美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

从2017年4月1日到2017年12月31日的过渡时期。

委员会档案编号：1-6311

泰迪沃特公司

(注册人的确切姓名如其章程所指明)

登记人电话号码，包括区号：(713)470-5300

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如“证券法”第405条所界定，以勾选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是的。☐否

...☐否

用检查标记标明登记人(1)是否已提交1934年“证券交易法”第13条或第15(D)条规定在过去12个月内提交的所有报告(或要求登记人提交此类报告的较短期限)，(2)在过去90天中一直受到这种申报要求的限制。否☐

检查注册人是否已以电子方式提交并张贴在其公司网站(如果有的话)，说明在过去12个月内，根据条例S-T(本章第232.405节)规则第四零五条的规定，每个交互数据文件都必须提交和张贴(或在较短的时间内，登记人必须提交和张贴此类文件)。否☐

请以支票标记表示，如本条例第229.405条(本章第229.405节)第405项所指的拖欠报案人的披露，在此并无载列，而据注册人所知，在本表格第III部以提述方式纳入的最终委托书或资料陈述，或对本表格10-K的任何修订，均不包括在内。

通过检查标记表明注册人是大型加速备案者、加速备案者、非加速备案者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“外汇法案”第12b-2条中“大型加速备案者”、“加速申报人”、“小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。

如果是一家新兴成长型公司，请用复选标记标明注册人是否选择不使用延长的过渡期。

遵守“外汇法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司(如“交易法”第12b-2条所定义)。☐否

截至2017年6月30日，注册人非附属公司持有的注册人普通股的总市值为33，822，170美元，根据纽约证券交易所报告的收盘价0.72美元计算。

通过检查标记，说明登记人是否在根据法院确认的计划分发证券后，提交了1934年“证券交易法”第12、13或15(D)节要求提交的所有文件和报告。否☐

截至2008年2月28日， 23,658,153 注册人普通股的股票每股面值为0.001美元，但仍未售出。注册人没有其他类别的普通股未发行。

以参考方式合并的文件

注册人2018年股东年会的最后委托书的部分内容将在注册人上一个财政年度结束后120天内提交证券交易委员会，并以参考方式纳入表10-K的本过渡报告第三部分。

2

泰迪沃特公司

表格10-K

2017年4月1日至2017年12月31日过渡期

目录

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向前看Ng声明

根据1995年“私人证券诉讼改革法”的“安全港”规定，本表格10-K的过渡报告和参考资料中包含了某些前瞻性陈述，反映了公司目前对未来事件和未来财务业绩的看法。前瞻性报表均为历史事实陈述以外的其他陈述。所有这些前瞻性陈述都会受到风险和不确定性的影响，公司未来的运营业绩可能与其历史业绩或此类前瞻性声明所反映的当前预期大不相同。其中一些风险在本表格10-K的过渡报告中讨论，包括在1A项中。“风险因素”，包括(但不限于)与我们从第11章程序中出现有关的不确定因素，包括：我们执行新开始会计和新会计政策以及我们的合并活动；全球能源需求和石油和天然气价格波动，以及石油和天然气价格持续低迷，但没有明确指出价格是否或何时将恢复到支持新的海上勘探的水平。活动；竞争对手和行业产能过剩；我们有限的资本资源可用于补充我们的资产基础，包括通过收购或建造船只，并为我们的资本支出需求提供资金；全球金融市场条件的不确定性，以及在需要时在获得资本或信贷方面可能受到的限制，如果需要的话，如果有的话；能源行业客户的决策和资本支出的变化以及业界的期望用于海上勘探、现场开发和生产；巩固我们的客户群；失去一个主要客户；改变客户对船只规格的要求，这可能使我们的一些旧船在某些客户项目或某些市场上技术上过时；技术迅速变化；与船舶建造和维修有关的延误和其他问题；合格人员的继续提供以及我们吸引和保留这些人员的能力；操作风险正常情况下，我们的业务受到影响，包括清算对手的潜在影响；我们遵守契约和其他债务工具中的契约的能力；恐怖主义和海盗行为；并购业务的整合和新业务的进入；与我们的合资伙伴的分歧；重要的天气条件；未解决的政治条件、战争、内乱和政府行动，例如没收或执行海关或其他行为。不完善或不一贯执行的法律；与我们的国际业务有关的风险，包括本地含量、当地货币或类似要求，特别是在我们经营的政治风险较高的国家；利率和外币波动；国际公约提议的劳动力变动；增加监管负担和监督；对外国来源收入征税的法律方面的变化；保留熟练工人；执行与环境、劳工和外国腐败行为；主张的和未提出的索赔的影响和可获得的保险范围；未决法律诉讼的解决。

前瞻性陈述，通常可以通过使用“可能”、“可以”、“潜力”、“预期”、“项目”、“目标”、“预期”、“估计”、“预测”、“相信”、“思考”、“可以”、“继续”、“打算”、“寻求”、“计划”等术语来识别，而这些表述在本表格10-K的过渡报告中并不能保证未来的业绩或事件。任何前瞻性的陈述都是基于公司对当前行业、金融和经济信息的评估，这些信息本质上是动态的，并且会受到快速的、可能的突然变化的影响，而这些变化可能是公司能够控制的，也可能是无法控制的。此外，该公司可能会对其业务计划做出可能或将影响其结果的更改。虽然管理层认为，这些前瞻性的声明在作出时是合理的，但不能保证未来影响我们的事态发展将是我们预期的和已经确定的。前瞻性陈述应在上文所列风险因素的范围内加以审议，并在本表格10-K的其他地方详细讨论。投资者和潜在投资者被告诫不要过分依赖这种前瞻性的声明，因为这些声明只在此日期之前才能发表。管理层不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述以反映新信息、未来事件或发展的义务。

在表格10-K的过渡报告中的某些地方，公司可参考第三方发表的报告，这些报告旨在描述能源生产、钻探和勘探活动的趋势或发展。公司这样做是为了方便其投资者和潜在投资者，并努力提供市场上的现有信息，使人们更好地了解公司经营的市场环境。该公司特别对这些信息的准确性和完整性不负任何责任，并没有义务更新这些信息。

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部分 I

本节重点介绍在文档其余部分中详细讨论的信息。我们使用“Tidewater”、“Company”、“we”、“us”和“Our”等术语来指Tidewater公司及其合并子公司。

项目1.商业

Tidewater公司是一家在纽约证券交易所上市、代号为“TDW”的特拉华公司，该公司通过经营一支多样化的海运服务船队，向全球海上能源业提供海上服务船只和海上支助服务。该公司于1956成立，并通过全资拥有的美国(美国)和国际子公司开展业务。 此外，通过合资经营，泰迪沃特拥有多数或偶尔不受控制的利益(通常需要满足当地所有权或当地内容的要求)。除上下文另有要求外，此处使用的“公司”一词指的是Tidewater公司及其合并子公司。2017年7月31日，泰迪沃特成功地从第11章破产程序中诞生。

关于...的解释性说明财政年度终了变动

2017年9月12日，董事会批准将公司的会计年度从3月31日结束的会计年度改为12月31日结束的会计年度，从截至12月31日的财政年度开始。这份表格10-K的过渡报告所涵盖的时期为2017年4月1日至2017年12月31日，即公司上一个财政年度结束至公司新选定的财政年度开始日期之间的期间。

关于潮水

该公司的船舶和相关船舶服务为海上勘探、油田开发和生产的所有阶段提供支持。这些服务包括拖曳和装卸移动式海上钻井设备；运送维持钻井、修井和生产活动所需的用品和人员；海上建筑以及地震和海底支助；以及管道和电缆敷设等各种专门服务。

该公司是海上能源行业最广泛的地理经营足迹之一，在世界上大多数重要的海上原油和天然气勘探和生产地区开展业务。我们的全球经营足迹使我们能够对不断变化的本地市场状况作出迅速反应，并对许多我们认为与之有着牢固关系的客户不断变化的需求作出反应。该公司也是海上能源行业最有经验的国际运营商之一，拥有60多年的国际经验。

该公司的海上支援船队包括合资经营的船只，以及已堆放或退出服务的船只。2017年12月31日，该公司拥有227艘船只(不包括8艘合资船只，但包括89艘堆叠船只)，可用于全球能源行业。请参阅表格10-K的本过渡报告第8项所载的综合财务报表附注(1)，以获取有关我们堆叠船只的额外资料。

我们的收入、净收入和运营现金流在很大程度上取决于我们海上支援船只的活动水平。与其他以离岸为中心的能源服务公司一样，我们的业务活动在很大程度上依赖于我们客户的海上勘探、油田开发和生产活动。我们的客户的商业活动又取决于实际和预期的原油和天然气价格，而这些价格取决于原油和天然气未来的预期供求水平，以及寻找、开发和生产储量的成本估计。

潮汐的重组

2017年7月31日，该公司及其某些在第11章程序中被指定为额外债务人的子公司在根据第二次修订的联合预售的第11章“潮汐及其附属债权人重组计划”(“计划”)成功完成重组后，从破产程序中脱颖而出。该计划于2017年7月17日得到破产法院的确认。有关公司破产及出现的详情，请参阅本过渡报告第10至K表第8项所载的综合财务报表附注(2)。

5

公司破产后：

截至2017年7月31日，即公司从第11章破产之日(“生效日期”)、公司和出售租赁方尚未就出售租赁债权的金额达成协议，以及部分出现的考虑(包括现金、新债权人认股权证和新担保票据，并根据可能的额外租赁债权最多达二亿六千零二十万美元)被留出，以便进行和解和偿还。

6

出售租回双方的债权在解决后的付款。该公司在8月至2017年11月期间成功地与出售租赁方达成了协议。根据这种解决办法，允许了大约二亿三千三百六十万美元的额外租赁回租索赔，并在每一项索赔得到解决后，向销售租赁方支付了出现的考虑。2017年12月和2018年1月，剩余的未予考虑的紧急情况按比例分配给被允许无担保债权的持有人，包括剩余的租赁回租方。

对“继承者”或“继承者公司”的提及与2017年7月31日以后重组公司的财务状况和经营结果有关。对“前身”或“前任公司”的提及涉及到公司截至2017年7月31日的财务状况和经营结果。

新开始会计

在我们从第11章破产后，2017年7月31日，我们按照ASC 852的规定采取了新的开始会计，重组，因为(I)在确认日期前，我们资产的重组价值低于申请后的负债和允许的债权；(Ii)我们现有的前身实体有表决权股份的持有人收到的新兴实体有表决权股份的不到50%。

采用“新开始会计”的结果是，新的财务报告实体在新的开始报告日期没有开始留存收益或赤字余额。在采用新开始会计时，我们的资产和负债按其公允价值入账，自生效之日起计算。我们采用新开始会计可能会对我们在生效日期之后的经营结果产生重大影响(主要是通过相应的折旧费用减少)，因为我们的资产和负债将有一个新的基础。由于采用了新的会计方法和实施“计划”的影响，我们在2017年7月31日之后的合并财务报表可能无法与2017年7月31日之前的合并财务报表相比较，因此，“黑线”财务报表是为了区分前身公司和继任公司而提出的。

在该公司摆脱第11章破产的同时，继承者公司采取了一项新政策，承认计划中的主要维修活动的费用，以确保遵守适用的规定，并为拥有船级社的船只保留证书。这些费用包括维护认证所需的干船坞和调查费用，通常每五年发生两次。这些再认证费用通常是在船舶处于干船坞时发生的，可能与其他船舶维护和改进活动同时发生。根据该公司的新政策，与船舶再认证有关的费用被推迟，并按直线摊销超过30个月。与船舶再认证无关的再船坞时发生的维修费将继续按所发生的费用计算。与船舶改进有关的费用，无论是延长船舶的使用寿命，还是增加船只的功能，都要资本化和折旧。该公司以前的政策(前身)是在发生的这段时间内支付船舶再认证费用。

在第11章破产后，为了更好地反映当前海上供应船市场，继承者公司将以前使用25年的船舶的估计使用寿命改为20年。此外，在此类船只估计使用寿命结束时，假定的救助价值从25年时原费用的10%改为20年时原费用的7.5%。

办公室和设施

该公司的全球总部和主要执行办公室位于德克萨斯州休斯顿罗格代尔路6002号，休斯顿，77072，电话号码是(713)470-5300。该公司在美国的海上业务总部设在路易斯安那州的阿米莉亚和得克萨斯州的休斯敦。我们通过在30多个国家的设施和办事处开展我们的国际业务。我们的主要国际办事处和(或)仓库设施大部分是租赁的，分别位于巴西里约热内卢和马凯；墨西哥城市Del Carmen；西班牙港特立尼达；苏格兰阿伯丁；阿姆斯特丹、荷兰；开罗、埃及；安哥拉罗安达和卡宾达；尼日利亚拉各斯和奥尼港；喀麦隆杜阿拉；新加坡；沙特阿拉伯王国Al Khobar；阿拉伯联合酋长国迪拜；挪威奥斯陆和特罗莫。公司的运作一般不需要高度专业化的设施，而适当的设施一般是按需要租用的。

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业务部门

该公司以前管理和衡量业务业绩的四个不同的经营部门：美洲，亚洲/太平洋，中东和非洲/欧洲。在2017年7月31日从破产中脱颖而出时，该公司将其遗留下来的中东和亚洲/太平洋地区的业务合并为一个中东/亚太地区部分。该公司的美洲和非洲/欧洲部分没有受到这一变化的影响。这一新的部门调整与公司的首席运营决策者如何审查运营结果以分配资源和评估业绩是一致的。从2017年4月1日到2017年7月31日的前一时期以及2017年3月31日终了的一年已经重新调整，以符合新的部分的调整。我们的美洲部分包括北美业务的活动，包括在美国墨西哥湾(GOM)、太平洋和大西洋的美国和加拿大沿海水域的业务，以及在墨西哥、特立尼达和巴西近海的业务。我们的中东/亚太地区业务包括我们在阿拉伯湾、印度近海、澳大利亚、东南亚和西太平洋的业务。我们的非洲/欧洲部分包括沿非洲东海岸和西海岸开展的业务，以及在里海、地中海和红海、黑海、北海和某些其他北极/冷水市场的业务。

我们在每一个业务领域的主要客户是大型国际石油和天然气勘探、油田开发和生产公司；选择独立勘探和生产公司；外国政府所有或政府控制的组织和其他相关公司；勘探、开发和生产石油和天然气的公司；钻井承包商；以及向海上能源行业提供各种服务的其他公司，包括但不限于离岸能源行业。建筑公司、潜水公司和井激公司。

该公司的船只分散在世界主要的海上原油和天然气勘探、油田开发和生产地区。尽管该公司在其船队部署决定中考虑到调动费用和适当船只的可用性，以及某些国家的运输规则偶尔限制公司在市场之间移动船只的能力，但公司多样化的流动资产基础和船舶的广泛地域分布通常使公司能够相对迅速地对不断变化的市场条件和客户需求作出反应。

我们每个部门的收入主要来自于船舶定期租船或类似合同，这些合同的期限一般为三个月至四年，期限由客户要求决定，而在较小程度上，则来自“现场”租船合同，这是一项短期(一天至三个月)协议，为客户提供特定短期工作的离岸海上服务。合同的基本雇用率通常是固定的，尽管一些租船安排允许公司收回特定的额外费用。

在我们的每一个部门，并根据船舶的能力和可用性，我们的船只在浅水，中层和深水离岸市场运作。由于深水勘探开发的技术进步，深水海洋市场已成为海上原油和天然气市场的一个日益重要的行业，如果商品定价环境有所改善，深水勘探开发将重新成为该公司潜在的长期增长来源。深水油气开发通常需要大量的资本投资和多年的开发计划。这些项目一般由参与的勘探、油田开发和生产公司承担，这些公司使用相对保守的原油和天然气价格假设。虽然这些项目一般不太容易受到原油和天然气价格短期波动的影响，但与其他陆上和海上勘探和开发项目相比，深水勘探和开发项目的成本可能较高。因此，原油价格持续较低已经导致并可能继续导致许多E&P公司限制其在深水项目方面的资本支出水平。

请参阅表格10-K的过渡报告第7项，以更详细地讨论公司的部门，包括我们运作的宏观经济环境。此外，请参阅本表10-K过渡报告第8项所载的综合财务报表附注(17)，以了解部门、地理数据和主要客户信息。

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地理行动区

该公司的舰队部署在世界主要的海上石油和天然气地区。我们的业务所得收入和营业利润以及我们各部门的总资产概述如下：

请参阅本表10-K表的过渡报告第7项和本表10-K表第8项所列合并财务报表附注(17)中的说明(17)，以进一步披露按公司经营地理区域分列的分部收入、经营利润和总资产。

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我们的全球舰队

该公司经营着业内竞争对手中最大的一批新的海上支援船。公司将继续仔细考虑未来的投资和交易是否具有适当的风险/投资回报。

2017年12月31日，该公司拥有的227艘船舶(不包括合资企业船只)的平均使用年限约为9.0岁。截至2017年12月31日，该公司的138个活动船舶的平均年龄为7.7岁。在该公司的227艘船舶中，97艘是深水平台供应船(PSVS)或深水锚装卸拖曳供应船(AHTS)，93艘是非深水拖曳供应船，其中包括较小的PSV和较小的AHTS船舶，它们主要为海上钻井市场服务。我们的“其他”船只类别包括37艘船只，主要是船员船和海上拖轮。

2017年12月31日，该公司承诺建造一艘深水PSV，载重量约为5400吨货物，总成本约为五千四百二十万美元，包括合同费用和其他附带费用。截至2017年12月31日，该公司已投资约四千九百七十万美元用于建造该船只，完成建造工作所需的其余支出估计为四百五十万美元。

关于我们的船舶建造、购置和更换方案的进一步讨论，包括与某些国际造船厂签订的与建造船只有关的各种结算协议以及我们的资本承诺、预定交货日期和最近的船只销售情况，在本过渡报告第10表第8项所列合并财务报表附注第7项和附注(14)中的“船只计数、处置、收购和建造方案”一节中披露。

本过渡报告第10-K表第7项中的“船舶数量、处置、收购和建造计划”一节还载有一个表格，比较2017年12月31日终了的9个月过渡期和2016年12月31日终了的9个月期间按类别和地理分布分列的实际船舶数量和平均船舶数量。

我国船舶分类

我们的船只经常从一个地理区域和报告部门转移到另一个地理区域和报告部门，从一个作业区域移到另一个作业区域。我们按船只类别公布我们的船只统计资料，包括收入、使用率和平均日费率。下面列出了我们的三个主要船只类别，以及在每个船只类别中分类的船只类型以及各自船只通常所提供的服务。比较过去三个财政年度按类别和地域分配的公司船只平均规模的表格载于表10-K的本过渡报告第7项。

深水船舶

总的来说，深水船舶通常是该公司对船舶综合收入和船舶营运利润率的最大贡献者。这类船舶包括大型PSV(通常大于230英尺和/或载重量大于2800吨)和大型、高马力的AHTS船舶(一般大于10000马力)。这些船只一般租给客户，用于将供应品和设备从岸基运输到深水和中水深的海上钻井平台和生产平台，并以其他方式支持中深水钻井、生产、建造和维护业务。深水PSV通常具有很大的载货能力，无论是在甲板下面(液体泥浆罐和干散货舱)还是在甲板之上。深水AHTS船配备有拖曳钻机和其他海洋设备的设备，并为一般不具备动力定位能力的钻机的定位和系泊设置锚。我们的许多深水PSV和AHTS船都配备了动力定位能力，使船舶在停泊到海上装置、钻机或其他船只时能够保持绝对或相对位置，这被认为是不安全、不切实际或不可取的。我们的许多深水船只也有采油、消防、待命救援和/或其他专门设备。我们的客户在安全和其他操作能力和能力方面有很高的标准，部分原因是为了达到更严格的监管标准，特别是在2010年Macondo事件之后。

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我们的深水级船舶还包括可支持海上油井刺激、建造工程、海底服务和/或作为远程住宿设施的特种船只。这些船只通常可用于日常供应和拖曳服务，但这些船只也配备了专门服务，主要用于特殊服务。例如，这些船只可以配备各种起重和部署系统，包括大容量起重机、绞车或卷筒系统。包括在特种船只类别是公司的一个多用途平台供应船(MPSV)。我们的MPSV大约311英尺长，有一个100吨主动升沉补偿起重机，一个月池和一个直升机，是为海底服务和轻型建筑支持活动而设计的。这艘船比上面讨论的PSV要大得多，多用途，而且更专业，而且通常要求更高的日费率。

拖曳补给船

这是公司目前船舶数量最多的船队类别。这类船舶包括马力低于10000必和必拓的非深水AHTS船舶，以及一般小于230英尺的非深水PSV。这类船舶与深水AHTS船和深水PSV船执行相同的功能和服务，但拖曳补给船一般租给客户在中浅水水域使用。

其他船只

该公司的“其他”船只包括船员船、公用事业船和海上拖轮。船员船和公用船只租给客户，用于将人员和用品从岸上基地运送到近海钻井平台、平台和其他设施。这些船只还经常装备在海盗、绑架或其他潜在暴力引起关切的市场上执行油田安全任务。海上拖船用于拖曳浮动钻井平台和驳船；协助油轮停靠；以及协助铺设管道、铺设电缆和建造驳船。

按主要船只类别划分的收入贡献

船舶业务收入按下列百分比来自以下类别的船舶：

海底服务

从历史上看，该公司的海底服务主要由地震和海底船只支援组成。2014财政年度，该公司通过雇用一组拥有大量遥控车辆(ROV)和海底专业知识的专门员工，以及购买6辆工作级ROV，扩大了其海底服务能力。在2015财政年度，公司的机队增加了另外两辆更高规格的工作级ROV。2017年12月，该公司出售了ROV设备及相关资产，总收购价23美元百万。这些设备和相关资产实质上构成了公司ROV业务的所有剩余资产。虽然该公司不再是ROV设备的直接供应商，但该公司打算保持专业知识和能力，为未来潜在的客户需求提供海底船舶支持。

客户与承包

该公司的业务取决于世界各地海上原油和天然气勘探、油田开发和生产的活动水平，而这些活动受到全球原油和天然气价格趋势的影响，包括对未来商品定价的预期，而这种预期最终受到这些自然资源的供求关系的影响。我们的客户的活动水平也受到原油和天然气勘探和生产成本的影响，这些成本可能受到环境法规、影响能源生产和消费的技术进步、重要的天气条件、我们的客户筹集资金的能力以及当地和国际经济和政治环境的影响，包括政府规定的暂停。

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原油价格最近的趋势和目前的定价前景可能导致勘探、开发和生产活动增加，因为西德州国际和洲际交易所布伦特原油的当前价格正接近一些调查表明，如果我们的客户能够持续下去，我们的客户将开始增加开支的范围。然而，陆上勘探、开发和生产活动和支出，特别是北美陆上活动和支出方面的复苏已经开始，并预计将在离岸活动和支出复苏之前继续进行，其中许多活动和支出是在国际市场上进行的。这些分析人士还预计，在2019年或2020年之前，近海勘探和开发活动的任何实质性改善都可能不会发生，根据最近的ihs-markit报告，这两年的时间大致符合全球海上钻井平台预计工作数量的趋势。. 关于当前市场状况和趋势的讨论载于“宏观经济环境和前景”下，载于关于表10-K的本过渡报告第7项。

该公司的主要客户是IOCS；选择独立的E&P公司；NOCs；钻井承包商；以及其他向海上能源行业提供各种服务的公司，包括但不限于离岸建筑公司、潜水公司和油井刺激公司。

我们的主要收入来源是按每天服务费率在我国船只上签订的定期租船合同；因此，在整个合同期间，船舶收入每天都得到确认。如上文所述，这些定期租船合同一般都是按条款或“即期”签订的。根据合同是即期合同还是合同期限，公司合同的成本结构没有重大差异，因为活动船舶的运营成本一般相同，而不考虑合同的长度。

下表公布了占总收入10%或以上的客户：

虽然随着时间推移，我们的客户群会随着时间的推移而改变，但这些重要客户的意外损失至少在短期内会对公司的船舶使用及其运营结果产生重大的不利影响。我们五个最大的客户在2017年8月1日至2017年12月31日(继承者)和2017年4月1日至2017年4月1日(前身)期间的总收入中分别约占45%和48%。在2017年8月1日至2017年12月31日(继任者)和2017年4月1日至2017年4月1日(前身)期间，十个最大的客户分别占我们总收入的大约64%和69%。

竞争

海上船舶服务业的主要竞争因素是船舶及其相关设备的适用性和可用性、服务价格和质量。此外，有能力显示出良好的安全记录，吸引和留住合格和熟练的人员也是重要的竞争因素。该公司在世界各地经营的所有领域都有许多竞争对手，所有这些市场的商业环境都是高度竞争的。

该公司多样化的移动资产基础和广泛的资产地理分布通常使该公司能够对市场条件的变化作出相对迅速的反应，并向其在世界各地的客户提供广泛的船只服务。我们相信，船舶营运者船队的规模、年龄、多样性和地理分布，以及世界许多地区的规模经济和经验水平，是我们这个行业的竞争优势。

全球船只能力的增加通常会降低租船费率，特别是在勘探、油田开发和生产活动水平较低的情况下，自2014年月日末石油价格开始下降以来就是如此。

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根据ihs-markit的数据，全球海上支援船市场上大约有255艘新造的海上支援船(深水PSV、深水AHTS船和拖曳补给船)，它们正在建造中(245艘船)，正在订购，或计划于2017年12月完工。这些在建船只计划在未来12至24个月内进入全球离岸船舶市场。目前世界各地这类船只的船队估计如下：3445艘船只，我们估计其中很大一部分是堆放的，或没有由船只的所有者积极推销。然而，世界海上船舶工业也有大量的老船，包括估计有560艘或16%艘世界海上船队，这些船只至少有25年历史，接近或超过了对其经济寿命的最初预期。另有345艘船只，即全球船队的10%艘，至少有15年历史，但不到25年。如果延长这些船只寿命的费用不经济，特别是鉴于最近的市场情况，那么，无论这些船只至少有25年历史还是至少15年历史，较旧的海上支援船只都有可能被从市场上移出市场。

该公司估计，不包括总数中至少有25年历史的560艘船只外，正在建造的海上支援船只(245艘)约占全世界大约2885艘海上支援船的剩余船队的8%。除总数中至少有15年历史的905艘船只外，正在建造的海上支援船只(245艘)约占全世界大约2540艘海上支援船的剩余船队的10%。

虽然不能确定较老的海上支援船只的未来损耗率，但该公司认为，这些旧船中绝大多数(公司认为大部分已堆放或未积极销售给石油和天然气开发的用户)的退役和(或)出售给石油和天然气市场以外的所有人，可以减轻船舶所有者对石油和天然气开发的关注。对船舶使用和船只定价的潜在负面影响有：(一)由于交付了更多的新建造船只而增加了海上支援船只的供应；(二)由于我们的客户和潜在客户减少了离岸投资，对海上支援船只的需求减少。同样，根据IHS-Markit的规定，取消或推迟交付245艘正在建造的海上支援船的部分部分，也可以减轻E&P公司减少离岸支出对船舶使用和船只定价的潜在负面影响。

此外，我们和其他海上支持船只所有者有选择地堆放了最近建造的船只，这是由于我们的客户的海上石油和天然气相关活动大幅减少，以及由此产生的自2014年底以来存在的更具挑战性的海上支持船只市场。在过去的12个月里，该公司一直在更积极地销售/报废船只，公司认为在目前和预期的近期内将无法销售。如果市场状况继续低迷，离岸供应船行业最近建造的船只的堆叠或利用不足很可能继续。

作为一家国际海洋船舶公司我们所面临的挑战

我们在世界各地许多具有挑战性的经营环境中运作，这些环境在政治、社会、经济和其他方面存在不同程度的不确定性。我们在市场上运作，我们的船只或其他资产可能被没收、没收或国有化，恐怖主义、海盗行为、内乱、汇率变化和政治条件的变化可能对我们的业务产生不利影响。虽然该公司采取了它认为是谨慎的措施，以保护其财产、人员和财务状况免受这些风险，但它不能完全消除上述风险，尽管该公司船只的广泛地域分散有助于减少这些风险的总体潜在影响。

此外，移民、海关、税收和其他条例(及其行政和司法解释)可对我们在某些国家工作的能力和业务费用产生重大影响。

在某些国际经营环境中，当地海关或法律可能要求或使公司与当地业主组建合资企业或使用当地代理商。该公司致力于按照外国资产管制办公室(OFAC)的规则和条例、“与敌人贸易法”、“外国腐败行为法”(FCPA)以及其他适用的法律和条例开展其国际业务。该公司已采取政策和程序，以减轻违反这些规则和条例的风险。

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Sonatide合资企业

该公司此前披露了其在安哥拉的实质性业务所面临的重大财务和运营挑战，以及该公司为应对或减轻这些风险而采取的步骤。该公司的大部分注意力集中在三个领域：减少其与Sonangol的安哥拉合资企业Sonatide欠公司的应收净余额；减少因安哥拉法律规定索纳蒂德提供的大部分服务必须用安哥拉宽扎支付的外汇风险；以及按照安哥拉法律，为提供的服务提供最佳机会。由公司直接以美元支付。该公司继续努力应对这些挑战。

在2017年12月31日和2017年3月31日，索纳蒂德(在合并资产负债表中的附属公司应支付的款项)分别约为二亿三千万美元和二亿六千三百万美元，是指索纳蒂从客户处收到的现金和应付给公司的现金、预计将通过索纳蒂汇给公司的客户欠款以及索纳蒂德公司代表索纳蒂德支付的费用，索纳蒂德或索纳蒂德可偿还这些费用。索纳蒂代表公司支付的费用。在2017年12月31日的余额中，大约四千四百万美元是与公司通过索纳蒂德合资企业提供的服务有关的发票收入，但未付。Sonatide公司的剩余款项部分由Sonatide持有的大约八千一百万美元现金(主要以安哥拉宽扎计价)提供支持，这些现金正等待转换成美元，以及随后这些资金的外派。此外，该公司还欠索纳蒂德约九千九百万美元，其中包括公司向索纳蒂德支付的三千六百万美元佣金。该公司监测Sonatide应付的总额相对于Sonatide应付的数额。

2017年4月1日至2017年7月31日期间，该公司主要通过索纳蒂德公司从其安哥拉业务中筹集了大约二千二百万美元。在收到的二千二百万美元中，大约一千九百万美元是索纳蒂德代表公司收到的美元，或者是公司直接从客户那里收到的美元。索纳蒂德将安哥拉宽扎兑换成美元，以及随后这些美元的外派和支付给该公司，所收的三百万美元余额反映了索纳蒂德对安哥拉宽扎的转换。该公司还根据与合资企业达成的协议，在2017年4月1日至2017年7月31日期间，通过净额交易，将附属公司应付的净余额和附属公司的余额减少了约二千一百万美元。

2017年8月1日至2017年12月31日期间，该公司主要通过索纳蒂德公司从其安哥拉业务中筹集了大约二千一百万美元。在收到的二千一百万美元中，大约二千万美元是索纳蒂德代表公司收到的美元，或者是公司直接从客户那里收到的美元。索纳蒂德将安哥拉宽扎兑换成美元，以及随后这些美元的外派和支付给该公司，所收的一百万美元余额反映了索纳蒂德对安哥拉宽扎的转换。该公司还根据与合资企业达成的协议，在2017年8月1日至2017年12月31日期间，通过净额交易，将附属公司应付的净余额和附属公司的余额减少了约三千三百万美元。

2017年12月31日和2017年3月31日，索纳蒂德应付索纳蒂德(合并资产负债表中的附属公司)的款项分别约为九千九百万美元和一亿三千三百万美元，是索纳蒂德代表公司支付的佣金和其他费用。

该公司认为，安哥拉宽扎的转换进程继续发挥作用，但安哥拉美元的相对稀缺继续阻碍着转换进程。索纳蒂德继续向与其有关系的商业银行施压，要求它们增加索纳提德可动用的美元金额。

在2017年4月1日至2017年7月31日期间，该公司在安哥拉的业务创造了约三千四百万美元的船舶收入，即23%美元，而通过Sonatide合资企业销售的公司拥有的船只平均约有50艘(2017年4月1日至2017年7月31日期间平均有21艘船只被堆放)。在2017年8月1日至2017年12月31日期间，该公司在安哥拉的业务为船只收入创造了约三千四百万美元，即20%美元，而通过索纳蒂合资企业销售的公司拥有的船只平均约43艘(2017年8月1日至2017年8月1日期间平均有16艘)。截至2007年3月31日的12个月中，该公司在安哥拉的业务为船只带来了约一亿二千七百万美元的收入，即22%美元，而公司拥有的船只平均有58艘(其中20艘是在截至2017年3月31日的12个月内平均堆放的)。

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Sonatide拥有7艘船只(其中4艘目前堆叠)和某些其他资产，此外还拥有通过索纳蒂合资企业销售的公司所有船只的佣金(公司拥有49%艘)。截至12月31日2017年和2017年3月31日，该公司对索纳蒂合资企业的投资账面价值分别约为二千七百万美元和四千五百万美元。该合资企业包括在“股权投资和对未合并公司的预付款”中。由于重新开始核算，公司对Sonatide的投资根据Sonatide业务的贴现现金流分配了一个公允价值。这导致公司投资余额的账面价值与截至2017年7月31日该公司在合资企业净资产中所占份额的差额约为二千八百万美元，将在十年内摊销。

管理层继续探索如何有利可图地参与安哥拉市场，同时评估各种机会，以降低公司认为安哥拉市场特点的风险增加的总体水平。该公司为应对这些风险而采取的缓解措施包括不时将船只重新部署到其他市场。在2017年4月1日至2017年7月31日、2017年8月1日至早些年期间以及到1994年终了期间，船只从安哥拉调入和调出安哥拉，已分别有3艘、3艘和22艘船只净运出安哥拉。

国际劳工组织海事劳工公约

国际劳工组织2006年“海事劳工公约”(“公约”)除其他外，在全球范围内授权从事商业活动的船舶上的海员生活和工作条件(住宿、工资、就业条件、健康和其他福利)，自该公约于2013年8月20日首次生效以来，已有81个国家批准了该公约。

该公司继续根据公司在哪些国家开展业务、在船厂进行维护和修理或在远洋航行期间停靠港口的国家的执行日期，优先核证其船只符合“公约”的要求。一旦获得证书，无论作业区域如何，都要保持船舶认证。此外，在可能的情况下，该公司继续与其业务上确定的船旗国合作，寻求与符合“公约”意图的可比国家和行业法律相当，并使该公司能够使在世界各地工作的船队的作业规程标准化。

政府管制

该公司受美国联邦、州和地方法规和规章的约束，这些法规和条例涉及其船只的所有权、运营和保养。该公司悬挂美国国旗的船只受美国海岸警卫队、美国海关和边境保护局以及美国海事管理局的管辖。该公司还须遵守国际法和公约以及该公司及其离岸船舶运作的国际管辖范围的法律。

根据1920年“商船法”和1916年“航运法”的公民资格条款，以及根据该法颁布的规则和条例(统称“琼斯法”)，如果公司25%以上的未偿股票为琼斯法所界定的非美国公民所有，该公司将不被允许从事美国沿海贸易。从事美国沿海贸易的公司应被视为美国公民：(1)公司必须按照美国法律或州、地区或拥有的法律组建，(2)该公司的首席执行官和董事会主席必须是美国公民，(3)该公司的董事人数不得超过少数构成商业交易法定人数所必需的非美国公民和(Iv)在该公司中至少75%的权益必须由美国公民拥有。该公司有双重股票证书制度，以防止非美国公民拥有超过25%的普通股。此外，该公司的章程为公司提供了某些补救办法，以处理任何可能导致非美国公民拥有超过24%的普通股的公司普通股的转让或所谓的转让。在公司从2017年7月31日破产时，大约22%的公司普通股是由非美国公民持有的。根据其转帐代理人提供给公司的信息，截至2017年12月31日，该公司未发行的普通股中，只有不到24%是由非美国公民持有的。

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该公司在美国的船只业务被认为是沿海贸易。美国法律规定，从事美国沿海贸易的船只必须在美国建造，并在美国国旗下注册。此外，一旦一艘美国建造的船只在非美国国旗下注册，它就不能从事美国沿海贸易。因此，该公司非悬挂美国国旗的船只必须在美国沿海贸易区以外运营.截至2017年12月31日，该公司拥有或营运的船只共有227艘，其中218艘是在美国以外的旗帜下注册的，9艘是在美国以外的旗帜下注册的。 船只在美国国旗下注册。

该公司的所有离岸船舶都要遵守美国或国际安全和分类标准，有时两者兼有。根据美国海岸警卫队的规定，悬挂美国国旗的深水PSV、深水AHTS船、拖船和船员船一般每五年接受两次定期检查。在美国以外的旗帜下注册的船只须遵守类似的条例，并受适用的国际司法管辖区的法律和各种船级社的规则和要求，例如美国船级社的规则和要求所管限。

该公司遵守“国际船舶和港口设施保安规则”(ISPS)，这是对“海上人命安全公约”(1974/1988)的一项修正，并在2002年“海上运输和安全法”中进一步授权使美国的条例与“海上人命安全公约”和“国际船舶和港口设施规则”相一致。根据ISPS规则，该公司在全球范围内进行安全评估、风险分析，并制定船舶和所需港口设施安全计划，以加强船舶和设施的安全和安全运作。此外，该公司还为那些在美国海岸警卫队根据MARSEC指令104-6的最新修订而指定为高风险水域过境或工作的悬挂美国国旗的船只制定了安全附件。

环境合规

在正常的经营过程中，公司的经营受到各种环境法规的约束，这些法律和条例规定向通航水域排放石油和污染物。违反这些法律可能导致民事和刑事处罚、罚款、禁令和其他制裁。遵守已颁布或通过的关于向环境排放材料的现行政府条例，或与保护环境有关的规定，对公司没有也不会产生重大影响。然而，环境法律和条例是可以改变的，而且可能会施加越来越严格的要求，因此，公司无法估计遵守这种可能的环境法律和规章变化的最终代价。

该公司还参与了与石棉和其他环境问题有关的各种法律程序。对于这些诉讼的最终负债数额(如果有的话)，预计不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量产生重大不利影响。该公司积极制定政策和操作程序，以保护环境免受任何危险材料在其船上和岸上地点。

在可能的情况下，在密闭地区维护或转移危险材料，以确保在发生事故时进行封闭。此外，该公司还制定了旨在提高对可能损害环境的行动的认识的经营政策。

安全

我们致力于确保我们的员工、客户和任何与我们业务相关的人员的安全。泰迪沃特的主要业务发生在近海水域，在那里工作场所的环境带来许多安全挑战。管理人员经常与公司人员沟通，通过使用公司媒体向我们的海员和岸上人员提供指导和定期培训，以促进安全和养成安全的工作习惯。人员和资源专用于确保安全操作和遵守规章。我们的卫生、安全、环境和安保主任(HSES)管理部门参与了许多积极的工作，以防止事故和伤害的发生。HSES总监还会回顾公司内部发生的所有事件，重点是从这些事件中吸取的教训，以及将这些经验教训纳入公司正在进行的安全相关培训的机会。此外，公司还聘请安全人员负责管理公司的安全计划和培养公司的安全文化。公司的立场是，每个员工都是一名安全监督员，他们有权力和义务停止他们认为不安全的任何操作。

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风险管理

任何一艘海洋船只的运营都涉及由于不利的海洋和天气条件、机械故障和碰撞而造成的海洋损失(包括对船只的实际损害)的固有风险。此外，我们业务的性质使该公司面临以下潜在风险：钻井平台和生产设施的损坏和损失、战争、破坏、海盗和恐怖主义造成的敌对活动，以及政治行动或不作为，包括外国政府将资产国有化造成的业务中断。任何此类事件都可能导致收入减少或成本增加。该公司的船只通常因其估计的市场价值而投保，包括战争、恐怖主义行为和污染风险，但该公司没有直接或充分地为业务中断提供保险。该公司还承担着工人赔偿、海事雇主责任、董事和高级人员责任、一般责任(包括第三方污染)和其他行业习惯上的保险。

该公司寻求以有竞争力的费率确保适当的保险范围，部分方式是将自我保险维持在某些个人和总损失限额之内。该公司仔细监测索赔，并积极参与索赔的估计和调整。自保索赔的估计费用，包括对已发生但未报告的索赔的估计数，应计为我们资产负债表上的负债。

恐怖主义活动和其他战争或敌对行为的持续威胁大大增加了该公司经营的一些地理区域出现政治、经济和社会不稳定的风险。有可能进一步的恐怖主义行为可能是针对美国国内或国外的，这种恐怖主义行为可能是针对我们这样总部设在美国的公司的财产和人员。由此产生的经济、政治和社会不确定性，包括未来发生恐怖主义行为和战争的可能性，可能导致保险费增加。该公司目前在其整个舰队维持战争风险保险。

管理层认为公司的保险范围是足够的。该公司没有遭受超过保险单限额的损失；但是，不能保证公司的责任范围将足以支付可能出现的索赔。虽然该公司认为日后应可按商业上认为可以接受的利率，维持足够的保险，但鉴于该公司经营的市场，该公司不能保证继续以商业上可接受的费率购买该等保险。

季节性

该公司的全球船舶船队通常在较温暖的几个月内拥有最高的利用率，而此时的天气更有利于近海勘探、野外开发和建筑工作。飓风、旋风、季风季节和其他恶劣天气会对船只作业产生不利或积极的影响。特别是，该公司的美国政府运营可能受到大西洋飓风季节的影响，从6月到11月，海上勘探、油田开发和建设工作往往会放缓或停止，以减轻一旦飓风进入该地区近海油气基础设施可能出现的潜在损失和损害。然而，美国政府对近海船舶的需求通常会增加，因为在飓风对近海原油和天然气基础设施造成破坏之后，修复和补救工作会增加。该公司在东南亚和西太平洋的海上运营船只受到季风季节的影响，季风季节从11月到4月在整个地区移动。在北海作业的船只可能会在冬季受到季节性放缓的影响，通常是从11月到3月。虽然飓风、旋风、季风和其他恶劣天气会对业务产生季节性影响，但该公司的业务量更多地取决于原油和天然气价格、全球原油和天然气供应以及对该公司海上支援船和其他服务的需求，而不是任何季节变化。

员工

截至2017年12月31日，该公司在全球约有4700名员工，比2017年3月31日减少了约810人，这是由于我们努力降低离岸石油服务行业的成本。该公司在美国不是任何工会合同的当事方，但通过几个附属公司，是涉及美国以外几个国家的当地国民的工会协定的缔约方。过去，该公司一直是海事工会为美国政府雇员组织工会的目标。这些工会组织努力已经减弱，尽管威胁尚未完全消除。如果美国政府雇员加入工会，公司在管理国内市场行业变化方面的灵活性可能会受到不利影响。

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可得信息

我们在我们的网站上或通过我们的网站免费提供(www.tdw.com)，我们根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)节提交的表格10-K、季度报告10-Q、当前表格8-K和其他文件，并在每一份文件以电子方式提交或提交给证券交易委员会(“SEC”)后，在合理可行的范围内尽快对这些文件进行修订。你可以阅读和复制任何材料，我们向证券交易委员会存档在证交会的公共资料室，在100F街，N.E.，华盛顿特区20549。有关公共资料室运作的资料，可致电委员会1-800-SEC-0330查询。SEC拥有一个网站，其中包含公司的报告、委托书和信息陈述以及公司的其他SEC文件。证券交易委员会网站的地址是www.sec.gov...。该公司网站上的信息并不是它向SEC提交的任何报告的一部分。

该公司通过了一项“商业行为和道德守则”，适用于其董事、首席执行官、首席财务官、首席会计官以及其他高级人员和雇员处理商业行为和道德问题，包括遵守标准和程序。该守则可在我们的网站上公开查阅，网址为www.tdw.com...。我们将及时在表格8-K和我们的网站上公布对我们的首席执行官、首席财务官和主要会计官的“守则”的任何更改或放弃。任何对守则的更改或豁免，将在公司网站上维持至少12个月。该守则的副本，也可在任何股东书面要求下，向泰迪沃特公司，6002罗格代尔路，套房600，休斯顿，得克萨斯州，77072。

项目1A.风险因素

以下对风险因素的讨论包含前瞻性陈述。这些风险因素对于理解表10-K的过渡报告中的其他陈述可能很重要。以下资料应与本过渡报告第二部分第7项“管理人员对财务状况和业务结果的讨论和分析”以及第二部分第8项“财务报表和补充数据”中的合并财务报表和相关说明一并阅读。

我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到若干因素的影响，不论这些因素是目前已知的还是未知的，包括但不限于下文所述的因素，其中任何一种或多种因素都可能直接或间接地使我们的实际财务状况和经营结果与前瞻性报表中的预期、预测或假设大不相同。任何这些因素，全部或部分，都可能对我们的业务、前景、财务状况、经营结果、股价和现金流动产生重大和不利的影响。这些因素也可能受到其他因素的影响，这些因素一般适用于所有公司，但下文没有具体提到这些因素。

与我们业务有关的风险

石油和天然气的价格影响着我们客户的资本支出水平。

即使在较有利的商品定价环境下，原油和天然气价格也高度波动，对原油和天然气的供求关系极为敏感。从2014开始的原油和天然气价格大幅度下降，继续使我们的许多客户在截至2017年12月31日的过渡期内大幅度减少钻探、完井和其他生产活动以及与我们产品和服务有关的开支。一些行业分析师预计，2018年历年，离岸投资可能会进一步减少，而离岸勘探和开发活动的任何改善，可能要到2018年才能实现。2019年历年后期或2020年历年初。此外，由于顾客的需求减少，导致可供服务的船只供过于求，而供应过剩亦大大减低了我们向顾客收取的服务费用。

许多因素影响原油和天然气的供求，因此影响这些商品的价格，包括：

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石油和天然气价格的低迷大大减少了我们客户的钻探、完井和其他生产活动以及相关的服务开支。能源行业的资本支出水平与目前和预期未来对碳氢化合物的需求以及原油和天然气的大宗商品价格有很大关系。当商品价格较低时，或当我们的客户认为将来价格会很低时，我们的客户通常会减少在岸和海上钻探、勘探和油田开发方面的资本支出预算。原油和天然气价格的低迷大大降低了能源行业的资本支出水平，只要目前的状况持续下去，资本支出和对我们的服务的需求可能也会同样低迷。很难预测目前的商品价格状况将持续多长时间，或低商品价格将在多大程度上影响我们的业务。鉴于大型开发项目的长期性，原油和天然气价格长期低迷和/或对长期大宗商品价格下跌的看法可能对勘探和生产公司的发展计划产生负面影响，因此，任何此类持续时间的下滑都可能导致离岸支持服务需求的大幅下降。石油和天然气价格下跌或持续低迷可能会对以下方面造成负面压力：

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此外，较高的初级商品价格不一定意味着对离岸支助服务的需求增加或离岸支助船只服务的价格持续上涨，部分原因是客户的需求是基于未来的商品价格预期，而不仅仅是目前的价格。此外，今后增加的商品需求可能会通过陆上能源生产得到满足，对海上支援船只服务的任何增加需求都可能被建造更多的海上支援船而增加的海上支援船只供应所抵消。

随着原油成为交易广泛的金融资产类别，近年来原油价格波动加剧。如果原油的投机交易导致原油价格波动过大，如果这种价格波动影响到近海勘探、开发和生产公司的支出和投资决定，我们的经营结果可能会受到负面影响。

我们的客户群已经进行了整合，并有可能进行额外的整合。

石油和天然气公司以及其他能源公司和能源服务公司已经进行了合并，并有可能进一步合并。合并减少了我们设备的客户数量，并可能对勘探、开发和生产活动产生负面影响，因为合并后的公司至少在最初将重点放在提高效率和降低成本上，并可能以较少的希望推迟或放弃勘探活动。这些活动可能会对本港离岸服务的需求产生负面影响。

海上服务业的高度竞争可能对我们的服务定价产生负面影响。

我们在一个竞争激烈的行业经营，这可能会降低租船和利用率，并对我们的财务业绩产生不利影响。我们以价格、优质服务的声誉、船只的质素、适切性和技术能力、船只的供应、安全和效率、将船只从一个市场调动到另一个市场的成本，以及国旗的偏好，与我们的竞争对手竞争业务。此外，国际市场上的竞争可能会受到规定的不利影响，除其他外，这些条例要求当地建筑、悬挂旗帜、拥有或控制船只、将合同授予当地承包商、雇用当地公民和(或)向当地供应商购买用品。

我们从相对较少的客户那里获得了大量的收入。

在2017年8月1日至2017年12月31日(继任者)、2017年4月1日至早些时候(前身)和截止到截止的12个月(前身)期间，五个最大的客户分别占我们总收入的45%、48%和53%，而10个最大的客户分别占我们总收入的64%、69%和75%。虽然随着时间包机合同到期并被替换，我们的客户群会随着时间推移而改变，但如果其中一个或多个客户决定中断或限制他们的活动或他们与我们的活动、终止与我们的合同、未能续签现有合同和(或)拒绝授予新合同，我们的业务、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。

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非常规原油和天然气资源产量的增加可能会增加供应，而需求却没有相应的增长，这将对石油和天然气价格产生不利影响。

北美非常规原油和天然气资源产量的增加以及世界各地大量大型液化天然气(LNG)出口设施的投产，导致天然气市场供过于求。随着钻井效率的提高，非常规资源的产量有所增加，从而降低了开采成本。美国的原油库存也有所增加，部分原因是非常规原油资源的开发增加。全球原油和天然气供应的长期增长，无论是来自常规或非常规来源，如果对原油和天然气的需求没有相应增长，很可能继续对原油和天然气价格造成压力。原油和天然气价格长期低迷可能会对勘探和生产公司的发展计划产生不利影响，而这反过来又可能导致对海上支助船只服务的需求减少。

不确定的经济状况可能导致我们的客户推迟资本支出。

未来全球经济市场状况的不确定性使得预测经营业绩和就未来投资作出决定具有挑战性。我们的业务的成功直接和间接地取决于全球金融和信贷市场的情况，这些条件是我们无法控制和难以预测的。不确定的经济状况可能导致我们的客户推迟资本支出，以应对紧缩的信贷市场和我们的客户的收入或资产价值的减少。同样，当放款人和机构投资者减少并在某些情况下停止向公司和其他工业借款人提供资金时，我们公司和我们客户的流动性和财务状况可能受到不利影响。这些因素亦可能对本港的流动资金和财政状况造成不利影响。利率、信贷供应、通货膨胀率、经济不确定性、法律变化(包括与税收有关的法律)、贸易壁垒、商品价格、货币汇率和管制以及国家和国际政治环境(包括战争、恐怖主义行为、安全行动和海运难民问题)等因素，都会对我们的业务、收入和盈利产生实质性的负面影响。

如果船舶供应增加，而不相应增加海上钻井平台的工作数量，则可能加剧该行业目前供过于求的状况。

在过去十年中，由于商品价格高企，加上技术进步，深水勘探、油田开发和生产都有了显著增长。在此期间，为满足客户和潜在客户的预期需求，海上船只的建造量大幅增加。过多的海上支援船只通常会对租船日费率产生下行压力。当新建造的船只进入世界范围的海上支援船只市场时，以及当船只在市场之间迁移时，可能会出现产能过剩的情况。关于我国船队和船舶建设计划的讨论，见本表格10-K号过渡报告第7项的“船舶计数、处置、收购和建造计划”一节。

据IHS-Markit称，海上支援船市场大约有255艘新造的海上支援船(仅限于深水PSV、深水AHTS船和拖曳补给船)，这些船正在建造中，正在订购，或计划于2017年12月交付给全球海上支援船市场，主要在未来12至24个月内交付给世界海上支援船市场。根据同一消息来源，目前全世界这类船只的船队估计为3445艘。如果船舶容量增加而不相应增加海上钻井平台的工作数量，则可能会加剧该行业目前供过于求的状况，这可能会降低租船费率和利用率，从而降低公司的收入。

此外，美国航运法中限制美国沿海贸易只限于由美国公民控制的船只的规定，可能不时被外国竞争者规避，这些竞争对手试图从事为美国公民控制的船只保留的贸易，并以其他方式符合沿海贸易的资格。废除、暂停或重大修改美国航运法，或对其利益进行行政侵蚀，允许悬挂外国国旗、外国建造、外国拥有、外国控制或外国经营的船只从事美国沿海贸易，也可能导致船只产能过剩，竞争加剧，特别是对在北美作业的船舶而言。

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我们在世界各地开展业务，在美国以外的国家开展业务面临着许多固有的风险。

我们在世界各地开展业务，在美国以外的国家开展业务面临着许多固有的风险，其中一些风险最近变得更加明显。我们在国际上开展业务的习惯风险包括：东道国境内的政治和经济不稳定；东道国可能扣押船只或将资产国有化或采取其他政府行动，包括执行不发达或执行不一致的海关、移民或其他法律；有利于或要求将合同授予当地竞争对手的外国政府法规；无法为当地竞争对手征聘、保留或获得工作签证。从事国际业务的工人；收集客户和其他应收帐款方面的困难或拖延；改变税收政策；汇率波动；外币重估和贬值；限制将外币兑换成美元；在美国以外的司法管辖区内对客户和其他付款实行限制；进出口配额和限制或其他贸易壁垒，其中大多数是公司无法控制的。见(1)本过渡时期报告第8项所载“管理当局对财务状况和业务结果的讨论和分析”的“法律程序”一节和本过渡时期报告第8项所列合并财务报表附注(14)---表10-K和(2)第1项中的“Sonatide合资企业”，以及本过渡报告第10-K表中项目8所载合并财务报表说明(14)，供讨论我们在安哥拉的Sonatide合资企业。虽然我们不再在委内瑞拉开展业务，但我们在巴西、墨西哥、沙特阿拉伯、安哥拉、尼日利亚和整个非洲西海岸都有大量业务，这些业务产生了我们很大一部分收入，我们在那里面临上述风险。

我们还受到海盗和绑架行为的影响，这些行为使我们的资产和人员处于危险之中。在过去几年里，这些犯罪或恐怖主义行为的增加得到了广泛的宣传。作为一家在海上、沿海或潮汐水域具有挑战性的海洋服务公司，我们特别容易受到这类非法活动的影响。虽然我们采取了我们认为是谨慎的措施来保护我们的人员和资产在市场上存在这些风险，包括征求第三方专家的意见，但我们过去曾遇到过这类事件，而且我们无法保证我们将来不会受到这些风险的影响。

恐怖主义活动的持续威胁、其他战争或敌对行动和内乱大大增加了我们活动所在的一些地理区域出现政治、经济和社会不稳定的危险。可能会有进一步的恐怖主义或内乱行为针对美国国内或国外，这种恐怖主义或内乱行为可能针对我们这样总部设在美国的公司的财产和人员。迄今为止，我们没有因恐怖主义、政治不稳定、内乱或战争而对我们的行动结果和财政状况产生任何实质性的不利影响。

我们可能无法产生足够的现金流量来履行我们的偿债和其他义务。

我们是否有能力偿还我们的债务并为我们的业务提供资金，取决于我们在未来产生现金的能力。这在很大程度上取决于石油和天然气行业的条件，包括商品价格、对我们服务的需求和我们能够收取的服务价格、一般的经济和金融条件、我们经营的市场的竞争、立法和管制行动对我们如何经营业务的影响以及其他因素，所有这些都是我们无法控制的。

海外勘探和开发活动以及全球客户支出的下降对我们的财务业绩、财务状况和财务前景产生了直接和重大的影响。

我们可以记录与我们的船只有关的额外损失或减值费用。

我们检讨在役船只的减值情况，以确定在情况发生或情况改变时，资产组别的账面金额可能无法收回，我们亦会检讨堆叠的船只，而在情况改变时，如发现船只的载货量可能无法收回，我们亦会检讨不会恢复现役服务的船只。我们分别记录了2017年8月1日至2017年12月31日(后继)、2017年4月1日至2017年4月1日(前身)期间和截止到1994年的12个月期间的减值费用一千六百四十万美元、一亿八千四百七十万美元和四亿八千四百七十万美元。如果离岸E&P行业的状况继续恶化，或保持在目前的水平，该公司可能会在未来期间受到更多的船只损害。当我们的财产和设备因使用和最终处置而产生的未折现现金流量估计低于其账面金额时，我们的财产和设备就会出现减值损失。任何损害

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确认损失是指资产的账面价值超过估计公允价值。作为这一分析的一部分，我们对未来的市场状况进行了假设和估计。如果实际结果不符合我们的估计假设，我们将来可能会遭受减值损失。此外，如果目前低迷的市场状况持续下去，我们也无法保证今后不会再承担额外的减值费用。

在确定和(或)整合收购方面存在不确定性。

虽然收购在历史上一直是我们的商业战略的一个要素，但我们不能保证我们将能够确定和获得在未来有利于我们的条件下的可接受的收购候选人。我们可能需要承担大量债务或发行股本，以资助未来的收购。这些额外的偿债规定可能会对我们的经营结果和财务状况造成重大负担，任何股票发行都可能对我们的股东产生稀释性影响。我们不能确定我们是否能够成功地将任何收购业务的业务和资产与我们自己的业务合并。当交易完成时，收购可能不会如预期的那样进行，可能会稀释我们的整体经营业绩。此外，我们的管理层可能无法有效地管理大得多的业务或成功地经营新的业务。

我们可能无法成功地进入或发展一个新的业务领域。

从历史上看，我们的业务和收购主要集中在为石油和天然气行业提供的海上船舶服务。进入或进一步发展我们历史上没有经营过的业务，可能会使我们面临与我们历史上不同的商业和业务风险。我们的管理层可能无法有效地管理这些额外的风险，或者在新的业务领域中实施成功的业务策略。此外，我们在这些业务领域的竞争对手可能拥有比公司更多的运营知识、资源和经验。

我们可能与我们的外国合资伙伴有中断或意见分歧，这可能导致合资企业的解散。

我们通过与当地公司的合资企业在几个外国地区开展业务，在某些情况下是由于当地法律要求当地公司拥有所有权。虽然合资伙伴可以提供当地的知识和经验，但参加合资企业往往要求我们放弃对合资企业专用的资产和业务的控制，而且可能出现我们不同意合作伙伴的业务目标和目的的情况，或可能出现其他因素，使这种关系无法继续下去或站不住脚。任何这样的分歧或关系的终止都可能扰乱我们的业务，使专门用于合资企业的资产面临风险，或影响我们业务的连续性。如果我们不能解决与合资伙伴的问题，我们可以决定终止合资企业，或者找到另一个合作伙伴，继续在该地区工作，或者在另一个市场为我们的资产寻找机会。事实证明，现有合资企业的解散是困难的或费时的，与终止或解散合资企业有关的收入损失以及与寻找新伙伴或向另一个市场调动资产有关的成本可能会对我们的财务状况、经营结果或现金流产生不利影响。关于我们在安哥拉的Sonatide合资企业和我们在尼日利亚的合资企业的进一步讨论，请参阅本报告关于表10-K的第1项和第3项。

我们的国际业务使我们面临货币贬值和波动的风险。

作为一家全球性公司，我们的国际业务在所有以外币计价的租船合同中都面临外汇风险。就我们的一些国际合同而言，部分收入和当地费用是以当地货币支付的，我们面临美元与外币汇率变动的风险。在某些情况下，我们接受货币支付，这些货币不容易交易，而且可能缺乏流动性。我们一般不会对冲任何与正常业务过程中出现的外币合约有关的外币汇率波动，这会使我们面临汇率损失的风险。以美元以外货币计价的货币资产和负债的重估所产生的损益包括在我们的综合业务报表中。外币波动可能导致我们非美国以外的经营结果和净资产的美元价值随汇率波动而变化。这可能对我们的业务结果和财务状况产生不利影响。此外，货币相对于产生收益的货币的波动可能使我们更难对报告的经营结果进行期间间比较。

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为了尽量减少这些项目的财务影响，我们试图以美元承包我们的大部分服务，在可行的情况下，我们试图不维持大量的、非美元计价的现金余额。此外，我们亦会尽量减低这些风险对财务的影响，方法是在适当情况下，将营运成本的货币与收入来源的货币相匹配。我们监测所有非美元合同的货币兑换风险。

截至2017年12月31日，Sonatide在安哥拉银行中的存款约为八千一百万美元，主要与尚未兑换成美元的客户收据有关，这些客户尚未兑换成美元，然后汇给我们。安哥拉宽扎相对于美元贬值将导致Sonatide的外汇损失，只要安哥拉宽扎计价的资产余额超过宽扎计价负债，目前合资企业结构下的49%将由我们承担。

我们的保险范围和合同赔偿保护可能不足以在任何情况下或任何风险下保护我们。.

我们的业务受到海上油田业务固有的危险的影响。其中包括井喷、爆炸、火灾、碰撞、俘获、下沉、地面和恶劣天气条件。其中一些事件可能是机械故障、导航或操作错误的结果(或由于机械故障或操作错误而加剧)。这些危害可能造成人身伤害和生命损失，财产和设备(包括第三方的财产和设备)受到严重损害或破坏，污染或环境损害和业务暂停，费用增加和业务损失。由这些事故引起的损害可能导致诉讼，指控大量索赔，我们可能因这些危险而承担重大责任或损失。

我们承担了我们认为是谨慎的责任保险，我们的船只通常因其估计的市场价值而投保，包括战争、恐怖主义行为和污染风险。虽然我们维持保险保障，并寻求取得客户的弥偿协议，要求客户使我们免受其中一些风险的损害，但我们的保险及合约弥偿保障，可能不足以或有效地在任何情况下或任何风险下保护我们。我们的保险以免赔额和某些除外条款为准。我们不直接或完全保险业务中断。如果发生重大事件，未对我们进行充分保险或赔偿，或客户未能履行其对我们的赔偿义务，则可能对我们的经营结果和财务状况产生重大和不利的影响。此外，虽然我们相信我们日后应可按商业上认为可以接受的利率，维持足够的保险，但鉴于我们经营的市场，我们不能保证继续以商业上可接受的费率提供保险。

随着我们在国际上的广泛运作，我们在“反海外腐败法”或类似的世界反贿赂法下面临着一定的合规风险。

我们的全球业务要求我们遵守美国和国际的一些法律和法规，包括那些涉及反贿赂和反腐败的法律和法规。作为一家美国公司，我们必须遵守“反海外腐败法”(FCPA)的规定，该法一般禁止美国公司及其中介为获取或维持业务或获得不当的商业利益而向外国官员支付不当款项。我们已采取积极主动的程序，以促进遵守“反海外执业法”，但我们可能须对本地合伙人或代理人所采取的行动负责，即使这些合伙人或代理人本身可能不受“反海外执业法”规管。任何认定我们违反了“反海外腐败法”(或任何其他适用的反贿赂法在我们做生意的国家)，都可能对我们的商业和商业声誉，以及我们的经营结果和现金流产生重大的不利影响。

我们可能会受到法律和法规的变化，复杂和发展，这将增加我们遵守的成本和操作风险。

我们的业务受到许多复杂和繁琐的法律和法规的制约。严格的联邦、州、地方和外国法律和条例对工人的健康和安全以及船只的人员配备、建造和操作都有重大影响。海洋工业的许多方面都受到美国海岸警卫队、美国海关和边境保护局及其外国对等机构的广泛政府管制；还受到美国航运局、石油公司国际海洋论坛和国际海洋承包者协会等私营工业组织的规范。

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此外，我们所经营的许多国家的法律、规章和执行制度不如美国的法律、规章和执法制度发达，而且这些制度的要求也并非总是容易看出，即使是经验丰富和积极主动的参与者也是如此。这些国家的法律可能不明确，而且这些法律和条例的适用和执行可能是不可预测的，经常会发生变化或重新解释，有时政府可能会适用具有追溯效力的这种变化或重新解释，并可能根据这种重新解释或追溯效力对公司征收相关的税收、费用、罚款或处罚。虽然我们努力遵守适用的法律和条例，但我们的遵守努力可能并不总是完全成功，不遵守可能导致行政和民事处罚、刑事制裁、施加补救义务或暂停或终止我们的行动。这些法律和法规可能使我们对他人的行为或由他人(包括租船人或第三方代理人)造成的情况承担责任。此外，这些法律和条例可能会被修改或以新的、意想不到的方式解释，从而大大增加成本，而我们可能无法将这些成本转嫁给我们的客户。任何对法律、法规或标准作出额外要求或限制的改变，都可能对我们的财务状况、经营结果或现金流动产生不利影响。

美国对外国来源收入征税的法律可能会有变化。

我们在全球范围内通过各种子公司开展业务，这些子公司在我们开展业务的司法管辖区内受到适用的税法、条约或条例的变化，包括针对低税率辖区内组织的公司的法律或政策。我们决定我们的所得税费用，根据我们对适用的税收法律和条例的解释，在每一个司法管辖区，在我们经营和赚取收入期间。在我们经营业务的一个或多个国家，或在我们注册或居住在其中的一个或多个国家，税法、税务条约、条例或会计原则的重大变化，可能会对我们的全球收入产生更高的有效税率，这种变化可能对我们的财务业绩产生重大影响。此外，本港的整体实际税率可能会受到法定税率较低国家的收入较低，而法定税率较高的国家的预期收入为高的影响，或受递延税项资产及负债估值的改变所影响。

我们大约90%的收入和大部分的净收入来自我们在美国以外的业务。我们的实际税率在近几年以前一直平均约为30%，石油和天然气市场的下降对我们的业务和整体有效税率产生了重大影响。由于该公司在美国的全额估价免税额地位以及与该公司重大净营业亏损相比，在当地司法管辖区缴纳的适度外国税收，本年度的实际税率接近于零。

适用的税务条例的改变可能会对我们的财务业绩产生负面影响。该公司在美国和许多外国司法管辖区都要纳税。2017年12月22日，美国政府颁布了全面的税收立法，通常被称为减税和就业法案(“税法”)。“税法”中所包含的变化是广泛而复杂的，税法的最终过渡影响可能与本报告其他地方提供的估计不同，可能是由于对税法的解释、为解决“税法”引起的问题而采取的任何立法行动、所得税会计准则的任何变化或根据“税法”所作的相关解释等方面的重大变化。税法，或对公司用于计算过渡影响的估计的任何更新或更改。此外，由于八国集团、二十国集团和经济合作与发展组织(经合组织)建议的基本侵蚀和利润转移报告要求，决定每个国家对跨界国际贸易征税管辖权的长期国际税收规范正在演变。随着这些税收法规和相关法规的变化，我们的财务结果可能会受到重大影响。鉴于这些可能的变化是不可预测的，而且它们可能相互依存，很难评估这种潜在的税收变动对我们的收入和现金流动的总体影响是正面的还是负面的，但这种变化可能对我们的财务结果产生不利影响。

此外，我们的入息税申报表须经美国税务局及其他税务机关审核，而这些税务当局亦须提交报税表。我们定期评估这些检查产生不利结果的可能性，以确定我们的税收规定是否充分。我们不承认所得税地位的好处，我们认为，如果税务当局提出质疑，我们更有可能不允许这样做。如果任何税务当局成功地对我们的经营结构或公司间转让定价政策提出质疑，或者如果某些所得税条约的条款被解释为对我们的结构不利，或者如果我们在任何国家失去一场实质性的税收争端，我们对我们全球收入的有效税率可能会增加，我们的财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响。

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环境法规的任何改变都可能增加能源成本和今后的石油和天然气生产。

我们的业务受到联邦、州、地方和国际法律和法规的约束，这些法律和法规控制污染物排放到环境中或与环境保护有关。要遵守这些法律和条例，可能需要安装昂贵的设备、增加人员配备或改变业务。一些环境法对石油和危险物质的泄漏和排放规定了严格的赔偿责任，这可能使我们承担责任，而不考虑我们是疏忽还是过失。

在美国和其他一些国家，针对限制二氧化碳、甲烷和其他气体的排放，提出了各种管制发展、建议和要求(在某些情况下已颁布)。尽管目前石油工业的低迷，加上需求减少和油价下跌，但任何此类规定最终都可能导致能源成本以及环境和其他成本的增加，而且可能需要资本支出来遵守这些限制。这些发展可能会对我们的客户经营的世界各地的原油和天然气等碳氢化合物的未来生产和需求产生不利影响，从而对我们的海上支援船和其他资产的未来需求产生不利影响，这些资产高度依赖于海上石油和天然气勘探、开发和生产市场的活动水平。排放可为使用替代能源创造更大的激励措施。除非条例得到实施，并知道其影响，否则我们无法合理或可靠地估计其对我们的财务状况、经营结果和竞争能力的影响。然而，任何对原油和天然气工业的长期不利影响，都可能对我们的财务状况、经营结果和现金流产生不利影响。

采用气候变化和温室气体限制措施可能会增加能源成本和今后的石油和天然气生产。

由于对气候变化风险的关切，一些国家已经或正在考虑采用减少温室气体排放的监管框架。这些措施包括采用上限和交易制度、征收碳税、限制性许可、提高效率标准以及鼓励或授权可再生能源。这些要求可以使我们的客户的产品更加昂贵，减少对碳氢化合物的需求，并使碳氢化合物的需求转向相对较低的碳来源，如天然气，其中任何一种都可能减少对我们服务的需求。

我们可能需要更多的工会努力、新的集体谈判协议或停工。

在要求公司这样做的地方，我们有工会工人，但须遵守集体谈判协议，定期进行谈判。这些谈判可能导致人员费用增加、其他费用增加或业务限制增加。此外，我们还不时努力让我们的其他部分员工，包括我们的美国政府雇员加入工会。在某些国家，我们还受到罢工、停工和其他劳动中断的威胁。更多的工会活动、新的集体谈判协议或停工可能会大幅增加我们的成本和经营限制，减少我们的收入，或限制我们的灵活性。

与我们证券有关的风险

我们的普通股受到外国所有权的限制，并可能被非美国公民股东要求剥离。

我们的某些业务是在美国沿海贸易中进行的，并受美国联邦法律(通常称为琼斯法案)的管辖。“琼斯法案”限制在美国点之间的货物和乘客的水上运输，适用于“美国公民”拥有和控制的船只(我们称之为美国公民)。如果非美国公民拥有或控制公司25%以上的普通股，我们就可能失去在琼斯法案交易中拥有和经营船只的特权。这种损失可能对我们的经营结果产生重大的不利影响。

我们经修订和恢复的公司注册证书以及经修订和重新修订的法律授权我们的董事会就公司任何类别或系列的股本制定某些规则、政策和程序，包括有关股份转让的程序，以确保遵守“琼斯法”。为了给遵守“琼斯法案”提供合理的保证金，我们的董事会决定，所有非美国公民总共可以持有24%的普通股流通股，任何非美国公民都可以持有至多4.9%股普通股。

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自生效之日起，该公司大约22%的普通股由非美国公民持有。在适用的情况下，当非美国公民的股份达到允许的所有权限额时，我们将无法再发行这类普通股的股份，也不能批准将这类普通股转让给非美国公民。任何违反这些所有权规定转让公司普通股的行为，对于转让普通股或任何与之相关的表决权、股息或其他权利都是无效的。如果美国公民无法将公司股份转让给非美国公民，这些要求的存在和执行可能会对我们的股票证券的流动性或市场价值产生不利影响。此外，在某些情况下，这一所有权要求可能会阻止、拖延或防止公司控制权的改变。

我们的证券市场价格易受波动的影响。

从第11章开始，我们的旧普通股被取消，我们发行了新的普通股。我们的普通股的市场价格可能会受到广泛波动的影响，而我们的普通股的交易水平可能会受到许多我们无法控制的因素的影响，例如，我们破产后的有限交易历史，有时我们的证券交易很少，由于我们采用新的开始会计，缺乏可比的历史财务信息，我们的经营业绩和现金流的实际或预期的变化，我们市场的业务状况，证券市场和能源相关股票市场的总体状况，以及可能影响我们未来业绩的一般经济和市场状况，包括表10-K中所述的那些因素。

因为我们目前没有计划对我们的普通股支付现金红利或其他分配，除非你以高于你所支付的价格出售你的普通股，否则你将不会获得任何投资回报。

我们目前不期望在可预见的将来对我们的普通股支付任何现金红利或其他分配。任何未来对我们普通股支付现金股息或其他分配的决定将由我们的董事会自行决定，如果我们选择在未来支付这种股息，我们可以随时减少或完全停止支付这些股息。董事会可考虑到一般和经济状况、我们的财务状况和经营结果、我们的可用现金和现期和预期现金需求、资本要求、关于我们或我们的子公司可能产生的任何现有和未来债务的协议、以及其他合同、法律、税收和监管限制，以及对我们向股东支付股息的影响，以及董事会认为相关的其他因素。因此，除非你以高于你所付价格的价格出售我们的普通股，否则你可能无法从我们普通股的投资中得到任何回报。

我们将来筹集资金的能力可能有限，这可能使我们无法满足我们的资本需求。

我们的业务和业务可能比我们预期的更快地消耗现金，这可能会削弱我们的资本支出能力，使我们的车队和其他资产保持在适当的运营条件下。如果我们从经营活动中获得的现金流量不足以为资本支出提供资金，我们将需要进一步减少这些支出，或通过债务或股票发行或通过替代融资计划或出售资产来为资本支出提供资金。如果我们不能以可接受的条件获得足够的资金，我们可能无法应付我们的资本需求，而我们能否筹集债务或股本，或再融资或重组现有的债务安排，则须视乎资本市场的情况及当时的财政状况而定。任何限制我们未来资本支出的能力，都可能限制我们对客户偏好、技术变化和其他市场条件的变化作出反应的能力，这可能会削弱我们在本部门的竞争地位。

如果我们发行更多的股权证券，现有的股东将经历稀释。我们的修正和恢复注册证书允许我们的董事会发行优先股，这些优先股可能比我们的普通股拥有更高的权利和优先权。由于我们在任何未来发行证券的决定将取决于市场情况和其他我们无法控制的因素，因此我们无法预测或估计我们未来发行股票的数量、时间或性质。因此，我们的证券持有人有可能在未来的证券发行中，降低我们普通股或其他证券的市场价格，稀释他们的权益，或受制于他们自己的权利和偏好。

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如果证券分析师不发表有关我们业务的研究或报告，如果他们降低我们的证券或我们的行业的评级或提供负面的前景，我们的证券的价格和我们的交易量可能会下降。

我们的证券交易市场在一定程度上依赖于行业或金融分析师发布的有关我们或我们业务的研究和报告。我们并不控制这些分析师。此外，如果一位或多位分析师对我们的证券、我们的行业或任何竞争对手的股票进行评级下调或提供负面前景，或发表对我们业务的不准确或不利的研究，我们的证券价格可能会下跌。如果这些分析师中有一人或多人停止报道我们的业务，或不定期发表我们的报告，我们可能会在市场上失去能见度，从而导致我们的证券价格或交易量下降。

反收购条款和我国组织文件中对外资所有权的限制可能会推迟或阻止控制权的改变。

我们经修订和恢复的公司注册证书和我们经修订和重新制定的法律的某些规定可能具有反收购效力，并可能推迟、推迟或阻止股东为其最佳利益考虑的合并、收购、投标要约、收购或其他控制权变更交易，包括那些可能导致对我们股东所持股份的市价溢价的企图。除其他外，这些规定规定：

这些反收购条款和外国所有权限制可能会阻止、推迟或阻止涉及我们公司控制权变更的交易，包括我们的股东可能认为有利的行动，或者对我们普通股和其他证券的交易价格产生负面影响。这些规定也可能阻止代理竞争，并使你和其他股东更难选举你选择的董事，并使我们采取你希望的其他公司行动。

行使所有或任何数量的未清认股权证或发行股票奖励，可能会稀释你持有我们普通股的股份。

我们有大量的证券提供购买我们的普通股的权利。投资者在行使我们的新债权人认股权证时，可能会受到更大的稀释，其名义行使价格须受与琼斯法案有关的外国所有权限制，以及行使我们的A系列认股权证和B类认股权证。在生效之日，我们发行了重组公司的普通股18，456，186股，其中2，432，432 A系列认股权证，每只认股权证的罢工价格为57.06美元，2，629，657种B类认股权证，每只认股权证的罢工价格为62.28美元，以及7，684，453股新的债权人认股权证(与出售租赁权有关的可发行的新债权人认股权证中，另有3，859，361种认股权证截至2017年12月31日，我们有7，884，006股普通股可在行使新债权人认股权证时发行，行使价格为每股0.001美元，我们还拥有2，432，432股和2，629，657股可在行使2，432，432套A系列认股权证和2，629，657种B类认股权证时发行的普通股，行使价格分别为57.06美元和62.28美元。

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此外，根据2017年股票奖励计划，共有3048，877股普通股作为股权奖励发放给员工、董事和某些其他人。截至2017年12月31日，根据2017年股票激励计划，已批准了1，157，646股限制性股票，并须符合归属要求。行使股本奖励，包括我们日后可能批出的任何限制股票，以及行使认股权证，以及随后出售所发行的普通股股份，都会对我们的普通股市场造成不良影响，包括投资者可获得的股票价格。投资者在行使认股权证和根据2017年股票奖励计划可能授予或发行的任何限制性股票时，其投资价值可能会遭到稀释。

我们的新债权人认股权证可能有有限的交易市场，你可能难以交易和获取新债权人认股权证的报价。

虽然我们有新债权人认股权证的交易，但现时新债权人认股权证并无交易市场，亦没有任何保证会发展活跃的交易市场，缺乏活跃市场可能会削弱你在出售新债权人认股权证时或以你认为合理的价格出售新债权人认股权证的能力。缺乏活跃的市场也可能降低你的新债权人认股权证的公平市场价值。虽然我们的新债权人认股权证在场外粉红色市场上有未经报价的报价，但在场外粉红色市场上却没有这种证券的市场庄家。因此，你可能会发现很难处置我们的新债权人权证的价格或获得准确的报价。这严重限制了新债权人认股权证的流动资金，并可能降低新债权人认股权证的市场价格。

我们根据计划发出的A系列认股权证及B类认股权证，并无保证会成为该笔款项，而未行使的认股权证可能会以有限或无价值届满。此外，可修订该等授权书的条款。

只要我们的股票价格低于A系列和B类认股权证的每一种交易价格(A类认股权证每股57.06美元，B类认股权证每股62.28美元)，这些权证的经济价值就有限，而且可能以有限或无价值到期。此外，认股权证协议规定，在未经任何持有人同意的情况下，可修订认股权证的条款，以纠正任何含糊之处或纠正任何欠妥之处，但须获持有人批准，才能至少占原先发出的未偿还认股权证的某一百分比，以作出任何对持有人利益有不利影响的更改。任何对手令条款作出对持有人不利的重大修订，都会要求持有人至少占当时未缴认股权证的某一百分比，但须少于所有持有人批准该项修订。

我们可能无法在纽约证券交易所维持我们的普通股、A系列和B类认股权证的上市.

我们必须符合某些金融和流动性标准，以维持我们的证券在纽约证券交易所上市。如果我们不符合纽约证券交易所的任何持续上市标准，我们的普通股，A系列认股权证或B类认股权证可能会被摘牌。我们的普通股、A系列认股权证或B类认股权证的退市可能会严重损害我们的股东买卖我们的普通股、A类认股权证或B类认股权证的能力，并可能对这些证券的市场价格和交易市场的效率产生不利影响。我们的普通股、A系列认股权证或B类认股权证的退市会严重损害我们筹集资金的能力。

与我们从第11章程序中出现有关的风险

我们最近摆脱了破产，在此期间，我们准备了预测的财务信息，这些信息可能无法更新，投资者不应依赖这些信息。

关于我们向破产法院提交的披露声明，以及考虑确认该计划的听证会，我们准备了预计的财务信息，向破产法院证明该计划的可行性，以及我们在破产后继续运作的能力。这些预测完全是为破产程序的目的编制的，过去和将来都没有、也不会不断更新，投资者不应依赖这些预测。在编制这些预测时，反映了关于我们对目前和预期的市场和经济状况的预期未来表现的许多假设，这些情况过去和现在都是我们无法控制的，而且可能不会实现。预测本身就会受到大量和众多的不确定性以及各种重大商业、经济和竞争风险的影响，而这些预测和(或)估值估计所依据的假设在重大方面可能是错误的。实际结果可能与预测所设想的结果大不相同。因此，投资者不应依赖这些预测。

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我们破产后的实际财务结果可能无法与我们的历史财务资料相媲美，因为我们执行了该计划和由此设想的交易，以及我们采用了新的开始会计。 

我们于2017年7月31日根据破产法第11章摆脱破产。破产后，我们采用了新的开始会计，因此我们的资产和负债被调整为公允价值，我们的累积赤字被重报为零。此外，我们还采用了新的会计政策，涉及成本确认、船舶使用寿命和船舶预期救助价值。因此，我们未来的财务状况和业务结果可能无法与历史财务报表中反映的财务状况或业务结果相比较。由于缺乏可比的历史财务资料，投资者可能不愿购买我们的证券。

当我们从破产中走出来时，我们的股东基础和董事会的组成发生了很大的变化。

根据这项计划，我们的董事局的组成在我们摆脱破产后发生了重大变化。破产后，我们的前总裁兼首席执行官杰弗里·普拉特(Jeffrey M.Platt)曾在前任董事会任职。2017年10月15日普拉特先生从公司退休，包括他在董事会的成员资格后，我们的董事会由六名董事组成，其中有一名非执行主席，其中没有一人曾担任过董事会成员。现任董事有不同的背景、经验和观点，这些人以前曾在董事会任职，因此，他们对决定公司未来的问题可能有不同的看法。我们不能保证现任董事会会或以同样的方式执行我们的战略计划，就像我们以前的董事会一样。因此，公司的未来战略和计划可能与过去大不相同。

吸引和留住关键人才的能力对我们的业务成功至关重要，并可能受到我们摆脱破产的影响。

我们公司的成功取决于关键的人员。要吸引和挽留这些关键人才，可能会很困难，因为我们已脱离破产、业务目前所面对的不明朗因素，以及我们可能会对组织架构作出改变，以适应不断变化的环境。我们可能需要订立留用或其他可能代价高昂的安排。如果行政人员、经理或其他关键人员辞职、退休或被终止，或者他们的服务被中断，我们可能无法及时更换他们，我们的生产力可能会大幅下降。

我们重组后的合并活动可能无法取得我们预期的结果。

在我们2017重组后，我们在业务和公司办事处实施了一些合并措施，以减少开支，包括裁减我们的员工工资和人员，减少在岸上工作人员的薪酬和福利，终止各种合同，关闭或放弃某些办公设施，缩小我们在某些市场的存在，以及出售我们的ROV业务。不能保证我们在改组后的合并活动将在预期的时间框架内产生我们预期的费用节省，也不能保证累积的改组活动将不必增加，以实现我们的节省费用目标。任何延迟或未能实现成本节约和我们预期的累积合并活动的任何增加都可能导致我们未来的收入低于预期。削减成本的举措可能会导致更高的人员流动，影响我们吸引和留住关键员工的能力，缩小我们的国际业务足迹，并对业务和运营造成实质性的不利影响。

在第11章程序之前或与第11章程序有关的转让或发行我们的股权，可能会损害我们在未来几年利用我们的税收损失和信用结转的能力。

根据美国联邦所得税法，公司通常被允许从前几年结转的应纳税所得额中扣除营业损失净额，并通过前几年结转的税收抵免来减少由此产生的任何税务责任。截至2017年12月31日，我们有大约二亿一千五百八十万美元的净营业亏损结转和包括外国税收抵免在内的某些其他税收优惠。根据对公司第11章程序的税务处理，净经营损失属性减少到一千四百一十万美元。我们相信，我们的合并集团将在2018年税收年度产生额外的税收损失和抵免。我们利用税收损失和信用结转抵消未来应纳税的能力。

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收入和减少美国联邦所得税的责任是受某些要求和限制的。如果我们经历“国内收入法典”第382条所界定的“所有权变化”，那么我们使用税收损失和抵免的能力可能会受到很大限制，这可能对我们的财务状况和业务结果产生负面影响。一般来说，如果一个或多个股东拥有公司5%或更多的普通股，其持股总量比前三年增加了50%以上，公司的“所有权变动”就会发生。根据“国内收入法典”第382条，如果公司没有适用的例外情况，如果公司经历“所有权变动”，其税负损失和抵免额一般用于抵消未来的应税收入或减少其应纳税负债，一般都要受到年度限制，因为我们的股票价值可能会大幅波动，所有权变动可能会极大地限制我们利用的能力。我们剩余的联邦所得税，未来的净营业亏损结转。我们无法保证我们将能够利用我们的联邦所得税净营业亏损结转来抵消未来的应税收入。

限制性契约在我们的义齿和修订和重述特洛伊信贷协议可能限制我们的能力，以筹集资金和执行我们的业务战略。

印支义齿及经修订及重述的Troms信贷协议载有若干限制性契约，包括限制债务及留置权的产生，以及我们作出投资及受限制付款的能力。这些契约限制我们的能力，除其他外，包括：

义齿及经修订及重述的Troms信贷协议亦规定我们须遵守某些财务契约，包括维持最低流动资金，以及由2019年6月30日起遵守最低综合利率。违反上述任何限制性合约，均可能导致我们的义齿或经修订及重述的Troms信贷协议出现违约。如有违约并仍在继续，则持有当时因义齿未付票据本金总额的至少25%的受托人或票据持有人，以及根据经修订及重述的Troms信贷协议的贷款人，可选择宣布所有根据该协议而借入的借款，连同应计利息及其他费用，立即到期及应付。如果我们在到期或宣布到期时无法偿还我们的债务，根据修订和重报的Troms信贷协议，票据持有人和贷款人也将有权对向他们认捐的担保品进行处理，以保证债务。如果加快负债，我们的资产可能不足以偿还我们的全部担保债务。请参阅本表格10-K过渡报告第8项所载的综合财务报表附注(7)，以进一步了解印义牙及经修订及重报的Troms信贷协议。

由于印支义齿项下的限制性契约，以及经修订和重述的Troms信贷协议，我们可能无法利用商业机会。此外，印支义齿及经修订及重述的Troms信贷协议所载的限制，亦可能会限制我们策划或回应市场情况、满足资本需要或以其他方式限制我们的活动或业务计划的能力，并会对我们的运作融资、再融资、收购、执行业务策略、与不受类似限制或从事其他业务的公司进行有效竞争的能力造成不利影响。符合我们利益的商业活动。将来，我们亦可能要承担额外的债务责任，使我们须遵守更多不同的限制性公约，从而进一步影响我们在财政和运作上的灵活性。我们不能向你保证，如果我们因任何原因不能遵守这些协议，或我们将能够以可接受的条件或任何方式为我们的债务再融资，我们将得到这些协议的豁免或修正。

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我们的债务数额和限制性的契约在我们的义齿和修改和重报的特洛伊信贷协议可能会对我们的业务产生重大后果。

截至2017年12月31日，我们大约有四亿四千八百万美元的债务。我们的债务水平，以及有关我们债务的协定中所载的盟约，可能对我们的业务产生重要影响，包括：

如果需要的话，如果有优惠条件，我们可能无法获得债务融资。

如果大宗商品价格持续低迷或下跌，或者如果E&P公司继续降低对离岸勘探、开发和生产的投资优先次序，包括能源和能源服务部门和/或聚焦于海外的能源和能源服务公司的信贷和资本普遍外流，放款人将进一步努力减少贷款，则可能对能源和能源服务部门产生一些潜在的负面影响。对能源部门的风险敞口、提高能源和能源服务部门贷款标准、提高借贷成本和抵押品要求、或拒绝提供新的信贷或修订能源和能源服务部门的现有信贷设施。银行监管机构对金融机构施加压力，要求它们对陷入困境的行业中出现的信贷风险作出迅速和果断的反应，这可能加剧这些潜在的负面后果。所有这些因素都可能使借款者在谈判解决方案方面取得有利结果的能力复杂化，即使是压力不大的信贷。

未来的债务融资安排，如果有的话，可能需要更多的抵押品、更高的利率和更严格的条件。额外的抵押品要求和较高的借贷成本可能会限制我们的长期和短期财政灵活性。

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项目1B.UNRESOLVEd工作人员评论

没有。

项目2.财产

有关物业的资料载于本表格10-K的过渡报告第1项。

项目3.法律程序

关于我们实质性法律程序的讨论，包括“关于接受公司委内瑞拉业务的仲裁裁决”，见本过渡报告第10-K表第8项中“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”一节和本过渡报告第8项所载综合财务报表说明(14)。

在正常的业务过程中出现的各种法律程序和索赔都是未决的。管理层认为，对这些行动的最终责任数额(如果有的话)不会对公司的财务状况、经营结果或现金流量产生重大不利影响。

项目4.矿山安全披露

无

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部分二

第五条登记人普通股的市场、有关股东事项和发行人购买权益证券

普通股价格

该公司的普通股在纽约证券交易所(NYSE)以“TDW”的名义进行交易。截至2018年2月28日，根据公司股票转让代理公司的记录持有人名单，共有489人持有公司普通股。2017年12月29日(本月最后一个交易日)纽约证券交易所综合磁带收盘价为24.40美元。下表列出了纽约证券交易所综合磁带上所报告的公司普通股的高低销售价格。

发行人回购权益证券

在截至2017年3月31日的一年内，或截至2017年12月31日的九个月过渡期内，该公司没有回购股票。

股利

该公司在截至2017年3月31日的年度或截至2017年12月31日的九个月过渡期内没有宣布股息。

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项目6.选定的财务数据

作为条例S-K第10项所界定的“较小的报告公司”，该公司无须提供这方面的资料。

项目7.管理层对财务状况及经营成果的探讨与分析

以下对财务状况和业务结果的讨论和分析，应与所附截至2017年12月31日和2017年3月31日的合并财务报表以及2017年12月31日终了的9个月过渡期和截至2017年12月31日的9个月期间的合并财务报表一并阅读，我们将其列入关于表10-K的本过渡报告第8项。下面的讨论和分析包含前瞻性的陈述，涉及风险和不确定性.。由于某些因素，公司未来的经营业绩可能与其历史业绩或前瞻性报表中的预期结果大相径庭，包括1A项中“风险因素”项下列出的结果，以及表10-K中的其他过渡报告中所列的因素。关于本节，适用于在本表格10-K表过渡报告第1项之前的“前瞻性陈述”下描述的此类前瞻性陈述的告诫性措辞，是通过提及本项第7项而纳入的。

过渡期至2017年12月31日止业务重点及重点

在截至2017年12月31日的九个月的过渡期内，我们继续侧重于确定和实施节约成本的措施，因为原油价格持续下跌和客户支出减少(特别是客户在海外的支出减少)的经营环境持续严峻，收入急剧减少。在截至2017年12月31日的九个月内，我们对这些情况作出反应的关键因素包括维持我们的海上支援船只船队和我们在全球的业务足迹，并根据该计划成功地完成我们债务的重组，从而加强了我们的资产负债表和可用于为业务提供资金的流动资金。在本报告所述期间，业务管理的重点是安全和合规的业务，尽量减少未排定的船只停机时间，改进对重大维修和维护项目和干船坞的监督，并保持严格的成本控制。

2017年7月31日，该公司根据该计划完成了重组。

由于公司对其财政年度结束的变化，本讨论总结了2017年12月31日终了的过渡期和2016年12月31日终了的可比的9个月期间影响我们综合经营业绩、财务状况、流动性和资本资源的重要因素。

截至2017年12月31日，该公司拥有拥有或租来的船只(不包括合资船舶)227艘，平均使用年限为9.0岁。截至2017年12月31日，该公司的138个活动船舶的平均年龄为7.7岁。

2017年8月1日至2017年12月31日(继任者)五个月期间、2017年4月1日至2017年4月1日(前身)四个月期间和截至会计(前身)的9个月(前任)的收入分别为一亿七千八百八十万美元、一亿五千一百四十万美元和四亿四千零九十万美元。收入与前一年相比有所下降，主要原因是2014年下半年发生的行业严重下滑，并持续到2017年12月。

我们已通过降低船舶运营成本来应对收入减少的问题。在2017年8月1日至2017年12月31日的五个月期间(继承者)、2017年4月1日至2017年4月1日的4个月期间(前身)和截止于11月(前身)的9个月的船舶营运费用分别为一亿二千零五十万美元、一亿一千六百四十万美元和二亿七千八百三十万美元。

2017年8月1日至2017年12月31日这五个月期间的折旧费用(继任者)、2017年4月1日至2017年7月31日(前身)和截至截至会计(前任)的9个月的四个月期间的折旧费用分别为二千零三十万美元、四千七百四十万美元和一亿二千九百七十万美元。由于破产后采用了新的开始会计方法，后继期的折旧费用大大低于先前时期的折旧费用，从而大大降低了财产和设备的账面价值。

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2017年8月1日至2017年12月31日这五个月期间(继任)、2017年4月1日至2017年4月1日四个月期间(前任)和截止到1994-1995年的9个月(前任)的一般费用和行政费用分别为四千六百六十万美元、四千一百八十万美元和一亿零四百二十万美元。重组相关专业服务费用从2017年8月1日至2017年12月31日五个月列入重组项目。2017年4月1日至2017年7月31日四个月期间(前任)和2016年12月31日终了9个月(前任)的公司一般费用和行政费用分别包括六百七十万美元和一千二百二十万美元的重组相关专业服务费用。在截至2017年12月31日的9个月过渡期内，一般费用和行政费用比上一年同期有所减少，主要是由于公司继续努力降低间接费用，这是由于离岸服务市场下滑和与重组有关的专业费用降低。

2017年8月1日至2017年12月31日(继任者)五个月期间的资产减值，2017年4月1日至早些时候早些时候的4个月(前身)和截至会计的9个月(前任)的资产减值分别为一千六百八十万美元、一亿八千四百七十万美元和四亿一千九百九十万美元。自2017年7月31日公司从破产第11章开始，公司采用了新的开始会计，大大减少了it、船只和其他长期资产的账面价值。

2017年8月1日至2017年12月31日(继任者)五个月期间、2017年4月1日至2017年4月1日四个月期间(前身)和截至前九个月(前任)的利息和其他债务支出分别为一千三百万美元、一千一百二十万美元和五千四百万美元。我们于2017年5月17日提出破产呈请(“呈请日期”)，导致我们的定期贷款、左轮手枪及高级票据的利息开支从申请日期起至生效日期止停止。2017年8月1日至2017年12月31日这五个月的利息和其他债务成本反映了我们重组后的资本结构，其中包括2017年12月31日的四亿四千八百二十万美元债务。

我们在2017年8月1日至2017年12月31日的五个月期间(继任者)和2017年4月1日至早些年(前身)的四个月期间分别发生了四百三十万美元和十四亿美元的重组费用。后续重组项目包括向各自的出租人交付根据出售租赁协议经营的船舶的费用以及与重组有关的专业费用。先前的重组项目包括：(I)新开始的十八亿美元调整，以记录资产和负债的公允价值；(Ii)三亿一千六百五十万美元，用于清偿与出售租赁回租债权有关的负债，并就我们的债务提出全部索赔，部分抵消因出售回租交易和其他项目而确认的递延收益；(Iii)在申请日期后发生的二千八百万美元的专业费用。抵消这些重组费用是一种收益的债务和解，但妥协的七亿六千七百六十万美元。

在截至2017年12月31日的九个月过渡期内，公司从索纳蒂德公司在安哥拉工作的应收款项减少了约三千三百万美元，减少到约二亿三千万美元。在同一期间，公司应付索纳提德的欠款(包括应付佣金)也减少了约三千四百万美元，降至约九千九百万美元。该公司在2017年3月31日应收索纳蒂德的未付款项和应付索纳蒂德的未付款项(包括应付佣金)分别约为二亿六千三百万美元和一亿三千三百万美元。Sonatide在获得合同方面取得了一些成功，这些合同允许安哥拉的部分服务以美元支付，成功地将宽扎转换成美元，并通过与合资企业达成的协议，成功地减少了附属公司的欠款和附属公司的结余。有关Sonatide合资企业的进一步披露，请参阅本过渡报告第一部分第1项，表格10-K。

宏观经济环境与展望

我们的业务(和收入)的主要驱动因素是我们的客户的资本水平和运营支出，用于海上石油和天然气勘探、油田开发和生产。这些开支一般反映我们的客户对未来石油和天然气价格的期望、经济增长、碳氢化合物需求、目前和未来石油和天然气生产的估计、勘探、开发和生产陆上和近海石油和天然气的相对成本，以及我们的客户获取可开采石油和天然气资源的能力。目前和未来的原油和天然气估计价格是我们客户投资和支出决策的关键因素，包括他们决定与钻井平台和海上支持船只签订合同，以支持在全球各地理市场的海上勘探、油田开发和生产活动，该公司已经在这些市场中开展了大部分业务。

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在2014和2015年历年石油价格大幅下跌后，主要原因是全球供应增加，但全球需求没有相应增加，但原油价格虽然波动，但在截至2017年12月31日的9个月中有所上涨。我们船只的长期利用率和日平均价格趋势通常与原油的需求和价格相关，2017年12月底，西德克萨斯中质原油和洲际交易所布伦特原油的价格分别为每桶60美元和67美元，而2016年12月底，西德克萨斯中质原油和洲际交易所布伦特原油的价格分别为每桶54美元和55美元。一些分析人士预测，如果目前对全球经济增长和石油需求的预测继续并按预测实现，以及如果石油输出国组织(欧佩克)成员国继续遵守2016-2017日历年宣布的减产，那么2018年和2019年整个历年的石油和天然气价格将进一步走强。

陆上勘探、开发和生产活动和支出，特别是北美陆上活动和支出的复苏已经开始，如果石油和天然气价格保持在目前水平或继续上涨，预计还将继续。然而，离岸活动和支出的复苏(其中大部分发生在国际市场上)预计将滞后于陆上勘探、开发和生产活动以及支出的增长。这些一样的a分析人员还预计，海上勘探和开发活动的任何实质性改进，可能要到2019年或2020年历年才会出现，而根据最近的ihs-markit报告，这两种改进的时间大致符合全球海上工作平台预计数量的趋势。.

北美非常规天然气资源的生产和世界各地一些液化天然气(LNG)出口设施的启用，导致天然气市场供过于求。一些分析人士指出，天然气产量正处于历史高位，而2017，主要由于电力部门需求减少，消费有所下降，至少在美国是如此。2017年12月底，美国天然气的交易价格为每麦克弗特2.81美元，低于2016年12月底美国能源情报署报告的每麦克弗特3.59美元。一般而言，过去几年陆上天然气产量高和天然气价格长期下跌，对能源公司的海上勘探和开发计划以及对海上支助船服务的需求产生了负面影响。

深水活动是全球海上原油和天然气市场的重要组成部分，开发通常需要大量的资本投资和多年发展计划。这些项目一般由参与的勘探、油田开发和生产公司承担，这些公司使用相对保守的原油和天然气价格假设。虽然这些项目一般不太容易受到原油和天然气价格短期波动的影响，但与其他陆上和海上勘探和开发项目相比，深水勘探和开发项目的成本可能更高。因此，原油价格普遍下跌，已经并可能继续导致我们的许多客户和潜在客户重新评估他们今后在深水项目方面的资本支出。

2017年12月底由IHS-Markit发布的报告估计，全世界可移动的海上钻机数量为875个，其中2017年12月底大约有415个海上钻机在工作，这与2016年12月年底的工作钻机数量相当，比2016年12月年底的工作钻机数量减少了约24%，或130个。虽然满足最终用户勘探和开发公司技术要求的海上钻井平台的供应和需求可能是合同钻井服务定价的关键驱动因素，但该公司认为，在海上工作的钻机数量(而不是可移动的海上钻机总数或合同钻井服务的价格)更好地反映了总体海上活动水平和对海上支助船只服务的需求。

根据Ihs-Markit的数据，在全世界大约875个可移动的海上钻井平台中，约有30%座，或约265个平台，设计用于在更深的水域作业。在2017年12月底大约415个海上钻井平台中，约有120个钻机，即29%个，是设计用于在更深水域作业的。2017年12月底深水钻机的利用率约为45%(120个工作深水钻机除以265个深水钻机)。截至2017年12月，深水钻井平台的工作数量与2016年12月底的深水钻井平台数量相当，比2015年12月底的深水钻井平台数量减少了约33%个，即减少了60个。Ihs-Markit还估计，目前正在建造的大约140个海上钻机中，约有29%座正在建造，或约有40座钻机正在建造，以便在更深水域作业，这表明，在2017年12月工作的大约120个深水钻井平台中，新建造的深水钻机约占33%座。目前尚不确定目前正在建造的深水钻机是否会增加作业船队，还是仅仅取代旧的、生产率较低的钻井设备。因此，目前尚不清楚在今后几年内提供更多的钻井平台(深水和其他)将对钻井平台数量产生什么影响，特别是在离岸勘探和开发支出减少的环境中。

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在浮动生产单元市场上，大约有55个新的浮动生产单元正在建造中，其中大多数将在今后18个月内交付，以补充目前在全世界运作的大约365个浮动生产单元。鉴于目前的市场状况，取消一些新的建造合同或堆放作业但未充分利用的浮动生产单位的风险仍然很大。

在过去的12个月里，世界范围内浅水勘探和生产活动略有恢复。根据ihs-markit的数据，在全球约875个可移动的海上钻井平台中，大约有62%个，或约540个平台，都是千斤顶的钻机。在大约415个正在工作的海上钻机中，大约有285个或69%个是千斤顶钻机.。截至2017年12月，工作千斤顶钻机的数量比2016年12月底的千斤顶钻机数量增加了6%，即15个钻机，但与2015年12月底的工作钻机数目相比，减少了约17%个，即45个工作钻机。2017年12月年底，千斤顶钻机的利用率约为53%(285个工作的千斤顶钻机除以540个总千斤顶钻机)。截至2017年12月底，新的钻井平台(95个钻机)的施工积压已从2016年12月底的积压工程减少约10个，几乎所有这些设备都计划在未来24个月内交付，不过，鉴于目前存在的离岸钻井市场低迷，这些设备如期交付的时间仍不确定。如上所述，关于深水钻井市场，并认识到95个新的建造的千斤顶钻机代表了大约285个在2017年12月工作的千斤顶钻机的33%，目前正在建设中的千斤顶钻机中有多少是不确定的，如果交付的话，要么将增加工作船队，要么更换旧的、生产率较低的千斤顶钻机。

此外，根据ihs-markit的说法，大约有255艘新建造的海上支援船(深水PSV、深水AHTS船和拖曳补给船)正在建造中(245艘船)，正在订购或计划于2017年12月底完工。大多数在建船只计划在今后12至24个月内交付；然而，该公司预计，这些船只中的所有甚至大多数不会最终根据目前和预期的未来近海勘探和开发活动完成。世界范围内船只能力的进一步提高往往会降低租船费率，特别是在勘探、实地开发和生产活动较少的情况下。

截至2017年12月底，世界范围内这类海上支援船(仅深水PSV、深水AHTS船和拖曳补给船)的船队估计约有3445艘，其中包括约560艘船只，或约16%艘，至少有25年历史，超出了对其经济寿命的最初预期。另有345艘船只，即全球船队的10%艘，至少有15年历史，但不到25年。如果延长这些船只使用寿命的成本不经济，特别是鉴于最近的市场状况，则可能会将较老的海上支援船只，无论这些船只至少有25年历史还是至少15年历史，都有可能从市场上移出市场。

除总数中至少有25年历史的560艘船只外，正在建造的海上支援船只(245艘)约占全世界大约2885艘海上支援船的剩余船队的8%。除总数中至少有15年历史的905艘船只外，正在建造的海上支援船只(245艘)约占全世界大约2540艘海上支援船的剩余船队的10%。

此外，我们和其他海上支持船只所有者有选择地堆放了最近建造的船只，这是由于我们的客户的海上石油和天然气相关活动大幅减少，以及由此产生的自2014年底以来存在的更具挑战性的海上支持船只市场。如果市场状况继续恶化，离岸供应船行业可能会堆叠或未充分利用更多最近建造的船只。

虽然不能确定较老的海上支援船只的未来损耗率，但我们认为，这些旧船中绝大多数(公司认为其中大部分已堆放或未积极销售给石油和天然气开发---船主以客户为重点)的退役和/或出售给石油和天然气市场以外的所有人，可能会降低其潜力。对船舶使用和船只定价的负面影响如下：(一)由于交付更多的新建造船只而增加海上支助船的供应；(二)由于我们的客户减少海上勘探、开发和生产开支，对海上支援船只的需求减少。同样，取消或推迟交付正在建造中的部分海上支助船只，也可能减轻勘探和开发支出减少对船只利用和船只价格造成的潜在负面影响。

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如上文所述，如果新的钻机和(或)浮动生产单元都能投入使用，新的钻机和(或)浮式生产单元的交付也可以产生额外的船只需求，这也可以减轻新建造的船只加入到海上支助船只船队中可能产生的负面影响，但这些新的钻机和(或)浮式生产单元都可以投入使用，而不因现有的活动钻机和浮动生产单元的闲置或退役而被抵消。

虽然投资于更多的钻井平台，特别是那些能够在深水作业的钻井平台，可能表明海上钻井平台所有者对更高活动水平的长期预期，但过去三年原油和天然气价格普遍下跌，我们的客户离岸投资减少，以及在未来12个月内可能交付的新造船只数量表明，可能会有一段时间。全球海上支援船只船队可能出现更大的产能过剩，这可能导致整个海上支援船只行业的利用率和日均费率较低。

驱动我们收入的主要因素

该公司的收入、净利润和运营现金流在很大程度上取决于其海上船舶船队的活动水平。正如我们这个行业众多其他船舶经营者的情况一样，我们的业务活动在很大程度上取决于我们客户的勘探、实地开发和生产活动的水平。我们的客户的商业活动反过来又取决于原油和天然气价格，而这取决于对原油和天然气的预期未来供求水平，以及对寻找、开发和生产储量的成本的估计。

该公司在各个部门的收入主要由公司的船队规模、船舶利用率和日费率所驱动。由于公司的经营成本和折旧的很大一部分并不随收入的变化而成比例变化，公司的营业利润在很大程度上取决于收入水平。

驱动我们运营成本的主要因素

运营费用主要包括船员费用、修理和保养费用、保险费用和损失准备金、燃料、润滑油和用品费用以及其他船舶运营费用。船队规模、船队组成、作业地理区域、海上人员供求以及当地劳动力需求是影响各部门船员总成本的主要因素。此外，该公司新的、技术更先进的PSV和AHTS船舶通常需要更多经过专门培训、报酬更高的船队人员，而不是老旧的、较小的和不那么复杂的船只。如果对技术人员的竞争加剧，船员成本可能会增加，尽管离岸能源市场的疲软会在一定程度上缓解船员成本的任何潜在通胀。

在第11章破产的同时，继承者公司通过了一项新的政策，承认计划中的主要维修活动的费用，以确保遵守适用的规定，并为拥有船级社的船只保留证书。这些费用包括维护认证所需的干船坞和调查费用，通常每五年发生两次。这些再认证费用通常是在船舶处于干船坞时发生的，可能与其他船舶维护和改进活动同时发生。与船舶再认证有关的费用按直线推迟并摊销30个月以上。与船舶再认证无关的再船坞时发生的维修费按所发生的费用计算。与船舶改进有关的费用，无论是延长船舶的使用寿命，还是增加船只的功能，都要资本化和折旧。该公司以前的政策(前身)是在发生的这段时间内支付船舶再认证费用。

保险和损失准备金费用取决于各种因素，包括公司在保险市场的安全记录和定价，而且会随着时间的推移而波动。该公司的船只通常以其估计的公平市场价值为限投保，以涵盖因海上伤亡、恶劣天气条件、机械故障、碰撞和财产损失而造成的损害或损失。该公司还为第三方损失的潜在责任购买保险，但其认为对其业务来说是合理的，但一般不购买业务中断保险或类似的保险。每年审查保险限额，并根据正在进行的业务的预期范围和第三方保险的费用购买第三方保险。

燃料和润滑油成本在任何特定时期也会波动，这取决于船只动员的数量和距离、租出的活跃船只的数量、干船坞和燃料价格的变化。该公司还承担船舶运营成本，这些成本被归为“其他”船舶运营成本。这些费用包括经纪人佣金，包括付给未合并的合资公司的佣金、培训费和其他杂项费用。券商

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佣金主要发生在公司的非美国业务中，经纪人有时会协助公司的船只获得工作。经纪人一般按日费率的百分比支付，因此，付给经纪人的佣金一般会根据船舶收入波动。其他费用包括但不限于卫星通信费、代理费、港口费、运河过境费、船只证明费、临时船只进口费以及任何罚款或罚款。

业务结果

我们管理和衡量我们的业务业绩主要是基于三个不同的地理业务部门：美洲、中东/亚太地区和非洲/欧洲。下表比较了公司拥有和经营的船只的船舶收入和船舶运营费用(不包括一般和行政费用、折旧费用、船舶经营租赁和资产处置收益净额)以及相关的船舶收入百分比。请注意，后续期间反映了干船坞和调查费用的延迟和摊销，而前几个时期则按所发生的情况支出这些费用。

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下表按公司各部门列出船舶运营成本、相关分段船舶运营成本占分段船舶收入的百分比、船舶运营费用总额和相关船舶运营费用总额占船舶总收入的百分比。

下表按公司地理段列出船舶业务的一般和行政费用，相关的分段船舶业务一般和行政费用占部分船舶收入的百分比，船舶业务的一般和行政费用总额以及相关的船舶业务一般和行政费用占船舶总收入的百分比。

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下表按公司地理区域、相关分段船舶经营租赁占部分船舶收入的百分比、船舶经营租赁总额和相关船舶经营租赁总额占船舶总收入的百分比列出船舶经营租赁情况。

下表按公司地理区域、相关部门船舶折旧费用占部分船舶收入的百分比、船舶折旧费总额和相关船舶折旧费用总额占船舶总收入的百分比列出船舶折旧费用。

下表比较了与公司ROV和相关海底服务业务、公司船厂第三方活动、代理船舶和其他与海上有关的其他杂项活动有关的其他经营收入和成本。

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下表比较了营业收入和所得税前收入的其他组成部分及其在总收入中所占的相关百分比。