2018年8月24日，我们与D.A.Davidson&Co.、KeyBanc Capital Markets Inc.和National Securities Corporation或销售代理签订了一项分配协议(或分配协议)，涉及我们的普通股，每股0.01美元面值，或本招股说明书补充提供的普通股以及所附招股说明书根据持续发行计划提供的招股说明书。根据分配协议的条款，我们可以根据本招股说明书和随附的招股说明书，不时通过销售代理商提出和出售我们普通股的总发行价高达50，000，000美元的股份，作为我们的代理人。

根据本章程增订本及所附招股说明书出售我们的普通股(如有的话)，可在经修正的“1933年证券法”第415条或“证券法”第415条所界定的谈判交易或交易中进行，或按“1933年证券法”第415条的定义进行，包括通过普通经纪人交易进行的销售，包括直接在纽约证券交易所美国证券交易所进行的交易，或直接在纽约证券交易所美国证券交易所进行的销售或出售给或出售的股票。通过做市商而不是在交易所。销售代理不需要出售我们普通股的任何特定数量或美元金额，但根据我们的指示，所有使用商业的销售将按照其正常的贸易和销售惯例，作为我们的销售代理，并遵守分配协议的条款。在分配协议的期限内，我们可以不时地向销售代理发送“配售通知”，说明销售期限的长短、要出售的股份数量和不得进行销售的最低价格。根据分配协议提供我们的普通股将在(1)根据分配协议出售我们的普通股时终止，总价为50，000，000美元，(2)分配协议的终止，或(3)2021年8月24日。

本招股说明书补充所涉及的普通股将在一段时间内以当时的当前价格通过销售代理提供和出售。销售代理将有权获得不超过每股销售总价的2%的补偿，这是我们出售的普通股的任何。在以我们的名义出售普通股时，销售代理人可被视为“证券法”所指的“承销商”，销售代理人的补偿可视为包销折扣或佣金。

我们的普通股在纽交所美国证券交易所上市，代号是“Plym”。2018年8月23日，纽约证交所美国证券交易所(NYSE American)最近一次公布的普通股售价为每股15.63美元。

根据分配协议的条款，我们还可以将我们普通股的股份出售给销售代理人，作为他们自己帐户的委托人，在出售时以议定的价格出售。如果我们以委托人的身份向销售代理出售股份，我们将与销售代理签订单独的协议，规定这种交易的条件，我们将在单独的招股说明书补充或定价补充中描述该协议。

投资我们的普通股涉及到风险。请仔细阅读本招股说明书补编第S-4页和所附招股说明书第3页开始的“风险因素”，以及在本招股说明书增订本中以参考方式纳入的文件中你在作出投资决定之前应考虑的某些因素的讨论，包括我们2017年12月31日终了年度的10-K表格年度报告以及随后关于表格10-Q或关于表格8-K的现行报告的任何季度报告。

证券交易委员会和任何国家证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书补充或所附招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

您应仅依赖于本招股说明书补编、所附招股说明书和任何相关的免费书面招股说明书(br}中所载或以参考方式合并的信息，以便我们可以授权提供给您。我们没有授权任何人向你提供不同的信息。本招股章程、所附招股章程和任何免费书面招股说明书并不构成出售要约或征求购买普通股要约的招股要约，本招股章程补充、随附的招股说明书和任何有关的免费书面招股章程也不构成向在这一管辖范围内作出这种要约或招标的任何人要约出售或征求在任何司法管辖区购买普通股的要约。你应假定本招股章程补充书所附招股章程或任何有关的免费书面招股章程的资料只有在文件的正面日期是准确的，而我们以参考方式合并的任何资料只有在以参考方式合并的文件的日期，才是准确的，而不论本章程补编、所附招股章程或任何有关的免费招股章程是何时交付的。撰写招股说明书，或出售任何证券。我们的业务、财务状况、经营结果和前景自日以来可能发生了重大变化。

我们进一步注意到，我们在以参考方式纳入本招股章程补编的任何文件的任何文件作为证物提交的任何协议中所作的申述、保证和契约，以及所附的招股说明书，纯粹是为了该协议各方的利益而作出的，在某些情况下，是为了在这些协议的当事方之间分摊风险，，不应被视为对你的陈述、保证或契约。此外，这种陈述、保证或契约只有在作出之日才是准确的。因此，这种陈述、保证和契约不应依赖准确地代表我们目前的状况。

本文件分为两部分。第一部分是招股说明书的补充，包括以参考方式纳入的文件，其中描述了本次发行的具体条款。第二部分，所附的招股说明书，包括以参考方式合并的文件，提供了更一般的信息。一般来说，当我们提到这份招股说明书时，我们指的是本文件的两个部分。我们恳请你方在购买本招股说明书提供的任何普通股之前，仔细阅读本招股说明书及其附带的招股说明书，以及本说明书及其中所包含的文件。本招股说明书可添加、更新或更改所附招股说明书中包含的信息。如果我们在本招股章程补编中所作的任何陈述与所附招股说明书中的声明或其中所包含的任何文件不一致，则本招股章程补编中所作的陈述将被视为修改或取代所附招股说明书中所作的陈述，并将这些文件中的纳入其中。

我们恳请您仔细阅读本招股说明书增订本、所附招股说明书和任何相关的免费招股说明书，以及其中所包含的信息，如在“您可以找到更多信息的地方”标题下所描述的，然后再购买我们在此次发行中普通股的股份。

在本招股说明书补编中，除非另有说明或上下文另有要求，“我们”、“我们”和“我们”的统称均指普利茅斯工业REIT公司、其经营伙伴和其他合并子公司。

摘要

这个摘要突出了关于我们的选定信息，这一提议和信息出现在本招股说明书的其他地方以及随附的招股说明书和我们在这里和其中引用的文件中。此摘要不完整，不包含您在投资于根据本招股说明书提供的证券之前应考虑的所有信息。在您阅读本摘要后，为了充分了解此提议及其对您的影响，您应阅读并仔细考虑我们在本招股说明书补编和所附招股说明书中所包括并以参考方式纳入的更详细的信息、财务报表和相关说明，特别是本文及其中题为“风险因素”的部分。如果你投资我们的证券，你就承担了很高的风险。本招股说明书补充可在所附招股说明书中添加、更新或更改信息。

普利茅斯工业REIT公司

我们是一家全面服务、垂直整合、自我管理和自我管理的马里兰公司，专注于收购、拥有和管理单一和多租户 B类工业属性，包括配送中心、仓库和轻工业属性，主要位于美国各地的二级和选择一级市场。截至2018年6月30日，我们的投资组合包括位于9个州的 51工业地产，总共约950万平方英尺。截至2018年6月30日，该公司的投资组合为93.4%租给了19个行业类型的90名不同租户。

我们打算继续集中精力购置B类工业地产，主要是在二级市场，净可租面积在大约1亿至3亿平方英尺之间，我们称之为目标市场。我们相信，在这类目标市场的工业属性将提供优越和一致的现金流动回报，通常较低的收购成本相对于初级市场的工业属性。此外，我们认为，与初级市场的工业产权相比，我们目标市场的工业产权价值有更大的升值潜力。

企业信息

我们的主要行政办事处位于富兰克林街260号，7号。^TH马萨诸塞州波士顿02110楼。我们的电话号码是(617)340-3814。我们的网站是http：/www.plymouresit.com。我们的网站所包含的或可以通过我们的网站访问的信息不是本招股说明书的一部分，也不是本招股说明书的补充内容。

祭品

发行	普利茅斯工业REIT公司

提供的证券	我们普通股的股份，总发行价为$50，000，000。

提供方式	“在市场上”的报价，可以通过我们的销售代理不时地从发出。见S-8页的“分配计划”。

收益的使用	我们将把我们从这个提供给普利茅斯工业公司，LP，或我们的经营伙伴关系中获得的净收益，作为交换我们的经营伙伴关系中的有限合伙企业的共同单位的交换条件。我们的业务伙伴关系打算利用这一提议的净收益来获得更多的工业财产、营运资本、偿还债务和其他一般用途。见“S-7页收益的使用”。

对所有权和转让的限制	我们的章程包含对股票所有权和转让的限制，目的是帮助我们遵守作为房地产投资信托基金(REIT)的资格要求。除获董事会豁免外，我们的章程除其他事项外，规定除某些例外情况外，任何人或任何实体不得实际或实益地拥有或被视为根据经修订的1986年“国内收入法”或“守则”中适用的推定所有权条款拥有9.8%(价值或数目的股份，以限制程度较高者为准)我们的任何类别或系列的流通股的9.8%资本存量。见所附招股说明书中的“普通股说明-对所有权和转让的限制”。

危险因素	投资我们的普通股涉及高度的风险。在投资我们的普通股之前，你应该仔细阅读和考虑在本招股说明书补编第S-4页和所附招股说明书中的“风险因素”标题下所列的信息。

纽约证券交易所美国符号	“Plym”

对我们普通股的投资涉及风险。您应仔细考虑从所附招股说明书第3页开始的风险因素，以及本招股补充书和任何相关的免费书面招股说明书中所包含或包含的风险因素和其他信息，包括我们关于2017年12月31日终了年度10-K表的年度报告，然后再就我们的普通股作出投资决定。任何这些风险的发生都可能导致您损失对所提供证券的全部或部分投资。另外，请参阅下面题为“前瞻性声明”的章节。

我们的普通股在纽约证券交易所上市。我们普通股的每股交易价格可能是不稳定的。此外，我们共同的股票的交易量可能会波动，并导致重大的价格变化。如果我们普通股的每股交易价格大幅下跌，您可能无法以或高于您购买股票的价格转售您的股票。我们不能保证我们普通股的每股交易价格在未来不会大幅波动或下降。

一些可能对股票价格产生负面影响或导致普通股价格或交易量波动的因素包括：

在过去，证券集体诉讼经常是针对公司在其普通股价格波动时期后提起的。这类诉讼可能导致大量费用，转移我们管理层的注意力和资源，这可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对普通股的每股交易价格的支付能力产生不利影响。

影响我们普通股价格的因素之一是普通股的股息收益率(相当于我们普通股价格的百分比)相对于市场利率。与历史利率相比，市场利率目前处于较低水平，因此，市场利率的提高可能导致我们普通股的潜在购买者预期股息收益更高，利率上升可能会增加我们的借款成本，并可能减少可供分配的资金。因此，较高的市场利率可能导致我们普通股的市场价格下降。

我们的普通股股东的权利受到A系列优先股持有者的限制，并从属于A系列优先股持有人的权利，这些权利可能对我们普通股的股份价值产生负面影响。

我们7.50%的A系列可赎回优先股或A系列优先股的股东一般享有比我们普通股持有人更高的权利和优先权。这些高级权利和偏好的存在可能会对我们的普通股的价值产生负面影响。这些权利在关于我们A系列优先股的补充条款中作了更充分的规定，包括但不限于：(I)在将我们的资产分配给我们普通股的持有人之前，获得清算优先权的权利；(Ii)要求我们在发生控制权变化时赎回A系列优先股的权利(如“公约”中所界定的那样)。关于A系列优先股的补充条款)。此外，在这种股利支付的优先权方面，系列 A优先股比我们的普通股高，这可能限制了我们向普通股持有人分发股票的能力。

在公开市场或在交易业务单位时发行大量我们共同的股票，或认为可能发生这种发行，可能会对我们普通股的每股交易价格产生不利影响。

赎回普通股，根据2014年奖励计划授予某些董事、执行官员和其他雇员的任何股票奖励，发行与未来财产、投资组合或业务有关的普通股或OP股，以及发行我们普通股的其他发行，都可能对我们的普通股的每股交易价格产生不利影响。此外，根据我们2014年的奖励计划，授权授予涉及业务单位或我们普通股股份的奖励，可能会对我们通过出售股票证券获得额外资本的条件产生不利影响。此外，我们普通股的未来发行可能会稀释现有的股东。

将来发行的债务证券，在清算时高于我们的普通股，和(或)优先于我们的普通股的证券，为红利分配或清算的目的，可能会对我们普通股的每股交易价格产生不利影响。

在未来，我们可能试图增加我们的资本资源，通过提供更多的债务或股权证券(或导致我们的经营伙伴发行债务或股票证券)，包括中期票据、高级或次级票据以及额外的类别或一系列优先股。在清算时，我们的债务证券持有人和优先股持有人及放款人对于其他借款将有权在分配给我们普通股持有人之前收到我们现有的资产。此外，我们今后发行的任何可转换或可交换证券可能比我们的普通股更有权利、优惠和特权，并可能导致我们普通股的所有者被稀释。持有我们普通股的人无权享有先发制人的权利或其他免受稀释的保护。我们的A系列优先股和其他类别或一系列优先股(如果发行的话)可能优先于清算分配，或优先于股息支付，这可能限制我们向普通股持有人支付股息的能力。由于我们决定在任何未来发行证券将取决于市场条件和其他因素超出我们的控制，我们无法预测或估计的数额，时间或性质，我们的未来产品。因此，我们的股东承担了我们未来发行股票的风险。

如果证券分析师不发表有关我们行业的研究或报告，或者如果他们降低我们的普通股或与房地产有关的工业地产的评级，我们共同股票的价格可能会下降。

我们普通股的交易市场在一定程度上依赖于行业或金融分析师发布的有关我们或我们行业的研究和报告。我们不能控制这些分析家。此外，如果一名或多名分析师将我们的股票或行业降级，或任何竞争对手的股票评级下调，我们普通股的市场价格可能会下跌。如果这些分析师中的一人或多人停止对我们公司的保险，我们可能会在市场上失去注意，这反过来又会导致我们普通股的市场价格下跌。

管理层将对使用此产品的收益有广泛的酌处权，并且可能无法有效地使用收益。

由于我们尚未指定这笔发行的净收益数额用于任何特定目的，我们的管理层将对此发行的净收入的应用具有广泛的酌处权，并可将其用于发行时所设想的以外的目的。我们的管理部门可将净收益用于公司目的，但不可能改善我们的财务状况或市场价值。

我们在本招股说明书(br}补编和附带的招股说明书中，以及在每一份以参考方式纳入的文件( 前瞻性声明中)中都作了说明，这些声明通常是通过使用“预期”、“ ”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“ ”、“计划”、“项目”、“寻求”等词语来识别的。应该、“威尔”和这类词或类似表达的变体。我们的前瞻性发言反映了我们目前对我们的计划、意图、期望、战略和前景的看法，这些看法是基于我们目前掌握的信息和我们所作的假设。虽然我们认为我们的前瞻性声明所反映或建议的我们的计划、意图、期望、战略和前景是合理的，但我们不能保证我们的计划、意图、预期、战略或前景将得到实现或实现，你不应过分依赖这些展望的声明。此外，实际结果可能与前瞻性声明中描述的结果大相径庭，并可能受到各种风险和因素的影响，包括(但不限于)：

任何前瞻性声明都只说明了作出声明的日期.随着时间的推移，新的风险和不确定性会出现，我们不可能预测这些事件或它们如何影响我们。除非法律要求，我们没有义务，也不打算更新或修改任何前瞻性的声明，无论是由于新的信息，未来的事件或其他原因。

我们可以发行和出售我们公司普通股的股份，总收益有时可达50，000，000美元。由于不需要最低发行额(br}作为结束此发行的条件，因此目前无法确定实际的公开发行金额、佣金和给 us的收益(如果有的话)。我们不能保证根据或充分利用与销售代理达成的分配协议所规定的任何股份，作为资金来源。

我们目前打算把出售普通股的所有净收益捐给我们的经营伙伴，以交换业务单位。除非我们可以在任何免费书面招股说明书中规定，我们授权提供给您，我们目前打算让我们的经营伙伴使用我们根据这份招股说明书出售普通股所得的净收益，用于购买符合我们的投资战略的更多工业地产，使用资本、偿还债务和其他一般用途。

我们尚未确定我们计划用于上述任何领域的支出数额或这些支出的时间安排。因此，我们的管理层将有广泛的酌处权分配这次发行的净收益。在永久使用本次发行的净收益之前，我们可以将净收益投资于计息、短期投资级证券、货币市场账户或其他符合我们选择并有资格作为REIT征税的投资项目。

截至2018年8月24日，我们已与本招股说明书增订本及所附招股说明书提供的普通股股份有关的销售代理签订了一份分配协议(Br}，日期为2018年8月24日。根据分配协议的条款，我们可以通过一家或多家销售代理，不时提供和出售我们普通股的总销售总价50，000，000美元，我们可以自行斟酌选择销售代理，但须遵守分配协议的条款。根据本招股说明书及所附招股说明书出售普通股(如有的话)，将在“证券法”第415条所界定的谈判交易或被视为“在市场上”发行的交易中进行，包括(但不限于)以纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American )的普通经纪商交易方式进行的销售，或以出售时的市价进行的其他交易。与现行市场价格有关的价格，或按谈判价格计算的价格。

适用的销售代理将在尽最大努力的基础上提供我们的普通股，但须遵守分配协议的每日条款和条件，或由我们和其中一名销售代理人另有协议。报价和销售，如果有的话，将是只由一个销售代理在任何一天。当销售代理接受我们的书面指示后，销售代理将以其商业上合理的努力作为我们的销售代理，代表我们按照分配协议规定的条款和条件出售我们普通股的所有指定份额。除分配协议中规定的某些有限例外情况外，销售代理商将不使用任何特殊的销售努力来出售我们普通股的股份。我们将指示其中一位销售代理关于由 it出售的普通股的数量。如果销售不能达到或超过我们在任何指示中指定的价格，我们可以指示销售代理不要出售普通股。我们或销售代理可以通知另一方，在某些情况下，根据分配协议暂停提供我们的普通股。

每一销售代理将从我方收取佣金，佣金不得超过通过我们出售的所有普通股的总销售价格的2%，作为我们的销售代理，不时根据分配协议。剩余的销售收益，扣除我们应支付的任何费用和任何政府、监管或自律组织就销售收取的任何交易费用后，将等于我们出售这类股份的净收益。我们估计 us应支付的报价的总费用约为50，000美元，不包括根据分配协议支付给销售代理的折扣和佣金。适用的销售代理将在纽约证券交易所美国证券交易所每天根据分配协议为我们出售普通股的交易结束后向我们提供书面确认。每一份确认书将包括当天出售的股票的编号、每股总销售价格、给我们的净收益以及我们就出售普通股向适用的销售代理人支付的赔偿。

除非我们和有关销售代理人另有协议，否则将在出售我们普通股股份的第二个营业日，即出售任何股份的日期之后的第二个营业日进行结算，以换取向我们支付净收益。没有安排在代管、信托或类似安排中收到基金。

根据分配协议的条款，我们也可以按销售时商定的价格，将我们普通股的部分或全部股份出售给销售代理人，作为其自身帐户的本金。如果我们将股份作为委托人出售给销售代理，或者不是按照分配协议出售，我们将与该销售代理签订单独的条款协议，我们将在单独的招股说明书补充或定价补充中描述这种条款协议。我们将在一份补充招股说明书和(或)我们根据“交易法”提交的文件中，至少每季度报告通过销售代理商出售的普通股的数量、分配协议、给我们的净收益以及我们就出售我们的普通股向销售代理人支付的赔偿。

在代表我们出售普通股方面，销售代理人可被视为“证券法”所指的“承销商”，支付给销售代理人的赔偿可视为承保佣金或折扣。我们已在分配协议中同意赔偿销售代理人的某些特定负债，包括根据“证券法”承担的责任，或为销售代理人可能因这些责任而被要求支付的款项作出贡献。

在其业务的正常过程中，销售代理人和(或)其附属公司已经并可能从事商业和投资银行业务，或可获得惯常的补偿和费用。在“交易所法”M条例所禁止的范围内，销售代理人将不从事任何涉及我们普通股的做市活动，而根据本招股说明书补充条款，出售股票仍在进行中。此外，KeyBank全国协会是KeyBanc Capital Markets Inc.的附属机构，是我们3 570万美元高级定期贷款的贷款人，也是我们循环信贷机制下的行政代理人和贷款人。

根据分配协议，我们普通股股份的发售最早将于(1)根据总发行价为50，000，000美元的分配协议出售我们的普通股终止，(2)我们或销售代理或(3)2021年8月24日终止发行。

与本供品有关的某些法律事项将由温斯顿和斯特龙有限公司转交给我们，关于马里兰州法律事项，将由 vable LLP转交给我们。销售代理由Morrison&Foerster LLP代理。

下列财务报表，即在本招股说明书补编和注册报表中引用的，已由一家独立注册的公共会计师事务所Marcum LLP审计，这是一家独立的注册公共会计师事务所，在其报告中以提及方式纳入本招股章程的补充文件和根据上述事务所作为审计和会计专家的权限提交的登记表中指出：(I)(I) 本公司和多年来的历史合并财务报表。截至2017年12月31日和2016年12月31日及 (2)CS-South Bend投资组合、 Shadeland投资组合和MWG投资组合截至2016年12月31日止年度的收入和某些支出报表。

我们拥有一个网址：www.plymouresit.com。包含或通过我们的网站访问的信息不被纳入本招股说明书的一部分，也不构成我们向SEC提交或提供的任何其他报告或文件的一部分。

我们已在表格S-3上向证券交易委员会提交了一份登记表，包括与本招股说明书补充的登记表一起提交的证物和附表，以及根据“证券法”所附招股说明书作为一部分的关于在本次发行中出售的普通股股份的证物和附表。本招股说明书不包含注册声明中所列的所有信息，并对登记声明显示和附表。如欲进一步了解我们和将在本次发行中出售的普通股股份的情况，请参阅登记表，包括登记表的证物和附表。登记书的副本，包括登记表的证物和附表，可在20549华盛顿特区1580室N.E.F街100号SEC的公共资料室免费检查。有关公共资料室操作的信息可通过致电1-800-SEC-0300向SEC查询。在缴付订明费用后，可向证券交易委员会的公开资料室索取全部或部分登记声明的副本。我们的证交会文件，，包括我们的注册声明，也可以在证券交易委员会的网站www.sec.gov上免费查阅。

此外，我们向SEC提交年度、季度和当前的报告和代理报表。定期报告和其他确认可在证券交易委员会的公共参考设施和上述证券交易委员会网站上查阅和复制。我们将向我们的股东提供载有每年经审计的财务资料的年度报告和每个财政年度前三个季度的季度报告，其中载有未经审计的中期财务资料。

我们选择“引用” 某些信息到本招股说明书的补充和附带的招股说明书中。通过引用合并，我们向您披露了重要信息，请参阅我们单独向SEC提交的文件。以参考方式并入的资料被视为本招股章程补编和所附招股章程的一部分，但由本招股章程增订本及所附招股章程所载资料所取代的参考资料所包含的资料除外。合并的文件包含关于我们、我们的业务和我们的财务的重要信息。

如果本招股说明书中包含的信息修改或取代了本招股说明书和所附招股说明书中以引用方式纳入的文件中的任何语句，则将更新和取代该声明。我们参照下列文件向证券交易委员会提交了文件：

我们亦参考本招股章程增订本及所附招股章程，加入我们可根据“外汇法”第13(A)、13(C)、14或15(D)条向证券交易委员会提交的额外招股文件，由本招股章程增订本的日期起计，直至我们已出售本招股补充书所关乎的所有证券，或以其他方式终止发行为止；但规定，我们并无根据第2.02项所提供的任何资料。或表格8-K中任何当前报告的第7.01项。这些文件除其他外，可包括表格10-K的年度报告、表10-Q的季度报告和当前表格8-K的报告以及代理报表。

如以下所述，您可以通过与普利茅斯工业REIT公司联系，或与SEC联系或访问上面所述的其网站，以获得这些文件的副本。以参考方式编入的文件是免费提供的，但不包括所有证物，除非通过书面、电话或通过因特网请求将证物具体纳入这些文件，则不在此限：

所包含的信息 on，或可通过，我们的网站没有纳入，也不构成本招股说明书的一部分。

我们可以从定期单独或一起提供一个或多个系列或多个类别，并按一个或多个补充本招股说明书所述的价格和条件，提供下列证券：

·我们的普通股的股份，每股0.01美元的票面价值，或我们的普通股；

·我们的优先股、每股0.01美元的票面价值或我们的优先股的股份；

普利茅斯实业有限公司可不时提供一个或多个系列的债务证券。

我们指的是我们共同的股票、优先股、存托股票、认股权证、权利和债务证券，在此统称为“证券”。我们可以根据出售时的汇率、初始价格和发行时确定的条件，以公开发行总价至多500 000 000美元提供这些证券，或以外币等值。

我们将把这份招股说明书连同一份招股说明书一并交付，其中列明了我们所提供证券的具体条款。适用的招股说明书补编还将在适用的情况下包含有关美国联邦所得税考虑因素的信息，这些考虑因素涉及、以及在证券交易所上市的招股章程增订本所涵盖的证券。

我们可以直接向投资者提供证券，也可以通过他们或我们不时指定的代理人，或者通过保险人或经销商，向他们或我们提供证券。如果任何代理人、承销商或交易商参与出售任何证券，他们的姓名和任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，将在随附的招股说明书中列出，或将根据所列资料加以计算。有关更多详细信息，请参见第77页开始的 “分配计划”。任何证券不得出售，除非有说明发行这些证券的方法和条件的招股说明书(br})。

我们的普通股是在纽交所美国上市，代号为“plym”，我们的7.50%A系列累积可赎回优先股，或我们的 A系列优先股，在纽约证券交易所美国上市，代号为“plym pr A”。2018年7月27日，纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American)上公布的我们普通股的最后一次发售价格为每股15.18美元，而我们的A系列优先股在纽交所美国证券交易所(NYSE American)上的上一次报告售价为24.82美元。我们尚未确定本招股说明书可能提供的任何其他证券是否将在任何交易所、交易商间报价系统或场外系统上市。如果我们决定为其中任何一种证券寻求上市，这将在招股说明书中披露。

投资我们的证券涉及高度的风险。您应仔细审查本招股说明书第3页标题 “风险因素”下所述的风险和不确定因素，这些风险和不确定性载于适用的招股说明书补编。

证券和交易委员会或任何国家证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

本招股说明书不得用于完善证券的销售，除非附有招股说明书补充。

此招股说明书是我们利用“大陆架” 注册过程向证券交易委员会(SEC)提交的注册声明的一部分。通过使用货架登记声明，我们可以在任何时间和时间，以一个或多个发行，任何组合所描述的证券在本招股说明书。本招股说明书仅为您提供我们可能提供的证券的一般说明，并不是对每种证券的完整描述。每次我们提供证券，我们将提供一份招股说明书补充并附在本招股说明书上。招股说明书将包含关于当时提供的证券条款的具体信息。招股说明书补充还可以添加、更新或更改本招股说明书中包含的信息。

您应仅依赖于在本招股说明书或任何适用的招股说明书补充中以参考方式提供或包含的信息。我们没有授权任何人向您提供不同的或更多的信息。在不允许出售或出售这些证券的任何管辖区内，我们不提出出售这些证券的提议。您不应假定在本招股说明书、任何适用的招股说明书补充或其中以参考方式合并的文件中出现的信息在其各自日期以外的任何日期都是准确的。自那以后，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能发生了变化。

在作出投资决定之前，你应仔细阅读整份招股说明书，以及在招股说明书中以参考方式纳入的文件，我们在下文“以参考方式纳入某些资料”中提到了这些文件。我们登记声明的证物和以参考方式合并的文件包含了某些合同和其他重要文件的全文，我们在本招股说明书中总结了这些合同和其他重要文件，或者我们可以在招股说明书补充中加以总结。由于这些摘要可能不包含您认为在决定是否购买我们提供的证券时重要的所有信息，因此您应该检查这些文件的全文。此类后续文件中与本招股说明书不一致的任何信息将取代本招股说明书或任何先前的招股说明书补充中的信息。

除非上下文另有要求，本招股说明书中提到“我们”、“我们”和“我们的公司”，指的是马里兰州的普利茅斯工业REIT公司，以及我们的合并子公司，包括普利茅斯工业公司、有限合伙公司、特拉华州有限合伙公司或我们的经营伙伴关系，我们是该公司的唯一普通合伙人。

我们是一家全面服务、垂直整合、自我管理和自我管理的马里兰公司，专注于收购、拥有和管理单一和多租户 B类工业属性，包括配送中心、仓库和轻工业属性，主要位于美国各地的二级和选择一级市场。截至2018年6月30日，我们在9个州拥有51个工业地产，总面积约950万平方英尺。截至2018年6月30日，我们的工业产权投资组合(简称Br}我们的投资组合为93.4%租给了19个行业类型的90名不同租户。

我们打算继续侧重于主要在二级市场购置B类工业地产，其净可租面积约为1亿至3亿平方英尺，我们称之为我们的目标市场。我们相信，在这类目标市场的工业属性将提供优越和持续的现金流动回报，通常相对于初级市场的工业属性而言，获得成本更低。此外，我们认为，与初级市场的工业财产相比，我们目标市场的工业财产价值有更大的升值潜力。

我们相信，我们的目标市场为我们提供了机会，使我们既可以获得稳定的财产，产生良好的现金流，也可以通过增值改造和再开发来提高回报。我们主要集中于下列投资：

我们于2011年3月在马里兰州注册成立，是我们经营伙伴关系的唯一普通合伙人，这是2011年3月成立的特拉华有限合伙公司。我们的所有资产都由我们的经营伙伴及其全资子公司持有，我们的业务主要是通过这些公司进行的。截至2018年6月30日，我们间接持有运营合伙企业89.3%的股权。我们选择将作为房地产投资信托基金(REIT)征税，从2012年12月31日结束的应税年度开始，用于美国联邦所得税。

我们的行政办公室位于富兰克林街260号，7号。^TH马萨诸塞州波士顿02110楼。我们执行办公室的电话号码是(617)340-3814，我们的公司网站是www.plymouresit.com。关于我们网站的信息或通过我们的网站访问的信息没有被纳入，也不构成本招股说明书的一部分，也不构成我们向证券交易委员会提交或提供的任何其他报告或文件的一部分。

对我们证券的投资涉及风险。除了本招股说明书中包含或引用的其他信息外，您在投资我们的证券之前，应仔细考虑下列风险。以下任何一种风险的发生都可能对我们的业务、前景、财务状况、经营结果和我们向我们的股东( )进行现金分配的能力产生重大和不利的影响，这可能导致您损失您对我们证券的全部或大部分投资。本招股说明书中引用的一些陈述包括或包含，包括下列风险因素中的陈述，构成前瞻性陈述。参见 “关于前瞻性语句的说明”。

我们的投资组合集中在工业房地产部门，我们的业务将受到该部门经济衰退的不利影响。

我们的资产完全由工业设施组成，包括仓库/分销设施、轻型制造设施和弹性/办公设施。这种集中可能使我们更多地面临工业房地产部门经济衰退的风险，而不是如果我们的房地产在房地产业的其他部门更加多样化的话。特别是，影响工业产权市场的经济衰退可能对我们的业务结果、现金流动、财务状况和我们向股东支付分配款项的能力产生重大的不利影响。

我们的投资组合在地理上集中在九个州，这使得我们特别容易受到这些市场不利发展的影响。

除了一般的、区域的、国家的和国际的经济状况外，我们的经营业绩还受到我们集中财产的特定地理市场的经济条件的影响。截至2018年6月30日，我们的投资组合包括在下列州的股份(这些州占我们年度租金总额的百分比 )：伊利诺伊州(41.4%)；俄亥俄州(17.5%)；印第安纳州(13.7%)；州和田纳西州(13.9%)。这种地理集中度可能会对我们的经营绩效产生不利影响，如果条件变得不那么有利，在任何一个州或地区，我们有一个集中的属性。我们不能向您保证，我们的目标市场将有任何增长，或基本的房地产基本面将有利于工业产权的所有者和经营者。如果在我们的目标市场上建造竞争的房产，我们的业务也可能受到影响。我们目标市场的任何不利经济或房地产发展，或由于管制环境、商业、气候或能源或财政问题而对工业空间的需求减少，都可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量、我们履行偿债义务的能力以及向我们的股东支付分配款项的能力产生重大和不利的影响。

我们的投资组合几乎全部由二级市场的B类工业资产组成，这使我们面临将我们的投资组合集中在这些资产上的风险。

我们的投资组合几乎完全由二级市场中的 B类工业地产组成。虽然我们相信二级市场的B类工业物业已显示出积极的趋势，但我们不能保证这些趋势会继续下去。任何对B类工业财产价值产生不利影响的事态发展或情况，一般都会对B类工业财产产生更大的不利影响，而不是如果我们的投资组合按资产类型进行多样化，这会对我们的财务状况产生重大和不利的影响，从而导致业务的和向我们的股东分发股票的能力。

我们的商业战略取决于从预期的目标市场对B类工业空间的需求增加中实现收入增长；因此，任何拖延或低于预期的经济复苏都会对我们和我们的增长前景产生重大和不利的影响。

我们的业务战略取决于通过改善人口趋势和供求基本面，从预期的近期目标市场B类工业空间需求增长中获得收入增长。因此，任何拖延或低于预期的经济复苏，特别是目标市场的经济复苏，都可能对我们和我们的增长前景产生重大和不利的影响。此外，即使经济状况普遍改善，我们也不能保证对B类工业空间的需求将从目前的水平上增加。如果需求在不久的将来不增加，或者如果需求减弱，我们今后的经营结果和增长前景也会受到实质性和不利的影响。

我们可能不知道我们将来获得的任何一项或全部财产的特点或缺陷，这可能对我们的业务产生重大的不利影响。

新获得的财产可能具有我们所不知道的特性或可能影响其估价或收入潜力的缺陷，而这些财产可能最终无法实现我们预期的。我们不能向您保证，在我们的管理下，任何新获得的财产的经营性能不会下降。任何新获得的财产的任何特性或缺陷，如果对财产的价值或其创收潜力产生不利影响，都可能对我们的经营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们受到与单租户租赁相关的风险，和一个或多个租户的违约可能会对我们的经营结果和财务状况产生重大和不利的影响。

我们面临的风险是，单个租户的违约、财务困难或破产可能造成租金收入的收取中断和/或导致空位，这很可能导致租给租客的财产所产生的经营现金流量完全减少，并可能降低该财产的价值。此外，我们的大部分租约通常要求租户支付通常与财产所有权有关的全部或大部分业务费用，如公用事业、房地产税、保险和日常维修。在单租户物业出现空置后，我们将负责该物业的所有经营成本，直至可以重新出租为止。

我们受到与租户集中有关的风险，可能对我们的现金流量、业务结果和财务状况产生重大不利影响。

截至2018年6月30日，我们的前三位租户合在一起约占我们年化租金总额的17.1%。因此，我们的财务表现在很大程度上取决于这些重要租户产生的收入，进而取决于这些租户的财务状况。对我们的现金流量、经营结果和财务状况造成的重大不利影响。

租约期满时，我们可能无法续订租约、租用空置空间或重新租赁空间。

占16.3%、10.6%和17.3%的租赁-我们投资组合中工业地产的可租面积将分别在2018年、2019年和2020年到期。我们不能向你保证，我们的租约将被续约，或我们的物业将以相当于或超过目前平均租金的租金重新出租，或我们不会提供大幅减租、改善租户、提早终止租客权利或市下续约的选择，以吸引新租户或保留现有租户。如果我们的房产的租金降低，或者我们的现有租户不续订租约，或者我们不重新租赁我们现有的相当大一部分租约到期的空间，我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们支付分配款的能力，以及我们的股票交易价格，都可能受到不利影响。

我们的某些财产受到租户优先拒绝的权利和回购选择权的限制，这可能会限制我们出售或保留这些财产的能力。

我们在8288绿色草场大道和3100 克里克赛德公园路的租户都有权优先购买该房产，然后我们才能将其中任何房产出售给第三方。这种优先购买权的存在可能会限制第三方对此类财产的出价，限制我们出售财产的能力，或对出售任何此类财产的时机产生不利影响，也可能影响我们为出售这类财产而获得最高价格的能力。

我们住在1875年霍姆斯街的房客可以选择在2019年10月31日租期结束时以公平市价购回房产。回购权的存在可能会限制我们在当前租约到期时保留1875年霍姆斯大道财产的能力。

我们可能无法确定和完成符合我们投资标准的财产的收购，这可能对我们的增长前景产生重大的不利影响。

我们的主要投资策略是主要在二级市场获得B类工业地产。这些活动要求我们确定符合我们的投资标准并符合我们的增长战略的合适的收购候选人或投资机会。我们可能无法获得被确定为潜在收购机会的财产。我们在优惠条件下获得财产的能力，或根本不可能使我们面临以下重大风险：

如果我们不能为收购财产提供资金或以优惠的条件获得财产，或者根本无法获得我们的财务状况、经营结果、现金流量和我们在股票交易价格上支付分配的能力，那么我们的股票就会受到不利的影响。此外，不确定或完成适当财产的收购可能会限制我们的增长。

在今后的收购中，我们可能需要承担债务和支出，并发行额外的普通股、优先股或在我们的经营伙伴关系中具有有限合伙利益的单位，或业务单位，以支付获得的财产。这些收购可能会削弱我们股东的所有权利益，拖延或阻止我们的盈利能力，还可能使我们面临以下风险：

我们不能向你保证，任何未来的收购的价格将类似于先前的收购。如果我们的收入跟不上这些潜在的收购和扩张成本，我们可能会蒙受净亏损。我们不能保证我们将成功地克服这些风险或在收购中遇到的其他问题。见“-我们是一家没有直接业务的控股公司，因此，我们将依靠从我们的经营伙伴关系收到的资金支付债务，我们的股东的利益将在结构上从属于我们的经营伙伴及其子公司的所有负债和义务。”

当我们购买某一物业时，我们可能获得有限担保或无担保，这增加了我们可能失去投资资本或从这些财产中获得租金收入的风险。.

一项财产的卖方通常在其“原样”条件下出售这类财产，其基础是“WHERIS”和“具有所有缺陷”，而不具备任何可适销性或适合某一特定用途或用途的保证。此外，购买协议可能只包含有限的保证、陈述和赔偿，而这些保证、陈述和赔偿只能在关闭后的一段有限时间内继续存在。此外，许多房地产卖家都是单一用途的实体，没有任何其他重要资产.购买担保有限的财产或从资本不足的卖方购买财产增加了我们在财产中的部分或全部投资资本损失的风险，以及损失这些财产的租金收入的风险。

我们有大量未偿债务，这可能使 us面临债务义务违约的风险。

截至2018年6月30日，我们的合并债务总额约为2.762亿美元。我们可能会为今后的收购、和发展活动筹措大量额外债务。

偿还借款本金和利息可能使我们没有足够的现金资源来经营我们的财产或支付目前设想的或必要的维持我们的REIT资格的红利。我们的债务水平和我们的债务协议对我们施加的限制可能会产生重大的不利后果，包括：

如果发生这些事件中的任何一件，我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力都可能受到重大的不利影响。此外，丧失抵押品赎回权可产生应税收入，而不附带现金收益，这可能妨碍我们满足经修订的1986年“国内收入法”( 或“守则”)规定的REIT分配要求的能力。

我们面临着收购工业地产的巨大竞争，这可能会减少我们可以获得的收购机会的数量，并增加这些收购的成本。

目前在我们的目标市场上收购工业地产的市场仍然是极具竞争力的。这种竞争可能会增加对我们的目标属性的需求，从而减少我们可以获得的合适的收购机会的数量，并提高为这种收购财产支付的价格。我们还面临着来自不确定数量的投资者，包括公开交易和私人持有的REITs、私人股本投资者和机构投资基金吸引有吸引力的收购机会的重大竞争，其中一些基金拥有比我们更多的财政资源，更有能力借入资金来购置房产，并有能力接受比我们能够审慎管理的更多风险，包括投资的地理邻近性和支付较高的收购价格方面的风险。如果房地产投资相对于其他形式的投资更具吸引力，这种竞争就会加剧。对投资的竞争可能会减少向我们提供的适当投资机会的数目，并可能会提高为这种购置财产支付的价格和/或降低我们可以收取的租金，从而对我们的经营结果产生不利影响。

我们可能无法在未来获得“非市场”或“轻度营销”的交易流，这可能会对我们的增长产生实质性的不利影响。

我们的投资战略的一个关键组成部分是获得更多的工业房地产资产。我们寻求在房地产经纪人广泛销售之前收购房地产。由于缺乏正式的销售流程，在非市场或轻度市场交易中获得的房产对我们作为购买者具有更大的吸引力，这可能会导致更高的价格。如果我们在未来无法进入非市场或不太市场化的交易流程，我们以诱人的价格在目标市场定位和获得更多房产的能力可能会受到重大不利影响。

我们今后的收购以及我们成功经营在这些收购中获得的财产的能力可能面临以下重大风险：

如果我们不能经营获得的财产以满足我们的财务期望、我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们支付分配的能力、和股票交易价格，我们的股票就会受到重大和不利的影响。

较高的抵押贷款利率和/或无法获得抵押贷款债务可能使我们很难为财产融资或再融资，这可能会减少我们可以获得的财产数量、我们的净收入和我们可以获得的现金分配数量。

如果我们在未来无法以合理的利率获得抵押贷款，我们可能无法为购买更多的财产提供资金，也无法按照优惠的条件或任何条件为我们的财产再融资。如果我们再融资的时候利率更高，我们的收入就会减少。如果发生任何这些事件，我们的现金流就会减少。这反过来会减少可供分配给我们的股东的现金，并对我们通过发行更多股票证券或借更多资金筹集更多资本的能力产生重大和不利的影响。

我们现有的贷款协议，以及我们未来的一些筹资安排，都将涉及大量的付款义务，这可能会对我们的财务状况和我们进行分配的能力产生重大和不利的影响。

我们现有的贷款协议要求，而我们未来的一些融资安排可能要求我们在到期日支付一次总付或“气球”付款。我们在到期时满足热气球付款的能力是不确定的，可能取决于我们获得额外融资的能力或我们出售财产以保证这种融资的能力。在热气球付款到期时，我们可能能够或可能无法以与原始贷款一样优惠的条件再融资现有的融资，或者以足以满足热气球付款的价格出售财产。再融资或出售的效果可能影响到股东的回报率和我们的资产的预计处置时间。此外，偿还债务的本金和利息可能使我们没有足够的现金支付我们必须支付的分配额，以维持我们作为REIT的资格。

我们现有的贷款协议包含各种契约，未来的负债可能包含各种契约，如果不遵守这些契约，就会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和对我们股票的每股交易价格产生重大和不利的影响。

我们现有的贷款协议，以及我们今后所承担的任何债务，包括根据财产收购承担的债务，可能包含某些契约，其中除其他外，限制了我们的活动，包括在适用情况下，我们能够在未经债务持有人同意的情况下出售基础财产，偿还或消灭这种债务，或进行合并或合并，使改变对我们公司的控制。我们亦可能须遵守财政及营运合约。如果不遵守这些契约中的任何一项，就很可能导致在适用的债务项下发生违约，从而加快在债务项下应缴的数额，并使作为抵押品的财产(如果有的话)丧失抵押品赎回权。

我们现有的贷款协议由我们投资组合中的各种财产或我们拥有财产的子公司的股权担保，因此这些贷款文件中任何一个的违约都可能导致担保财产的损失。

我们现有的贷款协议是通过对我们投资组合中各种财产的第一留置权抵押来担保的。某些贷款协议下的违约可能导致在我们的投资组合中的所有财产或物质部分丧失抵押品赎回权，这可能使我们没有足够的现金根据我们的贷款协议偿还债务，并分配给我们的股东。此外，我们的定期贷款( 或Keybank定期贷款，与KeyBank National Association或Key Bank)的担保是我们在我们的子公司普利茅斯工业20有限责任公司的股权质押，普利茅斯工业20有限责任公司是普利茅斯工业20投资组合的每个业主的唯一成员，由我们的20个财产组成。因此，KeyBank定期贷款下的违约可能导致我们在普利茅斯工业20的所有股本损失，导致普利茅斯工业20投资组合的所有现金流损失。

我们现有的贷款协议限制了我们从事某些商业活动的能力，这可能使我们处于竞争劣势，并对我们的业务和财务状况产生重大和不利的影响。

我们现有的贷款协议包括习惯的消极契约和其他财务和业务契约，其中包括：

这些限制可能限制我们从事某些商业活动的能力，这些活动可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格的支付能力产生重大和不利的影响。此外，我们今后订立的债务协议可能包含具体的跨违约条款，涉及特定的其他债务，如果在某些情况下我们在其他贷款下违约，则放款人有权声明违约。根据我们与KEY银行的信用协议，我们收到了{Br}KEY银行的豁免，以便能够进行我们最近的分发。我们今后可能不得不寻求类似的豁免，我们不能保证我们的贷款人将继续给予它们。

未来的抵押贷款和其他有担保的债务使我们面临丧失抵押品赎回权的可能性，这可能会导致我们对抵押债务的财产或一组财产的投资损失。

承担抵押贷款和其他有担保债务增加了我们财产损失的风险，因为财产担保的债务违约可能导致放款人发起的止赎行动，并最终导致我们失去担保我们违约的任何贷款的财产。任何对抵押财产或一组财产的止赎都可能对我们投资组合的整体价值产生不利影响。为了纳税的目的，对我们任何财产的止赎，如果是无追索权抵押贷款，将被视为出售财产，其购买价格等于抵押贷款担保的未偿债务余额。如果抵押贷款担保的未偿债务余额超过我们在财产中的税基，我们将在丧失抵押品赎回权时确认应纳税的收入，但不会收到任何现金收益，这可能会妨碍我们满足“守则”规定的REIT分配要求的能力。

我们可能无法成功地经营我们的业务或产生足够的现金流量，以作为一家上市公司向我们的股东作出或维持分配，或维持我们作为REIT的资格。

如本招股说明书所述，我们可能无法成功地经营我们的业务或实施我们的经营政策和投资战略。如果不能按照“萨班斯-奥克斯利法案”成功地作为上市公司运作、制定和执行适当的管制制度和程序，或维持我们作为REIT的资格，将对我们的财务状况、经营结果、现金流量和我们股票的每股交易价格产生不利影响。参见“-与我们作为REIT的地位有关的风险-如果不保持我们作为REIT的资格，将对我们和我们股票的每股交易价格产生重大的不利影响。”此外，我们可能无法产生足够的现金流量来支付我们的运营费用，偿还今后可能引起的任何债务，并向我们的股东分发。我们能否成功地经营我们的业务并执行我们的业务政策和投资战略将取决于许多因素，包括：

我们必须实施实质性控制制度和程序，以保持我们作为REIT的资格，满足我们根据适用的SEC条例提交定期和当前报告的要求，并遵守“萨班斯-奥克斯利法”、2010年“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”或“多德弗兰克法案”以及纽约证券交易所美国证券交易所或其他相关的上市标准。因此，我们将承担大量的法律、会计和其他费用，我们的管理人员和其他人员将需要花费大量时间来遵守这些规则和条例，并建立要求公开交易的REIT的公司基础设施和控制制度及程序。这些费用和时间承诺可能大大超过我们目前的预期。

我们在租赁市场上面临着巨大的竞争，这种竞争可能会降低或阻止我们的房产的占用率和租金的增加。

我们与众多的地产商、业主和地产经营者竞争，他们当中很多人在物业所在的同一分市场拥有与我们类似的物业。如果我们的竞争对手以低于现时市价的租金，或低于我们现时向租客收取的租金，我们可能会失去现有或潜在的租客，而我们可能会被迫将租金降低至现时的水平以下。收取或提供更多实质租金宽减、租客改善、提早终止租客权利或市面以下续期的选择，以便在租客租约届满时保留租客。因此，我们的财务状况、业务结果、现金流量以及我们对股票的分配和价值的支付能力都可能受到不利影响。

我们可能被要求作出租金或其他让步和(或)大量资本支出，以改善我们的财产，以保留和吸引租户，使我们的财务状况、业务的结果、现金流量和我们对我们的股票进行分配的能力和我们的股票交易价格受到不利的影响。

为了吸引和保留租户，我们可能需要向租户提供租金或其他优惠、满足翻新要求、改造建筑和其他改进措施，或向我们的租户提供额外的服务。此外，当我们其中一处房产的租户不续订的租约或以其他方式腾出其空间时，很可能为了吸引一个或多个新租户，我们将需要支出资金来改进空出的空间。因此，我们可能需要作出大量的资本或其他开支，以便保留租约到期的租户，并吸引足够数量的新租户。此外，我们可能需要筹集资本来进行这些支出。如果我们不能这样做，或者如果没有资本，我们可能无法支付所需的支出。这可能导致租户在租约期满后不再续约，这可能会对我们的财务状况、运营结果、现金流和我们对股票的每股交易价格的支付能力产生不利影响。

我们投资组合中的绝大部分租约都与具有非投资级信用评级的租户在一起，这可能导致我们租赁给更有可能拖欠义务的租户，而不是具有投资级信用评级的实体。

我们的投资组合的绝大部分租约都是与那些拥有非投资级信用评级的租户签订的。非投资级租户履行其对我们的义务的能力不能与投资级租户的能力一样得到保证。我们所有的租户都可能面临不利的商业或经济状况，这可能导致他们无法履行对我们的义务。然而，非投资级的租户可能没有金融能力或流动性来适应这些条件，或可能有较少的多样化企业，，这可能加剧不利条件对其业务的影响。此外，我们的许多租户不是投资级，这可能导致投资者或放款人认为我们的现金流不那么稳定，这可能会增加我们的资本成本，限制我们的融资选择，或对我们股票的交易价格产生不利影响。

我们的投资组合的实际租金可能比我们的要求租金少，而且我们可能会不时地经历租赁期的下降。

由于各种因素，包括分市场的竞争定价压力、目标市场的不利条件、普遍的经济衰退以及与我们的子市场中的其他财产相比，我们的财产的可取性下降，我们可能无法实现我们投资组合中对属性的要求租金。此外，我们的要价租金与实际租金之间的差异程度，可能因物业而异，亦可能因个别物业而不同的租出空间而有所不同。如果我们无法获得与我们对资产组合中的房产的租金相当的租金，我们产生现金流增长的能力将受到负面影响。此外，根据在任何给定时间要求租金率的波动，在我们的投资组合中，到期租约的租金率有时可能高于新租约的起始租金率。

我们通过税递延贡献交易获得财产或资产组合，这可能导致股东稀释和限制我们出售这些资产的能力。

我们已经获得，将来也可以通过递延税贡献交易获得属性或资产组合，以换取OP单位，这可能导致股东稀释。这一购置结构除其他外，可能具有减少税收折旧额的效果-我们能够在获得的财产的税务寿命期间扣除税额，并要求我们同意保护缴款人的能力，通过限制我们处置所获得财产的能力和(或)将合伙债务分配给缴款国以维持其税基，推迟确认应纳税收益。这些限制了我们一次出售一项资产的能力，或者在没有这些限制的情况下以有利的条件出售资产的能力。

任何房地产开发和再开发活动都会受到开发和再开发所特有的风险的影响。

我们可以就我们的某些财产进行开发和重新开发活动。在我们这样做的范围内，我们将面临与这种发展和重建活动有关的下列风险：

这些风险可能造成大量意外的拖延或开支，在某些情况下，一旦进行发展或重新开发活动就无法完成，其中任何一项都可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们支付股票的每股交易价格的能力产生不利影响。

我们的成功取决于那些不能保证继续服务的关键人员，我们的一名或多名关键人员的离开可能对我们管理业务的能力和执行我们的增长战略产生不利影响，或可能在资本市场造成负面的看法。

我们的持续成功和我们管理预期未来增长的能力在很大程度上取决于关键人员的努力，特别是我们的首席执行干事杰弗里·韦瑟雷尔先生和我们的总裁兼首席投资官彭德尔顿·怀特先生，他们拥有广泛的市场知识和关系，并对我们的业务、筹资、收购和处置活动施加重大影响。

我们是否有能力挽留我们的高级管理人员，特别是威瑟莱尔和怀特先生，或在我们的高级管理人员离开时吸引合适的接替者，取决于就业市场的竞争性质。我们没有，也不期望我们的任何关键人员获得关键人物人寿保险。失去我们高级管理小组一名或多名成员的服务，或我们无法吸引和留住高素质的人员，可能会对我们的业务产生不利影响，减少我们的投资机会，并削弱我们与放款人、商业伙伴、现有和未来租户以及行业参与者的关系。此外，资本市场可能会对我们的高级管理小组成员的损失产生负面的印象。任何这些事态发展都可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票价值的支付能力和价值产生不利影响。

可能的损失，包括恶劣的天气条件和自然灾害造成的损失，可能不包括在保险范围内。

我们承担商业财产、责任和恐怖主义在我们的投资组合中的所有财产在一揽子保险单下的承保范围，以及对我们某些财产可能适当的其他保险。鉴于损失的相对风险、保险费用和行业惯例，我们将选择我们认为适当和充分的保单规格和保险限额。我们的一些保单将受到涉及大量免赔额或共同支付的限制的保险，以及可能不足以支付损失的保单限额，这可能影响我们位于特别易受自然灾害影响的地区的某些财产。此外，如果任何这类保险单的保险费超过，按我们的判断，保险价值扣除损失的风险，我们今后可以停止对我们部分或全部财产的恐怖主义或其他保险。我们不为某些类型的特别损失提供保险，例如暴乱、战争、地震和野火造成的损失，因为这种保险可能无法获得，或费用高得令人望而却步。因此，如果发生暴乱、战争、地震、野火和其他未投保的损失，我们可能会付出很大的代价。

如果我们或一名或多名租户遭受未投保或超过保单限额的损失，我们可能会损失投资于受损财产的资本以及预期的这些财产的未来现金流。此外，如果损坏的财产有追索权债务，则我们将继续对债务负责，即使这些财产受到不可挽回的损害。此外，我们今后可能无法以合理的费用获得足够的保险，因为与财产和伤亡延期有关的费用可能高于预期。

如果我们经历了大量或全面的财产损失，我们可能无法将我们的投资组合重建到现有的规格。

如果我们经历了大量的或我们的一项财产的全面损失，我们可能无法按照其现有的规格重建这样的财产。此外，重建或改善这种财产可能需要进行重大升级，以满足分区和建筑规范的要求。环境和法律方面的限制也可能限制我们的财产的重建。

我们某些财产的现有条件可能使我们面临与环境问题有关的责任。

独立的环境顾问进行了第一阶段或类似的环境现场评估，我们的财产在购置时或与随后的融资有关。这种第一阶段或类似的环境地点评估的范围有限，不可能包括或确定与有关财产有关的所有潜在环境责任或风险。我们尚未获得、也不打算获得新的或更新的第一阶段或类似的环境现场评估，这些评估可能使我们面临与未知或未预料到的环境问题有关的赔偿责任。除非适用的法律或条例要求，否则我们不能进一步调查、补救或改善在现有的第一阶段或类似的环境现场评估中披露的责任，这种失败可能使我们今后面临赔偿责任。

如果或当我们决定这样做的时候，我们可能无法出售财产。

我们期望持有我们的投资组合中的各种属性，直到我们决定出售或其他处置是合适的为止。我们能否在有利的条件下处置财产取决于我们无法控制的因素，包括来自其他卖方的竞争以及是否有可能为我们的财产的潜在买家提供有吸引力的融资。我们无法预测影响工业房地产市场的各种市场状况，这些市场在未来任何特定的时间都会存在。由于市场条件的不确定性可能影响我们财产的未来处置，我们不能保证我们将来能以盈利的价格出售我们的财产，这可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对我们股票的价值支付分配的能力产生不利影响。

此外，我们可能需要花费资金来纠正缺陷或在出售财产之前进行改进。我们不能向你保证，我们将有资金，以纠正这种缺陷或作出这样的改进。

合资投资可能会受到我们缺乏唯一的决策权、我们对合资公司财务状况的依赖以及我们和我们的合资公司之间的争端的不利影响。

我们可以通过合伙、合资企业或其他实体与第三方共同投资未来，获取非控股权益或分担管理财产、合伙企业、合资企业或其他实体事务的责任。在这种情况下，我们将无法对财产、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一的决策权。对合伙企业、合资企业或其他实体的投资，在某些情况下，如果没有涉及第三方，则可能涉及不存在的风险，包括合伙人或风险承担者可能破产或无法支付所需出资份额的可能性。合伙人或联营者可能具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并可能采取违背我们业务利益或目标的行动。对于我们的政策或目标，他们可能在我们的市场上有相互竞争的利益，这可能造成利益冲突问题。这类投资也可能会影响诸如出售等决定的潜在风险，因为无论是我们还是合伙人或合资公司都不会完全控制合伙企业或合资公司。此外，向第三方出售或转让我们在合资企业中的利益可能需要我们的合资伙伴的事先同意，这将限制我们处置我们在合资企业中的利益的能力。如果我们成为任何合伙或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员，而该实体采取或期望采取可能危及我们公司作为REIT的地位或要求我们纳税的行动，我们可能被迫处置我们在该实体中的利益。我们与合伙人或合资公司之间的纠纷可能导致诉讼或仲裁，这将增加我们的开支，并阻止我们的官员和/或董事把他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，由合伙人或合资公司采取的行动或发生的争端可能导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，在某些情况下，我们可能要对我们的第三方合伙人或合资公司的行为负责。我们的合资企业可能会负债，在当前动荡的信贷市场中，这种债务的再融资可能需要调用股本。

如果我们未能执行和维持有效的综合内部控制制度，或纠正我们在财务报告和披露控制和程序的内部控制中查明的重大弱点，我们可能无法准确地报告我们的财务结果。

作为一家上市公司，我们必须遵守“萨班斯-奥克斯利法”的适用规定，该法除其他外，要求我们建立和维持有效的内部控制和程序，以进行财务报告和有效的披露控制，以及向证券交易委员会提交所需文件的程序。有效的内部和披露控制对于我们提供可靠的财务报告、有效地防止欺诈和成功地作为上市公司运作是非常必要的。如果我们不能提供可靠的财务报告或防止欺诈，我们的声誉和经营结果将受到损害。

设计和实施一个有效的综合内部控制系统的过程是一个持续的努力，需要大量的资源和时间，内部控制的和重大弱点也可能导致我们的披露控制和程序中的某些缺陷，作为对上市公司所需内部控制的不断监测的一部分，并与管理层对我们对财务报告的内部控制的评估有关。截至2018年3月31日，我们发现，在内部控制和披露控制及程序方面，是一个重大缺陷。特别是，我们发现，由于财务和会计资源有限，该公司尚未全面测试现有控制措施，以满足2013年COSO框架的要求，这是一个重要的弱点。为了弥补这一缺陷，我们在2017年第四季度启动了对关键流程、程序和文件的全面审查和评价，这项工作将在2018年继续进行，并将得到独立监测和测试。

虽然我们已经制定并正在实施一项补救计划，以弥补已查明的物质弱点，但我们不能保证我们的补救计划将充分弥补已查明的物质弱点。我们继续评估哪些额外的政策和程序可能是必要的，如何最有效地向我们的人员传达政策和程序，以及如何改进我们的财务报告制度。我们预计，在整个2018年期间，关于弥补已查明的弱点的计划的工作将继续下去。

如果我们正在实施的补救措施不足以解决已查明的重大弱点，或未得到有效执行，或今后出现更多缺陷，则今后可能会发生中期或年度财务报表中的重大误报。除其他外，任何未经纠正的重大弱点都可能导致今后财务报表中重大的结账后调整。此外，我们的独立注册公共会计师事务所没有被要求正式证明我们对财务报告的内部控制的有效性。

任何不保持有效控制或及时对内部控制和披露控制作出任何必要改进的情况，都可能损害业务结果，或使我们无法履行报告义务，这可能对我们留在纽约证券交易所美国证券交易所上市的能力产生不利影响。有效的内部控制和披露控制也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们股票的每股交易价格产生负面影响。

我们的增长依赖于我们控制之外的外部资本来源，我们可能无法以商业上合理的条件或根本不具备这些资金来源。

为了保持我们作为REIT的资格，“守则”要求除其他事项外，每年分配至少90%的REIT应税收入，确定，而不考虑支付的股息扣减，不包括任何净资本收益。此外，我们将按正常的公司税率征收所得税，只要我们分配的应纳税所得额不到我们的100%，包括任何资本净收益。由于这些分配要求，我们可能无法满足未来的资本需求，包括任何必要的获取资金，从经营现金流。因此，我们打算依靠第三方资金来满足我们的资金需求。我们可能无法在优惠的条件下获得这样的融资，任何额外的债务都会增加我们的杠杆率和违约的可能性。我们能否获得第三方资金部分取决于：

近年来，资本市场受到严重破坏。如果我们不能从第三方来源获得资金，我们可能无法在存在战略机会时获得或开发资产，满足我们投资组合的资本和运营需要，满足我们的偿债义务，或向我们的股东分配必要的现金，以保持我们作为REIT的资格。

我们的业绩和价值受到与房地产资产和房地产业相关的风险的影响。

我们向我们的股东支付预期红利的能力取决于我们是否有能力创造超出开支的收入、预定的债务本金支付和资本支出要求。通常适用于超出我们控制范围的不动产所有者和经营者的事件和条件可能会减少可供分配的现金和我们财产的价值。这些事件包括上文“-与我们的业务和业务有关的风险”项下设置的许多风险，以及以下内容：

此外，经济衰退或衰退时期，利率上升或房地产需求下降，或公众认为可能发生任何这类事件，都可能导致租金普遍下降或在现有租约下出现更多违约，这将对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们支付分配的能力以及我们股票的每股交易价格产生不利影响。

房地产投资的流动性不足会严重阻碍我们应对房地产业绩的不利变化并损害我们的财务状况的能力。

我们所做和将要进行的房地产投资，相对来说很难迅速出售。因此，我们迅速出售投资组合中的一个或多个财产以应对不断变化的经济、金融和投资条件的能力是有限的。资本返还和收益的实现，如果，从投资一般会发生在处置或再融资的基础上的财产。我们可能无法在任何一段时间内以有吸引力的价格出售、其他处置或再融资来实现我们的投资目标，或者可能无法完成任何退出战略。我们在特定时间内处置一项或多项财产的能力取决于财产可能薄弱或甚至缺乏既定市场、财务状况的变化或潜在购买者的前景、国家或国际经济状况的变化以及财产所在地区的法律、规章或财政政策的变化。

此外，“守则”限制了 a REIT处置不适用于其他类型房地产公司的财产的能力。特别是，适用于REITs的税法实际上要求我们持有我们的财产用于投资，而不是主要用于在正常的业务过程中出售，这可能导致我们放弃或推迟出售本来符合我们最佳利益的财产。因此，我们可能无法迅速或在有利的条件下根据经济或其他条件改变我们的投资组合，这可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格的支付分配的能力产生不利影响。

不断下降的房地产估价和减值费用可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和支付我们股票的每股交易价格的能力产生重大的不利影响。

我们打算审查我们的财产的账面价值，当情况，如不利的市场条件，可能存在潜在的损害。我们打算根据对预期的未来现金流量(不包括利息费用)的估计来进行我们的审查，这些现金流量预计将由财产的使用和最终的处置在不打折的基础上产生。我们打算考虑诸如未来营业收入、趋势和前景、以及租赁需求、竞争和其他因素的影响等因素。如果我们的评估表明我们可能无法收回房地产投资的账面价值，则减值损失将记录在账面价值超过资产估计公允价值的范围内。

减值损失对我们的经营结果有直接影响，因为记录减值损失会导致我们的经营结果立即出现负调整。对预期现金流量的评价具有高度的主观性，部分依据的是关于未来占用情况、租金和所需资本的假设，这些假设可能与未来期间的实际结果大不相同。不断恶化的房地产市场可能导致我们重新评估我们在减值分析中使用的假设。减值费用可能对我们的财务状况、经营结果、现金流量和支付分配情况的能力以及我们股票的每股交易价格产生重大不利影响。

不利的经济状况和信贷市场的混乱可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和支付分配额的能力以及我们股票的每股交易价格产生重大的不利影响。

目前具有挑战性的经济状况对贷款和资本市场，特别是房地产市场产生了不利影响。近年来，资本市场经历了严重的不利情况，包括资本供应和获得资金的机会大幅度减少。放款人所要求的风险保险已显著增加，因为他们要求对风险给予更大的赔偿，而且承保标准已经收紧。此外，某些金融机构的倒闭和合并减少了潜在的贷款人的数目，从而减少了向市场提供的贷款来源。这些条件可能限制我们所能获得的债务数额和我们再融资的能力，并可能妨碍我们开发新的财产和以长期融资取代建筑融资的能力，这可能导致我们不得不在不适当的时间和以不利的条件出售财产。如果这种情况继续下去，我们的财务状况、业务结果、现金流量和支付分布的能力以及我们股票的每股交易价格都会受到重大的不利影响。

缺乏债务融资可能要求我们更多地依赖更多的股本发行，这可能会稀释我们目前的股东，或者依赖效率较低的债务融资形式。此外，目前有限的资金数额可能会降低我们财产的价值，并限制我们以这些财产借款的能力，这可能对我们的财务状况、业务的结果、现金流量和对我们股票的每股交易价格支付分配和每股交易价格的能力产生重大的不利影响。

获得的财产可能位于新的市场，在那里我们可能面临投资于一个不熟悉的市场的风险。

我们已经并可能继续在对我们来说是新的市场上获得财产。当我们获得位于新市场的房产时，我们可能面临与缺乏市场知识或对当地经济缺乏了解、在该地区建立新的商业关系以及不熟悉地方政府和允许程序有关的风险。

我们可以选择不将任何出售房地产的收益分配给我们的股东，这可能会减少我们向股东分发现金的数量。

我们可以选择不将出售房地产投资的任何收益分配给我们的股东。相反，我们可以选择将这些收益用于：

任何决定保留或投资任何销售的收益，而不是将这些收益分配给我们的股东，可能会减少您在您的股票上收到的现金分配数量。

与不动产有关的未保险损失可能会对你的退货产生不利影响。

我们试图确保我们的所有财产都有足够的保险，以弥补伤亡损失。但是，也有某些损失，包括水灾、地震、野火、战争行为、恐怖主义行为或暴乱造成的损失，这些损失一般没有投保，或由于认为这样做在经济上不可行或不谨慎，因而没有得到全面保险。此外，保险的费用或可得性的变化可能使我们面临无保险的伤亡损失。如果我们的任何财产造成伤亡损失，即没有充分保险的损失，我们的资产价值将减少任何这类无保险损失的数额，我们可以在这些财产中遭受重大资本投资和潜在收入损失，并有可能继续在与财产有关的任何追索权债务下承担的义务。此外，作为我们经营伙伴关系的一般合伙人，我们一般要对我们的业务伙伴关系的所有未履行的追索权义务，包括我们作为合资企业的一般合伙人而产生的任何义务承担责任。任何这类损失都可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们股票的每股交易价格支付分配的能力产生不利影响。此外，我们可能没有修理或重建受损财产的资金来源，我们不能向你保证今后将有任何这样的资金来源提供给我们。我们根据目前的行业惯例，通过外部顾问的分析，每年评估我们的保险范围。

我们的财产税可能会因为房产税税率的变化或重新评估而增加，这可能会对我们的现金流产生不利影响。

即使我们保持作为联邦所得税的REIT 的资格，我们也将被要求为我们的财产缴纳一些州和地方税。我们的物业税可能会随物业税税率的改变而增加，或由税务机关评估或重估，将来我们所缴付的物业税，可能会较以往大幅增加。如果我们支付的财产税增加，我们的现金流就会受到不利影响，因为租客没有偿还我们的这些税，而且我们向股东支付任何预期红利的能力也可能受到不利影响。

我们可能会招致与政府监管、环境问题诉讼有关的重大费用。

根据与环境有关的各种联邦、州和地方法律以及条例，作为不动产的现有或前任所有人或经营者，我们可能要对由于危险或有毒物质、废物或石油产品的存在或排放而造成的费用和损害负责，这些费用或物质或有毒物质、废物或石油产品存在或排放在或迁移到或从这些财产上，包括调查、清理这种污染的费用和损害自然资源的责任。这类法律往往不考虑所有者或经营者是否知道或是否对这种污染的存在负责，责任可能是连带的。这些负债可能很大，任何所需的补救、清除、罚款或其他费用的费用可能超过财产和(或)我们的合计资产的价值。此外，在我们的财产上存在污染或未能补救污染可能使我们面临补救费用和/或个人、财产或自然资源损害的第三方责任，或对我们出售、租赁或开发我们的财产或借入这些财产作为抵押品的能力产生实质性的不利影响。此外，“环境法”可对受污染场地设立留置权，以利于政府处理这种污染所造成的损害和费用。此外，如果发现我们的财产受到污染，环境法可能会对财产的使用或经营方式施加限制，这些限制可能需要大量支出。

我们投资组合中的一些财产已受到或可能受到目前或先前因商业或工业用途而产生的污染，或邻近的财产所造成的污染。这种污染可能来自石油或危险物质的泄漏，也可能来自用于储存此类材料的储罐的释放。

有时，我们可以在已知的不利环境条件下获得财产，其中我们认为与这些条件相关的环境负债是可以量化的，而且收购将产生更好的风险调整后的回报。我们通常对我们考虑收购的任何财产进行第一阶段环境现场评估。关于某些融资交易，我们的放款人已委托独立的环境顾问对我们投资组合中的财产进行第一阶段环境现场评估。然而，我们并不总是收到我们的放款人委托的第一阶段环境现场评估报告的副本，因此，我们可能不知道我们投资组合中的财产的所有潜在或现有的环境污染负债。此外，第一阶段环境场址评估的范围有限，不涉及对土壤、土壤蒸气或地下水取样，这些评估可能不包括或确定与该财产有关的所有潜在环境责任或风险。即使在进行地下调查的地方，

很难确定环境污染的全部程度或这种污染可能产生的费用。我们不能向你保证，第一阶段的环境评估或其他环境研究确定了所有潜在的环境责任，或者我们不会面临重大的补救费用或其他环境污染，这使我们很难出售任何受影响的财产。此外，我们没有始终执行这些评估建议的行动，并建议对已知或怀疑的污染进行调查和补救。因此，我们可能对这些问题承担重大责任，这可能对我们的财务状况、业务结果、现金流量和支付分配的能力以及我们股票的每股交易价格产生不利影响。

环境法还规定了含石棉建筑材料的存在、维护和清除，并可对不遵守这些要求的行为处以罚款和处罚。这些法律规定，含有石棉的建筑物的业主或经营者(以及这些建筑物的雇主)必须妥善管理和维护石棉，适当通知或培训可能接触石棉的人，并采取特别预防措施，包括拆除或以其他方式消除石棉，如果在翻修或拆除建筑物时石棉受到干扰。此外，ACBM的存在可能会使我们承担第三方责任(例如.因接触石棉而造成的人身伤害的法律责任)。

此外，我们的资产组合还受各种联邦、州和地方环境及健康和安全要求的制约，例如州和地方的火灾要求。此外，我们的一些租户经常处理和使用危险或受管制的物质和废物，作为他们在我们的财产上作业的一部分，而这些财产是受管制的。这种环境、健康和安全的法律和条例可能使我们或我们的房客承担这些活动造成的责任。环境责任可能影响租户向我们支付租金的能力。此外，法律的改变可能会增加不遵守法律的潜在责任。这种情况可能导致重大的意外支出，或对我们的业务或我们的租户的业务产生重大和不利的影响，从而对我们产生重大的不利影响。

我们不能向你保证，由于环境问题而引起的费用或负债不会影响我们向你分配的能力，或这种费用或其他补救措施不会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们支付股票的分配和每股交易价格的能力产生不利影响。如果我们确实在未来承担物质环境责任，我们可能面临重大的补救费用，我们可能会发现很难出售任何受影响的财产。

我们的财产可能含有或发展有害的霉菌或遭受其他空气质量问题，这可能导致责任的不利健康影响和补救费用。

当建筑物或建筑材料上积累了过多的水分时，可能会发生霉菌生长，特别是在一段时间内仍未发现或未解决的湿气问题时。有些霉菌可能会产生空气中的毒素或刺激物。室内空气质量问题也可能源于通风不足、室内或室外来源的化学污染以及花粉、病毒和细菌等其他生物污染物。室内接触空气中的毒素或刺激性物质超过一定水平可能会引起各种有害健康的影响和症状，包括过敏或其他反应。因此，在我们的任何属性中存在大量霉菌或其他空气污染物可能要求我们采取昂贵的补救方案，以控制或清除受影响的特性中的霉菌或其他空气中的污染物，或增加室内通风。此外，如果据称发生了财产损坏或个人伤害，如果存在严重的霉菌或其他空气污染物，我们可能会受到我们的租户、我们租户的雇员或其他人的赔偿责任。

我们可能要支付大量费用，以符合适用于我们财产的各种联邦、州和地方法律、法规和契约。

我们的物业必须符合各种契约、联邦、州和地方的法律和法规要求，包括许可和许可要求。地方法规，包括市政或地方条例和分区限制，可能限制我们使用我们的财产，还可能要求我们获得地方官员的批准或限制我们使用我们的财产，并可能要求我们在任何地方获得社区标准组织的地方官员的批准。有关我们的财产的时间，包括在获得财产之前或在对我们的任何投资组合进行翻新时。除其他外，这些限制可能涉及火灾和安全、地震或有害物质的减少要求。不能保证现有的法律和规章政策不会对我们或今后任何购置或翻修的时间或费用产生不利影响，也不能保证不会通过增加这种拖延或造成额外费用的额外条例。我们的增长战略可能受到我们获得许可证、许可证和分区减免的能力的不利影响。我们没有获得这种许可证、许可证和分区减免，或不遵守适用的法律，可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们支付股票的分布和每股交易价格的能力产生不利影响。

此外，联邦和州的法律和条例，包括“美国残疾人法”或“残疾人法”和1988年“公平住房修正法”(FHAA)等法律，对我们的财产和业务规定了进一步的限制。根据ADA和FHAA，所有公共设施必须符合与残疾人出入和使用有关的联邦要求。我们的一些属性目前可能不符合 ADA或FHAA。如果我们投资组合中的一个或多个财产不符合ADA、FHAA或任何其他法规的要求，我们可能需要支付额外的费用，以使财产符合要求，包括取消准入壁垒，我们可能会招致政府罚款或判给私人诉讼当事人损害赔偿。此外，我们不知道现有需求是否会改变，或者今后的需求是否需要我们作出重大的意外支出，这将对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格、和每股交易价格的支付能力产生不利影响。

我们的股东利益与业务单位股东的利益之间可能存在或可能在未来出现利益冲突，这可能会阻碍业务决策，从而使我们的股东受益。

利益冲突可能存在，或可能产生在未来的结果是我们与我们的附属公司之间的关系，而我们的业务伙伴关系或的任何伙伴，在另一方面。根据马里兰州的法律，我们的董事和高级职员对我们公司负有与他们对我们公司的管理有关的职责。同时，作为我们经营伙伴关系的一般合伙人，我们对我们的经营伙伴及其有限合伙人负有信托责任和义务，根据特拉华州的法律和我们的业务伙伴的合伙协议与我们的经营伙伴关系的管理有关。作为我们经营伙伴关系的一般合伙人，我们的信托责任和义务可能与我们的董事和高级人员对我们公司的职责发生冲突。

根据特拉华州法律，特拉华州有限合伙公司的普通合伙人对合伙企业及其合伙人负有忠诚和关心的信托义务，必须履行其职责，并根据伙伴关系协定或特拉华州法律行使其作为普通合伙人的权利，以符合善意和公平交易的义务。合伙协议规定，当我们经营的合伙企业或任何合伙人的利益与我们公司或股东的单独利益发生冲突时，我们可以我们经营伙伴关系的普通合伙人的身份优先考虑我们公司或我们股东的单独利益(包括对有限责任的税收后果)。合伙人、受让人或我们的股东)，在发生这种冲突的情况下，如果我们或我们的董事采取任何行动或不采取行动，优先考虑本公司或股东的单独利益，而不导致违反我们在合伙协议下的有限合伙人的合同权利，则不违反忠诚义务或义务。我们作为业务伙伴的一般伙伴，对我们的业务伙伴及其伙伴负有的任何其他义务，或违反真诚和公平交易义务的任何其他义务。

此外，合伙协议规定，我们一般不因我们作为普通合伙人而采取的任何行动或不作为、我们的经营伙伴的债务或责任或根据合伙协议所承担的经营合伙企业的义务而对我们的经营伙伴或任何合伙人承担任何责任，但对我们的欺诈、故意不当行为或重大疏忽的法律责任除外，而我们可根据任何明示的赔偿给予我们的营运伙伴。合伙或与赎回我们的业务单位有关。我们的经营伙伴必须向我们、我们的董事和高级人员、我们的业务伙伴的高级人员以及我们的指定人提供赔偿，以对抗与我们经营合伙的运作有关的任何和所有与我们的经营伙伴的业务有关的索赔，除非(1)该人的作为或不作为对引起该行为的事项具有重大意义，并且不是出于恶意，就是由于积极和蓄意的不诚实， (2)该人实际上是不诚实的，在违反合伙协议或(3)在刑事诉讼案件中获得不正当的个人利益时，获弥偿的人有合理理由相信该作为或不作为是非法的。我们的经营合伙必须在收到该人的书面确认文件后，在该程序的最后处置前支付或偿还任何该人的合理开支。真诚地认为，赔偿所必需的行为标准已经达到，如果最终确定该人不符合赔偿行为标准，则书面承诺偿还任何已支付或预付的款项。我们的业务伙伴关系不要求就要求赔偿的人未经我们批准而提起的任何诉讼(为执行该人根据合伙协议获得赔偿的权利而提起的任何诉讼除外)向任何人赔偿或预支资金给任何人。或如果发现该人在诉讼中的任何部分对我们的业务伙伴关系负有责任。

我们的章程和细则、我们的经营伙伴关系的合伙协议和马里兰州法律载有可能推迟、推迟或阻止控制权交易改变的条款。

我们的章程授权我们的董事会采取它认为是明智的行动，完全和绝对的酌处权，以保持我们作为REIT的资格。我们的章程还禁止任何价值或数量超过9.8%的人拥有我们任何类别或一系列资本存量的流通股的实际、有益或建设性的所有权，两者以限制性较强者为准，但每一种情况都不包括。在联邦所得税方面未被视为已发行股票的股票。如果符合某些条件，我们的董事会可以根据其唯一和绝对的酌处权，前瞻性地或追溯性地豁免一个人不受这些所有权限制。然而，我们的章程规定，董事会必须放弃对某一特定人的所有权限制： (1)确定该人的所有权不会导致任何个人对我们股票的实际所有权违反所有权。限制和任何不受所有权限制的限制不会损害我们作为REIT的地位；和(2) 确定该股东实际上也不会实际或建设性地拥有我们的租户(或其业务全部或部分归于我们的任何实体的租户的利益)，使我们实际或建设性地拥有超过9.8%的利益(如所设定的那样)。在“守则”第856(D)(2)(B)条中提出)在该租户中，或任何这种所有权不会导致我们不符合“守则”所规定的REIT资格。对我们股票所有权和转让的限制可以：

我们可以增加授权股票的数量，分类和重新分类未发行的股票和发行股票未经股东批准。

在未经股东同意的情况下，有权根据我们的章程修改我们的章程，以增加我们被授权发行的任何类别或系列的股票总数或股份的数量，并授权我们发行我们的普通股或优先股的经授权但未发行的股份，并对未发行的普通股进行分类或重新分类。或将优先股组合成一个或多个类别或系列的股票，并设置这些新分类或重新分类的股票的条款。请参阅“ 股的说明-增减普通股的授权股份和发行普通股和优先股的额外股份的权力”。因此，我们可以发行更多的具有偏好、权力和权利的类别或系列优先股，投票或其他方式，这些类别或系列与我们普通股持有人的权利相抵触，并且可以根据这些系列的条款，推迟或防止可能涉及对我们的普通股的溢价价格的交易或控制权的改变，或者我们的股东以其他方式认为这符合他们的最佳利益。

马里兰州法律的某些规定可能会抑制控制的改变，这可能会阻止第三方进行投标报价或寻求其他控制权交易，因为可能触发要求我们赎回普通股的权利。

MgCl的某些规定可能会产生抑制第三方提出收购我们的提议或阻碍控制权变更的效果，否则可以使我们普通股的持有人有机会实现超过当时市场价格的溢价，其中包括：

在管理委员会的许可下，我们的附例规定，我们将不受MgCl的控制股份规定的约束，我们的董事会已通过决议豁免我们不受我们与任何其他人之间的业务合并的约束。此外，决定退出公司合并的董事会决议规定，对该决议的任何修改或废除只有在经正式召开的股东有权普遍投票支持董事的多数票通过的会议上才有效，而我们的章程规定，对该决议的任何修改或废除，或对该决议的任何修正、修改或废除，均为有效。我们的附例规定任何人对我们股份的任何和所有收购均不受控制股份收购规约的约束，只有在适当召开的会议上获得批准，并得到有权普遍投票给董事的股东多数票的赞成票，该规定才是有效的。

MgCl的某些规定允许马里兰州公司的董事会至少有三名独立董事和一类根据“交易所法”注册的股票，而不经股东批准，无论其章程或细则目前规定了什么，都可以执行某些公司治理规定，其中一些规定(例如，机密董事会)目前不适用于我们。这些规定可能具有限制或阻止第三方为本公司提出非邀约收购建议的效果，或在否则可使我们的股票持有人有机会实现高于当前市场价格的情况下，推迟、推迟或防止控制权的改变。

我们的经营伙伴关系的合伙协议中的某些条款可能会推迟或阻止我们的非邀约收购。

我们经营合伙企业的合伙协议的规定可能会推迟或使我们的非邀约收购或我们的控制权变更更加困难。这些规定可能阻止第三方提出涉及非邀约收购我们或改变我们控制权的投标书，尽管某些股东或有限合伙人如果提出这种建议可能会考虑。这些规定除其他外包括：

我们的章程和细则、我们经营伙伴关系的合伙协议和马里兰州法律也载有其他条款，这些条款可能会推迟、推迟或防止交易或控制权的改变，而这些交易或控制的改变可能涉及我们普通股的溢价，或者我们的股东认为符合他们的最大利益。见“马里兰州法和我们章程及细则的重要条款-董事的免职、” “-控制股份收购”和“董事提名和新业务的预先通知”。

我们的董事会可能会在没有股东批准的情况下改变我们的投资和融资政策，我们可能会变得更加杠杆化，这可能增加我们在我们的债务义务下违约的风险。

我们的投融资政策完全由董事会决定。因此，我们的股东并不控制这些政策。此外，我们的章程和细则不限制我们可能承担的债务的数额或百分比，无论是由资金支付还是以其他方式支付。我们的董事会可以在没有股东批准的情况下随时改变或取消我们目前的借款政策。如果这一政策改变，我们可能会变得更高杠杆，这可能导致我们的还本付息增加。更高的杠杆率也会增加债务违约的风险。此外，我们投资政策的改变，包括我们在整个投资组合中分配资源的方式或我们寻求投资的资产类型，可能会增加我们面对利率风险、房地产市场波动和流动性风险的风险。我们对上述政策的改变可能会对我们的财务状况、业务结果、现金流量和我们对股票的每股交易价格的支付能力产生不利影响。

我们的权利和我们的股东对我们的董事和官员采取行动的权利是有限的。

根据马里兰州法律的允许，我们的章程免除了我们的董事和高级官员对我们和股东的金钱损害赔偿责任，但因下列原因造成的责任除外：

此外，我们的章程授权我们有义务使我们的公司和我们的章程要求我们，赔偿我们的董事和高级人员在这些和某些其他身份采取的行动，并在马里兰州法律不时允许的最大限度内采取行动。一般说来，马里兰州法律允许马里兰州公司赔偿其现任和前任董事和高级人员，除非要求赔偿的人不诚实或主动故意不诚实地实际在金钱、财产或服务方面获得不正当的个人利益，或在刑事诉讼中有合理理由相信他或她的行动是非法的。根据马里兰州法律，马里兰公司也不得在公司或其代表的诉讼中向董事或高级人员提供赔偿，因为在诉讼中，董事或高级人员被判定对该法团负有责任，或因不正当地收到个人利益而作出法律责任判决。法院如裁定董事或高级人员是公平及合理地有权获得弥偿，则可命令弥偿，即使该董事或高级人员不符合订明的行为标准；然而，就我们或代表我们在诉讼中作出的不利判决，或基于个人利益不恰当而作出的法律责任判决，法院可命令弥偿，但以开支为限。因此，我们和我们的股东对我们的董事和官员的权利可能比不存在的权利更有限。因此，如果我们的任何董事或高级人员真诚地采取行动妨碍我们公司的业绩，你向该董事或高级人员追讨损害赔偿的能力将受到限制。见“马里兰州法律和我们宪章及细则的实质性规定-赔偿和限制董事和官员的责任”。

我们是一家没有直接业务的控股公司，因此，我们将依靠从我们的经营伙伴关系收到的资金来支付债务，而我们的股东的利益将在结构上从属于我们的经营伙伴及其附属公司的所有负债和义务。

我们是一家控股公司，通过我们的经营伙伴关系经营我们所有的业务。除了对我们的业务伙伴关系感兴趣外，我们没有任何独立的行动。因此，我们将依赖于我们的运营伙伴的分发来支付任何可能在我们的股票上声明的分发。我们还将依靠我们的经营伙伴关系的分配来履行我们的任何义务，包括对我们从经营伙伴关系中分配给我们的应税收入的任何税务责任。此外，由于我们是一家控股公司，您作为股东的要求将在结构上从属于我们经营伙伴关系及其附属公司的所有现有和未来债务和义务(不论是否借款)。因此，在我们破产、清算或重组的情况下，我们的资产和我们的经营伙伴及其附属公司的资产只有在我们和我们的经营伙伴及其子公司的债务和义务全部付清之后，才能满足我们股东的索赔要求。

我们的经营伙伴关系可以在不经我们的股东同意的情况下向第三方发放额外的单位，这将降低我们在我们经营的伙伴关系中的所有权百分比，并对我们的经营伙伴关系向我们作出的分配数量产生稀释效应，因此，我们可以向我们的股东作出分配的数量。

截至本招股说明书之日，我们已发出421，438个OP单位，以购买我们投资组合中的某些物业，而在将来，在我们收购物业或其他方面，可能会导致我们的营运合伙公司向第三者发行额外的OP单位。这样的发行将降低我们在经营伙伴关系中的所有权百分比，并通过我们的经营伙伴关系而影响到分配给我们的数量。因此，我们可以给我们的股东分配的数量。由于您将不直接拥有OP单元，因此您将没有任何关于任何此类发布或其他合作伙伴级别活动的表决权。

如果不能保持我们作为REIT的资格，将对我们和我们股票的每股交易价格产生严重的不利后果。

我们选择从2012年12月31日终了的应税年度开始，作为联邦所得税的征税对象，并以我们相信将允许我们保持REIT资格的方式运作。我们不能向您保证，我们今后仍有资格成为REIT。如果我们失去REIT资格，我们将面临严重的税务后果，这将大大减少所涉年度向您分配的资金，因为：

任何这样的企业税负债都可能是很大的，并将减少我们的现金，除其他外，我们的业务和分配给股东。此外，如果我们不能保持作为REIT的资格，我们将不被要求作出分配给我们的股东。因此，在所有这些因素中，我们未能保持作为REIT的资格，也会削弱我们扩大业务和筹集资金的能力，并可能对我们股票的每股交易价格产生重大和不利的影响。

作为REIT的资格涉及应用高度技术性和复杂的“守则”条款，对这些规定只有有限的司法和行政解释。这些规定和根据“守则”或“财政部条例”颁布的适用的财务条例的复杂性在象我们一样通过伙伴关系持有其资产的区域投资信托基金中更为复杂。确定各种不完全在我们控制范围内的事实和情况可能会影响我们作为REIT的资格。为了保持我们作为REIT的资格，我们必须满足若干要求，包括关于我们股票所有权的要求，关于我们资产构成的要求，以及在任何一年中至少95%的总收入必须来自合格来源的要求，例如“不动产租金”。此外，我们必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，而不考虑支付的股息扣减额，而不包括净资本损益。此外，立法、新条例、行政解释或法院裁决可能会对我们的投资者产生重大不利影响，影响我们维持作为联邦所得税用途的REIT资格的能力，或希望对REIT进行相对于其他投资的投资。即使我们保持作为联邦所得税的REIT的资格，如果我们以交易商的身份出售财产，我们可能要对我们的收入或财产征收一些联邦、州和地方收入、财产税和消费税，在某些情况下还要缴纳100%的罚款税。此外，我们所拥有的任何应课税的REIT附属公司，在其经营的管辖区内，作为普通C公司，均须缴税。

如果我们的经营伙伴关系没有资格成为合伙企业或不受联邦所得税考虑的实体，我们将不再有资格成为REIT，并承受其他不利后果。

我们相信，就联邦所得税而言，我们的经营伙伴关系将被视为合伙企业或不受重视的实体。在我们的经营伙伴被视为一个不受重视的实体的时期，我们的经营伙伴关系将不对其收入征收联邦所得税。相反，它的收入将归于我们作为联邦所得税的唯一所有者的经营伙伴关系。在除普利茅斯OP有限公司(LLC)外，我们的经营合伙企业有限合伙人的时期内，经营伙伴关系将被视为联邦所得税的合伙企业。作为合伙企业，我们的经营伙伴关系将不对其收入征收联邦所得税。相反，每个合伙人都将被分配，并可能被要求就其在我们经营伙伴关系收入中所占份额缴纳税款。然而，我们不能向你保证，国内税务局或国税局不会质疑我们的经营伙伴关系或任何其他附属伙伴关系的地位，因为我们在这些伙伴关系中拥有作为联邦所得税目的合伙关系的利益，或者法院不会继续提出这样的质疑。如果国税局成功地将我们的经营伙伴关系或任何其他附属伙伴关系作为一个实体，作为一个可作为联邦收入公司征税的公司征税，我们将无法满足适用于REITs的毛收入测试和某些资产测试，因此，我们很可能不再保持我们作为REIT的资格。此外，如果我们的业务伙伴关系或任何附属伙伴关系被视为应作为公司征税的实体，这些实体可能要缴纳联邦和州公司所得税，这将大大减少可用于偿债和分配给其伙伴，包括 us的现金数额。

我们的应税REIT子公司将受到联邦收入税的约束，如果我们与应税REIT子公司的交易不是按一定期限的条款进行的，我们将被要求对某些收入或扣减支付100%的罚款。

我们拥有一个应税REIT子公司的利益，并可能在未来获得更多应税REIT子公司的权益。应税REIT子公司是指REIT直接或间接持有股票的公司( a REIT除外)，该公司与该REIT公司进行了联合选择，将其视为应税REIT子公司。如果一家应税REIT子公司拥有另一家公司未清偿的证券的总投票权或价值的35%以上，该另一家公司也将被视为应纳税的REIT子公司。除与住宿和保健设施有关的某些活动外，应纳税的REIT子公司一般可以从事任何业务，包括向其母公司REIT的租户提供习惯或非习惯服务。应纳税的REIT子公司作为普通C公司须缴纳联邦所得税。此外，还将对应纳税的REIT子公司与其母公司REIT之间的某些交易征收100%的消费税，而这些交易不是在一定的范围内进行的。

为了维持我们的REIT资格，我们可能被迫在不利的市场条件下借入资金。

为了保持我们作为REIT的资格，我们通常必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，而不考虑支付的股息扣除和不包括净资本利得，而且我们每年分配的REIT应税收入的100%以下，我们将被征收定期企业所得税。此外，如果我们在任何日历年支付的分配额少于我们普通收入的85%、资本利得净额的95%和前几年未分配收入的100%，我们将被征收4%的非抵扣消费税(如果有的话)。因此，我们可能无法从业务中保留足够的现金流量，以满足我们的偿债要求和偿还我们的债务。因此，我们可能需要为此目的筹集更多的资本，我们不能保证我们将以优惠的条件或在需要时获得足够的资本，这将对我们的财务状况、经营结果、现金流量和对我们股票的每股交易价格的支付能力产生重大的不利影响。此外，为了保持我们的 REIT资格，避免缴纳所得税和消费税，我们可能需要借入资金，以满足REIT分配的要求，即使当时的市场条件不利于这些借款。这些借款需要，除其他外，可能是由于实际收到现金和将收入包括在联邦收入(br}税用途之间的时间差异，或非抵扣资本支出的影响，或建立储备金或所需的债务或摊销付款的结果。但是，这些来源可能根本无法以优惠的条件获得。我们能否获得第三方资金来源取决于许多因素，包括市场对我们增长潜力的看法、我们目前的债务水平、我们股票的每股交易价格以及我们目前和潜在的未来收益。我们不能向贵方保证，我们将在适当的时间或任何时候以优惠的条件获得这种资本，这可能会使我们减少投资活动和(或)在不适当的时候处置资产，并可能对我们的财务状况、业务结果、现金流和我们对股票的每股交易价格支付分配的能力产生不利影响。

适用于作为个人、信托和财产的美国股东的“合格股息收入”的最高税率为20%。然而，REITs支付的股息一般不符合降低税率的条件。相反，我们的普通股息一般按适用于普通收入的较高的税率征税，目前最高税率为37%。虽然这些规则不会对REITs应支付的REITs或股息的征税产生不利影响，但作为个人、信托和财产的投资者可能认为，对REITs的投资相对于支付股息的非REIT公司的股票的投资相对较少，这可能对REITs股票的价值产生不利影响，包括我们股票的每股交易价格。然而，在2026年以前的应税年度，一般允许个别股东扣除我们分配的普通股息总额的20%，但有某些限制，这将使个人在收到这种普通股息时的最高边际有效联邦所得税税率降至29.6%。

对从事“禁止交易” 的REITs征收的税可能限制我们从事作为联邦所得税目的销售的交易的能力。

REIT从禁止交易获得的净收入将被处以100%的罚款税。一般而言，被禁止的交易是指出售或其他财产处置，而非止赎财产，主要是为了在正常业务过程中出售给客户。虽然我们不打算持有任何财产，这些财产将被定性为在我们业务的正常过程中出售给客户，但除非出售或处置符合某些法定安全港的条件，否则这种定性是一种实际的确定，不能保证国税局同意我们对我们财产的定性，或我们将永远能够利用现有的安全港。

遵守REIT要求可能影响我们的盈利能力，并可能迫使我们清算或放弃其他有吸引力的投资。

为了保持我们作为REIT的资格，我们必须不断地满足关于我们资产的性质和多样化、我们的收入来源以及我们分配给我们的股东的数额的测试。我们可能被要求清算或放弃在的其他有吸引力的投资，以满足资产和收入测试或符合某些法定救济条款的资格。我们还可能需要在不利的时候或当我们没有随时可供分配的资金时向股东分发。因此，必须遵守分配要求可使我们：(1)在不利的市场条件下出售资产；(2)以不利的条件借款；或(3)分配本来将投资于未来收购、资本支出或偿还债务的数额。因此，满足REIT要求可能对我们的业务结果、盈利能力和执行业务计划的能力产生不利影响。此外，如果我们被迫清算我们的投资以满足这些资产、收入或分配测试的任何，或偿还对我们的贷款人的义务，我们可能无法遵守适用于REITs的一个或多个的要求，如果这种销售构成禁止的交易，则可能对由此产生的任何收益征收100%的税。

立法、法规或行政的更改可能对我们或我们的安全持有者产生不利影响。

对REITs的税法、规章及其行政解释，可以随时修改。我们无法预测任何新的或修改后的法律、条例或行政解释是否或何时将被采纳、颁布或生效，任何这种变化都可以追溯适用。我们和我们的证券持有人可能受到任何新的或修正的法律、规章或行政解释的不利影响。

2017年12月22日，“减税和就业法案”颁布。减税和就业法案对与个人和公司税收相关的美国联邦所得税规则进行了重大修改，通常在2017年12月31日以后的应税年份生效。此外，为了降低公司和非公司税税率，“减税和就业法”取消和限制了各种扣减，限制了利用净营业损失的能力。适用于个人的大部分变更是暂时的，仅适用于自2017年12月31日起至2026年1月1日前应纳税的年。减税和就业法案对税收规则进行了许多大大小小的修改，这些变化不直接影响REITs，但可能影响到我们的安全持有者，也可能间接地影响到我们。

促请潜在投资者就“减税和就业法”的现况和任何其他管理或行政方面的发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响与其税务顾问进行协商。

我们在本招股说明书和引用文件中声明，这些文件是前瞻性声明，通常通过使用词来标识，如“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“ ”、“计划”、“项目”、“寻求”、“应”、“将”、“预期”、“打算”、“ ”项目、“寻求”、“应”、“威尔”、和这类词或类似的表达方式的变化。我们的前瞻性发言反映了我们目前对我们的计划、意图、期望、战略和前景的看法，这些看法是基于我们目前掌握的信息和我们所作的假设。虽然我们认为我们的计划、意图、期望、战略和前景是合理的，但我们不能保证我们的计划、意图、期望、战略或前景将得到实现或实现，你们不应过分依赖这些前瞻性的声明。此外，实际结果可能与前瞻性说明中描述的结果大不相同，并可能受到各种风险和因素的影响，这些风险和因素包括(但不限于)：

除非在用于提供特定证券的本招股说明书的适用招股说明书中另有说明，我们目前打算将根据本招股说明书出售证券的净收益贡献给我们的经营伙伴关系。我们的经营伙伴随后将根据本招股说明书出售证券的净收益用于我们的经营合伙。我们的业务伙伴关系随后将利用根据本招股说明书出售证券所得的净收益可能获得额外财产并用于一般公司用途，其中可包括(但不限于)偿还未偿债务、资本支出和周转资本。在根据本招股说明书出售证券的净收益应用之前，我们可以将净收益投资于有息账户、货币市场账户和/或有息证券，在每一种情况下，以符合我们作为REIT资格的方式进行投资。有关出售证券所得净收益的进一步详情，将在适用的招股说明书补充或免费书面招股说明书中列出。

下表列出了每一家公司和我们的经营伙伴关系所指明的每一个期间的收益与合并固定费用和优先股息的比率。为了计算收益与组合固定费用和优先的红利的比率，在不控制利益和资本化利息之前，在持续经营的税前收入中增加固定费用来计算收益。固定费用包括利息费用，无论是支出的还是资本化的，和递延融资费用的摊销，不论是支出的还是资本化的。以下资料是在未经审计的基础上提出的。

以下对我们普通股的重要术语的概述并不是完整的，而是参照“马里兰州一般公司法”或“MgCl”以及我们的章程和细则而受其全部约束和限定的。为了更全面地了解我们的普通股，我们鼓励你仔细阅读这整份招股说明书，以及我们的章程和细则，每一份章程和细则都以参考的方式纳入，下面的摘要是参照我们的章程和细则完整地加以限定的。有关如何从我们获得文件，包括我们的章程和细则的信息，请参阅“查找其他信息的位置”。

我们的章程规定，我们可以发行至多900，000，000股普通股，每股0.01美元的票面价值，或我们的普通股。我们的章程授权我们的董事会，在获得整个董事会多数批准的情况下，不经我们的普通股东采取任何行动，修改我们的股份章程，以增加或减少授权股票的总数或任何类别或我们的股票系列的授权股份数目。截至本招股说明书之日，已发行和发行普通股4，661，507股。

根据马里兰州法律，股东一般不因其股东身份而对我们的债务或义务承担个人责任。

根据我们股票的任何其他级或系列的优先权利，以及我们章程中关于限制我们普通股的所有权和转让的规定，我们普通股的股份持有人有权在本公司董事会授权从我们合法拥有和申报的资产中获得股息和其他分配的情况下，获得分红和其他分配。在我公司的资产中按比例分配给我们的股东，如果我们清算、解散或结清我公司所有已知债务或负债的准备金之后。

我们普通股的股东没有优先权、转换权、交易所权、偿债权或赎回权，也没有优先认购本公司任何证券的权利。我们的章程规定，我们的普通股股东一般没有估价权，除非我们的董事会前瞻性地确定，估价权将适用于一项或多项交易，否则我们的普通股持有人将有权行使估价权。在遵守我们章程中关于限制我们股份的所有权和转让的规定的情况下，我们普通股的持有者将享有同等的红利、清算和其他权利。

根据MgCl，马里兰公司一般不得解散、修改其章程、合并、转换、合并、出售其全部或实质上所有资产或从事法定的股份交易所，除非其董事会宣布为可取，并经有权在该事项上投票的股东的赞成票批准，否则不得投出至少三分之二的有权就此事投赞成票(但不低于多数票的股份)。在所有有权就此事进行表决的投票中)是在公司章程中列出的。我们的章程规定，有权在这些事项上投过半数票的股东赞成批准任何这些事项，但有权在选举董事中一般至少投三分之二票的股东投赞成票才能罢免董事(而且这种撤职必须是因为原因)和肯定票。在有权就该事项投票的股东中，要求至少三分之二的股东修改我们章程中有关撤换董事的规定，涉及对股份转让的限制和股份所有权的限制，或修改这些规定所需的表决。马里兰州法律还允许一家马里兰公司在未经公司股东批准的情况下，将其全部或实质上的所有资产转让给一个实体，如果该实体的所有权益都由该公司直接或间接拥有。由于我们的经营资产可能由我们的经营合伙企业或其子公司持有，这些子公司可以在不经股东批准的情况下合并或转让其全部或实质上所有的资产。

在不违反我们章程中关于股份所有权和转让的限制的情况下，除非在我们普通股的任何类别或系列的条款中另有规定，我们普通股的每一未清偿份额使股东有权就所有提交股东表决的事项(包括董事选举)投一票，但对任何其他类别的规定除外。或一系列股票，我们的普通股持有人将拥有专属投票权。在我们董事的选举中没有累积投票。董事由在选举中投出的所有选票的多数票选出。

我们的章程授权我们的董事会将任何未发行的普通股重新分类为其他类别或系列股票，确定每一类别或系列的股份的指定和编号，并在符合我们章程中关于对我们的股本的所有权和转让的限制的规定的情况下，确定对股利和其他分配的偏好、转换和其他权利、表决权、限制，该等类别或系列的资格及赎回条款及条件。

增减我们普通股获授权股份的权力及增发普通股及优先股的权力

我们相信，我们董事会修改章程以增减授权股票总数的权力，授权我们增发普通股或优先股中未发行但未发行的股份，并对未发行的普通股或优先股进行分类或重新分类，并在此之后授权我们发行这类分类或重新分类的股票。美国在组织未来可能的融资和收购以及满足可能出现的其他需要方面具有更大的灵活性。额外的类别或系列，以及我们普通股的额外授权股份，无需我们的股东采取进一步行动就可以发行，除非适用的法律、我们将来可能发行的任何类别或系列优先股的条款或规则要求采取这种行动。在任何证券交易所或自动报价系统中，我们的证券可以上市或交易。虽然我们的董事会目前不打算这样做，但它可以授权我们发行一种或一系列股票，根据特定类别或系列的条款，可以推迟、推迟或阻止我们公司的交易或控制权的改变，而这种交易或变更可能涉及我们普通股持有人的溢价，或者我们的普通股持有人认为符合其最佳利益的交易。见“马里兰州法和”我国宪章“和”细则“的实质性规定-”马里兰州法“和”我们宪章“和”细则“某些条款的反收购效力。

为了使我们符合“ 守则”规定的REIT资格，我们的股票必须在至少335天的12个月纳税年度(已被选举为REIT的第一年除外)内，或在较短的应纳税年度的比例部分期间，由100人或更多的人有权受益。此外，不超过股票流通股价值的50%(在考虑到购买股票股份的期权后)，可由五个或更少个人直接、间接或通过适用某些归属规则(如“守则”定义的，包括某些实体，如合格养恤金计划)，在应纳税年度的最后一半时间(第一年除外)拥有。已进行了选举，成为区域投资信托基金(REIT)。

我们的章程载有对所有权和股权转让的限制，目的是帮助我们遵守这些要求，并继续作为REIT的资格。我们的章程的相关章节规定，除下文所述例外情况外，任何人或实体不得根据“守则”适用的建设性所有权规定，实际拥有或有权拥有，或根据“守则”适用的建设性所有权规定被视为拥有超过9.8%的 (在价值上)。或在我们任何类别或系列资本股的已发行股份中，以限制较多者为准，但不包括为联邦所得税目的未视为已发行股份的任何股份。我们将此限制称为“所有权限制”。如果不是为了实行所有权限制或对我们股票的所有权和转让实行任何其他限制，本可以获得我们股票的实际、有益或建设性所有权的个人或实体称为“禁止所有人”。

“守则”规定的建设性所有权规则是复杂的，可能导致由一组相关个人和/或实体实际或建设性地拥有的股票由一个个人或实体建设性地拥有。因此，个人或实体收购我们的普通股的不到9.8%(或实际或建设性地拥有我们的普通股的实体的利益)，可以使该个人或实体或另一个人或实体建设性地拥有我们未清偿的普通股9.8%以上，从而违反适用的所有权限制。

我们的董事会在其唯一和绝对的酌处权(前瞻性或追溯性)下，可豁免某人不受上段所述的限制，并可规定该人的或增加该人的例外持有人百分比限额。寻求豁免的人必须向我们的董事会提供我们董事会认为适当的任何申述、契约和承诺，以得出给予豁免不会使我们丧失REIT地位的结论。如果豁免会导致我们没有资格成为REIT，我们的董事会将不会给予任何人豁免。我们的董事会必须免除对某一特定人的所有权限制，条件是：(I)确定这种所有权不会导致任何个人对我们股票的实益所有权(br})违反所有权限制，任何豁免所有权限制都不会损害我们作为REIT的地位；和(Ii)确定这种股东不会而且不会实际或建设性地拥有我们的租户(或其全部或部分业务归于我们的任何实体的租户)的利益将使我们实际或建设性地拥有(如“守则”第856(D)(2)(B)节所述)该租户或的9.8%以上的利息，即任何这种所有权都不会使我们不符合“守则”规定的REIT资格。我们的董事会可要求国税局作出裁决，或在任何一种情况下，以我们董事会满意的形式和实质上，以其唯一的酌处权，要求律师意见，以确定或确保我们作为区域投资信托基金的地位。

作为例外情况的一项条件，我们的董事会可要求律师或国税局裁决意见，无论是在形式和实质上我们的董事会满意，在其唯一和绝对的酌处权，以便确定或确保我们作为一个REIT的地位和申述和承诺的人寻求豁免或例外持有人限制，以便作出上述决定。我们的董事会可以对这种例外情况施加它认为适当的条件或限制。

我们的董事会可以单独和绝对的酌处权，增加或降低一人或多人的所有权限额，但减少的所有权限额不会对任何在减少时实际、有益或建设性地拥有我们的股票超过减少的所有权限制的人生效，直到该人对我们股票的实际、有益或建设性的所有权低于减少的股份为止。所有权限制，尽管任何进一步收购我们的股票或有益的或建设性的所有权，我们的股票将违反降低的所有权限制。如果新的所有权限额不妨碍五人或更少的人实际或受益地拥有超过49.9%的流通股，我们的董事会可以不时增加或减少任何所有权限制。

任何人如取得或企图或有意取得我们股份的实际、实益或建设性的所有权，而该股份将会或可能违反所有权限制或对我们股份的所有权及转让的任何其他限制，则必须立即以书面通知我们，如属拟议或企图的交易，则须至少提前15天提供书面通知，并向我们提供。我们可能要求的其他信息，以确定这种转移对我们作为REIT的地位的影响。

上述对所有权和转让我们股票的所有权限制和其他限制将不适用，如果我们的董事会确定，尝试或继续符合我们作为REIT的资格已不再符合我们的最佳利益，或不再需要遵守才能使我们有资格成为REIT。

根据我们的章程，如果任何所谓的转让我们的股票或任何其他事件会导致任何人违反所有权限制或董事会确定的其他限制，或导致我们被第856(H)条所指的“密切持有”，“守则”(不论所有权权益是否在应纳税年度的最后半年内持有)或否则，如果不符合REIT的资格，则导致违规的股份数量(舍入最近的全部股份)将自动转移到慈善信托中，并由慈善信托机构持有，以使我们选定的一个或多个慈善组织受益。被禁止的所有者将无权享有受托人持有的我们股票的股份。自动转移将作为业务结束日的生效，该业务日将在发生暴力转移或导致将转移到信托的其他事件之前的营业日生效。任何股利或其他分配支付给被禁止的所有者，在我们发现股份已经自动转移到上面所描述的信托之前，必须根据要求偿还给受托人。如果由于任何原因，上述向信托的转让不能自动生效，以防止违反对所有权的适用限制并转让我们的股票，那么，如果转让的股份数量否则会导致任何人违反上述限制，则该转让将是无效的。如果我们股票的任何转让将导致我们的股票由不到 100人(未经任何归属规则确定)实益拥有，则任何这种所谓的转让都将无效，不具有力或效力，而预期的受让人将不会在股份中获得任何权利。

我们转让给受托人的股份被视为要约出售给我们或我们的指定收货人，每股价格等于(I)导致将股份转让给信托的交易中的每股价格(或者，如果有赠与、设计或其他此类交易，则是在该馈赠时最后报告的出售价格，设计或交易)。其他交易)和(Ii)上次报告的销售价格在我们接受或我们的指定收货人接受这种要约的日期。我们可以减少支付给被禁止所有者的金额，减少支付给被禁止所有者和被禁止所有者欠受托人的股息和分配额，并为慈善受益人的利益向受托人支付这种减少的金额。在受托人出售我们在信托中持有的股份之前，我们有权接受这样的要约。在出售给我们时，慈善受益人在出售的股份中的利益终止，受托人必须将出售的净收益分配给被禁止的所有人，受托人持有的任何红利或其他分配将支付给慈善受益人。

如果我们不购买股份，受托人必须在收到我们关于将股份转让给信托基金的通知后20天内，将股份出售给受托人指定的一个或多个人，这些人可以在不违反所有权限制或其他所有权限制的情况下拥有股份和转让我们的股票。在出售时，受托人必须向被禁止拥有人分配相等于(I)中较小者所支付的股份的价格的款额(如禁止拥有人并没有就该项转让或其他导致将该信托转让的事件给予价值)(G.、馈赠、设计或其他此类交易)，最后一次报告的销售价格是在转让之日或其他事件导致将这些股份转让给信托之日)和(Ii)托管人收到的销售收益(扣除佣金和其他销售费用)。受托人可以减少支付给被禁止所有者的金额，减少支付给被禁止所有者的股息和其他分配的数额，以及被禁止的所有者欠受托人的。超过应付给被禁止的所有者的任何销售收入净额将立即被支付给慈善受益人，以及任何红利或其他分配。此外，如在我们发现我们的股份已转让予受托人之前，该等股份由禁止拥有人出售，则该等股份须当作已代该信托出售，而该等股份的受禁拥有人就该等股份收取的款额或就该等股份而收取的款额，须超逾该禁止拥有人有权享有的款额。收到后，应按要求向受托人支付该超出的金额。

受托人将由我们指定，并将不附属于我们和任何被禁止的所有者。在信托出售任何股份之前，受托人将以信托形式为慈善受益人收取我们就该等股份支付的所有股息及其他分配，并可为慈善受益人的专有利益而行使与该等股份有关的所有表决权。

在符合马里兰州法律的规定下，自股份已转让给信托之日起生效，受托人可自行酌情决定：

但是，如果我们已经采取了不可逆转的公司行动，那么受托人就不可能撤销和重新表决。

如果我们的董事会或其委员会确定发生了违反我们章程规定的对股份所有权和转让的限制的拟议转让或其他事件，我们的董事会或该委员会可采取它认为适当的行动，在其唯一和绝对的酌处权内拒绝实施或阻止这种转让，包括但不限于，导致我们赎回股份，拒绝在我们的帐簿上进行转让，或提起诉讼禁止转让。

每名拥有超过5%(或按守则或根据守则颁布的库务规例所规定的较低百分比 )的拥有人，在每个应课税年度完结后30天内，须向我们发出书面通知，述明该拥有人的姓名及地址、每一类股份的份数及拥有人实益拥有的股份系列的价值。以及股份持有方式的描述。每个这样的所有者还必须向我们提供我们所要求的任何附加信息，以便确定该人的实际或实益所有权对我们作为REIT的地位的影响，并确保遵守的所有权限制。此外，任何实际拥有人、实益拥有人或推定拥有人所持有的我们的股份，以及任何正为实际拥有人、实益拥有人或建设性拥有人持有本公司股份的人(包括纪录的股东)，均须应要求向我们披露我们真诚要求的资料，以确定我们作为REIT的地位，并符合任何有关规定。对当局或政府当局征税，或确定这种遵守情况，并确保遵守所有权限制。

任何代表我们股票股份的证书都会有一个传说，说明对我们股票所有权和转让的限制。

这些对所有权和转让的限制可能会推迟、推迟或阻止一项交易或我们公司控制权的改变，这可能涉及我们共同股票的溢价，而我们的股东认为这符合他们的最佳利益。

我们共同股票的转让代理和登记人是大陆证券转让信托公司。

以下对马里兰州法律某些规定以及本章程和细则的概述看来不完整，受马里兰州法律和本章程及附例的全部约束和限定，其副本作为登记声明的证物存档，本招股章程是其中的一部分。参见“您可以在哪里找到更多信息”。

我们的章程和细则规定，我们公司的董事人数只能由我们整个董事会的多数人设立、增加或减少，但不得少于MgCl规定的最低人数(即1人)，或者，除非我们的章程得到修正，否则我们有6名董事。

我们的章程还规定，在我们有资格选择受MgCl某些选任条款约束的时候，除非我们董事会在制定任何类别或系列股票的条款时规定，否则任何空缺只能由剩余的董事过半数填补，即使其余董事不构成法定人数。任何如此当选的董事将在的剩余任期内任职，任期为出现空缺的董事职位的全部任期，直至适当选出继任人并取得资格为止。

我们的每一位董事由我们的股东选出，任期到下一次股东年会，直到他或她的继任者正式当选，并在MgCl制度下符合资格。我们普通股的股东在选举董事时没有累积投票的权利。董事以多数票当选为。因此，在每一次股东年会上，我们普通股多数股份的持有人将能够选举我们的所有董事。

我们的章程规定，在符合一个或多个类别或多个优先股持有人选举或罢免一名或多名董事的权利的前提下，一名董事只能因理由(如本章程所界定)而被免职，而且只有在选举董事时一般有权获得票的至少三分之二的人投赞成票。这一规定，加上我国董事会填补空缺董事的专属权力，可能妨碍股东免去现任董事，但因理由和相当多数的投票而产生的空缺，并由其本人提名的人填补空缺者除外。

根据MgCl，马里兰州公司与任何有利害关系的股东或其附属公司之间的某些“企业合并” (包括合并、股票交易所或在章程规定的某些情况下资产转让或股票证券的发行或重新分类)被禁止在最近的日期后五年内由有利害关系的股东成为有利害关系的股东。马里兰州法律将有利害关系的股东定义为：

根据章程，一个人不是有利害关系的股东，如果董事会事先批准了该交易，否则该人就会成为有利害关系的股东。

然而，在批准一项交易时，董事会可规定，其批准须在批准之时或之后遵守由其确定的任何条款和条件。

在这五年之后，任何这类业务的合并必须由公司董事会推荐，并至少由下列人士投赞成票予以批准：

这些绝大多数批准要求不适用于下列情况：除其他条件外，公司的普通股股东获得其股份的最低价格(如MgCl所界定的) ，并且以现金或以利益有关的股东以前为其股份支付的同样形式得到考虑。

然而，MgCl的这些规定不适用于在有关的股东成为有利害关系的股东之前得到公司董事会批准或豁免的企业合并。我们的董事会通过了一项决议，决定退出MgCl的商业合并条款。该决议规定，董事会对该决议的任何修改或废除，只有在经适当召集的会议上，经股东投票多数票通过，才能有效。股东有权投票一般选举董事。我们的附例规定，任何对该决议的修改或废除，只有在经正式召开的会议上，经有权普遍投票选举董事的股东以多数票赞成的情况下才有效。

我们没有“毒丸”或股东权利计划。我们打算在通过股东权利计划之前先征得股东的批准，除非由于时间限制或其他原因，符合纽约证券交易所美国公司治理标准的独立董事多数确定，在获得股东批准之前采取一项计划符合股东的最佳利益。我们还打算在未经股东事先批准的情况下通过任何股东权利计划，要么由股东批准，要么必须在一年内到期，不得续订或更换。

MgCl规定，在“控制权股份收购”中获得的马里兰州公司的“控制权股份”的持有人对其控制股份没有表决权，但在至少三分之二有权在董事选举中获得票的赞成票所批准的范围内，一般不包括任何一家公司的股份。下列人士有权在选举董事时行使或指示行使该等股份的表决权：(1)作出或拟取得控制股份的人；(2)法团的高级人员；或(3)法团的雇员，而该雇员亦是法团的董事。“控制股份”是指有表决权的股份，如果与收购人以前获得的所有其他股份合并，或收购人能够行使或指示行使表决权(仅凭可撤销的代理除外)的股份，则收购者有权在下列表决权范围内行使选举董事的表决权：

控制权股份不包括收购人因事先获得股东批准而有权投票的股份。“控制权获取” 是指直接或间接获得对的所有权，或有权指示对对已发行和已发行的控制股份行使表决权，但有某些例外。

任何人在满足某些条件(包括支付费用的承诺和作出MgCl所述的“获取人的声明”)后，已作出或打算进行控制权股收购，可迫使公司在接到要求后50天内召开股东特别会议，以审议控制股份的表决权问题。如果没有人要求召开特别会议，公司本身也可以在任何股东会议上提出这个问题。

如果控制权的表决权在会议上未获批准，或收购人未按照章程的要求提交“获取人声明”，则在符合某些条件和限制的情况下，公司可赎回任何或全部控制权股份(先前已获批准表决权的股份除外)，以确定公允价值，而不考虑缺乏表决权的情况。控制股份，自收购人上次收购控制权之日起，或在考虑和不批准该股份表决权的任何股东会议之日。如果控股股份的表决权在股东大会上获得批准，而收购人有权投票表决的话，所有其他股东都可以行使评估权。为这种评估权利的目的而确定的股份的公允价值不得低于收购人在控制权收购中支付的每股最高价格。

控制权股份收购法规不适用于：(1)在合并、合并或股票交易所获得的股份，如果公司是交易的一方或(2)公司章程或章程核准或豁免的收购。

我们的章程中有一项规定，规定任何人对我们股份的任何和所有收购均不受控制股份收购法规的约束。本附例规定，任何对本条文的修订、修改或废除，只有在经适当召集的会议上，由有权普遍投票选举董事的股东所投赞成票的赞成票通过后，方可有效。不能保证这种规定今后不会在任何时候被修正或取消。

MgCl第3编第8小标题允许拥有根据“交易法”注册的一类股票证券的马里兰公司和至少三名独立董事根据其章程或董事会决议选出，尽管章程或细则中有任何相反的规定，但以下五项规定仍须服从下列任何或全部规定：

我们的章程规定，在我们有资格进行副标题8选举的时候，除非我们的董事会在确定任何类别或系列股票的条款时作出规定，否则我们选择受第8小标题关于填补董事会空缺的规定的约束。通过我们的章程和细则中与第8小段无关的条款，我们已经(1)要求任何董事被免去董事会三分之二的投票权，(2)赋予董事会确定董事数目的专属权力，受我们的章程和附例规定的限制，和(3)要求，除非我们的董事会主席、我们的总裁、我们的首席执行官或我们的召集。董事会，指有权在该次会议上就某一事项举行特别会议以审议和表决任何可在股东会议上适当审议的事项的股东所提出的要求，即有权在该次会议上就某一事项投出不少于多数票的请求。我们的附例规定，我们不得进行副标题 8选举，以建立一个分类委员会。本附例规定，任何对本条文的修订、修改或废除，只有在经妥为召开的会议上获批准后，方可有效，而该等会议须经有权普遍投票选举董事的股东所投赞成票的多数票而获得通过。不能保证这种规定不会在今后任何时候被修正或取消。

除下文所述对我国章程某些条款的修正和根据马里兰州法律未经股东批准或章程中的一项具体规定允许作出的修正外，我们的章程只有在下列情况下才能予以修正：我们的董事会宣布这种修正是可取的，并得到有权就此事投过半数票的股东的赞成票。我们章程中有关撤换董事、对股份转让和所有权的限制或修改这些规定所需的表决的规定，只有在本公司董事会宣布这种修正是可取的，并经有权对此事项投下不少于三分之二票的股东的赞成票的情况下，才能予以修正。除另有说明的修正案外，我们的董事局有权通过、更改或废除本附例的任何条文，或订立新的附例，但如另有规定，规定股东有权投赞成票，而股东一般有权投赞成票，以多数票赞成表决，否则，我们的董事局有权通过、更改或废除本附例的任何条文。

根据我们的章程，股东年会每年必须在董事会决定的日期、时间和地点举行。股东特别会议可由我们的董事会主席、我们的首席执行官、我们的总裁和我们的董事会召集。在符合本附例的规定的情况下，股东特别会议就任何可在股东会议上适当审议的事项采取行动，必须由我们的秘书根据有权在该次会议上按我们附例规定的程序要求召开特别会议的股东的书面要求召开，股东有权在该次会议上对此事项投赞成票的股东必须提出书面要求。并提供了我们的章程所要求的信息和认证。只有股东特别会议通知中规定的事项才可在这种会议上审议和采取行动。

要求股东提前通知提名和其他建议的目的是让我们的董事会有机会审议提名人选的资格或其他建议的可取性，并在董事会认为必要的情况下，通知股东并就提名或其他建议提出建议。预先通知程序还允许更有秩序地进行我们的股东会议。

对我们股票所有权和转让的限制，我们章程中关于撤换董事的规定，我们董事会填补董事会空缺的专属权力，以及章程中的事先通知条款，可能会推迟、推迟或阻止一项交易，或阻止可能涉及我们普通股持有人溢价或以其他方式对我们公司的控制权发生变化的交易。最大利益。同样，如果我们的董事会选择加入MgCl的商业合并条款或MgCl第3章第3项中关于分类董事会的副标题 8的规定，或者如果我们的章程中选择不受控制的份额收购条款被修改或取消，则MgCl的这些规定可能具有类似的反收购效应。

马里兰法律允许马里兰州公司在其章程中列入一项规定，限制其董事和高级人员对公司及其股东的金钱损害赔偿责任，但因实际收到金钱、财产或服务方面的不当利益或利润或通过最后判决确定的积极和蓄意的不诚实行为而造成的赔偿责任，对诉讼事由具有重大意义。我们的宪章载有一项规定，在马里兰州法律允许的最大限度内消除这种责任。

MgCl要求马里兰公司(除非其章程另有规定，而我们的章程没有规定)根据是非曲直或以其他方式为他或她因以该身份服务而成为一方的任何诉讼辩护的董事或高级人员提供赔偿。MgCl允许一家马里兰公司除其他外，赔偿其现任和前任董事和高级人员的判决、处罚、罚款、和解和与对进行的任何诉讼有关的合理费用，这些诉讼可能因其在这些或其他身份中的服务而成为或威胁成为当事方，除非确定：

然而，根据MgCl，马里兰法团不得就法团或其代表在诉讼中作出的不利判决，或如董事或高级人员因不恰当地收取个人利益而被判定须负上法律责任，除非在任何一种情况下，法院命令赔偿 nnate，然后只就开支作出命令。此外，MgCl允许马里兰州公司向董事或高级人员预支合理费用，而不要求在公司收到下列款项后初步确定董事或高级人员的最终赔偿权利：

我们的章程授权我们在马里兰州法律规定的最大限度内，使我们有义务在诉讼的最后处理之前赔偿和支付或偿还合理费用，而无须对董事或官员的最终赔偿权利作出初步裁定，而我们的章程则规定我们有义务赔偿公司和我们的附例，使我们有义务在马里兰法律规定的最大限度内，赔偿和支付或偿还合理的费用：

我们的章程和细则还允许我们在董事会的批准下，向以上述任何一种身份为我们的前任服务的人，以及本公司的任何雇员或代理人或本公司的前身，提供补偿和预付费用。

合伙协议还规定，作为普通合伙人的我们以及我们的董事、高级人员、雇员、代理人和被指定人在其中规定的范围内得到赔偿。

如果上述规定允许对根据“证券法”控制我们的董事、高级人员或个人进行赔偿，我们获悉，证交会认为，这种赔偿违反了“证券法”所述的公共政策，因此是不可执行的。

除某些例外情况外，我们的章程规定，任何人或实体不得实际或实益地拥有或根据“守则”适用的推定所有权规定，持有我国任何类别或系列股本的流通股的9.8%以上(价值或股份数目，以限制性较高者为准)。有关对我们股票的所有权和转让的这一限制和其他限制的更全面的描述，请参见“股票的描述-所有权和转让的限制”。

我们的章程规定，我们的董事会可以撤销或以其他方式终止我们的REIT选举，如果它确定继续作为REIT的资格不再符合我们的最佳利益，则无须得到我们股东的批准。我们的章程还规定，我们的董事会可以确定，不再需要遵守对我们股票所有权和转让的一项或多项限制，我们才有资格成为REIT。

下面的说明列出了我们的优先股股份的某些一般条款，任何补充招股说明书都可能涉及这些条款。本说明和任何招股说明书所载的说明不完整，在所有方面均须遵守和限定于 -它们的全部内容-参照我们的章程、描述我们优先股相关类别或系列条款的适用条款，以及我们的章程，我们将根据要求提供每一条。

我们的章程规定，我们可以发行最多1亿股优先股，每股面值0.01美元。我们的章程授权我们的董事会在未经股东批准的情况下增减授权股票的数量。截至2018年6月30日，发行和发行了204万股我们A系列优先股，没有其他优先股。

在遵守马里兰州法律和我们章程及细则规定的限制的前提下，我们的董事会有权确定构成每一组优先股的股份数目，并确定其名称和权力、偏好和相对、参与、可选或其他特殊权利和资格、限制或限制，包括可能需要的关于投票、赎回、股利、解散或资产分配、转换或交换的规定。由本公司董事会或其正式授权的委员会通过决议确定的其他事项或事项。

与所提供的一系列优先股有关的招股说明书补充说明此类证券的具体条款，包括：

我们可以发行存托股票的收据，其中每一种都代表适用的招股说明书中规定的特定系列优先股( )的部分权益。以保管人股份为代表的每一系列优先股，将根据我们、其中所指名的保存人和保存收据的持有人之间的单独存款协议存入。在不违反适用的存款协议条款的情况下，保存收据的每一拥有人将有权按照保存人所代表的某一特定系列优先股的股份的分数权益比例( )。股票通过这样的存托凭证证明，即这种存托股票所代表的优先股的所有权利和偏好(包括股利、表决权、转换权、赎回权和清算权)。

存托股票将由根据适用的存款协议签发的存托凭证证明。在我们发行优先股并将其交还给优先股保管人之后，我们将立即使这种优先股保管人代表我们发行存托凭证。适用形式的存款协议及保存收据的副本，可应要求向我们索取，而根据本条例就存款协议及根据该协议发出的存托收据所作的陈述，是该协议某些条文的摘要，并不看来是完整的，并须参照适用的存款协议的所有条文及有关条文而全部受及限定的所规限。保存收据，以及我们的章程，包括关于我们优先股的适用类别或系列的补充条款。

优先股保存人应将就我们优先股的股份收到的所有现金股利或其他现金分配给保存人收据的记录持有人，这些记录持有人将证明有关存托股票的数目与这些持有人拥有的存托凭证收据的数目成比例，但持有人有某些义务向优先股保存人提交证明、证书和其他资料，以及向优先股保存人支付某些费用和费用。

如果发行的不是现金，优先股保管人将把它收到的财产分配给有权这样做的保存人，但持有人有某些义务提交证明、证书和其他信息，并向优先股保存人支付某些费用和费用，除非优先股保存人认定不可能作出这种分配，在这种情况下，优先股保管人认为这种分配是不可行的。股票保管人经我方批准，可出售这种财产，并将出售所得的净收益分配给这些持有人。

任何存托股票如代表转换为其他有价证券的优先股股份，则不作任何分配。

在可适用的优先股保存人的公司信托办事处交还保存收据(除非有关的存托股份事先已被要求赎回或转换为其他证券的除外)，其持有人将有权在该办事处接受或按该持有人的命令交付全部或部分优先股股份的数目，以及由保存人股份所代表的任何货币或其他财产的数目。存托收据持有人有权根据适用的招股说明书补充说明中规定的每一种存托股票所占的优先股比例，获得全部或部分优先股股份，但这些优先股的持有人此后无权接受该股的存托股份。如果持有人交付的保存收据证明若干保存人股份的数量超过代表待撤销优先股股份数目的存托股票数目，则优先股保存人将同时向该持有人交付一份新的保存收据，证明超出的存托股份数目。

每当我们赎回由优先股保存人持有的我们优先股的股份时，优先股保存人将在同一赎回日期赎回代表如此赎回的优先股股份的存托股份数目，但条件是我们应已将待赎回优先股的赎回价格加上相当于任何应计的未付股息的数额全额支付给优先股保管人。每股存托股票的赎回价格将等于赎回价格的相应比例和与优先股有关的每股应付的任何其他数额。如果赎回的存托股份少于，应赎回的存托股份将按比例选择(在不设分存股份的情况下尽可能地按实际情况选择)，或按我们确定的任何其他公平方法选择，不会导致违反我们章程中的所有权限制的。

自所定赎回日期起及之后，被如此要求赎回的优先股的所有股息将停止累积，如此要求赎回的存托股份将不再被视为未清偿，证明如此要求赎回的存托股份的保管收据持有人的所有权利将停止，但收取在这种赎回中应支付的任何款项和任何货币或任何款项的权利除外。持有该等存托收据的人在赎回时有权享有的其他财产，并将该等财产交还优先股保管人。

在收到关于我们优先股的适用股份持有人有权投票的任何会议通知后，优先股保存人将会议通知中所载的信息邮寄给保存人收据的记录持有人，证明保存人股份代表这种优先股股份。在记录日期(与优先股的记录日期相同)，每一保存人收据的保存人都有权指示优先股保存人行使与该持有人保存人股份所代表的优先股数额有关的表决权。优先股保管人将按照这种指示对这种存托股票所代表的优先股数额进行表决，我们将同意采取一切可能被优先股保管人认为必要的合理行动，以便使优先股保存人能够这样做。优先股保存人将不对这种存托股票所代表的优先股数额进行表决，只要它没有从保存人收据持有人那里得到证明这种存托股份的具体指示(br})。优先股保管人不应对未执行任何表决指示或任何此种表决的方式或效果负责，只要该等行动或非行动是真诚的，且不因优先股保管人的疏忽或故意不当行为所致。

在我们进行清算的情况下，不论自愿还是非自愿，每一保存人收据的持有人均有权按适用的招股说明书补充说明中规定的那样，享有清算优先权的分数，即以保存人股份所代表的每一股优先股作为代表，由该存托机构收据所证明。

证明代表优先股的存托股票的保存收据的形式和存款协议的任何规定，可随时通过我们和优先股保存人之间的协议加以修改。然而，任何实质性和不利地改变保存人收据持有人的权利或与授予有关优先股持有人的权利实质上和不利地不一致的任何修正，除非已得到现有持有人至少三分之二的适用保存人股份的批准，否则将无效。除存款协议中的某些例外情况外，任何修正案不得损害任何保存收据持有人交出任何保存收据的权利，并指示将有关的优先股以及由此而代表的所有货币和其他财产(如果有的话)交付持有人，除非是为了遵守法律。在任何此种修正生效时，在仍未收到的保存收据的每个持有人应继续持有这种收据，即视为同意和同意这种修正，并受经修正的交存协议的约束。

存款协议可由我方在不少于30天前向优先股保存人发出书面通知后终止，条件是(1)终止是必要的，以保持我们作为REIT的地位，或(Ii)受这种终止影响的每一批优先股的过半数同意终止，而优先股保存人应在保存人交还后交付或向保存人的每一位持有人提供这种股份。由该持有人持有的全部或部分股份，即由该存托收据所证明的存托股份所代表的全部或部分股份，以及由该等存托收据的优先股保存人所持有的任何其他财产所代表的全部或部分股份。我们已同意，如果终止存款协议以保持我们作为REIT的地位，那么我们将尽最大努力将在国家证券交易所交出相关的存托股票时发行的优先股上市。此外，如果(I)所有已发行的存托股份均已赎回，(Ii)与有关的优先股在我们的清盘、解散或清盘中已作最后分配，则存款协议将自动终止，而这种分配应已分发给保存人收据的持有人，以证明代表该等优先股的存托股份；或(Iii)我们的优先股的每一股有关的份数。被转换为我们的证券而不是由存托股票所代表的。

我们将支付所有的转移和其他税收和政府的费用，完全是因为存款协议的存在。此外，我们将支付优先股保管人根据存款协议履行其职责的费用和费用。但是，保存收据的持有人将支付优先股保管人所要求履行的任何职责的费用和费用，但这些责任不在存款协议明文规定的职责范围之内。

优先股保存人可随时辞职，向我们发出其选择这样做的通知；我们可随时撤销优先股保存人，任何此种辞职或免职在指定继承优先股保存人时生效。继承的优先股保管人必须在辞职或撤职通知发出后60天内任命，并且必须是一家银行或信托公司，其主要办事处设在美国，并符合某些合并资本和盈余的要求。

优先股保存人将向存托凭证持有人转交保存人收到的公司关于有关优先股的任何报告和通信。

无论是优先股保存人或我们将不承担责任，如果它被阻止或拖延，根据法律或任何情况在其控制之外，履行其根据存款协议的义务。我们和优先股保存人根据存款协议所承担的义务将限于真诚和不疏忽地履行各自的职责(在以存托股份为代表的优先股的表决中采取任何行动或不采取行动的情况下)、重大疏忽或故意不当行为，并且 we和优先股保存人没有义务就任何法律程序起诉或辩护任何法律程序。除非提供了令人满意的赔偿，否则所代表的任何存托凭证、存托股票或优先股。我们和优先的股份保管人可以依靠律师或会计师的书面意见，或由提交其所代表的优先股的人提供的资料作为存款，保管收据的持有人或其他相信真诚地具有资格的的人提供这种资料，以及依赖经真诚地相信是真实的并由适当当事方签署的文件。

如果优先股保管人收到任何保管收据持有人提出的相互冲突的要求、请求或指示，一方面是和我们，另一方面，优先股保存人有权就这些要求、请求或我们收到的指示采取行动。

保管收据的持有人将受本公司章程的所有权和转让限制。见“对所有权和转让的限制”。

我们可以通过本招股说明书提供认股权证，购买本招股说明书所提供的任何证券。我们可以单独发行认股权证，也可以连同本招股说明书提供的任何其他证券一起发行认股权证，这些认股权证可以附在这些证券上，也可以从这些证券中分离出来。每一批认股权证将根据我们与其中指定的认股权证代理人签订的单独的权证协议或在适用的招股说明书补充文件中指定的认股权证代理人签发。认股权证代理人将仅作为我们的代理人，与此类系列的认股权证有关，不承担任何义务或代理关系，也不承担任何权证持有人或实益所有人的任何义务或代理或信托关系。

适用的招股说明书补充将在适用情况下说明本招股章程所涉及的认股权证的下列条款：

持有认股权证的人将受到我们宪章的所有权和转让限制。见“对所有权和转让的限制”。

我们可以向我们的股东发放购买普通股的权利。每一批权利将根据我们与银行或信托公司作为权利代理人签订的单独的权利协议签发，所有这些权利都如关于特定权利问题的招股说明书补充说明所述。权利代理人将仅作为我们的代理人，与有关的证书，这些系列的权利，不承担任何义务或代理或信托关系，或与任何权利持有人证书或权利的实益所有人。与每一系列权利有关的权利协议和权利证明将提交证券交易委员会，并以参考的方式纳入本招股说明书所包含的登记声明中。

适用的招股说明书补充将在适用情况下说明将签发的权利的下列用语：

权利持有人将受到我们宪章的所有权和转让限制。见“对所有权和转让的限制”。

以下说明，以及我们在任何适用的招股说明书补充中所包含的附加信息，总结了我们债务证券和相关担保的某些一般性条款和条款(如果有的话)。当我们的经营伙伴关系提出出售特定系列的债务证券时，我们将在本招股说明书的补充中描述该系列的具体条款，包括公司提供的任何相关担保的条款。我们还将在招股说明书中说明一般条款和本招股说明书中所述条款在多大程度上适用于特定的一系列债务证券。如果招股说明书补充中包含的信息与此摘要说明不同，则应依赖招股说明书补充中的信息。

我们的经营伙伴可分别发行债务证券，或与本招股说明书所述的其他证券转换或行使或交换债务证券。债务证券可能是我们的高级、高级下属或次级义务，除非本招股说明书的补编另有规定，债务证券将是我们经营伙伴关系的直接、无担保债务，并可发行一个或多个系列。

债务证券将根据我们的经营合伙公司和受托人之间的契约发行。我们总结了下面缩进的选定部分。摘要未完成。契约的形式已作为登记声明的证物提交，您应仔细阅读契约和债务证券，以确定对您可能重要的条款。在中使用的大写术语摘要和未在本招股说明书中定义的术语具有契约中指定的含义。

每一系列债务证券的条款将由或根据本公司董事会的一项决议确定，并在此类决议、高级官员证书或补充契约中规定或确定该等决议所规定的方式。每一系列债务证券的特定条款将在与该系列有关的招股说明书补充说明中加以说明，包括任何定价补充( 或条款表)。

除非在本招股说明书的补充文件中另有规定，债务证券将是我们经营伙伴关系的直接、无担保债务，并且将得到公司的充分和无条件的保证。通过我们的经营伙伴关系，我们可以在一个或多个系列中，以相同或不同的期限，以面值、溢价、或折扣的方式，在契约下发行无限金额的债务证券(br})。我们将在招股说明书中列明，包括与所提供的任何系列债务证券、总本金和债务证券的下列条款有关的任何定价补充或条款，在适用范围内：

我们的经营伙伴可发行债务证券，规定低于其规定本金的数额，在根据契约条款宣布加速到期时应支付。我们将在适用的招股说明书补充中提供关于适用于任何这些债务证券的其他特殊考虑的信息。

如果我们的经营伙伴关系(br}以外币或外币单位或外汇单位购买任何债务证券，或以外币或货币或外币单位支付债务证券的本金、溢价及利息，我们会向你提供有关限制、选举、美国联邦所得税的资料。与发行债务证券和这种外币或货币或外币单位有关的考虑、具体条件和其他资料

每项债务证券将由一个或多个以保存人信托公司的名义注册的全球证券、或以保存人或dtc的名义登记的全球证券或保存人的代名人(我们将以全球债务担保为代表的任何债务担保称为“账面债务担保”)，或以明确注册形式发出的证书(我们将指由认证的证券所代表的任何债务担保)。作为一种“凭证债务担保”)在适用的招股说明书中作了补充。除本招股说明书或适用的招股说明书另有规定的外，账面债务证券不得以证书形式发行。

凭证债务证券. 您可以根据契约的条款，在我们为此目的而维持的任何办事处转让或交换经证明的债务证券。任何经证明的债务证券的转让或交换将不收取服务费，但我们可能要求支付一笔足以支付与转让或交换有关的任何税款或其他政府费用的款项。

您只可以通过交出代表这些凭证债务证券的证书，或由我们或受托人将证书重新发行给新持有人，或由我们或受托人向新持有人重新发行证书，才能影响证书证券的转让，以及接受证书证券本金及任何溢价和利息的权利。

除非我们在适用的招股说明书补编中另有规定，否则债务证券将不包含任何条款，在我们的经营伙伴关系发生控制变化或发生高杠杆交易(不论这种交易是否导致控制权改变)可能对债务证券持有人产生不利影响的情况下，债务证券的持有人可能受到债务证券的保护。

我们将在适用的招股说明书中列出任何适用于发行债务证券的限制性契约。

我们不得将合并或合并，或将我们全部或实质上的所有财产和资产转让、转让或租赁给任何我们称为继承者的人，除非：

尽管如此，我们的任何子公司都可以将其全部或部分财产和资产合并、合并或转让给我们。

“违约事件” 就任何一系列债务证券而言，指下列任何一种：

对于某一特定系列债务证券(某些破产、破产或重组事件除外) 的违约事件，不一定构成任何其他一系列债务证券的违约事件。在契约下发生某些违约事件或加速，可能构成在我们或我们的子公司不时未偿债务(br}的情况下发生违约事件。

如就任何系列的未偿还债务证券发生或继续发生失责事件，则受托人或不少于该系列未偿还债务证券本金多数的持有人，可藉向我们发出书面通知(如由持有人给予则通知受托人 )，宣布该等证券的本金(或如属该等债项的债项证券)立即到期并须予支付(如属该等债务证券)，则可借书面通知宣布该等债务证券已到期并须立即支付。该系列是贴现证券，是该系列所有债务证券的本金中可能指明的部分，以及该系列所有债务证券的任何应计利息和未付利息。如因某些破产、破产或重组事件而引致失责，则所有未偿还债务证券的本金(或该指明款额)，以及任何应累算及未付利息，均会立即到期及应付，而无须就受托人或任何未偿还债务证券持有人的部分作出任何声明或其他作为。在已就任何系列的债务证券作出加速声明后的任何时间，但在受托人取得支付到期款项的判决或判令前，该系列的未偿还债务证券的多数本金持有人可撤销及废除加速的加速，但所有失责事件，但不缴付加速本金及加速本金者除外。与该系列债务证券有关的利息(如有的话)已按照契约中的规定治愈或免除。请参阅与任何作为贴现证券的系列债务证券有关的招股说明书，其中关于在发生违约事件时加速增加这类贴现证券本金的一部分的特别规定。

契约规定，受托人没有义务行使其在契约下的任何权利或权力，除非受托人就其在行使该权利或权力时可能招致的任何费用、法律责任或开支取得令受托人满意的弥偿。在符合受托人某些权利的前提下，任何系列未偿还债务证券的多数持有人将享有该等权利或权力。指示就受托人可利用的任何补救而进行任何法律程序的时间、方法及地点的权利，或就该系列的债项保证而行使赋予受托人的任何信托或权力的权利。

任何系列债务担保的持有人均无权就契约或指定接管人或受托人或根据契约采取任何补救措施提起任何司法或其他诉讼，除非：

尽管契约中有任何其他规定，任何债务担保的持有人将有绝对和无条件的权利，在该债务担保所述的到期日期之日或之后收取该债务担保的本金和任何溢价及利息，并提出强制执行付款的诉讼。

契约要求我们的经营伙伴关系，在我们的财政年度结束后120天内，向受托人提交一份关于遵守该契约的声明。如有失责或失责事件发生，而就任何系列的债项证券而言仍在继续，而受托人的一名负责人员亦知悉该等债项证券的失责或失责事件，则受托人须在获悉该等债项或失责事件发生后90天内，向该等债项证券的每名持有人发出关于该等债务证券或失责事件的通知。该契约规定，如受托人真诚地断定任何违约或违约事件(除非在偿付该系列债务证券的任何债务证券上)的持有人真诚地确定扣留通知符合这些债务证券持有人的利益，则受托人可不向该系列债务证券持有人发出关于该系列债务证券的任何系列违约或违约事件(该系列债务证券的偿付除外)的通知。

我们的经营合伙和受托人可在未经任何债务担保的持有人同意的情况下修改和修改任何系列的契约或债务证券：

我们的经营伙伴关系也可以修改和修改契约，并得到至少多数本金的持有人的同意，每一个系列的未偿债务证券都会受到修改或修正的影响。未经受影响债务担保的持有人同意，我们的经营伙伴不得作出任何修改、或修正，如果该修正案将：

除某些指明的规定外，任何系列的未偿债务证券的本金至少占多数的持有人可代表该系列所有债务证券的持有人放弃我们对契约条款的遵守。任何系列的未偿还债务证券本金中多数的持有人可代表该系列的所有债务证券的持有人放弃在该系列的契约下以往的任何违约及其后果，但该系列的本金未偿付或该系列任何债务担保的任何溢价或利息的违约除外；但持有人除外。任何系列未偿债务证券的本金多数可撤销加速及其后果，包括因加速而导致的任何相关的拖欠付款。

法律失败. 契约规定，除非适用的债务证券系列的条款另有规定，我们的经营中的合伙关系可免除与任何系列债务证券有关的任何和所有义务(除某些例外情况外)。我们的经营伙伴关系，在托管人以信托方式存放金钱和/或美国政府债务时，或在以美元以外的单一货币计价的债务证券的情况下，由发行或安排发行这种货币的政府义务解除，即通过按照其条款支付利息和本金，以提供资金或美国政府债务。国家公认的独立会计师事务所或投资银行认为足以支付和清偿该系列债务证券的本金的每一分期付款、任何保险费和利息以及任何强制性偿债基金付款的数额，这些债务有价证券应按照契约条款和债务证券的规定在该系列债务证券的规定期限内到期。

只有在除其他外，我们的经营合伙人向受托人提交了一份律师的意见，表明我们的业务合伙关系已从美国国内税务局收到，或已由美国国税局公布，或自契约执行之日起，适用的美国联邦所得税法都发生了变化，这种解除才能发生。上述意见应确认，该系列债务证券的持有人将不承认因存款、失败和解除而用于美国联邦所得税目的收入、利得或损失，并将按相同数额、相同方式和同一时间征收美国联邦所得税，如果情况是这样的话。沉积、失败和排放均未发生。

某些公约的失败。该契约规定，除非适用的一系列债务证券的条款另有规定，在遵守某些条件时：

盟约失败和违约事件。如果我们的经营伙伴关系行使其对任何系列债务证券的契约失败的选择，而该系列的债务证券因任何违约事件的发生而宣告到期和应付，那么在处存款的资金和/或美国政府债务或外国政府债务的数额就足以支付该系列债务证券上的到期款项了。“在规定到期日时，但可能不足以支付因事件而导致的加速时该系列债务证券的应付金额。在这种情况下，我们仍然有责任支付这些款项。

“外国政府债务”系指以美元以外的货币计价的任何系列债务证券，指发行或安排发行这种货币的政府的直接债务或债务，以支付其全部信念和信贷，且发行人选择不可赎回或可赎回的债务。

契约规定，除非在违约事件持续期间，受信者将只执行契约中明确规定的的职责。在失责事件发生期间，受托人将行使根据契约赋予它的权利和权力，并在行使该权利和技能时，使用与审慎的人在处理该人本身事务的情况下所行使或使用的相同程度的谨慎和技巧。

“托拉斯义齿法”中以提及方式纳入的契约和规定载有对受托人权利的限制，如果成为我们的债权人之一，在某些情况下获得债权付款或将其在担保或其他方面所收到的某些财产变现的权利受到限制。受托人被允许与我们或我们的任何附属公司进行其他交易；但条件是，如果它获得任何冲突的利益(如契约或“托拉斯义齿法”所界定的)，它必须消除这种冲突或辞职。

我们过去、现在的或今后的董事、高级人员、雇员、股东或控制人本身，对我们在债务证券或契约下的任何义务，或根据这种义务或其产生而提出的任何索赔，都不负有任何责任。通过接受债务担保，每个持有人免除并免除所有此类责任。这种放弃和释放是对发行债务证券的考虑的一部分。然而，根据美国联邦证券法，这种放弃和释放可能并不能有效地免除责任，美国证交会认为，这种豁免违反了公共政策。

契约和债务证券，包括因契约或债务证券引起或与之有关的任何索赔或争议，将受纽约州法律管辖(除“一般义务法”第5至1401节外，不考虑法律规定的冲突)。

除非我们在招股说明书补充中有不同的，证券最初将以账面入账形式发行，并以一种或多种全球票据或全球证券，或集体，全球证券为代表。全球证券将存放在或代表dtc和的名义下注册的DTC的代名人cede&co。除非在下文所述的有限情况下以证明有价证券的个别证书交换，否则全球担保不得转让，除非保存人向其指定人或代名人转让给保存人，或由保存人或其被提名人转让给继承保存人或继承保存人的被提名人。

DTC持有的证券其参与者向dtc存款。DTC还通过参与人账户中电子计算机账簿记录的变化，便利其参与者之间结算证券交易，如转账和认捐款，从而消除了证券证书实物流动的需要。直接参与者包括证券经纪人和交易商，包括承销商、银行、信托公司、清算公司和其他组织。DTC是存托结算公司(DTCC)的全资子公司。DTCC是DTC、国家证券结算公司和固定收益清算公司的控股公司，所有这些公司都是注册清算机构。DTCC由其受监管子公司的用户拥有。其他人也可以使用DTC系统，我们有时称之为间接的参与者，它们直接或间接地通过或维持与直接参与者的保管关系。适用于直接交易委员会及其参与者的规则已提交证券交易委员会存档。

在直接交易委员会制度下购买证券必须由直接参与者或通过直接参与者进行，直接参与者将在直接交易委员会的记录上获得证券的贷方。证券的实际购买者的所有权权益，我们有时称之为受益所有人，反过来记录在直接和间接参与者的记录上。有价证券的实益所有人将不会收到DTC 购买证券的书面确认。然而，受益所有人应收到购买证券的直接或间接参与者提供其交易详情的书面确认书，以及其持有的定期报表，全球证券所有权权益的转让应通过代表实益所有人行事的参与人账簿上的分录来完成。受益所有者将不会收到代表其在全球证券中的所有权权益的证书，除非在下面描述的有限情况下。

为了便于以后的转让，所有由直接参与者向dtc交存的全球证券将以dtc的合作伙伴代名人CEDE&Co.的名义或DTC的授权代表可能要求的其他名称注册。将证券存入dtc，并以Cde&Co.或其他代名人的名义进行登记，不会改变证券的实益所有权。DTC不了解证券的实际实益所有人。DTC的记录只反映证券贷记到其账户的直接参与者的身份，这些参与者可能是受益所有人，也可能不是受益所有人。参与者负责代表其客户记帐其持有的资产。

只要证券采用账面入账形式，您将收到付款，并且只能通过保存人及其直接和间接参与者的便利转让证券。我们将在招股说明书中为适用的证券指定的地点设立办事处或代理机构，有关证券和契约的通知和要求可交付给我们，证书证券可交回支付、登记转让或交换。

DTC将通知和其他通信传递给直接参与者，直接参与者向间接参与者，以及由直接参与者和间接参与方向受益所有人传送通知和其他通信，将受它们之间的安排管辖，但须不时遵守效力的任何法律要求。

赎回通知将发送给dtc。如果赎回的证券少于某一系列的所有证券，直接交易委员会的做法是由 lot确定该系列证券的每一直接参与者的利息数额。

无论是DTC还是Dede& Co.(或其他DTC被提名人)都不会同意或投票支持这些证券。按照其通常的程序，DTC将在记录日期后尽快将一个总括代理发送给我们。总括委托书将 cede&Co.的同意或表决权分配给那些直接参与者，其账户中的证券在记录日期贷记，在附于总括代理的一份清单中标明。

只要有价证券是以账面形式存在的，我们将通过电汇方式将这些证券通过电汇方式支付给作为这种证券的注册所有人的存托人或其指定人。如有价证券是在下列有限情况下以通用凭证形式发行的，我们可选择以支票方式付款，以支票寄往有权获得付款的人的地址，或在有权获付款的人或该等人士在适用的付款日期前15天，以书面向适用的受托人或其他指定的一方电汇至美国的银行户口。使适用的受托人或其他指定方满意的较短的时间。

赎回收益，分配和股利的证券将支付给割让公司，或其他代名人可能要求的授权代表的DTC。DTC的做法是，在DTC收到资金和相应的详细信息后，根据DTC记录上显示的其各自持有量，记入直接参与方账户。参加者向受益所有人支付的款项将受常设指示和习惯做法的制约，为客户账户持有的不记名形式或以“街道名称”登记的证券就是这种情况。这些付款将由参加者负责，而不是由直接贸易委员会或我们负责，但须遵守不时生效的任何法定或规管规定。将赎回收益、分配和股息支付给Cde&Co.或DTC授权的代表可能要求的其他代名人是我们的责任，向直接参与者付款是直接和间接参与者的责任，而向受益所有人付款是直接和间接参与者的责任。

除非在以下有限的情况下，证券的购买者将无权以其名义登记证券，而且不会收到实物交付的证券。因此，每个受益所有人必须依赖DTC及其参与者的程序来行使证券和契约下的任何权利。

某些法域的法律[br}]可能要求某些证券购买者以确定的形式实际交付证券。这些法律可能损害转让或质押证券实益权益的能力。

DTC可在任何时候通过给予我们合理的通知，停止作为证券托管人提供的服务。在这种情况下，如果没有获得继承保存人，则需要打印证券证书并交付。

如上所述，特定系列证券的受益所有者通常不会收到代表其在这些证券中的所有权权益的证书。但是，如果

DTC通知我们，它不愿意或无法继续作为代表此类系列证券的全球安全或证券的保管人，或如果DTC停止是根据“交易法”注册的清算机构，而此时它必须注册，并且在通知我们后90天内未任命一位继承保管人，或我们知道dtc已停止如此登记(视属何情况而定)，

我们已经从被认为是可靠的来源获得了本部分和本招股说明书中有关dtc和dtc图书输入系统的信息，但我们对这一信息的准确性不负任何责任。

下文概述了“普利茅斯工业行动有限合伙公司修正和恢复协议”的实质条款和规定，我们称之为“合伙协议”。本摘要不完整，应参照特拉华州法律和伙伴关系协定的适用规定，全面遵守并限定其内容。关于更多细节，请参阅合伙协议本身，该协议的副本作为本招股说明书所包含的登记声明的证物。请参阅“ 您可以找到更多信息的位置”。

我们的经营伙伴关系于2011年3月成立，以我们的名义收购、拥有和经营物业。它是UPREIT的经营伙伴关系，一般采用结构，规定从希望推迟应纳税收益的所有者那里获得不动产，而这些收益本来在处置其财产时会得到他们的承认。这些所有者也可能希望在其投资和其他利益方面实现多样化，这是向REIT股票所有者提供的。为了满足作为税收目的REIT资格的资产和收入测试，REIT在UPREIT的资产和收入中所占的比例份额，例如我们的经营伙伴关系，将被视为REIT的资产和收入。

财产所有者通常可以将财产贡献给UPREIT，以换取延期纳税的OP单位。此外，我们的业务伙伴关系的结构将使分配的业务单位，将相当于分配给持有我们的普通股。最后，有限合伙人以后可以赎回他在我们经营伙伴关系中的业务单位，以换取现金，或根据我们的选择，在一项应税交易中购买我们普通股的股份。

我们的业务伙伴关系协议载有在某些情况下允许其他实体合并到我们的业务伙伴关系中的规定。在这种合并的情况下，我们的有限合伙公司将发行额外的OP单元，这些单位将与OP单元的其他持有者一样享有相同的交换权( )。因此，任何这样的合并最终都可能导致发行大量我们普通股的股份，从而稀释其他股东的所有权百分比。

我们通过我们的业务伙伴关系，实质上持有我们所有的资产。但是，如果我们的经营合伙企业的有限合伙人不附属于我们，并且持有不属于我们的所有有限合伙人持有的业务单位的50%以上，则我们可以通过我们的经营伙伴以外的实体进行投资。我们是唯一的普通合伙人，我们的经营伙伴关系，并拥有约0.1%的合伙权益，在我们的经营伙伴关系。我们的子公司，普利茅斯OP有限公司， LLC，截至2018年6月30日，是我们经营伙伴关系中89.3%的有限合伙人。作为我们经营伙伴关系的普通合伙人，我们拥有管理和经营我们经营伙伴关系业务的专属权力。

以下是我们经营伙伴关系的合伙协议的某些规定的摘要。此摘要不完整，并由伙伴关系协议中的特定语言限定。

由于我们接受股票认购，我们将 (直接或通过我们全资子公司)的全部净收益实质上转移给我们的运营伙伴作为资本贡献；然而，我们被认为已按从投资者收到的发行收益总额(br})作出了资本贡献。我们的经营伙伴关系被认为是同时支付销售佣金和其他费用有关的供应。如果我们的经营伙伴关系在任何时候需要额外的资金超过我们所作的资本捐助，它可以向我们或其他贷款人借款。此外，如果我们真诚地得出这样的结论，即这种发行符合我们和我们的经营伙伴关系的最佳利益，我们有权使我们的业务伙伴关系以低于公平市场价值的价格发行合伙企业利益。

合伙协议要求我们经营的合伙关系的运作方式使我们能够：(1)满足被归类为税务目的REIT的要求；(2)避免任何联邦收入或消费税的负担；(3)确保我们的经营伙伴关系不被归类为“守则”第7704节的“公开交易合伙”，因为分类可能导致我们的经营。合伙企业被评定为公司，而不是合伙企业。在本招股说明书的其他部分，请参阅“美国联邦所得税考虑事项-我们的经营伙伴关系的税收方面”。

伙伴关系协议规定，我们的业务伙伴关系将按以下方式分配现金流量：

同样，我们经营合伙的合伙协议规定，应纳税所得一般按照我们经营伙伴的相对百分比利益分配给我们经营合伙的合伙人，使我们经营合伙中一个合伙权益单位的持有人在每个应税年度分配应纳税所得，其数额一般等于我们一股份的持有人应纳税所得额，在遵守“守则”第704(B)和704(C)节的规定和相应的“国库条例”的前提下。损失，如果有的话，一般将分配给合作伙伴，根据他们在我们的经营伙伴关系中各自的百分比利益分配。我们有权修改合伙协议，以分配我们的经营合伙企业的收入或损失，以避免将可分配给某些免税合伙人的营业收入定性为“守则”所界定的“无关的商业应税收入”。

在我们的业务伙伴关系清算后，在偿还债务和债务之后，我们的业务伙伴关系的任何剩余资产将按照各自的正资本账户余额分配给资本账户为正的合伙人。如果在清理结束后，我们的资本帐户出现负的余额，我们可能有义务向我们的业务伙伴关系提供现金，数额不超过这种负结余。

除我们的经营伙伴在取得和经营不动产方面发生的行政和经营费用外，如果没有由 us支付，我们的经营伙伴关系将支付我们所有的行政费用和开支，这些费用将被视为我们经营伙伴关系的费用。这些费用将包括：

我们经营合伙的有限合伙人，包括普利茅斯有限公司，有限责任公司，有权安排他们的业务单位由我们的经营合伙公司赎回，或由我们以现金购买。在任何一种情况下，将支付的现金数额将等于我们的股票数量的现金价值将可发行，如果OP单位是交换我们的股票在一个基础上。或者，我们可以选择购买OP 单位，为每个有限合伙单位交换的普通股发行一股。如果我们在国家证券交易所上市普通股，我们的普通股的现金价值将等于在紧接确定现金价值之日前连续十个交易日普通股的日收盘价的平均值。如果我们的普通股没有上市，那么我们股票中某部分的现金价值。在我们的股票赎回计划中，普通股将相当于当时适用的赎回价格。如果没有适用的每股赎回价格，那么我们普通股的现金价值将由我们的管理层真诚地决定。

但是，如果在行使时交付股份会(1)导致任何人拥有超过我们的所有权限制的股份，(2)导致不足100人拥有股份，(3)使我们被“守则”第856(H)条所指的 “紧密持有”，(4)使我们拥有10%或10%以上的股份，则不得行使这些交换权。“守则”第(Br)856(D)(2)(B)节所指的承租人的所有权权益，或(5)为遵守“证券法”的目的，使已赎回的有限合伙人取得股份与任何其他股份分配“一体化”。

在符合上述规定的情况下，我们经营合伙企业的有限合伙人可在其合伙单位发行之日后一年后的任何时候行使其交换权。但是，有限合伙人每个日历年不得交付两份以上的交换通知，不得对少于1，000个OP单元行使交换权，除非该有限合伙人持有少于1，000个OP单位，在这种情况下，该有限合伙人必须对其所有OP单位行使其交换权。我们不期望在此向我们的有限合伙人发行任何普通股，以换取他们的业务部门。相反，如果我们经营伙伴的有限合伙人行使其交换权，并且我们选择以我们的普通股股份购买OP单位，我们期望就这种交易发行未登记的普通股或随后登记的普通股。

我们不得(1)作为我们经营合伙的一般合伙人自愿退出，(2)进行任何合并、合并或其他业务合并，或(3)转让我们经营伙伴关系中的一般合伙权益(我们全资拥有的另一家子公司除外)，除非发生这种退出、业务合并或转让的交易导致有限合伙人收到或有权接受一定数额的现金、证券或其他款项。如果他们在紧接交易之前行使其交换权利，或除非在合并或其他业务合并的情况下，继承实体将其所有资产实质性地捐献给我们的经营伙伴关系，以换取我们经营伙伴关系的利益，或同意承担我们经营伙伴关系的一般合伙人的所有义务，其价值相当于他们将收到的数额。我们也可以进入一个业务合并或转让一般合伙利益的同意后，的多数利益的，我们的有限合伙人的经营伙伴，但普利茅斯有限公司，有限责任公司。除某些例外情况外，有限合伙人不得转让其在我们的经营伙伴中的全部或部分利益，除非我们书面同意，否则不得作为普通合伙人。

有限合伙利益的持有者拥有有限的表决权。有限合伙人的多数同意只需批准(1)将影响有限合伙权益的转换或交换权利的任何修正(br})，(2)对合伙协议的任何修改，对有限合伙人接受分配的权利产生不利影响，(3)任何将改变合伙的损益分配的修正案，(4)任何会强加任何修改的修正案。有限合伙人有义务向伙伴关系提供额外的资本捐助。

以下是当前美国联邦所得税对我们公司和证券持有人的考虑。为了本讨论的目的，提及“we”、“our”和“us”仅指普利茅斯工业REIT公司，除另有说明外，不包括其任何子公司。此摘要仅供一般参考，不是税务通知。本摘要中的信息基于：

在每种情况下，自本招股说明书之日起。此外，国税局的行政解释和做法包括其在非公开信函裁决中表示的做法和政策，这些裁决对国税局不具有约束力，但对要求和收到这些裁决的特定纳税人除外。今后的立法、财政部条例、行政解释和惯例以及(或)法院裁决可能对本讨论中所载的税务考虑产生不利影响。任何此类更改都可以追溯到更改日期之前的事务。除下文明文规定的外，我们没有要求，也不打算要求国税局裁定我们符合REIT的资格，，而且本招股说明书中的声明对国税局或任何法院都没有约束力。因此，我们不能保证这次讨论中所载的税务考虑因素不会受到国税局的质疑，如果受到国税局的质疑，法庭也不会予以支持。此摘要不讨论与购买、拥有或处置我们的证券相关的任何州、地方或非美国税收后果，也不讨论与购买、拥有或处置我们的证券有关的任何美国联邦税(除所得税以外)产生的任何税收后果，也不讨论我们作为 a REIT征税的选择。

我们无意中在1120-REIT表格上提交了截至2011年12月31日的应税年度的美国联邦收入( )纳税申报表。因此，我们无意中为截至2011年12月31日的应税年度进行了REIT选举。在寻求国税局的救济后，国税局于2015年2月5日向我们发出了一封私人信件，裁定我们将被视为没有在截至2011年12月31日的应税年度进行REIT选举。我们通过提交截至2012年12月31日的应税年度的IRS 1120-REIT表格，选择按照“代码”作为REIT征税。尽管美国国税局发给我们的私人信件裁决没有提到我们在2012年12月31日终了的应税年度的选举中将被征税，但我们认为我们实际上已经选择被征税，并以一种方式运作，以允许我们符合从2012年12月31日起的应纳税年度的规则下的REIT资格。我们没有要求国税局就我们作为REIT的资格作出裁决，也不能保证我们将以的方式运作，以符合或保持作为REIT的资格。

Dentons美国有限责任公司(Dentons US LLP)曾担任我们的税务顾问，与此有关。Dentons US LLP将向我们提出一项意见，大意是，从2012年12月31日终了的应税年度开始，并在符合某些假设和资格的前提下，我们的组织结构符合“守则”规定的作为REIT的资格和税收要求，而且我们的实际和拟议操作方法已经并将继续使我们能够满足资格和税收要求。作为应纳税年度及其后的代码下的REIT。此外，必须强调的是，Dentons美国有限责任公司的意见将基于对事实事项的各种假设和陈述，包括我们在一名军官提供的事实证明中所作的陈述。此外，这一意见将以我们在本招股说明书中提出的事实陈述为依据。Dentons美国LLP的意见对国税局或任何法庭没有约束力。此外，我们作为REIT的资格和税收取决于我们是否有能力满足“守则”规定的各种资格测试，下文将讨论这些测试，包括通过实际的年度经营结果、资产构成、分配水平和股票所有权的多样性，Dentons US LLP没有审查这些测试的结果，也不会对这些结果进行审查。因此，不能保证我们的业务在任何特定应税年度的实际结果将满足这些要求。此外，本招股说明书中所述的预期的美国联邦所得税待遇可能会在任何时候通过立法、行政或司法行动而改变，可能是追溯性的。Dentons US LLP没有义务在发表意见之日后更新其意见。

根据上述规定，从2012年12月31日起的应税年度开始，我们相信我们是有组织的，并将继续组织和运作，其方式将使我们有资格根据“守则”获得作为REIT的征税资格。然而，除了上文讨论的问题外，作为REIT的资格和税收取决于我们是否有能力满足“守则”规定的各种测试，包括通过实际的年度经营结果、资产构成、分配水平和股票所有权的多样性。因此，不能保证我们已经有组织地运作，或将继续组织和运作，以便符合的条件或保持作为REIT的资格。见“

“守则”和相应的“国库条例”中与作为REIT的资格和税收有关的部分是高度技术性和复杂性的。以下列出了“守则”中关于联邦所得税待遇的实质方面，即对REIT及其证券持有人的所得税处理。本摘要全文由适用的“法典”条款、根据“守则”颁布的有关规则和条例以及对“守则”和本细则和条例的行政和司法解释所限定。

如果我们有资格作为REIT征税，我们一般不会被要求对我们目前分配给股东的净收入缴纳联邦公司所得税。这种待遇基本上消除了通常由于对C公司的投资而产生的“双重征税”。 C公司是一种通常需要在公司一级纳税的公司。双重征税是指在公司一级，当赚取收入时，在公司一级征税一次，在股东一级，在收入分配时，再一次征税。

“守则”规定，包括在内的条件(1)至(4)必须在整个应税年度内得到满足，而这一条件(5)必须在至少335天内-即12个月的应税年度-或在不到12个月的应纳税年度的比例部分期间得到满足。条件(5) 和(6)在进行选举的第一个应税年度之后才适用。就条件(6)的目的而言，“个人”一词包括补充失业救济金计划、私人基金会或永久保留或专门用于慈善目的信托的一部分，但一般不包括符合条件的养恤金计划或分享利润信托。

我们认为，我们已经组织起来，经营，并发行了足够的股票，拥有足够的多样性，使我们能够满足条件(1)到 (9)包括在内，在有关的时间内。此外，我们的章程规定了对我们股份的所有权和转让的限制，目的是协助我们继续满足上文(5)和 (6)所述的股份所有权要求。这些股份所有权和转让限制在本招股说明书“普通股的描述-所有权和转让的限制 ”下描述。然而，这些限制并不能确保我们在所有情况下都满足上文(5)和(6)中所述的股份所有权要求。如果我们不能满足这些共享所有权要求，除下一句所规定的情况外，我们作为REIT的状态将终止。但是，如果我们遵守可适用的财务条例所载的规则，这些规定要求我们确定我们的股票的实际所有权，而且我们不知道，或不会通过进行合理的努力而知道，我们没有达到上述条件(6) 所述的要求，我们将被视为满足了这一要求。见“

如果REIT是合伙企业的合伙人或有限责任公司的成员，作为美国联邦所得税用途的合伙企业，财政部条例规定，根据其在合伙资本中的权益，REIT将被视为拥有其在合伙企业或有限责任公司资产中所占的比例份额，但须遵守与下文所述的10%资产测试有关的特别规则。此外，可再生能源技术将被视为有权享有其在该实体收入中所占的比例份额。合伙或有限责任公司的资产和总收入为“守则”第856节的目的，包括满足总收入测试和资产测试的目的，保留在REIT手中。因此，在我们的经营伙伴关系被视为联邦所得税的合伙企业期间，我们按比例分配的资产和我们经营合伙的收入项目，包括我们的经营合伙企业在任何合伙企业中这些项目中所占的份额，或作为合伙企业或作为美国联邦所得税目的被视为其所拥有权益的实体的有限责任公司所占的份额，都被视为我们的资产。以及适用本讨论所述要求的收入项目，包括下文所述的总收入和资产测试。在我们的经营伙伴关系在联邦所得税中被视为不受重视的实体期间，它将不被视为一个单独的实体，经营伙伴关系的所有资产、负债和收入项目、收益、亏损、扣减和信贷将被视为我们的资产、负债和收入、收益、损失、扣减和信贷项目。关于美国联邦合伙企业和有限责任公司所得税规则的简要概述载于“-我们的经营伙伴关系、子公司合伙公司和有限责任公司的税务方面”。

我们控制着我们的经营伙伴关系，并打算控制它的任何附属合伙公司和有限责任公司，我们打算以符合我们作为REIT资格的要求的方式经营它们。我们可以不时成为合伙或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员。如果我们拥有利益的合伙企业或有限责任公司采取或期望采取可能危及我们作为REIT的地位或要求我们纳税的行动，我们可能被迫处置在这种实体中的利益。此外，合伙或有限责任公司可能会采取行动，使我们无法通过总收入或资产测试，而且我们不会及时意识到这种行动，从而及时处置我们对合伙或有限责任公司的兴趣，或及时采取其他纠正行动。在这种情况下，我们可能没有资格作为REIT，除非我们有权得到救济，如下所述。

我们可以不时地通过全资子公司拥有和经营某些财产，根据代码，我们打算被视为“合格的REIT子公司”。如果我们拥有公司100%的流通股，而不与该子公司一起选择将其视为“应税REIT子公司”，如下所述，一家公司将有资格成为我们的合格REIT子公司。合格的REIT子公司不被视为单独的公司，符合资格的REIT子公司的所有资产、负债和收入、收益、损失、扣减和信贷项目都被视为“守则”规定的所有用途的母公司 REIT的资产、负债和收入项目、收益、损失、扣减和信贷，包括所有REIT资格测试。因此，在适用本讨论中所述的联邦税收要求时，我们拥有的任何合格的REIT子公司都会被忽略，而这些公司的所有资产、负债和收入项目、收益、损失、扣减和信贷都被视为我们的资产、负债和收入项目、收益、损失、扣减和信贷。合格的REIT子公司不需缴纳联邦所得税，我们对合格REIT 子公司股票的所有权并不违反对证券所有权的限制，如下所述：“-对我们的公司征税-资产测试”。

我们拥有一个应税REIT子公司的利益，并可能在未来获得更多应税REIT子公司的权益。应税REIT子公司是指REIT直接或间接持有股票的公司( a REIT除外)，该公司与该REIT公司进行了联合选择，将其视为应税REIT子公司。如果一家应税REIT子公司拥有另一家公司未清偿的证券的总投票权或价值的35%以上，该另一家公司也将被视为应纳税的REIT子公司。除与住宿和保健设施有关的某些活动外，应纳税的REIT子公司一般可以从事任何业务，包括向其母公司REIT的租户提供习惯或非习惯服务。应纳税的REIT子公司作为普通C公司须缴纳联邦所得税。此外，如果对应税REIT子公司的债务/股本比率和利息费用的某些测试未得到满足，则可阻止应税REIT子公司扣除直接或间接由其母公司REIT供资的债务的利息。REIT对应税REIT子公司证券的所有权不受下文所述的5%或10%的资产测试的限制，其操作将受上述规定的约束。见“-我们公司的税务 -资产测试”。

我们必须满足每年的两项总收入要求，以保持我们作为REIT的资格。首先，在每个应税年度，我们必须直接或间接地从与不动产或不动产抵押有关的投资中获得至少75%的总收入(不包括禁止交易的总收入、某些套期保值交易和某些外币收益)，包括“不动产租金”、不动产抵押贷款充分担保债务的利息，以及某些类型的临时投资。就75%的总收入测试而言，符合条件的收入一般包括：

第二，在每一个应税年度，我们必须从上述不动产投资或出售或处置股票或证券的红利、利息和收益，或从上述任何组合中，获得至少95%的总收入(不包括禁止交易、某些套期保值交易和某些外国货币收益)。

如果符合下列所有条件，我们从房客处获得的租金将符合 “不动产租金”的条件，以满足上述仅限于的REIT的总收入要求：

我们一般不打算，作为我们经营伙伴关系的普通合伙人，不打算允许我们的经营伙伴采取我们认为会导致我们不能满足上述租赁条件的行动。然而，我们可能故意不满足这些条件中的一些，在的范围内，根据我们税务顾问的建议，失败不会危及我们作为REIT的税收地位。此外，在限制个人财产出租方面，我们还没有得到出租给租户的不动产和个人财产的估价。因此，不能保证国税局不会不同意我们对这类财产的价值的确定。

如果我们提供的某些停车位服务由独立承包商直接或间接提供，或由应纳税的REIT附属公司提供，则由于在物业处使用停车位而获得的收入，我们所获得的收入一般构成不动产的租金，并满足某些其他条件。我们认为，我们从停车位获得的收入符合这些标准，因此，就总收入测试而言，我们将从实际的财产中获得租金。

为毛额收入测试的目的，“利息”一词一般不包括直接或间接收到或应计的任何数额，如果确定全部或部分数额以任何方式取决于任何人的收入或利润。然而，收到或应计的数额一般不会仅仅因为根据收入或销售的固定百分比而被排除在“利息”一词之外。利息收入构成抵押贷款利息，用于75%的总收入测试，条件是基础债务由不动产抵押担保。如果我们收到由不动产和个人财产担保的抵押贷款的利息收入，而个人财产的公平市场价值不超过所有这些财产的公平市场价值的15%，那么就75%的总收入测试而言，利息收入将被视为符合条件的抵押贷款利息。然而，如果个人财产的公允市场价值超过抵押贷款担保的所有不动产和个人财产的公平市场价值的15%，则该贷款将不被视为完全由不动产担保，利息收入必须在不动产和其他财产之间分配，而我们从该安排中获得的收入将符合75%的总收入的目的。仅在利息可分配到不动产安全性的范围内进行测试。在这种情况下，我们将需要将我们的年度利息收入分配给实际的财产担保，其分子是担保贷款的不动产的价值，确定我们何时承诺获得贷款，其分母是年期间贷款的最高“本金”。即使一笔贷款没有不动产担保或担保不足，它产生的收入也可能符合95%总收入测试的目的。

有时，我们可能就我们的一个或多个资产或负债进行对冲交易。我们的套期保值活动可能包括进入利息利率互换，上限和下限，期权购买这些项目，以及期货和远期合同。套期保值交易所得的收入，包括出售或处置这类交易的收益，如“守则”中明确规定为套期保值交易，则不构成毛收入，因此不受75%和95%的毛收入测试的限制。上述术语“对冲交易”通常是指我们在正常业务过程中进行的任何交易，主要是为了管理以下风险：(1)我们为获取或持有房地产资产而进行或将要进行的借款的利率变动或波动；(2)在75%或95%的总收入测试下的货币波动，或(3)为对冲先前套期保值交易的收入或损失而进行的新交易，其中先前对冲交易的标的财产或负债已处理或消灭。如果我们做的没有适当地将这些交易确定为对冲工具或套期保值其他类型的金融工具，这些交易的收入就不太可能被视为毛额收入测试的合格收入。我们打算以不损害我们作为REIT的地位的方式构造任何套期保值交易。

在我们从应课税的 REIT子公司获得股息的范围内，我们通常会通过我们在经营伙伴关系中的权益来获得我们在这类股息收入中应分配的份额。这类股息收入将符合95%的条件，但不符合75%的总收入测试标准。

我们将监测我们不符合条件的收入的数额，并将采取行动将这些收入保持在总收入测试的限制范围内。虽然我们预计这些行动将足以防止违反总收入测试，但我们不能保证这种行动在所有情况下都能防止这种违反。

如果我们不能满足任何应税年度的75% 或95%的总收入测试中的一项或两项，则如果我们有权根据“守则”的某些规定获得减免，则我们仍有资格成为该年度的区域投资信托基金。我们一般可以在下列情况下利用救济规定：

然而，不可能说明在所有情况下我们是否有权受益于这些救济规定。例如，如果由于我们故意累积或收到的非符合条件的收入超过了非符合条件的收入的限制，我们无法满足总收入测试，则国税局可以得出结论，我们未能满足这些测试并不是因为合理的原因。如果这些救济条款不适用于特定的一组情况，我们将不符合REIT的资格。正如上文在“对我们的公司征税-一般”中所讨论的，即使这些减免条款适用，而且我们保留了作为REIT的身份，我们将对我们的非符合条件的收入征收税。尽管定期监测我们的收入，我们可能并不总是能够遵守REIT资格的总收入测试。

我们通过出售财产而实现的任何收益，无论是作为库存持有的还是主要为在正常业务过程中出售给客户而持有的，包括我们通过经营合伙直接或通过其子公司合伙和有限责任公司实现的收益，都将被视为禁止交易的收入，必须缴纳100%的罚款税，除非有某些安全港例外情况适用。根据现行法律，财产是作为库存持有，还是主要用于在贸易或企业的普通过程中出售给客户，这是一个事实问题，取决于围绕特定交易的所有事实和情况。我们的经营伙伴关系打算持有其财产进行投资，以期长期增值，从事收购、开发和拥有其财产的业务，并偶尔出售符合我们经营伙伴关系的投资目标的财产。我们不打算进行任何禁止交易的销售。然而，美国国税局可能会成功地争辩说，我们的经营合伙企业或其子公司合伙企业或有限责任公司所做的部分或全部销售都是被禁止的交易。我们将被要求支付100%的罚款税，我们的可分配份额的收益产生的任何这类销售。

任何重新确定的租金，重新确定的扣除，超额利息或重新确定的TRS服务收入，我们将被征收100%的罚款税。一般来说，重新厘定的租金是指因我们的一个应课税的 REIT附属公司向我们的任何租户提供的任何服务而夸大的不动产租金。我们收到的租金将不构成重新确定的租金，如果他们符合某些安全港条款载于守则。重新确定的扣除额和超额利息是指由我们的应税REIT子公司因支付给我们的金额超过根据业务长度谈判本应扣除的金额而扣除的任何金额。重新确定的TRS服务收入是指应纳税的REIT子公司因向REIT子公司提供服务或代表REIT子公司提供服务而获得的总收入，而应纳税的REIT子公司应纳税的部分是指应纳税的REIT子公司的总收入。应增加收入，以反映这类服务的长度收费。

如果我们的应税REIT子公司向我们的租户提供服务，我们打算将向任何此类应税REIT子公司支付的费用按一定的费率计算，尽管所支付的费用可能不符合上述安全港规定。这些决定具有内在的事实性，国税局有广泛的酌处权，主张有关各方之间支付的款项应重新分配，以清楚地反映其各自的收入。如果国税局成功地作出了这样的断言，我们将被要求支付100%的罚款，超过一个租金的租金超过实际支付的金额。

在我们应纳税年度的每一个日历季度结束时，我们还必须满足与我们资产的性质和多样化有关的五项测试。首先，至少75%的 -我们总资产的价值-必须以下列方式表示：

第二，不超过我们总资产价值的25%可以由证券(包括一个或多个应税REIT子公司的证券)来表示，但包括在75%资产测试中的那些证券除外。

第三，在25% 资产类别所包括的投资中，除投资于任何其他REITs、任何合资格的REIT附属公司及应课税的REIT附属公司外，任何一家发行人的证券的价值不得超过我们总资产价值的5%，而我们亦不得持有任何发行人的投票权或未偿还证券总值的10%以上，但如属上述情况，则属例外。在10%的价值测试中，满足“直接债务”安全港的证券或合伙企业发行的证券，如果是REIT，其本身将满足75%的收入测试。我们可能拥有的某些类型的证券被视为完全出于 10%价值测试的目的，包括但不限于对个人或财产的任何贷款、从不动产支付租金的任何义务以及REIT发行的任何证券。此外，仅为10%价值测试的目的，我们在合伙或有限责任公司资产中的权益的确定，将以我们在合伙或有限责任公司发行的任何证券中的比例权益为基础，不包括“守则”中所述的某些证券。

第四，不超过我们总资产价值的20%可以由一个或多个应税REIT子公司的证券来代表。我们的经营伙伴关系可能拥有某些公司的股份，这些公司与我们一起选择作为我们的应税REIT子公司。只要每一家这些公司都有资格成为应税的REIT子公司，我们就不会受到5%的资产测试、10%的投票权证券限制或10%的价值限制。我们打算使我们的应税REIT子公司的总价值不超过我们总资产总价值的20%。不能保证国税局不会不同意我们对这些资产价值的确定。

第五，如果这些债务工具不是房地产资产，而是将公开提供的房地产投资信托基金的债务工具包括在2015年12月31日以后的应纳税年度内，则不得超过我国资产总额的25%。

如果我们投资的抵押贷款没有得到不动产的充分担保，但就 75%的资产测试而言，抵押贷款将被视为不动产资产，只要个人财产的公平市场价值不超过抵押贷款的不动产和个人财产总公允市场价值的15%。如果担保抵押贷款的个人财产的公平市场价值超过担保抵押贷款的不动产和个人财产的公平市场价值的15%，则在75%资产测试中，只有一部分抵押贷款可被视为不动产资产。

资产测试必须在我们应纳税年度每个日历季度结束时得到满足，在该季度中，我们(直接或通过我们的经营伙伴)在适用的发行人购买证券，在每个日历季度结束时，我们增加对这类发行人证券的所有权(包括由于我们对经营伙伴关系的兴趣增加)。例如，我们对每个发行人的证券的间接所有权将增加，这是因为我们对我们的经营伙伴或有限合伙人行使其赎回/交换权利的资本贡献。在任何季度结束时首次满足资产测试之后，我们不会因为资产值的变化而在后一季度结束时无法满足资产测试的要求而失去作为REIT的的状态。如果我们无法满足资产测试，因为我们在四分之一季度内购买了证券或其他财产(包括由于我们对经营伙伴关系的兴趣增加)，我们可以在该季度结束后30天内处置足够的不符合条件的资产来解决这一问题。我们打算保存足够的资产价值记录，以确保符合资产测试。如果我们不能在30天的补救期内解决任何不符合资产测试的问题，我们将停止作为REIT的资格，除非我们有资格获得下面讨论的某些救济条款。

如果我们发现在30天治愈期后未能满足上述资产测试，则 us可能可以获得某些救济条款。根据这些规定，如果我们的非符合资格资产(I)的价值不超过(A)在适用季度末的资产总值的1%或(B)10，000，000美元，则我们将被视为已满足5%和10%的资产测试；(2)我们在季度最后一天后六个月内处置不符合资格的资产或以其他方式满足这种测试。发现未能满足资产测试要求的，或(B)财政部条例规定的期限。因合理原因而违反任何资产测试，而非故意疏忽，而在 5%及10%资产测试的情况下，则超过极小除上述情况外，我们可避免在30天治疗期后取消作为reit的资格，方法包括：(I)处置足够的不符合资格的资产，或采取其他行动，使我们能够在(A)发现未能满足资产测试的季度(br})的最后一天后六个月内满足资产测试的要求，或(B)财政部规定的期限内满足资产测试的要求。将颁布的条例，(2)缴纳相当于(A)50，000美元或(B)最高公司税率乘以无资格资产产生的净收入的税款，以及(3)向国税局披露某些信息。

虽然我们打算满足上述资产测试，并计划采取步骤，以确保我们满足任何一个季度进行重新测试是，没有任何保证，我们将永远成功，或不会要求减少我们的业务伙伴关系的在发行人(包括在应纳税的REIT子公司)的总体利益。如果我们不能及时纠正任何不符合资产测试的规定，而且上面描述的救济条款也是不可用的，我们就不再符合REIT的资格。

为了保持我们作为REIT的资格，我们必须将红利(资本收益红利除外)分配给我们的股东，数额至少等于：

为此目的，计算我们的“REIT应税收入” 时，不考虑支付的股息扣减额和净资本收益。此外，就本测试而言，非现金收入是指可归因于分级租金、购买货币债务的原始发行折扣、债务注销、或后来确定应纳税的同类交易所的收入。

此外，我们的“REIT应税收入”将被要求支付的任何税收减少，因为我们从一家公司(该公司是或曾经是C公司)获得的任何资产的处置所产生的任何收益，而在该交易中，我们在资产中的基础低于该资产的公平市场价值，在我们获得该资产时确定的每一种情况下，资产，在我们收购这类资产后的五年内。

我们通常必须支付或被视为支付，上述分配所涉及的应纳税年度。在我们当选时，如果在我们及时提交纳税申报表之前申报，并在申报后第一次定期支付股息时或之前支付，则分配将被视为在应纳税年度支付的，但须在该年结束后的12个月内支付。这些分配被视为我们的股东在支付的年度内收到的。为了满足90%的分发要求，这些分发与前一年有关。为了考虑到我们分配要求的目的，除非我们符合“公开提供的REIT”的资格，否则所分配的数额不得优先-也就是说，分配给的股票类别的每一个股东必须与该类别的每一个其他股东一样，，而且任何类别的股票都不得按照其作为一个类别的权利来对待。我们相信，我们是，并期望我们将继续是一个“公开提供的REIT”。如果我们不分配我们所有的净资本收益或分配至少90%，但低于我们的“REIT应税收入”的100%，经调整，我们将被要求支付未分配金额的税，按正常的公司税税率。我们打算及时分发，以满足这些年分配要求，并尽量减少我们的公司税义务。在这方面，我们经营伙伴关系的合伙协议授权我们，作为我们经营伙伴的一般合伙人，采取必要的步骤，使我们的业务伙伴向其伙伴分配一笔足够的款项，使我们能够满足这些分配要求，并尽量减少我们的公司税义务。

我们预计我们的REIT应税收入将比我们的现金流少，因为折旧和其他非现金费用包括在计算REIT应税收入中。因此，我们预计，我们通常将有足够的现金或流动资产，使我们能够满足上述分配要求。然而，有时我们可能没有足够的现金或其他流动资产来满足这些分配的要求，因为在确定我们的应税收入时，实际收到的收入和实际支付的可扣减费用之间的时间差异，以及在确定应纳税收入时包括收入和扣除费用之间的时间差异。此外，我们可能决定保留现金，而不是分配现金，以便偿还债务或出于其他原因。在这种情况下，我们可以借入资金支付红利，或者通过分配其他财产来支付红利，以便在保留现金的同时满足分配要求。

在某些情况下，我们可能会在较后一年向股东支付“不足股息” ，从而纠正因疏忽而未能在一年内达到90%的分配要求的情况，这可能包括在我们扣除前一年支付的股息中。因此，我们可以避免对分配给缺额股息的数额征税，但须缴纳以下4%的消费税。然而，我们将被要求支付利息的国税局，根据任何数额的任何扣减要求的不足股息。虽然支付不足股息将适用于前一年的目的，我们的REIT分配要求，它将被视为作为额外的分配给我们的股东在该年的股利支付。

此外，我们须缴付4%的消费税，但如我们未能在每个公历年内分配，则至少须缴付该年度一般入息的85%、本年度资本收益净额的95%，以及以往任何未分配的应课税入息的总和。对任何一年征收这一消费税的任何普通收入和资本净利均视为该年度为计算这一税的目的而分配的数额。

就上述90%的分配规定和消费税而言，应纳税年度最后三个月申报的股息，在此期间内某一特定日期应付给记录的股东，并在下一年的1月内支付，将视为我们和我们的股东在申报所涉年度的12月31日收到的红利。

此外，为了符合REIT资格，在任何应税年度结束时，我们可能没有在任何非REIT应税年度累积的未分配的收入和利润。我们在REIT选举生效日期之前积累的任何收入和利润在我们选择REIT地位的第一个应税年度结束前分配给记录的股东。

我们可以在事务中释放属性，以便根据代码将其限定为同类交换。这种类似的交换的目的是为了美国联邦所得税的目的而推迟收益。任何这类交易如果不符合同类交换的资格，我们可能要缴纳美国联邦所得税，其中可能包括100%被禁止的交易税，这取决于围绕特定交易的事实和情况。

如果我们发现违反了的规定-代码-将导致我们没有资格成为REIT，那么我们就可以得到指定的治疗条款。除违反毛额收入测试和资产测试(上述补救规定)外，只要违反是合理原因，而不是故意忽视，这些补救规定通常对每项违反行为处以50，000美元的罚款，以代替丧失REIT地位。如果我们在任何应税年度未能满足作为REIT征税的要求，且减免规定不适用，我们将被要求按正常公司税率缴纳税款，包括任何可适用的最低税额(适用于应纳税年份之前的2018年)。在任何不符合作为REIT资格的年份里，我们将不会扣减给股东，我们也不需要将任何金额分配给我们的股东。因此，我们预计，如果我们不符合REIT的资格，将减少可供我们分配给股东的现金。此外，如果我们不符合REIT的资格，给股东的所有分配将按我们目前和累积的收益和利润作为定期公司红利征税。在这种情况下，公司分配者可能有资格获得红利-收到的扣除。此外，非法人股东，包括个人，可能有资格享受符合条件的股息收入的优惠税率。除非根据具体的法律规定，我们也没有资格选择在丧失资格的那一年后的四年内被视为区域投资信托基金。我们不可能声明在任何情况下我们都有权获得这一法定救济。

我们的营运合伙公司、附属合伙公司及有限责任公司的税务事宜

我们的所有投资将通过我们的合作伙伴间接持有。此外，我们的经营伙伴关系将通过子公司合伙公司和有限责任公司间接持有其某些投资，我们期望这些公司将被视为合伙企业或不受重视的实体，以美国联邦所得税为目的。一般而言，被视为合伙企业或不被视为美国联邦所得税的实体是无需缴纳美国联邦所得税的“通过”实体。相反，合伙人或这些实体的成员分配其在合伙企业或有限责任公司的收入、收益、损失、扣减和信贷项目中的份额，并可能被要求就这一收入缴纳税款，而不论他们是否从合伙公司或有限责任公司得到分配。我们将在我们的收入中包括我们在这些合伙企业和有限责任公司中所占的份额，用于各种总收入测试，计算我们的REIT应税收入，以及REIT分配要求。此外，为了资产测试的目的，我们将包括我们的业务伙伴关系按比例持有的资产份额，包括其在附属合伙企业和有限责任公司中所占的份额，根据我们在这些实体中的资本利益。见“

我们在经营伙伴关系和附属合伙企业和有限责任公司中的利益涉及特殊的税务考虑，包括国税局可能对这些实体作为合伙企业或被忽视的实体的地位提出质疑的可能性。例如，如果实体是“公开交易的合伙企业”，并且满足了某些其他要求，否则将被归类为美国联邦所得税的合伙企业。合伙或有限责任公司如果其利益在已建立的证券市场上交易，或在二级市场上容易交易，或在适用的财政条例所指的相当大程度上交易，则将被视为公开交易的合伙企业。合伙企业中的利益不能视为在二级市场上容易交易，或在相当大的市场上交易，如果合伙中的所有利益都是在一项或多项交易中发行的，而“证券法”不要求登记，而在合伙的应税年度期间，合伙企业在任何时候都没有100名以上的合伙人，同时考虑到某些所有权归属和反避税规则(“100合伙人安全港”)。如果我们的经营伙伴不符合100合伙人安全港的资格，那么我们的经营伙伴关系中的利益将被视为在二级市场上不可交易的利益，或相当大的价值，如果资本或我们的经营合伙的利润在经营伙伴关系的任何应税年度转移的利润之和不超过我们经营伙伴关系的总权益的2%。除某些例外情况外，资本或利润除外。为了这2%的贸易安全港，我们在经营伙伴关系中的利益被排除在资本中的百分比利益或我们经营伙伴关系的利润的确定之外。此外，这2%的交易安全港不适用于有限的合伙人在一个或多个交易中在任何30天的交易中的转移，总共代表我们经营合伙公司资本或利润中的总利息的2%以上。作为我们经营伙伴关系的普通合伙人，我们有权采取我们确定的任何必要步骤，以防止在我们的经营伙伴关系中进行任何利益交易，从而使我们的经营伙伴关系成为一个公开交易的伙伴关系，包括确保遵守这一2%的贸易安全港所需的任何步骤。

我们相信，我们的经营伙伴关系和我们的其他合伙企业和有限责任公司的每一个都将被归类为合伙企业或不受重视的实体，用于美国联邦所得税的目的，我们不期望我们的经营伙伴关系或任何附属合伙或有限责任公司将被视为可作为公司征税的公开交易合伙企业。但是，如果我们的经营伙伴关系被视为符合美国联邦所得税目的合伙企业，则它不符合100合作伙伴安全港的资格，而且适用的财政条例中的某些其他安全港条款也不存在，则我们的经营伙伴关系可以被归类为公开交易的合伙企业。

如果我们的经营合伙企业或我们的任何其他合伙企业或有限责任公司被视为公开交易的合伙企业，则应作为公司征税，除非它符合法定的“90%限定收入例外”的条件。在这一例外情况下，公开交易的合伙企业如果其总收入的90%或更多包括股息、利息、“实际财产租金”(因为该术语是为适用于REITs的规则的目的而定义的，但须作某些修改)、从出售或以其他方式处置不动产的收益以及某些其他类型的收入，则不需缴纳公司税。但是，如果任何这样的实体不符合这一例外情况，或者作为一个公司应纳税，它将被要求对其收入缴纳实体级的税。在这种情况下，我们的资产和毛收入项目的性质将改变，并可能妨碍我们满足 REIT资产测试和可能的REIT收入测试。见“-我们公司的征税-资产测试”和“-我们公司的征税 -收入测试”。这反过来又会阻止我们获得REIT资格。关于我们未能满足这些测试的影响的讨论见“-我们公司的税务 -未能合格”。此外，我们的经营合伙企业、子公司合伙企业或有限责任公司的税收状况的改变可能被视为应纳税事件。如果是这样的话，我们可能在没有任何相关现金支付的情况下承担税务责任。

伙伴关系协议通常将确定合伙人之间的收入分配和损失分配。但是，如果这些拨款不符合“守则”第704(B)节的规定和“财务处条例”的规定，则在税收方面将不予考虑。一般而言，“守则”第704(B)(Br)节和其中的“财务处条例”要求伙伴关系的分配必须尊重合作伙伴的经济安排。如果合伙企业收入或损失的分配不符合“守则”第704(B)节及其下的“财务条例”的要求，则应根据合伙人在合伙企业中的利益重新分配应分配的项目。这一重新分配将考虑到与这种项目有关的伙伴的经济安排的所有事实和情况。我们的经营合伙企业分配应纳税的收入和亏损是为了符合“守则”第704(B)节的要求和“财务条例”的规定。

根据“守则”第704(C)节，捐赠给合伙企业的增值或折旧财产所产生的收入、收益、损失和扣减-以换取合伙企业的权益-必须以一种方式分配，以便捐助伙伴在缴款时承担未实现收益或与财产有关的未实现损失的利益。未实现的收益或未实现损失的数额一般等于缴款时所缴财产的公允市价或账面价值与调整税基之间的差额，并不时调整。这些拨款仅用于美国联邦所得税，不影响合作伙伴之间的账面资本账户或其他经济或法律安排。根据“守则”第704(C)节颁布的“国库条例”规定，合伙企业可选择几种核算账面税差的方法。

分配给我们的损失超过我们在中的基础，在我们再次有足够的来吸收损失之前，在美国联邦所得税的目的中不会考虑到我们的合伙利益。减少我们可分配的合伙债务份额将被视为对我们的建设性现金分配，并将减少我们在合伙企业利益中调整后的税基。超过我们合伙利益基础的分配，包括建设性分配，将构成我们的应纳税收入。这种分配和建设性分配通常将被描述为长期资本收益.

一般而言，合伙企业出售超过一年的财产而实现的任何收益将是长期资本收益，但作为折旧或成本回收处理的收益的任何部分除外。在合伙贸易或业务的一般过程中，我们从出售存货或其他财产中获得的收益中，我们的份额将被视为禁止交易的收入，但需缴纳100%的税款。见“-我们公司的征税-收入测试”。

2015年两党预算法案改变了适用于对合伙企业进行联邦所得税审计的规则。根据新规则(通常对自2017年12月31日起应纳税的年生效)，除某些例外情况外，对合伙企业收入、收益、亏损、扣减或贷项(及其分配份额)的任何审计调整均在合伙企业一级评估和收取。虽然不确定这些新规则将如何执行，但它们有可能导致合伙关系(包括我们的经营伙伴关系) 由于审计调整而要求我们直接或间接投资支付额外的税款、利息和罚款，而我们作为这些伙伴关系的直接或间接伙伴，可能需要承担这些伙伴关系的经济负担，尽管如此，我们还是要支付额外的税、利息和罚款。作为REIT，由于相关的审计调整，我们可能没有被要求支付额外的公司级税。这些新规则所产生的变化是广泛的，在许多方面取决于美国财政部颁布未来的条例或其他指导方针。我们促请投资者就这些改变及其对他们投资本港证券的潜在影响，谘询他们的税务顾问。

下面的摘要描述了美国联邦所得税对您购买、持有和处置我们证券的考虑。此摘要假定您将我们的证券作为“资本资产”持有(通常指“代码”第1221节所指的用于投资的财产)。它没有针对根据您的特殊情况可能与您相关的所有税务后果进行讨论。此外，本讨论不涉及根据美国联邦所得税法受到特殊待遇的人的税务后果，除非有特别说明。获得特殊待遇的持有者包括(但不限于)：

如果您正在考虑购买我们的证券，您应该咨询您的税务顾问，以了解美国联邦所得税法对您作为的特殊情况的适用，以及根据任何州、地方或非美国征税管辖区的法律而产生的购买、拥有和处置我们证券的任何后果。

当我们使用“美国持有者”一词时，我们的证券持有人，就美国联邦所得税而言，指的是：

如果您持有我们的证券，而不是美国持有者、合伙企业或被归类为美国联邦所得税目的合伙企业，则您是“非美国持有者”。

如果合伙企业或其他实体因美国联邦所得税的目的而被视为合伙企业持有我们的证券，则合伙人的税收待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。我们鼓励持有我们证券的合伙人咨询他们的税务顾问。

从我们目前或累积的收益和利润中分配的款项将被视为股息，除资本利得红利和某些以前必须缴纳公司级税的数额外，如下文所述，如果实际或建设性地收到，我们的美国应纳税持有人将应作为普通的收入征税。见下文“-税率”。只要我们符合REIT的资格，这些分布将不符合分红-收到的扣减的情况下，美国的持有人是公司，或，，除非在以下“税率”中规定的范围内，对符合条件的股息收入优惠利率适用于非美国公司持有人，包括个人。为了确定分配给我们的股票的持有者是否从现有的或累积的收益和利润中分配，我们的收入和利润将首先分配给我们的未偿还的优先股，然后再分配给我们的已发行的普通股。

如果我们在股票上的分配超过了可分配给这些股票的当前和累积收益和利润，这些分配将首先作为免税的资本返还给美国股东。这种待遇将减少美国持有者在这类股票中的调整税基的分配数量，但不低于零。超过我们目前和累积的收益和利润的分配，如果超过美国持有者调整后的税基，将作为资本收益征税。如果持有股份超过一年，这种收益将作为长期资本收益征税。我们在任何一年的10月、11月或12月宣布的红利，在任何一个月的某一指定日期支付给记录持有人的，将被视为我们支付的股息，并由持有人在该年12月31日收到，条件是我们实际支付的股息，或在次年的1月31日前支付股息。

我们适当指定为资本收益股息的股息将作为出售或处置持有超过一年的资本资产所得的收益，向我们的应税美国持有者征税，但该收益不得超过我们在应纳税年度的实际资本净收益，对于自2015年12月31日起的应税年度，其收益不得超过我们为应纳税年度支付的股息，包括在下一个年支付的股息被视为本年度支付的股息。然而，作为公司的美国股东可能被要求将某些资本收益的20%作为普通收入对待。如果我们适当地将股息的任何部分指定为资本收益红利，那么，除法律另有规定外，我们目前打算按我们为美国确定的股利总额的比例，将本年度已支付或提供给所有类别股本持有人的资本收益总红利分配给每一类股本持有人。联邦所得税的用途，即向本年度每一类资本存量的持有者支付或提供的联邦所得税，与为美国联邦所得税目的确定的股息总额相符，支付或提供给本年度所有类别股本的持有者。此外，除法律规定的外，我们将对任何未分配的长期资本收益作出类似的分配，这些收益是将列入我们股东的长期资本收益中，其依据是如果这些未分配的长期资本收益由我们作为“资本收益红利”分配给我们的股东，将产生的资本收益数额的分配。

我们可以选择保留，而不是分配作为资本收益红利，我们的全部或部分净资本收益。如果我们进行这次选举，我们将为保留的净资本收益纳税。此外，在我们选择的范围内，美国持有者一般会：

持有人不得在其个人入息报税表内，包括我们的任何经营净亏损或资本亏损。相反，这些损失通常由我们结转，作为潜在的抵消我们未来收入的。

我们从股票的美国持有者的出售或交换中获得的收益和收益将不被视为被动的活动收入。因此，美国持卡人一般都无法将任何“被动损失”用于支付这一收入或收益。美国持有人可选择将资本收益红利、处置股票所得的资本收益和指定为合格股息收入的收入作为投资利息限额计算的投资收益，但在这种情况下，持有人将按普通收入按该数额征税。本公司作出的其他分配，在不构成资本回报的情况下，一般将作为投资收入处理，以计算投资利息限制。

出售或处置我们的证券的美国持有者将确认用于联邦所得税目的损益，其数额等于现金和在出售或其他处置中收到的任何财产的公平市场价值之间的差额，以及持有者为纳税目的在证券中的调整基础。除以下规定外，如果持有人持有此类证券一年以上，则此损益为长期资本损益。但是，如果美国持有人在出售或以其他方式处置持有6个月或以下的证券时承认损失，则在适用某些持有期规则后，如果美国持有人收到我们的分配，而这些分配必须作为长期资本收益处理，则确认的损失将被视为长期的资本损失。

我们股份的赎回或回购将根据“守则”第302节被视为一种分配(在我们目前和累积的收益和利润的范围内应作为股息征税)，除非赎回或回购符合“守则”第302(B) 节所列的测试之一，因此被视为已赎回或回购的股份的出售或交换。在下列情况下，赎回或回购一般将被视为一种出售或交换：

在确定这些测试是否达到时，我们的股本股份，包括我们的普通股和其他股权，由于“守则”规定的某些建设性的所有权规则而被认为是由美国股东所拥有，以及我们的股本实际上由美国股东所拥有的股份，一般都必须考虑到。由于对“守则”第302(B)节的任何替代测试是否对美国股东满意，这取决于必须作出决定时的事实和情况，因此建议美国股东咨询他们的税务顾问，以确定这种税收待遇。

如果我们股票的赎回或回购被视为应作为股息的分配，则分配的金额将以现金的数量和所收到的任何财产的公平市场价值来衡量。美国股东在缴税时赎回或回购的股票的调整基础通常将转移到我们股票的剩余股份(如果有的话)。如果美国股东不拥有我国股本的其他股份，在某些情况下，这种基础可以转让给有关人员，或者完全丧失。2009年颁布的拟议财务条例如果以目前的形式颁布，将影响上文所述的基础回收规则。目前尚不清楚这些拟议的条例是以目前的形式颁布，还是完全以目前的形式颁布。潜在的投资者应就赎回或回购我们的股票所产生的联邦所得税后果咨询他们的税务顾问。

如我们股份的赎回或回购不视为应课税的股息分配，则须按“-处置我们的证券”下所描述的方式将其视为应课税的出售或交易所。“.-”

向“外国金融机构”支付的美国持有人在此类金融机构账户上的某些款项，可扣缴30%的利率。美国持有者应咨询他们的税务顾问，如果这一扣缴条款的影响，对他们的所有权和处置我们的证券和这一规定的生效日期。见“-外国帐户”

我们必须向我们的美国持有者和美国国税局报告在每个日历年支付的股息数额，以及任何预扣税款的数额。根据“备份扣缴规则”，除非美国持有人是公司，或属于某些其他豁免类别，并在需要时证明这一事实，或提供纳税人识别号，证明不丢失备份扣缴权，并在其他情况下符合备份扣缴规则的适用要求，否则美国持有人可对支付的股息进行备份扣缴。不向我们提供正确的纳税人识别号的美国持有者也可能受到美国国税局的处罚。备份预扣缴不是额外的税。任何作为备份预扣缴款支付的金额，只要及时向 IRS提供所需信息，则可抵免于美国持有者的美国联邦所得税负债。此外，我们可能被要求扣留一部分资本收益分配给任何未能证明其非外国身份的持有者。见“-对我们证券的非美国持有者征税”。

我们的股息收入和出售股票所产生的收益一般不会与免税持有者无关的企业应税收入，除非下面描述的。这种收入或收益将是无关的企业应税收入，但是，如果一个免税持有人持有其股份作为“债务融资的财产”的含义内。一般情况下，“债务融资财产”是指通过免税持有者借款获得或持有的财产。

对于作为社会俱乐部、自愿雇员福利协会、补充失业津贴信托基金或符合条件的团体法律服务计划的免税持有者，根据“守则”第501(C)(7)、(C)(9)、(C)(17)或(C)(20)节，豁免的美国联邦所得税的收入，由对我们股份的投资所得将构成不相关的企业应税收入，除非该组织能够适当地要求为特定目的而预留或存入准备金的数额扣除。以抵消它在我们股票上的投资所产生的收益。这些潜在的投资者应该咨询他们的税务顾问有关这些“搁置”和储备的要求。

然而，尽管如此，由“养恤金持有的不动产投资信托基金”支付的股息中的一部分可视为与某些信托基金无关的应纳税所得额，这些信托按价值计算持有区域投资信托基金权益的10%以上。如果REIT 能够满足“不紧密持有”的要求，而不依赖对某些信托的“前瞻性”例外，或者这种REIT不是由“合格信托”主要持有“的，则REIT将不是”养恤金持有的REIT“。因此，由于我们的章程中对我们股票的转让和所有权的限制，我们不期望被归类为“养恤金持有的 REIT”，因此，上述税收待遇不应适用于我们的持有者。然而，由于我们共同的股票是公开交易的，我们不能保证永远如此。

下面的讨论涉及美国联邦所得税对非美国持有者购买、拥有和处置我们的证券的规定。这些规则很复杂，在此不尝试提供此类规则的简要摘要。因此，讨论不涉及美国联邦所得税的所有方面，也不涉及州、地方或非美国税收的后果，而根据其特殊情况，可能与非美国持有者有关。我们敦促非美国持有者咨询他们的税务顾问，以确定联邦、州、地方和非美国所得税法对购买、拥有和处置我们的证券的影响，包括任何报告要求。

既不能归因于我们出售或交换美国不动产权益或“USRPI”的收益的分配，也不被我们指定为资本收益红利(除下文所述外)，如果它们是从我们的当前或累积收益和利润中得到的，则将被视为普通收入的股息。这种分配通常要按30%的税率或适用的所得税条约规定的较低税率扣缴美国联邦收入税，除非分配被视为与美国贸易或企业的非美国持有者的行为有效相关(在适用的情况下通过美国常设机构 )。然而，根据某些条约，一般适用于股息的较低扣缴率不适用于REIT的红利。如果这种分配被视为与非美国持有者的美国贸易或业务的行为有效相关，非美国持有者一般将按累进税率对分配征收联邦所得税，其方式与美国持有者对分配征税的方式相同，如果是非美国公司，也可能要缴纳30%的分行利得税。

除下文另有规定外，我们期望在向非美国持有者分配时，按30%的税率扣缴美国联邦所得税，除非：

超过我们目前和累积的收益和利润的分配将不对非美国持有者征税，只要这种分配不超过持有者股票的调整基础，而是将减少这类股票的调整基数。如果这种分配超过非美国持有者在这类股票中的调整基数，它们将从出售或交换这类股票中获利，其税收待遇如下所述。根据FIRPTA(下面讨论)，我们可能需要保留15%的任何分配的部分，超过我们的当前和累计收益和利润。尽管如此，出于扣缴的目的，我们期望把所有分配作为我们目前或累积的收入和利润。但是，如果后来确定分配额实际上超过了我们目前和积累的收入和利润，则一般应退还扣留的的数额，条件是满足某些条件。

分配给我们适当指定为资本利得红利的非美国持有者，但因处置USRPI而产生的红利，一般不应受美国联邦所得税的约束，除非：

根据1980年“外国投资不动产税法”(简称“FIRPTA”)，分配给非美国持有者，该分配可归因于我们出售或交换USRPI所得，不论是否指定为资本利得红利，将使非美国持有者被视为确认这种收益为与美国贸易或业务有效相关的收入。非美国持有者一般按适用于美国持有者的相同税率征税，但须缴纳任何可适用的备选最低税率，任何属于外国公司的非美国持有者也可能要缴纳30%的分行利得税或适用的所得税条约规定的较低税率。我们还将被要求扣留任何分配给非美国持有者的21%，并将其汇至国税局，以便从我们出售或交换USRPI中获益。扣留的金额可抵充非美国持有者的美国联邦所得税负债。然而，在位于美国的已建立的证券市场上“定期交易”的任何类别股票的任何分配都不受FIRPTA的约束，因此不受上述21%的美国预扣缴税的约束，如果非美国持有者在发行之日结束的一年期间内任何时候不拥有这类股票的10%以上。相反，这种分配一般将被视为普通红利分配，并以上述方式扣留普通股利。此外，分配给某些符合某些记录和其他要求(“合格股东”) 的非美国上市股东的股份，除这些非合格持有者的所有者实际上拥有或建设性地超过我们资本存量的10%外，不受FIRPTA的限制。此外，“合格外国养恤基金” 或所有利益均由“合格外国养恤基金”持有的实体的分配不受“合格外国养恤基金”的限制。我们股票的非美国持有者应该咨询他们的税务顾问对这些规则的适用。

虽然法律对这一问题并不明确，但看来，我们指定的美国持有者持有股票的留存资本收益的数额，一般应与实际分配资本利得红利的方式一样，对非美国持有者加以处理。根据这一办法，非美国持有者将能够抵充美国联邦所得税负债的抵免额，这是由于他们在保留的净资本利得上所缴税款中按比例缴纳的份额，并能从美国国税局得到退款，但条件是非美国持有者及时向国税局提供所需的信息，但条件是他们在这些税款中所占的比例超过了他们实际的美国联邦所得税负债。如果我们将净利中的任何部分指定为留存净资本收益，非美国股东应咨询其税务顾问，对此类留存资本净利进行征税。

除下文所述外，非美国持有者在出售、交换或其他应税处置本公司股票时所确认的收益一般不受美国征税，除非这种股票构成USRPI。一般来说，构成“美国不动产控股公司”(USRPHC)的国内公司的股票将构成USRPI。我们相信我们是一个USRPHC。然而，只要我们是一个“国内控制的合格投资实体”，我们的股票就不会构成 a USRPI。“国内控制的合格投资实体”包括一个REIT，在指定的测试期间，其股票的价值在任何时候都由非美国持有者直接或间接持有，但须遵守某些规则。为了确定 a REIT是否为“国内控制的合格投资实体”，在任何适用的时间内持有的“定期交易”类股票的小于5%的人被视为美国人，除非REIT实际知道该人不是美国人。我们相信，但不能保证，我们是一个“国内控制合格的投资实体”。由于我们的普通股是(而且我们预计，还将继续)公开交易，因此不能保证我们将继续是一个“国内控制的合格投资实体”。

尽管如此，如果 (A)对我们股票的投资被视为与非美国持有者的美国贸易或(如适用的话)业务有效关联，则我们股票的出售、交换或其他应税处置的收益不受FIRPTA约束的非美国持有者将被征税，在这种情况下，非美国持有者将受到与美国持有人相同的待遇。至于这方面的得益，除非属外国公司的非美国持有人亦须缴付30%的分行利得税或适用的所得税条约所指明的较低税率，或(B)非美国持有人是在应课税年度内在美国逗留183天或以上的非居民外国人，并符合某些其他条件，则属例外。非居民的外国人将对个人的资本收益征收30%的税(减去某些资本损失)。此外，即使我们是一个由国内控制的合格投资实体，在处置我们的股票时，如果非美国持有者(1)在分配的前30天内处置我们的股票，其中任何一部分(如果不是因为处置)会被视为从分配中获得的收益，非美国持有者也可以被视为从 usrpi的出售或其他应税处置中获得收益。出售或交换USRPI和(2)在第(1)款所述30天期间的第一天，从开始的61天期间内，获得、或订立合同或期权以获得或被视为购买该股票的其他股份。前一句不适用于非美国持有人，如果该非美国持有人在截至上一句第(1)款所述分配日止的一年期间内任何时候均不拥有该股票的5%以上，且按照适用的国库条例的定义，这类股票是“定期交易”的。

即使在非美国持有者出售我们的股票时，我们不符合“由国内控制的合格投资实体”的资格，非美国持有者出售该股票或其他应纳税处置所得的收益将不作为USRPI 的出售而作为USRPI 的出售而受美国征税：

此外，合格的股东对我们的股票的处置不受FIRPTA的限制，除非这些合格股东的所有者实际上或建设性地拥有我们股票的10%以上，而这些股东也不是合格的股东。由这些股东实际或视为处置我们的股票也可视为股息。此外，由“合格外国养恤基金”或实体处置我们的股票，所有利益均由“合格外国养恤基金”持有，不受FIRPTA的限制。非美国持有者应就这些规则的适用咨询税务顾问.

如果我们股票的出售、交换或其他应纳税的收益根据FIRPTA应纳税，非美国持有者将被要求提交一份美国联邦所得税申报表，并将按与应纳税的美国持有者相同的方式，对此类收益征收美国定期所得税(对于非居民外国人个人，应缴纳任何可适用的替代最低税率和特别的替代最低税率)。此外，如果我们的股票的出售、交换或其他应税处置须根据 FIRPTA征税，而且如果适用类别的股票没有在已建立的证券市场上“定期交易”，则该股票的购买者将被要求扣留并汇入国税局购买价格的15%。

我们股票股份的赎回或回购将根据“守则”第302节被视为一种分配(在我们目前和累积的收益和利润范围内应作为股息征税)，除非赎回或回购符合“守则”第302(B)节规定的测试之一，因此被视为已赎回或回购的股份的出售或交换。见“-我们证券的应税美国持有人的征税-我们的赎回或回购。”如果股票的赎回或回购被视为一种分配，则分配的金额将以现金数额和收到的任何财产的公平市场价值来衡量。见“-我们证券的非美国持有者的税务 -一般分配。”如果股份的赎回或回购不被视为一种分配，则按“

我们将向我们的股东和 IRS报告我们在每个日历年支付的分配额以及我们预扣的税额(如果有的话)。根据“备份扣缴规则”，我们股票的持有人可能会受到有关发行的备份扣缴，除非持有者：

不向我们提供正确的纳税人识别号的持有人也可能受到国税局的处罚。作为备用预扣缴款支付的任何金额(一般为 )可作为扣减持有人所得税负债的抵免。此外，我们可能被要求扣留一部分资本收益分配给任何没有向我们证明他们的非外国身份的持有人。

备份扣缴一般不适用于我们或我们的支付代理人以其身份支付给非美国持有人的股息的付款，条件是该非美国持有人向我们或我们的支付代理人提供关于其非美国地位的必要证明，例如提供有效的美国国税局表格W-8 BEN或W-8 ECI，或某些其他要求。尽管如此，如果我们或我们的付款代理实际知道或有理由知道持有人是美国的人，而不是豁免的收件人，则备份扣缴可能适用。由经纪人的外国办事处或通过经纪人的外国办事处支付在美国境外发生的处分或赎回所得，一般不受信息报告或备份扣缴的约束。然而，如果经纪人与美国有某种联系，则信息报告(而不是备份扣缴)通常将适用于这种付款。除非经纪人在其记录中有书面证据证明受益所有人是非美国持有人，或者规定的条件得到满足或以其他方式确定豁免。由经纪人的美国办事处所作或通过其美国办事处作出的非美国股票持有人处分所得的款项，一般须受资料报告及备份扣缴的规限，除非美国持有人以伪证罪证明该人并非美国人，并符合某些其他规定，或以其他方式确立不受资料报告及备份扣缴的豁免权。

备份预扣缴不是额外的税。如果向国税局提供了某些必要的信息，则根据备份预扣缴规则扣缴的任何金额都可以退还或贷记到持有者的美国联邦所得税负债项下。我们证券的持有者应就向他们申请备份预扣缴以及获得豁免的程序与他们自己的税务顾问进行协商。

非法人纳税人对长期资本利得的最高税率，包括某些“资本利得股息”，一般为20%(尽管取决于产生这些收益的资产的特性和我们可能作出的指定，某些资本利得红利可按25%的税率征税)。资本利得股息只有在我们正确指定为“资本收益红利”的情况下，才有资格获得上述费率。一般而言，非“资本收益红利”的REIT应按适用于普通收入的税率征税，个人的最高税率为37%。然而，REIT正确指定为“合格股息收入”的股息，在非法人纳税人的情况下，最高税率为20%。一般来说，REIT应支付的股息只有在纳税人满足对REIT 股票的某些持有要求的情况下才有资格作为合格股息收入征税，而REIT的股息可归因于REIT从某些应纳税的部分收取的股息。

公司(如其应纳税的REIT子公司)或应在公司/REIT级别征税的收入 (例如，如果REIT分配了它在上一个应税年度保留并支付税的应税收入)。此外，某些属于个人、财产或信托的美国持有者必须额外缴纳3.8%的医疗保险税，除其他外，包括出售或以其他方式处置我们的证券所得的股息和资本收益。潜在投资者应根据其具体情况，就适用于他们的税率咨询他们的税务顾问。对于2026年以前的应税年份，一般允许个别股东扣除我们分配的普通股息总额的20%，但有某些限制，这将使个人在收到此类普通股息时的最高边际有效联邦所得税税率降至29.6%。

可根据“守则”第1471至1474节(通常称为“外国帐户税收遵守法”或FATCA)对向非美国金融机构和某些其他非美国实体支付的某些类型的付款征收预扣税(包括向通过这种外国金融机构或非美国实体持有我国股票的美国持有者支付的款项)。具体而言，可对我们股票的股息、我们的债务证券的利息或出售或以其他方式处置我们的股票或债务证券的总收入征收30%的预扣税，在每种情况下，向“外国金融机构”或“非金融外国实体”(“守则”所界定的每个实体)支付，除非(1)外国金融机构作出某些努力并报告义务，(2)非金融机构；(2)非金融机构；(2)非金融机构；(2)非金融机构；(2)非金融机构。外国实体要么证明它没有任何“美国实质性业主” (如“守则”所界定)，要么提供关于每个美国实质性所有者的识别信息，或(3)外国金融机构或非金融外国实体有资格不遵守这些规则。如果受款人是外国金融机构，并须遵守上文第(1)款的调查和报告要求，则必须与美国财政部签订协议，除其他外，承诺查明由某些“指明的美国人”或“美国拥有的外国实体”(“守则”中所界定的每个外国实体)持有的账户，每年报告关于这类实体的某些信息。对不符合规定的外国金融机构和某些其他帐户持有人的某些付款，并扣留30%。设在法域内的外国金融机构如果与美国签订了管理金融行动协调委员会的政府间协定，则可能要遵守不同的规则。

根据适用的财政部条例和行政指示，金融行动特别法庭规定的扣缴一般适用于支付我们股票的股息或我们债务证券的利息，并将适用于在或2019年1月1日以后出售或以其他方式处置这类股票或债务证券的收益总额。

潜在投资者应就其在FATCA下的预扣缴可能适用于我们的股本或债务证券的投资咨询他们的税务顾问。

下面的摘要描述了美国联邦所得税购买、持有和处置我们的债务证券所产生的某些后果。本讨论假定债务证券的发行将不超过美国联邦收入(联邦收入)税收目的原始发行折扣的最低数额。

法定利息及市场折扣。美国债务证券持有人必须按照其纳税目的会计方法，将债务证券的利息列入联邦收入税收的总收入中。债务证券的购买者应意识到，债务证券的持有和处置可能受到“守则”的市场折扣规定的影响。这些规则一般规定，如果债务证券的美国持有人以市场折价购买债务证券，然后确认债务担保处置(包括赠与或到期日付款)的收益，馈赠的收益或升值幅度较小，而美国持有人持有债务担保时所产生的部分市场折扣将被视为处置时的普通利息收入。为此目的，以市场折扣购买包括在原始发行后以低于债务担保规定本金的价格购买。市场折扣规则还规定，美国持有人如果以市场折扣方式获得债务担保，而不选择在当前基础上将市场折扣包括在收入中，则可推迟支付任何利息费用中的一部分，否则可在发生的任何债务中扣除部分利息费用，或保留以购买或携带债务证券的方式，直至美国持有人在一笔应纳税交易中处置债务担保。

在市场折扣处获得的债务证券的美国持有人可以选择将市场折扣包括在收入中，因为债务证券的折扣是在直线基础上产生的，或者，如果当选，则按固定利率计算。当前的包容选择一旦作出，就适用于美国持有者在适用该选举的第一个应税年度的第一天或之后获得的所有市场折扣义务，未经美国国税局同意，不得撤销。如果债务证券的美国持有人按照前一句选择在收入中包括市场折扣，上述关于确认这种债务担保的出售或特定其他处置的普通收入和推迟扣除与有关的债务的利息扣减的规则将不适用。

可摊销债券溢价。一般来说，如果作为资本资产持有的债务担保的税基超过债务担保到期时应支付的金额，则超出的可能构成可摊销债券溢价，美国持有人可选择按固定利率法摊销，并扣除从美国持有人获得之日至债务证券到期之日这段期间的摊销溢价。选择摊销债券溢价的美国持有人必须将相关债务担保中的税基降低可用于可摊销债券溢价的累计扣减额。

为联邦所得税的目的，可摊销债券溢价扣减被视为对相关担保的利息收入的抵销。敦促每一位潜在购买者咨询其税务顾问，将这一溢价作为对联邦收入(br}税用途的利息收入的抵销而产生的后果。

超过规定利息和本金的付款。在某些情况下，我们可能有义务支付超过规定的利息和本金数额的债务证券。除非发行任何此类债务证券的招股说明书补编另有规定，我们打算采取的立场是，由于这些额外付款，债务证券不应视为或有债务工具。这一立场的部分依据是关于在发行债务证券之日可能需要支付这些额外数额的假设。如果这一立场得到尊重，根据适用的任何此类赎回或回购支付给美国持有人的任何金额，如下文“- 美国持有人-处置”所述，均应纳税。这一立场对美国持有人具有约束力，除非该持有人以适用的财政条例所要求的方式披露其相反的立场。然而，美国国税局可能采取与我们的立场相反的立场，这种立场可能会影响美国持有者收入的时间和性质以及债务证券的扣减时间。请美国持有者就可能适用于我国债务证券的“或有偿付债务工具规则”及其后果征求其税务顾问的意见。

处置。一般来说，债务证券的持有人将在债务证券的出售、交换、赎回、到期支付或其他应税处分时确认收益或损失。损益是以下两者之间的差额来衡量的：(A)收到的现金数额和所收到的财产的公平市场价值之间的差额；(B)美国持有人在债务担保中的税基，即由美国持有人以前收入中的任何市场折扣增加的税基，并减去在债务担保期限内扣除的任何可摊销债券溢价。收到的其他财产的市值不包括现金或可归属于的其他财产-支付以前未包括在收入中的应计利息，该数额应作为普通收入征税。在符合上述市场折扣和可摊销债券溢价规则的前提下，任何损益一般都是长期资本收益或损失，只要债务担保是美国持有人手中的一项资本资产，并已持有超过一年。资本损失的可扣减性一般受到限制。

利息。根据下文对备用预扣缴的讨论和对上述某些外国帐户的扣缴的讨论，就其债务证券支付给非美国持有人的利息，如果与该持有人从事美国贸易或企业的行为没有实际联系，则不受美国联邦预扣税的约束，条件是：

声明可在美国国税局表格W-8 BEN 或实质上类似的表格上作出，非美国持有人必须在更改后30天内通知扣缴义务人关于声明的任何更改。

如果非美国持有人的实际行为与该持有人从事美国贸易或业务有关，并且持有人向我们提供适当的证明(如下文“-非美国持有人 -美国贸易或商业”项下所述)，则非美国持有人一般也免征利息预扣税。

如果非美国持有者不符合上述要求，支付给该非美国持有人的利息一般要缴纳30%的美国联邦预扣税。这种税率可根据美国与非美国持有者居住国之间的税务条约予以降低或取消。非美国持有者若要根据税务条约要求减免或豁免，一般必须填写美国国税局表格W-8 BEN(或适用的继承表格)，并在表格上要求减免或豁免。

债务证券的出售或其他应税处置。根据下文关于备用预扣缴的讨论和对上述某些外国帐户的扣缴的讨论，非美国持有人一般不会因债务抵押的出售、交换、赎回、退休或其他应税处置而确认的收益而受到美国联邦所得税或预扣税的影响，只要(I) 该收益与非美国持有人的行为没有有效联系。美国的贸易或业务(或者，如果适用税收条约，收益不能归因于该非美国持有者所维持的美国常设机构)和 (Ii)，如果是个人的非美国持有者，则该非美国持有者在应纳税年度内在美国逗留183天或以上，或某些其他要求未得到满足。非美国持有人如属个人，且不符合此豁免，应就该持有人在债务抵押上实现的收益，就美国联邦所得税的潜在责任与他或她的税务顾问进行协商。

在某些情况下，我们可能需要支付某些超出所述利息和债务证券本金的款项。除适用的招股说明书中另有说明的外，这类付款一般应视为债务证券支付的额外数额，但须遵守上述规则。

美国贸易或商业。如果债务抵押或处置债务证券所得的利息与美国贸易或企业的非美国持有者的行为(如果适用所得税条约，则非美国持有者维持一个美国永久的机构，通常可归因于此数额)有关，则非美国持有人一般要对利息或收益征收美国联邦所得税。以同样的方式，就像它是一个美国持卡人一样，在一个净额的基础上。如果非美国持有者按净利息缴纳美国联邦所得税，上述30%的预扣税将不适用(假定提供了适当的证明，一般是在美国国税局的W-8 ECI表格上)。属于公司的非美国持有者可能要缴纳相当于其应纳税年度实际关联收益和利润的30%的分行利得税，但如根据适用的所得税条约有资格获得较低税率，则须作某些调整。为此目的，如果债务担保或处置债务证券所得收益的利息或收益与美国贸易或企业的行为有效相关，则该利息或收益将包括在收益和收益中。

债务证券的备份扣缴和信息报告 。已收到上述必要证明的非美国持有人的利息付款(或在其他情况下已确立豁免)一般不受扣缴款项的约束。如果我们或我们的支付代理人实际知道该持有人是美国的人(或任何此类豁免的条件实际上未得到满足)，则此豁免不适用。信息报告(关于国内税务局 Form 1042-S)通常适用于利息的支付，即使提供了证明，而且利息不受 30%的美国联邦预扣税的影响。这些信息申报表的副本也可以提供给非美国持有者根据特定条约或协定的规定居住的国的税务机关。

信息报告或备份扣缴一般不适用于由外国经纪人或通过外国经纪人的外国办事处处置债务证券的收益的支付，只要该外国经纪人与美国没有某些特定的关系。信息报告和备份扣缴一般将适用于债务证券处置收益的支付，即。由或通过任何经纪人的美国办事处支付，除非经纪人能够可靠地将付款与国内收入服务表格W-8BEN、国内税务局表格W-8BEN-E或其他证明该人是付款的外国受益所有人的文件相关联。信息报告一般也适用于通过美国经纪人的外国办事处或与美国有某种特定关系的外国经纪人进行的债务证券处置收益的支付，除非经纪人能够可靠地将付款与国税局的W-8BEN、内部收入服务表格W-8BE-E或其他证明此人是外国人的文件联系起来付款的实益所有者。备份预扣缴不是额外的税。根据备份扣缴规则从扣缴给持有人的款项中扣减的任何金额，如果有的话，可抵充持有人实际的美国联邦所得税负债，并可获得超过该持有人实际美国联邦所得税负债的任何扣缴额的退款，条件是该持有人向美国国税局提交适当的表格和/或申报表。

准持有者应认识到，对我们的投资的联邦所得税待遇可随时通过立法、司法或行政行动加以修改，任何此类行动都可能影响先前作出的投资和承诺。有关美国联邦所得税的规定不断受到参与立法程序的人、国税局和美国财政部的审查，这些规定导致条例的修订和对既定概念的修订以及法定的改变。修订美国联邦税法和对这些法律的解释可能会对投资的税收后果产生不利影响。

2017年12月22日，被非正式命名为“减税和就业法案”(“税法”)的H.R.1签署成为法律。“税法”对“税法”作了重大修改，包括“税法”中可能影响REITs及其证券持有人征税的若干条款。下文介绍这些规定中最重要的。这些变化对REITs及其证券持有人的个人和集体影响是不确定的，在一段时间内可能不会明显。潜在投资者应就税法对其投资的影响征求税务顾问的意见。

税法调整了税等级，并将个人的最高联邦所得税税率从39.6%降至37%。此外，取消或限制了许多扣减额，包括州和地方税的扣减额限于每年10 000美元。这些个人收入税改一般从2018年开始生效，但如果没有进一步的立法，2025年后就会落山。

根据税法，个人、信托和财产一般可以扣除合伙企业、S公司或独资企业的“合格商业收入”(一般是国内贸易收入或商业收入(某些投资项目除外)的20%。此外，“合格 REIT股息”(即资本收益红利以外的REIT红利和指定为符合资本利得税税率的合格股息收入的部分REIT股息)和某些其他收入项目有资格扣减。但是，扣减受其可用性的复杂限制。与其他个人所得税变动一样，与扣减有关的规定自2018年起生效，但如果没有进一步的立法，这些规定将在2025年后落山。

“税法”将公司所得税最高税率从35%降至21%，并降低了某些公司子公司收到的股息扣减额。该法还永久取消了公司可供选择的最低税率。这些规定自2018年起生效。

税法将净营业损失(“NOL”)扣减额限制在应纳税收入的80%(扣除前)。税法还普遍取消了个人和非REIT公司的 NOL背带(根据先前的法律，NOL背带不适用于REITs)，但允许无限期的 NOL结转。新的NOL规则从2018年开始实施。

“税法”将企业的净利息费用扣减额限制在调整后的应纳税收入、企业利息和某些其他数额之和的30%。税法允许不动产交易或企业选择不受这种限制，只要它使用替代折旧制度，延长对某些财产的折旧回收期。关于净利息费用扣除的限制从2018年开始适用。

税法将分配给非美国持有者的最高扣缴率从35%降至21%。这些规定自2018年起生效。

州、地方和非美国所得税法可能与相应的联邦所得税法大不相同，本讨论无意描述任何州、地方或非美国管辖的税法的任何方面，或除所得税以外的任何联邦税。潜在投资者应就州、地方和非美国税法对我们作为REIT的税收待遇和对我们股票的投资的影响咨询他们的税务顾问。

除非与本招股说明书配套的招股说明书另有规定，否则我们可以将根据本招股说明书提供的证券出售给或通过一个或多个承销商或交易商，也可以直接或通过代理将证券出售给投资者。参与提供和出售证券的任何此类证券承销商、交易商或代理人将在适用的招股说明书补充中指明。我们可以代表我们在有权这样做的法域内的投资者直接向投资者出售证券。

承销商可报盘，并以固定价格出售证券，这些价格可按出售时的市价、与现行市价有关的价格或谈判价格变动。我们还可不时授权交易商或代理人按照适用的招股说明书补充规定的条款和条件提供和出售证券。在出售任何证券时，承销商可以承销折扣或佣金的形式从我们处得到补偿，也可以从他们所代理的证券的购买者那里得到佣金。承销商可将证券出售给交易商或通过交易商出售，这些交易商可从其作为代理人的购买者那里获得折扣、优惠或佣金形式的赔偿。

根据本招股说明书提供的证券，包括我们的普通股，也可在下列一项或多项交易中出售：(I)经纪-交易商可以代理人的身份出售全部或部分此类股票的交易(可能涉及交叉交易)，但可将该股票的全部或部分作为本金出售，以促进交易；(Ii)任何这类经纪-交易商作为本金购买，并以转售方式转售。(Iii)根据适用的纽约证券交易所或其他证券交易所、报价制度或场外市场规则，向市场庄家或进入现有交易市场的特别发行、交易所发行或第二分销；(Iv)任何该等经纪交易商向买家拉票的普通经纪交易及交易；(V)“在市场”向市场庄家或通过市场庄家或进入现有交易市场，以供在交易所或以其他方式进行的销售。(6)以不涉及市场庄家或已建立的交易市场的其他方式进行销售，包括向购买者直接销售。

我们向承销商或代理人支付的与提供证券有关的任何承保赔偿(br}，以及承销商允许给参与的交易商的任何折扣或优惠或佣金，将在适用的招股说明书补充中列明。参与发行证券的交易商和代理人可被视为承销商，他们收到的任何折扣和佣金以及它们在转售证券时实现的任何利润可被视为承保折扣和佣金。按照金融行业监管局(FINRA)或FINRA的指导方针，任何FINRA成员或独立经纪商可收到最大折扣或佣金。在此不超过证券的总发行价的8%。预计在任何特定证券发行中收到的最高补偿额将小于这一数额。

根据与我们签订的协议，承销商、交易商和代理人有权赔偿和分担某些民事责任，包括“证券法”规定的责任。除非随附的招股说明书另有规定，否则任何承销商购买任何证券的义务将受某些条件的限制，如有购买，则承销商有义务购买所有这些证券。

在正常的业务过程中，承销商、经销商和代理人可以与我们和我们的附属公司进行交易或提供服务。

如果在一份附加的招股说明书中注明，我们可以授权承销商或其他代理人根据规定在未来日期付款和交付的合同向我们征求机构的提议，向我们购买证券。我们可以与之签订这些延迟交付合同的机构包括商业和储蓄银行、保险公司、养老基金、投资公司、教育和慈善机构以及其他机构。任何买方根据任何此种延迟交货合同所承担的义务将受到下列条件的约束：根据买方管辖范围内的法律，在交付时不应禁止购买证券。承销商和其他代理人对这些延迟交货合同的有效性或履行情况，对不负任何责任。

在此提供证券时，某些承销商、销售集团成员及其附属公司可从事稳定、维持或以其他方式影响适用证券市场价格的交易。这类交易可包括根据证券交易委员会颁布的条例M第104条进行的稳定交易，根据该规则，这些人可为稳定其市场价格而投标或购买证券。在提供证券时，承销商也可能通过出售与发行有关的证券而创造他们帐户的“空头头寸”，而不是他们承诺向我们购买的证券。在这种情况下，承销商可以通过在公开市场购买证券，或通过行使我们授予他们的任何超额配售期权，在公开市场购买证券，从而覆盖全部或部分这种空头头寸。此外，管理承销商可根据与其他承销商的合同安排实施“罚款出价”，这意味着他们可以向承销商(或参与发行的任何销售集团成员 )索回其他承销商的帐户，即对在公开市场上分配的证券的出售特许权，但随后为公开市场上的承销商帐户购买。本段所述的任何交易或任何随附招股说明书补充说明中所述的可比交易，都可能导致证券价格维持在可能在公开市场普遍存在的水平之上。本段或随附的招股章程补充说明所述的此类交易，不需要任何承保人采取，如果进行了，可随时停止。

我们的普通股是在纽交所美国上市，代号为“plym”，我们的A系列优先股在纽约证券交易所美国上市，代号为“plym prA”。我们发行的任何证券，除普通股和A系列优先股外，均为未建立交易市场的新发行证券，可在国家证券交易所、股票报价系统或场外市场上市，也可不上市。任何由我们出售证券的承保人或代理人，均可使成为该等证券的市场，但该等承保人或代理人并无义务这样做，而他们中的任何一人可随时不经通知而停止任何市场的买卖。我们所出售的任何证券的流动资金或交易市场都不能保证。

除非适用的招股章程补充说明另有规定，与此发行有关的某些法律事项，包括证券的有效性，将由温斯顿和斯特龙有限公司转交给我们。

在本招股说明书和注册报表中引用的下列财务报表已由一家独立注册会计师事务所Marcum LLP审计，该公司在本招股说明书和登记表中以引用方式合并的报告中指出，这些财务报表是根据上述事务所作为审计和会计专家的权威提交的：(I)我们公司截至12月31日为止的历史合并财务报表，2017年和2016年以及(2)CS-South Bend投资组合、Shadeland投资组合和MWG投资组合截至2016年12月31日的收入报表和某些支出。

我们已在表格S-3上向证券交易委员会提交了一份“货架”登记表，包括根据“证券法”，本招股章程作为其中一部分的登记表提交的证物和附表，涉及本招股说明书可能提供的证券。本招股说明书是该注册声明的一部分，但并不包含注册声明中列出的所有信息。关于我们的进一步信息和将在本次发行中出售的普通股股份，请参阅登记声明，包括登记声明的证物和附表。根据证券交易委员会的规则和条例，我们省略了登记表的部分内容。有关我们和本招股说明书可能提供的证券的更多信息，请参阅注册声明，包括登记声明的证物和附表。本招股章程所载关于本招股章程所提述的任何合约或其他文件的内容的陈述，必须是完整的，而如该合约或其他文件已作为该注册陈述的证物提交，则本招股章程内的每一项陈述，在各方面均须由该提述所关乎的证物限定。

以本招股章程为其中一部分的注册说明书，包括该注册说明书的证物及附表，可在华盛顿特区20549号，北英格兰F街100号证交会的公众证物室免费查阅。有关公共资料室运作的信息，可通过致电1-800-SEC-0300向证交会查询。注册声明的全部或部分副本，可在缴付订明费用后，向证券交易委员会的公开资料室索取。我们的证交会文件，包括我们的登记声明，也可在证券交易委员会的网站www.sec.gov上免费查阅。

此外，我们每年，季度和当前的报告和代理报表提交给证券交易委员会。定期报告和其他确认可在证券交易委员会的公共参考设施和上述证券交易委员会网站上查阅和复制。我们将向我们的股东提供载有每年经审计财务资料的年度报告和每个财政年度前三季度载有未经审计的中期财务资料的季度报告。

我们选择“引用” 某些信息到本招股说明书中。通过引用合并，我们正在向您披露重要信息，请您参阅我们单独向SEC提交的文件。以引用方式合并的信息被视为本招股说明书的一部分，但被本招股说明书所载信息所取代的引用所包含的信息除外。公司的文件包含关于我们、我们的业务和我们的财务的重要信息。

如果本招股说明书中包含的信息修改或替换此信息，则包含在本招股说明书中的任何由本招股说明书中引用的所包含的任何语句都将被更新和取代。我们以参考的方式合并了我们向证券交易委员会提交的下列文件：

我们亦参考本招股章程，将更多文件纳入本招股章程内，由本招股章程之日起，我们可根据“外汇法”第13(A)、13(C)、14或15(D)条向证券交易委员会提交其他文件，直至我们已出售本招股章程所关乎的所有证券，或以其他方式终止发行，包括本招股章程表格的首份提交本注册说明书日期后所作的所有文件。a.在登记声明有效之前，提供的部分内容是，我们没有纳入任何关于表格8-K的当前报告第2.02项或项7.01下提供的任何信息。这些文件除其他外，可包括关于表10-K的年度报告、关于表10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告以及委托书报表。

在我们的网站上所载的或可通过该网站获得的信息没有纳入本招股说明书，也不构成本招股章程的一部分。


招股章程补充		根据第424(B)(5)条提交
(截止日期为2018年8月10日的招股说明书)		注册编号333-226438

关于本招股说明书和招股说明书	S-1
摘要	S-2
危险因素	S-4
关于前瞻性声明的注意事项	S-6
收益的使用	S-7
分配计划	S-8
法律事项	S-9
专家们	S-9
在那里你可以找到更多的信息	S-9
以提述方式成立为法团	S-10

关于这份招股说明书	1
招股章程摘要	2
危险因素	3
关于前瞻性声明的注意事项	23
收益的使用	24
收益与固定费用和优先股股利的比率	25
普通股说明	26
马里兰州法律和我们宪章和细则的某些规定	30
优先股说明	35
保存人股份的说明	36
认股权证的描述	39
权利说明	40
债务证券及相关担保的说明	41
普利茅斯工业经营公司合伙协议说明	50
美国联邦所得税考虑因素	53
分配计划	77
法律事项	79
专家们	79
在那里你可以找到更多的信息	79
以提述方式成立为法团	79

	•	我们的季度经营业绩或股息的实际或预期变化；
	•	我们的资金来自业务或收益估计的变化；
	•	发表有关我们或房地产业的研究报告；
	•	提高市场利率，导致购买我们股票的人要求更高的收益率；
	•	类似公司的市场估值变化；
	•	市场对我们未来产生的任何额外债务的不良反应；
	•	关键管理人员的增减；
	•	机构股东的行动；
	•	新闻界或投资界的投机活动；
	•	实现本招股说明书或随附招股说明书中提出的任何其他风险因素；
	•	投资者对我国证券的兴趣程度；
	•	REITs的一般声誉和与其他股票证券，包括其他房地产公司发行的证券相比，我们的股票证券的吸引力；
	•	我们的标的资产价值；
	•	一般投资者对股票和债券市场的信心；
	•	税法的变化；
	•	未来的股权发行；
	•	未达到预期收益；
	•	未能保持我们作为REIT的资格；
	•	我们的信贷评级改变；及
	•	一般的市场和经济条件。


关于这份招股说明书			1

招股章程摘要			2

危险因素			3

关于前瞻性声明的注意事项			23

收益的使用			24

收益比率与固定变动和优先股股利组合的比率			25

普通股说明			26

马里兰州法律和我们宪章和细则的某些规定			30

优先股票的描述			35

保存人股份的说明			36

认股权证的描述			39

权利说明			40

债务证券及相关担保的说明			41

普利茅斯工业经营公司合伙协议说明			50

美国联邦所得税考虑因素			53

分配计划			77

法律事项			79

专家们			79

在那里你可以找到更多的信息			79

以提述方式成立为法团			79

	•	单租户工业物业，租户以短期租约期满支付低于市价的租金，我们相信以市值租金续期的可能性很大；及
	•	我们相信，多租户工业地产将从我们的增值管理方式中获益，为我们的租户创造有吸引力的租赁选择，并由于较小租户的存在，获得更高的每平方英尺租金。

•		在评估和谈判潜在收购方面，我们可能会招致大量费用并转移管理层的注意力，包括我们随后无法完成的收购；
•	即使我们订立取得物业的协议，这些协议亦须受终止的条件所规限，而我们可能无法满足这些条件；及
•	我们可能无法以优惠的条件或根本无法为任何给定的收购提供资金。

	•	我们可能无法成功地将任何未来的收购整合到我们的投资组合中；
	•	可能需要高级管理人员花费大量时间谈判协议和整合所获得的财产，从而转移他们对我们其他目标的注意力；
	•	我们可能为一项财产支付过高费用的可能性；
	•	取得的财产的价值可能损失或减少；以及
	•	预先存在的未披露的财产负债的可能性，包括环境或石棉责任，而我们的保险可能不够，或者我们可能无法获得保险。

	•	我们的现金流量可能不足以支付我们所需的本金和利息；
	•	我们可能无法按需要或以优惠条件借入更多资金，除其他外，这可能对我们满足业务需要的能力产生不利影响；
	•	我们可能无法在到期日再融资，或者再融资条件可能不如我们原有的债务条件优惠；

	•	我们可能被迫处置我们的一个或多个财产，可能是在不利的条件下，也可能违反我们可能受到的某些契约；
	•	我们可能会违反我们的贷款文件中的限制性契约，使贷款人有权加快我们的债务义务；以及
	•	在任何有交叉违约准备金的贷款下，我们的违约都可能导致其他债务违约。

	•	即使我们能够获得想要的财产，来自其他潜在收购者的竞争也可能大大提高购买价格；
	•	我们可能在收购时获得与我们的结果无关的财产，我们可能无法成功地管理和租赁这些财产以满足我们的期望；
	•	我们的现金流量可能不足以支付我们所需的本金和利息；
	•	我们可能会花费超过预算的金额，对购置的财产进行必要的改进或翻新；
	•	我们可能无法迅速和有效地将新的收购，特别是资产组合的收购，纳入我们现有的业务，因此我们的业务结果和财务状况可能受到不利影响；
	•	市场条件可能导致空置率高于预期，租金低于预期；以及
	•	我们可取得须负法律责任的物业，而无须追索，或只有有限的追索权，涉及未知的法律责任，例如清理未披露的环境污染的法律责任、租户、商贩或处理物业前拥有人的其他人士的申索、在一般业务过程中招致的法律责任，以及一般合伙人、董事、高级人员及其他由物业前拥有人弥偿的申索。

	•	限制我们处置财产的能力；
	•	限制我们进行某些投资的能力；
	•	限制我们达成实质性协议的能力；
	•	限制我们的资本支出能力；
	•	要求我们作为担保人保持一定数额的资本；
	•	限制我们与另一家公司合并的能力；
	•	限制我们向股东分配股票的能力；以及
	•	要求我们保持金融覆盖范围和杠杆率。

	•	与我们的投资战略相一致的有吸引力的收购机会的可得性和我们识别这些机会的能力；
	•	我们有能力控制我们的物业的翻新、维护、营销和其他运营成本；
	•	我们有能力维持较高的入住率和目标租金水平；
	•	我们无法控制的费用，包括产权诉讼、与租户的诉讼、遵守法律、房地产税和保险；利率水平和波动，例如以理想条件获得短期和长期融资；以及
	•	我国目标市场的经济状况，以及金融、房地产市场和总体经济状况。

	•	不成功的发展或重建机会可能会给我们带来直接的开支；
	•	项目的建设或再开发费用可能超过原先的估计，可能使项目的利润低于原先的估计，或无利可图；
	•	完成某项工程的建造或重建，或租用已完成的工程项目所需的时间，可能较原先预期的为长，因而对我们的现金流量及流动资金造成不利影响；
	•	承包商和分包商纠纷、罢工、劳资纠纷或供应中断；
	•	未能在预计时限内达到预期占用和(或)租金水平(如果有的话)；
	•	在获得或无法获得必要的分区、占用、土地使用和其他政府许可证方面的拖延，以及分区和土地使用法律的修改；
	•	已完成项目的占用率和租金可能不足以使项目有利可图；
	•	在信贷市场目前的情况下，我们处置已发展或再发展而意图出售的物业的能力，可能会受到潜在买家取得融资的能力的影响；及
	•	资金的可得性和定价，为我们的发展活动提供优惠的条件或根本。

	•	一般市场条件；
	•	市场对我们增长潜力的看法；
	•	我们目前的债务水平；
	•	我们目前和预期的未来收益；
	•	我们的现金流量和现金分配；以及
	•	我们普通股的每股市价。

	•	当地供过于求或减少对工业用地的需求；
	•	购房者、卖方和房客财务状况的不利变化；
	•	空置或我们无法以优惠的条件租用空间，包括可能的市场压力，为租户提供减租、房客改善、提前终止权或市场以下的更新选择，以及定期修理、翻新和再租赁空间的需要；
	•	增加的经营费用，包括保险费、水电费、房地产税以及州和地方税；
	•	内乱、战争行为、恐怖袭击和自然灾害，包括地震、洪水和野火，可能造成未投保或保险不足的损失；
	•	房地产的潜在价值下降；
	•	不断变化的次级市场人口结构；以及
	•	改变交通模式。

	•	购买更多的房地产投资；
	•	偿还债务；
	•	在我们参与的任何合资企业中，收购任何合伙人的利益；
	•	建立周转准备金；或
	•	对我们的其他财产进行修理、维修、租户改进或其他基本建设改进或支出。

	•	阻止投标要约或其他交易，或可能涉及普通股溢价或我们的股东认为符合其最佳利益的管理或控制变更；或
	•	为慈善受益人的利益而将超过限制所取得的股份转让给信托的结果，结果是收购人丧失拥有额外股份的利益。

	•	“业务合并”规定，除某些例外情况外，禁止我们与“有利害关系的股东”之间的某些商业合并(一般定义为有权享有我们股份或其附属公司10%或10%以上表决权的人，或直接或间接享有10%或10%以上投票权的我们的附属公司或联系者)。在两年期间内的任何时间，我们当时已发行的有表决权股票；及
	•	“控制股份”规定，本公司“控制权”股东(定义为与股东控制的其他股份合并后，有权在三个增加幅度之一的范围内选举董事时行使表决权的股份)在“控制权收购”(定义为直接或间接取得所有权或控制权)中获得的股份。在已发行和已发行的“控制股份”的表决权中，除某些例外情况外，对其控制股份没有表决权，除非我们的股东通过至少三分之二有权就该事项投票的赞成票批准，不包括所有利害关系的股份。

	•	合资格各方的赎回权；
	•	一项规定，即未经我们同意，不得解除我们作为经营伙伴的一般合伙人的职务；
	•	对OP单元的转让限制；
	•	在某些情况下，我们作为普通合伙人有能力修改合伙协议，并使我们的经营伙伴关系能够在未经股东或有限合伙人同意的情况下，以可能拖延、推迟或防止我们或我们的经营伙伴的合并或其他控制权变更的条款，发行更多的合伙权益；及
	•	有限合伙人同意转让我们一般合伙权益的权利(不论是通过出售、处置、法定合并或合并、清算或其他方式)。

	•	实际收到不正当的金钱、财产或服务利益或利润；或
	•	董事或高级人员的主动及故意不诚实，而该欺诈是由最终判决所确立，并对经裁定的诉讼因由具有关键性。

	•	在计算我们的应纳税所得时，我们将不被允许向股东分配款项，并将按正常的公司税率缴纳联邦所得税；
	•	我们还可以征收联邦替代最低税率(2018年以前的应税年份)，并可能增加州和地方税收；以及

	•	本招股说明书和参考文件中所包含的因素，包括“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”和“业务”等标题下所列的因素；
	•	我们的竞争环境；
	•	房地产风险，包括房地产价值的波动和当地市场的总体经济气候，以及在这些市场上对租户的竞争；
	•	租金降低或空缺率增加；
	•	承租人可能违约或不续约的；
	•	租户可能破产或破产；
	•	购置风险，包括此类收购未能按照预测执行；
	•	收购和处置的时机；
	•	地震、野火或洪水等潜在自然灾害；
	•	国家、国际、区域和地方经济状况；
	•	利率的总体水平；
	•	影响我们的法律或政府条例可能发生的变化，以及对这些法律和条例的解释，包括房地产和分区或REIT税法的变化，包括税务改革立法的影响，以及可能提高不动产税率；
	•	融资风险，包括我们从业务中获得的现金流量可能不足以支付所需本金和利息的风险，而且我们可能无法在到期时再融资，或在有吸引力的条件下获得新的融资；
	•	保险不足或不足；
	•	我们保持REIT资格的能力；
	•	诉讼，包括与起诉或辩护索赔和任何不利结果有关的费用；以及
	•	可能的环境责任，包括费用，罚款或罚款，可能是由于我们目前拥有或以前拥有的财产的污染的必要补救所引起的。

	普利茅斯工业REIT公司
		三个月，截至3月31日	截至12月31日的年度，
		2018	2017	2016(b)	2015(b)	2014(b)	2013(b)

收益与固定费用和优先股息的比率(A)		-0.10	-0.20	0.03	-0.09	-0.40	N/a

	普利茅斯工业公司
		三个月结束三月三十一日	截至12月31日的年度，
		2018	2017	2016(b)	2015(b)	2014(b)	2013(b)

收益与固定费用和优先股息的比率(A)		-0.10	-0.20	0.03	-0.09	-0.40	N/a

	•	任何实际、实益或建设性地持有我们股票的人，这些股份可能导致我们根据“守则”第856(H)条“紧密持有”(不论所有权权益是否在应纳税年度的后半期内持有)，或以其他方式导致我们不符合REIT资格(包括但不限于实际、实益或建设性地拥有我们的股份可能导致我们(实际上或建设性地)拥有“守则”第856(D)(2)(B)节所述的承租人权益，但如果我们从该租户获得的收入，考虑到我们在守则第856(C)节的总收入要求下不符合资格的其他收入，将导致我们无法满足对REITs规定的任何这类总收入要求；以及
	•	任何人转让我们股票的股份，如果这种转让会导致我们股票的股份由不到100人有权受益者拥有(在没有参考任何归属规则的情况下确定)。

	•	在我们发现该等股份已转让予信托之前，将禁止拥有人投下的任何选票作废，作为无效；及
	•	按照为信托受益人的利益行事的受托人的意愿重新进行表决。

	•	任何直接或间接实益拥有法团已发行的有表决权股票的10%或以上投票权的人；或
	•	法团的附属公司或有联系的人，在有关日期之前的两年期间内的任何时间，是法团当时已发行的有表决权股份的10%或以上的实益拥有人。

	•	法团有表决权股份的持有人有权投票的80%；及
	•	有权由法团有表决权股票的持有人投票的票数的三分之二，但该有利害关系的股东所持有的股份除外，而有关股东的附属公司或联营股东将与该股东(或与其有关联者)进行业务合并。

	•	十分之一或以上但少于三分之一；
	•	1/3或以上但少于多数；或
	•	多数或更多的投票权。

	•	分类委员会；
	•	罢免董事须有三分之二票；
	•	只由董事投票决定董事人数的规定；
	•	规定董事会的空缺只能由剩余的董事填补，并在出现空缺的整个类别的董事任期的剩余时间内填补；或
	•	召开股东特别会议的多数要求。

	o	根据我们的会议通知；
	o	由或按本公司董事局的指示办理；或
	o	任何股东如在发出本附例所规定的通知时及在周年会议时均为纪录股东，则有权在该次会议上投票选举每名获如此提名的人或就该等其他事务投票，并已提供本附例所载的预先通知程序所规定的资料及证明。

	o	由或按本公司董事局的指示办理；或
	o	但会议是为选举董事而召开的，而该股东是在发出本附例所规定的通知时及在会议举行时均有纪录的股东，有权在会议上投票选举每名获如此提名的人，并提供本附例所载的预先通知程序所规定的资料及证明。

	•	董事或高级人员实际上在金钱、财产或服务方面获得不适当的个人利益；或
	•	如属任何刑事法律程序，则署长或高级人员有合理因由相信该作为或不作为是非法的。

	•	董事或高级人员以书面确认其真诚地相信他或她已达到法团弥偿所需的行为标准；及
	•	如最终裁定董事或高级人员不符合行为标准，则董事或高级人员或董事或高级人员须以书面承诺偿还法团已付或偿还的款额。