求职信

注册人名称：米德尔比公司

依赖豁免的人姓名：Trillium Asset Management， LLC

依赖豁免的人的地址：

Trillium资产管理公司

两个金融中心

南街60号

1100套房

马里兰州波士顿

02111

亲爱的米德尔比公司股东：

我们写信敦促您投票支持股东提案 4关于米德尔比公司(米德尔比)2019年关于企业可持续性的代理声明，或ESG报告。这份 文件详细解释了为什么我们认为股东应该投票赞成这一提议，该提案提出以下 请求：

股东要求米德尔比公司(米德尔比公司)发布一份报告，说明该公司的环境、社会和治理政策、数量业绩指标、 和改进目标，包括讨论温室气体排放管理战略和指标。本报告 应每年更新，以合理的费用编写，并省略专有信息。

摘要

尽管去年有57.2%的人对这一提议投了赞成票，但米德尔比仍然反对这一提议，并要求就该公司在ESG方面的表现提出一份报告，包括温室气体排放和气候变化。米德尔比的现有报告已经过时(2009年)，不完整，而且仍然没有达到股东要求的信息水平。支持者担心，由于缺乏对与ESG问题相关的风险、成本和机会的关注，米德尔比可能没有充分保护股东 的价值。最后，投资者的期望和可持续性报告领域发生了重大变化；可持续性报告现在已成为一种普遍的业务做法，而米德尔比则是一个明显的落后者。

讨论

米德尔比在其反对党声明中声称 是误导的，或者是企图让股东认为米德尔比披露的信息比实际的 更有意义。

首先，作为对去年收到的57.2%的提案作出反应的一个小迹象，米德尔比说，它现在“正在编写一份报告，概括地描述其环境、社会和治理的做法”。然而，支持者认为，该公司的提议与建议中所要求的信息水平之间存在很大差距。显然，米德尔比不会提供关于数量业绩指标、改进目标或关于温室气体排放的讨论的 信息。米德尔比甚至承认它的缺点，说：“该提案还将要求该公司扩大其目前收集、分析和披露的各种信息。”因此，支持者不同意米德尔比的说法，即它“已经提供了提案中所要求的实质性信息和分析”。

当米德尔比声称 it“已经披露并将继续更新信息时，它又提出了一个误导的说法。[重点增加]…关于其环境、社会和治理政策和程序，这些政策和程序已经并将继续在公司的 网站上提供给其股东。“这显然是指该公司于2010年发布的2009年可持续性报告(2009年报告)。 米德尔比没有告知股东，这一信息已有10年历史，此后一直没有更新。

2009年的报告除了过时之外，没有向投资者提供关于公司对许多重要的ESG影响、风险和机会的管理的实质性讨论，例如，米德尔比在2009年报告中没有讨论其气候变化政策、业绩或风险， 也没有在其反对声明中说明打算这样做。同样，米德尔比声称在其10-K中发表了关于它致力于提高能源效率的信息。然而，该公司的2019年10-K只在 中提到一次能源效率，这份清单列出了它竞争的12个因素。要求投资者相信这构成了在其 操作中对能源效率的承诺，这是一件牵强的事情。这种缺乏披露是投资者的担忧，因为这意味着公司可能没有尽可能有效地减轻其风险敞口或最大化股东价值。

随着任何一家公司的成长和发展，其风险敞口和环境影响也随之增加。自2009年以来，米德尔比的销售额大幅增长-净销售额增长了两倍多，该公司收购了许多业务。例如，米德尔比在2010年没有住宅厨房业务部门， 这一部门现在占到净销售额的25%以上。¹因此，米德尔比的 esg实践、绩效和管理策略与其报告一样过时是合理的。因此，支持者担心 该公司可能没有充分管理与2019年公司规模相关的更高风险。

支持者完全承认，该提案可能要求米德尔比 “扩大其目前收集、分析和披露的各种信息”。这是该提案的基本要素之一。我们之所以提出这一要求，是因为我们认为这是公司和股东双方都需要的信息。对能源使用、温室气体排放、用水、人力资本管理、健康和安全以及劳动力多样性等ESG问题进行适当的管理，都可能产生底线影响。事实上，米德尔比甚至没有收集有关ESG问题的信息 ，这意味着公司甚至可能不知道一些相关的风险、成本和机会。因此，这项建议的目的是敦促公司保护股东价值，证明其充分降低成本和管理风险。

有令人信服的证据表明，具有强大可持续性的 项目在财务上优于同行。牛津大学和阿拉伯合作伙伴最近审查了关于可持续性 和公司业绩的200项研究，得出结论认为，90%的研究表明“健全的可持续性标准降低了公司的资本成本”，80%的研究表明“公司的股价表现受到良好的可持续性做法的积极影响”。²

正如米德尔比的运营自2010年以来发生了变化一样，投资者对可持续性相关披露的预期也发生了变化。出版可持续性报告的公司比以往任何时候都多-治理和问责学会报告称，标准普尔500指数中有85%在2017年发布了可持续性报告。据毕马威称，在全球4900家公司中，有75%在2017年发布了ESG报告。

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¹根据米德尔比的2017年年度报告。

²克拉克，戈登L.；费纳，安德烈亚斯；维克斯，迈克尔。 “从股东到利益相关者。”牛津大学和阿拉伯合作伙伴。2015年3月。

发布可持续性 报告的公司的广泛例子包括许多可以被认为是米德尔比同行的公司。该提案指出：“Assa Abloy、Barnes Group、 Donaldson Company、Masco Corporation、Flowservice Corporation、Lennox International和Lincoln Electric是众多小型工业公司在发布质量支持细节的同时发布可持续性指标的例子。”

以下几点说明了自米德尔比2009年报告发表以来，可持续性报告领域的 领域和投资者对可持续性专题的兴趣增加的其他方式。

支持者认为，该公司加入数千家其他公司的行列将符合股东的最大利益，这些公司正在发布更全面的可持续性报告，而不是简单地发布一份关于ESG做法的通用报告，而该报告在2019年未能达到投资者的预期。

结语

米德尔比没有提供最新或全面的信息 管理其重要的ESG问题，这些问题可能会带来重大的财务风险和机会。我们敦促你在2019年支持这一建议，向米德尔比领导表明，其含糊的承诺和过时、不完整的报告是不够的。

如需更多信息，请与Allan Pearce联系，电话：503-953-8345或apearce@trilliumInvest.com 。

艾伦·皮尔斯

股东代言人

Trillium资产管理有限责任公司。

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³州街道全球顾问全球代理投票 和承诺原则。可查阅：https：/www.ssga.com/投资-主题/环境-社会-治理/2015/代理-投票和参与-原则。

重要注意事项：此通信的费用全部由Trillium资产管理有限责任公司承担。上述信息可通过电话、美国邮件、 e-mail、某些网站和某些社交媒体途径传播给股东，不应被解释为投资建议或请求授权的 投票代理。向股东传播上述信息的费用完全由 Trillium承担。代理卡将不被Trillium接受。为投票你的委托书，请遵循你的委托书卡上的指示。 这些书面材料可以根据1934年“证券交易法”颁布的规则14a-6(G)(1)提交。根据“规则”的规定，提交 并不要求该提交人提交，而是为了公开披露和考虑这些重要问题而自愿提交的。所表达的评论是作者和Trillium资产管理有限责任公司截至引用的日期 的评论，并可能在任何时候根据市场或其他条件发生变化。这些视图不是对未来 事件的预测，也不是对未来结果的保证。这些意见不能作为投资建议。本资料所提供的资料不应视为买卖上述任何证券的建议。不应假定对这种证券的 投资已经或将是有利可图的。在提到具体证券的范围内，作者在客观的基础上选择了这些证券，以说明评注中表达的意见，而不代表为咨询客户购买、出售或推荐的所有证券。这里所载的资料是从据信可靠的 来源编写的，但我们不能保证其及时性或准确性，也不是所有现有数据的完整摘要或陈述。 这篇文章是为了提供信息，不应被解释为研究报告。