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RepurchaseProgramMember2019-03-2000008909262018-01-012018-03-3100008909262019-01-012019-03-3100008909262018-07-012018-09-3000008909262018-10-012018-12-310000890926US-GAAP：其他综合收入成员2019-04-012019-06-300000890926US-GAAP：其他综合收入成员2018-03-310000890926US-GAAP：其他综合收入成员2018-04-012018-06-300000890926US-GAAP：其他综合收入成员2019-01-012019-06-300000890926US-GAAP：其他综合收入成员2018-01-012018-06-300000890926US-GAAP：其他综合收入成员2019-06-300000890926US-GAAP：其他综合收入成员2018-06-300000890926US-GAAP：其他综合收入成员2017-12-310000890926US-GAAP：其他综合收入成员2019-03-310000890926US-GAAP：其他综合收入成员2018-12-310000890926RDN：RadianGuarantyMember2019-06-300000890926RDN：RadianGuarantyMember2018-12-310000890926US-GAAP：ReportableSubSegmentsMember2019-06-300000890926RDN：RadianGuarantyMember2019-01-012019-06-300000890926RDN：RadianGuarantyMember2019-04-012019-04-300000890926US-GAAP：ReportableSubSegmentsMember2018-12-310000890926RDN：RadianGuarantyMemberrdn：ExtraploaryDistributionMember2019-01-012019-06-30iso4217：美元xbrli：共享iso4217：美元RDN：段xbrli：纯xbrli：共享RDN：安全性RDN：证书RDN：安排RDN：物质

美国

证券交易委员会

哥伦比亚特区华盛顿20549

_____________________________

形式10-Q

_____________________________

(马克一)



☒	根据1934年证券交易所法案第13或15(D)条发布的季度报告

截至季度末的季度期间June 30, 2019

或



☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

For the transition period from to

佣金档案编号1-11356

_______________________________

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image00radianlogo0619.jpg

弧度集团.

(注册人的准确姓名如其章程所指明)

_______________________________



特拉华州					23-2691170
(州或其他成立为法团或组织的司法管辖区)					(国税局雇主识别号)

市场街1500号	,	费城	,	帕	19102
(主要行政机关地址)					(邮政编码)

(215) 231-1000

(登记人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：



每一类的名称	交易符号	每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.001美元	RDN	纽约证券交易所

通过复选标记表明注册人(1)^是否在之前的12个月内提交了1934年“证券交易法”(Securities Exchange Act Of 1934)第13或15(D)节要求提交的所有报告(或要求注册人提交此类报告的较短时间)，以及(2)^在过去90天内一直遵守这样的提交要求。^是 ☒ No ☐

通过复选标记表明注册人在之前12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)是否已根据S-T规则第405条(本章232.405节)以电子方式提交了每个需要提交的交互式数据文件。是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册者是大型加速档案器、非加速档案器、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交换法”第12b-2条中“大型加速归档公司”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速文件管理器

☒

加速^Filer

☐

非加速^filer

☐

较小的^报告^公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

通过复选标记表明注册人是否是空壳公司(如《交换法》规则12b-2中所定义)。☐ No ☒

仅适用于公司发行人：

注明截至最后可行日期，发行人所属每类普通股的已发行股份数目：203,280,541普通股，每股面值0.001美元，已发行2019年8月2日.



	目录
		页数
缩略语和首字母缩写词汇表		3
关于前瞻性陈述的警示说明-安全港条款		7
第一部分-财务资料
项目1。	财务报表(未审计)	9
	简明综合资产负债表	9
	简明综合经营报表	10
	全面收益(亏损)简明综合报表	11
	普通股股东权益变动简明合并报表	12
	简明现金流量表	13
	未经审计的简明综合财务报表附注	14
	注1-简明综合财务报表-业务概述和重要会计政策	14
	注2-每股净收益	16
	注3-分部报告	16
	注4-金融工具的公允价值	18
	注5-投资	22
	附注6-商誉和其他购得无形资产，净额	25
	附注7-再保险	26
	附注8-其他资产	29
	注9-所得税	29
	注10-损失和损失调整费用	30
	附注11-借款和融资活动	31
	附注12-承诺和或有事项	32
	附注13-股本	35
	附注14-累积其他综合收入(亏损)	36
	附注15-法定资料	36
项目2。	管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	37
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	63
项目#4。	管制和程序	63

第二部分-其他资料
项目1。	法律程序	64
项目#1A。	危险因素	64
项目2。	未登记的股权证券销售和收益使用	65
项目6。	陈列品	66

签名		67

缩略语和首字母缩写词汇表

以下列表定义了本报告中使用的各种缩写和首字母缩写词，包括简明综合财务报表、未经审计的综合财务报表附注以及管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。



术语	定义
2014主政策	Radian Guaranty的主保险单，阐述了我们的抵押贷款保险范围的条款和条件，并于2014年10月1日生效
2016单一保费QSR协议	2016年第一季度与第三方再保险提供商小组签订的配额份额再保险协议，随后在2017年第四季度进行了修订
2018单一高级QSR协议	2017年10月与第三方再保险提供商小组达成配额份额再保险协议，从2018年1月1日开始割让部分单一保费NIW
ABS	资产支持证券
ASU	会计准则更新，由FASB发布，以将更改传达给GAAP
可用资产	根据PMIER的定义，资产主要包括抵押贷款保险公司的流动资产，并减去已收到但尚未赚取的保费
后端	关于GSE建立的信用风险转移计划，针对已经是现有GSE组合一部分的贷款制定的政策，与GSE未来将购买的贷款形成对比
CCF	托管资本框架
CFPB	消费者金融保护局
索赔缩减	我们的合法权利，在某些情况下，减少索赔金额，包括由于服务人员的疏忽
声明拒绝	我们的合法权利，在某些条件下，拒绝索赔
索赔严重性	支付的总索赔金额除以原始承保金额
克莱顿	Clayton Holdings LLC，Radian Group的子公司
Clayton内部公司备注	Radian Mortgage Services Inc.应付的3亿美元票据。(前身为Clayton Group Holdings Inc.)致Radian Group(条款与我们用于购买Clayton的2019年到期的高级债券的条款一致)
CMBS	商业抵押贷款支持证券
治疗	在期初处于违约状态且不再处于违约状态的贷款，因为收到的付款使得贷款不再逾期60天或更长时间
默认索赔率	假定导致索赔的违约贷款的百分比
离散项目	就税收计算而言，某些项目在发生时需要在所得税准备金中计入，并且不被视为中期业绩报告的估计年化有效税率的组成部分。一般而言，这些项目是：(I)明确界定(如税率或税法的变动)；(Ii)罕见或不寻常性质；或(Iii)不属于持续经营收入组成部分的收益或亏损，例如来自非持续经营业务的收入或反映为其他全面收入组成部分的亏损。这些项目影响法定税率和弧度的实际税率之间的差异。
多德-弗兰克法案	经修正的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法
Eagle Re 2018-1	Eagle Re 2018-1 Ltd.，一家独立的特殊用途再保险公司(VIE)，在百慕大注册
Eagle Re 2019-1	Eagle Re 2019-1 Ltd.，一家独立的特殊用途再保险公司(VIE)，总部设在百慕大
Eagle Re Issuer(S)	Eagle Re 2018-1有限公司和Eagle Re 2019-1有限公司。



术语	定义
超额损失计划	Radian Guaranty于2018年11月获得的信贷风险保障，包括：(I)与Eagle Re 2018-1就发行按揭保险相关票据而与Eagle Re 2018-1订立的超额亏损再保险协议，及(Ii)与第三方再保险公司的单独超额亏损再保险协议。超额损失再保险是一种向让与公司赔偿超过特定约定限额的损失的再保险，最高限额为指定金额。从2019年4月起生效，它还包括通过与Eagle re 2019-1签订的超额损失再保险协议获得的新的信用风险保护，与Eagle re 2019-1发行抵押保险相关票据有关。
交换法	1934年证券交易法，经修正
特殊分布	需要由保险公司的主要监管机构批准的股息或资本分配，其数额大于作为普通分配所允许的(不需要监管部门批准)
联邦抵押协会	联邦国家抵押协会
FASB	财务会计准则委员会
联邦应急管理局	联邦紧急情况管理署，美国国土安全部的一个机构
FEMA指定区域	一般情况下，遭受灾难的地区，由联邦应急管理局指定为个人援助灾区，以确定是否有资格获得各种形式的联邦援助
FHA	联邦住房管理局
FHFA	联邦住房金融局
FHLB	匹兹堡联邦住房贷款银行
FICO	公平艾萨克公司(“FICO”)信用评分，对于Radian的投资组合统计，代表起始时的借款人信用评分，并且在有多个借款人的情况下，使用借款人的FICO评分中最低的一个
五桥	五桥顾问有限责任公司。Radian于2018年12月收购了Five Bridges的资产
止赎阶段违约	表示已安排或举行止赎销售的违约阶段
房地美	联邦住房贷款抵押公司
前端	关于GSE建立的信用风险转移计划，针对GSE未来将购买的贷款制定的政策，与已成为现有GSE组合一部分的贷款形成对比
公认会计原则	美国公认的会计原则，不时修正
GSE(%s)	政府支持的企业(房利美和房地美)
竖琴	家庭负担得起的再融资计划
IBNR	发生但未报告的损失
IIF	有效保险，相当于相关贷款的未付本金余额总额
因诺琴蒂	1986年修订的“国内收入法”
国税局	国税局
国税局事宜	我们与美国国税局的纠纷，我们在2018年第二季度解决并完全解决，涉及美国国税局对我们2000至2007年综合联邦所得税申报表的评估税务负债、罚款和利息。
莱伊	损失调整费用，包括调查调整损失和支付索赔的费用
减损活动/活动	撤销、拒绝索赔、减少索赔和取消索赔等活动
LTV	贷款与价值比率，按原始贷款额与物业原始价值的百分比计算
主策略	之前的主政策和2014年的主政策，一起
最低要求资产	PMIER中定义的基于风险的最低要求资产金额，根据净RIF(RIF，允许再保险的信用净值)和与预期信用表现和其他因素相关的各种衡量标准计算



术语	定义
每月和其他经常性保险费(或经常性保险费政策)	保险费或保单，其中保费按月或其他分期付款的方式支付，而不是单一保费保单
每月保费政策	保险费按月分期付款的保险单
穆迪	穆迪投资者服务
按揭保险	Radian的抵押贷款保险和风险服务业务部门，主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，以及向抵押贷款机构和抵押贷款信用投资者提供的其他信用风险管理解决方案，提供与信贷相关的保险
MPP要求	某些州基于风险的法定或监管资本要求，抵押保险公司必须保持最低保单持有人头寸，该头寸是根据风险和盈余水平计算的
NIW	新的保险写好了
诺尔	净营业亏损；为纳税目的，公司报告的税收扣除比应税收入多。NOL可以结转或结转一定的年限，这取决于可以减少公司纳税义务的各种因素。
持久率	在一段时间内保持有效的IIF的百分比
PMIER	在FHFA的监督下，GSE发布的私人抵押贷款保险人资格要求，以阐明批准的保险人必须满足并保持的要求，以便为GSE获得的贷款提供抵押担保保险
PMIERS 1.0	原PMIER于2015年12月31日生效
PMIERS 2.0	GSE于2018年9月27日发布修订后的PMIER，并于2019年3月31日生效
联营保险	联保与主要保险的不同之处在于，我们的最大责任不限于个人抵押贷款的特定承保百分比。相反，总风险限额或“止损”适用于一组或“池”抵押贷款的初始总贷款余额。
先前的主策略	Radian Guaranty的主保单，阐述了我们的抵押贷款保险范围的条款和条件，该条款在2014年主保单生效日期之前生效
QM	一种具有某些低风险特征的抵押贷款，使其有资格根据“多德-弗兰克法案”制定的偿还能力规则获得贷款人保护
QSR计划	2012年第二季度和第四季度与第三方再保险提供商签订的配额份额再保险协议，统称为
弧度	Radian Group Inc.连同其合并的子公司
弧度组	Radian Group Inc.
弧度担保	Radian Guaranty Inc.，是Radian Group在宾夕法尼亚州注册的保险子公司
弧度再保险	Radian再保险公司，是Radian集团在宾夕法尼亚州注册的保险子公司
弧形产权保险	Radian title Insurance Inc.，前身为Entitle Insurance，是Radian Group在俄亥俄州注册的保险子公司
RBC状态	以风险为基础的资本国家，即目前实施基于风险的法定或监管资本要求的国家
复职	撤销以前的撤销、索赔否认和索赔削减
雷奥	拥有的房地产
解除	我们的法定权利，在某些条件下，如果我们确定一笔贷款不符合保险资格，我们有权单方面取消我们的抵押贷款保险单的承保范围
裂口	有效风险；对于初级保险，RIF等于基础贷款未付本金余额乘以保险承保百分比，而对于池保险，它代表协议下的剩余风险



术语	定义
资本风险	在某些州法规下，相对于法定资本水平计算的净RIF的最大比率
RMBS	住房贷款抵押证券
标准普尔	标准普尔金融服务有限责任公司
Sapp	法定会计原则和惯例，包括我们保险子公司各自住所州的保险部门要求或允许的会计原则和惯例(如果适用)
证交会	美国证券交易委员会
2019年到期的高级票据	我们5.500%的无担保优先票据将于2019年到期(原始本金金额为3亿美元)
2020年到期的高级票据	我们5.250%的无担保优先票据将于2012年6月到期(原始本金金额为3.5亿美元)
2021年到期的高级票据	我们的7.000%无担保优先票据将于2021年到期(原始本金金额为3.5亿美元)
2024年到期的高级票据	我们的4.500%无担保优先票据将于2024年到期(原始本金为4.5亿美元)
2027年到期的高级票据	我们的4.875%无担保优先票据将于2027年3月到期(原始本金为4.5亿美元)
服务	Radian的抵押贷款、房地产和产权服务业务部分，主要是一项收费服务业务，向抵押贷款和房地产价值链的市场参与者提供广泛的抵押贷款、房地产和产权服务
单个高级NIW/RIF/IIF	NIW、RIF或IIF分别适用于单一保费政策
单一保费政策/政策	一次支付保费的保险单，其中包括以个人为基础(每笔贷款产生时)和以汇总为基础的保险单(其中一组贷款中的每一笔贷款在单个交易中投保，通常是在贷款产生后不久)
单一高级QSR计划	2016单一溢价QSR协议和2018年单一溢价QSR协议
违约阶段	贷款相对于丧失抵押品赎回权过程所处的阶段，基于是否安排或举行了丧失抵押品赎回权的销售
法定RBC要求	RBC各州强加的基于风险的资本要求，要求最低盈余水平，在某些州，法定资本相对于风险水平的最低比率
剩余票据	由弧度担保向弧度集团发行的公司间0.000%盈余票据
默认时间	从贷款达到违约状态(基于违约发生的月份)到当前报告日期的时间段
美国	美利坚合众国
美国财政部	美国财政部
VA	美国退伍军人事务部
VIE	可变利益实体

术语表

关于前瞻性陈述的警示说明-安全港条款

本报告中涉及我们预期或预期未来可能发生的事件、发展或结果的所有陈述都是“前瞻性陈述”，符合1933年“证券法”第27A节、“交易法”21E节和1995年“美国私人证券诉讼改革法”的含义。在大多数情况下，前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“可能”、“将”、“可能”、“应该”、“将”、“预期”、“打算”、“计划”、“目标”、“思考”、“相信”、“估计”、“预测”、“项目”、“潜在”、“继续”、“寻求”、“战略”、“未来”“很可能”或这些词的否定或其他变体以及其他类似的表达。这些陈述可能包括但不限于对我们未来业绩和财务状况的预测，是基于管理层对未来事件的当前观点和假设作出的。任何前瞻性陈述都不是对未来业绩的保证，实际结果可能与前瞻性陈述中包含的结果大不相同。这些陈述仅涉及它们作出的日期，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。我们在一个不断变化的环境中运作，新的风险不时出现，我们不可能预测所有可能影响我们的风险。前瞻性陈述以及我们的整体前景都会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中陈述的结果大不相同。这些风险和不确定因素包括但不限于：


•	经济和政治条件的变化影响到可保市场的规模，我们的保险投资组合的信用表现，以及我们的业务前景；


•	客户、投资者、评级机构、监管机构或立法者对我们的业绩、财务实力和未来前景的感知方式的变化；


•	Radian Guaranty保持符合FHFA和GSE为GSE购买的贷款提供保险的PMIER和其他适用要求的能力，包括PMIER未来可能发生的变化，除其他外，可能受到一般经济环境和住房市场的影响，以及拟议的CCF，如果CCF最终确定，将为GSE确定资本要求；


•	我们成功执行和实施我们的资本计划的能力，包括我们通过资本市场和再保险市场的风险分配策略，以及保持足够的控股公司流动性以满足我们的短期和长期流动性需求；


•	我们成功执行和实施我们的业务计划和战略的能力，包括重新定位和发展我们的服务部门的计划和战略，以及需要GSE和/或监管批准和许可证的计划和战略；


•	我们有能力在我们的保险子公司中保持足够的资本水平，以满足现有和未来的监管要求；


•	GSE的章程或商业惯例的变化，或GSE强加或适用的规则或法规的变化，其中可能包括GSE保持为批准保险人的要求的变化，GSE对PMIER的解释和应用，以及影响GSE购买的贷款的变化，例如GSE合格贷款是否符合适用法律下的QM贷款要求，GSE关于抵押贷款信贷和贷款规模的要求以及GSE的定价；


•	美国当前住房金融体系的变化，包括FHA、GSE和私人抵押贷款保险公司在这一体系中的角色；


•	我们的保险单所涵盖的抵押贷款的任何服务中断，以及糟糕的服务表现；


•	我们每月保费产品抵押保险的持续率下降；


•	我们的按揭保险业务的竞争，包括来自FHA和VA的价格竞争和竞争，以及来自其他形式的信用增强的竞争，包括GSE赞助的传统按揭保险的替代方案；


•	“多德-弗兰克法案”对整个金融服务业的影响，特别是对我们的业务的影响，包括未来对QM贷款要求的更改，这些要求目前受CFPB发布的“建议规则制定提前通知”的约束；


•	立法和监管活动(或不活动)，包括通过(或未能通过)新的法律和法规，或改变现有的法律和法规，或解释或适用这些法律和法规的方式；

术语表


•	法律和监管索赔、主张、行动、审查、审计、查询和调查，可能导致不利的判断、和解、罚款、强制令、恢复或其他救济，可能需要大量支出、新的或增加的准备金或对我们的业务有其他影响；


•	与联邦或其他税务检查相关的潜在结算、付款或调整的金额和时间；

•

在为我们的抵押贷款保险业务建立损失准备金时，我们可能无法准确估计损失的可能性、规模和时间，或者无法准确计算和/或预测我们的可用资产和PMIER项下的最低要求资产，这将受到我们IIF的规模和组合、我们的投资组合中的违约水平、我们的保险业务产生的现金流水平和我们的风险分配策略等因素的影响；


•	由我们的资产和负债(包括我们的投资组合)的公允价值变化引起的财务结果的波动；


•	与我们的商誉和其他收购的无形资产有关的潜在未来减值费用；


•	GAAP或SAAPP规则和指南的变更，或其解释；


•	我们吸引和留住关键员工的能力；以及


•	我们可能从子公司收到的金额的法律和其他限制，包括在我们的内部税收和费用分摊安排下的股息或普通课程分配。

有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，您应该参考我们截至12月31日的年度报告10-K表格1A项中详细列出的风险因素，2018以及随后不时提交给证券交易委员会的报告。我们告诫您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在我们发布本报告之日才是当前的。我们不打算，也没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，以反映新的信息或未来事件，或出于任何其他原因。

术语表

第一部分-财务资料

项目1.财务报表(未审计)

Radian Group Inc.

简明综合资产负债表(未审计)



(以千美元为单位，每股金额除外)	六月三十， 2019			12月31日 2018

资产
投资(注5)
可供出售的固定到期日-按公允价值(摊销成本为4，003，367美元和4，098，962美元)	$	4,113,650		$	4,021,575
交易证券-按公允价值计算(摊销成本为319，021美元和468，696美元)	337,017			469,071
股本证券-按公允价值计算(成本分别为148，635美元和139，377美元)	149,954			130,565
短期投资-按公允价值计算(包括根据证券借贷协议持有的20，862美元和11，699美元的再投资现金抵押品)	909,880			528,403
其他投资资产-公允价值	2,818			3,415
总投资	5,513,319			5,153,029
现金	74,111			95,393
限制性现金	5,007			11,609
应收帐款和票据	122,104			78,652
递延所得税，净额(注9)	6,872			131,643
商誉和其他购得无形资产，净额(附注6)	54,672			58,998
预付再保险费	385,805			417,628
其他资产(注8)	430,236			367,700
总资产	$	6,592,126		$	6,314,652

负债与股东权益
未挣得的保险费	$	666,354		$	739,357
损失准备和损失调整费用(注10)	405,278			401,361
高级笔记(注11)	982,890			1,030,348
FHLB预付款(注11)	106,382			82,532
预扣再保险资金	339,641			321,212
其他负债	308,337			251,127
负债共计	2,808,882			2,825,937
承诺及或有事项(附注12)
股东权益
普通股：每股面值0.001美元；2019年6月30日和2018年12月31日授权的485，000股票；2019年6月30日和2018年12月31日分别发行的223，312股和231，132股；2019年6月30日和2018年12月31日分别发行的205，399股和213，473股流通股	223			231
国库股，按成本价：2019年6月30日和2018年12月31日分别为17，913和17，660股	(901,419		)	(894,870		)
额外实收资本	2,539,803			2,724,733
留存收益	2,056,175			1,719,541
累计其他综合收益(亏损)(注14)	88,462			(60,920		)
股东权益总额	3,783,244			3,488,715
总负债和股东权益	$	6,592,126		$	6,314,652

见未经审计的合并财务报表附注。

术语表

Radian Group Inc.

简明综合经营报表(未审计)



	三个月六月三十日，					六个月结束六月三十日，
(以千为单位，每股金额除外)	2019		2018			2019		2018
收入：
净保费-保险	$	299,166	$	251,344		$	562,678	$	493,894
服务收入	39,303		36,828			72,056		69,992
净投资收益	43,761		37,473			87,608		71,429
投资和其他金融工具的净收益(亏损)	12,540		(7,404		)	34,453		(26,291		)
其他收入	194		1,016			1,798		1,823
总收入	394,964		319,257			758,593		610,847
费用：
损失准备	47,427		19,337			68,181		56,620
保单购置成本	6,203		5,996			12,096		13,113
服务成本	27,845		24,205			52,002		47,331
其他营业费用	70,046		70,184			148,851		133,427
重组和其他退出成本	—		925			—		1,476
利息费用	14,961		15,291			30,658		30,371
债务清偿损失	16,798		—			16,798		—
其他购得无形资产的摊销和减值	2,139		2,748			4,326		5,496
总费用	185,419		138,686			332,912		287,834
税前收入	209,545		180,571			425,681		323,013
所得税准备(福利)	42,815		(28,378		)	87,994		(422		)
净收入	$	166,730	$	208,949		$	337,687	$	323,435

每股净收益：
基本型	$	0.80	$	0.98		$	1.60	$	1.50
稀释	$	0.78	$	0.96		$	1.56	$	1.48

已发行普通股加权平均数-基本	208,097		213,976			211,264		215,049
已发行普通股和普通股等价股的加权平均数-稀释	213,603		217,830			216,500		218,741

见未经审计的合并财务报表附注。

术语表

Radian Group Inc.

简明综合收益(亏损)表(未审计)



	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018			2019			2018

净收入	$	166,730		$	208,949		$	337,687		$	323,435
其他综合收入(亏损)，税后净额(注14)：
未实现的投资收益(损失)：
本期未实现持股收益(亏损)	72,000			(27,804		)	150,023			(88,447		)
减去：包括在净收入中的净收益(亏损)的重新分类调整	1,029			(1,336		)	638			(4,468		)
投资未实现净收益(亏损)	70,971			(26,468		)	149,385			(83,979		)
外币换算调整净额	(3		)	—			(3		)	3
其他综合收入(亏损)，税后净值	70,968			(26,468		)	149,382			(83,976		)
综合收益	$	237,698		$	182,481		$	487,069		$	239,459

见未经审计的合并财务报表附注。

术语表

Radian Group Inc.

普通股股东权益变动简明综合报表(未审计)



	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018			2019			2018
普通股
期初余额	$	230		$	233		$	231		$	233
根据奖励和福利计划发行普通股	1			1			1			1
根据股份回购计划回购股份(附注13)	(8		)	(3		)	(9		)	(3		)
余额，期末	223			231			223			231

国库股票
期初余额	(895,321		)	(894,191		)	(894,870		)	(893,888		)
根据奖励计划回购普通股	(6,098		)	(419		)	(6,549		)	(722		)
余额，期末	(901,419		)	(894,610		)	(901,419		)	(894,610		)

额外实缴资本
期初余额	2,697,724			2,748,233			2,724,733			2,754,275
根据奖励和福利计划发行普通股	1,689			146			2,758			1,579
股份薪酬	6,255			7,094			9,950			9,622
根据股份回购计划回购股份(附注13)	(165,865		)	(40,047		)	(197,638		)	(50,050		)
余额，期末	2,539,803			2,715,426			2,539,803			2,715,426

留存收益
期初余额	1,889,964			1,229,616			1,719,541			1,116,333
采用会计准则更新的累积效应	—			—			—			(663		)
净收入	166,730			208,949			337,687			323,435
宣布的股息	(519		)	(533		)	(1,053		)	(1,073		)
余额，期末	2,056,175			1,438,032			2,056,175			1,438,032

累计其他综合收益(亏损)
期初余额	17,494			(31,475		)	(60,920		)	23,085
采用会计准则更新的累积效应	—			—			—			2,948
投资未实现收益(亏损)，税后净额	70,971			(26,468		)	149,385			(83,979		)
外币换算调整净额，税后净额	(3		)	—			(3		)	3
余额，期末	88,462			(57,943		)	88,462			(57,943		)

股东权益总额	$	3,783,244		$	3,201,136		$	3,783,244		$	3,201,136

见未经审计的合并财务报表附注。

术语表



Radian Group Inc.
简明综合现金流量表(未审计)

(以千为单位)	六个月结束六月三十日，
	2019			2018
业务活动现金流量：
经营活动提供的现金净额	$	338,129		$	300,822
投资活动的现金流量：
销售收入：
固定期限可供出售	568,351			348,082
买卖证券	111,713			16,639
股权证券	39,818			82,701
赎回的收益：
固定期限可供出售	184,464			219,825
买卖证券	35,852			33,849
购买：
固定期限可供出售	(665,882		)	(807,204		)
股权证券	(31,853		)	(52,357		)
销售、赎回和(购买)：
短期投资，净额	(372,540		)	(205,566		)
其他资产和其他投资资产，净额	490			293
购买财产和设备，净额	(15,207		)	(12,328		)
收购，扣除收购的现金净额	—			(634		)
投资活动提供(用于)的现金净额	(144,794		)	(376,700		)
筹资活动的现金流量：
已支付股息	(1,053		)	(1,073		)
发行高级票据，净额	442,937			—
优先票据的偿还和回购	(508,017		)	—
发行普通股	1,268			810
回购普通股	(188,817		)	(50,053		)
已支付的信贷安排承诺费	(471		)	(405		)
有担保借款的变动，净额(期限少于3个月)	11,563			119,631
有担保借款的收益(期限大于3个月)	36,000			15,544
偿还抵押借款(期限超过3个月)	(14,550		)	—
偿还其他借款	(75		)	(94		)
融资活动提供(用于)的现金净额	(221,215		)	84,360
汇率变动对现金和限制现金的影响	(4		)	(1		)
增加(减少)现金和限制现金	(27,884		)	8,481
现金和限制现金，期初	107,002			96,244
现金和限制现金，期末	$	79,118		$	104,725

见未经审计的合并财务报表附注。

术语表

Radian Group Inc.

未经审计的简明综合财务报表附注

______________________________________________________________________________________________________

1. 简明合并财务报表-业务概述和重要会计政策

业务概述

我们是一家多元化的抵押贷款和房地产服务企业，提供与信贷相关的保险和其他信贷风险管理解决方案，以及广泛的抵押贷款、房地产和产权服务。我们有二可报告的业务部门-抵押保险和服务。

按揭保险

我们的按揭保险部门主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，以及其他信用风险管理解决方案，向抵押贷款机构和抵押贷款信用投资者提供信用相关的保险。我们主要通过我们的全资子公司Radian Guaranty提供按揭保险产品和服务。私人抵押贷款保险在美国住房金融系统中发挥着重要作用，因为它促进了负担得起的住房所有权，并通过减少住宅抵押贷款的违约相关损失，帮助保护抵押贷款人、投资者和其他受益者。一般来说，这些贷款发放给首期付款低于的购房者。20%购房价格的一部分，或者，在再融资的情况下，拥有低于20%他们家的权益。私人抵押贷款保险也促进了这些低首付贷款在二级抵押贷款市场的销售，其中大部分目前出售给政府支持企业。我们的直接一级抵押贷款IIF和RIF总额为$230.8十亿和$59.1十亿，分别为June 30, 2019.

服务

我们的服务部门主要是收费服务业务，向抵押贷款和房地产价值链上的市场参与者提供广泛的服务。这些服务包括抵押服务、房地产服务和产权服务，包括技术和交钥匙解决方案，提供用于发起、评估、收购、证券化、服务和监控住宅房地产和住宅房地产担保贷款的信息和其他资源。这些服务主要提供给抵押贷款机构、金融机构、投资者和政府实体。此外，我们为抵押贷款人以及直接向借款人提供产权保险。

重大会计政策

演示文稿的基础

我们的简明综合财务报表是根据GAAP编制的，其中包括Radian Group Inc的账目。和它的子公司。所有公司间的账目和交易，以及公司间的损益，都已被冲销。我们已经浓缩或省略了某些信息和脚注披露，这些信息和脚注通常包括在根据美国证券交易委员会S-X规则第10条的指示根据公认会计原则编制的综合财务报表中。

我们指的是Radian Group Inc.。连同其合并子公司如“弧度”、“公司”、“我们”或“我们”，除非上下文另有要求。我们通常指的是Radian Group Inc.。单独，没有其合并的子公司，称为“弧度集团”。除非本报告中另有定义，否则本报告中使用的某些术语和首字母缩写词在本报告中包含的缩略语和首字母缩写词汇表中定义。

中期呈报的财务资料未经审核；然而，该等资料反映管理层认为对呈列中期的财务状况、经营业绩、全面收入及现金流量作出公平陈述所需的所有调整。这种调整具有正常的经常性性质。年末简明资产负债表数据来自我们经审计的财务报表，但不包括GAAP要求的所有披露。

为了充分理解呈报的基础，这些中期财务报表和相关附注应与我们的审计财务报表及其附注一起阅读，这些附注包括在我们的2018表格10-K过渡期的业务结果并不一定表明全年或任何其他期间的预期结果。某些前期金额已重新分类，以符合本期呈报。

预算的使用

根据GAAP编制财务报表要求我们做出影响资产和负债报告金额的估计和假设，并披露我们的或有资产和负债。

术语表

Radian Group Inc.

未经审计的简明综合财务报表附注(续)

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财务报表，以及报告期内报告的收入和费用数额。虽然我们的简明综合财务报表中包括的金额包括我们的最佳估计和假设，但实际结果可能有很大差异。

其他重要会计政策

请参阅我们的综合财务报表附注22018有关其他重要会计政策的信息，请使用Form 10-K。我们的重大会计政策与我们在我们的2018表格10-K，以下所述除外“-最近的会计公告-2019年通过的会计准则。”

近期会计公告

采用的会计准则2019.我们于2019年1月1日通过了ASU 2016-02租约(“ASU 2016-02”)。最重要的是，这一更新要求承租人自租赁开始之日起确认支付租赁款项的责任和资产在租赁期限内使用标的资产的权利。在采用截至2019年1月1日有效的合同时，我们记录了租赁责任$73.5百万在其他负债和使用权资产中$49.4百万在其他资产中，对应于按递延租金和未摊销津贴和奖励调整的租赁负债$24.1百万。我们选择了可选的过渡方法和实用的权宜之计，以便从生效之日起将现有租约过渡到新标准。由于应用了实际权宜之计：(I)我们没有重新评估到期或现有合同以确定其是否包含额外租赁；(Ii)我们没有重新评估到期和现有租赁的租赁分类；以及(Iii)我们没有重新评估现有租赁的初始直接成本。前期金额继续按照我们以前的租赁指导下的历史会计进行报告。

关于采用本ASU后签订的租约，我们确定安排是否包括初始租约。如果是这样的话，我们在我们的简明综合资产负债表中分别确认其他资产和其他负债中的使用权资产和租赁负债。使用权资产代表吾等在租赁期内使用标的资产的权利，并在扣除出租人支付或收到的任何付款后确认。租赁负债代表吾等因租赁而支付租赁付款的责任，并以租赁期内租赁付款的现值为基础。在确定租赁付款的净现值时，我们根据租赁开始日期或我们采用日期(2019年1月1日)提供的信息使用我们的增量借款利率。

租赁费用在预期租赁期内以直线方式确认。对于采用本ASU后签订的包括租赁和非租赁组件的租赁协议，此类组件一般不单独核算。对于租期为12个月或更短的合同，我们选择了短期豁免。

我们的租赁协议主要涉及我们在运营中使用的办公空间的运营租赁。我们的某些租赁包括续约期权和/或终止期权，我们在确定使用权资产或租赁负债时没有考虑这些期权，因为我们不相信我们会合理肯定会行使该等期权。我们的租赁协议不包含任何可变租赁付款、材料剩余价值保证或材料限制性契约。我们没有实质性的转租协议。截至2019年6月30日，没有任何租赁尚未开始，但为我们创造了重要的权利和义务。参见注释12有关我们的租赁协议的更多信息。

我们于2019年1月1日通过了ASU 2017-08，Receivables-不可退还的费用和其他成本。新标准要求购买的可赎回债务证券的某些溢价应摊销至最早的赎回日期。以折扣价购买的可赎回债务证券的摊销期将不受影响。采用这一更新并没有对我们的财务报表和披露产生实质性影响。

尚未采用的会计准则。2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13“金融工具-信用损失”，并随后发布了对初始指南的修正。本ASU和相关的后续修正案要求按其摊销成本基础计量的金融资产应按预计收取的净额列示。与可供出售债务证券有关的信贷损失应通过信贷损失拨备而不是资产减记来记录，拨备金额以公允价值低于摊销成本的金额为限。此更新对上市公司在2019年12月15日之后的财年(包括这些财年内的过渡期)有效。允许在2018年12月15日之后的财年(包括这些财年内的过渡期)提前采用。此更新不适用于与我们的抵押贷款保险政策相关的信用损失。我们目前正在评估此次更新对我们的财务报表和未来披露的范围和影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，金融服务-保险。新标准：(I)要求至少每年审查用于衡量未来保单利益负债的假设；(Ii)定义和简化

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市场风险收益的计量；(Iii)简化递延收购成本的摊销；以及(Iv)加强对长期合同的要求披露。此更新对2020年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。允许提前采用。我们目前正在评估采用这一更新的潜在影响，预计它不会对我们的财务报表和披露产生实质性影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15，无形资产-商誉和其他-内部使用软件。此ASU要求将在云计算安排(即服务合同)中执行的活动的实施成本资本化。新标准将作为服务合同的托管安排的实施成本会计与内部使用软件资本化的会计保持一致。此更新对2019年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。允许提前领养，包括在过渡期内领养。我们目前正在评估采用这一更新的潜在影响，预计它不会对我们的财务报表和披露产生实质性影响。

2019年4月，FASB发布了ASU 2019-04，对主题326的编纂改进，金融工具-信用损失，衍生工具和对冲，以及金融工具。关于金融工具和衍生工具和对冲的会计准则的这次更新澄清了信用损失计量的会计处理，并进一步澄清了以前发布的更新。此更新对2019年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期。允许在2018年12月15日之后的财年(包括这些财年内的过渡期)提前采用。我们目前正在评估新标准。

2. 每股净收益

每股基本净收入的计算方法是将净收入除以已发行普通股的加权平均数，而稀释每股净收入的计算方法是将普通股股东的净收入除以已发行普通股的加权平均数和稀释潜在普通股的加权平均数之和。摊薄潜在普通股涉及我们基于股份的补偿安排。

基本和稀释后每股净收益的计算如下：



	三个月六月三十日，				六个月结束六月三十日，
(以千为单位，每股金额除外)	2019		2018		2019		2018
净收入-基本和稀释后	$	166,730	$	208,949	$	337,687	$	323,435

平均已发行普通股-基本	208,097		213,976		211,264		215,049
股权补偿安排的摊薄效应(1)	5,506		3,854		5,236		3,692
调整后平均已发行普通股-稀释	213,603		217,830		216,500		218,741

每股净收益：

基本型	$	0.80	$	0.98	$	1.60	$	1.50

稀释	$	0.78	$	0.96	$	1.56	$	1.48

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(1)	根据我们以股份为基础的补偿安排发行的普通股等价物的以下数量不包括在摊薄每股净收益的计算中，因为它们是反摊薄的：



	三个月六月三十日，		六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019	2018	2019	2018
普通股等价股	168	484	168	351

3. 分部报告

我们有二我们单独管理的战略业务部门-抵押保险和服务。每个分部的调整后税前营业收入(亏损)代表独立的分部业绩；因此，合并GAAP列报所需的分部间抵销和重新分类尚未反映。分部间活动按分部报告的市场利率记录，并在合并中消除。

我们分配给按揭保险分部：(I)基于分部总收入的预测年度百分比的公司开支，该百分比近似于分部所花时间的估计百分比；(Ii)除下文所述的2019年1月1日之前的期间外，所有利息支出；及(Iii)来自公司现金和投资的所有投资收入净额。在2019年1月1日之前，与Clayton Intercompany Note相关的利息支出已分配到我们的服务部门。从2019年1月1日起，Radian Group通过出资对服务部门进行资本重组，使服务部门能够偿还Clayton公司间票据及其与票据相关的累计分配利息费用，并且自同一日期起生效，所有利息费用均分配给我们的抵押贷款保险部门。

我们分配给我们的服务部门：(I)基于该部门预计的年度总收入百分比的公司开支，该比例近似于在该部门花费的时间的估计百分比，以及(Ii)截至2019年1月1日，如上所述与Clayton Intercompany Note相关的分配利息支出。

除了与我们的服务部门相关的商誉和其他收购的无形资产，这些资产将作为我们年度商誉减值评估的一部分进行审查，我们不会按部门管理资产。

调整后的税前营业收入(亏损)

我们的高级管理人员，包括我们的首席执行官(Radian的首席运营决策者)，使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估Radian每个业务部门的基本财务表现并向这些部门分配资源的主要衡量标准。调整后的税前营业收入(亏损)定义为税前

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收入(亏损)不包括以下影响：(I)投资和其他金融工具的净收益(亏损)；(Ii)债务清偿损失；(Iii)商誉和其他收购无形资产的摊销和减值；以及(Iv)其他长期资产和其他非经营项目的减值，例如销售业务线和收购相关费用的损失。有关从调整后税前营业收入(亏损)中排除的项目的详细信息，包括其处理原因，请参阅2018年Form 10-K综合财务报表附注4。

虽然调整后的税前营业收入(亏损)不包括过去发生并预计未来发生的某些项目，但排除的项目代表以下项目：(I)未被视为我们主要活动的经营业绩的一部分或(Ii)预计不会产生与税前收入(亏损)中反映的金额相等的经济影响。

我们应报告分部的调整后税前营业收入(亏损)与合并税前收入的对账如下：



	三个月六月三十日，							六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019				2018			2019				2018
调整后的税前营业收入(亏损)：
按揭保险	$	219,365		(1)	$	197,440		$	427,535		(1)	$	369,151
服务	(3,526		)		(6,431		)	(9,626		)		(14,039		)
调整后的税前营业收入总额	215,839				191,009			417,909				355,112

投资和其他金融工具的净收益(亏损)	12,540				(7,404		)	34,453				(26,291		)
债务清偿损失	(16,798		)		—			(16,798		)		—
其他购得无形资产的摊销和减值	(2,139		)		(2,748		)	(4,326		)		(5,496		)
其他长寿资产和其他非经营项目的减值	103				(286		)	(5,557		)		(312		)
合并税前收入	$	209,545			$	180,571		$	425,681			$	323,013

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(1)	包括对2019年第二季度记录的未赚得保费的累积调整，与用于确认单一保费保单收入的摊销率的更新有关，如下所述。

在合并基础上，“调整后税前营业收入”不是根据公认会计原则确定的衡量标准。调整后的税前营业收入总额不是总盈利能力的衡量标准，因此不应单独考虑或视为GAAP税前收入的替代品。我们对调整后的税前营业收入的定义可能无法与其他公司报告的类似名称的衡量标准相比较。

我们2019年第二季度的业绩包括$32.9百万净保费收入和$0.12每股净收入的增加是由于我们的未得保费减少，这是由于与用于确认单一保费保单收入的摊销率的更新相关的累积调整所致。对我们赚取的保费确认因素的更新也导致了$6.2百万减少其他运营费用和$0.022019年第二季度每股净收入增加，这是由于我们的单一保费QSR计划所涵盖的政策相关的佣金让出速度加快。这一累积调整反映了我们在抵押贷款保险保单有效期内确认保费的估计时间发生了变化。我们定期审查我们的保费确认模型，对估计的任何调整反映在本期收入中。有关保险费收入确认的会计政策的其他信息，请参阅2018年Form 10-K综合财务报表附注2。

我们更新了摊销比率，因为在我们于2018年降低借款人支付单一保费政策的利率后，借款人支付单一保费政策在我们的投资组合中的重要性持续增加。根据1998年的“房主保护法”(“HPA”)，借款人支付的政策必须在LTV预定到达的日期自动取消78%原始价值(或者，如果贷款在该日期不是当前的，则在贷款变为当前的日期)。因此，鉴于我们的单一保费政策组合转向更多的借款人支付的单一保费政策而不是贷方支付的单一保费政策，我们的单一保费IIF的平均预期期限与历史水平相比正在下降。我们更新了我们的分析，不仅反映了HPA取消对借款人付费政策的预期影响，而且还反映了借款人付费和贷款人付费政策的观察和预计损失模式的变化。

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营业收入

我们应报告的部门收入与综合收入的对账如下：



	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018			2019			2018
应报告的细分市场收入：
按揭保险	$	340,520	(1)	$	287,036		$	647,159	(1)	$	564,349
服务	42,981			40,510			79,028			74,676
应报告分部总收入	383,501			327,546			726,187			639,025
补充：投资和其他金融工具的净收益(亏损)	12,540			(7,404		)	34,453			(26,291		)
减去：部门间收入(2)	1,077			885			2,047			1,887
总收入	$	394,964		$	319,257		$	758,593		$	610,847

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(1)	包括对2019年第二季度记录的未赚得保费的累积调整，与用于确认单一保费保单收入的摊销率的更新有关，如上所述。


(2)	包括在服务部门中的部门间收入。

与客户签订合同的收入的会计准则主要适用于我们的服务收入，而不适用于我们的投资和保险产品，因为它们占我们收入的大部分。有关我们的会计政策和我们提供的服务的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表附注1和2。

下表按类型列出了来自外部客户的服务收入分类：



	三个月六月三十日，				六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019		2018		2019		2018
服务收入
按揭服务	$	17,220	$	20,192	$	32,313	$	36,687
房地产服务	16,938		14,570		32,775		28,964
标题服务	5,145		2,066		6,968		4,341
服务总收入	$	39,303	$	36,828	$	72,056	$	69,992

我们的服务收入是随着时间的推移而确认的，并根据服务执行和提供给客户时迄今的进展来衡量每个时期。我们与客户签订的合同，包括付款条件，一般都是短期性质的；因此，任何与时间有关的影响都是无关紧要的。预期在任何未来与剩余履约义务有关的期间内确认的收入，例如收入被确认为开票的合同以及与未交付履约义务相关的可变对价的合同，都不是重要的。

与向客户提供的服务相关的已确认收入和已记帐的收入反映在应收帐款和票据中。与已履行但尚未结账的服务相关的已确认收入记录在未结帐应收款中，并反映在其他资产中。递延收入是指在确认收入之前从客户处收到的预付款。我们有不材料坏账费用。以下为截至所示日期与服务收入合同有关的余额：



(以千为单位)	六月三十日， 2019		2018年12月31日
应收帐款	$	16,846	$	15,461
未开单应收款	21,725		19,917
递延收入	2,861		3,204

4. 金融工具公允价值

有关我们以公允价值计量的资产和负债的估值方法和公允价值层次结构的讨论，请参阅我们的综合财务报表附注52018表格10-K

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以下是截至时按层次结构级别以公允价值计量的资产列表June 30, 2019:



(以千为单位)	第I级		第二级		总计
公允价值资产
投资：
可供销售的固定到期日：
美国政府和机构证券	$	49,929	$	34,491	$	84,420
州和市义务	—		107,962		107,962
公司债券及票据	—		2,249,315		2,249,315
RMBS	—		433,773		433,773
CMBS	—		571,923		571,923
其他ABS	—		661,089		661,089
外国政府和机构证券	—		5,168		5,168
可供出售的固定期限合计	49,929		4,063,721		4,113,650

交易证券：
州和市义务	—		128,824		128,824
公司债券及票据	—		155,793		155,793
RMBS	—		17,511		17,511
CMBS	—		34,889		34,889
交易证券总额	—		337,017		337,017

股权证券	144,882		5,072		149,954

短期投资：
美国政府和机构证券	142,206		—		142,206
州和市义务	—		13,990		13,990
货币市场工具	262,466		—		262,466
公司债券及票据	—		89,910		89,910
其他投资(1)	—		401,308		401,308
短期投资总额	404,672		505,208		909,880

按公允价值计算的总投资(2)	599,483		4,911,018		5,510,501

其他资产：
借出证券：(3)
美国政府和机构证券	1,502		—		1,502
公司债券及票据	—		23,011		23,011
股权证券	4,551		—		4,551
按公允价值计算的总资产(2)	$	605,536	$	4,934,029	$	5,539,565

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(1)	包括短期存单和商业票据。


(2)	不包括其他投资资产$2.8百万主要投资于有限合伙投资，利用资产净值作为实际权宜之计进行估值。


(3)	根据证券借贷协议借给第三方借款人的证券在我们的简明综合资产负债表中被分类为其他资产。参见注释5以获取更多信息。

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以下是截至时按层次结构级别以公允价值计量的资产列表2018年12月31日:



(以千为单位)	第I级		第二级		总计
公允价值资产
投资：
可供销售的固定到期日：
美国政府和机构证券	$	55,658	$	28,412	$	84,070
州和市义务	—		138,313		138,313
公司债券及票据	—		2,222,473		2,222,473
RMBS	—		332,142		332,142
CMBS	—		539,915		539,915
其他ABS	—		704,662		704,662
可供出售的固定期限合计	55,658		3,965,917		4,021,575

交易证券：
州和市义务	—		168,359		168,359
公司债券及票据	—		228,152		228,152
RMBS	—		21,082		21,082
CMBS	—		51,478		51,478
交易证券总额	—		469,071		469,071

股权证券	126,607		3,958		130,565

短期投资：
美国政府和机构证券	133,657		—		133,657
州和市义务	—		18,070		18,070
货币市场工具	95,132		—		95,132
公司债券及票据	—		105,625		105,625
其他ABS	—		806		806
其他投资(1)	—		175,113		175,113
短期投资总额	228,789		299,614		528,403

按公允价值计算的总投资(2)	411,054		4,738,560		5,149,614

其他资产：
借出证券：(3)
美国政府和机构证券	9,987		—		9,987
公司债券及票据	—		7,818		7,818
股权证券	10,055		—		10,055
按公允价值计算的总资产(2)	$	431,096	$	4,746,378	$	5,177,474

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(1)	包括短期存单和商业票据。


(2)	不包括其他投资资产$3.4百万主要投资于有限合伙投资，利用资产净值作为实际权宜之计进行估值。


(3)	根据证券借贷协议借给第三方借款人的证券在我们的简明综合资产负债表中被分类为其他资产。参见注释5以获取更多信息。

在…June 30, 2019和2018年12月31日，有不按公允价值计量的重大III级资产，无III级负债。有不将投资转移到或从III级转移到截至2019年6月30日的三个月和六个月或者一年结束2018年12月31日。与第三级资产和负债有关的活动(包括已实现和未实现的损益，

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购买、销售、发放、结算和转让)对截至2019年6月30日的三个月和六个月这一年结束了2018年12月31日.

其他公允价值披露

截至所示日期，我们的简明综合资产负债表中未按公允价值计入的其他选定负债的账面价值和估计公允价值如下：



	June 30, 2019				2018年12月31日
(以千为单位)	携载数量		估计数公允价值		携载数量		估计数公允价值
负债：
高级笔记	$	982,890	$	1,016,661	$	1,030,348	$	1,007,687
FHLB进展	106,382		107,366		82,532		82,899

我们优先债券的公允价值是根据相同或类似工具的报价市场价格估计的。我们的FHLB预付款的公允价值是基于类似借款的预期现金流估计的。这些负债按公允价值等级的第二级分类。参见注释11有关我们的高级笔记和FHLB预付款的更多信息。

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5. 投资

可用于销售证券

截至指定日期，我们的投资组合中可供销售的证券包括以下内容：



	June 30, 2019
(以千为单位)	摊销成本		公允价值		毛未实现利得		毛未实现损失
可供销售的固定到期日：
美国政府和机构证券	$	84,807	$	85,922	$	1,151	$	36
州和市义务	100,214		107,962		7,750		2
公司债券及票据	2,192,119		2,272,269		81,488		1,338
RMBS	425,138		433,773		10,060		1,425
CMBS	557,353		571,923		15,302		732
其他ABS	661,898		661,089		2,166		2,975
外国政府和机构证券	5,088		5,168		80		—
可供出售的证券总数，包括借出的证券	4,026,617		4,138,106		$	117,997	$	6,508
减去：借出证券	23,250		24,456
可供出售的固定期限合计	$	4,003,367	$	4,113,650



	2018年12月31日
(以千为单位)	摊销成本		公允价值		毛未实现利得		毛未实现损失
可供销售的固定到期日：
美国政府和机构证券	$	85,532	$	84,070	$	46	$	1,508
州和市义务	138,022		138,313		2,191		1,900
公司债券及票据	2,288,720		2,229,885		5,053		63,888
RMBS	334,843		332,142		1,785		4,486
CMBS	546,729		539,915		544		7,358
其他ABS	712,748		704,662		814		8,900
可供出售的证券总数，包括借出的证券	4,106,594		4,028,987		$	10,433	$	88,040
减去：借出证券	7,632		7,412
可供出售的固定期限合计	$	4,098,962	$	4,021,575

可供出售证券的未实现损失总额和公允价值

对于被视为“可供出售”且处于未实现损失状况的证券，下表显示截至所示日期，按投资类别和单个证券处于连续未实现损失状况的时间长度汇总的未实现损失总额和公允价值。包括在截止日期的金额中June 30, 2019和2018年12月31日是根据证券借贷协议借出的证券，在我们的简明综合资产负债表中被分类为其他资产，详情如下所述。

术语表

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	June 30, 2019
($(以千为单位))证券说明	不足12个月					12个月或更长时间					总计
($(以千为单位))证券说明	# 有价证券	公允价值		未实现损失		# 有价证券	公允价值		未实现损失		# 有价证券	公允价值		未实现损失
美国政府和机构证券	—	$	—	$	—	4	$	12,370	$	36	4	$	12,370	$	36
州和市义务	1	3,249		1		1	999		1		2	4,248		2
公司债券及票据	19	82,685		586		27	102,857		752		46	185,542		1,338
RMBS	1	32		1		24	58,905		1,424		25	58,937		1,425
CMBS	16	33,267		555		10	6,751		177		26	40,018		732
其他ABS	42	198,836		1,188		44	167,724		1,787		86	366,560		2,975
总计	79	$	318,069	$	2,331	110	$	349,606	$	4,177	189	$	667,675	$	6,508



	2018年12月31日
($(以千为单位))证券说明	不足12个月					12个月或更长时间					总计
($(以千为单位))证券说明	# 有价证券	公允价值		未实现损失		# 有价证券	公允价值		未实现损失		# 有价证券	公允价值		未实现损失
美国政府和机构证券	2	$	27,415	$	796	8	$	23,476	$	712	10	$	50,891	$	1,508
州和市义务	12	41,263		955		16	39,982		945		28	81,245		1,900
公司债券及票据	330	1,208,430		36,284		126	601,533		27,604		456	1,809,963		63,888
RMBS	15	92,315		782		28	77,395		3,704		43	169,710		4,486
CMBS	62	328,696		3,973		33	125,728		3,385		95	454,424		7,358
其他ABS	129	503,109		7,917		26	89,628		983		155	592,737		8,900
总计	550	$	2,201,228	$	50,707	237	$	957,742	$	37,333	787	$	3,158,970	$	88,040

虽然我们持有可供出售的证券，但在未实现的损失情况下June 30, 2019，我们认为这些证券在该日期不是暂时减值。对于所有投资类别，截至12个月或更长时间的未实现损失June 30, 2019一般是由于自购买之日起利率或信贷利差变动所致，因此，我们预计将收回这些证券的摊销成本基础。自.起June 30, 2019，我们没有意图在未实现的损失状况下出售任何可供出售的证券，并且我们确定，我们更有可能不需要在收回其成本基础(可能已到期)之前出售这些证券；因此，我们不认为这些投资不是暂时减值June 30, 2019.

非暂时性减值活动。就我们确定证券被视为具有非暂时性减值的程度而言，减值损失被确认。我们认识到不非暂时性减值亏损截至2019年6月30日的6个月和$0.8百万截至六个月的收益中的非暂时性减值亏损June 30, 2018。有不在该期间累计其他全面收益(亏损)中确认的非暂时性减值损失。

证券借贷协议

我们参与证券借贷计划，在短期内将我们投资组合中的某些证券借给第三方借款人。虽然我们在我们的简明综合资产负债表中以公允价值在其他资产中而不是在投资中报告这些证券，但我们在本附注中提供的详细信息5包括这些证券。参见注释4有关借出证券的更多详情，请参阅注释2和6合并财务票据

术语表

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未经审计的简明综合财务报表附注(续)

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在我们的2018Form 10-K，了解有关我们的证券借贷协议及其相关抵押品要求的会计政策的其他信息。

我们所有的证券借贷协议都被分类为隔夜和循环。第三方借款人向我们押金的证券抵押品，总额为$9.0百万和$16.8百万自.起June 30, 2019和2018年12月31日除非第三方借款人违约，否则不得转让或再质押各自的资产，因此不会反映在我们的简明综合财务报表中。

投资净收益(亏损)

投资净收益(亏损)包括：



	三个月六月三十日，					六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019		2018			2019			2018
已实现净收益(亏损)：
固定期限可供出售(1)	$	1,303	$	(1,691	)	$	808		$	(4,811	)
买卖证券	274		(112		)	(410		)	(650		)
股权证券	—		498			(680		)	640
其他投资	144		217			316			291
投资实现净收益(亏损)	1,721		(1,088		)	34			(4,530		)
非暂时性减值损失	—		—			—			(844		)
投资未实现净收益(亏损)	9,117		(5,733		)	28,586			(18,537		)
投资净收益(亏损)合计	$	10,838	$	(6,821	)	$	28,620		$	(23,911	)

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(1)可供销售的固定期限净实现收益(亏损)的组成部分包括：



	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018			2019			2018
销售和赎回的总投资收益	$	2,064		$	419		$	6,229		$	1,017
销售和赎回的总投资损失	(761		)	(2,110		)	(5,421		)	(5,828		)

在每个期末仍持有的投资收益中确认的未实现收益(损失)净变化如下：



	三个月六月三十日，					六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019		2018			2019		2018
仍持有的投资的未实现净收益(亏损)：
买卖证券	$	7,608	$	(5,816	)	$	15,027	$	(16,755	)
股权证券	1,404		224			8,600		(702		)
其他投资	138		89			7		212
仍持有投资的未实现收益(亏损)净额	$	9,150	$	(5,503	)	$	23,634	$	(17,245	)

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合同到期日

可供出售的固定期限的合同到期日如下：



	June 30, 2019
	可供销售
(以千为单位)	摊销成本		公平价值
一年或更短时间内到期(1)	$	102,282	$	102,313
一年至五年后到期(1)	863,246		878,955
五年至十年后到期(1)	1,041,249		1,087,023
10年后到期(1)	375,451		403,030
RMBS(2)	425,138		433,773
CMBS(2)	557,353		571,923
其他ABS(2)	661,898		661,089
总计	4,026,617		4,138,106
减去：借出证券	23,250		24,456
可供出售的固定期限合计	$	4,003,367	$	4,113,650

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(1)	实际到期日可能会因计划到期日之前的催缴而有所不同。


(2)	RMBS、CMBS和其他ABS分别显示，因为它们不是在单个到期日到期。

其他

为.截至2019年6月30日的6个月，我们没有从可供销售或交易类别中转让任何证券。

我们可供出售的固定期限包括合计证券$112.6百万和$88.4百万在…June 30, 2019和2018年12月31日分别作为我们FHLB预付款的抵押品。参见注释11有关我们的FHLB进展的更多信息。

我们可供出售的固定期限包括合计证券$16.8百万和$17.6百万在…June 30, 2019和2018年12月31日分别存放在各国家监管机构并作为抵押品。

6. 商誉和其他获得的无形资产，净额

我们所有的商誉和其他收购的无形资产都与我们的服务部门有关。2018年12月收购Five Bridges的收购价格分配于2019年第一季度敲定。与截至2018年12月31日的初步公允价值金额相比，最终计算结果为：(I)商誉增加$0.5百万和(Ii)无形资产的减少$0.4百万与技术和$0.1百万与客户关系相关。

下表显示了截至今年至今期间商誉账面金额的变化2018年12月31日和June 30, 2019:



(以千为单位)	商誉		累计减值损失			网
2017年12月31日的余额	$	197,391	$	(186,469	)	$	10,922
获得商誉	3,170		—			3,170
2018年12月31日的余额	200,561		(186,469		)	14,092
获得商誉	538		—			538
平衡于2019年6月30日	$	201,099	$	(186,469	)	$	14,630

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以下是截至所示期间我们其他收购的无形资产的总账面金额和净账面金额以及累计摊销的汇总：



	June 30, 2019
(以千为单位)	原始收购金额		累计摊销和减值			净账面金额
客户关系	$	83,860	$	(51,257	)	$	32,603
工艺	16,964		(13,978		)	2,986
商品名称和商标	8,340		(4,296		)	4,044
竞业禁止协议	185		(181		)	4
执照	463		(58		)	405
总计	$	109,812	$	(69,770	)	$	40,042



	2018年12月31日
(以千为单位)	原始收购金额		累计摊销和减值			净账面金额
客户关系	$	84,000	$	(48,227	)	$	35,773
工艺	17,362		(13,141		)	4,221
商品名称和商标	8,340		(3,864		)	4,476
竞业禁止协议	185		(177		)	8
执照	463		(35		)	428
总计	$	110,350	$	(65,444	)	$	44,906

有关我们的商誉和其他收购无形资产的会计政策的其他信息，请参阅我们的综合财务报表附注2和72018表格10-K

7. 再保险

在我们的按揭保险中所有权保险业务，我们使用再保险作为我们风险分配战略的一部分，包括管理我们的资本状况和风险概况。有关我们在所有权保险业务中使用再保险的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表附注8。

按揭保险业务的再保险安排包括p在QSR计划、单一保费QSR计划和超额损失计划下割让的Remium。

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我们所有的再保险计划对我们的净收入的影响如下：



	三个月六月三十日，							六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019				2018			2019				2018
书面保险净保费：
直接	$	279,991			$	284,713		$	541,022			$	541,312
假设(1)	2,475				1,504			4,920				2,816
割让(2)	(14,289		)		(31,883		)	(24,445		)		(51,814		)
书面保险净保费	$	268,177			$	254,334		$	521,497			$	492,314

赚取的净保费-保险：
直接	$	333,791		(3)	$	266,512		$	614,014		(3)	$	523,943
假设(1)	2,481				1,510			4,931				2,828
割让(2)	(37,106		)	(3)	(16,678		)	(56,267		)	(3)	(32,877		)
净保费-保险	$	299,166		(3)	$	251,344		$	562,678		(3)	$	493,894

赚取的割让佣金	$	16,353		(3)	$	8,539		$	25,038		(3)	$	17,355
割让损失	1,868				1,019			3,555				2,165

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(1)	包括我们参与某些前端和后端信用风险转移计划所赚取的保费。


(2)	扣除利润佣金。


(3)	包括对2019年第二季度记录的未赚得保费的累积调整，与用于确认单一保费保单收入的摊销率的更新有关。有关详细信息，请参阅注释3。

QSR计划

2012年，Radian Guaranty与第三方再保险提供商加入了QSR计划。Radian Guaranty已放弃QSR计划允许的最大金额，并且不再根据此计划放弃额外的NIW。在QSR计划下割让的RIF是$0.8十亿和$1.0十亿自.起June 30, 2019和2018分别为。

单一高级QSR计划

2016年第一季度，Radian Guaranty与第三方再保险人小组签订了2016年单一保费QSR协议。自2018年1月1日起，Radian Guaranty不再根据此安排放弃其他NIW。根据2016单一溢价QSR协议割让的RIF是$5.9十亿和$6.6十亿自.起June 30, 2019和2018分别为。

2017年10月，Radian Guaranty与第三方再保险人小组签订了2018年单一保费QSR协议。根据2018年单一保费QSR协议，我们预计将交出最多65%我们的单一保费NIW从2018年1月写入的业务开始，受某些可能影响割让金额的条件的限制，包括对相当于以下内容的割让保费的限制$335百万适用于2018年1月1日至2019年12月31日之间发布的政策。尽管有这一限制，双方可以相互同意修改协议，包括对可能放弃的保险金额的任何限制。根据2018年单一保费QSR协议割让的RIF是$2.6十亿和$1.0十亿自.起June 30, 2019和2018分别为。

超额损失计划

自2018年第四季度以来，Radian Guaranty已进入二与EAGLE再发行人的全面抵押再保险安排。在我们的超额损失计划下赚取的总交割保费为$7.7百万和$10.9百万为.截至2019年6月30日的三个月和六个月分别为。

Eagle Re 2018-1再保险协议于2018年11月签订，提供至多$434.0百万2017年1月1日至2017年12月31日之间发行的符合资格的经常性保费保单现有组合的新违约抵押贷款保险损失的指定百分比的总超额再保险覆盖率，初始RIF为$9.1十亿。此外，Radian Guaranty签订了一项单独的超额损失再保险协议，最高可达$21.4百万承保范围，相当于按比例分担信用风险以及Eagle Re 2018-1年承担的风险

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那些经常性的保费政策。Eagle Re 2018-1通过发行与抵押贷款保险挂钩的票据为其保险提供资金，总额为$434.0百万向符合资格的第三方资本市场投资者进行未注册的私募发行。

Eagle Re 2019-1再保险协议于2019年4月签订，提供至多$562.0百万2018年1月1日至2018年12月31日之间发行的符合资格的经常性保单现有组合的新违约抵押贷款保险损失的总超额再保险覆盖率，初始RIF为$10.7十亿。Eagle re 2019-1通过发行与抵押保险挂钩的票据来筹集资金，总额为$562.0百万向符合资格的第三方资本市场投资者进行未注册的私募发行。

由于相关担保抵押贷款的本金余额减少，以及适用的Eagle再发行人支付索赔或抵押保险被取消，这些交易的总亏损再保险覆盖面在十年内减少。未偿还的再保险承保金额将在获得信用增强目标水平的初始期间后开始摊销，并将在达到某些阈值时停止摊销，例如如果再保险按揭将经历较高水平的拖欠或某些信用增强测试未得到维持。Radian Guaranty有权在发生某些事件时终止再保险协议。

EAGLE再发行者不是Radian Guaranty的子公司或附属公司。根据针对VIE的会计指引，我们尚未在我们的综合财务报表中合并任何EAGLE再发行者，因为Radian没有：(I)指导对EAGLER再发行者的经济表现影响最大的活动的权力或(Ii)承担损失的义务或从EAGLER再发行者获得可能对EAGLE再发行者具有重大意义的利益的权利。有关我们对VIE的会计处理的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表附注2。

Eagle re Issuers代表我们目前唯一的VIEJune 30, 2019. 下表列出了EAGLE再发行者的总资产以及Radian Guaranty在每个EAGLE再发行者相关损失方面的最大风险敞口，截至所示日期。



	At June 30, 2019
			最大损失风险
(以千为单位)	VIE总资产(1)		资产负债表内			表外(2)		总计
Eagle Re 2018-1	$	434,034	$	557	(3)	$	434,034	$	434,591
Eagle Re 2019-1	562,036		410		(3)	562,036		562,446
总计	$	996,070	$	967		$	996,070	$	997,037

	2018年12月31日
			最大损失风险
(以千为单位)	VIE总资产(1)		资产负债表内			表外(2)		总计
Eagle Re 2018-1	$	434,034	$	1,114	(3)	$	434,034	$	435,148
总计	$	434,034	$	1,114		$	434,034	$	435,148

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(1)	EAGLE再发行者持有的资产必须投资于美国政府货币市场基金、现金或美国国债。EAGLE再发行人的负债包括上述与按揭保险有关的票据。

(2)

代表Radian Guaranty在VIE无法履行其对我们的义务时的最大损失风险，而我们的保险子公司将有责任向我们的投保人支付索赔款项。如果再保险信托(包括美国政府货币市场基金、现金或美国国债)中的所有资产都失去了价值，并且VIE无法支付给我们，我们的最大潜在损失将是针对保险保单损失的抵押保险索赔付款金额，扣除已收到的再保险付款总额后，最高可达全部损失超出再保险承保金额。在相同的情况下，相关的嵌入衍生产品将不再具有价值。


(3)	代表相关嵌入衍生工具的公允价值，包括在我们的简明综合资产负债表的其他资产中。

抵押品

虽然我们使用再保险作为我们的风险管理工具之一，但再保险并不能解除我们对投保人的义务。如果再保险人无法履行对我们的义务，我们的保险子公司将

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对任何拖欠的金额负责。然而，在我们所有的再保险交易中，再保险人都建立了一个信托，以帮助我们确保潜在的现金回收。此外，对于单一保费QSR计划，Radian Guaranty持有从为担保再保险人义务而写的割让保费中收到的金额，这些金额在我们的简明综合资产负债表上预扣的再保险基金中报告。向Radian Guaranty支付的与单一保费QSR计划相关的任何损失追偿和利润佣金预计将从该帐户中实现。

请参阅我们的综合财务报表附注(附注8)。2018有关我们的再保险交易的更多信息，请参见Form 10-K。

8. 其他资产

下表显示了截至指定日期的其他资产的组成部分：



(以千为单位)	六月三十， 2019		12月31日 2018
公司制人寿保险	$	101,988	$	83,377
预付联邦所得税(注9)	55,000		—
内部使用软件(1)	53,631		51,367
使用权资产(2)	44,844		—
财产和设备(3)	35,742		37,090
应计投资收益	32,119		34,878
借出证券(注5)	29,064		27,860
未开单应收帐款	21,725		19,917
递延保单购置成本	18,546		17,311
可收回的再保险	16,841		14,402
应收当期联邦所得税(4)	—		44,506
其他	20,736		36,992
其他资产总额	$	430,236	$	367,700

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(1)

内部使用的软件，按成本计算，已通过累计摊销减少$66.6百万和$60.3百万在…June 30, 2019和2018年12月31日，以及$3.8百万截至六个月的减值费用June 30, 2019，及$5.1百万2018年的减值费用。摊销费用为$3.4百万和$2.9百万已结束的三个月期间June 30, 2019和2018分别，和$6.5百万和$5.7百万在结束的六个月期间June 30, 2019和2018分别为。


(2)	代表由于我们从2019年1月1日起采用新的财产、厂房和设备租赁的会计和披露要求而确认的使用权资产。参见注释1以获取更多信息。使用权资产显示减去累计摊销$4.6百万在…June 30, 2019.


(3)	按成本计算的财产和设备，减去累计折旧$66.2百万和$62.9百万在…June 30, 2019和2018年12月31日分别为。折旧费用为$1.9百万在结束的三个月期间June 30, 2019和2018，及$4.0百万和$3.8百万在结束的六个月期间June 30, 2019和2018分别为。


(4)	在截至年底的六个月内June 30, 2019，当期应收联邦所得税由于我们收到剩余的$57.2百万退还与解决国税局事项有关的存放在国税局的金额。

9. 所得税

我们合并集团内的某些实体产生的递延税金资产约为$63.6百万主要涉及州和地方NOL结转，如果不使用，将在未来的各个税期内到期。当我们的全部或部分递延税项资产很可能不会变现时，我们需要针对我们的递延税项资产建立估值备抵。在每个结算日，我们评估我们对估值备抵的需求，此评估基于所有可获得的证据，包括正面和负面的证据。这要求管理层作出判断，并就我们的递延税项资产是否会在未来期间变现作出假设。我们已经确定，Radian内的某些实体可能会在短期内继续以单独的公司为基础产生应税亏损，并且可能无法充分利用州和地方纳税申报表上的某些州和地方NOL。因此，

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关于与这些州和地方NOL相关的递延税项资产以及其他州时间调整，我们保留了价值准备额$62.0百万在…June 30, 2019.

2018年7月，我们与美国国税局敲定了一项与我们一直在争辩的调整相关的和解方案，这些调整来自于对我们2000至2007年综合联邦所得税申报表的审查。2018年期间，根据和解条款，Radian利用其在美国财政部的合格存款来结算$31.0百万对美国国税局的义务，并在2019年第一季度，美国国税局退还给弧度剩余的$57.2百万以前是存起来的。

作为抵押担保保险公司，我们有资格根据IRC第832(E)节获得税收减免，但须受某些限制，州法律或法规要求在法定应急储备中预留的金额。只有在我们购买由美国财政部发行的无息美国抵押担保税收和损失债券(“T&L债券”)的情况下，才允许扣除，金额等于从扣除我们的法定应急储备的任何部分获得的税收优惠。自.起June 30, 2019，我们举行$55.0百万T&L债券，包括在我们的精简综合资产负债表的其他资产中，导致确认递延税项负债和我们的递延税净资产的减少。

有关我们的所得税，包括我们的会计政策的更多信息，请参见我们的综合财务报表附注2和102018表格10-K

10. 损失和损失调整费用

我们的损失准备金和LAE，在每个指明的期间结束时，包括：



(以千为单位)	六月三十， 2019		12月31日 2018
按揭保险损失准备金	$	401,294	$	397,891
服务损失准备金(1)	3,984		3,470
损失和LAE总准备金	$	405,278	$	401,361

______________________

(1)

其中大部分须进行再保险，相关的再保险可收回款项在我们的简明综合资产负债表的其他资产中报告，并与弧度所有权保险有关。对于提交的所有期间，弧度所有权保险的总招致损失和已支付的索赔都不是实质性的。有关我们在所有权保险业务中使用再保险的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表附注8。

下表列出了与我们的抵押贷款保险损失准备金有关的信息，包括我们的IBNR准备金和LAE，但不包括我们的第二留置权抵押贷款保费不足准备金，在指定的期间：



	六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018
期初余额	$	397,891		$	507,588
减去：可收回的再保险(1)	11,009			8,350
期初余额，扣除再保险可收回款项	386,882			499,238
添加：与已报告和未报告的违约通知有关的损失和LAE在：
当年(2)	73,494			67,286
往年	(5,617		)	(11,311		)
发生的总数	67,877			55,975
扣除：与以下相关的已支付索赔和LAE：
当年(2)	507			1,091
往年	66,510			115,369
支付总额	67,017			116,460
期末余额，扣除再保险可收回款项	387,742			438,753
补充：可收回的再保险(1)	13,552			9,341
期末余额	$	401,294		$	448,094

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(1)	与可在再保险交易中追回的割让损失有关。参见注释7以获取更多信息。


(2)	与标的违约贷款相关，其日期为所示年份的最新违约通知。例如，如果贷款在前一年违约，但随后治愈并在本年度重新违约，则该违约将被视为本年度违约。

后备活动

2019年活动

为新的违约通知建立的准备金是我们在截至六个月的总亏损中的主要驱动因素June 30, 2019，它们主要受到在此期间收到的新的主要违约通知数量的影响，以及我们对这些新违约适用的相关的总体违约理赔率假设，即8.0%自.起June 30, 2019。我们在2019年前六个月的亏损拨备受到前一年违约的有利准备金发展的积极影响。这一有利的发展主要是由于与2018年12月31日使用的假设相比，在某些违约期间减少了对前一年违约的理赔率假设，部分被$19.4百万在截至2019年6月30日的三个月中，我们的IBNR储备估计增加。我们IBNR储备的增加

术语表

Radian Group Inc.

未经审计的简明综合财务报表附注(续)

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评估涉及先前披露的法律程序，涉及某些服务人员对我们的损失减轻活动提出的挑战，这些挑战可能导致有关先前撤销、索赔拒绝或索赔减少的某些决定被推翻。参见注释12以获取更多信息。

支付的索赔总额减少六个月结束 June 30, 2019，与去年同期相比2018。已支付索赔的减少与未偿违约库存的持续减少是一致的。

2018年活动

我们的按揭保险损失准备金June 30, 2018与…相比下降了2017年12月31日这主要是由于本年度报告的已支付索赔金额超过了与新的违约通知相关的损失。为新的违约通知建立的准备金是我们在六个月结束 June 30, 2018，它们主要受到在此期间收到的新的主要违约通知数量的影响，以及我们对这些新违约适用的相关的总体违约理赔率假设，即9.0%自.起June 30, 2018。2018年前六个月的亏损拨备受到对上一年违约的有利准备金发展的积极影响，这主要是由于某些违约期间对这些上一年违约的索赔率假设与2017年12月31日使用的假设相比有所降低。违约率假设的减少是由于观察到的趋势，主要是比先前估计的更高的治愈率。

按揭保险准备金假设

默认索赔率

我们在估计损失的主要准备金时使用的总加权平均净违约索赔率假设(扣除索赔否认和撤销的净额)是33%两者都有June 30, 2019和2018年12月31日。自.起June 30, 2019我们对主要投资组合的总体违约理赔率假设范围为8.0%对于新的默认值，最多68%对于未处于止赎阶段的违约，以及72%用于止赎阶段默认值。请参阅2018年Form 10-K中综合财务报表注释的注释2和11，了解有关我们的抵押贷款保险准备金假设和减少损失活动的更多信息。

11。借款和融资活动

我们债务的账面价值为June 30, 2019和2018年12月31日如下：



(以千为单位)	六月三十， 2019		12月31日 2018
高级备注：
5.500%2019年到期的高级票据	$	—	$	158,324
2020年到期的5.250%高级票据	26,852		232,729
7.000%2021年到期的高级票据	69,857		195,867
4.500%2024年到期的高级票据	443,931		443,428
4.875%2027年到期的高级票据	442,250		—
高级笔记总数	$	982,890	$	1,030,348

FHLB进展：
FHLB预付款2019年到期	$	72,400	$	60,550
FHLB预付款将于2020年到期	2,991		2,991
FHLB预付款将于2021年到期	14,000		8,000
FHLB预付款2022年到期	6,000		—
FHLB预付款将于2023年到期	8,995		8,995
FHLB预付款2024年到期	1,996		1,996
FHLB总预付款	$	106,382	$	82,532

偿还和清偿债务

偿还2019年到期的优先债券

根据相关契约下的票据条款，我们退还了剩余的合计本金金额$158.6百万未偿还高级债券于二零一九年六月到期时将于二零一九年到期。

回购2020年及2021年到期的优先债券

在2019年第二季度，根据现金投标要约购买我们将于2020年和2021年到期的任何和所有未偿还高级债券，我们购买了总计本金金额$207.2百万和$127.3百万我们的高级债券分别于2020年和2021年到期。我们为购买提供资金$351.8百万现金(包括已购入票据的应计利息和未付利息)。这些购买导致了清偿债务时的损失$16.8百万。购买这些债券后，到期的2020年和2021年高级债券的剩余本金将于June 30, 2019是$27.0百万和$70.4百万分别为。

2019年6月20日，Radian Group宣布了赎回意向，2019年7月25日，它赎回了剩余的$27.0百万按照相关契约的条款，将于2020年到期的高级债券本金总额的1%。已支付的赎回总额为#美元。$27.8百万，包括截至赎回日期的应计利息。

术语表

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2027年到期的高级票据

2019年6月，我们发布了$450百万2027年到期的优先债券本金总额和收到的净额

收益$442.2百万。这些票据将于2027年3月15日到期，利率为4.875%年息，每半年在每年3月15日和9月15日支付，利息支付从2020年3月15日开始。

我们有权选择在2026年9月15日(即票据到期日前六个月)(“面值赎回日期”)之前，随时或不时赎回全部或部分票据，赎回价格等于(I)100%(Ii)将被赎回的票据的合计本金金额及(Ii)构成总额，即将赎回的票据从赎回日期至面值赎回日的其余预定支付本金和利息的现值之和，按适用的国库利率折现至赎回日期加50个基点，在每种情况下，加上(但不包括)赎回日期的应计和未付利息。在赎回当日或之后的任何时间，我们可选择赎回全部或部分票据，赎回价格相等於100%赎回票据的本金总额，加上赎回日期的应计利息和未付利息(但不包括赎回日期)。

适用于2027年到期的高级票据的契约包含此类性质证券的惯用契约，包括与票据付款有关的契约、将提供的报告、将颁发的合规证书以及修改契约的能力。此外，契约包括限制我们阻碍指定子公司的股本(如票据契约中定义的)或处置任何指定子公司的任何股本的契约，除非所有股票都已处置或我们保留超过80%股票。

FHLB进展

FHLB预付款本金到期。对于原始到期日大于或等于的债务90日数，我们可以随时预付债务，但需计算预付款费用。有关我们的FHLB预付款的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表附注13。

循环信贷机制

Radian Group有一个$267.5百万与银行放款人辛迪加的无担保循环信贷安排，计划于2020年10月16日到期。在…June 30, 2019，Radian Group遵守了所有信贷工具契约，并且有不未付金额。有关我们的循环信贷安排的更多信息，包括其某些条款和契约，请参阅我们的综合财务报表附注132018表格10-K

12. 承诺和或有事项

我们经常卷入一些法律诉讼和诉讼，包括诉讼和在我们的日常业务过程中产生的其他纠纷。下面讨论的法律和监管事项以及我们的2018 Form 10-K可能导致不利的判断、和解、罚款、禁令、恢复或其他救济，这可能需要大量支出或对我们的业务产生其他影响。管理层相信，根据目前的知识，并在咨询律师后，这些行动的结果不会对我们的综合财务状况产生重大不利影响。诉讼和其他法律和监管事项以及诉讼程序的结果本质上是不确定的，并且有可能一或更多目前悬而未决或受到威胁的事项可能对我们的流动性、财务状况或任何特定时期的经营结果产生不利影响。

2016年12月22日，Ocwen Loan Servicing，LLC和Homeward Residential，Inc.(统称“Ocwen”)向宾夕法尼亚州东区美国地区法院对Radian Guaranty提出申诉，指控Radian Guaranty违反合同和恶意索赔，并寻求金钱赔偿和声明性救济。欧文还对其他几家抵押贷款保险公司提起了类似的法律诉讼。2016年12月17日，Ocwen单独向美国仲裁协会(“AAA”)提交了针对Radian Guaranty的平行仲裁请愿书，主张实质上相同的指控(“仲裁”)。Ocwen的文件总共列出了9420份根据多种保险单(包括Pool Insurance保单)颁发的抵押保险证书，作为争议的对象。2017年6月5日，Ocwen分别向法院和AAA提交了一份修改后的申诉和一份修改后的请愿书(统称“修改后的文件”)，总共列出了8，870个受争议影响的证书。 2018年4月11日，双方就争议涉及的所有证书签订了保密协议。保密协议解决了争议中涉及的某些类别的索赔，2018年4月12日，双方提交了自愿驳回联邦法院诉讼的规定，主审法官发布了一项命令，驳回了所有符合双方协议的索赔和反索赔。Radian Guaranty不需要支付与本保密协议有关的任何款项。根据保密协议，双方：(1)驳回了联邦法院的诉讼程序；(2)将争议的范围缩小到欧文的违约索赔

术语表

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就欧文先前通过修改后的文件寻求的约2，500份证书支付保险利益；以及(3)同意通过仲裁解决剩余的争议。仲裁正在进行中，Radian继续积极地为Ocwen的索赔辩护。

2018年8月31日，Nationstar Mortgage LLC d/b/a Cooper先生(“Nationstar”)向美国宾夕法尼亚州东区地区法院提交了针对Radian Guaranty(“投诉”)的投诉，指控其违反合同、恶意、不当致富和转换索赔，并寻求金钱赔偿和声明性救济。起诉书列出了根据多种保险单颁发的3，014份抵押保险证书，这些证书受到涉及保险范围决定的争议的影响。投诉还列出了根据多份保险单签发的2231份按揭保险证书，这些证书存在涉及保费退款请求的争议。Radian Guaranty认为，Nationstar在上述法律程序中的指控和索赔是毫无根据和法律缺陷的，并计划对这些索赔进行有力的辩护。2018年12月，Radian Guaranty提出了驳回申诉的动议。2019年3月，主审法官发布了一项命令，部分批准并部分拒绝了我们的动议，驳回了Nationstar的不当致富和转换主张。2019年5月，Radian Guaranty提交了一份答复，其中包括肯定的辩护和反诉，以回应投诉。

在2019年第二季度，公司将IBNR准备金估计增加了1940万美元，这是与我们对上述法律程序可能损失的最佳估计有关的。虽然Radian相信它在这些问题上有实质性的辩护，并打算继续积极地针对这些索赔进行辩护，但预测这些纠纷的最终结果是不可行的，并且公司未来可能被要求支付由于这些事项的和解或决定而产生的金额，可能超过应计金额。

我们还定期接受审查和审计，以及询问、信息收集请求和调查。关于这些事项，我们不时收到请求和传票，寻求与我们业务方面相关的信息和文件。

我们的主保单建立了一个时间表，在这个时限内，被保险人根据保险单的任何权利所引起的任何诉讼或诉讼都必须在该时限内启动。一般而言，投保人在保单下的任何权利所引起的任何诉讼或诉讼必须在两年在这种权利第一次为初级保险产生后，在三年对于某些其他保单，包括某些池保险保单。虽然我们相信，根据我们的政策，我们的减损活动是合理的，但我们不时面临来自某些贷款人和服务客户的关于我们减损活动的挑战。这些挑战可能导致额外的仲裁或司法程序，我们可能需要重新承担相关保单的风险，并增加损失准备金或支付额外的索赔。参见注释10以获取更多信息。

租赁责任

我们的租赁负债代表未来租赁付款在租赁期内的现值。我们的租约不提供一个容易确定的隐含利率。因此，我们必须估计我们的增量借款利率，在抵押的基础上，根据租赁开始时提供的信息来贴现租赁付款。我们的租约定期到期至2032年8月，并包含定期租金上涨的条款。我们根据Radian Group公司债券的收益率估计增量借款利率，并进行调整以反映抵押借款利率。虽然我们的大多数租约人口在Radian Group公司债券之一的一年内到期，但我们更重要的租约没有到期。对于这些租赁，我们调整了美国国债利率收益率和根据最新市场数据确定的公司利差调整的公司债券利率，结果贴现率从4.22%致7.08%.

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下表提供了与我们的租赁相关的其他信息，包括：(I)我们总租赁成本的组成部分；(Ii)我们的租赁交易产生的现金流量；(Iii)补充的资产负债表信息；(Iv)加权平均剩余租赁期；(V)我们的租赁所使用的加权平均贴现率；(Vi)我们的租赁负债的剩余到期日，截至所示的期间以及在所示期间：



(美元，单位：千美元)	截至2019年6月30日的三个月			截至2019年6月30日的6个月
租赁成本
经营租赁成本	$	2,347		$	4,666
短期租赁成本	52			75
总租赁成本	$	2,399		$	4,741

为租赁负债计量中包括的金额支付的现金：
经营租赁的经营现金流	$	(2,639	)	$	(5,276	)



(美元，单位：千美元)	June 30, 2019
经营租赁：
经营性租赁使用权资产(1)	$	44,844
经营租赁负债(2)	68,359

加权平均剩余租赁期限-经营租赁(年)	10.22年数

加权平均贴现率-经营租赁	6.76		%

2019年剩余时间及以后租赁负债的剩余到期日如下：
2019	$	5,234
2020	10,424
2021	9,961
2022	10,136
2023	10,275
2024及以后	56,542
租赁付款总额	102,572
减去：推定利息	(34,213		)
租赁负债现值(2)	$	68,359

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(1)	在我们的精简综合资产负债表中分类为其他资产。参见注释8.


(2)	在我们的简明综合资产负债表中分类为其他负债。

根据先前的租赁会计准则，租金费用为截至2018年6月30日的三个月和六个月是$2.2百万和$4.3百万分别为。我们对未来几年不可取消租赁的承诺2018年12月31日如下(以千为单位)：



2019	$	11,310
2020	10,847
2021	10,165
2022	10,100
2023	10,251
2024及以后	56,317
总计	$	108,990

术语表

Radian Group Inc.

未经审计的简明综合财务报表附注(续)

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在…2018年12月31日，有不预期未来分租租金付款的最低收入。

有关我们的租赁和合并财务报表附注的其他信息，请参阅此处的附注12018表格10-K，了解有关我们的承诺和或有事项以及我们对或有事项的会计政策的进一步信息。

13. 股本

共享回购计划

2018年8月16日，Radian Group董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购至多$100百万其普通股的公开市场或私下谈判交易，根据市场和经营条件，股票价格等因素。2019年3月20日，Radian Group董事会批准了$150百万增加对此计划的授权，使回购股份的授权总数达到$250百万不包括佣金。Radian根据“交易法”规则10b5-1下的交易计划运营这一计划，该计划允许该公司在否则可能被禁止购买股票的情况下，以预先确定的价格目标购买股票。在.期间截至2019年6月30日的三个月和六个月，公司购买7,470,332和9,017,006股票，平均价格分别为$22.20和$21.92每股，包括佣金。自.起June 30, 2019，购买权限高达$52.5百万在此计划下仍然可用。2019年7月，公司通过购买额外的股份回购计划完成了本股份回购计划下的回购授权2,241,568其普通股的平均价格为$23.43每股，包括佣金。在这个计划的过程中，公司总共回购了11,258,574股票，或5.3%计划开始时的流通股。

其他购买

我们可能会在公开市场上购买股票，以结算员工行使的股票期权和根据我们的员工购股计划进行的购买。此外，在根据我们的股权补偿计划归属某些限制性股票奖励时，我们可以从该等已归属奖励中扣留我们的普通股股份，以满足奖励接受者的税务责任。

支付的股息

在第一季度和第二季度2019每一个季度2018，我们宣布季度普通股现金股息相当于每股0.0025美元。

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未经审计的简明综合财务报表附注(续)

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14. 累计其他综合收益(亏损)

下表显示了截至所示期间的累计其他全面收益(亏损)的前滚情况：



	截至2019年6月30日的三个月									截至2019年6月30日的6个月
(以千为单位)	税前			税收效应			税后净额			税前			税收效应			税后净额
期初余额	$	22,144		$	4,650		$	17,494		$	(77,114	)	$	(16,194	)	$	(60,920	)
其他综合收益(亏损)：
未实现的投资收益(损失)：
本期未实现持股收益(亏损)	91,140			19,140			72,000			189,903			39,880			150,023
减去：包括在净收入中的净收益(亏损)的重新分类调整(1)	1,303			274			1,029			808			170			638
投资未实现净收益(亏损)	89,837			18,866			70,971			189,095			39,710			149,385
未实现外币换算调整	(4		)	(1		)	(3		)	(4		)	(1		)	(3		)
其他综合收益(亏损)	89,833			18,865			70,968			189,091			39,709			149,382
期末余额	$	111,977		$	23,515		$	88,462		$	111,977		$	23,515		$	88,462

	截至2018年6月30日的三个月									截至2018年6月30日的六个月
(以千为单位)	税前			税收效应			税后净额			税前			税收效应			税后净额
期初余额	$	(39,842	)	$	(8,367	)	$	(31,475	)	$	32,669		$	9,584		$	23,085
采用会计准则更新的累积效应	—			—			—			284			(2,664		)	2,948
根据采用会计准则更新的累积效应进行调整的余额	(39,842		)	(8,367		)	(31,475		)	32,953			6,920			26,033
其他综合收益(亏损)：
未实现的投资收益(损失)：
本期未实现持股收益(亏损)	(35,194		)	(7,390		)	(27,804		)	(111,957		)	(23,510		)	(88,447		)
减去：包括在净收入中的净收益(亏损)的重新分类调整(1)	(1,691		)	(355		)	(1,336		)	(5,655		)	(1,187		)	(4,468		)
投资未实现净收益(亏损)	(33,503		)	(7,035		)	(26,468		)	(106,302		)	(22,323		)	(83,979		)
未实现外币换算调整	—			—			—			4			1			3
其他综合收益(亏损)	(33,503		)	(7,035		)	(26,468		)	(106,298		)	(22,322		)	(83,976		)
期末余额	$	(73,345	)	$	(15,402	)	$	(57,943	)	$	(73,345	)	$	(15,402	)	$	(57,943	)

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(1)	包括在我们简明综合经营报表的投资和其他金融工具的净收益(亏损)中。

15. 法定资料

国家保险法规包括基于我们保险子公司的法定财务状况和经营结果的各种资本要求和股息限制，如下所述。自.起June 30, 2019，我们的综合保险子公司(代表我们对这些保险子公司的股权投资)持有的受限制净资产额总计$3.7十亿我们的合并净资产。

根据国家保险法规，我们的抵押贷款保险子公司必须保持最低盈馀水平。在某些RBC州，在这些州获得许可的抵押贷款保险人还必须满足法定RBC要求，即法定资本相对于净RIF水平的最低比率，即风险与资本之比。其他RBC州要求在这些州获得许可证的抵押保险公司满足MPP要求，该要求是根据风险和盈余水平计算的。我们的抵押贷款保险子公司在适用范围内符合每个RBC州的法定RBC要求或MPP要求June 30, 2019.

此外，为了有资格为GSE购买的贷款提供保险，Radian Guaranty等抵押保险公司必须满足GSE的资格要求，即PMIER。在…June 30, 2019，Radian Guaranty是PMIERs下的认可按揭保险公司，并符合当前PMIERs的财务要求。请参阅我们的合并财务报表附注12018有关PMIER的其他信息，请参见Form 10-K。

Radian Guaranty的资本风险计算见下表。为了满足某些州对资本风险的要求，法定资本被定义为法定投保人的盈余加上法定应急准备金的总和。



	六月三十， 2019			12月31日 2018
(百万美元)
RIF，净(1)	$	42,154.0		$	40,711.3

普通股和实缴资本	$	1,041.0		$	1,416.0
剩余票据	100.0			100.0
未分配收益(赤字)	(605.7		)	(701.9		)
法定投保人盈余	535.3			814.1
应急储备	2,351.2			2,109.9
法定资本	$	2,886.5		$	2,924.0

资本风险	14.6:1			13.9:1

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(1)	不包括通过所有再保险计划(包括与附属公司)和违约贷款的RIF割让的风险。

Radian Guaranty的法定资本减少了$37.5百万在第一个六个月的2019，主要是由于支付给Radian Group的特别分配的影响，如下所述，部分被Radian Guaranty的法定净收入抵消$339.9百万在此期间。网增额在弧度担保的风险资本在第一六个月的2019主要是由于整体法定资本减少，再加上RIF增加。

我们合并的抵押贷款保险业务的风险资本比率为13.3到%1截止June 30, 2019，与12.8到%1截止2018年12月31日.

2019年4月，宾夕法尼亚州保险部批准了一项$375百万从弧度担保到弧度集团的特殊分布，这是在2019年4月30日支付的以现金和有价证券的形式，产生了$375百万弧度担保的法定保单持有人盈余减少。

有关我们对按揭保险和业权服务业务法规的法定遵守情况的说明，请参阅我们的综合财务报表附注192018表格10-K

术语表

第一部分第二项管理人员对财务状况和经营成果的讨论和分析

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项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析。

本季度报告中披露的内容与我们的2018Form 10-K，应与我们未经审计的简明综合财务报表及其附注一起阅读，包括在本报告中，以及我们的已审计财务报表、附注和管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，包括在我们的2018表格10-K

以下对我们截至2019年6月30日的三个月和六个月的财务状况和运营结果的分析提供了评估我们截至2019年6月30日的财务状况(与2018年12月31日相比)和我们截至2019年6月30日的三个月和六个月的运营结果(与去年同期相比)的信息。本报告中使用的某些术语和首字母缩写词定义在本报告包含的缩写和首字母缩写词汇表中。此外，投资者应查看上述“关于前瞻性陈述的警示注意事项-安全港条款”和“第1A项”。我们的“风险因素”2018Form 10-K用于讨论那些可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生不利影响的风险和不确定因素。我们在过渡期的经营结果并不一定表明全年或任何其他时期的预期结果。



管理指数对财务状况和经营结果的讨论和分析
	页
概述	37
运营结果-合并	39
经营结果-按揭保险	45
运营结果-服务	56
表外安排	57
合同义务和承诺	57
流动性与资本资源	57
关键会计政策	62

概述

我们是一个多元化的抵押贷款和房地产服务业务，有两个业务部门-抵押保险和服务。我们在竞争激烈的美国抵押贷款和房地产行业开展业务。我们的按揭保险部门主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，以及其他信用风险管理解决方案，向抵押贷款机构和抵押贷款信用投资者提供信用相关的保险。我们的服务部门主要是收费服务业务，向整个抵押贷款和房地产价值链的市场参与者提供广泛的抵押贷款、房地产和产权服务。在我们的按揭保险和服务业务中，我们在许多因素上进行竞争，包括价格、整体服务、客户关系、感知的财务实力和声誉等。

经营环境

作为抵押贷款信用保护和抵押贷款和信用风险管理解决方案的销售商，我们的业绩受到宏观经济条件和其他影响住房金融和房地产市场的事件的影响，包括特别影响抵押贷款发起环境、我们的相关保险资产的信用表现和我们未来的商业机会的季节性波动。宏观经济条件、季节性和其他影响住房、抵押贷款融资和相关房地产市场的事件也影响到我们通过服务业务部门提供的抵押贷款、房地产和产权服务的需求。如“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们结果的关键因素-”服务“在我们2018年的Form 10-K表格中，我们服务部门的收入在不同时期受到波动的影响，部分原因是我们业务的交易性质和住房和抵押贷款金融市场的整体活动以及这些市场的季节性相结合。

我们的按揭保险业务继续受益于2007-2008年金融危机以来市场状况的改善，以及目前美国经济和住房金融行业的实力。有关我们截至三个月和六个月的财务结果的概述，请参阅“运营结果-综合”June 30, 2019。在.期间

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第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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2019年第二季度，平均抵押贷款利率降至2016年以来的最低水平。因此，2019年的抵押贷款发起量，包括再融资活动，一直很强劲。我们三个月的业绩June 30, 2019反映这一趋势，包括由较高的购买量推动的创纪录的NIW水平，以及由于再融资活动增加而导致的较低持续率。参见“操作结果-抵押保险-NIW、IIF、RIF-写入和赚取的净保费“有关这些最近的趋势和对我们的IIF投资组合的净影响的进一步讨论。

在2019年第二季度，抵押贷款承销质量保持强劲，我们的新业务是以高信用质量贷款为基础的。此外，我们现有的IIF投资组合的表现，几乎全部由金融危机后产生的高信用质量贷款组成，继续受益于房价的正增长和历史上的低失业率水平。这些积极的趋势有助于减轻我们数量的新违约，招致的损失和支付的索赔，并导致更高的治愈率。有关进一步讨论，请参阅“操作结果-抵押保险”。

在2019年，抵押贷款保险业继续从主要基于利率卡的定价模式转变为以不同程度的基于风险的粒度部署各种定价方法和定价水平。我们最新的定价选项是我们的“黑匣子”定价框架雷达利率，该框架由Radian专有的雷达风险模型提供支持，并分析信用风险输入，以根据借款人的个人风险概况、贷款属性和财产特征定制利率报价。尽管当前的定价框架在历史上继续利用与抵押贷款保险定价相同的一般风险属性，但它们现在包含了更细粒度的基于风险的定价因素。这种转变提供了更动态的定价能力，导致了定价变化频率的增加。

我们基于风险的定价策略旨在提高我们抵押贷款保险组合的长期经济价值，并与我们的总体战略目标保持一致。我们的定价方法，除了我们的“黑匣子”选项雷达费率外，还使用更传统的定价形式，是根据我们客户的特定业务需求及其风险状况量身定做的，以实现我们的目标回报。这一框架代表了我们战略的继续，一贯应用一种方法，提供全方位的定价选项，这些选项以客户为中心，灵活且可根据贷款人的贷款发起流程进行定制，并与我们自己管理抵押贷款保险组合的风险和回报的目标相平衡。我们预计，通过利用我们专有的风险模型，雷达费率将增强我们继续构建高质量抵押贷款保险组合的能力。我们的客户越来越多地利用雷达费率，而我们的大部分NIW目前是通过雷达费率定价的。

虽然我们估计在2019年上半年私人抵押贷款保险市场的份额保持相对稳定，约为18%-19%，但从标准费率卡申请转向更动态的数字定价交付平台可能会导致抵押贷款保险业市场份额的波动性增加。此外，通过“黑箱”定价框架进行的更细粒度的价格竞争可能导致新业务平均保险费率的波动性增加。

立法和监管发展

我们的子公司受到全面的法规和其他要求的约束。见“项目1.业务-调节”在我们2018年的Form 10-K中，讨论影响我们业务的法规，以及影响住房金融行业的立法和监管发展。

好的。为了有资格为GSE购买的贷款提供保险，Radian Guaranty等抵押保险公司必须满足GSE的资格要求，即PMIER。PMIER的最新修订，即PMIER 2.0，于2019年3月31日生效。Radian Guaranty目前是PMIERS下的认可按揭保险公司。见“流动资金和资本资源”-按揭保险“有关PMIER的进一步讨论。

符合条件的抵押要求。如“项目1.业务-调节”在我们2018年的10-K表格中，“多德-弗兰克法案”规定，贷款人必须对每个借款人偿还贷款的能力作出“合理的、善意的决定”，但如果贷款具有符合QM定义的某些特征，则可以假定借款人有能力偿还贷款。CFPB采用了其QM定义，该定义为被视为QM的贷款建立了严格的承保和产品特征要求。在这些法规范围内，CFPB为GSE创建了一项特殊豁免，通常称为“QM补丁”，并允许任何符合GSE承销和产品指南的贷款都是QM。QM补丁有效地为债务收入比超过43%的符合GSE资格的贷款提供了QM指定，这代表了GSE当前购买的贷款中有意义的一部分。如果没有QM补丁或替代方案，债务与收入比率超过43%的贷款将不会被指定为QM，除非它们由联邦机构(如FHA或VA)投保，这两个机构各自采用了各自的QM定义，目前没有债务与收入比率限制。QM补丁将在GSE托管结束的较早时间或2021年1月10日到期。2019年7月25日，CFPB发布了关于QM补丁过期的建议规则制定提前通知(“ANPR”)。ANPR特别声明

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CFPB打算允许QM补丁在2021年1月到期或在必要时短时间延长后过期，并请求对CFPB的QM定义的可能修订提出意见，包括QM补丁的可能替代。CFPB表示，在考虑这些问题以及由此导致的任何脱离QM补丁的过渡时，它“致力于确保一个平稳有序的抵押贷款市场”。我们相信，有许多替代QM补丁的可行方案，如果监管机构一致采用，将限制QM补丁到期对住房市场和抵押贷款保险市场的潜在影响。然而，规则制定过程的结果尚不清楚，QM补丁的到期而没有可行的替代，或CFPB的QM定义的其他潜在修订，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。见“项目1.业务-规例“在我们2018年的10-K表和“第1A项”中。风险因素-立法以及行政和法规的变化和解释可能会影响我们的业务” 有关QM的定义、QM补丁以及对我们业务的潜在影响的进一步讨论。

季度亮点和近期公司发展

在2019年第二季度，我们通过完成以下交易改善了我们的债务期限结构：


•	到期偿还1.586亿美元2019年到期的高级债券本金总额；


•	发行4.5亿美元2027年到期的优先债券本金总额；及


•	投标报价导致购买合计本金金额2.072亿美元和1.273亿美元我们的高级债券分别于2020年和2021年到期。

2019年7月25日，Radian Group赎回了剩余的2700万美元根据相关契约的条款，2020年到期的高级债券的合计本金金额。参见“流动性和资本资源-资本化控股公司“和未经审计的简明综合财务报表附注11，了解有关这些交易的其他信息。

自.起June 30, 2019，公司已利用1.975亿元ITS2.5亿美元股份回购授权，包括1.658亿美元截至三个月内购回的股份，不包括佣金June 30, 2019。之后June 30, 2019，我们通过购买额外的普通股总数完成了本计划下的回购授权5250万美元不包括佣金。在整个项目过程中，公司重新购买了5.3%计划开始时的流通股。参见注释13有关我们的股份回购计划的更多细节，请参阅未经审计的简明综合财务报表的附注。

作为Radian公司长期风险分配战略的一部分，Radian Guaranty于2019年4月与Eagle Re 2019-1签订了一项全面抵押再保险协议，提供多达5.62亿美元总的超额损失再保险承保范围。有关Eagle re 2019-1和我们的其他再保险安排的更多信息，请参阅注意事项7在未经审计的简明综合财务报表注释和“经营结果-抵押保险-NIW、IIF、RIF-写入和赚取的净保费.”

2019年4月，宾夕法尼亚州保险部批准了从Radian Guaranty到Radian Group的3.75亿美元的特别分配，这笔款项于2019年4月30日以现金和有价证券的形式支付。有关此资本分配(包括对Radian Guaranty法定资本的影响)的讨论，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注15。

影响我们结果的关键因素

影响我们结果的关键因素在我们的2018表格10-K这些关键因素没有实质性的变化。

运营结果-合并

截至2019年6月30日的三个月和六个月与.相比截至2018年6月30日的三个月和六个月

Radian Group是我们经营子公司的控股公司，本身没有任何业务。我们的整合运营业绩截至2019年6月30日的三个月和六个月和June 30, 2018主要反映我们两个业务部门-抵押保险和服务的财务业绩和业绩。参见注释3关于我们分部报告基础(包括相关分配)的信息，请参阅“未经审计的简明综合财务报表附注”。有关详情，请参阅“操作结果-抵押保险”和“操作结果-服务”

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这些业务部门的经营业绩截至2019年6月30日的三个月和六个月，与年的相同时期相比2018.

除了我们经营部门的业绩外，税前收入(亏损)也受到“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们业绩的关键因素”中描述的那些因素的影响2018表格10-K

下表突出显示了与我们的综合运营结果相关的选定信息截至2019年6月30日的三个月和六个月和2018:



							变化									变化
	三个月六月三十日，						有利(不利)			六个月结束六月三十日，						有利(不利)
(单位：百万，每股除外)	2019			2018			2019 vs. 2018			2019			2018			2019 vs. 2018
税前收入	$	209.5		$	180.6		$	28.9		$	425.7		$	323.0		$	102.7
净收入	166.7			208.9			(42.2		)	337.7			323.4			14.3
摊薄每股净收益	0.78			0.96			(0.18		)	1.56			1.48			0.08
6月30日每股账面价值	18.42			15.01			3.41			18.42			15.01			3.41

净保费-保险(1)	299.2			251.3			47.9			562.7			493.9			68.8
服务收入(2)	39.3			36.8			2.5			72.1			70.0			2.1
净投资收益(1)	43.8			37.5			6.3			87.6			71.4			16.2
投资和其他金融工具的净收益(亏损)	12.5			(7.4		)	19.9			34.4			(26.3		)	60.7
损失准备(1)	47.4			19.3			(28.1		)	68.2			56.6			(11.6		)
服务成本(2)	27.8			24.2			(3.6		)	52.0			47.3			(4.7		)
其他营业费用	70.0			70.2			0.2			148.9			133.4			(15.5		)
债务清偿损失	16.8			—			(16.8		)	16.8			—			(16.8		)
所得税准备(福利)	42.8			(28.4		)	(71.2		)	88.0			(0.4		)	(88.4		)
调整后的税前营业收入(3)	$	215.9		$	191.0		$	24.9		$	417.9		$	355.1		$	62.8
调整后稀释后每股净营业收入(3)	0.80			0.69			0.11			1.52			1.28			0.24

股本回报率	17.8		%	26.7		%	(8.9		)%	18.6		%	20.9		%	(2.3		)%
调整后净经营股本回报率(3)	18.2		%	19.3		%	(1.1		)%	18.2		%	18.1		%	0.1		%

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(1)	主要与按揭保险分部有关。有关详细信息，请参阅“操作结果-抵押保险”。


(2)	与我们的服务部门相关。有关详细信息，请参阅“操作结果-服务”。


(3)	See “—使用非GAAP财务措施“下面。

净收入。正如下面更详细讨论的，我们对截至2019年6月30日的三个月和六个月与2018年同期相比，主要反映：(I)2018年所得税优惠(见“-所得税规定“下文)；以及(Ii)2019年，增加损失准备和债务清偿损失准备。部分抵销这些项目的是：(I)所赚取的净保费增加，包括对未经审计的综合财务报表附注3所述的未得保费的累积调整；(Ii)投资及其他金融工具的净收益增加；及(Iii)净投资收入增加。

稀释后每股净收益。稀释后每股净收益的变化截至2019年6月30日的三个月和六个月，与年的相同时期相比2018，主要是由于如上所述的净收入的变化。

每股账面价值。每股账面价值的增加$16.34在…2018年12月31日vt.向，向.$18.42在…June 30, 2019，主要是由于(I)我们的净收益截至2019年6月30日的6个月及(Ii)增加$0.70由于每股未实现净收益，我们可供出售的证券，记录在累计其他综合收益中。这些

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增加部分被每股0.23美元的净影响所抵消，我们的股份回购截至2019年6月30日的6个月，包括这些回购的成本。

投资和其他金融工具的净收益(亏损)。投资和其他金融工具净收益的增加截至2019年6月30日的三个月和六个月，与去年同期相比2018，主要是由于我们的交易组合中未实现收益的增加与较低利率导致的公允价值变化有关。所述期间投资和其他金融工具的净收益(亏损)的组成部分如下：



	三个月六月三十日，					六个月结束六月三十日，
(单位：百万)	2019		2018			2019		2018
与交易证券和其他投资的公允价值变化有关的未实现收益(损失)净额	$	9.1	$	(5.7	)	$	28.6	$	(18.5	)
投资实现净收益(亏损)	1.7		(1.1		)	—		(4.5		)
非暂时性减值损失	—		—			—		(0.9		)
其他金融工具净收益(亏损)	1.7		(0.6		)	5.8		(2.4		)
投资和其他金融工具的净收益(亏损)	$	12.5	$	(7.4	)	$	34.4	$	(26.3	)

其他经营费用。截至2019年6月30日的三个月的其他运营费用与上年同期相比略有下降2018这主要是由于割让佣金增加，这是由于影响我们单一溢价QSR项下政策的估计发生变化，部分被主要由于对我们的技术系统进行投资而分配的更高的公司运营费用所抵销。有关单一保费保单估计变动的进一步讨论，请参阅未经审核简明综合财务报表附注3。除这些项目外，截至六个月的其他运营费用June 30, 2019，与去年同期相比2018，亦包括：(I)由于2018年收购的业务而增加，并由此纳入其营运开支；及(Ii)非营运项目增加，主要与其他长期资产的减值有关。因此，截至二零一九年六月三十日止六个月的其他营运开支较二零一八年同期增加。

所得税规定。我们的有效税率是20.4%和20.7%为.截至2019年6月30日的三个月和六个月，分别近似于联邦法定利率。在2018年的同一时期，我们的有效税率与联邦法定税率不同，主要是由于离散项目的税收影响。离散项目对我们的实际税率的影响可能随期间而波动。在截至2018年6月30日的三个月中，影响我们实际税率的离散项目主要包括7360万美元的税收优惠，与解决IRS事项和相关的州税务负债的影响有关。

股本回报率。股本回报率的变化主要是由于净收入的变化，部分被股东权益的增加所抵销。

使用非GAAP财务指标。除了传统的GAAP财务衡量标准外，我们还提出了“调整后的税前营业收入”、“调整后的每股稀释净营业收入”和“调整后的净经营股本回报率”，这些都是合并公司的非GAAP财务衡量标准，这些都是我们评估基本财务业绩的关键绩效指标。这些非GAAP财务指标与管理层和董事会评估我们的业务表现的方式相一致。制定这些措施的目的是为了提高透明度，以便评估我们的经营趋势，并与我们的同行进行更有意义的比较。虽然在合并的基础上，“调整后的税前营业收入”、“调整后稀释每股净营业收入”和“调整后的净经营股本回报率”是非GAAP财务措施，但由于上述原因，我们相信这些措施有助于了解我们业务的基本表现。我们的高级管理人员，包括我们的首席执行官(Radian的首席运营决策者)，使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估公司业务部门的基本财务表现并向各部门分配资源的主要衡量标准。

调整后的税前营业收入定义为GAAP综合税前收入(亏损)，不包括以下影响：(I)投资和其他金融工具的净收益(亏损)；(Ii)债务清偿的亏损；(Iii)商誉和其他收购无形资产的摊销和减值；以及(Iv)其他长期资产和其他非经营项目的减值，例如销售业务线和收购相关费用的亏损。调整稀释净

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每股营业收入的计算方法是：(I)普通股股东应占的调整税前营业收入，扣除使用公司法定税率计算的税前净额，除以(Ii)已发行普通股的加权平均数和所有摊薄潜在已发行普通股的总和。调整后的净股本运营收益是通过将使用公司法定税率计算的税前年度调整后运营收入除以平均股东权益，根据所提出的每个期间的期初和期末余额的平均值来计算的。见合并财务报表附注4和“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-合并-使用非GAAP财务指标“每个输入我们的2018年Form 10-K表格，了解有关不包括在调整后的税前营业收入中的项目的详细信息，包括处理这些项目的原因。

调整后的税前营业收入总额、调整后的每股稀释净营业收入和调整后的净股本收益不是整体盈利能力的衡量标准，因此不应单独考虑或视为GAAP税前收入、稀释后每股净收益或股本回报率的替代品。我们对调整后税前营业收入、调整后稀释每股净营业收入和调整后净经营股本回报率的定义可能无法与其他公司报告的类似名称的衡量标准相比较。

下表提供了合并税前收入、稀释每股净收益和股本回报率的最具可比性的GAAP衡量标准与我们针对合并公司的非GAAP财务衡量标准(调整后的税前营业收入、调整后的每股稀释净营业收入和调整后的净股本经营收益)的对账情况：



合并税前收入与调整后税前营业收入的对账
	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018			2019			2018
合并税前收入	$	209,545		$	180,571		$	425,681		$	323,013
减去调节收入(费用)项目：
投资和其他金融工具的净收益(亏损)	12,540			(7,404		)	34,453			(26,291		)
债务清偿损失	(16,798		)	—			(16,798		)	—
其他购得无形资产的摊销和减值	(2,139		)	(2,748		)	(4,326		)	(5,496		)
其他长寿资产和其他非经营项目的减值(1)	103			(286		)	(5,557		)	(312		)
调整后的税前营业收入总额(2)	$	215,839		$	191,009		$	417,909		$	355,112

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(1)	截至二零一九年六月三十日止六个月之金额主要与其他长期资产之减值有关，并计入简明综合经营报表之其他营运开支。


(2)	合并基础上的调整后税前营业收入总额包括我们的按揭保险部门和我们的服务部门的调整后税前营业收入(亏损)，详情见附注3未经审计的简明综合财务报表附注。

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稀释每股净收益对账调整后稀释后每股净营业收入
	三个月六月三十日，							六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018				2019			2018
摊薄每股净收益	$	0.78		$	0.96			$	1.56		$	1.48

调节收入(支出)项目的每股影响较小：
投资和其他金融工具的净收益(亏损)	0.06			(0.03		)		0.16			(0.12		)
债务清偿损失	(0.08		)	—				(0.08		)	—
其他购得无形资产的摊销和减值	(0.01		)	(0.01		)		(0.02		)	(0.03		)
其他长寿资产和其他非经营项目的减值	—			—				(0.02		)	—
调节收入(费用)项目的所得税准备(福利)(1)	(0.01		)	(0.01		)		0.01			(0.03		)
法定税率与实际税率之间的差异	—			0.30			(2)	0.01			0.32			(2)
调节收入(费用)项目的每股影响	(0.02		)	0.27				0.04			0.20
调整后稀释后每股净营业收入(1)	$	0.80		$	0.69			$	1.52		$	1.28

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(1)	使用公司21%的联邦法定税率计算。这些项目的任何永久性税收调整和州所得税都被认为是无关紧要的，不包括在内。


(2)	包括与美国国税局事项结算相关的0.34美元税收优惠，其中包括与美国国税局结算的影响，以及冲销某些相关的以前应计的州和地方税收负债。

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股本回报率与调整后净经营股本回报率的调节(1)
	三个月六月三十日，					六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019		2018			2019		2018
股本回报率(1)	17.8	%	26.7	%		18.6	%	20.9	%
调节收入(费用)项目的影响较小：(2)
投资和其他金融工具的净收益(亏损)	1.3		(0.9	)		1.9		(1.7	)
债务清偿损失	(1.8	)	—			(0.9	)	—
其他购得无形资产的摊销和减值	(0.2	)	(0.4	)		(0.2	)	(0.4	)
其他长寿资产和其他非经营项目的减值	—		—			(0.3	)	—
调节收入(费用)项目的所得税准备(福利)(3)	(0.1	)	(0.3	)		0.1		(0.4	)
法定税率与实际税率之间的差异	0.2		8.4		(4)	—		4.5		(4)
调节收入(费用)项目的影响	(0.4	)	7.4			0.4		2.8
调整后净经营股本回报率	18.2	%	19.3	%		18.2	%	18.1	%

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(1)	计算方法是将年化净收入除以平均股东权益，以每个呈报期间的期初和期末余额的平均值为基础。


(2)	按年率计算，按平均股东权益的百分比计算。


(3)	使用公司21%的联邦法定税率计算。这些项目的任何永久性税收调整和州所得税都被认为是无关紧要的，不包括在内。


(4)	为.截至2018年6月30日的三个月和六个月，分别包括与IRS事项结算相关的9.4%和4.7%的税收优惠，其中包括与IRS结算的影响以及某些相关的以前应计的州和地方税收负债的冲销。

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经营结果-按揭保险

三个月和六个月告一段落June 30, 2019与.相比三个月和六个月告一段落June 30, 2018

下表总结了我们的按揭保险部门在三个月和六个月告一段落June 30, 2019和2018:



						$更改							$更改
	三个月六月三十日，					有利(不利)			六个月结束六月三十日，				有利(不利)
(单位：百万)	2019		2018			2019 vs. 2018			2019		2018		2019 vs. 2018
调整后的税前营业收入(1) (2)	$	219.4	$	197.4		$	22.0		$	427.5	$	369.2	$	58.3
书面保险净保费	265.3		252.0			13.3			516.9		489.9		27.0
(增加)未赚取保费的减少	31.0		(3.0		)	34.0			41.2		1.6		39.6
净保费-保险	296.3		249.0			47.3			558.1		491.5		66.6
净投资收益	43.6		37.4			6.2			87.2		71.4		15.8
损失准备	47.2		19.4			(27.8		)	68.0		56.8		(11.2		)
保单购置成本	6.2		6.0			(0.2		)	12.1		13.1		1.0
其他营业费用(2)	52.8		53.4			0.6			108.9		103.9		(5.0		)
利息费用	15.0		10.8			(4.2		)	30.7		21.5		(9.2		)

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(1)	我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估公司每个业务部门基本财务业绩的主要指标。参见注释3未经审计的简明综合财务报表附注。


(2)	包括公司运营费用的分配2440万美元和5000万美元为.截至2019年6月30日的三个月和六个月分别，和2010万美元和3870万美元为.截至2018年6月30日的三个月和六个月。参见注释3有关我们向分部分配公司运营费用的更多信息，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注。

调整后的税前营业收入。我们的按揭保险部门的调整后税前营业收入增加了截至2019年6月30日的三个月和六个月，与年的相同时期相比2018(Ii)净投资收入增加，主要反映：(I)所赚取的净保费增加，包括对未经审核综合财务报表附注3所述的未得保费的累积调整；及(Ii)净投资收入增加。部分抵销这些项目的增加是：(I)损失准备和(Ii)利息支出。请参阅“操作结果-服务-截至2019年6月30日的三个月和六个月与.相比截至2018年6月30日的三个月和六个月-利息支出.”

除这些项目外，截至2019年6月30日的六个月与2018年同期相比，反映了其他运营费用的增加，如下所述。参见“-NIW、IIF、RIF-其他运营费用“有关其他信息。

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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NIW、IIF、RIF

我们当前业务战略的一个关键组成部分是为美国的高信用质量抵押贷款投保有利可图。与这一目标相一致，我们写道185亿美元和294亿美元中的主要NIW截至2019年6月30日的三个月和六个月，分别与164亿美元和281亿美元中的NIW截至2018年6月30日的三个月和六个月分别为。我们截至12个月的持续率June 30, 2019增加到83.4%，与之相比80.9%在过去的12个月里June 30, 2018。我们的NIW和持久率的组合导致IIF增加，从2，214亿美元在…2018年12月31日致2308亿美元在…June 30, 2019，如下图所示。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image01insuranceinforc0619.jpg

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(1)	政策年度代表最初的政策年度，尚未调整以反映随后的HARP再融资活动。


(2)	调整以反映随后的HARP再融资活动，此百分比将降至5.3%, 6.0%和7.1%自.起June 30, 2019, 2018年12月31日和June 30, 2018分别为。

我们的IIF是未来保费的主要推动力，我们希望随着时间的推移获得这些保费。虽然没有反映在本期财务报表中，也没有反映在我们报告的账面价值中，但我们预计我们的IIF将在未来期间产生可观的收益，这是由于我们目前抵押贷款保险组合的高信用质量及其预计将持续多年。参见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们结果的关键因素-”抵押贷款保险-IIF；持续率；业务组合“在我们的2018表10-K了解更多信息。

NIW增额通过12.9%和4.8%为.截至2019年6月30日的三个月和六个月，分别与2018。我们相信，与2018年同期相比，截至2019年6月30日的三个月和六个月的抵押贷款总发放量较高，这是由于购买和再融资发起的增加。与抵押贷款发起市场的这些趋势一致，与2018年同期相比，在截至2019年6月30日的三个月和六个月期间，我们的购买发起和再融资发起的数量都有所增加。我们2019年的NIW也反映了我们“黑匣子”定价策略的成功实施，这一策略得到了客户的好评，我们正在编写的大部分NIW都是通过雷达费率定价的。

虽然很难预测未来的数量，但业界消息人士预计，2019年全年的抵押贷款发起市场总额将比2018年增长7%，原因是预期的购买发起数量增加，以及利率降低导致再融资发起数量增加。我们目前预计抵押贷款保险市场全年

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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2019年与2018年相比有所增加，主要受购买来源的推动。·根据行业预测和我们的预测，我们目前预计2019年的NIW将超过我们上一年565亿美元的金额。

自.起June 30, 2019，我们在2008年后编写的业务组合，包括HARP优化，大约代表了94.7%我们总的初级RIF。2008年后的贷款主要由高信用质量贷款组成，其信用表现明显优于2008年及之前期间发放的贷款。2008年后，我们对高信用质量贷款的投保量已显着改善了我们的抵押贷款保险组合。

我们在2008年后撰写的投资组合的实际和预期未来损失，加上HARP再融资，明显低于2008年之前(包括2008年)我们的NIW经历的损失。以下图表按起源年份和发展年份说明了我们累计发生的损失率的趋势。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image02incurredlosses0619.jpg

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(1)	表示初始至今发生的损失占所获净保费的百分比。


(2)	由于“哈维”和“伊尔玛”飓风的影响，2017年发生的损失略有上升，但没有实质性上升。


(3)	Radian的随机模型用于定价，表明新推出的抵押贷款保险业务的整个周期损失率约为20%。

术语表

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下表提供了与抵押贷款保险NIW、RIF和IIF相关的指定期间的选定信息。政策年度代表最初的政策年度，尚未调整以反映随后的HARP再融资活动。在本报告中，除非另有说明，RIF按毛基数列示，并包括在再保险项下割让的金额。直接单一保费的NIW、RIF和IIF包括基于个人(每笔贷款产生时)和汇总基础(其中一组贷款中的每一笔贷款在单个交易中投保，通常是在贷款产生后)撰写的保单。



主要NIW
	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(百万美元)	2019			2018			2019			2018
主NIW总数	$	18,539		$	16,417		$	29,420		$	28,081
写入的主要风险总数	$	4,552		$	4,155		$	7,280		$	7,084
平均覆盖率	24.6		%	25.3		%	24.7		%	25.2		%

按贷款用途划分的主要NIW：
购货	89.8		%	94.8		%	90.7		%	92.3		%
精炼	10.2		%	5.2		%	9.3		%	7.7		%

按高级类型列出的主要NIW：
直接每月和其他经常性保费	83.3		%	76.1		%	83.3		%	77.3		%

借款人付款(1)	14.2			14.0			13.7			10.4
贷方支付	2.5			9.9			3.0			12.3
直接单一保费	16.7			23.9			16.7			22.7
总计	100.0		%	100.0		%	100.0		%	100.0		%

借款人支付总额	96.5		%	89.1		%	96.0		%	86.6		%

初级NIW(按FICO得分)(2) :
>=740	62.2		%	56.0		%	60.5		%	56.1		%
680-739	32.5		%	35.9		%	33.3		%	35.9		%
620-679	5.3		%	8.1		%	6.2		%	8.0		%

按LTV列出的主要NIW：
95.01%及以上	20.5		%	16.3		%	20.2		%	15.9		%
90.01% to 95.00%	38.1		%	45.3		%	39.1		%	45.0		%
85.01% to 90.00%	26.9		%	27.5		%	27.1		%	27.5		%
85.00%及以下	14.5		%	10.9		%	13.6		%	11.6		%

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(1)	与贷款人支付的单一保费保单相比，借款人支付的单一保费保单在PMIER下的最低要求资产较低。


(2)	对于有多个借款人的贷款，由FICO分数书写的基本新保险的百分比代表借款人的FICO分数中的最低。2019年3月31日之前的所有期间以前都是根据主要借款人的FICO分数提交的，并已重述以反映最低的借款人FICO分数。

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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初级IIF和RIF
(百万美元)	June 30, 2019			2018年12月31日			June 30, 2018
初级IIF总数	$	230,756		$	221,443		$	210,741
主RIF总数	$	59,057		$	56,728		$	53,922
平均覆盖率	25.6		%	25.6		%	25.6		%

违约贷款的主RIF合计	$	986		$	1,032		$	1,093
默认RIF百分比	1.7		%	1.8		%	2.0		%

持久率(12个月结束)	83.4		%	83.1		%	80.9		%
持久率(季度，按年计算)(1)	80.8		%	85.5		%	82.3		%

按高级类型划分的主RIF：
直接每月和其他经常性保费	71.2		%	70.3		%	69.6		%

借款人付款(2)	8.0			7.3			6.5
贷方支付	20.8			22.4			23.9
直接单一保费	28.8			29.7			30.4
总计	100.0		%	100.0		%	100.0		%

借款人支付总额	76.4		%	74.5		%	72.6		%

按FICO分数划分的主要RIF(3) :
>=740	55.7		%	55.1		%	55.0		%
680-739	34.6		%	34.8		%	34.6		%
620-679	8.9		%	9.3		%	9.4		%
	0.8		%	0.8		%	1.0		%

按LTV划分的主RIF：
95.01%及以上	13.2		%	11.6		%	10.3		%
90.01% to 95.00%	52.5		%	53.1		%	53.3		%
85.01% to 90.00%	28.2		%	29.0		%	29.7		%
85.00%及以下	6.1		%	6.3		%	6.7		%

按策略年份列出的主RIF：
2008及之前的版本	8.9		%	10.1		%	11.9		%
2009 - 2013	9.3		%	11.4		%	13.7		%
2014	5.3		%	6.1		%	7.1		%
2015	8.9		%	10.2		%	11.9		%
2016	14.8		%	16.8		%	19.2		%
2017	18.9		%	21.1		%	23.2		%
2018	21.8		%	24.3		%	13.0		%
2019	12.1		%	—		%	—		%

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(1)	按季度、按年计算的持续率是根据截至所示日期结束的季度的贷款级别详细信息计算的。它可能会受到季节性或其他因素的影响，并且可能不代表全年趋势。


(2)	与贷款人支付的单一保费保单相比，借款人支付的单一保费保单在PMIER下的最低要求资产较低。


(3)	对于有多个借款人的贷款，FICO分数有效的主要风险百分比代表借款人的FICO分数中最低的百分比。2019年3月31日之前的所有期间以前都是根据主要借款人的FICO分数提交的，并已重述以反映最低的借款人FICO分数。

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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写的和赚的净保费。净保费的书面和赚取的截至2019年6月30日的三个月和六个月与年同期相比有所增加2018，反映我们的IIF的增加主要与我们每月保费政策的增加有关。截至2019年6月30日的三个月和六个月的净保费包括3290万美元与用于确认单一保费保单收入的摊销率更新相关的累积调整。有关进一步资料，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注3。

抵押贷款提前还款速度对我们所写的业务组合的影响会影响我们的抵押贷款保险业务最终产生的收入。见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析—影响我们结果的关键因素-按揭保险-IIF；持续率；业务组合“有关更多信息，请参阅我们的2018年Form 10-K。

下表提供了其他信息约在所示期间内赚取的抵押贷款保险净保费的组成部分包括我们再保险计划的影响.



	三个月六月三十日，							六个月结束六月三十日，
(千)	2019				2018			2019				2018
净保费收入—保险：
直接
赚取的保费，不包括取消的收入	$	315,109		(1)	$	249,302		$	583,605		(1)	$	494,398
单一保费政策取消	15,793				14,776			25,750				27,111
直接	330,902			(1)	264,078			609,355			(1)	521,509

假设(2)	2,481				1,510			4,931				2,828

割让
赚取的保费，不包括取消的收入	(53,948		)	(1)	(20,491		)	(78,434		)	(1)	(40,794		)
单一保费政策取消(3)	(4,833		)		(4,046		)	(7,786		)		(7,347		)
利润佣金-其他(4)	21,732			(1)	7,917			30,046			(1)	15,322
交出保费，扣除利润佣金	(37,049		)	(1)	(16,620		)	(56,174		)	(1)	(32,819		)

赚取的净保费总额—保险	$	296,334		(1)	$	248,968		$	558,112		(1)	$	491,518

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(1)	包括对2019年第二季度记录的未赚得保费的累积调整，与用于确认单一保费保单收入的摊销率的更新有关。有关进一步资料，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注3。


(2)	包括我们参与某些前端和后端信用风险转移计划所赚取的保费。


(3)	包括相关利润佣金的影响。


(4)	这些金额代表单一保费QSR计划的利润佣金，不包括取消单一保费政策的影响。

写成和赚得的净保费—割让。我们在抵押贷款保险业务中使用第三方再保险我们的风险分配战略，包括管理我们的资本状况和风险状况。当我们签订再保险协议时，再保险人收到保费，并作为交换，同意为所发生损失的商定部分投保。虽然这些安排会降低我们的赚取保费，但预计会增加Radian Guaranty对相关保单所需资本的回报。这些计划对我们财务结果的影响将取决于割让的RIF水平，以及预付款水平和再保险投资组合发生的损失等因素。参见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-影响我们结果的关键因素-”按揭保险-第三方再保险“及综合财务报表附注82018有关我们的再保险交易的更多信息，请参见Form 10-K。

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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下表提供了与我们再保险计划的保费影响相关的信息。参见注释7有关我们的再保险计划的更多信息，包括与这些计划相关的让渡金额，请参阅“未审计的浓缩综合财务报表附注”。



	三个月六月三十日，				六个月结束六月三十日，
	2019		2018		2019		2018
写入的直接和假定保费总额的百分比
QSR计划	1.6	%	1.2	%	0.9	%	1.4	%
单一高级QSR计划	0.6		9.8		0.5		8.1
超额损失计划	4.8		—		3.0		—
总计	7.0	%	11.0	%	4.4	%	9.5	%

直接和假定保费收入总额的百分比
QSR计划	1.4	%	2.0	%	1.3	%	2.1	%
单一高级QSR计划	7.3		4.2		5.9		4.1
超额损失计划	2.3		—		1.8		—
总计	11.0	%	6.2	%	9.0	%	6.2	%

下表提供了截至指定日期我们的再保险计划对我们最低要求资产的PMIER影响的信息。



(千)	June 30, 2019			2018年12月31日			June 30, 2018
PMIER影响-降低最低所需资产：(1)
QSR计划	$	41,873		$	48,734		$	55,583
单一高级QSR计划	516,468			522,318			489,631
超额损失计划	926,640			455,440			—
PMIER总影响	$	1,484,981		$	1,026,492		$	545,214

总最低要求资产百分比	32.2		%	22.8		%	12.5		%

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(1)	排除公司间再保险的影响。

净投资收入。较高的投资收益率，加上较高的平均投资余额，导致截至2019年6月30日的三个月和六个月，与年的相同时期相比2018。我们较高的投资余额主要是因为投资了我们来自运营的正现金流。所有期间均包括将Radian Group持有投资的净投资收入全部分配给按揭保险部门。

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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损失准备。下表详细说明了我们在指定期间损失准备金的重要组成部分的财务影响：



	三个月六月三十日，						六个月结束六月三十日，
(单位：百万)	2019			2018			2019			2018
当前期间默认值(1)	$	40.7		$	37.2		$	73.5		$	67.3
前期默认值(2)	6.5			(18.1		)	(5.6		)	(11.3		)
二次抵押贷款保费不足准备金及其他	—			0.3			0.1			0.8
损失准备	$	47.2		$	19.4		$	68.0		$	56.8

损失率(3)	15.9		%	7.8		%	12.2		%	11.6		%

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(1)	与在所指期间内最近的违约通知有关的违约贷款。例如，如果贷款在前一期间违约，但随后治愈并在本期重新违约，则违约将被视为本期违约。


(2)	与违约通知日期早于所示期间的违约贷款有关，自该期间以来一直处于违约状态。


(3)	损失准备占净保费收入的百分比。请参见下面和“-写入和赚取的净保费”进一步讨论这个比率的组成部分。

我们的抵押贷款保险为我们的损失做好了准备。截至2019年6月30日的三个月和六个月增加2780万美元和1，120万美元，分别与去年同期相比2018。为新的违约通知建立的准备金是我们在截至2019年6月30日的三个月和六个月和2018。本期新的主默认值增加了12.0%和12.2%为.截至2019年6月30日的三个月和六个月，分别与2018。这一增长主要涉及2008年后写入的新的保险违约，并且与我们最近的NIW年份的典型默认调味品模式一致。我们对新的主要违约的总违约理赔比率假设是8.0%在…June 30, 2019，与9.0%在…June 30, 2018。根据观察到的趋势，估计的总违约率假设的减少，部分缓解了我们因新违约数量增加而增加的损失拨备截至2019年6月30日的三个月和六个月，与年的相同时期相比2018.

我们在2019年前六个月的亏损拨备受到前期违约的有利准备金发展的积极影响。这一有利的发展主要是由于与2018年12月31日使用的假设相比，在某些违约期间减少了对上一年违约的理赔率假设，部分被194万美元在截至2019年6月30日的三个月中，我们的IBNR储备估计增加。我们IBNR准备金估计的增加与先前披露的法律诉讼有关，涉及某些服务人员对我们的损失减轻活动提出的挑战，这些挑战可能导致有关先前撤销、索赔否认或索赔减少的某些决定被推翻。参见备注10和12未经审计的简明综合财务报表附注，以获得更多信息。

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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我们的主要违约率为June 30, 2019是1.9%与.相比2.1%在…2018年12月31日。下表显示了我们违约的主要贷款的前滚情况，包括我们在以下年份的保险中的新违约：(I)2008年之前(包括2008年)和(Ii)2008年后：



	三个月六月三十日，		六个月结束六月三十日，
	2019	2018	2019	2018
开始默认库存	20,122	24,597	21,093	27,922
另外：新的保险违约在几年内完成：(1)
2008年前及该年前	4,174	4,695	8,722	9,708
2008年后	5,164	3,644	10,832	7,720
新默认值总数	9,338	8,339	19,554	17,428
减少：治疗(1)	9,192	9,739	19,671	21,106
减去：已支付的申索(2)	604	1,105	1,266	2,157
减去：撤销和拒绝索赔，净额扣除(恢复)(3)	21	4	67	(1	)
结束默认库存	19,643	22,088	19,643	22,088

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(1)	金额包括与2017年第三季度发生的哈维和伊尔玛飓风相关的FEMA指定区域的新违约和修复。为这个截至2019年6月30日的三个月和六个月和2018，这些领域的新默认值和修复如下：



	三个月六月三十日，		六个月结束六月三十日，
	2019	2018	2019	2018
新默认值	1,083	755	2,189	1,744
治疗	1,052	2,284	2,291	4,452


(2)	包括那些记入可扣减或自保再保险交易，以及折算。


(3)	扣除在此期间恢复的任何以前的撤销和索赔否认。这种恢复的撤销和索赔拒绝可能最终导致支付索赔。

术语表

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下表显示了截至指定日期我们的违约一级贷款的其他信息：



	June 30, 2019
	总计			止赎阶段违约贷款	第二季度治愈率		损失准备金		预留百分比
(以千美元为单位)	#	%		#	%		$		%
错过的付款：
三次付款或少于三次付款	9,303	47.4	%	142	38.6	%	$	84,134	24.2	%
四至十一次付款	5,682	28.9		432	24.0		91,015		26.2
十二次或更多付款	4,037	20.5		1,168	6.6		140,093		40.4
未决索赔	621	3.2		不适用	5.3		32,000		9.2
总计	19,643	100.0	%	1,742			347,242		100.0	%
IBNR和其他							33,888
莱伊							9,070
一次总储量							$	390,200



June 30, 2019
密钥储备假设
索赔率的总违约率%	Net Default to Claimment Rate%	索赔严重性%
35%	33%	98%



	2018年12月31日
	总计			止赎阶段违约贷款	第四季度治愈率		损失准备金		预留百分比
(以千美元为单位)	#	%		#	%		$		%
错过的付款：
三次付款或少于三次付款	10,038	47.6	%	148	33.2	%	$	83,540	23.1	%
四至十一次付款	5,905	28.0		422	24.7		87,210		24.1
十二次或更多付款	4,468	21.2		1,365	6.5		156,808		43.4
未决索赔	682	3.2		不适用	4.3		34,130		9.4
总计	21,093	100.0	%	1,935			361,688		100.0	%
IBNR和其他							13,864
莱伊							10,271
一次总储量							$	385,823



2018年12月31日
密钥储备假设
索赔率的总违约率%	Net Default to Claimment Rate%	索赔严重性%
35%	33%	96%

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不适用-不适用

我们在估计损失准备金时使用的总加权平均净违约索赔率假设用于估计我们的损失准备金，这是扣除估计的索赔否认和撤销后的净额，是33%两者都有June 30, 2019和2018年12月31日。我们对未来撤销、索赔拒绝和索赔缩减的估计，包括索赔撤回，减少了我们截至#年的损失准备金。June 30, 2019和2018年12月31日通过3000万美元。这些预期主要基于我们最近的经验，即由于投保人未能提交而被拒绝的索赔数量

术语表

第一部分第二项管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(续)

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在我们的主保单允许的时间内完善索赔的足够文件，以及我们最近在因欺诈、保险人疏忽或其他因素而被撤销的保险证书数量方面的经验。见我们的合并财务报表附注112018表格10-K

我们的抵押贷款保险总损失准备金占我们抵押贷款保险总RIF的百分比是0.7%两者都有June 30, 2019和2018年12月31日。参见注释10未经审计的简明综合财务报表附注，提供有关我们的损失准备金的信息，以及我们的按揭保险部门的开始和结束损失准备金和LAE的对账。

我们认为我们的损失准备金估计的敏感度为June 30, 2019通过评估初级贷款索赔严重性和违约率平行变化所导致的潜在变化。例如，假设所有其他因素保持不变，对于每个1个百分点主索赔严重性的绝对变化(我们估计为98%我们的风险敞口June 30, 2019)，我们估计我们的总损失准备金为June 30, 2019会改变大约400万美元。假设投资组合和所有其他因素保持不变，对于每个1个百分点我们的主要净违约理赔比率的绝对变化，我们估计1000万美元我们主要损失准备金的变动June 30, 2019.

已支付的按揭保险索偿总额3240万美元和6700万美元为.截至2019年6月30日的三个月和六个月分别从支付的索赔中减少5650万美元和1.165亿美元2018年同一时期。已支付索赔的减少与未偿违约库存的持续减少是一致的。虽然预期的索赔包括在我们的损失准备金中，但根据违约治愈的速率和其他因素(如“第1项业务”中所述)，每个季度支付索赔的时间都会发生变化—按揭保险—违约和索赔“在我们的2018表格10-K)，使得支付索赔的时间难以预测。

下表显示了指定期间内按产品支付的索赔和按产品支付的平均索赔：



	三个月六月三十日，				六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019		2018		2019		2018
已支付的索赔净额：(1)
已支付的主要申索总额	$	31,940	$	48,092	$	65,300	$	106,650
池总数和其他	472		1,111		1,702		2,411
小计	32,412		49,203		67,002		109,061
交换的影响(2)	15		7,331		15		7,399
已支付的净索赔总额	$	32,427	$	56,534	$	67,017	$	116,460

支付的平均净初级索赔总额(1) (3)	$	50.1	$	54.8	$	49.4	$	54.4

支付的平均直接初级索赔(3) (4)	$	51.1	$	55.5	$	50.1	$	55.0

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(1)	扣除再保险回收。


(2)	包括支付折价抵押贷款保险，覆盖某些履约和不良贷款，以及强制终止的影响。


(3)	在不影响换向影响的情况下计算。


(4)	在再保险回收之前。

其他经营费用。截至2019年6月30日的三个月的其他运营费用与上年同期相比略有下降2018这主要是由于割让佣金增加，这是由于影响我们单一保费QSR项下政策的估计发生变化，部分被分配的公司运营费用增加所抵销。有关单一保费保单估计变动的进一步讨论，请参阅未经审核简明综合财务报表附注3。六个月结束June 30, 2019，与去年同期相比2018，还包括分配的公司运营费用增加，主要是由于(I)更高的技术相关费用和(Ii)更高的薪酬费用，包括可变薪酬和基于激励的薪酬。因此，截至二零一九年六月三十日止六个月的其他营运开支较二零一八年同期增加。

我们在净保费收入基础上的费用比率代表我们按揭保险部门的运营费用(其中包括保单收购成本和其他运营费用，以及分配的公司运营费用)，表示为收入净保费的百分比。我们的费用比率是19.9%和21.7%为.三个月和六个月结束

术语表

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June 30, 2019分别为23.9%和23.8%2018。2019年我们的费用比率下降主要是由于单一保费政策的累积调整，如上所述。

运营结果-服务

三个月和六个月告一段落June 30, 2019与.相比三个月和六个月告一段落June 30, 2018

下表总结了我们的服务部门对三个月和六个月告一段落June 30, 2019和2018:



							$更改									$更改
	三个月六月三十日，						有利(不利)			六个月结束六月三十日，						有利(不利)
(单位：百万)	2019			2018			2019 vs. 2018			2019			2018			2019 vs. 2018
调整后的税前营业收入(亏损)(1) (2)	$	(3.5	)	$	(6.4	)	$	2.9		$	(9.6	)	$	(14.0	)	$	4.4
净保费-保险	2.8			2.4			0.4			4.6			2.4			2.2
服务收入	40.4			37.7			2.7			74.1			71.9			2.2
服务成本	28.0			24.4			(3.6		)	52.6			47.6			(5.0		)
其他营业费用(2)	18.2			17.0			(1.2		)	35.8			30.6			(5.2		)
利息费用	—			4.5			4.5			—			8.9			8.9

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(1)	我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入(亏损)作为我们评估公司每个业务部门基本财务业绩的主要指标。参见注释3未经审计的简明综合财务报表附注。


(2)	包括公司运营费用的分配400万美元和810万美元为.截至2019年6月30日的三个月和六个月分别，和300万美元和580万美元为.截至2018年6月30日的三个月和六个月分别为。

调整后的税前营业收入(亏损)。我们的服务部门调整后的税前营业亏损截至2019年6月30日的三个月和六个月是350万美元和960万美元分别与调整后的税前营业亏损相比640万美元和1400万美元在同一时间段内2018。我们调整后的税前营业亏损的减少截至2019年6月30日的三个月和六个月，与去年同期相比2018，是由利息开支减少所推动，部分由2018年收购业务的影响所导致的其他经营开支增加所抵销，并包括自收购日起这些业务的其他经营开支。

净保费赚取保险。所赚取的净保费截至2019年6月30日的三个月和六个月与年同期相比有所增加2018，由于2018年3月收购所有权保险业务并纳入其业务。

服务收入。服务收入增加截至2019年6月30日的三个月和六个月，与去年同期相比2018主要是由于纳入了自各自收购之日起在2018年收购的企业的收入。

服务成本。我们的服务成本主要受我们的服务收入水平的影响。如果市场补偿率发生变化，或者可获得性降低或合格员工流失，这些成本的水平也可能会波动。

其他经营费用。其他经营费用截至2019年6月30日的三个月和六个月受到2018年收购的企业的影响，以及由此产生的从收购之日算起这些企业的其他运营费用。其他经营费用还包括其他销售、一般和行政费用、折旧以及公司一般和行政费用的分配。请参阅“操作结果-合并—截至2019年6月30日的三个月和六个月与.相比截至2018年6月30日的三个月和六个月-其他经营费用。”

利息支出。自2019年1月1日起，Clayton公司间票据使用Radian Group额外出资所得偿还。由于公司间票据的偿还，服务部门不再产生公司间票据的利息支出。

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表外安排

表外安排与我们的表外安排相比没有任何实质性的变化。2018表格10-K，以下说明除外：

可变利益实体

2019年4月，Radian Guaranty与Eagle Re 2019-1(一家位于百慕大的独立特殊用途再保险公司)签订了一项全面抵押再保险协议。本再保险协议规定至多5.62亿美元2018年1月1日至2018年12月31日期间发行的符合资格的经常性保单现有组合的新违约相关抵押保险损失的超额再保险总覆盖率，初始RIF为107亿美元。Radian Guaranty及其附属公司保留了第一损失层2.76亿美元损失总额，以及任何超过未偿还再保险承保金额的损失。Eagle Re 2019-1是一个特殊目的VIE，未在我们的综合财务报表中合并，因为我们没有单边权力来指导那些对其经济表现具有重要意义的活动。有关Eagle re 2019-1和我们的其他再保险安排的更多信息，请参阅注意事项7在未经审计的简明综合财务报表附注中。

合同义务和承诺

在我们的合同义务和承诺中，我们的合同义务和承诺在正常业务过程之外没有发生实质性的变化，我们的合同义务和承诺在我们的2018表格10-K

流动性与资本资源

合并现金流

下表总结了我们的经营、投资和融资活动的合并现金流量：



(以千为单位)	六个月结束六月三十日，
(以千为单位)	2019			2018
提供的现金净额(用于)：
经营活动	$	338,129		$	300,822
投资活动	(144,794		)	(376,700		)
融资活动	(221,215		)	84,360
汇率变动对现金和限制现金的影响	(4		)	(1		)
增加(减少)现金和限制现金	$	(27,884	)	$	8,481

经营活动。我们最重要的运营现金流来源通常来自我们的抵押贷款保险保单收取的保费，而我们最重要的运营现金流用途通常是支付我们抵押贷款保险保单和我们的运营费用的索赔。经营活动提供的净现金总额3.381亿美元为.截至2019年6月30日的6个月，与3.080亿美元同一时期2018。年经营活动提供的净现金增加截至2019年6月30日的6个月，与去年同期相比2018主要是由于：(I)从国税局收到的现金增加，包括剩余的5720万美元退款之前存放在美国国税局；(Ii)2019年支付的索赔减少。

投资活动。投资活动使用的现金净额在#年减少。截至2019年6月30日的6个月，与去年同期相比2018这主要是由于：(I)可供销售的固定期限投资的销售收入(购买净额)增加，以及(Ii)销售证券的收益增加。这些变化被短期投资净购买量的增加部分抵消。

融资活动。用于筹资活动的净现金增加截至2019年6月30日的6个月与#年同期融资活动提供的现金净额相比2018。为.截至2019年6月30日的6个月，我们的主要融资活动包括：(I)增加回购我们的普通股和(Ii)偿还和回购超过相关发行的优先票据。有关我们的债务交易和股份回购的更多信息，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注11和13。

更多信息见“项目1.财务报表(未审计)-现金流量简明综合报表(未审计)”。

流动性分析-控股公司

Radian Group是我们的保险公司和其他子公司的控股公司，没有自己的任何业务。At June 30, 2019，Radian Group可以直接或通过不受监管的子公司，不受限制的现金和流动投资8.786亿美元。于2019年6月30日的可用流动资金不包括已从我们的子公司垫支给Radian Group的某些额外现金和流动投资，以支付其分配的公司开支和利息支付份额。此外，此金额不考虑随后的交易June 30, 2019，包括：(I)5250万美元根据下文讨论的股份回购授权回购Radian Group普通股(不包括佣金)和(Ii)赎回剩余的普通股2700万美元我们将于2020年到期的高级债券的本金总额。

除了可用现金和有价证券外，Radian集团未来流动性需求的主要现金来源包括根据与其子公司的费用和税收分享安排向Radian集团支付的款项。Radian Group也有一个2.675亿美元与银行贷款人辛迪加的无担保循环信贷安排。在…June 30, 2019,

术语表

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全部2.675亿美元在设施下保持未绘制和可用。有关无担保循环信贷安排的更多信息，请参见2018年Form 10-K综合财务报表附注13。

Radian Group未来12个月的主要流动性需求是：(I)支付公司费用，包括税；(Ii)支付我们未偿还债务的利息；(Iii)支付普通股股息；(Iv)根据2019年6月30日之后的股份回购授权回购Radian Group普通股，如下所述；以及(V)偿还或回购我们的债务义务，包括提前赎回剩余债务。2700万美元我们将于2019年7月25日到期的2020年高级债券的本金总额。

除了上面讨论的短期流动性需求外，我们未来12个月对流动性最重要的需求是潜在的额外资本贡献给我们的子公司和偿还9.7亿美元未来几年到期债务的合计本金金额。参见“-资本化-控股公司“下面。Radian Group在未来12个月或未来期间的流动性需求还可能包括：(I)偿还、回购或提前赎回我们的部分债务义务，以及(Ii)支持我们业务战略的潜在投资。在若干限制的规限下，信贷安排下的借款可用作营运资金及一般公司用途，包括(但不限于)Radian Group的保险及再保险附属公司的出资额，以及增长计划。参见注释11有关更多详情，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注。

如果Radian Group目前的流动性来源不足以为Radian Group的债务融资，或如果我们以其他方式决定增加我们的流动性状况，Radian Group可能寻求额外资本，包括通过招致额外债务、发行额外股本或出售资产，而我们可能无法以优惠条款(如果有的话)做到这一点。

股份回购。2019年3月20日，Radian Group董事会批准了1.5亿美元增加对公司现有股份回购计划的授权，使回购股份的授权总数达到2.5亿美元不包括佣金。在…June 30, 2019，购买权限最高可达5250万美元在此计划下仍然可用，计划于2020年7月31日到期。之后June 30, 2019，Radian Group通过购买合计普通股的额外股份完成回购授权5250万美元，不包括佣金，佣金从报告的金额中减少了可用的控股公司流动资金June 30, 2019，按此类购买的金额计算。在整个计划过程中，公司总共回购了11,258,574股票，或5.3%计划开始时的流通股。参见注释13有关我们的股份回购计划的更多细节，请参阅未经审计的简明综合财务报表的附注。

分红。我们目前的季度普通股股利是$0.0025每股，根据我们目前的普通股流通股，我们将需要大约210万美元总计支付我们未来12个月的季度股息。Radian Group在支付股息的能力方面不受任何限制，但一般适用于在特拉华州注册的公司的股息除外。

公司费用和利息费用。Radian Group与其主要运营子公司达成费用分担安排，要求这些子公司支付其分配的某些控股公司费用份额，包括Radian集团大部分未偿债务的利息支付。未来12个月的这些公司开支的支付，不包括对Radian集团债务的利息支付，预计约为9000万美元至1亿美元。同期，Radian集团债务的利息支付预计约为4，100万美元。我们预计，根据我们的费用分摊安排，我们的子公司将报销几乎所有的控股公司费用。Radian Group与我们的保险子公司之间的费用分摊安排(经修订)已获得适用的保险部门的批准，但此类批准可随时修改或撤销。

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资本化控股公司

下表介绍了我们的控股公司资本结构：



(以千为单位)	六月三十， 2019			12月31日 2018
债务：
5.500%2019年到期的高级票据	$	—		$	158,623
2020年到期的5.250%高级票据	26,959			234,126
7.000%2021年到期的高级票据	70,360			197,661
4.500%2024年到期的高级票据	450,000			450,000
4.875%2027年到期的高级票据	450,000			—
优先票据的递延债务成本	(14,429		)	(10,062		)
循环信贷	—			—
总计	982,890			1,030,348

股东权益	3,783,244			3,488,715

总资本化	$	4,766,134		$	4,519,063

负债资本比率	20.6		%	22.8		%

Radian的控股公司债务与资本比率降至20.6%在…June 30, 2019从…22.8%在…2018年12月31日。在2019年第二季度，我们通过完成以下交易减少了未偿还债务总额，并改善了我们的债务到期情况：


•	到期偿还1.586亿美元2019年到期的高级债券本金总额；


•	发行4.5亿美元2027年到期的优先债券本金总额；及


•	投标报价导致购买合计本金金额2.072亿美元和1.273亿美元我们的高级债券分别于2020年和2021年到期。

2019年7月25日，Radian Group赎回了剩余的2700万美元根据相关契约的条款，2020年到期的高级债券的合计本金金额。

股东权益增加2.945亿美元从…2018年12月31日致June 30, 2019。股东权益净增加的主要原因是：(I)我们的净收益为3.377亿美元为.截至2019年6月30日的6个月和(Ii)投资的未实现净收益1.494亿美元，部分被根据我们的股份回购计划回购的股份抵销1.976亿美元包括佣金。

我们定期根据市场情况评估通过进入资本市场或与机构及其他贷款人和融资来源达成其他类型的融资安排来为我们的运营融资的机会，并考虑各种措施来改善我们的资本和流动性状况，以及加强我们的资产负债表和改善Radian Group的债务期限结构。过去，我们曾在到期前购回和交换部分未偿还债务，将来我们可能会不时寻求在到期前在公开市场通过其他公开或私人交易，包括根据一项或多项投标要约，或通过上述任何组合，在到期前赎回、回购或交换其他证券，或以其他方式对部分或全部未偿还债务进行重组或再融资。任何潜在交易的时间或金额将取决于一系列因素，包括市场机会和我们对我们的资本和流动性状况以及未来潜在需求的看法。不能保证任何这样的交易将在有利的条件下完成，或者根本没有。

按揭保险

我们按揭保险业务对流动资金的主要需求包括：(I)支付索偿及潜在的索偿结算交易，扣除再保险；(Ii)营运开支(包括Radian Group分配的费用)；(Iii)偿还FHLB预付款；及(Iv)税款。我们按揭保险业务目前的主要流动资金来源包括保险费、投资净收入和现金流量，来自：(I)投资销售和到期日；(Ii)FHLB预付款；或(Iii)Radian Group的出资额。我们相信我们每个人产生的经营现金流

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按揭保险子公司将为这些子公司提供所需资金的很大一部分，以满足它们在可预见的未来的需求。

自.起June 30, 2019，我们的抵押保险部门保持索赔支付资源为43亿美元在法定基础上，由应急储备、法定投保人盈余、已收到但尚未赚取的保费和亏损准备金组成。

Radian Guaranty的资本风险June 30, 2019是14.61.我们合并的风险资本比，代表了我们所有抵押贷款保险子公司的合并风险资本衡量标准，是13.3到%1截止June 30, 2019。Radian Guaranty预计不需要额外资本来满足目前形式的州保险监管要求。有关更多信息，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注15。

私人按揭保险公司，包括Radian Guaranty，必须遵守PMIER的规定，才能继续担任GSE购买的贷款的核准保险公司。Radian Guaranty目前是PMIER下批准的按揭保险公司，并符合当前PMIER的财务要求。在…June 30, 2019，Radian Guaranty在当前PMIER财务要求下的可用资产总计约32亿美元，导致过多的可用资源或“缓冲”6.6亿美元，或26%，超过其最低要求资产26亿美元.

下面的图表汇总了我们在PMIER项下的“缓冲”，以及截至2018年6月30日、2018年12月31日和2019年6月30日Radian的剩余可用资源，这些资源是根据所示每个日期有效的PMIER财务要求计算得出的。我们多余的可用资源包括我们的无担保循环信贷工具和控股公司的流动性，这可能被用来增强Radian Guaranty的PMIERs缓冲。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image03pmierscushion0619.jpg

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(1)	代表Radian集团的流动资金，扣除无担保循环信贷安排下3500万美元的最低流动资金要求。Radian Group截至2019年6月30日和2018年12月31日的流动性分别包括来自2019年4月和2018年12月从Radian Guaranty向Radian Group分配的3.75亿美元和4.5亿美元的资本分派(经宾夕法尼亚州保险部批准)分别为8.25亿美元和4.5亿美元。


(2)	表示Radian Guaranty的可用资产超出其最低要求资产，根据所示每个日期有效的PMIER财务要求计算。PMIERS 1.0在2018年6月30日和2018年12月31日生效；PMIERS 2.0在2019年6月30日生效。


(3)	百分比表示在所示日期有效的适用PMIER财务要求下以最低要求资产的百分比显示的值。

术语表

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2019年4月，Radian Guaranty与Eagle re 2019-1签订了一项全面抵押再保险协议，将净RIF总额减少了5.62亿美元，将PMIER的最低要求资产减少相同金额。参见“概述-季度亮点和近期公司发展“和备注7有关这项新协议的其他信息，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注。

2019年4月，宾夕法尼亚州保险部批准了一项3.75亿美元从弧度担保到弧度集团的特殊分布，这是在2019年4月30日支付的以现金和有价证券的形式。这一分销使我们的PMIER可用资产减少了3.75亿美元。

根据宾夕法尼亚州的保险法，普通股息和其他分配只能从保险人的正未分配盈余中支付，该盈余是在上一财年结束时衡量的。尽管Radian Guaranty和Radian再保险保持了大量正的法定投保人盈余余额，但Radian Guaranty和Radian再保险在2018年12月31日有负的未分配盈余7.019亿美元和8，480万美元分别为。因此，这些子公司不能在#年支付普通股息。2019。部分由于需要预留应急储备，我们预计Radian Guaranty或Radian再保险不会有正的未分配盈余，因此我们预计它们在可预见的未来将没有能力支付普通股息。

弧度担保和弧度再保险都是FHLB的成员。作为会员，他们可以向FHLB借款，但须遵守某些条件，包括需要提供抵押品，以及必须维持对FHLB股票的最低投资。来自FHLB的预付款可用于为各种目的提供低成本的补充流动性，包括为增量投资提供资金。Radian公司目前的战略包括使用FHLB预付款作为融资，购买期限相似的额外投资证券，目的是以最小的增量风险从我们的投资证券组合中产生额外收益。自.起June 30, 2019，有1.064亿美元未偿还的FHLB预付款。

Radian Guaranty和Radian再保险不时与第三方借款人签订某些短期证券借贷协议，目的是以最小的增量风险增加我们的投资证券组合的收益率。我们有权随时要求归还借出的证券。有关更多信息，请参阅未经审计的简明综合财务报表附注5。

服务

自.起June 30, 2019，我们的服务部门保持现金和现金等价物总计730万美元，其中包括受限制的现金10万美元。从2019年1月1日起，Radian Group通过出资对服务部门进行资本重组，使服务部门能够偿还其累计分配的运营费用和利息支出，以及偿还Clayton公司间票据。虽然这一行动没有立即对Radian集团的可用流动性产生净影响，但我们预计服务部门现在更有可能在未来履行其偿还义务。如果服务部门运营的现金流不足以满足其所有需求，Radian集团可能会以出资或公司间贷款的形式向服务部门提供额外资金。

流动性水平可能会波动，这取决于我们开具发票的水平和合同时间以及服务客户的支付做法，以及服务支付员工补偿和向外部供应商支付的时间。服务分部的股息支付能力的金额(如有)和时间将主要取决于分部产生的超额现金流。

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收视率

Radian Group，Radian Guaranty和Radian再保险已被分配下表中列出的评级。我们相信，在评估我们的信用强度和我们主要抵押贷款保险子公司的财务实力时，评级经常被其他人考虑。以下评级是由第三方统计评级机构独立指定的，仅供参考，可能会更改。



	穆迪 (1)	标准普尔 (2)
弧度组	Ba2	BB+
弧度担保	Baa2	BBB+
弧度再保险	不适用	BBB+

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(1)	基于2018年10月1日的更新，穆迪对Radian Group和Radian Guaranty的前景目前是稳定的。


(2)	基于2018年10月11日的更新，标普对Radian Group、Radian Guaranty和Radian再保险的前景目前是稳定的。

关键会计政策

截至本报告的提交日期，我们的关键会计政策与我们在本报告中讨论的政策相比没有重大变化2018表格10-K，以下描述除外。参见注释1对于可能影响公司综合财务状况、收益、现金流或披露的已发布但尚未采用的会计声明，未经审计的合并财务报表附注。

租约

我们确定安排是否包括初始租约。如果是这样的话，我们在我们的简明综合资产负债表中分别确认其他资产和其他负债中的使用权资产和租赁负债。使用权资产代表吾等在租赁期内使用标的资产的权利，并在扣除出租人支付或收到的任何付款后确认。租赁负债代表吾等因租赁而支付租赁付款的责任，并以租赁期内租赁付款的现值为基础。在确定租赁付款的净现值时，我们使用我们的增量

术语表

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基于租赁开始日期或我们的采用日期(2019年1月1日)提供的信息的借阅率。

租赁费用在预期租赁期内以直线方式确认。对于在采用ASU 2016-02之后签订的包括租赁和非租赁组件的租赁协议，此类组件一般不单独核算。对于租期为12个月或更短的合同，我们选择了短期豁免。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露。

市场风险是指由于利率、信贷利差、股票价格和外币汇率的变化而导致金融工具价值发生不利变化的潜在损失。我们投资组合中的主要市场风险是利率风险和信用利差风险，即我们的固定收益证券对利率变化和信用利差的公允价值敏感性。我们定期分析我们对利率风险和信用利差风险的风险敞口，并确定我们投资的公允价值受到利率和信贷利差变化的重大风险敞口。

我们的市场风险敞口为June 30, 2019与我们所确定的那些并没有实质性的改变2018表格10-K

第4项.控制和程序。

对披露控制和程序的评价

我们保持披露控制和程序，旨在提供合理保证，确保我们根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时就要求的披露作出决定。

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估(如交换法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)June 30, 2019根据“交换法”第15d-15(B)条。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至#年June 30, 2019我们的披露控制和程序有效地提供了合理的保证，确保我们在根据“交换法”提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC的规则和表格中规定的期限内被记录、处理、汇总和报告。

财务报告内部控制的变化

在结束的三个月期间June 30, 2019我们对财务报告的内部控制(如“交易法”第13a-15(F)条所定义)没有发生重大影响或相当可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

术语表

第二部分-其他资料

项目1.法律程序。

我们经常卷入一些法律诉讼和诉讼，包括诉讼和在我们的日常业务过程中产生的其他纠纷。

2016年12月22日，Ocwen Loan Servicing，LLC和Homeward Residential，Inc.(统称“Ocwen”)向宾夕法尼亚州东区美国地区法院对Radian Guaranty提出申诉，指控Radian Guaranty违反合同和恶意索赔，并寻求金钱赔偿和声明性救济。欧文还对其他几家抵押贷款保险公司提起了类似的法律诉讼。2016年12月17日，Ocwen单独向美国仲裁协会(“AAA”)提交了针对Radian Guaranty的平行仲裁请愿书，主张实质上相同的指控(“仲裁”)。Ocwen的文件总共列出了9420份根据多种保险单(包括Pool Insurance保单)颁发的抵押保险证书，作为争议的对象。2017年6月5日，Ocwen分别向法院和AAA提交了一份修改后的申诉和一份修改后的请愿书(统称“修改后的文件”)，总共列出了8，870个受争议影响的证书。2018年4月11日，双方就争议涉及的所有证书签订了保密协议。保密协议解决了争议中涉及的某些类别的索赔，2018年4月12日，双方提交了自愿驳回联邦法院诉讼的规定，主审法官发布了一项命令，驳回了所有符合双方协议的索赔和反索赔。Radian Guaranty不需要支付与本保密协议有关的任何款项。根据保密协议，双方：(1)驳回了联邦法院的诉讼程序；(2)将争议的范围缩小到Ocwen的违约索赔，要求对Ocwen先前通过修改后的文件申请的大约2500份证书支付保险利益；(3)同意通过仲裁解决剩余的纠纷。仲裁正在进行中，Radian继续积极地为Ocwen的索赔辩护。

我们还定期接受审查和审计，以及询问、信息收集请求和调查。关于这些事项，我们不时收到请求和传票，寻求与我们业务方面相关的信息和文件。

上面讨论的法律和监管事项以及我们的2018 Form 10-K可能导致不利的判断、和解、罚款、禁令、恢复或其他救济，这可能需要大量支出或对我们的业务产生其他影响。管理层相信，根据目前的知识，并在咨询律师后，这些行动的结果不会对我们的综合财务状况产生重大不利影响。诉讼和其他法律和监管事项以及诉讼程序的结果本质上是不确定的，并且有可能一或更多目前悬而未决或受到威胁的事项可能对我们的流动性、财务状况或任何特定时期的经营结果产生不利影响。

项目#1A。风险因素。

我们的风险因素与我们之前披露的风险因素没有任何实质性的变化2018表格10-K

术语表

项目2.未登记的股权证券销售和收益使用。

发行未经登记的证券

在.期间截至2019年6月30日的三个月和六个月，Radian Group没有出售未根据证券法登记的股本证券。

发行人购买股权证券

下表提供了有关我们(和我们的关联购买者)在收购期间购买Radian Group普通股的信息截至2019年6月30日的三个月.



发行人购买股权证券
(以千美元为单位，每股金额除外)
周期	购买的股份总数(1)	每股平均支付价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股票总数	根据计划或计划仍可购买的股票的近似美元价值(2)
股份回购计划
4/1/2019 to 4/30/2019	4,133,652	$	21.94	4,131,329	$	127,652
5/1/2019 to 5/31/2019	2,153,016	$	22.52	1,890,979	$	85,164
6/1/2019 to 6/30/2019	1,452,156	$	22.58	1,448,024	$	52,488
总计	7,738,824			7,470,332

______________________


(1)	包括268,492员工提交的股份，作为支付根据公司股权补偿计划授予的某些限制性股票奖励归属时预扣的税金。

(2)

2019年3月20日，Radian Group董事会批准了1.5亿美元增加对公司现有股份回购计划的授权，使回购股份的授权总数达到2.5亿美元不包括佣金。根据此授权，在截至2019年6月30日的三个月，我们总共购买了7,470,332平均价格为$22.20每股，包括佣金。参见注释13有关我们的股份回购计划的更多细节，请参阅未经审计的简明综合财务报表的附注。

术语表

项目6.展品



展品·号		展品名称

4.1		公司与美国银行全国协会作为受托人于2013年3月4日签署的高级合同(通过引用公司2013年2月27日提交的Form 8-K表格(文件编号1-11356)的当前报告并于2013年3月4日提交)

4.2		公司与美国银行全国协会作为受托人，日期为2019年6月24日的第六份补充印鉴(通过引用公司2019年6月24日提交的8-K表格(文件号1-11356)的当前报告的附件4.2并入公司2019年6月24日提交的表格8-K(档案号1-11356)

4.3		2027年到期的4.875%高级票据格式(作为附件4.2中第六个补充目录的附件A包括在内)(通过引用公司2019年6月24日提交的8-K表格(文件号1-11356)当前报告的附件4.3并入2019年6月24日)

10.1		弧度集团公司的形式2019年4月10日提交的2019年4月10日公司当前报告Form 8-K(文件号1-11356)的赔偿协议(通过引用附件10.1并入)

*31		规则13a-14(A)证书

**32		第1350节认证

*101.INS		内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

*101.SCH		内联XBRL分类扩展架构文档

*101.CAL		内联XBRL分类扩展计算Linkbase文档

*101.DEF		内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档

*101.LAB		内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档

*101.PRE		内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档

*104		封面交互式数据文件(格式为内联XBRL，包含在表101.INS中)

______________________

*与此一同存档的^。

*随附。

术语表

签名

根据1934年“证券交易法”的要求，注册人已正式促使本报告由以下正式授权的签署人代表其签署。



	Radian Group Inc.

2019年8月6日	/s/ J. F兰克林 H全
	J·富兰克林大厅
	高级执行副总裁，首席财务官

	/s/ R奥伯特 J. QUIGLEY
	罗伯特·J·奎格利
	高级副总裁，财务总监