由UGI公司提交
根据1933年“证券法”第425条
并被视为根据规则14a-12提交
根据1934年“证券交易法”
主题公司：Americigas Partners，L.P.
委员会档案编号001-13692
日期：2019年4月2日
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02-Apr-2019
UGI公司(UGI)
UGI公司Call收购美国天然气股份有限公司(Americigas Partners，L.P.)的上市公司
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总页数：13页 | |
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版权(2001-2019 FactSet CallStreet，LLC) |
| UGI公司(UGI) UGI公司Call收购Americigas Partners公司公开持有的子公司 |
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企业参与者
| 布兰登·海克 | 特德·J·贾斯特泽斯基 | |
| UGI公司投资者关系经理 | UGI公司首席财务官 | |
| 约翰·沃尔什 | 休·J·加拉格尔 | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 | UGI公司总裁兼首席执行官Americigas Partners | |
其他与会者
| Shneur Z.Gershuni | 丹尼斯·科尔曼 | |
| 瑞银证券有限公司分析师 | 美国银行美林分析师 | |
| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 | ||
| Jefferies公司分析师 | ||
管理讨论部分
接线员：你好。 我叫杰克，今天我是你的会议接线员。在这个时候，我想欢迎大家参加UGI/Americigas交易电话会议。所有线路已放置静音，以防止任何背景噪音。在 发言者发言后，将出现一个问答会议。[操作员指令]谢谢。
投资者关系主任布伦丹·海克，你可以开始你的会议了。
布兰登·海克
UGI公司投资者关系经理
谢谢你，杰克，早上好。我们很高兴你能在短时间内和我们一起讨论今天早上的新闻。今天，UGI的首席执行官约翰·沃尔什(John Walsh)、我们的首席财务官泰德·贾斯特泽布斯基(Ted Jastzebski)和Americigas首席执行官休·加拉格尔(Hugh Gallagher我们将从一些 准备好的备注开始，然后为您的问题打开行。在我把它交给约翰之前，让我提醒大家，我们今天的评论包括一些前瞻性的陈述，管理层认为这些陈述在今天的日期是合理的。实际结果可能有很大差异，因为风险和不确定因素难以预测，其中许多是管理层无法控制的。请阅读我们关于表格 10-K的年度报告，了解可能影响结果的广泛因素清单。我们不承担更新或修改前瞻性报表以反映与预期不同的事件或情况的责任。 我们还将使用某些非GAAP财务措施来描述我们的业务。我们的报告附录中提供了这些措施与可比GAAP措施的对账情况。约翰？
约翰·沃尔什
UGI公司总裁、首席执行官兼董事
谢谢布兰登。我们非常高兴今天的宣布，并感谢您今天上午听到更多关于 交易和为什么我们相信这是正确的下一步，以推动我们的公司各自的股东长期价值。UGI和Americigas有着悠久的历史，我们期待着在这一坚实的基础上，带领两家公司度过下一阶段的增长。
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首先将对事务进行概述。正如我们今天上午宣布的那样，UGI执行了一项明确的协议，收购我们尚未从该公司的有限合伙人手中拥有的6，920万家美国燃气公司，将我们的所有权巩固到100%。交易总值约为45亿美元。美国燃气公司的会员将获得0.5股UGI股份，外加每单位$7.63的Americigas。这一结构为大学毕业生提供了参与UGI股权的机会。关闭时，美国燃气大学将拥有大约18%的UGI股份。
如果你看一下当前价格的30天平均水平，这一交易意味着对Americigas 30天成交量加权平均价格的溢价为21.9%，比昨天的收盘价高出13.5%。这项交易大大提高了UGI的自由现金流，这是我们长期成功的关键要素之一。它将使我们的股息在交易结束时累计增加25%，包括计划中的下一个季度股息增加15%，交易结束后增加额外的股息。
我们计划为这笔交易的现金部分提供资金，提供一笔大约5亿美元的定期银行贷款。如您所知，UGI目前在公司级别上没有 债务。amerigas现有债务在收盘后仍未清偿。这项交易大大提高了UGI的基础，并对美国天然气公司(AmericiGasUnitholers)征税。
我们的目标是在2019年第四季度完成这笔交易，使我们能够在一个完整的基础上开始2020财政年度。这笔交易得到了两家公司的董事会以及由独立董事组成的Americigas审计委员会的批准。
关闭须经美国天然气公司多数会员的批准，并符合惯例的关闭条件。
如图表所示，2016-2017财政年度历史上温暖的天气对amerigas的资产负债表和现金流指标产生了负面影响。 如果你还记得，我们去年12月宣布的120天评估的目标是确保美国燃气的强大和稳定，并为我们的长期增长做好准备。我们评估了所有的选项，并坚信这项交易对双方都是最有利的，我们期待着下一阶段的开始。
60年来的UGI-Americigas关系非常成功，我们相信这笔交易使我们能够投资于未来的增长。合并的好处是多方面的。特别是，我们预计每年向UGI提供额外的2亿美元的自由现金流量，相当于每股现金流量增加15%以上。泰德将在稍晚一些时候弥补我们的现金引擎下滑，但每年增加2亿美元的现金流量将为我们整个业务的增长机会提供资金，并支持我们6%至10%的长期每股收益增长目标。此外，正如我前面提到的，这项交易支持我们的股息大幅增加25%。我们预计，从2020年财政年度开始，这笔交易将增加到调整后的每股收益。
转向Americigas。美国燃气公司的投资者将有机会分享UGI目前和未来的价值，该公司拥有多元化的资产组合和向股东作出长期承诺的历史，包括6%至10%的年度收益增长和4%的年度股利增长。UGI的表现一直好于更广泛的指数，并为其股东提供了更高的回报。泰德稍后再讨论这个问题。
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因此，总的来说，我们预计这笔交易将为双方带来引人注目的长期价值.总的来说，我们 认为今天宣布的交易是向前迈出的关键一步，为我们的股东增长和提供价值的长期战略。如果您查看此幻灯片中突出显示的点，可以看到此事务如何直接影响该策略的 特定方面。在稍后的调用中，Ted将讨论事务如何间接地支持我们策略的一部分。例如，通过提供现金流量，进一步扩展到中流或其他投资机会 ，我们将利用这些机会来扩大我们的业务和履行我们对股东的承诺。
总之，我们期待着共同努力完成 交易，并欢迎amerigas成为UGI的全资子公司。
这样，现在让我把它交给泰德，以涵盖更多关于金融方面的内容。
特德·J·贾斯特泽斯基
UGI公司首席财务官
谢谢你约翰。首先，让我再补充一句约翰的观点：我们对这一交易对 两家公司的战略和财务利益感到兴奋。这无疑是一个引人注目的下一步，在我们的发展和发展，并在提供长期价值，我们各自的利益相关者。如你所知，在过去20年里，UGI有着成功的投资记录，这使得我们在2018年结束的20年期间，比标准普尔500指数高出近3倍，比标准普尔500公用事业公司高出2倍以上，标准普尔400中盖投资超过标准普尔500指数近2倍。随着amerigas的合并，我们将拥有更多的现金流，我们期待着将我们的资本投入到所有业务部门中，以推动持续强劲的增长并回报给我们的股东。
美国燃气公司的全面合并将进一步支持UGI的现金引擎。我们定期展示这一下滑，我们认为，我们的超常现金流如何支持我们对股东的两项长期承诺，每年以6%至10%的速度增长，以及每年增加4%的股息，这是一项不错的工作。我们履行了这些承诺，因为在过去20年里，我们的每股收益和股息的复合年增长率分别为12%和6%。
如果你看一下图表，你会发现我们的资本、并购和红利的现金流每年增加2亿美元。关于这笔交易，我们宣布了股息的增加，我马上就会说。我们将寻求在向股东返还资金和为未来收益增长进行投资之间取得平衡。
我认为退一步看我们的业务构成是很重要的。在这里，我们展示了2018年会计年度业务组合和2018年会计年度预计业务组合。正如大家所见，虽然石油气的分配有所增加，但我们仍然维持石油气和天然气业务之间的平衡。这不是UGI的未知领土 。就在2005年，液化石油气占我们业务组合的65%，我们在丙烷分销业务中有着丰富的领导历史。
我们于1959年在国内首次进入丙烷业务，在过去的十年里，我们的国际业务有了显著的发展。我们期待着进一步调整我们的全球液化石油气业务，以提高效率、支持战略举措、促进增长。尽管如此，我们投资战略的一个关键部分将继续侧重于我们的天然气平台，在过去十年中，我们在那里增加了四倍的投资，包括参与在马塞卢斯页岩外建造天然气平台。
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最近的资本支出包括在天然气公用事业公司的创纪录的资本投资，然后是我们的中流营销部门，收购德州溪和庞德罗萨的收集系统，我们奥本收集系统的两部分扩展，以及我们的液化天然气能力的持续扩展。我们的目标是在2020年财政年度达到创纪录的9亿美元的资本配置，以支持我们的业务，并确保我们能够很好地履行股东的承诺。正如你所看到的，在2022年结束的五年期间，我们计划的资本支出大幅增加到37亿美元。
此外，更高比例的资本将分配给我们的天然气企业，因为我们将继续投资于在马塞卢斯页岩现有投资基础上的 增值项目。我们是马塞勒斯中部和东部的主要中游运营商，在进入新英格兰和大西洋中部的容量受限市场方面仍然处于独特的地位。
我们的天然气公用事业将需要大约20亿美元的资本，在这五年的 期，以支持客户的增长和我们的临市局批准的基础设施更换计划。我们在巴勒斯坦权力机构有一个关税结构，以便对这一重大的资本投资进行有效的回收。我们之前在我们的投资者日上展示了这张幻灯片，这张幻灯片显示我们从EBITDA获得的现金转换率为18%，这比我们的同龄人要好得多。正如您所看到的，在完全合并的基础上，形式转换加倍到 36%，显示了该交易带来的现金收益。
约翰和我都对股息的大幅增加发表了评论，总共增加了25%。我们计划分两个步骤增加股息；在交易结束后，我们的下一个季度股息增加15%，即每年增加0.16美元，剩余的每年增加0.10美元。在全部股息增加完成后，我们20年的复合年增长率将达到7.1%，远远高于我们4%的承诺。因此，总而言之，正如你所看到的，这项交易的经济利益对UGI来说是相当有吸引力的，它将使我们在实现我们的长期目标方面处于更加有利的地位。
有了这个，我就把它交给休。
休·J·加拉格尔
UGI公司总裁兼首席执行官
谢谢泰德。从Americigas的角度来看，我只讲一两分钟。我们也对这一交易感到非常高兴，并相信它为我们的利益相关者提供了卓越的价值，同时也为我们的业务提供了一个强大和稳定的未来的最佳定位。作为审查进程的一部分，考虑了各种备选方案，我坚信，这不仅对我们的投资者，而且对我们的客户、雇员和我们服务的社区都是最好的结果。
当我们的目标杠杆率达到4倍时， 交易支持偿还amerigas债务的支付，消除了MLP结构的管理复杂性，并解决了我们最近的分配范围挑战。 显然，这是一项对我们的债券投资者非常有利的信贷正向交易。更重要的是，我们的会员将获得比其单位价值更高的溢价，我们将能够参与UGI公司的业务，该公司有为其股东创造价值的既定记录。
我们的客户可以如常地期待业务；实际上，只有当 我们继续进行基于技术的投资以提高我们的客户体验时，我们才会更好。对于我们的员工来说，Americigas将与一家更大、更多样化的能源公司更紧密地结合在一起，我们的资产负债表将更加强大，而作为UGI 100%的子公司，我们将拥有更大的运营灵活性。我本人和我们的团队期待着在今年晚些时候完成这笔交易，并在2020年财政年度达到目标。
这样，我就把它交回给约翰，让他发表最后的评论。
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约翰·沃尔什
UGI公司总裁、首席执行官兼董事
谢了休。在结束对交易的最后评论之前，我想花点时间更新2019年财政年度的指导。当然，当我们在5月初报告第二季度的业绩时，我们将提供关于我们前景的更多细节。正如您在新闻稿中所看到的，对于UGI，我们已经将调整后的每股收益从以前的2.75美元调整到2.95美元，调整后的每股收益为2.40美元至2.60美元。这一更新是基于冬季采暖季节的活动，包括欧洲市场明显比正常天气暖和，以及2019年财政年度有限天气波动对我们在中大西洋和美国东北部的能力管理业务的影响。
尽管2019年财政年度面临挑战，UGI仍处于有利地位，能够实现我们对股东的6%至10%的长期增长承诺。这一最新指南不包括拟议的amerigas收购的影响。amerigas预计将处于2019财年调整后的EBITDA指引区间的低端，为6.1亿至6.5亿美元，这在很大程度上是由于1月和2月美国南部的恶劣天气模式所致。和UGI一样，amerigas也有良好的定位 来驱动长期价值.
因此，我希望大家都能看到，我们对今天的宣布感到多么兴奋，以及它为我们的两家公司提供了为我们的利益相关者提供更高价值的机会。这笔交易标志着我们120天战略审查的结束。它为美国燃气公司的会员提供了与他们的 单位的价值相比立即得到13.5%的溢价，并有机会分享UGI的价值。这笔交易大大提高了UGI的现金流，并在2020年财政年度开始增长。
UGI股东，包括那些新转换的Americigas公司的股东，将受益于股息的增加25%。同时，作为UGI的一部分，Americigas将受益于杠杆的降低、新的增长机会和复杂性的降低。这是我们发展的下一个引人注目的步骤，对两家公司来说都是双赢的组合。
谢谢。现在，我想把它打开，回答问题，然后把它转回给接线员杰克。
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问答部分
接线员：当然可以。[操作员指令]你的第一个问题来自瑞士银行的ShneurGershuni。你的电话开通了。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞银证券有限公司分析师 | ||
| 嗨。早上好伙计们。 | ||
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 早上好。 | ||
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞银证券有限公司分析师 | ||
关于今天的交易，我有几个简短的问题。所以，当我处理它的数学 时，考虑到它有一个现金成分，当我想到离开Americigas实体的现金，再加上发行的新股时，它似乎相对来说节省了大量的现金( )。我只是想弄清楚你的想法在哪里，在这一点上，节省的钱可以在前进的基础上分配给你。我知道你说的是更高的资本，9亿美元。但我的意思是你以前也说过这种事。你是在考虑还债，几年来大幅增加股息，回购股票吗？只是想了解一下这方面的策略[pH值]备份(18：08)现金。
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
好的。对于即将到来的增量现金，我们将看到 选项的全部范围。我们提到了美国天然气公司(Americigas)的一些资产负债表指标的承诺，因此我们肯定会在未来几年密切关注偿还部分债务，而 主要是，在UGI，我们希望为增长投资和资本投资机会的上升水平提供资金。因此，我们将把这笔增量资金中的很大一部分用于工作，为这些增长机会提供资金，并期待着继续扩大这些增长机会。
正如你所知道的，Shneur，我们总是看我们的股利，我们的派息比率。我们今天显然宣布这一红利有相当大的飞跃。当我们前进的时候，我们将采取历史上相同的方法，看看我们的支出比率，看看我们在这个范围内的位置。除了 ，我们总是愿意关注我们所承诺的年度增长，看看在这个范围内，当我们移动到较低的时候，递增的增长。但最主要的是，我们很高兴拥有这一额外资本，这是一种主要用于增长投资的现金，但 继续将股息支付视为交付股东价值的一个重要部分。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞银证券有限公司分析师 |
这完全有道理。只要两次快速跟进，你想成为UGI的纳税者吗？我想，这是一个很大的进步，但就像你真的能够保护公用事业收入，还是你真的只是更多的公用事业红利被屏蔽？我是说，我只是想知道你能不能谈谈税收问题[pH值]此时(20：11)。
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| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
当然，这里有一些税收优惠，这当然是交易 的吸引力之一，也将有助于我们在未来几年抵消一部分税收。这是UGI的另一个积极因素。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞银证券有限公司分析师 |
好的。最后一个问题是，你是否认为评级机构会对美国燃气债券(Amerigas)进行评级，将其提升为投资级？
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
嗯，我们做的和已经做的第一件事就是与信用评级机构沟通，并意识到这次交易 ，并且随着amerigas资产负债表的加强，我们将继续与信用评级机构的对话，他们将评估我们，看看我们在关键指标方面做得如何。我确实认为，当你现在看看amerigas对其债券持有人的义务时，他们已经解除了支付分配的要求，所以这是非常有帮助的，当然信用评级机构也会注意到这一点。
| Shneur Z.Gershuni | Q | |
| 瑞银证券有限公司分析师 | ||
| 好的。完美。非常感谢各位。欣赏这颜色。 | ||
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 谢谢你Shneur | ||
| 接线员：您的下一个问题来自与Jefferies的ChrisSighinolfi热线。你的电话开通了。 | ||
| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 | Q | |
| Jefferies公司分析师 | ||
| 嘿，伙计们。 | ||
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 | ||
| 嘿。早上好克里斯。 | ||
| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 | Q | |
| Jefferies公司分析师 | ||
早上好。嘿，首先，恭喜你有效率地完成了审查。我知道在这些事情上有很多工作要做。
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| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
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| 谢谢。
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| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 | Q | |
| Jefferies公司分析师 |
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我想继续跟进Shneur的问题，John，如果我们考虑到审查部分是为了解决Americigas中的 杠杆问题，那么之前公司实体没有债务，而且将按照交易的条件进行，你能提醒我们一下吗，比如，你如何看待在每个潜艇上利用目标的可能性？然后 你设想在公司一级的债务超过定期贷款，你正在谈论随着时间的推移，还是这只是融资的收购，然后就这样？
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
嗯。克里斯，我不认为我们已经从根本上改变了我们的哲学。我们一直说的是，我们在公司一级保持 能力，以增加债务，特别是支持战略性交易。当然，这就是那一类。所以我们有能力在UGI公司做这件事是很棒的。我们并没有从根本上改变我们对待资本市场的方法。我们将从根本上考虑这一点，我们将继续这样做，但我们也将继续努力，以确保我们在公司有能力为 提供资金，这是我们所看到的，因为这项交易在战略上对UGI是有吸引力的。
我们在历史上和今天在子公司 级的做法是，以与其部门相一致的债务股本比率将这些单位资本化，因此，无论是公用事业还是国际丙烷或amerigas，我们都将继续这样做。历史上我们研究过 的一个领域，我们将继续关注的是，随着我们的能源服务业务的发展，特别是承担更多的基于收费的业务，我们是否考虑在UGI能源服务公司增加长期债务，而 目前只有左轮手枪。因此，我们有很多新的选择，我们可以选择如何为未来的增长提供资金，我们将继续保持开放的选择，以便更好地利用我们相信将继续出现的机会。
| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 | Q | |
| Jefferies公司分析师 |
所以，我想我会改个词，约翰。如果我们看一看，即使债务存在于不同的实体，如果 我们要把UGI作为一个综合杠杆数据来看待，那么我们是否可以假设，与我们以前从你们那里看到的情况相比，未来的债务不会改变呢？
| 约翰·沃尔什 | A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
我们正在做的任何事情都不会从根本上改变这一点，Chris，当我们生成更多的现金时，它会移动或继续。我们将偿还一些债务，但我们也不断寻找投资机会，如果有吸引力，将导致我们增加债务。所以，我看不出这种根本性的变化。
| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 | Q | |
| Jefferies公司分析师 |
好的。我不这么认为，但我想核实一下。然后，我想接着再问另一个问题，Shneur刚刚问了关于税收优惠的 问题。泰德，我能证实一下你们之前提到的每股现金流提高15%的预期吗？我认为这已经包含了预期的现金税收优惠。
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| 特德·J·贾斯特泽斯基 |
A | |
| UGI公司首席财务官 |
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| 是。
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| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 |
Q | |
| Jefferies公司分析师 |
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| 好的。
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| 特德·J·贾斯特泽斯基 |
A | |
| UGI公司首席财务官 |
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| 那是正确的。
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| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 |
Q | |
| Jefferies公司分析师 |
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然后，对我来说，最后一个问题就是，你已经说过了，很明显，UGI有着丰富的历史，这种现金的重新投资，创造出的飞轮，以及长期复利的结果。你还提到了中游投资的增强。是否有额外的现金流，公司的野心在任何方面都有不同的类型，你所从事的业务？
| 约翰·沃尔什 |
A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
克里斯，随着我们的成长，我们是因为规模的原因，我们能够在相对的基础上作出更大的投资 是符合我们的战略，但新的。你看，我们现在马塞勒斯投资干气和湿气收集系统。对于我们来说，这是一个新的投资领域，新的投资领域的一个例子，我们在过去的几年里才真正进入了新的投资领域。由于现在公司的规模，这些规模将越来越大。
但我们的投资理念和投资方式并没有改变。我们现在有更多的现金可供部署。我们仍将保持相同的标准，以确定符合我们有高度信心的战略投资，我们可以执行和 交付投资案例。所以，那里没有变化。但规模确实带来了一种能力，使这些新的投资，稍微大一点的新投资，在相对的基础上，它仍然是在某种程度上增加类型的投资 公司。但是，我们如何投资和确定什么是符合UGI的战略观点和能力的有吸引力的投资的基本方法仍然没有改变。
| 克里斯托弗·保罗·西因诺菲 |
Q | |
| Jefferies公司分析师 |
好的。太棒了。感谢您添加的颜色，从我们的角度来看，这里的一切都使许多 战略。
理智点。所以，感谢你的结论。
| 约翰·沃尔什 |
A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
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| 谢谢克里斯。
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接线员：你的下一个问题来自美国银行的丹尼斯·科尔曼(DennisColeman)。你的电话开通了。
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更正成绩单 | ||
| 02-Apr-2019 | ||||
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| 丹尼斯·科尔曼 |
Q | |
| 美国银行美林分析师 |
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| 是。嗨。早上好，我也祝贺你。
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| 约翰·沃尔什 |
A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
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| 谢谢丹尼斯。
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| 丹尼斯·科尔曼 |
Q | |
| 美国银行美林分析师 |
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我不知道你是否可以从其他结构的角度谈谈更大的情况，尤其是我想，从UGI的估值角度来看，无论你是否同意市场，我们在APU上都有标记，并且可能会对其他企业的估值进行深入的研究。你张贴了你的同龄人组幻灯片 ，我有点想知道你定义的是谁，以及我们应该如何考虑未来整体实体的估值？
| 约翰·沃尔什 |
A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
首先，就估值而言，有了这类交易，很明显，我们和美国燃气审计委员会(Americigas)分别独立地观察了股东和单一股东，并评估了所有可能的结果，从现状到买入，每种期权的相对收益都变得很明显，我认为，在双方独立运作的情况下，我们今天给市场带来的绝对是最好的选择，因为它为美国燃气公司(Americigas Unitholers)带来了价值，也为UGI和我们的股东带来了战略利益。
所以我可以告诉你们，很明显，我们几乎每天都在投资者日讨论的120天期间得出这个结论，并探索许多替代方案。最后，一致得出结论，这是 买入-绝对是最有利于两组股东。当你看看今天的UGI，看看同行的价值，我认为从历史上看，我们把UGI和我们的 同行区分开来的是，我们有能力在一系列的行业和活动领域找到战略投资机会，这使我们能够大大拓宽公司的业务范围，尽管在UGI业务中不断地使用一组核心的 功能，这确保了我们能够成功，并提供这些投资的业务案例。
因此，在这个意义上，我认为 有两个关键的属性，当你看我们和同行。一个是泰德给你看UGI的基本现金生成时给你看的图表。如果你看一下我们产生的 现金的数量，我们是一个非常积极的异常值。我们并不像许多同行那样依赖资本市场来为我们的增长提供资金。我们创造了大量的自由现金，然后可以再投资这些现金。所以这对我们来说是一个巨大的优势。
第二件事对我们来说很重要，我已经谈到的是我们业务的多样性，这样我们就可以找出适合我们的策略和能力的广泛的投资机会，然后在我们投资的地方有很大的选择性，因为正如你知道的，估值会导致加班，从投资的角度来看，某些部门或地区或多或少具有吸引力。 ，我们的好处是能够在投资资金的地点和方式上具有很大的选择性。
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所以我认为这两件事是UGI的关键驱动因素，也是什么推动了它在你想要看的任何 期的成功：5年，10年，20年。这不会改变。这项交易的变化是更多的现金再投资，在不断增加的投资机会为我们。
| 丹尼斯·科尔曼 |
Q | |
| 美国银行美林分析师 |
完美。谢谢你这么说。只是失去了一些，这是有益的，听你再通过它。几个细节， 更详细的问题，按照Shneur和Chris的要求。你贴出的幻灯片显示了股利增长率，我想有一次，也许你把它叫做两次波动， 上升到7%。但是，我们是否应该继续考虑更多的历史目标范围，更多在4%，略高于未来？
| 特德·J·贾斯特泽斯基 |
A | |
| UGI公司首席财务官 |
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| 我们会继续维持4%的股息指引。
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| 丹尼斯·科尔曼 |
Q | |
| 美国银行美林分析师 |
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好的。那么这就是不好意思，只是更详细的一点，你说2020年的增长，你认为它将是 全年的增长吗？
| 特德·J·贾斯特泽斯基 |
A | |
| UGI公司首席财务官 |
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| 是。是。
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| 丹尼斯·科尔曼 |
Q | |
| 美国银行美林分析师
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| 是的，好的，很好。这是给我的。谢谢。
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| 约翰·沃尔什 |
A | |
| UGI公司总裁、首席执行官兼董事 |
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| 好的。谢谢丹尼斯。
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| 特德·J·贾斯特泽斯基 |
A | |
| UGI公司首席财务官 |
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| 谢谢。
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接线员：现在没有问题了。现在，我想把电话转给约翰·沃尔什，请他作结束语。
约翰·沃尔什
UGI公司总裁、首席执行官兼董事
好的，谢谢你，杰克，谢谢大家抽出时间来参加我们今天上午的特别电话。我们期待着在5月初报告我们的第二季度结果时，给你进一步的更新。保重。
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| 1-877-FactSet www.callstreet.com |
版权(2001-2019 FactSet CallStreet，LLC) |
| UGI公司(UGI) UGI公司Call收购Americigas Partners公司公开持有的子公司 |
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更正成绩单 | ||
| 02-Apr-2019 | ||||
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接线员：UGI/Americigas交易电话会议结束。我们感谢你的参与。您现在可以断开连接了。
亚细亚
这里的 信息是基于我们认为是可靠的来源，但不是由我们保证，也不是一个完整或无错误的陈述或可用数据的摘要。因此，我们不保证、认可或保证信息的完整性、准确性、完整性或及时性。您必须评估并承担与使用以下所提供的任何信息有关的所有风险，包括对 信息的准确性、完整性、安全性或有用性的任何依赖。这一信息不打算用作投资决策的主要依据。它不应被理解为旨在满足任何投资者的特殊投资需要的建议。本报告仅为供 参考之用，不得解释为财务或其他咨询意见，也不应解释为在任何国家提出出售或招标购买任何证券的要约，而这种要约或招标将是非法的。此日期所表示的任何信息如有更改，恕不另行通知。本信息中所包含的任何意见或断言并不代表FactSet CallStreet，LLC的观点或信仰。FactSet CallStreet，LLC或其一名或多名雇员 ，包括本报告的作者，可能在本文讨论的任何证券中都有一个职位。
在此向你提供的信息是按实际情况提供的，并在适用法律、FactSet CallStreet、LLC及其许可人、商业伙伴和供应商允许的最大限度内拒绝所有关于该担保、明示、默示和法定的保证，包括不限于任何关于适销性、适合某一特定用途、准确性、完整性的隐含保证，不侵权。在适用法律允许的最大限度内，FactSet CallStreet、LLC及其高级人员、成员、董事、合伙人、关联公司、商业伙伴、许可人或供应商均不对任何间接、附带、特殊、相应或惩罚性的损害赔偿负责，包括但不限于对 损失的利润或收入、商誉、停工、安全违规、病毒造成的损害赔偿，计算机故障或故障、使用、数据或其他无形损失或商业损害，即使其中任何一方被告知这种损失的可能性， 与此处提供的资料或任何其他标的物有关而产生的损失。
本报告的内容和外观是具有版权的FactSet CallStreet、LLC 2019 CallStreet和FactSet CallStreet、LLC是FactSet CallStreet，LLC的商标和服务标志。提到的所有其他商标都是各自公司的商标。版权所有。
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| 1-877-FactSet www.callstreet.com |
版权(2001-2019 FactSet CallStreet，LLC) |
无要约或邀请函
本成绩单仅供参考之用，不得构成根据拟议交易或其他方式出售或索取购买任何证券的要约，也不得在根据任何此种证券管辖区的证券法进行登记或限定之前，在任何法域内出售该要约、招揽或出售将是非法的证券。除非招股章程符合1933年证券法第10条的要求，否则不得提出任何证券要约。
其他信息和你可以在哪里找到它
在与拟议交易的联系中，UGI公司(UGI HEAM)和Americigas Partners，L.P.(伙伴关系)将在表格S-4上提交一份登记声明，其中包括UGI的委托书/招股说明书，以及 其他相关文件，包括附表13E-3，提交给证券交易委员会(SEC)。本成绩单不能替代合并协议、委托书/招股说明书或附表13E-3，也不能替代UGI或合伙公司可能就交易向SEC提交的任何其他 文件。在作出任何投票决定或选举前，UGI及合伙公司的投资者和证券持有人应仔细阅读合并协议、登记声明和委托书/招股说明书(包括其所有修改和补充)和附表13E-3，以及与交易有关而提交给SEC的任何其他文件，当它们成为 可用时，因为它们将包含有关事务、事务的各方和与事务关联的风险的重要信息。一份明确的代理声明/招股说明书将发送给与Unitholders特别会议相联系的伙伴关系Unitholders。投资者和证券持有人可从证券交易委员会网站(www.sec.gov)免费获得委托书/招股说明书(如有的话)、附表13E-3(如有的话)以及UGI或 合伙公司向证券交易委员会提交的其他相关文件。证券持有人和其他有关各方也可以免费从www.ugicorp.com获得委托书/招股说明书、附表13E-3和其他有关文件 (如果有的话)的副本。
邀请函的参加者
UGI，合作伙伴关系，Americigas丙烷公司。它们各自的董事、执行官员和管理当局的某些其他成员可被视为参与向其各自的证券持有人征求有关交易的代理。有关这些人的信息载于UGI关于2019年12月20日提交给证券交易委员会的2019年度股东大会的委托书，以及2018年11月20日提交给证券交易委员会的伙伴关系公司2018年9月30日终了的财政年度10-K年度报告，以及随后提交给美国证交会的关于受益所有权变更的 声明。证券持有人和投资者可通过阅读联合委托书/招股说明书和将向证券交易委员会提交的有关交易的其他相关文件，获得关于这些人的利益的补充信息，这些信息可能与相关公司的一般利益不同。
前瞻性陈述
除历史事实外，本稿中的所有陈述(以及就本来文的主题所作的口头陈述)都是前瞻性的陈述。1933年“证券法”第27A条和1934年“证券交易法”第21E条下的“安全港”条款不适用于本新闻稿中所作或提到的前瞻性声明。这些前瞻性声明依赖于关于未来事件的一些假设，并受到一些不确定性 和因素的影响，其中许多不受UGI和Americigas的控制，这些因素可能导致实际结果与这些说法大不相同。前瞻性信息包括但不限于：关于拟议的交易对UGI及其股东和amerigas及其会员的预期收益的陈述；拟议交易的预期完成及其时间安排；合并后公司未来的预期增长、红利和分配情况；以及未来业务管理的计划和目标。虽然UGI认为关于未来事件的假设是合理的，
它警告说，在预测某些可能影响其业务未来业绩或结果的重要因素时存在固有的困难。可能导致 结果与这种前瞻性说明所指出的结果大不相同的因素包括：未能实现预期的费用节省、协同作用和交易的其他好处；可能将管理时间转用于与 交易有关的问题；未获得完成交易所需的批准的风险；地方、区域和国家经济状况及其对UGI、Americigas及其客户的影响；影响MLP的税法的变化和对最近税收立法的持续分析；能源行业的条件，包括成本波动和包括丙烷、天然气、电力和燃料油在内的所有能源产品的可得性，以及更多的客户保护措施；恶劣的天气状况；UGI和Americigas公司客户的财务状况；客户没有履行其合同义务；客户、雇员或供应商关系的变化；安全、健康、环境和其他条例的变化；无保险索赔和超出保险范围的索赔的责任；美国和外国的国内和国际政治、规章和经济状况，包括中东目前的冲突；外汇汇率波动(特别是欧元)；马塞卢斯页岩气生产的发展时间；政府当局审查、调查或其他诉讼的结果；针对政府当局或股东的任何审查、调查或其他诉讼；Americigas的表现；UGI或Americigas信息技术系统的中断、故障或破坏(包括网络攻击)。
这些前瞻性报表还受到以下因素的影响：2018年9月30日终了的财政年度每一份UGI和Americigas表格10-K中所描述的风险因素、前瞻性陈述以及挑战和不确定性，以及每个 实体提交给证券交易委员会的文件中不时列出的报表，网址分别为：www.ugicorp.com和www.amerigas。除法律要求外，UGI和Americigas明确放弃任何修改或更新任何前瞻性 声明的意图或义务，无论是由于新的信息、未来事件或其他原因。