Antero Resources Corporation NYSE：ARFQ 3 2018收益电话会议记录(星期四，11月1日)标准普尔全球市场情报2018年3：00估计格林尼治标准普尔货币：截至2018年11月1日至2018年12：54格林尼治时间12：54版权所有(2018年标准普尔全球市场情报公司)旗下的S&P全球市场情报部门(S&P Global Market Intelligence，简称S&P Global Market Intelligence)。所有版权保留spglobal.com/MarketIntelligence-EPS归一化-CONSENSUSACTUALSURPRISE FQ 3 20170.04(0.04)NM FQ 4 20170.190.2321.05%FQ 1 20180.370.4418.92%FQ2 20180.170.02(88.24%)-FQ 3 2018-FQ4 2018-FY 2018-2018年-2019财政年度-共识实际意外共识每股收益标准化0.23 0.24 4.35 0.43 1.10 1.96收入(毫米)1104.29 1076.53(2.51%)1316.06 4378.86 5468.76

Contents Table of Contents Call Participants Presentation Question and Answer .................................................................................. .................................................................................. .................................................................................. 3 4 8 2 COPYRIGHT © 2018 S&P Global Market Intelligence, a division of S&P Global Inc. All rights reserved spglobal.com/marketintelligence

Antero Resources Corporation FQ 3 2018年收益电话会议2018年11月1日电话参与者高管格伦·C·沃伦(Glen C.Warren)，首席财务官、首席财务官兼董事迈克尔·N·肯尼迪(Michael N.Kennedy)财务高级副总裁兼创始人保罗·M·雷迪(Paul M.Rady)，董事长兼首席执行官分析人士霍莉·梅雷迪斯·巴雷特·斯图尔特·斯科特·霍华德·韦尔，研究部门凯文·莫兰·麦科迪·海LLC Subhasish Chandra Guggenheim证券有限责任公司，研究部门Yevgeniya E.Trotsenko Stifel，Nicolaus&Company，Instituated，版权(2018年)S&P全球市场情报公司，S&P全球公司的一个部门。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 3

Antero Resources Corporation FQ 3 2018年收益电话：2018年11月1日-女士们，先生们，大家好，欢迎来到Antero Resources 2018年第三季度收益会议。[操作员指令]还请注意，正在记录这一事件。现在我想把会议交给迈克·肯尼迪先生。请继续，先生。迈克尔·N·肯尼迪(MichaelN.Kennedy)，财政部高级副总裁，感谢你参加Antero公司2018年第三季度的投资者电话会议。我们将花几分钟浏览财务和运营方面的亮点，然后我们将为Q&A打开它。我还想告诉您我们网站的主页：www.anteroResoures.com，在这里我们提供了一个单独的收益电话报告，将在今天的电话会议期间进行回顾。在我们开始我们的评论之前，我想首先提醒大家，在这次电话会议上，Antero管理层将做出前瞻性的声明。这种说法是基于我们目前对影响Antero未来业绩的因素的判断，并受到许多风险和不确定因素的影响，其中许多风险和不确定性超出了Antero的控制范围。实际结果和结果可能与这些说明中所表达、暗示或预测的内容大相径庭。今天的呼吁也可能包含某些非公认会计原则的金融措施。有关此类措施的重要披露，请参阅我们的收益新闻稿，包括对最具可比性的GAAP财务措施的调节。今天和我一起打电话的还有董事长兼首席执行官保罗·拉迪(PaulRady)和总裁兼首席财务官格伦·沃伦(Glen Warren)。我现在把电话交给保罗。保罗M.雷迪的共同创始人，主席兼首席执行官谢谢你，迈克，并感谢大家收听今天的电话。在我的评论中，我将强调我们在本季度的运营执行，并提供一些细节，我们最近完成的液体丰富的垫。然后格伦将强调第三季度的一些重大财务成就，并提供我们最近董事会批准的股票回购计划的最新情况，我们计划在第四季度开始执行该计划。让我们首先讨论一下本季度我们所做的效率改进。在第三季度，Antero再次创造了新的运营记录。看看幻灯片#4标题：钻井和完井效率，从幻灯片的左上角开始。在马塞勒斯，我们将平均钻井天数保持在12天。在尤蒂卡，我们保持了20天的水平，尽管在第三季度马塞勒斯的平均侧尺增加到10，400英尺的趋势还在继续。Marcellus每天的完工阶段再次创下季度记录，平均每天5.5个阶段，包括9月份每天6个阶段的公司记录。相比之下，2017年平均每天4.6次，上一季度平均每天5.0次。这些改进超前于我们目前的预算，该预算假定2018年每天完成4.5个阶段。由于这一改进，我们在9月份释放了3名完井人员，因为水井的完成速度比最初的发展计划要快。在第三季度，我们转向销售几个杰出的马塞勒斯液体丰富的垫.其中一个是8井垫，平均侧向长度为9，750英尺，平均每口井60天平均产率超过2，300万立方英尺。更令人印象深刻的是液体速率，平均每口井每天液体总量为1280桶，乙烷回收率为25%。此外，在我们最高的Btu制度下，一口井的横向长度接近12，000英尺，产生了近60天的版权率：2018年标准普尔全球市场情报公司，标准普尔全球公司的一个部门。版权所有。4 spglobal.com/Market Intelligence

Antero Resources Corporation FQ 3 2018财报电话：2018年11月1日，相当于每口井2600万立方英尺，包括每天1709桶液体总量，乙烷回收率为25%。正如题为：阿巴拉契亚最大的富液体钻井库存的幻灯片5所描述的那样，Antero拥有阿巴拉契亚40%的核心未钻探液体，比我们最接近的竞争对手多2.5倍。与我们的阿巴拉契亚同行相比，大量的液体库存是一个明显的竞争优势。尽管在第三季度减少了完工人员，我们仍然继续超过我们的钻探计划。为了保持持续的发展，并利用诱人的液体定价环境，我们选择了从2019年初到2018年末推出我们的一种液体丰富的垫片。这9井垫预计平均Btu为1260，这是最高的Btu政权在安特罗的核心马塞勒斯足迹。该发射台的平均横向长度为13，200英尺，第一次生产的目标是2019年1月。决定提前在这个垫子上的开支增加2018年的D&C预算这一势头进一步加强了水手东方2的预期启动，这使我们能够进入价格较高的NGL出口市场。正如我们在第二季度电话会议上详细介绍的那样，由于石油运输的限制，Antero在第二季度后半段和第三季度经历了减产。这些限制在9月份得到充分缓解，因为我们能够获得足够的卡车运输能力，不仅能够满足石油生产的需要，而且还可以开始减少港口和港口发展计划的石油库存盈余。我们估计，在第三季度，减产对产量的负面影响平均为每天8 600万立方英尺。随着卡车合同现在到位，我们预计不会有进一步的卡车运输限制，并保持在实现全年生产指导的轨道上。现在简单地谈谈我们2018年的完井计划。由于发展计划的步伐加快，今年头9个月有124口井转为销售，其中包括第三季度的73口井。这一活动水平是Antero历史上任何一个季度的记录，这导致了产量的急剧增长，因为我们最近超过了10月份每天3英国法郎的生产里程碑。此外，由于今年前9个月开发速度加快，第四季度只有27口新油井投入销售，以完成2018年的开发计划。这一较温和的完工速度导致第四季度支出大幅减少，加上产量大幅上升和液体价格诱人，预计第四季度将推动相当大的自由现金流。最后，我们感到高兴的是，我们最近完成了我们的特别委员会进程，这导致了中游简化。如你所知，AMGP于10月9日宣布了一项收购AM股票和现金交易的最终协议，预计将于2019年第一季度完成。幻灯片6题为：简化事务好处摘要，突出了事务的众多优点。这笔交易确实是整个Antero家族的双赢，并且受到了我们谈话的上游和中流股东的欢迎。该交易简化了中流结构，并使所有股东对齐，如幻灯片#7所示，标题为：Antero简化了Pro Forma结构。新AM的结构将是一个没有IDR的C-公司，我们认为这是中流砥柱投资者日益青睐的结构。更重要的是，对于AR股东来说，交易会使管理层和股东之间更好地保持一致。此外，AR将获得至少3亿美元的收益，再加上AR未来12至18个月的目标自由现金流，预计将为AR的6亿美元股票回购计划提供全部资金。作为拥有大量股份的阿巴拉契亚同行中任期最长的管理团队，投资者可以期待在我们的发展计划中采取稳定和一致的方法。我们致力于通过我们的综合战略释放每股价值，为我们的同行领先的流动性丰富的资产基础提供诱人的回报。版权(2018年标准普尔全球市场情报)，标准普尔全球公司的一个部门。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 5

Antero Resources Corporation FQ 3 2018年财报电话会议2018年11月1日进入2018年第四季度，我们预计将开始产生相当大的自由现金流，其中大部分将在此期间返还给股东。在今天的股价下，回购股票是一种有吸引力的资本使用，因为它对资产净值有很高的增值作用。在此之后，我将把它交给格伦，请他发表评论。格伦·C·沃伦，联合创始人，总裁，财务总监，秘书兼董事，谢谢你，保罗.大家早上好让我先谈谈我们本季度的主要财务成就。然后，我将重点转向第四季度，这是Antero的一个关键拐点，因为我们开始创造持续的自由现金流，并通过我们最近宣布的股票回购计划，将相当一部分资金返还给股东。最后，我还将简要地谈谈2019年。第三季度，日均净产量达到创纪录的2.718桶，同比增长17%，连续增长8%，其中日产量达到创纪录的12.9万桶。液体产量依次增长14%，反映出我们继续强调开发我们丰富的液体种植面积.液体产量包括每天10，632桶石油、79，819桶C3+NGLs和38，901桶乙烷，均为Antero的新记录。在第三季度，Antero实现的天然气价格在套期保值前为每Mcf 2.95美元，比NYMEX Henry Hub的平均价格高出0.05美元。这标志着我们连续第17个季度交付了预先对冲的天然气变现，每MMBtu的价格高于亨利集线器(HenryHub)。在第一季度，我们进一步研究了液体价格，实现了未对冲的C3+NGL价格，即丙烷和更重的价格，每桶38.41美元，比上一季度增长了33%。我们预计NGL的价格将继续上涨，因为我们目前预计ME2将在2018年第四季度投入运营，这将使我们能够进入价格较高的国际市场。为了提醒大家，NGL价格每上涨5美元，就会使Antero每年增加1.7亿美元的收入。正如幻灯片#8所示，我们的液体产量增长概况，加上价格的改善，使得NGL价格的提高变得更加复杂。乙烷价格的前景看起来也是积极的，最近蒙特贝维尤的价格上涨了。如果乙烷在第四季度继续保持经济吸引力，在舍伍德增加一天20，000桶的新ETH，那么我们有可能在第四季度恢复平均每天45，000至50，000桶的产量，并在2019年进一步上升到每天55，000至60，000桶。为了量化定价的影响，在Mont Belvieu乙烷定价中，每加仑增加0.10美元，每年给Antero带来大约4 000万美元的增量收入。正如你可以在题为“美国顶级生产商”的幻灯片9上看到的那样，Antero是美国最大的NGL生产商，根据2018年的普遍预期和第三季度的数据，即使与大型石油公司和综合石油公司相比，Antero也是最大的NGL生产商。现在我想简单地谈谈我们本季度的财务亮点。Antero在实现定价方面再次领导了它的同龄人小组，正如你可以在题为：在阿巴拉契亚所有已实现定价中的领军者的幻灯片#10上看到的那样。Antero独立调整后的EBITDAX为4.19亿美元，较上年同期增长48%.独立调整后的经营现金流为3.62亿美元，比上年同期增长63%，主要原因是天然气和液体产量的增加和液体价格的上涨。幻灯片#11突出了我们作为同行领导者的历史一致性，当我们将独立的EBITDAX利润率与我们的Appalachian同行群体进行比较时。我们的战略，综合战略，已定位Antero作为一个领先的EBITDAX利润率近6年。我们独立调整的EBITDAX利润率为每麦克菲1.68美元，比上年同期增长26%.这一突出表现和一致性是AR的行业领先的NGL风险敞口公司运输投资组合到有吸引力的市场、对冲投资组合和综合中流业务的直接结果。值得提醒的是，我们是唯一家对2018年剩余时间和2019年全年天然气产量进行100%对冲的美国生产商，我们的对冲价格为每MMBtu 3.50美元。版权(2018年标准普尔全球市场情报)，标准普尔全球公司的一个部门。版权所有。6 spglobal.com/Market Intelligence

Antero Resources Corporation FQ3 2018年财报电话会议2018年11月1日(2018年11月1日)-我们从1月的分析师日起，预计2018年第四季度将是一个重要的拐点，因为我们预计将开始持续产生自由现金流，如幻灯片#12所示。正如我们在昨晚发布的报告中所概述的那样，我们预计第四季度将产生4.25亿至4.75亿美元的独立调整经营现金流。我们还预计第四季度的合并钻探和完成资本支出将减少到2亿至2.5亿美元，根据合并和独立的D&C支出之间的历史关系，这相当于大约2.4亿至3亿美元的独立D&C资本支出。当你将预期的现金流与独立的D&C资本支出的预期减少相结合时，2018年每年2500万美元的土地维护资本支出指南中的1/4，我们预计在今年第四季度根据我们目前的商品价格在1.5亿美元到2亿美元的范围内产生自由现金流。我们喜欢我们作为美国最大的NGL生产商的地位，因为它使我们能够利用当今市场上有吸引力的液体价格。在一个独立的基础上，我们预计在2019年产生大约8%的自由现金流收益，正如你在幻灯片13中所看到的那样，这将使我们成为独立的E&P中的佼佼者。最后，我们董事会最近批准了6亿美元的股票回购。考虑到我们对EBITDA和NAV企业价值的贴现估值，我们认为这是一种极具吸引力的资本使用。这种股票回购计划，如果在今天的价格充分利用，结果是回购超过12%的股票已发行。我们预计2018年第四季度将在市场上买入股票。展望2019年，基于我们先前宣布的15亿至16亿美元的独立D&C资本目标，并假设目前的剥离价格，我们预计明年至少有4亿美元的自由现金流。随着我们的股票回购计划到位，我们计划在这段时间内将大部分预期的自由现金流返还给我们的股东，同时在2019年退出时，杠杆率低于2倍。是2.0x。除了这一自由现金流之外，我们还预计将在2019年第一季度完成这项简化交易，至少将获得3亿美元的收益，2020年年初，我们预计将从第一批与安特罗中流(Antero Midstream)供水相关的提前付款中获得1.25亿美元的收益。我们喜欢今天的状况，因为我们有能力有意义地利用我们认为与之脱节的股权价值。这样，我现在把电话交给接线员询问。版权(2018年标准普尔全球市场情报)，标准普尔全球公司的一个部门。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 7

Antero资源公司FQ 3 2018年收益电话[操作员指令]我们的第一个问题来自古根海姆的SubashChandra。Subhasish Chandra Guggenheim证券公司，LLC，研究部门，当你观察阿巴拉契亚液体的宏观前景时，你在那里的竞争状况有什么变化吗？当我们看到从阿巴拉契亚所有的参与者向液体的转变的时候，它有什么变化吗？你认为什么时候外卖限制又是一个问题？你如何在3年、4年的展望中把握住这一点？保罗·M·拉迪-创始人之一，董事长兼首席执行官是的。我们继续，苏巴什，增加液体丰富的面积。所以我们仍然占据主导地位。其他人正在开采他们的石油，但我们的库存相当稳定。因此，我认为，相对于我们的同龄人而言，在液体丰富的部分，我们是同样强壮的，如果不是更强的话。我们现在基础设施方面确实遇到了一些障碍。无论是东方水手队还是霍普代尔4号分馏塔，它们都是短期的。我们预计这两家公司将在下个月或2、3个月内开业。在那之后，很长一段时间都很顺利，在接下来的几年里不会有太多的障碍。东方水手是为了扩大和承载更多的出口能力而建造的。休斯顿和霍普代尔分馏塔的纯度线和Y级线现在都在扩大。因此，这将使我们在相当长的一段时间内一帆风顺。然后我们就让我们的下一个脱乙烷器到舍伍德来。舍伍德10号昨天刚来，几周后就会到了。然后在明年第一季度再来一次。所以如果你看看所有这些元素，不管是加工，去乙醇化，纯度和Y级，还是分馏塔或水手东部，我认为这些都在接下来的6个月里得到了相对的解决。所以在相当长的一段时间内，不要再看到被堵住了。Subhasish Chandra Guggenheim证券有限责任公司，研究部门收到了。好的。我明白，如果你不想对第三方项目发表评论，但如果你能对本周早些时候被取消的Kinder Morgan项目发表评论的话，我想，或者是上周。这是一个反映，你说的这个容量，刚刚够多，还是生产商真正想要走的路线是出口路线，还是未来外卖的海湾沿岸航线？保罗·M·雷迪(PaulM.Rady)是创办人、董事长兼首席执行官-出口路线确实比贝维厄高出一倍，但我认为制片人们看了看，并看到水手东方可以扩张好几次，确实可以扩大规模。所以这对贝维欧有利，也很有竞争力。所以我认为制片人很乐意支持这一观点。所以猜测是金德，他们可能会把它当作气体的线反转，而不是液体，就像你所知道的。Suhasish Chandra Guggenheim证券，LLC，研究部抓到你了。好的。如果我能问最后一个问题。关于去杠杆化，我的意思是，你是否觉得任何期限都需要偿还，还是我们只需要知道去杠杆化的方向是2x以下？格伦·沃伦(Glen C.Warren)是标准普尔全球公司(S&P Global Inc.)的联合创始人、总裁、首席财务官、秘书兼董事，版权(2018年)。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 8

Antero资源公司FQ3 2018年财报电话：2018年11月1日，2018年是。我的意思是，我们假设，根据我们的现金流量预测，条状商品定价，债券的期限自然会到期。所以没必要再写那些笔记。随着时间的推移，它有可能变得更加有利，特别是如果我们在未来一年左右转向投资级的话。但现在，我们只是假设到期展期，然后把收益交给我们的信贷工具，这是相当可观的。这就是现在AR的计划。接线员下一个问题来自Stifel的简·特罗森科。Yevgeniya E.Trotsenko Stifel，Nicolaus&Company，Instituated，ResearchDepartment，您一直在指导60%的WTI在2018年实现C3+的价格，72%的WTI在2019年到2021年期间实现。因此，考虑到WTI和NGL正向曲线都有很强的回补，你还期望在未来几年达到C3+72%的WTI吗？金融高级副总裁迈克尔·N·肯尼迪是的。简这是迈克。是的，我们确实期望得到与我们所指导的相同的百分比。如果你看看实际的副产品，我们的桶，它得出的百分比，假设ME2是在‘18年第四季度，显然是在2022年的时间内。Yevgeniya E.Trotsenko Stifel，尼古拉斯公司，研究部，好的。所以，这是水手2，这将是你的信心的关键驱动因素？金融高级副总裁迈克尔·N·肯尼迪是正确的。是的。当你看国际定价时，这确实给你一个提升比蒙特贝维尤的价格。因此，这确实推动了这一意识在这段时间内的增长。Yevgeniya E.Trotsenko Stifel，尼古拉斯公司，研究部，好的。明白了。然后，在水手东2管道上，有一些关于可能的延迟的报道。请您向我们介绍输油管道的最新情况，以及它是否将分阶段上线？保罗M.雷迪的共同创始人，董事长兼首席执行官，正如苏巴什刚才所说，总是有对第三方项目进行评论的危险。但我们的立场是，他们正在前进，这将是分阶段进行的，与较小的数量，他们使用一些重新用途的旁路早期，这将允许产量约15万桶一天。然后，一旦他们在明年内完成了这项工作，那么它就可以扩大得更多。所以我认为有两个阶段。最早的一次是在接下来的几个月。接下来的一次是在明年。当然，这也是我们的远见卓识。我不能说我们比公众了解得更多。Yevgeniya E.Trotsenko Stifel，尼古拉斯公司，研究部，好的。好吧。也许与此相关，我们应该如何看待Antero‘s的斜坡，比方说，NGL在水手东2上的流量？这会像管道上的管道流量逐渐上升吗？格伦·沃伦(Glen C.Warren)是标准普尔全球公司(S&P Global Inc.)的联合创始人、总裁、首席财务官、秘书兼董事，版权(2018年)。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 9

Antero资源公司FQ 3 2018年收益电话会议2018年11月1日-我想我们假设在2019年1月1日之前，我们每天将有5万桶的丙烷和丁烷-就像我们的MVC一样。然后，能源转移公司表示，他们计划在2019年第三季度之前完成整个管道建设。这些都是我们现在使用的假设，到2019年，我们可以每天输送超过5万桶，MVC，到2019年第三季度，基本上我们所有的液体都能在ME2上流动到我们想要的程度，我们所有的丙烷，丁烷，也就是。接线员下一个问题来自Scotia Howard Weil的Holly Stewart。霍莉·梅雷迪思·巴雷特·斯图尔特·斯科蒂亚·霍华德·韦尔，研究部门也许是第一个关于资本趋势和你们所看到的所有效率的部门。你能向我们介绍一下D&C资本透明度下滑的最新情况吗？我只是试着想一想，每天的平均阶段已经下降了。所以我想问题是，考虑到这些趋势，在这一点上是否有什么变化来突出油井成本？财政部高级副总裁迈克尔·N·肯尼迪。霍莉，千英尺的86万美元还能维持。我们显然比我们想象的要快得多，所以资本实际上已经加速进入早期阶段，但是同样的井成本。霍莉·梅雷迪斯·巴雷特·斯图尔特·斯科蒂亚·霍华德·韦尔，研究部门。我假设你们今天在这里所描述的转变，直到时间表还在继续吗？金融公司的高级副总裁迈克尔·N·肯尼迪(MichaelN.Kennedy)的确如此。是的。资本的转移将导致水井在19世纪更快地出现。麦克金·帕德，那9口井是在19年月日开始的，而不是更多的类似于19岁中期的油井。这就是油井时间表的变化，但2018年的实际TILs没有变化。霍莉·梅雷迪斯·巴雷特·斯图尔特·斯科蒂亚·霍华德·韦尔，研究部拿到了。好吧。然后就是有几个管道项目，你们有一些能力来这里，直到最近。那么，你能不能向我们介绍一下你目前正在使用的东西，然后你还期待着在接下来的几个月里会出现什么呢？保罗·M·拉迪-创始人之一，董事长兼首席执行官是的。让我看看名单霍莉。所以最近出现的新事物。一个叫WB的哥伦比亚管道。而世界银行西行线现在已经开通，每天有8亿人。所以我们在利用它。这与我们的田纳西州联系在一起，从每天5.9亿提升到7.9亿。因此，8亿美元或多或少地与流入海湾的7.9亿美元联系在一起。这里有两个刚刚开始的项目。我们已经将TCOT系统升级到每天1亿台。我们用的都是这些。去TCO泳池。我们预计世界银行东行，将到达海湾角地区。我们每天在这方面有3.3亿美元。最早将在11月15日上线，所以几周后。然后，我们当然期待的一个应该在下个月内是罗孚第二阶段。每天有8亿人从克拉林顿地区下降到舍伍德。所以这样做是允许我们-我们不是封闭的-或者其他什么的-但是它可以让我们把天然气转移到芝加哥和海湾的罗孚市场。现在的产能或这些气量将流向Tetco M2和DOMSouth。所以在网背上会有一个升级。然后下一个还没有上线的叫做“版权c 2018年标准普尔全球市场情报”(S&P Global Market Intelligence)，这是标准普尔全球公司(S&P Global Inc.)旗下的一个部门。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 10

Antero Resources Corporation FQ3 2018年财报电话：2018年11月1日。这是一个TCO跨加拿大项目。我们每天有7亿美元。这将于今年一月开始。所以我认为这是在轨道上和稳定，但这些是大的。因此，它使我们既可以保持增长，也可以将我们的交易量转移到更好的市场。霍莉·梅雷迪斯·巴雷特·斯图尔特·斯科蒂亚·霍华德·韦尔，是的。不，那太完美了。然后再给你一个更大的问题。我知道你最近一直把注意力集中在简化上，但我相信你是在关注市场。我们听说，在过去的一周左右，石油领域发生了很多并购交易。所以只是好奇一下你现在盆地里看到了什么？格伦·沃伦(Glen C.Warren)联合创始人、总裁、首席财务官、秘书兼董事-是的，霍利，在盆地里，我们在过去一年里看到了几笔交易。在EQT-Rice交易之后，它们往往是规模较小的交易，这显然是一笔大交易。但是在盆地周围发生了一些整合，其中有4或5个。在接下来的一年里看到更多这样的事情发生，也就不足为奇了。这当然是一种趋势，我们对此表示赞同。在很多情况下这是有意义的。所以我想你会在阿巴拉契亚看到一些。操作者[操作员指令]我们的下一个问题是海基宁能源顾问公司的凯文·麦柯迪(KevinMacCurdy)。凯文莫兰麦柯迪海基宁能源顾问，LLC着眼于幻灯片13，这似乎意味着大约4亿美元的自由现金流给安特罗。只是好奇那是基于什么资本支出？这包括负担沉重的水费吗？格伦·沃伦(Glen C.Warren)-联合创始人、总裁、财务总监、秘书兼董事-是的，的确如此.独立资本的数量大约在15亿到16亿美元之间.综合数字是13亿美元，差别是水。凯文莫兰麦克柯迪海基宁能源顾问有限公司伟大。这无疑是引人注目的自由现金流。跟进之前的一个问题。感谢C3+价格的明确性。为了得到更多的颜色，你是说Antero的实现会比MontBelvieu的远期价格更好吗？金融高级副总裁迈克尔·N·肯尼迪是的。我的意思是，计算的基础不是蒙特贝韦，而是主要基于西北欧洲和实际的数量将去哪里。因此，这些都领先于MontBelvieu的定价。格伦C.沃伦共同创始人，总裁，首席财务官，秘书兼董事是的，把马库斯胡克比作贝维尤的出口设施，我们期望看到马库斯胡克比贝维尤更好。没错接线员非常感谢。女士们先生们，我们的问答环节到此结束。我想把会议再交给迈克·肯尼迪作结束发言。Michael N.Kennedy版权(2018年标准普尔全球市场情报公司)，标准普尔全球公司(S&P Global Inc.)的分部。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 11

Antero资源公司FQ 3 2018年收益电话：2018年11月1日财务高级副总裁感谢您今天加入我们的电话。如果您还有任何问题，请随时与我们联系。再次谢谢。接线员非常感谢。女士们先生们，电话会议到此结束。谢谢您的出席，您现在可以断开您的线路。版权(2018年标准普尔全球市场情报)，标准普尔全球公司的一个部门。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 12

Antero Resources Corporation FQ 3 2018年收益电话会议2018年11月1日版权(2018年11月1日)由标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)负责。版权所有。这些材料的编写完全是为了供参考，所依据的是一般向公众提供的资料，以及据信可靠的来源提供的资料。任何内容(包括索引数据、评级、与信用有关的分析和数据、研究、模型、软件或其他应用程序或输出)或其任何部分(内容)不得以任何方式修改、逆向工程、复制或分发，或存储在数据库或检索系统中，未经标普全球市场情报机构或其附属机构(集体，标准普尔环球)事先书面许可。内容不得用于任何非法或未经授权的目的。标准普尔全球和任何第三方供应商(统称标准普尔全球各方)并不保证内容的准确性、完整性、及时性或可用性。标准普尔全球各方不对任何错误或遗漏负责，无论原因是什么，对使用内容所取得的结果不负责任。内容是在“如实”的基础上提供的。标准普尔全球各方拒绝接受任何或所有明示或隐含保证，包括但不限于对适销性或适合某一特定用途或使用的任何保证、免于错误、软件错误或缺陷、内容的功能将不间断或内容将与任何软件或硬件配置一起运行。在任何情况下，标准普尔全球各方不得对任何直接、间接、附带、模范、补偿、惩罚性、特殊或间接损害、费用、法律费用或损失(包括，但不限于，与内容的任何使用有关的收入损失或利润损失和机会成本或损失)，即使被告知这种损害的可能性。标准普尔全球市场情报公司的意见、报价、信贷相关分析和其他分析是截至表达意见之日的意见陈述，而不是事实陈述或购买、持有或出售任何证券或作出任何投资决定的建议，也不涉及任何证券的适宜性。标准普尔全球市场情报机构可能会提供指数数据。对指数的直接投资是不可能的。以指数为代表的资产类别的风险敞口可通过基于该指数的可投资工具获得。标准普尔全球市场情报机构不承担在发布后以任何形式或格式更新内容的义务。在进行投资和其他业务决策时，不应依赖内容，也不应取代用户、管理人员、雇员、顾问和/或客户的技能、判断和经验。标准普尔全球市场情报机构不担任信托人或投资顾问，除非注册为信托人或投资顾问。标准普尔全球公司将其各部门的某些活动彼此分开，以保持其各自活动的独立性和客观性。因此，标准普尔全球的某些部门可能有其他标普全球部门无法获得的信息。标准普尔全球公司制定了政策和程序，以对在每个分析过程中收到的某些非公开信息保密。标准普尔环球公司可能因其评级和某些分析而获得补偿，通常来自证券的发行人或承销商或承付人。标准普尔全球保留传播其观点和分析的权利。S&P Global的公众评级和分析可在其网站www.Standardandpoors.com(免费)、www.ratingsdirect.com和www.globalcreditportal.com(订阅)上查阅，并可通过其他方式分发，包括通过S&P全球出版物和第三方分销商。有关我们的评级费用的更多信息，请访问www.Standardandpoors.com/usratingsfee。2018年标准普尔全球市场情报。版权(2018年标准普尔全球市场情报)，标准普尔全球公司的一个部门。版权所有。spglobal.com/Market Intelligence 13