美国
证券交易委员会
哥伦比亚特区华盛顿20549
表格10-Q
(马克一)
|
根据1934年证券交易所法案第13或15(D)条发布的季度报告 |
截至2019年6月30日的季度期间·2019年
或
|
☐ |
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 |
For the transition period from to
佣金档案编号：001-34374
阿灵顿资产投资公司。
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
|
维吉尼亚 |
|
54-1873198 |
|
(州或其他司法管辖区 成立为法团或组织) |
|
(I.R.S.雇主 识别号码) |
|
第十九街北1001号 弗吉尼亚州阿灵顿 |
|
22209 |
|
(主要执行办公室地址) |
|
(邮政编码) |
(703) 373-0200
(登记人的电话号码，包括区号)
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直受到此类提交要求的约束。(1)在过去的12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)是否已将1934年“证券交易法”第13或15(D)节要求提交的所有报告提交。是·否·☐
用复选标记表示注册人是否已以电子方式提交了根据法规S-T(Sec.)第405条要求提交的每一份互动数据文件在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)(见本章232.405条)。是·否·☐
用复选标记表示注册者是大型加速档案器、非加速档案器、较小的报告公司或新兴增长公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速提交人”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
|
大型加速文件服务器 |
|
☐ |
|
加速的文件管理器 |
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
非加速报税器 |
|
☐ |
|
小报告公司 |
|
☐ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
新兴成长型公司 |
|
☐ |
|
|
|
|
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。？☐
用复选标记表明注册人是否是一家空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)：是··☐否···#
根据该法第12(B)条登记的证券：
|
每一类的名称 |
|
交易 符号 |
|
每间交易所的注册名称 |
|
A类普通股 |
|
艾 |
|
纽交所 |
|
7.00%B系列累积永久可赎回优先股 |
|
AI PRB |
|
纽交所 |
|
8.250%C系列固定至浮动利率累计可赎回优先股 |
|
AI PRC |
|
纽交所 |
截至2019年7月31日，登记人的每一类普通股的已发行股份数量：
|
标题 |
|
出类拔萃 |
|
A类普通股 |
|
36,659,233 shares |
阿灵顿资产投资公司。
表格10-Q
截至2019年6月30日的季度
指数
|
|
|
|
|
|
|
页 |
|
第一部分？财务信息 |
|
|
||||
|
|
|
第1项 |
|
合并财务报表和附注·-·(未审计) |
|
1 |
|
|
|
|
|
合并资产负债表 |
|
1 |
|
|
|
|
|
综合收益表 |
|
2 |
|
|
|
|
|
合并权益变动表 |
|
3 |
|
|
|
|
|
综合现金流量表 |
|
4 |
|
|
|
|
|
合并财务报表附注 |
|
5 |
|
|
|
项目2. |
|
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 |
|
23 |
|
|
|
项目3. |
|
关于市场风险的定量和定性披露 |
|
40 |
|
|
|
项目4. |
|
管制和程序 |
|
44 |
|
第二部分？其他信息 |
|
|
||||
|
|
|
第1项 |
|
法律程序 |
|
45 |
|
|
|
第1A项 |
|
危险因素 |
|
45 |
|
|
|
项目2. |
|
股权证券的未登记销售和收益的使用 |
|
45 |
|
|
|
项目3. |
|
高级证券违约 |
|
45 |
|
|
|
项目4. |
|
矿山安全披露 |
|
45 |
|
|
|
项目5. |
|
其他资料 |
|
45 |
|
|
|
第6项 |
|
陈列品 |
|
45 |
|
|
|
|
|
签名 |
|
48 |
i
第一部分
财务信息
项目1.财务报表
阿灵顿资产投资公司。
综合资产负债表
(以千为单位的美元)
(未经审计)
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金及现金等价物 |
|
$ |
34,684 |
|
|
$ |
26,713 |
|
|
应收利息 |
|
|
12,471 |
|
|
|
13,349 |
|
|
卖出的应收证券 |
|
|
546,106 |
|
|
|
— |
|
|
按公允价值计算的抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理处 |
|
|
3,414,580 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私有标签 |
|
|
26 |
|
|
|
24 |
|
|
按公允价值计算的衍生资产 |
|
|
6,243 |
|
|
|
438 |
|
|
存款 |
|
|
31,247 |
|
|
|
61,052 |
|
|
其他资产 |
|
|
18,535 |
|
|
|
15,768 |
|
|
总资产 |
|
$ |
4,063,892 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
|
负债和股东权益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回购协议 |
|
$ |
3,531,539 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
应付利息 |
|
|
3,336 |
|
|
|
4,646 |
|
|
应计补偿和福利 |
|
|
2,436 |
|
|
|
3,732 |
|
|
应付股息 |
|
|
8,392 |
|
|
|
11,736 |
|
|
公允价值衍生负债 |
|
|
3,131 |
|
|
|
6,959 |
|
|
购买应付证券 |
|
|
113,019 |
|
|
|
— |
|
|
其他负债 |
|
|
3,534 |
|
|
|
2,200 |
|
|
长期无担保债务 |
|
|
74,216 |
|
|
|
74,104 |
|
|
负债共计 |
|
|
3,739,603 |
|
|
|
3,825,006 |
|
|
承付款和意外开支 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股东权益： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
B系列优先股，面值0.01美元，发行354，039股和350，595股，以及 未清偿(清算优先权分别为8，851美元和8，765美元， 分别) |
|
|
8,296 |
|
|
|
8,245 |
|
|
C系列优先股，面值0.01美元，1，200，000股和-0股-发行和 未清偿的，分别为(30，000美元和-0美元的清算优先权， 分别) |
|
|
28,944 |
|
|
|
— |
|
|
A类普通股，面值0.01美元，授权股450，000，000股，36，572，617股 发行和流通股分别为30，497，998股和30，497，998股 |
|
|
366 |
|
|
|
305 |
|
|
额外实收资本 |
|
|
2,047,616 |
|
|
|
1,997,876 |
|
|
累积赤字 |
|
|
(1,760,933 |
) |
|
|
(1,731,982 |
) |
|
股东权益总额 |
|
|
324,289 |
|
|
|
274,444 |
|
|
总负债和股东权益 |
|
$ |
4,063,892 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
见合并财务报表附注。
1
阿灵顿资产投资公司。
综合全面收益表
(以千美元为单位，除每股数据外)
(未经审计)
|
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
利息收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理抵押贷款支持证券 |
|
$ |
32,275 |
|
|
$ |
29,940 |
|
|
$ |
65,845 |
|
|
$ |
60,665 |
|
|
私人品牌抵押贷款支持证券 |
|
|
14 |
|
|
|
10 |
|
|
|
15 |
|
|
|
14 |
|
|
其他 |
|
|
428 |
|
|
|
105 |
|
|
|
689 |
|
|
|
236 |
|
|
利息收入总额 |
|
|
32,717 |
|
|
|
30,055 |
|
|
|
66,549 |
|
|
|
60,915 |
|
|
利息费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
短期有担保债务 |
|
|
24,866 |
|
|
|
17,936 |
|
|
|
49,509 |
|
|
|
33,261 |
|
|
长期无担保债务 |
|
|
1,269 |
|
|
|
1,257 |
|
|
|
2,541 |
|
|
|
2,488 |
|
|
利息总费用 |
|
|
26,135 |
|
|
|
19,193 |
|
|
|
52,050 |
|
|
|
35,749 |
|
|
净利息收入 |
|
|
6,582 |
|
|
|
10,862 |
|
|
|
14,499 |
|
|
|
25,166 |
|
|
投资咨询费收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投资损失，净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
交易投资收益(亏损)，净额 |
|
|
42,239 |
|
|
|
(20,892 |
) |
|
|
111,407 |
|
|
|
(109,235 |
) |
|
(亏损)衍生工具收益，净额 |
|
|
(69,072 |
) |
|
|
16,052 |
|
|
|
(124,277 |
) |
|
|
56,206 |
|
|
其他，净 |
|
|
150 |
|
|
|
324 |
|
|
|
(10 |
) |
|
|
374 |
|
|
总投资损失，净额 |
|
|
(26,683 |
) |
|
|
(4,516 |
) |
|
|
(12,880 |
) |
|
|
(52,655 |
) |
|
一般和行政费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
薪酬和福利 |
|
|
2,233 |
|
|
|
2,061 |
|
|
|
5,349 |
|
|
|
5,101 |
|
|
其他一般和行政费用 |
|
|
1,191 |
|
|
|
1,400 |
|
|
|
2,451 |
|
|
|
2,657 |
|
|
一般和管理费用合计 |
|
|
3,424 |
|
|
|
3,461 |
|
|
|
7,800 |
|
|
|
7,758 |
|
|
(亏损)所得税前收入 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
2,885 |
|
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(35,247 |
) |
|
所得税规定 |
|
|
— |
|
|
|
6,493 |
|
|
|
— |
|
|
|
24,744 |
|
|
净损失 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(59,991 |
) |
|
优先股利 |
|
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
普通股净亏损 |
|
$ |
(24,299 |
) |
|
$ |
(3,757 |
) |
|
$ |
(6,983 |
) |
|
$ |
(60,277 |
) |
|
每股基本亏损 |
|
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
每股普通股摊薄亏损 |
|
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
加权平均已发行普通股 (千) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本型 |
|
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
|
稀释 |
|
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
见合并财务报表附注。
2
阿灵顿资产投资公司。
合并权益变动表
(以千为单位的美元)
(未经审计)
|
|
|
B系列 择优 股票 (#) |
|
|
B系列 择优 数量 ($) |
|
|
系列C 择优 股票 (#) |
|
|
系列C 择优 数量 ($) |
|
|
类·A 普普通通 股票 (#) |
|
|
类·A 数量 ($) |
|
|
附加 实收 资本 |
|
|
累积 赤字 |
|
|
共计 |
|
|||||||||
|
余额，12月31日，·2017 |
|
|
303,291 |
|
|
$ |
7,108 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,974,941 |
|
|
$ |
(1,596,013 |
) |
|
$ |
386,317 |
|
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
|
(56,383 |
) |
|
发出甲级通行证 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
发行优先股 |
|
|
19,431 |
|
|
|
459 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
459 |
|
|
会计累积效应 更改(见注7) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4,059 |
|
|
|
4,059 |
|
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
宣布的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(15,875 |
) |
|
|
(15,875 |
) |
|
余额，2018年3月31日 |
|
|
322,722 |
|
|
$ |
7,567 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,975,369 |
|
|
$ |
(1,664,212 |
) |
|
$ |
319,005 |
|
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
|
发出甲级通行证 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
66,989 |
|
|
|
1 |
|
|
|
710 |
|
|
|
— |
|
|
|
711 |
|
|
发行优先股 |
|
|
18,030 |
|
|
|
440 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
440 |
|
|
A类普通股回购 库存下基于库存 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,011 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(67 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(67 |
) |
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
297 |
|
|
|
— |
|
|
|
297 |
|
|
宣布的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(10,311 |
) |
|
|
(10,311 |
) |
|
余额，2018年6月30日 |
|
|
340,752 |
|
|
$ |
8,007 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,201,699 |
|
|
$ |
282 |
|
|
$ |
1,976,309 |
|
|
$ |
(1,678,131 |
) |
|
$ |
306,467 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
余额，2018年12月31日 |
|
|
350,595 |
|
|
$ |
8,245 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
30,497,998 |
|
|
$ |
305 |
|
|
$ |
1,997,876 |
|
|
$ |
(1,731,982 |
) |
|
$ |
274,444 |
|
|
净收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
17,594 |
|
|
|
17,594 |
|
|
发出甲级通行证 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
60 |
|
|
|
48,750 |
|
|
|
— |
|
|
|
48,810 |
|
|
发出甲级通行证 库存下基于库存 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
74,619 |
|
|
|
1 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
发行优先股 |
|
|
2,035 |
|
|
|
45 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28,925 |
|
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
宣布的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(14,135 |
) |
|
|
(14,135 |
) |
|
余额，2019年3月31日 |
|
|
352,630 |
|
|
$ |
8,290 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,880 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,398 |
|
|
$ |
(1,728,523 |
) |
|
$ |
356,411 |
|
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(23,525 |
) |
|
发出甲级通行证 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
|
1 |
|
|
发行优先股 |
|
|
1,409 |
|
|
|
6 |
|
|
|
— |
|
|
|
64 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
70 |
|
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
217 |
|
|
|
— |
|
|
|
217 |
|
|
宣布的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(8,885 |
) |
|
|
(8,885 |
) |
|
余额，6月30日，2019年 |
|
|
354,039 |
|
|
$ |
8,296 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,944 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,616 |
|
|
$ |
(1,760,933 |
) |
|
$ |
324,289 |
|
|
|
(1) |
董事会批准，本公司宣布并支付了截至2019年3月31日和2019年6月30日的三个月的每股普通股0.375美元和0.225美元的股息，以及截至2018年3月31日和2018年6月30日的三个月的每股普通股0.55美元和0.375美元的股息。董事会批准，公司宣布并支付了截至2019年3月31日、2019年6月30日、2018年3月31日和2018年6月30日止三个月的每股B系列优先股0.4375美元的股息。董事会批准，公司宣布并支付了截至2019年6月30日的三个月的每股C系列优先股0.61875美元的股息。截至2019年3月31日的三个月，包括未宣布的每股C系列优先股0.103125美元的应计股息。 |
见合并财务报表附注。
3
阿灵顿资产投资公司。
综合现金流量表
(以千为单位的美元)
(未经审计)
|
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
业务活动现金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
净损失 |
|
$ |
(5,931 |
) |
|
$ |
(59,991 |
) |
|
调整净亏损与经营活动提供的现金净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资损失，净额 |
|
|
12,880 |
|
|
|
52,655 |
|
|
抵押贷款支持证券的净溢价摊销 |
|
|
13,142 |
|
|
|
16,199 |
|
|
递延税金准备 |
|
|
— |
|
|
|
24,744 |
|
|
其他 |
|
|
1,112 |
|
|
|
799 |
|
|
营运资产变动 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应收利息 |
|
|
878 |
|
|
|
(822 |
) |
|
其他资产 |
|
|
(273 |
) |
|
|
(255 |
) |
|
经营负债变动 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付利息及其他负债 |
|
|
(1,808 |
) |
|
|
(909 |
) |
|
应计补偿和福利 |
|
|
(1,296 |
) |
|
|
(2,603 |
) |
|
经营活动提供的净现金 |
|
|
18,704 |
|
|
|
29,817 |
|
|
投资活动的现金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
购买机构抵押贷款支持证券 |
|
|
(1,527,755 |
) |
|
|
(1,858,387 |
) |
|
出售代理抵押贷款支持证券的收益 |
|
|
1,539,475 |
|
|
|
1,496,422 |
|
|
收到代理抵押贷款支持证券的本金付款 |
|
|
220,982 |
|
|
|
233,577 |
|
|
(支付)衍生工具和存款的收益，净额 |
|
|
(104,830 |
) |
|
|
40,002 |
|
|
其他 |
|
|
45 |
|
|
|
(15 |
) |
|
投资活动提供(用于)的现金净额 |
|
|
127,917 |
|
|
|
(88,401 |
) |
|
筹资活动的现金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(还款)回购协议收益，净额 |
|
|
(190,090 |
) |
|
|
85,401 |
|
|
发行普通股收益 |
|
|
48,811 |
|
|
|
688 |
|
|
发行优先股收益 |
|
|
28,995 |
|
|
|
899 |
|
|
已支付股息 |
|
|
(26,366 |
) |
|
|
(31,322 |
) |
|
筹资活动提供的现金净额(用于) |
|
|
(138,650 |
) |
|
|
55,666 |
|
|
现金及现金等价物净增(减) |
|
|
7,971 |
|
|
|
(2,918 |
) |
|
现金及现金等价物，期初 |
|
|
26,713 |
|
|
|
21,614 |
|
|
现金及现金等价物，期末 |
|
$ |
34,684 |
|
|
$ |
18,696 |
|
|
补充现金流量信息： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金支付利息 |
|
$ |
53,248 |
|
|
$ |
36,327 |
|
|
缴纳税款的现金 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
见合并财务报表附注。
4
阿灵顿资产投资公司。
合并财务报表附注
(以千美元为单位，除每股数据外)
(未经审计)
注1.演示文稿的组织和依据
阿灵顿资产投资公司(“阿灵顿资产”)及其合并子公司(除非上下文另有规定，统称“公司”)是一家投资公司，专注于收购和持有住宅抵押贷款支持证券(“MBS”)的杠杆投资组合，包括“代理MBS”和“私人标签MBS”。代理MBS包括住宅抵押贷款传递证书，其本金和利息支付由美国政府支持的企业(“GSE”)，如联邦国家抵押贷款协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)担保，或由美国政府机构，如政府国家抵押协会(“Ginnie Mae”)担保。私人标签MBS，或“非机构MBS”，包括不受GSE或美国政府担保的住宅MBS。Arlington Asset是弗吉尼亚州的一家内部管理公司。
在公司截至2018年12月31日及更早的纳税年度中，公司作为C公司纳税，用于美国联邦税收目的。从其截至2019年12月31日的应纳税年度开始，本公司打算根据经修订的1986年“内部收入法”(“内部收入法”)选择作为REIT征税。作为一家房地产投资信托基金，公司将被要求每年分配其房地产投资信托基金的90%的应税收入(受某些调整的影响)。只要公司继续符合房地产投资信托基金的资格，它通常不会就其及时分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。目前，该公司打算将其应纳税收入的100%分配，尽管该公司不会被要求这样做。本公司打算在“国内税法”规定的期限内分配其应纳税所得额，该期限可能延长到随后的应纳税年度。
未经审核中期综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制，以提供中期财务资料，并符合S-X规例第10-Q表格及第10条的报告要求。本公司未经审计的中期综合财务报表及其附注应与本公司经审核的年度综合财务报表及其附注一起阅读，这些报表及其附注包括在本公司截至2018年12月31日的10-K表格年度报告中。
公司的综合财务报表包括Arlington Asset和公司拥有控股权的所有其他实体的账户。所有公司间的帐户和交易都在合并中被取消。
按照公认会计原则编制财务报表需要公司作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表中报告的金额。虽然本公司根据历史经验及本公司认为在有关情况下相关的所有其他合理可得资料作出这些估计及假设，但此类估计经常需要管理层对本质上不确定的事项作出重大的主观判断。实际结果可能与这些估计值大不相同。
合并财务报表和以前期间的附注中的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报情况。这些重新分类对以前报告的净收入、总资产或总负债没有影响。
附注2.重要会计政策摘要
现金等价物
现金等价物包括银行活期存款、货币市场账户和原始到期日不超过三个月的高流动性投资。截至2019年6月30日和2018年12月31日，分别约98%和99%的公司现金等价物投资于主要投资于美国国债和美国政府支持的其他证券的货币市场基金。
投资证券买卖
投资证券的购买和销售在转让结算日记录，除非该交易符合“常规”交易的资格，并且相关承诺符合适用于衍生工具的会计准则的豁免。常规交易是一种投资证券购买或销售交易，预计将在交易日期之后的一段时间内结算，该交易日期对于该特定类型的证券是普遍存在的或传统的。任何应付或应收款项
5
未结算证券交易在合并资产负债表中记录为“出售的应收证券”或“购买的应付证券”。
代理MBS投资的利息收入确认
本公司通过应用GAAP允许的“利息方法”确认其对代理MBS的投资的利息收入，其中购买溢价和折扣分别摊销和增加，作为对合同利息收入的调整，按每种证券的所述票面利率累算。利息法是基于每种证券的有效利率在个人证券级别上应用的。本公司通过求解折现率来计算每种证券在购买时的实际利率，折现率等于该证券剩余合同现金流的现值(假设没有本金预付款)与其购买价格相等。由于每种证券的实际利率不反映对未来预付款的估计，本公司将这种应用利息法的方式称为“合同有效利息法”。当将合同有效利率方法应用于其对代理MBS的投资时，当本金预付款发生时，未摊销溢价或折扣的比例金额将在利息收入中确认，以便剩余证券余额上的合同有效利率不受影响。
其他重要会计政策
本公司其他一些重要的会计政策汇总于以下附注：
|
对代理MBS的投资，后续计量 |
附注3 |
|
借款 |
附注4 |
|
即将公布的机构MBS交易，包括“美元卷” |
附注5 |
|
衍生工具 |
附注5 |
|
资产负债表抵销 |
注6 |
|
公允价值计量 |
附注7 |
有关公司重要会计政策的完整清单和摘要，请参阅公司2018年年度报表10-K。
近期会计公告
下表简要介绍了最近发布的会计声明及其对公司合并财务报表的实际或预期影响：
|
标准 |
描述 |
日期·日期 收养 |
对··合并后的影响 财务报表· |
|
最近通过的会计指南 |
|||
|
会计准则更新(“ASU”)第2016-02号，租约(Topic？842) |
这项修订以修订后的模式取代现有的租赁会计模式。经修订的租赁会计模式带来的主要变化是承租人对分类为经营租赁的租赁确认租赁资产和租赁负债。 |
1月1日·2019年 |
通过第2016-02号ASU的主要影响是，截至2019年6月30日，租赁负债和相关使用权资产分别作为“其他负债”和“其他资产”的组成部分，在公司的综合资产负债表上得到确认。ASU第2016-02号的通过对净收益中确认的定期租赁费用的时间或金额没有影响。采纳ASU第2016-02号对本公司的综合财务报表并无重大影响。 |
|
|
|
|
|
6
|
标准 |
描述 |
日期·日期 收养 |
对··合并后的影响 财务报表· |
|
ASU第2017-08号，保费摊销 购入可赎回债务证券(分主题310-20) |
这项修订要求，发行人(在固定价格和预设日期)非偶然可赎回的债务证券投资的购买溢价，须摊销至最早的赎回日期。以前，此类投资的购买溢价被允许在票据到期日摊销。
|
2019年1月1日
|
对未由发行人持有嵌入看涨期权的预付金融资产(如住宅MBS)的投资不在ASU第2017-08号规定的范围内。因此，通过第2017-08号ASU对本公司的综合财务报表没有影响。 |
|
|
|
|
|
|
ASU第2017-12号，有针对性地改进对冲活动会计(主题815) |
这次更新对现有的GAAP进行了几次有针对性的修正，目的是促进(I)更紧密地反映实体的风险管理战略的财务报告，以及(Ii)更容易理解和解释对冲会计对实体报告结果的影响。 |
2019年1月1日 |
根据GAAP进行套期保值会计是一种可选的会计模式，而不是一种必需的会计模式。本公司不选择应用套期保值会计。第2017-12号ASU的通过对本公司的综合财务报表没有影响。 |
|
|
|
|
|
|
最近发布的尚未采用的会计准则 |
|||
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|
|
|
|
|
ASU第2016-13号，金融工具-信用损失(TOPIC·606) |
本次更新中的修订要求按摊销成本计量的金融资产以及可供出售的债务证券必须根据预期收取的净额计量减值。信贷损失将通过信贷损失拨备进行确认，这不同于目前债务证券投资的非临时性减值所需的直接减记摊销成本基础。这一更新还对利息收入的确认方式作了实质性的改变，因为自产生以来，所收购的金融资产的信用恶化程度超过了微不足道的程度。
此更新不会影响分类为交易证券的债务证券投资的会计处理。 |
2020年1月1日 |
截至2019年6月30日，公司对债务证券的所有投资均归类为交易证券。因此，本公司预计ASU第2016-13号不会对其综合财务报表产生重大影响。 |
注3.对代理MBS的投资
公司对代理MBS的投资按公允价值报告在随附的综合资产负债表中。截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司被列为交易证券的代理MBS的公允价值分别为3，414，580美元和3，982，106美元。截至2019年6月30日，本公司对代理MBS的所有投资均代表指定固定利率抵押贷款池中未分割(或“传递”)的实益权益。
7
交易机构MBS公允价值的所有不归因于利息收入的定期变化在随附的综合全面收益表中被确认为“投资收益(亏损)，净额”的组成部分。下表提供了关于在分类为交易证券的代理MBS中的投资在公司综合全面收益表中被确认为“投资收益(亏损)，净额”组成部分的收益和亏损的附加信息：
|
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
在收益中确认的净收益(亏损)为： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期末仍持有代理MBS |
|
$ |
34,007 |
|
|
$ |
(17,876 |
) |
|
$ |
79,206 |
|
|
$ |
(73,220 |
) |
|
期间出售的代理MBS |
|
|
8,233 |
|
|
|
(3,005 |
) |
|
|
32,199 |
|
|
|
(36,006 |
) |
|
共计 |
|
$ |
42,240 |
|
|
$ |
(20,881 |
) |
|
$ |
111,405 |
|
|
$ |
(109,226 |
) |
该公司还通过一系列即将公布的证券交易(通常称为“美元滚动”)，在一般池的基础上投资固定利率代理MBS并为其提供资金。美元滚动被认为是一系列连续的衍生工具。有关美元滚动的更多信息，请参阅“注释5.衍生工具”。
注4.借款
回购协议
本公司通过回购协议为购买MBS提供资金，回购协议被视为抵押借款安排。在回购交易中，公司根据主回购协议将MBS出售给交易对手，以换取现金，同时同意在未来日期回购相同的证券，金额等于最初交换的现金加上商定的利息金额。根据回购协议出售的MBS仍然保留在公司的综合资产负债表上，因为公司在整个安排期间保持对此类证券的有效控制。在回购协议的整个合同期限内，本公司在其综合资产负债表上确认“回购协议”负债，以反映向对手方偿还在首次转让MBS时收到的收益的义务。本公司于首次转让按揭证券时所收到的收益与合约协议回购价格之间的差额，于回购安排期限内按比例确认为利息开支。
根据回购协议借款的金额等于质押抵押品公允价值的指定百分比。在回购协议的整个期限内，公司保留对质押抵押品的实益所有权。当抵押品价值下降时，回购协议的对手方可以要求公司质押额外的证券或现金作为额外的抵押品，以保证借款。
截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司没有任何一家回购协议对手或贷款人超过10%股权的风险金额。下表提供了有关截至所示日期的公司未偿还回购协议借款的信息：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
与机构MBS承诺： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未完成的回购协议 |
|
$ |
3,531,539 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允价值(1) |
|
|
3,726,291 |
|
|
|
3,931,232 |
|
|
净额(2) |
|
|
194,752 |
|
|
|
209,603 |
|
|
加权平均率 |
|
|
2.61 |
% |
|
|
2.72 |
% |
|
加权平均期限至到期日 |
|
35.9天 |
|
|
17.3天 |
|
||
|
(1) |
截至2019年6月30日，包括511，225美元(按销售价格计算)未结算机构MBS销售承诺，该金额包括在随附的综合资产负债表中的“已出售的应收证券”一栏中。 |
|
(2) |
净额代表抵押品的价值超过相应的回购义务。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购义务，而不是整个抵押品余额。 |
8
下表提供了截至2019年6月30日和2018年6月30日的三个月和六个月内公司未偿还回购协议借款的信息：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
June 30, 2018 |
|
||
|
加权平均数-截至3个月的未清余额 |
|
$ |
3,728,583 |
|
|
$ |
3,619,483 |
|
|
截至3个月的加权平均利率 |
|
|
2.64 |
% |
|
|
1.96 |
% |
|
加权平均数-截至6个月的未清余额 |
|
$ |
3,704,506 |
|
|
$ |
3,675,051 |
|
|
截至6个月的加权平均利率 |
|
|
2.66 |
% |
|
|
1.80 |
% |
长期无担保债务
截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司的未偿还长期无担保债券分别为74，216美元和74，104美元，扣除未摊销债券发行成本分别为1，084美元和1，196美元。截至所示日期，公司的长期债券包括以下内容：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
高年级 期票·2025 |
|
|
高年级 期票·2023 |
|
|
托拉斯 首选债务· |
|
|
高年级 期票·2025 |
|
|
高年级 期票·2023 |
|
|
托拉斯 首选债务· |
|
||||||
|
杰出校长 |
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
年利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
||
|
利息支付频率 |
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
||||||
|
加权平均利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.35 |
% |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.19 |
% |
|
成熟性 |
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
||||||
|
提前赎回日期 |
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
||||||
2023年到期的高级票据和2025年到期的高级票据在纽约证券交易所公开交易，股票代码分别为“AIW”和“AIC”。将于2023年到期的高级票据及将于2025年到期的高级债券可于任何时间及不时由公司选择赎回全部或部分，赎回价格等于本金加上应计及未付利息。管理这些高级票据的契约包含某些契约，包括对公司与其他实体合并或出售或以其他方式处置公司全部或基本上所有资产的能力的限制。
附注5.衍生工具
在其正常经营过程中，本公司是作为衍生工具入账的金融工具的一方。衍生工具按公允价值在综合资产负债表中记录为“衍生资产”或“衍生负债”，公允价值的所有定期变动作为综合全面收益表中“投资收益(亏损)净额”的组成部分反映出来。与衍生工具有关的现金收入或付款在综合现金流量表内分类为投资活动。
衍生工具的类型和用途
利率对冲工具
本公司参与利率对冲工具，旨在经济上对冲因基准利率、某些MBS公允价值及本公司短期融资安排的未来利息现金流变动而引起的变动。利率对冲工具包括中央结算利率掉期、交易所交易工具，如美国国库券期货、欧洲美元期货、利率掉期期货和期货期权，以及非交易所交易工具，如机构MBS上的期权。虽然本公司使用其利率对冲工具在经济上对冲其部分利率风险，但该公司并未将该等合约指定为财务报告目的对冲工具。
本公司至少每天根据芝加哥商品交易所(“CME”)计量的公允价值日变化，与其利率对冲工具的对手方交换现金“变动保证金”，芝加哥商品交易所(“CME”)是结算这些工具的中央清算所。此外，CME要求市场参与者存入并维持一个“初始保证金”金额，该金额由CME确定，一般旨在设定在足以保护CME免受该市场参与者的合约中最大估计单日价格变动影响的水平。然而，期货商可能要求“初始保证金”超过CME的要求。
9
已确认有权收回现金的应收款就利率对冲工具过账的初始保证金包括在随附的综合资产负债表的“存款”行项目中。
与集中清算或交易所交易的套期保值工具相关的每日变动保证金在法律上表征为工具本身的每日结算，而不是抵押品质押。因此，本公司将每日收取或支付与其利率掉期及期货相关的变动保证金，分别作为直接减少衍生资产或负债的账面价值。反映在公司综合资产负债表中的利率掉期和期货的账面价值等于此类工具的未结算公允价值；由于变动保证金是按一天的滞后进行交换的，此类工具的未结算公允价值通常代表在报告期最后一天发生的公允价值变化。
即将公布的代理MBS交易，包括“Dollar Rolls”
除用于利率风险管理的利率对冲工具外，本公司是经济上用作投资的衍生工具的一方，例如在非指定池的基础上购买固定利率“传递”代理MBS的远期承诺，这称为待公布(“TBA”)证券。TBA证券是对在约定的未来日期以预定价格、面额、发行人、息票和规定的结算期限购买或出售固定利率机构MBS的远期承诺。将交付以满足TBA交易的具体机构MBS在交易开始时尚不清楚。要交付的具体机构MBS是在结算日之前48小时确定的。本公司将TBA证券作为衍生工具进行结算，因为本公司不能断言在开始时以及在个人TBA承诺的整个期限内，其结算将导致相关机构MBS的实际交付，或个人TBA承诺不会在尽可能短的时间内结算。
该公司的代理MBS投资组合包括TBA证券的净购买(或“净多头”)头寸，这些头寸主要是执行连续系列“美元滚动”交易的结果。本公司执行美元滚动交易，作为投资和融资非指定固定利率机构MBS的一种手段。此类交易涉及有效地延迟(或“滚动”)对TBA代理MBS的远期购买的结算，方法是在结算日之前与同一对手方进行抵销销售，以现金净结算“成对”头寸，并与同一对手方同时为以后的结算日进入对具有相同特征的TBA代理MBS的另一远期购买。为远期结算月购买的TBA证券通常相对于当月为结算而出售的TBA证券的价格有折扣。这种折扣，通常被称为美元滚动“价格下降”，反映了对净利息收入(利息收入减去融资成本)的补偿，该净利息收入是由于在美元滚动期间放弃MBS的实益所有权而放弃的(也称为“美元滚动收入”)。通过执行一系列连续的美元滚动交易，公司能够在一段时间内创造投资于通过回购协议融资的代理MBS的经济体验。TBA证券的远期购买和销售在公司财务报表中作为衍生工具入账。因此，美元滚动收入被确认为“投资收益(亏损)、净额”以及TBA承诺公允价值的所有其他定期变化的组成部分。
除了为投资目的交易TBA证券的净多头头寸外，公司还可能不时进行TBA证券的净销售(或“净空头”)头寸交易，目的是从经济上对冲公司对代理MBS投资的公允价值对利率变化的敏感性的一部分。
根据这些远期承诺的条款，如果交易一方要求，每日交换变动保证金可能基于代理MBS承诺的公允价值的变化而发生。被确认有权收回公司就TBA交易张贴的现金抵押品的应收款包括在随附的综合资产负债表的“存款”一栏项目中。就公司就TBA交易收到的返还现金抵押品的义务而确认的负债包括在随附的综合资产负债表的“其他负债”一栏中。
除TBA交易外，公司可能会不时承诺购买或出售不符合常规方式证券交易资格的指定代理机构MBS。此类承诺也作为衍生工具入账。
10
衍生工具数量与公允价值
下表列出了公司衍生工具截至指定日期的公允价值：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||
|
|
|
资产 |
|
|
负债 |
|
|
资产 |
|
|
负债 |
|
||||
|
利率互换 |
|
$ |
1,220 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
— |
|
|
|
(88 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
TBA承诺 |
|
|
5,023 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
共计 |
|
$ |
6,243 |
|
|
$ |
(3,131 |
) |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
(6,959 |
) |
利率互换
本公司的利率掉期协议代表根据固定利率每半年支付一次利息，并根据重置日期的现行三个月LIBOR收取季度可变利息的协议。
下表列出了自2019年6月30日起生效的公司利率互换协议的相关信息：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均值： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名义金额 |
|
|
固定工资率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(付)率 |
|
|
剩余寿命·(年) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,675,000 |
|
|
|
1.64 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.82 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
369 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
500,000 |
|
|
|
1.67 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
6.1 |
|
|
|
309 |
|
|
7至不到10年 |
|
|
400,000 |
|
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.52 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
9.4 |
|
|
|
439 |
|
|
10年或更长时间 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.42 |
% |
|
|
(0.54 |
)% |
|
|
28.7 |
|
|
|
103 |
|
|
总和/加权平均数 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
|
1.85 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.61 |
% |
|
|
3.9 |
|
|
$ |
1,220 |
|
下表列出了自2018年12月31日起生效的公司利率互换协议的相关信息：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均值： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名义金额 |
|
|
固定工资率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
网络接收 (支付)费率 |
|
|
剩余寿命·(年) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,050,000 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
1.07 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
(152 |
) |
|
3至7年以下 |
|
|
325,000 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
2.73 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
4.4 |
|
|
|
(432 |
) |
|
7至不到10年 |
|
|
1,600,000 |
|
|
|
2.35 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
8.5 |
|
|
|
(4,572 |
) |
|
10年或更长时间 |
|
|
125,000 |
|
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
29.6 |
|
|
|
(553 |
) |
|
总和/加权平均数 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
|
2.07 |
% |
|
|
2.67 |
% |
|
|
0.60 |
% |
|
|
6.6 |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
美国国债期货
该公司截至2019年6月30日持有的10年期美国国债期货是2019年9月到期的空头头寸，名义金额总计为155，000美元。在这些期货合约到期日，本公司有权选择以现金净结算每份合同，金额等于相关10年期美国国库券当时的公允价值与期货合约固有的合同销售价格之间的差额，或通过交付相关10年期美国国库券实际结算合同。截至2018年12月31日，本公司持有10年期美国国债期货的空头头寸，名义金额总计为320，000美元，到期日为2019年3月。
10年期美国国债期货期权
公司可以购买或出售10年期美国国债期货合约的交易所交易期权，目的是在经济上对冲其在机构MBS投资对利率重大变化的敏感性的一部分。公司可以购买看跌期权，从而使公司有权向交易对手出售10年期美国国债期货，公司还可以编写看涨期权，为交易对手提供购买10年期美国国债的选择权
11
公司的票据期货。为了限制长期利率大幅下降对其利率衍生工具的风险敞口，本公司还可以购买为本公司提供从对手方购买或赎回10年期美国国债期货的选择权的合约。期权可在到期前的任何时间行使，如果行使，可以现金或通过实际接收或交付相关期货合约的方式净额结算。
截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司没有10年期美国国债期货合约的未决期权。
TBA承诺
下表显示了截至所示日期的公司TBA承诺的信息：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义金额： 购买(销售) 承诺 |
|
|
合同远期价格 |
|
|
市场价格 |
|
|
公允价值 |
|
||||
|
2.5%30年期MBS购买承诺 |
|
$ |
300,000 |
|
|
$ |
297,223 |
|
|
$ |
297,625 |
|
|
$ |
402 |
|
|
2.5%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(99,141 |
) |
|
|
(99,266 |
) |
|
|
(125 |
) |
|
3.0%30年期MBS购买承诺 |
|
|
550,000 |
|
|
|
552,039 |
|
|
|
554,383 |
|
|
|
2,344 |
|
|
3.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(350,000 |
) |
|
|
(351,324 |
) |
|
|
(352,789 |
) |
|
|
(1,465 |
) |
|
3.5%30年期MBS购买承诺 |
|
|
300,000 |
|
|
|
305,703 |
|
|
|
306,656 |
|
|
|
953 |
|
|
3.5%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(50,000 |
) |
|
|
(51,062 |
) |
|
|
(51,109 |
) |
|
|
(47 |
) |
|
4.0%30年期MBS购买承诺 |
|
|
300,000 |
|
|
|
309,699 |
|
|
|
310,078 |
|
|
|
379 |
|
|
4.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(300,000 |
) |
|
|
(310,164 |
) |
|
|
(310,094 |
) |
|
|
70 |
|
|
4.5%30年期MBS购买承诺 |
|
|
150,000 |
|
|
|
156,773 |
|
|
|
156,750 |
|
|
|
(23 |
) |
|
4.5%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(250,000 |
) |
|
|
(260,742 |
) |
|
|
(261,250 |
) |
|
|
(508 |
) |
|
总TBA承诺，净额 |
|
$ |
550,000 |
|
|
$ |
549,004 |
|
|
$ |
550,984 |
|
|
$ |
1,980 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义金额： 购买(销售) 承诺 |
|
|
合同远期价格 |
|
|
市场价格 |
|
|
公允价值 |
|
||||
|
5.0%30年期MBS购买承诺 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
103,750 |
|
|
$ |
104,047 |
|
|
$ |
297 |
|
|
5.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(104,188 |
) |
|
|
(104,047 |
) |
|
|
141 |
|
|
总TBA承诺，净额 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
衍生工具损益
下表提供了在所示期间内确认的衍生品损益的信息：
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
净利息收入(1) |
$ |
3,769 |
|
|
$ |
2,483 |
|
|
$ |
8,516 |
|
|
$ |
1,667 |
|
|
未实现(亏损)收益，净额 |
|
(18,759 |
) |
|
|
3,780 |
|
|
|
(82,250 |
) |
|
|
54,637 |
|
|
(亏损)提前终止而实现的收益，净额 |
|
(56,367 |
) |
|
|
10,314 |
|
|
|
(55,189 |
) |
|
|
20,483 |
|
|
总利率掉期(亏损)收益，净额 |
|
(71,357 |
) |
|
|
16,577 |
|
|
|
(128,923 |
) |
|
|
76,787 |
|
|
美国国库券期货净值 |
|
(7,021 |
) |
|
|
6,160 |
|
|
|
(13,725 |
) |
|
|
18,480 |
|
|
美国国债期货期权净值 |
|
76 |
|
|
|
— |
|
|
|
76 |
|
|
|
— |
|
|
总利率衍生(亏损)收益，净额 |
|
(78,302 |
) |
|
|
22,737 |
|
|
|
(142,572 |
) |
|
|
95,267 |
|
|
TBA和指定机构MBS承诺： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入(2) |
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
代理MBS承诺的其他收益(亏损)，净额 |
|
7,235 |
|
|
|
(13,427 |
) |
|
|
14,880 |
|
|
|
(52,446 |
) |
|
代理MBS承诺的总收益(亏损)，净额 |
|
9,230 |
|
|
|
(6,685 |
) |
|
|
18,295 |
|
|
|
(39,061 |
) |
|
总衍生(亏损)收益，净额 |
$ |
(69,072 |
) |
|
$ |
16,052 |
|
|
$ |
(124,277 |
) |
|
$ |
56,206 |
|
12
|
|
(1) |
表示该期间发生的定期净利息结算(通常称为“净利息结转”)。还包括与中央结算利率互换协议相关的“价格调整利息”收入或累计差异保证金支付或接收所产生的费用。 |
|
|
(2) |
代表远期结算TBA购买相对于同时执行的“现货”TBA销售的价格折扣，在经济上等同于从销售结算日期开始到远期结算购买结算日期止期间按比例赚取的净利息收入。 |
衍生工具活动
下表按名义金额汇总了所示期间与衍生工具相关的活动量：
|
|
|
截至2019年6月30日的三个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置点 |
|
|
早年 终止 |
|
|
·句号结束 |
|
|||||
|
利率互换 |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
$ |
650,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(900,000 |
) |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
215,000 |
|
|
|
386,600 |
|
|
|
(340,000 |
) |
|
|
(106,600 |
) |
|
|
155,000 |
|
|
卖出的10年期美国国债期货看涨期权 |
|
|
— |
|
|
|
250,000 |
|
|
|
(250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
购买10年期美国国库券的看涨期权 期货 |
|
|
— |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
(500,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
购买(销售)MBS的承诺，净额 |
|
|
900,000 |
|
|
|
2,570,000 |
|
|
|
(2,920,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
550,000 |
|
|
|
|
截至2018年6月30日的三个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
预定定居点 |
|
|
早年 终止 |
|
|
·句号结束 |
|
|||||
|
利率互换 |
|
$ |
3,525,000 |
|
|
$ |
300,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(500,000 |
) |
|
$ |
3,325,000 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
850,000 |
|
|
|
900,000 |
|
|
|
(1,050,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
700,000 |
|
|
购买(销售)MBS的承诺，净额 |
|
|
1,415,000 |
|
|
|
3,865,000 |
|
|
|
(4,180,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,100,000 |
|
|
|
|
截至2019年6月30日的六个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置点 |
|
|
早年 终止 |
|
|
·句号结束 |
|
|||||
|
利率互换 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
$ |
1,050,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(1,550,000 |
) |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
320,000 |
|
|
|
826,600 |
|
|
|
(730,000 |
) |
|
|
(261,600 |
) |
|
|
155,000 |
|
|
卖出的10年期美国国债期货看涨期权 |
|
|
— |
|
|
|
250,000 |
|
|
|
(250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
购买10年期美国国库券的看涨期权 期货 |
|
|
— |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
(500,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
购买(销售)MBS的承诺，净额 |
|
|
— |
|
|
|
4,720,000 |
|
|
|
(4,170,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
550,000 |
|
|
|
|
截至2018年6月30日的六个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
开始 周期 |
|
|
加法 |
|
|
预定定居点 |
|
|
早年 终止 |
|
|
·句号结束 |
|
|||||
|
利率互换 |
|
$ |
3,600,000 |
|
|
$ |
550,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(825,000 |
) |
|
$ |
3,325,000 |
|
|
5年期美国国债期货 |
|
|
21,600 |
|
|
|
— |
|
|
|
(21,600 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
650,000 |
|
|
|
1,850,000 |
|
|
|
(1,800,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
700,000 |
|
|
购买(销售)MBS的承诺，净额 |
|
|
1,265,000 |
|
|
|
8,120,000 |
|
|
|
(8,285,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,100,000 |
|
13
为衍生工具和其他金融工具过帐和收到的现金抵押品
下表列出了在所示日期内公司就其衍生工具和其他金融工具张贴和接收的现金抵押品的信息，这些抵押品包括在随附的综合资产负债表的“存款，净额”一栏中：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
过帐的现金抵押品： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期(现金初始保证金) |
|
$ |
31,246 |
|
|
$ |
54,883 |
|
|
美国国库券期货(现金初始保证金) |
|
|
— |
|
|
|
6,169 |
|
|
未结算MBS交易和TBA承诺，净额 |
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
已过帐的现金抵押品合计，净额 |
|
$ |
31,247 |
|
|
$ |
61,052 |
|
截至2018年12月31日，公司已收到关于其远期结算TBA承诺的438美元现金抵押品。公司确认有相应的义务将这笔现金抵押品退还给其对手方，这一义务包括在随附的综合资产负债表的“其他负债”一栏中。
附注6.金融资产和负债的抵销
管辖本公司某些衍生工具和抵押短期融资安排的协议规定，在此类交易的任何一方发生违约或破产时，有权抵销。本公司以总额为基础提供衍生资产和负债以及抵押品短期融资安排。
因有权收回现金而确认的应收款利率衍生工具的初始保证金包括在随附的综合资产负债表的“存款”行项目中。
与中央结算或交易所交易的衍生工具相关的每日变动保证金在法律上表征为衍生工具本身的每日结算，而不是抵押品质押。因此，本公司将每日收取或支付与其利率掉期及期货相关的变动保证金，分别作为直接减少利率掉期衍生资产或负债的账面价值。反映在公司综合资产负债表中的利率掉期和期货的账面价值等于此类工具的未结算公允价值；由于变动保证金是按一天的滞后进行交换的，此类工具的未结算公允价值通常代表在报告期最后一天发生的公允价值变化。
14
下表列出了截至所示日期的有关公司衍生工具、短期借款安排和相关抵押品的信息，包括那些受制于主净额结算(或类似)安排的抵押品：
|
|
|
截至2019年6月30日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
毛额· 公认 |
|
|
金额·抵销 在·· 固形 资产负债表· |
|
|
净额· 出现在··The 固形 资产负债表· |
|
|
毛额？不是在··中的偏移量？ 合并资产负债表 |
|
|
网 数量 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
财务 仪器·(1) |
|
|
现金 担保品·(2) |
|
|
|
|
|
||
|
资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换 |
|
$ |
1,220 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
1,220 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
1,220 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
5,023 |
|
|
|
— |
|
|
|
5,023 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,980 |
|
|
总衍生工具 |
|
|
6,243 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,243 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
3,200 |
|
|
总资产 |
|
$ |
6,243 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
6,243 |
|
|
$ |
(3,043 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,200 |
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10年期美国国债期货 |
|
$ |
88 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
88 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
88 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
3,043 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,043 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
总衍生工具 |
|
|
3,131 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,131 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
88 |
|
|
回购协议 |
|
|
3,531,539 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,531,539 |
|
|
|
(3,531,539 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
负债共计 |
|
$ |
3,534,670 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,534,670 |
|
|
$ |
(3,534,582 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
88 |
|
|
|
|
截至2018年12月31日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
毛额· 公认 |
|
|
金额·抵销 在·· 固形 资产负债表· |
|
|
净额· 出现在··The 固形 资产负债表· |
|
|
毛额？不是在··中的偏移量？ 合并资产负债表 |
|
|
网 数量 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
财务 仪器·(1) |
|
|
现金 担保品·(2) |
|
|
|
|
|
||
|
资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA承诺 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
总衍生工具 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
(438 |
) |
|
|
— |
|
|
总资产 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换 |
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
$ |
— |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
|
— |
|
|
总衍生工具 |
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,959 |
) |
|
|
— |
|
|
回购协议 |
|
|
3,721,629 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,721,629 |
|
|
|
(3,721,629 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
负债共计 |
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
(3,721,629 |
) |
|
$ |
(6,959 |
) |
|
$ |
— |
|
|
(1) |
不包括就回购协议质押的金融工具抵押品的公允价值金额超过合并资产负债表中列示的相关负债。 |
|
(2) |
不包括就超过综合资产负债表中列示的相关衍生负债的衍生工具质押的现金抵押品金额。 |
注7.公允价值计量
金融工具公允价值
与公允价值计量相关的会计原则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间有序交易中将收到的出售资产或支付的转让负债的价格。财务会计准则委员会会计准则编纂主题820，公允价值计量和披露，建立了公允价值等级，将用于衡量公允价值的估值技术的输入按优先顺序划分为三个大的层次，给出了最高的
15
对于相同的资产或负债，活跃市场的报价优先(1级)，而不可观察的投入(3级)的优先级最低，如下所述：
|
|
Level 1 Input(级别1输入)- |
公司在计量日可获得的相同资产或负债的活跃市场未经调整的报价； |
|
|
Level 2 Input(级别2输入)··· |
非活跃市场的报价，或直接或间接可观察到所有重要投入的金融工具的报价；以及 |
|
|
Level 3 Input(级别3输入)- |
资产或负债的不可观察的输入，包括公司对市场参与者将使用的假设做出的重大判断。 |
公司计量下列资产和负债的公允价值：
按揭证券
代理住房抵押贷款证券化？公司对代理住房抵押贷款证券化的投资归类于公允价值等级的2级。公司对代理MBS投资的公允价值计量输入包括从第三方定价服务获得的价格估计。在确定公允价值时，第三方定价服务使用市场方法。第三方定价服务执行的公允价值计量中使用的输入是基于在计量日期发生的具有类似特征(如发行人/担保人、票面利率、规定到期日和抵押品池特征)的容易观察到的证券交易。公司对第三方定价来源进行查询，以了解用于确定价格的重要输入和假设。本公司审核各种第三方公允价值估计，并执行程序以验证其合理性，包括与最近类似证券的交易活动进行比较，以及全面审查与计量日期观察到的市场状况的一致性。
衍生工具
交易所交易的衍生工具-在交易所交易的衍生工具，包括美国国库券期货、欧洲美元期货、利率互换期货和期货期权，被归入公允价值等级的一级，因为它们是使用流动性市场中相同工具的报价来衡量的。
利率互换-利率互换在公允价值层次结构的2级内分类。本公司中央结算利率掉期的公允价值是使用票据清算所报告的每日估值计量的。在进行当日结束估值时，结算所根据对当天交易活动的具体观察，构建远期利率曲线(例如，三个月LIBOR远期利率)。结算所使用适用的远期利率曲线，对每个利率掉期的未来剩余合约所需现金流进行基于市场的预测。然后使用隔夜指数掉期利率曲线(来自纽约联邦储备银行)对每个基于市场的现金流预测进行贴现，以确定代表工具公允价值的净现值金额。
TBA证券的远期结算购买和销售-TBA证券的远期结算购买和销售在公允价值等级的2级内分类。每个远期结算TBA合同的公允价值是使用从第三方定价服务获得的价格估计来计量的，该价格估计基于远期结算合同在计量日期发生的容易观察到的交易价格，以购买或出售具有相同担保人、合同到期日和在同一远期结算日期交割的票面利率的TBA证券，该交易价格与计量中的承诺相同。
其他
长期无担保债务-截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司长期无担保债务的账面价值分别为74，216美元和74，104美元(扣除未摊销债务发行成本)，由公司发行的优先票据和信托优先债券组成。截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司对长期无担保债务的公允价值估计分别为71，384美元和66，562美元。本公司的高级票据在纽约证券交易所公开交易，属于公允价值等级1级。信托优先债务归类于公允价值等级的第2级，因为公允价值是根据本公司公开交易的高级债券的报价估计的。
对非上市公司的股权证券和投资基金的投资-截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司对股权证券和投资基金的投资分别以公允价值6，026美元和6，115美元计算，这些投资被列入随附的综合资产表中的“其他资产”一栏。ASU No.2016-01，金融资产和金融负债的确认和计量(分主题825-10)，自2018年1月1日起生效，要求实体以公允价值计量股权证券投资，除非公允价值计量不切实际，公允价值的变化在
16
本期收益。通过第2016-01号ASU后，公司确认股东权益累计增加4，059美元(税后)，截至2018年1月1日，公允价值超过其以前按历史成本(减值净额)列账的股权证券投资的历史成本。
股权证券和投资基金的投资属于公允价值等级的第3级。本公司投资于股权证券及投资基金之公允价值并不容易厘定。因此，就其股权证券投资而言，本公司通过估计被投资方的企业价值来估计公允价值，然后按照被投资方相对于另一方的偏好顺序分配给被投资方的证券。为了估计被投资方的企业价值，本公司使用基于收益和市场方法的传统估值方法，包括考虑最近对被投资方股权证券的投资或投标要约、贴现现金流量分析和可比准则公开公司估值。用于估计非上市公司股权证券公允价值的主要不可观察输入包括(I)适用于实体净资产的类似上市公司的股票价格与净资产倍数，(Ii)缺乏市场性和控制性的贴现因子，以及(Iii)股权贴现率成本，用于贴现可供分配的股权现金流和实体的终端价值。截至2019年6月30日和2018年12月31日，类似上市公司的股价与净资产倍数之比、缺乏市场性和可控性的贴现因子以及用作投入的股权折现率成本分别为91%、8%和12%。就其对投资基金的投资而言，本公司根据被投资方每股资产净值估计公允价值。
账面值接近公允价值的金融资产及负债-现金及现金等价物、存款、应收账款、回购协议、应付款项及其他资产及负债一般按成本反映于综合资产负债表，由于这些工具的短期性质及其有限的内在信用风险，故接近公允价值。
公允价值等级
按公允价值经常性计量的金融工具
下表列出了截至2018年6月30日和2018年12月31日在公允价值层次结构内按公允价值逐级计量的金融工具。资产和负债根据对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平进行整体分类。
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|
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June 30, 2019 |
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共计 |
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1级 |
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|
2级 |
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第3级 |
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MBS |
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|
|
|
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|
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交易： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
— |
|
|
自有品牌MBS |
|
|
26 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
26 |
|
|
总MBS |
|
|
3,414,606 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,414,580 |
|
|
|
26 |
|
|
衍生资产 |
|
|
6,243 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,243 |
|
|
|
— |
|
|
衍生负债 |
|
|
(3,131 |
) |
|
|
(88 |
) |
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
其他资产 |
|
|
6,026 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,026 |
|
|
共计 |
|
$ |
3,423,744 |
|
|
$ |
(88 |
) |
|
$ |
3,417,780 |
|
|
$ |
6,052 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
共计 |
|
|
1级 |
|
|
2级 |
|
|
第3级 |
|
||||
|
MBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
交易： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
自有品牌MBS |
|
|
24 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
24 |
|
|
总MBS |
|
|
3,982,130 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
|
24 |
|
|
衍生资产 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
衍生负债 |
|
|
(6,959 |
) |
|
|
(1,250 |
) |
|
|
(5,709 |
) |
|
|
— |
|
|
其他资产 |
|
|
6,115 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,115 |
|
|
共计 |
|
$ |
3,981,724 |
|
|
$ |
(1,250 |
) |
|
$ |
3,976,835 |
|
|
$ |
6,139 |
|
17
第3级金融资产和负债
下表列出了公司3级投资公允价值变动的归属，这些投资是在所示期间内以公允价值周期性计量的：
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
期初余额 |
$ |
5,904 |
|
|
$ |
5,926 |
|
|
$ |
6,139 |
|
|
$ |
515 |
|
|
自2018年1月1日起按公允价值计量的股权证券投资 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
5,362 |
|
|
包括在投资收益(亏损)，净额 |
|
149 |
|
|
|
312 |
|
|
|
(7 |
) |
|
|
364 |
|
|
购货 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
销货 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
付款，净额 |
|
(15 |
) |
|
|
(13 |
) |
|
|
(95 |
) |
|
|
(20 |
) |
|
折扣递增 |
|
14 |
|
|
|
10 |
|
|
|
15 |
|
|
|
14 |
|
|
期末余额 |
$ |
6,052 |
|
|
$ |
6,235 |
|
|
$ |
6,052 |
|
|
$ |
6,235 |
|
|
未实现收益中包括的未实现收益(亏损)净额 报告日期仍持有的3级资产的期间 |
$ |
149 |
|
|
$ |
312 |
|
|
$ |
(7 |
) |
|
$ |
364 |
|
注8.所得税
在其截至2018年12月31日及更早的纳税年度，阿灵顿资产作为一家公司根据“国内税法”第C章的规定纳税。2018年12月27日，公司董事会批准了一项阿灵顿资产选择征税和运营的计划，该计划将允许阿灵顿资产从其截至2019年12月31日的应税年度开始，根据“国内税法”(Internal Revenue Code)获得REIT资格。作为REIT，公司将被要求每年分配其REIT应税收入的90%。·只要公司继续符合REIT资格，就必须每年分配90%的REIT应税收入。只要公司继续符合REIT资格，就必须每年分配90%的REIT应税收入。只要公司继续符合REIT的资格，就必须每年分配90%的REIT应税收入。只要公司继续符合REIT的资格，如果公司将其每年的应税收入及时分配给股东，一般不会对其应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。目前，公司打算将其100%的应税收入分配给股东，尽管公司不会被要求这样做。本公司打算在“国内税法”规定的期限内分配其应纳税所得额，该期限可能延长到随后的应纳税年度。
截至2019年6月30日，公司估计结转净营业亏损(“NOL”)为14，543美元，可用于抵销未来的应税普通收入。公司的NOL结转将于2028年开始到期。截至2019年6月30日，公司估计结转净资本损失(“NCL”)为411，434美元，可用于抵消未来的净资本收益。公司NCL结转的预定到期日期为2019年128，170美元，2020年102，322美元，2021年66，862美元，2022年3，763美元，2023年110，317美元。如果本公司利用其NOL结转抵销应纳税的一般收入及/或使用其NCL结转抵销资本收益净额，本公司作为房地产投资信托基金所需的收入分配将相应减少。
截至2017年12月31日，本公司的应税收入和收益需缴纳联邦替代最低税(“AMT”)，但未被其NOL和NCL结转抵销，而任何AMT信贷结转可用于抵销未来的常规税收负债。作为减税和就业法案的一部分，公司AMT在2017年12月31日之后开始的纳税年度被废除，该日期之后的任何AMT信贷结转仍可用于抵销纳税人未来的常规纳税义务。此外，对于2018年、2019年和2020年开始的纳税年度，如果AMT信用结转超过常规税务责任，则该年度超额AMT信用结转的50%将可在该年度退还，而任何剩余的AMT信用结转将在2021年全部退还。因此，公司的AMT信贷结转的可变现能力是确定的，并将作为现金退款或作为未来常规税务负债的抵销或两者的组合实现。截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司的AMT信贷结转金额为9，132美元，作为应收账款计入相关综合资产表的“其他资产”。
本公司确认财务报表中不确定的税务状况，只有在相关税务当局根据该状况的技术优点进行审查后，该状况极有可能持续存在的情况下，公司才会确认该状况。符合这一标准的头寸是以最大金额的收益来衡量的，这些收益在结算时更有可能实现。对于在纳税申报表和财务报表中采取的头寸之间的差异，建立责任。截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司评估了记录任何不确定税收状况的准备金的必要性，并已确定这种准备金是不必要的。
2018年5月29日，公司收到弗吉尼亚州阿灵顿县为2018年征收的商业、专业和职业许可证(“BPOL”)税9，380美元。BPOL税是对企业的毛收入征收的地方特免税
18
在阿灵顿县内需要获得许可证的商业活动。·本公司在2018年前尚未评估或支付任何此类BPOL税。本公司认为自己不需要缴纳BPOL税，2018年6月28日，本公司向阿灵顿县提出了行政上诉。2018年8月1日，公司收到阿灵顿县拒绝其行政上诉的请求，随后，公司于2018年9月27日向弗吉尼亚州税务专员提出了行政上诉。2019年6月21日，公司收到弗吉尼亚州税务局局长的裁定，声明认为公司从事的是受BPOL税约束的可许可特权，但声明公司的某些毛收入免征BPOL税。弗吉尼亚州税务专员要求阿灵顿县调整2018年的BPOL纳税评估，以在确定该县的评估时删除这些特定的毛收入。2019年7月18日，公司收到来自阿灵顿县的2018年BPOL税436美元的初步修订评估。此外，在2019年7月18日，公司收到了来自阿灵顿县的2019年BPOL税的初步评估471美元。本公司打算全面挑战2018和2019年的评估。此外，2016年和2017年的纳税年度仍需接受阿灵顿县的审查，尽管该县此前曾非正式表示，不打算在此时对这两个年度进行纳税评估。截至2019年6月30日，本公司不认为IS可能已产生BPOL税务负债。因此，本公司未在本期或前期的合并财务报表中确认BPOL税务负债或相关费用。如果公司要缴纳BPOL税，公司将需要支付2018年和2019年全额907美元的评税，外加潜在的滞纳金和利息费用。
注9.每股收益(亏损)
每股基本收益(亏损)不包括摊薄，计算方法是将适用于普通股的净收入或亏损除以各自期间已发行普通股的加权平均数。每股摊薄收益包括稀释证券的影响，例如限制性股票和业绩股单位的未归属股份。下表列出了所示期间每股基本收益(亏损)和摊薄收益(亏损)的计算：
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
(股份以·千股为单位) |
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
基本加权平均普通股流通股 |
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
|
绩效股份单位和未归属限制性股票 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
稀释加权平均已发行普通股 |
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
|
普通股净亏损 |
$ |
(24,299 |
) |
|
$ |
(3,757 |
) |
|
$ |
(6,983 |
) |
|
$ |
(60,277 |
) |
|
每股基本亏损 |
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
每股普通股摊薄亏损 |
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
·截至2019年6月30日的三个月和六个月的每股稀释亏损不包括限制股和绩效股单位未归属股份的110，442股和98，262股的抗稀释效应。截至2018年6月30日止三个月及六个月之每股摊薄亏损不包括限制股及表现股单位之未归属股份之252，962股及242，925股之抗稀释效应。
附注10.股东权益
普通股
本公司已授权发行450，000，000股A类普通股，每股面值0.01美元，100，000，000股B类普通股，每股面值0.01美元。A类普通股和B类普通股的持有者在股东投票表决的所有事项上分别有权每股投一票和三票。B类普通股的股份在某些情况下可根据本公司的选择一对一转换为A类普通股股份，包括(I)出售或其他转让，或(Ii)当B类普通股股份的持有人不再受雇于本公司时。截至2019年6月30日和2018年12月31日，没有B类普通股的流通股。A类普通股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AI”。
19
普通股股息
董事会每季度评估普通股股息，并自行决定批准支付股息。公司的普通股股息支付，如果有的话，可能会在每个季度之间有很大的差异。董事会已经批准，公司宣布并支付了2019年至今的以下普通股股息：
|
季度结束 |
|
分红 数量 |
|
|
声明日期 |
|
记录·日期 |
|
支付日期· |
|
|
六月三十日 |
|
$ |
0.225 |
|
|
六月二十四日 |
|
7月5日 |
|
七月三十一日 |
|
三月三十一日 |
|
|
0.375 |
|
|
三月十八日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
董事会批准，公司宣布并支付以下2018年股息：
|
季度结束 |
|
分红 数量 |
|
|
声明日期 |
|
记录·日期 |
|
支付日期· |
|
|
12月31日· |
|
$ |
0.375 |
|
|
12月13日· |
|
12月31日· |
|
1月31日·2019年 |
|
九月三十日 |
|
|
0.375 |
|
|
九月十三日 |
|
九月二十八日 |
|
十月三十一日· |
|
6月30日· |
|
|
0.375 |
|
|
六月十四日 |
|
六月二十九日 |
|
7月31日· |
|
三月三十一日 |
|
|
0.550 |
|
|
三月·15 |
|
3月·29 |
|
4月30日· |
普通股发行
2019年2月22日，公司完成了公开发行，其中以每股8.16美元的价格出售了其6，000，000股A类普通股，所得收益扣除发行费用48，827美元。
普通股分配协议
2017年2月22日，公司与股权销售代理JMP Securities LLC、FBR Capital Markets&Co.、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.签订了单独的普通股分配协议(“股权分配协议”)。据此，本公司可不时发售及出售高达6，000，000股本公司A类普通股。2018年8月10日，本公司与股权销售代理JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.分别对股权分销协议(“经修订的股权分销协议”)进行修订。(前身为FBR Capital Markets&Co.)、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.据此，本公司可不时发售及出售高达12，597，423股本公司A类普通股。
根据普通股分配协议，本公司普通股的股份可以通过股权销售代理在1933年证券法第415条规定的被视为“在市场上”的交易中发售和出售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或通过做市商在交易所以外的其他地方进行的销售，或者在符合本公司书面通知条款的情况下，在私人协商的交易中进行的销售。
下表提供了所示期间根据普通股分配协议发行普通股的信息：
|
A类普通股发行 |
|
截至 2018年12月31日 |
|
|
|
已发行股份 |
|
|
2,226,557 |
|
|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
10.19 |
|
|
净收益(1) |
|
$ |
22,326 |
|
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年6月30日，根据经修订的股权分配协议，公司有11，302，160股A类普通股可供出售。
普通股回购计划
公司董事会授权实施股份回购计划，根据该计划，公司最多可以回购2，000，000股A类普通股(“回购计划”)。可以根据回购计划进行回购
20
根据适用的联邦证券法，不时在公开市场和私人交易中根据管理层的自由裁量权进行交易。回购的时间和回购的A类普通股的确切数量将取决于市场条件和其他因素。回购计划的资金使用公司的手头现金和运营产生的现金。回购计划没有到期日期，可能随时暂停或终止，而无需事先通知。在截至2019年6月30日的三个月和六个月以及截至2018年12月31日的年度期间，公司没有根据回购计划回购股份。截至2019年6月30日，仍可根据回购计划回购1，951，305股A类普通股。
优先股
本公司已授权(I)100，000股指定为未发行的A系列优先股；(Ii)2，000，000股指定为7.00%B系列累积永久可赎回优先股(“B系列优先股”)，面值为每股0.01美元；(3)2，500，000股指定为8.250%C系列固定至浮动利率的累积可赎回优先股(“C系列优先股”)，每股面值0.0 1美元；及(Iv)(I)2，500，000股指定为C系列固定至浮动利率的累积可赎回优先股(“C系列优先股”)，面值为每股0.0 1美元；及(Iv)本公司董事会有权在股东不采取进一步行动的情况下，发行一个或多个系列的额外优先股，并确定优先股的条款和权利。在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时支付股息和分配资产方面，公司优先股排名高于普通股。公司优先股的排名是平等的。B系列优先股和C系列优先股分别以股票代码“AI PRB”和“AI PRC”在纽约证券交易所公开交易。
B系列优先股没有规定到期日，不受任何偿债基金的约束，除非公司回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。除有限制的条件外，B系列优先股的持有人没有投票权，并有权按其每股25.00美元清算优先权(相当于每年每股1.75美元)的7.00%的年利率获得累积现金股息。B系列优先股的股票可以每股25.00美元的价格赎回，外加累积和未付股息(无论是否授权或宣布)，仅在控制权发生变化时从2022年5月12日或更早开始的公司选择权。股息按季度支付，于每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日在宣布时支付。我们已经宣布并支付了公司2019年迄今所需的B系列优先股的所有季度股息。
2019年3月12日，公司完成首次公开发行，以每股25.00美元的公开发行价格向公众发行了1，200，000股其C系列优先股，所得收益扣除承销折扣和佣金及费用28，944美元。
C系列优先股没有规定到期日，不受任何偿债基金的约束，除非公司回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。除有限制的条件外，C系列优先股的持有人没有投票权，并有权获得累计现金股息(I)自2024年3月30日起(包括该日在内)，但不包括2024年3月30日，固定利率等于每股25.00美元清算优先权的年利率8.250%(相当于每股2.0625美元)，以及(Ii)自2024年3月30日起及包括2024年3月30日起，按相当于三个月libor的浮动利率加上每股25.00美元清算的5.664%的利差。C系列优先股的股份可按每股25.00美元的价格外加累积和未付股息(无论是否授权或宣布)赎回，仅在控制权发生变化时或在需要保留公司作为房地产投资信托基金资格的情况下，公司的选择权始于2024年3月30日或更早。在某些情况下，控制权变更后，C系列优先股可转换为公司普通股的股份。自2019年6月30日起，股息将于每年的3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按宣布派发，每季度支付一次。2019年7月1日支付的第一次股息每股0.61875美元，被认为是自最初发行之日起很长的第一次股息期。我们已经宣布并支付了公司2019年迄今所需的C系列优先股的所有季度股息。vbl.
优先股分配协议
2017年5月16日，本公司与仲量联行交易机构服务有限责任公司签订股权分配协议(“B系列优先股分配协议”)，根据该协议，本公司可不时提供和出售高达1，865，000股公司B系列优先股。2019年3月21日，公司与Jones Trading Institutional Services LLC，B.Riley FBR，Inc.，Compass Point Research and Trading，LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.签订了经修订和重述的股权分配协议(“经修订的B系列优先股分配协议”)。(统称为“B系列优先股代理”)，据此，公司可不时发售和出售多达1，647，370股公司B系列优先股。根据经修订的B系列优先股分配协议，本公司B系列优先股的股份可通过B系列优先股销售代理在1933年证券法第415条定义的被视为“在市场上”的交易中提供和出售，包括直接于
21
纽约证券交易所或向或通过做市商以外的交易所进行的销售，或在符合本公司书面通知条款的情况下，在私下协商的交易中进行的销售。
下表提供了所示期间根据优先股权分配协议发行优先股的信息：
|
B系列优先股发行 |
|
截至2019年6月30日的六个月 |
|
|
截至 2018年12月31日 |
|
||
|
已发行股份 |
|
|
3,444 |
|
|
|
47,304 |
|
|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
22.39 |
|
|
$ |
24.75 |
|
|
净收益(1) |
|
$ |
76 |
|
|
$ |
1,137 |
|
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年6月30日，根据经修订的B系列优先股分配协议，公司有1，645，961股B系列优先股可供出售。
股东权利协议
2009年6月1日，董事会批准了股东权利协议(“权利计划”)，公司股东在2010年6月2日的股东年度会议上批准了权利计划。2018年4月9日，董事会批准了权利计划的第一修正案(“第一修正案”)，将期限再延长三年，公司股东在2018年6月14日的股东年会上批准了第一修正案。
根据权利计划的条款，一般而言，如果一名个人或集团在我们的董事会(“收购人”)确定后收购或开始对我们A类普通股4.9%或以上已发行股份的实益所有权进行投标或交换要约，我们所有其他A类和B类普通股股东将有权以折扣价从我们购买证券，从而对收购人造成相当大的稀释。
董事会通过了权利计划，以努力保护公司使用其NOL结转、NCL结转和根据守则第382和383条规定的内置损失的能力可能受到限制。如果公司根据守则第382条经历了“所有权变更”，则公司使用其NOL、NCL和内置损失的能力将受到限制。一般而言，如果一个或多个“5%股东”在三年内累计改变公司普通股超过50%的所有权，就会发生“所有权变更”。通过权利计划是为了劝阻任何个人或集团在未经董事会批准并触发第382条定义的“所有权变更”的情况下收购公司已发行A类普通股的4.9%或更多，每个人都是收购人。
(I)2022年6月4日，(Ii)根据权利计划赎回或交换权利的时间，(Iii)如果董事会确定权利计划对于保留适用的税收优惠不再必要，则废除法典第382和383条或任何后续法规，或(Iv)董事会确定不再需要将适用的税收优惠结转到的应纳税年度的开始时间，任何未解决的权利将于(I)2022年6月4日，(Ii)根据权利计划赎回或交换权利的时间，或(Iii)如果董事会确定不再需要保留适用的税收优惠，则废除该权利计划或任何未解决的权利将于(I)2022年6月4日，(Ii)根据权利计划赎回或交换权利的时间，(Iii)废除法典第382和383条或任何后续法规。
22
项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
除非上下文另有要求或提供，本季度报表10-Q中对“我们”、“我们”和“公司”的提述指的是阿灵顿资产投资公司(Arlington Asset Investment Corp.)。(“阿灵顿资产”)及其子公司。本讨论和分析应与我们的财务报表和附注一起阅读，这些财务报表和附注包括在本季度报告(表格·10-Q)第1项中，以及我们在截至2018年12月31日的年度报告(表格·10-K)中包含的经审计的综合财务报表及其附注。
下面对我们的综合财务状况和经营结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层的信念和期望，受到可能导致实际结果大不相同的风险和不确定因素的影响。有关可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论，请参阅本季度报告10-Q表第一部分第3项中的“关于前瞻性信息的警示声明”，以及截至2018年12月31日的年度报告10-K表第一部分第1A项中包含的风险因素。*
我公司
我们是一家投资公司，专注于收购和持有住宅抵押贷款支持证券(“MBS”)的杠杆投资组合，包括代理MBS和私人标签MBS。代理MBS包括住宅抵押贷款传递证书，其本金和利息支付由美国政府机构或政府资助的企业(“GSE”)担保，例如联邦国家抵押贷款协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)和政府国家抵押协会(“Ginnie Mae”)。私人标签MBS，或非机构MBS，包括不受GSE或美国政府担保的住宅MBS。截至2019年6月30日，我们几乎所有的投资资金都分配给了机构MBS。
我们谨慎地利用我们的投资组合，以增加我们股东的潜在回报。我们主要通过短期融资安排，主要通过回购协议为我们的投资提供资金。我们进行各种套期保值交易，以减轻我们的借贷成本和MBS投资组合的价值对利率的敏感性。
在我们截至2018年12月31日及更早的纳税年度，我们作为C公司纳税，以实现美国联邦税收的目的。从我们截至2019年12月31日的应税年度开始，我们打算根据经修订的1986年“国内收入法”(“内部收入法”)选择作为REIT征税。·作为REIT，我们将被要求每年分配90%的REIT应税收入(受某些调整的限制)。·只要我们继续有资格成为REIT，我们通常将不会对我们分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州的公司所得税项，我们的股东可以通过以下方式获得我们的税收收入-。虽然我们不会被要求这样做。我们打算在“国内税法”规定的期限内分配我们的应税收入，该期限可能会延长到随后的应纳税年度。
我们是一家弗吉尼亚公司，由内部管理，没有外部投资顾问。
影响我们经营业绩和财务状况的因素
我们的业务受到各种行业和经济因素的实质性影响，包括：
|
|
• |
全球金融市场状况和总体经济状况； |
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|
• |
利率和预付率的变化； |
|
|
• |
住宅房地产和抵押贷款市场的情况； |
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|
• |
美国政府、美联储、美国财政部和外国中央银行采取的行动； |
|
|
• |
法律法规和行业惯例的变化；以及 |
|
|
• |
其他市场发展。 |
当前市场状况和趋势
截至2019年6月30日，10年期美国国债利率为2.01%，比上一季度末下降了40个基点。尽管美国国债曲线继续从历史曲线上保持相对平稳，但美国国债利率曲线在第二季度变得陡峭，因为2年期和10年期美国国债利率之间的利差扩大了11个基点，而短期利率的下降速度超过了利率曲线的长期利率。10年期美国国债利率和利率掉期之间的利差
23
2019年第二季度扩大了5个基点，截至2019年6月30日，10年期掉期利率为1.96%。2019年第二季度，市场波动加剧等因素导致代理MBS的市场收益率与基准利率之间的利差适度扩大，导致代理MBS的定价表现不佳的利率对冲。此外，较低的抵押贷款利率提高了对固定利率机构MBS的提前还款速度预期。因此，由特定抵押贷款池支持的固定利率机构MBS的付清保费在2019年第二季度有意义地增加，这些抵押贷款池因其较低的提前还款倾向而被选中。
联邦公开市场委员会(“FOMC”)于2019年6月19日宣布，将把联邦基金目标利率维持在目前2.25%至2.50%的范围内。FOMC在声明中表示，它继续认为经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件和接近FOMC对称2%目标的通胀是最有可能的结果，但这种前景的不确定性增加了。鉴于这些不确定性和温和的通胀压力，联邦公开市场委员会表示，它将密切关注即将到来的信息对经济前景的影响，并将采取适当行动，维持扩张，强劲的劳动力市场和接近对称2%目标的通胀。市场对FOMC评论的反应是对联邦基金目标利率下调的预期增加。基于联邦基金期货价格，市场参与者目前预计，联邦公开市场委员会将在未来六个月内将联邦基金目标利率下调约75个基点。
在2019年3月20日会议后的一年早些时候，FOMC还表示，它将修改之前宣布的资产负债表正常化政策，逐步减少对美国国债和机构MBS的再投资。更具体地说，FOMC表示，它打算在2019年9月底之前放缓减持美国国债的步伐，以期此后总体保持其证券持有量；然而，FOMC表示，它打算继续允许机构MBS的持有量减少，从2019年10月开始，机构MBS再投资于美国国债的任何本金付款。在2019年6月19日的会议上，FOMC重申了目前资产负债表正常化的路径。
在2019年第二季度，30年期固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度比上一季度有意义的提高。由于2019年10年期美国国债利率下降导致抵押贷款利率下降，预计短期内提前还款速度将保持较高水平。房价继续以高于通货膨胀率的速度增长，标普CoreLogic Case-Shiller美国国家住房价格NSA指数在2019年4月报告了3.5%的年涨幅就是明证。虽然房价同比上涨仍然是积极的，但最近房价上涨的步伐继续保持了广泛的价格放缓趋势，朝着历史长期平均房价上涨的方向发展。
下表显示了截至所示日期的某些关键市场数据：
24
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六月三十日， 2018 |
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|
九月三十日， 2018 |
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|
十二月三十一号， 2018 |
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|
三月三十一号， 2019 |
|
|
六月三十日， 2019 |
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|
变化-2019年第二季度 |
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||||||
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|
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|
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|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
30年期FNMA固定利率MBS(1) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
3.0% |
|
$ |
96.80 |
|
|
$ |
95.64 |
|
|
$ |
97.36 |
|
|
$ |
99.58 |
|
|
$ |
100.80 |
|
|
$ |
1.22 |
|
|
|
3.5% |
|
|
99.45 |
|
|
|
98.39 |
|
|
|
99.83 |
|
|
|
101.39 |
|
|
|
102.20 |
|
|
|
0.81 |
|
|
|
4.0% |
|
|
101.92 |
|
|
|
100.95 |
|
|
|
101.83 |
|
|
|
102.86 |
|
|
|
103.33 |
|
|
|
0.47 |
|
|
|
4.5% |
|
|
104.08 |
|
|
|
103.14 |
|
|
|
103.45 |
|
|
|
104.17 |
|
|
|
104.48 |
|
|
|
0.31 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美国国债利率(UST) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年UST |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
1.75 |
% |
|
|
(0.51 |
) |
|
|
3年UST |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
1.71 |
% |
|
|
(0.50 |
) |
|
|
5年UST |
|
|
2.74 |
% |
|
|
2.95 |
% |
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.23 |
% |
|
|
1.77 |
% |
|
|
(0.46 |
) |
|
|
7年UST |
|
|
2.82 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
1.88 |
% |
|
|
(0.43 |
) |
|
|
10年UST |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.06 |
% |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
2.01 |
% |
|
|
(0.40 |
) |
|
|
30年UST |
|
|
2.99 |
% |
|
|
3.21 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
(0.29 |
) |
|
|
2年UST到10年UST价差 |
|
|
0.33 |
|
|
|
0.24 |
|
|
|
0.20 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
0.26 |
|
|
|
0.11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年期掉期 |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.38 |
% |
|
|
1.81 |
% |
|
|
(0.57 |
) |
|
|
3年期掉期 |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
1.74 |
% |
|
|
(0.57 |
) |
|
|
5年期掉期 |
|
|
2.89 |
% |
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.57 |
% |
|
|
2.28 |
% |
|
|
1.77 |
% |
|
|
(0.51 |
) |
|
|
7年期掉期 |
|
|
2.90 |
% |
|
|
3.09 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
1.84 |
% |
|
|
(0.48 |
) |
|
|
10年期掉期 |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.12 |
% |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
1.96 |
% |
|
|
(0.45 |
) |
|
|
30年期掉期 |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.84 |
% |
|
|
2.58 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
(0.37 |
) |
|
|
2年期掉期到2年期UST价差 |
|
|
0.28 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.12 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
(0.06 |
) |
|
|
10年期掉期到10年期UST价差 |
|
|
0.07 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
0.02 |
|
|
|
- |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
(0.05 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
1个月libor |
|
|
2.09 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
(0.09 |
) |
|
|
3个月libor |
|
|
2.34 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
(1) |
源自彭博的通用30年期FNMA TBA价格信息，仅供说明之用，并不旨在反映公司所持有证券的公允价值。 |
最近的监管活动
Fannie Mae和Freddie Mac于2019年6月3日开始他们的“单一安全倡议”。单一安全倡议是Fannie Mae和Freddie Mac在联邦住房财务委员会的指导下的一项联合倡议，目的是开发一个共同的MBS(称为“统一MBS”或“UMBS”)，最终促进将各自GSE的独立TBA市场合并为一个单一、更大、更具流动性的市场。现有的Freddie Mac直通MBS具有45天延迟汇款周期，其中本金和利息付款在基础抵押贷款到期45天后汇给持有人，而Fannie Mae MBS具有55天延迟汇款周期。作为使现有Freddie Mac MBS与Fannie Mae MBS相一致的一种手段，从2019年5月7日开始，Freddie Mac将向现有Freddie Mac MBS的持有者提供选择，将他们的45天延迟MBS换成55天延迟“镜像”MBS，该MBS最终由与其交换的原始45天延迟MBS相同的贷款池作为抵押。对于持有人选择交换的每45天MBS，Freddie Mac将在交换时向持有人提供预付现金，作为对预期的10天月付款延迟的补偿。我们可能会选择将我们现有的Freddie Mac 45天延迟MBS部分或可能全部换成镜像55天延迟MBS，这取决于我们对补偿支付的经济性的评估，以及其他考虑因素。我们最终可能选择执行的任何Freddie Mac MBS交易预计不会对我们的财务业绩或运营产生实质性影响。
我们预计，在未来几年内，包括住宅住房和抵押贷款改革、财政政策、货币政策和医疗保健在内的多个领域将继续进行激烈的辩论和讨论；然而，我们不能确定是否或何时可能宣布任何具体的建议或政策，从委员会中提出或获得国会批准，以及如果是这样，可能对我们产生什么影响。
2017年7月27日，英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，打算在2021年之后停止劝说或强迫银行提交LIBOR利率。美国联邦储备委员会(US Federal Reserve)与另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee，一个由美国大型金融机构组成的指导委员会)正在考虑用有担保隔夜融资利率(“Sofr”)取代美元LIBOR，这是一个由短期回购协议计算的新指数，由美国国债支持。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)于2018年4月开始公布软利率。预计市场从libor向sofr的过渡将是渐进和复杂的。libor和Sofr之间有很大的区别，例如libor是无担保贷款利率，sofr是有担保贷款利率，sofr是隔夜利率，libor反映的是不同的期限利率。
25
到期日。这些和其他差异在两种利率之间产生了潜在的基础风险。LIBOR与Sofr之间的任何基础风险的影响可能会对我们的经营业绩产生负面影响。这些替代方法中的任何一种都可能导致利率高于LIBOR以其当前形式可用时的利率，这可能对结果产生重大不利影响。
目前，尚不可能预测任何此类变化、任何替代参考利率的建立或可能在英国或其他地方实施的任何其他LIBOR改革的影响。此类潜在变化、替代参考利率或其他改革的性质的不确定性可能会对任何证券的市场或价值产生不利影响，其中利息或股息是通过参考LIBOR、贷款、衍生品和其他财务义务或我们的整体财务状况或运营结果来确定的。更普遍地说，由于国际、国家或其他改革建议或其他倡议或调查，或任何与实施这些变化的时间和方式有关的进一步不确定性，上述任何变化或对LIBOR或任何其他“基准”的任何其他相应变化，都可能对基于或关联于“基准”的任何证券的价值和回报产生重大不利影响。
执行摘要
以下是截至2019年6月30日的季度的一些关键财务亮点：
|
• |
截至2019年6月30日每股普通股账面价值7.80美元，比上一季度末下降10.3%，主要是由于公司的对冲投资组合出现净投资亏损，原因是由于MBS利差扩大，公司代理MBS投资相对于其利率对冲的定价表现不佳 |
|
• |
每股普通股股息0.225美元，导致7.8%的经济损失，以每股普通股账面价值的变化加上本季度宣布的股息计算 |
|
• |
GAAP净亏损稀释普通股每股0.67美元 |
|
• |
非GAAP核心营业收入稀释普通股每股0.23美元(1) |
|
• |
净利息收入为660万美元，而2019年第一季度为790万美元，主要由以下因素推动： |
|
|
o |
较低的加权平均机构MBS资产收益率(3.21%对3.36%)，主要是由于预付款利率上升(10.16%对7.55%，折合年率)，部分抵消了 |
|
|
o |
加权平均短期担保融资成本下降4个基点 |
|
• |
经济净利息收入，包括TBA美元滚动收入和从利率掉期中赚取的净利息收入或支出，为1230万美元，而2019年第一季度为1410万美元(1) |
|
(1) |
有关使用非GAAP核心营业收入和经济净利息收入的更多信息，这是非GAAP财务指标，请参阅“管理层讨论和分析财务状况和经营结果-非GAAP核心营业收入”。 |
产品组合概述
下表汇总了我们截至2019年6月30日和2018年12月31日按公允价值计算的MBS投资组合(以千美元为单位)：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
指明机构MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
净多头代理TBA美元滚动头寸(1) |
|
|
550,984 |
|
|
|
— |
|
|
总代理投资组合 |
|
|
3,965,564 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私有标签只有利息的MBS |
|
|
26 |
|
|
|
24 |
|
|
MBS投资组合合计 |
|
$ |
3,965,590 |
|
|
$ |
3,982,130 |
|
|
(1) |
代表代理MBS的公允价值，这是我们作为美元滚动交易执行的TBA远期购买和销售承诺的基础。根据GAAP，我们的TBA远期购买和销售承诺作为“公允价值的衍生资产”和“公允价值的衍生负债”的组成部分反映在合并的资产负债表上，截至2019年6月30日和2018年12月31日，总资产账面净值分别为1，980美元和438美元。 |
26
代理MBS投资组合
截至2019年6月30日，我们指定的代理MBS包括以下内容(以千美元为单位)：
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销净购买保费 |
|
|
摊销成本基础 |
|
|
未实现损益净额 |
|
|
公允价值 |
|
|
市场价格 |
|
|
息票 |
|
|
加权 平均值 预期 剩馀 生命 |
|
||||||||
|
30年期固定利率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5% |
|
$ |
388,090 |
|
|
$ |
8,866 |
|
|
$ |
396,956 |
|
|
$ |
2,239 |
|
|
$ |
399,195 |
|
|
$ |
102.86 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
5.0 |
|
|
4.0% |
|
|
1,973,458 |
|
|
|
86,919 |
|
|
|
2,060,377 |
|
|
|
17,963 |
|
|
|
2,078,340 |
|
|
|
105.31 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
5.4 |
|
|
4.5% |
|
|
875,207 |
|
|
|
42,723 |
|
|
|
917,930 |
|
|
|
19,101 |
|
|
|
937,031 |
|
|
|
107.06 |
|
|
|
4.50 |
% |
|
|
4.8 |
|
|
5.5% |
|
|
12 |
|
|
|
— |
|
|
|
12 |
|
|
|
2 |
|
|
|
14 |
|
|
|
111.38 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.5 |
|
|
总和/加权平均数 |
|
$ |
3,236,767 |
|
|
$ |
138,508 |
|
|
$ |
3,375,275 |
|
|
$ |
39,305 |
|
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
105.49 |
|
|
|
4.08 |
% |
|
|
5.2 |
|
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销净购买保费 |
|
|
摊销成本基础 |
|
|
未实现净收益 |
|
|
公允价值 |
|
|
市场 价格 |
|
|
息票 |
|
|
加权 平均值 预期 剩馀 生命 |
|
||||||||
|
房利美 |
|
$ |
1,616,831 |
|
|
$ |
70,474 |
|
|
$ |
1,687,305 |
|
|
$ |
21,037 |
|
|
$ |
1,708,342 |
|
|
$ |
105.66 |
|
|
|
4.10 |
% |
|
|
5.3 |
|
|
房地美 |
|
|
1,619,936 |
|
|
|
68,034 |
|
|
|
1,687,970 |
|
|
|
18,268 |
|
|
|
1,706,238 |
|
|
|
105.33 |
|
|
|
4.05 |
% |
|
|
5.2 |
|
|
总和/加权平均数 |
|
$ |
3,236,767 |
|
|
$ |
138,508 |
|
|
$ |
3,375,275 |
|
|
$ |
39,305 |
|
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
105.49 |
|
|
|
4.08 |
% |
|
|
5.2 |
|
截至2019年6月30日的三个月，公司代理MBS的实际固定预付款利率为10.16%。截至2019年6月30日，本公司的代理MBS由专门为其相对较低的提前还款倾向而选择的证券组成，其中约87%属于指定的低余额贷款池，其余包括源自特定地理区域的特定贷款池、通过美国政府赞助的住房可负担再融资计划进行再融资的贷款，或具有其他因其相对较低的提前还款倾向而选择的特征的证券。
我们的代理MBS投资组合还包括TBA的净多头头寸，这主要是执行连续的“美元滚动”交易的结果，这些交易是在净基础上结算的。根据GAAP，我们将我们的净多头TBA头寸作为衍生工具。截至2019年6月30日，公司的TBA净多头头寸信息如下(以千美元为单位)：
|
|
|
名义金额： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NET LONG·(SHORT) |
|
|
暗含 |
|
|
暗含 |
|
|
净携带 |
|
||||
|
|
|
位置(1) |
|
|
成本基础(2) |
|
|
公允价值(3) |
|
|
数量(4) |
|
||||
|
2.5%30年期MBS购买承诺 |
|
$ |
300,000 |
|
|
$ |
297,223 |
|
|
$ |
297,625 |
|
|
$ |
402 |
|
|
2.5%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(99,141 |
) |
|
|
(99,266 |
) |
|
|
(125 |
) |
|
3.0%30年期MBS购买承诺 |
|
|
550,000 |
|
|
|
552,039 |
|
|
|
554,383 |
|
|
|
2,344 |
|
|
3.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(350,000 |
) |
|
|
(351,324 |
) |
|
|
(352,789 |
) |
|
|
(1,465 |
) |
|
3.5%30年期MBS购买承诺 |
|
|
300,000 |
|
|
|
305,703 |
|
|
|
306,656 |
|
|
|
953 |
|
|
3.5%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(50,000 |
) |
|
|
(51,062 |
) |
|
|
(51,109 |
) |
|
|
(47 |
) |
|
4.0%30年期MBS购买承诺 |
|
|
300,000 |
|
|
|
309,699 |
|
|
|
310,078 |
|
|
|
379 |
|
|
4.0%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(300,000 |
) |
|
|
(310,164 |
) |
|
|
(310,094 |
) |
|
|
70 |
|
|
4.5%30年期MBS购买承诺 |
|
|
150,000 |
|
|
|
156,773 |
|
|
|
156,750 |
|
|
|
(23 |
) |
|
4.5%30年期MBS销售承诺 |
|
|
(250,000 |
) |
|
|
(260,742 |
) |
|
|
(261,250 |
) |
|
|
(508 |
) |
|
总净多头机构TBA美元滚动头寸 |
|
$ |
550,000 |
|
|
$ |
549,004 |
|
|
$ |
550,984 |
|
|
$ |
1,980 |
|
|
(1) |
“名义金额”代表相关机构MBS的未付本金余额。 |
|
(2) |
“隐含成本基础”代表相关代理MBS的合同远期价格。 |
|
(3) |
“隐含公允价值”代表相关机构MBS的当前公允价值。 |
|
(4) |
“账面净值”代表隐含成本基准与相关代理MBS的当前公允价值之间的差额。这一金额作为“公允价值的衍生资产”和“公允价值的衍生负债”的组成部分反映在公司的综合资产负债表上。 |
27
经济套期保值工具
本公司主要通过使用利率对冲工具，试图对冲其部分与其代理MBS相关的利率波动的风险敞口。具体地说，这些利率对冲工具旨在从经济上对冲因基准利率、代理MBS公允价值和公司短期融资安排的未来利息现金流变化而发生的变化。截至2019年6月30日，本公司主要使用的利率对冲工具为中央结算利率掉期协议和交易所交易的10年期美国国债期货。
本公司的利率掉期协议代表根据固定利率每半年支付一次利息，并根据重置日期的现行三个月LIBOR收取季度可变利息的协议。截至2019年6月30日有效的公司未偿利率互换协议信息如下(千美元)：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均值： |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义金额 |
|
|
固定工资率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(付)率 |
|
|
剩余寿命·(年) |
|
|||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,675,000 |
|
|
|
1.64 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.82 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
500,000 |
|
|
|
1.67 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
6.1 |
|
|
7至不到10年 |
|
|
400,000 |
|
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.52 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
9.4 |
|
|
10年或更长时间 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.42 |
% |
|
|
(0.54 |
)% |
|
|
28.7 |
|
|
总和/加权平均数 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
|
1.85 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.61 |
% |
|
|
3.9 |
|
除了利率互换协议外，该公司还拥有交易所交易的美国国债期货，这些期货是按季度到期的空头头寸。在这些期货合约于2019年9月到期日，本公司可选择以现金净结算每份合约，金额等于相关美国国库券的当前公允价值与期货合约固有的合约销售价格之间的差额，或以交付相关美国国库券的方式实际结算合约。截至2019年6月30日，公司未清偿的美国国库券期货合约信息如下(以千美元为单位)：
|
|
|
到期日 |
|
名义金额 |
|
|
|
10年期美国国债期货 |
|
2019年9月 |
|
$ |
155,000 |
|
运营结果
净利息收入
根据GAAP确定的净利息收入主要是指我们对指定机构MBS和自有品牌MBS的投资确认的利息收入(包括购买溢价的摊销和购买折扣的增加)，扣除了回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息支出。
根据GAAP确定的净利息收入不包括TBA机构MBS美元滚动收入，我们认为这代表了我们对非指定固定利率机构MBS的投资产生的净利息收入的经济等价物，也不包括我们的利率互换协议的净利息收入或费用，这些不被指定为用于财务报告目的对冲工具。在我们根据GAAP编制的综合全面收益表中，TBA代理MBS美元滚动收入和来自我们的利率互换协议的净利息收入或支出被报告为衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分，在“投资收益(亏损)，净额”一节的“衍生工具收益(亏损)，净额”一节中。
投资收益(亏损)，净额
“投资收益(亏损)，净额”主要包括分类为交易证券的MBS投资的公允价值(无论已实现或未实现)的周期性变化以及衍生工具的公允价值(无论已实现或未实现)的周期性变化。
28
一般和管理费用
“薪酬福利费用”包括基本工资、年度现金激励薪酬和非现金股票薪酬。年度现金激励薪酬基于满足估计的年度业绩衡量标准和可自由支配的组成部分。非现金股票薪酬包括与授予员工的股票奖励相关的费用，包括公司给予高管的业绩份额单位，只有在相关测算期内达到公司业绩衡量标准后才能赚取。
“其他一般和行政费用”主要包括以下内容：
|
|
• |
专业服务费用，包括会计、法律和咨询费； |
|
|
• |
保险费用，包括责任和财产保险； |
|
|
• |
占用和设备费用，包括我们设施的租赁成本，以及设备和软件的折旧和摊销； |
|
|
• |
与利率衍生工具交易有关的费用和佣金； |
|
|
• |
董事会费用；以及 |
|
|
• |
其他经营费用，包括信息技术费用、业务发展费用、上市公司申报费用、委托书征集费用、公司注册费、办公用品等杂项费用。 |
截至2019年6月30日的3个月和6个月，与2018年6月30日结束的3个月和6个月相比
下表分别列出截至6月30日、2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月的普通股可用(亏损)净收入(除每股金额外，以千美元为单位)：
|
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
利息收入 |
|
$ |
32,717 |
|
|
$ |
30,055 |
|
|
$ |
66,549 |
|
|
$ |
60,915 |
|
|
利息费用 |
|
|
26,135 |
|
|
|
19,193 |
|
|
|
52,050 |
|
|
|
35,749 |
|
|
净利息收入 |
|
|
6,582 |
|
|
|
10,862 |
|
|
|
14,499 |
|
|
|
25,166 |
|
|
投资咨询费收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投资损失，净额 |
|
|
(26,683 |
) |
|
|
(4,516 |
) |
|
|
(12,880 |
) |
|
|
(52,655 |
) |
|
一般和行政费用 |
|
|
(3,424 |
) |
|
|
(3,461 |
) |
|
|
(7,800 |
) |
|
|
(7,758 |
) |
|
(亏损)所得税前收入 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
2,885 |
|
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(35,247 |
) |
|
所得税规定 |
|
|
— |
|
|
|
6,493 |
|
|
|
— |
|
|
|
24,744 |
|
|
净损失 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(59,991 |
) |
|
优先股利 |
|
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
普通股净亏损 |
|
$ |
(24,299 |
) |
|
$ |
(3,757 |
) |
|
$ |
(6,983 |
) |
|
$ |
(60,277 |
) |
|
每股普通股摊薄亏损 |
|
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
加权平均稀释普通股 出类拔萃 |
|
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
GAAP净利息收入
根据GAAP确定的净利息收入(“GAAP净利息收入”)减少了430万美元，即39.4%，从截至2018年6月30日的三个月的1090万美元减少到2019年6月30日结束的三个月的660万美元，减少了1070万美元，或42.5%，从截至2018年6月30日的6个月的2520万美元减少到2019年6月30日的6个月的1450万美元。
与比较期间相比，减少的主要原因是：
|
|
• |
在截至2019年6月30日的3个月和6个月内，我们的短期有担保融资安排的平均利息成本分别增加了68和86个基点，主要是由于现行基准短期利率的上升，部分抵消了 |
|
|
• |
在截至2019年6月30日的3个月和6个月内，由于投资组合重新定位和每月支付，我们指定机构MBS的平均资产收益率分别增加了21和29个基点 |
29
|
|
由于长期利率的上升和机构MBS息差的扩大以及预付款利率的适度降低，当前的投资收益率更高。 |
以下表格汇总了我们MBS投资组合的GAAP净利息收入的组成部分(以千美元为单位)：
|
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,025,014 |
|
|
$ |
32,275 |
|
|
|
3.21 |
% |
|
$ |
3,993,901 |
|
|
$ |
29,940 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
442 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
115 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
4,025,014 |
|
|
|
32,717 |
|
|
|
3.25 |
% |
|
$ |
3,993,901 |
|
|
|
30,055 |
|
|
|
3.01 |
% |
|
短期有担保债务 |
|
$ |
3,728,583 |
|
|
|
(24,866 |
) |
|
|
(2.64 |
)% |
|
$ |
3,619,483 |
|
|
|
(17,936 |
) |
|
|
(1.96 |
)% |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,197 |
|
|
|
(1,269 |
) |
|
|
(6.84 |
)% |
|
|
73,973 |
|
|
|
(1,257 |
) |
|
|
(6.80 |
)% |
|
|
|
$ |
3,802,780 |
|
|
|
(26,135 |
) |
|
|
(2.72 |
)% |
|
$ |
3,693,456 |
|
|
|
(19,193 |
) |
|
|
(2.06 |
)% |
|
净利息收入/息差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
6,582 |
|
|
|
0.61 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
10,862 |
|
|
|
1.05 |
% |
|
净利差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.78 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.21 |
% |
|
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,011,527 |
|
|
$ |
65,845 |
|
|
|
3.28 |
% |
|
$ |
4,061,987 |
|
|
$ |
60,665 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
704 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
4,011,527 |
|
|
|
66,549 |
|
|
|
3.32 |
% |
|
$ |
4,061,987 |
|
|
|
60,915 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
短期有担保债务 |
|
$ |
3,704,506 |
|
|
|
(49,509 |
) |
|
|
(2.66 |
)% |
|
$ |
3,675,051 |
|
|
|
(33,261 |
) |
|
|
(1.80 |
)% |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,169 |
|
|
|
(2,541 |
) |
|
|
(6.85 |
)% |
|
|
73,945 |
|
|
|
(2,488 |
) |
|
|
(6.73 |
)% |
|
|
|
$ |
3,778,675 |
|
|
|
(52,050 |
) |
|
|
(2.74 |
)% |
|
$ |
3,748,996 |
|
|
|
(35,749 |
) |
|
|
(1.90 |
)% |
|
净利息收入/息差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
14,499 |
|
|
|
0.66 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
25,166 |
|
|
|
1.20 |
% |
|
净利差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.85 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.36 |
% |
|
|
(1) |
净利息收入/息差和净息差不包括长期无担保债务的利息。 |
我们投资构成的变化对我们从MBS投资活动中获得的GAAP净利息收入的影响总结如下(以千美元为单位)：
|
|
|
截至2019年6月30日的三个月 |
|
|
截至2019年6月30日的六个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
截至2018年6月30日的三个月 |
|
|
截至2018年6月30日的六个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
2,102 |
|
|
$ |
233 |
|
|
$ |
2,335 |
|
|
$ |
5,934 |
|
|
$ |
(754 |
) |
|
$ |
5,180 |
|
|
其他 |
|
|
327 |
|
|
|
— |
|
|
|
327 |
|
|
|
454 |
|
|
|
— |
|
|
|
454 |
|
|
短期有担保债务 |
|
|
(6,389 |
) |
|
|
(541 |
) |
|
|
(6,930 |
) |
|
|
(15,982 |
) |
|
|
(266 |
) |
|
|
(16,248 |
) |
|
长期无担保债务 |
|
|
(8 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(12 |
) |
|
|
(45 |
) |
|
|
(8 |
) |
|
|
(53 |
) |
|
|
|
$ |
(3,968 |
) |
|
$ |
(312 |
) |
|
$ |
(4,280 |
) |
|
$ |
(9,639 |
) |
|
$ |
(1,028 |
) |
|
$ |
(10,667 |
) |
经济净利息收入
经济净利息收入是一种非GAAP金融衡量标准，代表我们所有计息金融工具以及作为我们的TBA美元滚动交易基础并通过其隐含融资的机构MBS所产生的利息支出后所赚取的利息收入。经济净利息收入由以下内容组成：(I)根据GAAP确定的净利息收入，(Ii)TBA代理MBS“美元滚动”收入，以及(Iii)从利率互换协议中赚取的净利息收入或产生的费用。我们相信，经济净利息收入有助于投资者在扣除核心一般和行政费用之前，了解和评估公司着眼于长期、基于净息差的投资策略的财务表现。经济净利息收入的上述三个组成部分中的每一个都包含在本文件的“非GAAP核心营业收入”一节中。
30
我们经济净利息收入的组成部分汇总在下表中所示期间(以千美元为单位)：
|
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,025,014 |
|
|
$ |
32,275 |
|
|
|
3.21 |
% |
|
$ |
3,993,901 |
|
|
$ |
29,940 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
TBA美元卷(1) |
|
|
947,965 |
|
|
|
1,995 |
|
|
|
0.84 |
% |
|
|
1,412,914 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
1.91 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
442 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
115 |
|
|
|
|
|
|
短期有担保债务 |
|
|
3,728,583 |
|
|
|
(24,866 |
) |
|
|
(2.64 |
)% |
|
|
3,619,483 |
|
|
|
(17,936 |
) |
|
|
(1.96 |
)% |
|
利率互换(2) |
|
|
2,895,663 |
|
|
|
3,769 |
|
|
|
0.52 |
% |
|
|
3,415,591 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
0.29 |
% |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,197 |
|
|
|
(1,269 |
) |
|
|
(6.84 |
)% |
|
|
73,973 |
|
|
|
(1,257 |
) |
|
|
(6.80 |
)% |
|
经济净利息收入/利润(3) |
|
|
|
|
|
$ |
12,346 |
|
|
|
1.10 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
20,087 |
|
|
|
1.58 |
% |
|
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
产率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(费用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,011,527 |
|
|
$ |
65,845 |
|
|
|
3.28 |
% |
|
$ |
4,061,987 |
|
|
$ |
60,665 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
TBA美元卷(1) |
|
|
743,425 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
0.92 |
% |
|
|
1,427,480 |
|
|
|
13,385 |
|
|
|
1.88 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
704 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
|
|
|
短期有担保债务 |
|
|
3,704,506 |
|
|
|
(49,509 |
) |
|
|
(2.66 |
)% |
|
|
3,675,051 |
|
|
|
(33,261 |
) |
|
|
(1.80 |
)% |
|
利率互换(2) |
|
|
2,995,537 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
0.57 |
% |
|
|
3,507,796 |
|
|
|
1,667 |
|
|
|
0.10 |
% |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,169 |
|
|
|
(2,541 |
) |
|
|
(6.85 |
)% |
|
|
73,945 |
|
|
|
(2,488 |
) |
|
|
(6.73 |
)% |
|
经济净利息收入/利润(3) |
|
|
|
|
|
$ |
26,430 |
|
|
|
1.22 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
40,218 |
|
|
|
1.56 |
% |
|
|
(1) |
TBA美元滚动平均余额(平均成本基础)基于每个单独系列美元滚动交易的初始TBA购买交易的合同价格。？TBA美元滚动收入是隐含融资成本的净值。 |
|
|
(2) |
利率互换成本代表当期有效的加权平均净接收(支付)率，分别针对已支付或已收到的累计变化保证金所赚取的“价格调整利息”收入或所产生的费用进行调整。 |
|
|
(3) |
经济净息差利率不包括长期无担保债务的利息。 |
我们投资构成的变化对我们从MBS投资和相关融资和对冲活动中获得的经济净利息收入的影响总结如下(以千美元为单位)：
|
|
|
截至2019年6月30日的三个月 |
|
|
截至2019年6月30日的六个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
截至2018年6月30日的三个月 |
|
|
截至2018年6月30日的六个月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变化 |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
2,102 |
|
|
$ |
233 |
|
|
$ |
2,335 |
|
|
$ |
5,934 |
|
|
$ |
(754 |
) |
|
$ |
5,180 |
|
|
TBA美元卷 |
|
|
(2,528 |
) |
|
|
(2,219 |
) |
|
|
(4,747 |
) |
|
|
(3,556 |
) |
|
|
(6,414 |
) |
|
|
(9,970 |
) |
|
其他 |
|
|
327 |
|
|
|
— |
|
|
|
327 |
|
|
|
454 |
|
|
|
— |
|
|
|
454 |
|
|
短期有担保债务 |
|
|
(6,389 |
) |
|
|
(541 |
) |
|
|
(6,930 |
) |
|
|
(15,982 |
) |
|
|
(266 |
) |
|
|
(16,248 |
) |
|
利率互换 |
|
|
1,664 |
|
|
|
(378 |
) |
|
|
1,286 |
|
|
|
7,092 |
|
|
|
(243 |
) |
|
|
6,849 |
|
|
长期无担保债务 |
|
|
(8 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(12 |
) |
|
|
(45 |
) |
|
|
(8 |
) |
|
|
(53 |
) |
|
|
|
$ |
(4,832 |
) |
|
$ |
(2,909 |
) |
|
$ |
(7,741 |
) |
|
$ |
(6,103 |
) |
|
$ |
(7,685 |
) |
|
$ |
(13,788 |
) |
截至2019年6月30日的三个月和六个月的经济净利息收入与上年相比下降，主要原因是：
|
|
• |
平均杠杆和产品组合数量降低(主要是由于平均TBA美元滚动数量减少)和 |
|
|
• |
我们短期有担保融资安排中未对冲部分的更高融资成本和隐含的TBA融资主要是由当前基准短期利率的提高推动的，部分抵消了以下因素 |
|
|
• |
我们指定机构MBS的平均资产收益率增加，这是由于长期利率的上升和机构MBS利差的扩大以及预付款利率的适度降低，从投资组合重新定位和每月还款到更高的当前投资收益率的再投资。 |
31
投资咨询费收入
我们成立全资附属公司Rock Creek Investment Advisors，LLC(“Rock Creek”)，于2018年第四季度获批准为注册投资顾问，并受经修订的1940年投资顾问法案(“顾问法案”)监管，并于2018年12月开始运营。Rock Creek主要投资于机构MBS，为机构客户提供独立账户的投资咨询服务。Rock Creek根据客户向其独立管理账户提供资金的百分比，赚取投资管理费收入。在截至2019年6月30日的6个月内，我们确认投资咨询费收入为30万美元。截至2019年6月30日止三个月内并无确认投资顾问费用收入。
投资收益(亏损)，净额
随着当前较长期利率的上升(下降)，我们对固定利率机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值通常会减少(增加)。相反，我们的利率对冲工具的公允价值会随着现行利率的增加(减少)而增加(减少)。··虽然我们的利率对冲工具旨在降低我们机构MBS投资组合的公允价值对基准利率波动的敏感性，但它们通常不是为了减轻我们的账面净值对分散风险的敏感性，而是设计为降低我们的机构MBS投资组合的公允价值对基准利率波动的敏感性。也就是说，我们机构MBS的收益率与美国国债或利率掉期的基准收益率之间的市场利差增加的风险。相应地，无论利率的波动如何，机构MBS利差的增加(减少)通常会导致机构MBS的价值相对于利率对冲工具的表现不佳(表现优异)，因此，无论利率波动如何，机构MBS利差的增加(减少)通常会导致机构MBS相对于利率对冲工具的价值表现不佳(表现优异)。
下表列出了由于我们的机构MBS、TBA交易和利率对冲工具的公允价值变化在指定期间内确认的损益信息(以千美元为单位)：
|
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
交易投资收益(亏损)，净额 |
|
$ |
42,239 |
|
|
$ |
(20,892 |
) |
|
$ |
111,407 |
|
|
$ |
(109,235 |
) |
|
TBA和指定机构MBS承诺，净额： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
来自TBA和指定代理MBS的其他收益(亏损) 承诺，净额 |
|
|
7,235 |
|
|
|
(13,427 |
) |
|
|
14,880 |
|
|
|
(52,446 |
) |
|
TBA和指定代理MBS的总收益(亏损) 承诺，净额 |
|
|
9,230 |
|
|
|
(6,685 |
) |
|
|
18,295 |
|
|
|
(39,061 |
) |
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期净利息收入 |
|
|
3,769 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
1,667 |
|
|
其他(亏损)利率衍生品收益 仪器，网 |
|
|
(82,071 |
) |
|
|
20,254 |
|
|
|
(151,088 |
) |
|
|
93,600 |
|
|
利率衍生品收益合计(亏损)，净额 |
|
|
(78,302 |
) |
|
|
22,737 |
|
|
|
(142,572 |
) |
|
|
95,267 |
|
|
其他，净 |
|
|
150 |
|
|
|
324 |
|
|
|
(10 |
) |
|
|
374 |
|
|
投资损失，净额 |
|
$ |
(26,683 |
) |
|
$ |
(4,516 |
) |
|
$ |
(12,880 |
) |
|
$ |
(52,655 |
) |
在截至2019年6月30日和2018年6月30日的3个月和6个月内，MBS利差扩大，导致我们在机构MBS和TBA承诺中的投资相对于我们的利率对冲工具表现不佳。
一般和管理费用
一般和行政开支减少了10万美元，降幅为2.9%，从截至2018年6月30日的三个月的350万美元降至2019年6月30日结束的三个月的340万美元。在截至2019年和2018年6月30日的六个月里，一般和行政开支保持在780万美元。
薪酬和福利支出增加了10万美元，增幅4.8%，从2018年6月30日结束的三个月的210万美元增加到2019年6月30日结束的三个月的220万美元。薪酬和福利支出从截至2018年6月30日的6个月的510万美元增加到2019年6月30日的6个月的530万美元，增幅为3.9%。
其他一般和行政开支减少了20万美元，降幅14.3%，从截至2018年6月30日的三个月的140万美元降至2019年6月30日结束的三个月的120万美元。其他一般和行政开支从截至2018年6月30日的6个月的270万美元减少到2019年6月30日的6个月的250万美元，降幅为7.4%。
32
所得税规定
2018年12月27日，我们的董事会批准了一项计划，让我们选择纳税并以允许我们从2019年12月31日应纳税年度开始的美国联邦所得税方面符合REIT资格的方式运营。只要我们继续符合REIT资格，只要我们将100%的应税收入及时分配给股东，我们通常就不会对我们的应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。对于截至2018年12月31日及之前的应纳税年度，我们作为一家公司根据“国内税法”(Internal Revenue Code)C分章纳税。
非GAAP核心营业收入
除了根据在美国一贯应用的公认会计原则(“GAAP”)确定的经营结果外，我们还报告了“非GAAP核心营业收入”。我们将核心经营收入定义为“经济净利息收入”和投资咨询费收入减去“核心一般和行政费用”。
经济净利息收入
经济净利息收入是一种非GAAP金融衡量标准，代表我们所有计息金融工具以及作为我们的TBA美元滚动交易基础并通过其隐含融资的机构MBS所产生的利息支出后所赚取的利息收入。经济净利息收入由以下内容组成：(I)根据GAAP确定的净利息收入，(Ii)TBA代理MBS“美元滚动”收入，以及(Iii)从利率互换协议中赚取的净利息收入或产生的费用。
我们相信，经济净利息收入有助于投资者在扣除核心一般和行政费用之前，了解和评估公司着眼于长期、基于净息差的投资策略的财务表现。
|
|
• |
根据公认会计原则确定的净利息收入。根据GAAP确定的净利息收入主要代表我们对指定机构MBS和私人标签MBS的投资确认的利息收入(包括购买保费的摊销和购买折扣的增加)，扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息支出。 |
|
|
• |
TBA代理MBS美元滚动收入。美元滚动收入代表我们对非指定固定利率机构MBS的投资产生的净利息收入(扣除融资成本的隐含利息收入)的经济等价物，通过一系列以净额结算的远期结算买卖交易(称为“美元滚动”交易)执行。美元滚动收入是由于延迟或“滚动”TBA代理MBS的远期结算购买的结果而产生的，方法是在结算日之前与同一对手方进行抵销“现货”销售，以现金净结算“成对”头寸，同时与具有相同基本特征的TBA代理MBS的同一对手方同时进入另一远期结算购买，以便在以后的结算日期以相对于现货销售的价格折扣。远期结算购买相对于同期执行的现货销售的价格折扣反映了对利息收入(包括预期预付款)的补偿，该利息收入预计将于销售时由于放弃从现货销售结算日期至远期购买结算日期为止的MBS实益所有权(扣除隐含回购融资成本)而放弃。我们将美元滚动收入计算为现货销售价格对远期结算购买价格的超额，并在从销售结算日期开始到远期购买结算日期结束的期间按比例确认此金额。在我们根据GAAP编制的综合全面收益表中，TBA代理机构MBS美元滚动收入作为TBA远期承诺公允价值整体定期变化的一个组成部分被报告在“投资收益(亏损)，净额”部分的“衍生工具的收益(亏损)，净额”一栏中。 |
我们可能会不时进行远期结算TBA代理MBS销售承诺(称为“净空头”TBA头寸)，作为对我们代理MBS投资组合的部分利率敏感性进行经济套期保值的一种手段。当我们延迟(或“滚动”)结算净空头TBA头寸时，远期结算销售相对于同时执行的现货购买的价格折扣会导致隐含的净利息费用(即“美元滚动费用”)。在我们非GAAP核心营业收入的展示中，我们展示了TBA美元滚动收入净额，扣除了滚动结算净空头TBA头寸所产生的任何隐含净利息支出。
|
|
• |
从利率互换协议中赚取的净利息收入或产生的费用。我们利用利率掉期协议在经济上对冲我们对未来利息现金流波动的部分风险敞口，这可归因于与我们的短期融资安排的未来展期相关的基准利率的变化。因此，网 |
33
|
|
从我们的利率互换协议中赚取的利息收入或产生的费用(通常称为“净利息携带”)，加上根据GAAP确认的利息费用，代表我们的有效“经济利息费用”。在我们根据GAAP编制的综合全面收益表中，利率互换协议产生的净利息收入或费用作为衍生工具公允价值整体定期变化的组成部分报告在“投资收益(亏损)，净额”一节的“衍生工具收益(亏损)净额”一节中。 |
核心一般和管理费用
核心一般和行政费用是在综合收益减去股票补偿费用的合并报表的“一般和行政费用总额”项下报告的非利息费用。
非GAAP核心营业收入
下表列出了我们对截至6月30日、2019年和2018年的三个月和六个月的非GAAP核心运营收入的计算(以千计，每股金额除外)：
|
|
截至6月30日的三个月， |
|
|
截至6月30日的六个月， |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
GAAP净利息收入 |
$ |
6,582 |
|
|
$ |
10,862 |
|
|
$ |
14,499 |
|
|
$ |
25,166 |
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
利率互换净利息收入 |
|
3,769 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
1,667 |
|
|
经济净利息收入 |
|
12,346 |
|
|
|
20,087 |
|
|
|
26,430 |
|
|
|
40,218 |
|
|
投资咨询费收入 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
核心一般和行政费用 |
|
(3,207 |
) |
|
|
(3,162 |
) |
|
|
(6,810 |
) |
|
|
(7,008 |
) |
|
优先股利 |
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
非GAAP核心营业收入 |
$ |
8,365 |
|
|
$ |
16,776 |
|
|
$ |
18,818 |
|
|
$ |
32,924 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
每稀释非GAAP核心营业收入 普通股 |
$ |
0.23 |
|
|
$ |
0.59 |
|
|
$ |
0.54 |
|
|
$ |
1.16 |
|
|
加权平均稀释普通股 出类拔萃 |
|
36,644 |
|
|
|
28,463 |
|
|
|
34,901 |
|
|
|
28,447 |
|
下表提供了截至6月30日、2019年和2018年的3个月和6个月的GAAP税前净收入(亏损)与非GAAP核心运营收入的对账(以千为单位)：
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截至6月30日的三个月， |
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|
截至6月30日的六个月， |
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||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
GAAP(亏损)所得税前收入 |
$ |
(23,525 |
) |
|
$ |
2,885 |
|
|
$ |
(5,931 |
) |
|
$ |
(35,247 |
) |
|
增加(减少)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
总投资损失，净额 |
|
26,683 |
|
|
|
4,516 |
|
|
|
12,880 |
|
|
|
52,655 |
|
|
股票补偿费用 |
|
217 |
|
|
|
299 |
|
|
|
990 |
|
|
|
750 |
|
|
优先股利 |
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
添加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
利率互换净利息收入 |
|
3,769 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
1,667 |
|
|
非GAAP核心营业收入 |
$ |
8,365 |
|
|
$ |
16,776 |
|
|
$ |
18,818 |
|
|
$ |
32,924 |
|
非GAAP核心营业收入由管理层用来评估公司以长期为重点的、基于净息差的投资战略和核心业务活动在一段时间内的财务表现，并协助确定向普通股股东发放的定期股息的适当水平。此外，我们相信，非GAAP核心营业收入有助于投资者了解和评估公司长期关注、基于净息差的投资战略和核心业务活动在一段时间内的财务表现及其盈利能力。
就我们在MBS和我们的经济套期保值工具的投资确认的定期公允价值损益，在我们的综合全面收益表的“总投资收益(亏损)，净额”项目中报告，是
34
不包括在非GAAP核心营业收入的计算中，因为此类亏损收益并不反映所述报告期内从我们的计息金融资产和负债中赚取的经济利息收入或产生的利息支出。由于我们针对机构MBS投资组合的长期重点投资策略是在杠杆资产上产生净息差，同时谨慎地对冲那些资产公允价值的周期性变化可归因于基准利率的变化，我们一般预计我们的机构MBS投资的公允价值波动和我们的经济对冲工具随着时间的推移会相互抵消。
使用这种非GAAP财务指标的局限性在于，根据GAAP对“非核心”事件或交易进行会计处理的影响实际上确实反映了我们业务的财务结果，在评估和分析我们的财务结果时不应忽视这些影响。例如，除利率互换协议以外的对冲工具的经济成本或收益，如美国国库券期货或期权，不影响非GAAP核心营业收入的计算。此外，我们对非GAAP核心营业收入的计算可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准相比较。因此，我们认为，非GAAP核心营业收入应被视为对根据GAAP确定的净收入和综合收益的补充，并与之相结合。此外，非GAAP核心营业收入与根据“国内税法”确定的应税收入之间可能存在差异。作为REIT，我们将被要求分配至少90%的REIT应税收入(受某些调整)，以符合REIT资格，以及我们所有的应税收入，以便不受任何美国联邦或州公司所得税的约束。因此，非GAAP核心营业收入可能不等于我们作为REIT的分配要求。
流动性与资本资源
流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量，包括偿还借款、基金投资、满足我们的短期借款和对冲工具的追加保证金要求以及其他一般业务目的持续承诺。我们流动性的主要资金来源包括现有现金余额、短期借款(例如回购协议)、我们在MBS投资的本金和利息支付，以及MBS的销售收益。其他流动资金来源包括发行普通股、优先股、债务证券或根据我们向证券交易委员会(“SEC”)提交的有效货架登记声明登记的其他证券的收益。
流动性，或随时获得资金，对我们的业务是必不可少的。可感知的流动性问题可能会影响我们的交易对手与我们进行交易的意愿。我们的流动性可能会由于我们可能无法控制的情况而受损，例如一般的市场中断或影响我们或第三方的运营问题。此外，如果其他市场参与者同时寻求出售类似资产，我们出售资产的能力可能会受到损害。如果我们不能从第三方获得资金，我们的业务结果可能会受到负面影响。
截至2019年6月30日，我们的债务与股本杠杆率为11.1比1，是我们在综合资产负债表上报告的总债务与股东权益之比。在评估我们的流动性和杠杆率时，我们还监控我们的“风险”短期融资与可投资资本比率。我们的“风险”短期融资与可投资资本比率是指我们的短期追索权融资(即回购协议融资)、未结算证券的应付或应收净额、我们的TBA承诺的合同远期净价减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本之和的比率。我们的可投资资本是按我们的股东权益和长期无担保债务的总和计算的。截至2019年6月30日，我们的“风险”短期追索权融资与可投资资本的比率为9.1比1。
现金流
截至2019年6月30日，我们的现金和现金等价物总计3470万美元，比2018年12月31日的2670万美元净增800万美元。在截至2019年6月30日的6个月内，运营活动提供的现金为1870万美元，主要归因于净利息收入减去我们的一般和行政开支。截至2019年6月30日的六个月内，投资活动提供的现金1.279亿美元，主要来自机构MBS的销售和从机构MBS收到本金付款，部分被购买新机构MBS以及我们利率衍生工具保证金的结算和存款净付款所抵消。在截至2019年6月30日的6个月内，用于融资活动的现金1.386亿美元，主要来自用于为我们的MBS投资组合的一部分融资的回购协议的偿还，以及向股东支付的股息，部分被发行普通股和优先股所获得的收益所抵消。
资金来源
我们相信，我们现有的现金余额、MBS的净投资、运营现金流、借款能力和其他流动性来源将足以满足我们至少未来12个月的现金需求。然而，我们可能在公开或私人交易中寻求债务或股权融资，为公司目的和/或战略商业机会提供资本，
35
包括可能需要大量资本支出的可能的收购、合资企业、联盟或其他商业安排。我们的政策是评估战略商业机会，包括收购和剥离，当它们出现时。不能保证我们能够从未来的运营中产生足够的资金，或以可接受的条款筹集足够的债务或股本，以利用现有的投资机会。如果我们的需求超过了这些流动性来源，我们相信，在大多数情况下，我们的大部分投资都可以出售，以提供现金。然而，在这种情况下，我们可能被要求以低价出售我们的资产。
截至2019年6月30日，流动资产主要包括现金及现金等价物3470万美元，以及按公允价值计算的1.214亿美元的未担保机构抵押贷款。现金等价物主要包括投资于美国政府债务的货币市场基金。
债务资本
长期无担保债务
截至2019年6月30日，我们的长期无担保债务总额为7420万美元，扣除110万美元的未摊销债务发行成本。我们的信托优先债务，截至2019年6月30日，总本金为1500万美元，需要按季度支付利息，三个月LIBOR加2.25%至3.00%，2033年至2035年到期。我们的6.625%高级债券将于2023年到期，本金为2，500，000美元，截至2019年6月30日·应计并要求按季度支付利息，年利率为6.625%，2023年5月1日到期。我们将于2025年到期的6.75%高级票据，本金为3530万美元，截至2019年6月30日未偿还·应计并要求按季度支付利息，年利率为6.75%，于2025年3月15日到期。
回购协议
我们有短期融资安排，其结构是与各种金融机构签订的回购协议，为我们在MBS的投资提供资金。我们已经获得，并且相信我们将能够继续获得短期融资，其金额和利率与我们的融资目标一致。通过回购协议为MBS提供的资金继续以我们认为具有吸引力的多个对手方的利率向我们提供。
我们的回购协议包括证券业和金融市场协会(“SIFMA”)发布的标准主回购协议(“SIFMA”)中的条款，并可能根据回购设施的行业标准进行修改和补充。我们的回购协议包括财务契约，根据适用的回购协议，不遵守这些协议将构成违约事件。同样，每个回购协议都包括破产事件和其他债务的违约事件作为类似的金融契约。如通常修订的标准主回购协议所规定，在发生违约或终止事件时，适用的对手方有权根据该对手方的回购协议终止所有回购交易，并要求立即支付我们欠对手方的任何款项。
根据我们的回购协议，如果该等协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降，而该等贷款人要求额外抵押品(通常称为“保证金催缴”)，则吾等可能须将额外资产质押给回购协议对手方，该等抵押品可采取额外证券或现金的形式。通过我们的MBS投资作为抵押品的回购协议的保证金要求，主要是由于利率上升或提前还款等因素导致的相关抵押品价值下降等事件。我们的回购协议一般规定，保证我们的回购协议的MBS的估值应从双方同意的普遍认可的来源获得。然而，在某些情况下，在我们的某些回购协议下，我们的贷款人有唯一的酌情权来确定保证我们的回购协议的MBS的价值。在这种情况下，我们的贷款人在作出价值决定时必须真诚行事。我们的回购协议一般规定，在发生保证金赎回的情况下，如果贷款人在保证金通知截止日期之前向我们提供通知，我们必须在进行保证金赎回的同一个交易日提供额外的证券或现金。
到目前为止，我们还没有任何回购协议的追加保证金要求，我们不能用现金或额外的质押抵押品来满足。然而，如果我们遇到利率或预付款增加，我们回购协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。
我们的回购协议对手方对质押抵押品的价值进行“折价”，这意味着就回购协议交易而言，抵押品的估值低于公允价值。在到期融资的回购协议续期后，贷款人可以增加适用于质押抵押品价值的“削发”百分比，从而减少我们的流动性。
36
我们的回购协议一般在30至60天内到期，但期限可能短至一天，长达一年。如果市场状况使我们无法继续获得回购协议融资，以符合我们的融资目标的金额和利率对我们在MBS的投资进行融资，我们可能会清算该等投资，并可能因出售MBS而招致重大亏损。
下表提供了有关截至所示日期和期间的未偿还回购协议借款的信息(以千美元为单位)：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
|
未完成的回购协议 |
|
$ |
3,531,539 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允价值(1) |
|
|
3,726,291 |
|
|
净额(2) |
|
|
194,752 |
|
|
加权平均率 |
|
|
2.61 |
% |
|
加权平均期限至到期日 |
|
35.9天 |
|
|
|
期间内任何月底未偿还的最高款额 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
(1) |
截至2019年6月30日，包括511，225美元(按销售价格计算)未结算机构MBS销售承诺，该金额包括在随附的综合资产负债表中的“已出售的应收证券”一栏中。 |
|
(2) |
净额代表抵押品的价值超过相应的回购义务。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购义务，而不是整个抵押品余额。 |
为了限制我们对交易对手风险的风险敞口，我们将我们的回购协议资金分散到多个交易对手之间，并按交易对手区域进行。截至2019年6月30日，我们与15个对手方存在未偿回购协议余额，并与北美、欧洲和亚洲共18个对手方签订了主回购协议。截至2019年6月30日，我们的股东权益中任何一个对手方的风险不超过6.4%，排名前五位的对手方约占我们股东权益的26.3%。下表包括截至2019年6月30日按交易对手数量和交易对手地区划分的我们的回购协议融资摘要：
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数量 |
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回收百分比 |
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|
|
对手方 |
|
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协议资金 |
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||
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北美 |
|
|
9 |
|
|
|
64.9 |
% |
|
欧洲 |
|
|
2 |
|
|
|
14.0 |
% |
|
亚洲 |
|
|
4 |
|
|
|
21.1 |
% |
|
|
|
|
15 |
|
|
|
100.0 |
% |
37
衍生工具
在我们的正常运营过程中，我们是被视为衍生金融工具的一方，包括(I)利率掉期、美国国库券期货、欧洲美元期货、利率掉期期货、美国国库券期货的看跌期权和机构MBS的期权等利率对冲工具，以及(Ii)在经济上用作投资的衍生工具，如TBA购买和销售承诺。
利率对冲工具
我们与我们的利率对冲工具的对手方交换现金差额保证金，至少每天根据公允价值的每日变化，由中央结算所计量，这些衍生品通过该结算所进行结算。此外，中央结算所要求市场参与者存入及维持“初步保证金”金额，该金额由结算所厘定，一般旨在设定在足以保护结算所免受该市场参与者合约的最高估计单日价格变动影响的水平。然而，我们进行结算和交易所交易对冲工具交易的期货佣金交易商(“FCM”)可能需要超过结算所要求的增量初始保证金。结算交易所有全权决定我们对冲工具的价值，目的是设定初始保证金和变动保证金要求或其他。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。到目前为止，我们还没有在对冲协议上接到任何无法满足的追加保证金要求。然而，如果我们遇到长期利率的大幅下降，我们的对冲协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生重大不利变化。
截至2019年6月30日，我们有未偿利率掉期和美国国库券期货，其名义总金额和相应保证金为保管人持有的抵押品保证金(以千美元为单位)：
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June 30, 2019 |
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|||||
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|
概念 |
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|
抵押品 |
|
||
|
|
|
数量 |
|
|
存款 |
|
||
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利率互换 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
$ |
31,246 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
155,000 |
|
|
|
— |
|
我们进行对冲工具交易的FCM可能通过对其风险水平施加最大“上限”(整体和/或按工具类型)来限制其对我们的风险敞口(由于变化保证金交换过程中固有的一个工作日滞后)。FCM通常使用我们向他们张贴的初始保证金金额来衡量他们对我们的风险敞口水平。我们目前与四家大型金融机构有FCM关系。到目前为止，在我们的四个FCM安排中，我们已经有足够的过剩产能超过我们认为足够和适当的对冲头寸。然而，如果我们的金融控制中心大幅降低其风险敞口门槛，我们的流动性头寸和适当对冲能力可能会发生重大不利变化。
TBA美元滚动交易记录
TBA美元滚动交易代表一种作为衍生工具计入的表外融资形式。在TBA美元滚动交易中，我们不打算接受基础机构MBS的实物交割，一般会进入抵销头寸，并以现金净结算配对头寸。然而，在某些市场条件下，我们将我们的TBA合同滚动到未来几个月可能是不经济的，我们可能需要采取或进行相关证券的实物交割。如果我们被要求采取实物交付来结算长期的TBA合同，我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的总购买承诺提供资金，我们的流动性状况可能会受到负面影响。
我们的TBA承诺和我们购买和出售指定机构MBS的承诺受SIFMA公布的主证券远期交易协议以及与每个交易对手的补充条款和条件的约束。根据这些协议的条款，如果我们的机构MBS承诺的公允价值下降，而此类交易对手通过追加保证金要求抵押品，我们可能需要向我们的交易对手提供抵押品。机构MBS承诺的保证金要求通常是由利率上升或提前还款等因素引起的。我们的机构MBS承诺书规定，我们的承诺书和任何质押抵押品的估值应从双方同意的普遍认可的来源获得。然而，在某些情况下，我们的交易对手有唯一的自由裁量权来确定代理MBS承诺和任何质押抵押品的价值。在这种情况下，我们的交易对手在作出价值决定时必须真诚行事。在追加保证金的情况下，我们通常必须在同一工作日提供额外的抵押品。
38
权益资本
普通股发行
2019年2月22日，我们完成了一次公开发行，其中我们的A类普通股6，000，000股以每股8.16美元的价格出售，所得收益扣除发行费用4，880万美元。
普通股分配协议
2017年2月22日，我们与股权销售代理JMP Securities LLC、FBR Capital Markets&Co.、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.签订了单独的普通股分销协议(“股权分销协议”)。据此，我们可以不时提供和出售高达6，000，000股我们的A类普通股。2018年8月10日，我们与股权销售代理JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.分别对股权分销协议(“经修订的股权分销协议”)进行了修订。(前身为FBR Capital Markets&Co.)、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalman&Co.Inc.据此，我们可以不时提供和出售高达12，597，423股我们的A类普通股。
根据普通股分配协议，我们的普通股可以通过股权销售代理在1933年“证券法”第415条定义的被视为“在市场上”的交易中提供和出售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或通过做市商在交易所以外的其他地方进行的销售，或者在我们书面通知的条款下，在私人协商的交易中进行的销售。截至2019年6月30日止六个月内，并无根据普通股分配协议发行普通股。
截至2019年6月30日，根据经修订的股权分配协议，我们有11，302，160股A类普通股可供出售。
优先股
截至2019年6月30日，我们已经发行了B系列优先股，清算优先权为8，851美元。B系列优先股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AI PRB”。B系列优先股没有规定到期日，不受任何偿债基金的约束，除非我们回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。除有限制的条件外，B系列优先股的持有人没有投票权，并有权按其每股25.00美元清算优先权(相当于每年每股1.75美元)的7.00%的年利率获得累积现金股息。B系列优先股的股份可按每股25.00美元的价格赎回，外加累积和未付股息(无论是否授权或宣布)，完全由我们的选择权决定，自2022年5月12日或更早发生控制权变更时开始。股息按季度支付，在每年12月，3月，6月和9月的第30天，当和宣布的时候。我们已经宣布并支付了2019年迄今我们的B系列优先股所需的所有季度股息。
截至2019年6月30日，我们已发行C系列优先股，清算优先权为3万美元。C系列优先股在纽约证券交易所公开交易，股票代码为“AI PRC”。C系列优先股没有规定到期日，不受任何偿债基金的约束，除非我们回购或赎回，否则将无限期保持未偿还状态。除有限制的条件外，C系列优先股的持有人没有投票权，并将有权获得累积现金股息(I)自(包括)最初发行日期至2024年3月30日，但不包括2024年3月30日，固定利率等于每股25.00美元清算优先权(相当于每年2.0625美元)的年利率8.250%，以及(Ii)自2024年3月30日起及包括2024年3月30日起，按等于三个月伦敦银行同业拆借利率加上年息5.664%的浮动利率收取累积现金股息，但不包括2024年3月30日至2024年3月30日的累积现金股息，但不包括2024年3月30日至2024年3月30日，但不包括2024年3月30日。C系列优先股的股份可按每股25.00美元的价格赎回，外加累积和未付股息(无论是否授权或宣布)，仅凭我们的选择权，在控制权发生变化时或在需要保留我们作为REIT资格的情况下，从2024年3月30日或更早开始。在某些情况下，控制权变更后，C系列优先股可转换为公司普通股的股份。自2019年6月30日起，股息将于每年的3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按宣布派发，每季度支付一次。第一次股息每股0.61875美元于2019年7月1日支付，自最初发行之日起被视为较长的第一次股息期。我们已经宣布并支付了2019年迄今我们的C系列优先股所需的所有季度股息。
优先股分配协议
2017年5月16日，我们与仲量贸易机构服务有限责任公司签订了优先股分配协议(“B系列优先股分配协议”)，根据该协议，我们可以不时提供和出售高达1，865，000股我们的B系列优先股。2019年3月21日，我们与Jones Trading Institutional Services LLC，B.Riley FBR，Inc.，Compass Point Research and Trading，LLC和Ladenburg Thalmann&Co.签订了经修订和重述的股权分配协议(“经修订的B系列优先股分配协议”)。(统称为“B系列优先股代理”)，据此，我们可以不时提供和出售最多1，647，370股我们的B系列优先股。根据经修订的B系列优先股分配协议，我们的B系列优先股的股份可以通过B系列优先股销售代理在被视为定义为“在市场上”的交易中提供和出售
39
根据1933年“证券法”第415条，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或向或通过交易所以外的做市商进行的销售，或在我们书面通知的条款下，在私人谈判交易中进行的销售。
下表提供了在指定期间内根据B系列优先股分配协议发行优先股的信息(以千美元为单位)：
|
B系列优先股发行 |
|
截至2019年6月30日的六个月 |
|
|
|
已发行股份 |
|
|
3,444 |
|
|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
22.39 |
|
|
净收益(1) |
|
$ |
76 |
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年6月30日，根据经修订的B系列优先股分配协议，我们有1，645，961股B系列优先股可供出售。
REIT分配要求
从我们截至2019年12月31日的应税年度开始，我们打算根据“国内税法”选择作为REIT征税。作为REIT，我们将被要求每年将90%的REIT应税收入(受某些调整)分配给我们的股东。只要我们继续符合REIT资格，我们通常不会对我们及时分配给股东的应税收入缴纳美国联邦或州公司所得税。目前，我们打算100%分配我们的应税收入，尽管我们不会被要求这样做。我们打算在“国内税法”规定的期限内分配我们的应税收入，该期限可能延长到下一个应纳税年度。
表外安排
截至2019年6月30日和2018年12月31日，我们与未合并实体或金融合作伙伴关系，例如经常被称为结构化金融的实体，或为促进表外安排或其他合同狭窄或有限目的而建立的特殊目的或可变利益实体(“VIE”)，没有任何关系。我们在未合并VIE中持有的经济利益本质上仅限于由证券化信托发行的MBS被动持有人的利益。截至2019年6月30日和2018年12月31日，我们尚未为财务报告目的合并任何证券化信托，因为我们没有权力指导对此类实体的经济表现产生最重大影响的活动。此外，截至2019年6月30日和2018年12月31日，我们尚未担保未合并实体的任何义务，也未达成向任何此类实体提供资金的任何承诺或意图。
项目3.市场风险的定量和定性披露
市场风险是由于市场因素(如利率、外币汇率、商品价格、股票价格和其他影响市场风险敏感工具的市场变化)的变化而产生的损失的风险敞口。我们面临的主要市场风险是利率风险、提前还款风险、扩展风险、价差风险、流动性风险和监管风险。有关我们的风险管理战略的描述，请参阅我们截至2018年12月31日的10-K表格年度报告中的“项目1··业务”。以下是关于某些市场风险的附加信息。
利率风险
我们在MBS投资组合中面临利率风险。我们对MBS的投资是通过回购协议等短期借款工具融资的，回购协议是利率敏感的金融工具。我们对利率风险的敞口会根据利率水平和波动性、抵押贷款预付款以及收益率曲线的形状和斜率等因素的变化而波动。通过使用利率对冲工具，我们试图在经济上对冲我们的一部分风险敞口，这些变化可归因于基准利率的变化、代理MBS公允价值的变化以及我们短期融资安排的未来利息现金流。我们的主要利率对冲工具包括利率掉期以及美国国库券期货、美国国库券期货期权和机构MBS期权。从历史上看，我们也利用了欧洲美元期货和利率互换期货。
短期和长期利率的变化都会从几个方面影响我们，包括我们的财务状况。随着利率的提高，固定利率机构MBS的公允价值可能会下降，提前还款利率可能会下降，并且
40
持续时间可能会延长。然而，利率的提高会导致我们的利率对冲工具的公允价值增加。相反，如果利率下降，一般预计固定利率机构MBS的公允价值会增加，而我们的利率对冲工具的公允价值预计会下降。
下面的表格说明了在利率变动的几个假设情景下，我们目前在代理MBS和衍生工具上的投资的公允价值的估计变化。出于这个说明的目的，利率是由美国国债收益率曲线定义的。公允价值的变化是以其各自公允价值的百分比变化来衡量的，这些公允价值出现在标有“价值”的列中。我们对机构MBS公允价值变化的估计基于我们用于管理利率对投资组合影响的相同假设。我们机构MBS和TBA承诺的利率敏感度来自第三方模型-收益手册。实际结果可能与这些估计有很大不同。有效期限基于观察到的公允价值变化，以及我们自己对利率变化对投资公允价值的影响的估计，包括部分基于MBS相关抵押的年龄和利率的有关预付款的假设，先前面临再融资机会的风险，以及在各种历史利率条件下对历史预付款模式的整体分析。
下表所示的利率敏感度分析具有一定的局限性，最显著的有以下几点：
|
|
• |
分析中对利率的50个基点和100个基点的向上和向下冲击代表了对远期收益率曲线的平行冲击。这些分析没有考虑股东权益对远期收益率曲线形状或斜率变化的敏感性。 |
|
|
• |
该等分析假设利差保持不变，因此，并不反映利差变化对我们的MBS投资或基于LIBOR的衍生工具(例如我们的利率掉期协议)的价值将产生的影响的估计。 |
|
|
• |
这些分析假设一个静态的投资组合，并不反映管理层未来可能采取的活动和战略行动，以管理利率风险，以应对利率或其他市场条件的重大变化。 |
这些分析并不是为了提供精确的预测。实际结果可能与这些估计值大不相同(除每股金额外，以千美元为单位)：
|
|
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June 30, 2019 |
|
|||||||||
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|
|
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|
|
价值 |
|
|
价值 |
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|
加上50 |
|
|
加上50 |
|
||
|
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|
基点 |
|
|
基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利率· |
|
|
利率· |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,363,305 |
|
|
$ |
3,448,136 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(10,941 |
) |
|
|
11,006 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
(88 |
) |
|
|
6,003 |
|
|
|
(6,179 |
) |
|
利率互换 |
|
|
1,220 |
|
|
|
47,664 |
|
|
|
(45,224 |
) |
|
可用于普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
273,778 |
|
|
|
275,485 |
|
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
7.48 |
|
|
$ |
7.53 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(4.15 |
)% |
|
|
(3.51 |
)% |
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值 |
|
|
价值 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
带100 |
|
|
带100 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
基点 |
|
|
基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利率· |
|
|
利率· |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,293,357 |
|
|
$ |
3,473,745 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(27,646 |
) |
|
|
16,761 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
(88 |
) |
|
|
12,095 |
|
|
|
(12,271 |
) |
|
利率互换 |
|
|
1,220 |
|
|
|
94,108 |
|
|
|
(91,668 |
) |
|
可用于普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
239,660 |
|
|
|
254,313 |
|
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
6.55 |
|
|
$ |
6.95 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(16.06 |
)% |
|
|
(10.94 |
)% |
41
分散风险
我们对MBS的投资使我们面临“分散风险”。价差风险，也称为“基础风险”，是指市场参与者对我们的MBS的要求收益率(或“市场收益率”)与现行基准利率(如美国财政部或利率互换利率)之间的利差增加的风险。
我们对机构MBS的投资固有的价差风险以及由此产生的这些证券的公允价值波动可能独立于当前基准利率的变化而发生，并可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关，例如美国联邦储备委员会(Fed)的实际或预期的货币政策行动，流动性，或市场参与者对不同资产的要求回报率的变化。虽然我们使用利率对冲工具试图降低我们的账面净值对现行基准利率变化的敏感性，但此类工具通常不是为了减轻我们在机构MBS投资所固有的利差风险。因此，我们机构MBS的价值，进而我们的账面净值，可能会随着利率的变化而下降。
下面的表格说明了在机构MBS价差变动的几个假设场景下，我们在代理MBS和TBA承诺中投资的公允价值的估计变化。公允价值的变化是以其各自公允价值的百分比变化来衡量的，这些公允价值出现在标有“价值”的列中。我们的机构MBS和TBA承诺对MBS利差变化的敏感度来自第三方模型“收益手册”。接下来的分析反映了我们对代理MBS投资的假设利差期限为4.5年，这是一个基于模型的假设，取决于我们投资组合的规模和组成以及截至2019年6月30日的经济状况。
这些分析并不是为了提供精确的预测。实际结果可能与这些估计值大不相同(除每股金额外，以千美元为单位)：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值与 |
|
|
价值与 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
10个基点 |
|
|
10个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,398,950 |
|
|
$ |
3,430,210 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(914 |
) |
|
|
4,874 |
|
|
可用于普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
266,914 |
|
|
|
303,962 |
|
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
7.30 |
|
|
$ |
8.31 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(6.49 |
)% |
|
|
6.49 |
% |
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值与 |
|
|
价值与 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
25个基点 |
|
|
25个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,375,505 |
|
|
$ |
3,453,655 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(5,254 |
) |
|
|
9,215 |
|
|
可用于普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
239,129 |
|
|
|
331,748 |
|
|
每股普通股账面价值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
6.54 |
|
|
$ |
9.07 |
|
|
每股普通股账面价值变动百分比 |
|
|
|
|
|
|
(16.22 |
)% |
|
|
16.22 |
% |
通货膨胀率
事实上，我们所有的资产和负债在本质上都是对利率敏感的。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远大于通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的财务报表是根据GAAP编制的，我们的分配由我们的董事会全权决定；在每一种情况下，我们的活动和资产负债表都是参照公允价值计量的，不考虑通货膨胀。
42
关于前瞻性信息的告诫声明
在本季度报告Form 10-Q中使用时，在将来提交给证券交易委员会(“SEC”)的文件中或在新闻稿或其他书面或口头通信中使用时，不具有历史性质的陈述，包括包含“相信”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”或类似表达的陈述，旨在确定“证券法”第27A节和经修订的“1934年证券交易法”(“交易法”)第21E节所指的“前瞻性陈述”，因此可能涉及已知和未知的风险、不确定性和假设。我们在本季度报告Form 10-Q中所作的前瞻性陈述包括但不限于有关以下内容的陈述：
|
|
• |
资本的可用性和条款，以及我们部署资本的能力，以及我们通过当前战略发展业务的能力，重点是收购主要由美国政府机构发行的住宅抵押贷款支持证券(“MBS”)，或者由美国政府机构或美国政府赞助机构(“代理MBS”)发行的本金和利息担保的MBS，以及由私人组织发行的MBS(“私人品牌MBS”)； |
|
|
• |
我们具备并保持我们作为房地产投资信托(“REIT”)资格的能力； |
|
|
• |
我们基于各种事实和假设预测我们的税收属性的能力，以及我们保护和使用我们的净运营亏损(“NOL”)和净资本损失(“NCL”)来抵消未来应纳税收入的能力，包括我们的股东权利计划(“权利计划”)是否能有效地防止所有权变更，从而极大地限制我们利用这些损失的能力； |
|
|
• |
我们的业务、收购、杠杆、资产配置、运营、投资、对冲和融资战略以及这些战略的成功或变化； |
|
|
• |
提前还款利率，利率和违约率的变化对我们的投资组合的影响； |
|
|
• |
政府监管和行动对我们业务的影响，包括但不限于货币和财政政策和税法的变化； |
|
|
• |
我们量化和管理风险的能力； |
|
|
• |
我们有能力以优惠的条款滚动我们的回购协议(如果有的话)； |
|
|
• |
我们的流动性； |
|
|
• |
我们的资产评估政策； |
|
|
• |
我们关于未来股利的决定和能力； |
|
|
• |
投资于MBS以外的资产或者从事MBS以外的业务活动； |
|
|
• |
我们作为房地产投资信托基金成功经营业务的能力； |
|
|
• |
我们保持将我们排除在1940年修订的“投资公司法”(“1940年法案”)下“投资公司”定义之外的能力；以及 |
|
|
• |
一般经济状况对我们业务的影响。 |
前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前掌握的信息。由于许多可能的事件或因素，这些信念、假设和期望可能会发生变化，但并非所有这些事件或因素都是我们所知或我们所能控制的。如果发生变化，我们的投资组合的表现和我们的业务、财务状况、流动性和运营结果可能与我们的前瞻性陈述中所表达、预期或设想的有实质性差异。在投资我们的证券之前，您应该仔细考虑这些风险以及以下可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素：
|
|
• |
利率的总体环境，利率变化，利率利差，收益率曲线和预付款利率，包括美国联邦储备委员会提高联邦基金利率的时间； |
|
|
• |
住宅抵押贷款市场和整体经济的现状和进一步的不利发展； |
|
|
• |
可归因于我们的抵押贷款相关投资组合的潜在风险，包括公允价值的变化； |
|
|
• |
我们使用杠杆和我们对回购协议和其他短期借款的依赖来为我们的抵押相关资产融资； |
|
|
• |
某些短期流动资金来源的可用性； |
43
|
|
• |
投资机会的竞争； |
|
|
• |
美国联邦储备委员会的资产负债表正常化计划，逐步减少对美国国债和机构MBS本金支付的再投资； |
|
|
• |
联邦国家抵押协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)的联邦托管和相关努力，以及影响“Fannie Mae”和“Freddie Mac”和联邦政府之间关系的法律法规的任何变化； |
|
|
• |
抵押贷款提前还款活动，修改方案和未来的立法行动； |
|
|
• |
我们收购、对冲和杠杆战略的变更和成功，资产配置的变更和运营政策的变更，所有这些都可能由我们在未经股东批准的情况下更改； |
|
|
• |
主权或市政实体未能履行其债务义务或此类债务的信用评级下调； |
|
|
• |
我们对冲工具价值的波动； |
|
|
• |
季度经营业绩波动； |
|
|
• |
法律法规和行业惯例的变更可能对我们的业务产生不利影响； |
|
|
• |
美国和其他地方证券市场的波动性和二级证券市场的活动； |
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|
• |
我们有资格并保持我们作为房地产投资信托基金(REIT)资格的能力，以用于联邦所得税的目的； |
|
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• |
我们成功地将我们的业务扩展到除投资于MBS以外的领域的能力，以及我们对扩展到任何此类领域的回报的预期；以及 |
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• |
本Form 10-Q季度报告和我们截至2018年12月31日的Form 10-K年度报告中确定的其他重要因素，标题为“Item 1A？-Risk Factor”。 |
这些以及其他风险、不确定因素和因素，包括本季度报告Form 10-Q中其他地方描述的那些，可能导致我们的实际结果与我们在任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有的前瞻性陈述都只谈到它们发表之日。随着时间的推移，新的风险和不确定因素会出现，因此不可能预测这些事件或它们可能如何影响我们。除法律要求外，我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新的信息、未来的事件或其他原因。
项目4.控制和程序
关于披露控制和程序有效性的结论
截至本报表10-Q季度报告所涵盖的期间结束时，我们的管理层在我们的首席执行官小J·洛克·通克尔和我们的首席财务官理查德·E·康兹曼的参与下，根据交易法第13a-15(B)条对我们的披露控制和程序(定义在交易所法案下的规则13a-15(E)下)的有效性进行了评估。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据交易法提交或提交的报告中需要披露的信息在证券交易委员会的规则和表格规定的时间内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关披露的决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2019年6月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者有合理的可能会对我们对财务报告的内部控制产生重大影响。
44
第二部分
其他资料
项目1.法律程序
我们不时参与民事诉讼，法律程序和仲裁事宜，我们认为是在我们的日常业务过程中。不能保证这些事项单独或整体不会对我们未来一段时间的财务状况或运营结果产生重大不利影响。我们还面临诉讼的风险，包括可能没有价值的诉讼。由于我们打算积极抗辩这样的诉讼，可能会招致大量的法律费用。任何针对我们的未来诉讼的不利解决可能会对我们的财务状况、运营结果和流动性产生重大影响。此外，我们在受到高度监管的市场开展业务，目前正受到严格的监管审查，我们已经收到，而且我们预计未来可能会收到来自各个联邦、州和外国监管机构的查询和文件和信息请求。此外，我们的一家或多家子公司已收到与某子公司以前进行的证券化业务有关的各方要求回购贷款的请求。我们认为，对MBS、结构性金融和衍生品市场参与者的持续审查增加了来自监管或执法机构及其他各方的额外查询和请求的风险。我们不能提供任何保证，保证这些查询和请求不会导致对我们进行进一步调查或提起针对我们的诉讼，或者保证，如果发生任何此类调查或诉讼，不会对我们公司造成重大不利影响。
第1A项危险因素
一个也没有。
项目2.股权证券的未登记销售和收益的使用
发行人购买股权证券
一个也没有。
项目3.高级证券违约
一个也没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他信息
一个也没有。
项目6.展品
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陈列品 |
|
展品标题 |
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3.01 |
|
经修订和重新修订的公司章程(参照2009年11月9日提交的公司10-Q表季度报告附件3.1合并)。 |
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3.02 |
|
经修订和恢复的公司章程的修订条款，指定7.00%系列B累积永久可赎回优先股的股份，每股面值0.01美元(通过参考2017年5月9日提交的公司登记报表表格8-A的附件3.2合并)。 |
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3.03 |
|
阿灵顿资产投资公司经修订和恢复的公司章程的修订条款，指定公司8.250%C系列固定至浮动利率的累积可赎回优先股，票面价值为每股0.01%(通过参考公司于2019年3月11日提交的8-A表格注册声明的附件3.3合并)。 |
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|
3.04 |
|
阿灵顿资产投资公司经修订和重新修订的公司章程的修订条款(参照2019年6月25日提交的公司当前报告Form 8-K的附件3.1合并)。 |
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45
|
陈列品 |
|
展品标题 |
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3.05 |
|
修订和重新修订的章程(通过引用2011年7月28日提交的公司当前报告Form 8-K的附件3.1并入)。 |
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3.06 |
|
修订和恢复的附例的第1号修正案(参照2015年2月4日提交的公司当前报告Form 8-K的附件3.1合并)。 |
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3.07 |
|
修订和恢复的附例第2号修正案(参照2016年10月26日提交的公司当前报告Form 8-K的附件3.1并入)。 |
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3.08 |
|
修订和恢复的附例第3号修正案(参照2019年1月17日提交的注册人当前报告Form 8-K的附件3.1并入)。 |
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4.01 |
|
由公司和纽约梅隆银行作为受托人管理高级债务证券的债权证表格(通过参考2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(第333-215384号文件)附件4.1合并)。 |
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4.02 |
|
由公司和纽约梅隆银行作为受托人管理附属债务证券的债权证表格(通过引用2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(第333-215384号文件)附件4.2合并)。 |
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4.03 |
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公司与Wells Fargo Bank，National Association，作为受托人，于2013年5月1日签订的合同(参照2013年5月提交的公司当前报告表格·8-K··表的附件4.1合并)。 |
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4.04 |
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公司与Wells Fargo Bank，National Association，作为受托人于2013年5月1日签署的第一份补充债券(通过引用公司于2013年5月1日提交的表格·8-K··表格中的附件4.2合并为一份补充债券)。.*. |
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4.05 |
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第二补充债券，日期为2015年3月18日，由公司、富国银行(Wells Fargo Bank)、全国协会(National Association)作为受托人，纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为系列受托人(参照2015年3月18日提交的公司表格8-A的附件4.3合并)。 |
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4.06 |
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高级备注表格(通过参考2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(第333-215384号文件)附件4.5合并)。 |
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4.07 |
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附属附注表格(通过引用2016年12月30日提交的公司S-3表格注册声明(第333-215384号文件)附件4.6合并)。 |
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4.08 |
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2023年到期的6.625%高级票据的表格(参照公司于2013年5月1日提交的表格·8-K·表格的公司当前报告的附件4.3合并)。 |
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4.09 |
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2025年到期的6.750%票据的表格(参照公司于2015年3月17日提交的表格8-K的公司当前报告的附件4.3合并)。 |
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4.10 |
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·A类普通股的证书格式(参照2010年2月24日提交给证券交易委员会的公司年度报告表格·10-K表格的附件4.01合并)。 |
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4.11 |
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代表7.00%系列B永久可赎回优先股份的样本证书格式(通过引用2017年5月9日提交的公司注册声明表8-A的附件4.1合并)。 |
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4.12 |
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代表8.250%C系列固定至浮动率累积可赎回优先股份的样本证书格式(通过引用2019年3月11日提交的公司注册声明表8-A的附件4.1合并)。 |
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4.13 |
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2009年6月5日的股东权利协议(参照2009年6月5日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.1合并)。 |
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4.14 |
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截至2018年4月13日的“股东权利协议第一修正案”(参照2018年4月13日提交给证券交易委员会的公司当前报告Form 8-K的附件4.2合并)。 |
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10.01 |
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退休和咨询协议日期为2019年6月6日，由阿灵顿资产投资公司(Arlington Asset Investment Corp.)和埃里克·F·比林斯(Eric F.Billings)达成(通过引用公司于2019年6月6日提交的表格8-K的当前报告合并)。 |
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31.01 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席执行官进行认证。* |
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陈列品 |
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展品标题 |
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31.02 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席财务官进行认证。* |
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32.01 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证。* |
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32.02 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证。* |
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101.INS |
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实例文档* |
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101.SCH |
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架构文档* |
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101.CAL |
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计算LINKBASE文档* |
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101.实验室 |
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标签LINKBASE文档* |
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101.PRE |
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演示文稿LINKBASE文档* |
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101.DEF |
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定义LINKBASE文档* |
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在此存档。 |
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在此提供。 |
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以电子方式提交。附件101是公司截至2019年6月30日的季度报表10-Q的以下材料，采用XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)2019年6月30日和2018年12月的综合资产负债表；(Ii)截至2019年6月30日和2018年6月30日的综合全面收益表；(Iii)截至2019年3月31日的三个月和六个月的综合权益变动表以及(Iv)截至2019年6月30日和2018年6月30日止六个月的综合现金流量表。 |
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签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排以下签署人代表其签署本报告，并正式授权。
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阿灵顿资产投资公司。 |
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依据： |
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/s/Richard E.KONZMANN |
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理查德·E·康兹曼 |
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执行副总裁、首席财务官兼财务主管 |
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(首席财务官) |
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日期：2019年8月9日 |
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