美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-q

(Mark one)

☑根据 1934年证券交易所第13或15(D)节提交的季度报告

截至2018年11月30日的季度

或

根据1934年证券交易所第13或15(D)节提交的❑过渡报告

对于 ，从 到 的过渡期 。

委员会档案编号001-34751

国立美国大学控股公司

(其章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州		83-0479936
(国家或其他司法管辖区)		(国税局雇主识别号)
成立为法团或组织)
5301山拉什莫尔路		57701
快速市，SD		(邮编)
(主要执行办公室地址)

(605) 721-5200

(注册人的电话号码，包括区域 代码)

通过检查标记说明登记人： (1)是否提交了1934年“证券交易法”第13节或“证券交易法”第15(D)节要求在前12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的期限较短)，(2)在过去90天中一直受到这种 申报要求的限制。是的，☑，No，❑

通过检查标记表明注册人 是否已以电子方式提交并张贴在其公司网站 (如果有的话)，根据条例S-T规则第四零五条(本章 第232.405节)，要求提交的每个交互式数据文件在前12个月内提交和张贴(或在较短的 期间内，注册人必须提交和发布该 文件)。是的，☑，No，❑

通过选中标记指示 是否注册人是大型加速文件程序、 加速文件处理程序、非加速文件处理程序还是较小的 报告公司。参见“Exchange 法案”规则12b-2中“大型加速 filer”、“加速filer”和“小型 报告公司”的定义。

大型加速滤波器	☐	加速滤波器	☐
非加速 滤波器	☐(不要检查一个较小的报告公司)	较小的报告公司
		新兴成长公司	☐

通过复选标记指示注册人 是否为空壳公司(如“交易法”规则12b-2所定义的)。 是的，❑，no，☑。

截至2019年1月4日，已发行普通股24，522，653股，票面价值0.0001美元。

美国国立大学控股公司和子公司 指数

		页 形式10-q
	第一部分：财务信息
项 1。	财务报表	3
	截至2018年11月30日和2018年5月31日的未审计综合资产负债表	3
	截至2018年11月30日和2017年11月30日终了的三个月未审计的合并业务和全面亏损综合报表	4
	未经审计的股东权益合并报表截至2018年11月30日和2017年的六个月	5
	未经审计的截至2018年11月30日和2017年11月30日的6个月现金流动汇总表	6
	注 未审计的合并财务合并报表	8
项 2。	管理层对企业财务状况及经营成果的探讨与分析	26
项 3。	市场风险的定量披露和定性披露	36
项 4。	控件 和过程	36
第二部分。其他资料
项 1。	法律程序	37
项 1A。	风险因素	38
项 2。	未登记股票证券的出售和收益的使用	42
项 3。	高级证券上的违约	42
项 4。	安全披露	42
项 5。	其他 信息	42
项 6。	展品	43

美国国立大学控股公司及附属公司

未经审计的合并资产负债表

截至2018年11月30日和2018年5月31日

(千，除股票和每股金额外)

	11月30日，	5月31日，
	2018	2018
资产
当前 资产：
现金 和现金等价物	$530	$5,324
学生应收账款-扣除2018年11月30日免税额487美元和587美元
和 2018年5月31日	1,769	2,893
其他应收款	382	563
应收收入	7	105
预付 和其他流动资产	1,104	1,552
流动资产共计	3,792	10,437
财产和设备共计-净额	17,810	25,228
其他资产：
受限制的 存单	9,250	9,250
共管公寓 库存	154	512
为未来发展而持有的土地	414	414
课程发展-扣除累计摊销3，809美元和3，577美元
2018年11月30日和2018年5月31日	1,670	1,841
善意	363	363
其他无形资产-扣除截至11月30日累计摊销37美元和22美元，
2018年 和2018年5月31日	192	207
其他	1,255	555
其他资产共计	13,298	13,142
共计	$34,900	$48,807

负债 和股东权益
当期负债：
应付资本租赁当期 部分	$406	$380
当前长期债务的一部分	800	800
应支付租赁加速的当前 部分	1,553	-
应付账款	3,281	1,991
应付收入	84	70
递延收入	3,115	3,758
应计 及其他负债	3,288	4,090
流动负债共计	12,527	11,089
其他长期负债	1,639	2,688
应付资本 应缴租约，扣除当期部分	10,650	10,857
长期 债务，减去当期部分	7,200	7,200
长期租赁加速付款，扣除当期部分	2,300	-
承付款项 和意外开支(注11)
股东权益：
普通 股票，面值0.0001美元(50，000，000授权；28，877，439发行 和
截至2018年11月30日未缴24 522 653 ；已印发28 685 195和 24 344 122
截至2018年5月31日的未清	3	3
额外已付资本	59,400	59,305
累积 赤字	(36,377)	(19,873)
财政部股票，按成本计算(2018年11月30日为4，354，786股，2018年11月30日为 4，341，073股
2018年5月31日的股票	(22,503)	(22,496)
美国国立大学控股公司共计股东权益	523	16,939
非控制性 利息	61	34
股东权益共计	584	16,973
共计	$34,900	$48,807

所附注是这些精简的合并财务报表的组成部分。

美国国立大学控股公司及附属公司

未经审计的合并业务合并报表和综合损失

2018年11月30日和2017年11月30日终了的六个月

(千，除股票和每股金额外)

	六个月结束		三个月结束
	11月30日，		11月30日，
	2018	2017	2018	2017
收入：
学术收入	$28,559	$36,684	$13,879	$18,494
辅助 收入	1,405	1,975	678	931
租金收入-公寓	697	700	346	358
共管公寓销售	439	455	214	235
其他房地产收入	103	-	51	-
收入共计	31,203	39,814	15,168	20,018
业务费用：
教育服务成本	11,767	13,311	5,413	6,411
销售，一般和行政	24,205	30,816	11,133	15,308
辅助 费用	972	1,393	471	652
共管公寓销售成本	354	427	165	191
租赁终止和加速的损失	3,099	362	3,056	-
财产和设备的减值和处置损失	6,438	995	5,884	1,036
业务费用共计	46,835	47,304	26,122	23,598
操作 损失	(15,632)	(7,490)	(10,954)	(3,580)
其他收入(费用)：
利息收入	63	49	32	29
利息费用	(565)	(417)	(282)	(208)
其他 (费用)收入-净额	(82)	87	(83)	43
其他费用共计	(584)	(281)	(333)	(136)
所得税前损失	(16,216)	(7,771)	(11,287)	(3,716)
收入税(费用)福利	(18)	185	(10)	(56)
净损失	(16,234)	(7,586)	(11,297)	(3,772)
非控股权收入净额	(27)	(19)	(10)	(5)
可归因于美国国民的净损失
大学控股公司及附属公司	(16,261)	(7,605)	(11,307)	(3,777)
其他综合损失，扣除税款
未实现的投资损失，扣除税收利益	-	(5)	-	1
造成的综合损失
国立美国大学控股公司	$(16,261)	$(7,610)	$(11,307)	$(3,776)
可归因于美国国立大学控股有限公司的基本净亏损	$(0.67)	$(0.31)	$(0.46)	$(0.16)
可归因于美国国立大学控股有限公司的稀释净亏损	$(0.67)	$(0.31)	$(0.46)	$(0.16)
基本加权平均流通股	24,344,052	24,200,096	24,389,841	24,219,884
稀释加权平均流通股	24,344,052	24,200,096	24,389,841	24,219,884

所附注是这些精简的合并财务报表的组成部分。

美国国立大学控股公司及附属公司

未经审计的合并现金流量表

2018年11月30日和2017年11月30日终了的六个月

(千)

	六个月结束
	11月30日，
	2018	2017
来自业务活动的现金流量：
净损失	$(16,234)	$(7,586)
调整 以调节用于经营 活动的净损失与现金流量净额：
折旧 和摊销	2,041	2,440
租约终止时的损失	3,099	362
财产减值和处置方面的损失	6,438	995
为无法收取的学费提供经费	1,046	1,279
非现金 补偿费用	95	146
递延所得税	0	(203)
资产和负债的变化 ：
学生 和其他应收款项	259	(1,113)
预付 和其他流动资产	448	351
共管公寓 库存	358	431
其他资产	(700)	93
应收/应付款收入	112	16
应付账款	1,058	679
递延收入	(886)	284
应计 及其他负债	(802)	(622)
其他长期负债	(252)	(1,220)
用于业务活动的现金流量净额	(3,920)	(3,668)
来自投资活动的现金流量：
购买可供出售投资的	0	(497)
出售可供出售投资的收益	0	1,109
购置财产和设备	(633)	(1,570)
出售财产和设备所得收益	10	210
航向发展	(63)	(107)
从契约上收到的付款	0	3
其他	0	23
用于投资活动的现金流量净额	(686)	(829)
来自筹资活动的现金流量：
应付资本租赁的偿还额	(181)	(157)
购买国库券	(7)	(13)
支付的股息	0	(2,184)
用于筹资活动的现金流量净额	(188)	(2,354)

所附注是这些精简的合并财务报表的组成部分。

美国国立大学控股公司及附属公司

未经审计的合并现金流量表

2018年11月30日和2017年11月30日终了的六个月

(千)

	六个月结束
	11月30日，
	2018	2017
现金和现金等价物净减少额	$(4,794)	$(6,851)
现金 和现金等价物-年初	5,324	11,974
现金 和现金等价物-期末	$530	$5,123
补充披露现金流量和
非现金 信息：
支付所得税的现金 (已收到)	$(93)	$2
支付利息的现金	$566	$418
财产 和设备采购包括在应付账款中	$189	$0

所附注是这些精简的合并财务报表的组成部分。

美国国立大学控股公司及附属公司

对未经审计的CONSDENSED合并财务报表的说明

截至2018年11月30日止的六个月和截至2017年11月30日止的六个月

(千，除股票和每股金额外)

所附未经审计的精简财务报表合并列报，其中包括美国国立大学控股公司及其子公司Dlorah公司(“Dlorah”)及其分部、美国国立大学(“Nau”或“大学”)的账目，费尔山丘、费尔山庄公园和娱乐协会、公园西业主协会、维斯塔公园业主协会(“福莱尔山”)和 公司对第三部分飞道山伙伴关系(“伙伴关系”)的兴趣，统称为 “公司”。

所附未经审计的合并财务报表的 是在基本上符合 公司已审计财务报表的基础上编制的，并符合证券和交易委员会 (“SEC”)关于临时财务报告的要求。根据本规则允许的 ，美利坚合众国普遍接受的会计原则 通常需要的某些脚注和其他财务 信息(“美国 GAAP”)可以浓缩或省略。截至2018年5月31日， 精简合并资产负债表中的信息来自该公司截至2018年5月31日的经审计的合并财务报表。因此，这些财务报表 应与公司年度 财务报表一并阅读，这些报表载于2018年9月14日提交的公司2018年5月31日终了年度表10-K年度报告中。此外，截至2018年11月30日和2017年的六个月期间的业务结果和 现金流量不一定表明全年预期的结果。这些财务报表包括通过印发审议随后发生的事件。

在管理意见中，所附的精简合并 财务报表包含美国公认会计原则规定的公平列报所需的所有调整数。

在精简合并财务报表的 附注中，表中的金额 以千美元计，但每股数据或其他指定的 除外。公司的财政年度结束于5月31日。公司间的所有交易和余额在合并过程中均已取消 。

除 上下文另有要求外，“we”、 “us”、“our”和“Company” 均指美国国立大学 Holdings，Inc。它的全资子公司，Dlorah，Inc.，拥有和经营美国国立大学和Fairay Hills。

概算-按照美国公认会计原则编制财务报表，要求管理部门作出影响财务报表中所报告的 数额和披露的估计和假设。在持续不断的基础上，公司评估这些估计和假设，包括与坏账、所得税和某些应计项目有关的估计和假设。实际结果可能与 估计值不同。

财务状况和流动资金 -自2013年以来，由于美国国立大学招生人数下降，公司收入下降。这种长期收入下降导致净 损失增加，流动性和资本 资源减少。

在2018年11月30日终了的六个月中，用于经营 活动的现金为390万美元，无限制现金和现金等价物自2018年5月31日起减少480万美元。结果是，截至2018年11月30日，公司有50万美元的无限制现金和现金等价物，周转资金短缺870万美元。除其他外，这些因素使人们对该公司继续经营下去的能力产生了很大的怀疑。

在截至2018年11月30日的季度内，公司实施或开始采取行动解决其流动性需求，如下所示：

如果公司在其中一项或多项行动中失败， 注册人数继续大幅度下降，或在 发生重大意外支出时，管理层认为它将需要筹集额外资金，包括但不限于出售公司的房地产资产，继续经营下去。

虽然 公司认为上述行动将取得成功，但 管理层无法得出结论，这些 行动很可能提供足够的流动资金，使公司能够满足其需要，因此，在这些财务报表印发之后，它是否有能力继续作为一个持续经营的企业至少12个月，这是一个很大的疑问。

公司通过Dlorah拥有和经营美国国立大学。NAU是一所区域认可的、专有的、多校区的高等教育机构，提供会计、管理、商业管理和信息技术等与业务有关的学科的副学士、硕士和博士学位课程；在与保健有关的学科中，如职业治疗、医疗辅助、护理、外科技术和保健信息和管理；法律相关学科，如律师助理、刑事司法和专业法律研究；高等教育；战略安全。课程通过实地教育网站和在线提供 。

除大学业务外，该公司还拥有和经营一项房地产业务，名为FairyHills开发，或称为FairreHills。房地产企业出租公寓单元，开发和销售南达科他州快速市费莱尔山计划发展区的共管公寓单元。

2014年5月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布会计准则更新(“ASU”)第2014-09号， 来自与 客户的合同的收入(主题606)，它消除了收入要求中的不一致和 弱点，为解决收入问题提供了一个更有力的 框架，改善了各实体之间确认 收入的做法的可比性，通过改进披露要求，向合并财务报表 的用户提供了更有用的 信息，并通过减少实体必须参考的要求数量，简化合并财务报表的编制。ASU 概述了实现适当收入确认的五个步骤：标识与客户的合同 ，确定合同中的履行 义务，确定交易价格， 将交易价格分配给 中的履约义务，以及在实体 满足绩效义务时确认收入。本标准适用于公共实体在2017年12月15日之后开始的年度报告期间，包括该报告 期内的过渡期间。本标准对公司2019年财政年度有效，并于2018年8月31日终了的第一季度实施，采用了修改后的追溯方法。本指南的通过对 公司2018年11月30日终了的六个月的财务报表没有重大影响。采用新标准 的主要影响是修改了对 某些收入流的收入确认时间。截至2018年6月1日，累计累积赤字增加净额和递延收入相应增加，截至2018年6月1日为20万美元，这是通过本指南的结果。该公司在附注4-收入中提供了与收入确认有关的扩大的 披露。

在2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02，租赁(主题842)，取代 FASB ASC主题840，租约 并为承租人和出租人的租约的承认、衡量、 表示和披露提供了原则。 新标准要求承租人采用双重方法， 将租赁分为融资租赁或经营租赁，其依据是租约是否有效地为 融资或由承租人购买的原则。这种分类将确定 是否基于有效利息 方法或在租赁期内的直线基础上确认租赁费用， 。承租人还必须记录所有租赁期大于12个月的使用权(br}资产和租赁负债，而不论其分类如何。如果进行了可用的 会计选择，任期为12个月或 较少的租约可以与现有的 操作租约指导相类似。该标准将对 公司2020年终了的财政年度生效，并将在截至2019年8月31日的第一季度实施。公司目前正在评估 ，尚未确定实施 对公司合并财务 报表的影响。

2017年5月，FASB发布了177-09号ASU，修改会计的范围， 的目的是减少实践中的多样性，以及应用与更改基于股票的支付奖励的条款或条件 有关的现有指南的复杂性。该标准阐明，除非修改裁决的公允价值、归属 条件和作为权益或责任工具 的分类与修改前的原始裁决 相同，否则必须进行 修改会计。新标准适用于2017年12月15日以后开始的年度期间和这些年内的过渡时期。该公司在2018年6月1日开始的财政年度采用了这个 标准，对合并财务报表没有影响。ASU 2017-09将前瞻性地适用于在收养日期后修改或 修改的任何裁决。

在2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，更改公平 值度量的披露要求，这将提高定期和非经常性公允值 度量的披露要求的有效性。该标准移除、修改和添加某些 公开要求，并在这些财政年度内(从2019年12月 15开始)的财政年度和 过渡期间生效。公司将评估此标准 对公司合并财务 报表的影响。

影响采用ASC 606-与 客户签订合同的收入

2018年6月1日，该公司采用了会计准则编码 (“ASC”)主题606， 与客户的合同收入(“ASC Topic 606”)，它取代了ASC主题605、 收入确认(“ASC主题605”)中的收入确认 要求。 公司选择遵循修改后的追溯采用 方法。新指南适用于所有在通过之日未完成 的合同。2018年6月1日开始的报告期间的收入和业务结果 已在ASC主题606所列会计指导下列报，而 上期数额未按经修改的回顾性采用法允许的新的 指南重报。

作为采用ASC 主题606.截至2018年6月1日，公司在综合资产负债表中记录到累计累积赤字净增加20万美元，对 递延收入相应增加。收养的影响主要与那些因 在2018年5月31日未完成的学期而退学的学生估计的 调整有关。在采用ASC 606之前，当学生 实际退出课堂时，确认了这些收入调整。与 ASC主题605下的数额相比，在2018年11月30日终了的六个月中， asc主题606下的收入净影响是收入减少了20万美元，并相应地增加了递延收入。

公司与预期持续时间超过一年的客户签订的 合同没有任何未履行的性能义务。

收入 识别

下表按材料收入 类别列出公司与客户签订的 合同收入：

	六个月结束	三个月结束
	11月30日，	11月30日，
	2018	2018
学术收入	$28,559	$13,879
辅助性收入	1,405	678
实际房地产收入	1,239	611
合并收入	$31,203	$15,168

当将承诺的货物或服务的控制权转让给客户时， 收入被确认，其数额反映公司预期有权以 交换这些货物和服务的考虑。公司在以下情况下应用 五步收入模型ASC 主题606，以确定收入是什么时候挣来的，并且确认了 。该公司没有与获得和履行收入合同有关的可资本化费用。

学术收入：学术收入 包括学费收入、其他费用收入和通过Nau与其他非相关政党机构的教学关系而产生的收入。该公司的学术 项目通常提供为期三个月的基础上， 从2017年11月开始，每月开始。作为一项结果，公司的每个财务报告季度 包括第一任期的三个月、第二任期的两个月和第三任期的一个月的收入。

学费 收入为课程教学收取的金额。对于 学费收入，公司在每个学生合同开始时进行评估，随后，如果 新信息表明 事实和情况发生了重大变化。每个学生合同包含一个单一的 执行义务，这是公司对 学生承诺通过课程教学提供知识和技能的承诺， 可以包括课堂教学、 点播辅导或在线教学的任何组合。

扣除折扣、退款和 奖学金的调整后，报告 收入。每个学生的学费根据教育站点、该学期学生注册的学分时数、课程的 和课程的学位级别而有所不同。收到但未赚取的部分学费和注册费减去估计的学生提款，记作递延收入，并作为当期负债反映在公司的综合资产负债表中，因此，该金额代表收入， 公司期望从财务报表 日尚未完成的条款中赚取收入。

学费 收入被推迟，并被确认为在教学术语 (通常是三个月)下的收入。随着时间的推移，学费收入被确认为学生在 注册后获得公司提供的 教育服务的控制权，并在课程开始之日起至 课程最后一天的课程期限内按比例计算。

如果一名 学生在学期结束前退出，则公司已收到并无权保留的学费和注册费中的 部分将退还给 学生和教育部。一旦60%的学期完成后，学生没有更长的资格获得退款。“对于在一学期内已从所有班级退学的学生， 公司估计这些 学生的预期应收账款余额，并记录一笔备抵，以减少 这一数额的学术收入，减去根据 历史收集趋势计算的估计收款额，并根据已知的当前 因素进行调整。

辅助性收入：辅助性收入 主要包括公司书店销售图书和其他类别材料的业务收入。收入 是在将图书或课堂材料的控制权转移给学生时确认的。辅助性收入扣除任何适用的销售税。从ASC主题 605到asc主题 606，对 收入识别没有标识的更改。

不动产收入：不动产收入包括每月租金收入、公司管理的业主协会成员支付的费用和共管公寓销售。租金收入和业主协会费用是从租户或成员收到的 。以 预支方式支付的大量款项包括在公司综合资产负债表上的递延收入中。与销售 condominium有关的收入在交易结束时以 谈判达成的合同价格确认。从ASC主题 605到asc主题 606，对 收入识别没有标识的更改。

以下是公司根据收入确认时间分列的净收入：

	六个月结束	三个月结束
	2018年11月30日	2018年11月30日
随时间转移的服务：
学费收入，扣除调整数	$28,559	$13,879
(在任期内转让 )
租金收入(在租赁期间转入)	697	346
共计	29,256	14,225
在某一时刻转移的货物或服务：
辅助 收入	1,405	678
其他房地产收入	103	51
共管公寓销售	439	214
共计	1,947	943
收入总额	$31,203	$15,168

学生 应收账款，净额由下列截至各自 期结束时的净额组成：

	11月30日，	May 31,
	2018	2018
学生应收账款	$2,256	$3,480
减去可疑账户备抵	(487)	(587)
学生 应收账款净额	$1,769	$2,893

学生 应收账款主要由与 学费和教育服务有关的款项组成。以下概述了各期可疑账户备抵中的 活动：

	六个月结束
	11月30日，
	2018	2017
可疑账户期初备抵	$587	$1,195
无法收回的应收账款备抵额	1,046	1,279
写 OFF	(1,449)	(1,949)
回收	303	318
结清可疑账户备抵	$487	$843

当情况表明资产的 的承载价值可能无法收回时，将检查长寿资产 的减值情况。对于持有和使用 的资产，如果与资产或资产组关联的估计 未贴现现金流低于账面价值，则存在减值。如果存在减值，则进行 调整，将资产写入其公允价值，并将 损失记录为账面价值和公允 值之间的差额。公允价值是根据引用的市场价值、 贴现现金流或适用的内部和外部评估确定的。待出售的资产按 的较低的账面价值或公允价值，减去出售成本。所有减值 费用都包括在合并财务 报表中，包括在Nau段内的损害损失和处置 财产损失中。

在截至2017年11月30日的季度内，在我们对资产进行减值审查后，我们确定了与休斯顿、明内通卡、布卢明顿、布鲁克林中心和伯恩斯维尔校区资产有关的未来未贴现现金流量估计不足以收回其账面价值。因此，资产的 账面价值，主要是租赁权的改进， 减少到其公允价值，公司认为这是最小的。记录了与这五个 地点有关的1 009美元减值费用。减值费用包括在合并财务报表中关于财产减值和处置的损失 中。

在截至2018年8月31日的季度内，该公司签署了一项早期租赁终止协议，而不对阿尔伯克基东部和科罗拉多斯普林斯北部的地点进行处罚。该公司在第二季度将这两个地点的学生合并到其他当地校园。关闭地点的租约在任期结束前终止。由于提早终止这两个地点的租约，其资产的价值，主要是教室和办公室的设备和租赁设备的价值，减少到公平的 价值，公司估计这是最低的。在截至2018年8月31日的三个月中，记录了与这些地点资产有关的减值费用$555。

在2018年11月30日终了的季度内，由于董事会批准的将 改为在线业务，公司发生了额外的资产 减值。见下文注7。

2018年10月29日，该公司董事会批准了一项战略计划，该计划将NAU的增长战略集中在线学术项目上，并扩大其与公共和私营部门的战略安全、反恐和情报有关的规划和服务。该公司仍然致力于提供其目前的许多方案，并维持其长期任务，协助学生实现其教育目标，并为他们在迅速发展和竞争日益激烈的就业市场就业做好准备。

根据其新的战略计划，NAU自2018年11月1日起暂停其128个项目中的34个项目的招生。 nau将继续为目前注册在 这些项目的活跃学生提供服务。为了加速其向联机 学术项目的业务转变，并通过其面向学生服务的 集中获得更高的效率，该公司正在实施适当的裁员和其他人员 行动。

公司的授权股本为51，100，000股，包括(I)50，000，000股普通股、面值 $0.0001和(Ii)1，000，000股优先股、面值 $0.0001和(Iii)100，000股A类普通股，面值0.0001美元。其中，截至2018年11月30日和2018年5月31日，普通股分别为24 522 653股和24 344 122股。2018年11月30日和2018年5月31日未发行优先股或A类普通股。

基于股票的补偿

根据 2009年股票期权和补偿计划(“2009 计划”)，公司可授予限制性股票奖励、 限制性股票单位和股票期权，以帮助招聘和留住雇员、高级人员、董事和其他顾问。 公司已完成了一项顾问服务合同和管理(br}股票补偿，截至2018年11月30日止的季度，该合同和管理公司的股票总额为72，033股，价值38美元，截至2018年11月30日止的年度价值78，609股，价值为 44美元。这些股票发行减少了可用于未来赠款的股份。截至2018年11月30日，公司根据其2009年计划有2 112股可用于 未来赠款。

在 2013年，该公司通过了2013年限制性股计划( “2013年计划”)，授权向2013年 计划的参与者发行至多750 000股公司股票。2013年计划的终止得到了美国国立大学控股公司股东 的批准。2018年10月9日召开的2018年股东年会。

在2018年10月9日举行的美国国立大学控股公司2018年年会上，股东们还批准了2018年股票期权和赔偿计划(“2018年计划”)。该计划授权1，800，000股，以帮助公司招聘 和保留雇员，并使雇员、 干事和董事的利益与公司的 股东的利益相一致。公司可授予限制性股票奖励、 限制性股票单位、股票期权、股票增值权、 股票奖励和其他基于股票的奖励。该计划自开始之日起满十年。2018年11月30日，所有180万股 股份都可用于未来的赠款。

限制股票

在截至2018年11月30日的季度内，47 615股限制性股票 的加权平均授予日公允价值为每股2.10美元。该公司拥有113，635股非归属限制性股票 ，其加权平均批出日公允价值为每股0.88美元，于本季度授予，并在2018年11月30日仍未清偿。这些股票自发行 日起一年。与这些 股有关的未确认赔偿费用共计86美元，剩余摊销期为09年。截至2018年11月30日为止的季度和今年迄今期间， 股票补偿费用总额分别为23美元和48美元，记录在精简的合并业务报表和 综合亏损中。

股票期权

公司通过使用Black-Schole期权 估值模型估计期权的公允价值来计算基于股票期权的补偿。公司根据其在所需服务 期内的公允价值，在合并的 业务报表和综合收入表中，将授予 股票期权的费用确认为经营 费用。

在2018年11月30日终了的季度内，公司授予股票 期权，以每股0.44美元的加权平均行使价格购买50，000股票。股票期权在一到两年的时间内授予 .使用下列假设确定所授予股票期权 的公允价值：

使用的假设：		截至2018年11月30日止的三个月和六个月
预期 期(以年份为单位)		5.75
加权平均预期波动率		66.6%
预期波动幅度		57.1% to 69.0%
加权平均无风险利率		3.11%
无风险利率范围		2.93% to 3.84%
加权平均预期股利		0.00%
加权平均每股公允价值		$0.27

股票 在2018年11月30日终了的年度内被没收27 021股普通股的加权平均行使价格为$3.12的期权。2018年11月30日，216，329股票期权 已发行，加权行使价格为2.88美元，加权平均剩余使用寿命为7.2年。167 327可行使，加权 平均行使价格为3.57美元，加权平均剩余使用寿命为6.4年。2018年11月30日的股票期权没有内在价值。公司在截至2018年11月30日的综合业务和全面亏损报表中分别记录了股票期权的 补偿费用2美元和3美元，以及截至2018年11月30日的3个月和6个月的 。2018年为13美元，剩余摊销期为1.7 年。

股息

至 减少现金需求，自2017年10月6日以来没有宣布或支付任何股息。下表汇总了 公司2018年财政年度的股息支付情况：

已声明的日期		记录日期		付款日期		每股
April 13, 2017		June 30, 2017		July 7, 2017		$0.0450
August 4, 2017		2017年9月30日		2017年10月6日		$0.0450

截至2018年11月30日，公司净营业亏损 (“NOL”)结转约29，000美元，将 调整为可用于减少 未来应纳税收入(如果有的话)的某些其他非扣减项目。NOL结转没有 到期。在评估递延税资产的回收时， 管理层考虑的是，某些 部分或所有递延税资产是否更有可能无法实现。递延税资产的最终变现取决于在那些临时差额可扣减的时期内未来应纳税收入的生成。管理部门在进行此评估时，考虑到未来递延纳税负债、预测的未来应税收入的预定倒转和税收规划策略。由于管理层无法确定公司是否更有可能实现与北环线结转有关的税收利益，因此，通过拥有应税收入，确定了全额的 估价免税额，以将税收净值 福利资产价值降至零。

2018年11月30日终了的六个月的所得税前损失，创造了大约3 892美元的税收优惠净额。由于无法保证实现这一税收优惠净额，因此记录了这一数额的全额估价津贴。因此，2018年11月30日记录了总额为8 410美元的全额估值备抵，并列入合并资产负债表合并后的递延所得税负债净额。

公司的实际税率是2018年11月30日终了的6个月的0.1%的费用，而2017年同期的实际税率为2.6%。实际税率与法定税率21%不同，主要原因是递延税资产估价津贴、公司净亏损造成的州所得税波动以及不可扣除的 膳食费用。

2017年12月22日签署的2017年减税和就业法案成为法律。该法包括对美国公司所得税制度的重大修改，包括联邦公司税率从35%降至21%。截至2018年5月31日，这些变化的核算工作已经完成。

基本每股收益(“EPS”)是通过将可归属公司的净 收益除以适用时期内已发行普通股股份的加权平均数 计算的。 稀释每股收益反映了 假定合理时可能发生的稀释，转换或行使所有 稀释未行使的期权和受限制的股票。

下面是 基本计算和稀释EPS计算的分子和分母的协调：

	六个月结束		三个月结束
	11月30日，		11月30日，
	2018	2017	2018	2017
分子：
可归因于美国国立大学控股公司的净损失	$(16,261)	$(7,605)	$(11,307)	$(3,777)
分母：
加权 平均流通股用于计算基本
每股净收益	24,344,052	24,200,096	24,389,841	24,219,884
在假定行使股票 选项时可发行的增量 股票	-	-	-	-
在假定受限制的 股份归属时可发行的增量 股份	-	-	-	-
用于计算稀释后每股净收入的普通股	$24,344,052	$24,200,096	$24,389,841	$24,219,884
基本每股净亏损	$(0.67)	$(0.31)	$(0.46)	$(0.16)
稀释后每股净亏损	$(0.67)	$(0.31)	$(0.46)	$(0.16)

总计216、329和200，600股普通股，在行使股票期权后，分别在截至11月30日、2018年和2017年的3个月和6个月内发行 ，已被排除在 计算稀释每股收益之外，因为这样做的效果是反稀释的。

共有113，635股和47，615股普通股，在分别于11月30日、2018和2017年11月30日、2018年和2017年结束的三个月和六个月的限制股归属时发行 ，但未计入稀释后每股收益的计算，因为其效果将是反稀释的。

公司不时是各种索赔、诉讼或其他诉讼的当事方与其业务的行为有关的。虽然不能肯定地预测诉讼结果，有些索赔、诉讼或其他诉讼程序可能会被不利地处理，但管理层认为，根据目前已知的事实，这种合法的 诉讼和索赔的结果可能是不利的，诉讼或其他诉讼程序不会对公司的合并财务状况、现金流或今后的经营结果产生重大影响。

在2017年4月，一名前NAU雇员提交了一份对Nau、NAUH和{Br}Dlorah公司提起的Qui Tam诉讼，指控某些违反“高等教育法”和第四编课程要求的行为，包括(1)据称向一个方案认证机构提出的 错误陈述，(2) 指称根据90/10规则错误计算了标题 IV方案资金产生的收入百分比；(3)据称 不遵守奖励补偿禁令。美国政府当时决定不干预诉讼，随后法院于2018年1月公开了申诉，并于2018年4月24日提交了修改后的申诉。美国政府保留稍后干预的权利。 案件的样式是美国前REL。布莱恩·格雷夫里斯诉美国国立大学，等，编号： 5：17-cv-05032-jLV，并仍在南达科他州地区法院待决。NAU、NAUH和Dlorah( Inc.)提交了对经修正的申诉的答复，否认任何法律上的不当行为或责任。我们不能预测这起诉讼的结果，也不能预测它是否有能力损害我们的声誉，强加给我们的诉讼费用，或对我们的业务、财务状况和经营结果造成重大的不利影响。无法确定合理可能的损失的数额或范围，因此， 因此没有对这一 事项产生任何负债。

2018年12月，Nau在密苏里州法院被Nau的两名前学生Shayanne Bowman和Jackquelynn Mortenson(原告)提起诉讼(传票和请愿书)，指称两名原告( )追求的 教育学位的质量和价值存在欺诈和虚假陈述，并根据“密苏里采购做法”提出索赔。请愿书(投诉)没有指定原告在诉讼中所要求的损害赔偿 。该案被称为Shayanne Bowman和 Jackquelynn Mortenson诉Dlorah，Inc.，d/b/a National American University，et al.，第1816-cv 30104号案件，目前正在杰克逊县巡回法院待审。诉讼中还包括三名个人被告，他们都是Nau的前雇员。该公司于2019年1月2日送达并提交了一份正式答复，以 形式提出驳回请愿书的动议。公司 同时向 联邦法院提交了要求撤销诉讼的文件。该公司对诉讼的回应否认了任何法律上的不当行为或责任。公司打算大力为诉讼辩护。我们不能预测这起诉讼的结果，也不能预测它是否有能力损害我们的声誉，强加给我们的诉讼费用，或对我们的业务、财务状况和经营结果造成重大的不利影响。目前无法确定合理可能损失的数额或范围 ，因此，对这一 事项没有应计负债。

下表汇总按公允价值按经常性 计量的资产和 负债的某些信息：

	活跃市场的报价(一级)	其他可观测的 输入(2级)	不可观测的 输入(三级)	公平 值
2018年11月30日
投资：
受限制的 存单	$-	$9,250	$-	$9,250
按公允价值计算的资产总额	$-	$9,250	$-	$9,250
May 31, 2018
投资：
受限制的 存单	$-	$9,250	$-	$9,250
按公允价值计算的资产总额	$-	$9,250	$-	$9,250

以下是合并资产负债表中按公允价值定期记录的资产和负债估值方法的摘要：

存单 (“cd”)：某些 cd的市场价格是从类似资产的报价中获得的。 公司将这些投资归类为二级。2018年11月30日和2018年5月31日的票据 受800万美元本票和100万美元信用证的限制。关于这些 存款证书的补充资料，见综合财务报表说明的注14。

金融工具的公允价值：公司的金融工具包括现金和现金等价物、CD、应收账款和应付款。由于这些票据的短期性质，携带的 值与现金和现金等价物、 应收账款和应付账款的公允价值接近。CD按公允价值记录，如前面披露的 所示。

经营段 被定义为企业的业务领域或业务线，其中 财务信息是由首席经营决策者或决策组(br}在决定如何将资本和其他资源分配给这类 业务线时定期提供和评估的。

公司有两个可报告的部分：Nau和Other。NAU段 包含与大学 业务有关的收入和支出。公司认为每个地点都是一个可操作的 段，并将它们聚合到Nau分部中，以供财务 报告之用，因为这些地点具有类似的经济和 其他条件。另一部分主要包含不动产。公司的一般行政费用分配给公司的特定部门。下表以 千表示可报告的部分财务信息：

	截至11月30日的六个月，			截至11月30日的六个月，
		2018			2017
			合并			合并
	纳乌	其他	共计	纳乌	其他	共计
收入：
学术性	$28,559	$-	$28,559	$36,684	$-	$36,684
辅助性	1,405	-	1,405	1,975	-	1,975
出租收入公寓	-	697	697	-	700	700
共管公寓销售	-	439	439	-	455	455
其他房地产收入	-	103	103	-	-	-
收入总额	29,964	1,239	31,203	38,659	1,155	39,814
业务费用：
教育服务成本	11,767	-	11,767	13,311	-	13,311
销售，一般和行政	23,158	1,047	24,205	29,780	1,036	30,816
辅助性	972	-	972	1,393	-	1,393
共管公寓销售成本	-	354	354	-	427	427
租约终止时的损失	3,099	-	3,099	362	-	362
财产损失/减值损失 (收益)	6,438	-	6,438	1,036	(41)	995
业务费用总额	45,434	1,401	46,835	45,882	1,422	47,304
业务损失	(15,470)	(162)	(15,632)	(7,223)	(267)	(7,490)
其他收入(费用)：
利息收入	12	51	63	44	5	49
利息费用	(404)	(161)	(565)	(417)	-	(417)
其他收入(损失)-净额	(82)	-	(82)	(9)	96	87
其他(费用)收入共计	(474)	(110)	(584)	(382)	101	(281)
税前损失	$(15,944)	$(272)	$(16,216)	$(7,605)	$(166)	$(7,771)

	截至2018年11月30日			截至2017年11月30日
			合并			合并
	纳乌	其他	共计	纳乌	其他	共计
资产共计	$21,793	$13,107	$34,900	$36,567	$10,083	$46,650

	截至11月30日的三个月，			截至11月30日的三个月，
		2018			2017
			合并			合并
	纳乌	其他	共计	纳乌	其他	共计
收入：
学术性	$13,879	$-	$13,879	$18,494	$-	$18,494
辅助性	678	-	678	931	-	931
出租收入公寓	-	346	346	-	358	358
共管公寓销售	-	214	214	-	235	235
其他房地产收入	-	51	51	-	-	-
收入总额	14,557	611	15,168	19,425	593	20,018
业务费用：
教育服务成本	5,413	-	5,413	6,411	-	6,411
销售，一般和行政	10,597	536	11,133	14,781	527	15,308
辅助性	471	-	471	652	-	652
共管公寓销售成本	-	165	165	-	191	191
租约终止时的损失	3,056	-	3,056	-	-	-
财产损失/减值损失 (收益)	5,884	-	5,884	1,036	-	1,036
业务费用总额	25,421	701	26,122	22,880	718	23,598
业务损失	(10,864)	(90)	(10,954)	(3,455)	(125)	(3,580)
其他收入(费用)：
利息收入	6	26	32	27	2	29
利息费用	(201)	(81)	(282)	(208)	-	(208)
其他收入(损失)-净额	(83)	-	(83)	(4)	47	43
其他(费用)收入共计	(278)	(55)	(333)	(185)	49	(136)
税前损失	$(11,142)	$(145)	$(11,287)	$(3,640)	$(76)	$(3,716)

在2018年5月31日终了的一年内，该公司在大西部银行签订了一份不可撤销的1 000美元的信用证。新墨西哥州要求新墨西哥州按新墨西哥州高等教育部规定的数额开立信用证。协议于2018年12月19日到期。这1 000美元的信用证 和该公司的采购卡账户由一张总额为1 250美元的限制性存单担保。存款证书 于2018年12月19日到期。大西部银行将1 250美元的存单限制为1 000美元的信用证和公司的采购卡账户的抵押品，该帐户的信贷限额为250美元。

公司以提交可接受的保证书取代 信用证，取代了新墨西哥州要求的1 000美元信用证。债券没有抵押品要求，因此，公司从2018年12月19日起，将这一限制现金中的1，100美元归还给 不受限制的经营现金。新创建的限制存单$150 可确保 公司的购买卡帐户目前的 减少的信用限额为150美元。

2018年5月17日，Dlorah和该公司联合和分别向N.A.布莱克希尔斯社区银行发出。(“银行”)本金为8，000美元的本票(“票据”)，由Dlorah根据抵押房地产抵押( “Mortgage”)在南达科他州彭宁顿县的某些不动产上向银行提供抵押担保，“连同照会、Dlorah与银行在与票据相同日期签订的”贷款协议“、某些有关租金以及某些存款帐户的担保权益，其中包括总额为8，000美元的受限制存单。这些 存单也受到银行的限制，不能用于消费。

贷款协议提供8，000美元的5年期贷款( “贷款”)。贷款的固定利率为4% (“利率”)，应按以下方式支付：自2018年6月17日起，按 利率计算，每月仅按贷款未付本金余额支付59个月的利息；从2019年5月17日开始，每年连续四次支付800美元的本金，在此期间，贷款未付本金余额将继续按利率计算利息；而在2023年5月17日，一次支付 余额和一个月的应计利息 贷款金额为4，816美元。公司和Dlorah可以在任何时候不受惩罚地预付贷款，除非票据用另一贷款人的收益进行再融资，在这种情况下，银行 将有权得到1%的预付罚款。贷款协议 还包含各种肯定和否定的契约，包括 金融契约和违约事件。截至2018年11月30日，该公司遵守了 贷款协议中所载的契约。

财务责任综合评分

至 参加第四章项目，美国教育部 (“部门”)条例规定 符合条件的高等教育机构必须符合该部规定的财政责任的具体措施，或以该部为受益人的 信用证，并接受关于其参加第四编方案的其他条件。根据第四编 方案条例，每一符合条件的机构必须满足以下三个年度比率加权 平均值的财务责任衡量标准，该比率评估该机构的财务状况：

这些 比率提供三个单独的分数，这些分数被转换为 单个复合分数。最大综合得分为3.0。如果 机构的综合分数至少为1.5，则该机构被认为在财务上负有责任。如果某一机构的 综合分数小于1.5，但为1.0或更高，则该机构仍被认为负有财政责任，该机构可在该部的 “区域”备选办法下继续作为一个财务责任机构 参加至多三年。在区域备选方案下， 部门可以使该机构接受各种操作或 其他要求。这些要求可能包括：(1)将 从 IV方案资金的“预付”支付方法转移到加强现金监测支付 方法，根据这种方法，该机构在要求 或从该部收到资金之前，必须向符合条件的学生和家长支付第四类 付款。这些 付款的数额，或(2)转移到更为繁重的 偿还办法，根据这种方法，机构必须向经社部提交证明每一标题四付款的资格的文件，并等待该部的 批准，然后再提取第四标题的资金。

如果 机构没有达到至少1.0分的综合分数，则必须附加要求才能继续其 参与第四标题方案。这包括(1) 向经社部提交一份金额至少等于10%的信用证，并由该部酌情决定，该机构在其最近一个财政年度收到的第四标题资金中， 最多为50%，(2)处于 临时认证地位，在此情况下，机构必须在实施新地点或 教育方案之前获得该部的批准，并遵守其他限制，包括 在随后向 部提起的诉讼中减少正当程序权。

在 中，根据自2016年7月1日起生效的条例， 机构在加强现金监测 付款方法或偿还付款方法之前，必须先向学生或家长支付书名 IV学分余额，并不得代学生或家长持有第四科目信贷余额，即使这些余额 预计将适用于未来的学费支付。

我们对截至2017年5月31日和2016年5月31日的财政年度的审定财务报表显示，我们在这两个财政年度的综合得分分别为1.8和1.8，根据教育部的要求， 已足以承担财务责任。我们对2018年5月31日终了的会计年度的审定财务报表表明，我们的 综合得分为1.3。这一分数须由教育部在收到并审查2018年财政年度合并审定财务报表后由教育部最后确定，但我们认为，教育部很可能会决定我们是否符合 “区域”替代办法的标准，并要求我们按照“区”替代要求作为 和教育部酌情规定的任何其他要求运作。虽然公司的 操作通常与“zone” 替代要求一致，但由于 “区域”替代状态而施加的新要求可能对公司的流动性产生负面影响。

以前披露于12月31日向证券交易委员会提交的表格8-K，2018年12月26日，公司收到纳斯达克的书面通知，根据该公司连续30个工作日公开持有的股票市值， 公司不再满足按照纳斯达克上市规则 5450(B)(1)(C)的规定，维持公开持有股票(“MVPHS”)最低市值5，000，000.00美元的要求。2018年12月28日，公司董事会批准该公司从纳斯达克全球市场(“NGM”){Br}自愿退市，并将其普通股的上市转让给柜台报价局(OTCQB)。公司的董事会批准 公司的普通股因 许多因素而自愿退出在NGM上市，包括它对 公司重新遵守纳斯达克上市规则 5450(B)(1)(C)的可能性的评估，普通股的当前交易量和 价格，以及维持在NGM上市 公司普通股的资格的费用。2018年12月31日， 公司通知Nasdaq，它打算自愿将其 普通股从NGM退市，并在发出通知的同时，发布了一份新闻稿，说明它打算将其普通股的上市 从NGM转让给OTCQB。该公司于2019年1月10日向SEC提交了表格 25，以实现其普通股自愿从NGM退市。该公司打算在自愿退出非政府组织之后，立即根据经修正的1934年“证券和交易法”继续作为报告公司。

项目2。管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析。

“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及 在 表10-q中的其他部分所包含的某些陈述是根据“私人证券诉讼改革法”提出的前瞻性的报表(br}).=1995年(“改革法”)。这些陈述是基于 公司目前的预期，并受到一些 假设、风险和不确定因素的影响。根据“改革法”的“安全港”规定，该公司确定了可能导致其实际结果与此类声明所表达或暗示的结果大不相同的重要因素。 假设、不确定因素和风险包括招生人数的增长速度，我们继续遵守“高等教育法”第四章及其规定，以及区域认证标准和州规章要求、竞争因素、与提供新的教育方案和适应其他变化有关的风险、与接受关闭的教育机构的学生有关的风险，与审批时间有关的风险、我们继续执行增长战略的能力、与学生及时资助其教育的能力有关的风险、以及一般的经济和市场条件。有关这些风险和其他相关风险和不确定因素的进一步信息，请参阅公司2018年9月14日提交的关于10-K表格的年度 报告及其向证券交易委员会提交的其他 文件。本公司不承担更新或修改任何前瞻性声明的义务，除非法律规定 。

背景

公司拥有并经营美国国立大学。NAU是一所经区域认可的、专有的、多地点的高等教育机构，提供会计、管理、企业管理和信息技术等与商业有关的学科的副学士、学士学位、硕士学位和博士学位课程；在卫生保健相关学科，如职业治疗、医疗辅助、护理、外科技术和卫生保健信息和管理；法律相关学科，如律师助理、刑事司法和专业法律研究；战略安全；以及高等教育。截至2018年11月30日，我们在科罗拉多州、印第安纳州、堪萨斯州、明尼苏达州、密苏里州、内布拉斯加州、新墨西哥州、俄克拉荷马州、南达科他州和德克萨斯州有26个营业地点。远程学习业务和中央行政办公室在南达科他州的快速市开展业务。

截至2018年11月30日，NAU有497名学生在其物理 地点注册，3 777名学生参加其在线方案，523名学生参加物理混合学习地点并在线上 课程。非盟支持在附属机构另外约2 750名学生的教学，为这些机构提供在线课程主办和技术援助。Nau 为美国和加拿大各学院、技术学校和培训机构提供课件开发、技术支持和在线课程托管服务，这些学院、技术学校和培训机构没有能力为学生开发和开办自己的内部在线课程。NAU不与 这些机构分享收入，而是为其服务收费，使其能够通过利用其 当前的在线程序基础设施来产生额外的收入。

在南达科他州快速市的房地产业务，FairyHills，包括公寓、共管公寓和其他不动产。截至2018年11月30日这一季度，房地产业务约占我们收入的4%。

2018年10月29日，该公司董事会批准了一项战略计划，重点是美国国立大学的在线学术项目增长战略，并扩大其与战略安全、反恐和公共及私营部门情报有关的规划和服务。美国国立大学仍然致力于提供其目前的许多方案，并维持其长期的使命，协助学生实现其教育目标，并使他们为在迅速发展和竞争日益激烈的就业市场就业做好准备。

根据其新的战略计划，美国国立大学自2018年11月1日起暂停其128个项目中的34个项目的新学生入学。美国国立大学将继续为目前在这些项目中注册的活跃学生提供服务。为了加速其向在线学术项目的战略转变，并通过其面向学生的服务的集中获得更高的效率，该公司正在实施适当的裁员和其他人员 行动。

在 与这些变化有关的情况下，公司在2019年财政年度第二季度发生了590万美元的资产减值费用，以将长期资产的账面价值减至各自的公允价值。此外，截至2018年11月30日， 已关闭的地面地点产生了一笔费用，即剩余租赁债务的现值净额，将 分租收入估计数减少了310万美元。

自2018年11月30日起关闭并不再为学生提供较长时间服务的 地点包括：NM的阿尔伯克基东部；科罗拉多的斯普林斯北部，CO；Killeen TX；Lees峰会，MO；Lewisville，TX； Mesque，TX；Minnetonka，MN；Rochester，MN；San Antonio，TX；水城，SD；Weldon Springs，MO；Wichita West KS；Zona Rosa， MO。

将继续为学生提供学习服务的地点包括：阿尔伯克基西部，NM；奥斯汀，TX； Bellevue，NE；百年纪念，CO；科罗拉多斯普林斯南部，CO； 乔治敦，德克萨斯；印第安纳波利斯，IN；KS，Overland公园；快速城市， SD；Richardson，TX；Roseville，MN；Sioux Falls，SD；Tulsa，OK；和 Wichita East，KS.

根据理事会批准的战略计划，下列基于地面的方案将不再接受新生，并将被教授出去：医疗协助文凭，侵入性心血管技术专业，医疗辅助，医学实验室技术员，律师助理，职业治疗助理，。外科技术；护理及律师助理学士学位。

将被暂停、教授或通过其他程序为学生提供服务的在线 程序是：会计和簿记文凭、计算机支持专家和计算机和网络服务器 管理员；计算机支助专家、建筑管理、电子卫生记录支助专家、紧急医疗服务、专业法律研究和零售管理专业的助理学士；专业法律研究、紧急医疗服务管理、能源和制造管理、能源管理和组织领导的学士学位；应用程序开发、数据库管理、游戏软件开发、Internet系统开发、管理信息系统、网络管理和Web开发中的IT重点领域；RN-BSN；EMBA；全球供应链管理的MS；人力资源管理和护理；社区学院的EDD领导。

财务业绩计量

收入。收入主要来自 nau的业务。在截至2018年11月30日的三个月中，我们大约92%的收入来自 nau的学术收入，其中包括每个学期开始时分摊的学费和费用。我们剩下的收入 来自NAU的辅助收入，例如 nau的图书销售和房地产业务的租金 收入。据报，学费收入扣除退款、奖学金和估计辍学学生的调整数，并按学期长度(通常为三个月)每天确认。我们开始允许 学生在一个学期内在第二个或第三个月上课，而不是等待下一个学期的入学。在退学时，学生通常根据学期中未完成的 部分退还学费，除非他们已经完成了60%或更多的学期。辅助性收入被确认为 项被出售，并被记录为扣除任何适用的销售 税。

影响净收入的因素包括：

我们为将来提供的预付费学术服务记录递延的 收入。同样，我们记录未支付学费部分 的应收学费。在任何日历季度的 结束时应收的学费主要是指上一学年的应付学费 。根据过去的经验和 判断，我们为可疑帐户确定备抵，使 确认那些我们预期不会被支付的应收账款。

我们 将特定报告期间的注册人数定义为在报告 期的最后一天注册的学员人数。注册是指定期间内注册的连续 学生数和注册的新注册人数 的函数。注册人数被 在 期间发生的非活动学生、毕业和退出所抵消。在特定时期内不活动的学生是那些没有在班级注册的学生，因此不会为该期间产生 净收入。

我们相信，影响全国大学生入学人数和净收入的主要因素是：所提供的方案的数量和广度；我们的营销、招聘和保留工作的效力；我们的学术课程和学生服务的质量；我们的在线教学平台的便利和灵活性；用于学生资助的联邦和其他资金来源的可得性和数量；以及一般的经济条件。

下图是按学位类型和教学交付 方法分列的我国学生在11月30、2018和2017年入学人数的汇总。

	2018年11月30日 (2018年秋季任期)		2017年11月30日 (2017年秋季)
	学生人数	占总数的百分比	学生人数	占总数的百分比	Yoy%变化
连续 Ed	-	0.0%	15	0.2%	-100.0%
博士	192	4.0%	101	1.6%	90.1%
毕业生	436	9.1%	423	6.8%	3.1%
本科 及文凭	4,169	86.9%	5,702	91.4%	-26.9%
共计	4,797	100.0%	6,241	100.0%	-23.1%
全校园	497	10.4%	988	15.8%	-49.7%
全在线	3,777	78.7%	4,433	71.0%	-14.8%
混和	523	10.9%	820	13.1%	-36.2%
共计	4,797	100.0%	6,241	100.0%	-23.1%

在2018年秋季与2017年秋季相比，博士和研究生项目的合并招生增加了20%。但是，根据我们逐步取消这些课程的计划，招收一次选修课程的学生的继续教育计划已被取消。本科和文凭课程减少了26.9%，原因是我们的目标学生群体中市场需求较低。在所有课程讲授方法中，入学人数总体下降了23.1%。我们相信，我们对扩大学术规划的投资和我们的增长战略将是增长所有部门的关键。

我们继续帮助受关闭或 已宣布停止入学的学校影响的学生。在过去一年中，非自治学校招收了其他学校的学生，这些学校的学生无法完成学业。Nau 于2018年9月11日与哈里森学院签署了一项转学协议，为哈里森学院的学生提供转学和完成美国国立大学学位的机会。我们正在接受加拿大各机构的学生入学，因为我们继续建设基础设施，使我们能够扩大努力，同时保持加拿大各监管机构的遵守 要求。

开支。费用 包括教育服务费用；销售、一般和 行政费用；辅助费用；公寓销售费用；财产减值和处置损失；租约终止和加速损失。教育服务费用包括可归因于非盟教育活动的 支出。此费用类别包括教员和学术管理员的薪金和福利、教育用品的费用、教员参考和支助材料及相关的学术费用以及 设施费用。销售、一般和行政工作包括学生服务职位的 薪金、招生工作人员的薪金和福利、营销支出、其他支助费用和领导服务(包括财务、人力资源、遵守规定和其他公司职能)、法律费用以及折旧和摊销，与学生支助职能相关的坏账费用和其他相关费用。辅助 费用主要包括与图书销售有关的费用。公寓销售的成本 是报告所述期间出售的与共管公寓有关的费用。财产处置方面的损益是指在处置我们不再使用的资产时收到的收入和发生的费用 。减值损失是与 确定应从资产负债表中删除地面固定资产账面价值有关的费用。由于 租约终止所造成的损失，意味着在已关闭且不存在 未来经济效益的地面地点，未来租赁 义务的速度加快。

影响可比性的因素

以下是我们认为或我们预期将对我们的 最近或今后行动结果的可比性产生重大影响的选定因素：

介绍新的 程序和专门化。我们计划在未来几年内发展额外的学位和文凭课程和专业。当引入新的项目和专业时，我们投资于课程开发，支持基础设施和营销研究。与这些新方案相关联的收入取决于注册人数，在引入 期间，注册人数较低。在引进和发展的这段时间里，收入和营业收入的增长率受到了部分的不利影响，部分原因可能是这些因素。历史上，随着新的方案和专业的成熟，入学率的增加已经实现，实现了具有成本效益的教学和支助服务的交付，确认了规模经济，并获得了更有效的营销和推广 流程。

季节性。我们的业务通常受季节趋势的影响。当我们全年招收学生时，夏季和冬季新入学人数和收入一般低于其他季度的入学人数和收入，这是由于传统的夏季假期和12月和1月假期的习俗造成的。此外， 我们通常会在 的下降中经历入学人数的增加，当大多数学生寻求开始他们的中学后教育时。

运营结果-2018年11月30日结束的6个月与2017年11月30日终了的6个月相比

美国国立大学控股公司

下表列出了 业务数据的合并报表，在所列的每一个 期的收入总额中所占百分比如下：

	六个月结束
	11月30日，
	2018	2017
收入共计	100.0%	100.0%
业务费用：
教育服务成本	37.7%	33.4%
销售，一般和行政	77.6%	77.4%
辅助 费用	3.1%	3.5%
共管公寓销售成本	1.1%	1.1%
租赁终止和加速的损失	9.9%	0.9%
财产和设备的减值和处置损失 (收益)	20.6%	2.5%
业务费用共计	150.0%	118.8%
操作 损失	-50.0%	-18.8%
其他收入(费用)：
利息收入	0.2%	0.1%
利息费用	-1.8%	-1.0%
其他收入净额	-0.3%	0.2%
所得税前损失	-51.9%	-19.5%

截至2018年11月30日的6个月中，我们的总收入为3 120万美元，比2017年同期的总收入3 980万美元减少了860万美元，即21.6%。 更改的主要原因是注册人数减少。入学人数减少是由于我们的目标学生人口中的市场需求较低。我们2018年11月30日终了的六个月的收入包括我们的非索业务的3 000万美元和我们的其他业务的120万美元。

2018年11月30日终了的6个月的业务费用总额为4 680万美元，比2017年同期的4 730万美元减少了50万美元。 费用的全面减少是由于与关闭 和离开地面地点有关的费用节省。在本财政年度的第二季度，该公司因 关闭而引起固定资产减值和租赁加速费用950万美元，并在外地任教。与去年同期相比，教育 服务的成本下降了150万美元，即11.6%。与去年同期相比，销售、一般和行政费用减少了660万美元，即21.5%。2018年11月30日终了的6个月内，地面地点的管理员和教师人数低于2017年11月30日终了的6个月。

2018年11月30日终了的6个月内， 业务损失为1 560万美元，而2017年同期为750万美元。2018年11月30日终了的6个月公司可归因于公司的净亏损为1 630万美元，而截至2017年11月30日的6个月归于该公司的净亏损为760万美元。净损失增加的主要原因是固定资产减值和租赁加速费用950万美元，这是由于第二季度关闭和撤出地面的 地点造成的。

纳乌

下表列出了各项业务数据的报表，作为非自治机构收入总额的 百分比，仅在每个期间 表明：

	六个月结束
	11月30日，
	2018	2017
收入共计	100.0%	100.0%
业务费用：
教育服务成本	39.3%	34.4%
销售，一般和行政	77.3%	77.0%
辅助 服务	3.2%	3.6%
共管公寓销售成本	0.0%	0.0%
租赁终止和加速的损失	10.3%	1.0%
财产和设备的减值和处置损失 (收益)	21.5%	2.7%
业务费用共计	151.6%	118.7%
操作 损失	-51.6%	-18.7%
其他收入(费用)：
利息收入	0.0%	0.1%
利息费用	-1.3%	-1.1%
其他收入净额	-0.3%	0.0%
所得税前损失	-53.2%	-19.7%

总收入截至2018年11月30日的6个月中，非盟的总收入为3 000万美元，比2017年同一时期的总收入3 870万美元减少了870万美元，即22.5%。减少的主要原因是注册 减少。入学人数减少是由于我们的目标学生人口中市场需求较低，部分原因是由于目前经济环境的改善，许多在职成年人选择不上学。

2018年11月30日终了的6个月的学术收入为2 860万美元，比2017年同期的3 670万美元减少了810万美元，即22.1%。 减少主要是由于注册人数低于上一年度。截至11月30日(2018年)的6个月的辅助收入为140万美元，减少60万美元，即28.9%，与2017年同期的200万美元辅助性收入相比，减少了60万美元，即28.9%。辅助性收入的减少主要是由于 注册人数减少和图书销售下降所致。

教育服务费用。截至11月30日的六个月，2018年教育服务费用减少150万美元，降至1 180万美元，而2017年同期为1 330万美元。这一减少是由于 由于某些地点和方案的 注册人数减少而减少了教学和教学支持人员。截至2018年11月30日的6个月， 教育服务费用占总收入的百分比为39.3%，而2017年同期为34.4%，主要原因是固定费用，如 设施费用，以及收入 基数的减少。

销售，一般和行政费用。2018年11月30日终了的6个月销售、一般和行政费用占净收入的百分比为77.3%，而2017年同期为77.0%。截至2018年11月30日的6个月的销售、一般和行政费用为2 320万美元，比2017年同期的销售、一般和行政费用2 980万美元减少了660万美元，即22.2%。减少的主要原因是坏账费用减少，这是收入减少、帐户收款改善和劳动力成本减少的结果，因为我们继续关闭和教授 地面地点。

财产和设备减值损失 和租赁费用加速。截至2018年11月30日的六个月内，财产和设备的减值损失为640万美元。在2018年11月期间，管理当局确定，与所有地面地点 资产有关的估计未来未贴现现金流量不足以收回其 账面价值。因此，资产的账面价值，主要是教室和办公室设备以及租赁权 的改进，减少到零。在截至2018年11月30日的6个月内，在关闭的地面地点加速租用 的费用共计310万美元。

运行结果 -2018年11月30日结束的三个月与2017年11月30日终了的三个月相比

美国国立大学控股公司

下表列出了 业务数据的合并报表，在所列的每一个 期的收入总额中所占百分比如下：

	三个月结束
	11月30日，
	2018	2017
收入共计	100.0%	100.0%
业务费用：
教育服务成本	35.7%	32.0%
销售，一般和行政	73.4%	76.4%
辅助 费用	3.1%	3.3%
共管公寓销售成本	1.1%	1.0%
租赁终止和加速的损失	20.1%	0.0%
财产和设备的减值和处置损失 (收益)	38.8%	5.2%
业务费用共计	172.2%	117.9%
操作 损失	-72.2%	-17.9%
其他收入(费用)：
利息收入	0.2%	0.1%
利息费用	-1.9%	-1.0%
其他收入净额	-0.5%	0.2%
所得税前损失	-74.4%	-18.6%

截至2018年11月30日的三个月中，我们的总收入为1 520万美元，比2017年同期的总收入2 000万美元减少490万美元，即24.2%。 的变化主要是由于截至2018年11月30日的三个月的平均注册人数比上一个 年减少了23.1%。平均入学人数减少的原因是我们的目标学生群体市场 需求下降。截至2018年11月30日，我们三个月的收入包括我们的非自治机构业务收入1 460万美元和其他业务收入60万美元。

2018年11月30日终了的三个月的业务费用总额为2 610万美元，比2017年同期的2 360万美元增加了250万美元。 费用的这一总体增长是固定资产减值和租赁(br}加速费用890万美元的结果，这些费用是由于关闭和离开地面地点而产生的。教育服务成本较去年同季下降100万元，即15.6%，而销售、一般及行政开支则较去年同期减少420万元，即27.3%。这些 费用较低，因为我们继续关闭和教授地面位置时，劳动力成本降低了。

2018年11月30日终了的三个月， 业务损失为1 100万美元，而2017年同期为360万美元。净亏损增加的主要原因是固定资产 减值和租赁加速费用890万美元，这是由于关闭和撤出地面 地点造成的。

2018年11月30日终了三个月的净亏损比2017年同期增加750万美元，原因是收入减少480万美元，固定资产减值和租赁加速费用同比增加790万美元，教育服务和销售、一般和行政费用减少520万美元。

纳乌

下表列出了各项业务数据的报表，作为非自治机构收入总额的 百分比，仅在每个期间 表明：

	三个月结束
	11月30日，
	2018	2017
收入共计	100.0%	100.0%
业务费用：
教育服务成本	37.2%	33.0%
销售，一般和行政	72.8%	76.1%
辅助 服务	3.2%	3.4%
共管公寓销售成本	0.0%	0.0%
租赁终止和加速的损失	21.0%	0.0%
财产和设备的减值和处置损失 (收益)	40.4%	5.3%
业务费用共计	174.6%	117.8%
操作 损失	-74.6%	-17.8%
其他收入(费用)：
利息收入	0.0%	0.1%
利息费用	-1.4%	-1.1%
其他收入净额	-0.6%	0.0%
所得税前损失	-76.6%	-18.8%

总收入截至2018年11月30日的三个月，非盟的总收入为1 460万美元，比2017年同期的总收入1 940万美元减少490万美元，即25.1%。下降的主要原因是2018年11月30日终了的三个月的平均入学人数比2017年同期减少了23.1%。入学人数减少是由于我们的目标学生人口中的市场需求较低，部分原因是目前的经济气候正在改善，许多在职成年人选择不上 学校。

2018年11月30日终了的三个月的学术收入为1 390万美元，比2017年同期的学术收入1 850万美元减少了460万美元，即25%。 减少主要是由于注册人数低于上一年度。截至11月30日(2018年)的三个月的辅助收入为70万美元，比2017年同期的90万美元减少30万美元，即27.2%。辅助性收入的减少主要是由于 注册人数减少和图书销售下降所致。

教育 服务的费用。2018年11月30日终了的三个月的教育服务费用减少了100万美元，降至540万美元，而2017年同期为640万美元。这一减少是由于某些地点和方案的 注册人数减少，导致 指令和教学支持人员减少。截至2018年11月30日的三个月， 教育服务费用占总收入的百分比为37.2%，而2017年同期为33%，主要原因是固定费用，如 设施费用，以及收入 基数的减少。

销售、一般和行政费用。2018年11月30日终了的三个月，销售费用、一般费用和管理费占收入净额的百分比为72.8%，而2017年同期为76.1%。截至11月30日的三个月(2018年)的销售、一般和行政费用为1，060万美元，比2017年同期的销售、一般和行政费用1，480万美元减少了420万美元，即28.3%。减少的主要原因是减少了坏账开支，这是由于收入减少，而且在我们继续关闭和教给地面地点时，劳动力成本也减少了。

财产和设备减值损失和租赁费加速。截至2018年11月30日的三个月内，财产和设备的减值损失为590万美元。在2018年11月期间，管理层确定，与所有地面地点资产 有关的估计未来未贴现现金流不足以收回其 账面价值。因此，资产的账面价值，主要是教室和办公室设备以及租赁权 的改进，减少到零。在截至2018年11月30日的三个月内，在关闭的地面地点加速租用 的费用共计310万美元。

流动性与资本资源

自2013年以来，由于美国国立大学的招生人数下降， 公司的收入有所下降。收入的长期下降导致净亏损增加，流动性和资本资源减少。

在2018年11月30日终了的六个月中，用于经营 活动的现金为390万美元，无限制现金和现金等价物自2018年5月31日起减少480万美元。结果是，截至2018年11月30日，公司有50万美元的无限制现金和现金等价物，周转资金短缺870万美元。除其他外，这些因素使人们对该公司继续经营下去的能力产生了很大的怀疑。

在截至2018年11月30日的季度内，公司实施或开始采取行动解决其流动性需求，如下所示：

如果公司在其中一项或多项行动中失败， 注册人数继续大幅度下降，或在 发生重大意外支出时，管理层认为它将需要筹集额外资金，包括但不限于出售公司的房地产资产，继续经营下去。

虽然 公司认为上述行动将取得成功，但 管理层无法得出结论，这些 行动很可能提供足够的流动资金，使公司能够满足其需要，因此，在发布这些财务报表之后，它是否有能力继续作为持续经营至少12个月的企业，这是一个很大的疑问。

经营活动。2018年11月30日终了的6个月用于 业务活动的现金净额为390万美元，而2017年11月30日终了的6个月则为370万美元。用于经营 活动的现金减少的主要原因是净损失 增加860万美元，但周转资本项目净增780万美元。

投资活动。2018年11月30日终了的六个月， 投资活动使用的现金净额为70万美元，而截至11月30日的6个月用于投资活动的现金净额为80万美元，2017.投资活动使用的现金减少主要是由于财产和设备采购减少了90万美元，可供出售的投资减少了50万美元，由出售可供出售的投资110万美元的 收益和出售财产和设备的收益0.2k美元部分抵销。

筹资活动。截至11月30日、2018年和2017年的6个月用于资助活动的现金净额分别为20万美元和240万美元。用于 筹资活动的现金减少是由于所支付的 股息减少了220万美元。

合同义务。截至2018年5月31日，我们在2018年5月31日各项合同义务和 承诺项下的未来债务摘要载于我们的2018年财政年度报告(表10-K)。在2018年11月30日终了的三个月内，这一以前披露的资料没有重大变化，但有两次租约终止，使未来付款总额减少了约40万美元。

LBITDA

LBITDA 包括可归因于公司的损失加上来自 非控制利息的收入，减去利息收入，加上利息 费用，加上所得税，加上折旧和摊销。我们使用LBITDA来衡量操作性能。然而，在美国GAAP下，LBITDA 不是公认的衡量标准，在分析 我们的经营业绩时，投资者应该使用LBITDA，而不是替代按照美国GAAP确定的 操作结果。由于并非所有公司 都使用相同的计算方法，因此我们对LBITDA的表示可能无法与其他公司的类似名称的度量相比较，因此，作为比较度量， 是有限的。此外，作为一种分析工具，LBITDA还有其他限制，包括 (A)它不打算作为自由现金流量的衡量标准，因为它不考虑某些现金需求，例如纳税； (B)它没有反映我们的周转资金需求的变化或现金需求；和(C)虽然折旧和 摊销是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产今后往往必须更换，而且LBITDA 没有反映这种替换所需的任何现金，也没有反映资本支出或合同 承付款的未来需要。为了弥补这些限制，我们通过独立考虑不包括费用项目的经济影响，以及与 有关的业务现金流量分析，并通过使用 其他财务措施来评估我们的业务结果。

我们相信LBITDA对投资者评估我们的运营 绩效是有用的，因为它被广泛用于衡量公司的 经营业绩，而不考虑某些非现金费用 (例如折旧和摊销)和不反映我们长期核心经营结果的费用。我们相信 LBITDA提供了一个有意义的衡量公司业绩的指标 不包括我们的资本结构，资产被获得的方法和非现金费用，并向我们提供了额外的 有用的信息来衡量我们在一致的 基础上的业绩，特别是关于从 到期间的业绩变化。

下表提供了归属于LBITDA公司的净亏损对账(千)：

	六个月结束		三个月结束
	11月30日，		11月30日，
	2018	2017	2018	2017
归于公司的净损失	(16,261)	(7,605)	(11,307)	(3,777)
可归因于非控制权益的收入	27	19	10	5
利息收入	(63)	(49)	(32)	(29)
利息费用	565	417	282	208
收入税	18	(185)	10	56
折旧 和摊销	2,041	2,440	987	1,234
LBITDA	(13,673)	(4,963)	(10,050)	(2,303)

表外安排

与经营租赁相比，我们没有任何资产负债表外的安排，这些安排对我们的财务状况、财务状况的变化、收入或支出、业务结果、 流动性、资本支出或资本资源都有或相当可能对我们的财务状况产生当前或未来的重大影响。

通货膨胀的影响

我们增加学费(通常每年一次)，以帮助在不给学生造成困难的情况下抵消 通货膨胀的影响。 按照我们的业务计划，在 12月份增加年薪(由 主管的评估和建议支持)被认为有助于减轻对工作人员的通货膨胀影响。不能保证未来的通货膨胀 不会对经营结果和财务 状况产生影响。

项 3。市场风险的定量和定性披露。

市场风险。我们没有衍生金融工具或衍生商品工具。超过当前经营要求的现金投资于短期存单和货币市场工具。

利率风险 利率风险是通过将多余资金投资于现金(br}等价物和有价证券，并与各种市场指数挂钩的可变利率 利率来管理的。因此，未来投资收入可能低于预期，因为利息 利率的变化或本金上的损失，如果被迫出售由于 利率变化而市值下降的证券。2018年11月30日， 利率的10%增减不会对未来收益、公允价值或现金流产生重大影响。

项 4。控制和程序。

(A) 评估披露控制和程序

我们保持“披露控制和程序”，因为“交易所法”第13a-15(E)条和第15d-15(E)条对这一术语作了定义，其目的是提供合理保证，使我们在根据“外汇法”提交的报告中所需披露的 信息在证券交易委员会 规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息得到积累，并将 告知我们的管理层，酌情包括我们的行政长官和首席财务官，以便就所需的披露作出及时的决定。

在 的监督下，并在我们的首席执行官 和首席财务官的参与下，我们的管理层已经评估了截至 本季度报告所涉期间结束时，我们的披露控制和程序的有效性。根据这一评价，我们的首席执行干事和首席财务干事得出结论，我们的披露控制和 程序在该日没有生效，由于我们内部控制环境在财务 报告方面存在重大缺陷，因为我们没有具备足够会计经验的人员，无法确保更复杂的会计分析得到适当的准备和审查。具体而言，我们的控制措施设计不当，无法提供合理的保证，即我们(1) 充分准备和审查将 纳入我们为购买 会计目的而获得的资产估值模型中的预测假设，(2)在每个报告所述期间结束时对长期资产减值进行适当评估和得出结论，以及(3) 充分准备和审查我们在准备预测财务信息时使用的预测假设，这些预测信息用于评估我们作为持续经营企业继续经营的能力。实质上的弱点主要是由于会计资源不足、包括一名财务主任在内的 以及其财务人员没有充分的技术能力来适当地执行和监测控制活动的执行情况。这些重大弱点已在2018年5月31日公司表格 10-K的第9A项中披露。

基于对截至2018年11月30日我们财务报告内部控制的设计和运作的有效性的评估，管理层没有发现除表10-K中所述的其他新的重大弱点。虽然在解决这些重大弱点方面取得了进展，但管理层得出结论认为，截至2018年11月30日，由于会计资源不足和财务人员技术能力不足而造成的重大弱点仍然存在，因此，还得出结论认为，截至2018年11月30日，我们的披露控制和程序没有生效，原因与 表10-K中披露的理由相同。

(B)财务报告内部控制的变化

鉴于截至2018年11月30日财务 报告的内部控制仍然存在重大弱点， 管理层进行了额外的分析和程序，以确保未经审计的合并财务报表是按照美国公认会计原则在 编制的。因此，管理层认为，表10-Q中所列的未经审计的合并财务报表和附表 -在所有重要方面-我们的财务状况、业务结果和所列期间的现金流量都相当清楚。

在审计委员会的监督下， 管理部门正在努力全面纠正财务报告内部控制方面的重大缺陷，如表10-K所披露的那样。在2018年11月30日终了的季度内，我们对财务报告的 内部控制没有发现对财务报告有重大影响的或合理的可能对财务报告的内部控制 产生重大影响的其他变化。

Part II-其他信息

项 1。法律诉讼。

从 不时，我们可能是各种索赔，诉讼或 在我们的业务正常过程中出现的其他程序的一方。我们此时不是任何法律程序的原告或被告，任何法律程序，无论是单独的还是在 的总和中，都不会对我们的业务、财务状况或业务结果产生重大影响。

项 1A。危险因素

教育部的新规则制定可能导致 法规的改变，从而减少我们的注册和收入，增加运营成本，并对我们的 业务产生不利影响。

通过谈判制定规则是一个过程，教育部与中学后教育界成员协商，以确定令人关切的问题，并试图就拟议的 规章修订达成协议，以便在教育部正式提出任何条例之前解决这些问题。如果 教育部和谈判者不能就整个规章草案的整个 一揽子达成协商一致意见，则授权 教育部提出条例，而不受谈判过程中达成的任何协议的约束。近年来，教育部就各种专题举行了规则制定会议，并发表了条例，如“第1项-商业-管理事项-教育部条例的变化”中进一步描述的那样。我们最近的形式是10-K。

2018年10月15日，教育部宣布，它将设立一个新的经谈判的规则制定委员会，以制定除其他外，与认证、远程教育和教育创新、教授 赠款有关的拟议条例，和参加第四章的方案，由信仰为基础的 教育实体。谈判的规则制定委员会和三个相关的小组委员会定于2019年1月、2月、 和3月举行会议。我们无法预测教育部门何时可能最终发布关于这些主题的法规、任何其他当前或未来规则的结果，或 这类规则对我们业务的影响。

我们不能确定地预测教育部门何时或是否将就可能影响我们的主题提出或最后确定条例，或预测教育部当前或今后的规则制定活动所产生的任何条例的影响。此外，国会可颁布立法，行政部门可发布将影响到 us的行政命令。任何此类行动都可能减少我们的入学人数，增加我们的业务成本，并对我们的业务产生实质性影响。此外，任何减少或取消我们的 学生获得第四章方案资金的规定，如果要求 更改或取消程序，或者增加遵守 的成本，则可能会对我们的 业务产生不利影响。

教育部可通过关于免除联邦 学生贷款债务的条例，这些规定可能导致根据借款人的抗辩而承担 数额的责任，或影响教育部对我国机构 能力的评估。

在2016年11月1日，教育部发布了最后的“ 条例”，除其他规定外，建立新的标准 和程序，以确定直接贷款方案 借款人是否因 借款人使用贷款的机构的作为或 不作为而有偿还贷款的理由。这些最终条例( “2016借款人防御最后规则”)与 发布，自2017年7月1日起生效。除其他议题外，2016年“借款人辩护最后规则”确定了允许借款人提出的解除债务要求、裁决索赔要求的程序规则、借款人索赔的时限以及教育部从高等教育机构收回贷款数额的指导方针。2016年借款人辩护最后规则还禁止学校使用任何争议前仲裁协议，禁止学校 禁止学生 借款者采取集体行动形式的救济，并使规定 学生在 当局对某一机构的关切进行内部争端解决程序的条款无效。对于 专有机构，2016借款人防御最后规则 描述了要求向当前和未来学生具体披露 具体贷款偿还率的门槛值，以及 适用的贷款偿还率方法。2016年借款人国防最后规则还对参与 标题IV方案的非营利和营利机构规定了重要的新的财务责任和行政能力要求。例如，某些事件会自动触发一所学校获得信用证的需要，包括公开交易的机构，如果证交会警告 学校可能暂停该学校股票的交易， 学校未能及时向证交会提交所需的年度或季度报告 ，或股票交易的交易所通知 学校它不符合交易所要求 或该股票已被除名。

其他 事件将需要重新计算一家机构的财务责任综合评分，包括对得分低于1.5的自营机构，以任何方式提取所有者权益，包括通过宣布股息的 ，除非股权是在 关联实体组内转移的，其基础上的综合分数是计算 的。2016年借款人防御最后规则还规定了可任意触发信用证的 事件，这意味着，如果发生其中任何事件，教育部可选择要求信用证，增加现有信用证要求，或要求 机构提供某种其他形式的担保。2016年借款人辩护最后规则规定，如果 某一机构未能满足在临时认证下 超过三年的综合分数要求，则 教育部可要求该机构或对该机构具有“重大 控制权”的任何一方提供额外的财政保护。具有 “实质性控制”的这些当事方必须共同同意，并在三年临时认证 期结束时分别保证 机构的第四章方案责任。根据现行条例，如果一方直接或间接拥有某一机构25%或更多的所有权，或为普通合伙人 董事会成员，则可视为对某一机构拥有 “实质性控制权”，该机构的首席执行官或其他执行干事。

2017年6月15日，教育部宣布无限期推迟2016年借款人辩护最后规则的实施， 于2017年6月16日发布了一份意向通知，打算设立一个经过谈判的规则制定委员会，对 规则进行修订。2017年8月30日，教育部发布了“联邦登记簿通知”，要求提名个人参加这一谈判达成的规则制定委员会，并于10月24日， 2007，教育部颁布了临时最后规则 ，根据该规则，2016年借款人辩护最后规则的大多数实质性规定的生效日期推迟到2019年7月1日。谈判的规则制定委员会会议分别在2017年11月、2018年1月和2018年2月举行，其间，教育部和谈判者未能就修订后的条例达成协商一致意见。此外，2017年7月6日，18个州和哥伦比亚特区的 检察长对教育部提起诉讼，声称其推迟2016年借款人辩护最后规则违反了适用的法律，包括“行政程序法”。2018年9月12日，美国哥伦比亚特区地区法院发布了一项裁决，认为上述2016年借款者最终规则的拖延是不恰当的。在2018年9月17日和10月12日的一系列意见和命令中，法院恢复了2016年借款者辩护最后规则，现在该规则正在生效。如上文所述，根据2016年借款人防御最后期限规则，某些事件将自动触发一所 学校获得信用证的需要，包括公开交易的 机构，如果SEC警告学校可能暂停该学校股票的交易，学校未能及时向证券交易委员会提交所需的年度或季度报告，或交易股票的 交易所通知该学校其 不符合交易所要求，或该股票已被 除名。2018年9月28日，该公司收到纳斯达克股票市场(“纳斯达克”)的书面通知，该公司普通股的收盘价不符合 继续列入纳斯达克的最低投标价格要求。2018年12月26日，该公司还收到纳斯达克的书面通知，表明该公司不再满足维持公开持有股票的最低市场价值的要求。2018年12月31日，该公司通知 Nasdaq，它打算自愿从纳斯达克退市，并将其普通股的上市转让给OTCQB市场( “OTCQB”)。, 场外证券的集中电子报价服务.因此，这些事件可能导致教育部要求我们提供一份 信用证、现金或其他形式的保证，以便保持参加第四编方案的资格。

2018年7月31日，教育部在联邦 登记处公布了一项拟议规则(“2018年借款人防御提议 规则”)，取代2016年借款人辩护最后规则的大多数实质性规定。2018年借款人防御规则(br}提议的规则将为个别 借款人建立一个联邦标准，作为偿还2019年7月1日以后支付或 的贷款的一种辩护。这一拟议条例将允许借款者根据虚假陈述对偿还贷款提出质疑，定义为 包括一家机构的行为或不行为，这些行为或不行为是虚假、误导或欺骗性的，是在明知其 虚假、欺骗或误导性质，或不顾事实的情况下作出的。2018年借款者防御提议规则 要求评论这种辩护是否可以肯定地提出，还是只能在集合 行动的情况下才会出现。拟议中的规定还将设立一个为期五年的 窗口，在此之前，教育部将就借款人辩护问题做出最后决定，以寻求从一家机构收回贷款。 2018借款人防御提议规则将允许学校使用 集体诉讼豁免和争议前仲裁协议，但 将要求学校提供额外的披露和 借款者咨询时，列入注册 协议。2018年借款人辩护规则还规定了 自动和自行决定的触发器，根据该规则，教育部可能要求学校提供信用证、现金或其他形式的担保，或同意提供担保 ，通过抵消未来标题IV的资金，为期6至12个月的 月。例如，某些事件将自动触发一所学校获得信用证或其他担保的需要，包括公开交易的机构，如果SEC 警告学校它可能暂停该学校股票的交易，该学校未能及时向证券交易委员会提交所需的年度或 季度报告，或交易股票 的交易所通知该学校它不符合 交易所的要求，或该股票已被除名。其他事件需要重新计算一家机构的财务责任综合评分 ，包括对得分低于1.5的专有 机构，以任何方式收回 所有者的权益，包括宣布发放 股利，除非股权是在关联的 组内转让的，其基础上计算了综合分数；或任何 机构, 借方防御责任的入侵， 将该机构的综合得分降至1.0以下。 2018借款人辩护提议规则还列出了作为信用证或其他形式担保的酌处触发器的事件，这意味着如果发生任何事件，教育部可选择要求开具信用证，增加现有信用证要求，或要求机构提供其他形式的 担保。2018年借款人辩护提议的 规则还包括财务责任综合评分方法中关于经营 租约的规定， 将更具体地界定和要求披露关于 综合评分列入为 长期目的获得的债务，并将修订 复合分数公式的有限方面，以考虑会计 术语的变化。我们无法预测教育部(DepartmentofEducation )何时将发布最终规则、该最终规则可能与2018年借款人防御提议规则(2018年)不同的程度、其 与先前颁布的2016借款人国防 最终规则的差异，或任何此类修订规则可能对 我们的业务产生的影响。任何增加潜在借款者国防债务或影响教育部对我们机构能力的评估的规定，都可能对我们的业务、财务状况和 业务的结果产生重大影响。

如果我们不符合教育部规定的具体的财务责任标准 ，则可能要求我们发出信用证或接受其他限制，以继续 参加第四标题方案，或者我们可能失去参加第四编方案的资格。

要参加第四编方案，合格的机构必须满足教育部规定的具体财政责任措施，或以教育部为受益人的信用证，并可能接受关于 参加第四项方案的其他条件。这些财务 责任测试是根据机构已审计的财务 报表在年度 基础上应用于每个机构的，并且可以在其他时间应用，例如，如果 机构经历了控制上的更改。教育部还可对符合条件的 机构的经营公司和所有权实体适用这种财务责任措施，如果这些措施未得到经营公司或所有权实体的满足，要求该机构出具一份有利于教育部的信用证，并可能接受关于其参加第四编 方案的其他条件。对不符合 财务责任数量标准的 机构可能施加的业务限制包括从接收第四编方案 资金的 “预付款”方法转移到“偿还”或 “加强现金监测”制度，这可能导致机构收到这些 资金方面的严重延误。由于未能证明我们对 IV项目负有经济责任而限制或终止我们对 IV项目的参与，将限制我们的学生获得 title IV方案资金，这将大大减少 入学人数，并对我们的业务、财务 条件和业务结果产生重大影响。

as 在“第1项-商业-管理事项-联邦学生援助计划-财政责任”下更详细地描述，以我们最近的表格10-K，教育部每年通过综合分数确定来评估我们的财务责任。我们对截至5月31日的财政年度(2017年)的审定财务报表表明，我们的综合分数分别为1.8，根据教育部的要求，这足以被视为在财务上负有责任。我们对2018年5月31日终了的会计年度的审定财务报表表明，我们的 综合得分为1.3。这一分数须由教育部在收到并审查2018年财政年度合并审定财务报表后由教育部最后确定，但我们认为，教育部很可能会确定我们是“在该区”，而 将被要求按照“区 替代”的要求以及教育部可能酌情规定的任何其他要求行事。如果 我们不能达到最低综合分数或遵守其他财务责任标准，并且不能邮寄所需的信用证或遵守确定财务责任的替代基数 ，那么我们的学生就可能失去获得第四编方案资金的机会。

在2016年11月1日，作为2016年借款人防御最后规则的一部分，教育部通过了最后条例，修订了 其财政责任的一般标准，将 各种行动和事件包括在内，这些行动和事件要求各机构向教育部提供不可撤销的 信用状。2017年6月15日，教育部宣布无限期推迟实施2016年借款者国防最后规则，并于2017年6月16日发布意向通知，希望通过谈判建立一个规则制定委员会，对该规则进行拟议的修订。此外，2017年7月6日，18个州和哥伦比亚特区的检察长对教育部提起诉讼，声称其推迟执行2016年借款人最后规则违反了适用的法律，包括“行政程序法”。2018年9月12日，美国哥伦比亚特区地区法院(U.S.. )发布了一项裁决 ，其结论是上述2016年借款者国防最终规则的拖延是不恰当的。在2018年9月17日和10月12日的一系列意见和命令中，法院恢复了2016年借款者辩护最后规则，该规则现已生效。根据2016年“借款者防御最后规则”，某些事件将自动触发一所学校获得信用证的需要，包括公开交易的机构，如果证交会警告 学校可能暂停该学校股票的交易， 学校未能及时向证券交易委员会提交所需的年度或季度报告 ，或交易该股票的交易所通知 学校它不符合交换要求 或该股票已被除名。2018年9月28日，该公司收到纳斯达克股票市场 (“Nasdaq”)的书面通知，其普通股的收盘价不符合继续在纳斯达克上市的最低投标价格要求。2018年12月26日， 公司还收到纳斯达克 公司的书面通知，表明该公司不再满足维持公开持有股份的最低市场价值的要求。2018年12月31日，该公司通知纳斯达克，它打算将 自愿从纳斯达克退市，并将其 普通股的上市转让给OTCQB市场(“OTCQB”)，OTCQB是一种针对场外证券的集中电子报价服务。因此，这些事件可能导致教育部要求我们提供信用证、现金, 或 其他形式的保证，以保持有资格参加 标题IV方案。我们无法确切地预测这些事件对我们的业务或业务的影响。

在 中，2017年8月30日，教育部发布了“联邦登记册通知”，要求提名个人参加这一谈判达成的规则制定委员会，并于10月24日， 2007，教育部颁布了临时最后规则 ，根据该规则，2016年借款人辩护最后规则的大多数实质性规定的生效日期推迟到2019年7月1日。规则制定委员会会议分别于2017年11月、2018年1月和2018年2月举行，其间，教育部和谈判者未能就修订后的 条例达成共识。2018年7月31日，教育部在“联邦登记册”中公布了2018年借款人防御提案规则 ，该规则将取代2016年“借款人防御最后规则”的大多数实质性条款。有关2016年借款人防御最后规则和2018年借款人防御建议规则的更多信息，见“-教育部可通过关于免除联邦学生贷款债务的条例，这些规定可能导致根据借款人的辩护或影响教育部对我们的机构能力的评估”的最新形式 10-K的数额赔偿责任“.=我们不能肯定地预测未来任何关于第四章项目参与的财务责任标准的规定的时间或实质内容，也不能预测 这类条例可能对我们的业务产生的影响。任何教育部门规定非自治机构必须寄出信用证或接受其他限制以继续参加第四编 方案的规定，都会对我们的业务、财务状况、业务结果产生重大影响。

如果 我们的学生贷款拖欠率太高，我们可能失去参加第四编课程的资格。

如果连续三年，教育机构可能失去参加 Title IV方案的资格，其学生中有30%或30%以上的学生被要求在有关财政年度开始偿还其学生 贷款，但在下一个联邦财政年度或下一个财政年度结束时拖欠。如果某一机构的学生在任何一年的缺省率超过 40%，则该机构可能失去参加第四类课程的资格。

2018年9月24日，我们从教育部收到通知，我们的官方队列2015年联邦财政 年的违约率为23.7%。2014和2013财政年度的官方违约率分别为24.1%和23.4%。

任何提高利率或依赖“自付” 学生，以及我们的学生收入下降或失业增加 ，都可能导致较高的 学生贷款违约率。超过学生贷款违约率阈值 和丧失参加第四项方案的资格将对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大影响。今后在计算学生贷款拖欠率、经济条件或导致违约率上升的其他因素的公式中的任何变化，都可能使 us面临丧失参加第四章 方案的资格的危险，这将对我们的业务、财务状况和业务结果产生重大影响。

如果我们关闭校园，而受影响的学生没有在另一地点或网上完成他们的教育项目，或者通过与其他中学后的 机构的转让或教学而完成 ，我们可能要对美国教育部的免除联邦学生贷款的偿还责任承担责任。

教育条例部规定，在参加第四章方案的 机构关闭后，包括其中任何 地点，在这种机构或地点就读的某些学生如果没有在另一地点或网上完成其教育方案，则有资格获得与该机构或地点的 入学有关的联邦学生贷款“封闭的学校减免”，或通过转学或与其他中学后教育机构的教学。为了获得关闭的学校放假，通常必须有一名 学生在该机构或地点关闭时已被录取或休假。在历史上，教育部还规定，如果 在关闭前120天内从某一机构或地点退学，则可获得封闭的学校开除；根据2016年借款人防御最后期限 规则，这段时间扩大到180天。此外，根据2016年借款人防御最后规则， 教育部可给予未在成为 因其机构或机构所在地关闭而无法完成其教育方案后三年内未重新注册另一职称 IV-参与机构的学生自动关闭学校(br})。如果教育补助金部关闭的学校向因关闭我们的校园地点而受影响的任何 学生发放，它可能会要求非自治学校偿还已结清的数额。因此，我们不能预测这种关闭对我们的业务、财务状况或业务结果的影响。

项目2.未登记的股权证券销售 和收益的使用。

无

项目3.高级 证券的违约。

没有。

项 4。矿山安全信息披露。

不适用 。

项 5。其他信息。

没有。

项 6。展品。

证物 不。		描述
31.1		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的“证券交易法”规则 13a-15(E)和15d-15(E)认证 首席执行官
31.2		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第302条通过的“证券交易法”规则 13a-15(E)和15d-15(E)认证 首席财务官
32.1		根据“美国法典”第18节第1350条认证 首席执行官，并根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过
32.2		根据“美国法典”第18节第1350条认证 首席财务官，作为根据2002年“萨班斯-奥克斯利法”第906条通过的
101		交互式数据 文件

签名

根据1934年“证券交易法”的要求，登记人已适当安排由下列签名人代表其签署本报告，并正式授权。

	美国国立大学控股公司
日期：1月22日， 2019年	通过：	/s/ 罗纳德L. 形状
		罗纳德L. 形状
		总裁兼首席执行干事

日期：1月22日， 2019年	通过：	/s/ 戴维·K·赫弗林
		作者声明：David K.Heflin；d.
		首席财务干事