由Ebix，Inc.提交
根据1933年证券法下的第425条
并根据规则14a-12被视为已提交
根据1934年证券交易法
主题公司：Yatra Online，Inc.
佣金档案编号：001-37968
日期：2019年7月19日
| 公司： | Ebix和Yatra | |
| 会议标题： | Ebix收购Yatra Online | |
| 主持人： | 达伦·约瑟夫 | |
| 日期： | July 19, 2019 | |
接线员：请待命。大家好，欢迎参加Ebix收购Yatra 在线电话会议。今天的会议正在录音。今天与Darren Joseph，Robin Raina和Dhruv Shringi通话。在这个时候，我想把会议移交给达伦·约瑟夫。请先吃吧。
达伦·约瑟夫：谢谢。我们的一些讨论和对您的问题的答复可能包含前瞻性陈述 ，包括但不限于关于预期完成合并和合并时间以及满足或放弃完成合并的任何条件的陈述，因为不能保证合并将完成 。一般而言，这些前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如预期、相信、估计、期望、打算、将、计划、寻求、似乎、应该和类似的表达。此类陈述 除其他外包括管理层的信念、估计和预测以及我们的战略和运营计划。
最后 关于收购的讨论仅供参考，既不是收购要约，也不是推销任何证券的要约，也不是Ebix及其收购子公司将向SEC提交的任何要约材料的替代品 。除非以符合经修订的1933年“证券法”第10节的要求的招股说明书或根据适用法律免除或以其他方式提供证券要约，否则不得提出任何证券要约。
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涉及Ebix和Yatra的拟议交易将提交 Yatra的股东考虑。关于Ebix和Yatra Ebix之间拟议的交易，Yatra打算以表格S4提交一份注册声明，Yatra打算以表格6K提交一份远期和私人发行人的报告，其中将包含 关于拟议合并的委托书招股说明书。Yatra将把联合代理声明招股说明书邮寄给股东。
本报告不能替代Ebix和Yatra将向SEC提交的注册声明和委托书招股说明书，或 Ebix和Yatra可能向SEC提交的任何其他文件，或发送给Yatra股东的与拟议交易有关的任何其他文件。在做出任何投票决定之前，我们敦促Yatra的投资者和股东阅读注册声明和代理声明招股说明书，其中包括与提议的交易有关的任何修正或补充，因为它们将包含重要信息。
投资者和股东可以免费获得声明招股说明书和S4中的委托书副本，以及Ebix和Yatra向SEC提交的任何其他 文件，请登录SEC网站www.sec.gov。此外，代理声明招股说明书(如果有)和Yatra的其他SEC文件的免费副本也可以在Yatra的网站上获得，网址是 www.yatra.com。我现在把电话转给罗宾和德鲁夫。
罗宾·蕾娜：谢谢，达伦。
男：谢谢你，达伦。
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Robin Raina：让我从几个开场白开始，我将 基本上保持非常简短，之后我们将不再公开提问。我认为我们对这次收购感到非常兴奋，我们对此感到非常兴奋，我们认为这次收购将带来重大的协同效应， 除了帮助我们实现成为亚洲次大陆最大的企业金融交易所的目标外，Ebix还将成为印度最大和最赚钱的服务公司。
在过去的几个月中，我们在尽职调查期间与Yatra进行了非常密切的合作，制定了一个详细的协同计划，一旦 完全执行，我们相信可以在非GAAP Ebix EPF中提供40美分到75美分的增量。显然，我们对此组合为我们提供的交叉销售机会感到非常兴奋，同时还帮助我们进一步实现了一些 收入增长。
正如我之前在投资者电话中所说，我们正在重新定位，在今年年底之前，我们的目标收入为 每季度接近1.45亿至1.5亿美元，或者是在收购完成后立即进行。我们相信在收购Yatra之后，我们在印度的季度运营率将在1.45亿美元至1.5亿美元左右，这将带来显著的协同效应，同时也为我们目前正在考虑的2020年第二季度的IPO带来重大价值。
话虽如此，我想我已经…基本上就像我最初的评论一样。我想最后我要说的是，我们对领导班子将从Yatra继承感到非常兴奋 。在Dhruv和Manish，我们有Yatra的创始人。我们认为，他们将帮助我们极大地发展和整合Ebix旅游品牌，这些品牌可以引领印度市场，而且 允许我们不仅在旅游方面，而且在它提供的所有交叉销售机会方面，在全球范围内进一步扩张。
Dhruv Shringi：谢谢你，Robin。只是补充几件事。首先，我想感谢大家今天参加我们的活动。而且我 也想回应罗宾的情绪，我们对这次合并感到多么兴奋，它对我们公司和股东意味着什么，以及它对我们公司和股东意味着什么。我们在2006年创立了Yatra，使命是创造快乐的旅行者。我 很高兴地说，我们成功地做到了这一点，因为我们已经将Yatra打造成印度最知名的电子商务品牌之一，它将成为领先的企业旅游服务提供商 ，在印度最大的消费旅游公司之一拥有800多名企业客户。
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我们相信，与Ebix的结合将使我们能够继续走上这条成功的道路。 此外，这项交易还为我们的股东提供了参与全球增长最快的跨国按需软件和电子商务公司之一Ebix的巨大增长潜力的机会。
正如Robin所说，在这笔交易完成后，Yatra 将与他们的品牌如Wire和Mercury一起成为Ebix缓存旅游组合的一部分，并将继续在我们的Yatra品牌下为客户提供服务。ebix的旅游业务是yatra‘s平台的高度补充， 与ebix的结合将使我们能够更好地服务于我们的客户。这包括利用EBIX领先的外汇解决方案的机会，这些解决方案为来自32个国际机场的外国旅客提供各种各样的服务。
作为具有必要规模和资源的更大多元化组织的一部分，我们 将为我们的共同客户提供更多的选择和更好的体验，从而成为印度充满活力的旅游市场的领导者。我们将成为我们的航空公司、酒店、汽车租赁和其他我们合作的业务的更强大的合作伙伴。我们有信心，将Yatra‘s的忠实客户 基础综合服务和多渠道平台与Ebix’s的互补业务结合起来，将在印度最大的企业旅游平台中创造一个领先的在线旅游平台，抓住增长机会， 为股东提供更高的价值。
由于我们在计划此次交易时认识了Ebix团队，我们对团队成员的热情和敬业精神印象深刻 ，我们坚信他们是Yatra的理想合作伙伴。我们很高兴为我们的股东提供这笔交易，并期待着与Robin和Ebix的 团队合作，开始我们的增长和增强的价值创造的新阶段。
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最后，我也想花点时间感谢我们的员工，感谢他们对YATRA的不懈承诺 和奉献精神。没有他们的努力，这一切都是不可能的。我现在要把它交给罗宾，为我们把这件事向前推进。罗宾？
Robin Raina：我想没有任何进一步的麻烦，我基本上会把它交给接线员，如果你能打开它的话 请提问。
接线员：谢谢。如果您今天想问题，请按 电话小键盘上的星号1。如果您正在使用免持话筒，请确保您的静音功能已关闭，以允许您的信号到达我们的设备。再一次是明星1问题。我们将暂停片刻，让每个人都有 发信号的机会。今天我们的第一个问题来自Craig Hallam的Jeff Van Rhee。
Jeff Van Rhee：太好了，谢谢 回答我的问题，伙计们，恭喜大家。看起来很合身。所以有几个问题要问我。首先，Dhruv，你知道，欢迎，当然，因为我们将更多地了解您的业务，并且当您与 Ebix集成时，您是否可以花点时间谈谈您在消费者和公司方面的平台核心差异化。你知道，然后在谈论每一个细分市场的背景下，跟我们谈谈可能 只是简单地谈一下你在那里的核心优势是什么，我有几个后续问题。
Dhruv Shringi：当然。你好杰夫。在平台方面，让我先从企业旅游网站上的平台开始。在过去几年的过程中， 我们已经构建了印度领先的企业旅行平台之一，今天这个平台已经深度整合到印度一些最大的组织中。这些将包括 印度一些最大的银行，印度一些最大的咨询公司，一些大型电信公司，你可以说出行业的名字，我们可以在那里找到。
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我们的产品专注于能够为我们的 客户处理复杂的工作流解决方案，它集成了可用的费用管理解决方案，并且还为我们的客户提供了一个极其无缝的解决方案，不仅可以管理航空预订，还可以管理航空以外的任何东西。所以它将整合酒店服务，出租车租赁， 公交车，紧急交通服务。所有这些签证服务，外汇，所以所有这些多个产品整合到一个购物车字面上为我们的客户。在工作流方面，它能够管理极其复杂的工作流 解决方案。它能够管理复杂的策略合规性，并确保为我们的客户提供从预订到计费的最终无缝集成性能和平台。
在消费者方面，Yatra目前拥有最多的国内酒店库存。我们的平台上已经有超过100，000家国内酒店， 我们继续成为印度国内酒店的领先平台。我们也是第一批提供在线预订活动的公司之一。我们一直在参与并与印度考古调查合作，这是印度政府预订所有国家旅游景点的一部分。我们已经全面预订了所有国内航班运营商，所有国际航班运营商。因此，它是一个相当全面的 一站式解决方案，我们为我们的客户在旅游网站上提供消费者方面和公司方面的服务。
Jeff Van Rhee：所以也许只是作为对这个问题的跟进，然后你看 这里与Ebix的组合，因为他们已经建立了他们的旅游产品组合，他们有一大堆其他分销和其他功能谈论什么…从你的角度来看，收入 方面的低挂协同效应是什么？
Dhruv Shringi：所以从这个角度来看，我认为它为我们的 客户群提供了巨大的交叉销售机会。所以这个，你知道，这并不局限于我在这里提到的。但举几个例子，Ebix是印度领先的外汇服务提供商之一，Yatra是最大的企业 旅行解决方案提供商之一，对吧。我们的平台上有800多家企业客户。现在我们的大多数客户都在寻找一个全面的外汇解决方案。所以这是一个简单的低矮的挂在那里的水果。
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在今天的技术前沿，我们拥有多个技术平台，多个 技术团队。它为我们创造了一个机会，将Ebix和Yatra的最佳结合在一起，形成一流的解决方案。我们现在已经获得了明显的增量规模优势，因为Ebix在印度有一个相当互补的 B2B业务和一个与Yatra非常契合的公司业务。因此，合并后的规模给了我们与供应商和合作伙伴的增量杠杆，无论是航空公司，还是GDS，还是酒店，它在这方面为我们提供了 增量杠杆。
我们还谈到了Ebix在机场的大型分销网络。所以今天Ebix在32个机场中运营着 29个机场。对于任何旅行者来说，这些都是最相关的接触点。所有这些机场位置都可以有效地用于交叉销售Yatra的旅游产品和酒店产品。Ebix在印度还有一个非常广泛的分销 网络，拥有超过320家零售店。这些产品渗透到二级、三级市场，为我们提供了很好的渠道，使我们的解决方案能够更深入地进入印度。
我们还可以利用Ebix的电子现金主张，对不起，Ebix的现金主张和预付 信用卡可以用来交叉销售Yatra的旅游产品。EBIX在五大洲设有国际办事处。这些可以用来为Yatra的入境业务带来增量需求，也为我们提供了巨大的 扩展机会，使我们的产品，特别是商务旅行产品进入这些国际市场。然后您就有机会交叉销售给Ebix再次进入大型Yatra公司 客户群的VISA和MySolutions。
所以这只是给你，你知道的，对这一点的一个高层次的总结。显然存在大量的协同 机会，这也是推动两家公司之间讨论的主要原因。罗宾，你还想补充点什么吗？
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接线员：罗宾，请检查一下你的静音功能。您可能会静音。 Raina先生的线路？
罗宾·雷纳：你好。你现在能听到我说话吗？所以是的不抱歉。杰夫，你还有其他 问题吗？
杰夫·范·李：是的，当然。是的。
罗宾·雷纳：拜托。
Jeff Van Rhee：但是你有吗？我不知道你是否听到了Dhruv的问题，但他只是给了你 机会来谈论收入协同效应。从收入协同的角度来看，你是否想回答关于你所看到的低挂果实的任何评论？
罗宾·雷纳：我认为他总结得非常恰当。Dhruv所说的一切都是一个收入机会，也就是说他在交叉销售方面谈到的所有 机会都是绝对坚实的收入机会。这些领域中的每一个都非常，非常强大，就全球范围内的国际收入机会而言。所以我想我 现在就休息一下吧。
杰夫·范·李：是的，也许罗宾汉，从这里的流程来看，也许你可以和我 知道那里的合并文件，但只和这里的时间线或股东投票，你知道，如果你有的话，更精确一点。我知道你说Q4是关闭，但是在这里和关闭之间的过程中还有其他颜色吗？
Robin Raina：我认为从现在开始的过程将是相对的，我们必须，你知道，有很多步骤需要安排，但最终会进入股东世界。所以，你知道，时间线可能是什么的日期还没有定论，我预计时间线基本上是在2019年的第四季度接近年底，同时，你知道，这个过程将由许多其他的，你知道的，你需要的关于股东投票的监管批准来驱动。
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所以我认为在这一点上基本上是，你知道，在入场费方面需要采取一些步骤 ，你知道，也需要在股东投票方面采取一些步骤。
杰夫·范·李：是的。
Robin Raina：但是？
(串音)
杰夫·范·李：很公平。是的很公平。德鲁夫可能还有几个简单的问题要问你。关于 的整体业务基调，我知道你作为一个业务转向更多地关注盈利能力。我知道这个领域的其他人已经表现出愿意赔钱来抢占市场份额的意愿。我想我会喜欢你对两件事的看法，我们在 那条曲线的哪里？随着人们更多地关注盈利能力，在这个领域的竞争力定价是否变得更加理性了？那么在这种情况下，您在 对您的业务增长率的看法方面与投资者分享的评论是什么？你知道，谈到这件事，你是如何看待未来三年的增长率的？
Dhruv Shringi：那么，让我围绕整个市场格局和我们如何看待它来解决这个问题。
因此，在整体宏观方面，我们已经看到市场开始出现合理化的早期迹象。而且我们也开始受益于 帐户。此外，鉴于我们的业务很大一部分来自商务旅行和B2B分销，这些业务传统上是有利可图的，并将继续保持健康的盈利。所以整体消费者 竞争对我们业务的影响已经受到了一定程度的限制
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关于，你知道，我们的未来前景和收入增长，我们将很快离开我们的 盈利。我们在接下来的几天里不会有电话，也许我们可以在电话会议上分享更多关于收入部分的信息。我认为在这次电话会议上，可能更好地关注实际交易，而不是 收入部分。
杰夫·范·李：知道了。当然可以。对我来说就是这样。谢了伙计们。
罗宾·雷纳：当然，谢谢。
接线员：再一次是星1问题。我们请求您将自己限制在一个问题上。如果您有 其他问题，您可以重新进入后续问题队列。如果您发现您的问题已得到解答，并且您想要将自己从队列中删除，请按星号2。我们将 从Constantina Capital转到Phillip Fine。
Phillip Fine：你好，我在之前关于哪个国家的反垄断监管机构需要批准的问题的回答 中没有听到类似的部分。美国有吗，印度有吗？我认为没有其他国家可能。然后我还想知道Ebix的股东是否必须批准发行新的pref 股票？仅此而已。
罗宾·蕾娜：是的，你好。我认为您对更广泛问题的回答是第一个问题 与我们是否需要从反垄断角度获得任何批准有关。
菲利普·费恩：对。
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罗宾·雷纳：本来应该是印度，但从反垄断的角度来看， 印度没有这样的要求，仅仅是因为市场上在旅游组合方面存在足够的竞争。在印度有成百上千的玩家。所以说了第二个答案之后，我认为你的第二个 问题是批准。Ebix需要审批吗？不，我们不需要任何这样的批准。
菲利普好的。谢谢。
接线员：接下来我们将听到来自Tripletail Capital的Peter Mondejar的消息。
彼得·蒙德贾尔：嗨，伙计们。谢谢你接我的电话，恭喜你，祝你合并顺利。我有几个与交易本身相关的问题 。在三月份的新闻发布会上，它谈到了一个，就像一个看跌期权，我们可以在两年后把Yatra的股票卖回给公司。我看了今天的新闻稿，它说的是赎回 优惠者。出售那些股票的能力，普通股还存在吗？
那么我的第二个问题就是剩下的 权证怎么拿出来？在新闻稿中说，你知道，你会发行一些股票，拿出一半的现有认股权证，但其余的权证怎么办？谢谢。
Dhruv Shringi：当然。嗨，我是德鲁夫。因此，就你问题的第一部分而言，关于偏好， 偏好将携带嵌入其中的观点。在任何时候，股东都可以选择将优先股转换为显然可以自由交易的Ebix普通股。关于搜查令的另一部分.。
(串音)
Dhruv Shringi：对不起，继续。
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彼得·蒙德贾尔：好吧。如果我们转换偏好，我们就不能把 卖回给你们，在三月份的新闻发布会上它是如何描述的？
Dhruv Shringi：这是 正确的。所以一旦你皈依·
彼得·蒙德贾尔：好的。
Dhruv Shringi：·到公共，然后你就失去了对它的正确处理。
彼得·蒙德贾尔：知道了。
Dhruv Shringi：关于权证，50%的权证将由Yatra事先转换，50%的 权证将按照与继续保持Yatra权证相同的数学转换方式转换为Ebix权证。
彼得·蒙德贾尔：那是36美分，37美分吗？
Dhruv Shringi：它将在按汇率调整的基础上按比例计算。
彼得·蒙德贾尔：好的。我认为这将类似于yatra如何把另外50%的钱拿出来？
Dhruv Shringi：他们会转换成Ebix的权证。
彼得·蒙德贾尔：好的。
Dhruv Shringi：？基础，你知道，什么只是一个简单的数学交换比率。
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彼得·蒙德贾尔：哦，好的，明白了。谢谢。
Dhruv Shringi：是的，当然。
接线员：我们的下一个问题是来自Maxim集团的Alan Klee。
艾伦·克利：是的，恭喜。因此，包括所有 这些认股权证在内的一些后续行动，Ebix形式的完全稀释股份计数是多少？
罗宾·雷纳：嗯，我认为这是一个很难回答的问题，艾伦，因为你知道，我们将会发生的事情是我们重新发行优惠券。所以我们仍然需要与很多人合作，关于这些优先股是否会被计入稀释的 股计数，仅仅因为这些是优先股这一事实，所以我们并不完全清楚这是否会被计入，还是不会被计入，所以我们通过技术会计规则来计算 如何计入。
关于权证，有一个适用于它的黑色浅滩。所以说假设有50%的 权证被转让，将会有一些黑浅滩的效应会出现在那里。但最终我们现在的地图，当我们做出的时候，当我们发现更一般的评论在某处时…不要让我坚持这一点，但 大约在某处，权证持有人可以将其转换为大约100美元左右的Ebix股票或类似的东西，支付那么多钱将其转换为Ebix股票。因此，如你所知，黑色浅滩适用于 ，就采取一些，你知道，尊重(稀释的)份额计数而言。
艾伦·克利：好的，谢谢。然后 然后你们不会…你们已经接触到了这一点，只是在竞争环境方面帮助其他人更多一点，我试图了解你们有印度的竞争对手。但是， 印度市场有没有什么让它更-在某种程度上成为一些大型国际或美国旅游公司成为主要竞争对手的进入壁垒？
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罗宾·雷纳：是的，艾伦，这是一个很好的问题。所以传统上如果你 看看印度市场，国际玩家在印度真的没有成功。我认为这是因为你可以看到主要的运营商，你知道，如果你看着市场上的领先者，你可以用指尖数他们 谁是那些人。通过这次合并，我们在这次电话会议上讨论的基本上是市场上的两个明显的领先者。一种是Make My Trip，另一种是EbixCash旅游组合，包括 Wire、Mercury和Yatra这三个品牌。
我们的目的是看-我们想积极地看这三个品牌。我们希望 创建一个非常有凝聚力的投资组合，可以在国际上增长的旅游投资组合。所以话虽如此，如果这是印度市场的一种运作方式，那么国际运营商进入印度市场并拥有 那种在印度市场内的扩张是非常困难的。例如，我认为Dhruv简要地谈到了我们-Ebix今天有32万个分店。这样做的是，在拥有 子代理来销售您的平台方面，它给了我320，000个临场点。
同样，我不会给你举一个例子，我认为在我之前的投资者电话中，我谈到了 其他一些地区，比如新加坡市场，我们打算在那里加入一个非常大的跨国公司，一个非常大的国际玩家，拥有所有高街的位置。我们意识到，他们的高速位置仍然 成为我们的旅游出口的伙伴关系。
所以话虽如此，两家公司之间绝对存在着巨大的协同效应， 我们如何在市场上继续 我们是否是Yatra在全国范围内明显领先的企业部门，你通过我们拥有的Mercury品牌增加我们的实力，增加我们拥有的实力，我们 已经通过我们的Mercury品牌在鼠标行业占据的领导地位，在鼠标业务中。然后你在B2B市场占据了我们的强势地位，我们拥有所有这些代理商，因为你结合了Wire品牌，你已经创造了一个明确的领导者， 在B2B企业部门的无可争议的领导者。
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因此，在另一边，你有消费者部门，Yatra已经拥有相当 强势的地位。所以它将为我们做的是它做了两三件事。一个显然是当你将这两个投资组合结合在一起时，你会从你的供应商那里获得巨大的购买力。你也得到了国家 旅游部门政府的巨大购买力。
所以因为公司做得好的事情之一，旅游公司做的很好，他们得到了各个国家的旅游部门 提供我们的一些市场营销补贴，为我们提供硬美元。所以当你这样做的时候，当你把购买力结合起来的时候，你就有了那些旅游部门的额外权力。
第三，你知道，从交叉销售机会的角度来看，它为我们做的是把我们置于一个非常独特的位置 ，这是其他国际或国内旅行社都没有的，那就是EbixCash已经在外汇等领域拥有非常强大的地位，例如预付卡，鼠标等。我们现在正在进入…我们最近有我 最近的最后一次电话我谈到了我们所在的签证市场，我们想要对整个解决方案进行接口。
我们也有出租车形式的出租车 服务，这绝对适合Yatra引领的企业市场，Yatra是一个明确的领导者。因此，您将所有这些解决方案连接在一起。当您连接这些解决方案时，您所做的是 ，您已通过(South)成为唯一的提供商。
因为EbixCash旅游组合将会发生什么，将会发生什么 是我们将是唯一能够说，看，如果你想坐飞机，比方说，从孟买到罗马，我们将是唯一一个会说，看，我会帮你拿到签证的提供者。我不能帮你拿到签证。
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我会(听不见)给你一家航空公司。我会帮你叫出租车的。我会给你买 健康保险。我会给你买旅游保险的。我可能会为你提供酒店保险。
顺便说一句，我会给你 你可以旅行的82个国家或83个国家的(4X)卡，把你的外币以你需要的任何形式交给你。
顺便说一句，你知道，坐上航空公司，酒店，传统的东西，还负责租车和所有的事情。
所以，你所做的是，你已经创建了一个一站式商店，一个单一窗口的方法，没有其他 旅游供应商或国际运营商今天可以提供。
因此，这为我们提供了一个非常独特的您自己创建的市场 。我称之为范式转变。我们通过这次收购所做的是，当你已经创建了清晰的领导者并且你的头脑中有了不同的概念时，我们就会重新创建BR，你的Re(听不见) 已经端到端流程。
你先带来一个人 你成为一个领导者。现在你把你所有的端到端进入它的过程。你几乎已经领导了他们，你基本上已经在 创造了范式转变，创造了其他提供商没有的东西方面成为了市场的领先者。
所以你所做的就是通过 本身创造一个市场。在那之后，我们拥有的这个旅游技术，我们最近买了一个，(听不见)，比如。
显然 为我们做的是，我们不仅能够坐在(听不见)和Ebix之间协同我们的旅游技术，我们也能够做什么，我们创新我们用(听不见)技术来引导整个(印度)旅游市场。“。
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因为(听不见)平台已经是市场空间中一些最大的 (竞争对手)的技术骨干
虽然我们打算保持它完全 不对齐，但同时，在清晰的接口和(Edge)方面也为我们提供了对后端市场的巨大洞察力。
因为我们拥有后端技术和进入其中的框架 等等，所以我们可以比任何其他提供商更快地做事情。
所以，我可以继续这件事。在创造所谓的范式转变方面，它将我们置于一个相当独特的位置。
艾伦·克利：好的，这很有帮助。非常感谢 并祝贺您。
罗宾·雷纳：谢谢你，艾伦。
接线员：我们的下一个问题是来自圣母大学的(Andrew Carion)。
(安德鲁·卡里昂)：嗨。谢谢你接我电话。我的第一个问题是关于EbixCash的IPO。你是如何 想象纳斯达克上市公司(EICS)将保留对印度上市公司EbixCash的基本所有控制权，否则，你如何设想优先证券将被调整为考虑到EbixCash IPO？
Robin Raina：我认为如果你的问题是，会不会按比例将 优先股转化为印度的IPO，答案是否定的。
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它不会有直接的相关性。但是，yatra的所有股东现在都将 拥有ebix在母公司的股份。碰巧的是，Ebix(Think)作为一家母公司，持有Yatra股东的股份，是EbixCash的母公司。
如果EbixCash(IPO AS)也是如此，它很有可能会反映在Ebix的股票中。你看，如果我们谈论的是 非常大的首次公开募股，我们认为这在我们的心目中是值得的，至少在我们的脑海中是这样的，它价值数十亿美元。
如果IPO 价值数十亿美元，这应该会自动转化为Ebix Inc.市值的整体结果，而Yatra的股东现在已经成为Ebix股东，他们将自动获得收益。
所以，我认为这就是过程。这可能会给你这个问题一个答案。
(安德鲁·卡里昂)：对。所以，只是澄清一下，你认为纳斯达克上市公司会保留大部分股权 ，还是会完全分离EbixCash？
Robin Raina：不，从现在开始，我们的意图是Ebix公司。将是 EbixCash的父级。
(安德鲁·卡里昂)：好的，很好。也许这是Dhruv的问题只是澄清一下 权证，据我了解，Yatra将以0.075新发行Yatra股票至多50%的权证投标认股权证，然后剩余权证将由Ebix有效承担，而不是 11-1/2罢工，为115美元。
如果你有超过50%的投标，你会取消50%以上的 权证吗？
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Dhruv Shringi：权证实际上有一个条款，我们在这里按摩 ，是按比例完成的。因此，如果我们得到超过50%的权证招标，调整将(仅)在比例基础上高达50%。
(安德鲁·卡里昂)：好的，很好。然后对我来说最后一个问题是，对于Dhruv来说，只是也许让 那种你的，你知道的，高层次的想法，你知道，显然是旅游行业的想法会有所帮助。
到目前为止，你在 企业和消费者这两个方面都是一个纯粹的玩家，这对印度来说是一个非常有吸引力的地方。
你是如何适应 Ebix在印度的4X和汇款空间的有机增长，以及Ebix在美国、澳大利亚、英国和许多其他市场的保险交换类软件产品？
Dhruv Shringi：当然。所以，首先谈到印度部分，我认为印度部分，所有这一切的关键是这个 惊人的交叉填充机会和业务的互补性。
我认为这是我们坐下来 开始进行这些对话的关键驱动因素。所以，当我们看到它的时候，Ebix有一个非常强大的物理存在，对吧。
ebix遵循(听不见) 策略，该策略使他们能够相当深入印度的二级、三级市场。
现在，随着中期水平的继续增长 ，我们看到旅行从仅仅是大都会扩展到二线，三线市场。
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从在线的角度来看，这些市场的客户获取成本，仍然倾向于 相对较高。但是考虑到Ebix拥有的物理存在，这允许我们在创建线上到线下战略方面将线上和线下世界结合起来，并在很大程度上架起桥梁。
因此，我们认为这种协同方法将对两个组织都非常有利，因为它将使我们能够以显著较低的收购成本进入一个大得多的 市场。
而营销支出的优化则是 将产生增量正回报的东西。
另外，就(4X)而言，现在(4X)在印度再次是一个非常快速增长的市场。鉴于收入水平的急剧上升，我们看到了对国际旅行的高需求，而国际旅行导致外汇需求明显增加。
所以，这与我们在旅游方面所做的工作很好地契合在一起。所以我们的消费者，无论是(听不见)消费者还是企业 消费者，在出国旅游的时候，都有一种内在的外汇需求。
通过这样做，我们可以，正如(Robert) 突出显示的那样，为他们创建一站式商店。因此，两家企业合并的实地协同效应非常引人注目。
这就是这次交易的关键驱动因素。在保险业务方面，Ebix一直是国际领先者， 这是一项非常整合的业务，在他们的客户中，它为他们创造了真正意义上的年金般的收入流。
因此，这为Ebix带来了非常高的运营利润。所以，这是业务的另一部分，也就是，因为你在这方面也得到了 字面上的巨大协同效应。
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你有一个非常稳定的核心，产生高现金流。然后你就有了这个 高增长引擎，它现在将在印度带来递增的回报。
罗宾·雷纳：那么，(安德鲁)，补充一下 你关于保险的问题，我只想补充一下，我们在过去的一年半时间里做了很多努力，在印度建立了一个交易所，在印度建立了一个保险交易所，因为我们认为 这将是一个非常大的机会。
因此，我们与印度最大的金融机构和印度历史最悠久的金融机构中的一个 成立了合资企业，孟买证券交易所(Bombay Stock Exchange)是印度最古老的金融机构之一。
因此，我们与孟买 证券交易所成立了一家合资企业。我们在戴尔所做的工作，我们已经创建了技术骨干，并推出了多条线路，并使它们在将我们的分销交换与20多家 保险运营商接口方面真正起作用。
并且建立六条不同的产品线，在我们内部，我们的目标是相当简单的。
我们的目标是，在几分钟内，我们希望消费者坐在印度最后一英里的印度的任何偏远角落，并且能够在几分钟内购买 保险和(无声)保险单，而Ebix BSC交易所将充当不结盟交易所之间的中间商，允许该消费者从多家 运营商那里获得有竞争力的定价，并使所有这些都起作用。
我们一直在等待IrDA的监管批准，其中一些延迟的主要原因 ，你知道，这些流程在印度通常需要时间，监管流程。
但是为什么会有一点 比特的原因之一就是没有优先考虑能否有外国玩家进来，ebix(听不见)视角或者正在步入市场的国际玩家，监管机构没有清晰度。
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一个国际玩家会不会被看作是一个参与印度分销市场的外国直接投资 。在印度现任财政部长最近公布的预算中，财政部长明确表示，他们现在允许100%的外国直接投资参与保险的分配。
所以，即使是那个方面也消失了，所以我们期待(RDA)随时的批准。在我看来，这是一个相当大的冒险，因为 你在谈论将保险带入印度的每个角落。
我们正在尝试做的事情与印度所看到的稍有不同 。今天的印度，传统上保险是通过(类型)代理人销售的，美国称之为俘虏代理人。
在印度，我们想要引入这个概念，首先，通过独立代理从竞争力的角度 ，让de创造很多选择。
其次，我们的目标是，我们相信任何店主，如果你坐在最后一英里， ，让我们假设你是一个金融经营者或你正在销售旅游，例如。
我们相信旅游经营者或者 那个金融经营者或者那个店主应该能够卖保险。怎么会这样？
因此，我们在8-1/2英寸设备、无线设备上创建了我们称为 防白痴技术，从而只要他们有连接、电话连接或Wi-Fi连接，他们就应该能够 通过一个非常系统的过程来绑定该保单，其中他们可以进行多编码，其中他们组合了保险单等。
所以，所有的技术都已经建立起来了。现在，这不是印度直到现在才看到的东西。
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这是为什么我(听不见)时间的原因之一，因为我们正在尝试做 其他人没有做过的事情，就像我说的，保险是通过传统代理销售的，我们说，除了传统代理，我们希望在印度的每个角落和角落的普通商店在 最后一英里销售保险。
而我们有一个监管机构允许我们的自我认证过程，其中，我们将测试他们的信心 。我们将教导他们并遵循系统，他们将如何遵循系统。
然后我们会证明保险 认证。一旦这种情况开始发生，它就会自动为我们创造B到B的机会。我所说的B到B的意思是，从分销的角度来看，每个参与该交换的运营商都将需要(底层)技术， 将需要多种编码技术，将需要(干净的)交互技术。
顺便说一句，如你所知，在其中一些交易所中，Ebix是全球市场的领导者 。
因此，我们拥有所有技术，因此我们已经创建了一个单独的 技术努力，它将与此分销交换相匹配，然后将进入所有这些提供商，顺便说一句，我们绝对可以加快您在这些市场上的可用能力。
基本上每个运营商都对这个市场感兴趣，因为我们提供给他们的是一种新的分销手段。我们把他们带到最后 英里。
我们在想，如果你是一个新的航空公司，甚至你是来自美国或法国的甚至在印度，你是一个新的 航空公司，你是一个新的航空公司，印度航空公司，你想立即进入国家的东北部或国家的南部，在那里你可能有或可能没有领先地位。
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如果您参与我们的交换，我们首先会自动带您通过我们拥有的 320，000个地点，我们拥有的实际地点，特许经营商。
我们还会自动将您带到孟买证券交易所拥有的所有 300，000个终端。BSE有30万个终端遍布全国。
每一家大型金融 机构都坐在孟买证券交易所。除了这个，你现在也自动地拥有了这个能力。
所以从这个角度来看， 在印度的保险机会是非常大的。现在，也有再保险的机会。如你所知，我们已经在伦敦部署了再保险交易所。
我们在伦敦创造了市场聚合领导地位。它现在伦敦的再保险世界中发生的大部分事情 今天都是在一个叫做PPL的平台上发生的。
PPL 100%由Ebix提供动力，您可能已经意识到了这一点。当你看到它的时候， 这是(听不见的)强制要求几乎每个经纪人，从(Aon)到(Amash)再到(Vers)到(InAudible)这样的顶级运营商的东西，每个人都部署了那个交易所。
现在印度，我们相信有机会从东南亚站国家的印度次大陆 跨印度次大陆导航保险业务，并将其导航到印度，并在印度创建一个枢纽。
所以我们正试图与印度 政府谈判，看看我们是否可以某种方式与印度政府合作，建立某种再保险中心，其中的业务，如果一栋建筑必须在印度再保险，10%的业务可能由 中国公司购买，20%的再保险可能由慕尼黑的某个人承保。
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另外20%是由美国的人订阅的。这种能力在今天，甚至在那里，能够 以合同(听不见)存在的方式来做，并且能够处理所有这些，我们有技术来做到这一点。
所以，更多的问题是与监管机构合作，与印度政府合作创造一些东西，因为我们不是 只是想在印度创建另一个平台。
我们想要合作，就像我们在伦敦那样。我们创建了一个市场聚合的东西 ，每个人都在我们的平台上聚合。我们想在印度做类似的事情。
因此，我们认为保险在印度真的是一个真正巨大的 机会，它将自力更生，这就是为什么我们决定与孟买证券交易所(Bombay Stock Exchange)这样的公司合作，把它提升到一个新的水平。
(安德鲁·卡里昂)：太好了。这是非常有帮助的，再次祝贺你。
罗宾·雷纳：谢谢。
接线员：我们今天的下一个问题是来自奥本海默的杰德·凯利。
杰德·凯利：太好了。谢谢你回答我的问题。只是循环回到你喊出的40到70美分的ETF增量，只是 试图到达那里。这是否意味着Yatra以30%的利润率运营着约1.3亿、1.4亿美元的业务？
而你确实喊了出来，你 知道，你认为你可以在9到12个月内到达那里。看起来很快。我知道你强调了交叉销售的机会。
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但是那些看起来确实像刚刚给出的高利润率，你知道的，在 市场上仍然存在竞争，对，就是他们最近在商务旅行社收购了什么(听不见)和(听不见)清晰的旅行。所以，你能不能只谈一下收购后的保证金结构？
罗宾·蕾娜：是的，让我来回答这个问题。所以，看，这就是为什么这些收购需要时间，仅仅是因为Ebix有 个(向上)的记录，你知道，我已经做了20年了。
纵观20年，有一件事我很 非常自豪，那就是你可以谈论我们进行的任何收购，你将能够看到利润，我想我只能想到一个，我们无法将其提高到30%，但我们非常清楚，当我们 进入其中时，不会发生这一点。
那是在印度，我们收购了一家名为ItzCash的公司。我们对这些事情总是透明的。
因此，我们有一个记录，就营业利润率而言，他们总是超过30%。所以，当我们从yatra的角度看旅游作为一个投资组合 时，我们可以看到一些非常低调的成果。
有巨大的协同效应。我不想详述 ，因为这将是不公平的，因为我不想深入细节，谈论员工协同效应，你知道，我们要在哪里节省这笔钱。
但是让我给你一个简单的答案。我们准备了一个非常详细的计划。所以当我们谈到这个百分之三十的营业利润率，这是 不是我们抛出的一个模糊的数字。
此数字具有附加的绝对详细信息。存在逐行详细信息。 有一个完整的计划附加到它。这是一个在双方共同努力下发展起来的计划。
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好消息是，我们都了解旅游市场，对吧。我们都是 双方都深入旅游市场。因此，我们理解这种利润率是如何发生的，协同效应在哪里，购买力在哪里。
我们还可以看到如何最大限度地提高工作效率，例如，当我工作时，我举了一个旅游部门的例子。我还可以给你 ，这些是我们正在谈论的硬美元，这意味着我们立即知道我们的购买力协同效应，我们已经知道Yatra从玩家A那里得到了什么，Ebix从玩家B那里得到了什么。
现在，这两种比率之间可能会有区别。只需将其合并按一个站点的协议进行，我们将最大化 并提高交易的利润率。
它还可以让你利用存在于你知道的， 关于我们是否谈论存在的更大的玩家的国际交流，无论它是一个(听不见的)或一个旅游港口或任何人。
当你 拥有我们所有人在覆盖范围方面共同拥有的那种力量和力量时，它为我们提供了巨大的协同效应，能够最大限度地发挥你从这些参与者身上获得的价值。
所以，我们所说的有一个绝对详细的计划。这不是我们扔掉的模糊的高层数字。 不是我们扔掉的希望号码。
有很多附加的细节，同样，正如你所知道的，在 业务中没有保证我不能在虚线上签字并告诉你，是的，绝对，有保证我会达到30%。
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但是如果你按照我们过去的记录去做，如果你也按照我们已经 创建的详细计划去做，这个计划在我的脑海中是相当不错的，是相当坚实的。关于如何到达那里，它已经安排得很好了。
它 没有太多的假设。让我这么说吧。与这个计划相关的假设不多。
杰德·凯利：好的，然后给我最后一个。如果交易未完成 ，是否存在任何相关的终止费用？那么，有没有任何风险，你可以看到潜在的交易失败？
Robin Raina：是的， 有一个终止费。有很高的终止费。双方都认为这是有意义的，一旦我们都同意了这一点，这显然是来自Yatra方面的一项重大承诺。
这是Ebix方面的一项重大承诺。所以，我们投入了相当稳定的终止费。其中，你知道，如果一笔交易没有完成 ，而一方因为任何原因退出，我们将不得不为此向另一方支付终止费，你知道的。
所以，我想如果我记得正确的话，最高级别的数字大概在800万美元左右 这样的数字。
杰德·凯利：然后再给我猜一个，我知道，德鲁夫，你们下周要报道， 但是有关于亚视诉讼的评论吗？
Dhruv Shringi：是的，所以ATV事件目前是 子(法学家)。高等法院在我们的要求下指定了一名仲裁员。而仲裁程序已经开始了。
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我们仍然非常有信心，无论我们在帐簿中携带的任何条款都应该 足以涵盖仲裁程序中的任何内容。
但是，这将是一件好事，它将需要几个 季度才能完成仲裁程序。
(串音)
杰德·凯利：对不起，请讲。
男：是的，说吧。
Robin Raina：是的，所以不是，我想说的是，如果我必须添加一些东西，我认为我们认为这是一个简单的赚取 出纠纷。从Ebix的角度来看，我们把它看作是我们新部门的一部分，我们已经经历了很多盈利。
我们认为这只是一个简单的挣钱纠纷。好消息之一是， 事件已经提交给了高等法院。我们觉得无论裁决结果如何，都会有一个独立的仲裁员在关注这个问题。
我们从独立的角度来看 ，看看它可以落地的范围有什么，我们非常有信心，你知道，我们从一个角度看到了什么，或者公司已经积累了什么，还有公司在展示什么 。
我们还看了一些来自三大的外部报告，展示他们是否同意那些应计和类似的东西 。一旦我们看到了所有这些，我们对Yatra在这个问题上的尊重变得相当自在。
杰德·凯利： 谢谢并祝贺完成合并。
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男：谢谢。
男：谢谢，杰德。
接线员：我们的下一个问题是来自Tripletail Capital的Peter Mondejar的跟进。
彼得·蒙德加：嘿，伙计们，又是我。我有几个真正的，我认为，简单，基本的问题。对于首选的 ，是否有转换的时间框架，或者只是可以转换的任何时间？
Robin Raina：您可以在任何 时间转换。没有附加的时间框架。
Peter Mondejar：好的，我的最后一个是，这笔交易似乎是基于 Ebix的股价49.05美元，也就是15天(听不见)。你知道，要让这笔交易获得批准是有一个过程的。这就是最后的价格是怎么决定的，一个(听不见的)价格，还是就是那个价格？
Robin Raina：我不明白你的问题。你能重复一下你的问题吗？
彼得·蒙德贾尔：是的，所以，从新闻稿中可以看出，你知道，根据Ebix过去15天(听不见)， (时间就是)49.05美元，你可以得到一个转换后的基础上的每股(4个90美元)。
所以，我只是想了解一下， 就像，当这个结束时，那些价格是不是就是价格，或者那些价格会改变吗？
Dhruv Shringi：是的，所以交易 实际上是基于兑换率的。换股比率在那里，就是(听不见)普通股将转换成0.05股Ebix优先股。
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并且每个Ebix优先股可以转换成20股Ebix普通股。所以，如果你对此做隐含的 数学运算，你所看到的是，你知道，简单的比率将是一个yatra普通股等于0.09998个Ebix普通股。
而且这一比例将继续保持在那里。这会得到结晶度，你知道的，(实际上是)一个交换率。这不是 您查看4.9数字的方式的固定价格交易。
彼得·蒙德贾尔：对。好吧。好的，就这样。谢谢 你。
Dhruv Shringi：当然。
接线员：我们旁边是哥伦比亚的Chris Boova。
克里斯·布瓦：嘿，伙计们，只是一个关于Ebix的问题。在Ebix，第三季度19号申报中，Ebix提供了一些形式收入，显示 收购作为(听不见)两个比较期间。
这些数据显示，Ebix‘s的整体业务在最近一个 季度下降了约7%。如果我们剔除非印度的收入，也就是核心的Ebix，这些收入比一年前下降了大约10%。
这表明预计EbixCash收入在 上下降了约5%同比根据。如果我们对2019年的所有情况做同样的分析，EbixCash的形式也会缩小。
所以，我的问题是，为什么EbixCash持平下跌，你希望在完成IPO之前能够扭转这一局面吗？
Robin Raina：那么，Chris，我认为你没有正确阅读它，因为我之前也已经回答了这个问题很多次了 。
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EbixCash显示了绝对增长，我们实际上刚刚进行了一个单独的发布。 形式是我们正在呈现的数学会计，它需要很多(假设)。
例如，它所做的是，它 采取的是，让我们假设如果我买了某人的业务，让我们假设他们报告了10美元的收入。现在，让我们说，我没有购买一个特定的部门，或者我没有接管一个特定的部门，我在第一天就把 收入中的2美元完全扼杀了。
在我的形式中，我仍然需要显示10美元的收入。这是我遇到的第一个问题。第二，我们计算收入的 方式也会有所不同。
有时公司所做的事情，他们在DMV 的基础上报告他们的收入。而且我们没有办法进来，然后把它剥离出来，让它流线化成我们的做事方式。
Ebix(做净)收入。 Ebix既有收入，也有收入，就我们从中获得的收入而言，我们正在购买的公司，在大多数情况下，一直以DMV为基础报告收入。
我的意思是，你做了100美元的交易，例如，我们可能会将收入报告为10美元，而他们可能会报告为100美元 。
所以这和里面发生的事情是完全不同的。第三，你还必须采用形式数学和资产图。 资产图的意思是，我要看一看？例如…我必须拿出…例如…我们在2018年4月收购了一家企业，比如，我们在2018年4月收购了一家企业，例如，我们在2018年4月收购了一家企业，例如，我们在2018年4月收购了一家企业。现在我必须在2018年的数字中加入-四个 个月的数字，从他们所拥有的数字中。
现在，我们今天很难做到这一点。在这个数学中，我们无法 控制他们做了什么。我们进行了很多收购-比如去年，2018年-我想我们收购了六家企业。接近年底我们当时买的(听不见)。如果你购买那么多 业务，将会发生的事情是你必须继承-你必须添加十个月的资产图，而你将添加两个月的实际资产图。
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所以当我报告我的形式时，我的形式实际上显示了他们过去的两个月和十个 个月的实际数字。所以它不是真正的苹果对苹果比较。它并没有真正给你一个清晰的度量标准。是什么给了你一个清晰的指标， 在EbixCash业务方面，我们提出了一个非常清晰，实质性，黑白色实际向您介绍的新闻稿-逐一划分- 有机增长率。在印度的EbixCash运营中，这些有机增长率一直在25%到33%之间。
所以专注于 哪里？这更多的是如何计算形式数学，而不是实际在EbixCash上发生的事情。这也是我们发布单独版本的部分原因，我们通过逐个部门进行讨论-我们在印度的EbixCash运营中显示的 增长。我们将其按产品和整体EbixCash有机增长进行细分。
Chris Boova：好的，那么就问一下，你认为EbixCash目前正以25%到33%的速度有机增长？我没听错 吗？
Robin Raina：是的，我们只在一个领域表现出了减速， ，那就是在零售汽车领域，我们做出了一个有意识的决定，实际上我们将该业务减速了近26%，因为我们没有看到利润率进入该业务。 这就是我在演讲开始时谈过的业务-你知道，当我们收购ItzCash业务时，我们看不到将其增长到我们想要的程度的可能性，所以我们采取了一些尝试 使其更有利可图的业务，我们放弃了一些我们称之为糟糕的收入来源。但除此之外，我们将其按每一个类别进行细分-无论是旅游，还是外汇，是否旅游技术， 是否是初创企业。我的意思是，举一个简单的例子，像Routier这样的初创公司，我们在那里买下了它，他们创造了大约48，000美元的收入，他们从一开始就做到了。上个季度当我们报告收入时，在一个月内， 为那个特定的初创公司完成了960，000美元的收入。所以我可以走遍每一个区域，带你走一遍，但基本上，是的。您的问题的答案是，相对于EbixCash，我们平均每年增长近25%。
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克里斯·布瓦：好的，谢谢。
接线员：我们还有一个来自Craig Hallum的Jeff Van Rhee的后续问题。
杰夫·范·李：是的，很好，谢谢你拍我的后续文章。我给你几个 。罗宾，特别是关于吸积量，你能不能澄清一下40到75美分的范围，从低端到高端的假设有什么不同？具体地说，你对优先股转换的假设是什么？
Robin Raina：我认为从优先股的转换来看，我所做的是我已经采取了这个范围，而 我采取这个范围的部分原因就是因为这个因素。而且，你知道，否则我会说40美分，或者我会说75美分。我说40-75美分的原因仅仅是 因为这个范围，因为优先股被包括在我们的计数中，如果它被计入稀释后的股份计数中，总数将会在它的较低范围内。
如果它没有计入稀释后的股份计数，那么从GAAP每股收益的角度来看，你会有一个更高的区间。但是，从 非GAAP EPS的角度来看，这个数字可能仍然是75美分，这仅仅是因为在您的股份计数中可能存在某种名义上的会计。但同时，如果那些优先股东没有转换成 稀释股票，那么从真正的角度来看，你真正稀释的股份数量并没有增加，因为你没有真正发行硬编码股票。
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而且在纸面上，它将作为一个-他们将持有的票据不是优先股。所以 这就是为什么你有两个不同的数字附在上面，在较低的一边我放了40美分的数字，在较高的一边我放了75美分的数字，就EPS数字而言。
杰夫·范·李：知道了。好的，然后我还有另外两个。关于第2季度·20季度的IPO路径，在这个 点上，您已经获得了相当广泛的能力。这是实战实体？或者还有其他的增量特性/功能能力， 平台，需要添加到平台上的东西吗？
Robin Raina：嗯，我想如果你-你想回答 这个问题吗？请继续。
Dhruv Shringi：我认为这个问题，Jeff，如果我理解正确的话-你 试图从整体EbixCash印度IPO的角度弄清楚我们是否需要做其他事情？还有没有其他地区？
杰夫·范·李：是的，没错。
Dhruv Shringi：？我们需要加强投资组合？
Jeff Van Rhee：是的，我的意思是，关于你拥有的所有东西，在旅行方面或其他地方是否需要任何其他关键的增量 件？
Dhruv Shringi：当然。我将在旅游方面发表评论， 然后Robin也可以在其他方面添加更多内容。我认为在旅行方面；我们已经创建了一个非常全面的解决方案。它放入了非常有趣的片段，(听不见)关于构建整体战略-从线上到 线下战略-我认为从这个角度来看，我们已经获得了能够成功创建IPO所需的一切。
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如果还有其他有趣的机会出现，我们将在个案到个案根据。但从旅行的角度来看，我们现在已经把所有的要素都准备好了，以获得成功的首次公开募股(IPO)。
杰夫·范·李：知道了。也许，罗宾，只是其他的事情？我知道你已经…你谈到了保险 能力。你显然有财务后台的能力，相当广泛。你已经在(听不见)和其他方面取得了一些很大的进步。在你可以分享的程度上，还有什么是你心目中的前线吗？罗宾，你在 吗？
Robin Raina：Jeff，从市场角度看不是真的(听不见)当你从IPO角度看IPO观点 -从IPO角度看，在我们正在等待的功能方面没有真正的绊脚石。我们已经有了我们希望在IPO中展示的那种增长率-从IPO的角度来看。我们有 印度最大的金融交易所。
我们有Yatra收购，我们现在将在 B2B和旅游市场的公司方面拥有领导地位。所以我们觉得我们已经有了所有可用的关于…你知道的，我们显然可以继续添加更新的东西，比如我说的(听不见)。对我来说，那就是奶油。从增加的角度来看， 有更多的冰-改善我们的能力。
但是我不相信从印度 市场的角度-从IPO的角度-在印度还没有一家公司拥有我们希望从软件金融软件行业，或 保险软件行业，或旅游软件行业的角度带来的财务指标。我们将成为市场上最大最赚钱的玩家。
现在旅游市场上存在的 玩家大部分都在赔钱，特别是所谓的玩家，他们是更大的玩家。所以我们觉得从IPO 的角度来看，我们有一些非常独特的主张。
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从IPO的角度来看，我们在 等待的功能方面没有看到任何绊脚石。我们只需要通过传统的步骤。因此，任命银行家，也是与监管机构合作的传统工作，让我们的招股说明书获得批准，诸如此类的事情。
我们正处于一个相当好的状态-我们正在继续朝着这个方向前进，与市场上的关键参与者合作， 达到可能在2020年第二季度进行首次公开募股(IPO)的那一点。
杰夫·范·李：知道了。我猜就是我的最后两个 吧。当然理解你的保守主义-我想你评论了印度的IPO，你引用了数十亿。但我只想说清楚，你说的是6亿美元的年收入，30%的运营利润率，所以你的运营收入约为1.8亿美元。如果你说的是20亿美元，那么这个数字大约是11倍-所以是营业收入的11倍。你说的是20%的有机增长。
里面有我遗漏的东西吗？因为显然11倍的运营收入与我一直在 发布的内容不同步。在我看来，比这更值得挑逗他们。但是那些(听不见)你觉得舒服吗？
罗宾·雷纳：所以首先，不，杰夫，我没有说20亿美元。我说的是数十亿。所以我没有说 是10亿美元还是20亿美元。很明显，我相信这一点-例如，如果我们在印度的估值是20亿美元，我会非常失望。我…因为那将是一个非常低的估值。同样， 的证据在于布丁。我今天不能有任何保证告诉你将要发生的事情。
但是传统上，已经 发生在印度金融市场上的事情，如果我去看看已经发生的事情的一般研究，平均大约在30左右，就是金融行业中一些 参与者的估值所经历的情况。现在，我们得到的是30多还是35，37还是32？我不能告诉你。但如果你按平均数计算，那就是传统上在市场上发生的事情。
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所以我认为现在对此发表评论还为时尚早。显然，我们只是在招聘 合适的银行家-国内、国际上的顶级银行家-在非常坚实的基础上追求这个理想。我们相信我们拥有所有正确的基本面。我们的银行家相信，我们拥有所有正确的基础知识来实现这一目标。 但同样，我们必须-你知道，我们知道的时候我们会知道，你会知道的。
所以我不认为我想通过 任何方式-说我认为它是20亿美元的首次公开募股(IPO)-。但如果这是我们从中得到的数字，我显然会很失望。
杰夫·范·李：很公平。谢谢你的澄清。然后是我的最后一个。回到国内业务或者 非EbixCash业务，如果你愿意的话。对于(Chris)早些时候谈到国内市场增长的问题，你已经谈到了恢复增长。您已经谈到了业务的一个特定咨询部分 显示出下降，但另一个部分正在增长，并且您认为您将恢复增长。你对国内生意的看法有什么变化吗？
罗宾·蕾娜：不，一点也不。我认为你-我在上一次电话中已经非常详细地定义了这一点，即当我们说 美国业务-例如保险业务-对我们来说是非常坚实的摇钱树业务时。我们从事的任何工作-无论我们在世界各地的保险业务中做什么，我们-他们都是非常高的利润率 密集型的。我们在这方面做得很好。
现在，美国企业发生了什么？我和我已经非常详细了，我 已经列出了详细的数字，让我们的投资者了解交易所市场的哪些业务根本没有下跌。发生的是我们实际上有(听不见的)业务大幅下滑，那是 主要是在咨询领域。早些时候我们有健康内容的领域。
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现在健康内容数量已经完全稳定，并且我们开始增长， 事实上，就在最近，我们谈到了-你知道，亚当国际的数字，我们一直能够做的，我们已经采取了内容业务，并将其带入国际市场，我们现在报告说，仅仅在印度，通过创建一个全新的健康内容销售产品线，我们现在报告了超过100万美元 $1，000，000-1，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000美元。
你知道，所以这真的是一个400万美元的新数字，这是关于亚当国际公司的， 关于健康内容的数字已经被添加到馅饼中了。所以亚当…我们很舒服。在咨询方面，我们看到了相当大的下降。基本上，我们失去了两个主要客户。而那两个客户-我们没有 真的失去他们。我们仍然有他们作为客户。
但真正发生的是，其中一个是MassMutual，另一个是 哥伦布骑士。在这两个客户中-特别是在MassMutual-MassMutual将他们的整个IT外包出去，并与Cognosante一起创建了一个我相信的合资公司。当他们这样做的时候，从一天到另一天，我们最大的客户变成了我们最小的 客户。我们一年只有一个客户需要填补900万美元的缺口。
这就是刚刚强加给我们的东西。那么 说完了，然后我们来看看…，例如，当你报告你的形式数字时，你必须显示900万美元作为一笔下降，这就是事实。现在已经说过，随着我们的发展，我们正在努力寻找更新的咨询 客户来发展那个(听不见的)咨询业务。
而在总体数字中，这是得到 反映的两个因素。健康内容业务急剧下降，咨询业务也是如此，战略咨询业务也因为这两个客户而下降了很多。现在发生的是，但是剩下的 业务-金融交易业务-实际上已经有了相当大的增长，这让我们差不多可以填补它造成的大部分漏洞。
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因此，我认为我们今天所处的位置，我们正在努力重新成长为战略性的 咨询业务，并继续增长-我们正在努力实现增长。我们还采取了一些ADAM内容(听不见)，我们试图将其国际化，显然我们在这方面取得了一些成功，这是 刚刚在另一份新闻稿中报道的，等等。
所以我认为我们对我们的业务发展方向感觉良好， 但我不认为你会去…这是从美国的角度来看，这将是一次全面的努力。你不会看到一些…你知道，我们不会…你知道，随着我们 继续前进，将会发生的是我们的健康-我们的保险业务仍然是我们的基础-总体上将对Ebix P&L作出非常强有力的贡献。
同时，我们试图做的是，我们正在努力寻找，你知道，更多的增长途径，对吗？我们面临的挑战之一 是，即使我们增长了战略咨询业务-我们不再试图增长-该业务有更大、更低的相关利润率数字。所以我们今天的(听不见)流程之一，我们想要增长 业务，但我们希望在可控范围内增长，这样我们的整体数字不会从P&L的角度被稀释。
这就是你所知道的，Ebix是众所周知的。我们一直更注重盈利能力，而不是为了收入而努力增加收入 。如果我愿意，我可以继续以低于标准的利润率收购亚当的业务，而且，你知道，投资者可能真的很高兴看到这些巨大的收入数字。但我 不认为这会公正地反映Ebix的记录，即我们在过去20年的运营利润率非常强劲。
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因此，我们非常敏感地确保我们不会因为 的缘故而(听不见)-每当产品商品化时-健康内容业务开始成为我们的产品-我们意识到我们需要创造更智能的产品，这样我们就有了更多的企业解决方案，这样我们就不会被 商品化。
与此同时，我们决定不采取一些商品业务，因为它带来了不存在的 利润。所以我认为这是Ebix一直擅长的决策制定，我们在挑选与利润率相关的合同时非常自律。从美国 的角度来看，这将继续下去。
但是对于我们在美国拥有的管道，我们感觉非常好，因为我们 在美国设立的领导班子也是如此。我们对此感觉很好。
杰夫·范·李：知道了，很好。谢谢。德鲁夫，谢谢你 的回答，还有罗宾，恭喜大家。谢谢。
Dhruv Shringi：谢谢你，杰夫。
罗宾·雷纳：谢谢。
接线员：这就是我们今天所有的提问时间。Robin，我将把会议转回给您 其他或闭幕词。
罗宾·雷纳：谢谢。我认为我们已经进行了一次相当不错的长时间电话会议，所以我想我 要感谢我们的每一位参与者加入我们的投资者电话会议。随着我们在接下来的几个月里继续前进，我认为我们的任务很明确，一是通过所有的审批，尝试和 快进的过程，Yatra将继续这样做，与律师合作。双方将共同努力，努力实现这一目标。
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我认为双方都表现出了坚定的意图，我们觉得这是 我们试图在一个屋檐下创造所有这些产品，创造交叉销售机会方面的范式转变。所以我们对此非常兴奋。话虽如此，我期待着推进这一进程。我想就这样，我 结束我的发言。除非Dhruv有什么要补充的，否则我们会结束通话。
Dhruv Shringi：谢谢你，Robin。只是 同意最终的情绪感谢大家今天抽出时间，我们非常高兴能有这个机会与Ebix合作，为印度旅游市场创造一个真正独特的主张。谢谢大家
接线员：我们今天的会议到此为止。谢谢您的参与。您现在可以 断开连接。
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关于前瞻性陈述的说明
本通讯包含的某些陈述属于联邦证券法 含义内的前瞻性陈述，包括修订后的1933年“证券法”第27A节和1934年“证券交易法”第21E节。这些前瞻性陈述基于当前的预期，包括所有 不是历史事实的陈述以及那些与意图、信念或期望有关的陈述，包括但不限于那些伴随着诸如Will、BREAGE DEVERENCE、DEVIEW、REPENDED、 、DEVERENCE、PRESTANCE、PRESTEST、RESING、MEASURE、RESING、MEASURE或其他类似的词语、短语或表达，以及这些词语的变体或否定的陈述。这些前瞻性陈述 包括但不限于有关拟议的合并(提议的交易)、整合和过渡计划、协同效应、机会和预期未来表现的陈述。本通讯的读者 应了解，这些声明并不保证性能或结果。许多风险和不确定因素可能会影响实际结果，并导致它们与前瞻性陈述中包含的预期大不相同。
除其他外，这些风险和不确定因素包括：获得拟议交易所需的股东或监管机构批准的时机和可能性，以及 与获得所需股东或监管机构批准有关的任何条件或要求；可能不满足或放弃拟议交易的成交条件；延迟完成拟议交易或 未完成拟议交易的可能性；拟议交易的预期利益、协同效应和增长机会可能无法及时实现或全部实现的风险，包括拟议交易可能无法实现。可能导致合并协议终止的任何事件、变更或其他情况的发生； 与建议的交易相关的股东诉讼可能会影响拟议交易的时间或发生或导致重大的辩护、赔偿和责任成本的风险；Ebix，Inc.(Ebix，Inc.)(Ebix)和Yatra Online，Inc. (Ebix)和Yatra Online，Inc.的风险。()将无法留住或雇用关键人员；在交易完成后成功整合Yatra业务与EBIX的能力；以及拟议交易的中断 可能对Ebix和Yatra的业务及其与客户、供应商或员工的关系产生不利影响的风险。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的大不相同的因素的更多信息 ，请参阅Ebix和Yatra向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)提交的文件。除法律要求外，Ebix和Yatra 均不承担任何义务更新其所作的前瞻性陈述，以反映新的信息、后续事件或情况。
重要 其他信息以及在哪里可以找到IT
就拟议的交易而言，Ebix预计将向证券交易委员会提交一份采用S-4表格的 ebix注册声明(注册声明)，其中将包括Yatra的代理声明，也将构成ebix的招股说明书( 代理声明/招股说明书)。Yatra希望将委托书/招股说明书邮寄给与拟议的交易有关的股东。敦促投资者和证券持有人仔细阅读提交给证券交易委员会的整个注册 声明、委托书/招股说明书和其他相关信息，因为它们将包含有关Ebix、Yatra和拟议交易的重要信息。EBIX向证券交易委员会提交的注册声明和其他 文件可以在EBIX的网站(http://www.ebix.com)或证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov.)免费获取。这些文件也可以通过 邮寄到Ebix，Inc.免费从Ebix获得。地址：1 Ebix Way，Johns Creek，Georgia 30097，Attn：Investors Relations，或致电(678)281-2027年。YATRA向证券交易委员会提交的委托书/招股说明书和其他文件可以在YATRA的网站(http://www.yatra.com)或证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov.)免费获取
招标的参与者
Ebix和Yatra及其各自的董事和执行人员以及管理层和员工的其他成员可能被视为 参与关于拟议交易的委托书征集。有关Ebix公司董事和高管的信息，请参阅Ebix公司于2019年4月30日提交给证券交易委员会的10-K/A表格 ，以及预计将于2019年7月19日或前后提交给证券交易委员会的Ebix公司2019年股东年度会议的附表14A中的Ebix公司代表声明。有关Yatra的 董事和高管的信息可在截至2018年3月31日的Yatra年度报告(Form 20-F)中获得，该年报于2018年7月31日提交给美国证券交易委员会(SEC)。关于代理招标中的 参与者的其他信息以及对其直接的描述
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以及通过证券持有或其他方式产生的间接权益，将包含在代理声明/招股说明书和其他相关材料中，当 可用时，这些材料将提交给证券交易委员会。当委托书/招股说明书可用时，投资者应在作出任何投票或投资决定之前，仔细阅读委托书/招股说明书。如上所述，您可以从Ebix或Yatra获得这些文档的免费副本。
没有要约或招揽
此 通信不应构成出售要约或购买任何证券的要约招揽，也不应在任何司法管辖区内进行任何证券销售，如果在 根据任何此类司法管辖区的证券法 注册或资格之前，此类要约、招揽或销售将是非法的。除以符合经修订的1933年证券法第10节的要求的招股说明书外，不得发行证券。
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