美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

(第一标记)

o	依据1934年证券交易所ACT第12(B)或(G)条作出的注册声明

或

x	依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的年报 2018年12月31日终了的财政年度

或

o	依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的过渡报告
	的过渡时期

或

o	空壳公司依据1934年证券交易所ACT第13或15(D)条提交的报告

要求空壳公司报告的事件日期。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

佣金档案号码：001-34656

华珠集团有限公司

(注册人的确切名称，一如其章程所指明者)

不适用

(将注册人的姓名翻译成英文)

开曼群岛

(法团或组织的司法管辖权)

虹桥路2266号

长宁区

上海200336

中华人民共和国

(86) 21 6195-2011

(主要行政办公室地址)

张敏(珍妮)

首席执行官

Telephone: +86-21-6076-0606

电子邮件：zhangmin@huazhu.com

Facsimile: +86-21-6195-9586

虹桥路2266号

长宁区

上海200336

中华人民共和国

(公司联络人姓名、电话、电子邮件及/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券：

每班职称		注册的每个交易所的名称
美国存托股票，每只普通股，面值为每股0.0001美元		纳斯达克全球精选市场

根据该法第12(G)条登记或登记的证券：无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：无

注明年度报告所述期间结束时每个发行人类别的资本或普通股的流通股数量。

293，501，124股普通股。

如“证券法”第405条所界定，以勾选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。

是的x.

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记标明登记人是否不需要根据1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条提交报告。

是的.

用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条要求在过去12个月内提交的所有报告(或登记人被要求提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这类备案要求的限制。

是的x.

通过检查标记说明注册人是否已以电子方式提交了在过去12个月内根据条例S-T规则405要求提交的每个交互式数据文件(或短时间内要求注册人提交和张贴此类文件)。

是的x.

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、非加速备案者还是新兴成长型公司。参见“交易法”第12b条第2条规则12b-2中对大型加速成长型公司、深度加速型公司、深度成长型公司和新兴成长型公司的定义。

大型加速箱x

加速滤波器

非加速滤波器

新兴成长型公司o

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，请用支票标记表明登记人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。奥

用支票标明登记人用来编制本文件所列财务报表的会计基础：

X美国公认会计原则

o国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则

o其他

如果已对前一个问题进行了相应的检查，请通过检查标记说明注册人选择遵循的财务报表项目。

o第17项另有另一项第18项

如果这是年度报告，请检查注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条规定)。

是的.

(只适用于过去5年参与破产程序的发行人)

通过检查标记说明登记人是否在根据法院确认的计划分发证券之后，提交了1934年“证券交易法”第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。

是的.

				页
某些公约				1
第一部分				2
	项目1.		董事、高级管理人员和顾问的身份	2
	项目2.		提供统计数据和预期时间表	2
	项目3.		关键信息	2
		3.A.选定的财务数据		2
		3.b.资本化和负债		3
		3.c.提供和使用收益的理由		3
		3.D.危险因素		4
	项目4.		有关该公司的资料	27
		4.A.公司的历史和发展		27
		4.b.业务概况		29
		4.c.组织结构		51
		4.D.财产、厂房和设备		54
	项目4A。		未解决的工作人员意见	54
	项目5.		业务和财务审查及前景	54
		5.a.业务结果		54
		5.b.流动性和资本资源		74
		5.C.研究与开发、专利和许可证等		77
		5.D.趋势信息		77
		5.E.表外安排		78
		5.F.合同义务的明示		78
		5.g.安全港		79
	项目6.		董事、高级管理人员和雇员	79
		6.A.主任和高级管理人员		79
		6.b.赔偿		82
		6.C.董事会做法		84
		6.D.雇员		86
		6.E.股份所有权		86
	项目7.		大股东与关联方交易	88
		7.A.主要股东		88
		7.b.关联方交易		88
		7.c.专家和律师的利益		89
	项目8.		财务信息	90
		8.A.合并报表和其他财务资料		90
		8.b.重大变化		90
	项目9.		要约与上市	91
		9.A.要约和上市细节		91
		9.b.分配计划		91
		9.c.市场		91
		9.D.出售股东		91
		9.E.稀释		91
		9.f.问题的费用		91
	项目10.		补充资料	91
		10.A.股本		91
		10.B.章程大纲及章程细则		91
		10.C.材料合同		91
		10.D.外汇管制		91
		10.E.征税		91
		10.f.股息和支付代理人		97
		10.g.专家发言		97
		10.H.展出的文件		97
		10.I.附属资料		98

	项目11.		市场风险的定量和定性披露	98
	项目12.		证券的描述(股本证券除外)	99
		12.A.债务证券		99
		12.B.认股权证和权利		99
		12.C.其他证券		99
		12.D.美国保存人股份		99
第二部分				101
	项目13.		违约、股利拖欠和拖欠	101
	项目14.		对担保持有人权利和收益使用的实质性修改	101
	项目15.		管制和程序	101
	项目16A.		审计委员会财务专家	102
	项目16B.		道德守则	102
	项目16C.		首席会计师费用及服务	102
	项目16D.		豁免审计委员会的上市标准	103
	项目16E.		发行人和关联购买者购买股票证券	103
	项目16F.		注册人变更	103
	项目16G.		公司治理	103
	项目16H.		矿山安全披露	103
第III部				104
	项目17.		财务报表	104
	项目18.		财务报表	104
	项目19.		展品	104

二

某些公约

除另有说明外，本年度报告中美元对人民币的所有折算均按2018年12月31日美国联邦储备委员会H.10统计版规定的汇率1.00美元至6.8755元人民币折算。本报告所述的人民币金额可能已经或可能以任何特定的汇率或根本不可能兑换成美元，但未作任何陈述。2019年4月12日，人民币汇率为1.00美元至6.7039美元。任何表格中所列数额总额与总额之间的任何差异都是由于四舍五入造成的。

除非另有说明，在本年度报告中，

· “ADR是美国存托凭证，可以证明我们的ADSS；

· “ADSS我们的美国存托股票，各代表一股普通股；

· “中国或者说是另一种中华人民共和国二是中华人民共和国，为本年报之目的，香港、澳门及台湾除外；

· “租赁旅馆二是租赁经营的宾馆；

· “风格化酒店三是特许经营的酒店；

· “普通股对我们的普通股而言，每股票面价值为0.0001美元；

· “人民币” and “人民币二是对中国的法定货币；

· “美元” and “美元适用于美国的法定货币；以及

· “我们,” “我们,” “我们公司,” “我们的” and “华珠公司现为华珠集团有限公司，前身为中旅集团，有限公司，开曼群岛公司，及其前身实体和子公司。

我们在招股说明书中包含的所有广告相关数字都追溯到了我们2018年4月实施的“四分五裂”广告。

自2018年年初以来，我们采用了新的收入确认标准，并在本年度报告中对截至2016年12月31日和2017年的所有年度数字进行了重报，以反映采用会计准则更新(ASU)第2014-09号“与客户订立的收入合同”(主题606)(ASU 2014-09)，采用截至1月1日的全面追溯方法，2016年。请参阅第5项。经营与财务回顾与展望5.a.营业结果，关键会计政策，税务收入确认，获得更多信息。

第一部分

ITEM 1. 董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

ITEM 2. 提供统计数据和预期时间表

不适用。

ITEM 3. 关键信息

3.A.选定的财务数据

截至12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日终了年度的综合收入数据和选定的合并现金流量数据以及截至12月31日、2017年和2018年的选定综合资产负债表数据是根据美国普遍接受的会计原则(美国公认的会计原则)编制的本报告所载审计合并财务报表。2014年12月31日和2015年12月31日终了年度的综合收入数据和选定的合并现金流量数据以及截至12月31日、2014年、2015年和2016年的选定综合资产负债表数据是根据本报告未列入并按照美国公认会计原则编制的经审计合并财务报表得出的。下文所列选定的财务数据应结合项目5一并阅读。业务和财务审查和展望、合并财务报表和本报告所载这些报表的附注。下文所列的历史结果不一定表明今后期间将取得的财务结果。

	截至12月31日的年度，
	2014	2015	2016	2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(美元)
	(除股票、每股和每个广告数据外，以百万计)
综合收入数据综合报表：
净收入	4,965	5,775	6,573	8,229	10,063	1,464
业务费用和开支(1)	4,594	5,205	5,715	6,874	7,945	1,155
业务收入	389	601	841	1,426	2,344	341
所得税前收入	414	639	1,047	1,597	1,393	203
净收益	302	439	774	1,228	727	106
华珠集团有限公司净收益	307	437	782	1,228	716	104
每股收益/广告(2)：
基本	1.23	1.74	2.84	4.40	2.54	0.37
稀释	1.21	1.70	2.76	4.21	2.49	0.36
计算中使用的加权平均股票数：
基本	248,957,645	250,533,204	275,139,070	279,272,140	281,717,485	281,717,485
稀释	253,004,204	256,104,167	282,889,494	293,073,978	303,605,809	303,605,809

注：

(一)以股份为基础的补偿费用如下：

	截至12月31日的年度，
	2014	2015	2016	2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(美元)
	(以百万计)
股份补偿费用	32	53	55	66	83	12

(2)在2018年4月，我们进行了四对一的广告分割，我们的每个广告都代表一个普通份额。为了计算每个广告的收益，这种份额分割在本报告所述的所有期间都有追溯性的反映。

下表汇总了截至2014年12月31日、2015年、2016年、2017年和2018年12月31日的选定综合资产负债表数据：

	截至12月31日，
	2014	2015	2016	2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(美元)
	(以百万计)
选定的综合资产负债表数据：
现金和现金等价物	809	1,238	3,235	3,475	4,262	620
限制现金	—	361	1	481	622	91
预付租金	385	430	446	660	955	139
财产和设备，净额	3,907	3,806	3,710	4,523	5,018	730
无形资产，净额	105	145	343	1,644	1,834	267
长期投资	224	344	1,064	2,362	6,152	895
善意	65	108	172	2,265	2,630	383
总资产	6,183	7,694	10,071	17,508	23,993	3,490
应付帐款	641	585	585	766	890	129
长期债务	—	—	—	4,922	8,812	1,282
延期租金	830	945	1,024	1,380	1,507	219
递延收入	670	886	1,232	1,341	1,463	213
负债总额	2,964	4,253	4,887	11,274	17,674	2,571
总股本	3,219	3,441	5,184	6,234	6,319	919

下表汇总了我们选定的2014年12月31日、2015年、2016年、2017年和2018年12月31日终了年度现金流动数据综合报表：

	截至12月31日的年度，
	2014	2015	2016		2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)		(人民币)	(人民币)	(美元)
	(以百万计)
现金流动数据综合报表：
业务活动提供的现金净额	1,466	1,763	2,066		2,453	3,049	444
用于投资活动的现金净额	1,063	1,550	176		6,235	6,345	923
(用于)筹资活动提供的现金净额	10	219	(266	)	4,536	4,248	618

3.b.资本化和负债

不适用。

3.c.提供和使用收益的理由

不适用。

3.D.危险因素

与我们业务有关的风险

我们的经营结果取决于影响整个住宿行业的条件。

我们的经营结果取决于通常影响住宿行业的条件，其中包括：

·中国国家、地区和地方经济条件下的准、顺、准

·中外合资、中转站、中转业、中外合资、中转

·成品率、成品率等；

·目标值、目照度、目标值、交通方式的变化或特定地点的可取性；

·成品率较高、价格较高、成本较高、经营成本和费用因通货膨胀等因素而增加；

·成品率较高、价格较高、当地市场条件较好，例如酒店客房供应过剩或需求减少；

·中转站、中转站；

·对我国饭店的建设和改造提供资金，进行其他投资，并对其进行资金建设和改造，并进行其他投资；

·成品化、转制性、无偿性、商业性、国家或地区特别化事件；

(二)准核转机、成品率，租赁财产在遵守政府有关规定方面可能受到质疑的可能性；以及

·对我国知识产权的无偿性、维护性和侵犯性。

任何这些条件的变化都可能对我们的入住率、平均每日费率和每个可用房间或RevPAR产生的收入产生不利影响，或以其他方式对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的业务对中国和全球经济形势很敏感。中国或全球经济的严重或长期低迷可能会对我们的收入和运营结果产生重大和不利的影响。

我们的业务和业务主要在中国，我们的大部分收入依赖于国内商务和休闲旅游客户。因此，我们的财政业绩一直并预期将继续受到中国经济和旅游业发展的影响。由于旅游业对商业和个人自由支配支出水平高度敏感，在总体经济衰退期间，旅游业往往会下降。2012年至2016年和2018年，中国GDP增长率均有所下降。目前还不确定中国经济的增长是否会在未来继续放缓。中国经济的长期放缓可能会削弱消费者信心，这可能导致旅行和住宿相关产品和服务的消费模式发生变化。

中国的经济增长率可能在不久的将来会大幅下降，这可能会对我们的财务状况和经营结果产生不利的影响。中国经济增长速度大幅放缓的风险是基于以下几个当前或新出现的因素：(一)政府和企业的过度投资和银行提供的过度信贷；(二)基本的货币政策；(三)牺牲私营企业的国有企业的过度特权；(四)剩余劳动力供应减少；(V)由于海外需求疲弱而导致出口减少；。(Vi)未能刺激本地消费；及。(V)国际形势，特别是美中贸易战所带来的挑战。

2008年，全球金融市场受到严重破坏，美国、欧洲和其他经济体陷入衰退。从2008年和2009年低点恢复的情况参差不齐，面临着新的挑战，包括2014年以来因乌克兰危机而对俄罗斯实施的制裁、自2015年11月巴黎恐怖袭击以来尤其加剧的伊拉克伊斯兰国和伊斯兰国传播的国际恐怖主义阴影、与联合王国脱离欧盟有关的不确定性，自2016年6月公投以来，唐纳德·特朗普(Donald Trump)当选美国总统的影响，以及他的税收改革计划、美中贸易战以及叙利亚2018年的空袭。目前尚不清楚这些挑战是否将得到遏制或解决，这些挑战可能产生何种影响。包括中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。人们还对中东和非洲的动荡局势以及伊朗或朝鲜卷入战争的可能性表示担忧，这些动荡导致了市场的巨大动荡。此外，人们还对日本地震、海啸和核危机的经济影响以及日本与邻国之间的紧张局势表示关切。中国的经济状况对全球经济状况很敏感。

中国或全球经济的任何长期放缓，都可能对我们的业务、经营成果和财务状况造成负面影响，而国际市场持续动荡，可能会对我们进入资本市场以满足流动性需求的能力产生不利影响。

我国的酒店业具有竞争力，如果我们不能成功地竞争，我们的经济状况和经营成果可能会受到损害。

中国的酒店业高度分散。作为一家多品牌酒店集团，我们相信我们的竞争主要基于位置、房价、品牌认知度、住宿质量、地理覆盖范围、服务质量、服务范围、客人便利设施和中央预订系统的便利性。我们主要与其他酒店集团竞争，以及在我们经营的每个市场上提供各种独立的住宿设施。我们的汉庭酒店、橙酒店、宜比斯酒店和Elan酒店主要与家庭旅馆、锦江酒店、7天酒店、各种区域酒店集团和独立酒店以及某些国际品牌如Super8和OYO酒店竞争。汉庭酒店、橙色酒店和宜比斯酒店也与二星级和三星级酒店竞争，因为它们提供的客房设施与许多此类酒店相当。我们的JI酒店、Starway酒店、橙色酒店选择酒店、韩庭高级酒店、Ibis Style酒店、Mercure酒店和Novotel酒店面临着来自现有三星级和某些四星级酒店、价格可与之媲美的精品酒店以及维也纳酒店、atour酒店、汉普顿酒店和假日快捷酒店等几家连锁酒店的竞争。我们的Hi旅店主要与独立客房、低价酒店和廉价连锁酒店(如Pod Inns、99 Inns和100 Inns)竞争。我们的约亚酒店、曼欣酒店和大梅库雷酒店与现有的四星级和五星级酒店竞争。我们的曼欣酒店、水晶橙酒店和花山酒店也与精品度假酒店竞争。新的和现有的竞争对手可能提供更有竞争力的价格、更多的便利、服务或便利设施或优越的设施，从而吸引顾客离开我们的酒店，从而降低酒店的入住率和平均每日价格。竞争对手也可能出价超过我们的新租赁酒店改建地，谈判更好的条件，为潜在的人为或专利酒店，或提供更好的条件，我们现有的官样文章或专利酒店所有者，从而减缓了我们预期的扩张速度。此外，我们的典型客人可能会改变他们的旅行、消费和消费模式，选择住在其他类型的酒店，特别是考虑到我们酒店房价的上涨以跟上通货膨胀的步伐。任何这些因素都可能对我们的竞争地位、经营结果和财务状况产生不利影响。

我们的财政和业务表现可能受到流行病、恶劣天气条件、自然灾害和其他灾难的不利影响。

我们的财务和经营业绩可能受到流行病、恶劣天气条件、自然灾害和其他灾难的不利影响，特别是在我们经营大量旅馆的地方。

我们的业务可能受到猪流感、禽流感、严重急性呼吸系统综合症或其他流行病爆发的重大和不利影响。近年来，有报道称，禽流感在中国各地发生，包括数百人死亡。在中国，任何此类传染病的长期复发或其他不利的公共卫生发展，都可能对我们的行动产生重大和不利的影响。举例来说，如果我们的雇员或顾客在酒店工作或住宿期间，被怀疑感染传染病，我们可能会在某些情况下被要求隔离受影响的雇员及受影响的地区。

流行病、恶劣天气条件、自然灾害和包括地震和台风在内的其他灾害造成的损失要么是无法保险的，要么是在中国保险费用过高。如果发生无保险损失或超过保险限额的损失，我们可能会损失我们投资于一家酒店的全部或部分资本，以及预期的未来酒店收入。在这种情况下，我们可能仍然有义务承担与酒店有关的任何财务承诺。

同样，战争(包括战争的可能性)、恐怖活动(包括恐怖活动的威胁)、社会动乱和加强旅行安全措施、与旅行有关的事故以及地缘政治的不确定性和国际冲突将影响旅行，进而可能对我们的业务和业务结果产生重大的不利影响。此外，对于重大事件或危机，我们可能没有足够的应变计划或复原能力，因此，我们的运作连续性可能受到不利和重大的影响，并可能损害我们的声誉。

我们业务的季节性和国家或区域特殊事件可能导致我们收入的波动，导致我们的广告价格下降，并对我们的盈利能力产生不利影响。

由于季节性和国家或地区的特殊事件，酒店业的收入会出现波动。我们业务的季节性可能导致我们季度经营业绩的波动。一般来说，第一季度，即新年和春节假期，在我们的年收入中所占的比例比其他季度都要低。由于冬季旅行活动减少，与第二和第三季度相比，我们通常在第四季度有一个较低的RevPAR。此外，吸引大批人旅行的国家或区域特别活动也可能导致我们的业务结果波动，特别是在举办这些活动的酒店地点。例如，2016年20国集团(G20)杭州峰会导致2016年9月杭州酒店入住率下降。中国共产党第十九次全国代表大会于2017年10月在北京提高了我们酒店的入住率。因此，你不应该依靠我们以前的经营或财务业绩来表示我们在未来任何时期的业绩。由于我们的收入可能因季度而异，我们的业务很难预测，而且我们的季度业绩可能低于投资者的预期，这可能导致我们的广告价格下降。此外，我们新酒店的升级过程可能会在淡季被推迟，这可能会对我们的收入和盈利能力产生负面影响。

我们相对有限的经营历史使我们难以评估我们的未来前景和业务成果。

我们的业务从2005年开始，通过PowerHill控股有限公司(PowerHill Holdings Limited，简称PowerHill)与中等规模的有限服务酒店和商业地产开发和管理公司合作，并于2007年开始向我们现有的经营和管理多品牌酒店集团的业务转移。见第4项。A.公司的历史和发展情况。因此，你应该根据一家经营历史相对有限的公司所面临的风险和挑战来考虑我们的未来前景。这些风险和挑战包括：

·产品成品率较高，同时又力求实现和维持盈利能力；

·成品化、转制化、再转制化，保持和提高我国住宿业的竞争地位；

·为吸引经常性和新的客户，提供创新产品；

·成品率较高，中转率较高，成品率较高；实施我们的战略，并及时加以修改，以有效应对竞争和顾客偏好和需求的变化；

·成品率、目标值、成品率，提高对我们品牌和产品的认识，继续发展

(二)直接转制、招录、培训、留住、激励合格人才；

·对我国租赁旅馆，在初始租赁期限到期后，以商业可行条件，对我们的租赁酒店进行转租、转租

如果我们在应对这些风险或挑战方面失败，我们的业务可能会受到重大和不利的影响。

我们的新租赁和拥有的酒店通常在其发展阶段承担大量的开业前费用，而在它们的上升阶段产生的收入相对较低，这可能会对我们的财务业绩产生重大的负面影响。

我们的每家租赁和拥有的酒店的经营经历了三个阶段：发展，斜坡和成熟的运作。在开发阶段，租赁和拥有的酒店在开业前的费用一般在200万元到2000万元之间。在上升阶段，当入住率相对较低时，这些酒店产生的收入可能不足以支付其相对固定的运营成本。因此，这些新开的租赁和拥有的酒店可能无法在升级阶段实现盈利。随着我们继续扩大租赁和拥有的酒店组合，在发展阶段发生的大量开业前费用以及新开的租赁和拥有的酒店在上升阶段的收入相对较低，可能会对我们的财务业绩产生重大的负面影响。此外，我们还计划在未来发展更多中高档租赁和自有酒店，其开业前的费用相对较高，尤其是租金，这可能会对我们的财务造成更明显的负面影响。

我们很大一部分的成本和开支可能保持不变。或增加即使我们的收入下降，这也会对我们的净利润和运营结果产生不利影响。

我们的经营成本中有很大一部分是固定的，包括租金、折旧和摊销。因此，收入的减少可能会导致我们的收入下降幅度过大，因为我们的经营成本和开支不太可能按比例下降。例如，新年和春节假期在我们的年收入中所占的比例通常低于其他时期。然而，我们的开支并没有因入住率和收入的变化而有很大的差异，因为我们需要继续支付租金和薪金，定期维修、维修和翻修，并在全年投资于其他基本建设改善工程，以保持酒店的吸引力。由于材料成本的增加，我们的物业开发和翻新成本可能会增加。然而，我们的能力有限，通过提高房价将增加的成本转嫁给客户。因此，即使我们的收入下降，我们的成本和开支也可能保持不变或增加，这将对我们的净利润和业务结果产生不利影响。

我们可能无法控制计划中的增长，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们的酒店集团已经迅速发展，因为我们开始迁移到我们目前的业务，经营和管理多品牌酒店集团。2007年，我们推出了我们的经济型酒店产品-汉庭快捷酒店，后来更名为汉庭饭店，以及我们的中档服务酒店产品，汉庭饭店，后来被重新命名为汉庭四季酒店然后吉饭店。2012年5月，我们完成收购Starway Hotels(Hong Kong)Limited(Starway Hotels(Hong Kong)Limited)51%的股权，2013年12月，我们从C-Travel收购Starway HK剩余49%的股权。我们保留了星威酒店品牌。此外，我们在2013年10月推出了ManxinHotels&Resorts，后来更名为满心宾馆, Joya酒店，一个针对高档市场的新酒店品牌，于2013年12月和Elan酒店，一个新的经济型酒店品牌，2014年9月。2016年1月，我们完成了与雅高(Accor S.A.)的战略联盟交易，在泛中国地区联合开发雅高品牌，并与雅高建立了广泛而长期的联盟。在2017年5月，我们完成了对水晶橙酒店控股有限公司(水晶橙控股有限公司)所有股权的收购，该集团拥有以下品牌的酒店：水晶橙酒店，橙色酒店选择和橙色酒店。我们启动了汉庭溢价2017年品牌。2018年8月，我们完成了对华山酒店投资管理(昆山)有限公司83%股权的收购。(新花山)在中国高档市场经营花山品牌酒店的业务。通过这样的有机增长和收购，我们在中国经营的酒店数量从2007年1月1日的26家增加到2018年12月31日的4230家，我们打算继续在中国和海外不同地理位置开发和经营更多的酒店。这种扩大已经并将继续对我们的管理、业务、技术和其他资源提出大量要求。我们计划进行的扩展，亦会要求我们保持产品的一致性和服务的质素，以确保我们的业务不会因我们的质素标准上的任何偏差而受到影响，不论是实际的或被察觉的。为了管理和支持我们的增长，我们必须继续改进我们现有的业务、行政和技术系统以及我们的财务和管理控制，并征聘、培训和保留合格的酒店管理人员以及其他行政、销售和营销人员，特别是在我们扩展到新的市场时。我们不能向您保证，我们将能够有效和高效地管理我们的业务增长，招聘和留住合格的人员，并将新酒店纳入我们的业务。任何未能有效和有效率地管理我们的扩展业务，都可能对我们利用新的商业机会的能力产生重大和不利的影响，而这反过来又可能对我们的业务结果产生重大的不利影响。

拓展到新的地理市场，加上我们有限的经营经验和品牌认知度的新酒店产品，可能会带来与我们目前在现有市场中遇到的挑战不同的运营和营销挑战。我们在现有市场的扩张可能会蚕食我们在这些市场上现有的酒店，从而对我们的整体运营结果产生负面影响。我们不能预见不断扩大的业务对我们的管理、信息和业务系统造成的不断变化的需求，或者我们未能迅速调整我们的制度和程序以适应新的市场，可能导致收入下降和开支增加，或以其他方式损害我们的经营结果和财务状况。通过引进新的酒店产品或品牌进行扩张，也可能带来经营和营销方面的挑战。我们推出的任何新的酒店产品或品牌都不会受到客户的欢迎并获得盈利，如果盈利，就会及时实现这一目标。如果新产品或新品牌得不到客户的好评，我们可能无法产生足够的收入来抵消相关的成本和开支，而我们的整体财务表现和状况可能会受到不利影响。

我们的多品牌经营策略使我们面临潜在的风险，其实施可能会转移管理层对我们现有品牌的注意力和资源，如果任何新的酒店品牌得不到市场的欢迎，我们可能无法产生足够的收入来抵消相关成本和支出，而且我们的整体财务业绩和状况可能会受到不利影响。

我们重新命名了我们的汉庭快捷酒店如汉庭饭店，我们汉庭四季酒店如吉饭店而我们汉庭喜酒店如嗨，酒店2012年。同年我们还获得了星威酒店品牌。此外，我们还推出了满心酒店及度假村2013年10月，后来更名为满心大酒店，一个针对高档市场的新酒店品牌，于2013年12月和Elan酒店，一个新的经济型酒店品牌，2014年9月。我们于2017年5月收购了水晶橙，该公司拥有以下品牌的酒店：水晶橙酒店，橙色酒店选择和橙色酒店。我们启动了汉庭溢价2017年品牌。2018年8月，我们完成了对花山酒店的收购。花山酒店和度假村。我们仍在开发Elan酒店，Joya酒店，Manxin酒店，Starway酒店，嗨，Hanting高级酒店，水晶橙酒店,橙色酒店选择和花山酒店及度假村现有品牌之上的品牌汉庭饭店和吉饭店。除了我们拥有的酒店品牌外，我们还于2016年1月与雅高达成了战略联盟交易，并正在中国大陆、台湾和蒙古开发雅高的某些酒店品牌。

我们不能保证每个新品牌所针对的各个市场细分的规模和盈利能力。这些新品牌的商业模式没有得到证实，我们不能保证它们能产生与现有品牌相当的回报。汉庭饭店和吉饭店品牌。开发新品牌的过程可能会转移管理人员的注意力和资源。汉庭饭店和吉饭店品牌。我们可能找不到称职的管理人员来领导和管理多品牌经营战略的执行。如果我们不能成功地执行我们的多品牌战略，针对不同的市场细分，我们可能无法从这些市场细分的数量和时间产生收入，或完全，我们的业务，竞争地位，财务状况和前景可能受到不利影响。

我们可能无法在租赁和所有权模式下及时识别、保障和开发更多的酒店物业，或以及时或低成本的方式开发酒店物业，这可能会对我们的增长战略和业务产生不利影响。

我们计划开更多的酒店来扩大我们的业务。在我们的租赁和所有权模式下，我们可能无法在理想的地点和商业上合理的条件下成功地识别、租赁或购买更多的酒店物业。即使我们能够成功地识别和获得新的酒店物业，新酒店也可能无法产生我们期望的回报。我们也可能在评估酒店物业和与业主谈判时招致费用，包括我们随后无法出租或拥有的物业。此外，由于施工或监管延误，我们可能无法及时开发额外的酒店物业。如果我们不能及时确定、确保或开发更多的酒店，我们执行我们的增长战略的能力可能会受到损害，我们的业务和前景可能会受到重大和不利的影响。

我们直接开发所有租赁和拥有的酒店。我们参与房地产开发带来了许多风险，包括建筑延误或成本超支，这可能导致项目成本增加或收入损失。我们可能无法收回未完成的项目的开发成本。由于市场饱和或供过于求，我们开发的房产可能变得不那么有吸引力，因此，我们可能无法以预期的速度收回开发成本，甚至根本无法收回开发成本。此外，我们可能没有现金来完成我们已经开始的项目，或者我们可能无法在有利的条件下为开发未来的物业获得资金，或者根本无法获得资金。如果我们不能成功地管理我们的酒店发展，以尽量减少这些风险，我们的增长战略和业务前景可能会受到不利影响。

我们的租约可能会提早终止，我们可能无法以商业上合理的条款续期现有的租约，而我们的租金将来可能会大幅增加，这会对我们的经营带来重大及负面的影响。

我们的出租人和我们之间的租赁协议通常规定，除其他外，租赁可以在某些法律或事实条件下终止。如果我们的租约提早终止，我们可能会中断或停止这些物业的运作，而我们可能会因将业务迁往其他地点而招致费用。此外，我们可能不得不支付损失和损害，并承担其他责任，我们的客户和其他供应商，因为我们的违约，我们的合同。因此，我们的业务、经营结果和财务状况可能受到重大和不利的影响。

我们计划在租赁期满后，通过(I)延长现有租约或(Ii)与出租人签订特许经营协议，保留租赁酒店的经营。然而，我们不能向你保证，我们将能够以令人满意的条件保留我们的酒店业务。特别是，在重新谈判我们的租约时，我们的租金和收入成本可能会增加。如果我们在租赁期满后不能以令人满意的条件维持我们的酒店运营，我们的成本可能会增加，而我们从酒店经营中获得的利润在未来可能会减少。如果我们不能通过提高房价将增加的成本转嫁给我们的客户，我们的营业利润率和收益就会减少，我们的经营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们可能无法成功地竞争特许经营因此，我们可能无法实现我们计划中的增长。

我们的增长战略包括通过管理和特许经营，通过与我们的特许经营商签订特许经营协议来扩大业务。我们相信，我们竞争专营权协议的能力，主要取决于我们的品牌认知度和声誉，整体运作的结果，以及我们目前经营的酒店和专营权的成功与否。特许经营协议的其他竞争因素包括营销支持、中央预订渠道的容量以及以成本效益方式经营酒店的能力。我们获得的任何新专营权协议的条款也取决于我们的竞争对手为这些协议提供的条件。此外，如果可供兴建新物业的合适地点减少，或政府的规划或其他地方规例有所改变，则可减少为我们的马兜铃及专营权模式提供合适的物业。如果我们经营的酒店或专营权的表现不如我们的竞争对手，或如果我们不能提供与竞争对手一样优惠的条件，我们可能无法有效地竞争新的特许经营协议。结果，我们可能无法实现计划中的增长，我们的业务和经营结果可能受到重大和不利的影响。

我们可能会与我们的专营公司有争议，如果专利酒店的经营表现比他们预期的差，他们可能会提早终止与我们的专营权协议。

至于专营权协议的履行问题，我们可能会与专营公司有争议。例如，我们过去曾因与专营公司就如何避免专营者之间的竞争而与专营公司发生争执，而关闭了某些受管制及专营的酒店，包括在酒店与专营酒店之间保持适当距离。此外，我们与专营公司签订的专营权协议，通常规定在某些情况下，专营权协议可以终止。如果专营权协议提前终止，我们将失去专营权费和相关管理费。此外，我们可能要支付损失和损害我们的客人，我们的品牌形象可能受到不利影响。因此，早日终止专营权合约，可能会对我们的业务、经营结果及财政状况造成不良影响。

我们计划在有效期届满时续订现有的专营权协议。不过，我们可能无法以令人满意的条件保留我们的专营权。如果我们现有的专营权协议有相当一部分提前终止，或在期满后未能以令人满意的条件续期，我们的收入和利润将来可能会减少。如果我们不能让新的专营公司为这些过期或终止的专营权提供保障，我们的经营结果可能会受到重大及不利的影响。

收购、金融投资或战略投资可能会对我们管理业务的能力产生不利影响，损害我们的经营结果和财务状况。

如果我们有适当的机会，我们可以获得或投资于企业或资产。例如，我们在2012年投资于UBox国际控股有限公司，在中国全聚德(集团)有限公司投资。北京国奥科技服务有限公司。2014年，在Homeinns酒店集团(HMIN)，上海创办人服务有限公司。北京青浦旅游文化发展有限公司。2015年，在AAPC酒店管理有限公司(AAPC Lub)、中国青年专业公寓管理有限公司、城家(上海)公寓管理有限公司(Cja HEAM)和上海创建者实业有限公司。2016年，在“花山”和2017年在酒店业的一些证券。我们于2007年5月完成了对水晶橙全部股权的收购，并于2017年9月与奥锐斯私人有限公司签订了股票认购协议。(OYO)，我们同意对OYO进行1000万美元的股权投资，成为小股东(不到5%)。2018年1月，我们宣布与TPG组建了一家合资企业。随后，hitOne也投资了这家合资公司。2018年8月，我们分阶段完成了对花山83%股权的收购。2017年至2018年，我们还从公开市场收购了雅高(Accor)等公司的股票，并投资于某些酒店相关基金。

现有和未来的收购或投资可能使我们面临潜在风险，包括与意外或隐性负债有关的风险、收购或投资公司无法达到预期业绩水平的风险、将管理层的注意力和资源从我们现有业务中转移出去、难以将被收购的业务与我们现有的运营基础设施结合起来、以及无法产生足够的收入来抵消收购或投资的成本和开支。此外，在完成收购或投资后，我们的管理和资源可能会因整合过程而偏离其核心业务活动，这可能会损害我们业务的有效管理。此外，整合后可能不可能实现预期的效益水平，而且提供此类惠益的实际成本可能超过预期成本。在收购、投资和整合过程中遇到的任何困难都可能对我们管理业务的能力产生不利影响，损害我们的经营结果和财务状况。如果一项财政或战略投资不成功，那么，除了从我们现有业务中转移管理注意力和资源外，我们的投资价值也可能丧失，这可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。例如，2018年，我们因权益证券公允价值变动而遭受的未实现损失共计9.14亿元人民币(合1.33亿美元)。

我们出租某些物业的合法权利可能会受到业主或其他第三者的质疑或影响，或受政府规管。

我们的商业模式很大程度上依赖于与第三方的租赁，第三方要么拥有或从最终的业主那里租赁这些房产。我们亦会批出专营权予可能拥有或不拥有酒店物业的酒店经营者。我们目前租用的物业的土地使用权及其他产权、玛拿基酒店或现有酒店的专营权，可能会受到挑战。例如，截至2018年12月31日，我们的出租人未能提供我们为酒店业务租赁的100处房产的财产所有权证书和/或土地使用权证书。虽然我们已尽了应有的努力核实出租人租赁这些财产的权利，包括检查政府主管当局签发的证明这些出租人土地使用权和与这些财产有关的其他产权的文件，但我们根据这些租约享有的权利可能会受到包括政府当局在内的其他各方的质疑。我们也不能向你保证，我们可以始终保持良好的所有权，我们目前或将来将租赁，自由和清除所有留置权，抵押权和缺陷，在租赁协议终止之前。如果该物业的最终拥有人在该物业的原有拥有人将该物业按揭予任何第三者后，该物业的最终拥有人可能会受到不良影响，而我们在继续占用该物业的权利方面亦不会排在较高的位置。

根据中华人民共和国法律，所有租赁协议都必须在当地住房局登记。虽然我们的大多数标准租赁协议要求出租人进行这种登记，但我们的一些租约没有按要求登记，这可能会使我们的出租人和我们双方都面临潜在的罚款。我们在未注册租约下的一些权利也可能从属于其他有关第三方的权利。此外，在一些情况下，我们的直接出租人不是酒店物业的最终所有人，但没有得到业主、主要租约持有人或适用的政府主管当局同意或许可将酒店财产转租给我们，这可能会使我们的租约失效，或导致重新谈判这些租约，从而导致对我们不利的条件。在租约签订时，我们从第三方租赁的一些房产也受到抵押贷款的约束。在这种情况下未获得抵押持有人同意的，如果抵押持有人取消抵押品赎回权并转让财产，则该租约对财产受让人不具有约束力。此外，与酒店和专利酒店相关的物业所有权或租赁权也可能受到类似的第三方挑战。

任何挑战我们的合法权利，我们的酒店业务使用，如果成功，可能损害我们的酒店在这些物业的发展或运作。此外，我们亦有可能与酒店物业的业主或第三者发生纠纷，而第三者则对我们的酒店物业有权利或权益。这些纠纷，无论是否对我们有利，都可能转移管理层的注意力，损害我们的声誉，或以其他方式扰乱我们的业务。

任何不遵守与土地和财产有关的中华人民共和国法律法规，可能会对我们经营酒店的能力产生负面影响，我们可能因此而遭受重大损失。

我们的出租人必须遵守各种与土地和财产有关的法律法规，以便他们能够将其房产的有效所有权出租给我们酒店使用。例如，用于旅馆经营的财产和底层土地应由主管政府当局批准用于商业用途。此外，在国有土地上有划拨或出租土地使用权的财产或集体组织拥有的土地上的任何财产可以出租给第三方之前，出租人应获得政府主管部门的适当批准。截至2018年12月31日，约33%的已执行租赁协议的出租人未获得必要的政府批准。这种失败可能导致出租人或我们受到罚款或其他处罚，并可能导致政府主管当局宣布我们的租约无效或终止，从而可能对我们经营租赁酒店的能力产生不利影响。虽然我们的许多出租人已经同意赔偿我们因未能获得所需批准而造成的损失，但我们不能保证我们将能够成功地对我们的出租人履行这种赔偿义务。因此，我们可能会遭受重大损失，因为我们的出租人没有获得必要的批准，我们没有得到我们的出租人的充分赔偿。

我们的成功可能会因我们的表现而受到不利影响。手铐埃德和专利酒店和我们特许经营商的违约或不当行为可能会影响我们的声誉，这会对我们的经营结果产生不利影响。

我们的成功可能会因酒店的经营状况而受到不利影响，与租赁和拥有的酒店相比，我们对这些酒店的控制权要小一些。截至2018年12月31日，我们对约83.5%的酒店进行了管理和特许经营，并计划进一步增加经加工和特许经营的酒店数量，以扩大我们在中国的国家业务。我们的专营公司可能无法及时发展酒店物业，影响我们的增长策略，亦可能影响我们及时向他们收取费用的能力。此外，由于我们的专营公司通常要负责酒店的发展和经营成本，包括按我们的标准翻新酒店，以及所有的经营开支，我们经营的人工经营和专营酒店的质素，可能会因我们无法控制的因素而下降。

我们的特许经营者可能无法以符合我们的标准和要求的方式成功地经营酒店。我们的人造酒店和专利酒店也以我们的品牌经营。如果我们的品牌被我们的特许经营商滥用，可能会对我们的商业声誉和品牌形象产生不利影响。此外，与任何以服务为本的行业的经营者一样，我们亦会受到顾客的投诉，而我们可能会面对我们的专营公司所提供的服务水平感到不满的不满意顾客的投诉。任何投诉，无论其性质和有效性如何，都可能影响我们的声誉，从而对我们的业务结果产生不利影响。我们还可能需要额外的费用来安抚任何客户或挽救我们的声誉。例如，2018年，我们关闭了60家不符合我们的品牌和运营标准的经改造和特许经营的酒店。

如果我们的特许经营人有任何违约或不当行为，可能会出现这样的情况，即特许经营人无法对我们因这种违约或不当行为而遭受的损失给予足够的赔偿。虽然我们最终可以采取行动，终止不遵守专营权协议条款或作出不当行为的专营公司，但我们可能无法找出问题，作出及时回应，以致我们的形像和声誉可能受损，对我们的经营结果可能会造成重大的不良影响。

如果我们不能获得资金来维持酒店的状况和外观，或者我们的特许经营商未能作出必要的投资来维持或改善他们的财产，我们的酒店的吸引力和我们的声誉可能会受到损害，我们的酒店入住率可能会下降。

为了保持酒店的状况和外观，我们需要进行翻修和其他租赁改进，包括定期更换家具、固定装置和设备。特别是，我们根据专营权协议的条款，租用或拥有专营权人所租用或拥有的物业，这些物业基本上都要求我们的专营公司遵守对维持有关产品的完整性和声誉至为重要的标准。我们依靠我们的特许经营商遵守这些要求，通过投资，包括对家具、固定装置、设施和人员的投资来维护和改善物业。

这些投资和支出需要持续不断的资金，如果我们或我们的特许经营商不能用现有的现金或业务产生的现金流量为这些支出提供资金，我们或我们的特许经营商必须通过融资借入或筹集资金。我们或我们的专营公司可能无法取得资本，而我们的专营公司可能不愿意在有需要时动用可动用的资本，即使是根据我们的专营权协议的规定。如果我们或我们的专营公司未能作出维持或改善物业所需的投资，我们酒店的吸引力和声誉便会受损，我们的市场份额可能会输给竞争对手，酒店的入住率和RevPAR可能会下降。

我们信息系统的中断或失败或者我们的商业伙伴系统会削弱我们有效提供服务的能力，从而损害我们的声誉，并使我们受到惩罚。

我们能否提供一致和高质量的服务，并在整个酒店集团内实时监控我们的业务，取决于我们的信息技术系统的持续运作，包括我们的网络财产管理、中央预订和客户关系管理系统。系统的某些损坏或故障可能会中断我们的库存管理，影响我们在效率、一致性和质量方面的服务方式，并降低我们的客户满意度。

我们的技术平台在我们的库存管理，收入，忠诚度计划和特许经营中起着核心作用。我们也依靠我们的网站，呼叫中心和移动应用程序，以方便客户预订。由于停电、电信故障、计算机病毒、火灾、洪水、地震、获取免费号码的中断、黑客攻击或其他危害我们系统的企图以及其他类似事件，我们的系统仍然很容易受到破坏或中断。我们的服务器，在上海维护，也可能容易受到入侵者，破坏和破坏。我们的一些系统并不是完全冗余的，我们的灾难恢复计划也没有考虑到所有可能的情况。

此外，我们的系统和技术，包括我们的网站和数据库，可能包含未被发现的错误或错误，这些错误或错误可能会对它们的性能产生不利影响，或者可能会过时，而且我们可能无法像我们的竞争对手那样迅速地更换或引进升级的系统，或者在这种升级的预算费用范围内。如果我们经常、长期或持续地出现系统故障，我们的服务质量、客户满意度和运营效率可能会受到严重损害，这也可能对我们的声誉产生不利影响。我们为提高系统的可靠性和冗余性而采取的步骤可能代价高昂，这可能会降低我们的营运利润率，而且也无法保证在实践中可以实现任何增加的可靠性，或证明所产生的费用是合理的。

此外，我们还在日常运营中与航空公司等各种业务合作伙伴合作，我们向客户提供满意服务的能力也取决于这些业务伙伴系统的维护和效率，例如以必要的速度、带宽和稳定性维护网络。如果我们的任何业务合作伙伴系统遇到错误、错误或其他问题，我们有效提供服务的能力可能受到不利影响，我们的声誉可能受到损害，我们还可能面临客户投诉，并受到主管当局的罚款和其他处罚。

不维护内部或客户数据的完整性可能会损害我们的声誉，或使我们承担费用、责任、罚款或诉讼。

我们的业务涉及收集和保存大量内部和客户数据，包括信用卡号码和其他个人信息，因为我们的各种信息技术系统进入、处理、汇总和报告这些数据。我们还保存有关我们运营的各个方面的信息，以及关于我们员工的信息。我们的客户、员工和公司数据的完整性和保护对我们的业务至关重要。我们的客户和雇员期望我们能充分保障他们的个人资料，而根据适用的法例，我们必须严格保密所搜集的个人资料，并采取足够的保安措施，以保障这些资料。

2016年4月27日关于在处理个人数据和此类数据自由流动方面保护自然人的第(EU)2016/679号条例，以及废止第95/46/EC号指令(一般数据保护条例，GDPR)，对处理与自然人有关的个人数据规定了某些要求。GDPR要求既适用于在欧盟设立的公司，也适用于诸如我们这样的公司，这些公司不是在欧盟内设立，而是处理在欧盟(以及在欧洲经济区内须遵守实施程序的个人数据)的个人资料，其中处理活动涉及：(A)提供货物或服务，不论是否需要向欧盟的此类数据主体支付数据主体的费用；或(B)只要其行为发生在欧盟内，就对其行为进行监测。见第4项。有关公司的信息4.B.业务概述-网络上的信息保护条例-遵守GDPR将是一个严格和耗时的过程，可能会增加我们的业务成本，而不遵守GDPR可能会使我们从金融和商业运作的角度受到制裁。此外，在控制的情况下，不遵守探地雷达可能会使我们的声誉受到损害。

2013年2月1日，我国第一套个人数据保护指南“信息安全技术公共和商业服务系统中的个人信息保护指南”正式生效，其中对数据收集、数据处理、数据传输和数据创建提出了详细的个人信息保护要求。尽管这些指导原则是自愿的，不具约束力，但我们认为，在中国，对数据隐私的监管日益加强是不可避免的。此外，“中华人民共和国刑法”第七条还禁止电信和其他行业的机构、公司及其雇员出售或以其他方式非法披露公民在执行职务、提供服务或通过盗窃或其他非法途径获得的个人信息。2016年11月7日，中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会发布了“中华人民共和国网络安全法”，自2017年6月1日起施行。根据“中华人民共和国网络安全法”的规定，网络产品和服务的提供者应当对其产品和服务进行安全维护，并遵守有关法律、法规关于保护个人信息的规定。此外，“电信和互联网用户个人信息保护规定”是关于个人信息的收集、使用、披露和安全的具体规定。遵守这些中华人民共和国的法律法规可能会导致我们承担大量的费用，或者要求我们改变我们的商业惯例。见第4项。关于公司的信息。B.商业综述：关于网络信息保护的管制条例。

虽然我们采取各种措施来遵守所有适用的数据隐私和保护法律法规，但我们目前的安全措施和第三方服务提供商的安全措施可能不足以保护我们的客户、雇员或公司数据。此外，电脑黑客、外国政府或网络恐怖分子可能试图渗透我们的网络安全和我们的网站。未经授权可通过非法侵入、破坏、非法侵入我们的安全网络、计算机病毒、计算机拒绝服务攻击、员工盗窃或误用、破坏第三方服务提供商网络的安全或其他不当行为获得对我们内部和客户数据的未经授权的访问。由于计算机程序员可能试图渗透和破坏我们专有的内部和客户数据的技术经常发生变化，在针对目标发射之前可能无法被识别，因此我们可能无法预测这些技术。未经授权访问我们的专有内部和客户数据也可以通过不适当的使用安全控制。例如，2018年8月，网上报道称，我们已成为潜在信息泄露的对象。有人向加州中区的美国地方法院提出集体诉讼，指控我们和我们的管理层违反美国证券法，涉及这一可能的数据泄露。该案件于2019年2月27日被原告自愿驳回。我们将来可能会面对类似的诉讼。任何此类程序都可能损害我们的声誉，并对我们的业务和经营结果产生不利影响。在中国，适用于安全和隐私的法律法规越来越重要。任何盗窃、损失、欺诈性、非法使用或泄露客户、雇员或公司数据的行为都可能损害我们的声誉，或导致补救和其他费用、责任、罚款或诉讼。

如果我们的品牌或形象的价值下降，它可能会对我们的业务和经营结果产生实质性和不利的影响。

我们提供多种酒店产品，旨在针对不同的客户群体。我们在维持和提升我们的品牌和形象方面的持续成功，在很大程度上取决于我们是否有能力通过进一步开发和保持我们的创新和独特的产品，保持我们酒店集团的一贯服务质量，以及我们应对竞争压力的能力来满足客户的需求。如果我们不能这样做，我们的入住率可能会下降，这反过来会对我们的业务结果产生不利影响。如果我们的公共形象或声誉因服务欠佳、意外或其他原因而受到酒店经营的影响，我们的业务也可能受到不利影响。如果我们的产品或形象的价值被削弱，或者我们的产品对客户不再有吸引力，我们的业务和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

不保护我们的商标和其他知识产权可能会对我们的品牌产生负面影响。s对我们的生意产生不利影响。

我们的业务的成功在一定程度上取决于我们是否有能力继续使用我们的品牌、商标和商标来提高品牌知名度和进一步开发我们的产品。未经许可复制我们的商标可能会降低我们的品牌的价值和他们的市场接受，竞争优势或商誉。此外，我们认为我们的专有信息系统和业务系统是我们的竞争优势和增长战略的关键组成部分。截至2018年12月31日，我们已收到63个主要专有信息系统和操作系统的版权注册证书。然而，我们的其他专有信息系统都没有获得专利、版权或以其他方式登记为我们的知识产权。

监测和防止未经授权使用我们的知识产权是困难的。我们为保护我们的品牌、商号、商标和其他知识产权而采取的措施可能不足以防止第三方擅自使用这些产品。此外，有关知识产权的法律在国内外的应用也在不断演变，可能会给我们带来巨大的风险。特别是中国的法律和执法程序不明确，保护知识产权的程度不如美国和其他发达国家的法律和执法程序。如果我们不能充分保护我们的品牌、商号、商标和其他知识产权，我们可能会失去这些权利，我们的业务可能会遭受重大损失。

我们还可能受到与第三方知识产权有关的侵权、无效或赔偿要求。这样的第三方索赔可能会耗费时间和代价来维护、转移管理层的注意力和资源，或者要求我们签订许可协议，而这些协议可能无法以商业上合理的条件获得，或者根本无法获得。

如果我们不能留住、雇用和培训合格的管理人员和其他员工，我们的业务可能会受到重大和不利的影响。

我们的管理人员和其他员工管理我们的酒店，并与我们的客户进行日常互动。它们对于保持我们的服务的质量和一致性，以及我们的品牌和声誉都是至关重要的。一般来说，员工流动，尤其是较低级别的职位，在住宿行业是相对较高的.因此，我们必须留住和吸引在住宿或其他消费服务行业有经验的合格管理人员和其他雇员。在我们有业务的中国一些城市和我们打算扩大的其他城市，这些合格人员的供应有限。此外，我们需要及时聘用合格的管理人员和其他员工，以跟上我们快速增长的步伐，同时在不同地理位置的酒店保持一致的服务质量。我们还必须为我们的管理人员和其他员工提供培训，使他们能够掌握酒店经营各个方面的最新知识，并能满足我们对高质量服务的需求。如果我们不这样做，我们的服务质素可能会下降，而这又会对我们的业务造成实质和不利的影响。

根据“中华人民共和国劳动合同法”，我们目前的雇佣做法可能会受到不利影响。

中华人民共和国全国人民代表大会于2008年颁布了“劳动合同法”，并于2012年12月28日对其进行了修订。“劳动合同法”对雇主和雇员之间书面合同的执行、试用期的期限和固定雇用合同的期限等作出了规定。由于中华人民共和国政府自“劳动合同法”生效以来出台了各种新的劳动相关规定，对这些规定的解释和实施还在不断发展，我国的就业实践可能会违反劳动合同法和有关规定，可能会受到相关的处罚、罚款或法律费用。如果我们因劳动法纠纷或调查而受到严厉处罚或支付大量法律费用，我们的业务、财务状况和经营结果可能受到不利影响。此外，我们的大量员工来自第三方人力资源公司，这些公司负责管理这些员工的工资、社会保险缴款和当地居住证等。根据2013年12月为执行“劳动合同法”的规定颁布的一项新的劳务派遣规定，2016年2月29日以后，公司只允许使用派遣员工最多10%的劳动力。为遵守劳务派遣条例，自2013年12月起，我们通过服务外包安排降低了派遣员工的比例，在服务外包安排下，我们与一家服务外包公司签订了服务外包协议，相关员工被视为该服务外包公司的雇员。但是，由于现行劳务派遣条例没有明确界定劳务派遣与劳务外包的区别，我国的劳务派遣安排可以被相关政府视为劳务派遣。

此外，根据“劳动合同法”及其实施细则，如果我们打算在雇佣合同或保密协议中执行与雇员的竞业禁止条款，我们必须在雇佣合同终止或终止后的限制期内每月对雇员进行补偿，这可能会给我们带来额外的费用。

不留住我们的管理团队可能会损害我们的业务。

我们在很大程度上依赖现有管理团队成员的经验和机构知识。我们的创始人兼执行董事长齐吉先生，我们的首席执行官张敏女士，以及管理团队的其他成员，由于他们在住宿和其他消费服务业方面的丰富经验，对我们未来的成功尤其重要。为齐吉先生、敏女士(詹妮)张女士和我们管理团队的其他成员寻找合适的替代者可能很困难，而且对类似经验的人员的竞争也是激烈的。管理团队的一名或多名成员因离职或其他原因而失去服务，可能会妨碍我们有效管理业务和实施增长战略的能力。

我们受各种法律法规的约束，包括特许经营、酒店业、建筑、卫生、健康和安全、环保和广告方面的法律法规可能会使我们承担责任。

我们的业务受到中华人民共和国法律规定的各种遵守和操作要求的约束。例如，我们必须获得中华人民共和国商务部(MOC)的批准，并向商务部提交初次和年度报告，才能从事酒店特许经营业务。此外，我们的每家酒店都必须获得当地公安局颁发的特殊行业许可证和消防许可证，将酒店经营纳入营业执照的经营范围，获得卫生许可证和环境影响评估批准，并遵守许可证要求和建筑许可证、分区、防火、公共区域卫生方面的法律法规，食品安全、公共安全和环境保护。我们也要遵守广告和其他法律法规。见第4项。关于B公司的相关信息。如果我们不遵守与我们的业务有关的任何适用的建筑、卫生和安全、环境和广告法规，我们可能会受到潜在的重大金钱损失和罚款，或暂停我们的经营或开发活动。此外，新的规定还可能要求我们改造或修改我们的酒店，或招致其他重大费用。

适用于某一特定地点的新分区计划或法规可能会导致我们将酒店搬迁到该地点，或需要额外的批准和许可证，而这些许可和许可证可能不会及时或根本不授予我们，这可能会对我们的经营结果产生不利影响。如果我们不控制在我们的发展活动中使用或适当限制排放有害物质，或在其他方面遵守环境法，也会使我们受到潜在的重大金钱损失和罚款，或暂停我们的酒店开发活动或旅馆业务，这会对我们的财务状况和经营结果产生重大的不利影响。我们的一些酒店没有完全符合所有适用的要求。如果不遵守适用的建筑许可证、环境、卫生和安全法律和条例，与我们的业务和酒店经营有关，我们可能会受到重大的金钱损失和罚款，或暂停本公司或有关酒店的经营和发展活动。我们可能会因这种不遵守而受到任何挑战或其他行动的影响。

酒店和专利酒店的业主须遵守同样的许可证和安全规定。虽然我们的专营权协议要求这些业主取得和维持所有所需的许可证或许可证，但我们对这些业主的控制有限。如果没有获得和维持任何经过经营或特许经营的酒店的所有者所需的许可证或许可证，我们可能需要推迟营业时间，或放弃或终止我们的特许经营协议，这可能会损害我们的品牌，导致收入损失，并使我们承担潜在的间接责任。

我们有限的保险范围可能使我们蒙受损失，这可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

我们承担所有强制性和选择性商业保险，包括财产，营业中断，建筑，第三方责任，公共责任，产品的责任和雇主的责任保险，我们的租赁和拥有的酒店业务。我们还要求我们的出租人和特许人购买习惯保险单。虽然我们可以要求我们的特许经营商通过我们的特许经营商管理获得必要的保险，但我们不能保证我们的出租人会遵守这些要求。特别是，酒店有发生事故或受伤的固有风险。在任何一间酒店发生一宗或多宗意外或受伤事件，都会影响我们在顾客和潜在顾客中的安全声誉，降低我们的整体入住率，并要求我们采取额外措施，使我们的安全预防措施更加显明和有效，从而增加我们的成本。在未来，我们可能无法更新我们的保险单或获得新的保险单，而不增加成本或降低承保范围。我们也可能会与保险公司就我们认为属于我们保单范围内的索赔付款发生争执。此外，如果我们要对超出我们的保险范围或超出我们的保险范围的数额和索赔承担责任，我们的声誉、业务、财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

如果我们不能对财务报告保持有效的内部控制制度，我们可能无法准确地报告我们的财务结果或防止欺诈。

根据美国证券法，我们必须履行报告义务。按照2002年“萨班斯-奥克斯利法”或“萨班斯-奥克斯利法案”第404节的要求，证券交易委员会或证交会通过了一些规则，要求每一家上市公司在其年度报告中列入一份关于该公司财务报告内部控制的管理报告，其中载有管理层对其财务报告内部控制有效性的评估。此外，独立注册会计师事务所必须证明和报告该公司对财务报告的内部控制的有效性，除非该公司是非加速备案者。我们目前是一个大型加速文件。

在编写这份年度报告时，我们对财务报告内部控制的有效性进行了评估。我们的管理层将BlosHill排除在我们对财务报告内部控制的评估之外，该公司于2018年8月31日被收购，其财务报表分别占净资产和总资产的2.6%和1.2%。截至2018年12月31日为止，我们的合并财务报表收入占总收入的0.3%，净收益的负2.0%。根据这一评估和评价，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2018年12月31日起生效。见第15项。截至2018年12月31日，我们独立注册的会计师事务所已经发布了一份认证报告。见第15项。注册会计师事务所的控制和程序认证报告，但是，如果我们不能在未来对财务报告保持有效的内部控制，我们的管理层和我们独立的注册会计师事务所可能无法得出我们对财务报告有效的内部控制的结论。这反过来可能导致投资者对我们财务报表的可靠性失去信心，并对我们的会计准则的交易价格产生负面影响。此外，为了继续遵守“萨班斯-奥克斯利法”第404条和其他要求，我们已经并预期我们将继续花费大量的费用、管理时间和其他资源。

我们可能无法在及时或符合成本效益的基础上开发酒店物业，这可能会对我们的增长战略和业务产生不利影响。

我们直接开发所有租赁和拥有的酒店。我们参与房地产开发带来了许多风险，包括建筑延误或成本超支，这可能导致项目成本增加或放弃收入。我们可能无法收回未完成的项目的开发成本。由于市场饱和或供过于求，我们开发的房产可能变得不那么有吸引力，因此，我们可能无法以预期的速度收回开发成本，甚至根本无法收回开发成本。此外，我们可能没有现金来完成我们已经开始的项目，或者我们可能无法在有利的条件下为开发未来的物业获得资金，或者根本无法获得资金。如果我们不能成功地管理我们的酒店发展，以尽量减少这些风险，我们的增长战略和业务前景可能会受到不利影响。

我们、我们的董事、管理层和雇员可能会受到与我们提起的或针对我们的法律程序有关的某些风险，不利的结果可能会损害我们的业务。

我们不能肯定地预测由我们、我们的董事、管理层或雇员提出的或针对我们的董事、管理层或雇员提出的诉讼和其他诉讼的辩护成本、起诉成本或最终结果，包括补救或损害赔偿，而此类诉讼和其他诉讼的不利结果可能会损害我们的业务或名誉。此类诉讼和其他诉讼可包括但不限于与知识产权、商业安排、租赁财产、股份转让、就业、非竞争法和劳动法、信托责任、人身伤害、死亡、财产损害或我们无法控制的个人或实体(包括特许经营商和第三方财产所有人)的作为或不行为有关的其他损害。例如，我们在中国的子公司华珠酒店管理有限公司(Huazhu Hotel Management Co.Ltd.)已就2015年10月签订的股权转让协议，对中国境内的四家第三方提起仲裁，指控这些第三方违反协议，并要求调整和赔偿股权转让考虑。此案目前正由仲裁庭审理。此外，我们和我们的管理层于2018年10月向加州中区的美国地区法院提出集体诉讼，指控美国证券法在2018年8月可能发生数据泄露时违反了美国证券法。该案件于2019年2月27日被原告自愿驳回。此外，在知识产权诉讼和诉讼中，不利的后果可能包括取消、失效或以其他方式丧失在我们的企业中使用的实质性知识产权，以及禁止我们使用属于第三方专利或其他第三方知识产权的商业程序或技术的禁令。

我们一般不会对我们的专营公司和业主的故意行为负上责任，但我们并没有保证在所有情况下，我们都会免受法律责任的影响。

与在华经商有关的风险

中华人民共和国政府的经济和政治政策的不利变化会对中国的整体经济增长产生实质性的不利影响，这可能会对我们的业务产生不利的影响。

我们在中国的所有业务都是由我们进行的。由于住宿行业对商业和个人自由支配支出水平高度敏感，因此在总体经济衰退期间，酒店业倾向于下降。因此，我们的经营成果、财务状况和前景在很大程度上取决于中国的经济发展。中国的经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与的数量和程度，以及对发展水平、增长率、外汇管制和资源配置的影响。虽然中国经济在过去的30年里经历了显著的增长，但在不同地区和中国各经济部门之间的增长却是参差不齐的。中华人民共和国政府采取各种措施，鼓励经济发展，引导资源配置。虽然其中一些措施对中国整体经济有利，但也可能对我们造成负面影响。例如，我们的经营结果和财务状况可能会受到政府对资本投资的控制或适用于我们的环境、卫生、劳工或税收条例的变化的不利影响。

随着中国经济与全球经济的联系日益错综复杂，它在各个方面都受到全球金融危机和欧洲主权债务危机等世界主要经济体经济衰退的影响。旨在帮助中国渡过全球金融危机的刺激措施可能会导致更高的通胀，这可能会对我们的运营结果和金融状况产生不利影响。举例来说，某些经营成本和开支，例如雇员补偿和酒店营运开支，可能会因通胀上升而增加。控制经济增长速度的措施可能会导致中国经济活动水平下降，进而对我们的经营结果和财务状况产生不利影响。中国经济正从计划经济向市场经济过渡.20世纪70年代末以来，中华人民共和国政府虽采取措施，强调利用市场力量进行经济改革，减少国有资产所有权，改善企业法人治理结构，但中国仍有相当一部分生产性资产为中华人民共和国政府所有。此外，中华人民共和国政府继续通过实施产业政策，在规范产业发展方面发挥重要作用。

中华人民共和国政府还通过资源配置、控制外币债务的支付、制定货币政策和给予特定行业或公司优惠待遇，对中国经济增长进行重大控制。中华人民共和国政府采取的某些措施，如改变中国人民银行对商业银行的法定存款准备金率和贷款指导方针，可能会限制对某些行业的贷款。国家外汇管理局或者外汇局，以及我国在华子公司开立银行账户的有关中资银行，可以通过窗口引导措施限制其跨境支付义务和分红返还。这些行动，以及中国政府未来的行动和政策，都会对我们的流动资金、获得资金的机会和我们经营业务的能力产生重大影响。

中国的通货膨胀可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

中国经济快速增长，通货膨胀率不断上升，工资水平不断提高。加薪可能会增加旅行方面的可自由支配支出，但总体通胀也可能侵蚀可支配收入和消费者支出。此外，我们业务费用的某些组成部分，包括人事、食品、洗衣房、消耗品以及财产开发和翻新费用，可能由于一般通货膨胀造成的材料和劳动力成本增加而增加。然而，我们不能保证我们可以通过提高房价将增加的成本转嫁给顾客。这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

中国法律制度的不确定性可能会限制我们和我们的投资者所能得到的法律保护，并对我们的业务和经营结果产生重大的不利影响。

中华人民共和国法律制度是以成文法为基础的民事法律制度。与普通法制度不同的是，以前的法院判决可作为参考，但具有有限的先例价值。由于中华人民共和国的法律制度继续迅速发展，许多法律、法规和规则的解释并不总是一致的，这些法律、法规和规则的执行也存在不确定性，这可能限制了我们可以得到的法律保护。例如，我们可能要诉诸行政和法庭程序来执行我们通过法律或合同所享有的法律保护。然而，由于中华人民共和国行政和法院当局在解释和执行法定和合同条款方面有很大的酌处权，因此，要评估行政和法院程序的结果以及我们享有的法律保护水平，可能比在较发达的法律制度中更为困难。这些不确定因素可能会妨碍我们执行我们签订的合同的能力。此外，这些不确定因素，包括无法执行我们的合同，可能会对我们的业务产生重大和不利的影响。因此，我们无法预测中华人民共和国法律制度未来发展的影响，包括颁布新法律、修改现行法律或解释或执行现行法律，或以国家法律取代地方法规。这些不确定因素可能会限制我们和其他外国投资者，包括你们在内的法律保护。此外，在中国的任何诉讼都可能旷日持久，造成大量费用和我们的资源和管理注意力的转移。

中国迅速的城市化以及分区和城市规划的变化可能会导致我们租赁和拥有的旅馆被拆除、拆除或以其他方式影响，而我们的特许经营终止协议。

中国正在经历一个快速的城市化进程，与某一特定地区的城市规划有关的分区要求和其他政府授权可能会不时发生变化。当我们酒店所在地区的分区要求或其他政府授权发生变化时，可能需要拆除或拆除受影响的酒店。我们过去曾经历过这样的拆卸和搬迁，将来可能会遇到更多的拆迁个案。例如，2018年，由于地方政府的分区要求，我们有义务拆除一家租赁酒店。因此，我们注销了与酒店有关的800万元的财产和设备，并确认损失了800万元人民币。此外，截至2018年12月31日，地方政府通知我们，由于当地的分区要求，我们可能不得不拆除另外7家租赁酒店。我们的专营权协议一般都规定，如果政府或专营酒店被拆卸，专营权合约便会终止。2018年，由于地方政府的分区要求，我们拆除了22家被美化的酒店。将来可能会发生类似的拆迁、终止特许经营协议或因分区或其他当地法规而中断我们的酒店业务。任何进一步的拆卸及搬迁，都可能令我们失去酒店的主要位置，而在搬迁后，我们可能无法取得相若的运作效果。虽然我们可能因拆除和搬迁而得到补偿，但我们不能向你保证，由有关政府当局确定的补偿将足以弥补我们的直接和间接损失。因此，我们的业务、经营结果和财务状况可能受到不利影响。

政府对货币兑换的控制可能会限制我们向股东支付外币红利的能力，从而对你们的投资价值产生不利影响。

我们是一家在开曼群岛注册的公司。我们支付股息的能力，除其他外，取决于我们的中国子公司是否有能力获得和汇出足够的外币。我们的中华人民共和国子公司必须向外汇局、其授权分行或指定外汇银行提交某些文件，供其批准，然后才能取得和汇出中华人民共和国的外币，包括证明中华人民共和国有关税收已经缴纳。如果我们的中华人民共和国子公司因任何原因未能满足中华人民共和国汇出外币的任何法律要求，我们支付股息的能力将受到不利影响。

中华人民共和国政府对人民币兑换外币实行管制，在某些情况下，还对汇出中国的货币实行管制。见第4项。B.公司业务概况、外汇兑换管制条例、外汇交易管理条例，供讨论中国外汇交易的主要条例和规则。我们大部分的收入都是以人民币支付的。对于大多数资本账户项目，人民币兑换成外币并汇出中国境内，须经政府有关部门批准，支付偿还银行外币贷款等资本费用。中华人民共和国政府也可酌情限制今后使用外币进行经常账户交易。如果外汇管制制度使我们无法获得足够的外币以满足我们的货币需求，我们可能无法以外币支付股利给我们的股东，包括我们的股东，这会对你们的投资价值产生不利影响。

人民币币值的波动可能会对你的投资产生重大的不利影响。

人民币兑美元、欧元和其他货币的价值，除其他外，受到中国政治和经济条件的变化以及中国外汇政策的影响。

我们的收入和成本大多以人民币计价，我们的金融资产中有很大一部分也是以人民币计价的。我们在很大程度上依赖于我们在中国的子公司支付给我们的股息。人民币对美元的任何重大贬值都可能对我们的收入、ADS和普通股的价值和应支付的股息产生重大不利影响。如果我们决定将人民币兑换成美元，以支付普通股的股息或其他商业用途，人民币对美元的贬值将减少我们可获得的美元数额。另一方面，如果我们的业务需要将美元兑换成人民币，人民币兑美元的升值将对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。见项目11。对市场风险、外汇风险进行定量和定性披露，以讨论我国外汇风险敞口。总之，人民币在任何方向的波动都会对我们公司的价值和你的投资价值产生重大的不利影响。

中华人民共和国关于中华人民共和国居民设立离岸特殊目的公司的规定可能使我们的中国居民股东承担个人责任，并限制我们向中国子公司注入资本的能力，限制我国子公司向我们分配利润的能力，或以其他方式对我们产生不利影响。

2014年7月4日，外管局发布了关于境内居民境外投融资外汇管理和境内居民通过专用工具反向投资有关问题的通知，或第37号通知，它取代了关于境内居民外汇管理有关问题的通知由国家外汇局于2005年10月发布，或第75号通知。根据第三十七号通知，中华人民共和国居民，包括中华人民共和国机构和居民个人，在中华人民共和国境外设立或者控制的公司以合法的境内或者境外资产或者权益进行境外投资或者融资之前，必须向当地安全机构登记，本通知所称备用专用车辆。此外，在境外专用汽车发生重大变化(包括中华人民共和国公民或居民的变更、名称和经营条件)、投资金额的增加或减少、股票的转让或交换、合并或分割等重大事件时，中华人民共和国居民或实体必须更新其安全登记。2015年2月，国家外汇局颁布了关于进一步简化和完善直接投资外汇管理的通知，于2015年6月1日生效。本通知修改了“安全通知”第37号，要求中国居民或单位在为海外投资或融资目的而设立的境外实体的设立或控制方面，向符合条件的银行登记，而不是在外管局或其当地分支机构登记。见第4项。介绍公司B、商业、行业概况、监管条例、离岸融资条例等，对注册要求和相关处罚进行讨论。

我们试图遵守，并努力确保受这些规则约束的我们股份的股东和实益所有人遵守有关规定。我们不能保证属于中国居民的我们的股东和实益拥有人已遵守或将遵守第37号通知或其他有关规则所规定的要求。任何身为中国居民的我们的股东和受益股东如不遵守本条例的有关规定，可能会受到中国政府的罚款或制裁，包括限制我们的附属公司向我们支付股息或分配款项的能力，以及我们增加在中国投资的能力，或其他可能对我们的行动产生不利影响的惩罚。

我们主要依靠我们的子公司支付的股息和其他股权分配来为我们可能拥有的任何现金和融资需求提供资金，而对我们子公司向我们付款的能力的任何限制都可能对我们经营业务的能力产生重大的不利影响。

我们是一家控股公司，我们主要依靠我们在中国的子公司的股息来满足我们的现金需求，包括我们可能产生的任何债务。中国现行规定允许我们的子公司只从根据中国会计准则和条例确定的累计利润中向我们支付股息。此外，我们在中国的每一家子公司每年都必须拨出一定数额的税后利润(如果有的话)，为某些法定准备金提供资金。这些储备不能作为现金红利分配。截至2018年12月31日，由于中国的这些规定，共有5.02亿元人民币(合7300万美元)不能以股息的形式分配给我们。此外，如果我们在中国的子公司将来以自己的名义负债，债务工具可能会限制它们向我们支付股息或其他付款的能力。我们的子公司无法向我们分配股息或其他付款，可能会对我们的增长、投资或收购的能力造成实质性和不利的限制，这些可能对我们的业务、支付红利或以其他方式为我们的业务提供资金和进行业务。

中华人民共和国对境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资的规定可能会推迟或阻止我们利用ADS、普通股或其他证券的发行收益向我们的中国经营子公司提供贷款或额外的资本捐助。

作为一家离岸控股公司，我们向中国子公司提供贷款或额外资本捐助的能力须经中国政府的法规和批准。这些规定和批准可能会推迟或阻止我们利用过去或将来从ADSS、普通股或其他证券的发行中获得的收益，向我们的中国运营子公司提供贷款或额外的资本捐助，并削弱我们为我们的业务提供资金和扩大业务的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。例如，国家外汇管理局于2016年6月9日发布了“国家外汇管理局关于改革和规范资本账户外汇结算管理政策的通知”或“第16号通知”。第十六号通知规定，以人民币兑换的外商投资公司的注册资本受第十六号通知规定的限制。此外，未经国家外汇管理局批准，外商投资公司不得改变资本使用方式，未使用贷款收益的，不得使用该资金偿还人民币贷款。

此外，我们用于为中国实体融资的任何境外基金，包括发行ADS、普通股或其他证券的净收益，均须遵守中国境内的外国投资条例和外汇条例。我们可以贷款给我们的中国实体，但这些贷款须经中华人民共和国有关政府部门批准或登记。此外，在ADSS、普通股或其他证券项下的收益，适用于中华人民共和国的外汇管理条例。我们还可以决定通过出资为我们的实体提供资金。根据中华人民共和国关于在华外商投资企业的有关规定，对中华人民共和国经营子公司的出资总额，不再经中华人民共和国商务部及其地方分支机构批准。相反，我们被要求提交和提交所需的信息和文件在线30天内这样的活动。然而，我们不能向你方保证，这些规定将永远对我们有利。如果日后修订规例，或我们未能按时完成注册或获得批准，我们使用ADS、普通股或其他证券的收益及将我们在中国的业务资本化的能力，可能会受到负面影响，影响我们的流动资金和我们资助及扩展业务的能力。

我们可能会受到外管局或其他中国政府机构的罚款和法律制裁，我们有能力进一步授予股票或股票期权，并采取额外的股票奖励计划。我们的董事和雇员可能受到限制，如果我们或我们的股票激励计划的参与者不遵守中国关于员工股份或海外特别目的公司或海外上市公司授予中国参与者的股票期权的规定。

2012年2月，国家外汇管理局发布了关于参与境外上市公司股票激励计划的国内个人外汇管理有关问题的通知，即第7号通知，要求中国个别股票激励计划的参与者向国家外汇局登记，并遵守一系列其他要求。见第4项。公司B.业务概况外汇管理条例：我们是一家离岸上市公司，因此，我们和我们的股份激励计划的参与者，如果是连续在中国境内居住至少一年的中国公民或外国人，或集体居住在中国的参与者，都必须遵守第7号通知的规定。虽然我们在2012年6月完成了外汇登记程序，并遵守了第7号通知规定的其他要求，但我们不能保证我们或中国的股票奖励计划参与者已遵守或将遵守第7号通知规定的要求。如果我们或我们的股票激励计划的中国参与者不遵守第7号通知，我们或我们的股份奖励计划的中国参与者可能会受到国家外汇局或其他中国政府当局的罚款或其他法律制裁，并有能力根据我们的股票奖励计划进一步授予股票或股票期权，并通过额外的股票奖励计划。我们的董事和雇员可能受到限制。这些事件可能会对我们的业务活动产生不利影响。

目前尚不清楚，根据“中华人民共和国企业所得税法”，我们是否会被视为中华人民共和国居民企业，并取决于我国居民企业地位的确定，如果我们不被视为中华人民共和国的常驻企业，中华人民共和国子公司支付给我们的股息将被征收中华人民共和国预扣税；如果我们被视为中华人民共和国的居民企业，我们可能要对我们的全球收入征收25%的中国所得税，非中国居民投资者的ADSS或普通股的持有者可能要对他们转让ADS或普通股时的股息和收益征收中华人民共和国预扣税。

2007年3月16日，中华人民共和国全国人民代表大会通过了企业所得税法，中华人民共和国国务院随后发布了“企业所得税法”实施条例(相关实施条例)。“企业所得税法”(2018年修订)及其实施条例或“企业所得税法”规定，在中国境外设立的企业必须是在境外设立的企业。事实上设在中国的管理机构被认为是常驻企业，因此对其来自中国境内外的收入征收25%的中华人民共和国企业所得税。“实施条例”对术语进行了界定。事实上管理机构是对企业的生产、经营、人事、会计和财产实行实质性、全局性控制和管理的管理机构。

2009年4月22日，国家税务总局或国家税务总局(原称国家税务总局，简称“国家税务总局”)根据实际管理机构，即“第82号通知”，发布了“关于认定中国控股境外法人企业为中华人民共和国税务常驻企业的通知”。第82号通知规定了确定中国控股的离岸公司的实际管理机构是否设在中国的特定标准。此外，沙特德士古公司还发布了公告[2011]2011年第45号和公告[2014]2014年第9号，为确定居民身份和主管税务机关提供澄清。不过，上述税务通告只适用于由中国企业控制的离岸企业，而不适用于像我公司这样的中国个人投资或控制的离岸企业。目前，我们并没有其他更详细的规则或先例可适用于决定认可的程序和具体准则。事实上像我们这样的公司的管理层。目前尚不清楚中华人民共和国税务机关是否会决定将我们列为中华人民共和国常驻企业。

虽然我们没有得到通知，我们被视为中华人民共和国的常驻企业，但我们不能保证，我们不会被视为居民企业，根据EIT法，任何上述通知或任何修改的条例在未来。如果我们以中华人民共和国企业所得税为目的，被视为中华人民共和国的居民企业，除其他外，我们将按应纳税所得额的25%的税率征收中华人民共和国企业所得税。此外，如果我们被视为中华人民共和国的常驻企业，我们支付的股息可能被视为来自中国境内的来源，因此，我们可能有义务在向非中国居民企业投资者支付ADS或股票的股息时，扣缴中华人民共和国所得税，税率为10%。对于非中国居民的个人投资者，可扣缴20%的税款。

此外，如果我们被视为中华人民共和国居民企业，非中国居民投资者转让ADS和/或股票所获得的任何收益可被视为来自中国境内的来源，因此，对于非中国居民的企业，可以征收10%的中华人民共和国所得税，对于非中国居民的个人，则征收20%的所得税。中华人民共和国对股息和(或)利得税可根据中华人民共和国与广告持有人本国之间适用的税务条约予以减征或豁免。见第10项。附加信息E.中华人民共和国税收

本年度报告所载的审计报告是由未接受公共公司会计监督委员会检查的审计员编写的，因此，你被剥夺了这种检查的好处。

我们的独立注册公共会计师事务所，作为在美国公开交易的公司和在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公司的审计师，发布我们向SEC提交的年度报告中的审计报告，根据美国法律，PCAOB必须定期进行检查，以评估其遵守美国法律和专业标准的情况。由于我们的核数师位于中华人民共和国，而在中国，PCAOB目前无法在未经中国当局批准的情况下进行检查，因此我们的审计师目前没有受到PCAOB的检查。

PCAOB在国外对其他公司进行的检查发现了这些公司在审计程序和质量控制程序方面存在的缺陷，这些缺陷可以作为提高未来审计质量的检查过程的一部分加以解决。由于中国缺乏PCAOB检查，PCAOB无法定期评估我们的审计师审核和质量控制程序。因此，投资者可能被剥夺了PCAOB检查的好处。

由于PCAOB无法在中国对审计师进行检查，与接受PCAOB检查的中国境外审计师相比，更难评估我国审计师的审计程序和质量控制程序的有效性。因此，投资者可能对我们报告的财务信息和程序以及我们财务报表的质量失去信心。

如果在美国证交会提起的行政诉讼中，中国四大会计师事务所，包括我们的独立注册公共会计师事务所，在要求提供文件方面，对这些公司不符合美国证交会规定的具体标准采取额外的补救措施，我们可能无法按照1934年“证券交易法”的要求及时提交未来的财务报表。

从2011年开始，四大注册会计师事务所(包括我国独立注册会计师事务所)的中国子公司受到了美国法律与中国法律冲突的影响。具体来说，对于某些在中国内地经营和审计的美国上市公司，SEC和PCAOB试图从中国公司那里获得它们的审计工作文件和相关文件。然而，这些公司得到的建议和指示是，根据中国法律，它们不能就这些请求直接向美国监管机构作出回应，外国监管机构要求在中国查阅此类文件的请求必须通过中国证监会提供。

2012年底，这一僵局导致证券交易委员会根据其业务规则第102(E)条和2002年“萨班斯-奥克斯利法”对中国会计师事务所(包括我们的独立注册公共会计师事务所)提起行政诉讼。2013年7月，证券交易委员会内部行政法庭对诉讼程序进行了一审，导致对这些公司的不利判决。行政法法官提议对这些公司进行处罚，包括暂时暂停其在证券交易委员会的执业权，但在SEC专员审查之前，这一拟议的处罚并未生效。2015年2月6日，在专员进行审查之前，两家公司与SEC达成了和解。根据和解协议，证交会同意，证交会今后要求提供文件的请求通常将向中国证监会提出。这些公司将收到对应的第106条要求，并必须遵守有关这类请求的一套详细程序，这些程序实质上要求它们通过中国证监会促进生产。如果它们不符合规定的标准，证交会有权根据故障的性质对这些公司采取各种额外的补救措施。对今后任何不遵守规定的补救办法可酌情包括对一家公司进行某些审计工作的自动六个月的律师资格限制，开始对一家公司的新程序，或在极端情况下恢复对所有四家公司的现行程序。

如果SEC根据最终结果重新启动行政程序，在美国拥有主要中国业务的上市公司可能会发现很难或不可能就其在中国的业务保留审计员，这可能导致财务报表被确定不符合“交易所法”的要求，包括可能的除名。此外，对这些审计公司的任何此类未来程序的任何负面消息都可能导致投资者对中国、美国上市公司的不确定性，以及我们ADS的市场价格可能受到不利影响。

如果我们的独立注册会计师事务所被剥夺了在证券交易委员会面前执业的能力，而我们又无法及时找到另一家注册会计师事务所对我们的财务报表进行审计和发表意见，我们的财务报表就可能被认定不符合经修正的1934年“证券交易法”的要求。这样的决定最终可能导致我们的普通股从纳斯达克全球市场(Nasdaq Global Market)退市，或从证券交易委员会(SEC)撤销注册，或两者兼而有之，这将大大减少或有效地终止我们在美国的ADS交易。

与我们的ADSS和我们的交易市场相关的风险

我们的ADSS的市场价格一直并且可能继续波动。

我们的ADSS的市场价格波动不定，2018年纳斯达克全球精选市场的价格从24.9美元的低点到49.6美元的高位不等。市场价格受到各种因素的影响，其中包括以下因素：

·成品化、转制、实际或预期的季度经营结果波动；

·证券研究分析人员对财务估计中的变化进行了评估；

·在旅游和住宿行业中，更好的、更好的条件；

·成品率较高，成品率越高，其他住宿公司的经济绩效或市场价值的变化；

·我们或我们的竞争对手关于新产品、收购、战略伙伴关系、合资企业或资本承诺的无价产品、收购、战略伙伴关系、合资企业或资本承诺；

·转制、关键人员的增减或离队；

·成品率与美元或其他外币之间汇率的等量性、目标值等；

·转制、准、潜在诉讼或行政调查；

·对我们的未发行ADSS或普通股或出售额外ADS的其他转让限制，对我们的未偿还ADSS或普通股或销售额外ADS的再发性、转制性

·在中国，准、一般经济或政治条件。

此外，特别是在中国有业务的公司的市场价格波动可能与这些公司的经营业绩无关。一些在美国上市的中国公司的证券经历了很大的波动，包括，在某些情况下，其证券的市场价格大幅下跌。这些中国公司上市后的证券表现可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的态度，从而影响我们ADSS的表现，而不管我们的实际经营业绩如何。此外，任何有关公司治理不当或会计造假、公司结构或其他中国公司事务的负面消息或看法，也可能会对投资者对包括我们在内的一般中国公司的态度产生负面影响，而不管我们是否从事过任何不适当的活动。

许多国家的全球金融危机和随后的经济衰退已经并可能继续助长全球股票市场的极端波动，例如自2008年以来美国、中国和其他国家的股票价格多次大幅下跌。这些广泛的市场和行业波动可能会对我们的ADSS的价格产生不利影响，而不管我们的经营业绩如何。

我们可能需要额外的资本，而出售额外的ADS或其他股本证券，可能会令股东受到更多稀释，而额外负债可能会增加我们的还本付息义务。

我们相信，我们目前的现金和现金等价物、预计的业务现金流量以及我们银行设施下的借款资金(包括我们目前可用的未提取银行贷款和我们计划在2019年获得的银行贷款)将足以满足我们至少在未来12个月内的预期周转现金需求。然而，由于业务条件的变化、战略收购或其他未来的发展，我们可能需要额外的现金资源，包括通过租赁和拥有的旅馆进行扩张，以及我们可能决定进行的任何投资或收购。如果这些资源不足以满足我们的现金需求，我们可以寻求出售更多的股本或债务证券，或获得额外的信贷便利。出售额外的股本和与股权挂钩的证券可能会给我们的股东带来更多的稀释。出售大量ADSS可能会削弱股东和广告持有人的利益，并对我们ADSS的市场价格产生不利影响。截至2018年12月31日，我们有大约1.626亿股流通股作为ADSS持有，购买约110万股普通股的期权(截至该日可行使的普通股约有110万股)和约1，210万股非既得股的流通股。转换部分或全部可转换的高级债券将稀释现有股东和股东的所有权利益。负债会增加还本付息的义务，并可能导致业务及融资契约的签订，从而限制我们的运作。我们不能向你保证，如果有的话，我们将以我们可以接受的数量或条件提供资金。

我们的大量普通股或ADSS的未来销售或发行，或预期的未来销售或发行，可能会对我们ADSS的价格产生不利影响。

如果我们现有的股东出售或被认为打算出售大量我们的普通股或ADS，包括那些在行使我们的未偿股票期权时发行的股票，我们的股票期权的市场价格可能会下跌。这种出售，或我们认为潜在的出售，由我们现有的股东，可能会使我们更难在未来发行新的股权或股票有关的证券，在一个我们认为适当的时间和地点。我们现有股东持有的股份将来可以在公开市场出售，但须遵守“证券法”第144条和第701条规则以及适用的锁存协议所载的限制。如果任何现有的股东或股东在锁定期结束后出售大量普通股，我们ADSS的现行市场价格可能会受到不利影响。

此外，我们的某些股东或他们的受让人和受让人在发生某些情况时，有权使我们根据“证券法”登记出售他们的股份。根据“证券法”进行这些股份的登记，将使这些股份在登记生效后立即根据“证券法”不受限制地自由交易。在公开市场上出售这些注册股票可能会导致ADS的价格下降。

由于我们的创始人和联合创始人共同持有我们的控制利益，他们对我们的管理有重大影响，他们的利益可能与我们的利益或其他股东的利益不一致。

截至2019年3月31日，我们的创始人齐吉先生(同时也是我们的执行董事长)和我们的联合创始人童昭女士和吴约翰先生，在转换后的基础上总共受益地拥有我们大约36.8%的流通股。见第7项。大股东。这些股东的利益可能与我们其他股东的利益发生冲突。我们的创始人和联合创始人对我们有着重要的影响，包括在有关合并、合并和出售我们全部或实质上的所有资产、选举董事和其他重要的公司行动方面。所有权的这种集中可能会阻止、拖延或阻止对我们的控制权的改变，这可能会剥夺我们的股东获得溢价的机会，作为出售我们或我们资产的一部分，并可能降低ADSS的价格。即使我们的其他股东(包括股东)反对这些行动，也可以采取这些行动。

广告持有人可能没有与我们普通股持有人相同的投票权，一般比我们的普通股东拥有更少的权利，并且必须通过保存人行使这些权利。

ADSS股东不享有与普通股东相同的权利，只能根据存款协议的规定对标的普通股行使表决权和其他股东权利。除存款协议所述外，本公司股东不得个别行使附属于本公司ADSS所证明之股份之表决权。ADSS的持有人指定保存人或其被指定人为其代表，行使ADSS所代表的股份所附加的表决权。广告持有人可能无法及时收到投票材料，指示保存人投票，而且，如果ADSS没有按您的要求进行表决，他们可能没有机会行使投票权和/或缺乏追索权。

广告持有人可能无法参与权利的发行，并可能因此而经历他、她或其所持股份的稀释。

我们可以不时地将权利分配给我们的股东，包括获得我们的证券的权利。根据ADSS的存款协议，保存人将不向ADS持有人提供这些权利，除非分配给ADS持有人的权利和基本证券都是根据“证券法”登记的，或者根据“证券法”对ADSS的所有持有者免予登记。我们没有义务就任何这类权利或基础证券提交一份登记声明，也没有义务设法使这样的登记声明被宣布为有效。此外，我们可能无法利用“证券法”规定的任何豁免注册。因此，我们的ADS持有人可能无法参与我们的权利发行，并可能因此而经历减持。

ADS持有者在转让ADS时可能受到限制。

我们的ADS可在保存人的帐簿上转让。但是，保存人可在其认为适合履行其职责的任何时候或不时关闭其转让帐簿。此外，保存人可在我们的帐簿或保存人的帐簿关闭时，或在我们或保存人认为出于任何法律要求或任何政府或政府机构的要求，或根据存款协议的任何规定，或出于任何其他原因，随时拒绝交付、转让或登记ADS的转让。

作为一个外国的私人发行者，我们被允许并且我们将依赖于适用于美国发行者的某些纳斯达克公司治理标准的豁免，包括关于执行提名委员会的要求。这可能会为我们的普通股和ADS持有人提供较少的保障。

纳斯达克市场规则一般要求上市公司除其他外，设立一个由独立董事组成的提名委员会。作为外国私人发行者，我们被允许而且我们将遵循母国的公司治理做法，而不是纳斯达克市场规则的某些要求，其中包括执行提名委员会。我国开曼群岛的公司治理做法不要求设立提名委员会。我们目前打算依靠有关的母国豁免来代替提名委员会。因此，对我们公司管理层的独立监督可能会给我们的普通股和ADS股东提供较少的保护。

我们的公司章程包含反收购条款，可能对我们普通股和ADS股东的权利产生重大不利影响。

我们修改和重新声明的公司章程包含有可能限制其他人获得我们公司控制权或导致我们进行变更控制交易的规定。这些条文可能会令我们的股东丧失机会，以较现时市价高出的价格出售其股份，而不鼓励第三者寻求在投标要约或类似交易中取得对我们公司的控制权。

例如，我们的董事会有权在不采取进一步行动的情况下发行一个或多个类别或系列的优先股，并有权确定他们的指定、权力、偏好和相对参与、可选或其他权利以及资格、限制或限制，包括但不限于股利权利、转换权、表决权、赎回特权和清算偏好，其任何或全部可能大于以ADS或其他形式与我们普通股有关的权利。如果这些优先股比我们的普通股有更好的投票权，无论是以ADSS形式还是其他形式，这些优先股都可以迅速发行，其条款旨在推迟或防止我们公司控制权的改变，或使管理层的撤职更加困难。如果董事会决定发行优先股，ADSS的价格可能会下跌，普通股和ADSS的持有人的投票权和其他权利可能会受到重大和不利的影响。

我们公司章程的规定可能鼓励潜在收购者与我们进行谈判，并使我们的董事会有机会考虑其他方案，以实现股东价值最大化。然而，这些规定也可能阻止收购提议，或推迟或防止可能有利于我们普通股和ADS持有人的控制权变更。

你可能在保护你的利益方面遇到困难，你通过美国联邦法院保护你的权利的能力可能是有限的，因为我们是根据开曼群岛的法律注册的，我们在中国的所有业务基本上都是由我们执行的，我们的大部分官员都居住在美国以外的地方。

我们在开曼群岛注册成立，并通过我们在中国的子公司管理我们在中国的所有业务。我们的大部分军官居住在美国境外，这些人的部分或全部资产位于美国境外。因此，如果你认为你的权利受到证券法或其他法律的侵犯，你可能很难或不可能在开曼群岛或中国对我们或这些人提起诉讼。即使你成功地在开曼群岛或中国以外提起这类诉讼，开曼群岛和中国的法律也可能使你无法对我们的资产或我们董事和高级官员的资产执行诉讼或执行判决。开曼群岛没有法定承认在美国取得的判决，尽管开曼群岛法院一般承认并执行外国司法管辖权法院对已清算金额的判决，但就税款、罚款、刑罚或类似的财政或收入义务应付的款项除外，而且既不是以一种方式获得，也不是一种强制执行，既不违反自然正义或开曼群岛的公共政策，也不违背开曼群岛就同一事项作出的判决，也不得以欺诈为由被弹劾，根据普通法，根据开曼群岛大法院的判决开始诉讼，不对案情进行再审。另一司法管辖区的法院的判决，如与中国订有条约，或如中华人民共和国法院的判决曾在该司法管辖区内获得承认，则可相互承认或强制执行，但须符合其他规定。然而，中国并没有与日本、英国、美国和其他大多数西方国家签订条约，规定法院判决的对等执行。

我们的公司事务由我们的章程大纲和章程以及“公司法”(2018年修订本)和开曼群岛普通法管辖。根据开曼群岛法律，股东对董事和我们采取法律行动的权利、小股东的诉讼以及我们的董事对我们的信托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛普通法部分来源于开曼群岛相对有限的司法先例以及英国普通法，英国普通法对开曼群岛法院具有说服力，但不具约束力。根据开曼群岛法律，我们股东的权利和董事的信托责任不如美国的成文法或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，开曼群岛的证券法不那么发达，为投资者提供的保护要少得多。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

因此，我们的公众股东可能比在美国司法管辖区注册的公司的股东更难以通过对我们的管理层、董事或大股东采取行动来保护他们的利益。

我们可能被归类为一家被动的外国投资公司，这可能会给美国的ADSS或普通股持有者带来不利的美国所得税后果。

根据我们经过审计的财务报表以及相关的市场和股东数据，我们认为，在2017年和2018年应纳税年份，我们不应被视为美国联邦所得税的被动外国投资公司(PFIC)。此外，根据我们已审计的财务报表和我们目前对我们资产的价值和性质、收入来源和性质以及相关市场和股东数据的预期，我们预计不会成为2019年应税年度的PFIC。“PFIC规则”的适用在若干方面是含糊不清的，此外，我们还必须每年分别确定我们是否属于PFIC(在每个应税年度结束后)。我们是否成为一个PFIC，部分取决于我们的商誉和其他未被预订的无形资产的价值(这将取决于我们的ADS的市场价格，有时可能是不稳定的)。除其他事项外，如果我们的市值下降，我们可能成为或成为当前或未来应纳税年份的PFIC。国内税务局也有可能对我们对商誉和其他未入账的无形资产的分类或估价提出质疑，这可能导致本公司在当前或今后一个或多个应税年份成为或成为PFIC。因此，我们不能保证我们的PFIC在我们目前的应税年度截止2019年12月31日或任何未来的应税年度的地位。如果在美国持有人持有广告或普通股的任何应税年度，我们被视为PFIC，美国联邦所得税的某些不利后果可能会适用于美国持有者(如本文所定义的)。关于美国联邦所得税对美国持有者的影响的更详细的讨论，见第10项。美国联邦所得税被动式外国投资公司。

ITEM 4. 有关该公司的资料

4.A.公司的历史和发展

PowerHill公司于2003年12月根据英属维尔京群岛的法律成立，并于2005年开始在中等规模的有限服务旅馆和商业地产开发和管理部门开展业务。有限服务酒店不设有餐厅，所有便利设施由前台或客房部的工作人员提供。力山集团在中华人民共和国设有三家全资子公司，即上海汉庭酒店管理集团有限公司、汉庭兴康(上海)酒店管理有限公司、汉庭兴孔酒店管理有限公司、丽山地产(苏州)有限公司或苏州地产公司。2006年8月，苏州地产将三家租赁酒店的股权转让给上海汉庭，以换取上海汉庭在上海舒宇有限公司的股权，该公司主要从事科技园房地产的转租和管理业务。

本公司于2007年1月在开曼群岛注册成立，名称为中国住宿集团有限公司，或称中国住宿集团(ChinaLodging)。2007年2月，PowerHill将其在汉庭、兴港和上海汉庭的全部股权转让给了中国证券交易所(ChinaLodging)，以换取中国投资集团(ChinaLodging)的优先股。经过这样的交流，汉庭、兴孔和上海汉庭各成为中国移动集团的全资子公司。此外，2007年2月，PowerHill及其子公司苏州地产以股利分配的形式剥离给股东。

2007年，我们开始经营和管理一家多品牌酒店集团.2007年，我们首次推出经济型酒店产品，汉庭快捷酒店，后来更名为汉庭饭店以知识工作者和注重价值和质量的旅行者为目标。同年，我们推出了中档有限服务酒店产品，汉庭饭店，后来被重新命名为汉庭四季酒店然后吉饭店。2008年，我们推出了经济型酒店产品，汉庭喜酒店,后来改名为嗨，酒店。2007年4月，中国Lodging收购了一居(上海)酒店管理有限公司。来自英属维尔京群岛的水晶水投资控股有限公司，全资由我们公司的联合创始人吴约翰先生全资拥有。2008年1月，中国招商引资有限公司成立汉庭(天津)投资咨询有限公司。在中国和2008年10月，在香港成立了中国Lodging Holdings(HK)Limited或China Lodging Hong Kong，根据该公司，汉庭科技(苏州)有限公司。于2008年12月在中国成立。

2010年3月，我们完成了首次公开发行(IPO)。我们发行并出售了10，350，000张ADS，相当于我们普通股的41，400，000股，每条广告的公开发行价格为12.25美元。自2010年3月26日以来，我们的ADS已在纳斯达克全球精选市场上市。我们的普通股没有在任何交易市场上市或公开交易。

2012年5月，我们收购了中档连锁酒店Starway HK 51%的股权，并将酒店品牌提升为4个品牌。2013年12月，我们从C-Travel收购了Starway HK剩余的49%股权。此外，我们还推出了满心酒店及度假村2013年10月，后来更名为满心饭店，乔亚饭店，2013年12月推出了针对高档市场的新酒店品牌，伊兰酒店一个新的经济型酒店品牌，2014年9月。2012年11月，我们将公司的中国商标名称从汉庭酒店集团更名为华珠酒店集团。

2014年底，我们成立了诚佳酒店管理有限公司。2015年第二季度在上海开始运营。此后，该公司拥有一支专业的公寓服务管理团队，并提供为期一个月至十二个月的公寓租赁服务。2016年，我们将诚佳出售给了我们的股权投资方Cja。在2018年完成公司重组后，我们所持有的所有股权都被转换成了中加集团有限公司的股权。截至2018年12月31日，我们持有中国智佳集团约20%的股权。

2014年12月，我们与雅高达成协议，在泛中国地区联合开发雅高品牌酒店，并与雅高建立广泛而长期的联盟。与雅高的交易已于2016年第一季度完成。根据与雅高签订的经修订和重述的总购买协议，我们向雅高(I)收购了雅高某些全资子公司在中华人民共和国、台湾和蒙古从事拥有、租赁、特许经营、经营和管理雅高品牌酒店的所有已发行和流通股，及(Ii)在香港、澳门、台湾、中华人民共和国及蒙古从事拥有、租赁、专营、经营及管理雅高品牌(X)旗下酒店的AAPC Lub在香港、澳门、台湾、中华人民共和国及蒙古的香港附属公司，其已发行及流通股的约28%，及(Y)在香港及澳门的中型及经济市场，以及按照某些指明品牌的安排，在中华人民共和国、蒙古及台湾。根据经修订和重报的证券购买协议，我们向雅高发行了24，895，543股普通股，占发行后流通股的9.0%，并授予雅高为董事会提名一名董事的权利。

就经修订及重述的总购买协议及经修订及重述的证券购买协议而言，我们与雅高亦签订了多项附加协议，其中包括：(I)主品牌协议及品牌专营权协议，根据这些协议，雅高将专营权授予我们。默休尔”, “比斯” and “Ibis风格在中华人民共和国、台湾和蒙古的非专属专营权。美爵” and “诺沃特尔在中华人民共和国、台湾和蒙古(Acpc Lub)是唯一拥有非专属特许经营权的实体。美爵” and “诺沃特尔这些品牌下的所有酒店将继续按照雅高的品牌标准管理，并享有雅高国际分销和忠诚平台的所有好处，还将参与我们的忠诚度和分销平台，并受益于我们的实地支持；(Ii)一份股东协议，该协议关乎AAPC Lub的管治，以及我们作为该公司股东的权利及义务；。(Iii)一项以Accor为受益人的注册权利协议，而该协议是就其根据经修订及重述的证券购买协议而取得的普通股而言的；。(Iv)经修订及重述的不竞争协议，其中列明对我们及雅高的某些业务限制，并就我们的股本证券对Accor施加某些锁存及停顿限制；及(V)一份表决契据及ROFR契据，根据该契据，(X)Accor除其他事项外，有权优先考虑齐吉或其联营公司转让我们的证券，和(Y)我们和齐吉同意争取为我们的董事会任命一名Accor的被提名人(只要Accor及其附属公司拥有我们的普通股或ADS，至少占我们未偿股本的8%，并须受到投票契据和ROFR所述的某些终止事件的影响)；我们的公司章程也作了修改和重申，自2016年1月25日起生效，以落实上述规定所述的雅高公司的权利。

2017年5月，我们完成了对水晶橙所有股权的收购，该公司拥有品牌下的酒店。水晶橙酒店，橙色酒店选择和橙色酒店.

2017年11月，我们发行了4.75亿美元的可转换高级债券。该批债券将於2022年11月1日到期，年息0.375厘，由2018年5月1日及11月1日起，每半年派息一次。债券可按5.4869元的初始转换率转换为本署的ADS，但如有更改，我们的ADS可按每1，000美元的债券本金(相等于每个广告182.25美元的初始转换价格)分拆。

2018年4月，我们进行了四对一的广告分割，我们的每个广告代表一个普通份额。

2018年6月1日，我们更名为华珠集团有限公司。

2018年8月，我们分步完成了对“花山”83%股权的收购，该公司在中国高端市场经营和经营“花山”品牌的酒店。截至2018年12月31日，在从非控股股东手中获得部分剩余股权后，我们在BlosingHill拥有94%的股权。截至2018年12月31日，花山酒店度假村拥有18家酒店，位于典型风景区附近。

我们的主要行政办公室位于上海市长宁区虹桥路2266号，200336人民共和国。我们这个地址的电话号码是+86(21)6195-2011.我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛大开曼群岛邮编2681号，大开曼群岛，KY1-1111号，哈钦斯路，Cricket Square，P.O.Box 2681。我们在美国的代理是CT公司系统，位于纽约，10011，13楼，第八大道111号。

投资者应与我们联系，通过我们的主要执行办公室的地址和电话号码查询。我们的网站是http://www.huazhu.com.我们网站上的信息不是本年度报告的一部分。

证券交易委员会维持一个互联网网站(http://www.sec.gov)，其中包含报告，代理和信息陈述，以及与我们有关的其他信息，以电子方式提交给证券交易委员会。

4.b.业务概况

我们是中国领先和快速发展的多品牌酒店集团，我们以租赁和拥有、管理和专利模式运作。在租赁和所有权模式下，我们直接经营的酒店主要是租赁或拥有的物业。在MANACHISE模式下，我们通过我们指定的酒店经理来管理经过管理的酒店，并向特许经营商收取费用。在专营权模式下，我们为专营酒店提供培训、预订及支援服务，并向专营公司收取费用，但不会委任酒店经理。我们在所有酒店都采用了一致的标准和平台。截至2018年12月31日，我们有699家租赁和拥有的酒店、3309家经改造的酒店和222家特许酒店、42家租赁和拥有的酒店以及1063家正在开发中的人工和特许酒店。

截至本年度报告之日，我们拥有12个酒店品牌，旨在针对不同的客户群体：

· 嗨，酒店，我们的廉价酒店产品，目标是务实和价格意识的旅客，最初是以汉庭喜酒店;

· 汉庭饭店我们的经济型酒店产品以知识型员工和注重价值和质量的旅客为目标，最初以韩庭快捷酒店的名义销售；

· 伊兰酒店我们的经济型酒店产品以商务旅客、年轻顾客和城市游客为目标。Elan酒店致力于为客人提供独特的商务和旅游生活体验；

· 橙色酒店，我们的经济品牌，特色三星级标准设施，价格实惠；

· 汉庭溢价我们的入门级中档酒店品牌以中产阶层休闲旅行者和中档企业活动为目标；

· 星威酒店我们的中档有限服务酒店产品设计多样，质量一致，目标是寻求宽敞的房间、合理的价格和保证质量的中产阶层旅客；

· 吉饭店，我们的标准中档服务酒店产品，目标是成熟和有经验的旅客谁在酒店住宿寻求优质的经验，先前是以第一次销售的名称。汉庭饭店然后是汉庭四季酒店；

· 橙色酒店选择，我们的中档酒店品牌，是我们的迷你版水晶橙酒店;

· 满心大酒店我们的中高档酒店品牌包括城市酒店和度假村。满心宾馆以商务旅客、休闲旅客、家庭和企业活动为目标；

· 水晶橙酒店我们的中高档酒店品牌，特色精品设计酒店配备先进的五星级标准设施；

· Joya酒店，我们的高档品牌概念，针对富裕的旅客和企业活动。约雅酒店通常位于中央商业区；及

· 花山酒店和度假村，我们的高档生活方式和度假村品牌，以富裕的旅客为目标。花山酒店大多位于典型风景区附近。

除了我们拥有的12个酒店品牌外，我们还与雅高签订了品牌特许经营协议，并享有特许经营权。默休尔”, “比斯” and “Ibis风格在中华人民共和国、台湾及蒙古及非专属专营权方面美爵” and “诺沃特尔在中华人民共和国、台湾和蒙古：

· 比斯，这是一个经济型酒店品牌，因其质量、可靠性和对环境的承诺而享誉世界。

· Ibis风格，这是一个中等规模的品牌，提供舒适的、设计师式的酒店，价格包罗万象；

· 默休尔是一个中等规模的酒店品牌，目标是世界各地的商务和休闲旅行者；

· 诺沃特尔为商务及休闲客人提供多元化服务的中高档品牌；及

· 美爵一个提供高档酒店和公寓网络的品牌，将当地文化与世界一流的服务结合起来；

由于我们以客户为导向，我们已经形成了强大的品牌认知度和忠诚的客户群。2018年，我们大约76%的客房之夜被出售给了我们的忠诚计划-华珠奖励计划的个人和公司成员。

我们的业务始于2005年的中型有限服务酒店和商业地产开发和管理。2007年，我们开始了经营和管理多品牌酒店集团的业务.我们的净收入从2016年的65.73亿元增加到2017年的82.29亿元，2018年又增加到100.63亿元(14.64亿美元)。2016年、2017年和2018年，我们公司的净利润分别为7.82亿元、12.28亿元和7.16亿元(1.04亿美元)。2016年、2017年和2018年业务活动提供的净现金分别为20.66亿元、24.53亿元和30.49亿元(4.44亿美元)。

我们的业务表现多次获奖，其中包括2018年最佳酒店集团在第三届中国旅游消费年度峰会上的表现，以及2018年中国一亿家酒店品牌俱乐部中排名前一的酒店集团。汉庭四季酒店中国一亿家酒店品牌俱乐部2018年排名前两名汉庭酒店来自中国饭店品牌价值榜，2018年最具特色的家居品牌，来自中国国家旅游杂志的“花山酒店与度假村”，50家-2017年最有价值的50家酒店品牌汉庭饭店来自2018年的品牌金融，2017年排名前100位的中国最有价值品牌汉庭饭店2017年布兰兹奖，2016年和2017年中国酒店金马奖和中国品牌奖汉庭饭店来自2017年中国饭店金马奖评审委员会、“酒店杂志”评选的300家企业酒店公司大奖、2015年中国旅游饭店协会颁发的“中国60强酒店集团大奖”、2015年亚洲酒店论坛年度会议中国最佳酒店管理集团奖、以及2015年第十届中国酒店星光奖。2015年中国最佳新兴酒店品牌奖Joya酒店2015年是东北地区最受欢迎的新开业商务酒店大连Joya酒店2015年第十二届中国酒店金枕奖、2015年获61 HR.COM认证的100强雇主榜、2015年第五届中国慈善节“2015年最佳公共利益实践奖”、2013年中国旅游饭店协会“中国酒店集团60强奖”、2014年第三届中国金融峰会颁发的“SECTIC行业最具影响力品牌奖”。.

我们的酒店网络

截至2018年12月31日，我们在中国经营了4230家酒店。我们采用了一种严格的回报驱动的发展模式，旨在实现高增长和高盈利。截至2018年12月31日，酒店网络覆盖全国32个省市403个城市。截至2018年12月31日，我们又有1，105家租赁和拥有、管理和特许经营的酒店正在开发中。

下表列出截至2018年12月31日为止我们所有酒店的概况。

	租赁和自有酒店	玛纳契酒店	专营权酒店	租赁和自有酒店在……下面发展(1)	玛纳契专营权下榻酒店发展(1)
上海、北京、广州、深圳和杭州	233	874	68	20	195
其他城市	466	2,435	154	22	868
共计	699	3,309	222	42	1,063

(一)另一种转嫁产品，包括我们已为其订立有约束力的租约、土地使用权或物业的购买协议，或尚未开始运作的专营权协议，而根据管理判断，不批准的项目则不包括在这份名单内。

下表列出了截至2018年12月31日我们正在开发的酒店的状况。

	预转换期间(1)	转换期间(2)	共计
租赁和拥有的旅馆	9	33	42
马纳基酒店和特许酒店	479	584	1,063
共计	488	617	1,105

(1)再转嫁的另一用途，包括我们已订立有约束力的租契或专营权协议，但该等物业并没有由有关的出租人或物业拥有人(视属何情况而定)交付的旅馆。根据管理判断，不活动项目被排除在此列表之外。

(2)再转嫁的转嫁性，包括我们已开始为其进行转换活动但尚未开始运作的旅馆。根据管理判断，不活动项目被排除在此列表之外。

截至2018年12月31日，在42家租赁和拥有的酒店中，我们在转换前已经租赁和拥有了9家酒店，我们已经为这些酒店签订了有约束力的租约，但其中的财产尚未由各自的出租人交付；在转换期间，我们已经租赁和拥有了33家酒店，我们已经开始了转换活动，但尚未开始运营。这些租赁和拥有的旅馆在转换期间的预期完工日期为2019年1月至2019年11月。这些租赁和拥有的旅馆在转换期间的预算开发费用总额为8.84亿元人民币(1.29亿美元)，其中3.39亿元人民币(4900万美元)是截至2018年12月31日发生的。2018年，建成、租赁和拥有的酒店平均每平方米开发成本约为2800元人民币(合407美元)。特许经营商负责我们的酒店和专利酒店的开发成本。

租赁和拥有的旅馆

截至2018年12月31日，我们共有692家租赁酒店和7家自有酒店，约占我们现有酒店的16.5%。我们管理和经营这些酒店的每一个方面，并承担所有的伴随费用。我们负责招聘、培训和监督酒店经理和员工，支付与这些酒店的建设和翻新有关的租赁和费用，并采购所有供应品和其他所需设备。

我们租来的旅馆都是租来的。我们的租期一般从10年到20年不等。我们一般享受最初的两到六个月的免租期。我们一般在租约的首三至五年内，每季度或半年缴付固定租金，其后，我们一般每3至5年须增加3%至5%的租金。我们的租约通常允许通过相互协议延期。此外，我们的出租人通常需要事先通知我们，如果他们打算出售或处置他们的财产，在这种情况下，我们有权优先拒绝购买物业的同等条款和条件。我们的租约中有24份在2018年到期，其中14份得到续签，1份改为经加工的特许旅馆，9份被关闭。截至2018年12月31日，我们的31份租约预计将于2019年到期。这31份租约中有2份已续期，6份已终止，其余31份须在本年度报告之日进行谈判。

下表列出了截至2018年12月31日，我们在经营中和正在开发中的酒店的租约数量，这些租约将于2018年12月31日到期。

		数目租赁
2019		31
2020		41
2021		49
2022		69
2023		57
2024-2026		186
2027-2029		162
2030年及以后		138
共计		733

玛纳契酒店

截至2018年12月31日，我们拥有3309家经改造的酒店，约占我们现有酒店的78.3%。我们酒店的特许经营商或租赁或拥有酒店物业，并须根据我们的产品标准投资于其物业的翻新。我们管理我们的人造酒店，并将同样的标准强加于所有经过修饰的酒店，以确保整个酒店网络的产品质量和一致性。我们指定和培训酒店经理，负责酒店员工的招聘和日常运作的管理。我们还为特许经营商提供服务，如中央预订、销售和营销支持、质量保证检查以及其他业务支持和信息。我们的特许经营商负责酒店的开发和运营费用，包括按照我们的标准对酒店进行翻新，以及所有的运营费用。我们相信MANACHISE模式已使我们能够迅速有效地扩大我们的地理覆盖范围和市场份额，以较少的资本密集型方式，利用当地的知识和关系，我们的特许经营。

我们向我们酒店的特许经营者收取费用，不承担任何损失，也不分享我们的特许经营商所产生或实现的任何利润。他们还负责与酒店建设和翻修有关的所有费用和费用。我们的特许经营和管理协议通常为8至10年的初始任期。

我们的特许经营商一般需要向我们支付一次特许经营费，一般在8万元到50万元之间。一般来说，我们每月收取5%至6.5%的专营权费，约占每间酒店总收入的5%至6.5%。我们还向特许经营商收取使用我们的中央预订系统的订票费和会员登记费，为参加我们的华珠奖励忠诚度计划的客户提供服务。此外，我们还聘请、任命和培训酒店经理，并为我们提供的服务向特许经营商收取月费。

专利酒店

截至2018年12月31日，我们拥有222家特许酒店，约占我们经营酒店的5.2%。我们向我们的专利酒店的特许经营者收取费用，不承担任何损失或分享由我们的特许经营人产生或实现的任何利润。我们为我们的专利酒店提供的服务一般包括培训、中央预订、销售和营销支持、质量保证检查以及其他业务支持和信息。我们不为我们的专利酒店指定酒店经理。

自2007年开始向我们现有的经营和管理多品牌酒店集团的业务转移以来，我们的连锁酒店迅速发展起来。下表列出了截至所示日期我们经营的旅馆数目。

	截至12月31日，
	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
租赁和拥有的旅馆	173	243	344	465	565	611	616	624	671	699
玛拿基酒店	63	195	295	516	835	1,376	2,067	2,471	2,874	3,309
专利酒店	—	—	—	54	25	8	80	174	201	222
共计	236	438	639	1,035	1,425	1,995	2,763	3,269	3,746	4,230

我们的产品

2007年，我们开始了经营和管理多品牌酒店集团的业务.截至本年度报告之日，我们拥有12个酒店品牌，旨在针对不同的客户群体：

· 嗨，酒店，我们的廉价酒店产品，目标是务实和价格意识的旅客，最初是以汉庭喜酒店;

· 汉庭饭店我们的经济型酒店产品以知识型员工和注重价值和质量的旅客为目标，最初以韩庭快捷酒店的名义销售；

· 伊兰酒店我们的经济型酒店产品以商务旅客、年轻顾客和城市游客为目标。Elan酒店致力于为客人提供独特的商务和旅游生活体验；

· 橙色酒店我们的经济品牌，特色三星级标准设施，价格实惠；

· 汉庭溢价，我们的入门级中档酒店品牌，目标是中产阶层的休闲旅行者和中等规模的企业活动；

· 星威酒店我们的中档有限服务酒店产品设计多样，质量一致，目标是寻求宽敞的房间、合理的价格和保证质量的中产阶层旅客；

· 橙色酒店选择，我们的中档酒店品牌，是我们的迷你版水晶橙酒店;

· 满心大酒店我们的中高档酒店品牌包括城市酒店和度假村。满心酒店以商务旅客、休闲旅客、家庭活动和企业活动为目标；

· 水晶橙酒店，我们的中高档酒店品牌，特色精品设计酒店配备先进的五星级标准设施；

· Joya酒店，我们的高档品牌概念，针对富裕的旅客和企业活动。乔亚酒店通常位于中心商业区。

· 花山酒店和度假村，我们的高档生活方式和度假村品牌，以富裕的旅客为目标。花山酒店大多位于典型风景区附近。

· 比斯，这是一个经济型酒店品牌，因其质量、可靠性和对环境的承诺而享誉世界。

· Ibis风格，这是一个中等规模的品牌，提供舒适的、设计师式的酒店，价格包罗万象；

· 默休尔是一个中等规模的酒店品牌，目标是世界各地的商务和休闲旅行者；

· 诺沃特尔为商务及休闲客人提供多元化服务的中高档品牌；及

· 美爵一个提供高档酒店和公寓网络的品牌，将当地文化与世界级服务结合起来。

我们相信，我们的多品牌策略为我们提供了竞争优势：(一)使我们能够在有吸引力的市场上开设更多的酒店；(二)吸引更多的顾客消费，这些顾客的住宿需求可能会因时制宜或随着时间的变化而变化；(三)通过共享平台为我们提供更大的规模效益。

嗨，酒店

于2008年底推出，最初以汉庭喜酒店,嗨，旅店的目标是理性和价格意识的旅客。这些酒店提供紧凑型客房，配有舒适的床和淋浴设施，并在整个酒店提供免费无线互联网接入。这些旅馆提供基本和干净的住宿。截至2018年12月31日，我们有402家Hi旅店在运营，另有25家Hi旅店正在开发中。

汉庭饭店

于2007年推出，最初以汉庭快捷酒店汉庭大酒店是我国经济型酒店产品以质量、便利、价值为价值命题的经济型酒店，这些酒店一般位于重点商务区和商业区附近。这个汉庭饭店目标是知识工作者和注重价值和质量的旅行者。这些酒店配备免费无线互联网接入和激光打印机，以及提供早餐和简单膳食的咖啡馆。截至2018年12月31日，我们有2，283家汉庭酒店在运营，另有220家汉庭酒店正在开发中。

Elan酒店

2014年9月，我们推出了Elan酒店. Elan酒店是我们的经济型酒店产品，以商务旅客、年轻顾客和城市游客为目标，致力于为酒店客人提供独特的商务休闲生活体验。酒店现代自然设计元素为酒店客人营造清新的氛围。Elan酒店品牌传达着享受生命和自然的理念。截至2018年12月31日，我们有200家Elan酒店在运营，另有27家Elan酒店正在开发中。

橙色酒店

橙色酒店是我们的经济品牌。这些酒店以负担得起的价格提供三星级标准设施。截至2018年12月31日，我们已经有7家橙色酒店在运营，而没有开发更多的橙色酒店。

汉庭溢价

升格汉庭饭店, 汉庭溢价是我们的入门级中档酒店品牌，目标是中产阶级休闲旅行者。这些酒店提供24/7的免费Niiice咖啡厅、即食早餐和各种自助服务设施，包括自助登记/自助登记亭、自助服务储物柜和自助洗衣设施，为休闲和企业提供便利。截至2018年12月31日，我们有74家汉庭高级酒店正在运营，另外94家汉庭高级酒店正在开发中。

星威酒店

星威酒店不同的设计和目标的中产阶级旅客谁寻求一个宽敞的房间，合理的价格和保证的质量。Starway酒店提供的客房质量与三星级至四星级酒店相当，但价格具有竞争力。此外，这些酒店通常在整个酒店、宽敞的大堂和提供免费茶和咖啡的会议区提供免费互联网接入。截至2018年12月31日，我们有212家Starway酒店在运营，另有75家Starway酒店正在开发中。

吉酒店

吉酒店，以前是以汉庭饭店然后汉庭四季酒店，通常位于市中心或中心商业区。这些酒店的目标是那些在酒店住宿中寻求优质体验的旅行者。. 吉泰酒店提供的客房质量与三星级至四星级酒店相当，但价格具有竞争力。此外，这些酒店还提供免费无线互联网接入，宽敞的大堂配有激光打印机、电脑、免费饮料和提供早餐和简单膳食的咖啡馆。截至2018年12月31日，我们有553家JI酒店在运营，282家JI酒店正在开发中。

橙色酒店选择

橙色酒店选择是我们的中档酒店品牌。这些酒店是我们的水晶橙酒店的迷你版本，具有先进的隔音设计。截至2018年12月31日，我们拥有172家酒店品牌。橙色酒店选择和另外96个品牌酒店橙色酒店选择正在开发中。

满心宾馆

满心酒店及度假村于2013年10月作为度假村品牌推出，后来更名为满心宾馆。现如今满心宾馆正在成为城市酒店和度假村的品牌。这些酒店通常位于市中心或商业区和度假胜地。满心宾馆提供高品质的客房、智能服务系统、丰盛的早餐、午餐、下午茶、晚餐，甚至咖啡和饮料。此外，满心宾馆通过展示令人惊叹的空间设计和吸引人的活动，为客人带来独特的体验。活生生的满心宾馆建议。截至2018年12月31日，我们有24家满心酒店在运营，另外26家正在开发中。

水晶橙酒店

水晶橙酒店是我们以精品设计酒店为特色的中高档酒店品牌。这些酒店配备了先进的五星级标准设施，包括免费高速无线互联网接入、智能照明系统、无线扬声器和隔音设计。截至2018年12月31日，我们有56家水晶橙酒店正在运营，另外36家水晶橙酒店正在开发中。

Joya酒店

2013年12月，我们推出了Joya酒店。这些酒店通常位于一、二线城市的主要商业区附近，并以富裕的旅行者和企业活动为目标。Joya酒店为客人提供全方位的服务，包括免费早餐、下午茶、健康小吃、迷你酒吧免费饮料、健身房、自动按摩室和其他优质服务。客房配有高速光纤接入、全无线覆盖和蓝牙扬声器。截至2018年12月31日，我们有6家Joya酒店正在运营，另外4家Joya酒店正在开发中。

花山酒店及度假村

花山酒店和度假村是我们的高档生活方式和度假村乐队，目标是富裕的旅客。花山酒店大多位于典型风景区附近。截至2018年12月31日，我们有18家花山酒店正在运营，另外17家正在开发中。

美爵大酒店

美爵是一个提供高档酒店和公寓网络的品牌，将当地文化与世界级服务结合起来。随着酒店的独特适应每一个市场，该品牌帮助客人发现一个新的正宗。截至2018年12月31日，我们有6家大梅尔库尔酒店正在运营，另外7家正在开发中。

Novotel酒店

诺沃特尔是一家中高档品牌，为商务和休闲客人提供多种服务，包括似是而非的模块化客房、24/7提供均衡膳食、会议室、专心致志、积极主动的员工、儿童区、多用途大堂和健身中心。这些酒店通常位于主要国际城市、商业区和旅游目的地的中心。截至2018年12月31日，我们有7家Novotel酒店正在运营，另外10家Novotel酒店正在开发中。

美爵酒店

默休尔是一个中等规模的酒店品牌，它结合了国际网络的力量和强烈的质量承诺，以及根植于当地社区的酒店的热情体验，目标是世界各地的商务和休闲旅行者。这些酒店通常位于市中心、海边或山区。截至2018年12月31日，我们有39家Mercure酒店在运营，另外69家正在开发中。

伊比斯风格酒店

Ibis风格是一个中等规模的品牌，提供舒适，设计师酒店通常位于市中心或靠近活动中心。品牌独特的包罗万象的套餐包括客房、自助餐和宽带互联网连接，以及一系列小的附加服务。截至2018年12月31日，我们有34家Ibis风格酒店正在运营，另外29家Ibis风格酒店正在开发中。

宜比斯酒店

比斯是一个经济型酒店品牌，因其质量、可靠性和对环境的承诺而享誉世界。它创造了革命性的床上用品概念比斯特色欢迎，设计师的公共区域和现代食品和饮料供应，比斯厨房。截至2018年12月31日，我们有137家Ibis酒店在运营，另有81家Ibis酒店正在开发中。

酒店发展

我们主要使用玛拿基和特许经营模式，以较少的资本密集型方式扩大我们的网络。我们还租赁了我们经营的酒店的房产。除了我们在2016年与雅高(Accor)结成战略联盟时收购的房产，以及我们收购“花山”(BlossHill)之后，我们通常不会自己购买房产，因为拥有房产通常是资本密集型得多的。我们在规划和执行新的发展项目方面采取了一个系统的进程。我们的开发部按城市分析经济数据、实地考察报告和市场情报信息，以确定每个城市的目标位置，并定期制定新酒店的三年发展计划。该计划随后得到我们的投资委员会的审查和批准。一旦在目标位置确定了一个属性，我们开发部门的工作人员就会分析业务术语，并为项目制定一个建议。在租赁机会方面，投资委员会根据数个因素来评估每项建议的项目，包括投资回收期的长短、投资回报率、营运期内预计的净现金流量，以及对附近现有酒店的影响。在评估潜在的特许经营和特许经营机会时，投资委员会考虑该地点的吸引力以及其他因素，例如潜在特许人的质量和产品是否符合我们的标准。我们的投资委员会仔细评估每一项投资建议，以确保我们能够有效地扩大我们的覆盖面，同时提高我们的盈利能力。

下面是我们酒店发展过程的描述。

马纳契化和专利酒店

我们开设经管理和特许经营的酒店，以扩大我们的地理覆盖范围或深化对现有市场的渗透。玛纳基酒店和特许酒店为我们提供了宝贵的运营信息，以评估新市场的吸引力，并补充了我们在潜在特许经营人可以利用自己的资产和当地网络进入有吸引力地点的领域的覆盖面。与租赁和拥有的酒店一样，我们通常希望在受欢迎的商业区和写字楼附近建立经过改造的特许酒店，这些酒店往往会对酒店住宿产生更大的需求。管理酒店和专利酒店也必须符合与建筑物基础设施有关的某些具体标准，如充足的水、电和污水系统。

我们通常通过口碑推荐、通过我们的网站和行业会议提交的申请来获得潜在的特许经营商。我们的一些特许经营公司经营着我们的几家经加工和特许经营的酒店。一般而言，我们寻求的特许经营人，与我们的价值观和管理理念。

我们通常监督特许经营人按照我们租赁和拥有的酒店的相同标准设计和翻新他们的房产，并根据需要提供协助。我们还提供技术专长，并要求特许经营商遵循预先选定的合格供应商名单。此外，我们还任命或培训酒店经理，并帮助培训其他酒店员工，以确保所有酒店都能提供高质量和一致的服务。

租赁和拥有的旅馆

我们寻求在经济较发达的城市的中央或高度可到达的地点的房产，以最大限度地提高我们可以收取的房价。此外，我们通常会寻找可容纳80至300间客房的酒店。

在确定了建议的地点后，我们进行彻底的尽职调查，并通常同时与出租人谈判租约。所有租约和发展计划须经我们的投资委员会最后批准。一旦签订了租赁协议，我们就会聘请独立的设计公司和建筑公司开始租赁改进工作。我们的建筑管理团队在规划和建筑设计方面与这些公司紧密合作。我们与建筑公司签订的合同通常包含质量保证和及时完工的要求。承包商或供应商通常需要在延误或工作质量差的情况下补偿我们。我们建造新酒店所用的大部分建筑材料和用品都是由我们通过集中采购系统购买的。

酒店管理

我们的管理团队在酒店经营方面积累了丰富的经验。在这一经验的基础上，我们的管理团队为我们的全国业务开发了一个强大的业务平台，实施了严格的预算编制过程，并利用我们的信息系统来监测我们的酒店绩效。我们相信，这个系统对于最大化我们的收入和盈利能力至关重要。以下是酒店管理系统的一些关键组成部分：

预算编制。我们的预算和分析小组为我们租赁和拥有的每家酒店准备了详细的年度成本和收入预算，并为我们每一家经过管理的和特许经营的酒店编制了年度收入预算。酒店预算的编制，除其他外，是根据每个酒店的历史经营业绩、可比酒店的业绩和当地市场条件编制的。我们可能会在发生意外事件时调整预算，这些意外事件会对某一酒店的经营绩效产生重大影响。此外，我们对每家酒店经理的薪酬计划与其年度预算的表现直接相关。

定价。我们的房价是由一个集中的系统来确定的，并根据我们租赁、拥有和管理的每家酒店的历史经营业绩、我们的竞争对手的房价和当地的市场条件来确定。我们根据季节性和市场需求定期调整房价。我们还调整了某些活动的房价，如每年在广州举办两次中国进出口交易会，以及2010年在上海举办的世博会。我们相信，我们的集中定价系统提高了我们及时调整房价的能力，其目标是优化整个网络的平均每日房价和入住率。我们专营酒店的房价是由特许经营人根据当地市场情况决定的。

监测。通过使用我们基于网络的物业管理系统，我们能够实时监控每家酒店的入住率、平均每日房价、RevPAR和其他运营数据。实时的酒店运营信息使我们能够调整我们的销售努力和其他资源，以迅速利用市场的变化，并最大限度地提高经营效率。

集中现金管理。我们租来的和拥有的酒店每周几次将现金存入我们的中央账户。我们还普遍集中支付所有支出。我们的豪华酒店和特许酒店分别管理他们的现金。

集中采购系统。我们的集中采购系统使我们能够有效地管理我们的业务费用，特别是在大量使用的用品方面。鉴于我们酒店网络的规模和我们的集中采购系统，我们有购买力从供应商那里获得我们所有酒店的优惠条件。

质量保证。我们已经制定了一个操作手册，我们的员工严格遵守，以确保我们的客户经验的一致性和质量。我们定期对酒店进行内部质量检查，以确保我们的经营政策和程序得到遵守。我们还不时与神秘客人进行互动，以确保我们提供一致的优质服务。此外，我们还通过进行出站电子邮件调查，积极征求客户反馈，并监控酒店留言簿中的客户信息以及发布在我们网站和第三方网站上的评论。

培训。我们认为员工的素质和技能对我们的业务至关重要，因此我们把员工培训作为我们的首要任务之一。我们的华珠大学，前身为汉庭学院，与我们的区域管理团队一起，为我们的酒店经理、其他酒店员工和公司员工提供结构化的培训课程。我们的酒店经理必须参加为期三周的强化培训课程，内容包括企业文化、团队管理、销售和营销、客户服务、酒店运营标准以及财务和人力资源管理。大约80%的酒店经理已获得培训结业证书。我们的华珠大学还在2009年10月推出了一套新的招聘培训方案，以规范我们酒店集团对酒店员工的培训。此外，我们还为公司员工提供各种培训项目，如管理技能、办公软件技能和企业文化。在2018年，我们的酒店员工和公司员工分别接受了大约60小时和48小时的培训。.

酒店信息平台与运行系统

我们成功地开发和实施了一个能够支持我们全国业务的先进操作平台。这个操作平台使我们能够提高运营效率，并做出及时的决策。以下是我们的关键信息和管理系统的描述。

Web属性管理系统(Web-PMS)。我们的Web-PMS是一个基于Web的集中式应用程序，它集成了酒店网络中所有关键的操作信息。该系统使我们能够实时管理我们所有酒店的客房库存、预订和定价。该系统旨在通过与我们的中央预订系统和客户关系管理系统集成，使我们能够提高我们的盈利能力，并更有效地进行竞争。我们相信，我们的Web-PMS使我们的管理层能够更有效地及时评估酒店的绩效，有效地分配资源，并有效地确定具体的市场和销售目标。

中央预约系统。我们有一个实时的中央预订系统，每天24小时，每周7天。我们的中央预订系统允许通过多种渠道预订，包括我们的网站、移动应用程序、呼叫中心、第三方旅行社和在线预订合作伙伴。系统的实时库存管理能力提高了预订效率，提高了客户满意度，最大限度地提高了我们的盈利能力。

客户关系管理(CRM)系统。我们的综合客户关系管理系统维护我们的华珠奖励会员的信息，包括预订和消费历史和模式，积分积累和赎回，提前付款和余额。通过密切跟踪和监控会员的信息和行为，我们能够更好地服务于我们的忠诚度计划的成员，并提供有针对性的促销，以提高客户忠诚度。CRM系统还允许我们监控公司客户销售代表的业绩。

Internet服务系统。我们的互联网服务系统包括我们的网站(www.huazhu.com)、我们的移动网站(m.huazhu.com)和我们用于运行iOS、Android或其他系统的智能手机的移动应用程序。该系统为我们的华竹奖励会员和广大公众提供方便、友好和更新的服务，包括为我们的酒店提供信息和搜索服务，如位置、便利设施和价格、预订服务、在线支付和网上客房选择功能、会员登记和管理以及成员社区服务。我们的会员也可以通过系统重新加载他们的个人帐户余额。我们的移动应用程序还提供基于位置的服务，包括为我们附近的酒店提供搜索服务。

我们非常重视数据安全。我们成立了一个信息安全委员会，重点是通过制定政策和程序，确保客户数据的安全，防止数据泄漏，并为我们提供与数据保护相关的指导。我们还拥有一个专门的信息安全中心，配备了专门从事数据安全、合规和风险管理的人员。该中心参与我们业务运作的关键方面，并为其他部门提供专业的数据安全和风险管理服务。

我们制定了广泛的策略、流程、网络体系结构和软件来保护客户数据。我们的主要系统，包括物业管理、客户关系管理和付款，以及我们的网站和移动应用程序，都通过了中国国家合格评定处进行的三级信息安全保护评估。我们的信用卡支付系统已经通过了支付卡行业数据安全标准(PCI)数据安全标准(DSS HEAM)和安全评估程序评估，此外，我们还与一家著名的欧洲信息安全公司合作，以加强我们的IT和信息系统的基础设施，并确保遵守欧盟和中国的数据保护法律和法规，如GDPR。

我们有一个专门的专业团队，对我们的系统进行定期的安全测试，并解决系统错误和错误；还有一个专门的维护团队来维护我们的系统、服务器和数据库。我们还与著名的信息安全公司在24/7系统监测、应急反应和其他专家咨询方面进行合作，以进一步加强我们的数据安全。

销售与营销

我们的营销策略旨在提高我们的品牌认知度和客户忠诚度。建立和区分每个酒店产品的品牌形象对于提高我们的品牌认知度至关重要。我们专注于针对每一家酒店产品所服务的不同的客人部分，并在对数据和分析进行深入分析和应用的基础上采取有效的营销措施。2018年，我们约86%的客房夜晚是通过我们自己的销售平台销售的，其余14%的客房夜晚是通过中介机构销售的。

我们使用我们的Web-PMS系统对除我们的专利酒店以外的所有酒店进行价格管理。我们定期检讨酒店价格，并根据本地市场情况和每间酒店的具体位置，根据需要调整房价，主要考虑三个因素：(一)酒店及附近其他酒店的最佳入住率；(二)酒店的季节性需求；(三)事件驱动的酒店需求。

我们的营销工作的一个关键组成部分是华珠奖励，这是我们的忠诚计划，涵盖了我们所有的品牌。我们相信，华珠奖励忠诚度计划允许我们建立客户忠诚度，并开展低成本、有针对性的营销活动。花竹奖励的大多数个人会员付费参加了这个项目。截至2018年12月31日，我们的华珠奖励有超过1.2亿会员。2018年，我们约76%的客房之夜被出售给我们的华珠奖励会员。华珠奖励中心的会员在房价、免费早餐(黄金和白金会员)、更方便的退房手续和其他福利方面享有折扣。华珠奖励会员还可以通过入住酒店或购买酒店提供的产品和服务积累积分。这些积分可以用来抵消酒店的房费，可以在华珠购物中心购买商品，可以通过我们的平台预订运输和门票，也可以兑换各种优惠券。我们还与领先的金融机构和航空公司联合开展促销活动，以招募忠诚度计划的新成员。华珠奖励包括五个级别的会员：星、银、玫瑰金、黄金和白金。明星会员是入门级，可免费从网上注册获得。我们收取49元作为银会员的一次性会员费.黄金会员的一次性会员费为219元或170元人民币，如果是作为现有的银会员购买的话。明星会员和银会员可以通过向他们的华珠奖励帐户充电，或者将他们的公司会员卡绑定到他们现有的会员上，从而获得黄金会员资格。玫瑰金会员是为员工的企业成员的华珠奖励，并可通过约束其各自的企业会员卡。会员资格可升级到下一级，或在满足某些条件后续签。华珠奖励以前被称为汉庭俱乐部和华珠俱乐部。

我们的营销活动还包括与我们的合作伙伴联合举办的互联网广告、新闻和赞助活动，以及旅行和商业杂志上的广告。

竞争

中国的酒店业高度分散。大部分客房供应来自独立酒店、招待所和其他住宿设施。近年来，酒店集团纷纷涌现，并开始通过将独立酒店转变为酒店集团的成员来巩固市场。作为一家多品牌酒店集团，我们相信我们的竞争主要基于位置、房价、品牌认知度、住宿质量、地理覆盖范围、服务质量、服务范围、客人便利设施和中央预订系统的便利性。我们主要与其他酒店集团竞争，以及在我们经营的每个市场上提供各种独立的住宿设施。我们的汉庭酒店、橙酒店、宜比斯酒店和Elan酒店主要与家庭旅馆、锦江酒店、7天酒店、各种区域酒店集团和独立酒店以及某些国际品牌如Super8和OYO酒店竞争。汉庭酒店、橙色酒店和宜比斯酒店也与二星级和三星级酒店竞争，因为它们提供的客房设施与许多此类酒店相当。我们的JI酒店、Starway酒店、橙色酒店选择酒店、韩庭高级酒店、Ibis Style酒店、Mercure酒店和Novotel酒店面临着来自现有三星级和某些四星级酒店、价格可与之媲美的精品酒店以及维也纳酒店、atour酒店、汉普顿酒店和假日快捷酒店等几家连锁酒店的竞争。我们的Hi旅店主要与独立客房、低价酒店和廉价连锁酒店(如Pod Inns、99 Inns和100 Inns)竞争。我们的约亚酒店、曼欣酒店和大梅库雷酒店与现有的四星级和五星级酒店竞争。我们的满心酒店、水晶橙酒店和花山酒店也与精品度假酒店竞争。

知识产权

我们认为我们的商标、版权、域名、商业秘密和其他知识产权对我们的业务至关重要。我们依靠版权和商标法、商业秘密保护和与员工、讲师、商业伙伴和其他人签订的保密协议来保护我们的知识产权。

截至2019年3月31日，我们在中国商标局注册了702个商标和商标。我们目前酒店使用的商标和徽标受到注册商标和徽标的保护。截至2019年3月31日，该局又审查了161项商标申请。截至同日，我们还在韩国注册了10个商标，在台湾注册了17个商标，在香港注册了22个商标，在马来西亚注册了10个商标，]商标在新西兰，4个商标在日本，10个商标在澳大利亚，5个商标在新加坡，5个商标在澳门。我们在日本、越南、印度尼西亚和泰国各提出了12项商标申请，在台湾提出了10项商标申请，在新加坡提出了14项商标申请，在美国和马来西亚各提出了2项商标申请。截至2019年3月31日，我们共获得9项专利，另有13项申请并正在中国接受审查。截至2019年3月31日，我们还收到了63个软件程序的版权登记证。此外，截至2019年3月31日，我们注册了155个国家和国际顶级域名，包括www.htinns.com、www.hantinghtels.com和www.huazhu.com。我们的知识产权面临盗窃和其他未经授权使用的风险，我们保护知识产权免受未经授权使用的能力受到限制。此外，我们可能会受到侵犯他人知识产权的指控。见第3项。关键信息D.风险因素

保险

我们相信，我们的酒店有足够的财产和责任保险单，我们认为这是中国类似公司的惯例。我们还要求我们的特许经营商携带足够的财产和责任保险单。我们承担财产保险，包括我们在酒店拥有的资产。虽然我们要求我们的特许经营商购买传统的保险单，但我们不能保证他们会遵守这些要求。如果我们被要求对超出我们保险范围或超出我们保险范围的金额和索赔负责，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到重大和不利的影响。见第3项。风险因素与我们有限的保险范围相关的风险可能会使我们蒙受损失，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况和经营结果产生重大的不利影响。

法律和行政诉讼

在正常的业务过程中，我们、我们的董事、管理层和雇员都会受到定期的法律或行政程序的制约。虽然我们无法确定最终会否解决针对我们、我们的董事、管理层和雇员的诉讼、调查和申索，但我们不相信任何我们、我们的董事、管理层和雇员目前正在进行的法律或行政程序，都会对我们的业务或声誉造成重大的不良影响。见第3项。关键信息D.风险因素与我们的业务相关的风险我们、我们的董事、管理层和雇员可能会受到与我们提起的或针对我们的法律程序有关的某些风险，不利的结果可能会损害我们的业务。

2018年10月，有人向加利福尼亚州中区美国地方法院提出集体诉讼，指控我们和我们的管理层违反美国证券法，指控2018年8月可能发生数据泄露。该案件于2019年2月27日被原告自愿驳回。

截至2018年12月31日，我们有几个悬而未决的法律和行政程序，包括租赁合同终止和争议以及建筑合同纠纷。截至同日，我们的应计应急款仍为2000万元(300万美元)。.

企业社会责任：环境影响

我们致力于通过各种节能举措减少我们的环境足迹。例如，我们的大多数酒店都使用LED灯，并配备了环保空气源热泵系统和太阳能系统。我们还鼓励住一晚以上的顾客重新使用毛巾和床单。

此外，我们还建立了一个在线能源消耗管理系统，以及时、准确地跟踪我们酒店的能源消耗，包括电力、水和天然气的消耗。该系统帮助我们监控每晚的消费水平和成本，并检测出异常的能源使用模式。通过对该系统采集的数据进行分析，提出了节能的解决方案，提高了酒店的整体能源效率。

调节

中国酒店业须遵守多项法律法规，包括专门涉及酒店经营管理和商业特许经营的法律和条例，以及与环境和消费者保护有关的法律和条例。中华人民共和国旅馆业外资所有制的主要规定是：外商投资产业指导目录由国家发改委和中国商务部发布，最新更新于2018年7月28日。根据这一规定，除每家酒店必须获得营业执照和其他许可证外，对在华有限服务酒店业务的外国投资没有任何限制。相对于中国其他行业，我国酒店业的规制仍在不断发展和演变。因此，大多数立法行动都是由不同部委发布的行业标准、规则或通告等一般措施组成的，而不是详细的立法。本节概述了目前与我们的业务和业务相关的中国主要法规。

饭店经营管理条例

公安部发布了酒店业安全管理措施1987年11月修订，2011年国务院颁布国务院关于设立行政审批事项行政许可的决定2004年6月，并分别于2009年1月和2016年8月对其进行了修订。根据这两条规定，申请经营饭店的，必须经当地公安机关审批，并取得专门的行业许可证。“酒店业安全管理办法”对经营者规定了一定的安全控制义务。例如，酒店必须检查向其提供住宿的任何客人的身份证，并进行准确的登记。饭店发现有违法乱纪、可疑行为或者公安机关通缉罪犯的，还必须向当地公安机关报告。依据酒店业安全管理措施未取得特殊行业许可证的酒店，可处警告或罚款200元以下。此外，根据当地各项规定，未取得特殊行业许可证的酒店可能受到警告，责令其暂停或停止继续经营，没收非法收益或罚款。

国务院颁布公众地方卫生管理规例1987年4月和2016年2月对其进行了修订，规定酒店在开业前必须取得公共区域卫生许可证。根据这一规定，未获得公共区域卫生许可证的酒店可根据其各自活动的严重程度受到以下行政处罚：(一)警告；(二)罚款；或(三)命令暂停或停止继续经营。2011年3月，卫生部颁布了“公共场所卫生管理条例实施细则”，该条例于2016年1月和2017年12月修订，规定自2011年5月1日起，酒店经营者应建立卫生管理制度，并保存卫生管理记录。全国人民代表大会常务委员会或者全国人民代表大会常务委员会制定中华人民共和国食品安全法2009年2月，最近一次是在2018年12月修订的，根据这一规定，任何提供食物的酒店都必须获得许可证。中国食品药品监督管理局(CFDA)颁布了食品经营许可证管理条例2015年8月，并于2017年11月修订，任何涉及食品或食品服务销售的实体都必须获得食品营业执照，2015年10月1日之前获得的任何食品服务许可证将在食品营业执照期满后被替换。根据本法，未取得食品营业执照(原食品营业执照)的饭店可以：(一)没收违法所得、非法生产的食品和用于非法生产的工具、设施和原材料；或者(二)非法生产的食品价值低于一万元的，处五万元至十万元的罚款；相当于或者超过一万元的，相当于粮食价值的1000%~2000%的罚款。

消防法经全国人民代表大会2008年10月修正，消防监督检查规定由公安部发布，自2009年5月1日起施行，并于2012年11月1日修订，要求宾馆等公共集会场所提交消防设计方案，申请完成建设项目的消防设施验收，并通过当地公安消防部门的消防安全检查，这是开业的前提条件。根据本规定，未取得消防设计方案批准或者消防安全检查未获批准的酒店，可被责令暂停建设、使用、经营；(二)罚款三万元至三十万元。

2006年1月，国务院颁布了娱乐场所管理条例在2016年2月进行了修正。文化部发布了关于执行娱乐场所管理条例的通知2006年3月娱乐场所管理办法2013年2月(2017年12月修订)。根据本条例，提供娱乐设施的酒店，如迪斯科舞厅或舞厅，必须取得娱乐经营许可证。

2010年10月18日，国家质量监督检验检疫标准化总局批准发布星级旅游酒店的分类与认证(GB/T 14308-2010)，自2011年1月1日起生效。2010年11月19日，国家旅游局发布了星级旅游饭店分类认证实施办法，于2011年1月1日生效。根据本条例，所有营业超过一年的酒店均有资格申请星级评定。根据设施水平、管理标准和服务质量，旅游旅馆有五种评级，从一颗星到五星级。星级评级一经授予，有效期为三年。

2012年9月21日，商务部发布了商业预付卡暂行管理办法根据该规定，从事零售、住宿、餐饮、住宿服务的企业向客户发放单一用途商业预付卡的，应当办理备案手续。对于主要从事住宿业务的酒店，其发行的单一用途商业预付卡的预付款总额不得超过其上一财政年度主要业务收入的40%。

2013年4月25日，全国人民代表大会常务委员会发布中华人民共和国旅游法自2013年10月1日起生效，最近一次修改于2018年10月26日。根据本法，住宿经营者应履行与消费者签订的协议规定的义务。住宿经营者将部分服务转包给第三方或者涉及第三方为客户提供服务的，住宿经营者应当与第三方承担对客户造成损害的连带责任。

租赁条例

在城市房地产管理法由全国人民代表大会颁布，自1995年1月起生效，分别于2007年8月和2009年8月修订，商品房租赁管理办法住房和城乡建设部发布，自2011年2月1日起生效，出租人和承租人在租赁房屋时，必须订立书面租赁合同，规定租赁期限、房屋使用、租赁和维修责任以及双方的其他权利和义务。出租人和承租人也必须办理登记手续，向房地产管理部门备案。根据本法律、法规和当地有关规定，出租人、承租人未办理登记手续的，出租人和承租人可以并处罚款，租赁利息由善意的第三利害关系人承担。

1999年3月，全国人民代表大会-中国立法机关-通过了中华人民共和国合同法，其中第13章管辖租赁协议。根据中华人民共和国合同法经出租人同意，承租人可以将租赁物品转租给第三人。承租人转租租赁项目的，承租人与出租人之间的租赁合同仍然有效。未经出租人同意，承租人转租租赁项目的，出租人有权解除合同。

2007年3月16日，全国人大通过了中华人民共和国财产法抵押人在订立抵押合同前租赁抵押财产的，不影响先前建立的租赁关系；抵押人在设定抵押权益后租赁抵押财产的，租赁权益应当服从登记的抵押权益。

消费者保护条例

1993年10月，全国人大颁布了消费者权益保障法，即“消费者保护法”，于1994年1月1日生效，并于2014年3月15日修订。根据“消费者保护法”，向消费者提供商品或服务的经营者须遵守若干要求，包括：

·为保证商品和服务符合一定的安全要求，对商品和服务进行了改造；

·为保护消费者的安全，目的是为保障消费者的安全提供更高的价格、更高的成本；

·对商品或服务的严重缺陷进行披露，对商品或服务的严重缺陷进行披露，并采取防止损害发生的措施；

·为消费者提供准确的信息，避免进行虚假广告；

(二)自愿性、可接受性、容忍度、成品率等；在收集消费者数据或者信息时，对商品、商品等，在收集消费者的数据或信息的收集和(或)使用的规定；采取技术措施和其他必要措施，保护从消费者收集未经消费者同意、请求或者明确拒绝的，不得向消费者发送商业信息；

(二)直接转嫁性较高的产品

(二)以较高的品质、数量、价格或费用提醒消费者注意商品或服务的质量、数量和价格或费用、表现的持续时间和方式、安全防范和风险警告、售后服务、根据经营者制定的标准协议形式，对消费者利益至关重要的民事责任和其他条款条件，并根据消费者的要求提供解释；和

(二)准核性、准性

经营者不履行上述义务，可以承担民事责任。这些责任包括恢复消费者的声誉，消除消费者所遭受的不利影响，并就所遭受的任何损失作出道歉和赔偿。还可以对违反这些义务的经营者处以以下处罚：发出警告、没收任何非法收入、罚款、命令停止经营、吊销营业执照或在法律和法规规定的情况下追究刑事责任。

2003年12月，中国最高人民法院颁布了对人身损害赔偿案件适用法律的若干问题进一步增加经营饭店、娱乐设施的经营者的责任，并对其不合理履行法定义务或者保障他人人身安全的经营者，给予赔偿责任。

环境保护条例

2012年2月，最高人民代表大会发布了新的修正案。促进清洁生产法，它管制餐馆、娱乐场所和旅馆等服务企业，并要求它们使用节约能源和水、为其他环境保护目的服务的技术和设备，并减少或停止使用浪费资源或污染环境的消费品。

根据“中华人民共和国环境保护法”、“中华人民共和国环境影响评价法”经全国人大公布，并于2018年12月29日修订，建设项目环境保护条例国务院于1998年11月29日发布，并于2017年7月16日修订。建设项目环境保护竣工验收条例二00一年十二月二十七日由环境保护部颁布的“环境影响评估报告/表格”和“建设项目环境保护设施验收申请书”，应当在开工前报请环境保护主管部门批准。依据中华人民共和国环境影响评价法未获得环境影响评估报告/表格批准的酒店，可以责令停止建设，恢复原有的财产状况，并根据所犯的违法行为及其危害后果，处以不低于该饭店建设项目总投资金额1%以上5%的罚款。直接负责项目的人可能会受到某些行政处罚。依据建设项目环境保护竣工验收条例如酒店未能取得建筑工程环境保护设施的认可，可处罚款及在指定时限内取得批准的命令。

商业特许经营条例

特许经营受交通部及其地区对口部门的监督和管理。这些活动目前由商业特许经营管理条例2007年2月6日国务院公布，2007年5月1日起施行。这个商业特许经营管理条例随后由商业特许经营权归档管理办法，经商务部2011年12月12日新修订和颁布，并于2012年2月1日起生效，并于2012年2月1日起生效。商业特许经营权信息披露管理办法，由商务部于2012年2月23日颁布，并于2012年4月1日生效。

根据上述适用规定，特许经营人必须具备一定的先决条件，包括成熟的商业模式、向特许经营商提供长期业务指导和培训服务的能力，以及拥有至少两个在中国经营了至少一年的自营店面。从事特许经营活动而不符合上述要求的特许经营者，可以被处以没收违法收入和罚款十万元至五十万元的处罚，并可以由商务部或者当地有关部门公告。特许经营合同应包括某些必要的条款，如条款、终止权和付款。

特许经营人通常被要求向商务部或其当地对应方提交特许经营合同。如不报告特许经营活动，可被处以最高10万元的罚款。这种不遵守情况也可予以公告。在每年第一季度，特许经营人必须向商务部或当地对应方报告其在前一年执行、取消、续签或修改的特许经营合同。

除特许经营人另有约定外，特许经营合同的期限不得少于三年。专营权人在签署专营权合约后，有权在一段时间内自行酌情终止专营权合约。

依据商业特许经营权信息披露管理办法在专营权合约执行前30天，专营权人须向专营公司提供专营权合约的副本，并须就以下事项提供真实及准确的基本资料：

·与其商业特许经营有关的名称、住所、法定代表人、注册资本、业务范围和基本信息；

·与注册商标、标志、专利、技术诀窍和商业模式有关的基本信息，与注册商标、标志、专利、技术和商业模式有关；

(二)再转制、转制；

成品率、价格和条件等；

·向特许经营提供的业务指导、技术支持和业务培训等一致性服务的详细计划、提供和实施计划，包括业务指导、技术支持和业务培训；

·成品率、目标值

·对特许经营者的所有特许旅馆，各特许旅馆的转制、无偿投资预算；

·成品率较高；

·成品率较高，对会计事务所审计的会计报表进行了汇总，并对前两年的审计报告进行了汇总；

·对特许经营商在过去五年中卷入的任何诉讼，对任何涉及的诉讼，都进行了再分配、再转制、转制；

·对特许人及其法定代表人是否有任何物质违章记录，给出了更多、更基本的信息；

·成品率较高，成品率较高。

未披露或者虚假陈述的，特许经营人可以终止特许经营合同，特许经营人可以处以10万元以下的罚款。此外，这种不遵守可能会被公告。

根据2008年外商投资市场准入手册2008年12月由商务部颁布，现有外商投资公司欲在中国经营特许经营，必须向商务部或当地同行申请，扩大其经营范围，包括以特许经营方式从事商业活动。

商标条例

双双中华人民共和国商标法1982年8月23日通过，2013年8月30日修订。“中华人民共和国商标法实施条例”国务院2002年8月3日通过，2014年4月29日修订，对注册商标和商号持有人给予保护。国家知识产权局(商标局)负责商标注册，对注册商标给予10年的期限。商标许可协议必须向商标局备案。

外汇兑换条例

中国外汇兑换的主要规定是：外汇管理条例经2008年8月5日修订的国务院公布的“外汇条例”。根据“外汇条例”，人民币可自由兑换经常项目，包括股息分配、利息支付、与贸易和服务有关的外汇交易，但直接投资、贷款、境外投资和证券投资等资本账户项目除外，除非事先经国家外汇管理局或国家外汇局批准，并事先向国家外汇局登记。

2008年8月29日，国家外汇局发布了关于完善外商投资企业出资外汇结算做法的通知第一百四十二号通知，通过限制折算人民币的使用，规范外商投资公司将外币兑换成人民币的行为。第一百四十二号通知规定，以人民币兑换的外商投资企业的注册资本，只能用于经有关政府主管部门批准的经营范围内的用途，不得用于中华人民共和国境内的股权投资。此外，国家外汇局还加强了对以人民币兑换的外商投资企业注册资本的流动和使用的监管。未经国家外汇局批准，人民币资金的使用不得变更；未使用贷款收益的，不得用于偿还人民币贷款。违反第142号通知将受到严厉处罚，如重罚。

2015年3月30日，国家外汇局发布了国家外汇管理局关于改革外商投资企业外汇资金结算管理办法的通知第19号通知取代了第142号通知，重申了对外商投资公司使用外币注册资本的某些限制。但是，第19号通知规定，外商投资公司的外币注册资本可以自愿兑换成人民币，并允许在中国进行股权投资，但须在当地外汇局进行一定的再投资登记。然而，当地国家外管局对第19号通知的解释和执行在实践中仍然存在重大不确定性。

2006年12月25日，中国人民银行发布了个人外汇管理办法国家外汇局于2007年1月5日发布了实施细则，并于2007年2月1日起生效。本条例规定，境内个人参与的职工持股计划、股票期权计划和其他类似计划所涉及的一切外汇事项，经国家外汇局或者其授权的分支机构批准后办理。2012年2月25日，国家外汇局发布了关于参与境外上市公司股票激励计划的国内个人外汇管理有关问题的通知，或第7号通告，以取代参加境外上市公司职工股票期权计划或股票期权计划的国内个人经营管理办法。第七号通知规定，在中华人民共和国境内连续居住一年以上的董事、监事、高级人员或者其他雇员，参加境外上市公司或者中华人民共和国参与者的股票激励计划或者股权补偿计划，经国家外汇局审核批准后，通过该境外上市公司的中华人民共和国代理人或中国子公司，完成与该计划有关的某些外汇登记程序。我们及获批股票期权的中华人民共和国参与者，须遵守第七号通告的规定。如果我们的中国参与者持有这样的选择或我们在中国的子公司不遵守本条例，这些参与者和他们的中国雇主可能会受到罚款和法律制裁。

股本管理条例

2005年10月，最高人民代表大会发布了修正案。中华人民共和国公司法，自2006年1月1日起生效，并于2018年10月修订。2006年4月，国家工商行政管理局、国家市场监管总局、商务部、海关总署和国家外汇局联合发布了关于外商投资公司批准登记管理法律若干问题的实施意见。依照上述规定，外商投资公司的股东有义务对外商投资公司的注册资本及时足额出资。2014年6月17日，商务部发布了商务部关于加强外商投资审查管理的通知(四)取消对外商投资公司(包括台湾、香港、澳门地区投资者投资的公司)的初始出资比例、现金出资比例和出资期限的限制和要求。拟减少注册资本的公司，应当编制资产负债表和资产清单。公司应当自减少注册资本决议之日起十日内通知债权人，并在三十日内在报纸上公告。债权人可以自收到通知之日起三十日内或者公告之日起四十五天内，要求公司清偿债务或者提供相应的担保。

股利分配条例

外商投资企业股利分配的主要规定包括：外商投资企业法中国全国人民代表大会分别于2000年10月31日和2016年9月3日发布的“外商投资企业法”实施细则国务院发布，2014年2月19日修改。

依照本条例的规定，外商投资企业在中国境内的股息，只能根据中华人民共和国会计准则和规定确定的累计利润支付。此外，在华外商投资企业每年必须将各自累计利润的至少10%(如有的话)用于为某些储备资金提供资金，除非这些准备金已达到企业注册资本的50%。这些储备不能作为现金红利分配。

境外融资条例

二零零五年十月二十一日，国家外汇管理局发出关于境内居民外汇管理有关问题的通知，即第75号通知，自2005年11月1日起生效。第七十五条中华人民共和国居民以中华人民共和国境内的资产或者股权作为出资，设立境外公司或者向境外公司注入中华人民共和国实体的资产或者股权，向境外募集资金的，必须向当地安全分支机构办理境外公司境外投资登记。如果他们的离岸公司经历涉及资本变化的重大事件，如股本的变化、股权转让、合并和收购、分拆交易、长期股权或债务投资或资产在中国的使用以担保离岸债务，则中国居民还必须对其注册申请进行修改。

此外，第75号通知具有追溯效力。因此，过去曾在中国境内投资的离岸公司成立或获得控制权的中华人民共和国居民，必须在2006年3月31日前在当地安全分局完成有关登记手续。根据有关规定，不遵守第75号通知规定的登记程序，可能导致限制有关在岸公司的外汇活动，包括增加注册资本，向境外母公司或附属公司支付股息和其他分配，以及境外实体的资本流入，也可以根据中华人民共和国外汇管理条例对有关的中华人民共和国居民处以处罚。控制本公司的中华人民共和国居民必须定期向外汇局登记，与他们在我们的投资有关。

国家外汇局就安全登记的运作程序向其地方分支机构发布了一系列指导方针，其中包括国家外汇管理局关于进一步完善和调整直接投资外汇管理政策的通知，即2012年12月17日生效的第59号通知。该准则规范了对第75号通知所要求的登记的更具体和更严格的监督。例如，“准则”规定，如果离岸实体的任何股东或受益所有人是中国公民或居民，则离岸实体在岸子公司有义务向当地安全当局作出真实和准确的陈述。在岸子公司的不实陈述将导致子公司的潜在责任，在某些情况下，对其法律代表和其他个人也是如此。

2014年7月4日，国家外汇管理局发布了关于境内居民境外投融资外汇管理和境内居民通过专用工具反向投资有关问题的通知或者第37号通知，在同一日期生效并暂停执行的第75号通知和第37号通知，适用于其与先前颁布的有关规定不一致的任何其他情况。依照第37号通知的规定，中华人民共和国居民，包括中华人民共和国机构和居民个人，在向中华人民共和国境外居民为其合法拥有的境内或境外资产或权益进行海外投资或融资而向中华人民共和国境外居民设立或控制的公司作出贡献之前，必须向当地外汇局登记，本通知称该公司为特别用途车辆。根据第37号通知，中华人民共和国事业单位，是指在中华人民共和国境内设立的具有法人地位的单位或者其他经济组织。“中华人民共和国个别居民”一词包括所有中华人民共和国公民(也包括在国外的中华人民共和国公民)和常住在中华人民共和国境内为经济利益而居住的外国人。注册的特别用途车辆必须修改其安全登记或与该车辆有关的任何基本信息的档案，包括中国居民个人股东、姓名、经营期限，或者中华人民共和国居民个人资本的增减、股份的转让或者交换、合并、分立或者其他重大变动。此外，如果非上市特殊用途车辆向其直接或间接控制下的国内公司的董事、监事或雇员提供股权激励，中国有关居民可在行使这些选择权之前向当地安全分局登记，国家外汇局同时就执行第37号通知向当地分支机构发出一系列指导意见。根据第37号通知，如果不遵守外汇登记程序，可能会对有关在岸公司的外汇活动施加限制，包括限制向其境外母公司支付股息和其他分配，以及限制离岸实体的资本流入，并可根据“中华人民共和国外汇管理条例”对有关的中华人民共和国居民和在岸公司处以处罚。见“中华人民共和国关于中华人民共和国设立离岸特殊目的公司的业务相关风险相关的风险因素”，该条例可能要求我们的中国居民股东承担个人责任，并限制我们向中国子公司注入资本的能力，限制我们在中国的子公司向我们分配利润的能力。或者以其他方式对我们产生负面影响。

并购和境外上市条例

2006年8月8日，中国商务部、国家资产监督管理委员会、国家税务总局、上汽、中国证监会、国家外汇局等六家监管部门共同通过了外资并购国内企业或新的并购规则，于2006年9月8日生效。经2009年6月22日修订的这一新的并购规则，除其他外，旨在要求通过收购中国国内公司并由中国公司或个人控制的海外上市目的而形成的离岸专用工具(SPV)，在其证券在海外证券交易所公开上市之前，获得中国证监会的批准。2006年9月21日，中国证监会在其官方网站上发布公告，具体说明了SPV需要向其提交的文件和材料，要求中国证监会批准其海外上市。

虽然这项新规定的实施情况尚不清楚，但我们相信，根据中国法律顾问的意见，我们在首次公开发行(IPO)时不需要得到中国证监会的批准，因为我们通过并购国内公司以外的直接投资方式设立了中国子公司，并在2006年9月8日前开始通过外商投资企业在中国经营业务，新并购规则的生效日期。不过，我们不能向你保证，有关的中国政府机构，包括中国证监会，会与我们的中国法律顾问得出同样的结论。如果中国证监会或其他中国监管机构随后认定，我们的首次公开发行需要得到中国证监会的批准，我们可能会面临中国证监会或其他中国监管机构的制裁，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、声誉和前景以及ADSS的交易价格产生重大不利影响。

新的并购规则还规定了额外的程序和要求，可以使外国投资者的并购活动更加耗时和复杂，包括在某些情况下要求在外国投资者控制中国国内企业的任何控制交易变更之前通知商务部。

2017年7月30日，为推进外商投资管理体制改革，简化行政手续，商务部对“暂行办法”作了修改。外商投资企业登记变更备案管理办法该法案于2016年10月颁布。根据修改后的暂行办法，外国投资者对境内非外商投资企业的并购和上市公司的战略投资，适用备案管理制度，但不得涉及国家规定的特殊准入管理办法的实施，也不涉及关联公司的兼并收购。具体而言，在备案管理制度下，新设立的外商投资企业或者非外商投资企业通过收购、合并或者其他方式变更为外商投资企业的，设立或者变更不再需要经商务部批准，应当在向上汽登记前或者上汽颁发更新营业执照后三十日内，在外经贸部管理的外商投资综合管理信息系统上进行网上备案。2018年6月29日，商务部对“暂行办法”作了进一步修改，规定该备案应在网上完成，并通过同一系统与上汽和国家市场监管管理局(SAMR)有关部门进行登记。

安全审查条例

2011年8月，商务部颁布了商务部关于实施外资并购境内企业安全审查制度的规定或MOC安全审查规则，该规则于2011年9月1日生效，以执行国务院办公厅关于建立外商并购境内企业安全审查制度的通知2011年2月3日颁布。根据这些规定，外国投资者必须对具有国防和安全含义的并购和并购进行安全审查，外国投资者可以通过这些并购获得对国家安全有重大影响的国内企业的实际控制权。此外，在决定外国投资者是否对一家国内企业进行具体合并或收购时，外经贸部将审查交易的实质内容和实际影响。“商务部安全审查规则”进一步禁止外国投资者绕过证券审查要求，通过代理、信托、间接投资、租赁、贷款、通过合同安排或离岸交易进行控制来安排交易。

劳动合同条例

2012年12月28日修订的“劳动合同法”于2008年1月1日生效，旨在明确雇主和雇员的责任，并编纂雇员的某些基本权利和保护。除其他外，“劳动合同法”规定，在完成两份固定雇用合同后，希望继续为雇主工作的雇员有权要求签订一份非固定期限的雇佣合同。此外，被同一雇主雇用超过十年的雇员有权要求签订一份非固定期限的合同。“劳动合同法”还规定，人力资源外包公司或劳务中介机构派出的员工不得担任临时、辅助或替代职位。此外，如果雇主通过其人力资源外包公司或劳工机构雇用其派遣雇员，可对这些雇员造成的任何损害承担连带责任。根据劳动派遣暂行规定2013年12月颁布的“劳动合同法”关于劳务派遣的规定，允许公司使用派遣员工最多占其劳动力的10%，目前使用派遣员工的公司将在2014年3月1日之后获得两年的宽限期，以遵守这一限制。

考虑到自“劳动合同法”生效以来，中华人民共和国政府当局继续出台各种新的劳动相关规定，而这些规定的解释和实施仍在不断发展，我们无法保证我们的就业做法在任何时候都被视为符合新规定。如果我们因劳动争议或调查而受到严厉处罚或承担重大责任，我们的业务和经营结果可能受到不利影响。见第3项。关键信息D.与我们的业务相关的风险因素-我们目前的雇用做法可能受到“中华人民共和国劳动合同法”的不利影响。

对.的管制网络上的信息保护

2012年12月28日，SCNPC发布全国人民代表大会常务委员会关于加强网络信息保护的决定网络服务提供者和其他企业事业单位在商业活动中收集和使用公民的电子个人信息时，应当公布收集使用规则，遵循合法、合理、必要的原则，明确规定收集和使用信息的目的、方式和范围，并取得被收集人的同意，不得违反法律、法规和双方协议，收集、使用信息；网络服务提供者和其他企事业单位及其工作人员必须严格保密，不得泄露、变造、损坏、销售或者非法向他人提供此类信息。

2013年7月16日，工业和信息技术部(MIIT)发布了电信及互联网用户个人信息保护令。与全国人民代表大会作出的上述决定相比，这一命令的要求更加严格和广泛。根据这一命令，如果网络服务提供商希望收集或使用个人信息，它只能在其提供的服务需要收集个人信息的情况下才能这样做。此外，它还必须向其用户披露任何此类收集或使用的目的、方法和范围，并必须征得正在收集或使用信息的用户的同意。网络服务提供商还必须建立和公布与个人信息收集或使用有关的协议，严格保密收集到的任何信息，并采取技术和其他措施维护这些信息的安全。当用户停止使用相关的互联网服务时，网络服务提供商必须停止收集或使用相关的个人信息，并取消相关用户帐户的注册。还禁止网络服务提供者向其他各方泄露、歪曲或销毁任何此类个人信息，或非法出售或提供此类个人信息。此外，如果网络服务提供商指定代理进行涉及收集或使用个人信息的任何营销或技术服务，则要求网络服务提供商监督和管理对信息的保护。该命令笼统地规定，违反者可能面临警告、罚款、公开曝光，在最严重的情况下可能面临刑事责任。

2017年6月1日，中华人民共和国网络安全法2016年11月由全国人大颁布生效。本法还吸收和重申了上述决定和命令中提到的原则和要求，并进一步规定，如果个人发现任何网络运营商违反任何法律、法规或双方协议的规定收集或使用其个人信息，该个人有权要求网络运营商删除其个人信息；个人发现网络经营者收集或者储存的个人信息有错误的，有权要求网络经营者改正，网络经营者应当采取措施。根据本法，违法者可以受到以下处罚：(一)警告；(二)没收违法所得的百分之百至一千%的罚款；没有违法所得的，可以处以一百万元以下的罚款；或者(三)责令关闭网站、暂停经营整顿或者吊销营业执照。此外，负责人可被处以1万元至10万元以下的罚款。

2016年4月27日关于在处理个人数据和此类数据自由流动方面保护自然人的第(EU)2016/679号条例，以及废除第95/46/EC GDPR号指令，对处理与自然人有关的个人数据规定了某些要求。GDPR要求既适用于在欧盟设立的公司，也适用于诸如我们这样的公司，这些公司不是在欧盟设立，而是处理在欧盟境内的个人数据(以及欧洲经济区的个人数据，但须遵守实施程序)，如果处理活动涉及：(A)提供货物或服务，不论是否需要向欧盟的此类数据主体支付数据主体的费用；或(B)只要其行为发生在欧盟内，就对其行为进行监测。GDPR对有关公司规定了大量义务，例如，但不限于：(1)适用于处理个人数据的原则：例如合法性、公平性、透明度、目的限制、数据最小化和设计、准确性、存储限制、安全性、保密性；(2)主计长是否有能力证明遵守这些原则(问责)；(3)有义务向数据主体提供与公平处理有关的信息；(4)在处理之前确定法律依据的义务(特殊要求适用于某些特定类别的数据，如敏感数据)；和(V)数据主体权利(例如透明度、访问权、纠正权、擦除权、限制处理权、数据可移植性权、反对处理权)。这导致公司有义务实施若干正式程序和政策，审查和记录所有新产品和服务、技术或数据类型的开发、获取或使用对隐私的影响。“GDPR”对违反数据保护要求的行为处以巨额罚款，根据违反“GDPR”的规定，罚款可达：(1)上一财政年度全球营业额的2%，或1 000万欧元(以较大者为准)；或(2)上一财政年度全球营业额的4%或2 000万欧元，以较高者为准。可处以罚款，而不是监督当局可能下令采取的措施，也可以是补充措施(例如，要求停止处理)。GDPR和欧盟成员国法律还规定了私人执法机制，在最严重的情况下还规定了刑事责任。

2002年7月12日关于处理个人数据和保护电子通信部门隐私的第(EC)2002/58号指令规定，在欧盟储存或获取存储在用户终端设备上的信息时，必须获得知情同意。即将出台的关于隐私和电子通信的条例旨在废除第2002/58号指令，它将更新适用于在用户终端设备上存储cookie和使用在线跟踪的公司的现行规则。可能对不完全遵守与执行电子隐私条例有关的所有做法的公司实施制裁。

4.c.组织结构

下图说明了截至2019年3月31日我们的公司和所有权结构、成立地点和子公司的所有权利益。

下表列出了截至2019年3月31日我们重要子公司的汇总信息。

主要子公司	百分比所有权	日期注册/收购	法团地
中国Lodging Holdings(HK)Limited	100%	二00八年十月二十二日	香港
中国落地控股新加坡PTE。有限公司	100%	April 14, 2010	新加坡
上海汉庭酒店管理集团有限公司	100%	二00四年十一月十七日	中华人民共和国
汉庭星空(上海)酒店管理有限公司	100%	March 3, 2006	中华人民共和国
汉庭(天津)投资咨询有限公司	100%	2008年1月16日	中华人民共和国
义州(上海)酒店管理有限公司	100%	April 12, 2007	中华人民共和国
汉庭科技(苏州)有限公司。	100%	二00八年十二月三日	中华人民共和国
汉庭(上海)企业管理有限公司。	100%	(2010年12月14日)	中华人民共和国
星威酒店(香港)有限公司	100%	May 1, 2012	香港
星威酒店管理(上海)有限公司。	100%	May 1, 2012	中华人民共和国
华珠酒店管理有限公司	100%	2012年8月16日	中华人民共和国
冀珠信息技术(上海)有限公司	100%	2014年2月26日	中华人民共和国
h-世界信息技术有限公司。	84.1%	2013年11月7日	中华人民共和国
ACL大中华区有限公司	100%	May 9, 2016	香港
爱必思中国投资有限公司	100%	April 22, 2016	香港
塔姆投资有限公司	100%	2016年8月4日	香港
华珠投资I有限公司	100%	2017年11月10日	香港
雅高美华酒店管理有限公司。	100%	2015年2月16日	中华人民共和国
水晶橙酒店控股有限公司	100%	May 25, 2017	英属维尔京群岛
橙酒店香港有限公司	100%	May 25, 2017	香港
橙酒店管理(中国)有限公司。	100%	May 25, 2017	中华人民共和国
北京水晶橙酒店管理咨询有限公司。	100%	May 25, 2017	中华人民共和国
华山酒店投资管理(昆山)有限公司。	94%	(2018年8月31日)	中华人民共和国
华珠酒店管理(宁波)有限公司。	100%	July 20, 2018	中华人民共和国

4.D.财产、厂房和设备

我们的总部位于中国上海，办公面积近13400平方米，其中1500平方米为我们所有，其余为租赁。截至2018年12月31日，我们在4230个酒店设施中租赁了692个，总面积约370万平方米，其中约102400平方米转租给第三方。截至2018年12月31日，我们拥有4，230家酒店设施中的7家，总面积约为53，900平方米，其中不到800平方米转租给第三方。有关酒店位置的详细信息，请参阅第4项。关于B公司的信息。业务概述：我们的酒店网络。

项目4A。 未解决的工作人员意见

不适用。

ITEM 5. 业务和财务审查及前景

5.a.业务结果

您应阅读以下关于我们财务状况和经营结果的讨论和分析，以及我们的合并财务报表和本年度报告中其他部分所载的相关说明，即表格20-F。这种讨论可能包含基于当前风险和不确定因素的预期的前瞻性声明。由于各种因素，包括项目3之下所列的因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性声明中预期的结果大不相同。关键信息D.风险因素或本年度报告的其他部分，表格20-F。

概述

我们是一个领先的，快速增长的多品牌酒店集团在中国，租赁和拥有，管理和专利模式。在租赁和所有权模式下，我们直接经营的酒店主要是租赁物业。在MANACHISE模式下，我们通过我们指定的酒店经理来管理经过管理的酒店，并向特许经营商收取费用。在专营权模式下，我们为专营酒店提供培训、预订及支援服务，并向专营公司收取费用，但不会委任酒店经理。我们在所有酒店都采用了一致的标准和平台。截至2018年12月31日，我们已租赁和拥有699家酒店，3 309家经加工和222家特许酒店正在运营，42家租赁和拥有酒店，1 063家经加工和特许经营的酒店正在开发中。

截至本年度报告之日，我们拥有12个酒店品牌，旨在针对不同的客户群体：

· 嗨，酒店，我们的廉价酒店产品，目标是务实和价格意识的旅客，最初是以汉庭喜酒店;

· 汉庭饭店，我们的经济型酒店产品，目标是知识型员工和注重价值和质量的旅行者，最初的营销名称是：汉庭快捷酒店;

· 伊兰酒店我们的经济型酒店产品以商务旅客、年轻顾客和城市游客为目标。Elan酒店致力于为客人提供独特的商务和旅游生活体验；

· 橙色酒店我们的经济品牌，特色三星级标准设施，价格实惠；

· 汉庭高级，我们的入门级中档酒店品牌以中产阶层休闲旅行者和中档企业活动为目标；

· 星威酒店我们的中档有限服务酒店产品设计多样，质量一致，目标是寻求宽敞的房间、合理的价格和保证质量的中产阶层旅客；

· 吉饭店，我们的标准中档服务酒店产品，目标是成熟和有经验的旅客谁在酒店住宿寻求优质的经验，先前是以第一次销售的名称。汉庭饭店然后汉庭四季酒店;

· 橙色酒店选择，我们的中档酒店品牌，是我们的迷你版水晶橙酒店;

· 满心大酒店我们的中高档酒店品牌包括城市酒店和度假村。满心宾馆以商务旅客、休闲旅客、家庭和企业活动为目标；

· 水晶橙酒店，我们的中高档酒店品牌，特色精品设计酒店配备先进的五星级标准设施；

· Joya酒店，我们的高档品牌概念，针对富裕的旅客和企业活动。乔亚酒店通常位于中心商业区。

· 花山酒店和度假村，我们的高档生活方式和度假村品牌，以富裕的旅客为目标。花山酒店大多位于典型的风景名胜区。

· 比斯，这是一个经济型酒店品牌，因其质量、可靠性和对环境的承诺而享誉世界。

· Ibis风格，这是一个中等规模的品牌，提供舒适的、设计师式的酒店，价格包罗万象；

· 默休尔是一个中等规模的酒店品牌，目标是世界各地的商务和休闲旅行者；

· 诺沃特尔为商务及休闲客人提供多元化服务的中高档品牌；及

· 美爵一个提供高档酒店和公寓网络的品牌，将当地文化与世界一流的服务结合起来；

由于我们以客户为导向，我们已经形成了强大的品牌认知度和忠诚的客户群。2018年，我们大约76%的客房之夜被卖给了我们的忠诚计划-华珠奖励计划的成员。

影响手术效果的具体因素

而我们的业务受到与中国一般经济状况和住宿行业有关的因素的影响(见第3项)。关键信息D.风险因素与我们的业务相关的风险-我们的经营结果取决于影响整个住宿行业的条件。)我们认为，我们的经营结果也受到特定公司因素的影响，其中包括：

· 酒店网络中的酒店和酒店客房总数。我们的收入很大程度上取决于酒店网络的规模。此外，我们相信，酒店网络的地理覆盖范围的扩大将提高我们的品牌认知度。我们能否成功地增加酒店集团中的酒店和酒店客房数量，很大程度上取决于我们能否以商业优惠的条件，有效地识别和租赁、拥有、经营更多的酒店物业，以及是否有足够的资金进行必要的资本投资，以开办这些新酒店。

· 我们业务的固定成本性质。我们的经营成本和费用，包括租金、折旧和摊销，很大一部分是相对固定的。因此，通过更高的RevPAR来增加我们的收入通常会带来更高的盈利能力。反之亦然，我们收入的减少可能会导致我们的收入下降幅度过大，因为我们的运营成本和开支不太可能按比例下降。

· 正在开发的新租赁和自有旅馆的数目。一般情况下，每家租赁自有酒店的经营经历了三个阶段：发展阶段、渐进式经营和成熟经营阶段。在开发阶段，租赁和拥有的酒店一般会产生开业前的费用，从每家酒店大约200万元到2000万元不等，而且不产生任何收入。在大量出租和拥有的新酒店正在开发期间，开业前发生的费用可能会对我们的财务业绩产生重大的负面影响。

· 成熟的租赁和拥有的酒店，新的租赁和拥有的酒店的组合。甘露埃德酒店和专利酒店。当一家新的酒店开始营业并经历上升阶段时，入住率相对较低，房价可能会受到折扣。这些旅馆的收入低于成熟旅馆所产生的收入，可能不足以支付其业务费用，这些费用性质相对固定，类似于成熟旅馆。租赁酒店和自有酒店在上升阶段的盈利能力下降，可能会对我们的财务业绩产生显著的负面影响。坡度上升阶段的长短可能受到酒店规模、季节和位置等因素的影响。在低线城市开设的新酒店通常有较长的停业期。平均来说，我们的酒店大约需要六个月才能扩建。我们将成熟的租赁和拥有的酒店定义为已经运营了6个月以上的酒店。我们成熟的租赁和拥有的酒店一直并将继续是我们收入的主要贡献者。

在玛拿基和特许经营模式下，我们通过向每一家经过改造和特许经营的酒店收取费用而产生收入，而特许经营商承担了大量的资本支出、开业前和运营费用。酒店经营成本主要是酒店经理的成本，因为我们雇用他们，并把他们送到人造酒店。

主要业绩指标

我们使用一套非财务和财务关键绩效指标，我们的高级管理人员经常审查。对这些指标的审查有助于及时评估我们的业务业绩，并有效地交流结果和关键决定，使我们的业务能够对不断变化的客户需求和市场状况作出迅速反应。

非财务关键业绩指标

我们的非财务关键绩效指标包括：(I)酒店集团中酒店和酒店客房总数的变化；(Ii)RevPAR，特别是由我们租赁和拥有的酒店实现的RevPAR；(Iii)相同的酒店RevPAR变化。

酒店和酒店客房总数的变化。我们跟踪酒店和酒店客房总数的变化，以监测我们的业务扩展。我们经营的酒店总数从2016年12月31日的3269家增加到2018年12月31日的4230家，酒店客房总数从2016年12月31日的11290万间增加到2018年12月31日的1.445亿间。下表列出了截至所列日期和期间旅馆和旅馆房间总数变化的各种计量。

	截至12月31日，
	2016	2017	2018
经营中的旅馆共计	3,269	3,746	4,230
租赁和拥有的旅馆	624	671	699
玛拿基酒店	2,471	2,874	3,309
专利酒店	174	201	222
正在运作的酒店客房总数	331,347	379,675	422,747
租赁和拥有的旅馆	78,160	85,018	86,787
玛拿基酒店	237,094	275,065	314,932
专利酒店	16,093	19,592	21,028
酒店客房总数-可供出售的夜晚	112,937,662	128,761,738	144,497,182
租赁和拥有的旅馆	28,346,421	30,198,307	31,448,206
玛拿基酒店	80,161,362	92,582,541	105,917,757
专利酒店	4,429,879	5,980,890	7,131,219
城市数目	367	378	403

RevPAR。RevPAR是住宿行业中常用的一种经营措施，其定义为平均入住率和平均日费率的乘积。酒店的入住率主要取决于酒店的位置、提供的产品和服务、我们的销售和品牌推广工作的成效、我们有效管理酒店预订的能力、我们酒店管理人员和其他雇员的表现以及我们应对竞争压力的能力。年复一年，我们的投资组合可能会因为成熟酒店和高级酒店组合的变化以及2010年上海世博会等特殊活动的变化而波动。我们主要根据酒店的位置、竞争对手在同一地区收取的房价以及我们在城市或城市群中的相对品牌和产品实力来确定酒店的房价。年复一年，由于我们的收益管理实践、城市组合变化和2010年上海世博会等特殊活动，我们的投资组合的平均日费率可能会发生变化。下表列出了我们的RevPAR，我们租赁、拥有和管理的酒店在所述期间的平均日客房率和入住率。

	截至12月31日的年度，
	2016	2017	2018
RevPAR(1)(人民币)
租赁和拥有的旅馆	179	211	237
玛拿基酒店	151	171	186
专利酒店	125	158	188
经营中的旅馆共计	157	180	197
每日平均房价(1)(人民币)
租赁和拥有的旅馆	208	237	267
玛拿基酒店	177	191	213
专利酒店	182	216	248
经营中的旅馆共计	185	203	226
入住率(百分比)
租赁和拥有的旅馆	86	89	89
玛拿基酒店	85	89	88
专利酒店	69	73	76
经营中的旅馆共计	85	88	87
酒店客房重量-出租和拥有6个月以下的酒店提供的可供出售的夜晚(百分比)	3	8	4

(1)自2016年5月1日起，对我国酒店业实行了再税制、再税制。我们的房费报价和从客户收到的是含税(营业税或增值税)在实施增值税前后。为了比较起见，本年度报告中披露的RevPAR和平均日房率是基于含税客房费率。

RevPAR可能会因以下原因而不同时期发生变化：(一)我们租赁和拥有的酒店的组合在上升阶段和成熟阶段的变化；(二)我们在不同城市和地点的酒店组合的变化；(三)不同品牌的酒店组合的变化，以及(Iv)同一酒店RevPAR的变化。2018年酒店RevPAR总量高于2017年，2017年酒店RevPAR总量高于2016年，主要原因是汉庭2.0升级和我国中型酒店需求不断增长。

我们业务的季节性可能会导致季度RevPAR的波动。由于冬季和春节假期旅行活动减少，我们通常在第一季度拥有最低的RevPAR，而在第三季度，由于夏季旅行的增加，RevPAR是最高的。吸引大批人旅行的国家和区域特别活动也可能造成我们的RevPAR的波动。

	最后三个月
	三月三十一日， 2017	六月三十日， 2017	九月 30, 2017	十二月 31, 2017	三月三十一日， 2018	六月三十日， 2018	九月 30, 2018	十二月 31, 2018

RevPAR(人民币)：
租赁和拥有的旅馆	174	211	238	219	208	246	257	238
玛拿基酒店	147	171	192	170	163	190	205	185
专利酒店	118	151	186	167	159	195	213	185
经营中的旅馆共计	152	179	203	181	173	203	217	196

相同-酒店RevPAR变更。我们整体的RevPAR趋势并不反映稳定和成熟组合的趋势，因为当城市的混合和成熟的酒店组合发生变化时，它可能会发生波动。我们跟踪在至少18个月内运行的酒店的同酒店年度RevPAR变化，以便在可比的基础上监测我们成熟酒店的RevPAR趋势。下表列出了在指定期间内至少运行18个月的酒店RevPAR。

	最后三个月
	三月三十一日， 2017	六月三十日， 2017	九月 30, 2017	十二月 31, 2017	三月三十一日， 2018	六月三十日， 2018	九月 30, 2018	十二月 31, 2018
至少运作18个月的旅馆数目	2,380	2,513	2,603	2,729	2,813	2,866	2,908	2,980
RevPAR(人民币)	151	175	193	172	165	194	207	189
相同-旅馆RevPAR变化(百分比)	6	8	10	6	6.5	7.9	4.2	3.9

财务关键业绩指标

我们的主要财务业绩指标包括：(1)收入；(2)业务费用和支出；(3)EBITDA和调整后的EBITDA；(4)业务活动提供的现金净额。

收入。我们的收入主要来自我们租赁和拥有的酒店的运营，以及我们的特许经营和专利酒店的特许经营和服务费用。我们的收入需缴纳5%的营业税(2016年5月1日前)和其他相关税。下表列出了我们租赁、拥有、经营和经营的酒店及其他收入所产生的收入，每一收入的绝对数额和占所述期间总收入的百分比。

	截至12月31日的年度，
	2016		2017		2018
	(人民币)	%	(人民币)	%	(人民币)	(美元)	%
	(以百万计，百分比除外)
收入：
租赁和拥有的旅馆	5,239	78.3	6,338	77.0	7,470	1,087	74.2
马纳基酒店和特许酒店	1,419	21.2	1,851	22.5	2,527	368	25.1
其他	31	0.5	40	0.5	66	9	0.7
总收入	6,689	100.0	8,229	100.0	10,063	1,464	100.0
减：营业税及相关税(1)	116	1.7	—	—	—	—	—
净收入	6,573	98.3	8,229	100.0	10,063	1,464	100.0

(1)自2016年5月1日起，对我国酒店业实行了再税制、再税制。

· 租赁和拥有的酒店。2016年，我们租赁和拥有的酒店创造了52.39亿元的收入，占全年总收入的78.3%。2017年，我们租赁和拥有的酒店创造了63.38亿元的收入，占全年总收入的77.0%。2018年，我们从租赁和拥有的酒店中创造了74.7亿元人民币(合10.87亿美元)的收入，占当年总收入的74.2%。我们预计，在可预见的将来，我们租赁和拥有的酒店的收入将继续占我们总收入的绝大部分。截至2018年12月31日，我们共有42家出租和拥有的酒店正在开发中。

对于我们租赁的酒店，我们从房地产业主或出租人那里租赁房产，我们负责酒店的开发和定制，以符合我们的标准，并负责租赁期间的维修保养和运营费用及费用。我们还主要负责酒店运营和管理的所有方面，包括招聘、培训和监督酒店经理和员工，以经营我们的酒店和采购用品。我们的典型租赁期限从10年到20年不等。.我们通常享受最初的两到六个月的免租金期。我们一般在租约的首三至五年内，每季度或半年缴付固定租金，其后，我们一般每3至5年须增加3%至5%的租金。

我们拥有的酒店包括我们在2016年作为与雅高战略联盟的一部分而收购的酒店。我们在2018年收购了“花山”。

我们从租赁和拥有的酒店获得的收入受到以下两项经营措施的重大影响：

· 我们酒店租赁和拥有的酒店提供的客房总数。群。我们租赁和拥有的酒店收入的未来增长将在很大程度上取决于我们是否有能力将我们的酒店集团扩展到中国的新地点，以及维持和进一步增加现有酒店的RevPAR。截至2018年12月31日，我们拥有42处出租和拥有的酒店，目前正在开发中。

· 由我们租赁和拥有的酒店实现的RevPAR，它代表了平均每日费率和入住率的乘积。。若要了解影响RevPAR的因素，请参见非财务关键性能指标RevPAR。

· 玛拿西埃德和专利酒店。2016年，我们经营的酒店和特许酒店创造了14.19亿元的收入，占全年总收入的21.2%。2017年，我们经营的酒店和特许酒店创造了18.51亿元的收入，占全年总收入的22.5%。2018年，我们的人造酒店和特许酒店创造了25.27亿元(3.68亿美元)的收入，占全年总收入的25.1%。我们预计，在可预见的将来，随着我们在酒店集团中增加更多的人造酒店和特许酒店，我们的酒店集团和特许酒店的收入将会增加。我们还预计，我们的酒店和专利酒店的数量在我们网络中的酒店总数中所占的百分比将会增加。截至2018年12月31日，我们有1，063家经改造和特许经营的酒店正在开发中。

· 玛拿西教育署酒店。我们的特许经营人或租赁或拥有他们的酒店物业，并投资于根据我们的产品标准改造他们的财产。我们的特许经营商通常负责酒店的开发和运营成本，包括按照我们的标准对酒店进行翻新，以及所有的运营费用。我们直接管理我们的人造酒店，并对所有经过修饰的酒店实施相同的标准，以确保整个酒店网络的产品质量和一致性。我们为我们的连锁酒店提供的管理服务通常包括雇用、任命和培训酒店经理、管理预订、提供销售和营销支持、进行质量检查以及提供其他业务支持和信息。我们相信，我们的MANACHISE模式已使我们能够迅速有效地扩大我们的地理覆盖范围和市场份额，以较少的资本密集型方式，利用当地的知识和关系，我们的特许经营。

我们向我们的特许经营商收取费用，如果我们的特许经营商有任何损失，我们不承担损失。他们还负责与酒店建设和翻修有关的所有费用和费用。我们的连锁酒店特许经营和管理协议通常为期8至10年。我们的特许经营商一般需要向我们一次性支付80，000至500，000元的特许经营费。一般情况下，我们每月收取约5%至6.5%的专营权费，这是每家酒店所产生的总收入的5%至6.5%。我们还向特许经营商收取使用我们的中央预订系统的订票费和会员登记费，为参加我们的华珠奖励忠诚度计划的客户提供服务。此外，我们还聘请和任命了酒店经理，并向特许经营商收取月费。

· 专营权酒店。根据我们的典型特许经营协议，我们为特许经营商提供培训、中央预订、销售和营销支持、质量保证检查以及其他业务支持和信息服务。我们不为我们的专利酒店指定酒店经理。我们向我们的专利酒店的特许经营者收取费用，不承担任何损失或分享由我们的特许经营人产生或实现的任何利润。

· 其他收入。2016年、2017年和2018年的其他收入分别为3，100万元人民币、4，000万元人民币和6，600万元人民币(900万美元)，分别是酒店业务以外的收入，主要包括向酒店提供IT产品和服务的收入和华珠商城的收入。

业务费用和费用。我们的经营成本和费用包括酒店运营费用、其他运营成本、销售和营销费用、一般和行政费用以及开业前费用。下表列出了我们的业务费用和开支的组成部分，包括绝对数额和在所述期间的净收入中所占的百分比。

	截至12月31日的年度，
	2016		2017		2018
	(人民币)	%	(人民币)	%	(人民币)	(美元)	%
	(以百万计，百分比除外)
净收入	6,573	100.0	8,229	100.0	10,063	1,464	100.0
业务费用和费用
酒店运营费用：
租金	1,871	28.5	2,059	25.0	2,406	350	23.9
公用事业	346	5.3	366	4.4	399	58	4.0
人事费	1,089	16.6	1,388	16.9	1,663	242	16.5
折旧和摊销	677	10.3	773	9.4	869	126	8.6
消耗品、食品和饮料	495	7.5	551	6.7	673	98	6.7
其他	456	6.9	538	6.6	466	68	4.7
酒店运营费用共计	4,934	75.1	5,675	69.0	6,476	942	64.4
其他业务费用	8	0.1	17	0.2	15	2	0.1
销售和营销费用	209	3.2	285	3.5	348	50	3.5
一般和行政费用	492	7.5	691	8.4	851	124	8.5
开业前费用	72	1.1	206	2.5	255	37	2.5
业务费用和费用共计	5,715	87.0	6,874	83.6	7,945	1,155	79.0

· 酒店运营成本。我们的酒店运营成本主要包括直接归因于我们租赁、拥有和管理的酒店的成本和费用。租赁和拥有的酒店运营成本主要包括酒店物业的租金和公用事业费用、对我们酒店员工的补偿和福利、酒店客房消耗品的成本以及租赁改进的折旧和摊销、无形资产和土地使用权。管理酒店的运营成本主要包括酒店经理的薪酬和福利，以及我们直接聘用的有限数量的员工，这些费用由我们以每月服务费的形式收回。我们预计，随着我们继续开设新的酒店，我们的酒店运营成本将增加。我们的酒店经营成本占我们净收入的百分比可能会在不同时期发生变化，主要由三个因素驱动：(一)酒店运营成本占租赁和自有酒店收入的百分比；(二)经营成本，主要是人事成本；(Iii)酒店及专营酒店在收入组合中所占的比重。

· 销售和营销费用。我们的销售和营销费用主要包括旅行中介的佣金，营销计划和材料的费用，处理银行卡付款的银行费用，以及我们的销售和营销人员的补偿和福利，包括我们集中预订中心的人员。我们预计，我们的销售和营销费用将增加，随着我们的销售增长，随着我们进一步扩大到新的地理位置，并推广我们的品牌。

· 一般费用和行政费用。我们的一般和行政开支主要包括我们的公司和地区办事处雇员和其他非销售和营销或旅馆雇员的补偿和福利，我们的一般和行政人员的旅费和通讯费，第三方专业服务的费用，以及公司和地区办事处的办公室费用。我们预计，我们的一般和行政开支将在短期内增加，因为我们雇用更多的人员，并招致额外的费用，以扩大我们的业务。

· 开业前费用。我们的开业前费用主要包括租金，人事费，以及在新租赁和拥有的酒店开业前发生的其他杂项费用。

我们的开业前费用主要取决于正在筹备中的开业酒店数量和发展阶段的租金。房东通常在租赁开始时提供2到6个月的免租金期。不过，在这段时间内，租金是以直通车方式预订的.因此，开业前的部分费用是非现金租赁费用.下表列出了我们在所述期间的开业前费用的组成部分。

	截至12月31日的年度，
	2016	2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(美元)
	(以百万计)
租金	67	192	221	32
人员成本	2	6	18	3
其他	3	8	16	2
开业前费用总额	72	206	255	37

我们酒店的经营成本、销售和营销费用以及一般和行政费用包括基于股票的补偿费用.下表列出了在以下费用和费用项目中我们以股票为基础的补偿费用的分配情况，包括绝对数额和占以股票为基础的补偿费用总额的百分比。

	截至12月31日的年度，
	2016		2017		2018
	(人民币)	%	(人民币)	%	(人民币)	(美元)	%
	(以百万计，百分比除外)
酒店运营成本	13	24.5	20	29.7	27	4	32.8
销售和营销费用	1	1.5	1	2.3	3	0	3.1
一般和行政费用	41	74.0	45	68.0	53	8	64.1
股份补偿费用总额	55	100.0	66	100.0	83	12	100.0

我们分别于2007年2月和6月通过了2007年全球股票计划和2008年全球股票计划，2008年10月扩大了2008年全球股票计划，2009年9月通过了2009年股票奖励计划，2009年10月、2010年8月和2015年3月扩大了2009年股票奖励计划。我们没有授予任何在2016、2017和2018年购买普通股的选择权。我们分别在2016年、2017年和2018年发放了1 919 791股、493 972股和1 708 980股限制性股票。我们在授予之日的权益奖励公允价值的综合收益表中确认以股票为基础的补偿费用，并在受赠人被要求向我们提供服务以换取股权奖励的期间内确认补偿费用。根据受赠方的工作职能，以股份为基础的补偿费用分为酒店运营费用、一般和行政费用、销售和营销费用。

EBITDA和调整后的EBITDA。我们使用利息收入、利息费用、所得税支出(福利)和折旧及摊销前的收益，或EBITDA(一种非GAAP财务措施)来评估我们在投融资交易和所得税的影响之前的经营结果。考虑到我们在租赁改进方面所做的大量投资，折旧和摊销费用在我们的成本结构中占了很大一部分。我们相信，EBITDA被其他食宿行业的公司广泛使用，并可能被投资者用作衡量我们财务业绩的指标。我们还使用了调整后的EBITDA，这是另一种非GAAP标准，定义为EBITDA在基于股票的补偿费用和权益证券公允价值变动未实现收益(损失)之前。我们提出调整的EBITDA，因为它被我们的管理层用来评估我们的经营业绩。我们还认为，调整后的EBITDA为投资者和其他人提供了有用的信息，帮助他们理解和评估我们与管理层相同的综合经营结果，并将会计期间的财务结果与同行公司的财务结果进行比较。

下表列出截至2016年12月31日、2016年、2017年和2018年12月31日终了年度的某些未经审计的财务数据和选定的业务数据：

	截至12月31日的年度，
	2016	2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(美元)
	(以百万计)
非公认会计原则财务数据
EBITDA(1)	1,700	2,348	2,272	331
调整后的EBITDA(1)	1,755	2,379	3,269	476

(1)再转制-我们认为EBITDA是考虑到我们在租赁改进方面所做的大量投资，折旧和摊销费用在我们的成本结构中占了很大一部分。此外，我们相信，EBITDA被其他食宿行业公司广泛使用，并可被投资者用作衡量我们财务业绩的指标。我们相信，EBITDA将为投资者提供一个有用的工具，以便于在不同时期之间进行比较，因为它消除了可归因于资本支出的折旧和摊销费用。我们还使用调整后的EBITDA，它被定义为EBITDA，在基于股票的补偿费用和权益证券公允价值变化的未实现收益(损失)之前。我们提出调整的EBITDA，因为它被我们的管理层用来评估我们的经营业绩。我们还认为，调整后的EBITDA为投资者和其他人提供了有用的信息，帮助他们理解和评估我们与管理层相同的综合经营结果，并将会计期间的财务结果与同行公司的财务结果进行比较。我们计算的EBITDA和调整后的EBITDA不扣除2016年的1 600万元人民币的外汇收益、2017年的1 800万元人民币的外汇损失和2018年的1.44亿元人民币(2100万美元)的外汇损失。EBITDA和调整后的EBITDA的列报不应被理解为表明我们未来的结果将不受我们认为超出正常业务范围的其他费用和收益的影响。

EBITDA和调整后的EBITDA的使用有一定的局限性。各种长期资产的折旧和摊销费用、所得税、利息收入和利息费用已经并将发生，但未反映在EBITDA的列报中。股票补偿费用和权益证券公允价值变动产生的未实现收益(损失)已经发生，而且将发生，并且没有反映在调整后的EBITDA的列报中。这些项目中的每一项也应在对我们的结果进行全面评价时加以考虑。此外，EBITDA或经调整的EBITDA不考虑资本支出和其他投资活动，不应被视为衡量我们的流动性。我们通过在我们与美国公认会计准则的财务措施对账和我们的合并财务报表中提供有关的折旧和摊销、利息收入、利息费用、所得税费用、股票补偿费用、权益证券公允价值变动的未实现收益(损失)、资本支出和其他相关项目的信息来补偿这些限制，所有这些都应在评估我们的表现时加以考虑。

EBITDA和调整EBITDA这两个术语在美国GAAP中没有定义，EBITDA和调整EBITDA都不是根据美国GAAP提出的净收益、经营业绩或流动性的衡量标准。在评估我们的经营和财务业绩时，您不应孤立地考虑这些数据，也不应将其作为我们的净收入、营业收入或根据美国公认会计原则计算的任何其他经营业绩计量的替代品。此外，我们的EBITDA或经调整的EBITDA可能无法与EBITDA或调整EBITDA或其他公司使用的类似标题的计量方法相比较，因为这些其他公司不得以与我们相同的方式计算EBITDA或调整EBITDA。

EBITDA和调整后的EBITDA与最直接可比的美国公认会计原则计量方法-净收益-的核对如下：

	截至12月31日的一年，
	2016		2017		2018
	(人民币)		(人民币)		(人民币)		(美元)
	(以百万计)
我们公司的净收益	782		1,228		716		104
利息收入	(67	)	(113	)	(148	)	(21	)
利息费用	11		87		244		35
所得税费用	279		357		569		83
折旧和摊销	695		789		891		130
EBITDA(非公认会计原则)	1,700		2,348		2,272		331
股份补偿费用	55		66		83		12
权益证券公允价值变动造成的未实现(收益)损失	—		(35	)	914		133
调整后的EBITDA(非GAAP)	1,755		2,379		3,269		476

经营活动提供的净现金。我们经营活动提供的净现金主要归因于我们的净收入、基于股票的补偿费用的回流、折旧和摊销、减值损失、递延租金、投资损失(收入)以及经营资产和负债的变化。我们使用经营活动提供的净现金来评估我们业务的现金生成能力和回报状况。与调整后的EBITDA相比，经营活动提供的净现金抵消了在评估我们业务的收益概况和盈利能力时，直线租赁会计和收入确认某些领域的时间差异的影响。2016年、2017年和2018年业务活动提供的净现金分别为20.66亿元、24.53亿元和30.49亿元(4.44亿美元)。这一年的增长主要是由于我们酒店网络的扩大.我们预计，随着我们进一步扩大酒店网络，我们通过经营活动提供的净现金将继续增加。

赋税

我们在开曼群岛注册。根据开曼群岛现行的法律，华珠、中国住宅投资有限公司、中海油特别投资有限公司和城市居家集团有限公司不需缴纳所得税或资本利得税。此外，在开曼群岛，我们支付的股息不受预扣税的限制。

中旅香港、Starway HK、IBIS中国投资有限公司、ACL大中华区有限公司、Orange Hotel Hong Kong Limited、TAHM Investment Limited、City Home Investment Limited、Huazhu Investment I Limited和Huazhu Investment II Limited，须就根据香港有关税务规例厘定的应评税利润征收16.5%的利得税。

中国驻新加坡要缴纳新加坡企业所得税，税率为17%。我们没有提供任何新加坡利得税，因为我们并没有在提交报告的年份内在新加坡赚取或得自新加坡的应评税利润。

根据英属维尔京群岛现行税法，水晶橙酒店控股有限公司对收入或资本利得不征税。

根据塞舌尔现行税法，辛步集团有限公司不对收入或资本利得税征税。

2007年3月16日，全国人民代表大会通过了最近于2018年12月修订的“企业所得税法”，2007年12月6日，中华人民共和国国务院发布了“企业所得税法”实施条例，两者均于2008年1月1日生效。“企业所得税法”及其实施条例或“企业所得税法”对外商投资企业和国内企业实行统一的25%的企业所得税税率。

本法对中华人民共和国外商投资企业分给境外直接控股公司的股息征收10%的预扣税，如果该直接控股公司被视为非常驻企业，在中国境内没有设立或地点，或者收到的股息与该直接控股公司在中国境内的设立或地点无关，除非这种直接控股公司与中国有一项税收条约，规定不同的预扣税税率，否则该公司的注册管辖范围。举例来说，一间在香港缴税的控股公司，如在中华人民共和国附属公司拥有至少25%的权益，而又是分红的实益拥有人，则须就从其中华人民共和国附属公司收取的股息征收5%的预扣税税率。见第3项。关键信息D.风险因素-与在华营商有关的风险如果我们被视为中华人民共和国的居民企业，我们可能要对我们的全球收入征收25%的中国所得税，非中国居民投资者的ADSS或普通股的持有者可能要对我们支付的股息和转让我们的ADS或普通股所实现的收益征收中华人民共和国预扣税。

关键会计政策

我们根据美国公认会计原则编制财务报表，这要求我们作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设影响到我们报告的资产和负债数额，以及在每个会计期间终了时我们的或有资产和负债以及报告的每个财政期间的收入和支出数额。我们继续根据我们自己的历史经验、对当前业务和其他情况的了解和评估、基于我们认为合理的现有信息和假设对未来的期望来评估这些判断和估计，这些信息和假设共同构成了我们对其他来源不太明显的事情作出判断的依据。由于使用估计数是财务报告程序的一个组成部分，我们的实际结果可能与这些估计数不同。我们的一些会计政策在应用上需要比其他政策更高的判断力。

重要会计政策的选择、影响这些政策适用的判断和其他不确定因素以及报告的结果对条件和假设变化的敏感性是在审查我们的财务报表时应考虑的因素。我们认为，以下会计政策涉及在编制财务报表时使用的最重要的判断和估计数。

收入确认

收入主要来自租赁和拥有的酒店的产品和服务、与第三方特许经营者签订的经加工和特许经营的酒店合同以及除经营酒店业务以外的其他活动。

租赁和拥有酒店收入

租赁和拥有酒店收入主要来源于客房租金、餐饮销售及其他配套商品和服务，包括但不限于纪念品、洗衣房、停车场和会议预订。这些产品和服务中的每一项都是一项单独的履约义务，作为交换，我们根据公布的费率或谈判达成的合同获得固定数额。在提供服务或提供货物时应全额付款。当房间被占用时，每日确认房间租金收入。食品和饮料收入及其他货物和服务收入在交付或交付给客人时，在履行各自的履约义务时予以确认。

玛纳基酒店和特许酒店收入

经修订的专利协议包括以下承诺的服务：

· 知识产权(知识产权)许可证授予进入我们的酒店系统IP，包括品牌名称的权利。

· 开业前服务包括向特许经营商提供服务(例如安装资讯科技资讯系统及提供进入购买平台、协助取得营运资格及协助招聘及培训雇员)，以协助为酒店开业作好准备。

· 系统维护服务包括提供标准化的酒店物业管理系统(PMS)、中央预订系统(CRS)和其他与互联网相关的服务。

· 酒店管理服务包括为特许经营商提供酒店日常管理服务.

提供预开放服务和系统维护服务的承诺是不明确的性能义务，因为它们是伴随着IP许可的。因此，将提供预开放服务和系统维护服务的承诺与IP许可相结合，形成单一的性能义务。酒店管理服务是一项单一而又独特的绩效义务。

特许经营和专营酒店的收入来自特许经营协议，其中主要要求特许经营者支付(I)初次一次特许经营费，(Ii)延续专营权费，其中主要包括(A)持续经营管理费和特许经营权服务费，(B)中央预订系统使用费，系统维护和支持费用和(C)酒店经理费用的偿还。

首次一次专营权费通常是预先固定和收取的，并被确认为专营权合同期限内的收入。我们认为这项预先考虑并不包括一个重要的融资部分，因为它被用来保护我们免受特许经营商未能充分履行合同规定的部分或全部义务的影响。这些费用通常是预先收取的，并被确认为专营权合同期限内的收入。

现行管理费及专营权服务费一般按专利酒店房间收入的一定百分比计算。一般来说，管理费和专营权服务费是按月支付的，因为提供的服务是提供服务的，随着时间的推移，收入也会随着服务的提供而被确认。

中央预订系统使用费，其他系统维护和支持费通常每月收费和收取基本管理费和特许费，收入一般被确认为提供服务。

酒店经理费用偿还款，这包括了酒店经理们的工资，社会福利，以及我们为那些被美化的酒店而支付的其他一些支出。“。随着时间的推移，偿还费用在收入范围内确认，用于偿还因管理过的旅馆而发生的费用。

其他收入

我们的其他收入来自酒店业务以外的活动，主要包括华珠商场的收入和为酒店提供信息技术产品和服务。华珠商城的收入是供应商收取的通过平台销售的货物的佣金，当供应商履行义务时，在交付货物给最终客户时予以确认。信息技术产品的收入在货物交付时确认，IT服务的收入在提供服务时确认。

忠诚计划

在我们管理的忠诚度计划下，会员获得的忠诚度积分可以用于未来的产品和服务。忠诚度项目成员获得的分数代表了未来自由或打折商品或服务的物质权利。忠诚计划有一个表现义务，包括营销和管理项目，并安排奖励赎回成员。我们有责任安排积分的赎回，但除租赁和拥有的酒店外，我们不直接履行赎回义务。因此，我们是这方面的代理，履行这一义务的人为和专利酒店，是主要的租赁和拥有的酒店。

对于租赁和拥有的酒店，租赁和拥有的收入的一部分被推迟到成员赎回点。我们在点位赎回时所确认的收入数额受到估计的折损额的影响，这意味着会员将永远无法在我们拥有的和租赁的酒店中赎回。

至于经改良及专营的酒店，我们会收取经营及专营酒店所递延的部分收入，而这些收入将在赎回经管理及专营酒店的积分后退还。据估计，在经营管理和特许经营的酒店所获得的积分，在每一时期都被确认为经加工和特许经营的收入。我们根据我们的历史经验和对未来成员行为的期望来估计破损，并将在每一期间结束时真实地增加估计的破损。

我们的客户忠诚度计划的会员费是在不同会员级别的预期会员期限内以直线方式获得和认可的。这种持续时间是根据我们和我们管理层的经验估计的，并定期进行调整，以反映成员保留情况的变化。成员的任期估计为2至5年，这反映了预期的会籍保留情况。

长寿资产

应摊销的财产、设备和无形资产应按照ASC 360的规定进行减值审查，即对长期资产的减值或处置进行会计核算，每当情况发生或变化表明资产的账面价值不可收回时。我们评估我们的长期资产减值的账面价值，方法是在某些触发事件发生时(如收到政府分区通知)，将这些资产的预期未贴现现金流量与资产的账面净值进行比较。在审查长期资产的账面金额时，固有的做法是使用各种估计数。首先，我们的管理层必须确定资产的使用情况。资产减值更有可能在我们的管理层决定处置或出售这些资产的地方和范围内予以确认。资产必须在最低水平进行测试，通常是单个酒店，因为这些酒店有可识别的现金流。如果预期未贴现的未来现金流量低于资产的账面净值，则净账面价值超过估计公允价值的部分记作当期收益。公允价值的依据是资产的现金流量贴现，按资产类型和当前市场状况、估价以及在适当情况下对待发报价的当前估计净销售收益认为合理的比率计算。未来的现金流量估计，根据其性质，主观和实际结果可能与我们的估计大相径庭。如果我们目前对未来现金流量的估计没有得到满足，我们可能不得不在今后的会计期间记录额外的减值费用。我们对现金流的估计是基于目前的监管、社会和经济环境，我们在那里开展业务，以及最近的运营信息和业务预算。这些估计数字可能会受到法律和法规的变化、经济衰退或其他影响到各种形式的旅行和出入酒店的事件的负面影响。

在企业合并中获得的无形资产在收购之日按公允价值入账。无形资产的使用寿命被评估为有限的或无限期的。在最初确认后，寿命有限的无形资产以成本减去任何累计摊销和任何累计减值损失。寿命无限期的无形资产每年进行减值测试，如果情况的事件或变化表明资产可能受损，则测试频率更高。减值测试包括无形资产公允价值与其账面价值的比较。如果账面金额超过公允价值，减值损失被确认为相当于该超额数额。

商誉减损

如果事件或情况的变化表明这些资产可能受到损害，商誉必须至少每年或更频繁地接受减值测试。如果我们确定商誉的账面价值已经受损，账面价值将被减记。

我们为商誉减值测试目的确定的每一个报告单位执行两步商誉减值测试。第一步将每个报告单位的公允价值与其账面金额，包括商誉进行比较。如果报告单位的公允价值超过其账面价值，商誉不被视为受到损害，也不需要采取第二步。如果报告单位的账面价值超过公允价值，我们将在评估过程中执行第二步，并在报告单位商誉的账面金额超过隐含公允价值的情况下，记录收益减值损失。我们通过内部分析和外部估值来估算每个报告单位的公允价值，利用收益和市场估值方法，运用资本化收益、贴现现金流和市场价值。这些估值技术基于许多估计和假设，包括报告单位未来的预期经营业绩、适当的贴现率和长期增长率。对我们未来经营业绩的重要假设是收入增长率、贴现率和终端价值。如果其中任何一个假设发生变化，我们报告单位的估计公允价值将发生变化，这可能会影响商誉减值费用的数额(如果有的话)。我们在11月30日进行年度商誉减值测试。截至2018年11月30日，我们以单一部门的形式经营和管理我们的业务，所收购的业务已转移到我们的业务中。我们的管理层在决定如何分配资源和评估我们的业绩时，会审查我们的综合结果。因此，我们有一个单一的业务部门和报告单位。

所得税

所得税的拨备是采用资产和负债的所得税会计方法确定的。在这种方法下，我们根据财务报表账面金额与资产和负债税基之间的差异，确认递延税资产和负债。如果根据现有证据，更有可能无法实现递延税资产的账面价值，则需要提供估值备抵以减少这些资产的账面价值。因此，根据更有可能实现的门槛，定期评估确定递延税资产估值备抵额的必要性。这项评估除其他事项外，还会考虑现时及累积亏损的性质、频率及严重程度、对未来盈利能力的预测、法定结转期的持续时间、我们在中国有限服务酒店业经营亏损方面的经验、已实施的税务筹划策略及其他税务筹划方案。在2009年之前，我们有重大的经营亏损，可归因于快速扩张和相关的开业前发生的成本。截至2016年12月31日、2017年12月31日和2018年12月31日，我们分别有2.45亿元人民币、4.06亿元人民币和5.05亿元人民币(7300万美元)的延期纳税资产。我们预计，许多自2013年开始运营的酒店将逐步成熟，并产生足够的应税利润，以充分利用净亏损结转的很大一部分。如果我们的经营业绩低于目前的预测，而且没有可客观核实的证据支持我们的递延税资产的实现，则可能需要额外的估价津贴，以进一步减少我们的递延税资产。减少递延税项资产会增加我们的所得税开支，并会对我们在扣除免税额期间的经营结果及有形净值产生不良影响。

所得税备抵是指本年度已缴或应付的所得税，加上当年递延税的变动。我们的税率是以预期收入、法定税率和我们所经营的不同司法管辖区的税务筹划机会为基础的。在中期财务报告方面，我们根据全年的预计应纳税收入估计年度税率，并根据预期年率记录季度所得税备抵额。随着年度的发展，随着新的信息的提供，我们对年度应税收入的估计进行了改进，包括今年的财务结果。这个持续的评估过程，往往会令我们预期的全年有效税率有所改变。当出现这种情况时，我们会在预算变动的第一季度调整所得税拨备，以便今年迄今的拨备反映预期的年度税率。在确定我们的有效税率和评估其税收状况时，需要作出重要的判断。

我们承认与不确定的税收状况有关的税收优惠，而根据我们的判断，这种情况很可能在税务当局审查后得到维持。对于一个更有可能达到而非确认门槛的税收状况，我们最初并随后将税收优惠作为我们认为在与征税当局达成最终和解后实现的可能性大于50%的最大数额。由于情况不断变化，例如税务审计的进展、判例法的发展以及新的或正在出现的立法，我们与未确认的税收福利有关的责任定期进行调整。这种调整完全在确定的时期内予以确认。我们的有效税率包括未获确认的税项利益的负债变动所产生的净影响，以及管理层认为适当的其后调整。我们将对未确认的税收利益的责任确认的利益和惩罚归类为所得税费用。

股份补偿

以股票为基础的支付费用在我们的合并财务报表中根据其授予日期公允价值确认归属。我们采用二项式期权定价模型确定了股票期权的公允价值，并根据基本普通股的公允市场价值确定了我国非既得限制股票在授予日的公允价值。在二项式期权定价模型下，我们对公允价值做出了一些假设，包括员工可能行使股票期权的预期价格倍数、我国未来普通股价格的预期波动性、无风险利率和预期股利收益率。在未来期间，确定我们基于股票的补偿费用的价值，还需要对基础股票的估计损失和未来可能的表现进行主观假设的输入。根据我们对未来可能的业绩的判断，有业绩条件的赔款的补偿费用可能会根据实际的业绩在未来的期间进行调整。我们根据过去的雇员留用率、我们对未来留用率的期望来估算我们的没收额，并将根据实际历史，前瞻性地修订我们的没收率。我们根据我们的历史结果来评估我们未来的表现。我们的补偿费用可能会根据我们假设的变化而改变。

未来采用会计准则

见附注2主要会计政策摘要-最近发布的会计公告-我们目前对采用“最新会计准则”第2016-02号(ASU 2016-02 HEACH)影响的评估，租赁其他会计准则在未来期间生效。

业务结果

下表汇总了我们在所述期间的绝对数额和占净收入的百分比的综合业务结果。这些资料应连同本年度报告其他地方所载的合并财务报表和有关说明一并阅读。

自2007年开始经营和管理一家多品牌酒店集团以来，我们的业务发展迅速。我们相对有限的经营历史使我们很难预测未来的经营业绩。我们认为，对经营业绩的年度比较不应作为未来业绩的指示。

	截至12月31日的年度，
	2016				2017				2018
	人民币		%		人民币		%		(人民币)		(美元)		%
	(以百万计，百分比除外)
综合收入数据报表：
收入：
租赁和拥有的旅馆	5,239		79.7		6,338		77.0		7,470		1,087		74.2
马纳基酒店和特许酒店	1,419		21.6		1,851		22.5		2,527		368		25.1
其他	31		0.5		40		0.5		66		9		0.7
总收入	6,689		101.8		8,229		100.0		10,063		1,464		100.0
减：营业税和相关税	116		1.8		—		—		—		—		—
净收入	6,573		100.0		8,229		100.0		10,063		1,464		100.0
业务费用和开支(1)：
酒店运营成本	4,934		75.1		5,675		69.0		6,476		942		64.4
其他业务费用	8		0.1		17		0.2		15		2		0.1
销售和营销费用	209		3.2		285		3.5		348		50		3.5
一般和行政费用	492		7.5		691		8.4		851		124		8.5
开业前费用	72		1.1		206		2.5		255		37		2.5
业务费用和费用共计	5,715		87.0		6,874		83.6		7,945		1,155		79.0
其他业务(费用)收入净额	(17	)	(0.3	)	71		0.9		226		32		2.3
业务收入	841		12.7		1,426		17.3		2,344		341		23.3
利息收入	67		1.0		113		1.4		148		21		1.5
利息费用	11		0.2		87		1.1		244		35		2.4
其他收入净额	134		2.1		128		1.6		203		30		2.0
权益证券公允价值变动的未实现收益(亏损)	—		—		35		0.4		(914	)	(133	)	(9.1	)
外汇收益(亏损)	16		0.3		(18	)	(0.2	)	(144	)	(21	)	(1.4	)
所得税前收入	1,047		15.9		1,597		19.4		1,393		203		13.9
所得税费用	279		4.2		357		4.3		569		83		5.7
权益法投资的收入(损失)	6		0.1		(12	)	(0.2	)	(97	)	(14	)	(1.0	)
净收益	774		11.8		1,228		14.9		727		106		7.2
减：非控制权益造成的净收入(损失)	(8	)	(0.1	)	0		0		11		2		0.1
华珠集团有限公司净收益	782		11.9		1,228		14.9		716		104		7.1

注：

(1)包括以股份为基础的补偿费用如下：

	截至12月31日的年度，
	2016	2017	2018
	(人民币)	(人民币)	(人民币)	(美元)
	(以百万计)
股份补偿费用	55	66	83	12

2018年12月31日终了年度与12月31日终了年度相比2011年12月31日7

净收入。我们的净收入从2017年的82.29亿元增长到2018年的100.63亿元(14.64亿美元)，增长了22.3%。

· 租赁和拥有的酒店。我们租赁和拥有的酒店的净收入从2017年的63.38亿元增加到2018年的74.7亿元(10.87亿美元)，增长了17.9%。这一增加的主要原因是：(1)截至2017年12月31日，我们租赁和拥有的酒店从671家酒店和85，018家酒店客房继续扩大到2018年12月31日的699家酒店和86，787家酒店客房；(2)RevPAR从2017年的211元增长到2018年的237元。我们租用和拥有的旅馆的RevPAR的增加主要是由于中高档旅馆比例的增加所致。

· 玛拿西埃德和专利酒店。我们经营的酒店和特许酒店的净收入从2017年的18.51亿元增加到2018年的25.27亿元(合3.68亿美元)，增长了36.6%。这一增长主要是由于我们从2017年12月31日的2，874家酒店和275，065家酒店客房持续扩张到2018年12月31日的3，309家酒店和314，932家酒店客房，以及专利酒店从2017年12月31日的201家酒店和19，592家酒店客房扩大到截至2018年12月31日的222家酒店和21，028家酒店客房。注册酒店和特许酒店的RevPAR分别从2017年的171元和158元增加到2018年的186元(27美元)和188元(27美元)，主要原因是经济型酒店的升级和中高档酒店比例的增加。

· 其他收入。其他收入净额从2017年的4000万元增加到2018年的6600万元(900万美元)。增加的主要原因是向旅馆提供信息技术产品和服务的收入增加。

业务费用和费用。我们的经营成本和开支总额增加了15.6%，从2017年的68.74亿元增加到2018年的79.45亿元(11.55亿美元)。

· 酒店运营成本。我们的酒店运营成本从2017年的56.75亿元增加到2018年的64.76亿元(合9.42亿美元)，增长了14.1%。这一增长主要是由于我们将租赁和拥有的酒店从2017年12月31日的671家扩大到2018年12月31日的699家，以及我们的中高档酒店的比例增加了。人事费用增加是酒店运营成本的一部分，这也是由于我们将经改造的酒店从2017年12月31日的2，874家扩大到2018年12月31日的3，309家。我们的酒店运营成本占净收入的百分比从2017年的69.0%下降到2018年的64.4%。这一百分比的同比下降主要是由于改进了混合RevPAR，以及经改良和特许经营的酒店所占比例增加。

· 销售和营销费用。我们的销售和营销费用从2017年的2.85亿元增加到2018年的3.48亿元(5000万美元)，增长了22.1%。这一增长与我们收入的增长是一致的。2017年和2018年，我们的销售和营销支出占净收入的比例保持在3.5%的稳定水平。

· 一般费用和行政费用。我们的一般和行政开支从2017年的6.91亿元增加到2018年的8.51亿元(1.24亿美元)。我们的一般开支和行政开支占净收入的百分比从2017年的8.4%增加到2018年的8.5%。增加的主要原因是与业绩有关的人事费用增加。

· 开业前费用。我们的开业前开支从2017年的2.06亿元增加到2018年的2.55亿元(3700万美元)。增加的主要原因是2018年开业或在建的中高档酒店租赁增多。在2017年和2018年，我们的营业前支出占净收入的比例保持在2.5%的稳定水平。

其他营业收入，净额。2018年，我们的其他营业收入为2.26亿元(合3200万美元)，主要包括政府赠款1.06亿元，与某些租赁酒店终止有关的补偿金6，700万元，或有亏损2，500万元，以及作为销售和购买交易最后结算的销售股东提供的3，500万元人民币的补偿。我们2017年的其他营业收入为7100万元人民币，其中主要包括政府赠款。

业务收入。由于上述原因，我们2018年的运营收入为23.44亿元人民币(合3.41亿美元)，而2017年的运营收入为14.26亿元人民币。

利息收入(费用)，净额。2018年，我们的净利息支出为9，600万元人民币(1，400万美元)。2018年，我们的利息收入为1.48亿元人民币(合2100万美元)，利息支出为2.44亿元人民币(合3500万美元)。2017年，我们的净利息收入为2600万元人民币。2017年，我们的利息收入为1.13亿元人民币，利息支出为8700万元人民币。2017年净利息收入到2018年利息支出净额的变化，主要是由于我们2018年银行借款增加，以及我们在2017年11月发行的可转换高级债券。

其他收入净额。2017年和2018年，我们的其他收入分别为1.28亿元人民币和2.03亿元人民币(3000万美元)，主要归因于我们股票投资的投资收入，其中包括2018年第三季度从雅高获得的1.04亿元人民币(合1500万美元)股息。

权益证券公允价值变动产生的未实现收益(亏损)。2018年，我们因权益证券公允价值变动而出现的未实现亏损为9.14亿元人民币(合1.33亿美元)，而2017年股权证券公允价值变动带来的未实现收益为3500万元人民币，主要与我们对Accor的投资有关。

外汇收益(损失)。我们的外汇损失从2017年的1，800万元人民币增加到2018年的1.44亿元人民币(合2，100万美元)，这主要是由于我们投资于欧元而造成的汇兑损失，但由于2018年欧元对美元贬值，我们的银行借款收益为2.41亿欧元，部分抵消了这一损失。

所得税费用。我们的所得税支出从2017年的3.57亿元增加到了2008年的5.69亿元(合8300万美元)，2018年的实际税率为40.8%，比2017年的22.4%有所上升，主要反映了权益证券投资公允价值变动的某些非纳税损失和我们的股息申报应缴预扣税。

权益法投资损失。我们的权益法投资损失从2017年的1，200万元增加到2018年的9，700万元(1，400万美元)，主要是由于某些被投资方蒙受的损失。

可归因于非控制权益的净收入。非控股权益的净收益是指合资企业合作伙伴根据其在合资企业拥有的租赁和拥有的酒店的股权在我们的净收益或亏损中所占的份额。2018年，非控股权净收益为1100万元人民币(合200万美元)，主要是由于我们某些合资企业的利润。2017年，非控制权益造成的净收入(损失)不算重大。

华珠集团有限公司净收益。由于上述原因，我们在2018年的净收益为7.16亿元人民币(1.04亿美元)，而华珠集团有限公司在2017年的净收益为12.28亿元人民币。

EBITDA和调整后的EBITDA。2018年EBITDA(非GAAP)为22.72亿元(3.31亿美元)，而2017年EBITDA为23.48亿元。调整后的EBITDA(非GAAP)从2017年的23.79亿元增加到2018年的32.69亿元(4.76亿美元)。这一变化主要是由于我们酒店网络的扩大、RevPAR的改进以及2018年官样化酒店和特许酒店比例的增加。

2017年12月31日终了年度与12月31日终了年度比较6

净收入。我们的净收入从2016年的65.73亿元增长到2017年的82.29亿元，增长了25.2%。

· 租赁和拥有的酒店。我们租赁和拥有酒店的净收入从2016年的52.39亿元增加到2017年的63.38亿元，增长了21.0%。增加的主要原因是，截至2016年12月31日，我们租赁和拥有的酒店从624家酒店和78 160家酒店客房继续扩大到截至2017年12月31日的671家酒店和85 018家酒店客房。我们租赁和拥有的酒店的RevPAR从2016年的179元增加到2017年的211元，主要原因是中高档酒店比例的增加以及强劲的旅行需求推动性能的改善。

· 玛拿西埃德和专利酒店。我们经营的酒店和特许酒店的净收入从2016年的14.19亿元增加到2017年的18.51亿元，增长了30.4%。这一增长主要是由于我们从2016年12月31日的2，471家酒店和237，094家酒店客房持续扩张到2017年12月31日的2，874家酒店和275，065家酒店客房，以及截至2016年12月31日，专利酒店从174家酒店和16，093家酒店客房增至201家酒店和19，592家酒店客房。我们的豪华酒店和特许酒店的RevPAR分别从2016年的151元和125元增加到2017年的171元和158元，这主要是因为经济型酒店的升级和旅游需求的增加。

· 其他收入。其他收入净额从2016年的3，100万元增加到2017年的4，000万元。增加的主要原因是向旅馆提供信息技术产品和服务的收入增加。

业务费用和费用。我们的经营成本和支出总额增长了20.3%，从2016年的57.15亿元增加到2017年的68.74亿元。

· 酒店运营成本。酒店运营成本从2016年的49.34亿元增加到2017年的56.75亿元，增长了15.0%。这一增长主要是由于我们将租赁和拥有的酒店从2016年12月31日的624家扩大到2017年12月31日的671家，以及中高档酒店的比例增加。人事费用增加是酒店运营成本的一部分，这也是由于我们的酒店规模从2016年12月31日的2，471家酒店扩大到2017年12月31日的2，874家酒店。我们的酒店运营成本占净收入的比例从2016年的75.1%降至2017年的69.0%。这一百分比的同比下降主要是由于改进了混合RevPAR，以及经改良和特许经营的酒店所占比例增加。

· 销售和营销费用。我们的销售和营销费用增加了36.4%，从2016年的2.09亿元增加到2017年的2.85亿元。我们的销售和营销支出占净收入的比例从2016年的3.2%上升到2017年的3.5%。这一增长主要归功于我们的一些酒店品牌的重新设计，以及为推广我们的品牌和忠诚度而开展的营销活动。

· 一般费用和行政费用。我们的一般和行政开支从2016年的4.92亿元增加到2017年的6.91亿元。我们的一般开支和行政开支占净收入的百分比从2016年的7.5%增加到2017年的8.4%。增加的主要原因是，2017年上半年与业绩有关的人事费用、与新收购的水晶橙有关的一般和行政费用以及一次性水晶橙收购交易费用增加了4 620万元人民币。

· 开业前费用。我们的开业前开支从2016年的7200万元增加到2017年的2.06亿元.我们的营业前开支占净收入的百分比从2016年的1.1%上升到2017年的2.5%。这些增加的主要原因是，2017年开业或在建的中高档酒店租赁量高于2016年。

其他营业收入(费用)，净额。我们2017年的其他营业收入为7100万元人民币，其中主要包括政府赠款。我们在2016年的其他业务开支为1 700万元，主要包括我们某些待决法律和行政程序的应计意外开支，由政府赠款部分抵销。

业务收入。由于上述原因，我们2017年的运营收入为14.26亿元人民币，而2016年的运营收入为8.41亿元人民币。

利息收入(费用)，净额。2017年，我们的净利息收入为2600万元人民币。2017年，我们的利息收入为1.13亿元人民币，利息支出为8700万元人民币。2016年我们的净利息收入为5600万元人民币。2016年，我们的利息收入为6700万元人民币，利息支出为1100万元人民币。2016-2017年净利息收入减少的主要原因是我们增加了银行借款，并在2017年发行了可转换的高级债券。

其他收入净额。2016年和2017年，我们的其他收入分别为1.34亿元人民币和1.28亿元人民币，主要归因于我们股票投资的投资收入。

外汇收益(损失)。2017年我们的外汇损失为1800万元人民币，而2016年的外汇收益为1600万元人民币。2017年我们的外汇损失主要归因于2017年人民币对美元的升值。

所得税费用。我们的所得税支出从2016年的2.79亿元增加到2017年的3.57亿元，主要原因是我们的税前收入从2016年的10.47亿元增加到2017年的15.97亿元。我国2017年的实际税率为22.4%，低于2016年的26.6%，这主要是由于2016年预扣税对现金股利的影响，以及2017年基于股票的补偿带来的超额税收利益的影响。在2017年之前，超额税收福利的影响被记录在额外的已缴资本中。随着ASU 2016-09年度的通过，期权和股权奖励的税收优惠在损益表中得到确认，导致2017年所得税支出减少4，620万元。

权益法投资的收入(损失)。我们2017年的权益法投资损失为1200万元人民币，而我们2016年的权益法投资收入为600万元人民币，主要原因是某些投资者的亏损。

非控制权益造成的净收益(损失)。非控股权益导致的净收益(亏损)是指合资伙伴在我们的净收入中所占的份额，或者是基于他们在合资企业拥有的租赁和拥有的酒店中的权益而造成的损失。我们的净亏损主要是由于我们一些新成立的合资企业的亏损，导致我们在2016年失去了800万元的非控股权益。2017年，非控制权益造成的净收入(损失)不算重大。

华珠集团有限公司净收益。由于上述原因，我们在2017年的净收益为12.28亿元人民币，而华珠集团有限公司在2016年的净收入为7.82亿元。

EBITDA和调整后的EBITDA。2017年EBITDA(非GAAP)为23.48亿元人民币，而2016年EBITDA为17亿元人民币。调整后的EBITDA(非GAAP)从2016年的17.55亿元增加到2017年的23.79亿元。这一变化主要是由于我们酒店网络的扩大、RevPAR的改进以及2017年收购水晶橙。

未偿债务

2017年5月，我们签订了一项2.5亿美元的定期贷款和2.5亿美元的循环信贷安排协议。2.5亿美元的循环信贷安排可在协议签订之日后35个月内使用。贷款利率为Libor+1.75%。有一些金融契约，包括利息、杠杆和有形净值与这一安排有关。2017年，我们根据“设施协议”提取了2.5亿美元，2017年和2018年偿还了零美元。关于循环信贷安排协议，我们于2017年5月提取了2.5亿美元，并于2017年11月全额偿还。2018年，我们根据循环基金协定连续提取了3.7亿美元，并于2018年偿还了1.2亿美元。在截至2017年12月31日和2018年12月31日的一年中，根据该协议提取的贷款加权平均利率分别为3.04%和3.93%。

2018年2月，我们签订了一项为期三年的贷款协议，根据该协议，我们可以在伦敦30个工作日内借款2.6亿欧元。每个利息期的贷款利率为适用的EURIBOR加1.70%。我们承诺将我们在2017年和2018年从公开市场收购的雅高(Accor)13092112股票作为抵押品，以确保这一融资机制。有一些契约，包括债务比率和质押股票的价值，截至2018年12月31日，该协议已得到遵守。我们在2018年根据“设施协议”提取了2.41亿欧元，并偿还了零。截至2018年12月31日，根据该协议提取的贷款加权平均利率为1.70%。

2017年11月，我们发行了4.75亿美元的债券。该批债券将於2022年11月1日到期，年息0.375厘，由2018年5月1日及11月1日起，每半年派息一次。债券可按5.4869元的初始转换率转换为本署的ADS，但如有更改，我们的ADS可按每1，000美元的债券本金(相等于每个广告182.25美元的初始转换价格)分拆。

5.b.流动性和资本资源

我们的主要流动资金来源是经营活动产生的现金、向商业银行借款和发行可兑换高级票据。我们的现金和现金等价物包括手头现金和流动投资，这些投资的到期日为三个月或三个月以下，在提取或使用方面不受限制。截至2018年12月31日，我们共有42处出租和自有酒店正在开发中。截至2018年12月31日，我们预计将承担约14.99亿元人民币的资本支出，用于最近完成的租赁改造，并为42家租赁和自有酒店的租赁改造提供资金。我们打算用我们的经营现金流、现金余额和我们的信贷设施来资助这一计划的扩展。

我们已经能够满足我们的营运资金需求，我们相信，我们将能够满足至少在未来12个月的营运现金流量，现有的现金余额和我们的信贷设施(包括目前为我们提供的未提取的银行贷款和我们计划在2019年获得的银行贷款)的营运资金需求。

下表汇总了所述期间的现金流量：

	截至12月31日的年度，
	2016		2017		2018
	(人民币)		(人民币)		(人民币)		(美元)
	(以百万计)
业务活动提供的现金净额	2,066		2,453		3,049		444
用于投资活动的现金净额	176		6,235		6,345		923
资金活动提供的现金净额(用于)	(266	)	4,536		4,248		618

汇率变动对现金及现金等价物及限制性现金的影响	14		(34	)	(24	)	(3	)
现金、现金等价物和限制性现金净增额	1,638		720		928		136
年初现金、现金等价物和限制性现金	1,598		3,236		3,956		575
年底现金、现金等价物和限制性现金	3,236		3,956		4,884		711

经营活动

2016、2017和2018年，我们主要通过运营产生的现金为我们的业务活动提供资金。

2018年，经营活动提供的现金净额为30.49亿元(4.44亿美元)，主要原因是：(1)我们的净收入为7.27亿元(1.06亿美元)；(2)投资损失增加10.09亿元(1.47亿美元)；(3)折旧和摊销增加8.91亿元(1.3亿美元)，(4)扣除股息后的权益法投资损失1.57亿元(2 300万美元)；(5)递延租金增加1.4亿元(2，000万美元)，原因是按直线计算的租金超过我们从合同债务中支付的租金；(6)应计费用和其他流动负债增加1.4亿元(2，000万美元)，但因预付租金增加2.83亿元(4，100万美元)而部分抵销。

2017年经营活动提供的现金净额为24.53亿元，主要原因是：(1)我们净收入12.28亿元；(2)折旧和摊销增加7.89亿元；(3)应计费用和其他流动负债增加2.78亿元，(Iv)递延租金增加2.09亿元，原因是按直线计算的租金超过我们合约所支付的租金；及。(V)减值亏损增加1.69亿元，但因预付租金增加1.89亿元而被部分抵销。

经营活动提供的现金净额2016年为20.66亿元，主要原因是：(1)2016年净收入7.74亿元人民币；(Ii)折旧和摊销增加6.95亿元；(3)应计费用和其他流动负债增加2.25亿元；(4)减值损失增加1.54亿元，(五)递延租金增加1.03亿元人民币，原因是按直线法计算的租金超过了我们从合同债务中支付的租金。

经营活动提供的净现金从2017年的24.53亿元人民币增加到2018年的30.49亿元人民币(合4.44亿美元)，这主要是由于我们的核心业务业绩强劲，从2017年的1.6亿元人民币的投资收入增加到了2008年的10.09亿元人民币(合1.47亿美元)。我们的净收入从2017年的12.28亿元减少到2018年的7.27亿元(1.06亿美元)，部分抵消了这一损失。

经营活动提供的净现金从2016年的20.66亿元人民币增加到2017年的24.53亿元人民币，主要原因是：(1)我们的净收入从2016年的7.74亿元人民币增加到2017年的12.28亿元人民币；(2)我们的递延租金从2016年的1.03亿元人民币增加到了2007年的2.09亿元人民币。(3)应计费用和其他流动负债从2016年的2.25亿元增加到2017年的2.78亿元，部分由我们的预付租金从2016年的2500万元增加到2017年的1.89亿元。

投资活动

2018年我们用于投资活动的现金主要用于改进租赁、购买设备、租赁和拥有酒店的固定装置、收购“花山”、从公开市场购买有价证券以及投资于酒店相关基金和Cja。

用于投资活动的现金净额从2017年的62.35亿元增加到2018年的63.45亿元(9.23亿美元)，主要原因是：(I)长期投资的购买量从2017年的13.28亿元增加到2018年的49.59亿元(7.21亿美元)，主要原因是购买了雅高的股票证券，以及对几个酒店相关基金和Cka的投资。(2)我们的财产和设备采购额从2017年的8.19亿元人民币增加到2018年的11.15亿元人民币(1.62亿美元)，部分抵消了从2017年从37.46亿元人民币收到的现金减少到2018年4.96亿元人民币(7200万美元)的收购，主要原因是2017年收购了水晶橙。

2017年用于投资活动的净现金为62.35亿元，而2016年用于投资活动的净现金为1.76百万元，主要原因是：(1)收购额有所变化，除2016年收到的现金为1.32亿元，2017年为负37.46亿元，主要原因是收购了水晶橙，(2)我们的长期投资购买额从2016年的2.93亿元增加到2017年的13.28亿元；(3)短期投资的到期/出售收益从2016年的5.26亿元减少到2007年的零，主要原因是，我们在2016年处置了所有对家庭旅馆的投资；(4)我们支付的贷款应收账款从2016年的3，600万元增加到2017年的4.46亿元；(5)我们的财产和设备采购从2016年的5.03亿元增加到2017年的8.19亿元。

筹资活动

自2016年以来，我们的主要融资活动包括向商业银行提供贷款、发行可转换的高级债券和支付股息。

供资活动提供的现金净额从2017年的45.36亿元减少到2018年的42.48亿元(6.18亿美元)。2018年融资活动提供的净现金主要包括：(一)长期债务收入42.75亿元(6.22亿美元)；(二)短期债务收益9.28亿元(1.35亿美元)，由(I)偿还长期债务7.99亿元人民币(1.16亿美元)部分抵销。偿还短期债务1.28亿元(1，900万美元).

2017年融资活动提供的净现金主要包括：(一)长期债务收益36.33亿元；(二)发行可转换高级票据所得29.25亿元；扣除发行成本和上限看涨期权；(三)短期债务收益1.37亿元，(I)偿还长期债务16.51亿元；(Ii)股息支付3.06亿元；(Iii)偿还短期债务2.95亿元。

2016年用于融资活动的现金净额主要包括：(1)偿还短期债务3.33亿元人民币；(2)股息2.76亿元，由(1)短期债务2.82亿元人民币收益部分抵销；(2)非控股股东捐款4，600万元人民币，(三)行使期权发行普通股所得净收入一千二百万元；(四)非控股股东预支资金一千二百万元。

对现金转移给我们的限制

我们是一家控股公司，没有我们自己的物质业务。我们的业务主要通过我们在中国的子公司进行。因此，我们支付股息和为我们可能产生的任何债务融资的能力取决于我们的子公司支付给我们的股息。如果我们的子公司或任何新成立的子公司将来代表自己发生债务，管理其债务的工具可能会限制它们向我们支付股息的能力。此外，我们的子公司只能从根据中国会计准则和条例确定的留存收益(如果有的话)中向我们支付股息。根据适用于在中国注册的实体的法律，我们在中国的子公司必须从税后利润拨入不可分配的准备金。这些准备金包括以下一项或多项：(一)一般准备金；(二)企业扩展基金；(三)工作人员奖金和福利基金。在符合某些累积限额的情况下，一般储备基金每年须拨出税后利润的10%(根据中华人民共和国每年年底普遍接受的会计原则厘定)，直至该等储备基金的累积款额达到其注册资本的50%为止；其他基金拨款则由附属公司酌情决定。这些储备资金只能用于企业扩张、员工奖金和福利等特定目的，不能作为现金红利分配。此外，由于我们的中国子公司的股本分配受到限制，我们的中国子公司的股本被认为是有限的。由于“中华人民共和国法律法规”的规定，截至2018年12月31日，我们的中国子公司无法以股息、贷款或预付款的形式向我们分发大约32.79亿元人民币(合4.77亿美元)。

此外，根据国家外汇局的规定，除非事先获得外汇局批准，并事先向外汇局登记，否则人民币不得兑换为资本账户项目的外币，如贷款、投资回国和境外投资。

“经济转型期法”规定，在中国境外设立的、事实上的管理机构设在中国境内的企业被视为常驻企业。目前，尚不清楚中华人民共和国税务机关是否决定将我们列为中华人民共和国常驻企业。见第10项。附加信息E.中华人民共和国税收

外商投资企业分给境外直接控股公司的股息，被认为是在中国境内没有设立或者地点的非居民企业，或者与该直接控股公司在中国境内的设立或者地点无关的，除非直接控股公司的注册管辖范围与中国有税收条约，规定了预扣税优惠税率。举例来说，一间在香港缴税的控股公司，如在中华人民共和国附属公司拥有至少25%的权益，而又是分红的实益拥有人，则须就从其中华人民共和国附属公司收取的股息征收5%的预扣税税率。

“经济转型期法”规定，中国居民企业一般对其全球收入实行统一的25%的企业所得税税率。因此，如果我们被视为中华人民共和国的常驻企业，我们将按25%的统一税率对我们的全球收入征收中华人民共和国所得税，这可能对我们的实际税率产生影响，并对我们的净收入和经营结果产生不利影响，尽管我们将对我们的中华人民共和国子公司分配给我们的股息免征企业所得税，由于中华人民共和国居民企业收到的这些收入，根据“经济转型期法”免税。

我们不期望任何此类限制或税收会对我们履行现金义务的能力产生实质性影响。

资本支出

我们的资本支出主要用于租赁改进、家具、固定装置和设备及技术、信息和业务软件的投资。2016年、2017年和2018年，我国资本支出分别为4.95亿元、10.69亿元和14.51亿元(2.11亿美元)。我们2018年的资本支出包括13.71亿元人民币(1.99亿美元)的财产和设备，400万元人民币(100万美元)的软件，7600万元人民币(1100万美元)的土地使用权。我们会继续进行非经常开支，以应付预期的业务增长，并期望在可预见的将来，我们的现金结余、经营活动产生的现金及信贷设施，将可满足我们的资本开支需要。

5.C.研究与开发、专利和许可证等

见第4项。B.商务信息，商务概况，酒店信息平台和运营系统，BEAM和更高级的知识产权。

5.D.趋势信息

我们全资拥有的子公司-冀珠信息技术(上海)有限公司(上海)，曾被称为孟光信息技术(上海)有限公司，是中华人民共和国上海公认的软件开发实体，有权享受两年豁免和三年50%的减让，从吸收了以往所有年度的税负后的第一个盈利年度开始。截至2014年12月31日，上海冀中已进入第一个盈利年度。因此，上海市冀中自2014至2015年实行免税，2016年至2018年实行12.5%的优惠税率。苏州汉庭作为高新技术企业，可享受15%的减税优惠。这一高新技术企业资格于2017年9月到期，导致苏州汉庭在2017年和2018年实行了25%的统一税率。免税期的总额及每股影响如下：