经营业绩主要受美元与欧元、澳元、加元、墨西哥比索、新加坡元、英镑、马来西亚林吉特和人民币汇率变动的影响。以当地货币报告的公司外国子公司的外币汇率变化通常作为股东权益的一个组成部分报告。2019、2018和2017财政年度公司的货币换算调整分别是股东权益的一个单独组成部分，其不利因素分别为1，320万美元、1，370万美元和720万美元。截至2019年7月31日和2018年7月31日，该公司的外国子公司的流动资产净额(定义为流动资产减去流动负债)分别面临1.929亿美元和1.7亿美元的外币转换风险。截至2019年7月31日流动资产净额可能减少的数额, 从假设的10%来看，外汇报价的不利变化约为1，930万美元。这一敏感性分析假设所有主要的外币汇率对美元的汇率都会发生平行的变化。由于各种全球货币之间的正相关性和负相关性，相对于美元，汇率很少朝同一方向移动。这一假设可能夸大了汇率变化对以外币计价的个人资产和负债的影响。

该公司可能通过其公司借款活动而面临利率风险。公司利率风险管理活动的目的是管理公司固定利率和浮动利率敞口的水平，使其符合公司的首选组合。利率风险管理计划允许公司进入经批准的利率衍生品，如果希望修改公司的利率敞口。截至2019年7月31日，该公司没有利率衍生品，也没有未偿还的可变利率债务。

项目8.财务报表和补充数据

布雷迪公司及其附属公司

财务报表索引

独立注册会计师事务所报告

的董事会和股东

布雷迪公司

威斯康星州密尔沃基

关于财务报表的意见

我们审计了截至2019年7月31日和2018年7月31日的布雷迪公司及其子公司(“公司”)的合并资产负债表、截至2019年7月31日终了的三年的收益、综合收入、股东投资和现金流动的相关综合报表，以及指数第15项所列相关附注和附表(统称为“财务报表”)。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2019年7月31日和2018年7月31日的财务状况，以及公司在截至2019年7月31日的三年中的经营结果和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据Treadway委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年)制定的标准，对截至2019年7月31日公司对财务报告的内部控制进行了审计，我们于2019年9月6日的报告对公司对财务报告的内部控制发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须独立于该公司。

我们按照PCAOB的标准进行审计。这些准则要求我们规划和进行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中数额和披露情况的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和重大估计数，以及评价财务报表的总体列报方式。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

关键审计事项

下面传达的关键审计事项是对财务报表的当期审计所产生的事项，该事项已通知审计委员会或需要通知审计委员会，(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的通报丝毫不改变我们对整个财务报表的意见，我们也没有就关键审计事项或与其有关的账目或披露提供单独的意见。

税收-估价津贴-见财务报表附注5

关键审计事项描述

公司确认递延所得税资产和负债的估计未来税收影响可归因于临时差异和结转。在必要时确定估值津贴，以将递延税收资产减至预期在未来实现的数额。递延税资产的未来实现取决于在相关税法规定的适当性质的回转期或结转期内是否存在足够的应税收入。应纳税收入来源包括递延纳税资产和负债的未来倒转、未来应税收入(不包括递延纳税资产和负债的倒转)、前一年的应纳税收入(如果税法允许的话)以及税收筹划战略。截至2019年7月31日，该公司对递延税资产的估价免税额为6，000万美元。

公司对估价津贴的确定涉及预算。管理层在确定是否应确定估价津贴时的主要估计数是对未来应税收入来源的预测。审计管理

对未来应课税收入来源的估计会影响已记录的估值免税额，因此需要作出高度的审计师判断和作出更大的努力，包括需要让我们的所得税专家参与进来。

如何在审计中处理关键的审计事项

我们对未来应纳税收入估计来源的审计程序除其他外包括：

/S/Deloitte&touche LLP

威斯康星州密尔沃基

(一九二零九年九月六日)

至少从1981年起，我们就一直担任公司的审计师；然而，更早的一年无法可靠地确定。

布雷迪公司及其子公司

合并资产负债表

2019年7月31日和2018年

见综合财务报表说明。

布雷迪公司及其子公司

综合收入报表

2019、2018年和2017年7月31日终了的年份

见综合财务报表说明。

布雷迪公司及其子公司

综合收入报表

2019、2018年和2017年7月31日终了的年份

见综合财务报表说明。

布雷迪公司及其子公司

股东权益合并报表

2019、2018年和2017年7月31日终了的年份