美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-q
(第一标记)
|
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的季度报告 |
截至2019年3月31日止的季度
或
|
☐ |
依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告 |
For the transition period from to
佣金档案编号：001-34374
阿灵顿资产投资公司
(注册人的确切名称，一如其章程所指明者)
|
维吉尼亚 |
|
54-1873198 |
|
(国家或其他司法管辖区) 成立为法团或组织) |
|
(I.R.S.雇主) (识别号) |
|
第十九街北1001号 弗吉尼亚州阿灵顿 |
|
22209 |
|
(首席行政办公室地址) |
|
(邮政编码) |
(703) 373-0200
(登记人的电话号码，包括区号)
用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。是否☐
通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了根据条例S-T(SEC)第405条要求提交的每个交互式数据文件。本章232.405)在前12个月(或较短的时间内，登记人被要求提交这类档案)。是否☐
通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条规则中“大型加速备案者”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。
|
大型速动成型机 |
|
☐ |
|
加速机 |
|
|
|
|
|
|
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|||
|
非加速滤波器 |
|
☐ |
|
小型报告公司 |
|
☐ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
新兴成长型公司 |
|
☐ |
|
|
|
|
如果是新兴成长型公司，请用支票标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
用复选标记标明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条规定)：是☐否
根据该法第12(B)条登记的证券：
|
每一班的职称 |
|
交易 文号 |
|
注册的每个交易所的名称 |
|
A类普通股 |
|
艾 |
|
纽约证券交易所 |
|
7.00%B系列累积可赎回优先股 |
|
大赦国际公共关系科 |
|
纽约证券交易所 |
|
8.250%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股 |
|
AI中华人民共和国 |
|
纽约证券交易所 |
截至2019年4月30日，登记人每类普通股的流通股数目：
|
标题 |
|
突出 |
|
A类普通股 |
|
36,572,617 shares |
阿灵顿资产投资公司
表格10-q
截至2019年3月31日的季度收入
指数
|
|
|
|
|
|
|
页 |
|
第一部分-附属财务资料 |
|
|
||||
|
|
|
项目1. |
|
合并财务报表和附注-转帐(未经审计) |
|
1 |
|
|
|
|
|
合并资产负债表-2019年3月31日及2018年12月31日 |
|
1 |
|
|
|
|
|
综合收入综合报表-截至2019年3月31日和2018年3月31日止的三个月 |
|
2 |
|
|
|
|
|
股权变动合并报表-截至2019年3月31日和2018年3月31日止的三个月 |
|
3 |
|
|
|
|
|
现金流动合并报表-截至2019年3月31日和2018年3月31日止的三个月 |
|
4 |
|
|
|
|
|
合并财务报表附注 |
|
5 |
|
|
|
项目2. |
|
管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析 |
|
22 |
|
|
|
项目3. |
|
市场风险的定量和定性披露 |
|
39 |
|
|
|
项目4. |
|
管制和程序 |
|
43 |
|
第二部分-其他资料 |
|
|
||||
|
|
|
项目1. |
|
法律程序 |
|
44 |
|
|
|
项目1A。 |
|
危险因素 |
|
44 |
|
|
|
项目2. |
|
未登记的股本证券出售和收益的使用 |
|
44 |
|
|
|
项目3. |
|
高级证券违约 |
|
44 |
|
|
|
项目4. |
|
矿山安全披露 |
|
44 |
|
|
|
项目5. |
|
其他资料 |
|
44 |
|
|
|
项目6. |
|
展品 |
|
44 |
|
|
|
|
|
签名 |
|
47 |
i
第一部分
财务信息
项目1.财务报表
阿灵顿资产投资公司
合并资产负债表
(千美元)
(未经审计)
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
资产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金和现金等价物 |
|
$ |
37,547 |
|
|
$ |
26,713 |
|
|
应收利息 |
|
|
14,128 |
|
|
|
13,349 |
|
|
出售的应收证券 |
|
|
341,798 |
|
|
|
— |
|
|
按公允价值计算的抵押贷款支持证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理机构 |
|
|
4,192,327 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私人标签 |
|
|
28 |
|
|
|
24 |
|
|
按公允价值计算的衍生资产 |
|
|
15,248 |
|
|
|
438 |
|
|
存款 |
|
|
53,446 |
|
|
|
61,052 |
|
|
其他资产 |
|
|
18,636 |
|
|
|
15,768 |
|
|
总资产 |
|
$ |
4,673,158 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
|
负债和股东权益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回购协议 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
应付利息 |
|
|
5,063 |
|
|
|
4,646 |
|
|
应计补偿和福利 |
|
|
1,420 |
|
|
|
3,732 |
|
|
应付股息 |
|
|
14,190 |
|
|
|
11,736 |
|
|
按公允价值计算的衍生负债 |
|
|
2,346 |
|
|
|
6,959 |
|
|
购买的应付证券 |
|
|
251,144 |
|
|
|
— |
|
|
其他负债 |
|
|
4,297 |
|
|
|
2,200 |
|
|
长期无担保债务 |
|
|
74,160 |
|
|
|
74,104 |
|
|
负债总额 |
|
|
4,316,747 |
|
|
|
3,825,006 |
|
|
承付款和意外开支 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股东权益： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
B级优先股，面值0.01美元，分别发行352 630股和350 595股 未清(优先清算额分别为8，816美元和8，765美元， (分别) |
|
|
8,290 |
|
|
|
8,245 |
|
|
C系列优先股，面值0.01美元，1，200，000和-0-已发行股票和 未清偿的，分别为30，000美元和-0美元的清算优惠 (分别) |
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
A类普通股，面值0.01美元，核定股票450，000，000股，36，572，617股 和30，497，998股分别发行和发行 |
|
|
366 |
|
|
|
305 |
|
|
额外已付资本 |
|
|
2,047,398 |
|
|
|
1,997,876 |
|
|
累积赤字 |
|
|
(1,728,523 |
) |
|
|
(1,731,982 |
) |
|
股东权益总额 |
|
|
356,411 |
|
|
|
274,444 |
|
|
负债和股东权益共计 |
|
$ |
4,673,158 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
见合并财务报表附注。
1
阿灵顿资产投资公司
综合收入报表
(单位：千美元，但每股数据除外)
(未经审计)
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
利息收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理按揭证券 |
|
$ |
33,570 |
|
|
$ |
30,725 |
|
|
私人按揭证券 |
|
|
1 |
|
|
|
4 |
|
|
其他 |
|
|
261 |
|
|
|
131 |
|
|
利息收入总额 |
|
|
33,832 |
|
|
|
30,860 |
|
|
利息费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
短期担保债务 |
|
|
24,643 |
|
|
|
15,325 |
|
|
长期无担保债务 |
|
|
1,272 |
|
|
|
1,231 |
|
|
利息费用总额 |
|
|
25,915 |
|
|
|
16,556 |
|
|
净利息收入 |
|
|
7,917 |
|
|
|
14,304 |
|
|
投资咨询费收入 |
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投资收益(损失)，净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
贸易投资损益净额 |
|
|
69,168 |
|
|
|
(88,343 |
) |
|
(亏损)衍生工具收益净额 |
|
|
(55,205 |
) |
|
|
40,154 |
|
|
其他，净额 |
|
|
(160 |
) |
|
|
50 |
|
|
总投资收益(亏损)，净额 |
|
|
13,803 |
|
|
|
(48,139 |
) |
|
一般和行政费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
补偿和福利 |
|
|
3,116 |
|
|
|
3,040 |
|
|
其他一般和行政费用 |
|
|
1,260 |
|
|
|
1,257 |
|
|
一般和行政费用共计 |
|
|
4,376 |
|
|
|
4,297 |
|
|
所得税前收入(损失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(38,132 |
) |
|
所得税规定 |
|
|
— |
|
|
|
18,251 |
|
|
净收入(损失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
优先股股利 |
|
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
可用于普通股的净收入(损失) |
|
$ |
17,316 |
|
|
$ |
(56,520 |
) |
|
普通股基本收益(亏损) |
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
摊薄每股收益(亏损) |
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
加权平均流通股(单位：千) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本 |
|
|
33,053 |
|
|
|
28,197 |
|
|
稀释 |
|
|
33,139 |
|
|
|
28,197 |
|
见合并财务报表附注。
2
阿灵顿资产投资公司
合并资产变动表
(千美元)
(未经审计)
|
|
|
系列B 首选 股票 (#) |
|
|
系列B 首选 金额 ($) |
|
|
系列C 首选 股票 (#) |
|
|
系列C 首选 金额 ($) |
|
|
甲级 共同 股票 (#) |
|
|
甲级 金额 ($) |
|
|
额外 已付 资本 |
|
|
累积 赤字 |
|
|
共计 |
|
|||||||||
|
结余，2017年12月31日 |
|
|
303,291 |
|
|
$ |
7,108 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,974,941 |
|
|
$ |
(1,596,013 |
) |
|
$ |
386,317 |
|
|
净损失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
|
(56,383 |
) |
|
A类共同债券的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
发行优先股 |
|
|
19,431 |
|
|
|
459 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
459 |
|
|
会计累积效应 更改(见附注7) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4,059 |
|
|
|
4,059 |
|
|
股票补偿 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
宣布股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(15,875 |
) |
|
|
(15,875 |
) |
|
2018年3月31日结余 |
|
|
322,722 |
|
|
$ |
7,567 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,975,369 |
|
|
$ |
(1,664,212 |
) |
|
$ |
319,005 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2018年12月31日结余 |
|
|
350,595 |
|
|
$ |
8,245 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
30,497,998 |
|
|
$ |
305 |
|
|
$ |
1,997,876 |
|
|
$ |
(1,731,982 |
) |
|
$ |
274,444 |
|
|
净收益 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
17,594 |
|
|
|
17,594 |
|
|
A类共同债券的发行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
60 |
|
|
|
48,750 |
|
|
|
— |
|
|
|
48,810 |
|
|
A类共同债券的发行 以股票为基础的股票 补偿计划 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
74,619 |
|
|
|
1 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
发行优先股 |
|
|
2,035 |
|
|
|
45 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28,925 |
|
|
股票补偿 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
宣布股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(14,135 |
) |
|
|
(14,135 |
) |
|
结余，2019年3月31日 |
|
|
352,630 |
|
|
$ |
8,290 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,880 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,398 |
|
|
$ |
(1,728,523 |
) |
|
$ |
356,411 |
|
|
|
(1) |
董事会批准，公司在截至2019年3月31日和2018年的三个月内分别宣布和支付每股0.375美元和0.55美元的股息。董事会批准后，公司宣布在截至2019年3月31日和2018年3月31日的三个月内，每股B级优先股分红0.4375美元。在截至2019年3月31日的三个月内，包括未申报的每股C系列优先股0.103125美元的股息。 |
见合并财务报表附注。
3
阿灵顿资产投资公司
现金流量表
(千美元)
(未经审计)
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
业务活动现金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
净收入(损失) |
|
$ |
17,594 |
|
|
$ |
(56,383 |
) |
|
调整数，将净收入(损失)与业务活动提供的现金净额对账 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资(收益)损失净额 |
|
|
(13,803 |
) |
|
|
48,139 |
|
|
抵押贷款支持证券的净溢价摊销 |
|
|
5,943 |
|
|
|
7,925 |
|
|
递延税款准备金 |
|
|
— |
|
|
|
18,251 |
|
|
其他 |
|
|
833 |
|
|
|
511 |
|
|
经营资产变动 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应收利息 |
|
|
(779 |
) |
|
|
(116 |
) |
|
其他资产 |
|
|
(493 |
) |
|
|
(399 |
) |
|
经营负债变动 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付利息和其他负债 |
|
|
689 |
|
|
|
(1,147 |
) |
|
应计补偿和福利 |
|
|
(2,312 |
) |
|
|
(3,394 |
) |
|
经营活动提供的净现金 |
|
|
7,672 |
|
|
|
13,387 |
|
|
投资活动的现金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
购买机构按揭证券 |
|
|
(793,278 |
) |
|
|
(907,468 |
) |
|
出售机构按揭证券所得收益 |
|
|
461,558 |
|
|
|
842,741 |
|
|
收取代理按揭证券的本金 |
|
|
94,067 |
|
|
|
109,323 |
|
|
(支付)衍生工具和存款收益，净额 |
|
|
(67,803 |
) |
|
|
34,619 |
|
|
其他 |
|
|
71 |
|
|
|
(18 |
) |
|
投资活动提供的现金净额(用于) |
|
|
(305,385 |
) |
|
|
79,197 |
|
|
来自筹资活动的现金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回购协议的收益(偿还)，净额 |
|
|
242,498 |
|
|
|
(83,823 |
) |
|
发行普通股的收益(付款) |
|
|
48,810 |
|
|
|
(23 |
) |
|
发行优先股所得收益 |
|
|
28,925 |
|
|
|
459 |
|
|
支付的股息 |
|
|
(11,686 |
) |
|
|
(15,592 |
) |
|
(用于)筹资活动提供的现金净额 |
|
|
308,547 |
|
|
|
(98,979 |
) |
|
现金和现金等价物净增(减少)额 |
|
|
10,834 |
|
|
|
(6,395 |
) |
|
现金和现金等价物，期初 |
|
|
26,713 |
|
|
|
21,614 |
|
|
现金和现金等价物，期末 |
|
$ |
37,547 |
|
|
$ |
15,219 |
|
|
补充现金流信息： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
支付利息的现金 |
|
$ |
25,442 |
|
|
$ |
17,434 |
|
|
现金缴税 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
见合并财务报表附注。
4
阿灵顿资产投资公司
合并财务报表附注
(单位：千美元，但每股数据除外)
(未经审计)
附注1.介绍的组织和依据
阿灵顿资产投资公司(“阿灵顿资产”)及其合并子公司(除非上下文另有规定，“公司”)是一家投资公司，专注于收购和持有由“代理mbs”和“私人标签mbs”组成的有杠杆的住宅抵押贷款支持证券组合(Mbs)。机构MBS包括由美国政府资助的企业(如联邦全国抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押贷款公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation，“房地美”)或美国政府机构为其本金和利息支付提供担保的住房抵押贷款过户凭证，例如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)。私人标签MBS，或“非代理MBS”，包括不受GSE或美国政府担保的住宅MBS。阿灵顿资产公司是一家内部管理的弗吉尼亚公司。
对于该公司截至2018年12月31日及更早的纳税年度，该公司因美国联邦税收的目的被征税为C公司。从截至2019年12月31日的应税年度开始，该公司打算根据经修订的1986年“国内收入准则”(“国内收入守则”)，选择作为REIT征税。作为REIT，该公司将被要求每年分配其REIT应税收入的90%(但须作某些调整)。只要该公司继续符合REIT的资格，它通常就不会因及时分配给股东的应税所得而受到美国联邦或州企业所得税的影响。目前，该公司打算将其应纳税收入的100%分配给该公司，尽管该公司不会被要求这样做。公司打算在“国税法”规定的时限内分配其应纳税所得额，该时限可延伸至下一个应税年度。
未经审计的临时合并财务报表是根据美国普遍接受的关于中期财务信息的会计原则(“公认会计原则”)和关于报告表10-Q和条例S-X第10条的要求编制的。公司未经审计的中期合并财务报表及其附注应与公司经审计的年度合并财务报表及其附注一并阅读，这些报表和附注应包括在公司2018年12月31日终了年度10-K表年度报告中。
该公司的合并财务报表包括阿灵顿资产和所有其他实体的帐户，公司在其中有控制的财务利益。公司间的所有账户和交易都在合并过程中被取消。
按照公认会计原则编制财务报表要求公司作出影响合并财务报表中所报告数额的估计和假设。虽然公司将这些估计和假设建立在历史经验和公司认为在这种情况下相关的所有其他合理资料的基础上，但这种估计往往要求管理层对固有不确定的事项作出重大的主观判断。实际结果可能与这些估计值大相径庭。
合并财务报表和以往各期附注中的某些数额已重新分类，以符合本年度的列报方式。这些改叙对以前报告的净收入、总资产或负债总额没有影响。
附注2.重要会计政策摘要
现金等价物
现金等价物包括银行活期存款、货币市场账户和原始期限不超过三个月的高流动性投资。截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司大约99%的现金等价物投资于货币市场基金，这些基金主要投资于美国国债和美国政府支持的其他证券。
投资证券买卖
投资证券的买卖记录在转让的结算日，除非该交易符合“常规”交易的资格，相关承诺符合豁免适用于衍生工具的会计指南的资格。常规交易是一种投资、证券、购买或销售交易，预期将在交易日期之后的一段时间内结算，这种交易对于特定类型的证券来说是普遍的或传统的。应付或应收款项
5
未结算的证券交易在综合资产负债表中记作“已售出的应收证券”或“已购买的应付证券”。
代理住房抵押贷款证券化投资的利息收入确认
该公司通过采用GAAP允许的“利息法”确认其在代理MBS投资中的利息收入，即购买保费和折扣分别摊销和增值，作为对按每种证券规定的息票利率应计的合同利息收入的调整。基于各证券的有效利率，将利率方法应用于单个证券的安全级别。公司计算每种证券在购买时的实际利率，方法是计算折现率，该贴现率等于该证券剩余合同现金流的现值(假定没有本金预付)与其购买价格相等。由于每种证券的有效利率不反映对未来预付款项的估计，公司将这种采用利息方法的方式称为“合同有效利息法”。在对机构MBS的投资采用合同有效利息法时，在发生本金预付时，利息收入中确认未摊销的溢价或贴现的比例数额，使剩余证券余额的合同实际利率不受影响。
其他重要会计政策
公司的其他重要会计政策概述如下：
|
对机构MBS的投资，随后的计量 |
附注3 |
|
借款 |
附注4 |
|
即将公布的机构mbs交易，包括“美元卷” |
附注5 |
|
衍生仪器 |
附注5 |
|
资产负债表抵销 |
附注6 |
|
公允价值计量 |
附注7 |
有关公司重要会计政策的完整清单和摘要，请参阅公司2018年表格10-K的年度报告。
最近的会计公告
下表简要说明了最近发布的会计公告及其对公司合并财务报表的实际或预期影响：
|
标准 |
描述 |
日期 收养 |
再融资对企业合并的影响 财务报表 |
|
最近采用会计准则 |
|||
|
会计准则更新(“ASU”)第2016-02号，租约(主题为ACT 842) |
这一修正以修订后的模式取代了现有的租赁会计模式。修订后的租赁会计模式所产生的主要变化是，承租人对被列为经营租赁的租约确认租赁资产和租赁负债。 |
2019年1月1日 |
自2019年3月31日起，ASU第2016-02号决议的主要影响是将租赁负债和相关使用权资产分别确认为“其他负债”和“其他资产”的组成部分，对公司的综合资产负债表产生影响。通过ASU第2016-02号不影响定期租赁费用在净收入中确认的时间或数额。ASU 2016-02号的通过对公司的合并财务报表没有重大影响。 |
|
|
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|
6
|
标准 |
描述 |
日期 收养 |
再融资对企业合并的影响 财务报表 |
|
ASU No.2017-08，高级摊销 购买的可赎回债务证券(分专题310-20) |
这一修正要求，债券发行机构(在固定价格和预置日期)无意外赎回的债务证券投资的购买溢价应摊销至最早的赎回日。在此之前，此类投资的购买溢价获准摊销至票据到期日。
|
(一九二零九年一月一日)
|
对预付费金融资产(如住房抵押贷款证券)的投资不属于ASU No.2017-08的范围，而其中嵌入的看涨期权不是发行人持有的。因此，ASU第2017-08号决议的通过对公司的合并财务报表没有影响。 |
|
|
|
|
|
|
ASU第2017-12号，有针对性地改进套期保值活动的会计(主题815) |
这次更新对现行公认会计准则作了若干有针对性的修正，目的是促进(1)财务报告，更密切地反映实体的风险管理战略，(2)更容易理解和解释套期会计对实体报告结果的影响。 |
(一九二零九年一月一日) |
按照公认会计原则进行对冲会计是一种选择性会计模式，而不是一种必要的会计模式。本公司不选择采用套期保值会计。ASU No.2017-12的通过确实对公司的合并财务报表产生了影响. |
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|
|
|
|
|
最近发布的会计准则尚未通过 |
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|
|
|
|
|
ASU No.2016-13，金融工具-信贷损失(主题为Cor 606) |
本更新中的修订要求，以摊销成本计量的金融资产以及可供出售的债务证券，应根据预计收取的净金额计量减值。信贷损失应通过信贷损失备抵确认，这与债务证券投资暂时减损目前所需摊销成本价的直接减记不同。这一最新情况还对利息收入的确认方式进行了重大变化，这些金融资产自发生以来信用状况恶化，数额微不足道。
此更新不会影响被归类为交易证券的债务证券投资的会计核算。 |
(二零年一月一日) |
截至2019年3月31日，该公司对债务证券的所有投资都被归类为交易证券。因此，该公司预计ASU第2016-13号不会对其合并财务报表产生重大影响。 |
附注3.对机构MBS的投资
公司对代理MBS的投资按公允价值在附带的合并资产负债表中报告。截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司分别拥有4，192，327美元和3，982，106美元的代理MBS公允价值被列为交易证券。截至2019年3月31日，该公司对机构MBS的所有投资都代表了特定固定利率抵押贷款池中不可分割(或“通过”)的利益。
7
贸易机构MBS公允价值的所有不归因于利息收入的定期变动，在所附的综合收入综合报表中都被确认为“投资收益(损失)净额”的组成部分。下表提供了关于在公司综合报表中确认为“投资损益(损失)净额”的损益的额外资料，这些损益是指与被列为交易证券的机构MBS的投资有关的期间的综合收益：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
以下收入中确认的净收益(损失)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS仍在期末持有 |
|
$ |
62,109 |
|
|
$ |
(61,825 |
) |
|
代理按揭证券在此期间出售 |
|
|
7,056 |
|
|
|
(26,520 |
) |
|
共计 |
|
$ |
69,165 |
|
|
$ |
(88,345 |
) |
该公司还通过一系列即将公布的证券交易(通常称为“美元卷”)对固定利率机构mbs进行投资和融资。美元卷是一系列的衍生工具。参见“注5”。“衍生工具”，以获取有关美元卷的进一步信息。
附注4.借款
回购协议
公司通过回购协议为购买MBS提供资金，回购协议作为抵押借款安排入账。在回购交易中，公司根据主回购协议向交易方出售MBS，以换取现金，并同时同意在未来某一日期回购相同的证券，数额相当于最初交换的现金加上商定的利息数额。根据回购协议出售的MBS仍保留在公司的综合资产负债表上，因为公司在整个安排期间对此类证券保持有效控制。在回购协议的整个合同期限内，公司在其合并资产负债表上确认“回购协议”负债，以反映在MBS最初转让时向交易对手偿还收益的义务。公司在MBS初始转让时收到的收益与按合同约定的回购价格之间的差额被确认为回购安排期限内的利息费用。
根据回购协议借入的金额相当于认捐抵押品公允价值的特定百分比。公司在回购协议的整个期限内保留质押的实益所有权。回购协议的对手方可能要求公司在抵押品价值下降时，将额外的证券或现金作为附加抵押品，以保证借款。
截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司在单一回购协议交易对手方或贷款人超过10%的股权时，没有任何风险。下表提供了截至所列日期公司尚未偿还的回购协议借款情况：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
与机构MBS承诺： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
尚未完成的回购协议 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允价值计算(1) |
|
|
4,197,580 |
|
|
|
3,931,232 |
|
|
净额(2) |
|
|
233,453 |
|
|
|
209,603 |
|
|
加权平均率 |
|
|
2.73 |
% |
|
|
2.72 |
% |
|
加权平均到期日 |
|
20.9天 |
|
|
17.3天 |
|
||
|
(1) |
截至2019年3月31日，包括未结算的代理MBS销售承付款323，156美元，这笔款项包括在附带的综合资产负债表中的“出售的应收证券”项目中。 |
|
(2) |
净额是指超过相应回购义务的抵押品价值。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购债务，而不是全部抵押品余额。 |
8
下表提供了公司在截至2019年3月31日和2018年3月31日的三个月内未偿还回购协议借款的资料：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
March 31, 2018 |
|
||
|
截至三个月的加权平均未清余额 |
|
$ |
3,680,429 |
|
|
$ |
3,730,619 |
|
|
截至三个月的加权平均利率 |
|
|
2.68 |
% |
|
|
1.64 |
% |
长期无担保债务
截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司分别拥有74，160美元和74，104美元的长期无担保债券，其中未摊销债务发行成本分别为1，140美元和1，196美元。公司的长期债券包括下列日期：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
高年级 备注将于2025年到期 |
|
|
高年级 应收帐款-应收帐款2023 |
|
|
信托 优先债务 |
|
|
高年级 备注将于2025年到期 |
|
|
高年级 应收帐款-应收帐款2023 |
|
|
信托 优先债务 |
|
||||||
|
杰出校长 |
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
年利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
||
|
利息支付频率 |
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
||||||
|
加权平均利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.54 |
% |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.19 |
% |
|
成熟期 |
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
||||||
|
早期赎回日期 |
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
||||||
到期2023年的高级债券和2025年到期的高级债券分别以“AIW”和“AIC”的代号在纽约证券交易所公开交易。到期2023年的高级债券和2025年到期的高级债券可随时或部分按公司的选择赎回，赎回价格等于本金加上应计利息和未付利息。管理这些高级债券的契约包含某些契约，包括限制公司与其他实体合并或合并的能力，或出售或以其他方式处置公司全部或实质上所有资产的能力。
附注5.衍生工具
在正常运作过程中，公司是作为衍生工具入账的金融工具的一方。衍生工具在合并资产负债表中以公允价值记作“衍生资产”或“衍生负债”，公允价值的所有定期变动均作为综合收入综合报表中的“投资损益净额”的一个组成部分反映出来。与衍生工具有关的现金收入或付款被列为现金流量表中的投资活动。
衍生工具的类型及用途
利率对冲工具
本公司是利率套期保值工具的缔约方，这些工具的目的是在经济上对冲可归因于基准利率变化的变化，即在某些MBS公允价值和未来利息现金流上对公司的短期融资安排。利率对冲工具包括集中清算利率互换、交易所交易工具(如美国国债期货、欧元期货、利率互换期货和期货期权)以及非交易所交易工具(如机构mbs上的期权)。虽然该公司使用其利率套期保值工具在经济上对冲其部分利率风险，但它没有指定这类合同作为财务报告的对冲工具。
该公司与其利率套期保值工具的对手方交换现金“变动保证金”，至少以芝加哥商品交易所(芝加哥商品交易所)衡量的公允价值每日变化为基础，芝加哥商品交易所是清算这些工具的中央结算所。此外，芝加哥商品交易所要求市场参与者存入并维持一个由芝加哥商品交易所确定的“初始保证金”金额，该数额一般要设定在足以保护芝加哥商品交易所不受该市场参与者合约中估计的单日价格变动的影响的水平上。然而，期货佣金商可能要求“初始保证金”超过芝加哥商品交易所的要求。
为收回利率套期保值工具的现金初始保证金而确认的应收款列入了所附综合资产负债表的细列项目“存款”。
9
与集中清算或交易所交易的套期保值工具相关的每日变动保证金在法律上被描述为票据本身的每日结算，而不是抵押品的质押。因此，公司每天收取或支付与其利率掉期和期货有关的变动保证金，作为对衍生资产或负债的账面价值的直接减记。公司综合资产负债表中反映的利率掉期和期货的账面金额等于此类工具的未交割公允价值；由于变动保证金是在一天后进行的，因此此类票据的未交割公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变化。
即将公布的机构按揭证券交易，包括“美元滚轴”
除了用于利率风险管理的利率衍生工具外，该公司还是在经济上用作投资的衍生工具的一方，例如在非指定池基础上购买固定利率“传递”机构mbs的远期承诺，即所谓的“tba”证券。tba证券是指以预定价格、面额、发行人、息票和在约定的未来日期结算的期限，购买或出售固定利率机构mbs的远期承诺。在贸易开始时，不知道为满足TBA贸易而交付的具体代理MBS。将交付的具体机构MBS是在结算日期前48小时确定的。公司将TBA证券作为衍生工具进行记账，因为公司不能断言，在一项TBA承诺的最初阶段和整个期间，其结算将导致基础机构MBS的实际交付，或单个TBA承诺不会在尽可能短的时间内结算。
该公司的机构MBS投资组合包括TBA证券的净购买(或“净多头”头寸)，这主要是执行一系列“美元滚转”交易的结果。公司实行美元滚转交易，作为投资和资助非指定固定利率机构MBS的一种手段。这类交易实际上是推迟(或“滚动”)结清对TBA机构MBS的远期购买，在结算日期之前与同一交易对手进行抵消性出售，净结算现金“配对”头寸，同时与同一对手一起，再次远期购买具有相同特征的TBA机构MBS，以供较晚的结算日期使用。为远期结算月购买的TBA证券通常与当月出售的TBA证券相比有折扣。这一折扣，通常被称为美元滚动“价格下跌”，反映了对净利息收入(利息收入减去融资成本)的补偿，这是由于在美元滚动期间放弃MBS的实益所有权(也称为“美元滚动收入”)而放弃的。通过执行一系列美元滚动交易，该公司能够在一段时间内创造投资于机构MBS的经济经验，该机构由回购协议提供资金。TBA证券的远期买卖在公司财务报表中作为衍生工具入账。因此，美元滚转收入被确认为“投资收益(损失)净额”的组成部分，以及TBA承诺的公允价值的所有其他定期变化。
除了为投资目的而交易TBA证券的净多头头寸外，公司还可不时进行TBA证券的净出售(或“净空头”)头寸的交易，以便在经济上对冲公司在代理MBS中的公允价值对利率变化的敏感性。
根据这些远期承诺的条款，如果交易一方提出要求，则可能根据代理MBS承诺的公允价值发生每日变动幅度。为收回公司在TBA交易中存入的现金抵押品的权利而确认的应收款项包括在所附综合资产负债表的“存款”项下。公司在TBA交易中收到的现金抵押品的返还义务确认的负债包括在所附综合资产负债表中的“其他负债”项中。
除TBA交易外，本公司还可不时承诺购买或出售不符合常规证券交易条件的指定代理MBS。这些承诺也作为衍生工具入账。
衍生工具人口与公允价值
下表列出截至所列日期公司衍生工具的公允价值：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||
|
|
|
资产 |
|
|
负债 |
|
|
资产 |
|
|
负债 |
|
||||
|
利率互换 |
|
$ |
5,143 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
10年期美国国债期货 |
|
|
605 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
TBA承诺 |
|
|
9,500 |
|
|
|
(2,346 |
) |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
共计 |
|
$ |
15,248 |
|
|
$ |
(2,346 |
) |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
(6,959 |
) |
10
利率互换
公司的利率互换协议是指根据固定利率支付半年期利息的协议，并根据重置日的三个月期libor收取季度可变利息。
下表列出截至2019年3月31日公司有效的利率互换协议的资料：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均数： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名义量 |
|
|
固定工资率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(薪)率 |
|
|
剩余寿命(年份) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
|
到期年份： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,175,000 |
|
|
|
1.59 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
1.11 |
% |
|
|
1.4 |
|
|
$ |
714 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
100,000 |
|
|
|
1.77 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
0.86 |
% |
|
|
3.4 |
|
|
|
181 |
|
|
7至10年以下 |
|
|
1,550,000 |
|
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.64 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
8.7 |
|
|
|
4,142 |
|
|
10年或10年以上 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
(0.33 |
)% |
|
|
29.0 |
|
|
|
106 |
|
|
总/加权-平均数 |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
|
2.11 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
0.55 |
% |
|
|
5.7 |
|
|
$ |
5,143 |
|
下表列出截至2018年12月31日公司有效的利率互换协议的资料：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均数： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名义量 |
|
|
固定工资率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净接收 (工资)率 |
|
|
剩余寿命(年份) |
|
|
公允价值 |
|
||||||
|
到期年份： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,050,000 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
1.07 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
(152 |
) |
|
3至7年以下 |
|
|
325,000 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
2.73 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
4.4 |
|
|
|
(432 |
) |
|
7至10年以下 |
|
|
1,600,000 |
|
|
|
2.35 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
8.5 |
|
|
|
(4,572 |
) |
|
10年或10年以上 |
|
|
125,000 |
|
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
29.6 |
|
|
|
(553 |
) |
|
总/加权-平均数 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
|
2.07 |
% |
|
|
2.67 |
% |
|
|
0.60 |
% |
|
|
6.6 |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
美国国债期货
截至2019年3月31日，该公司持有的10年期美国国债期货为空头头寸，名义总额为215，000美元，将于2019年6月到期。在这些期货合约的到期日，公司可选择以现金结算每项合约，其数额相等于当时10年期美国国库券的现值与期货合约固有的合约销售价格之间的差额，或者通过交付10年期美国国库券来实际结算合同。截至2018年12月31日，该公司持有10年期美国国债期货的空头头寸，名义总额为32万美元，到期日为2019年3月。
TBA承诺
下表提供了截至所列日期公司对TBA承诺的资料：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义数额： 净购买(出售) 承诺 |
|
|
合同远期价格 |
|
|
市场价格 |
|
|
公允价值 |
|
||||
|
美元滚动头寸： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5%30年按揭证券购买承诺 |
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
25,094 |
|
|
$ |
25,348 |
|
|
$ |
254 |
|
|
3.5%30年按揭证券销售承诺 |
|
|
(25,000 |
) |
|
|
(25,332 |
) |
|
|
(25,348 |
) |
|
|
(16 |
) |
|
4.0%30年期按揭证券购买承诺 |
|
|
1,450,000 |
|
|
|
1,482,877 |
|
|
|
1,491,844 |
|
|
|
8,967 |
|
|
4.0%30年期按揭证券销售承诺 |
|
|
(550,000 |
) |
|
|
(563,996 |
) |
|
|
(566,047 |
) |
|
|
(2,051 |
) |
|
TBA承付款共计，净额 |
|
$ |
900,000 |
|
|
$ |
918,643 |
|
|
$ |
925,797 |
|
|
$ |
7,154 |
|
11
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义数额： 净购买(出售) 承诺 |
|
|
合同远期价格 |
|
|
市场价格 |
|
|
公允价值 |
|
||||
|
美元滚动头寸： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.0%30年期按揭证券购买承诺 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
103,750 |
|
|
$ |
104,047 |
|
|
$ |
297 |
|
|
5.0%30年期按揭证券销售承诺 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(104,188 |
) |
|
|
(104,047 |
) |
|
|
141 |
|
|
TBA承付款共计，净额 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
衍生工具损益
下表提供了在所述期间内确认的衍生产品损益的资料：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换： |
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入净额(费用)(1) |
$ |
4,747 |
|
|
$ |
(816 |
) |
|
未实现(亏损)收益净额 |
|
(63,491 |
) |
|
|
50,857 |
|
|
提前终止时实现的收益，净额 |
|
1,178 |
|
|
|
10,169 |
|
|
利率互换(损失)收益共计，净额 |
|
(57,566 |
) |
|
|
60,210 |
|
|
美国国债期货净额 |
|
(6,704 |
) |
|
|
12,320 |
|
|
利率衍生(亏损)收益总额，净收益 |
|
(64,270 |
) |
|
|
72,530 |
|
|
TBA和特定机构MBS承诺： |
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入(2) |
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
机构MBS承付款的其他损益净额 |
|
7,645 |
|
|
|
(39,019 |
) |
|
机构住房抵押贷款承诺损益总额，净额 |
|
9,065 |
|
|
|
(32,376 |
) |
|
净衍生(亏损)收益总额 |
$ |
(55,205 |
) |
|
$ |
40,154 |
|
|
|
(1) |
指在此期间发生的定期净利息结算(通常称为“净利息结转”)。还包括与中央结算的利率互换协议有关的“价格调整利息”收入或分别支付或收到的累计变动保证金所产生的支出。 |
|
|
(2) |
表示远期结算tba购买相对于同期执行的“即期”tba出售的价格折扣，这在经济上等同于从出售结算日开始至远期结算购买结算日止的期间内赚取的净利息收入。 |
导数仪器活性
下表汇总了所述期间与衍生工具有关的名义活动量：
|
|
|
截至2019年3月31日止的三个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
开始 期间 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置点 |
|
|
早 终止 |
|
|
生产周期结束 |
|
|||||
|
利率互换 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
$ |
400,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(650,000 |
) |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
320,000 |
|
|
|
440,000 |
|
|
|
(390,000 |
) |
|
|
(155,000 |
) |
|
|
215,000 |
|
|
承诺购买(出售)MBS，净额 |
|
|
— |
|
|
|
2,150,000 |
|
|
|
(1,250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
900,000 |
|
|
|
|
截至2018年3月31日止的三个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
开始 期间 |
|
|
加法 |
|
|
预定住区 |
|
|
早 终止 |
|
|
生产周期结束 |
|
|||||
|
利率互换 |
|
$ |
3,600,000 |
|
|
$ |
250,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(325,000 |
) |
|
$ |
3,525,000 |
|
|
5年期美国国债期货 |
|
|
21,600 |
|
|
|
— |
|
|
|
(21,600 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
650,000 |
|
|
|
950,000 |
|
|
|
(750,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
850,000 |
|
|
承诺购买(出售)MBS，净额 |
|
|
1,265,000 |
|
|
|
4,255,000 |
|
|
|
(4,105,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,415,000 |
|
12
为衍生工具和其他金融工具寄存和收取的现金担保品
下表列出公司就其衍生金融工具和其他金融工具寄出和收取的现金抵押品的资料，列于所附合并资产负债表的“存款净额”项下，列于所列日期：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
现金抵押品，用于： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换(现金初始保证金) |
|
$ |
50,741 |
|
|
$ |
54,883 |
|
|
美国国库券期货(现金初始保证金) |
|
|
2,473 |
|
|
|
6,169 |
|
|
未结算的MBS交易和TBA承诺，净额 |
|
|
232 |
|
|
|
— |
|
|
现金担保金共计，净额 |
|
$ |
53,446 |
|
|
$ |
61,052 |
|
截至2018年12月31日，该公司已经收到了438美元的现金抵押品，用于提前结算tba承诺。公司确认了向其对手方返还这种现金抵押品的相应义务，这一义务包括在所附综合资产负债表中的“其他负债”项目中。
附注6.金融资产和负债的抵销
规范公司某些衍生工具和担保短期融资安排的协议规定，在违约或破产的情况下，此类交易的任何一方都有权抵销。该公司提供衍生资产和负债以及担保短期融资安排的毛额基础上。
因收回利率衍生工具的现金初始保证金而确认的应收款列入所附综合资产负债表的细列项目“存款”。
与集中清算或交易所交易的衍生工具相关的每日变动保证金，在法律上被描述为衍生工具本身的每日结算，而不是抵押品的质押。因此，公司每天收取或支付与其利率掉期和期货有关的变动保证金，作为对利率互换衍生资产或负债的账面价值的直接减记。公司综合资产负债表中反映的利率掉期和期货的账面金额等于此类工具的未交割公允价值；由于变动保证金是在一天后进行的，因此此类票据的未交割公允价值一般代表报告期最后一天发生的公允价值变化。
13
下表列出截至所列日期的有关公司衍生工具、短期借贷安排及相关抵押品的资料，包括受主计净结算(或相类)安排规限的抵押品：
|
|
|
截至2019年3月31日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
总金额 公认 |
|
|
数额抵销 在. 合并 资产负债表 |
|
|
净金额 以较高的比例呈现在. 合并 资产负债表 |
|
|
第三章中的不相抵的总金额 合并资产负债表 |
|
|
网 金额 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
金融 仪器设备(1) |
|
|
现金 抵押品(2) |
|
|
|
|
|
||
|
资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换 |
|
$ |
5,143 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,143 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,143 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
605 |
|
|
|
— |
|
|
|
605 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
605 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
9,500 |
|
|
|
— |
|
|
|
9,500 |
|
|
|
(2,315 |
) |
|
|
— |
|
|
|
7,185 |
|
|
总衍生工具 |
|
|
15,248 |
|
|
|
— |
|
|
|
15,248 |
|
|
|
(2,315 |
) |
|
|
— |
|
|
|
12,933 |
|
|
总资产 |
|
$ |
15,248 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
15,248 |
|
|
$ |
(2,315 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
12,933 |
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA承诺 |
|
$ |
2,346 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
2,346 |
|
|
$ |
(2,315 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
31 |
|
|
总衍生工具 |
|
|
2,346 |
|
|
|
— |
|
|
|
2,346 |
|
|
|
(2,315 |
) |
|
|
— |
|
|
|
31 |
|
|
回购协议 |
|
|
3,964,127 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,964,127 |
|
|
|
(3,964,127 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
负债总额 |
|
$ |
3,966,473 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,966,473 |
|
|
$ |
(3,966,442 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
31 |
|
|
|
|
截至2018年12月31日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
总金额 公认 |
|
|
数额抵销 在. 合并 资产负债表 |
|
|
净金额 以较高的比例呈现在. 合并 资产负债表 |
|
|
第三章中的不相抵的总金额 合并资产负债表 |
|
|
网 金额 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
金融 仪器设备(1) |
|
|
现金 抵押品(2) |
|
|
|
|
|
||
|
资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA承诺 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
总衍生工具 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
(438 |
) |
|
|
— |
|
|
总资产 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换 |
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
$ |
— |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
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1,250 |
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|
|
— |
|
|
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(1,250 |
) |
|
|
— |
|
|
总衍生工具 |
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,959 |
) |
|
|
— |
|
|
回购协议 |
|
|
3,721,629 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,721,629 |
|
|
|
(3,721,629 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
负债总额 |
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
(3,721,629 |
) |
|
$ |
(6,959 |
) |
|
$ |
— |
|
|
(1) |
不包括为回购协议认捐的金融工具抵押品的公允价值，该数额超过合并资产负债表中提出的连带负债。 |
|
(2) |
不包括就超过合并资产负债表中所列连带衍生负债的衍生工具认捐的现金抵押品数额。 |
附注7.公允价值计量
金融工具的公允价值
与公允价值计量有关的会计原则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间有秩序的交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。财务会计准则委员会会计准则编纂主题820，公允价值计量和披露，建立了一个公允价值层次结构，将用于计量公允价值的估值技术的投入按优先顺序分为三大层次，给予最高级别
14
对相同资产或负债的活跃市场报价的优先权(1级)和对无法观察的投入的最低优先权(第3级)如下所述：
|
|
一级输入 |
在活跃市场中，公司在计量日可获得的相同资产或负债的未调整报价； |
|
|
二级输入 |
非活跃市场或所有重要投入都可直接或间接观察到的金融工具的报价；以及 |
|
|
三级输入 |
对资产或负债的不可观测的输入，包括公司对市场参与者将使用的假设所作的重大判断。 |
公司计量下列资产和负债的公允价值：
按揭证券
代理MBS-公司对代理MBS的投资属于公允价值等级的第2级。对公司在代理MBS投资的公允价值计量的投入包括从第三方定价服务中获得的价格估计。在确定公允价值时，第三方定价服务采用市场方法.第三方定价服务在公允价值计量中使用的投入是基于在计量日发生的具有类似特征的证券(如发行人/担保人、票面利率、规定的到期日和抵押品池特性)的易于观察的交易。本公司查询第三方定价来源，了解用于确定价格的重要投入和假设。该公司审查各种第三方公允价值估计并执行程序以验证其合理性，包括与最近类似证券的交易活动进行比较，以及对截至计量日观察到的市场状况进行全面审查。
衍生仪器
在交易所交易的衍生工具-交易所交易的衍生工具，包括美国国债期货、欧元期货、利率互换期货和期货期权，被归类在公允价值等级的第一级，因为它们是用流动性市场中相同工具的报价来衡量的。
利率互换-利率互换被分类在公允价值等级的第2级。该公司中央结算利率掉期的公允价值是根据票据结算所报告的每日估值来衡量的。在进行日终估值时，结算所根据对当日交易活动的具体观察，构建远期利率曲线(例如，3个月期libor远期利率)。票据交换所使用适用的远期利率曲线，对每一次利率互换的未来剩余合约所需现金流量进行基于市场的预测。然后，利用隔夜指数互换利率曲线(来源于纽约联邦储备银行)对基于市场的现金流量预测进行贴现，以确定代表该工具公允价值的净现值。
TBA证券的远期结算买卖-TBA证券的远期结算买卖属于公允价值等级的2级。每一份远期结算tba合同的公允价值是使用从第三方定价服务中获得的价格估计来衡量的，其依据是在远期结算合同的测量日发生的易于观察的交易价格，即买卖具有相同担保人的tba证券、合同期限和在与被测量合同相同的远期结算日交付的息票利率。
其他
长期无担保债务-截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司长期无担保债务的账面价值分别为74，160美元和74，104美元，扣除未摊销的债务发行成本，其中包括公司发行的高级债券和信托优先债券。该公司估计，截至2019年3月31日和2018年12月31日，长期无担保债务的公允价值分别为69，370美元和66，562美元。该公司的高级票据在纽约证券交易所公开交易，属于公允价值等级的第一级。信托优先债务被归入公允价值等级的第2级，因为公允价值是根据公司公开交易的高级债券的报价估算的。
对非上市公司股票证券和投资基金的投资-截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司对股票证券和投资基金的投资分别以5，876美元和6，115美元的公允价值计算，列入所附综合资产负债表中的“其他资产”项目。ASU No.2016-01，“金融资产和金融负债的确认和计量”(分议题825-10)，2018年1月1日生效，要求各实体以公允价值计量证券投资，除非公允价值计量不切实际，公允价值的变动被确认为
15
本期收入。在采用ASU第2016-01号时，该公司确认股东权益累计实际增加4，059美元(扣除税后)，即截至2018年1月1日，公允价值超过其以前按历史成本进行的股票投资的历史成本(扣除减损)。
对股票、证券和投资基金的投资属于公允价值等级的第3级。公司对股票、证券和投资基金的投资的公允价值并不容易确定。因此，对于其在股权证券上的投资，公司通过估算被投资方的企业价值来估算公允价值，然后将其按投资对象之间的偏好顺序分配给被投资方的证券。为了估算被投资对象的企业价值，该公司采用了基于收入和市场方法的传统估值方法，包括考虑最近对被投资方的股权证券的投资或投标报价、折现现金流量分析和可比较的上市公司估值准则。用于估计非上市公司股权担保公允价值的主要无形投入包括：(1)适用于实体净资产的类似上市公司的股票价格与净资产倍数；(2)缺乏市场和控制的折扣率；(3)股本贴现率，用于将可供分配的股本现金流和实体的终端价值折现为现值。截至2018年3月31日和2018年12月31日，类似上市公司的股价与净资产倍数、缺乏市场化和控制力的折扣率以及用作投入的股本折现率成本分别为91%、8%和12%。对于投资基金的投资，公司根据被投资方每股净资产价值估算公允价值。
账面价值接近公允价值的金融资产和负债现金和现金等价物、存款、应收账款、回购协议、应付款和其他资产和负债通常按成本反映在合并资产负债表中，由于这些工具的短期性质及其有限的内在信用风险，这些资产和负债的公允价值接近公允价值。
公允价值层次
按公允价值定期计量的金融工具
下表列出了截至2019年3月31日和2018年12月31日按公允价值等级按公允价值计量的金融工具。根据对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平对资产和负债进行整体分类。
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March 31, 2019 |
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共计 |
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一级 |
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2级 |
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三级 |
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MBS |
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交易： |
|
|
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|
|
|
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|
|
|
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|
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|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
— |
|
|
私人按揭证券 |
|
|
28 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28 |
|
|
住房抵押贷款总额 |
|
|
4,192,355 |
|
|
|
— |
|
|
|
4,192,327 |
|
|
|
28 |
|
|
衍生资产 |
|
|
15,248 |
|
|
|
605 |
|
|
|
14,643 |
|
|
|
— |
|
|
衍生负债 |
|
|
(2,346 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(2,346 |
) |
|
|
— |
|
|
其他资产 |
|
|
5,876 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
5,876 |
|
|
共计 |
|
$ |
4,211,133 |
|
|
$ |
605 |
|
|
$ |
4,204,624 |
|
|
$ |
5,904 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
共计 |
|
|
一级 |
|
|
2级 |
|
|
三级 |
|
||||
|
MBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
交易： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
私人按揭证券 |
|
|
24 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
24 |
|
|
住房抵押贷款总额 |
|
|
3,982,130 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
|
24 |
|
|
衍生资产 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
衍生负债 |
|
|
(6,959 |
) |
|
|
(1,250 |
) |
|
|
(5,709 |
) |
|
|
— |
|
|
其他资产 |
|
|
6,115 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,115 |
|
|
共计 |
|
$ |
3,981,724 |
|
|
$ |
(1,250 |
) |
|
$ |
3,976,835 |
|
|
$ |
6,139 |
|
16
第三级金融资产和负债
下表列出了公司第三级投资公允价值变动的归属，这些投资按公允价值在所述期间按公允价值计量：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
期初余额 |
$ |
6,139 |
|
|
$ |
515 |
|
|
自2018年1月1日起按公允价值计算的股票证券投资 |
|
— |
|
|
|
5,362 |
|
|
包括在投资收益(损失)内，净额 |
|
(156 |
) |
|
|
52 |
|
|
购货 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
销售 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
付款净额 |
|
(80 |
) |
|
|
(7 |
) |
|
增值折扣 |
|
1 |
|
|
|
4 |
|
|
期末余额 |
$ |
5,904 |
|
|
$ |
5,926 |
|
|
未实现收益(损失)净额包括在 截至报告日仍持有的第三级资产的期间 |
$ |
(156 |
) |
|
$ |
52 |
|
附注8.所得税
在截至2018年12月31日及更早的课税年度，阿灵顿资产公司作为一家公司，根据“国内收入法典”第C节的规定纳税。2018年12月27日，该公司董事会批准了一项阿灵顿资产(Arlington Asset)计划，从2019年12月31日结束的应税年度开始，按照“国税法”的规定，对阿灵顿资产进行征税和运作，使其有资格成为REIT。该公司将被要求每年分配其应纳税所得额的90%。只要该公司继续符合REIT的资格，它一般不会对其应纳税所得征收美国联邦或州企业所得税，只要它及时将所有年度应纳税所得分配给股东。目前，公司打算分配其应纳税收入的100%，尽管公司不会被要求这样做。公司打算在“国税法”规定的时限内分配其应纳税所得额，该时限可延伸至下一个应税年度。
截至2019年3月31日，该公司估计净运营亏损(“NOL”)结转14，543美元，可用于抵消未来应纳税的普通收入。该公司的北环线结转将于2028年到期。截至2019年3月31日，该公司估计净资本损失(“NCL”)结转额为43.3286美元，可用于抵消未来的资本净收益。按照计划，该公司NCL结转期在2019年为136，840美元，2020年为102，927美元，2021年为70，319美元，2022年为3，763美元，2023年为110，317美元，2024年为9，120美元。如果公司使用其NOL结转抵消应纳税的普通收入和/或使用其NCL结转抵消净资本收益，公司作为REIT所需的收入分配将相应减少。
到2017年12月31日，该公司应对其应纳税收入和收益征收联邦替代最低税额(“AMT”)，但这些收益不被其NOL和NCL结转的任何AMT信用结转以抵消未来的正常税收负债所抵消。作为减税和就业法案的一部分，从2017年12月31日开始的课税年度内，公司AMT被废除，此后任何AMT信用结转都将继续用于抵消纳税人未来的正常纳税义务。此外，从2018年、2019年和2020年开始的课税年度，如果AMT信用结转额超过正常的税收负债，则在该年度，超过AMT信用结转额的50%可退还，剩余的AMT信用转款可在2021年全额退还。因此，该公司的AMT信用结转的可实现性是确定的，并将作为现金退款或抵消未来正常税收负债或两者的结合来实现。截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司在所附综合资产负债表上将AMT贷记结转额为9 132美元，作为“其他资产”中的应收款。
公司只在以下情况下才能在财务报表中确认不确定的税收状况：该职位更有可能-而不是-在有关税务当局根据该职位的技术优点进行审查后予以维持。一个符合这一标准的职位是以最大的收益来衡量的，在结算时更有可能-而不是-没有实现。在纳税申报表和财务报表中所采取的立场之间的差异确定了负债。截至2019年3月31日和2018年12月31日，该公司评估了是否需要为任何不确定的税收状况记录备抵，并已确定这一规定没有必要。
2018年5月30日，该公司从弗吉尼亚州阿灵顿县收到了2017年商业、专业和职业许可证(“BPOL”)税9，380美元的评估。BPOL税是对企业总收入征收的当地优惠税。
17
在阿灵顿县进行须经许可的商业活动。该公司在2017年之前未被评估或支付任何此类BPOL税。公司不认为它要缴纳BPOL税。2018年第二季度，该公司向阿灵顿县提出行政上诉。2018年第三季度，阿灵顿县驳回了该公司的行政上诉，随后，该公司向弗吉尼亚税务专员提出了行政上诉。该公司打算对这一评估提出充分的异议。截至2019年3月31日，该公司不认为有可能产生BPOL税负债。因此，该公司在本期或前期合并财务报表中未确认BPOL税负债或连带费用。如果该公司要缴纳BPOL税，该公司将被要求在2017年支付全部9，380美元的摊款，并将在随后的期间缴纳BPOL税。
附注9.每股收益(亏损)
每股基本收益(亏损)不包括稀释，其计算方法是将适用于普通股的净收益或亏损除以各自期间已发行普通股的加权平均数。稀释后每股收益包括稀释证券的影响，如非既得股、限制性股票和业绩股。下表列出所述期间每股基本收益和稀释收益(亏损)的计算情况：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
(单位：千股) |
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
基本加权平均普通股 |
|
33,053 |
|
|
|
28,197 |
|
|
业绩股和未获限制的股份 |
|
86 |
|
|
|
— |
|
|
稀释加权平均普通股 |
|
33,139 |
|
|
|
28,197 |
|
|
可用于普通股的净收入(损失) |
$ |
17,316 |
|
|
$ |
(56,520 |
) |
|
普通股基本收益(亏损) |
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
摊薄每股收益(亏损) |
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
截至2018年3月31日的三个月中，每股稀释亏损不包括233股非既得股和业绩股的抗稀释效应。
附注10.股东权益
普通股
公司已授权普通股股本4.5亿股A类普通股，每股面值0.01美元，B类普通股1亿股，每股面值0.01美元。持有A类及B类普通股者，在股东表决的所有事宜上，分别有权获得一票及三票。B类普通股的股份，在某些情况下，包括(I)出售时或其他转让时，或(Ii)在B类普通股股份的持有人停止受雇时，可按公司的选择权以一对一的方式转换为A类普通股的股份。截至2019年3月31日和2018年12月31日，B类普通股没有流通股。A级普通股在纽约证券交易所上市，代号为“AI”。
普通股股利
董事会每季度对普通股股利进行评估，并自行酌处权批准派息的支付。公司的普通股股利，如果有的话，可能会有很大的差异，每个季度。董事会已批准，该公司于2019年迄今已宣布并支付了下列普通股股利：
|
季度终了 |
|
股利 金额 |
|
|
申报日期 |
|
记录日期 |
|
支付日期 |
|
|
三月三十一日 |
|
$ |
0.375 |
|
|
三月十八日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
18
董事会批准，公司宣布并支付2018年的股息如下：
|
季度终了 |
|
股利 金额 |
|
|
申报日期 |
|
记录日期 |
|
支付日期 |
|
|
12月31日 |
|
$ |
0.375 |
|
|
十二月十三日 |
|
12月31日 |
|
2019年1月31日 |
|
9月30日 |
|
|
0.375 |
|
|
9月13日 |
|
9月28日 |
|
十月三十一日 |
|
六月三十日 |
|
|
0.375 |
|
|
六月十四日 |
|
六月二十九日 |
|
7月31日 |
|
3月31日 |
|
|
0.550 |
|
|
三月十五日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
普通股
2019年2月22日，该公司完成了一次公开发行，出售了600万股其A类普通股，每股8.16美元，收益扣除发行费48，810美元。
普通股分配协议
2017年2月22日，该公司与股权销售代理JMP证券有限公司、FBR资本市场&Co.、琼斯贸易机构服务有限公司和Ladenburg Thalmann&Co.签订了单独的普通股分配协议(“股权分配协议”)。公司据此，公司可不时提供和出售多达6，000，000股公司的A类普通股。2018年8月10日，该公司与股权销售代理JMP证券有限责任公司(JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.)分别修订了股权分配协议(“经修正的股权分配协议”)。(前称FBR Capital Markets&Co.)、琼斯贸易机构服务有限公司和Ladenburg Thalmann&Co.公司据此，公司可不时出售公司A类普通股的12，597，423股。
根据普通股分配协议，根据1933年“证券法”第415条的规定，公司普通股的股份可以通过股票销售代理人在1933年“证券法”第415条所界定的“在市场上”的交易中出售和出售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或在交易所以外的市场做空或通过做市商进行的销售，以公司书面通知的条款为限，在私下谈判的交易中。
下表提供了在所述期间根据普通股分配协议发行普通股的情况：
|
A类普通股发行 |
|
年终 (2018年12月31日) |
|
|
|
已发行股份 |
|
|
2,226,557 |
|
|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
10.19 |
|
|
净收益(1) |
|
$ |
22,326 |
|
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年3月31日，该公司有11，302，160股A类普通股可根据经修订的股权分配协议出售。
普通股回购计划
公司董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，公司可回购至多200万股A类普通股(“回购计划”)。回购计划下的回购可以根据适用的联邦证券法，不时在公开市场和私人交易中进行，由管理层自行决定。回购的时间和被回购的A类普通股的确切数量将取决于市场条件和其他因素。回购计划的资金来源是公司手头的现金和运营产生的现金。回购计划没有到期日，可以在任何时候暂停或终止，无需事先通知。在截至2019年3月31日和2018年12月31日终了的三个月内，该公司没有根据回购计划回购股票。截至2019年3月31日，仍可根据回购计划回购1，951，305股A类普通股。
19
优先股
公司已授权优先股资本为(I)100，000股未发行的A类优先股；(2)2，000，000股指定为7.00%B系列累积可赎回优先股(“B系列优先股”)，每股面值为0.01美元；(Iii)2，500，000股指定为8.250%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股(“C系列优先股”)，每股面值为$0.01；及(Iv)20，400，000股非指定优先股。公司董事会有权在没有股东进一步行动的情况下，发行一个或多个系列的额外优先股，并确定优先股的条款和权利。在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时，公司的优先股在支付股息和资产分配方面高于普通股。公司的优先股是平等的。B系列优先股和C系列优先股分别在纽约证券交易所上市，代号为“AI pb”和“AI中华人民共和国”。
B系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的限制，除非公司赎回或赎回，否则将无限期地保持未偿状态。B系列优先股的持有人除在有限条件下没有表决权外，有权获得累积现金股息，年率为每股25.00美元(相当于每股1.75美元)。B系列优先股的股份可赎回，每股25.00美元，外加累积和未支付的股息(不论是否授权或宣布)，完全按照公司在2022年5月12日或更早发生控制权变化时的选择进行。股息按季度支付，拖欠日期为每年3月30日、6月、9月和12月(申报日期和日期)。到目前为止，我们已在2019年宣布并支付了公司B系列优先股所需的季度股息。
2019年3月12日，该公司完成了首次公开发行(IPO)，向公众发行了其C系列优先股的120万股票，发行价为每股25.00美元，扣除承销折扣、佣金和支出后的收益，发行价为28，880美元。
C系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的限制，除非公司赎回或赎回，否则将无限期地未清偿。持有C系列优先股的人除在有限条件下没有表决权外，有权从最初发行日期起领取累积现金股息(I)，但不包括3月30日，2024年按固定利率计算，等于每股清算优先权25.00美元(相当于每股2.0625美元)和(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日)的年率8.250%，浮动利率等于3个月libor，另加每股清算偏好25.00美元的年率5.664%的利差。C系列优先股的股份可赎回，每股25.00美元，外加累积和未支付的股息(不论是否授权或宣布)，完全由公司自2024年3月30日或更早发生控制权变化时起，或在有必要保留公司作为REIT资格的情况下进行。在某些情况下，当控制权发生变化时，C系列优先股可转换为公司普通股的股份。股息将在每年3月30日、6月、9月和12月的第30天按季度支付，从2019年6月30日起，按申报日期计算。计划于2019年6月30日支付的第一笔每股0.61875美元的股息，将被视为从最初发行之日起的第一次派息期很长。(鼓掌)
优先股分配协议
2017年5月16日，该公司与琼斯交易机构服务有限公司签订了一项股权分配协议(“B系列优先股分配协议”)，根据该协议，该公司可不时提供和出售至多1，865，000股公司B级优先股。2019年3月21日，该公司与JonesTrading机构服务有限公司、B.Riley FBR公司、Compass Point Research and Trading、LLC和Ladenburg Thalmann&Co.签订了一项经修正和重报的股权分配协议(“经修正的B系列优先股分配协议”)。公司(统称为“B系列优先股代理人”)，根据这一规定，公司可不时提供和出售至多1，647，370股公司B级优先股。根据经修正的B系列优先股分配协议，在1933年“证券法”第415条所界定的被视为“在市场上”的交易中，可通过B系列优先股销售代理出售公司B系列优先股的股份，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或在交易所以外的市场庄家的销售，或在符合本公司书面通知的条件下，在私下谈判的交易中进行的销售。
下表提供了在所述期间根据优先股分配协议发行优先股的情况：
20
|
B系列优先股发行 |
|
截至2019年3月31日止的三个月 |
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|
年终 (2018年12月31日) |
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已发行股份 |
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2,035 |
|
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47,304 |
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|
加权平均公开发行价格 |
|
$ |
22.56 |
|
|
$ |
24.75 |
|
|
净收益(1) |
|
$ |
45 |
|
|
$ |
1,137 |
|
|
|
(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年3月31日，该公司拥有1，647，370股B系列优先股，可根据修订后的B系列优先股分配协议出售。
股东权利协议
2009年6月1日，董事会批准了股东权利协议(“权利计划”)，公司股东在2010年6月2日的股东年会上批准了“权利计划”。2018年4月9日，董事会批准了“权利计划”(“第一修正案”)的第一项修正案，将任期再延长三年，该公司的股东在2018年6月14日的股东年会上批准了“第一修正案”。
根据“权利计划”的条款，一般情况下，如果一个人或集团获得或开始对我们A类普通股4.9%或以上的实际所有权进行投标或交换要约，则须经我们的董事会决定(“收购人”)，我们所有其他甲类及乙类普通股股东，均有权以较该等证券的公平市价为折扣，向我们购买证券，从而对收购人造成相当大的稀释。
董事会通过了“权利计划”，以保护公司不受可能限制其使用北环线结转、NCL结转和“守则”第382和383条规定的内置损失的限制。该公司使用其NOL、NCLS和内置损失的能力将受到限制，如果它经历了“守则”第382条规定的“所有权变化”。一般来说，如果公司普通股的所有权在三年内由一个或多个“5%的股东”累计改变50%以上，就会发生“所有权变动”。通过“权利计划”是为了劝阻任何个人或集团未经董事会批准而获得4.9%或更多的公司A类普通股，每个人都是收购人，并触发第382条所界定的“所有权变动”。
经修订的“权利计划”和任何未决权利最早将于2022年6月4日、(Ii)根据“权利计划”赎回或交换权利的时间届满，(Iii)废除“税务守则”第382及383条，或废除任何继承法例，如董事局决定不再需要“权利计划”以维持适用的税务利益，或(Iv)董事会决定不得将适用的税项优惠转予任何应课税年度的开始。
21
项目2.管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析
除上下文另有要求或另有规定外，本季度报告表10-Q中对“我们”、“我们”和“公司”的提法指的是阿灵顿资产投资公司(Arlington Asset Investment Corp.)。(“阿灵顿资产”)及其子公司。这一讨论和分析应结合我们的财务报表和本季度报告第1项所载关于表10-Q的附注以及我们已审计的综合财务报表及其附注一并阅读，这些报表和说明载于我们截至2018年12月31日的年度报告表10-K中。
对我们的综合财务状况和业务结果的讨论可能包含前瞻性报表.这些陈述反映了管理层的信念和期望，受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果大相径庭。关于可能影响我们未来结果的风险和不确定因素的讨论，请参阅本季度报告表10-Q第一部分第3项中的“前瞻性信息指导声明”，以及2018年12月31日终了的年度报告第一部分第1A项所列的风险因素。
我们公司
我们是一家投资公司，专注于收购和持有抵押贷款支持证券(Mbs)的杠杆组合，包括代理mbs和私人标签mbs。代理MBS包括由美国政府机构或政府赞助的企业(“GSE”)担保的住房抵押贷款过户凭证，如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“房地美”)和政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)。私人品牌MBS，或非代理MBS，包括不受GSE或美国政府担保的住宅MBS。截至2019年3月31日，我们几乎所有的投资资本都被分配给代理MBS。
我们审慎地利用我们的投资组合，以增加股东的潜在回报。我们主要通过短期融资安排，主要通过回购协议为我们的投资提供资金.我们进行各种套期保值交易，以降低我们的借贷成本和MBS投资组合的利率敏感性。
在截至2018年12月31日及更早的纳税年度，我们被征收C公司税，用于美国联邦税收。由截至2019年12月31日的应课税年度开始，我们打算根据一九八六年的“国内收入守则”，选择按实质免税额课税，经修订后(“国内收入守则”)。作为一项再课税制度，我们每年须分配我们应课税入息的90%(但须作出某些调整)。只要我们继续符合资格成为区域投资信托基金，我们一般不会就我们及时分配给股东的应纳税所得征收美国联邦或州企业所得税。目前，我们打算将我们应纳税所得的100%分配给股东，尽管我们不需要这样做。我们打算在“国内收入法典”规定的时限内分配我们的应纳税所得，这一时限可能延伸到下一个应税年度。
我们是一家内部管理的弗吉尼亚公司，没有外部投资顾问。
影响我们经营业绩和财务状况的因素
我们的业务受到各种工业和经济因素的实质性影响，包括：
|
|
• |
全球金融市场和总体经济状况； |
|
|
• |
利率和预付利率的变化； |
|
|
• |
住宅房地产和抵押贷款市场的状况； |
|
|
• |
美国政府、美国联邦储备委员会、美国财政部和外国中央银行采取的行动； |
|
|
• |
法律、法规和行业惯例的变化；以及 |
|
|
• |
其他市场发展。 |
当前市场状况与趋势
截至2019年3月31日，10年期美国国债利率为2.41%，较年底下降28个基点。美国国债利率曲线在本季度继续持平，因为两年期和10年期美国国债利率的利差缩小了5个基点，短期利率超过了长期利率曲线。2019年第一季度，10年期美国国债利率和利率掉期之间的利差缩小了两个基点，截至3月，10年期互换利率为2.41%。
22
2019年31。2019年第一季度，较低的市场波动率和其他因素导致中介MBS的市场收益率与基准利率之间的利差小幅收紧，从而导致代理MBS的定价表现优于利率对冲。此外，较低的抵押贷款利率也提高了对固定利率机构mbs提前还款速度的预期.因此，在2019年第一季度，以特定抵押贷款池为后盾的固定利率机构mbs的提前还款倾向显著上升，这推动了机构mbs的定价优于利率对冲。
联邦公开市场委员会(FOMC)在2018年期间四次将联邦基金目标利率上调25个基点至2.25%至2.50%之后，于2019年3月20日宣布将联邦基金目标利率维持在目前的区间内。联邦公开市场委员会(FOMC)评论称，尽管劳动力市场依然强劲，但经济活动的增长已从2018年第四季度的强劲增长放缓，最近的指标显示，2019年第一季度家庭支出和企业固定投资增长放缓。联邦公开市场委员会在其声明中指出，鉴于全球经济和金融发展以及温和的通胀压力，联邦公开市场委员会将耐心等待，因为它将确定未来联邦基金利率目标范围的哪些调整可能适合支持经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况和接近其对称的2%目标的通货膨胀。根据联邦基金期货价格，目前大致相同数量的市场参与者预计联邦公开市场委员会要么降低联邦基金利率，要么在2019年保持不变。
联邦公开市场委员会在其2019年3月20日的声明中还表示，它将修改先前宣布的资产负债表正常化政策，逐步减少对美国国债和机构MBS的再投资。更具体地说，联邦公开市场委员会表示，它打算在2019年9月底之前放慢减少美国国债持有量的步伐，目的是以后总体维持其持有的证券总量；然而，联邦公开市场委员会表示，它打算继续允许机构MBS的持有量下降，从2019年10月开始，机构MBS再投资于美国国债的任何本金付款。
2019年第一季度，固定利率30年期住宅抵押贷款市场的提前还款速度与上一季度相比有所下降。然而，由于美国10年期国债利率从2018年12月下旬开始下降，抵押贷款利率下降，预计未来几个季度的提前还款速度将有所提高。房价继续上涨，标准普尔CoreLogic案例-Shiller美国国家住房价格国家安全局指数在2019年1月公布了4.3%的年增长率。然而，与最近几个时期相比，房价上涨的速度已经开始放缓，2019年1月的年涨幅比2018年1月慢了两个百分点。
下表列出截至所列日期的某些关键市场数据：
|
|
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三月三十一日， 2018 |
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六月三十日， 2018 |
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九月三十日 2018 |
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十二月三十一日， 2018 |
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|
三月三十一日， 2019 |
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|
变化-2019年第一季度 |
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|
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|
|
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|
|
|
|
|
30年固定利率按揭证券(1) |
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||||||||||||||||||||||||
|
3.5% |
|
|
100.20 |
|
|
|
99.45 |
|
|
|
98.39 |
|
|
|
99.83 |
|
|
|
101.39 |
|
|
|
1.56 |
|
|
|
4.0% |
|
|
102.61 |
|
|
|
101.92 |
|
|
|
100.95 |
|
|
|
101.83 |
|
|
|
102.86 |
|
|
|
1.03 |
|
|
|
4.5% |
|
|
104.70 |
|
|
|
104.08 |
|
|
|
103.14 |
|
|
|
103.45 |
|
|
|
104.17 |
|
|
|
0.72 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
美国国债利率(UST) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年UST |
|
|
2.27 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
(0.23 |
) |
|
|
3年UST |
|
|
2.38 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
(0.25 |
) |
|
|
5年UST |
|
|
2.56 |
% |
|
|
2.74 |
% |
|
|
2.95 |
% |
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.23 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
7年UST |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
10年UST |
|
|
2.74 |
% |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.06 |
% |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
30年UST |
|
|
2.97 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
3.21 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
(0.20 |
) |
|
|
2年至10年 |
|
|
0.47 |
|
|
|
0.33 |
|
|
|
0.24 |
|
|
|
0.20 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互换利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年互换 |
|
|
2.58 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.38 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
三年互换 |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
5年互换 |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.89 |
% |
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.57 |
% |
|
|
2.28 |
% |
|
|
(0.29 |
) |
|
|
7年互换 |
|
|
2.73 |
% |
|
|
2.90 |
% |
|
|
3.09 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
(0.30 |
) |
|
|
10年互换 |
|
|
2.79 |
% |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.12 |
% |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
(0.30 |
) |
|
|
30年互换 |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.84 |
% |
|
|
2.58 |
% |
|
|
(0.26 |
) |
|
|
2年期掉期至2年期美元差价 |
|
|
0.31 |
|
|
|
0.28 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.12 |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
10年期掉期至10年期美元息差 |
|
|
0.05 |
|
|
|
0.07 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
0.02 |
|
|
|
- |
|
|
|
(0.02 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
伦敦银行同业拆借利率(Libor) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
1个月libor |
|
|
1.88 |
% |
|
|
2.09 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
(0.01 |
) |
|
|
3个月期libor |
|
|
2.31 |
% |
|
|
2.34 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
(0.21 |
) |
|
23
|
(1) |
通用的30年FNMA TBA价格信息，来源于彭博社，只提供说明性的目的，并不是为了反映公司持有的证券的公允价值。 |
近期管制活动
房利美和房地美宣布，他们将于2019年6月3日完成“单一安全倡议”。“单一担保倡议”是房利美和房地美在联邦住房金融委员会的指导下提出的一项联合倡议，目的是建立一个共同的住房抵押贷款市场(称为“统一抵押贷款市场”或“统一住房抵押贷款体系”)，以最终促进每个政府实体的独立的TBA市场合并成一个单一、更大和流动性更强的市场。现有的房贷美通按揭证券有45天的延迟汇款周期，在这些抵押贷款到期后45天内，本金和利息被汇给持有者，而房利美抵押贷款公司(Fannie Mae MBS)则有55天的延迟汇款周期。为了使现有的房地美MBS与房利美(Fannie Mae MBS)相一致，从2019年5月7日开始，房地美将向现有房地美抵押贷款担保公司(FreddieMac MBS)的持有者提供选择，将他们的45天延迟抵押贷款证券化换成55天的延迟“镜像”抵押贷款组合，而后者最终将得到与最初45天延迟抵押贷款担保的抵押贷款池的担保。对于持有人选择交换的每45天抵押贷款证券，在交易所时，房地美将向持有人提供预付现金付款，作为对未来10天每月付款延迟的补偿。我们可以选择将我们现有的房地美45天延迟抵押贷款证券化中的一部分或全部换成镜像55天延迟抵押贷款，这取决于我们对补偿支付的经济学评估，以及其他考虑因素。我们最终可能选择的任何房地美MBS交易所，都不会对我们的财务业绩或业务产生重大影响。
我们预期在未来数年内，在多个范畴，包括住宅房屋及按揭改革、财政政策、货币政策及医疗保健方面，会继续进行激烈的辩论和讨论；不过，我们无法确定是否或何时会公布、委员会提出或通过任何具体建议或政策，若然，会对我们产生甚麽影响。
执行摘要
以下是截至2019年3月31日这一季度的一些关键财务亮点：
|
• |
截至2019年3月31日，每股帐面价值8.70美元，与上一季度末相比保持相对不变 |
|
• |
普通股股息0.375美元，按当季宣布的每股账面价值加上股息变动计算，经济收益为4.2%。 |
|
• |
一般公认会计原则净收入摊薄普通股0.52美元 |
|
• |
摊薄普通股非公认会计原则核心营业收入0.32美元(1) |
|
• |
净利息收入790万美元，而2018年第四季度为1 060万美元，主要原因是： |
|
|
o |
平均杠杆的减少 |
|
|
o |
加权平均短期担保融资成本增加25个基点，主要原因是美联储上调了目标联邦基金利率，但部分抵消了这一增幅。 |
|
|
o |
加权平均机构MBS资产收益率提高(3.36%对3.30%)，主要原因是提前还款率下降(7.55%对8.25%，年化) |
|
• |
经济净利息收入(包括TBA美元滚转收入和利率掉期产生的净利息收入或支出)为1 410万美元，而2018年第四季度为1 590万美元，主要原因是平均杠杆降低(1) |
|
• |
完成普通股发行，净收益为4 880万美元 |
|
• |
完成优先股发行，净收益为2 890万美元 |
|
• |
已展开计划的运作，选择评定为区域投资信托基金 |
|
(1) |
有关使用非GAAP核心营业收入和经济净利息收入的进一步信息，这是非GAAP财务措施，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-非GAAP核心业务收入”。 |
24
投资组合概述
下表汇总了截至2019年3月31日和2018年12月31日按公允价值计算的MBS投资组合(单位：千美元)：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
指定代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
净长机构TBA美元滚转头寸(1) |
|
|
925,797 |
|
|
|
— |
|
|
机构投资组合总额 |
|
|
5,118,124 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私人标签利息专用按揭证券 |
|
|
28 |
|
|
|
24 |
|
|
MBS投资组合总额 |
|
$ |
5,118,152 |
|
|
$ |
3,982,130 |
|
|
(1) |
代表代理MBS的公允价值，这是我们作为美元滚动交易执行的TBA远期购买和销售承诺的基础。根据公认会计原则，截至2019年3月31日和2018年12月31日，我们的TBA远期买卖承付款作为“衍生资产公允价值”和“衍生负债公允价值”的一个组成部分反映在合并资产负债表上，集体净资产账面价值分别为7 154美元和438美元。 |
代理MBS投资组合
截至2019年3月31日，我们指定的机构MBS包括如下(千美元)：
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销购买保险费净额 |
|
|
摊销成本法 |
|
|
未实现净收益(损失) |
|
|
公允价值 |
|
|
市场价格 |
|
|
优惠券 |
|
|
加权 平均 预期 残存 生命 |
|
||||||||
|
20年固定费率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.0% |
|
$ |
221,558 |
|
|
$ |
7,027 |
|
|
$ |
228,585 |
|
|
$ |
1,184 |
|
|
$ |
229,769 |
|
|
$ |
103.71 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
3.7 |
|
|
30年固定费率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5% |
|
|
209,323 |
|
|
|
6,708 |
|
|
|
216,031 |
|
|
|
(2,450 |
) |
|
|
213,581 |
|
|
|
102.03 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
7.3 |
|
|
4.0% |
|
|
2,334,089 |
|
|
|
100,160 |
|
|
|
2,434,249 |
|
|
|
(3,687 |
) |
|
|
2,430,562 |
|
|
|
104.13 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
6.4 |
|
|
4.5% |
|
|
1,243,502 |
|
|
|
62,550 |
|
|
|
1,306,052 |
|
|
|
12,349 |
|
|
|
1,318,401 |
|
|
|
106.02 |
|
|
|
4.50 |
% |
|
|
5.7 |
|
|
5.5% |
|
|
13 |
|
|
|
— |
|
|
|
13 |
|
|
|
1 |
|
|
|
14 |
|
|
|
109.06 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.7 |
|
|
总/加权-平均数 |
|
$ |
4,008,485 |
|
|
$ |
176,445 |
|
|
$ |
4,184,930 |
|
|
$ |
7,397 |
|
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
104.59 |
|
|
|
4.13 |
% |
|
|
6.1 |
|
|
|
|
未付本金余额 |
|
|
未摊销购买保险费净额 |
|
|
摊销成本法 |
|
|
未实现净增益 |
|
|
公允价值 |
|
|
市场 价格 |
|
|
优惠券 |
|
|
加权 平均 预期 残存 生命 |
|
||||||||
|
房利美 |
|
$ |
2,195,298 |
|
|
$ |
94,319 |
|
|
$ |
2,289,617 |
|
|
$ |
6,120 |
|
|
$ |
2,295,737 |
|
|
$ |
104.58 |
|
|
|
4.14 |
% |
|
|
5.9 |
|
|
房地美 |
|
|
1,813,187 |
|
|
|
82,126 |
|
|
|
1,895,313 |
|
|
|
1,277 |
|
|
|
1,896,590 |
|
|
|
104.60 |
|
|
|
4.12 |
% |
|
|
6.2 |
|
|
总/加权-平均数 |
|
$ |
4,008,485 |
|
|
$ |
176,445 |
|
|
$ |
4,184,930 |
|
|
$ |
7,397 |
|
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
104.59 |
|
|
|
4.13 |
% |
|
|
6.1 |
|
在截至2019年3月31日的三个月内，该公司机构MBS的实际固定预付率为7.55%。截至2019年3月31日，该公司的机构MBS是专门为其提前还款倾向相对较低而选定的证券，其中约87%在指定的低余额贷款池中，其余部分包括来自某些地理区域的指定贷款池。贷款通过美国政府资助的家庭可负担再融资计划或其他特征而获得再融资，因为他们的提前还款倾向相对较低。
我们的机构MBS投资组合还包括净多头TBA头寸，这主要是执行一系列“美元滚转”交易的结果，这些交易是在净额基础上结算的。根据公认会计原则，我们将我们的净多头TBA头寸记作衍生工具。截至2019年3月31日，该公司净多头TBA头寸如下(单位：千美元)：
25
|
|
|
名义数额： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
网(短) |
|
|
默示 |
|
|
默示 |
|
|
净携带 |
|
||||
|
|
|
位置(1) |
|
|
成本基础(2) |
|
|
公允价值(3) |
|
|
金额(4) |
|
||||
|
3.5%30年按揭证券购买承诺 |
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
25,094 |
|
|
$ |
25,348 |
|
|
$ |
254 |
|
|
3.5%30年按揭证券销售承诺 |
|
|
(25,000 |
) |
|
|
(25,332 |
) |
|
|
(25,348 |
) |
|
|
(16 |
) |
|
4.0%30年期按揭证券购买承诺 |
|
|
1,450,000 |
|
|
|
1,482,877 |
|
|
|
1,491,844 |
|
|
|
8,967 |
|
|
4.0%30年期按揭证券销售承诺 |
|
|
(550,000 |
) |
|
|
(563,996 |
) |
|
|
(566,047 |
) |
|
|
(2,051 |
) |
|
总净多头机构TBA美元滚转头寸 |
|
$ |
900,000 |
|
|
$ |
918,643 |
|
|
$ |
925,797 |
|
|
$ |
7,154 |
|
|
(1) |
“名义金额”是指基础机构MBS的未付本金余额。 |
|
(2) |
“隐含成本法”是指标的机构MBS的合同远期价格。 |
|
(3) |
“隐含公允价值”代表标的机构MBS的当前公允价值。 |
|
(4) |
“净账面金额”是指隐含成本基础与标的机构MBS当前公允价值之间的差额。这一数额反映在公司的合并资产负债表中，作为“公允价值的衍生资产”和“按公允价值计算的衍生负债”的组成部分。 |
经济套期保值工具
该公司试图主要通过使用利率对冲工具来对冲与其机构MBS相关的部分利率波动风险。具体来说，这些利率套期保值工具的目的是在经济上对冲可归因于基准利率变动的机构MBS公允价值和未来利率现金流对公司短期融资安排的影响。截至2019年3月31日，该公司主要使用的利率对冲工具是集中清算的利率互换协议和在交易所交易的10年期美国国债期货。
公司的利率互换协议是指根据固定利率支付半年期利息的协议，并根据重置日的三个月期libor收取季度可变利息。截至2019年3月31日，该公司尚未履行的利率互换协议如下(单位：千美元)：
|
|
|
|
|
|
|
加权平均数： |
|
|||||||||||||
|
|
|
名义量 |
|
|
固定工资率 |
|
|
可变接收速率 |
|
|
净收(薪)率 |
|
|
剩余寿命(年份) |
|
|||||
|
到期年份： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,175,000 |
|
|
|
1.59 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
1.11 |
% |
|
|
1.4 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
100,000 |
|
|
|
1.77 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
0.86 |
% |
|
|
3.4 |
|
|
7至10年以下 |
|
|
1,550,000 |
|
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.64 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
8.7 |
|
|
10年或10年以上 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
(0.33 |
)% |
|
|
29.0 |
|
|
总/加权-平均数 |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
|
2.11 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
0.55 |
% |
|
|
5.7 |
|
除了利率互换协议外，该公司还有在交易所交易的美国国债期货，这些期货是在季度基础上到期的空头头寸。在这些期货合约于2019年6月到期之日，该公司可以选择以现金结算每一项合同，其数额相当于美国基本国库券的当前公允价值与期货合同固有的合同销售价格之间的差额，或通过交付标的美国国库券实际结算合同。截至2019年3月31日，该公司尚未到期的美国国债期货合约的信息如下(单位：千美元)：
|
|
|
到期日 |
|
名义数量 |
|
|
|
10年期美国国债期货 |
|
2019年6月 |
|
$ |
215,000 |
|
业务结果
净利息收入
根据公认会计原则确定的净利息收入主要是指我们在指定机构mbs和私人标签mbs的投资中确认的利息收入(包括购买保费的摊销和增值)。
26
购买折扣)，扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息费用。
根据公认会计原则确定的净利息收入不包括tba机构mbs美元滚转收入，我们认为该收入是我们在非指定固定利率机构mbs投资产生的净利息收入的经济等价物，也不包括我们的利率互换协议的净利息收入或费用，而我们的利率互换协议并不被指定为财务报告的对冲工具。在我们根据公认会计原则编制的综合收益报表中，TBA机构MBS美元滚转收入和我们的利率互换协议的净利息收入或费用作为衍生工具公允价值的总体定期变动的一个组成部分，在“投资收益(损失)净额”一栏中的“衍生工具损益”项下列报。
投资收益(损失)，净额
“投资损益净额”主要包括被列为交易证券的MBS投资的公允价值(已实现或未变现)的定期变化和衍生工具公允价值(不论已实现或未变现)的定期变化。
一般费用和行政费用
“薪酬和福利费用”包括基本工资、年度现金奖励和非现金股票薪酬。年度现金奖励报酬的依据是年度业绩计量估计数和酌处部分。非现金型股票薪酬包括与员工基于股票的奖励相关的费用，包括公司向高管发放业绩股份单位的费用，这些费用只有在公司在相关衡量期间取得业绩指标后才能获得。
“其他一般和行政开支”主要包括：
|
|
• |
专业服务费用，包括会计、法律和咨询费； |
|
|
• |
保险费用，包括责任保险和财产保险； |
|
|
• |
占用和设备费用，包括我们设施的租金，以及设备和软件的折旧和摊销； |
|
|
• |
与利率衍生工具交易有关的费用和佣金； |
|
|
• |
董事费用委员会；及 |
|
|
• |
其他经营费用，包括信息技术费用、业务发展费用、上市公司报告费用、委托书招标费用、公司注册费、办公用品和其他杂项费用。 |
27
截至2019年3月31日止的3个月与2018年3月31日终了的3个月相比
下表分别列出截至2019年3月31日和2018年3月31日终了三个月的普通股可用(可归因)净收入(损失)(单位：千美元，但每股数额除外)：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
利息收入 |
|
$ |
33,832 |
|
|
$ |
30,860 |
|
|
利息费用 |
|
|
25,915 |
|
|
|
16,556 |
|
|
净利息收入 |
|
|
7,917 |
|
|
|
14,304 |
|
|
投资咨询费收入 |
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投资收益(损失)，净额 |
|
|
13,803 |
|
|
|
(48,139 |
) |
|
一般和行政费用 |
|
|
(4,376 |
) |
|
|
(4,297 |
) |
|
所得税前收入(损失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(38,132 |
) |
|
所得税规定 |
|
|
— |
|
|
|
18,251 |
|
|
净收入(损失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
优先股股利 |
|
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
可用于普通股的净收入(损失) |
|
$ |
17,316 |
|
|
$ |
(56,520 |
) |
|
摊薄每股收益(亏损) |
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
加权平均稀释普通股 突出 |
|
|
33,139 |
|
|
|
28,197 |
|
GAAP净利息收入
根据公认会计原则(“公认会计原则净利息收入”)确定的净利息收入减少了640万美元，即44.8%，从2018年3月31日终了三个月的1 430万美元降至2019年3月31日终了的3个月的790万美元。与比较期相比减少的主要原因是：
|
|
• |
短期有担保融资安排的平均利息成本上升104个基点，主要是由于现行的基准短期利率上升，但被部分抵销。 |
|
|
• |
我们指定的机构MBS的平均资产收益率增加了38个基点，原因是由于长期利率上升和机构MBS息差扩大以及提前还款率略有下降，从投资组合的重新定位和月收益再投资到更高的当前投资收益率。 |
下表汇总了我们MBS投资组合中GAAP净利息收入的组成部分(单位：千美元)：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
产量 |
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
产量 |
|
||||||
|
|
|
平衡 |
|
|
(费用) |
|
|
(费用) |
|
|
平衡 |
|
|
(费用) |
|
|
(费用) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
3,998,040 |
|
|
$ |
33,570 |
|
|
|
3.36 |
% |
|
$ |
4,130,072 |
|
|
$ |
30,725 |
|
|
|
2.98 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
262 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
3,998,040 |
|
|
|
33,832 |
|
|
|
3.38 |
% |
|
$ |
4,130,072 |
|
|
|
30,860 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
短期担保债务 |
|
$ |
3,680,429 |
|
|
|
(24,643 |
) |
|
|
(2.68 |
)% |
|
$ |
3,730,619 |
|
|
|
(15,325 |
) |
|
|
(1.64 |
)% |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,141 |
|
|
|
(1,272 |
) |
|
|
(6.86 |
)% |
|
|
73,917 |
|
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(6.66 |
)% |
|
|
|
$ |
3,754,570 |
|
|
|
(25,915 |
) |
|
|
(2.76 |
)% |
|
$ |
3,804,536 |
|
|
|
(16,556 |
) |
|
|
(1.74 |
)% |
|
净利息收入/利差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
7,917 |
|
|
|
0.70 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
14,304 |
|
|
|
1.35 |
% |
|
净利差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.92 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.50 |
% |
|
|
(1) |
净利息收入/息差和净利差不包括长期无担保债务的利息。 |
28
我们的投资组合变化对我们的一般公认会计原则的净利息收入的影响概述如下(千美元)：
|
|
|
截至2019年3月31日止的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.V. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2018年3月31日止的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变动 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,827 |
|
|
$ |
(982 |
) |
|
$ |
2,845 |
|
|
其他 |
|
|
127 |
|
|
|
— |
|
|
|
127 |
|
|
短期担保债务 |
|
|
(9,524 |
) |
|
|
206 |
|
|
|
(9,318 |
) |
|
长期无担保债务 |
|
|
(37 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(41 |
) |
|
|
|
$ |
(5,607 |
) |
|
$ |
(780 |
) |
|
$ |
(6,387 |
) |
经济净利息收入
经济净利息收入是一种非公认会计原则的财务措施，是指扣除我们所有计息金融工具以及代理MBS产生的利息费用后赚取的利息收入，MBS是我们的TBA美元滚转交易的基础，并通过间接融资。经济净利息收入包括：(一)根据公认会计原则确定的净利息收入；(二)TBA机构MBS“美元滚转”收入；(三)利率互换协议所得的净利息收入或支出。我们相信，在扣除核心的一般和行政费用之前，经济净利息收入有助于投资者了解和评估公司以长期为重点、以净利息利差为基础的投资策略的财务业绩。在本文件的“非公认会计原则核心业务收入”一节中，对上述三个经济净利息收入组成部分的每一个部分都有完整的描述。
我们的经济净利息收入的组成部分在所列期间的表中汇总如下(单位：千美元)：
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
产量 |
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
产量 |
|
||||||
|
|
|
平衡 |
|
|
(费用) |
|
|
(费用) |
|
|
平衡 |
|
|
(费用) |
|
|
(费用) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
3,998,040 |
|
|
$ |
33,570 |
|
|
|
3.36 |
% |
|
$ |
4,130,072 |
|
|
$ |
30,725 |
|
|
|
2.98 |
% |
|
TBA美元辊(1) |
|
|
538,885 |
|
|
|
1,420 |
|
|
|
1.05 |
% |
|
|
1,442,046 |
|
|
|
6,643 |
|
|
|
1.84 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
262 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
|
|
短期担保债务 |
|
|
3,680,429 |
|
|
|
(24,643 |
) |
|
|
(2.68 |
)% |
|
|
3,730,619 |
|
|
|
(15,325 |
) |
|
|
(1.64 |
)% |
|
利率互换(2) |
|
|
3,095,411 |
|
|
|
4,747 |
|
|
|
0.61 |
% |
|
|
3,600,000 |
|
|
|
(816 |
) |
|
|
(0.09 |
)% |
|
长期无担保债务 |
|
|
74,141 |
|
|
|
(1,272 |
) |
|
|
(6.86 |
)% |
|
|
73,917 |
|
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(6.66 |
)% |
|
经济净利息收入/保证金(3) |
|
|
|
|
|
$ |
14,084 |
|
|
|
1.35 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
20,131 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
(1) |
TBA美元滚转平均余额(平均成本价)是以每个美元滚动交易系列的初始TBA购买交易的契约价格为基础的，而TBA美元滚动收益则是扣除隐含融资成本后的收益。 |
|
|
(2) |
利率互换成本是指在这一期间生效的加权平均净收(付)率，分别按已支付或收到的“价格调整利息”收入或因累计变动幅度而产生的费用进行调整。 |
|
|
(3) |
经济净息差率不包括长期无担保债务的利息. |
29
我们的投资组合的变化对我们的MBS投资及相关的筹资和对冲活动的经济净利息收入的影响概述如下(千美元)：
|
|
|
截至2019年3月31日止的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.V. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2018年3月31日止的三个月 |
|
|||||||||
|
|
|
率 |
|
|
体积 |
|
|
总变动 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,827 |
|
|
$ |
(982 |
) |
|
$ |
2,845 |
|
|
TBA美元辊 |
|
|
(1,063 |
) |
|
|
(4,160 |
) |
|
|
(5,223 |
) |
|
其他 |
|
|
127 |
|
|
|
— |
|
|
|
127 |
|
|
短期担保债务 |
|
|
(9,524 |
) |
|
|
206 |
|
|
|
(9,318 |
) |
|
利率互换 |
|
|
5,449 |
|
|
|
114 |
|
|
|
5,563 |
|
|
长期无担保债务 |
|
|
(37 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(41 |
) |
|
|
|
$ |
(1,221 |
) |
|
$ |
(4,826 |
) |
|
$ |
(6,047 |
) |
截至2019年3月31日的三个月的经济净利息收入与上一年相比有所下降，主要原因是：
|
|
• |
平均杠杆率和投资组合数量减少(主要是由于平均TBA美元滚转量减少)和 |
|
|
• |
我们短期有担保融资安排中未对冲部分的融资成本较高，以及隐含的tba融资，主要是由现行基准短期利率上升所驱动，但由以下因素部分抵销： |
|
|
• |
我们指定的机构MBS的平均资产收益率增加，原因是从投资组合的重新定位和月收益再投资到较高的当前投资收益率，这是长期利率上升和机构MBS息差扩大以及提前还款利率略有下降的结果。 |
投资咨询费收入
我们成立了一家全资子公司，Rock Creek Investment Advisors，LLC(“Rock Creek”)，该公司被批准为注册投资顾问，并在2018年第四季度根据1940年“投资顾问法”(“顾问法”)进行管理，并于2018年12月开始运营。RockCreek通过主要投资于代理MBS，为机构客户提供单独的账户投资咨询服务。RockCreek根据客户提供的资金的一定百分比赚取投资管理费收入。在截至2019年3月31日的三个月内，我们确认了30万美元的投资咨询费收入。
投资收益(损失)，净额
随着长期利率的普遍上升(下降)，我们对固定利率机构MBS和TBA承诺的投资的公允价值通常会减少(增加)。我们的利率对冲工具的公允价值随着当前利率的上升(下降)而增加(减少)。虽然我们的利率套期保值工具旨在降低我们机构MBS投资组合的公允价值对基准利率波动的敏感性，但它们通常并不是为了降低我们的净账面价值对利差风险的敏感性，这就是我们机构MBS的收益率与美国国债或利率互换基准收益率之间的市场利差增加的风险，因此，无论利率波动如何，机构MBS息差的增加(减少)通常会导致代理MBS相对于利率对冲工具的价值表现不佳(表现不佳)。
下表列出了因本机构MBS、TBA交易和利率套期保值工具在所述期间的公允价值变化而确认的损益情况(单位：千美元)：
30
|
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
贸易投资损益净额 |
|
$ |
69,168 |
|
|
$ |
(88,343 |
) |
|
TBA和指定机构MBS承诺，净额： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
TBA和指定代理MBS的其他收益(损失) 承付款净额 |
|
|
7,645 |
|
|
|
(39,019 |
) |
|
TBA和指定代理MBS的总损益 承付款净额 |
|
|
9,065 |
|
|
|
(32,376 |
) |
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期净利息收入(费用) |
|
|
4,747 |
|
|
|
(816 |
) |
|
其他(损失)利率衍生收益 工具，净额 |
|
|
(69,017 |
) |
|
|
73,346 |
|
|
利率衍生品净收益(损失)共计 |
|
|
(64,270 |
) |
|
|
72,530 |
|
|
其他，净额 |
|
|
(160 |
) |
|
|
50 |
|
|
投资收益(损失)，净额 |
|
$ |
13,803 |
|
|
$ |
(48,139 |
) |
在截至2019年3月31日的三个月内，MBS息差略有收窄，这导致我们对机构MBS和TBA承诺的投资相对于我们的利率对冲工具表现优异。在截至2018年3月31日的三个月内，MBS息差扩大，导致我们对机构MBS和TBA承诺的投资相对于我们的利率对冲工具表现不佳。
一般费用和行政费用
一般和行政开支增加了10万美元，即2.3%，从2018年3月31日终了的3个月的430万美元增加到截至2019年3月31日的3个月的440万美元。
截至2018年3月31日的三个月，薪酬和福利支出增加了10万美元(3.3%)，从2018年3月31日的300万美元增至截至2019年3月31日的3个月的310万美元。
在截至2019年3月31日和2018年3月31日的三个月中，其他一般和行政费用保持在130万美元。
所得税规定
2018年12月27日，我们的董事会批准了一项计划，让我们选择纳税，并以一种允许我们从截止2019年12月31日的应税年度开始，成为符合美国联邦所得税目的REIT的方式运作。只要我们继续符合REIT的资格，我们通常不会对我们的应税收入征收美国联邦或州企业所得税，只要我们及时将应纳税收入的100%分配给我们的股东。在2018年12月31日及之前的应税年度中，我们作为公司必须根据“国内收入法典”C小节征税。
非公认会计原则核心业务收入
除了按照在美国一贯适用的公认会计原则(GAAP)确定的经营结果外，我们还报告了“非GAAP核心营业收入”。我们将核心经营收入定义为“经济净利息收入”，投资咨询费收入减去“核心一般和行政费用”。
经济净利息收入
经济净利息收入是一种非公认会计原则的财务措施，是指扣除我们所有计息金融工具以及代理MBS产生的利息费用后赚取的利息收入，MBS是我们的TBA美元滚转交易的基础，并通过间接融资。经济净利息收入包括：(一)根据公认会计原则确定的净利息收入；(二)TBA机构MBS“美元滚转”收入；(三)利率互换协议所得的净利息收入或支出。
31
我们相信，在扣除核心的一般和行政费用之前，经济净利息收入有助于投资者了解和评估公司以长期为重点、以净利息利差为基础的投资策略的财务业绩。
|
|
• |
按照公认会计原则确定的利息收入净额。根据公认会计原则确定的利息收入净额主要是指我们从我们对指定机构MBS和私人标签MBS的投资中确认的利息收入(包括购买溢价的摊销和购买折扣的增加)，扣除回购协议融资安排或其他短期和长期借款交易产生的利息费用。 |
|
|
• |
TBA机构MBS美元滚动收入。美元滚转收益是指我们对非指定固定利率机构mbs的投资所产生的净利息收入(隐含利息收入扣除融资成本)的经济等价物，通过一系列按净额结算的远期结算买卖交易(称为“美元滚转”交易)执行。美元滚转收入是由于在结算日之前与同一交易对手进行抵消的“现货”出售，从而延迟或“滚动”地结清对tba机构mbs的远期结算，净结清现金“配对”头寸，同时，与TBA机构MBS的同一对手进行另一项远期结算购买，该交易具有相同的基本特征，以便在较晚的结算日期进行相对于现货销售的价格折扣。远期结算购买相对于同期执行的即期销售的价格折扣反映了利息收入(包括预期预付款)的补偿，这笔利息收入在出售时由于放弃MBS的实益所有权而放弃，从现货出售的结算日到远期购买的结算日，扣除隐含的回购融资费用。我们将美元滚转收益计算为现货销售价格超过远期结算购买价格的盈余，并在出售结算日起至远期购买结算日结束的期间内按比例确认该金额。在我们根据公认会计原则编制的综合收入综合报表中，TBA机构MBS美元滚转收入作为TBA远期承付款公允价值的总体定期变动的一个组成部分报告在“投资收益(损失)净额”一栏中的“衍生工具收益(损失)”项下。 |
|
|
• |
从利率互换协议中获得的净利息收入或支出。我们利用利率互换协议，在经济上对冲部分风险敞口的未来利率现金流的变化，可归因于基准利率的变化，与我们的短期融资安排的未来展期相关。因此，我们的利率互换协议产生的净利息收入或支出(通常称为“净利息套利”)，加上根据公认会计原则确认的利息费用，代表了我们的实际“经济利益支出”。在我们根据公认会计原则编制的综合收入综合报表中，利率互换协议产生的净利息收入或支出作为衍生工具公允价值总定期变动的一个组成部分，在“投资收益(损失)净额”一栏的“衍生工具收益(损失)”项下列报。 |
核心一般费用和行政费用
核心一般和行政费用是在综合收益减去股票补偿费用的综合报表“一般和行政费用总额”的细列项目内报告的非利息费用。
32
非公认会计原则核心业务收入
下表列出了截至2019年3月31日和2018年3月31日这三个月非公认会计原则核心营业收入的计算情况(单位为千，但每股数额除外)：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
GAAP净利息收入 |
$ |
7,917 |
|
|
$ |
14,304 |
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
利率互换净利息收入(费用) |
|
4,747 |
|
|
|
(816 |
) |
|
经济净利息收入 |
|
14,084 |
|
|
|
20,131 |
|
|
投资咨询费收入 |
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
核心一般和行政费用 |
|
(3,603 |
) |
|
|
(3,846 |
) |
|
优先股股利 |
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
非公认会计原则核心业务收入 |
$ |
10,453 |
|
|
$ |
16,148 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
稀释后的非公认会计原则核心营业收入 普通股 |
$ |
0.32 |
|
|
$ |
0.57 |
|
|
加权平均稀释普通股 突出 |
|
33,139 |
|
|
|
28,430 |
|
下表对截至3月31日、2019年和2018年3月31日、2019年和2018年这三个月的公认会计原则税前净收入(亏损)与非公认会计原则核心营业收入进行了核对(以千计)：
|
|
截至3月31日的三个月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
一般公认会计原则所得税前的收入(损失) |
$ |
17,594 |
|
|
$ |
(38,132 |
) |
|
加(减)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
总投资(收益)损失净额 |
|
(13,803 |
) |
|
|
48,139 |
|
|
股票补偿费用 |
|
773 |
|
|
|
451 |
|
|
优先股股利 |
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滚动收入 |
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
利率互换净利息收入(费用) |
|
4,747 |
|
|
|
(816 |
) |
|
非公认会计原则核心业务收入 |
$ |
10,453 |
|
|
$ |
16,148 |
|
管理层使用非GAAP核心营业收入来评估公司长期的、基于利息利差的投资策略和核心业务活动在一段时间内的财务业绩，并协助确定给普通股股东的定期股息的适当水平。此外，我们认为，非公认会计准则核心营业收入有助于投资者理解和评估公司长期的、以净利息利差为基础的投资战略和核心业务活动在一段时间内的财务业绩及其盈利能力。
就我们在MBS和我们的经济套期保值工具的投资确认的定期公允价值损益，这些损益列在我们综合收益报表的“总投资收益(损失)净额”项下，不包括在计算非公认会计原则核心营业收入，因为这种亏损收益不反映经济利息收入或利息支出，我们的有息金融资产和负债在指定的报告期内。由于我们的机构mbs投资组合的长期投资策略是在杠杆资产上产生净利息利差，同时谨慎地对冲基准利率变化导致的这些资产公允价值的周期性变化，我们通常预计，随着时间的推移，我们的机构mbs投资和我们的经济对冲工具的公允价值波动将相互抵消。
33
使用这种非GAAP财务措施的一个限制是，根据GAAP对“非核心”事件或交易进行会计核算的效果，实际上反映了我们业务的财务结果，在评估和分析我们的财务结果时不应忽视这些影响。例如，除利率互换协议以外的对冲工具的经济成本或收益，如美国国债期货或期权，不影响非GAAP核心营业收入的计算。此外，我们对非GAAP核心营业收入的计算可能无法与其他公司的其他类似名称的指标相比较。因此，我们认为，非公认会计原则核心营业收入应视为对按照公认会计原则确定的净收入和综合收益的补充和配合。此外，非公认会计原则核心营业收入与根据“国内收入准则”确定的应纳税收入之间可能存在差异。作为一个REIT，我们将被要求分配至少90%的REIT应税收入(但须作某些调整)，以符合REIT和我们的所有应税收入的资格，以便不受任何美国联邦或州企业所得税的约束。因此，非GAAP核心营业收入可能不等于我们作为REIT的分配要求.
流动性与资本资源
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、基金投资、满足对短期借款和对冲工具的保证金要求，以及其他一般业务目的持续承诺。我们的主要流动资金来源包括现有现金余额、短期借款(例如回购协议)、我们在MBS投资中的本金和利息支付以及出售MBS的收益。其他流动资金来源包括根据我们向证券交易委员会(SEC)提交的有效货架登记表登记的普通股、优先股、债务证券或其他证券的发行所得。
流动资金，或随时获得资金，对我们的业务至关重要。感知到的流动性问题可能会影响我们的对手方与我们进行交易的意愿。我们的流动资金可能会因我们无法控制的情况而受到损害，例如市场的普遍混乱或影响我们或第三方的操作问题。此外，如果其他市场参与者同时出售类似资产，我们出售资产的能力可能会受到削弱。如果我们不能从第三方获得资金，我们的业务结果可能受到负面影响。
截至2019年3月31日，我们的债务与股本杠杆比率为11.3比1，这是我们在综合资产负债表上报告的债务总额与股东权益之和之比。在评估我们的流动性和杠杆率时，我们还会监控我们的“风险”短期融资与可投资资本比率。我们的“风险中”短期融资与可投资资本比率的比率是我们的短期追索权融资(即回购协议融资)的总和、未结算证券的应付净额或应收净额、我们的TBA承诺的合同远期净价格减去我们的现金和现金等价物与我们的可投资资本的比率。我们的可投资资本以股东权益和长期无担保债务之和计算。截至2019年3月31日，我们的“风险”短期追索权融资可投资资本比率为11.0比1。
现金流量
截至2019年3月31日，我们的现金和现金等价物总额为3，750万美元，比2018年12月31日的2，670万美元净增1，080万美元。2019年3月31日终了的三个月内，业务活动提供的770万美元现金主要归因于利息收入净额减去我们的一般和行政开支。在截至2019年3月31日的三个月内，用于投资活动的现金为3.054亿美元，主要来自购买新的机构MBS以及我们的利率衍生工具保证金的结算和存款净额，这些付款被代理MBS的销售和机构MBS的本金支付部分抵消。在截至2019年3月31日的三个月内，融资活动提供的现金为3.085亿美元，主要来自用于为我们的MBS投资组合提供资金的部分回购协议所得的收益，以及发行普通股和优先股所得的收益，这些收益被支付给股东的股息部分抵消。
资金来源
我们相信，我们现有的现金结余、按揭证券的净投资、业务现金流、借款能力和其他流动资金来源，将足以满足我们至少在未来12个月的现金需求。然而，我们可以通过公共或私人交易寻求债务或股权融资，以便为公司目的和(或)战略商业机会提供资本，包括可能的收购、合资企业、联盟或可能需要大量资本支出的其他商业安排。我们的政策是评估战略商业机会，包括收购和剥离，一旦出现。我们不能保证我们能够从今后的业务中产生足够的资金，或以可接受的条件筹集足够的债务或股本，以利用现有的投资机会。如果我们的需求超过这些流动资金来源，我们相信，在大多数情况下，我们的大部分投资都可以出售，以提供现金。然而，在这种情况下，我们可能需要以压低的价格出售我们的资产。
34
截至2019年3月31日，流动资产主要由现金和现金等价物(3750万美元)和按公允价值计算的未支配机构MBS(8120万美元)组成。现金等价物主要是投资于美国政府债务的货币市场基金。
债务资本
长期无担保债务
截至2019年3月31日，我们的长期无担保债务总额为7420万美元，扣除未摊销债务发行成本110万美元。我们的信托偏好债务，截至2019年3月31日累计未偿本金总额为1，500万美元，并要求按三个月期libor+2.25%至3.00%支付季度利息，并于2033年至2035年到期。我们的6.625%高级债券应于2023年到期，本金为2，500万美元，截至2019年3月31日到期，并要求按季度利率6.625%支付利息，并于2023年5月1日到期。我们的6.75%高级债券将於2025年到期，本金为3，530万元，截至2019年3月31日止，须按季支付利息，年率为6.75%，并须於2025年3月15日到期。
回购协议
我们有短期融资机制，其结构是与各金融机构签订回购协议，为我们在MBS的投资提供资金。我们已经获得并相信我们将能够继续以符合我们的融资目标的数额和利率获得短期融资。通过回购协议为MBS提供的资金将继续以我们认为具有吸引力的价格从多个对手方获得。
我们的回购协议包括证券业和金融市场协会(SIFMA)公布的标准总回购协议(SIFMA)中的条款，并可根据回购设施的行业标准进行修订和补充。我们的回购协议包括金融契约，如果不遵守这些协议，将构成适用的回购协议规定的违约事件。同样，每项回购协议都包括破产事件和其他债务违约事件，作为类似的金融契约。按照通常修正的标准主回购协议的规定，在发生违约或终止事件时，适用的对手方有权选择终止根据该对手方的回购协议进行的所有回购交易，并要求我们立即向交易对手支付任何款项。
根据我们的回购协议，我们可能被要求将额外资产质押给回购协议的对手方，如果此类协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降，而这些放款人要求追加抵押品(通常称为“保证金要求”)，这种抵押品可能以额外证券或现金的形式出现。对由我们的MBS投资担保的回购协议的保证金要求，主要是由利率上升或提前还款等因素导致的标的抵押贷款价值下降等事件造成的。我们的回购协议一般规定，按揭证券的估值，以确保我们的回购协议，将从一个得到普遍承认的来源，双方同意。不过，在某些情况下，以及在某些回购协议下，我们的放款人有权自行决定按揭证券的价值，以保障我们的回购协议。在这种情况下，我们的放款人在确定价值时必须本着诚意行事。我们的回购协议一般规定，如果有保证金要求，如果贷款人在保证金通知截止日期之前向我们提供保证金通知，我们必须在保证金催缴的同一营业日提供额外的证券或现金。
到目前为止，我们还没有收到任何关于回购协议的保证金要求，因为我们无法用现金或额外的质押来满足这些要求。然而，如果我们遇到利率上升或提前还款，对我们回购协议的保证金要求可能导致我们的流动性状况发生重大的不利变化。
我们的回购协议交易对手对质押的价值实行“折价”，这意味着，就回购协议交易而言，抵押品的价值低于公允价值。在回购协议到期后，贷款人可以提高抵押品价值的“折价”百分比，从而降低我们的流动性。
我们的回购协议一般在30至60天内到期，但期限可能短至一天，最长可达一年。如果市场情况令我们无法继续以符合我们的融资目标的金额及利率，为按揭证券的投资取得回购协议融资，我们可能会将该等投资变现，并可能因出售按揭证券而蒙受重大损失。
35
下表提供了截至所述日期和期间我们尚未偿还的回购协议借款情况(千美元)：
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|
|
March 31, 2019 |
|
|
|
尚未完成的回购协议 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允价值计算(1) |
|
|
4,197,580 |
|
|
净额(2) |
|
|
233,453 |
|
|
加权平均率 |
|
|
2.73 |
% |
|
加权平均到期日 |
|
20.9天 |
|
|
|
本期间内任何月底未缴款项的最高限额 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
(1) |
截至2019年3月31日，包括未结算的代理MBS销售承付款323，156美元，这笔款项包括在附带的综合资产负债表中的“出售的应收证券”项目中。 |
|
(2) |
净额是指超过相应回购义务的抵押品价值。风险抵押品的金额仅限于未偿还的回购债务，而不是全部抵押品余额。 |
为了限制我们对交易对手风险的风险敞口，我们在多个对手方和交易对手地区实现了回购协议融资的多元化。截至2019年3月31日，我们与15个交易对手有未清回购协议余额，并与北美、欧洲和亚洲共有18个交易对手签订了总回购协议。截至2019年3月31日，我们的股东权益中，不超过6.1%与任何一个交易对手有风险，前五大对手约占我们股东权益的28.3%。下表汇总了截至2019年3月31日按交易对手方和交易对手地区分列的回购协议供资情况：
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数目 |
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回购百分比 |
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对手方 |
|
|
协议供资 |
|
||
|
北美 |
|
|
9 |
|
|
|
65.6 |
% |
|
欧洲 |
|
|
2 |
|
|
|
14.1 |
% |
|
亚洲 |
|
|
4 |
|
|
|
20.3 |
% |
|
|
|
|
15 |
|
|
|
100.0 |
% |
衍生工具
在正常运作过程中，我们是作为衍生金融工具入账的金融工具的一方，这些金融工具包括：(I)利率互换、美国国债期货、欧元期货、利率互换期货、美国国债期货的看跌期权和机构MBS的期权等利率对冲工具，(Ii)经济上用作投资的衍生工具，例如TBA买卖承诺。
利率对冲工具
我们与我们的利率对冲工具的对手方交换现金差额，至少每天以公允价值的每日变化为基础，这是由清算这些衍生品的中央票据交换所计算的。此外，中央结算所要求市场参与者存放和维持一个由结算所决定的“初始保证金”数额，该数额一般应设定在足以保护该市场参与者的合约中的最高单日价格变动的水平上。然而，期货佣金商可能要求“初始保证金”超过芝加哥商品交易所的要求。结算交易所拥有确定票据价值的唯一酌处权。在出现融资融券的情况下，我们通常必须在同一营业日提供额外的抵押品。到目前为止，我们还没有接到任何我们无法满足的套期保值协议的保证金要求。然而，如果我们遇到长期利率大幅下降，对我们的套期保值协议的保证金要求可能导致我们的流动性状况发生实质性的不利变化。
截至2019年3月31日，我们有未偿还的利率掉期和美国国债期货，其名义总额和相应保证金存放在保管人处(单位：千美元)：
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March 31, 2019 |
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概念 |
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抵押品 |
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金额 |
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定金 |
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利率互换 |
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$ |
2,850,000 |
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$ |
50,741 |
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10年期美国国债期货 |
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215,000 |
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2,473 |
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36
TBA美元卷交易
TBA美元滚转交易是一种表外融资形式，作为衍生工具入账.在tba美元滚转交易中，我们不打算接受基础机构mbs的实物交割，通常会进入抵消头寸，并以现金结算成对的头寸。不过，在某些市场情况下，我们可能在未来几个月内推出TBA合约是不合算的，而我们可能需要接受或实际交割有关的证券。如果我们被要求接受实物交割以结清长期的TBA合同，我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的总购买承诺提供资金，我们的流动性状况可能会受到负面影响。
我们的TBA承诺和我们对购买和出售指定代理MBS的承诺均须遵守SIFMA公布的主要证券远期交易协议以及与每个对手方的补充条款和条件。根据这些协议的条款，如果我们的机构MBS承诺的公允价值下降，而此类对手方通过融资融通要求抵押品，我们可能被要求向我们的对手方提供抵押品。对机构MBS承诺的保证金要求通常是由利率上升或提前还款等因素造成的。我们的机构MBS承诺规定，我们的承诺和任何质押的估值将从双方同意的公认来源获得。然而，在某些情况下，我们的对手方有唯一的酌处权来决定机构MBS承诺和任何抵押的价值。在这种情况下，我们的对手方必须真诚地采取行动，确定价值。在出现融资融券的情况下，我们通常必须在同一营业日提供额外的抵押品。
股权资本
普通股
2019年2月22日，我们完成了一次公开发行，出售了600万股我们的A类普通股，每股8.16美元，收益扣除发行费用4880万美元。
普通股分配协议
2017年2月22日，我们与股票销售代理JMP证券有限公司、FBR资本市场&Co.、琼斯贸易机构服务有限公司和Ladenburg Thalmann&Co.签订了单独的普通股分配协议(“股权分配协议”)。公司据此，我们可不时提供和出售我们A类普通股的6，000，000股票。2018年8月10日，我们与股权销售代理JMP证券有限责任公司(JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.)分别修订了股权分配协议(“经修正的股权分配协议”)。(前称FBR Capital Markets&Co.)、琼斯贸易机构服务有限公司和Ladenburg Thalman&Co.公司根据此规定，我们可不时出售我们A类普通股的12，597，423股。
根据普通股分配协议，根据1933年“证券法”第415条的规定，我们普通股的股份可以通过股票销售代理人在1933年“证券法”第415条中定义的“在市场上”的交易中出售和出售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或通过交易所以外的市场庄家进行的销售，在私下谈判的交易中，以我方书面通知的条款为准。在截至2019年3月31日的三个月内，没有根据普通股分配协议发行普通股。
截至2019年3月31日，我们有11，302，160股A类普通股可根据修订后的股权分配协议出售。
优先股
截至2019年3月31日，我们的B系列优先股已发行，清算偏好为8，816美元。B系列优先股在纽约证券交易所上市，交易代码为“AI pb”。B系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的限制，除非我们赎回或赎回，否则将无限期地保持未偿状态。B系列优先股的持有人没有表决权，但在有限条件下除外，并有权获得累积现金红利，年率为每股25.00美元的清算优惠(相当于每股1.75美元)。B系列优先股的股票可赎回，每股25.00美元，外加累积和未支付的股息(不论是否授权或宣布)，均由我们于2022年5月12日或更早在控制权发生变化时开始选择。股息按季度支付，拖欠日期为每年12月、3月、6月和9月的第30天，当时和宣布的日期。我们已在2019年宣布并支付了我们的B系列优先股所需的季度股息。
截至2019年3月31日，我们已发行了C系列优先股，优先清算价值为30，000美元。C系列优先股在纽约证券交易所上市，交易代码为“AI中华人民共和国”。C系列优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金的限制，除非我们赎回或赎回，否则将无限期地保持未偿状态。持有C系列优先股者除在有限条件下无表决权外，有权从2024年3月30日至2024年3月30日按固定利率收取累积现金股利(I)，并包括发行日期，但不包括在内。
37
每股变现权益25元(相等于每股2.0625元)及(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日起)的年率8.250%，浮动利率相等于3个月libor，另加每年5.664%的息差。C系列优先股的股份可赎回，每股25.00美元，外加累积和未支付的股息(不论是否授权或宣布)，均由我们自2024年3月30日或更早在控制权发生变化时或在有必要保留我们作为REIT资格的情况下开始选择。在某些情况下，当控制权发生变化时，C系列优先股可转换为公司普通股的股份。股息将在每年3月30日、6月、9月和12月的第30天按季度支付，从2019年6月30日起，按申报日期计算。计划于2019年6月30日支付的第一笔每股0.61875美元的股息，将被视为从最初发行之日起的第一次派息期很长。
优先股分配协议
2017年5月16日，我们与琼斯贸易机构服务有限公司签订了一项优先股分配协议(“B系列优先股分配协议”)，根据该协议，我们可以不时提供和出售我们B系列优先股的至多1 865 000股。2019年3月21日，我们与JonesTrading机构服务有限公司、B.Riley FBR公司、Compass Point Research and Trading、LLC和Ladenburg Thalmann&Co.签订了一项经修正和重新声明的股权分配协议(“经修正的B系列优先股分配协议”)。公司(统称为“B系列优先股代理”)，据此，我们可不时提供和出售我们B系列优先股的至多1，647，370股票。根据经修订的B系列优先股分配协议，我们B系列优先股的股份可通过B系列优先股销售代理人在根据1933年“证券法”第415条所界定的被视为“在市场上”的交易中出售，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或在交易所以外的市场庄家的销售，或在符合我们书面通知的条件下，在私下谈判的交易中进行的销售。
下表提供了根据B系列优先股分配协议在所述期间发行优先股的资料(单位：千美元)：
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B系列优先股发行 |
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截至2019年3月31日止的三个月 |
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已发行股份 |
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2,035 |
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加权平均公开发行价格 |
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$ |
22.56 |
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净收益(1) |
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$ |
45 |
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(1) |
扣除销售佣金和费用。 |
截至2019年3月31日，我们有1，647，370股B系列优先股可根据修订后的B系列优先股分配协议出售。
REIT分配要求
从截至2019年12月31日的应税年度开始，我们打算根据“国内收入法典”选择作为REIT征税。作为一个REIT，我们将被要求每年分配90%的REIT应税收入(经某些调整)给我们的股东。只要我们继续符合REIT的资格，我们通常不会对我们及时分配给股东的应税所得征收美国联邦或州企业所得税。目前，我们打算将应课税入息的100%分配给我们，虽然我们无须这样做。我们打算在“国内收入法典”规定的时限内分配我们的应税收入，这一时限可能延伸到下一个应税年度。
表外安排
截至2019年3月31日和2018年12月31日，我们与未合并实体或金融伙伴关系没有任何关系，如通常被称为结构化金融的实体，或特殊目的或可变利益实体(“VIEs”)，目的是促进表外安排或其他合同范围狭窄或有限的目的。我们以未合并的VIEs持有的经济利益在本质上仅限于由证券化信托公司发行的MBS被动持有者的经济利益。截至2019年3月31日和2018年12月31日，我们尚未为财务报告目的合并任何证券化信托，因为我们无权指导对这些实体的经济表现影响最大的活动。此外，截至2019年3月31日和2018年12月31日，我们没有保证未合并实体的任何义务，也没有作出任何承诺或打算向任何此类实体提供资金。
38
项目3.市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于利率、外汇汇率、商品价格、股票价格和其他市场变化等市场因素的变化而造成的影响市场风险敏感工具的损失。我们面临的主要市场风险是利率风险、提前还款风险、延期风险、价差风险、流动性风险和监管风险。请参阅2018年12月31日终了年度10-K表格年度报告中的“项目1-转嫁业务”，以了解我们的风险管理战略。以下是关于其中某些市场风险的补充信息。
利率风险
我们在MBS投资组合中面临利率风险。我们对mbs的投资是通过回购协议(利率敏感的金融工具)等短期借贷工具来融资的。我们对利率风险的敞口是根据利率水平和波动性、抵押贷款预付额、收益率曲线的形状和斜率等因素的变化而波动的。通过使用利率对冲工具，我们试图从经济上对冲一部分风险敞口，这些变化可归因于基准利率的变化、机构mbs公允价值以及未来利率现金流对我们的短期融资安排的影响。我们的主要利率对冲工具包括利率互换以及美国国债期货、美国国债期货期权和机构MBS期权。历史上，我们也使用欧元美元期货和利率互换期货。
短期和长期利率的变化对我们有多方面的影响，包括我们的财务状况.随着利率的上升，固定利率机构MBS的公允价值可能会下降，提前还款率可能会下降，期限可能会延长。然而，利率的提高导致我们的利率对冲工具的公允价值增加。反之，如果利率下降，一般预期固定利率机构MBS的公允价值会增加，而我国利率套期保值工具的公允价值预计会下降。
下表显示了在利率变动的几种假设情况下，我们目前对机构MBS和衍生工具的投资的公允价值估计变化情况。为了说明这一点，利率是由美国国债收益率曲线定义的。公允价值的变化是从标有“Value”的栏中显示的各自公允价值的百分比变化来衡量的。我们对代理MBS公允价值变化的估计是基于我们用来管理利率对投资组合的影响的相同假设。我们的机构mbs和tba承诺的利率敏感性来自于收益书，一种第三方模型。实际结果可能与这些估计大不相同。有效期限是根据观察到的公允价值变化，以及我们自己对利率变化对投资公允价值的影响所作的估计，包括关于提前还款的假设，部分是基于抵押贷款的年龄和利率、先前对再融资机会的风险，以及对各种历史利率条件下的历史提前还款模式的全面分析。
下表所示的利率敏感性分析有一定的局限性，最突出的是：
|
|
• |
在分析中使用的50基点和100个基点对利率的向上和向下冲击代表了对远期收益率曲线的平行冲击。这些分析没有考虑股东权益对远期收益曲线形状或斜率变化的敏感性。 |
|
|
• |
这些分析假设利差保持不变，因此没有反映出息差变化对我们的mbs投资或基于libor的衍生工具(如我们的利率互换协议)价值的影响。 |
|
|
• |
这些分析假定为静态投资组合，不反映管理层今后为应对利率或其他市场条件的重大变化而可能采取的管理利率风险的活动和战略行动。 |
39
这些分析并不是为了提供精确的预测。实际结果可能与这些估计数大不相同(单位：千美元，但每股数额除外)：
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March 31, 2019 |
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|
价值 |
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|
价值 |
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|
有50 |
|
|
有50 |
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|
基点 |
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|
基点 |
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|
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|
增加 |
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减少 |
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|
|
价值 |
|
|
利率 |
|
|
利率 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
4,114,736 |
|
|
$ |
4,247,630 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
7,154 |
|
|
|
(7,101 |
) |
|
|
15,003 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
605 |
|
|
|
8,999 |
|
|
|
(7,789 |
) |
|
利率互换 |
|
|
5,143 |
|
|
|
78,393 |
|
|
|
(68,105 |
) |
|
可供普通股使用的股本 |
|
|
317,595 |
|
|
|
307,392 |
|
|
|
299,103 |
|
|
每股账面价值 |
|
$ |
8.70 |
|
|
$ |
8.42 |
|
|
$ |
8.19 |
|
|
普通股账面价值变动 |
|
|
|
|
|
|
(3.18 |
)% |
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|
(5.82 |
)% |
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March 31, 2019 |
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|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
价值 |
|
|
价值 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
带着100 |
|
|
带着100 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
基点 |
|
|
基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
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||
|
|
|
价值 |
|
|
利率 |
|
|
利率 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
4,018,593 |
|
|
$ |
4,285,772 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
7,154 |
|
|
|
(27,602 |
) |
|
|
18,996 |
|
|
10年期美国国债期货 |
|
|
605 |
|
|
|
17,393 |
|
|
|
(16,183 |
) |
|
利率互换 |
|
|
5,143 |
|
|
|
151,642 |
|
|
|
(141,354 |
) |
|
可供普通股使用的股本 |
|
|
317,595 |
|
|
|
272,391 |
|
|
|
259,597 |
|
|
每股账面价值 |
|
$ |
8.70 |
|
|
$ |
7.46 |
|
|
$ |
7.11 |
|
|
普通股账面价值变动 |
|
|
|
|
|
|
(14.22 |
)% |
|
|
(18.24 |
)% |
扩散风险
我们对MBS的投资使我们面临“分散风险”的风险。利差风险，又称“基础风险”，是指市场参与者对我们的MBS的要求收益率(或“市场收益率”)与当前基准利率(如美国国债或利率互换利率)之间的利差增加的风险。
我们对机构MBS的投资所固有的价差风险以及由此产生的这些证券公允价值的波动，可能与现行基准利率的变化无关，并可能与影响抵押贷款和固定收益市场的其他因素有关，例如美国联邦储备委员会的实际或预期的货币政策行动、流动性或不同资产的市场参与者所要求的回报率的变化。虽然我们使用利率对冲工具试图减轻我们的净账面价值对现行基准利率变化的敏感性，但这类工具的设计通常并不是为了减轻我们在机构MBS投资中固有的利差风险。因此，我们机构MBS的价值，以及我们的净账面价值，可能会随着利率的变化而下降。
下表显示了我们在代理MBS和TBA承诺的投资中，在几种假设的代理MBS价差变动情况下，公允价值的估计变化。公允价值的变化是从标有“Value”的栏中显示的各自公允价值的百分比变化来衡量的。我们的机构mbs和tba承诺对mbs息差变化的敏感性来自于一种第三方模型收益书。接下来的分析反映了我们在机构MBS投资4.8年的假定利差期，这是一个基于模型的假设，取决于我们投资组合的规模和构成以及截至2019年3月31日的经济状况。
这些分析并不是为了提供精确的预测。实际结果可能与这些估计数大不相同(单位：千美元，但每股数额除外)。
40
|
|
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March 31, 2019 |
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|||||||||
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|
|
|
|
|
值与 |
|
|
值与 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
10个基点 |
|
|
10个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
蔓延 |
|
|
蔓延 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
4,171,495 |
|
|
$ |
4,213,159 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
7,154 |
|
|
|
3,263 |
|
|
|
11,045 |
|
|
可供普通股使用的股本 |
|
|
317,595 |
|
|
|
292,872 |
|
|
|
342,318 |
|
|
每股账面价值 |
|
$ |
8.70 |
|
|
$ |
8.02 |
|
|
$ |
9.37 |
|
|
普通股账面价值变动 |
|
|
|
|
|
|
(7.78 |
)% |
|
|
7.78 |
% |
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
值与 |
|
|
值与 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
25个基点 |
|
|
25个基点 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
减少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
|
价值 |
|
|
蔓延 |
|
|
蔓延 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
4,140,246 |
|
|
$ |
4,244,408 |
|
|
TBA承诺 |
|
|
7,154 |
|
|
|
(2,573 |
) |
|
|
16,882 |
|
|
可供普通股使用的股本 |
|
|
317,595 |
|
|
|
255,787 |
|
|
|
379,404 |
|
|
每股账面价值 |
|
$ |
8.70 |
|
|
$ |
7.00 |
|
|
$ |
10.39 |
|
|
普通股账面价值变动 |
|
|
|
|
|
|
(19.46 |
)% |
|
|
19.46 |
% |
通货膨胀率
事实上，我们所有的资产和负债都是利率敏感的。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远大于通货膨胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化有关。我们的财务报表是根据公认会计原则编制的，我们的分配由董事会自行决定；在每一种情况下，我们的活动和资产负债表都是参照公允价值衡量的，而不考虑通货膨胀。
关于前瞻性信息的警告声明
在本季度报告(表格10-Q)、将来向证券交易委员会(“SEC”)提交的文件中或在新闻稿或其他书面或口头信函中使用的非历史性陈述，包括那些包含“相信”、“预期”、“估计”等词语的陈述，“计划”、“继续”、“打算”、“应”、“可能”或类似的表述，旨在识别“证券法”第27A节和1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节所指的“前瞻性陈述”，以及，因此，可能涉及已知和未知的风险、不确定性和假设。我们在这份10-Q表格的季度报告中所作的前瞻性陈述包括但不限于以下几点：
|
|
• |
我们的可用性和条件，以及我们的部署能力，通过我们目前的战略，我们的资本和业务增长能力主要集中在购买由美国政府机构发行或由美国政府机构或美国政府赞助机构(“机构MBS”)担保的住房抵押贷款支持证券(MBS)，由私人机构发行的按揭证券(“私人标签按揭证券”)； |
|
|
• |
我们的能力，以符合资格和保持我们的资格作为一个房地产投资信托(“REIT”)； |
|
|
• |
我们根据各种事实和假设预测我们的税收属性的能力，以及我们保护和利用我们的净经营损失(“NOL”)和净资本损失(“NCLS”)来抵消未来的应税收入的能力，包括我们的股东权利计划(“权利计划”)是否能有效地防止所有权的改变，这将大大限制我们利用这种损失的能力； |
|
|
• |
我们的业务、收购、杠杆、资产配置、运营、投资、套期保值和融资策略以及这些策略的成功或变化； |
|
|
• |
提前还款利率、利率和违约率的变化对我们投资组合的影响； |
|
|
• |
政府管制和行动对我们的业务的影响，包括(但不限于)货币和财政政策及税法的变化； |
41
|
|
• |
我们量化和管理风险的能力； |
|
|
• |
我们有能力以优惠的条件签订回购协议，如果有的话； |
|
|
• |
我们的流动性； |
|
|
• |
我们的资产评估政策； |
|
|
• |
我们关于未来红利的决定和能力； |
|
|
• |
投资于MBS以外的资产或从事除MBS以外的业务活动； |
|
|
• |
我们的能力，成功地经营我们的业务作为一个REIT； |
|
|
• |
我们有能力根据1940年“投资公司法”(“1940年法”)将我们排除在“投资公司”的定义之外；以及 |
|
|
• |
一般经济条件对我们业务的影响。 |
前瞻性陈述是基于我们对未来业绩的信念、假设和期望，同时考虑到我们目前掌握的信息。这些信念、假设和期望可能会因为许多可能发生的事件或因素而发生变化，而这些事件或因素并不是我们所知道的，也不是我们所能控制的。如果发生变化，我们的投资组合和业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性报表中表达的、预期的或设想的大不相同。在对我们的证券进行投资之前，你应该仔细考虑这些风险，以及可能导致实际结果与我们前瞻性陈述不同的因素：
|
|
• |
利率的总体环境、利率变化、利率利差、收益率曲线和预付利率，包括美国联邦储备委员会提高联邦基金利率的时机； |
|
|
• |
住宅抵押贷款市场和整体经济的现状和进一步不利发展； |
|
|
• |
潜在风险可归因于我们的抵押贷款相关投资组合，包括公允价值的变化； |
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|
• |
我们利用杠杆和依赖回购协议和其他短期借款来为我们的抵押贷款相关资产融资； |
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|
• |
短期流动性来源的可得性； |
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|
• |
竞争投资机会； |
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• |
美国联邦储备委员会的资产负债表正常化计划，逐步减少其对美国国债和机构MBS本金支付的再投资； |
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|
• |
联邦全国抵押协会(“房利美”)和联邦住房贷款抵押公司(“房地美”)的联邦托管机构和相关努力，以及影响房利美和房地美与联邦政府之间关系的任何法律和条例的修改； |
|
|
• |
抵押贷款提前还款活动、修改方案及未来立法行动； |
|
|
• |
我们的收购、套期保值和杠杆策略的变化和成功，资产配置的变化和业务政策的变化，所有这些都可能在未经股东批准的情况下被我们改变； |
|
|
• |
主权或市政实体未履行其债务义务或降低这类债务的信用评级； |
|
|
• |
对冲工具价值的波动； |
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• |
季度经营业绩波动； |
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可能对我们的业务产生不利影响的法律、法规和行业惯例的变化； |
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美国和其他地方证券市场的波动和二级证券市场的活动； |
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我们的能力，以符合资格，并保持我们的资格，作为一个REIT的联邦所得税的目的； |
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我们有能力成功地将业务扩展至除投资按揭证券以外的其他范畴，以及我们对扩展至任何这类范畴的回报的期望；及 |
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在表10-Q的本季度报告和2018年12月31日终了年度的表10-K年度报告中，在标题为“第1A项-风险因素”的标题下确定了其他重要因素。 |
42
这些和其他风险、不确定性和因素，包括本季度10-Q表报告其他部分描述的风险、不确定性和因素，可能导致我们的实际结果与我们所做的任何前瞻性声明中的预测结果大不相同。所有前瞻性发言只在作出声明的日期开始。新的风险和不确定因素随着时间的推移而出现，不可能预测这些事件或它们如何影响我们。除非法律要求，我们没有义务，也不打算，更新或修改任何前瞻性的声明，无论是由于新的信息，未来的事件或其他原因。
项目4.管制和程序
关于披露控制和程序有效性的结论
截至本季度10-Q表报告所涉期间结束时，我们的管理层在我们的首席执行官J.Rock Tonkel，Jr.和我们的首席财务官Richard E.Konzmann的参与下，根据“交易所法”第13a-15(B)条，对我们的披露控制和程序的有效性进行评估(根据“交易法”第13a-15(E)条规定)。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们在根据“外汇法”提交或提交的报告中披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时限内得到记录、处理、汇总和报告，并将这些信息积累起来，并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时作出有关披露的决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2019年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们财务报告的内部控制产生了重大影响或相当可能产生重大影响。
43
第二部分
其他资料
项目1.法律程序
我们不时涉及民事诉讼、法律程序和仲裁事宜，而我们认为这些都是我们日常事务中的事。我们不能保证个别或整体上的这些事宜不会对我们的财政状况或日后的运作结果造成重大的不良影响。我们也面临诉讼风险，包括可能没有法律依据的诉讼。由于我们打算积极为这类诉讼辩护，因此可能会招致大量的法律开支。将来任何针对我们的诉讼的不利解决，都可能对我们的财务状况、经营结果和流动性产生重大影响。此外，我们在高度监管的市场运作，这些市场目前正受到严格的监管审查，我们已经收到，而且我们预计将来我们可能会收到各种联邦、州和外国监管机构对文件和信息的询问和要求。此外，我们的一个或多个附属公司已接获各方面就附属公司进行的前证券化业务而提出的回购贷款要求。我们认为，对MBS、结构性金融和衍生品市场参与者的持续审查，增加了监管或执法机构及其他各方提出更多询问和要求的风险。我们不能保证这些查询和要求不会导致对我们的进一步调查或提起诉讼，或者如果发生任何此类调查或程序，将不会对本公司产生重大不利影响。
项目1A。危险因素
没有。
项目2.未登记的股本证券出售和收益的使用
发行人购买股票证券
没有。
项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他资料
没有。
项目6.展品
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陈列品 |
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展览名称 |
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3.01 |
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经修订的公司注册章程(参考2009年11月9日提交的公司季度报告表3.1)。 |
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3.02 |
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经修订和恢复的公司章程-指定7.00%B系列累积可赎回优先股股份的修正条款，每股0.01美元的票面价值(参见2017年5月9日提交的公司注册声明表3.2)。 |
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3.03 |
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对阿灵顿资产投资公司注册章程的修正条款，指定该公司8.250%的固定浮动利率累积可赎回优先股，每股面值0.01美元(参考2019年3月11日提交的注册人注册声明表3.3)。 |
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3.04 |
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经修订并重新修订的附例(参考本公司于2011年7月28日提交的关于表格8-K的最新报告的附录3.1)。 |
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44
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陈列品 |
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展览名称 |
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3.05 |
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修订及重覆附例的第1号修正案(参照本公司于2015年2月4日提交的有关表格8-K的报告表3.1)。 |
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3.06 |
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修订及重覆附例的第2号修订(参照本公司于2016年10月26日提交的有关表格8-K的报告表3.1)。 |
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3.07 |
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修订及重订附例第3号(参阅注册官于2019年1月17日提交的有关表格8-K的现行报告附录3.1)。 |
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4.01 |
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由公司和纽约梅隆银行共同管理高级债务证券的义齿表格(参照2016年12月30日提交的公司S-3表格(档案号333-215384)的附件4.1)。 |
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4.02 |
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由公司和纽约梅隆银行共同管理次级债务证券的义齿表格(参照2016年12月30日提交的公司S-3表格(档案号333-215384)的表4.2)。 |
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4.03 |
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截至2013年5月1日，公司与作为受托人的富国银行(WellsFargo Bank，National Association)之间的契约(参阅2013年5月1日提交的公司目前提交的表格8-K的表4.1)。 |
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4.04 |
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第一次补充义齿日期为2013年5月1日，公司与国家协会富国银行(WellsFargo Bank)作为托管人(参照2013年5月1日提交的该公司目前提交的表格8-K Report的表4.2)。 |
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4.05 |
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第二次补充义齿，日期为2015年3月18日，由公司、富国银行、全国协会作为受托人与纽约梅隆银行作为系列受托人(参照公司于2015年3月18日提交的表格8-A的表4.3)注册。 |
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4.06 |
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高级备注表格(参照2016年12月30日提交的公司S-3注册声明(档案号333-215384)表4.5)。 |
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4.07 |
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附属说明表格(参照2016年12月30日提交的公司S-3登记声明(档案编号333-215384)的附件4.6)。 |
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4.08 |
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应于2023年到期的6.625%高级债券的表格(参照公司于2013年5月1日提交的公司关于表8-K的当前报告的表4.3)。 |
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4.09 |
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2025年到期的6.750%票据的表格(参照该公司于2015年3月17日提交的关于8-K表的当前报告的表4.3)。 |
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4.10 |
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A类普通股证书表格(参照公司2010年2月24日向证券交易委员会提交的10-K表格年度报告表4.01)。 |
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4.11 |
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代表7.00%B系列永久可赎回优先股股份的证明书样本表格(参照本公司于2017年5月9日提交的表格8-A的注册声明表4.1)。 |
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4.12 |
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代表8.250%C系列固定浮动汇率累积可赎回优先股股份的样本证明书表格(参阅公司于2019年3月11日提交的表格8-A的注册声明表4.1)。 |
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4.13 |
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股东权利协议，日期为2009年6月5日(参考2009年6月5日提交证交会的公司当前表格8-K的表4.1)。 |
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4.14 |
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“股东权利协议第一修正案”，日期为2018年4月13日(参照2018年4月13日提交证交会的公司当前表格8-K表4.2)。 |
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10.01 |
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公司和琼斯贸易机构服务有限公司、B.Riley FBR，Inc.、Compass Point Research&Trading、LLC和Ladenburg Thalmann&Co.于2019年3月21日修订和恢复股权分配协议。公司(参考本公司于2019年3月21日提交的关于表格8-K的最新报告表1.1) |
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31.01 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的第13a-14(A)/15d-14(A)条对首席执行官的认证。 |
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45
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陈列品 |
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展览名称 |
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31.02 |
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根据“财务条例”第302条通过的细则13a-14(A)/15d-14(A)规定的首席财务干事证书 2002年萨班斯-奥克斯利法案* |
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32.01 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的“美国法典”第18条第1350条规定的首席执行官证书。 |
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32.02 |
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根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的18 U.S.C.第1350条规定的首席财务官证书。 |
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101.INS |
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实例文件* |
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101.SCH |
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模式文件* |
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101.CAL |
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计算LINKBASE文档* |
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101.lab |
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标签LINKBASE文档* |
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101.PRE |
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介绍LINKBASE文件* |
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101.DEF |
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定义LINKBASE文档* |
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* |
随函提交。 |
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** |
随函附上。 |
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*** |
兹以电子方式提交。附表101是本公司截至2019年3月31日的第10-Q号季度报告中以XBRL(可扩展业务报告语言)格式编制的下列材料：(I)2019年3月31日和2018年12月31日合并资产负债表；(2)截至3月31日、2019年和2018年3月31日三个月的综合收入综合报表；(3)截至3月31日、2019年和2018年3月31日的资产变动表；(4)截至3月31日、2019年和2018年3月31日的现金流动综合报表。 |
46
签名
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，登记人已正式安排由下列签名人代表其签署本报告，并经正式授权。
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阿灵顿资产投资公司 |
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通过： |
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/S/Richard E.KONZMANN |
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理查德·孔兹曼 |
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执行副总裁、首席财务官和财务主任 |
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(首席财务主任) |
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日期：2019年5月3日 |
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47