纽约梅隆银行的代理投票
股东决议审查代理投票记录述评
朋友信托公司寻求您的支持1为关于纽约梅隆银行的项目5(“BNY”、“BNY Mellon”或“The Company”)2018代票。解决条款规定：
“股东要求董事会向股东发布一份关于代理投票和气候变化的报告，并以合理的成本准备，并省略专有信息。”
我们是这项提案的主要提交人，该提案已由其他一些相关投资者共同提交，包括Mercy Investment Services、United Church Funds和Daniel Altschuler。
我们投票赞成和反驳公司的反对声明的理由如下：
摘要
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气候变化带来投资风险。大型资产管理公司(以及bny mellon同行)越来越多地要求投资组合公司披露与气候有关的信息，并投票支持要求披露此类信息的股东提议。
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纽约梅隆的代理投票和治理委员会建议其精品店投票反对几乎所有与气候有关的股东决议，包括那些要求更多披露气候变化带来的商业风险的决议。
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投票支持与气候有关的股东提案符合受托责任，并不代表社会目标。
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BNY梅隆及其子公司的投票记录与该公司关于气候变化在其运营和投资组合中的重要性的公开声明和承诺相矛盾。
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正如该公司声称的那样，我们并不像该公司所说的“将BNY Mellon在气候变化问题上的立场与我们作为投资顾问的子公司的独立代理投票做法混为一谈”--我们担心，BNY Mellon的代理投票和治理委员会(Proxy Voting And Management Committee)建议反对几乎所有与气候有关的提议。该委员会建议对BNY梅隆的许多子公司进行投票。
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这项建议并不繁重，因为根据该公司的说法，它已经在逐个案例的基础上进行了大量的分析。
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1这不是请求授权投票给你的代理人。请不要寄给我们您的委托书卡；“朋友信托人”不能投票给您的代理人，也不希望这种情况发生。朋友信托公司敦促股东按照管理人员的代理邮件中提供的指示为第5项投票。
气候变化给投资组合带来风险。
气候变化在全球范围内被科学家和各国政府视为现实。政府间气候变化专门委员会(气专委)报告2以及同行评议的研究3这表明97%的科学家同意人类正在导致全球变暖，“相当于当今科学家对吸烟导致癌症的一致程度”。4
气候变化也越来越多地被广泛认为具有重大的投资风险和机会。2016年末，g20金融稳定委员会(Tcfd)成立的一个工作组得出结论，气候变化给企业和全球经济带来了“重大”风险，投资者必须了解投资组合公司如何应对与气候有关的风险和机遇。5许多大型资产管理公司已开始明确考虑气候风险和机会对其投资组合的影响，利用代理投票向投资者传达关于关键气候问题的信息披露的必要性。6
就与气候有关的股东提案进行委托投票是投资者与公司沟通的主要途径，包括披露一家公司对气候相关风险和机会的管理。
用一位前SEC主席的话来说，“股东向公司管理层表达意见的最重要方式之一是通过年度代理程序。”7投资者往往没有足够的信息，无法就其拥有的公司作出知情的决定，并将提案过程作为向公司宣传考虑这些风险的重要性的关键机制。埃克森美孚(ExxonMobil)和西方石油公司(OccidentalPetroleum)在2017通过的2度情景分析投票结果，突显出投资者的担忧日益加剧，纽约梅隆银行(BNYMellon)许多同行的投票记录也是8
纽约梅隆的代理投票和治理委员会一贯建议其子公司投票反对几乎所有的环境决议，即使有强有力的商业理由支持该决议。
纽约梅隆银行坚持认为，代理投票和治理委员会逐案审查环境建议，支持那些合理地预期将提高长期股东价值的提议。
2 IPCC，2013：气候变化2013：物理科学基础。第一工作组对政府间气候变化专门委员会第五次评估报告的贡献[施托克，T.F.，D.秦，G.-K.Plattner，M.Tignor，S.K.Allen，J.Bos钟，A.Nauels，Y.夏，V.Bex和P.m.Midgley(编辑)]...。剑桥大学出版社，剑桥，联合王国和纽约。http：//www.timechange2013.org/，2018.
3 约翰·库克等人著，“共识：人类引起的全球变暖共识估计的综合”，环境研究函件11, 第4(2007)号。 ...，2018.
4 “科学家们同意：全球变暖正在发生，人类是主要原因，”关注科学家联合会，2008年1月8日，...，2018.
5 与气候有关的财务披露问题工作队的建议，金融稳定委员会，2016年，...，2018.
6 EdCrooks和Attracta Mooney，“顶级投资集团推动对气候风险采取行动，”“金融时报”(一九九七年十月一日)...，2018.
7玛丽·乔·怀特，“与股东建立有意义的沟通和接触”，证券交易委员会，公司秘书和治理专业人员协会，芝加哥，2015。...，2018.
8 StevenMufson，“金融公司领导股东反对埃克森美孚气候变化政策，”华盛顿邮报，2007年5月31日，...，2018.
每年，BNY梅隆的子公司都有无数的机会来支持提升价值的建议，但它们始终未能做到这一点。他们的代理投票委员会传统上以压倒性多数向他们的精品化投资部门建议不对这些决议投票。在2012，他们投票反对100%与气候有关的股东提议。9在2013，他们投票反对100%与气候有关的股东提议。10在2014，他们投票反对100%与气候有关的股东提议。11在2015，他们投票反对98%与气候有关的股东提议。12在2016，他们投票反对96%与气候有关的股东提议。13在2017，他们投票反对90%与气候有关的股东提议。14“赞成”投票的小部分来自BNY梅隆投资精品店，尽管有代理投票委员会的建议，这些机构仍然支持这些决议。
纽约梅隆表示支持“[对齐]公司管理层和董事会与公司股东的利益。“15难道几乎所有与气候有关的提议都不会提高长期价值或降低风险吗？考虑到气候变化带来的明显的科学、基于证据的长期风险，这似乎是极不可能的。ISS和GlassLewis等代理咨询公司在保护股东价值的基础上，对提案进行严格分析，并建议如何对每一项提案进行投票。在2017，国际空间站投票支持了82.1%与气候变化有关的股东提议。16这清楚地表明，国际空间站认为与气候和环境有关的大量提案都是提高价值的，但BNY Mellon的代理投票委员会建议不投票，其子公司一直对几乎所有提案投反对票。
2017年度与价值相关的股东提议的例子包括要求对南方公司(获得46%的选票)、ppl公司(获得57%的选票)和杜克能源公司(获得46%的选票)的2摄氏度变暖情景进行气候战略评估的提案。
在对股东提议的回应中，董事会指出，“该提案错误地将BNY Mellon在气候变化问题上的立场与我们作为投资顾问的子公司的独立代理投票做法混为一谈。”。虽然某些子公司确实有单独的投票惯例和程序(包括Meriten、Insight和Newton)，但BNY的大多数子公司是BNY Mellon的代理投票和治理委员会的一部分，因此参与并接受关于投票的建议。我们担心的是，代理投票和治理委员会的建议始终没有考虑到气候变化带来的长期、重大的商业风险。
9 罗伯特·克洛普，“股东对环保决议的支持达到了10年来的最高水平，”格林比兹，2013年8月22日，...，2018.
10 “共同基金公司对气候变化股东决议的支持程度创历史新高，”谷神星，2014年2月20日，...，2018.
11 罗布·贝里奇和杰基·库克，“你的共同基金是气候变化的反对者还是气候变化的冠军？”谷神星，2016年3月15日，...，2018.
12 罗布·贝里奇，“你的共同基金认真对待气候变化吗？”谷神星，2007年1月6日，...，2018.
13同上。
14 RobBerRidge，“四个共同基金巨人开始在代理投票中处理气候变化风险：你的基金呢？”塞莱斯(二)二0七年十二月二十一日...，2018.
15 纽约银行梅隆银行，“BNY Mellon的代理投票和治理委员会简介”...，2018.
16 罗纳德·穆勒和伊丽莎白·伊辛；吉布森，邓恩&克鲁彻有限责任公司，“2017代理季股东提案的发展，”哈佛法学院公司治理和金融监管论坛，(二)二0七年七月十二日...，2018.
纽约梅隆银行的代理投票政策违背了其公开声明和承诺，承认气候风险在其运营和投资中的重要性。
2013，纽约梅隆资本管理公司成为联合国负责任投资原则的签字国。梅隆资本的首席执行官加芙列拉·帕塞拉指出，成为签字人表明了他们“致力于继续关注这些长期风险”。她补充说：考虑到ESG的问题[他们]能够产生有吸引力的风险调整后的回报[他们]客户“。纽约梅隆投资管理公司总裁米切尔·哈里斯(Mitchell Harris)对此表示赞同，他说：“ESG因素可能会影响长期回报。它们不再是只有可持续投资专家才能研究的利基。“。BNY梅隆的其他几家子公司也签署了联合国PRI协议.17
作为“联合国环境倡议”原则2的一部分，签署方保证“成为积极的所有者，并将环境治理问题纳入我们的所有权政策和做法”。原则3规定：“我们将寻求由我们投资的实体适当披露ESG问题”，并包括解决“支持股东倡议和促进ESG披露的决议”的措辞。18在很大程度上未能投票支持与气候有关的股东提议，bny mellon违背了自己的公开承诺和对气候风险对其投资的广泛影响的关注声明。虽然我们理解该公司在其实体业务中做出了重大的公共承诺，减少排放，但我们认为，与气候相关的代理投票是一个完全不同的问题，与其投资组合中的风险管理有关。
在建议投票反对几乎所有与气候有关的决议时，BNY正面临着越来越大的竞争和声誉风险。
BNY的许多投资同行都有积极主动的代理投票政策和做法，同时考虑到气候变化风险。长期以来，许多竞争对手一直支持大多数与气候变化相关的提议。几位知名同行都支持与气候变化相关的合理股东提议中的比例大幅上升，包括富国银行(2017年度支持78%的气候变化提案)、北方信托(60%)、摩根士丹利(67%)和州立街(37%)。19贝莱德(BlackRock)和先锋(Vanguard)刚刚扩大了他们在气候方面的参与，并审查了他们对气候问题的代理投票，首席执行官拉里·芬克(LarryFink)给首席执行官的2018封信直接传达了对ESG财务影响
在气候问题上，纽约梅隆银行(BNY Mellon)面临疏远千禧一代的风险。安永(Ernst&Young)指出，千禧一代将继承30万亿美元，在不断增长的ESG投资需求中占很大比例。20ESG战略目前在美国每5美元中就占1美元。21此外，越来越多的资产所有者是PRI的成员，他们要求他们的资产管理公司披露和评估他们的代理投票。
17 纽约梅隆银行，“梅隆资本成为联合国支持的负责任投资原则的签字人”，...，2013.
18 “负责任投资原则”，“关于责任投资原则：负责任投资原则是什么？”...，2018.
19贝里奇，“四大共同基金巨头开始在代理投票中应对气候变化风险，…”
20 安永，“可持续投资：千禧一代投资者”，2017，第1页。...，2018.
21 美国可持续投资论坛，“关于美国可持续、负责任和影响投资趋势的报告”，第2016页。5、...，2018.
考虑到气候风险是一项财政义务，符合信托义务。
董事会在对这项决议的回应中指出，如果我们的股东建议获得通过，将“提高BNY Mellon的社会目标，而不是成员公司根据客户最佳利益投票代理的义务。我们成员公司的代理投票记录反映了[碳化硅]一种深思熟虑的、逐案逐案的做法符合他们的信托责任.“。我们认为 考虑到气候风险是一个财务目标，而不是社会目标。.气候风险和机会的有效管理无疑与长期价值创造有关，采取行动减少投资组合的风险敞口并通过适当行使代理投票权保护客户投资是信托义务的根本。
鉴于BNY及其子公司所作的各种声明，它们作为PRI签署方的地位，ESG问题的经验证明有能力影响投资组合公司的财务业绩，BNY同行目前的竞争格局和做法，以及BNY自己的代理投票准则与实际代理投票之间的明显脱节，在我们看来，要求提交报告是合理的要求。审查和披露公司的投票做法，以确保它们与长期价值创造相一致，对于股东作出知情决定和了解其投资于纽约梅隆的风险至关重要。
执行这项建议并不是一件累赘的事。
BNY声称，执行该提案需要大量资源来分析其成员公司作出的每一项表决决定。虽然确实需要一些资源，但它们是否会像BNY梅隆声称的那样庞大而繁重，尤其是由于BNY声称他们已经对投票进行了逐案分析，这是值得怀疑的。,并使用一些研究公司提供相关信息。这份报告要求对所有投票决定中的一小部分(围绕气候变化相关的股东提案进行审查，约为2017的150个)--并不是每一次投票。
这样一份报告符合所有股东的最佳利益，因为股东取决于与其投资的风险暴露有关的信息。该决议引起了人们对纽约证券交易所的代理投票的担忧，它显然不符合BNY自己的指导方针和气候变化带来的长期风险。作为BNY梅隆的投资者，我们认为，我们必须获得更多关于气候问题的代理投票建议的实质性信息和解释。
背景
面向公众的气候变化公司
全球气候系统的变化给跨地域和跨部门的公司带来了一系列风险。
实际风险包括更频繁和更严重的天气事件，包括风暴和飓风、干旱和洪水。这些事件可能破坏基础设施，对运营和运输产生不利影响，并改变整个供应链的资源供应和定价。同样，许多疾病的流行率预计会增加和蔓延，因为更多地区的条件变得更有利于传播疾病媒介，如蚊子和受污染的水。这些影响可能会降低生产率，增加与劳动力相关的成本。
同样的风险也会影响需求。随着实际气候影响继续发展和加剧，缓解和适应气候影响的成本也将增加。这些成本最终很可能由消费者和纳税人承担，这很容易影响消费者的偏好、支付许多商品和服务的能力以及需求本身。
公司的监管和法律风险已经在增加，因为越来越多的政府，从地方一级到国家和国际一级，采取行动限制气候变化温室气体的释放。领先的创新型公司已经开始测量和管理自己业务的排放，以及供应链和整个产品生命周期的排放。通过这样做，他们发现了各种好处，包括新的市场机会、节约成本、提高品牌价值和更大的复原力。
然而，并非所有公司都已开始处理其排放问题，这些公司可能面临与遵约有关的风险和成本增加以及诉讼风险增加的风险。此外，它们缺乏行动导致了风险推动者本身的持续排放：温室气体。因此，它们不仅未能减少风险敞口，而且还在增加其风险，以及世界各地其他公司和个人的风险敞口。所有这些因素都会带来潜在的声誉风险，尤其是在利益相关者的期望随着世界的变化而变化的情况下。22
请与“老友记”的股东契约助理凯特·莫纳汉联系(215-241-#number0#或kmonahan@Friendsfitruary.org)或TimothySmith，Walden资产管理公司(Walden Asset Management)环境、社会和治理部门负责人tsmith@bostontru.com或617-726-7155)有任何问题。
22 霍克·恩格尔(Hauke Engel)、安德斯·恩奎斯特(Per-Anders Enkwitz)和金伯利·亨德森(金伯利·亨德森)，“麦肯锡公司2015年7月...，2018.